企业营运能力指标（精选8篇）
有关企业营运能力评价指标有一个特点，即是其将损益表数据与资产负债表数据有机结合起来。计算企业在某项资产中投资1元所形成的销售收入，并将计算结果加以比较分析，以提示企业在配置各种经济资源过程中的效率状况。然而，要真正了解企业的经营效率，仅将注意力集中于企业的销售收入（销售成本）与各项资产的相对关系上是不够的，因为有关资产周转的比率虽然能衡量企业对资产所实现的利润状况。
由于前四个比率，即应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率，都是用资产负债表的数据与损益表的数据相比计算而得的，资产负债表反映的是时点值，而损益表反映的是时期值，直接将二者进行对比难免有口径不一致之嫌。
由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比，没有考虑到实际收回的赊销货款与应收账款余额的内在联系，在特定的条件下，计算出的结果与事实显然不符。同时，应收账款周转率（次数）计算公式中，分子是赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字，所以往往就用销售总额来取代赊销净额，这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。
总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直接相比。但在企业资产中，有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的，这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低，即实际周转率要比计算所显示的要好。
资本保值增值率指标体现了资本保全的原则，对更新财务目标的观念起到了促进作用。但在实际操作中，还存在一定的局限性，表现为：未考本期新增资本和分配给投资者的利润对所有者权益的影响，也未考虑资金的时间价值和通货膨胀因素的影响。
营运能力是指企业利用资产的运作效率来获得利润的一种能力。广义的营运能力是企业所有元素所能发挥的营运作用;狭义的营运能力是指企业资产的营运效率。本文主要研究狭义的营运能力。该能力的大小首先体现在资产周围率的贡献上, 再由该贡献促使企业绩效的提高。通过营运能力分析可以了解企业对资产的管理是否有效。
因此, 合理提高营运能力的各项指标, 有利于准确指导企业的经营方式, 帮助企业找到经营差距及产生差距的原因, 加强企业对资产管理, 最终实现提高企业绩效的目的。
在我国, 随着经济的快速发展和市场结构的不断完善, 企业绩效的研究已成为企业经营管理者关注的主要问题。企业绩效是指在一定的营业期内, 企业通过经营所创造的收益以及经营者通过有效管理所创造的业绩。企业的经营效益水平主要体现在企业获取利润、运营资产、偿还债务, 以及企业持续发展等方面上。经营者通过有效管理所创造的业绩, 主要表现为企业经营与发展中收益的增加。
国内对营运能力实证研究并不多, 刘勘 (2002) 在分析上市公司的营运能力时指出, 特别要注重应收账款周转率的分析, 该指标越大越好。
二、绩效指标
在研究企业绩效指标上, Jose、Lancaster和Steven (1996) 三位学者在对企业绩效进行研究时, 运用的是净资产收益率这项指标来表示的企业价值。Kenneth P Nunn (1981) 通过实证检验得出, 营运资本和企业绩效之间的关系, 发现了在不同行业对资本的营运管理有着明显差异的结论, 从而导致了不同行业的企业绩效也有着明显的差异。之后, Hyun Han Shin and Luc Soenen (1998) 认为, 对企业资产进行合理的配置是提高企业绩效最重要的方法之一。他们还得出, 企业资产的周转周期越长, 企业创造的绩效越低。Marc Deloof (2003) 运用实证检验方法, 得出企业绩效与应收账款周转率、存货周转率之间, 有着明显的正相关关系的结论。
考虑存货周转率, 这项指标越高, 表明企业生产的产品在市场上的销售较好。黎精明 (2006) 通过上市公司财务能力实证研究发现, 我国各行业的营运能力起始点比较低, 但它正得到提高。
评价企业绩效的指标有很多, 总的来说, 主要包含净资产收益率指标和主营业部资产收益率指标及总资产收益率指标等, 这些指标的高低能反映出企业绩效的高低。而本文主要通过净资产收益率这项指标来讨论企业绩效。对于营运能力与企业绩效关系实证研究, 宋春霞, 景卫红 (2006) 发现, 主营业务收入增长率与存货、应收账款周转率的增长率有着显著的线性关系。孔宁宁、张新民、吕娟 (2009) 通过分析企业营运资产的管理效率与企业绩效之间的关系问题后, 他们指出了企业绩效与资产营业周期存在显著的负相关关系。
评价上市公司企业绩效的一项关键指标是净资产收益率。它是一项综合指标, 是杜邦分析体系的核心。它是净利润和平均净资产的比值, 这项指标表明了股东的收益情况, 它用来评价企业运用自身资本的效率。该指标越高, 说明投资带来的收益越高。
对于一个企业来说, 它往往关注其创造的价值, 而营运能力对企业绩效的影响可以说是非常重要的, 所以对企业营运能力的分析受到了普遍的关注。因此, 企业若想创造更大的企业绩效, 就必须加强营运资产的管理效率。
参考文献
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[5]孔宁宁、张新民、吕娟.营运资本管理效率对公司盈利能力的影响[J].南开管理评论, 2009, (12) :105~108.
关键词：营运能力；指标分析；改进措施
营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，是企业资金的运用能力，反映企业资产管理水平和资金周转状况。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好，效率越高，企业管理人员的经营能力越强。
一、主要指标分析
吕梁市开新宇超市成立于1996年，经营方式主要以批发零售为主，有大量现金销售。因此为便于分析，本文只收集了资产负债表中资产的相关数据以及利润表中主营业务收入及主营业务成本的相关数据。在利润表中将主营业务收入视为营业收入，将主营业务成本视为营业成本，且仅从营业周期、存货周转率、应收账款周转率、流动资产周转率和总资产周转率五个主要指标做一一分析。
二、针对数据分析提出的问题
1.对现金流的管理
从所收集的2011年和2012年的数据来看，该超市在2011年期末库存现金较年初骤降，但通过2012年的重新整顿以及各部门的调整，工作效率显著提高，各方运转颇有秩序地加快开展，又有各项营销计划的实施，使得在2012年度末，该超市的库存现金有了显著的提升，说明在2012年，对该超市使用的各项现金流的管理措施是可取并有效的。
2.存货的管理
开新宇连锁超市因其分部达八家以上，必然拥有数额巨大的存货量，这既是它未来顺利发展的保障，也是其产生各种风险的主要来源。从目前开新宇超市的管理现状来看，它的存货持有数量是比较稳定的。但是同2012年相比，2011年的存货周转率较低，这与它在2011年度为降低采购成本和利用商业折扣而大批量采购各种产品有关，后因同一年度，本地区居民对这部分产品的“不买单”而导致该大批量进入该超市的产品产生滞销；还因投机性目的而囤积了一些存货而等待有利时机出售获取高额利润而使得存货积压。因此使得在2011年度存货周转率相对2012年度较低，而2012年该超市采取了相应的改进措施及方法使得2012年度其存货周转率又缓慢加快。
3.应收账款的管理
在所有的非现金资产中，应收账款是最容易变为现金的。该超市与各大企业以及事业单位的合作也渗透了信息化的影子，比如在重大节假日一些企业或事业单位会购买大量的超市购物卡当福利发放给企业员工，而款项却没有进入该超市的银行账户，因此而形成的该超市的应收账款，也会增加应收账款额。从表中数据来看，2012年年末，该超市应收账款增加，一方面表明其营业利润的增加，但是是否能够及时的收回还是未知数，这需要有有效的政策来操作。
4.对固定资产、无形资产等长期资产的具体考察有欠缺
考察企业营运能力的指标中，主要是存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外，还应包括固定资产、无形资产等主要的资产。开新宇超市发展十六年，在离石区有口皆碑，这是一项隐形的资产，可视作该超市的商誉，均应作为考察评价的指标。
5.对人力资源没有进行有效的评价
一个企业劳动的主体是智力劳动，开新宇超市，它的销售人员的态度和他们满足顾客需要的能力会在很大程度上影响该超市的销售收入。而在计算各项指标时，只是单从账面上得出的数据来计算并分析该超市的营运能力的好坏，从广义上来看的话，该超市员工的素质也对其整体的营运起到一定的作用，所以忽视人力资源的评价难免有失偏颇。
三、提高该超市营运能力的相关措施
1.对存货进行科学管理
该超市为大型超市，存货的种类、数量都很繁杂，而且每天的存货进出都很快，因此弄清楚存货都包括哪些项目，以及这些存货项目已保存了多长时间是做好存货管理的第一步；之后每日进行一次的存货盘点，应该尽量减少存货损失，提高存货的质量；严格明确存货的范围；适度控制存货的数量；还可以充分利用计算机的功能来对存货进行有效的管理以减少记录等方面的繁杂。此外，明确仓储人员的职责分工也极其重要，这样就不会在每日有大批存货到达时因分工不明确而导致无法及时盘点记录，影响超市整体的运营。
2.完善信用政策，加强应收账款的管理
对应收账款进行经常性的分析。重视信用调查，如对于经常往来的客户与偶尔往来的客户应该分别确定不同的信用等级，再根据这些不同的信用等级确定赊销额度；制定一套合理的收款策略，可以每月或每周都对应收账款进行检查以尽早确定有拖欠行为的客户；还有诸如对能够迅速付款的客户给予现金折扣等鼓励性优惠，而对拖欠货款的客户加收额外的利息等。
3.做好企业现金流的管理
对于开新宇这样的大型连锁超市，每天都会有大量的现金收入与支出，要使现金的收支在数量上和时间上相适应相衔接，就必须对它进行全面严格的管理。首先必须按照国务《现金管理暂行条例》的规定使用现金；其次，建立健全本超市现金收支业务的会计处理程序和内部控制制度，保持均衡有效的现金流；第三，利用计算机的方便快捷对每日的收支逐日逐笔进行严格核准登记；第四，可以设立内部银行，进行企业内部日常的往来结算；还可以发展推广本超市的会员消费制度等，都是对现金的有效管理。
此外，引进优秀的企业管理人才，充实本地的人力资源，对员工进行定期的培训，不断学习新的高效的管理办法，提高服务质量，开展一些促销活动，学习世界优秀连锁超市比如沃尔玛的管理经验并建立交流沟通也是提高公司营运能力的一些可取的方法。
四、总结
通过对上文中开新宇超市营运能力五大指标的分析，大致对其营运能力有了较为明晰的了解。在对所收集的数据进行计算分析后，可以清晰地看到与2011年相比，开新宇超市在2012年各大指标均较上年有所提高，可以粗略地得出该超市近两年来营运能力是逐步增强的；在后期的实践调查过程中，发现该超市对存货以及应收账款的管理比较科学，虽然也存在某些方面的不足，但并没有很大地影响该超市的整体发展。若要继续保持这种态势，必须加强各个方面的管理水平，坚持“走出去”、“引进来”战略，与优秀企业进行交流学习，提高管理人员及员工的素质，这样才会在激烈的市场竞争中立于不败之地。（作者单位：山西财经大学）
参考文献：
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[4]王城.怎样理解和应用企业营运能力的分析方法[J].中国乡镇企业计，2006，（02）.48-50
企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益。企业营运资产的效率主要指资产的周转率或周转速度。企业营运资产的效益通常是指企业的产出额与资产占用额之间的比率。
企业营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，平价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。
第一，营运能力分析可评价企业资产营运的效率。
第二，营运能力分析可发现企业在资产营运中存在的问题。
第三，营运能力分析是盈利能力分析和偿债能力分析的基础与补充。
（一）全部资产营运能力分析
1.总资产周转率
2008年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=40991800000/109692000000=0.3737 2009年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=48881000000/ 128000000000=0.3806 2010年总资产周转率=销售收入/平均资产总额=50713800000/***0=0.2871 分析：该指标越高，说明企业全部资产的使用效率高。万科09年总资产周转率比08年稍上升，其总资产周转速度有所提升，说明企业的销售能力增强，利润增加。10年的总资产周转率最低，说明生产效率降低，影响企业的盈利能力。
（二）流动资产营运能力分析
1.存货周转率分析
2008年存货周转率=销售成本/存货平均余额=25005300000/76235670732=0.3280 2009年存货周转率=销售成本/存货平均余额=34514700000/88002804691=0.3922 2010年存货周转率=销售成本/存货平均余额=30073500000/111714000000=0.2692
分析：存货周转率越高越好，说明企业存货变现速度快，销售能力强。万科集团2009年的存货周转率俾2008年有所提高，提高了企业资产的变现能力，为其短期偿债能力提供了保障。10年最低，说明10年企业销售状况不好，存货积压，资金占用水平高。
2.应收账款周转率
2008年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=40991800000/886692623.8=46.23 2009年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=48881000000/818092050.2=59.75 2010年应收账款周转率=销售收入/平均应收账款=50713800000/1153635123=43.96
分析：应收账款周转率越高，说明企业应收账款回收快，流动性强。09年比08年的应收账款周转率有大幅度提升，证明平均收账期有所缩短，应收账款的收回加快，资金滞流在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升。10年最低，说明企业账款回收发生困难，引起收账费用增加，并存在坏账的可能性。
3.流动资产周转率
2008年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=40991800000/104464000000=0.3924 2009年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=48881000000/121898000000=0.4010 2010年流动资产周转率=销售收入/平均流动资产=50713800000/167926000000=0.3020
分析：流动资产周转率越高，说明在一定时期内，流动资产周转次数越多，说明流动资产利用率越高，流动资金在09年比08年稍微上升，其流动资产周转速度保持上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力。10年，周转率下降，完成的周转额少，流动资产利用率较低。
（三）固定资产营运能力分析
1.固定资产周转率
2008年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额 =40991800000/920270658.6=44.5432
2009年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=48881000000/1310654751=37.2951 2010年固定资产周转率=销售收入/平均固定资产总额=50713800000/1287776562=39.3809 分析：该指标越高表明企业固定资产利用率越高，企业固定资产管理水平较好，从数据显示看，万科08年何10年指标较高，说明固定资产利用率较好，08年最好。
万科企业股份有限公司目前存在的问题及对策
(1)资金需求的压力日益增大。为了满足未来的资金需求，建议万科继续加快销售，增加经营活动现金流入，充分运用财务杠杆，积极寻找战略合作机会，并进一步开拓融资渠道。
(2)现金流的管理。万科有关获得现金能力和现金周转能力的指标都不令人满意，而现金如同一个企业的血液，缺少现金流会使一个蓬勃发展的企业陷入瘫痪。因此，在看到企业优秀的盈利能力的同时，也要提醒万科高度重视企业现金的管理。
(3)存货的管理。万科拥有数额巨大的存货量，这既是未来发展的保障，又是万科风险的主要来源，从目前万科管理现状来看，建议进一步优化存货管理结构，适度控制存货数量。此外，股权结构分散, 获得的支持力度有限。
万科企业股份有限公司未来展望
房地产行业存在两个根本特点: 首先, 住宅兼有社会和投资属性, 是生活必需品和改善生活质量的重要元素,也投资获利的载体。其次, 中国正处于城市化进程中, 居民的购买力稳步增长, 住房货币化改革的进一步深入和购房信贷业务的健康发展将推动住宅需求长期持续增长。中国经济中房地产行业属于增长型行业，发展空间大，数量庞大的中国人口中有能力买商品房的人数在上升，创造了巨大的需求量。并且随着市场的日益成熟，消费者的房地产开发商品牌意识必将逐步提高，一方面万科以软性服务著称，正好迎合了中高档房产消费者的需求，另一方面万科品牌形象十分丰富，为进一步塑造和强化品牌也创造了条件。
2008年初楼市宏观调控，万科的“拐点论”被业界惊为天人；2009年楼市春天，万科在土地市场上似乎无所作为；2010年初宏观调控再至，万科悄悄开始了其进军二三线城市的战略部署。在2009年地产企业意外经历了“量价齐升”的“不差钱”好年景后，万科的转型是众多地产商中的先行者。
营运能力分析中存在的问题
上述这四个比率都是在分析企业营运能力时常用的指标，但在具体实务操作中，这些指标的计算口径，计算方法存在着种种局限性，在此基础上展开的企业经营能力分析，必 须考虑到这些限制，做到心中有数。
(1)由于现行应收账款周转次数计算公式只是简单地将赊销收入与应收账款平均余额相比，没有考虑到实际收回的赊销贷款与应收账款余额的内在联系，在特定的条件下，计算出的结果与事实显然不符。同时，应收账款周转率(次数)计算公式中，分子是赊销净额，但在实际计算中，由于企业公开发表的会计资料很少标明赊销数字，所以往往就用销售总额来取代赊销净额，这样的计算会高估应收账款的周转率或缩短应收账款的回收天数。
(2)总资产周转率的计算中，现行计算公式拿销售收入与企业平均资产总额直接相比。但在企业资产中，有一部分是与企业销售收入的形成没有必然联系的，如企业的投资数额。这些账户的存在会歪曲企业总资产周转率而使其比实际要低，也即实际周转率要比计算所显示的要好。
(3)缺乏对无形资产等长期资产的具体评价。企业资产营运能力状况评价指标体系中,基本指标是流动资产周转率、总资产周转率,其修正指标也只是对流动资产和总资产营运方面的补充。虽然增设了不良资产比率、资产损失比率等指标来评价企业的不良资产和潜在损失,但缺乏对固定资产、无形资产使用效果的分析、评价,忽视了这些资产对企业长期发展的影响,其评价的最终结果容易导致企业的短期行为。企业总资产中除了日常周转使用的流动资产外,还应包括无形资产等主要的资产。企业的商标权、专利权、专有技术、品牌等无形资产是企业长期发展过程中,通过经营管理和技术创新形成的重要经济资源,而且已经成为21 世纪资产管理的重点。但由于计价的困难,使这些资产在账面上难以全面反映;另外由于无形资产对企业经济效益的影响具有长期性、不确定性的特点,因此,在对企业资产营运能力进行评价时,应使眼前利益与长期利益的评价并重,充分考虑无形资产在企业经营中的重要作用。
(4)缺乏对人力资源有效利用的评价。广义的营运能力分析应是企业各项经济资源营运效率的分析,包括对人力资源利用的评价分析。而知识经济时代的企业劳动主体是智力劳动,智力劳动的知识价值确认、计量、记录和报告,应该是现代财务会计的重要内容。因此对企业营运能力的评价应具有一定的前瞻性,充分考虑我国经济转型时期的特殊情况,全面兼顾人力资源的投资对开发新技术、开拓新市场上的重大作用,有利于正确引导企业逐步形成技术进步机制和知识创新机制,合理确定企业经营方向。
对企业营运能力分析的创新指标建议
目前,由于企业外部环境的变化,以会计为基础的传统业绩评价体系受到了质疑,实务界和学术界都在对此总是进行着不懈的研究。近几年来,业绩评价的一个显著趋势就是在业绩评价指标体系中引入非财务评价指标。经常使用的非财务指标主要包括:顾客满意度;产品 和服务的质量;战略目标,如完成一项并购或项目的关键部分,公司重组和管理层交接；公司潜在发展能力,如员工满意度和保持力、员工培训、团队精神,管理有效性或公共责任；创新能力,如研发投资及其结果、新产品开发能力；技术目标；市场份额。归纳起来,对企 业业绩评价体系进行改革主要有以下三方面的原因:企业外部环境的变化带来巨大的竞争压力、财务评价指标本身存在局限性、传统业绩评价体系无法满足管理创新对信息的需要。
员工满意度和保持力
员工关系着企业的成功运营和成长。流程、系统、计算机和外来顾问都可以作为辅助工具,并可能对其有所帮助,但使企业运转的核心最终还是企业的员工。员工推动客户关系,他们负责创新与提出新的理念。员工运营企业,他们与合作伙伴共同促进企业的成功。员工的工作成效是企业成功的核心要素。但是长期以来,很多中国的企业在雇佣员工时,往往只关注低廉的人力成本,而忽视了员工的生产效率。并且,很多企业都要承担以各种方式保证人们就业的社会责任。因此他们不得不为工作中的浪费和低效买单。随着社会的发展,这种态度需要加以改变。拥有低成本和对中国市场的了解已不再足以赢得竞争。中国的企业今后必须更加着重于使其员工更有效、更主动、更富有创造性地从事各自的工作。只有员工满意度和保持力得到保证,企业的管理才会显得更加方便和有效,整个企业的营运能力优势就突显了,这样对企业在市场上的竞争是相当有利的。
管理的有效性
随着人类的进步和组织的发展,管理所起的作用越来越大。概括起来说,管理的重要性主要表现在以下两个方面:第一，管理使组织发挥正常功能。管理,是一切组织正常发挥作用的前提,任何一个有组织的集体活动,不论其性质如何,都只有在管理者对它加以管理的条件下,才能按照所要求的方向进行。第二，管理的作用还表现在实现组织目标上。在现 实生活中,我们常常可以看到这种情况,有的亏损企业仅仅由于换了一个精明强干、善于管理的厂长,很快扭亏为盈;有些企业尽管拥有较为先进的设备和技术,却没有发挥其应有的作用;而有些企业尽管物质技术条件较差,却能够凭借科学的管理,充分发挥其潜力,反而能更胜一筹,从而在激烈的社会竞争中取得优势。通过有效地管理,可以放大组织系统的整体功能。因为有效地管理,会使组织系统的整体功能大于组织因素各自功能的简单相加之和,起到放大组织系统的整体功能的作用
。所以，一个企业的管理有效性对整个企业组织的 营运能力来说至关重要,企业应该把握其管理的有效性，并且重视这一指标的分析。
市场占有率
市场占有率,也可称为“市场份额”是企业在运作的市场上所占有的百分比。在西方,当一个企业获得市场25 %的占有率时,一般就被认为控制了市场。市场占有率对企业至关重要,一方面它是反映企业经营业绩最关键的指标之一,另一方面它是企业市场地位最直观的体现。市场占有率对企业很重要,但其含金量对企业来说则更为重要。市场占有率并不是企业追求的目的,而是企业为达到目的所采用的手段。很多企业在“先市场后效益”、“先规模后效益”的误导下,变成了市场占有率的奴隶
。所以,把握适度的市场份额,分析市场份 额，才不会使企业本身的行动目的过于麻木,影响了企业本身的经营业绩,以至于影响了外界对企业本身的营运能力的评价,使企业价值贬值,竞争力受到重大的影响,使企业蒙受损失。
结论
总之，在现在市场经济的不断完善下，能否对企业营运能力体系进行正确的分析，已成为一个企业在竞争中能否取得优势的重要因素，因为企业在生存和竞争的过程中必然会遇到很多内部或外部的问题。对于外部问题，有时决策者和管理者是不能左右的，但是内部问题，在大多情况下，很大程度上是取决于企业内部管理层的决策和管理方法上。就企业营运能力的提高，打造一个良好的营运体系，主要是“人”的问题
营运资金好比企业的血液，正常的血液循环是生命延续之必须，营运资金又好比润滑油，有了它企业这部大机器才能运转起来，拥有匹配的营运资金数量是企业发展的鲜活原动力。企业应结合国家政策指引、整体经济形势和所在行业特点等外部环境，借鉴先进的营运资金管理经验，总结自身管理观念落后、资金匮乏、销售不畅等内部因素，深入分析本企业营运资金管理中存在的问题。
一、营运资金的概念及管理范畴
（一）营运资金的概念
营运资金，也叫营运资本。广义的营运资金又称总营运资本，是指一个企业所拥有的流动资产和流动负债的总和，具体包括应收账款、存货、其他应收款、应付票据、预收票据、预提费用、其他应付款等占用的资金。狭义的营运资金又称净营运资本，是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。本文所述及的营运资金是广义的营运资金。
（二）营运资金管理的范畴
从传统的会计角度分析，营运资金是流动资产与流动负债的差额，如果差额为零，则表示流动资产恰巧由流动负债这样的短期融资支持，是理想状态；如果差额为正数，则表示部分流动资产是以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源，降低了企业的盈利能力；如果差额为负数，则表示短期融资用于了长期投资，企业财务风险加大。然而，这种传统会计理念已不能满足现代企业管理制度对财务管理的要求。本文所倡导的营运资金管理是流动资产与流动负债管理的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，使财务人员认识到对营运资金的管理涉及流动资产与流动负债两个方面的问题。
二、我国企业营运资金管理现状
（一）流动资金不足
任何企业要发展壮大，都离不开充足的资金支持，无论是长期投资还是维持日常经营，都要有一定的流动资金作为保障，所以企业普遍存在资金需求是一种常态。然而，目前我国企业对流动资金的紧缺状况已超出了正常区间，构成高财务风险运营的畸形成长。我国企业营运资金短缺是各项外部因素和自身因素长期交织作用的结果。一是外部因素，低迷的全球经济、紧缩的货币政策、加剧的通货膨胀、激烈的市场竞争等问题突出。二是内部因素，粗放式发展和盲目投资造成投资收益率过低，缺乏核心技术和产品竞争力使销售利润率不高，已严重影响企业的造血功能，与此同时缺乏对营运资金的重视和管理，因资金链断裂而面临倒闭破产的企业比比皆是。
（二）流动资产周转缓慢，不良率较高
面对激烈的市场竞争和盲目扩张带来的产能过剩，许多企业只注重提高市场占有率和销售业绩，给予购货方宽松的商业信用成为了增加销售额的砝码。但是，缺乏对商业信用的有效管理，导致应收账款余额居高不下、报表有收入却无现金流入、贸易对手间相互拖欠货款，最终体现为流动资产周转缓慢不良率较高。此外，因为缺乏对产品结构不合理信号的敏感度，导致市场竞争力差、技术落后、甚至被消费者淘汰的存货不断积压，占用了企业大量流动资金。举例来讲，国内知名家电企业康佳集团，其主打产品康佳牌彩色电视机更是家喻户晓，市场占有率较高，发展势头良好。然而，2001年企业出现了自1992年上市以来的首次亏损，究其原因就是彩电产品的盲目生产和过剩积压。2001年康佳集团为摆脱存货积压带来的营运资金匮乏，不得不断臂求生，大幅度降价清理彩电库存，企业为此付出了沉重的经济损失。
（三）负债结构不合理，信贷资金依赖性大
负债结构不合理，主要体现为资金筹措的期限与资金使用的期限不匹配，如长期资本用于流动资金，虽偿债压力小，但财务成本高、资金使用效益低；如短期融资用于长期投资，即通常所说的“短贷长投”，通过短期的银行流动资金贷款投资到中长期项目，虽利息低，但给企业带来非常高的财务风险，甚至资金链断裂直至破产，危害巨大。信贷资金依赖性大，这方面不同类型的企业有不同的形成原因。国有企业的高负债是在我国社会主义特色市场经济探索中逐步形成的。1985年国有企业面临计划经济向市场经济的全面转轨，从资金由财政直接拨款，到基本建设投资全部改为银行贷款，实行“拨改贷”。这样老国有企业的各项新投资项目和新设立国有企业的建设资金全部变为银行信贷资金支持的负债经营，因此形成了国企高负债率的现状。而对于广大民营企业，融资难一直是困扰企业发展的瓶颈，对于来之不易的银行贷款，又因为自身获利能力和抗风险能力较弱，仅能维持支付贷款利息、归还贷款本金几乎不可能。银行被绑架成为企业的衣食父母，但凡银行“收贷”则意味着“断奶”，民营企业很可能因此一命呜呼。民营企业因为缺乏对营运资金的规划管理，造成资金筹集与实际运用不匹配、到期偿债与资金安排错配，体现为银行贷款逾期、挂息等违约结果。因此，银行更加不敢给民营企业贷款，桎梏了企业发展，形成恶性循环。
（四）营运资金管理观念弱化
多数国内企业对营运资金认识不深刻，缺乏行之有效的管理措施和专门人才。财务部门仅注重记账算账报账的传统职能，而忽视财务管理工作，对现金持有量、应收账款账龄分析、商业信用分类管理、存货绩效管理等先进理念接受缓慢，对短期融资到期偿债风险认识不足，甚至导致财务危机，这样粗放式的管理模式不利于现代企业在激烈的市场竞争中生存，亟待解决。
三、对提高企业营运资金管理的几点建议
企业要提高营运资金管理水平，首先主观上应对其足够重视，措施上应配备专门人员和软硬件工具。在对本企业和所属行业历史数据做出深入透彻分析后，选择适合本企业的营运资金管理模式。以下就此提出几点建议。
（一）确定合理的营运资金持有量
充分运用财务预算理论和工具，立足企业全局、构建科学的预测体系，进而确定合理的营运资金持有量。首先建立全面预算制度，使企业的各项活动都在预算指导下进行，尽量避免盲目性和随意性。其次按月编制现金收支计划表，主要依据销售合同的付款条件确定现金流入量和流入时间，根据采购合同和投资项目等预测现金流出量和支付日期，测算出现金盈余或缺口。如有现金盈余，可向管理者建议短期投资，以提高资金收益；如有现金缺口，应立即向管理者汇报，并建议资金筹措方式，如通过关联公司拆借、银行贷款、银行承兑汇票贴现、出口押汇等方式及时解决，避免出现财务风险。
（二）提高流动资产、流动负债的周转率和质量
1.加强采购供应管理。商业信用是财务成本较低的短期资金筹措方式，据统计约占企业流动负债的30%以上。当企业应付账款账期比应收账款账期长，那么销售额越高，通过商业信用从供货商那里获得的无息资金就越多，企业的营运资金就更加宽裕。因此采购部门在与上游客户谈判付款条件时，应尽量拉长付款期限，在不损害公司信誉的前提下，借力发力，尽可能多得利用别人的钱赚钱；还应权衡使用商业信用的机会成本，即是否享受现金折扣；另外要争取稳定的供货商，建立长期合作。2.健全存货管理制度。管理者应对存货状况做到心中有数，这需要对存货需求量进行预测。销售部门作为起点，参考历史数据和既定销售合同编制准确的销售月计划；生产调度部门作为承上启下，按照销量排产，编制月计划完工产品所需材料清单；采购部门作为执行者，编制月采购计划，按需采购，三个环节通力配合，目标达到最低存货持有量。3.加强应收账款全面控制。首先，对应收账款的清欠工作应作为销售部门的重要考核指标，做到结算手续完备，防止一旦发生诉讼缺乏法律依据。同时要严格把控销售合同的信用期，规范撰写合同、明确信用条款，学会用法律武器保护自己。其次，财务部门应作为应收账款的主要管理部门，建立应收账款账龄定期分析制度和风险叫停机制，派专人负责对客户商业信用履约情况统计分析，为管理者和销售部门制定销售回款政策提供决策依据。
（三）优化负债结构，拓宽融资渠道
企业应从自身实际情况出发，参考行业经验，综合考虑盈利能力、偿债能力、财务成本和控股要求，理性选择股权融资或债务融资，合理安排流动负债与长期负债，在满足企业经营发展的同时，将财务风险降低到可容忍的范围内。优化企业资产负债结构应选择风险与收益适中的策略，达到长期资产投资应由长期融资方式解决，如股权投资或中长期贷款等；流动资产投资由短期融资方式融通，如短期借款、商业信用、贸易融资等。在鼓励金融创新的大环境下，企业应解放思想、拓宽思路，充分运用各种渠道筹集营运资金。企业筹措资金的渠道除了股权融资，还有债向融资，包括融资租赁、银行贷款、票据贴现、商业信用等多种形式。每种筹资方式各有利弊，企业应根据自身需要合理选择，只有适合的才是最好的。HS公司作为我国浓缩苹果汁行业领军企业，在利用金融衍生产品短期融资方面给我们做出了很好的榜样。HS公司利用自身的资产实力和品牌信誉，以提供担保的形式为上游果农提供银行借款担保，同时HS公司开出的原料收购单据即为果农向银行申请贷款的凭证。供应链融资解决了HS公司需要用现金向果农收购原材料的营运资金压力，实现了在次年非生产榨季，公司营运资金压力减小时，再向果农支付原料款，由果农偿还银行贷款的和谐发展模式。
（四）吸收先进的营运资金管理理念、开拓产业链管理模式
为强化营运资金管理，企业应积极采用先进的VMI、JMI等库存管理方法。JMI库存管理策略打破了传统的各自为政的库存管理模式，体现了供应链的集成化管理思想，使上下游企业建立起权责利平衡和风险共担的库存管理模式，体现了供应商联盟的新型企业合作关系。苏宁电器集团作为中国家电连锁巨头之一，2007年率先采用JMI存货管理体系，即供应商根据苏宁电器每日提供的商品销售信息和库存情况，替苏宁电器下订单补货。通过使供应商获得的需求信息与实际消费市场中的顾客需求信息协调起来，供应商可有效排产，苏宁电器可保持低库存运行，从而提高整个供应链的服务水平、降低营运资金需要量。
综上所述，营运资金作为企业经营和发展不可或缺的新鲜血液，广大企业应对其重要作用和巨大影响给予高度重视和积极应对，应从根本上提高对营运资金的认识。此外，通过借鉴学习国内外先进的营运资金管理理念和成功案例，结合本行业及企业自身特点，因地制宜地真正管理好营运资金。这样才能尽快与国际先进财务管理理念接轨，增强企业核心竞争力，维护经营安全，达成经营目标，做大做强。
参考文献
目的：厘清管理本源，回归管理实质，形成以结果导向的管理工作思路，掌握基本管理工作方法。
主讲：焙乐道胜管理咨询有限公司项目总监 张毅明 受众：烘焙连锁企业店长以上管理人员 时间：2012年11月15日 Pm15:00 时长：120——150分钟
概述：以顾客“五感（视觉、听觉、嗅觉、味觉、触觉）体验为核心工作重点，以烘焙连锁企业店面营运流程和制度体系确立为阶段性成果，以团队成长为动力，以业绩增长拉动为最终考量，重新诠释烘焙连锁企业店面营运管理工作，形成结果导向的管理工作思维。大纲：
烘焙连锁企业店长的角色和责任
管理的实质：管理就是事跟事而非人盯人
1、通过管理工作过程（过程控制）达到预期结果（结果锁定）。
2、结果：通过提高劳动生产率从而降低成本提高盈利能力和水平。
3、事是本源，人是表象。烘焙行业管理现状
1、起步晚，起点低，发展速度超过了管理思想、管理方法的沉淀积累。
烘焙行业大规模起步于80年代中后期，第一代从业人员文化水平较低，以解决生存为第一目的。现在正担纲烘焙行业生产和技术中坚力量的烘焙技师（28岁以上）大多文化程度偏低，没有接受过正统烘焙技术和管理教育，他们的技术成色和管理水平多有师傅口传心授和自身揣摩而来，偏重于生产导向的管理思维。
2、一贯传承下来的管理思路和手段滞后。
一向以紧盯漏洞和生产技术导向为核心管理理念，舍本逐末。由此造成管理工作的碎片化，出一个事情出台某一个制度，造成制度的叠加，并由此形成管理的灰色地带。（国内的管理思想形成始于台湾到国内发展的烘焙企业，包括原料生产商和经销商，比如当年台湾永诚—大师傅鲜奶油的掌门人庄敬武曾率先提出和推动了烘焙行业的5s管理工作法，国内第一本烘焙行业管理专著是由中国焙烤食品协会饼店委员会秘书长王伟民先生编撰的《新世纪饼店管理》）
3、各种管理思想和管理方法竞逐角力，彼此PK，造成管理成本增加和时间虚耗。
丰田管理法，稻盛和夫管理思想、5S管理法、麦肯锡ERP管理法、定位管理法、德鲁克管理思想等。
4、随着85后、90后进入行业管理一线，使得管理的随意性和不确定性增加。烘焙企业店长角色责任
一、店长是企业最高经营者！
1、管理重心前移，当一个企业的战略战术已经确定，干部决定一切！
2、开源与节流，重在开源，不要停下来解决问题，要通过发展,通过业绩规模和企业规模的增长，用新问题替换老问题（离心力原则）
3、企业决策者（老板、高管层）目光应该紧盯市场，具体说是要紧盯顾客需要，（离顾客和市场多远，业绩和目标就离你有多远）
4、在销售最前沿的指挥官是店长。
二、承担角色责任，保质保量按时交纳工作结果。
1、店长负责安全、卖场内产品和服务品质、工作秩序、团队稳定和发展、客户关系处理（业绩增长、客情维护、客诉解决）、部分外联关系及自我提升发展。上面千根线，下面一根针。
2、店长是本店面第一责任人，承担问责责任（事情没做好，不能说“这事是**干的，和我没关系”或者“我已经跟他说过过多少遍了，没用，我也没办法！”诸如此类的话。只为成功找方法，不为失败找理由！
三、店长的工作方法
1、锁定工作结果；
2、制定本店工作标准、流程细则；
3、下达工作指令，并于工作过程当中检查、督促、调整、改进，以确保最后工作结果是自己想要的。
4、分区作业。做到千斤重担万人挑，人人头上有指标。将每一项具体工作落实到具体人。
5、团队成员调频沟通以求共振，发现和培养替手。
四、店长“四自”原则
1、自我驱动；
2、自我约束；
3、自我规划；
4、自我完善。
视觉控制 灯光
1、完整程度：顶灯、射灯、装饰灯、中岛柜、西点柜、单边柜内部灯管和脚灯、灯箱。有坏掉的及时更换（建议店面要有常备的灯管等物品，交旧领新，维修师傅需要维修维护的店面多，以结果导向。）
2、打开时间：冬季下午4：00打开全部灯光。
3、成本意识：高峰时段全部灯光打开，垃圾时间关闭部分闲置灯光（装饰灯、脚灯、根据灯光路线布局自行掌握）
招牌
1、完整，LOGO、字体（汉字、拼音、字母）不缺笔少划；招牌完整无破损。
2、干净：有灯箱片的要注意内部的蚊虫、灰尘、细小石砾形成的斑点、污渍。
3、灯光完整。
平面宣传品
1、POP、X展架、吊旗、台卡、桌面立牌。
2、贴在专有位置（规划平面宣传品的张贴位置，杜绝随意粘贴，POP一般粘贴位置有大门两侧、窗户中央、收银台后、专卖堆头等位置；台卡一般放置于收银台、专卖产品等黄金位置。
3、黏贴平整，无卷角破损，横平竖直。
4、过季后立即更换。
店内人员活动轨迹
1、站姿、占位、分区作业
2、上货、理货、商品检查
3、产品介绍、服务导购及客诉处理
4、基础卫生的保持和随手清洁
5、不可以的行为举止：交头接耳、傻坐呆站、随意进食、衣冠不整
产品陈列
特别原则：先入先出、绝对不能用手直接接触食品，要借助于工具—手套、食品夹、铲刀等
1、把动线调整到合理状态。（爱品客、立得）
2、找出更多黄金柜台。（收银台必须摆放相应产品进行二次促销）
3、以顾客视线所及为主导。（熊仔面包、愤怒的小鸟陈列于较低位置）
4、产品关联陈列。（主食类、干点类、调理类——肉松、培根等）
5、特卖产品重点陈列—产品堆头（货卖堆山，货卖大堆；新品、当季主推产品、明星产品等—配合以POP、台卡、吊旗、专有价签等）
6、产品转移（确保黄金柜台产品丰富饱满）
7、对蛋糕样品柜内样品进行美陈。
基础卫生
1、列出日常清洁部位的清洁流程和标准，确定具体的执行人和监督人，列入日常检查和考核项目进入绩效考核内容。
2、采用颜色管理以区别不同区域和空间的清洁用品（抹布、拖把、扫把、簸箕等）
3、每周二进行全员大扫除，彻底清理卫生死角。
4、每月进行一次各店面交叉评比检查（流动红旗）。
5、保证清洁用品的自身清洁。
仪容仪表
1、制作本企业生产、裱花、现烤、店面、后勤等不同部门的仪容仪表标准，拍摄正侧位照片并编写相关说明后张贴在店面更衣间。
2、每日早会对仪容仪表进行检查（应用工具为《仪容仪表检查表》）。
3、配备公用补妆粉饼等美容用品。
4、列入日常检查和考核项目进入绩效考核内容，并进入每月一次各店面交叉评比检查项目。
5、员工工装管理办法。
精神面貌
1、微笑是最好也是最基本的表情。
2、形象好也是生产力。
3、相由心生，要让自己由内而外散发友善和亲和。
4、老吾老以及人之老，幼吾幼以及人之幼。对待老幼及有需要帮助的顾客要及时伸出友爱之手。
5、露出八颗牙齿的训练。
6、记得顾客的姓名，主动表扬顾客（编写赞美话术）。
7、让自己的笑容成为招牌。
店面5S（无限接近零混乱）
1、核定每一件物品的固定位置，用划线等方法予以确认。
2、编制每一个区域的平面定位图，有责任人和店长签名确认。
3、每日早会进行前日点评和工作安排，每日随机进行检查纠正。
4、列入日常检查和考核项目进入绩效考核内容，并进入每月一次各店面交叉评比检查项目。
5、员工个人物品应该有专门空间保存，工作期间避免携带大量现金及贵重物品。
店内视频
1、播放内容根据企业和品牌属性可选择的内容包括：企业形象短片、产品介绍短片、和企业相关的微电影、卡通片（皮克斯、毛和老鼠、蓝精灵、鼹鼠的故事、大闹天宫、过猴山、十二生肖、熊出没）、时装秀、当地风光片等）
2、高峰时段必须循环播放，根据顾客类型选择相应内容。
3、播放时要关闭音量，仅播放画面。
4、做出一个视频内容的备选库，定期更换。
听觉控制
室外音乐（引起行人注目，提高关注度）
1、室外音乐要选择欢快的乐曲或歌曲，可以选择当下最流行主流歌曲。
2、室外音乐的音量控制在关门后不影响室内音乐的播放。
3、如果是可以移动的插卡式音响，要注意防盗。
室内音乐
1、选择和自己企业和品牌属性一致的音乐（某品牌自称法国品牌但音乐选择的都是国内流行音乐和轻音乐）
2、根据每日不同时段的要求刻录自己的专属音乐光盘 刚上班时：我相信、飞得更高等励志类歌曲 上货理货:节奏轻快的歌曲或音乐
上午高峰时段：节奏较快的 歌曲或音乐（Haig 歌、三天三夜）午后调整阶段：节奏舒缓的轻音乐或歌曲
下午理货备货检查准备阶段：节奏轻快的歌曲或音乐
晚间高峰时段：节奏较快的 歌曲或音乐（可选择当下最流行主流歌曲）
3、不同节日选择不同的主题音乐（母亲节、儿童节、端午节、中秋节、圣诞节、春节、情人节等）
4、室内音乐的音量控制根据不同时段做出调整，原则是高峰时段音量要略大一点节奏要更快一些。
5、店面音乐最好每月换一次。
喊麦及沟通话术
1、迎来送往欢迎欢送语：您好，欢迎光临！您慢走，欢迎再次光临！
2、唱收唱付：总共18元，收您50元，找您32元。您收好，谢谢！
3、团队口号(队呼): 追求卓越，迎接挑战，齐心协力，奋勇争先！
4、店面喊麦：a、面包现烤才好吃，咖啡现磨才好喝。b、三威林欢迎您！三威林感谢您！c、美好生活三威林！
d、新品多多，优惠多多，欢迎选购！e、金牌手撕包新鲜出炉！f、冰雪小泡芙冰艳上市哦！
5、编写产品档案，内容包括：产品照片、编码、价格、原料特点、工艺特点、口味特点、推荐话术、产品关键词等内容。
6、编写顾客赞美话术、顾客接待话术和客诉解决话术。
嗅觉控制 室外味道
让顾客在店外，离店十米远能闻到鲜香的烘焙味道（从现烤间上部预留烟道过滤后通过专门管道输出到店外。
排除异味
1、关键在于员工个人卫生保持、卫生死角清理、卫生清洁用品的自身清洁保洁、特殊区域（卫生间）的味道处理、发现异味及时排查处理。
2、店面摆放用于吸附异味的装饰品。
3、做好日常清洁和周清、月清。
突出麦香气、黄油香气和咖啡香气
1、洋葱切丁后放入南侨酥油或安佳大黄油内烘烤；
2、蛋奶油香精稀释后洒于地面；
3、咖啡渣的反复使用。
触觉控制
顾客可以触到之处的质感
1、门把手：冬季制作和品牌颜色一致的门把手套，建议采用平绒，握住有温暖的感觉。
2、地面脚垫：门内入口处的脚垫可以采用较好的地毯，让顾客踩上去以后有赤脚踩在沙滩上的感觉，被融化的感觉。
3、托盘、夹子：温润、干爽洁净、无水渍和污渍，无食品残渣。
4、产品：具有烘焙食品特有的金黄色，柔软、有弹性、可以用手撕成丝状，不掉屑、组织细腻洁白、呈均匀细密的蜂窝状，不黏牙。
5、堂吃饮品：根据产品不同有不同的恰当适宜的温度，热饮要有护手杯套，托盘干净无水渍污渍，给每位堂吃顾客配备二张印有品牌LOGO的餐巾纸。
6、卡座和小桌：货款和根据品牌不同属性配备不同的桌椅，干净整洁，不摇不晃，桌上有桌面立牌、花瓶绿植等饰品，座椅有底垫，防止移动时发出噪音。
7、找零：找给顾客的零钞一定要干净挺括，收银员要双手接递钞票，将钞票一直处于双方视线之内，唱收唱付。
8、包材：干净规范，不随意使用（如拿取食品），存放和使用时由专门的容器和位置摆放。
9、员工衣物：干净无体味、异味。
10、员工头发：干爽、无异味、放在头花内、无刘海、鬓角在耳后。
11、员工双手：温暖、圆润、柔和，无长指甲和染色。
味觉控制 赠饮
1、赠饮要选择最有特色的饮品。
2、赠饮只有容器（纸杯）的2/3。
3、赠饮温度要适宜。
4、赠饮的浓度要略高于正常商品。
试吃
1、选择有特色和鲜明特点的产品进行试吃，让试吃产品有排他性，便于让顾客有味觉记忆。
2、试吃时最好配合有意见调查表（选择题，不要填空和简答类型题目，避免占用顾客时间，引起顾客反感）
3、试吃时要配备两只专用容器（可用纸杯代替，用颜色和标签区别），一只盛放牙签，另一只回收用过的牙签）
4、试吃结束要有建议顾客购买的话术（这是我们今天刚上的新品，非常适合做早餐，您可以先带两只尝尝，好吃了以后再多带几只）
堂吃
1、饮品见上文描述。
2、堂吃烘焙食品见上文“产品”。
（打包）带走提醒
1、烘焙产品在保质期前吃完，可以常温保存，食用前可以用微波炉高火打1分钟。
2、西点和裱花蛋糕吃不完要带包装冷藏，最多三日内吃完。
3、所有饮品如果未喝完，隔夜要扔掉。
4、饮品打包时使用专门的包装以防止饮品洒在外边。
营运资金相关在国内研究不多,于毅(2007)从理论上全面地分析能够对营运资金产生显著影响的决定因素。王竹泉(2007)对1997一2006年十年间中国上市公司营运资金管理绩效变化趋势和2006年度中国上市公司营运资金管理绩效状况进行了系统的调查分析王竹泉等(2009)分行业考察了2007一2008年中国上市公司营运资金管理的状况和变化趋势,并按“经营活动营运资金周转期(按要素)”和“经营活动营运资金周转期(按渠道)”指标对上市公司营运资金管理绩效进行了排名。综上所述,营运资金政策和资金结构与公司绩效是存在相关关系的,但我们不能脱离行业和每个企业的具体情况来谈营运资金政策和企业绩效是正相关还是负相关,因此本文将以旅游业上市公司为研究对象,并在区分不同营运资金政策基础上,研究营运资金政策指标与公司绩效的相关性。
二、研究设计
(一)指标选取
1、净资产收益率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
净资产收益率是个综合性最轻的财务指标,是杜邦分析系统起点。财务管理最大的目标是企业的所有者权益对大化,净资产收益率反映了企业所有投资者投入资本的获利能力,说明了企业筹资、投资、资产营运等各项财务及管理活动的效率,而不断提高净资产收益率是使所有者权益最大化的基本保证。所以这一财务指标使企业所有者、经营者都十分关心的。而净资产收益率的高低有三个决定因素,即销售净利率、总产周转率、和权益乘数。这样,在分解之后就可以将净资产这一综合指标发生变化的具体化,从而它比只用一项综合性指标更能说明企业的盈利能力。
销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系,它的高低取决于销售收入与成本的高低。要想提高销售净利率,一是要扩大销售收入,而是要降低成本费用。扩大销售收入既有利于提高销售净利率,又利于提高总资产周转率。降低成本费用是提高销售净利率的一个重要因素,从杜邦分析图可以看出成本费用的基本结构是否合理,从而找出降低成本费用的途径和加强控制的方法。如果企业的财务费支出过高,就要进一步分析其负债比率是否过高;如果管理费用过高,就要进一步分析其资产周转情况等等。从上图中可以看出,提高销售净利率的另一个途径是提高其他利润。为了详细地研究了解企业成本费用发生情况,在具体列式成本费用额时,还可以根据重要性原则,将那些影响较大的费用单独列式,一边寻找出寻求降低成本的途径跟依据。
影响总资产周转率的一个重要因素是资产总额。资产总额由流动资产与长期资产组成,他们的结构合理与否将直接影响资产周转速度。一般企业来说,流动资产直接体现企业的偿债的能力和变现的能力,而长期资产则体现了企业的规模、发展潜力。两者之间应有一个合理的比例关系。如果发现某项资产比重过大,影响资金周转,就应深入分析其原因,例如企业持有的货币资金超过业务需要,就会影响企业的盈利能力;如果企业占有过多的存货和应收账款,则既会影响获利能力,又会影响偿债能力。因此还应进一步分析各项资产的占用数额和周转的速度。
权益乘数主要受资产负债率指标的影响。资产负债率越高,权益乘数就越高,说明企业的负债程度比较高,给企业带来了较多的杠杆利益,同时也带来较大的风险。
2、流动资产比率=平均流动资产/平均总资产
平均流动资产=(本期流动资产+上期流动资产)/2;
平均总资产=(本期总资产+上期总资产)/2
3、流动负债比率=平均流动负债/平均总资产
平均流动负债=(本期流动负债+上期流动负债)/2;
平均总资产=(本期总资产+上期总资产)/2
(二)研究假设
为了研究公司的营运资金相关政策与公司绩效之间的相关性,基于以前学者的研究成果我们可以提出这样的假设:
假设1、流动资产比率与公司绩效负相关
从盈利能力角度看,流动资产比率越大,营运资金越多,现金的持有重本也就越高,其盈利能力相对越低,与长期资产相比,流动资产虽然也是生产经营中不可缺少的一部分,但除有价证券外、现金、应收账款、存货等流动资产只是为企业再生产正常运行提供必要的条件,它们本身并不具有直接的盈利的能力因此,流动资产的盈利能力低于长期资产,流动资产占总资产的比例越小,企业的盈利能力就越强,也就提高的公司绩效水平。
假设2、流动负债比率与公司绩效正相关
短期负债对债权人来说偿还的日期短,风险小,所以要求的利率就低,而债权人的利率就是债务人的成本,因此,短期负债的资金成本小于长期负债的资金成本,短期负债的增加,能够增加企业的获利能力,也就提高公司绩效水平。
(三)构建相关研究模型
营运资金政策与公司绩效的相关性模型如下表所示:
三、相关性分析
根据以前学者的研究和前文分析,本文在研究中拟选取流动资产比率A1流动负债比率A2两个个营运资金政策指标,并对这两个个指标与净资产收益率的相关性进行研究,本文下面试图通过对收集到28家旅游上市公司的2011年和2012年的相关数据进行分析,并建立相应的模型,进而找出营运资金政策与企业绩效的是否存在假设中的相关性。
(一)描述性统计
利用SPSS对2011、2012年我国旅游业上市公司数据进行描述性统计分析,
结果如下表:
2011年旅游上市公司相关指标描述性统计:
由上表可知,我国旅游业上市公司之间的净资产收益率差异较大,最小值为-11.96%最大值为19.50%,平均值为7.18%各上市公司之间的流动资产比率和流动负债比率差异也很明显,流动资产比率最小值为15.11%,最大值为95.01%,均值为37.14流动负债比率最小值为10.37%,最大值为58.66%平均值为29.54%。由以上分析可知,我国旅游上市公司之间的净资产收益率差距比较大,最大值和最小值之间差距为30%多,平均净资产收益率不到10%。
2011年旅游上市公司相关指标描述性统计:
由上表可知,2012年我国旅游业上市公司之间的净资产收益率差异较大,最小值为-12.51%最大值为19.33%,平均值为7.11%各上市公司之间的流动资产比率和流动负债比率差异也很明显,流动资产比率最小值为16.28%,最大值为94.22%,均值为37.76%流动负债比率最小值为7.56%,最大值为60.44%平均值为29.34%。由以上分析可知,我国旅游上市公司之间的净资产收益率差距比较大,最大值和最小值之间差距为30%多,平均净资产收益率仍然不到10%。总体上看2011年跟2012年的变动不大,保持了稳定的状态。
为了进一步分析营运资金政策与公司绩效的相关性,下面分别采用2011年和2012年旅游业上市公司的数据进行指标之间的相关分析,然后使用这两年的数据进行相关分析,最后得出营运资金政策跟公司效绩之间是否显著相关的结论。
利用SPSS对2011年的数据进行相关分析分析结果如下:
净资产收益率跟流动资产比率和流动负债比率之间的相关系数分别为0.008、0.072。而且他们的相关系数都没有通过检验,因此他们之间的相关性不具有显著关系,也可以这样说,才2011年的数据相关性分析结果可以营运资金政策和企业绩效之间不存在线性相关性,也就是说营运资金政策跟企业的绩效之间不存在显著的相关性关系。由此可以得出:营运资金政策会影响企业的投资方式和筹资成本,但是跟企业的绩效影响不大。这是因为我国旅游上市公司无论绩效的好坏大多数都在采用激进的营运资金政策,这样一来无法找出营运资金政策跟企业绩效之间存在何种样子的关系,所以我国旅游上市公司的营运资金政策跟我国旅游上市公司的绩效之间不存在显著的关系。
利用SPSS对2012年的数据进行相关分析分析结果如下:
由上表中可以得知我国旅游上市公司的净资产收益率流动资产比率跟流动资产和流动负债比率相关系数分别是0.03、0.08。但是跟2011年一样没有通过检验,也就是他们之间不存在显著的相关性。与2011年的结果具有一致性,从分说明了我国旅游上市公司营运资金政策跟企业的绩效之间不存在显著的相关性。进一步说明了,虽然营运资金政策的选择会影响到企业的筹资成本和投资策略,但是该成本对企业绩效的影响不具有显著性,这是由于我国旅游业上市公司目前采取的营运资金政策多为激进型的政策有关,所以无法找出旅游上市公司营运资金政策跟企业绩效之间的关系。所以营运资金的政策跟企业的绩效之间不存在显著的相关性。
(二)结论
通过对我国旅游业上市公司数据分析得到以下结果:
(1)从2011年数据的分析结果可以看出,净资产收益率和流动资产比率、流动负债比率之间相关性不显著;
(2)从2012年数据的分析结果可以看出净资产和流动资产比率、流动负债比率之间相关性不显著;
四、我国旅游业上市公司营运资金政策实证研究证明
净资产收益率跟流动资产比率流动负债比率以之间相关性不显著。
一、企业偿债能力分析的含义及主要指标
偿债能力是指企业偿还到期债务（包括本金和利息）的能力。企业的偿债能力按债务期限分为短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。短期偿债能力分析的指标包括流动比率、速动比率、现金比率；长期偿债能力分析的指标包括资产负债率、利息保障倍数等。
二、我国企业偿债能力分析指标存在的缺陷
（一）现行的短期偿债能力缺少动态性
在短期偿债能力指标的计算数据中，流动资产和速动资产以及流动负债都是静态因素，动态性不足是现有指标的一大缺陷。在现行的会计制度下，资产负债表是以某个特定时间点为基准核算的财务报表，它只能反映这个特定时间点企业的资产负债状况。短期偿债能力指标也是这个特定时间点偿债能力。
（二）现行指标反映的偿债能力存在滞后性
财务报表它们所反映的信息都是企业已经发生的经济活动，通过这些报表计算出来的短期偿债能力指标所反映的也只是企业过去的偿债能力。企业未来经营状况如何，未来短期偿债能力的如何在现有指标体系中无法得到体现，要做出未来发展的经济决策，现有指标表现出的信息明显不足。
（三）短期偿债能力指标体系不完善
现行短期偿债能力分析的三个指标都来源于静态的资产负债表，仅反映某个时点某个项目的存量状态，不能反映某个时期的现金流量状况。权责发生制核算基础使企业常常面临有利润而无现金的窘境，因而短期偿债能力指标值高，不一定能确保企业有足够的现金偿还到期债务反之，指标值较低，也并不一定能说明企业就不能偿还到期债务。由此可见，现行短期偿债能力分析指标体系不足以对企业短期偿债能力做出准确的评价。
（四）资产负债率指标不全面
资产负债率是常用的衡量企业长期债务偿还能力和财务风险的指标。但在计算该指标时，资产负债率以企业的全部负债和全部资产作为计算基础，实际上是反映企业对全部负债的偿付能力，而将其作为反映企业长期负债偿付能力的指标不是很合理。此外无形资产中的商誉、专利权等能否用于偿还债务，也存在很大的不确定性。
三、我国企业偿债能力分析指标缺陷的成因
（一）偿债能力指标计算公式选择项目不合理
作为短期偿债能力指标，其计算事项应具有很强的流动性，但事实并非如此：流动比率公式中，其分母中包含的预收账款，虽然也是一项流动负债，但它不需要企业用现金偿还，而是未来用存货偿还，把它包含在分母显然不合理的，会低估企业短期偿债能力。又由于预收账款负债的发生意味着将来存货的减少，所以为了有可能未真实地反映未来用来偿债的流动资产金额。
（二）企业存货的计价方式多样性
存货是短期偿债指标计算过程中一个重要项目，它在流动比率指标中起着关键的作用。但是在会计准则中存货的计量方式有多种，企业可以根据自己的情况进行选择自己存货的计量方式，不同计价方法得到的存货价值就有所不同，最终这种不同方法会在得到不同偿债能力指标数值。
四、改善我国企业偿债能力指标的对策
针对现有偿债能力分析指标存在的不足和缺陷，并找出来了这些不足和缺陷的原因，从而提出了改进的对策，促使企业在营运过程中具有良好的偿还到期债务的能力，可以提高企业筹集资金的能力，本文主要从以下几方面来改进偿债能力分析指标的对策：
（一）改进流动比率
预收账款是流动比率和速动比率计算公式中的关键因素，该项流动负债在企业商品或劳务交易活动中形成。企业经营目的就是为了盈利，预收账款是在提前销售货物的情况下产生，将来与企业收到的商品或服务相抵消，所以预收账款在流动比率计算时从流动负债剔除。
（二）添加动态财务指标
在分析现有短期偿债能力指标时提出动态因素不足是现有评价体系的一大缺陷，企业在评价自身偿债能力过程中要结合现金流量表进行分析，现金流量表有着资产负债表没有的优越性。流动比率和速动比率是静态的指标，有些企业流动资产账面数额很大，但是实际的变现能力却很差，导致企业短期偿债能力不足。现金流量表中的现金是偿还到期债务最有力的保障，为了更好的评价企业短期偿债能力须增加动态指标的个数。本文在动态指标中增加了经营现金比率、经营现金到期债务比率和到期债务本息偿付率三个指标。这三个指标所反映的是用企业在日常经营过程中所获取的现金来偿还到期债务的可行性。这三个指标弥补了原有指标动态性不足的缺陷，新增加以下动态指标
经营现金比率=日常现金流量/流动负债
经营现金到期债务比率=日常经营现金流量/到期负债
到期债务本息偿付率=日常经营现金流量/（到期债务+到期债务利息）
（三）改进速动比率和现金比率
因为预收账款是用存货来偿还的，不需要用速动资产来偿还。修正后的速动比率的计算公式为：速动比率=速动资产/（流动负债-预收账款）。计算现金比率时，短期投资按照其变现净值计算，有价证券有交易价格时，按照其当日的市场价格计算。预收账款作为流动负债也应该从现金比率的分母中减去。修正后的现金比率的计算公式为：现金比率=（货币资金+有价证券市场挂牌交易价格）/（流动负债-预收账款）
（四）改进资产负债率指标
利用资产负债率指标分析企业的长期偿债能力时，出于稳健性目的，应把长期待摊费用和无形资产从资产总额中扣除，其改善的公式为：资产负债率=负债总额/（资产总额-长期待摊费用-无形资产）。资产负债率指标侧重于分析债务偿付的安全性，因此，还应与产权比率结合起来分析，揭示财务结构的稳健程度和自有资金对偿债风险的承受能力以准确判断企业长期偿债能力。
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