股票投资分析报告单（推荐8篇）
分析对象：上海医药
班级：10信管 姓名： 张文清
学号： 101104048
公司个股分析
公司的前身是创建于1986年的科发药厂，1959年改称为上海四药厂。1993年被上海市认定为高新技术企业, 同年9月改制为股份公司。公司主要经营合成药、抗生素、口服药品及制剂等医药产品，产品品种有40余种，其中约1/3的产品出口。公司在行业中占较重要地位，综合排序位于前列。
上海医药(集团)总公司以下属企业上海市医药有限公司、上海医药工业销售有限公司、上海天平制药厂重组后的优质经营性资产与四药股份原有资产进行了等值整体置换。同时增发社会公众股4000万股。
上海市医药股份有限公司(以下简称“上海医药”)换股吸收合并上海实业医药投资股份有限公司(以下简称“上实医药”)、上海中西药业股份有限公司(以下简称“中西药业”)已获中国证券监督管理委员会《关于核准上海市医药股份有限公司向上海医药(集团)有限公司等发行股份购买资产及吸收合并上海实业医药投资股份有限公司和上海中西药业股份有限公司的批复》(证监许可[2010]132号)核准，本次换股吸收合并已于2010年2月23日完成。
本次换股吸收合并后，公司股份总额增加799,152,702股，增至1,992,643,338股，其中换股吸收合并上实医药新增公司股份592,181,860股，换股吸收合并中西药业新增公司股份206,970,842股。
本公司重大资产重组已经全部完成。本次重大资产重组是上海实业(集团)有限公司(以下简称“上实集团”)对集团旗下医药资产及业务实施的全面重组整合，通过集团旗下三家上市公司吸收合并并注入资产，基本实现上实集团包括上药集团核心医药业务和资产的整体上市。经本公司申请，并经上海证券交易所核准，本公司自2010年3月5日起变更证券代码，原证券代码为“600849”，变更后证券代码为“601607”，本公司证券简称为“上海医药”。原证券代码“600849”对应之证券简称变更为“上药转换”。本公司股东之权益不会因证券代码变更发生任何改变。
一、基本分析
1、宏观经济分析
证券的价格不是固定不变的。根据证券价格决定模型得出的证券价格只是证券的理论价格，它是在高度简化和严格假设条件下的结果。而实际的证券市场受多重因素的影响和作用，这些因素也常常处于变动之中，因此，证券价格不可能按照纯粹的理论价格变动。一般来说，影响证券价格的因素主要有以下几个方面。宏观因素、产业和区域因素、公司因素、市场因素。宏观因素又包括
1、宏观经济因素、2政治因素
3、法律因素
4、军事因素
5、文化和自然因素。
宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素。证券市场从根本上来说就是一个经济问题。宏观经济因素对证券市场的影响主要有两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。宏观经济走势是影响证券市场大盘走势的最基本因素。证券市场是整个市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此，证券市场价格理所当然地会随宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济的调整而调整。从根本上说，股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升；到经济繁荣时，股价指数则上涨至最高点。
政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。政策的实施以及政策目标的实现均会反映到证券市场上，另外政府为了改善国际贸易状况，促进国际收支平衡而调整汇率政策，也会对证券市场造成影响。货币政策
货币政策是国家实施宏观调控的重要手段之一，它的实施影响着经济生活的各个方面，对资产价格的影响也不例外。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市场。中央银行贯彻货币政策、调节信贷与货币供应量的手段主要有三个：
1、调整法定准备金率；
2、再贴现政策；
3、公开市场业务。主要是通过以下几个方面对证券市场产生影响的。（1）当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上涨；反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券价格呈回落趋势。（2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当利率提高时证券投资的机会成本提高，同时上市公司的运营成本提高，业绩下降，从而证券市场价格下跌；反之则上涨。（3）中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；卖出时，证券的供给增加就会引起价格下降。近年来，我国实施稳健的货币政策，货币供应有了适度增长，货币流动性增强，企业资金充裕程度有所增加，资金成本保持在较低水平，财务负担较轻，低利率刺激了消费信贷的发展，特别是刺激了人们对住房、汽车的消费需求，并增加了人们对理财和投资问题的关注，从而促进了直接融资特别是股票市场的发展。财政政策
财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响。财政政策是通过财政收入和财政支出的变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段有三个：一是改变政府购买水平；二是改变政府转移支付水平；三是改变税率。当经济增长持续缓慢，失业增加时，政府要实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平、降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政府购买力水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。一方面引起本国证券市场和外国证券市场的相对变化；另一方面引起本国证券市场内出口型企业和进口型企业上市证券价格的相对变化。财政预算政策、税收政策除了通过预算安排的松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少，进而影响到整个经济的景气外，更重要的是对某些行业、某些企业带来不同的影响。如果财政预算对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。同样，如果国家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策，诸如减税、提高出口退税率等措施，那么这些行业及其企业就会处于有利的经营环境，其税后利润增加，该行业及其企业的股票价格也会随之上扬。另外，针对证券投资收入的所得税的征收情况则对证券市场具有更直接的影响。一些新兴市场国家为了加快发展证券市场，在一个时期内免征证券交易所得税，这将加速证券市场的发展和完善。最后，国债的发行对证券市场资金的流向格局也有较大影响，如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将分流股票市场的资金。汇率政策
汇率对股票市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，股票市场的国际化程度越高，股票市场受汇率的影响越大。这里汇率用单位外币的本币标值来表示。一般而言，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券价格将下跌。同时，汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国股票市场需求减少，从而市场价格下跌。综上所述：
2009年，宏观经济面临的国内外环境更加趋紧，尤其是内部经济内生性变化带来的周期性调整压力可能会明显上升。世界经济增长周期性变化和国内周期性因素相叠加，增大了明年经济进一步向下调整的压力。但是，我国经济长期增长的内在条件没有改变，宏观经济政策有可能转为中性偏松，经济继续向下调整的幅度可能会减小。随着居民持有的资产数量日益增多，股市发展健康与否，直接影响到真实经济的稳定与发展。一方面既要规范和完善资本市场和货币市场，提高利率市场化程度和货币政策透明度；一方面又要防止资产泡沫形成以及泡沫破裂对经济造成的严重影响。货币政策对资产价格的干预并不能达到预期的理想效果。2．行业分析 排行
【1.行业地位】 【所属行业】医药制造业 【行业地位】
【截止日期】2009-09-30
与行业指标对比 ├────────┬───┬───┬───┬─┬────┬─┬───┬─┤ ｜ 上海医药 ｜ 5.69｜ 4.00｜ 91.62｜ 1｜ 147.74｜ 1｜ 63.75｜ 4｜ ｜ 行业平均 ｜ 3.74｜ 2.45｜ 30.14｜ ｜ 34.52｜ ｜ 83.10｜ ｜ ｜该股相对平均值% ｜ 52.12｜ 63.66｜203.96｜ ｜ 327.93｜ ｜-23.29｜ ｜ └────────┴───┴───┴───┴─┴────┴─┴───┴─┘
┌───┬────┬────┬─┬────┬─┬────┬─┬───┬─┐ ｜ 代码 ｜ 简称 ｜销售毛利｜排｜销售净利｜排｜净资产收｜排｜每股收｜排｜ ｜ ｜ ｜ 率(％)｜名｜ 率(％)｜名｜益率(％)｜名｜益(元)｜名｜ ├───┼────┼────┼─┼────┼─┼────┼─┼───┼─┤ ｜600056｜中国医药｜ 11.20｜ 9｜ 4.96｜ 9｜ 8.47｜ 5｜ 0.44｜ 1｜ ｜000028｜一致药业｜ 8.63｜ 1｜ 1.96｜ 1｜ 13.42｜ 3｜ 0.34｜ 2｜ ｜000963｜华东医药｜ 19.46｜ 7｜ 3.74｜ 7｜ 14.04｜ 1｜ 0.28｜ 3｜ ｜600511｜国药股份｜ 9.46｜14｜ 5.08｜14｜ 13.50｜ 2｜ 0.26｜ 4｜ ｜600833｜第一医药｜ 17.36｜18｜ 5.01｜18｜ 7.08｜ 6｜ 0.17｜ 5｜ ｜600332｜广州药业｜ 25.76｜13｜ 6.00｜13｜ 3.63｜10｜ 0.14｜ 6｜ ｜600849｜上海医药｜ 8.70｜19｜ 0.74｜19｜ 4.06｜ 9｜ 0.12｜ 7｜
分析：总资产排名第一，实际流通股本在净利润增长率排名前10中位于第一位，净利润增长率排名第四，主营收入排名第一，每股收益率排名第九，净资产收益率排名第七。
3、公司财务横向分析
【资产与负债】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜资产总额(万元)｜ 916235.99｜ 775551.49｜ 712559.83｜ 692937.20｜ ｜负债总额(万元)｜ 691042.76｜ 566575.25｜ 516732.73｜ 500606.71｜ ｜流动负债(万元)｜ 684432.33｜ 558160.98｜ 512655.64｜ 497041.35｜ ｜长期负债(万元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜货币资金(万元)｜ 131961.90｜ 103724.94｜ 62940.37｜ 62865.58｜ ｜应收帐款(万元)｜ 381544.59｜ 262000.83｜ 221445.67｜ 203286.20｜ ｜其他应收款(万元)｜ 7844.94｜ 8553.68｜ 15597.80｜ 22747.94｜ ｜坏帐准备(万元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜股东权益(万元)｜ 178695.14｜ 168905.46｜ 164141.71｜ 157323.87｜ ｜资产负债率(%)｜ 75.4219｜ 73.0544｜ 72.5178｜ 72.2441｜ ｜股东权益比率(%)｜ 19.5031｜ 21.7787｜ 23.0354｜ 22.7039｜ ｜流动比率(%)｜ 1.0293｜ 0.9894｜ 0.9325｜ 0.9237｜ ｜速动比率(%)｜ 0.7796｜ 0.6986｜ 0.6664｜ 0.6493｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘
分析：2008年报显示，公司全年实现营业收入165.47亿元，同比增长18.88％；营业利润1.70亿元，同比增长36.89%；归属于母公司净利润8198万元，同比增长21.22％；基本每股收益0.14元。分配预案：每10股派发现金股利人民币0.45元。09年第3季度
(1)货币资金比年初上升27.22%，主要原因系公司现金流持续改善，季末货款集中回笼；
(2)应收账款比年初上升45.63%，主要原因系销售规模扩大引起的周转资金增加；
(3)应付账款比年初上升44.90%，主要原因系采购规模扩大所致
【现金流量】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜销售商品收到的现金｜1602093.21｜1938568.83｜1624469.79｜1468805.02｜ ｜(万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金净流量｜ 54224.66｜ 28567.93｜ 48640.32｜ 63339.23｜ ｜(万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜现金净流量(万元)｜ 35008.97｜ 36486.51｜-2399.15｜ 21690.59｜ ｜经营活动现金净流量｜-1153.83｜-41.27｜-23.21｜ 767.64｜ ｜增长率(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜销售商品收到现金与｜ 108.44｜ 117.15｜ 116.70｜ 116.21｜ ｜主营收入比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜经营活动现金流量与｜ 414.92｜ 348.46｜ 733.88｜-1624.18｜ ｜净利润比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜现金净流量与净利润｜ 267.88｜ 445.05｜-36.20｜-556.20｜ ｜比(%)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜投资活动的现金净流｜-3728.50｜ 34984.64｜-17358.20｜-1303.26｜ ｜量(万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜筹资活动的现金净流｜-15583.97｜-27208.35｜-33533.53｜-40493.52｜ ｜量(万元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ 分析：营业收入逐年增加，同时筹资活动规模减少。
4、公司财务纵向分析
【利润构成与盈利能力】
┌─────────┬─────┬─────┬─────┬─────┐ ｜财务指标(单位)｜2009-09-30｜2008-12-31｜2007-12-31｜2006-12-31｜ ├─────────┼─────┼─────┼─────┼─────┤ ｜主营业务收入(万元)｜1477371.62｜1654782.49｜1391979.12｜1263916.73｜ ｜主营业务利润(万元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜经营费用(万元)｜ 54150.43｜ 71980.73｜ 62549.91｜ 49984.57｜ ｜管理费用(万元)｜ 28828.97｜ 35228.57｜ 30998.21｜ 37315.19｜ ｜财务费用(万元)｜ 8216.84｜ 16046.66｜ 11376.40｜ 11197.61｜ ｜三项费用增长率(%)｜-3.22｜ 17.47｜ 6.53｜ 53.51｜ ｜营业利润(万元)｜ 26538.30｜ 16363.76｜ 12260.42｜ 890.13｜ ｜投资收益(万元)｜ 3240.21｜ 10621.37｜ 953.88｜-1337.36｜ ｜补贴收入(万元)｜-｜-｜-｜-｜ ｜营业外收支净额(万 ｜ 759.75｜ 2306.96｜ 2394.62｜ 1385.24｜ ｜元)｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜利润总额(万元)｜ 27298.05｜ 18670.72｜ 14655.04｜ 2275.37｜ ｜所得税(万元)｜ 6930.70｜ 5727.29｜ 5107.37｜ 3671.41｜ ｜净利润(万元)｜ 13068.85｜ 8198.28｜ 6627.81｜-3899.77｜ ｜销售毛利率(%)｜ 8.67｜ 8.74｜ 8.78｜ 8.39｜ ｜主营业务利润率(%)｜-｜-｜-｜-｜ ｜净资产收益率(%)｜ 7.31｜ 4.85｜ 4.04｜-2.48｜ └———──────┴─────┴─────┴─────┴─────┘ 分析：主营业务收，营业利润，利润总额，净利润，净资产收益率均大幅度上涨，股市前景很好，上涨势头会继续保持。
二、技术分析
技术指标
（1）KDJ、PSY及RSI指标
KD的取值在80以上为超买去，考虑卖出；20以下为超卖区，考虑买入。如图十二所示，股价在A处时，相对应的KDJ指标A’在80附近，属于超买去，应该卖出手头所持股票；当股票下降至B点时，相对应的KDJ指标B’在20附近，属于超卖区，建议买入。即使是保守的投资者，也应在KDJ 指标在C处形成金叉相对应的价格买入了。PSY及RSI指标与kDJ指标用法大致相同，但PSY以75和25为超买超卖去分间线，RSI>80 为超买，RSI<20 为超卖。(2)DMA、MACD、TRIX指标
MACD在B处形成高位死叉，且柱状体又红变绿，是卖出信号；在股价下跌一段时间后至B点，相对应MACD指标在B’点形成金叉，为买入信号。DMA、MACD、TRIX 三者构成一组指标群，互相验证。（3）FSL、VR及MTM指标
FSL指标用法；股价在分水岭之上为强势,反之为弱势.如下图股价从A跌至A’的过程中，FSL指标从B至B’的过程中股价在分水岭线下方运行，为弱势，在B’处上传分水线，趋势改变。
VR指标：VR>450，市场成交过热，应反向卖出，VR<40，市场成交低迷，人心看淡的际，应反向买进；股价从A跌至A’成交量清淡。
MTM指标用法：MTM从下向上突破MTMMA，买入信号，MTM从上向下跌破MTMMA，卖出信号；用法同上。
（4）BOLL通道、DMI及 WIDTH BOLL通道，当股价上升穿越布林线上限时，回档机率大；股价下跌穿越布林线下限时，反弹机率大；布林线震动波带变窄时，表示变盘在即；如上图，在B之前BOLL道长期窄幅运行，终在b处趋势改变，并下穿BoLL中轴线，继续下降；BOLL须配合 WIDTH 使用；WIDTH指标当极限宽下跌至3%左右的水平时，该股随时有爆发大行情的可能
三、投资策略建议
经济的强势发展直接影响了金融市场的繁荣昌盛, 在股票市场不断突破新高的同时, 各行各业的人们也涌入了股市, 大学校园作为社会的一个缩影, 大学生参与股票投资同样也成为了热点话题。近几年来, 大学生生活水平逐渐提高以及零用钱的增多, 选择投资理财已成为了大学生生活的一个重要部分, 并且大部分大学生将股票作为主要的投资理财方式。但是, 许多大学生在炒股时便会凸显一些具有代表性的问题, 例如没有固定收入、缺乏抗风险能力、学业炒股不平衡等。我们针对大学生股票投资行为进行研究, 将调查结果进行分析, 最终给出大学生股票投资一些建设性的意见与建议。
二、问卷设计及调查实施
本研究采用问卷调查及数据分析的方法。问卷分为五部分:共二十题, 第一部分:了解调查者的基本信息, 包括了性别、年级、专业;第二部分:为调查者是否有过证劵交易的经历, 是否想参与股票投资以及不想参与的理由;第三部分:调查者的股票交易过程中出现的问题, 包括交易金额多少、交易金额的来源、家人的态度;第四部分:大学生在大学期间对股票交易的行为和风险的了解, 其中包括影响股票投资风险的因素、参与投资的原因、知识的了解程度、了解知识的途径;第五部分:调查者目前参与投资行为的盈亏现状以及原因。此次问卷调查纸质版共发出300份, 网络问卷200份, 实际收回有效问卷460份, 我们将这460份实际收回的有效问卷作为研究的有效样本。
1. 调查的时间与地点:
调查的时间是2015年2月到4月, 理由是因为2月刚好是年初, 春节刚过完, 刚好处于开学期, 大学生都处于返校时间, 所以这个时间会有很多学生出现在学校附近。地点:选在学校门口、教室中, 食堂门口, 社团内等, 这样可以有充分的时间给予学生填写问卷, 也有利于实时回收问卷。网络问卷通过网页链接链接给身边的同学推广发放, 2015年5月统一收回。
2. 调查对象的范围以及调查方法:
调查的对象是北京工商大学嘉华学院在校大学生。调查的方法:采用随机抽样法, 将调查问卷随机发送给调查者, 现场填写, 现场收回。
三、在校大学生股票投资行为分析
1. 基本信息分析:
本次调查中的男生共有236人, 女生224人;大一学生91人, 大二学生102人, 大三学生211人, 大四学生56人;金融投资类专业有338人, 非金融投资类有122人。本次调查数据客观人数集中于大二和大三的学生, 以金融专业的学生为主。
2. 参与投资行为分析:
本次调查共460人次, 其中表示已经参与过股票投资的人有363人, 没有参与过的有107人, 其中有79人表示没有参与过投资比较后悔, 原因有:忙于学习、社团工作繁忙、基础知识不了解等, 有机会的话这些人表示也想参与股票投资。性别与投资行为关系:已经有过投资行为的大学生有343人次, 其中男生218人, 女生125人, 没有参与过投资行为的人有117人次, 其中男生18人, 女生99人。从分析中可以看出男生对于股票投资明显更加感兴趣, 其中有92.97%的人都参与了投资行为, 女生也有59.42%的人也参与了投资行为。证明了大学生参与股票投资已经是必然的趋势了。专业与投资行为的关系:金融专业的学生有99%的人都参与了投资行为, 而非金融投资的学生也有高达20%以上的人参与了投资行为。这说明股票投资行为已经开始进入大学生的日常生活中了。不想参与股票投资行为的原因分析:参与调查的群体中, 很多学生忌惮股市的高风险和由于自身专业技能的缺乏, 从而不敢入市。有43%的人认为自己的专业技能不足, 32%的人认为风险太大, 11%的人表示家人不允许, 还有14%的人认为是其他原因。
3. 证劵投资交易过程分析交易金额及来源分析:
男、女生投资的金额相差还是较大的, 女生投资金额一般在5000元之内, 男生大部分在10000元以上, 其中男生为126人, 女生为131人, 可以看出女生投资相对更加谨慎, 男生投资金额相对较大。从数据中得到其中有305人的资金都来自父母, 73人的资金来自勤工俭学, 54人的资金来自奖学金助学金。父母对于子女参与投资的态度:父母对于子女参与股票投资行为大多表示赞同, 因为对于商科类学院来说, 家长对股票投资表示赞同, 有30%的家长反对孩子炒股, 这部分家长认为大学生应以学习为主。家长们对孩子的炒股行为很谨慎, 认为以增长经验为主, 盈利其次, 家长对于大学生炒股的支持很大程度上决定大学生的炒股之路, 因为家长提供的资金还是占了非常大的比重。大学期间是否需要学习投资理财:认为在大学期间有必要学习投资理财的远远超过认为工作之后才有必要学习的, 因为大学有足够的时间让大学生去学习相关知识, 进入社会后迫于工作和生活的压力, 很多学生认为再去学习股票投资知识是一件很困难的事。所以在大学期间学习专业课程的同时学习相关投资理财知识也是很有必要的。
四、投资风险分析
1. 影响投资风险的因素及投资目的:
本次调查者中认为影响投资风险的因素为以下几点:初始资金对于投资的重要性占100%, 宏观形势的影响占92%, 投资风险影响的占87%, 课余时间的占75%, 家庭支持的占73%, 股票知识与经历占50%, 其他的占68%。
2. 投资知识水平和来源分析:
在校大学生中投资水平为模拟级的占24.36%, 投资水平为初级的占39.83%, 而中级投资水平最高且占30.93%, 剩下的为投资水平高级和大师级分别为4.45%和0.42%。
五、投资盈亏分析
1. 盈利分析:
股票投资盈利的人群中能分析基本信息或分析他人推荐信息的人占52%, 其次就是跟从对股票操作熟悉的人购买股票从而获得盈利, 这部分人占了总数的34%, 其他方式的占9%, 经验丰富的则有5%。
2. 无盈亏组分析:
跟风导致股票无盈亏的占49%, 在投资过程中没有设置止盈止损而导致投资无盈亏的有22%, 在交易过程中频繁交易导致盈利不全的占25%, 其他因素的则占了4%。
3. 亏损组分析:
重仓交易导致股票亏损的占56%, 投资过程中喜欢跟风操作而导致投资亏损的有30%, 交易过程中喜欢追涨追跌导致盈利不全的占9%, 其他因素的则占了5%。
六、结论和建议
1. 结论:
沉静了7年的A股, 终于在去年底开始爆发, 股民们看到了希望, 社会看到了股市耀眼的诱惑, 改革的红利让股市一片繁荣, 越来越多的人投入到股市中去。作为一个新生代的大学生, 同学们纷纷进入股市, 茶余饭后聊的话题大多是股票, 不论盈亏, 这都是大学生人生一段宝贵的经历。大学生作为一个具有较高素质的特殊群体, 自然会受金融市场的吸引。大学生作为经济上没有独立和思想上没有完全成熟的一个群体, 进入股票市场需要更加谨慎。虽然本文只针对北京工商大学嘉华学院在校大学生的股票投资状况进行研究, 但是对于大学生参与股票投资有一定的借鉴作用。通过研究我们发现, 大学生股票投资热情高涨, 有的学生在股市里挣到了钱, 还有部分大学生最后以失败告终。我们结合调查, 分析大学生股票投资行为, 帮助他们做出正确的判断与选择。
2. 对大学生炒股的建议正确引导大学生客观认识股票投资行为:
对于大学生炒股现象, 可谓仁者见仁, 智者见智。通过研究分析可看出, 大学生每个人都有其个人的特质, 他们具有不同的动机, 不同的风险偏好, 不同的心理素质以及不同的资金实力。我们不能明令禁止大学生炒股, 同时也不能放任自流, 毕竟炒股要占用大量的时间和部分金钱, 在一定程度上会影响学业甚至日常生活, 所以必须加以正确引导。大学生首先需要分析自身情况, 不要盲目从众。其次如果只是想通过简单的基础知识就可以在市场上随意掘金, 这是不现实的, 所以不断学习是很关键的一部分。最后就是家庭和学校能给予大学生股票投资一些支持与建议, 帮助孩子提前适应社会。加强理财教育, 树立正确的交易理念:很多大学生参与投票投资是出于利益驱动, 一夜暴富的梦每个学生都做过, 进入股市终极的目标还是挣钱, 想通过炒股取得一定的经济收益大概是每个大学生进入股市的初衷。从数据分子中可以看出, 66%的大学生炒股的资金主要来源于父母, 剩下的一部分是其他方式获得的收入。经济能力与心理承受能力比较薄弱, 一旦获利, 就希望获得更多的收益, 从而滋生赌博的心理, 不符合大学生基本素质的要求。一旦亏损, 就会产生再投入资金回本的心理并且伴随着巨大的压力, 严重影响日常的生活与学习。所以培养大学生的风险控制意识, 树立正确的金钱观。做好大学生股票投资的心理疏导:大学生炒股行为反映了大学生们盲目从众、赌博等心理。大学生炒股投机心理大于投资心理, 因此要引导大学生良好的投资心态和成熟的思想, 切忌盲目入市, 跟风买卖。避免使用学费、生活费、或者借贷资金进行投资, 如果实在对股票投资有兴趣, 可以利用父母支持的小额资金, 或者奖学金等在不影响学习与生活的前提下进行投资。股票市场波动较大, 风险较大, 不掌握专业的知识, 盲目的进入股市是十分不理智的, 部分大学生心理承受能力有限, 应该平衡对待炒股得失, 才能应对炒股的挑战与冲击。大学生应正确处理学习与炒股的关, 将炒股作为提高自身素质的基石, 重点锻炼自身能力, 积极的面对自己的大学学习生涯。
指导教师:俞爱群
参考文献
[1]九零后大学生股票投资行为调查问卷[Z].北京工商大学, 2015.
对于企业，我们也可类推。未来能带来正的现金流的企业，才是值得投资的企业。企业的价值来自于未来现金流的折现，包括未来现金流的规模、具有多大的可持续性、可预期性如何等。当然，现金流可能是阶段性为负，特别是在企业投入期；若企业自身有好的投资发展需求，暂时可以不分红等。
买股票就是买企业，股票投资的核心决策是“买什么、花多少钱买”。我们买什么样的具有价值的企业？我们为了获得这种价值，支付什么样的价格？如果这两个决策都做得正确，基本上就成功了80%。其他像如何分批买入、长期持有、集中投资、仓位控制以及如何卖出等，都是策略层面的问题，往往只影响投资者赚多赚少。但是，如果上面两个核心决策做错了一个，或者两个都做错了，后面的策略无论如何做，也可能于事无补。
比如在2007年，40多元买入中国石油、40多元买入中国远洋；在经济景气度高的时候，买入有色金属的企业、风力发电企业等；在银行业景气度高峰，以较高的价格买入银行股等，可能无论如何波段操作、补仓摊平成本等都是错的。股市 “会买是徒弟，会卖的是师傅” 的名言，有一定道理，但如果经常买错，连“徒弟”都算不上，就别期望变成“师傅”了。所以，我们应该把用于投资的9 0%以上的精力放在“买什么、花多少钱买”上，而不应本末倒置，过于追求策略层面的问题，而忽略本质的问题。
投资的核心问题，决定投资者要注重安全边际，把风险控制在前段。好的投资机会往往需要多种条件的同时满足，比如：（1）在投资者跟踪研究的范围内、能力范围内，做自己不懂的事情，往往就是最大的风险；（2）是优秀的值得投资的公司，包括公司所处行业、产品竞争优势、管理层及战略方向、企业发展阶段等方面，都要是合适或者优秀的；（3）有合适的甚至低估的价格，可以给自己可能判断错误留有安全边际等。如果能坚持这样做，把买入的原则和标准上定得较为苛刻，带来好的结果是很多时候把投资的风险控制在前段。我们应该努力做风险小的事情，而不是后期想方设法控制风险。
实习报告
实习名称：
金融应用软件上机实习指导教师： 宋涛 学 院：
经济学院 班 级： 经济辅11301 学 号： 201323266 姓 名： 陈相
2016年5月11日
2015～2016学年 第 二 学期
实习报 告
所选股票：中国石油（股票代码：601857）
公司情况：中国石油天然气股份有限公司[1]（简称中国石油集团、中石油）是一家集油气勘探开发、炼油化工、油品销售、油气储运、石油贸易、工程技术服务和石油装备制造于一体的综合性能源公司。公司成立于1999年11月5日，是在中国石油天然气集团公司重组过程中根据《公司法》和《国务院关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》成立的股份有限公司。中国石油天然气股份有限公司是中国油气行业占主导地位的最大的油气生产和销售商，是中国销售收入最大的公司之一，也是世界最大的石油公司之一。2013年10月，中石油以26亿美元收购巴西石油间接全资附属的一家子公司的全部股权，总计1.45亿股。2015年6月11日，中国石油与深圳市腾讯计算机系统有限公司签署战略合作协议。2015年7月22日，《财富》杂志社公布了2015年度《财富》世界500强排名，中国石油天然气股份有限公司位列第四。2016年3月23日，中国石油发布2015年年报。
财务状况：2011年年营业额20038.43亿元人民币
2015年10月29日，中国石油天然气股份有限公司发布三季报，公司2015年1-9月曲现营业收入13051.05亿元，同比下降25.6%；归属于母公司股东的净利润305.98亿元，同比下降68.1%；基本每股收益0.17元。公司表示，业绩下滑主要是由于原油、成品油价格大幅下降影响收入同比降幅较大所致。
其中第三季度，即7-9月中国石油曲现营业收入4274.81亿元，同比下降28.8%；归属于母公司股东的净利润51.94亿元，同比下降81.4%。
2016年3月23日，中国石油天然气股份有限公司发布2015年年报。按照国际财务报告准则，中石油曲现归属于母公司股东净利润355.17亿元，曲现每股基本盈利0.19元。按照国际财务报告准则，2015年中石油曲现营业额17254亿元，同比下降24.4%。2014年，中石油曲现净利润1071.7亿元。
2016年4月27日，中石油集团在官网公布了《2015年企业社会责任报告》显示，2015年曲现营业收入2万亿元，利润总额824.7亿元，比上年分别下降26.1%和52.4%。
K线分析：今日最高价7.25 最低价7.18 开市价7.21 收市价7.22（元/股）
根据第一幅图虚曲线交叉的红色长方柱体可以看出今日股票呈现小阳线，涨幅极小。
均线分析：上第一幅图中有M5、M10、M20、M30四条均线
白色曲线为M5均线：五日均线就是大盘五天的收盘价再除以5形成5日均点，然后依次连接就形成5均线
黄色曲线为M10均线：十日均线就是大盘十天的收盘价再除以10形成10日均点，然后依次连接就形成10均线
紫色曲线为M20均线：二十日均线就是大盘二十天的收盘价再除以20形成20日均点，然后依次连接就形成20均线
绿色曲线为M30均线：三十日均线就是大盘三十天的收盘价再除以30形成30日均点，然后依次连接就形成30均线
由上图分析可知：第一幅图是日均线的图，很明显日均线均呈现空头排列，说明该股票的平均收盘价正在不断下跌，不适合购入及短线操作。第二幅图是周均线的图，且周均线呈现空头排列，所以这拨下跌行情的时间周期要更长，不适合购入及短线操作。
MACD指标分析：
由第一副图可知：MACD:-0.08 DIFF:-0.10 DEA:-0.07 均小于0，且短期日指数平滑移动平均线（白色曲线）与长期日指数平滑移动平均线（橙色曲线）均向下移动，EMA（SHORT）－EMA（LONG）一直小于0，DIFF向下跌破DEA，表示为行情处于空头行情中，可以卖出开仓。分时图分析：（第三幅图）
《股票投资前景分析报告》主要从产业宏观发展研究分析,从产业现状、中外市场、企业竞争、产业链运行、技术水平、产业前景等角度对股票产业的发展进行细致研究,并对产业的投资价值、投资风险进行分析评估,最终对投资者提出相应的投资建议。
报告是基于君略产业研究院对股票行业深入、广泛的调查研究,并结合国家统计局、商务部、工商部门、海关、行业协会等官方权威数据,由君略产业研究院专家团队共同完成。
【目录】
第一章 股票产业发展概况
第一节 股票定位与主要产品
一、产业定义
二、产品分类
第二节 股票产业发展沿革与生命周期分析
第三节 股票产业发展特点分析
第二章 全球股票产业发展现状
第一节 主要国家产业政策分析
第二节 市场竞争格局与特点
第三节 主要企业分析
一、企业
二、企业
三、企业
第三章 中国股票产业发展现状
第一节 股票产业发展环境
一、宏观经济环境分析
1、金融环境分析
2、经济环境分析
二、政策环境分析
1、热点政策分析
2、“十二五”期间产业政策环境预测
第二节 股票产业发展市场现状
一、市场规模
二、竞争格局
三、供需平衡
第三节 股票细分子产业发展现状
第四章 国内重点企业分析
第一节 股票产业兼并重组情况分析
第二节 企业一
一、企业概况
二、经营状况分析
三、企业发展战略分析
四、企业竞争力分析
第三节 企业二
一、企业概况
二、经营状况分析
三、企业发展战略分析
四、企业竞争力分析
第四节 企业三
一、企业概况
二、经营状况分析
三、企业发展战略分析
四、企业竞争力分析
第五节 企业四
一、企业概况
二、经营状况分析
三、企业发展战略分析
四、企业竞争力分析
……
第五章 股票产业产业链分析
第一节 股票产业链结构
第二节 股票上游产业发展分析
一、股票上游产业构成
二、股票上游产业发展现状
第三节 股票下游产业发展分析
一、股票下游产业需求分布
二、股票下游产业发展现状
第六章 股票产业技术发展研究
第一节 国内股票产业技术水平发展现状分析
第二节 国外产业技术水平发展现状分析
第三节 股票产业技术发展趋势
第七章 股票产业发展前景分析
第一节 股票下游行业发展前景分析
第二节 股票产业发展市场容量/需求前景分析
第三节 股票行业需求渠道预测
一、直接渠道
二、间接渠道
三、其他渠道
第八章 股票产业投资价值分析
第一节 股票产业投资现状及前景研究
第二节 股票产业进入壁垒分析
第三节 股票产业投资风险分析
第四节 股票产业投资重点及方向建议
【部分图表】
图表 股票产品构成图
图表 股票产业生命周期示意图
图表 股票产业产销规模对比
图表 股票产业企业竞争格局
图表 ―股票产品总产量统计
图表 2010―20股票细分产品产量统计
图表 2010―年股票产品市场容量统计
图表 2010―2014年股票细分产品市场容量统计
图表 2010―2014年我国股票产品结构变化
图表 ―股票产品总产量及细分产品产量预测
图表 2015―20股票产品总产量及细分产品市场容量预测
图表 股票产业原材料供给模式
图表 股票产业下游消费市场构成图
图表 股票产业企业市场占有率对比
图表 进出口产品构成图
图表 2010―2014年股票产品进口量统计
图表 2010―2014年股票产品出口量统计
图表 股票进口地区格局图
图表 股票出口地区格局图
图表 2015―年股票产品进口预测
图表 2015―2017年股票产品出口预测
图表 2010―2014年股票产业投资规模
图表 2010―2014年主要投资项目统计
图表 2015―2017年股票产业投资规模预测
-------老凤祥（600612）
姓名：严浩
班级：金融（1）班
学号：
这学期9月下旬，我们进行了为期一个星期的证券模拟投资实训，通过这次实训，让我对证券投资有了新的认识。接下来是我对我所买的股票之一——老凤祥（600612）的一些情况的分析以及我的一些心得体会：
一．基本分析
（一）行业分析
2006年全球黄金总供应量3915吨，矿产金占全球黄金总供给的65%，近十年来，全球矿产金产量稳定在2400~1600之间。美国次贷危机导致美元贬值，室友价格高涨，全球同伙膨胀问题等，同时，也导致了近年来黄金价格的一路飙涨。我国黄金工业截至2005年黄金储量为1200吨，基础储量为4100吨。2007年我国生产黄金270.49吨，同比2006年，增加30.41吨，同比增长12.67%。我国黄金首饰需求、国家黄金储备、个人黄金拥有量等极大地推动黄金需求的强劲增长。我国也形成了比较完整的黄金黄金产业科研体系，黄金生产技术水平和企业管理水平得到提高，黄金投资长期向上，投资黄金行业将会有长期稳定收益。
虽然前段时间黄金价一直处于下降状态，但在2013年八月左右就保持在250g~255g（人工费15/克）之间，我觉得随着十一黄金周的到来，人们有了走亲访友的机会，因为黄金现在价格便宜而会购买送给亲人朋友，甚至于那些中低收入的人群也会趁此机会购买，这就会增加黄金的需求量从而会使黄金价格上升。
（二）老凤祥公司简介
创建于公元1848年的中华民族品牌“老凤祥”，有着悠久的历史、深厚的文化底蕴，在160多年的发展历程中，坚持传承与创新，在品牌建设、发展规模、产业结构等方面不断突破；“老凤祥”集科工贸于一体、产供销于一身，已发展成为中国珠宝首饰业的“最有价值品牌”和龙头企业。“牌子老，款式新，工艺精，信誉好”是消费者对老凤祥品牌的共识。老凤祥品牌囊括了众多国家级品牌和诸多国际品牌荣誉，不仅曾获“中国驰名商标”、“中国名牌”、“中国商业名牌”、“中国商业服务名牌”、“中华老字号”等称号，更被评为“中国500最具价值品牌”、“亚洲品牌500强”以及“全球珠宝100强”。2008年，老凤祥金银细工工艺荣列国家非物质文化遗产名录。2012年，公司又获得多个奖项：再次入选“中国500最具价值品牌”榜，并获得“上海十大品牌”、“上海100强”企业，“上海设计之都品牌大奖”、“首届中国黄金珠宝行业最具影响力零售品牌”、“全国珠宝饰品诚信经营服务十佳单位”以及“ 第五届上海市慈善之星”等荣誉称号。老凤祥的品牌价值由2012年的75.65亿元上升到2013年的116.72亿元。
“营销创新、技术创新、管理创新、机制创新”。老凤祥继承和发扬了一个半世纪以来企业发展的优秀传统和卓越风貌，一方面努力以良好的信誉、精湛的技艺、优质的产品和热诚的服务来赢得了广大消费者的信赖；另一方面积极探索首饰业新 材料、新产品、新技术和高附加值的“三新一高”之路，并取得了经营业绩和品牌建设的双丰收。
（三）公司财务分析
1.老凤祥（600612）财务简介
2.老凤祥（600612）重要财务指标
从上表和上图可以看出，老凤祥的的收入趋势、盈利趋势以及利润趋势都基本成上升趋势，所以我觉得购买老凤祥（600612）股票有盈利的可能。
（四）与其他行业的比较
老凤祥（600612）在市场上的表现从2013-08-08~2013-10-14一直处于上升趋势，而且由上图可知，在于其他行业的财务状况（每股收益 元）、估值水平（市盈率 倍）和公司规模（总市值 元）三方面的比较中也较位列前茅。二．技术分析
（一）K线图
（1）、日K线图
（2）周K线图
(3)月K线图
由上图，特别是周K线和月K 线的阴阳线的走势可以看出，今后的老凤祥（600612）会有涨的趋势。
（二）价格分析
近5日均价为28.22元，最高价为29.99元，最低价为26.68元，平均涨跌幅为0.76%，平均成交量为21515手。近5日行业平均涨跌幅为-5.97%，最高涨幅为31.86%，最低涨幅为-100.00%。虽然从表看，近几日的老凤祥（600612）不是很给力，但是油表可以看出，在九
月份，也就是我们炒股模拟的时候，购买老凤祥还是有利可图的。
以上就是我选择老凤祥（600612）的原因
三、心得体会
初学证券投资学的时候，对于理论知识不屑1顾，感觉它讲的太老套了，不进股市实际操作知道再多也是没用的，可是经历了网络模拟交易后，我觉得任何事情都不是单独的，学习了理论知识可以用它来指导实践，股市肯定不会是单靠运气来盲目支持的，1定会有经验老到的股民，是通过技巧来赚钱的。刚开始模拟交易时，技术分析1点都不懂，虽然看了1些关于K线图的理论知识，但还是不懂的如何去运用，也不懂其中的1些投资技巧，所以买回来的股票基本都是亏的，到心有戚戚焉，恶补专业理论知识，在逐步的学习中，我慢慢懂得通过阳线及阴线的形态去选择股票，再结合当天的成交量，来判断是否有升的可能。1句话说得好：股市中，什么都可以骗人，唯独成交量是不会骗人的。由于时间的局限，所以我都是做短线炒股，下面是我的几点认识：
1.在形势不利的时候及时抽身而退，从而使损失最小化，千万不要犹豫不决。2.卖出去的股，哪怕第2天又涨了也不要后悔,还有的是机会。
3.买进趋势明朗的股票,不要买趋势不明的股票,最好是有5日均线支撑的，因为这样比较有保障，就算亏，也不会亏很多。若想赚大，就尽量买那些价格比较高的涨幅比较大的好股。
4.尽量要买好股，如市场热点的股票，不要买垃圾股，垃圾股涨的快，但跌起来会更快。买进最近换手率较高的股票，赚得多而快。
5.在购买股票之前还是先补充点技术分析的理论知识。
6.1次不要把所有的资金用在1个股票上,因为鸡蛋在1个篮子里的风险永远大于分开放的风险，但也不要买太多只股，以免照应不过来。
一、介绍证券市场估值的主要方法
(一) 相对估值法
相对估值是使用市盈率、市净率、市售率、市现率等价格指标与其他多只股票 (对比系) 进行对比, 如果低于对比系的相应的指标值的平均值, 股票价格被低估, 股价将很有希望上涨, 使得指标回归对比系的平均值。相对估值包括PE、PB、PEG、EV/EBITDA等估值法。通常的做法是对比, 一个是和该公司历史数据进行对比;二是和国内同行业企业的数据进行对比, 确定它的位置;三是和国际上的 (特别是美国) 同行业重点企业数据进行对比。相对估值法因其简单易懂, 便于计算而被广泛使用。但事实上每一种相对估值法都有其一定的应用范围, 并不是适用于所有类型的上市公司。
1.股息基准模式, 就是以股息率为标准评估股票价值, 对希望从投资中获得现金流量收益的投资者特别有用。可使用简化后的计算公式:股票价格=预期来年股息/投资者要求的回报率。
2.市盈率 (PE) 模式, 其公式:市盈率=股价/每股收益。使用市盈率有以下好处:计算简单, 数据采集很容易, 可分为动态市盈率和静态市盈率。投资者要留意, 市盈率是一个反映市场对公司收益预期的相对指标, 使用市盈率指标要从两个相对角度出发, 一是该公司的预期市盈率和历史市盈率的相对变化, 二是该公司市盈率和行业平均市盈率相比。如果某公司市盈率高于之前年度市盈率或行业平均市盈率, 说明市场预计该公司未来收益会上升;反之, 如果市盈率低于行业平均水平, 则表示与同业相比, 市场预计该公司未来盈利会下降。所以, 市盈率高低要相对地看待, 并非高市盈率不好, 低市盈率就好。如果预计某公司未来盈利会上升, 而其股票市盈率低于行业平均水平, 则未来股票价格有机会上升。
3.市净率 (PB) 模式, 其公式:市净率=股价/每股资产净值。此比率是从公司资产价值的角度去估计公司股票价格的基础, 对于银行和保险公司这类资产负债多由货币资产所构成的企业股票的估值, 以市净率去分析较适宜。
(二) 绝对估值法
绝对估值法亦称贴现法, 主要包括公司贴现现金流量法 (DCF) 、现金分红折现法 (DDM) 。该理论最早可以追溯到费雪在其1906年的著作《资本与收入的性质》 (The Nature of Capital and Income) 中, 完整地论述了收入与资本及价值的关系。他认为资本能带来一系列的未来收入, 因而资本的价值实质上就是未来收入的贴现值。
绝对估值的方法:一是现金流贴现定价模型, 二是B-S期权定价模型 (主要应用于期权定价、权证定价等) 。现金流贴现定价模型目前使用最多的是DDM和DCF, 而DCF估值模型中, 最广泛应用的就是FCFE股权自由现金流模型。
1.DDM估值
根据股利发放的不同, DDM具体可以分为以下几种:
(1) 零增长模型 (即股利增长率为0, 未来各期股利按固定数额发放)
计算公式为V=D0/k
其中V为公司价值, D0为当期股利, K为投资者要求的投资回报率, 或资本成本。
(2) 不变增长模型 (即股利按照固定的增长率g增长)
计算公式为V=D1/ (k-g)
注意此处的D1为下一期的股利, 而非当期股利
(3) 二段增长模型、三段增长模型、多段增长模型
二段增长模型假设在时间l内红利按照g1增长率增长, l外按照g2增长。三段增长模型也是类似, 不过多假设一个时间点l2, 增加一个增长率g3。
2.DCF估值
DCF分析法认为, 产生现金流的资产, 包括固定收益产品 (债券) 、投资项目, 及整个公司的价值等于其在未来一定期限内所产生的现金流, 按照适合的折现率折现后计算出的现值 (PV) 。公式如下:
其中, PV:现值, CFi:现金流, K:贴现率, TCF:现金流终值, g:永续增长率预测值, n:折现年限。
二.结合市场对估值的认知, 寻求合理的投资品种
(一) 依据传统估值方法, 寻找低估值投资品种
1.参考市场整体估值, 发现绝对低估值区域
根据绝对估值法与相对估值法, 寻找相对低估值的投资品种。一是市场中显著的估值洼地, 因为一旦估值修复行情大幅启动, 此类股票将是最明显的受益者;二是权重股, 因为他们决定着市场估值中枢的运行方向以及运行空间。我们采用纵向估值比较的方法, 当前市盈率相对于近10年市盈率平均水平处于折价状态的行业有15个。其中, 折让幅度最大的行业分别为:金融服务折价64.59%、房地产折价50.23%、交通运输折价41.10%、采掘折价38.03%。巧合的是, 处于市场估值洼地的这四大行业, 除了交通运输权重相对较小外, 另外三个板块均是典型的权重行业。因此, 金融、地产等四大低估值行业, 既是整体市场估值修复行情能否启动的决定力量, 也是行情一旦启动需要重点关注的对象。
2.参考具体板块估值, 发现相对低估值板块
首先看金融板块中的银行股, 压制银行股的因素主要在于:地方融资平台整顿、房地产调控所带来的不良资产上升的担忧, 以及政策紧缩和经济下行导致的信贷规模大幅下降。但目前来看, 1月数据显示实体经济贷款需求仍然强烈, 贷款规模下行主要来自于紧缩政策。而紧缩政策的另一结果则是贷款利率提升, 如果政策紧缩、需求旺盛能够使得银行净息差上行, 并有效弥补贷款规模下行带来的损失, 则银行股估值将获得提升的动力。
其次看采掘板块中的煤炭股, 煤炭价格下行以及煤炭股去年10月反弹幅度过大, 是导致其近期走势偏弱的主要原因。从能量转换的角度看, 煤价和油价具有较强的正相关性, 近期国际油价因为地区政治因素以及欧美国家经济复苏而出现走强迹象, 如果油价上涨趋势延续, 将给煤炭股带来明显估值修复契机。在全球经济缓慢复苏、国内新的成品油定价机制发挥积极作用的背景下, 2011年我国的石油炼化企业有望维持一个合理的利润水平。
再来看交通运输板块中的航空股, 交通运输行业中的重点板块是航空。导致航空股估值持续走低的原因有二:一是油价走高带来成本上升压力, 二是高铁建设引发旅客分流预期。从目前看, 40%以上的估值折价应该已经比较充分地反映了相关不利因素, 但从航空股股价来看, 其并未对人民升值以及今年春季的良好运营数据进行充分反映。
(二) 依据市值估值法, 寻找成长性投资品种
1.市值估值法 (重置估值法) 的背景介绍
当中国股市真正迎来全流通时, 参与博弈的不再仅仅是二级市场上的保险、基金、私募、其他机构和散户, 另外一个掌握着巨大筹码的玩家加入了这场游戏。A股市场接下来将面临两种估值体系的碰撞:第一种估值体系是之前文中介绍的二级市场证券 (金融) 资本为主导的估值体系, 通常以市盈率和市净率来估值;第二种估值体系则是以产业资本为主导的估值体系, 即市值估值法, 或者称为重置估值法。全流通时代证券市场的最大不同是, 占总市值约60%的产业资本持有的非流通股东将逐步进入二级市场流通, 成为主要的市场参与主体。产业资本的进入将彻底改变市场的运行格局, 产业资本对市场的影响将超过几年前管理层大力发展基金和保险为主体的机构投资者对市场的影响。2008年以后随着股改的完成进入全流通市场, 金融资本的主导地位将让位于产业资本, 未来逐步进入金融和产业资本共同主导市场的新机构时代。
2.金融资本与实体资本对于估值的不同解读
产业资本的加入将对传统投资理念产生深刻影响, 对价值的诠释将加入产业资本的新视角, 例如市值估值和资源估值等。从基金和保险等为代表的金融资本而言, 价值和成长投资是主流的投资理念, 大家普遍用市盈率、市净率和现金流量折现法等传统的相对和绝对估值方法进行价值的判断, 因此在投资过程中有某种默契的价值判断潜规则来影响市场的变动。由于历史成本的存在, 技术分析也有重要的参考价值;产业资本的加入, 对原有理念和规律的影响是多元的。首先估值标准将与成熟市场逐渐接轨。其次股权分置改革使得原来不能在二级市场流通的法人股可以公开在二级市场减持与流通, 这就打通了金融资本与实体资本之间相互转换的通道, 从而开启了国内A股市场金融资本和实体资本之间的套利机制。经过实证研究表明, 当Q (Q是指市场价值MV与重置成本RC的比率:Q=MV/RC, Q比率决定了厂商的投资水平) 值较大时, 企业会选择将金融资本转换为实物资本进行投资, 即减持、发行更多的股票或者重组上市, 投资也会因此加速;而当Q值小于1时, 企业会将实物资本转换成金融资本, 即继续持有股票或对其他企业进行股权兼并。
(三) 依据趋势分析方法, 寻找市场性投资品种
1.抓好高速成长型公司的投资价值主线
投资者要寻找领先于行业的公司。随着消费升级和新兴产业的出现, 细分子行业的龙头企业, 其核心竞争力正在迅速增强, 形成了可以快速复制的商业模式, 将使其未来获得远快于行业平均的速度增长, 预计在形成一定的规模和品牌后, 将享受品牌溢价。
2.抓好受益于国家重大产业政策的行业及个股
投资者要寻找受到国家政策扶持, 尤其是“十二五”规划中大力支持的新兴行业, 比如新能源、生物医药、电子信息等行业。投资者在关注这类行业时还可以关注个股的业绩成长性。如果业绩逐年稳健上升, 至少在3年内都会继续保持下去。
3.抓好国家重点关注的民生与建设领域的发展机会
投资者要寻找身边的投资机会, 如国家要大力发展的水利建设。当极大拉动工程机械需求的4万亿元投资接近尾声时, 国家水利投资政策适时出台。这将直接拉动挖掘机、装载机、推土机、起重机等工程机械的需求。工程机械的估值与同样低估值的银行、房地产相比, 受政策面影响相对较小。
三、运用价值投资的操作方法
(一) 寻找较为熟悉的低估值品种
投资者尽量选择自己熟悉或者有能力了解的行业。行业报告中大幅提高的公司其所在行业有可能是我们根本不了解或者即使以后花费很多精力也难以了解的行业, 这类公司最好避免。
(二) 寻找未来具有合理成长性的品种
投资者不要轻易相信公司报告中未来定价的预测。报告可能会在最后提出未来二级市场的定价。这种预测是根据业绩预测加上市盈率预测推算出来的, 其中的市盈率预测一般只是简单地计算一下行业的平均值, 波动性较大, 作用不大。
(三) 长期跟踪, 做好中长线持股策略
投资者观察盘面, 寻找合理的买入点。一旦做出投资决定, 还要对盘中的交易情况进行了解, 特别是对盘中是否有主力或者主力目前的情况做出大致的判断, 最终找到合理的买入点, 要避免买在一个相对的高位。一旦买入, 只要支持买入的主要条件不发生改变, 不要因短期的市场波动频繁的操作。
四、结束语
从股利率到市盈率, 从价值投资到成长型投资, 再到趋势型投资;从以获得股利为主到以获得未来现金流为主, 再到以获得重估后的资产为目标, 构成了一段过去式地股票估值演变史。推动这一变化的是不断增加的货币, 投资者不断修正自我以适应市场变化。人们对股市利润孜孜不倦的追求直接支持了国家的资本改革进程, 希望人们能够更好的分享国家改革的成果, 不断增加财产性收入。
参考文献
[1]证券业协会.证券投资分析[M].中国财政经济出版社.2010.6.
[2]十大标准:真正的股票价值投资方法.世界商业报道.2008.9.
[3]工程机械强劲开局坐享估值修复行情.证券市场红周刊.2011.2.
[4]估值选股六大法则.证券时报.2011.2.
说来也巧。当A股暴跌之时，却有大涨之物。猪肉、食用油等一批民生物资，不声不响地持续“走牛”，零售价纷纷创新高。近期海外投行也纷纷发布报告称，全球也遇上与内地相似的景象，许多原物料、民生商品价格均已创30年新高。一涨一跌，不正是一次投资良机吗?
香港的投资界人士远比内地的专家、基金经理和股评家敢说敢为，并在媒体上直接告诉投资人买什么抛什么。就在黑色“5·30”后，香港基金界人士公开建议可减持一半中国股票基金，转投农产品基金避险。理由是农产品处于长期升浪的初期，较其他商品基金便宜及风险较低。说白一点就是“分享”30年一遇的农产品涨价。
目前在香港市场公开售卖的农产品基金，有“宝源农业基金”和“DWS环球神农基金”两家。“宝源农业基金”成立于去年10月，资产总值4.4亿美元，基金起始价格100美元／基金单位，目前基金单位净值108美元，基金运作半年多，总收益8％左右。该基金主要投资5大类农副产品，分别为谷物30％、油籽25％、人工种植类产品25％、原料及纤维15％、禽畜10％、现金5％；前5大投资产品分别为小麦13.2％、玉米12.4％、棉花12.1％、糖7.4％、咖啡6.7％。投资方式为90.6％投资于期货，2.3％投资于股票。
“DWS环球神农基金”成立于去年9月，资产总值3.21亿美元，过去3个月收益11.2％。其投资方式不同于“宝源农业基金”，而是直接投资于60至79只股票，包括农业化学品、生物科技、食品加工等行业。截至4月底，该基金持有农产品21.99％、肥料农业化学品15.93％、包装食品及肉类15.8％、专门化学品7.56％，资产分布为美国24.27％、德国7.37％、我国香港7.13％。投资范围广泛，风险不高。
为何目前香港市场连推农产品基金?有基金专家分析称，著名投行美林最近自创一个新名词，暗示未来农产品价格向上，对通货膨胀的影响日趋加深。加上全球气候反常，澳洲等发生大干旱，以及农地转为商业用地，也将进一步刺激农产品价格上涨。预计下半年农产品价格向好，升势将持续。如受农产品价格上升刺激通货膨胀，未来也将引发加息。因此，投资农产品基金既可获得此番价格上涨之利，又可对冲加息带来的影响。农产品基金成为投资新宠也就不难理解了。
而内地投资者更应关注的是，香港投资界看好农产品投资，是以减仓A股为对冲的。有香港著名财经人士接受记者采访时称，中国股市“泡沫”情况实在令人忧虑，不排除随时会出现调整，建议减持中国基金避险。还称，一旦内地股市出现调整，亚洲及全球股市也会受累，因此，最佳避险投资工具应为另类投资，如农产品基金，而非股票基金。当然，此番投资建议未必正确，但提醒投资者关注自己的资产配置，买一点价格走上升通道的农产品资产，还是有点意思的。一般而言，另类投资的投资比重，不应超过投资组合的3成。
【股票投资分析报告单】推荐阅读：
现代投资股票投资报告06-09
股票投资分析报告格式09-27
股票投资模拟实习报告01-18
格力电器股票的投资分析报告10-18
股票投资分析论文10-04
股票投资策略效益分析09-23
短期股票投资技巧09-14
股票投资核算解析09-27
股票投资的技巧11-01
股票投资的基本方法05-24
