保险资金运用现状

保险资金运用现状（推荐7篇）

保险资金运用现状 篇1

一、我国保险资金运用现状及存在问题

(一) 保险资金投资规模大幅增大

十几年来, 我国保险资金规模高速增长, 虽然近些年增速有所放缓, 但保费收入的绝对数仍是大幅增加的态势。据统计, 我国2012年保险市场全年保费收入1.55万亿元, 同比增长8%。其中, 产险业务继续保持较快发展, 保费收入5331亿元;寿险业务呈现回升态势, 保费收入8908亿元;健康险保费收入862.8亿元;人身意外险保费收入386.2亿元。保险公司总资产7.35万亿元。截止2012年底, 保险资金运用余额达6.85万亿元, 占行业总资产的93.2%, 可见保险资金成为金融市场的主力军。

下图是我国历年保险资金运用余额情况:

数据来源:根据中国保险年鉴整理。

(二) 保险资金投资方式不断拓宽

2010年8月31日开始实施的《保险资金运用管理暂行办法》中规定:“保险资金运用限于下列形式: (一) 银行存款; (二) 买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券; (三) 投资不动产; (四) 国务院规定的其他资金运用形式。”

2012年6月11日至12日, 保险投资改革创新闭门讨论会在大连召开, 保监会提出了旨在拓宽保险资金运营渠道并降低其投资门槛的保险新政13条, 其中几乎涵盖了保险业所有可预期的投资工具, 包括投资债券、委托投资、投资股权和不动产、资产配置、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券、创新产品以及托管等。此后, 保监会于7月、10月和今年相继出台了政策。新政的推出展现出我国保险资金投资方式愈来愈多元化。

(三) 我国保险资金运用结构不合理, 债权投资比重过大

我国保险资金运用一直以来以债券投资为主。以下是平安集团2012年保险资金运用结构图示。

在平安集团公布的2012年年报中, 保险资金投资总额达到1074188亿元, 由下图可以看出, 债权类投资总额达874236亿元, 占比高达81.4%, 很显然, 债券投资在保险资金运用上占很大比重, 是我国保险资金运用的主要工具。

数据来源:平安集团2012年年报。

但与其他国家相比, 我国保险资金运用结构不是很合理, 债权性投资占比过大, 虽会放宽了保险资金运用渠道, 但我国保险公司投资结构仍过于单一, 这种资金运用结构难以使保险资金得到最有效地利用, 无法使资产与负债最优配置。

(四) 我国保险资金投资收益率偏低并且不稳定

近些年来, 虽然我国在保险投资领域内不断开放, 但受国家政策、金融危机以及国家整个宏观形势的影响, 保险资金并没有有效投资, 仍保持着较低的收益率且跌宕起伏。

数据来源:中国保险年鉴和保险监督管理委员会网站统计。

由上图可看出, 2001年以来, 我国保险资金运用平均收益率为4.55%, 仅比去年银行定期存款利率高1%左右, 比资本年收益率最低限高1.55%。很明显, 我国保险资金投资收益率的缺口较大。不仅如此, 受政策、资产管理能力以及投资技术和专业等因素的制约, 保险资金投资收益率在这十几年间波动很大, 相当不稳定。在2007年和2008年, 我国保险资金投资收益率分别达到近十几年的最高点和最低点。这不仅影响了很多产品的收益水平和竞争力, 阻碍了保险公司的经济效益, 甚至还导致了整个保险行业进入了一个困顿时期。

(五) 保险资金运用风险不断扩大

随着我国保险资金投资工具越来越多, 并且保险资金运用余额2014年第1期中旬刊 (总第540期) 时代Times规模逐年的递增, 保险资金投资运用风险也在不断地扩大。新政13条中几乎包括了保险业内所有可以预期的投资工具:债券投资、委托投资、股权和不动产投资、基础设施债权投资、境外投资、金融衍生品交易、融资融券以及创新产品等等, 这给保险公司资金运营带了诸如利率风险、流动性风险等众多风险因素。不仅如此, 随着我国保险公司经营扩大, 保费收入逐年的递增, 我国保险资金运用的规模也在逐年的扩大, 但投资机构相对来说数量很少, 投资水平有限, 这使得保险资金在日常管理和投资上增大了再投资风险。

(六) 缺乏专业投资技术型人才

由于我国保险业起步晚, 发展程度不深, 进而忽视了对专业投资人才的培养, 使得金融市场上缺乏具有较高专业技能水平的技术型投资管理综合人才, 这无形中使得保险资金的投资管理风险加大。

二、对今后我国保险资金运用的几点建议

(一) 加强监管, 完善政策法规

保险监管的目标主要有三方面:保护投保人利益、维护公平竞争的市场秩序和维护保险行业的安全与稳定。

一方面, 要加强对保险资金投资的监管。新保险法的实施以及将陆续颁布的新政13条等政策法规都展现了我国监管对保险资金运用的重要性。新政13条使我国保险资金投资渠道扩宽, 投资风险加大, 加上陆续发展起来的保险集团, 他们拥有非常雄厚的资金实力, 也正因为如此, 他们可能引发的风险损失就愈大, 所以监管部门更应该加强对保险资金投资监管, 建立合理监管机制, 在探索中完善现有法律法规。

另一方面, 要加强对保险公司偿付能力的监管。由于金融危机, 国内外经济形势一直不乐观, 我国保险公司收益率自08年以来一直很低迷, 保险业的偿付能力也因此集体下滑。作为应对风险、关系着保险公司生死存亡的准备金, 为了防止保险公司出现经营危机, 我国监管部门更应该加强对偿付能力的监管。2012年7月5日, 我国保监会颁布了《关于保险公司加强偿付能力管理有关事项的通知》, 《通知》分别从四个方面对保险公司偿付能力做出了要求:建立偿付能力管理机制、制定资本规划、及时制定偿付能力达标方案以及建立责任追究制度。加强偿付能力的监管不仅保证保险公司免于破产的危险, 还保护投保人的利益, 促进保险市场稳定发展。

(二) 完善金融市场, 创造良好的外部条件

作为保险资金投资运营的场所, 金融市场的成熟度关系着保险资金运用是否安全。

首先, 要规范股票市场。受金融危机的影响, 中国股市一直比较低迷。原证监会主席郭树清在任时在中国入市退市机制上、上市公司分红上以及保护投资者等市场监管方面发布了一系列的重要举措。第七任主席肖钢面对着IPO改革、市场信息、“三公”建设以及金融创新等难题, 临危受命。虽原证监会主席已制定了一系列措施, 但是仍然无法稳定股市过度投机。因此, 股市是必须要进行规范和完善, 这样才能更好地降低资金运用的风险。

其次, 大力推进债券市场发展。从上文可知, 我国大部分保险资金用于债券投资, 债券市场的发展直接影响着我国保险资金运用。而现如今我国债券市场, 国债居多, 中国各个企业认为股权融资是一种“摇钱树”, 宁愿多发些股权而不愿去发行债券, 这导致债券融资在我国受到了冷遇, 我国的债券市场也因此一直处于不发达状态。所以, 大力推进债券市场的发展, 鼓励中小企业债券融资, 既可以缓解股市中IPO阻塞难题, 也发展了我国的债券市场, 达到“双赢”的效果。

最后, 改善其他金融工具市场。新《保险法》以及新政13条等相金融FinanceNO.1, 2014 (Cumulativety NO.540) 关政策的提出, 我国保险资金投资渠道愈来愈宽。保险资金能投资多种金融工具。因此, 健全各个金融工具市场才能有效降低保险资金运用风险, 保证投资收益。

(三) 改善投资结构, 提高资金运用效率

随着我国保险资金投资渠道限制的拓宽, 资金的投资配比结构就显得愈发重要。如果资金不能得到良好的投资配比, 资金的运用效率就低, 投资收益也低。而保险公司的规模正逐步扩大, 较低的资金收益率将直接影响着保险业的发展。因此, 合理的资金投资结构不仅能给保险公司带来较高的收益率, 同时也促进保险行业的发展, 推动着我国金融业的改革逐步走向成功。

(四) 加大保险产品创新

保险产品的创新与保险资金运用中的风险息息相关。一款好的保险创新产品不仅能增强市场竞争力, 给被保险人带来保障, 给保险公司带来巨大收益, 同时也减少了保险资金投资风险, 提高资金运用的安全性, 保险公司也多了一层保护圈。

(五) 加大人才培养

要改善保险资金的运用效率就要培养出众多的专业技术型综合人才, 降低资金投资风险, 提高资金收益水平。

首先, 提高保险资金从业人员的门槛。这就需要建立严格的考试、选拔机制来提升保险资金从业人员的投资水平。

其次, 加强培训员工的投资技能。保险公司定期举办培训班和交流活动, 提升员工知识技能水平、相互借鉴投资工作经验, 加强实践技能。

最后, 要多加培养专业技术型综合人才。要想获得较高资金投资收益水平, 这不仅需要人才精通保险、投资类知识, 还需了解法律、计算机技术等各行各业的知识, 这样才能及时挑选并掌握国内外一些有价值的资讯, 合理安排保险资金投资策略。因此, 培养专业技术型综合人才迫在眉睫。

(六) 建立健全的风险管控体系

一方面, 要提高保险资金管理水平。保险公司应建立资产负债的管理系统, 通过系统与各个部门进行对接;建立内部控制制度及保险资金运用纪律, 减少不必要的或是人为的损失发生;并且, 随时对保险资金进行跟踪, 对保险公司的偿付力及保险资金的运用给予监督, 全面地评估风险。

另一方面, 提高保险资金在投资运用中的风险控制。保险资金运用专业人员应该实施投资组合策略, 对资金进行合理地配置, 实现多元化投资并且随市场行情变动及时评估风险, 调整投资策略, 保证资金安全性下收益最大化。

参考文献

[1]徐高林.保险资金投资管理教程[M].北京.北京大学出版社, 2008.

[2]陈兴龙.保险资金运用学程[M].北京.浙江大学出版社, 1991.

[3]章伟程.保险资金投资运作及风险管理分析[J].现代商贸工业, 2012.15.

[4]严继莹.保险资金组合投资的风险及其防范[J].上海商业, 2012.

保险资金运用新框架 篇2

保险业发展有“两个轮子”,一个轮子是承保业务,另一个轮子是资金运用业务。现代保险业的重要特征之一,便是要求承保业务和资金运用业务必须并重。

由于保险业的承保业务一般是亏损的,因此,其经营状况如何、整体收入水平是否饱满、偿付能力是否充足,主要依赖于资金运用业务。在中国,通过各方努力,近年来在保险资金运用方面取得了不少进展,但总体来看,其运用渠道仍严重受限,这对于提高保险资金的投资收益,是很大的制约。

十年磨一剑。已于10月1日实行的新《保险法》,对于保险资金运用奠定了新的框架,具有里程碑的意义。

未来保险资金可运用的领域,由原《保险法》规定的“银行存款、政府债券和金融债券”,大幅拓宽至“银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券以及投资不动产”等更广泛的领域,在与国际逐渐接轨的同时,也为保险业的长远发展奠定了基础。

偿付能力仍有隐忧

中国保险业发展很快。自1979年恢复保险市场以来,全国保费收入年均增长30%左右,已初步形成了以国有保险公司为主体、股份制及中外合资保险公司并存、上百家保险公司竞争发展的新格局。

2009年9月末,保险业资产总额达到3.79万亿元,较年初增长18.9%;其中,银行存款1.01万亿元,投资规模2.42万亿元。2009年1月-9月,保险业保费收入8580亿元,在全部保费收入中,财产险保费收入2233.9亿元,占保费总收入的26.01%,支付赔款1116.8亿元,赔付率50.1%;人身险保费收入6346.4亿元,占保费总收入的73.99%,支付赔款和给付1225.6亿元,赔付率为19.3%。

2008年,中国保险业累计赔款、给付2971亿元,2009年前三季度则为2342亿元,考虑到1988年-1999年这12年间,保险公司共支付各类赔款和给付保险金为3100亿元,当前保险业对经济和人民生活的支持力度,可谓非常大。

保险市场虽然发展快,但保险公司的偿付能力始终是隐忧。

近年来,部分保险公司通过改制重组并从资本市场融资,壮大了资本实力,加之保费收入较快增长,偿付能力还算充足,但这不意味着没有问题。

回顾起来,中国在1997年曾出现过中资保险公司偿付能力不足问题,当时不足差额74.5亿元,仅占最低偿付能力标准的32.69%,情况相当严峻。

目前,中国中资保险机构赔款与给付占保费收入的比例并不很大,2009年1月-9月,总的赔付率为27.3%,这主要是由于中国的保险业现在正处于扩张期,保费收入总是大于理赔支付所致,但这很难长久维系。

国外的经验表明,随着竞争的加剧和市场的成熟,保险公司的承保业务终将出现普遍亏损状态(见表1)。

目前,中国保险业的主要经营指标尚可,但从收入方面看,保费收入远远高于投资收入,如果不从根本上改变保险资金投资收益较小的现状,长远来看,潜在的问题是存在的。这就需要提高保险资金的投资回报,而拓宽资金运用范围,是首要的前提。

拓宽资金运用范围

应该说,监管部门及参与各方对于如何拓宽保险资金的运用范围,多年来一直在努力,并取得很大进展。

截至2009年9月底,中国保险资金运用余额为3.43万亿元,其中债券投资为1.74万亿元,占比50.7%;银行存款1万亿元,占比29%;股票投资3700多亿元,占比10.7%;投资证券投资基金2225.7亿元,占比6%(见图1)。

而新《保险法》除赋予保险公司更为宽广的业务范围,也从法律方面对保险资金运用范围的扩大进行了明确界定。

在业务范围方面,新《保险法》规定,可在监管部门批准后,经营与保险有关的其他业务。根据原《保险法》,保险公司的业务范围包括人身保险业务和财产保险业务。保险公司的业务范围由保险监督管理机构依法核定,只能在被核定的业务范围内从事保险经营活动。而新《保险法》则将“保险公司不得兼营本法及其他法律、行政法规规定以外的业务”这一表述删除。

之所以修改该处规定,是因为近年来保险行业发展已经突破了现行《保险法》的规定,比如当下正在推广的新型农村合作医疗保险,实际上便属资产管理业务。另外,将来经过监督部门批准,保险公司还可从事养老院业务。

在保险资金运用方面,原《保险法》规定保险资金仅可以进行“银行存款、买卖政府债券和买卖金融债券”。新《保险法》将保险资金运用范围拓宽至“银行存款、买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券,以及投资不动产”。

另外,新《保险法》同时删除了原《保险法》中的禁止性条款,即保险资金“不得用于设立证券经营机构,不得用于设立保险业以外的企业”。这为未来的保险资金在更广泛领域中的运用,扫除了法律障碍。

债券投资演进

保险资金对债券的投资起步早,但经历了一个渐进的过程。这个过程,大体说来可分为三个阶段,而这三个阶段的进展,目前已均被整合进新的《保险法》。

第一阶段的标志是2003年5月发布《保险公司投资企业债券管理办法》,使保险资金的债券投资,由“零敲碎打”地一个个添加可投资品种,转为确定一般性标准的“系统管理”阶段,并提高了保险资金可投资债券的比例。

保险资金最初的债券投资范围很窄,除国债和政策性金融债,仅可以购买三峡债和铁道债。2001年3月,增加了电信通信类企业债券。2003年1月,重新修订《保险公司购买中央企业债券管理办法》,将可以购买的中央企业债券目录扩大为铁道债、三峡债、电力建设债券和移动通信类债券。

2003年5月,颁布《保险公司投资企业债券管理暂行办法》,将投资范围放开至不仅包括中央企业债券,也包括地方企业债券,只要其可投资评级在AA级别以上即可,同时将投资比例由不超过上月末总资产的10%提高到20%,实现了第一个突破。

第二阶段则以2005年8月发布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》为标志。其实质内容,是对保险资金投资债券的种类和比例作了进一步扩宽,可投资的债券,包括政府债券、金融债券(包括央票、政策性银行金融债、政策性银行次级债、商业银行金融债、商业银行次级债、商业银行次级定期债务、保险公司次级定期债务、国际开发机构人民币债券)、企业(公司)债券(包括短期融资券和可转换公司债券)及有关部门批准发行的其他债券。投资企业债的比例,从保险公司当月末总资产的20%上限提高到30%。

而在此办法公布之前,通过“零敲碎打”地一个个通知的方式,逐渐将市场上出现的新的品种,纳入可投资范围。

比如,2003年7月,可投资央票;2004年3月,可投资银行次级定期债务;2004年6月,可投资银行次级债券、银行次级定期债务;2004年7月,可投资可转换债券,并将其计入企业债券余额;2004年12月,可投资保险公司次级定期债务。

第三阶段的主要标志,是2009年3月下发《关于增加保险机构债券投资品种的通知》,将无担保债券正式列入保险资金可投资品种,包括中期票据、大型国企在香港发行的债券等。此前虽允许保险资金投资短期融资券这一无担保品种,但这是短期工具,与无担保的中长期债务工具,性质是完全不同的。

另外,2009年9月保监会下发了《关于债券投资有关事项的通知》,将保险机构投资企业(公司)债券的比例,由不超过该机构上季末总资产的30%,调整为不超过上季末总资产的40%。

股权投资渐突破

2004年10月,中国保监会发布《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》,对保险机构股票投资作了较为宽泛的规定。

2005年2月,保监会又下达《关于保险机构投资者股票投资有关问题的通知》,规定保险机构投资股票的余额,不得超过其上年末总资产扣除投资连接保险产品资产和万能保险产品资产后的5%。

2007年7月,保监会以传真方式向各保险公司的资产管理公司发送《关于股票投资有关问题的通知》,将保险机构股票投资的比例上限由5%上调到10%;投资同一家上市公司流通股的成本余额,由不得超过本公司可投资股票资产的5%,改为在一定条件下可调整到10%;另外,投资同一上市公司流通股的数量,由不得超过该上市公司流通股本的比例10%,调整为上市公司总股本的10%。

在保险机构对银行股权的投资方面,2006年9月,保监会下达《关于保险机构投资商业银行股权的通知》,规定投资比例不得超过该机构上年末总资产的3%;2008年1月16日,中国银监会和保监会在北京正式签署了《中国银监会与中国保监会关于加强银保深层次合作和跨业监管合作谅解备忘录》,银行与保险公司相互参股的监管难题获得解决。在备忘录中,在准入条件、审批程序、机构数量、监管主体、风险处置与市场退出程序及信息交换等方面,达成一致意见。

保险公司的其他股权投资也有进展。2008年4月,中国平安保险与慈铭健康体检集团在上海签署战略合作协议,平安正式参股慈铭体检,这也是国内保险资金投资参股医疗机构的第一单。此外,新《保险法》还为保险机构直接参与发起设立金融机构,开了口子。

间接投资基础设施

基础设施领域,一直是保险资金青睐的投资方向,因为基础设施项目一般具有收益稳定、安全性好的特点,符合保险资金的需求。

经过一段时间的酝酿,2006年3月,中国保监会发布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》,允许以受托人设立投资计划的方式,投资包括交通、通信、能源、市政、环境保护等国家级重点基础设施项目,投资计划可以采取债权、股权、物权等方式。这里的受托人包括信托投资公司、保险资产管理公司、产业投资基金管理公司或者其他专业管理机构。

2008年7月,对《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》进行修改,确定保险资金间接投资基础设施的具体比例,上限规定为其总资产的8%,其中5%为债权投资计划,3%为股权投资计划。办法还规定单笔投资计划的发行规模不得超过20亿元。

从2006年7月平安信托操作山西省交通项目算起,几大保险公司均通过债权或股权方式,介入了基础设施的投资(见表3)。中国人寿2009年三季报显示,截至2009年9月末,其债权计划投资余额为92.5亿元。

不动产投资开禁

保险对地产股已经有所参与,比如前不久内地房地产公司卓越地产的公开发行,中国人寿和平安保险就是其中重要的基石投资者。但保险公司直接投资不动产,则是这次新《保险法》修订之后,首次打开大门。

据仲量联行发布的报告,国内投资者在中国房地产市场投资份额的比重,已经由2008年的36%上升到2009年上半年的70%,诸多大型央企已成为房地产投资的重要力量。2007年至今,央企在国内房地产市场的投资规模,已经占到内资机构投资者投资比例的一半以上。

在此背景下,《保险法》对保险公司不动产投资大门的放开,或也可称之为顺势而为。截至2009年9月末,中国保险业资金运用余额为3.43万亿元人民币,按保险业在房地产的投资比例5%估计,可达1715亿元,这不是一个小数字。

当然,除上述几个方面,保险资金在证券投资基金和银行存款方面,也有相当的投入。

总体来看,通过在拓宽资金运用范围上的不懈努力,以及专业保险投资机构的设立及能力的提高,近年来,保险资金投资收益率稳中有升。虽因市场原因,2008年投资收益率降至1.91%的低点,但2009年上半年又显著回升,表明中国保险资金运用的弹性在增强。

在国外保险业经营利润出现大幅下滑的情况下,取得这样的成绩非常难得。但客观分析,需要改进的方面仍很多。仅仅拓宽资金运用范围是远远不够的,也需要在相应的风险控制方面,适当跟进。当前,保费收入回归保障型,以及监管层近年来对保险机构内部风控和信用评估体系建立上的努力,加之分类监管的大方向,均体现出这一思路。■

保险资金运用现状 篇3

【文件来源】中国保险监督管理委员会

中国保监会财政部关于加强保险资金运用管理支持防范化解地方政府债务风险的指导意见

保监发〔2018〕6号

各保险集团（控股）公司、保险公司、保险资产管理公司，各省（自治区、直辖市、计划单列市）政府性债务管理领导小组办公室：

党的十九大报告指出，要坚决打好防范化解重大风险等攻坚战。为深入学习贯彻党的十九大精神，落实全国金融工作会议和中央经济工作会议部署，强化保险机构责任意识，支持保险机构更加安全高效服务实体经济，防范化解地方债务风险，现提出如下指导意见。

一、积极支持依法合规开展投资

保险机构应当认真贯彻落实党中央、国务院关于金融支持实体经济的决策部署，充分发挥保险资金优势，为关系国计民生的各类基础设施项目和民生工程提供长期资金支持。保险机构应当严格执行《中华人民共和国预算法》《中华人民共和国担保法》和《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（国发〔2014〕43号）等法律和规定，依法合规开展投资业务，鼓励保险机构购买地方政府债券，严禁违法违规向地方政府提供融资，不得要求地方政府违法违规提供担保。地方政府及其所属部门不得以文件、会议纪要、领导批示等任何形式，向保险机构违法违规或变相举债。除外国政府和国际经济组织贷款转贷外，地方政府及其所属部门不得对保险机构投资业务中任何单位和个人的债务提供任何方式的担保。

二、妥善配合存量债务风险处置

保险机构应当妥善处理涉及地方债务的存量投资业务，逐笔排查是否合法合规。属于违法违规行为的，保险机构应当严格按照国务院要求，积极配合有关部门和地方政府进行整改，依法妥善处置，并及时报告中国保监会。属于合法合规行为的，保险机构应当加强存续期风险监测。各省（自治区、直辖市、计划单列市）政府性债务管理领导小组办公室要加强工作组织协调，结合地方政府融资担保清理整改工作进展，及时按要求提供涉及保险机构的相关融资担保信息，积极支持保险机构妥善开展存量债务风险处置工作。财政部驻各地财政监察专员办事处要密切跟踪相关情况，发现问题及时书面报告财政部，抄送中国保监会。

三、切实规范投资融资平台公司行为

保险机构向融资平台公司提供债权投资的，应当对投资是否符合相关法律法规出具专项法律意见。融资平台公司作为融资主体的，其自有现金流应当覆盖全部应还债务本息，并向保险机构主动声明不承担政府融资职能，且2015年1月1日起其新增债务依法不属于地方政府债务。投资项目为公益性项目的，应当符合法律或国务院规定，且融资主体和担保主体不得同为融资平台公司。还款来源涉及财政性资金的，保险机构应当严格核实地方政府履行相关程序的合规性和完备性，并进一步综合区域经济和财政实力、拟投项目可行性等因素，充分评估地方政府的财政可承受力，审慎开展投资。保险机构要将融资平台公司视同一般国有企业，根据项目情况而不是政府信用独立开展风险评估，严格实施市场化融资。

地方各级政府要贯彻落实中共中央办公厅、国务院办公厅《关于全面推进政务公开工作的意见》等规定和要求，全面推进地方政府预决算、部门预决算信息公开，以及各类举债融资行为的信息公开，保障保险机构等主体知情权，回应社会关切。规范融资平台公司融资信息披露，严禁与地方政府信用挂钩的误导性宣传。

四、审慎合规开展创新业务

保险机构开展保险私募基金、股权投资计划、政府和社会资本合作（PPP）等保险资金运用创新业务，要遵循审慎合规原则，投资收益应当与被投资企业的经营业绩或股权投资基金的投资收益挂钩，不得要求地方政府或融资平台公司通过支付固定投资回报或约定到期、强制赎回投资本金等方式承诺保障本金和投资收益，不得为地方政府违法违规或变相举债提供任何形式的便利。鼓励地方政府和保险机构规范运用政府和社会资本合作（PPP）、政府投资基金等方式，支持经济社会发展的重点领域和薄弱环节。坚决制止地方政府以引入保险机构等社会资本名义，通过融资平台公司、政府投资基金等方式违法违规或变相举债上新项目、铺新摊子。

五、着力强化行业风险管理

保险业相关行业组织应当切实发挥行业平台作用，在基础设施投资计划等保险资产管理产品注册、登记相关工作中，依法加强对保险资金运用涉及的地方债务风险的监测，严格查验投资合规性。同时，加快探索建立行业性的区域信用风险评估框架，逐步健全行业性风险预警机制，及时向保险机构提示风险。各省（自治区、直辖市、计划单列市）政府性债务管理领导小组办公室要加快建立跨部门联合监测和防控机制，统计监测涉及保险机构的政府中长期支出事项以及向融资平台公司提供的债权投资情况，加强信息共享和数据校验，定期通报监测结果，支持保险机构完善风险管理体系。

六、严格落实市场主体责任

保险机构作为保险资金运用主体，要严格落实风险管理责任。保险机构违法违规向地方政府提供融资的，应当自行承担相应损失，并依规追究相关机构和人员责任。为保险资金运用提供服务的律师事务所、会计师事务所等中介服务机构及其有关人员，要遵守执业规范和职业道德，客观公正、勤勉尽责，独立发表专业意见。其未尽责履职，或出具的报告含有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，应当承担相应法律责任。

财政部中国保监会

2018年1月8日

保险资金投资的现实选择 篇4

保险资金运用多样化的选择

当前，建立一个完整的金融市场体系已经纳入中国的发展规划之中，从目前的趋势和各方面条件看，我国资本和货币市场将继续保持较快发展，并初步形成一个比较完善的资本和货币市场体系，这个市场体系将由如下几部分组成：(1)股票市场;(2)包括国债发行、交易和回购的国债市场;(3)企业债券市场;(4)包括证券投资基金和产业投资基金的投资基金市场，高科技创业投资基金也可以视为广义产业投资基金的一类;(5)包括通常意义上的固定资产投资贷款和住房贷款、汽车贷款的长期消费信贷市场;(6)包括项目融资、BOT、可转换债券和经营权转让等其他新型融资方式。

货币市场

完整的货币市场必须具备以下条件：一是要有丰富的货币市场工具可供交易;二是价格应是开放的`，即利率是市场化与自由的;三是有不同类型的众多市场参入者;四是要有优化的结构和层次。目前我国交易的品种为中国人民银行批准交易的国债、中央银行融资债券、政策性银行金融债券和高信用等级的中央企业债券等债券，兑现基本不成问题。在国债回购市场中尽管目前不尽规范，证交所系统和银行系统不能联网，容量小，效率不高，但这些问题应会很快克服。资金拆借的期限一般较短(大部分是在一个月以内)，拆借的双方大都为金融机构，进入同业拆借市场的机构必须经过严格的资格审查，信誉良好，拆借市场采取抵押的方式，增强了资金偿还安全性，拆借的额度一般较大，比较适合保险资金的运作，风险相对不大。在国债买卖中，保险公司平均收益率维持在5%左右，对货币市场的介入目前应主要限定于国债和重点中央企业债券，对一般的债券和商业票据应暂不介入，条件成熟后逐步全面介入货币市场。

资本市场

自1992年以来我国证券市场建设成效显著，市场规模、市场工具和市场质量实现了质的飞跃。年，我国股市市价总值、流通市场值与GDP比率分别达24.52%和7.22%，因此保险资金介入证券市场，是历史的必然和现实的选择。

1、直接投资股票或基金市场

(1)充当战略投资者或机构投资者参入新股的认购

以目前的情况而论，历来新股的收益率一直保持在较高的水平上。相对定期存款要高出许多。以1998年为例，平均年收益率在15%左右，而且基本不受股市波动影响，年的收益更高，最底的高达30%，高的超过200%，充当战略投资者或机构投资者参与新股配售，在短期内是保险资金运用的良好选择。当然，随着新股发行方式的改革和申购资金的不断增多，以及新股发行的市场化进程的不断加快，收益率也处于逐年下降的趋势。

(2)直接介入二级市场买卖

保险公司参入股市的自营业务是必然趋势。保险公司并非没有股市投资人才，而且这种人才也不难获得，保险公司在国债市场上的良好表现就是明证，2000年上半年保险公司在证券投资基金上波段式操作，赢利率达到10.52%也是一个证明，根本的问题在于要不断搞好保险公司的法人治理结构和保险市场的良好竞争机制，同时使用不同的金属机构在政策上处于同一起跑线上，发挥各自的比较优势，充分利用市场的竞争机制。决定专业化分工与合作模式。当然，在投资的前期阶段，可借助证券公司的投资咨询力量，利用证券公司的专业优势。

2、通过证券公司投资股票市场

入股证券公司或委托证券公司投资，目前收益较高。如证券市场上的超级机构申银万国证券公司、华夏证券公司、国泰证券公司、南方证券公司，19的净利润/所有者权益(%)分别为38、16.2、22.6、15.7;国信证券、大鹏证券的盈利能力也很强，均在年上半年火爆的股市中完成了全年的任务，而且1999年国信证券的人均利润高达240多万元，净资产利润率超过35%，在短期内委托信誉良好的大型综合性券商进行资金运用为一个良好的选择。

3、发起设立保险基金或通过证券投资股票市场

(1)通过证券投资基金

保险资金通过购买证券投资基金的方式间接入市是一种较为可行的方式，因为证券投资基金的经营水平和分红水平目前基本令人满意，同时因为它们数量多、规模大，便于保险资金运用，基本可以作为保险资金的选

保险资金运用现状 篇5

目的：

检测学生对再保险基本理论和基本概念的掌握程度、检测学生对保险运行环节的了解程度、检测学生对保险热点问题的关注程度,检测学生的学术论文的写作水平。

要求：

1．认真研读教材第七章至第九章的教学内。

2．认真完成教材后提供的相关练习题。

3．督促学生联系保险实际，学会独立思考，并初步掌握学术论文的写作方法。

4．理论联系实际撰写一篇短文，字数1000－1500。

投资渠道逐步放开 保险投资瓶颈难破

业界对中国保险公司投资渠道放开的疑虑，更多地来自对于保险公司风险控制的担心

岁末年初，保监会依照惯例，往往会推出一些针对保险公司的利好消息。然而，诸多保险公司一直在期盼的《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》、《保险机构投资者资产支持证券投资管理暂行办法》两份文件，并没有如预期出台。

2005年12月15日，在国家开发银行、中国建设银行首推的资产证券化产品“开元”和“建元”的发行中，保险公司依然未获得官方的投资许可。此前颁布的《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》中曾规定，资产支持证券的投资将有待保监会另行发文规范。

事实上，关于资产支持证券产品对保险公司的放开事宜，保监会的有关文件草案早已上报高层，最终仍受制于这一产品自身的规范性。具体的症结在于，税务总局与人民银行在征税问题上争执不下；因此，尽管相关试点已经推开，但缴税方式仍未以法规形式确定下来。这直接影响了保险公司对其投资的放开。除了资产证券化，保险公司觊觎已久的基础设施项目投资亦未有实质进展。目前，《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》和《保险机构投资者资产支持证券投资管理暂行办法》，均已上报高层部门进行审批。由于部门意见需要进一步协调，高层对于保险业扩大投资渠道亦有不同认识，因此仍需时间磨合。在保监会的极力撮合下，前者近期有可能先行一步推出。

渠道难开

自2004年以来，中国保监会放开投资渠道的努力可谓频繁。

以往，保险资金只允许银行存款、购买债券；2004年中便可以投资基金，而后又放开其间接进入股市；2005年还批准了保险资金可以独立席位直接进入股市。2005年，保险资金投资企业债券余额占保险公司总资产的比例，由原来的20％提高到30％；9月中旬，保监会发布《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》后，已允许保险资金在境外运用，并可适量投资红筹股。

即便如此，与成熟市场的保险企业相比较，中国保险业的投资渠道仍嫌偏窄。一家国内大型寿险公司有关人士抱怨，寿险公司要面对通货膨胀的压力，又要完成保值增值的任务，还要适时与高负债匹配；目前债市和股场普遍低迷，银行资金充裕，利率偏低，情况并不乐观。中国保监会2005年10月25日公布的最新数据显示，2005年1月到9月，全国保费收入达3778.76亿元，同比增长13.1％。截至9月末，保险资金运用余额达到13071亿元，比年初增长了25.8％；其中，债券投资6690.4亿元，银行存款4994亿元，两项超过可用资

金的60％；证券投资基金1062.4亿元，股票(股权)投资仅98.7亿元，小于保险业可用资金的1％。相形之下，这与经济合作与发展组织(OECD)2005年出版的《保险业统计年鉴1994-2003》上公布的欧美等国的保险投资状况相去甚远。以美国为例，2003年其保险业的投资分布为债券70％，股票11％，抵押贷款7％，无抵押贷款3％，房地产1％，其它投资8％，分布相当广泛。

不同投资结构直接反映到收益上。统计显示，2000年-2003年的四年中，中国保险业的投资平均收益率仅为3.54％。目前有业内人士预测，2005年的收益率应该为略高于3％的额度，同样远低于欧美国家保险市场10％左右的收益水平。

“保险公司在做投资时，强调的是资产与负债相匹配。所以保险业注重优化投资，即在预测的投资时间内达到一定的投资收益，同时又保证一定的资产流动性。”美国保德信金融集团(Prudential Financial)年金产品发展部精算经理潘蔺对《财经》说，为了实现资产与负债相匹配，保险公司通常使用现金流匹配(Cash Flow Matching)或存续期间匹配(Duration Matching)两种办法；根据不同的险种，设置不同的投资。

“比如人寿险，保单的周期较长，产品受利率的影响较大，通常使用存续期间匹配方法，购买与之相匹配的是中长期债券；车险保单的周期较短，基本不受利率影响，可以考虑别的投资工具。”他说。

金盛人寿保险有限公司投资部经理郭晋鲁对国内投资与资产的不匹配颇有感触，“比如，我们对客户承诺6％的回报率，但是目前在国内买到的五年期债券的回报率只有3％；又比如，我们对客户的负债是20年的负债，但是国内市场上，期限长达20年的债券很少。”至于外国保险公司为锁定风险进行的金融衍生品的投资，对于中国的保险公司而言，更远超出了其风险控制能力范围。保监会有关官员对《财经》表示，在没有获得高层首肯、同时有关规定尚有待完善的情况下，在保监会的现有政策框架内，对于超过目前投资渠道范围的投资申请，保监会一律没有权限予以放行。

投资憧憬中国保险公司拓宽投资渠道的愿望素来十分强烈。事实上，坊间关于保险公司绕道投资房地产、路桥设施的传闻一直不绝于耳。这种投资冲动与保险业近年来的发展不无关系。从保险产品的角度看，很多寿险公司的万能险比以往大幅增加，其一般情况下结算利率目前高于3％。此外，对于投资连结产品，客户的保险利益是与独立投资账户的投资业绩直接挂钩，因此，对投资运作的水平和资金的保值增值有很高的要求。因此，保险公司普遍反映提高收益率的压力相当之大，保险业新增资金的大幅增加更令压力有增无减。

中国保监会有关人士也指出，部分保险公司尚背负大量利差损未能化解，保值增值压力尤甚。从资产负债配比看，中国保险公司普遍资产平均期限较短，负债平均期限较长，结构不甚合理。中国人寿股份公司一位负责资金运用的人士表示，如能适当增加房地产和基础建设项目投资，将有利于提高资产负债匹配。因为目前的投资品种除银行存款和债券，期限都相对较短，而银行利率和债市的低迷则令收益率的提高大打折扣。中国人保资产管理公司有关人士则表示，资产证券化产品目前也不失为一个很好的品种，其投资回报率虽算不上惊人，但一般风险较小，具有比较优势。除此之外，随着国有银行的上市大热，保险公司对银行的投资冲动也与日俱增。2005年年底，全国社保基金理事会获准分别拿出100亿元资金成为中国工商银行和中国银行的战略投资者，此举令保险业感到相当震动。事实上，在2005年11月工商银行股份公司成立大会上，也不乏保险公司老总的身影。只不过，落花有意，大门也并未向其敞开。据记者了解，此前数月，保监会便为此事向有关部门进行斡旋，结果是得到了否定的答案。有关部门认为，之所以接纳社保基金作为战略投资者，主要是考虑其作为国家战略储备基金的特殊地位。

中国人寿幸运地搭上了建行上市的班车，不过，这只是决策基于其历史包袱给出的一个优惠政策而已。在中国人寿上市之前，为了化解历史上的巨额利差损，中国人寿与财政部建

立了一个数千亿元的共管基金。考虑到这一笔战略资金的保值增值，在保监会的极力推动下，最终有关部门特批其参与了建行的IPO投资。

在金融企业之外，据记者了解，保监会也正在谋求促成保险公司投资工业企业和其它中小企业的有关事宜。

制度有待完善

尽管保险公司热望殷殷，但业界对于保险资金扩大投资渠道之举仍多持谨慎态度。保监会资金监管部门一位官员就向《财经》指出，虽然目前保险资金扩大投资渠道具备了一定条件，但更重要的是需要完备制度，先在小范围内进行试点，积累经验，尽可能规避投资的风险。

平安养老保险公司徐建军也称，投资渠道虽然越开放越好，但具体操作起来却很复杂，因为这涉及监管体系、交易平台甚至一些基本认识问题。从长期来看，对于投资的比例控制、公司的信用评级、动态的管理跟踪等都需配套，才能防范风险。目前，保监会在放开投资渠道的政策中，也体现了额度控制和资格限制的思路。据了解，《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》的征求意见稿中，明确限定了保险资金投资基础设施的资金上限，即按成本计价，投资于基础设施类项目的资产总值不得超过上一末保险公司总资产的一定比例。在这份征求意见稿中，可投资的基础设施，被明确限定为水务、交通运输、能源、市政等项目。这与保险公司的投资需求基本吻合。到目前为止，保险公司投资基础建设的投资方式初步确定为信托模式，“保险资金间接投资基础设施项目，可以采用信托或委托方式，以及中国保监会认可的其他方式。”有关信托资质问题、具体操作流程等问题，则有待进一步研究。解铃还须系铃人。业界对中国保险公司投资渠道放开的疑虑，更多地来自对于保险公司风险控制能力的担心。

保险资金运用风险控制研究 篇6

一、组织结构

(一) 董事会和高级管理层

董事会对合理的保险投资和风险管理政策承担最终责任, 并确保其合规性。大多数情况下, 董事会在承担投资政策前提下, 把实施投资政策的权力转交给高级管理层, 并要求管理层向董事会进行报告, 以确保其投资行为符合投资政策要求。董事会的内部应设立内部监督机构, 如审计委员会对资金运用进行持续性监督, 另外董事会也可借助外部机构如外部审计师、资信评估机构对资金运用的风险及其问题进行监督。董事会还应设立专门的风险管理委员会如资产负债委员会, 进行独立、专业化的投资运作。董事会应对机构投资者的总体风险容忍度进行经常性评估, 并监督高级管理层制定投资战略。董事会在制定投资政策时应考虑公司的资产负债结构、监管要求、偿付能力状况。在董事会的人员构成上应有既有保险市场和产品、风险管理知识技巧, 又具有资金运用市场和产品知识的人员。

(二) 内部审计

保险机构投资者设立审计委员会是优化公司治理结构的内在要求, 董事会应当尽可能地设立审计委员会或具有类似功能的机构。审计委员会应当独立地对董事会负责, 对保险机构投资者的总体风险管理政策 (包括资产负债管理) 和程序进行合规性监督。保险机构投资者应当建立独立、实时的评估投资风险的程序, 评估结果应当直接向董事会报告。为了使审计监督有效, 审计委员会成员应当具有投资风险管理和审计监督的知识、技巧和经验。

(三) 控制程序

保险机构投资者应当具有适当的内部控制措施、运行界限和其他措施以确保投资风险敞口维持在和谨慎监管和风险容忍度相适应的水平。保险机构投资者还应当建立适当的程序以根据管理报告中的信息采取有效的行动。控制程序贯穿于投资政策决定、投资交易决定整个过程。控制程序应当采取正式文本的形式, 以保障其严肃性和有效性。

(四) 信息和财务报告

报送政府监管部门、董事会、高级管理层和审计师报告的程序和格式应当在投资风险管理的政策范围内。报告在设计和具体细节上因报告使用者的不同而有异。报告程序包括:每个报告制作者的责任、每种报告的设计布局、制作送达报告的时间安排。报告的基本内容包括:根据资产种类评估每种投资风险的结果及其是否在投资风险管理政策的范围、资产分类的方法、不经常交易资产的估值基础。报告还应当包括在投资政策正常运行之外的特殊情况处理。保险机构投资者应当确保投资政策、程序和限制的例外能够在公司的内部控制之下, 并能以书面形式向董事会、高级管理层报告以采取适当的行为。特别是投资风险不符合正常投资风险政策或超过先前确定风险的界限和标准的情况。它们往往能获得准许, 因为情景特殊, 并符合保险机构投资者的程序。投资政策、程序和限制的非授权除外应当及时地进行报告。

二、资产负债匹配管理

保险资金运用应遵循资产负债匹配管理的原则, 防范资产、负债在数量、期限、成本、收益和流动性等方面不能有效匹配而产生的风险。资产负债匹配管理包括持续期匹配和货币匹配, 持续期匹配是指根据保险资金的限制、期限结构进行短期、中长期投资。货币匹配是因不同国家货币汇率的差异变动而进行的国际投资, 减少外汇风险造成的损失。

持续期匹配在寿险和非寿险公司的重要性不同。在非寿险公司, 被保险人负债的特点是短期性, 在给付的数额和时间是不确定的。适当的匹配资产应该具有较高的流动性, 所有非寿险公司的持续期匹配不那么重要。寿险公司的负债则不同, 保单的期限往往是二三十年, 具有利率保障的经济意义。为了把利率降到最低, 寿险公司必须确保投资和负债的持续期完全一致。但是在持续期匹配要求中, 各国监管部门没有更详细的规定, 因为这是很难在立法上对这一比例的要求作出详细的规定, 尽管如此, 监管部门仍有义务对保险机构的重大匹配不当进行查处。持续期匹配是保险机构投资者面临的投资风险的重要内容之一。货币匹配因各国的经济政策不同而存在差异。各国立法例可以分为三类:

●没有法律上的要求:德国、韩国、日本

●匹配率100%:加拿大、芬兰、土耳其、美国

●匹配率80%:冰岛、新西兰、瑞典、大多数OECD国家

对货币匹配监管应当加大其灵活性, 因为对货币匹配限制严格, 不利于提高投资绩效和分散风险。货币风险的时标 (time-scale) 也不要求货币持续处于合理的匹配状态。另外, 货币风险程度和股票投资的关系也是不清晰的。因此, 各国对其要求的灵活性越来越大。

三、风险控制信息报告制度

政府对保险资金运用进行监管的基础之一就是信息不对称, 造成保险机构投资者对保单持有人利益的损害。因此, 政府对保险资金运用进行信息监管是必要的。在风险控制领域, 政府监管部门有权要求保险机构投资者提供投资风险信息, 并加强与保单持有人的信息交流。但是, 要求机构投资者提供文本和报告无疑会增加保险机构投资者的经营成本, 这是政府监管部门要求提供信息应当考虑的因素。

为保障政府监管部门能及时获取风险控制信息, 信息报告制度应该常态化, 及时地提供。在确定报告次数时, 应考虑到:

(1) 保险机构投资者经营业务的流动性, 即风险变化的速度; (2) 需要采取行动的时间约束; (3) 保险机构投资者已有的金融资产和风险容忍度, 以及面临风险的程度。

各国和地区制定的投资风险信息报告制度通常是和其他财务业务信息报告结合在一起进行的, 一般有年度报告、季度报告和月度报告:

●年度报告:捷克共和国、芬兰、冰岛、爱尔兰、新西兰、葡萄牙、瑞典、菲律宾、老挝、俄罗斯、巴拿马、丹麦、匈牙利、保加利亚

●年度报告和季度报告:文莱、香港、印度尼西亚、澳门、马来西亚、新加坡、斯里兰卡、大多数拉美国家 (越南仅要求季度报告)

●月度报告:日本 (业务状况报告) 、韩国 (资产报告) 、台湾地区、泰国、罗马尼亚、波兰、阿根廷、玻利维亚、巴西、秘鲁、尼加拉瓜

四、政府对风险控制的监管

风险控制是保险机构投资者的自律行为, 但是把保险资金运用风险控制寄托于投资者的自律是不充分的, 还需要政府监管部门的有效监管。风险控制是政府监管部门对保险资金运用风险监管的市场化手段。只有投资者的自律和政府监管部门对风险控制的合作才能有效的防范风险, 维持保险市场的有序、健康发展。

政府对保险机构投资者的风险控制是全方位的, 涉及风险控制的方方面面, 概括起来分为风险管理结构、投资政策、总体投资风险管理政策三个方面。

(1) 保险机构投资者投资风险管理结构应当至少包括:风险识别、风险度量、控制程序和报告程序。

(2) 政府机构部门对投资政策的监管内容包括:投资政策是否符合监管要求, 是否有明确的符合监管要求的程序;是否能保护变动持有人的利益;投资行为引起的操作风险;是否适当的强调风险管理和资产负债管理;借用外部第三方 (如资信评估机构、审计师) 的程度;使用金融衍生品或结构化产品的适当性;投资产品风险-收益的分析等。

(3) 政府机构部门对保险机构投资者总体风险管理政策的监督:政策是否在现有财务状况下反映投资者的风险容忍度;投资者如何组织投资风险管理;符合投资政策的投资指引和程序;从事投资业务的公司职员是否资质合格, 具备本职工作的职业道德和操作技能;董事会是否经常性地评估并适时调整总体风险投资管理政策。

政府监管部门在对保险投资者的风险控制制度进行监督时, 主要监测投资者内部组织风险管理部门是否独立地从事风险控制和管理;投资者是否具有风险投资意识, 制定适当的识别、监测和管理风险的程序, 并采取措施有效管理和转嫁风险。

政府监管部门对风险控制进行监管时应当认识到, 金融市场活动日益复杂, 金融创新不断创新, 不仅在金融产品上, 在控制方法和制度上亦如是。这就要求监管人员要不断地进行业务培训, 提高监管能力。

五、我国风险控制制度之检视

我国《保险法》 (2002) 、《保险公司管理规定》 (2004) 、《保险资产管理公司暂行规定》 (2004) 、《保险资金运用风险控制指引》 (2004) 、《保险公司内部控制制度建设指导原则》 (1999) 以及其他规章中都有风险控制的规定。尽管我国已经建立了比较完善的风险控制制度, 但比较保险市场发达国家的制度设计和IAIS制定的风险控制原则、标准和指引, 还存在着一些缺陷:

(1) 没有对风险负债匹配管理比例作出明确的规定, 这与大多数国家的做法是不一致的。

(2) 资金运用部门向政府监管部门的信息报告制度不完善, 信息报告的内容、次数没有规定, 仅要求《资产负债匹配报告》每年一次, 有变动时, 在董事会形成决议之日起10日内报告。造成信息报告的不明确, 不仅会增大公司的经营成本, 也会增加政府监管成本。

(3) 缺乏对风险控制监管方式、手段的规定, 容易造成监管的任意性和非科学性。

(4) 缺乏对风险控制监管出现问题的处理和事后持续监测制度。政府监管的目的是加强资金运用的有效性, 因此有必要加强政府监管部门和保险机构投资者的信息交流, 对监管中发现的问题提出建议, 持续监督公司事后的整改行为。否则政府监管的目的就会落空。

(5) 政府监管部门对监管信息向社会披露的规定缺乏科学性。《保险资金运用风险控制指引 (试行) 》 (2004) 第78条规定:中国保监会可通过适当的方式将对保险公司和保险资产管理公司风险控制的检查、评估情况向社会披露。从规定看出:向社会披露不是强制性的, 而是容易性的, 可以披露, 也可以不披露;何谓适当方式语焉不详。因此其有效性是值得质疑的。

(6) 资产托管中, 对托管人的权利、业务的规定较为简单, 尤其是托管人的信赖义务和注意义务。《保险资金运用风险控制指引 (试行) 》 (2004) 没有对托管人的权利义务作出规定, 而《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》 (2004) 第17-22条对股票投资托管作出规定;《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》 (2005) 首次在债券投资中引进第三方独立托管制度, 要求保险债券投资按规定实行债券资产独立托管。保险资金债券投资的登记、交割、清算和托管将全部委托托管人来办理, 投资管理人将不再直接“接触”资金和债券, 防止出现债券资产被挪用的风险。同时, 利用托管人掌握保险机构债券投资详细、准确信息的优势, 发挥其对债券投资的监督作用, 并服务于监管部门实施监管, 提高债券投资的透明度。但在资金运用其他领域时, 如基础不动产投资时, 托管就无章可循。

(7) 政府监管理念中缺乏监管成本考量。政府对风险控制监管无疑会产生成本, 如何降低成本成为一门监管艺术。现行规定对监管目标、监管方式、监管手段没有规定, 监管成本没有保障。

鉴于此, 本文认为应当借鉴IAIS提供的风险控制系列原则、监管标准和指引和保险业发达国家的立法例改善我国的风险控制制度:

(1) 随着我国金融市场的发展, 金融衍生品和结构化产品逐步会成为保险资金运用的对象, 从风险管理的技术来看, 金融衍生品业是风险管理的工具。但是金融衍生品或者结构化产品隐含着高风险, 因此可以借鉴IAIS1998年第3号监管标准《金融衍生品投资监管标准》 (Supervisory Standard on Derivatives) 的规定和我国金融衍生品市场情况制定专门的监管规定。

(2) 对资产负债匹配管理比例作出明确的规定, 比例因寿险和非寿险公司资金性质、结构而作出区别对待。

(3) 公司向监管部门信息报告的次数 (经常性的) 、紧急情况报告、报告的内容格式作出明确规定, 加强可操作性和透明度。

(4) 对持续性监管作出详细规定, 对现场稽核、委托第三方稽核作出明确规定。对实时监管和现场稽核可以借鉴IAIS《现场稽核监管标准》 (1998) 的规定对现场稽核的目标、次数、程序 (计划、准备、检查、评估、报告) 、组织机构作出明确的规定。I-AIS年第一号监管原则《保险核心原则和方法》 (2003) 的第五部分对持续性监管作出原则性规定, 也是我们制定相应规章的原理依据。委托第三方监管涉及到审计师、资信评级机构、精算师制度的相关完善, 也是应当考虑的制度设计问题。

(5) 监管机构对公司资金运用风险度量的方法应当不同于资金运用机构本身采用的方法, 本文认为可以采用压力测试方法。可以借鉴IAIS2003年《压力测试指引》的规定确定测试的程序、标准和信息反馈交流。

(6) 完善投资风险信息公开披露制度, 使披露制度经常化, 是保单持有人能通过适当的程序及时获取准确、完整的信息。

(7) 建立适当的程序加强监管部门与资金运用公司的信息交流, 使政府监管部门的监管信息能及时反馈到被监管机构。

保险资金运用现状 篇7

[文献标识码]A

[文章编号]1009-9646(2010)08-0009-03

我国加入WTO后,外资保险公司大量涌入,市场份额的竞争更加激烈,保险费率将被进一步压低,今后保险公司的发展必将更加依赖资金运用业务。也就是说,资金运用业务能否正常稳定发展是事关保险公司长远发展的根本。保险公司资金运用业务是保险公司的重要经营业务之一,也是保险资金保值增值的主要手段,因此,资金运用业务审计也就成为保险公司审计的重要内容之一。作为保险资金运用的对象,即保险资金,对其含义和内容存在着不同的认识。传统的分类方式认为,保险资金包括资本金、责任准备金和其他资金三类。根据资金的所有者进行分类,保险资金可分为保险公司(保险人)所有的资金和被保险人所有的资金两部分。保险公司所有的资金主要是资本金公积金、总准备金和未分配盈余;被保险人所有的资金主要是各种责任准备金和信托资金、未到期责任准备金、未决赔偿准备金、已发生未报告赔款准备金等资金。保险公司的资金运用业务是指保险公司按照稳健、安全的原则,根据国家有关规定,将上述资金用于各种形式的投资,以保证保险资金保值增值的一种业务。

一、保险公司资金运用业务的种类及特点

《中华人民共和国保险法》第一百零六条规定:保险公司的资金运用必须稳健,遵循安全性原则。保险公司的资金运用限于下列形式:(一)银行存款:(二)买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券;(三)投资不动产;(四)国务院规定的其他资金运用形式。保险公司资金运用的具体管理办法,由国务院保险监督管理机构依照前两款的规定制定。中国保监会还制定了一系列保险公司资金运用业务管理规定,如《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》、《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》、《关于保险公司投资中央银行票据的通知》、《关于保险机构投资商业银行股权的通知》和《保险外汇资金境外运用管理暂行办法》等等。总体来看,保险资金运用方式大致经历以下重大变革:1995年以前,保险资金只能存入银行,无需考虑保险资金如何运用。1995年《保险法》出台,规定保险资金可运用于银行存款、政府和金融债券等。1999年,保险公司可以用规定比例的保险资金购买证券投资基金。2004年,保险资金可以限定比例进入证券市场。2006年,通过受托人可以间接投资于国家级重点基础设施项目。2009年,保险资金可直接投资不动产。这里简要介绍以下七种。

1银行存款。由于存款收益不如其他资金运用方式,因此,存款主要用于保险公司正常的赔付、业务费用支出,一般不作为追求收益的资金运用对象。

2买卖政府债券。保险公司用保险资金买卖政府发行的债券(国债),国家信用,无风险,但收益率不高。保险机构投资政府债券,可按资产配置需要和投资策略.自主确定投资总比例和单项比例,保持一定比例的政府债券。

3买卖金融债券。保险公司持有由金融机构发行的债券。包括中央银行票据、政策性银行金融债券、政策性银行次级债券、商业银行金融债券、商业银行次级债券、商业银行次级定期债务、保险公司次级定期债务、国际开发机构人民币债券等。

4买卖企业(公司)债券。指保险公司持有的由非金融机构企业(公司)发行的债券。保险机构投资短期融资券、可转换公司债券,按企业(公司)债券投资管理。

5股票(含可转换公司债券等股票市场产品)投资。保险机构投资者投资股票,应当建立独立的托管机制。遵循审慎、安全、增值的原则,自主经营、自担风险、自负盈亏。保险公司可以申请直接或者委托保险资产管理公司从事股票投资。

6间接投资基础设施项目。保险资金间接投资基础设施项目,是指委托人将其保险资金委托给受托人,由受托人按委托人意愿以自己的名义设立投资计划,投资基础设施项目,为受益人利益或者特定目的,进行管理或者处分的行为。

7保险资金境外投资。能够用于境外投资的保险资金是指保险公司自有外汇资金、用人民币购买的外汇资金及上述资金境外投资形成的资产。

二、保险公司资金运用业务主要风险及其表现

因我国保险公司的资金运川业务主要集中在总公司,所以,资金运用业务操作流程主要在总公司完成。保险公司资金运用业务的流程主要包括项月评审、投资决策、交易执行、资金清算、会计核算、风险控制等环节。从各环节的风险点来看.保险公司资金运用业务的风险主要集中在信用风险、决策风险、道德风险、操作风险等,主要表现在以下八个方面:

1项目评审不力.使用资金的项目单位提供虚假资料.骗取保险公司资金。甚至使用欺诈手段恶意诈骗保险公司资金,并将资金转移据为己有。

2资金运用过度集中,或因资产、负债在数量、期限、成本、收益和流动性等方面不能有效匹配而产生信用风险。

3投资决策失误或投资决策违反规定,超范围、超期限、违法、违规投资,导致资金到期不能收回。

4违反资金运用的操作规程,如未履行必须的交易和清算手续导致资金损失。

5保险公司内部员工单独或内外勾结诈骗保险公司资金、挪用保险资金或收受商业贿赂等。

6工作人员操作失误导致的损失。如计算机系统录入错误、系统计算错误等。

7资金运用后续管理不到位,导致资金被挪用,甚至形成损失等,

8对资金运用业务形成的不良资产监控不严、清收不力、管理不到位等形成损失。

三、保险公司资金运用业务审计策略

资金运用业务是保险公司的业务重要资产业务,保险公司一般都有严格的管理制度和风险防范措施,对于保险公司资金运用业务的审计,必须要关注其风险、效益和管理情况。首先要对其内部控制制度进行调查;其次.审计人员可根据内控制度调查情况,采取询问、观察及审查书面文档等方法对内部控制制度进行测试.并对内部控制风险做出评价;再根据内部控制测试情况,在总体把握资金运用业务经营状况的基础上,获取资金运川业务的财务数据和业务数据,分析资金运用业务的投向、结构、规模、成本和收益情况,对于同类型的不同投资项目的各项指标进行比较分析,确定资金运用业务的实质性测试重点。再按不同投资方式检查资金运用业务的合法合规性.注意核实保险公司用于各项投资的资金来源是否符合相关规定。

1银行存款。取得保险公司所有银行存款账户的账号、户名、开户银行、存款余额等信息,抽查保险公司的银行存款账与银行对账单进行核对,确认其存款的真实性,必要时可以到开户银行进行查询核对.协议存款、定期存款等类型存款还应查看协议、存单等重要凭证。同时,要注意查看存款利息是否足额、及

时入账,是否存在利息收入不入账、私存私放等问题。

2政府债券。取得保险公司购买的政府债券的时间、种类、数量、历史交易明细等信息,抽查核实其真实性,同时要关注所购国债的状况,实际控制权是否真正由保险公司掌握,是否存在回购、质押等行为,国债利息收入是否及时人额入账。

3金融债券。取得保险公司购买的各类型金融债券的时间、发行单位、种类、数量、利率、历史交易明细等信息,查看其其投资债券的种类是否符合中国保监会的规定。抽查核实其发行人和担保人是否符合中国保监会的相关规定、投资比例、发行单位和保险公司的关系是否符合中国保监会的相关规定,抽查核实债券利息收入是否及时足额入账,必要时可选择部分发债单位进行延伸调查,核实购买债券和利息收入的真实性。

4企业(公司)债券,取得保险公司购买的各类型企业(公司)债券的时间、发行单位、种类、数量、利率、历史交易明细等信息,查看其其投资债券的种类是否符合中国保监会的规定。抽查核实其发行人和担保人是否符合中国保监会的相关规定、投资比例、发行单位和保险公司的关系是否符合中国保监会的相关规定,抽查核实债券利息收入是否及时足额入账,必要时可选择部分发债单位进行延伸涮查,核实购买债券和利息收入的真实性。对于可转换公司债券,还要注意核实其是否转换及转换的过程是否真实。

5股票投资。首先核实保险公司直接从事股票投资和委托保险资产管理公司从事股票投资的种类、数量,检查保险公司直接从事股票投资或委托符合规定条件的相关保险资产管理公司从事股票投资及保险资产管理公司接受委托从事股票投资是否符合《保险机构投资者股票投资管理暂行办法》所规定的相应条件。保险资产管理公司是否存在用自有资金进行股票投资的问题。其次要取得保险公司股票投资的时间、股票名称、股票类型、数量、股利、历史交易明细等信息,对股票投资数据进行分析性复核,选取审计重点。

审计中.注意核实股票投资方式、投资品种、投资类型、投资比例是否符合中国保监会的相关规定;核实保险公司投资商业银行股权是否向中国保监会备案或申请,投资比例、资格要求、商业银行选择等是否符合中国保监会的规定;核实保险公司股票资产托管业务、投资基金业务是否符合中国保监会的相关规定;核实股票投资的资金来源是否符合规定.是否存在违规入市等问题,股利收入是否及时足额入账。注意检查保险公司的股票投资是否存在恶意炒作、操纵股票、影响证券市场稳定等问题。对于可转换公司债券,还要核实其是否转换及转换的过程是否真实。

6间接投资基础设施项目。取得保险公司间接投资基础设施项目的的时间、投资计划、受托人、受益人、托管人、独立监督人、参与投资计划的其他当事人、种类、数量、历史交易明细等信息,查看其投资是否符合中国保监会的规定。抽查核实其各相关主体是否符合中国保监会规定的条件、投资比例是否符合中国保监会的相关规定,各相关主体的行为是否符合规定。抽查核实投资收益是否及时足额入账,必要时可选择部分发债单位进行延伸调查。

7保险公司境外投资。取得保险公司境外投资的时间、被投资单位和项目、种类、数量、利率、历史交易明细等信息,查看其资格条件和账户管理是否符合中国保监会的规定。抽查核实其投资形式、比例是否符合中国保监会的相关规定,抽查核实投资收益是否及时足额入账。注意发现保险公司是否存在以境外投资的保险资金为其他组织或者个人提供担保、从事投机性外汇买卖、洗钱、利用保险资金境外投资活动与其他组织或者个人串通获取非法利益等问题。