融资租赁公司经营范围（共8篇）
一.发起人须为公司、企业或者其他经济组织
二.全国除了四个试点自贸区以外（霍尔果斯不属于自贸区）申请融资租赁公司需提供： 1.企业从事融资租赁业务的申请及可行性研究报告（需经过自治区商务厅向商务部出函）
2.营业执照副本（复印件）
3.投资各方的注册登记证明、法定代表人身份证明
4.公司章程、企业内部管理制度、财务制度、风险控制制度和重大风险事件应急制度
5.投资各方签署的可行性研究报告
6.高级管理人员风险控制部门管理人员情况介绍及有关证明 7.股东承诺书
8.会计事务所出具的近几年财务会计报告 注册商业保理：
一.发起人须为公司、企业或者其他经济组织（如果是自然人和企业共同注资，企业必须为主要注资人）
二、注册条件
1.且在申请 的前一年总资产不低于5000万元 2.投资各方签署的可行性研究报告 3.营业执照副本（复印件）
4.投资各方的注册登记证明、法定代表人身份证明
5.公司章程、企业内部管理制度、财务制度、风险控制制度和重大风险事件应急制度
6.高级管理人员风险控制部门管理人员情况介绍及有关证明 7.股东承诺书
1中小城市汽车租赁公司经营存在的问题
1.1普遍规模较小, 市场竞争无序
目前, 中小城市的汽车租赁公司绝大多数是小规模的租赁部。汽车租赁公司遍地开花的直接后果就是市场秩序的混乱和价格体系的瓦解。汽车租赁公司的急速膨胀使得租赁公司的竞争日趋激烈。
在汽车品牌相对齐全的前提下, 价格竞争是汽车租赁公司的杀手锏。不同的汽车租赁公司, 同样品牌的轿车, 价位能够相差近一倍, 关于相关手续的办理也是千差万别。一些租赁公司为了减少成本支出, 就花低价从二手车市场购车, 这样他们的租赁价格就会比较低。简化手续也是吸引客户的途径之一。部分租赁公司为了拉客户、争取效益, 不严格按照规定程序办理租赁业务, 比如熟客户不收押金、检查证件不认真等, 不但破坏了正规市场秩序, 也大大增加了汽车租赁风险。
1.2人员流动性大, 员工对公司的归属感较低
人员流动性大, 员工对公司的归属感较低是中小城市汽车租赁公司普遍存在的现象。这种现象造成公司在对员工的培训上投入非常少, 业务人员的素质长期处于较低程度, 公司的管理水平和服务水平难以提高。同时导致在为客户提供服务时由于员工经验不足业务知识的欠缺, 影响客户的消费体验, 客户的忠诚度随之下降。不仅对公司的业绩造成损失对公司形象的改善也形成障碍。
1.3骗租案件频繁发生
在中小城市汽车租赁公司快速发展的背后, 隐藏着巨大的风险。汽车租赁是高风险高投入的行业。由于中小城市汽车租赁公司起步晚, 作为一个新兴行业其缺乏健全的法律法规的指导, 再加上汽车租赁公司的经营缺乏可以借鉴的经验, 因而管理漏洞较多, 成为一些不法分子行骗的目标。长期以来, 中小城市汽车租赁诈骗案频频发生, 已经严重影响到整个汽车租赁行业的健康发展。
1.4汽车租赁公司与产业链之间缺乏沟通与合作
作为整个汽车产业链中的一环, 汽车租赁的上游涉及的主要是汽车厂家和经销商。对于目前中小城市绝大部分的汽车租赁公司来说, 由于自身规模的限制, 像国内外同行那样, 与厂家联手, 形成车辆在生产者、经营者、消费者之间的良性循环, 在相当长的一段时间内还只能是美好的愿望。对于自己在汽车产业链中的下游环节——租赁车辆的处理, 由于企业自身缺乏相关意识等, 中小城市汽车租赁公司往往将车辆简单交由经纪公司处理, 而后者对于租赁车辆几乎没有专门的处置方案和服务措施, 造成了极大的资源浪费。
2改善中小城市汽车租赁公司经营的合理化建议
2.1制定科学的公司发展战略, 培养公司的核心竞争力
制订科学的公司发展战略是培养公司核心竞争力的关键。中小城市汽车租赁公司应在宏观层次通过分析、预测、规划、控制等手段, 实现充分利用本公司的人、财、物等资源, 以达到优化管理, 提高经济效益的目的。首先, 在制定公司战略目标之前, 必须进行调查研究工作。把机会和威胁, 自身优势与劣势加以对比, 为确定战略目标奠定起比较可靠的基础。其次, 由于战略目标是一个长远的目标, 需要将这个奋斗历程予以规划, 以充分调动公司资源, 尽快实现战略目标。如明确目标, 制定规划, 培养核心能力, 建立良好的内部管理体制, 储备人才准备形成强有力的竞争能力。再次, 明确公司的核心竞争力。在战略管理过程中, 应认真分析判断本公司的核心能力之所在, 然后巩固核心能力, 发展核心能力, 保护核心能力, 使公司在市场竞争中不断发展壮大。
2.2细分市场, 科学定位
汽车租赁市场上的客户的年龄、性别、工作职位、收入等不同, 形成各具特色的对汽车的需求。吸引客户留住客户发展客户, 是关系到每个公司的生存的大事。因此各个汽车租赁公司应该全面审核自身的优势与劣势, 确定本公司在市场上的位置, 形成自己的特色, 细分市场, 尽量避免与其他公司在业务经营领域中的雷同。集中自身的全部资源开发出专门满足某一细分市场的服务产品, 使使产品具有鲜明的特色。这样不仅可以更好地满足消费者的需求, 而且使各汽车租赁公司的竞争有序而快速发展, 实现多赢的格局。
2.3建立健全信用机制, 防范租赁风险
汽车租赁公司应建立完善的信用管理制度, 根据权责对等的原则成立相关的信用管理机构, 掌握先进的信用分析技术, 建立起信息系统, 包括建立起客户数据库, 为信用等级评定、信用政策制定和应收账款监控提供决策支持。最终把公司发展的前途掌握在自己手里, 不受制于人。利用现有的个人征信系统也是控制个人信用风险的最有效的一个途径之一。租赁公司可以利用的社会信用体系包括行业协会、地方征信系统以及银行等需要对客户进行信用评级的组织, 利用他们的客户信用信息和客户评级信息。通过行业协会的信息平台建设, 实现信用信息数据共享, 充分利用银行合作以及地方征信系统的数据库资源。这不仅可以利用较少的资金, 达到提高运作效率的目的, 而且还可以适当地降低和转移风险。
2.4参与特许经营, 实现中小城市汽车租赁公司的跨越式发展
目前中小城市多数的汽车租赁公司不具备雄厚的财力, 经营理念落后于市场的变化, 管理体系陈旧落后。因此汽车租赁公司要实现快速发展, 抢占市场, 就应该摒弃落后狭隘的经营观念, 打破以公司为单位各自开展业务的经营模式, 主动参与到特许经营网络中, 通过先进的汽车租赁公司的汽车租赁网络, 不断扩大规模、完善服务。
中小城市汽车租赁公司应主动与国内一些信誉好、知名度高的公司如北京今日新概念汽车租赁公司等洽谈, 做为其加盟店, 使用其品牌, 借力被加盟方的资源, 帮助本汽车租赁公司, 制定经营方针计划, 并给予人员训练、组织结构、经营管理、汽车采购等方面的指导与帮助, 从而通过实行统一管理、统一促销等, 降低成本, 实现规模经济。
2.5完善产业链的建设, 实现多方共赢
首先, 中小城市汽车租赁公司应积极与汽车生产厂商合作。汽车租赁公司与汽车厂家合作可以利用汽车生产商在当地建立的销售机构及维修服务网络, 扩大汽车租赁服务业务范围, 实现异地租车、维修、保养等, 为客户提供更全面周到的服务。汽车租赁公司还可以从汽车制造商那里不断获取最新车型, 使公司始终保持一个受消费者欢迎的车队。
其次, 中小城市汽车租赁公司应与金融、保险部门加强合作。与金融部门合作可以利用银行充足的资金、完善的支付结算系统、信用卡、客户基础、营业网点等, 既解决了资金问题又大大简化了租赁公司的结算业务与结算方式。而银行通过与汽车租赁公司合作可以发挥租赁公司的中介功能, 使资金投向明确, 现金流量好, 有利于改善银行资产结构, 增大短期贷款比重。与保险公司合作, 可以减少汽车租赁公司的风险损失, 保险公司可以在现有险种的基础上开发出适合于汽车租赁的专有险种, 从而扩大保险公司的业务范围。
再次, 中小城市汽车租赁公司应与其他交通部门及旅游服务公司密切合作。机场、码头和火车站是汽车租赁的重要基地, 既可方便了旅客又扩大了汽车租赁规模;旅行社、饭店、度假地等也都是汽车租赁公司的合作伙伴。
2.6重视品牌建设, 提高品牌知名度
品牌直接与汽车租赁公司的客户接触, 因此目标对象十分明确, 品牌形象必须针对目标客户来做规划, 针对性强才能为企业带来利润。
在品牌的建设过程中, 要加强管理, 做好计划、组织、指挥、监督等工作, 坚持经济原则、效益原则、公益原则。在当前汽车租赁市场上, 谁能够抢先创造出优质品牌, 谁就占领了市场的主动权。市场经济是一种视觉经济, 在商业上, 人们只能记住几个有限的知名品牌。如果哪家汽车租赁公司率先通过品牌建设, 提高了品牌的知名度, 从而占有了客户的注意力资源, 中小城市汽车租赁公司应该从自身实际出发, 以本公司的目标客户为中心, 通过直观的形象的而且经济的各种手段, 将本公司的服务的宗旨、服务内容等信息传递给客户, 使客户了解公司, 对公司产生信赖, 从而带动公司业务的不断拓展。
2.7注重人力资源管理, 培育健康的公司文化
健康向上的企业文化对中小城市各个汽车租赁公司的可持续发展尤为重要。汽车租赁公司的产品是服务, 通过满足客户的各种各样的需要为公司创造收益, 培育公司持续发展所需的客户资源。而客户的经济状况和社会地位的多样性和变化性, 导致其偏好是不断变化的, 而且由于客户和汽车租赁公司之间存在的信息的不对称性, 特别是自然人所特有的消费心理活动, 如何使客户满意同时又能为公司创造利润, 这个问题比其他行业的公司更难妥善解决。因此在全公司营造一种团结互助一切为客户利益责任, 为客户创造满意的消费体验, 健康向上的企业文化尤为重要。
3结论
中小城市汽车租赁公司起步较晚, 正处在一个快速发展时期, 只要中小城市汽车租赁公司不断提高服务质量, 加强自身经营管理, 再加上政府部门及相关行业的大力支持, 以及法律、法规的不断完善, 中小城市汽车租赁公司必然会走上金融化、网络化、规模化的发展道路, 并且能够在中小城市的经济建设中占据重要的位置, 从而为中小城市国民经济的发展做出更大的贡献。
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关键词：效益视角 城市资产经营 投融资
Based on the benefit angle of view discussed the city property management company throws finances
Li Tiebing
Abstract: Overseas says the city property management mainly is refers to the urban development the strategic management,also is government’s strategic intervention.Its goal is guarantees the urban economy the whole development and the social welfare comprehensive enhancement.The government intervenes the main method uses is generally the legal method,this is the stratification plane which sourceintervenes is the strategic stratification plane,the intervention environment is under the mature market economy sequenced environment.But China intervenes the method both has the legal method,and has administrative as well as the moral comprehensive method,this is because intervenes also the stratification plane has the strategy,also has the tactic.The overseas city property management goal is in order to guarantee the mature city the overall economical development and the social welfare comprehensive enhancement,the management object mainly is the administration procedure.Because,under mature economic environment so long as may achieve the predetermined goal smoothly according to the procedure execution.Overseas city property management main body——government its essence manages the main body,but is by no means the direct participation economic activity management main body which we said,is the referee,is the unified main body.But China’s core city property management main body——government,not only is the superintendent,moreover is direct participation market management,the government not only is an owner,simultaneously the profession superintendent and the surveillant,this meant,the government has simultaneously acted as the athlete and referee’s role.
Keywords:The benefit angle of view City property management Throws financing
【中图分类号】F830.59 【文献标识码】B【文章编号】1009-9646(2008)12-0156-03
1.城市资产经营的含义
城市资产经营，有人理解为把城市当作一个特殊的产业来经营。国外所讲的城市资产经营主要是指城市发展的战略性管理，也就是政府的战略性干预。其目的是确保城市经济的整体发展和社会福利的全面提高。政府干预的主要手段一般用的是法律手段，这是源于其干预的层面是战略层面，干预的环境是成熟市场经济下的程序化环境。而中国干预的手段既有法律手段，又有行政的以及道德的综合手段，这是因为干预的层面既有战略，又有战术。国外的城市资产经营目的是为了确保成熟城市的整体经济发展和社会福利的全面提高，经营客体主要是行政管理程序。因为，在成熟经济环境下只要按程序执行就可以顺利达到预定目的。
国外的城市资产经营主体——政府其实质是管理主体，而并非是我们所说的直接参与经济活动的经营主体，是裁判员，是一元化主体。而中国的核心城市资产经营主体——政府，不
但是管理者，而且是直接参与市场经营活动者，政府既是所有者，同时还是行业的管理者和监督者，这就是说，政府同时充当了运动员和裁判的角色。
2.城市资产经营公司的分类
城市资产经营公司是由国家单独出资设立经国务院或省级政府批准和授权，以持股方式从事国有资产经营活动的公司法人，是城市经营资产的投资主体、经营主体，它是城市资产经营保值增值的责任主体。它是一种介于政府管理机构与企业之间的专门从事城市经营的经济组织，可以是城市资产经营公司，城市经营资产投资公司，国有资产控股公司，也可以是大型企业集团公司。
城市资产经营公司是城市经营和城市资产经营的具体承担者。要搞好城市经营，扩大城市容量，提升城市功能，促进城市可持续发展，就必须搞好城市生产经营。要搞好城市资产经营，必须建立城市资产经营机构，来遵循城市经营的理念，从事具体的实实在在的城市资产经营活动。城市资产经营公司就是城市资产经营机构的具体形式。
城市资产经营公司首先是一个企业，在实际工作中，它发挥了市场的基础性调节作用和市场运作机制，以追求经济效益最大、最优化为目标，保证城市经营资产有序运转和保值增值。
城市资产经营公司又是一个“特殊性”企业。在计划经济时代，城市资产是“福利性”资产和“公益性”资产，城市政府的主要职责是规划建设、管理，没有城市资产经营这一说，在目前市场经济和全面推进城市化进程，树立城市经营理念的环境中，城市资产是最大的国有资产，作为重要的国有资产来经营。城市政府除宏观的行政管理外，城市资产公司承担了大量的具体的操作业务，在某种意义上说，城市资产经营公司是政府职能的延伸。在日常工作运行中，既有政府行为又有市场行为，既要讲求经济效益更要讲求社会效益。
目前，城市资产经营公司按经营范围大概可以划分为三种类型：
2.1 大城市资产经营公司。
大城市经营资产的概念来看，城市经营资产一般指城市土地资源、基础设施、公共设施、自然环境和旅游设施。同时也应该包括依附于其上的名称、形象等无形资产。
基本上把一个城市所有城市经营资产统一纳入一个公司进行运作经营。这种模式实际上是一个城市的“市长”就是城市资产经营公司的“总经理”。由于受资产条块分割体制的约束，这一模式目前较少。
2．2 中城市资产经营公司。
就是把目前城建局管辖的城市资产包括公共交通、供水、供气、供热、污水治理、路灯、园林等部门、企业从城建局分离出来，单独组建城市资产经营公司，实行宏观行政管理和微观经营活动。这种模式在实际工作中占有一定的比例。
2．3 小城市资产经营公司。
就是在保留目前已经存在的管理体制和经营格局的前提下，单独成立城市资产经营公司，或者叫城市资产投资公司。承担城市政府指定的城市资产的建设、经营任务。有的城市仅成立一个城市资产经营公司，有的城市成立两个以上城市资产经营公司。小城市资产经营公司的模式在目前实际工作中占有相当大的比例。因此在本文论述中均以此种模式为主要对象。
大、中城市资产经营公司一般企业资产规模大，有比较稳定的资产经营收益，内生机制好，企业的存续期较长，便于企业作长期规划，企业的经营管理水平一般较高；企业的投资机制好。但是在目前条块分割的体制下，企业内部管理协调难度大。小城市资产经营公司一般任务具体，经营业务单一，特别是投融资特征导向比较明显，资产长期稳定收益和内生机制差。具体任务完成后，企业就没有存在的意义了。
3.目前城市资产经营公司投融资存在的问题
目前的城市资产经营公司一般都是近几年成立的，以投融资为导向的国有独资公司。都是政府以划拨土地或其它有效资产供其向银行、金融机构抵押贷款，然后再投入搞基础设施或公共设施的建设或经营。当前在企业投融资方面面临以下新情况、新问题：
首先，土地受国家宏观控制影响，土地性质转换以及土地出让受国家指标的控制，不能及时办理土地权属证书，因而难以向银行申请贷款或挂牌上市，因此许多城市资产经营公司资产(土地)很多，但可用资金却很少。
其次，土地征用拆迁成本大幅度上升，拆迁中的矛盾、纠纷居高不下。随着国家新的征用土地政策不断出台和倡导“和谐社会”，土地征用拆迁的成本一升再升，综合起来比去年上升一倍多。同时，土地拆迁过程的矛盾接二连三，土地征用拆迁中干群矛盾已成为社会矛盾的“热点”，一块土地从征用、拆迁到上市或者建设二至三年都是正常的，时间长、成本高、收益低。
再次，国家金融政策对城市资产经营公司贷款“门槛”高。目前城市资产经营公司建设和经营的都是基础设施和公用设施，投资大、见效慢，资金回笼期长。又都是有政府背景的国有企业，现在“政府诚信危机”，因此国有商业银行和地方商业银行对城市资产经营公司的贷款条件很苛刻，“门槛高”。另外，资金回笼长与贷款还款期短的矛盾突出。基础设施和公共设施投入很多，对于城市功能的提升和完善、城市投资环境的改善等间接效益很多，但直接效益很少。资金的回笼期也很漫长，而银行还款期长的三至五年，短的一至两年，资金周转比较难，还款压力大。
4.城市资产经营的投融资的对策
长期以来，我国城市基础设施一直以投资者或发起人的资信来安排投资。由于整个城市经济社会活动的主导者是政府，因此其资信最高，所以对城市基础设施安排投资的任务顺理成章地落在了政府身上。尽管90年代以来城市公共建设投融资方式趋于多元化，但主要还是在各级政府财政分担和银行贷款上做文章。由于财政支出能力有限，一般以负债建设为主，因此，一到偿债期，政府的还债压力就相当大，甚至会采取借新债还旧债的做未能，进而形成一种恶性循环。这不利于城市建设事业的可持续发展。
4.1 构建以项目为主体的投融资机制。
构建以项目为主体的投融资机制，就是根据项目的性质(不是项目的规模)与经济强度，项目完成后其资产产权归属、规模与质量，以及项目实施过程中的现金流量的安排投资。这是一种政府不以直接投资者或直接借款人的身份介入项目，而是通过为项目提供市场优惠，特许经营权或管理权等方式来组织投融资的机制。该机制同传统的投融资方式有所区别，其主要特点如下：第一，非政府负债型投融资。以项目为主体的投融资机制通过建立项目公司以及对其投融资结构的精心设计，可以将投资安排成为一种非政府负债型的。即债权人对于项目的债务追索权主要针对项目公司及其资产和现金流量，项目负责人只承担有限责任，并且这种债务责任因缺乏债务链而不会涉及到城市政府。其次，投资同项目产权相结合，这有利盘活项目资产，建立起比较有效的债务抵押、担保和清偿机制。再次，有效分散各种分险，以项目为主体展开投融资活动，要求项目投资者或项目公司主真识别与分析各种风险因素，确定自己和项目各参与者所能承受风险的最大能力，利用项目优势设计出具有最低追索的投现资结构，并且以此为基础，在项目各有关利益之间分散风险。
4.2 实行灵活多样信用体系。
以项目为主体从事投融资源共享活动的过程中，可以采用灵活多样的信用支持，从而形成合理的投融资结构和减少风险。如根据受益者负担原则，以项目使用费用为投融资信用支持；以提供固定价格、固定工期合同或“交钥匙”工程合同等方式从工程承包公司方面获得信用支持；以及以项目竣工后的特许经营权或管理权来获得信用支持，等等。
4.3 采取多种投融资方式。
以项目为主体的投融资机制可以根据城市公共建设项目的不同性质和类别采取不同的投融资方式。
4.3.1 投资者通过项目公司来安排投融资的方式。
投资者共同投资组建一个项目公司，并以该公司的名义拥有，经营项目和安排投融资，其主要的信用保证来自项目竣工后的资产价值及回报，投资者所提供的担保和项目公司的现金流量。这种方式的操作思路是：项目投资者们根据合资协议组建项目公司，并注入一定的股本金——项目公司作业独立的开发经营者自主安排项目的投融资、项目建设、项目经营管理等事宜——投资者只为项目公司提供项目的完工担保，其他的信用支持则由项目公司自行解决。通过项目公司安排投融资的方式最适用于有投资回报的城市公共建设项目，如收费高速公路、收费桥梁或隧道等。
4.3.2 以“设施使用协议”为载体的投融资方式。
该方式就是将一个项目设施启动后用事先同使用者签署的使用协议作为融资源共享载体来安排投融资。其信用保证主要来自于“设施使用协议”中使用者的无条件付费承诺和投资者的完工担保。这种投融资方式的操作过程是：投资者先同各使用者签署“设施使用协议”并获付费承诺——投资者们投资组建项目公司，并由其具体负责项目的开发和经营——项目公司利用投资者手中的“设施使用协议”、工程公司的承建合同及银行提供的工程履约担保作为信用支持进行融资活动，其中包括以债券等方式吸引社会游资和机构投资者的资金。以“设施使用协议”为载体的投融资方式一般适用于城市管道、项目、空港、海港、火车站等公共建设项目的开发。
4.3.3 以“有偿供给”为基础的投融资方式。
用这种方式安排投融资是以让渡公共产品与服务的未来有偿供给收入权益为信用基础的。即在这一投融资安排中债权人从项目中获得一个有偿供给收入的数量，并且以此作为项目融资的主要偿债资金来源。以“有偿供给”为基础的投融资方式的操作程序：组建投资中介机构(信托基金等)，并从项目公司购买准公共产品或服务的有偿供给量作为投融资基础——投资中介机构安排融资，同时按协议将资金注入项目公司——项目竣工投产后，其有偿供给收入除生产成本外将直接进入投资中介机构用清偿债务。这种投融资方式主要适用于天然气、煤气、自来水等项目的建设。
4.3.4 BOTTOTABS(Build,OperateandTranster)投融资方式。
它是以项目所在地政府为项目的开发经营提供一种特许经营权作为项目的投融资基础。BOT投融资方式以引进外资为主，适用于发电站、高速公路和其他有投资回报的大型城市公共建设项目。由于BOT方式的结算期较长，外汇风险极大，要广泛采用这种方式，城市政府必须为其创造一个相对稳定的社会经济环境，并给予一定的抗风险支持，如建立外汇风险基金，提供外汇风险保险等。
ABS(Asset-BackedSecuritization)方式。原意为以资产支持的证券化，是指以目标项目所拥有的资产为基础，以该项目资产的未来预期收益为保证，通过国际市场上发行行高档债券来筹集资金的一种项目证券融资方式。这种融资方式的优点就是能使原信用等级较低的项目的信用等级提高，可以进入国际高档证券市场，利用该市场信用等级高、债券利率低的特点，大幅度降低发行债券筹集资金的成本。
4.3.5 捆绑式组合型投融资方式。
郑州融资性担保公司经营业务范围及流程、收费情况
（一）融资性担保公司业务范围
融资性担保公司经监管部门批准，可以经营下列 部分或全部融资性担保业务：⑴贷款担保
业务。
3、融资性担保公司可以为其他融资性担保公司的担 保责任提供再担保和办理债券发行担保业务，但应当同时 符合以下条件： ⑴近两年无违法、违规不良记录。⑵监管部门规定的其他审慎性条件。从事再担保业务的融资性担保公司除需满足前款规 定的条件外，注册资本应当不低于人民币 1 亿元，并连续 营业两年以上。
4、融资性担保公司不得从事下列活动： ⑴吸收存款。⑵发放贷款。⑶受托发放贷款。⑷受托投资。⑸监管部门规定不得从事的其他活动。融资性担保公司从事非法集资活动的，由有关部门依 法予以查处。（二）融资性担保公司业务流程
1、企业申请：《委托担保申报表》、企业提供担保 申请材料
2、担保受理：《担保项目受理登记表》
询、财务顾问等中介服 务。⑷以自有资金进行投资。⑸监管部门规定的其他、发放贷款：《担保贷款业务联系单》，复印借款 借据
8、担保收费
9、保后管理：日常检查、重点检查，《担保项目检 查表》，保后检查报告，《担保到期通知函》，担保项目 展期（逾期）报告，业务档案管理
10、代偿和追偿：代偿和追偿方案，提起法律诉讼
11、担保终结：还贷收据复印件，注销抵（质）押登 记，退还抵押、代管原件，《免除担保责任确认表》
（三）融资性担保公司收费情况 融资性担保公司收取的担保费，可根据担保项目的风 险程度，由融资性担保公司与被担保人自主协商确定，但 不得违反国家有关规定。网上查询资料： 网上查询资料 ： 担保业务收费主要有两块：咨询、评审费和担保费。在担保项目进入到评审风险的阶段，就需要交纳咨询、评 审费了，一般为贷款担保额的 1%-3%不等。担保费按照贷款担保额的利率和期限来计算，一般情 况为贷款利率的 50%按实际贷款期限收取，有的公司
郑州电缆厂http:///
还可 以按照人民银行同期贷款基准利率的标准下浮 50%收取。举例：贷款 100 万，期限 1 年，那么评审费按照 2%计算 为 2 万，担保费为 100 万*5.31%*50%*1 年=2.655 万 另外，如果有向担保公司提供抵押资产的，需要办理 抵押登记的，所发生的费用也将由申请担保的一方支付。
三、担保公司对于促进融资、加快经济发展的意义
担保公司是担负中小企业信用担保职能的专业机构, 担保公司在中小企业自身无力提供足够的贷款担保时，作 为第三方来承担一定的风险和责任，通过规范的运作为中 小企业和商业银行牵线搭桥，从而引导社会资本特别是银 行资金向中小企业顺利流动, 信用担保业诞生的根源便 是为了化解中小企业的融资风险,从微观角度看，信用担 保本质是银行将中小企业贷款风险转嫁给担保公司,银行 的贷款风险得以化解,中小企业可以取得融资及担保公司 凭借自身风险管理的能力化解风险的过程。正确认识担保公司在经济活动中的作用，主要从整合 资源、风险管理、杠杆作用来分析。有人会问：“担保公 司在解决中小企业融资难方面起着什么作用”？“单个中 小企业由于势单力薄，在与银行的接触中，往往必须被动 接受贷款条件，否则很难融到资金，谈判能力很弱。担保 公司可以整合资源成立联盟，联合众多中小企业的力量，形成合力，争取在与银行融资贷款方面的主动地位”。对于国有体制下的中国银行来说，对信贷风险的把控 是“零”容忍度，担保公司则不然。举例说明，某银行 1 年发放贷款 1 个亿，产生了 1000 万的不良资产，很难核 销，因此银行往往采用借新还旧方式，维持贷款表面上的 正常，日积月累，10 年以后某银行将会处于一个不良的 循环当中，不能自拔。如果引入担保公司，为其银行做担 保保证，那么，担保机构利用 1 元发挥 100 元作用的财政 资金放大作用，通过财政反担保、财政补贴、专人
3、项目初审：确定第一调查人、第二调查人，项目 初审基本内容，实地调查，担保调查报告，《担保项目处 理表》
4、项目评审：资信评估部、复议项目评审
5、签订合同：《同意担保通知函》，准备空白合同 文本（借款合同、担保合同、（一）担保公司规模小，抗风险能力较差。担保行业 担保公司规模小，抗风险能力较差。是高风险的行业，其规模直接影响它的抗风险能力，而担 保公司资本金少，导致其抗风险能力不足。一旦发生一笔 代偿，几十笔担保业务收
入才能弥补损失。目前金融机构 与担保公司签订协议,担保公司存入一定的保证金，按照 一定的比例金额给予担保公司提供担保，在担保公司担保 的贷款中，难免出现企业已出现欠息或逾期记录，如果金 融机构追究担保责任，扣收其保证金，担保公司将面临担 保能力缺失，或者面临破产的风险。风险补偿、分担机制不健全。
（二）风险补偿、分担机制不健全。
一是缺乏完善的 外部风险补偿机制。担保公司以担保基金承担担保责任 后，只能依靠它的业务经营收入来弥补亏损。政府仅仅依 靠减免税来刺激担保公司为中小企业和个人融资提供担 保，而担保产生的风险却没有完善的配套补偿、分摊措施，担保公司面临可持续发展困境。
二是内部风险补偿机制难 执行。虽然财政部关于《中小企业融资担保机构风险管理 暂行办法》中规定，担保机构应按照一定比例提取风险准 备金，用于担保赔付，但实际操作中，担保公司没有遵循 相关规定，风险拨备严重不足。
三是未建立担保风险分担 机制。目前担保公司通常通过反担保或反抵押的方式来转 移或化解代偿风险,但实际情况是提供反担保公司本身的 经济实力不被金融机构认可,反抵押的财产权证在法律上 存在一定的不足或变现存在一定困难,不能直接抵押给金 融机构。担保机构缺乏专业人才，识别、（三）担保机构缺乏专业人才，识别、控制风险的能 力欠缺。担保专业性强、涉及范围广，需要多方面的知识。力欠缺。目前担保公司的人员普遍较少，难以满足业务需要。在提 供贷款时,要求金融机构与担保公司各自独立进行调查和 决策，互不受影响，形成风险的双重防控。但担保机构缺 乏一套科学完整的风险甄别与分析评估系统,给自身带来 较大的风险,再者存在人情担保、行政干预担保现象，加 大了担保公司自身经营风险。担保公司资本金不够真实，存在较大风险。
（四）担保公司资本金不够真实，存在较大风险。担 保公司注册资本金都在几千万至上亿元，注册资本不真实 是其通病，绝大部分的担保公司注册资本都没有足额及时 到位或以五花八门的资产充抵资本、违规抽逃注册资本和 虚假出资现象较为普遍，这在很大程度上降低了担保公司 的实际担保能力和赔付能力。法律制度建设滞后、行业监管缺位。（五）法律制度建设滞后、行业监管缺位。担保公司 作为中小企业信用担保单位，为中小企业融资提供了方 便，但也存在许多金融风险。一是收费没有行业标准。担 保公司收费较为混乱,各担保公司收费没有一个标准,有 的担保公司按担保金额的多少及笔数收费,反担保合同），审核空白合 同文本（担保部、综合部、律师、总经理），填写《合同 审核表》，正式签订合同，填写《合同登记表》，填《担 保费认缴单》
6、抵押登记：准备抵（质）押登记资料，包括主合 同、担保合同、反担保合同及其他资料；他项权力证书或 抵（质）押登记表（登记机关签章）
7。⑵票据承兑担保。⑶贸易融资担保。⑷项目融资担保。⑸信用证担保。⑹其他融资性担保业务。
2、融资性担保公司经监管部门批准，可以兼营下列 部分或全部业务： ⑴诉讼保全担保。⑵投标担保、预付款担保、工程履约担保、尾付款如 约偿付担保等履约担保业务。⑶与担保业务有关的融资咨催收、信贷资源的重新调剂等方式，合理、合法、合情地得到处 理。担保公司发挥了信用杠杆作用，通过担保杠杆功能，在推动经济社会发展中起到“四两拨千斤”的调控作用，它整合中小企业信用资源，打造金融生态安全地区，既有 利于中小企业扩大融资，分散化解银行金融风险；也有利 于高新区经济发展，稳定和推动社会就业。
四、我国担保公司存在的突出问题
第一章第二章第三章第四章第五章第六章第七章
经营发展战略和规划
目 录
基本情况 市场需求 目标市场 业务运作 发展战略 发展目标 综合结论 1
第一章 基本情况
荆门市汇银投资担保有限公司（以下简称“公司”）经荆门市工商行政管理局注册登记，于2007年8月2日成立，地址位于荆门市象山大道38号。后经股东于2010年11月18日增资变更，现公司法人代表夏威；增资后公司注册资本5100万元，其中夏威出资2040万元，占注册资本的40%；王菊梅出资255万元，占注册资本的5%；张涛出资2040万元，占注册资本的40%；雷劲松公出资765万元，占注册资本的15%，以上出资全部为现金出资。公司下设综合管理部、计划财务部、风险管理部、信贷管理部、投资业务部及法律事务中心等部门，内设机构合理，设立了完善的前期、中期、后期风险控制流程，构建了适应市场需求、具有鲜明自身特点的服务体系。
荆门市汇银投资担保有限公司经营范围包括：在本省范围内为中小企业贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保、诉讼保全担保、履约担保；以自有资金进行投资、与担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务。
公司实行董事会领导下的总经理负责制，董事会授权总经理在董事会授予的权限内全权负责全面管理工作。现有员工13人，全部为大专以上学历。管理人员主要来至于银行、证券、金融投资公司等机构的中高级管理层人员，具有丰富的银行、证券、投资等领域的从业经历，公司人员精干，经
验丰富，专业素质良好，是一支年轻化、知识化、职业化的优秀团队。
第二章 市场需求
我国中小型企业信用担保自1999年政府有关部门出台一系列鼓励政策以来，已有近八年的发展历史。2003年颁布实施的《中华人民共和国中小企业促进法》更强调了中小企业信用担保对改善中小企业投融资环境、促进中小企业发展的重要作用。2004年党和国家领导人先后对如何发展中国信用担保业做出了重要批示。在这一良好正常环境下，全国中小企业信用担保机构已经发展到目前的3000多家左右，基本形成了以政府出资的政策性担保为主、民营和互助担保为辅的“一体两翼”的格局。
而荆门市是湖北重要的商品粮生产基地，有着良好的农业基础，大量民营企业在市委市政府的扶农帮弄政策下如雨后春笋般成立。2009年全市农业产业化经营深入推进，建成各类畜禽养殖小区120个，万头猪场13个，新增国家级龙头企业1家，新增年销售收入过亿元的龙头企业10家、过5亿元的5家、过10亿元的1家，产业化龙头企业销售收入突破100亿元。农村专业合作组织发展较快，新增各类专业合作组织107个，达到343个。
与此同时，大量涉农企业由于缺乏抵押担保而造成的借贷困难，已经严重影响了市委市政府在“十二五规划”中关于农业产业化的发展进程。因此，发展民营融资性的担保企
业不仅是完善信用担保体系的重要需求，更是加快我市金融市场发展繁荣，切实落实“十二五规划”相关要求的迫切要求。
荆门市汇银投资担保有限公司以服务农业产业化为宗旨，对涉农的农业产业化相关业主及企业向金融机构贷款或者融资提供信用担保及投资，或者对其他中小企业提供信用担保，市场前景良好。
第三章 目标市场
公司将严格按照《融资性担保公司管理暂行办法》的规定，目标定位于为全市中小企业和“三农”融资提供服务，围绕着许可经营项目确定目标市场。如下所示：
贷款担保、票据承兑担保、贸易融资担保、项目融资担保、信用证担保、其他融资性担保业务；诉讼保全担保、投资担保、预付款担保、工程履约担保、未付款如约偿付担保等履约担保业务、与担保业务有关的融资咨询、财务顾问等中介服务、以自有资金进行投资。
上述目标市场，在首先完成人才储备的基础上多头并进，最终实现实现目标市场多元化发展。
公司以后除了在传统的担保业务方面有质的突破外，我们还将做大委托贷款财务顾问和中介业务等，并且发展投资业务，不断开拓利润增长点，提高股东投资回报率。
第四章 业务运作
（一）密切银保合作，开拓和稳固可持续发展的平台。公司的业务特点决定了其生存和发展离不开银行的支持，开拓与商业银行的合作是发展业务规模的必要途径。建立起银保间“绿色通道”，真正搭建起银行与中小企业之间融资的平台。
（二）创新业务品种，增强业务规模发展动力。公司要实现可持续经营，就需要不断探索业务模式及业务品种的创新，不仅要在融资担保领域，而且在非融资担保领域、投资服务领域等进行产品创新，不断提高自身的运营能力。一是转变观念，创新反担保方式。在融资担保工作中，根据中小企业资金规模小，落实反担保措施难的实际情况，除采用银行部门常规的保证、抵押、质押等反担保办法外，转变传统观念，一切从有利于风险目标可控出发，从有利于企业融资成本最小化出发，不断创新反担保措施，开发了应收帐款权利质押，车辆合格证质押，专利权质押，股权质押，许可证质押及出口退税质押等等，解决了中小企业因固定资产较小、抵押不足而导致融资难的问题。二是顺应市场，拓展业务品种。要做到公司的良性发展，必须解放观念，在做好政策性担保的同时，准确掌握市场的动向，开拓出符合市场需要的担保业务新品种，才能实现担保资金的滚动积累，将公司做大做强。公司树立了“以政策性融资担保为主，创造社会效益；以非融资担保为辅，创造经济效益”的理念，积极开拓非融资担保业务。由融资担保一项业务品种，发展为集融资担保、工程质量担保、合同履约担保、财产保全担保、出口退税质押担保、下岗失业人员小额贷款担保、投标保函担保等业务品种于一身，为公司的业务规模发展打下了坚实的基础。
第三章 发展战略
公司坚持以做强做大担保主业为目标，实施管理风险、创新经营、人才培养、品牌塑造四大战略，形成管理技术、客户资源、企业文化、资本实力四大优势，全面提高企业竞争力，实现可持续、快速、健康发展。
1）产品品牌战略。探索改变目前单一担保的业务结构，稳妥发展自己营运、投资等业务，以分散担保业务风险，提高盈利能力。年内要增设投资机构，招聘投资专门人才，紧盯拟上市公司客户群体，实现风险投资或产业投资业务“零”的突破。
2）市场营销战略。担保公司的经营思路是：“服务区域化、经营多元化、风险分散化、收益最大化、权益均衡化”。按照政府引导、市场运作、做大做强、稳健发展的经营方向与目标，开拓经营，规范管理，确保两个效益不断提高。
通过提供融资担保及其配套服务，扶持市内有市场、有效益、有信用、有发展前景的企业做大做强。
在服务方向上，担保公司坚持以实施工业强市、项目立市、开放活市、科教兴市、依法治市五大战略为依托，积极
拓宽市内担保客户市场。对符合担保条件的中小企业融资需求，优先安排担保计划，优先向合作银行推荐，对银行推荐的符合担保条件的中小企业融资需求，优先予以担保。
在政策支持上，担保公司始终坚持扶优限劣和为市内中小企业发展服务的担保政策。不断拓展为市内中小企业担保服务的外延和内涵，全方位、多领域、深层次的“合作无极限”。对市内优势龙头产业和新兴产业企业以及高新技术产业企业有限给予担保综合授信，安排其正常合理的融资担保需求，支持优质客户做大做强。
3）客户开发战略
客户开发及信息收集是担保及投资业务的基础工作，客户资源将成为公司的宝贵财富，担保公司的担保计划采用下列方式建立健全客户来源的渠道：
——加强与银行信贷部门的合作，由银行信贷部门推荐客户；
——加强与各级政府部门联系，建立与市（县）区属经济管理部门工作衔接机制，建立与市内企业的业务联系机制，由相关政府部门推荐客户；
——加强与基层、行业协会、商会的合作，由其推荐客户；
——开展企业信用担保的会员制管理，从中培养核心客户；
——对社会进行广泛宣传、搞好市场调研，开展客户登记发掘潜在客户。
同事也是为了更好的利用社会资源，延伸公司的资金链
和更有效的控制担保风险，坚持既定的市场开发措施，进行全方位的客户开发。
4）人才发展战略：通过担保公司的完全市场化运作和完善的法人治理结构凝聚和培养一支符合“市场化、团队化、专业化、职业化”要求的高素质复合型专业人才队伍。
第五章 发展目标
公司将建立以效益为中心，资本、质量、规模、效益协调发展的机制。业务达到一定的经营规模，具有较强的盈利能力和抗风险能力，为可持续发展奠定坚实的基础。担保公司按银监会对银行业金融机构的稳健发展的监管指标要求，建立相应稳健发展的衡量标准，即：
1）资本充足率≥10% 2）不良担保率≤3% 3）担保代偿率≤3% 4）担保净损失率≤3% 5）拨备覆盖率≥10% 6）资本利润率（税前）≥10%
第六章 综合结论
我市是一个农业为基础的新兴城市。在今后相当长的时间内，农民、中小企业和个体工商户都对小额贷款有极大的需求。只要贴近三农，结合荆门本地的实际，帮助城镇及周
围农村地区实现致富，促进社会和和谐，担保公司就一定有广阔的市场前景。
甲方：
乙方：
为适应日益发展和变化的集装箱拖车营运市场的情势，在逐步规范、健康的集装箱运输市场占据有利地位，使合作双方取得良好的经济效益，乙方拟分期以租借形式，用租赁手段经营货运车辆，甲方安排车辆租借并代为进行部分经营管理。完成合同租借期后，甲方必须向乙方以人民币1 元的价格转让该车辆及拖架的原始产权。经双方在平等互利的原则下协商一致，达成如下协议：
第一条：车辆状况
本合同约定的融资租赁车辆为
年
月取得大型公路牵引车
台；核定载重量为： 吨；车牌号码为： ；发动机号为： ；车架号为： ；车辆颜色为： ；拖架型号为： ；牌号为： 挂，挂车架号: , 尺货柜一个。
第二条：营运线路及运输货物类型
第二条：租用金支付方式
该车辆总价为人民币
元(包括上牌税费及贷款相关费用)； 乙方应首付租用金人民币
元（车辆总价-银行贷款）；已付车辆租用金为人民币
元整，剩余款项分期支付与甲方，明细见附表。每个月25日以前支付租用金，乙方在租用期内向甲方月缴管理费 1000 元。完成 24 期租借周期后管理费另订。
第三条：合同期限
租赁车合同期限为
年，即从
年
月
日至
年
月
日止，在合同期内付清所有租金款项。但车辆 5 年内不能过户，5 年后可要求过户，过户费用由乙方承担。合同执行期间，因乙方无法交付有关分期租借车款，自找其他租借承包人并经公司同意后（应提前一个月提出书面申请）可更改租借承包形式。如不能自找租借承包人须将车辆交回甲方。车辆按五年折旧扣除折旧费用并进行解约核算，乙方另须向甲方支付违约金人民币壹万元整。（车架和车头同为五年折旧期）
第四条:产权归属
1、合同期间，在乙方没有还清所有租借欠款前，该车辆的所有权归甲方所有，乙方付出的部分款作为向甲方支付的使用租用金（月租用金即乙方每月向甲方缴纳的月租分期款）。本合同期满,乙方付清上述全部费用后，并向甲方支付人民币壹元，即可购得该车的原始基
本产权，即该车的所有权归乙方,其后因特殊情况需要转让、过户时,甲方应给予配合,提供相关资料手续。但车辆的营运证照是政府交通部门发给甲方的合法营运证件，一切牌照属甲方资产。
第五条：甲方的权力、义务
1、合同期间，甲方负责车辆牌证年审等工作，费用由乙方负责。该车的车辆保险由甲方统一代购，保险的第一受益人永远为甲方，乙方不得脱保，不得在甲方统一安排的保险公司以外的其他保险公司购买。
2、合同期间，如乙方租借管理的车辆发生交通事故、车辆被劫、被盗或其他原因导致车辆丢失或损坏时，甲方协助乙方报有关部门处理，并主导法律层面的对外关系，因乙方及车辆造成的全部经济损失由乙方承担。
3、如发现乙方利用车辆进行违法经营，甲方有权予以纠正制止，并追究由此产生的损失，乙方承担因此而产生的经济法律责任。
4、合同期间，甲方按规定负责车辆在大连、珲春等地的海关司机准载备案事宜、办理司机本更换监管手续。为方便办理各种手续，更好的服务乙方，甲乙双方所有车辆的注册登记证书均需甲方统一保管。
第六条：乙方的权力、义务
1、乙方必须遵守国家法律、法令、规章等各项法律法规，依法经营，自负盈亏。严禁利用车辆参与违法活动，否则，由此造成的一切经济损失及法律责任均由乙方承担。
2、乙方在承租期内不得私自将该货车他用，否则，由此造成的一切经济损失及法律责任均由乙方承担。
2、乙方每月25日前须向甲方交纳第二条规定的款项，同时乙方也必须在每月二十五日前，按月向甲方交纳由甲方代办的相关车辆规费款（包括保险费、运管费、车船税等），由甲方统一办理下一个月的有关证照所需费用也可在运费中抵扣，否则甲方不予办理。乙方以58尺柜营运，产生的一切责任由乙方承担。
3、司机遗失证件或发生交通事故（包括被窃、意外丢失，或因车辆使用原因被政府部门扣车扣证等）造成车辆停产的经济损失由乙方自负，但如果因此给甲方带来直接或间接损失，也由乙方承担。
4、乙方与甲方是合作关系，如乙方聘用司机工作，须为司机购买社会保险和人身损害险，保障司机的权利，如因乙方没有或不能履行此义务，因此产生的相关责任和问题由乙方自行承担，甲方有权向乙方主张赔偿，并从相关费用中扣减乙方应付的款项。
第七条：违约责任
1、乙方拖欠车辆租赁款，每逾期一天加收5‰的滞纳金，超过二个月的，甲方有权解除合同，一切经济损失由乙方负责。
2、如因乙方不及时上交各种规费而使车辆停产或造成甲方受到行政部门处罚；因发生交通事故不及时配合交警部门处理；拒付应付事故赔偿款等，造成对甲方不利影响和损害，乙方应承担因此而产生的一切经济责任和法律责任。如乙方不承担或是无力履行责任，甲方有权终止合同，并收回车辆进行结算，结算原则和标准按本合同第三条办理。如乙方在公司（甲方）的权益不能补偿相关损失，乙方应承担无限制的追溯责任。
3、乙方必须找一个或两个担保人，担保人对乙方承担法律连带责任，担保人的资格由甲方认可。
第八条：争议的解决
本合同在履行过程中，如双方发生争议，应通过友好协商的办法解决，若协商不成，任何一方可向属地人民法院提出诉讼，诉讼地为深圳市。
第七条：保密协议：本协议除司法或行政原因需要，双方不能向无关的第三方（担保人除外）透露部分或全部内容，否则违约方须向另一方赔偿人民币壹万元整。
第八条：其它事项
1.生效日期：本合同自双方签字之日生效。
2.合同期满后，本合同自动延续生效，如有异议，在本合同期满一个月前以书面形式通知甲方，否则视为无效。
3.本合同一式四份，甲方一份，乙方一份，担保人各一份，具有同等的法律效力。
甲方（盖章）：
乙方（签字）：
代表人：
联系电话：
身份证号：
乙方身份证复印件：（附后）担保人：（1）担保人：（2）
担保人身份证复印件：（附后）日期：
年
所谓管理防御 (managerial entrenchment) 是指经理人在公司内、外部控制机制下, 选择有利于维护自身职位并追求自身效用最大化的行为。管理防御对公司融资政策选择有着重大的影响, 目前大部分有关公司代理问题的文献都假设公司财务政策的目标是股东财富最大化或企业价值最大化, 但在管理防御下, 有防御行为的经理人会基于自身利益来决定公司的融资政策, 因此, 他们所做出的融资政策决策大部分都与股东财富最大化或企业价值最大化的财务政策目标不同。
1 管理防御下公司融资政策的选择
从融资政策选择来看, 防御的经理人与股东的目标本身就存在着冲突。股东希望充分利用负债的杠杆作用实现收益的最大化, 而经理人为了减轻支付利息的绩效压力, 为了降低财务困境下所必须承担的庞大的转换工作成本 (Glson, 1989) , 却表现为偏好股权融资而尽可能地避免负债融资。Novaes和Zingales (1995) 的研究认为, 在融资政策选择问题上, 股东将负债作为提高经营效率的工具, 是不同于经理人将负债当作防御策略的。前者的目标是股东财富最大化, 后者是经理人效用最大化。Jung、Kim和Stulz (1996) 在对公司融资方式选择的研究中发现, 使用权益融资的大部分公司, 都具有投资机会不多、尚有负债额度可供使用的特点。这一结果说明, 当公司使用负债是较为有利的融资方式时, 防御动机的存在使得经理人选择了权益融资。Abe de Jong和Chris Veld (2001) 则以经理人受到资本市场约束较弱的荷兰上市公司为研究对象, 分析了管理防御下的增资资本结构决策。研究结果表明, 具有道德风险行为的经理人存在过度投资的倾向, 出于避免负债约束的目的大多采取了发行股票的增资方式。
Chan和Victor W. (1998) 进一步从经理人特征方面考察管理防御对融资政策选择的影响。通过比较发现, 经理人能力的高低、拥有股权比例的多少以及转换工作成本的高低都会影响到他们的融资选择:高能力者比低能力者有更多的投资获利机会, 发生财务困难的机率要低一些, 因此有可能使用高负债经营:经理人拥有股权愈多, 被解雇的威胁愈低, 分享投资所能获利的比例也愈高, 从而使用负债的意愿会更强一些;经理人转换工作越容易, 转换工作成本越低, 使用负债的机率越高。相对来说, 低能力者和具有较高工作转换成本的经理人由于对负债风险有着高度的敏感性, 所以更有动机选择股权融资以自我防御。
2 多元化经营对管理防御下公司融资政策选择的影响
多元化的成本主要来自代理成本。从代理成本的角度出发, 多元化主要来自分散风险和获取私人利益两个方面的动因。从分散风险的角度来看, 多元化经营的目的是为了分散经理层的风险。Amhud and Lev (1981) 指出, 多元化是经理们为了降低他们的“就业风险”而进行的。从获取私人利益的角度来看, 多元化经营的目的是为了获取私人利益。Jensen (1986) and Stulz (1989) 认为多元化是经理们以股东财富为代价追求自身利益的结果。私人利益之一来自于声誉、好的职业前景和社会地位。Gibbons and Murphy (1992) 、Rose and Murphy (1992) 认为经理们管理大公司会使他们在能力、声誉和职业前景中受益。因为CEO的高能力与较复杂的组织相匹配, Rose and Shepard (1997) 发现经营复杂多元化公司的CEO可以获得较好的报酬。私人利益之二来自于管理层的寻租和壁垒效应 (Entrenchment Effects) 。当公司存在多余的或者自由现金流量时, 经理们往往会倾向于过度投资, 经理们也能够通过一些特定投资来侵占股东的利益。由于多元化可以使经理们获得与管理一个更大的公司相关的特权, 其报酬与公司的规模相关, 他们从多元化中获得的私人利益要超过他们的私人成本。Myers (1977) 则通过观察发现具有较多实物期权的公司存在着潜在的投资不足问题。这源于股东们一般拒绝正的净现值项目。因为这些项目的收益主要使债权者得益, 反过来, 债券持有者则宁愿支付较少的公司债务, 因而提升了债务成本。Jense and Meckling (1976) 发现股东们有从债券持有者手中掠夺财富的激励。因为股票持有者希望企业运作较高收益和较高风险的项目, 而债券持有者宁愿较低的风险项目, 以便能保证他们获得持续稳定的利息支付。多元化也增加了剥离公司资源的机会, 在剥离公司资源的过程中, 经理层也会得到私人利益。多元化符合经理花钱而不向股东支付股利的意图。只有通过内在或外在监督机制的压力, 管理者才会减少多元化。Shleifer and Vishny (1989) 、Berger and Ofek (1995) 认为经理们通过多元化来加强壁垒效应 (Entrenchment Effects) 。他们认为, 通过进行与经理技能相匹配的投资活动, 来增加经理与董事会讨价还价的能力, 使解雇他们变得十分昂贵。在治理机制不完善的条件下, 多元化可能损害股东的利益。由于负债要求企业用现金偿付, 它将减少经理们用于享受其个人私利的自由现金流, 由此导致经理和股东之间冲突的缓和, 阻止经理们做出损害公司价值的决策 (Jensen, 1986, 1989和1993) 。因此由于债权人对公司监督的增加, 代理成本减少, 相应地负债可以减少公司采取造成公司价值减损的非相关多元化战略。
可见, 多元化经营可以分散风险, 降低经理们的“就业风险”, 而且还能给经理们带来私人利益, 并且符合经理花钱而不向股东支付股利的意图, 因此, 经理们一般都是愿意进行多元化经营的。在进行多元化经营中, 经理的风险降低, 更有可能使用债权融资方式, 这样能缓和经理和股东之间的冲突, 使债权人对公司的监督增加, 代理成本减少。
3 结论
由于存在经理人的管理防御行为, 公司选择的融资政策往往与股东利益最大化的财务目标不一致, 经理人更倾向于股权融资, 这样无法使企业价值最大化, 也损害了股东的利益。多元化经营有其独特的优点, 尤其是非相关多元化经营, 能够使经理人对融资政策的选择向有利于股东利益的方向靠拢, 从而缓和经理人和股东之间的利益冲突, 降低代理成本。
摘要：本文着重论述了在管理防御行为下, 公司的经理人对融资政策选择的偏好, 为了缓和公司的财务政策目标与经理人自身效用最大化的矛盾, 企业可以选择多元化经营。本文将管理防御和融资政策以及多元化经营结合起来, 是大多数学者所没有涉及到的, 研究结果具有较大的理论和现实意义。
关键词：管理防御,多元化经营,融资政策
参考文献
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关键词：农地承包经营权；抵押融资；响应决策；信贷可得性
中图分类号：F321.1 文献标识码：A 文章编号：1009-9107（2016）05-0056-07
一、文献综述
我国农村金融供给总量不足、供求错位、服务效率低下，农村金融依然是整个金融体系和农村发展的“短板”[1]。农地承包经营权抵押融资（以下简称农地抵押融资）可以有效破解农户抵押难、担保难、贷款难的问题。但是，缺乏有效抵押物限制了农户获取贷款，从2008年我国启动了新一轮农村土地产权制度改革，中央政策层面正在逐步取消农地抵押担保的限制。然而，农村金融的供给仍存在不足，农户未被满足的信贷需求缺口占其贷款需求总额的56.72%[2]，通过对陕西和宁夏调查，发现农户参与农地抵押融资的意愿普遍比较强烈，但是真正申请并足额获批农地抵押贷款的农户仅占总样本的16.42%（详见表1），说明影响农户参与农地融资的因素并不只有其参与意愿。因此，从农户农地融资的参与意愿、决策响应、信贷可得性的综合方面，探究阻碍农户参与的关键因素，对落实农村产权抵押融资政策具有重要的现实意义。
随着农村土地产权不断改革，农地抵押融资引起国内外学者广泛关注，以往研究更多地将焦点放在农地抵押融资的影响因素分析上。国外学者Besley [3]认为农地贷款意愿主要受农户借款目的、土地的总面积、处置抵押土地的交易成本等因素影响。在我国，学者们对农村产权抵押融资的可行性仍存在争论。张文律[4]认为，农地抵押融资存在的法律风险、社会保障体系缺失以及城乡土地制度的二元性等制约条件， 农地抵押融资的强行试点，会导致农户失地、农村产权交易市场效率损失等社会问题。但有部分学者认为农地抵押融资对于优化农村金融工具和创新农村金融模式具有重要意义。实证结果表明，影响农户参与农地抵押融资意愿的因素主要有：农户个体特征、信贷经历[5]、土地经营规模[6]、家庭资产总额、家庭社会网络[7]、对农地抵押融资认知[8]。另外，有部分学者从金融机构[9]和农村信贷人员[10]入手，分析其开展农地抵押贷款业务的意愿。还有部分学者分析了农地承包经营权抵押贷款的运行机理[11]、运作模式[12]以及农地抵押担保融资模式的构建思路[1]。黎毅[13]等发现影响农户抵押决策响应的因素有：农户非农收入率及对农地抵押服务的认知等。李韬[14]等发现小农户更为积极地响应农地抵押贷款的行为。黄惠春[6]发现贷款的可得性更多地依赖于农户资产数量、社会关系和信用记录。杨希[15]等从农户视角对西部农村产权抵押融资效果进行分析，发现效果总体较为理想。
总结现有研究成果，存在以下不足：（1）现有研究多从农地抵押融资参与意愿、决策响应或信贷可得性单方面展开，综合分析农户参与意愿、决策响应、信贷可得性研究甚少；（2）现有研究多用Tobit、Probit、Logit等模型，而综合采用OLogit、二元Logit和泊松门栏模型甚少。因此，本文运用陕西和宁夏2 959个农户数据，综合采用OLogit、二元Logit和泊松门栏模型，分析农户参与农地抵押融资意愿、决策响应、信贷可得性，以回答以下两个问题：第一，影响农户参与农地抵押融资意愿、决策、可得性的因素有哪些？第二，对比分析农户参与意愿、决策响应以及信贷可得性的影响因素，分析阻碍农户参与农地抵押融资的关键因素是什么？
二、数据来源、样本描述与变量选择
（一）数据来源
本文数据源于课题组2013—2015年对陕西和宁夏（陕西省高陵县和杨凌示范区、宁夏回族自治区同心县和平罗县）39个乡（镇）2 959户农户的实地调研。为保证样本的代表性和问卷的有效性，本研究在从金融监管机构了解农村产权抵押融资总体情况基础上，采用分层随机抽样的方法，以入户访谈一对一提问的方式进行访问调查，使受访者的回答更加精确符合实际。本研究共收集农户问卷2 974份，经过数据的筛选整理，剔除相关变量数据缺失、前后矛盾的问卷，问卷有效率达99.5%。
（二）样本描述
本研究在陕西省高陵县和杨凌农业示范区选取了10个样本乡（镇），宁夏回族自治区同心县和平罗县选取了29个样本乡（镇）。从所在区域特征情况来看，样本农户所在地区主要集中在农区；主要以男性为主，即受访者多数为户主；年龄主要集中在30到59岁之间；文化程度主要以小学和初中文化水平为主，说明受访农户的文化程度普遍较低；受访者家庭的经营类型是以非农业为主。基本特征数据见表2。
从表3可以看出，79.15%的农户未参与农地融资，获得3万元及以下的农户占比11.25%，获得3万元以上的农户占比均不超过5%，本研究分别将农户参与农地融资额度按照区间进行赋值。从以上农户农地抵押融资可得性的数据特征看出，其属于典型的计数数据（Count Data），并且2 959个样本农户的融资可得性的均值（0.396 8）和方差（0.945 1）非常接近，在统计学意义上没有显著性差异，此类数据近似地服从泊松分布。
（三）变量选择
本研究在借鉴已有研究成果的基础上选取了五大类影响因素：农户特征、家庭特征、社会资本、农村金融环境、农户对农地抵押融资政策的认知。变量的说明及描述性统计见表4。
三、研究假设与计量模型
（一）参与意愿分析
研究采用OLogit和Oprobit回归模型，对影响农户参与农地融资意愿的因素进行检验，验证假说：（1）良好的农村金融环境正向促进农户参与农地抵押融资意愿；（2）农户对农地抵押融资的认知与农户参与意愿呈正相关，其中随着农户对农地抵押融资政策及程序的了解程度增加，农户选择参与的意愿越强烈。
选择是基于效用的比较，假设效用函数是u=Σni-1βn Xn+εi ，计量模型如下：
（二）决策响应分析
本部分采用二值Logit和Probit模型对农户参与农地融资的决策响应进行检验，验证假说：（3）随着农户非农收入率的增加，农户的农地抵押融资决策响应程度越低，随着生产投资比的增加农户更为积极地响应抵押融资行为；（4）随着农户对农地抵押融资程序及政策的了解，农户的农地抵押融资决策响应越高。
（三）信贷可得性分析
在信贷额度统计中，样本呈现“零”值和“正整数”值两类，若要对“正整数”值的样本进行计量分析，就必须对“零”值进行数据截断，且农户农地融资参与行为赋值近似服从泊松分布，所以，采用补充双对数和截断泊松回归模型对融资可得性进行分析。验证假说：（5）农户的社会资本是影响农户是否获得农地抵押融资的关键因素；（6）农村主办抵押贷款的金融机构数目和信誉正向促进农户是否获得农地抵押融资；（7）农户的贷款经历和是否购买保险，给农户获得农地抵押融资提供重要的保障。
其中，采用补充双对数模型处理农户是否参与农地融资，在此数据截断完成后，采用截断泊松回归模型处理具有“正整数”特征的参与行为。为使模型成立，假定这两个模型彼此独立。若农户未参与农地融资（Ai=0），则抵押融资额度为零（B=0）；相反，若农户参与农地融资（Ai=1），则有抵押融资额度大于零（B>0）。若Ai=0，则P（Ai=0）；若Ai=1，则P（Ai=1） f（B/Ai=1）=P（Ai=1）f（B>0），其中，f（·）为密度方程，P（·）为概率方程。
方程式（6）实际上是具有样本选择性质的泊松门栏模型的对数似然表达式，它由穆拉赫1986年提出，并且从式（6）中可以看出，它实际上是由补充双对数和截断泊松回归模型的对数似然表达式组成。前文已经假定补充双对数和截断泊松回归模型相互独立，因此，在并不造成估计信息损失和估计效率低下的情况下，本文将分别估计这两个模型来实现对泊松门栏模型的估计。
四、模型估计与分析
（一）参与意愿检验结果分析
从模型1的实证结果（见表5）可以看出，交通便利、主办金融机构信誉、服务态度和开展态度，对农户的参与意愿均有较为显著的正向影响，即良好的农村金融环境正向促进农户参与农地抵押融资的意愿。假说（1）成立。农户对农地抵押融资政策的了解度和满意度以及贷款程序的了解度，均在1%的显著水平下与农户参与意愿强烈正相关，表明通过周围村民介绍以及农村金融机构的宣传，农户对农地抵押融资政策和办理程序的不断了解，农户对该项政策的满意度也在不断提高，进而农户参与意愿在不断地加强，假说（2）得以验证。
（二）决策响应检验结果分析
从模型2看出农户经营类型在1%的显著水平下负向影响农户的决策响应，即兼业程度越高的农户对其的决策响应程度越低；农业生产投资比在5%的显著性水平下正向促进农户的决策响应，即随着农户对农业的投入不断增加，而在其收入有限的条件下，农户则会积极响应农地抵押融资。假说（3）得以验证。农户对农地抵押融资政策和贷款程序的了解度，均在1%的显著水平下通过检验，表明农户对农地抵押融资政策和办理程序的不断了解，农户决定申请农地抵押融资的意愿也在不断地加强，则会对农地抵押融资有更加积极的响应决策。假说（4）得以验证。
（三）可得性和信贷额度检验结果分析
从模型3看出，农户家庭网络关系、是否有家人成员或亲戚朋友在担任（过）村干部、在政府部门工作，对农户信贷可得性具有显著的正向影响。若家庭成员有人担任（过）村干部或在政府部门、金融机构工作（过），其获取相关政策信息速度更快；村干部在当地能体现一定的社会地位和身份，表现出其在当地群众中有一定声望；如果有家庭成员或亲戚朋友在政府部门工作（过），其可能会因为人情关系而获得贷款的可能性更大。假说（5）成立。
主办金融机构数目和信用，均对农户信贷可得性有显著的正向影响。主办金融机构数目越多，给农户提供的农地抵押贷款的资金供给量就会相应增加，主办金融机构的信誉越好，提供的服务质量和效率也会提高，能更好地促进农户参与农地融资活动。假说（6）得以验证。从模型1、2、3的回归结果可以看出，农户的贷款经历均在1%的显著水平下与农地融资农户参与意愿、响应决策、信贷可得性正相关，信贷经历有助于农户形成对正规信贷的正确预期，使其产生对正规信贷的需求，并且主办金融机构可以通过农户信贷经历来对农户信誉进行评价，而在前期调研中发现农户几乎不存在主动违约的现象，所以良好的信贷经历大大增加了农户获得农地抵押贷款的可能性。农户是否购买保险对农户能否获得贷款有显著的正向作用，其给农户参与农地抵押融资提供了重要的保障。假说（7）成立。
模型4的结果可看出，影响农户获批额度的因素有：农户的文化程度、所拥有的耕地面积、总资产和负债水平。可能的解释是在农户提出农地抵押融资的申请后，主办金融机构会对农户耕地和资产情况进行分析，确定提供给农户的贷款额度，而农户年龄、文化程度、负债水平等也是金融机构评价农户信誉的一个参考。
综合模型1、2、3和4的结果发现：（1）农户个人特征、经营类型、借贷经历、农户认知是影响农户参与农地抵押融资意愿、决策响应和信贷可得性的共同因素；（2）补充双对数模型的估计结果中具有显著性影响的变量数明显多于截断泊松回归模型，说明模型3在泊松门栏模型估计中起到主要的影响，即农户能否获得农地抵押融资贷款比其获得抵押贷款的额度更重要；（3）有一些变量在三个模型的估计中有着不同的显著性影响，有些变量甚至影响的方向相反。譬如，交通便利程度、主办金融机构信誉、对农地抵押融资政策及程序的了解程度影响农户的参与意愿；农户的贷款经历、是否购买保险、家庭网络关系等对农户融资可得性影响比较明显；农户的文化程度对模型1和3的影响显著为负，而对模型4的影响显著为正。这些发现正是本文的研究价值所在，即在分别运用不同的计量模型分析农户参与农地抵押贷款意愿、决策响应及其影响因素外，通过对模型的对比分析有效的解释阻碍农户参与农地抵押贷款的关键因素。
五、主要结论及启示
本文运用陕西和宁夏2 959个农户数据，分别采用OLogit、二元Logit和泊松门栏模型，分析农户参与农地抵押融资意愿、响应决策和可得性，主要结论如下：（1）农户个人特征、农地抵押融资认知和农村金融环境是影响农户参与意愿的主要因素；（2）农户个人特征、经营类型、生产投资比、社会资本、贷款经历等是影响农户响应的重要因素；（3）农户个人特征、社会资本、贷款经历、是否购买保险、主办金融机构数目和信誉，是影响农户融资可得性的重要影响因素；（4）通过对比分析参与意愿、决策响应、信贷可得性的影响因素，发现农户社会资本、贷款经历、是否购买保险和主办金融机构数目和信誉，是阻碍农户获得农地抵押贷款的关键因素。研究还发现，在运用泊松门栏模型进行估计时，同一组变量在补充双对数模型和截断泊松回归模型的估计结果中影响程度、方向以及影响个数都存在差异，说明在本文的研究中农户能否获得农地抵押融资贷款比其获得抵押贷款的额度更重要。
本文有以下几点启示：（1）为了保障农村产权抵押融资试验有序运行，相关管理部门应当规范信贷主体的行为，避免信贷配给等问题出现。（2）农户的社会资本对农户是否参与农地融资具有显著影响，在发挥其担保功能的同时，还应避免因家庭网络关系而存在的人情贷款。（3）由于农户参与农地抵押融资意愿还受农户年龄、文化程度、经营类型等因素影响，建议金融机构根据农户特征进行分类管理，并积极鼓励农户参与农地承抵押融资管理的过程，发挥农户的主观能动性，提高贷款的使用效率。（4）金融部门在推行和改善农地抵押融资模式时，稳定镇乡级金融网点，积极发展村镇信贷业务，为农村产权抵押融资的开展创造良好的农村金融环境。（5）金融监管机构、金融机构以及各行政村村委会，应该积极配合做好农村产权抵押融资的宣传工作，注重相关服务品质的提升。
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Abstract：Based on the data from a field survey of 2959 peasant households， using respectively OLogit， Binary Logit and Poisson Hurdle Model， this article analyses the farmers willing for the involvement in mortgage financing with contracted management right of agricultural land， response decisionmaking and credit availability. It finds that the cognition to mortgage financing with contracted management right of agricultural land and rural financial environment are the main factors influencing the farmers involvement； Farmer types and production investment ratio affect farmers decisionmaking application； While household social capital， loan experience， whether to buy insurance and rural host number of mortgage loans to financial institutions and credit are the key factors that hinder the finance by mortgage farmers really get. The study also finds that differences exist in the same set of variables in double logarithm model and truncated poisson regression model estimation results of the influence degree and direction and impact number. It shows that it is more important for farmers to get access to mortgage loan financing than the amount they obtain.
