投资项目管理师投资项目决策模拟试题

2025-01-19 版权声明 我要投稿

投资项目管理师投资项目决策模拟试题(共11篇)

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇1

一、单项选择题

1、决策过程中是在阶段基于决策目标和条件,分析制定可能采取的若干行动方案。

A.信息收集

B.方案设计

C.方案评价

D.方案选择

2、决策有诸多分类方法。根据(),可分为单目标决策和多目标决策。

A.决策目标的数量

B.决策方法的运用

C.决策问题重复情况

D.决策问题面临的条件

3、()是要解决过去完全没有或仅部分出现过的问题,往往缺乏类似问题处理经验。

A.常规决策

B.非常规决策

C.确定型决策

D.不确定型决策

4、()是指政府有关投资管理部门,根据经济和社会发展的需要,以实现经济调节、满足社会公共需求、促进经济、社会可持续发展为目标,对政府投资的项目从社会公平、社会效益等方面进行分析,评价其是否符合政府投资的范围,能否实现政府投资的目标,从而做出政府是否投资建设项目的决定。

A.企业投资决策

B.政府投资决策

C.金融机构贷款决策

D.发展投资决策

5、()主要追求的是社会效益,满足社会需求,为公共利益服务,而不是单纯追求经济效益。

A.企业投资项目

B.政府投资项目

C.资源开发投资项目

D.金融机构投资项目

6、()即通过调查分析资源的特征、储量、可利用和已利用状况、相关产品的需求和限制条件等情况,研究、寻找开发某项资源的投资机会。

A.地区投资机会研究

B.企业投资机会研究

C.部门投资机会研究

D.资源开发投资机会研究

7、可行性研究必须坚持实事求是,在调查研究的基础上,按照客观情况进行论证和评价。这体现了可行性研究的()。

A.预见性

B.客观公正性

C.可靠性

D.科学性

8、()是项目投资决策的基础,是项目评估的重要前提。

A.投资机会研究

B.初步可行性研究

C.可行性研究

D.可行性研究评估

9、()是指招标人通过宣传媒体(如报刊、因特网等)发布招标公告来采购咨询服务的方式。

A.公开招标

B.邀请招标

C.征求建议书

D.竞争性谈判

10、()是对现在市场和潜在市场各个方面情况的研究和评价,其目的在于收集市场信息,了解市场动态,把握市场的现状和发展趋势,发现市场机会,为企业投资决策提供参考依据。

A.市场调查

B.市场预测

C.市场调控

D.营销战略研究

11、()是在深入分析市场竞争情况,充分了解市场竞争对手的基础上,确定项目目标市场、销售渠道、销售价格等策略,以便在市场竞争中争取主动地位,从而提高项目的成功率。

A.市场调查

B.市场预测

C.市场分析

D.营销战略研究

12、市场调查的内容因不同企业的不同需要而异。在可行性研究阶段,市场调查的主要内容包括市场需求调查、市场供应调查、()和竞争者调查。

A.市场容量调查

B.市场投资调查

C.生产调查

D.消费调查

13、()要调查供应现状、供应潜力以及正在或计划建设的供应相同产品的项目的生产能力。

A.市场需求调查

B.市场供应调查

C.消费调查

D.竞争者调查

14、不同的市场调查具有不同的程序,但基本可以分为三个阶段:()、调查实施阶段、调查分析阶段。

A.调查选择阶段

B.调查准备阶段

C.调查设计阶段

D.调查评价阶段

15、()是市场调查中常用的方法,尤其在对消费者行为调查中大量应用,其核心工作是设计问卷和实施问卷调查。

A.文案调查法

B.实地调查法

C.问卷调查法

D.实验调查法

16、()能够控制调查对象,应用灵活,调查查信息充分;但是调查周期长、费用高,存在调查人员效应,调查对象容易受调查的心理暗示影响。

A.文案调查

B.实地调查

C.问卷调查

D.实验调查

17、定性预测常用的方法有()、德尔菲法、类推预测法等。

A.回归分析法

B.弹性系数法

C.专家会议法

D.移动平均法

18、()是建立在经验判断基础上,并对判断结果进行有效处理的预测方法,适用于预测对象受到各种因素的影响,又无法对其影响因素进行定量分析的情况。

A.定性预测

B.定量预测

C.因素预测

D.定性与定量相结合预测

19、()的不足是:易忽视少数人的创意;缺少思想交锋和商讨;容易受组织者主观意向的影响。

A.专家会议法

B.德尔菲法

C.类推预测法

D.弹性系数法

20、预测事件的变化主要不是受技术、收入等客观因素影响,而是受政策、方针、个人意志等因素影响时,宜采用()。

A.类推预测法

B.弹性系数法

C.德尔菲法

D.专家会议法

21、()是预测将来某一时期的平均预测值的一种方法。该方法按对过去若干历史数据求算术平均数,并把该数据作为以后时期的预测值。

A.简单移动平均法

B.指数平滑法

C.趋势外推法

D.因果分析法

22、()的另一个主要用途是对原始数据进行预处理,以消除数据中的异常因素或除去数据中的周期变动成分。

A.简单移动平均法

B.指数平滑法

C.趋势外推法

D.因果分析法

23、()是一种相对简单易行的定量预测方法。弹性系数是一个相对量,可衡量某一变量的改变所引起的另一变量的相对变化。

A.回归分析法

B.专家会议法

C.德尔菲法

D.弹性系数法

24、商品需求的()是指当收入水平保持不变时,该商品购买量变化比例与价格变化比例之比。

A.需求弹性

B.价格弹性

C.收入弹性

D.消费弹性

25、()是指企业通过扩大规模,加强成本控制,在研究开发、生产、销售、服务和广告等环节把成本降低到最低限度,成为行业中的成本领先者的战略。

A.竞争战略

B.成本领先战略

C.差别化战略

D.集中化战略

26、()围绕一个特定的目标进行密集型的生产经营活动,能够比竞争对手提供更为有效的服务。

A.竞争战略

B.成本领先战略

C.差别化战略

D.集中化战略

27、采用()的企业由于其市场面狭小,可以更好地了解市场和顾客,提供更好的产品与服务。

A.集中化战略

B.差别化战略

C.成本领先型战略

D.竞争战略

28、()大小取决于行业的进入障碍和可能遇到的现有企业的反击程度。

A.新进入者的威胁

B.购买者讨价还价能力

C.行业吸引力

D.竞争能力

29、()取决于行业的`发展潜力等因素,也取决于行业的平均盈利水平,同时也取决于行业的竞争结构。

A.行业吸引力

B.竞争能力

C.购买者讨价还价能力

D.新进入者的威胁

30、()是企业外部环境分析和企业内部要素分析的组合分析。因此,企业外部环境评价矩阵和内部要素评价矩阵构成了这种分析的方法基础。

A.盈亏分析法

B.因果分析法

C.价值链分析法

D.SWOT分析法

31、()是一种避开强有力的竞争对手的市场定位。其优点是能够迅速在市场上站稳脚跟,并能在消费者或用户心目中迅速树立起一种形象。由于这种定位方式市场风险较少,成功率较高,常常为多数企业所采用。

A.市场定位

B.避强定位

C.迎头定位

D.利润定位

32、()是一种高价格策略,是指在新产品上市初期,价格定得高,以便在较短的时间内获得最大利润。

A.撇脂定价策略

B.渗透定价策略

C.心理定价策略

D.差别定价策略

33、产成品与原材料、半成品的价格之间存在着比价关系的,可采用()进行预测。

A.回归法

B.比价法

C.投资法

D.成本法

34、在市场竞争特别激烈、企业订货不足时,为了减少企业损失,保住市场,企业对于其部分产品可以运用()方法定价。

A.成本加成定价法

B.目标利润定价法

C.边际成本定价法

D.目标投资报酬率定价法

35、进行竞争力分析,既要研究项目自身竞争力,也要研究()的竞争力,扬长避短,发挥竞争优势。

A.市场份额

B.前个项目

C.竞争对手

D.企业实力

36、建设方案设计的内容中,不属于土建工程方案的是()。

A.工程的概预算额

B.扩建工程方案

C.土建工程量及“三材”用量估算

D.特殊基础工程方案

37、建设规模的合理性分析将确定拟定项目的规模,不是主要分析内容的是()。

A.产业政策和行业特点的符合性

B.资金的可供应量

C.外部条件的适应性与匹配性

D.技术改造的特殊问题

38、项目选址时自然地面坡度不宜大,一般以()为宜。

A.2°~3°

B.4°~5°

C.6°~7°

D.9°~10°

39、影响总图运输方案设计的生产因素下列选项中包括()。

A.交通运输——厂内外道路的连接,厂外铁路接轨点及走向

B.废渣排放场的位置、运距和采用的运输方式

C.物流量(原材料、半成品、成品)及物流线路分析

D.原、辅材料来源和产品销售方向及运输方式

40、厂区总平面布置的技术经济指标指出了建筑系数和场地利用系数是衡量工厂点平面布置水平的重要指标,就一般制造业的工厂而言,其建筑系数应在()。

A.10%~20%之间

B.20%~30%之间

C.30%~40%之间

D.40%~50%之间

41、可行性研究报告中的节能方案设计,规定了符合()情况的工业锅炉应采用热电联产。

A.单台容量20t/h及以上、热负荷年利用大于4000h

B.单台容量30t/h及以上、热负荷年利用大于4000h

C.单台容量20t/h及以上、热负荷年利用大于5000h

D.单台容量30t/h及以上、热负荷年利用大于5000h

42、()可采用封闭固化处理。

A.有毒废弃物

B.放射性废弃物

C.无毒废弃物

D.生活垃圾

43、某拟建项目的生产能力比已建的同类项目生产能力增加了1?5倍。设生产能力指数为0?6,价格调整系数为1,则按生产能力指数法计算拟建项目的投资额将增加()倍。

A.1?733

B.1?275

C.0?733

D.0?275

44、某项目建设期两年,第一年贷款100万元,第二年贷款200万元,贷款分年度均衡发放,年利率10%,则建设期贷款利息为()万元。

A.30

B.15

C.20

D.25

45、若已建类似项目的规模和拟建项目的规模相差不大,生产规模比值在0?5~2之间,则指数n的取值为()。

A.0?6~0?7之间

B.0?7~0?8之间

C.0?8~0?9之间

D.接近于1

46、()的估算方法在预可行性阶段使用是比较合适的。

A.朗格系数法

B.设备及厂房系数法

C.以拟建项目的全部设备费为基数进行估算

D.以拟建项目的最主要工艺设备费为基数进行估算

47、采用()估算法时,应占有较为详细的工程资料、建筑材料价格和工程费用指标。

A.概算指标

B.单位建筑工程投资

C.单位实物工程量投资

D.投资估算指标

48、未来企业生产经营有关的其他费用中,()一般根据需要培训和提前进厂人员的人数及培训时间按生产准备费指标计算。

A.联合试运转费

B.生产准备费

C.办公及生活家具购置费

D.研究试验费

49、()按规定应列入能独立设计、施工的工程项目的费用,即建筑安装工程费用。

A.建设项目综合指标

B.单项工程指标

C.单位工程指标

D.单个工程指标

50、进口设备购置费中,银行财务费是()与银行财务费率的相乘之积。

A.进口设备到岸价

B.进口设备离岸价

C.FOB价+国际运费

D.进口设备购置费

51、征用土地需要支付安置补助费,每一个需要安置的农业人口的安置补助费标准,为该耕地被征用前三年平均年产值的()倍。

A.1~2

B.2~4

C.4~6

D.6~8

52、若i1=2i2,n1=n2/2,则当P相同时,()。

A.(F/P,i1,n1)<(F/P,i2,n2)

B.(F/P,i1,n1)=(F/P,i2,n2)

C.(F/P,i1,n1)>(F/P,i2,n2)

D.不能确定(F/P,i1,n1)与(F/P,i2,n2)的大小

53、年初的一笔资金按期利率进行计算的年末总利息与年初本金之比称为()。

A.名义利率

B.有效利率

C.折现率

D.等额利率

54、某学生在大学四年学习期间,每年年初从银行借款元用以支付学费,若按年利率6%计复利,第四年末一次归还全部本息需要()元。

A.8560

B.13266

C.9245

D.10225

55、可转换债券在证券市场公开发行时,购买人是广大公众,受偿顺序通常()于其他债权人。

A.等同于

B.滞后于

C.优先于

D.A、B或C

56、以()方式筹集的债务资金虽然用于项目投资,债权人可对既有法人的全部资产(包括拟建项目的资产)进行债务追索,因而债权人的债务风险较低。

A.既有法人融资

B.新设法人融资

C.企业法人融资

D.委托法人融资

57、在经济评价中,一个项目内部收益率的决策准则为()。

A.IRR低于基准收益率

B.IRR<0

C.IRR大于或等于基准收益率

D.IRR>0

58、《中华人民共和国环境保护法》规定,建设污染环境的项目,必须遵循国家有关建设项目环境保护管理的规定,对建设项目产生的污染和对环境的影响做出评价。这体现了环境影响评价的()。

A.行政性

B.强制性

C.政策严肃性

D.法律强制性

59、环境现状调查的方法中,()可以针对使用者的需要,直接获得第一手的数据和资料,以弥补收集资料法的不足。这种方法工作量大,需占用较多的人力、物力和时间,有时还可能受季节、仪器设备条件的限制。

A.收集资料法

B.现场调查法

C.遥感方法

D.市场价值法

60、工程分析的方法中,()以理论计算为基础,比较简单,但计算中设备运行均按理想状态考虑,所以计算结果有时偏低,因此这种方法的使用具有一定的局限性。

A.市场价值法

B.类比分析法

C.物料平衡计算法

D.资料查阅分析法

二、多项选择题

1、不同的市场调查具有不同的程序,但基本可以分为三个阶段,即()。

A.调查准备阶段

B.调查可行性研究阶段

C.调查实施阶段

D.调查分析阶段

E.调查评价阶段

2、下列关于市场调查的各种方法的叙述中错误的是()。

A.相对而言,文案调查是一切调查方法中最简单、最一般和常用的方法,也是其他调查方法的基础

B.实地调查能够控制调查对象,应用灵活,调查信息充分

C.实地调查的调查周期长、费用高,存在调查人员效应,调查对象容易受调查的心理暗示影响,存在不够客观的可能性

D.问卷调查是最复杂、费用较高、应用范围有限的方法,但调查结果可信度较高

E.实验调查适应范围广泛、操作简单易行、费用相对较低,得到了广泛的应用

3、比较常见的设计调查表有()。

A.预测某事件实现的时间和概率

B.选择性预测

C.排序性预测

D.时间序列

E.弹性系数

4、SWOT分析提供了4种战略选择,它们是()。

A.循环性战略

B.防御性战略

C.扭转性战略

D.增长性战略

E.多元化经营战略

5、产品定价的方法有()。

A.成本加成定价法

B.目标利润定价法

C.边际成本定价法

D.最佳盈利定价法

E.利润最大化定价法

6、衡量适用性的主要内容有()等。

A.产品的性能和质量

B.符合产品方案、产品技术性能、质量标准要求

C.能解决材料、燃料和关键配套件的协作供应

D.与技术、管理、操作人员团队的素质和能力相适应

E.对于技术改造项目,应与现有需继续使用的设备在性能上相互协调

7、项目选址应考虑和研究的主要内容有()等。

A.厂(场)址的自然资源

B.工程技术条件

C.地形地貌及占地面积

D.征地拆迁情况

E.厂(场)址的工程地质和水文地质条件

8、常用的投资估算方法有()。

A.生产能力指数法

B.加权平均法

C.资金周转率法

D.比例估算法

E.综合指标投资估算法

9、在财务现金流量表中,现金流入包括()。

A.固定资产投资

B.产品销售收入

C.税金

D.回收固定资产余值

E.回收流动资金

10、某投资项目,当基准收益率取10%时,财务净现值为650万元,当收益率取12%时,净现值为-300万元,则该项目()。

A.不可行

B.可行

C.内部收益率约为11?37%

D.财务内部收益率>10%

E.不确定

11、现代公司的资金来源构成分为两大部分,即()。

A.注册资金

B.股东权益资金

C.负债

D.权益投资

E.贷款

12、融资方案应满足的要求有()。

A.供需平衡

B.融资方案应贯穿于项目周期的全过程

C.重视财务杠杆作用

D.结构、成本、风险综合评价

E.风险识别系统健全

13、既有法人内部融资的渠道和方式包括()。

A.可用于项目建设的现有货币资金

B.未来生产经营活动中可能获得的盈余现金

C.资产变现的资金

D.资产所有权变现的资金

E.直接使用非现金资产

14、财务评价的作用包括()。

A.项目决策分析与评价的重要组成部分

B.重要的决策依据

C.可以有效地将企业利益、地区利益与全社会和国家整体利益有机地结合和平衡

D.配合投资各方谈判、促进平等合作

E.可明晰项目的财务情况

15、基准参数的选取应注意()。

A.判别基准的确定要与指标的内涵相对应

B.判别基准的确定要与所采用价格体系相协调

C.项目财务内部收益率的判别基准只能由公司统一发布执行

D.对于资本金内部收益率来说,其判别基准应为最低可接受收益率

E.投资各方内部收益率的判别基准为投资各方对投资收益水平的最低期望值

16、下列属于工程费用的是()。

A.设备购置费

B.安装工程费

C.工器具费

D.待摊投资

E.预备费

17、评价企业资产运营状况的指标包括()。

A.总资产报酬率

B.总资产周转率

C.流动资产周转率

D.净资产收益率

E.资产负债率

18、政府为了履行环境保护职责,确保环境影响评价相关法律的贯彻执行,制定了一系列环境保护的具体政策。环境影响评价必须严格执行环境保护的相关政策,主要有()。

A.对于项目的选址要根据产业政策,并结合环境保护总体规划及区域发展空间布局规划等,评价项目选址布局的合理性

B.对于项目用地要结合国家土地利用政策和生态环境条件去评价其土地占用的合理性

C.对于环境质量要结合环境功能规划和质量指标去评价其可保证程度

D.符合发展循环经济和资源节约综合利用的相关规定

E.对于所选工艺和污染物排放状况要结合资源利用政策去评价其技术经济指标的环保性

19、在社会影响分析中既属于正面影响,又属于负面影响的是()。

A.对居民生活水平和生活质量的影响

B.对地区文化、教育、卫生的影响

C.对居民收入的影响

D.对少数民族风俗习惯、宗教的影响

E.对设施、服务容量、城市化进程的影响

20、下列关于互斥投资方案比选的表述中,正确的有()。

A.在寿命期相同的情况下,可直接将各方案的净现值作为衡量标准

B.采用差额内部收益率法时,若差额内部收益率大于零,保留投资大的方案

C.采用研究期法时,寿命期较长方案的净现值中需要考虑计算期以后的现金流量

D.采用最小费用法时,不必考虑各方案的寿命期而直接比较各方案的费用现值

E.采用净现值率排序法时,不一定能获得最佳组合方案

三、分析计算题

1、某地~某家用电器销售量和人均年收入如下表所示,预计到人均年收入较20增加36%,年人口增长控制在0.5%以内。

某地1998~年家用电器销售量和人均收入

年份 人均收入/(元/年) 人口/万人 销售量/万台

1998 2600 620 32

3000 624 35

2000 3500 628 39

4200 632 44

4900 636 49

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇2

一、家庭生命周期消费、投资组合的决策模型

(一)假设条件

1. 效用函数假设

适用于家庭投资主体的常用效用函数通常分为CRRA形式、Cobb-Douglas形式和Epstein-Zin形式,本文选用CRRA形式的效用函数模型来分析家庭生命周期消费与投资组合决策问题,并对家庭的经济行为进行假设:(1)假设家庭要在生命周期内进行资产配置行为来实现家庭效用最大化;(2)作为投资主体,家庭所做的投资决策是理性的,对风险一般持厌恶态度;(3)家庭获知信息的成本为零,对信息的理解无差别,并能根据信息的变化适当地对投资行为进行修正。以上三条是CRRA函数最基本的假设,为使本文的模型进一步数值化,假设家庭在寿命为T的时间段内只进行消费和投资两种经济行为,不考虑中途失业、赡养老人以及代际转移问题;在家庭寿命T的每个时间t中都需要对家庭的消费支出水平Ct进行选择,家庭每个时期的消费的效用函数可以表示为常数相对风险厌恶系数(γ)的幂函数,即:

本文设定主观贴现因子(β)来代表居民家庭成员的时间偏好程度,该值越大表示家庭更加偏好未来效用;同时,假定家庭在整个生命周期内用来表示风险偏好程度的风险厌恶系数(γ)为常数,不随着收入和家庭财富的变化而变化。若从单个家庭角度来看,这个假设不是很符合实际情况,但本文的家庭具有全社会家庭的典型特征,从整个宏观社会角度来看,只要国家经济持续健康发展,家庭风险厌恶程度不随时间变化即是合理的。

2. 生命周期假设

一个家庭的生命周期是指从家庭的诞生到消亡,家庭的诞生是以双方按照法定程序注册成为夫妻为标志,而家庭的消亡是以夫妻双方一方死亡为标志。在家庭生命周期的不同阶段所面临的预算约束不同,本文对家庭生命周期的划分结合了家庭成员个人的生命周期和家庭执行社会功能的时点。根据家庭繁衍、抚养和教育后代的社会功能,家庭的年龄以户主的年龄为准,家庭生命周期阶段的划分如图1所示。

在家庭生命周期的不同阶段,家庭的收入和支出呈现阶段性的差异,家庭的预算约束需要分阶段描述。图1标注了家庭生命周期阶段的分界点,生命周期各阶段的分类时刻为:T0(T0=25)时刻,家庭诞生,第二年子女出生;T1(T1=50)时刻,子女结婚组建新家庭;T2(T2=60)时刻家庭成员退休;T3(T3=75)时刻家庭消亡。根据家庭财富增减情况,本文亦以T2(T2=60)时刻作为分界线,将家庭生命周期划分为两个时期:第一时期为财富积累期(25<T≤60),这一时期的家庭收入主要以工资性收入为主。第二时期为财富消耗期(60<T≤75),退休之后,家庭收入主要以养老保险为主,75岁时家庭因夫妻双方去世而消亡。

需要说明的是,本文的家庭每代的间隔循环是25年;在上代家庭消亡时,本代家庭的孩子离家组建新的家庭,不会出现三世同堂的情况。本文假设家庭每代之间是相互独立的,不涉及每代之间相互交叠的情况,且在每代家庭消亡时没有遗产行为,即在T3时点家庭消费完除房产以外其他所有的资产。

关于子女抚养费用,一般来说占收入的20%-30%,子女数多时比例会上升,但不会超过收入的50%。借鉴杨凌(2004)的研究,本文假设从家庭组建到子女离家阶段,每个孩子的抚养成本(COUt)固定为家庭当期收入的20%。

3. 家庭消费假设

家庭当期消费与未来消费之间存在一定的替代效用,家庭为实现效用最大化而必须在当期消费和未来消费之间进行选择。家庭消费受到预算约束,本文假设家庭每期的消费(Ct)不得超过家庭当期的可支配资产额(Wt),即家庭不可以透支消费,也不可以通过借贷透支消费。

4. 劳动收入假设

本文假设家庭的总收入为夫妻双方的劳动收入,并且家庭的总财富是外生变量。根据劳动收入的来源和增减程度,家庭生命周期划分为财富积累期(T0<t≤T2)和财富消耗期(T2<t≤T3),家庭劳动收入如公式(3)所示:

其中Yt是t时期的劳动总收入,Yt-1是t-1时期的劳动总收入,g为劳动总收入的增长率,ωt是服从N(0,σ2)正态分布的随机项的劳动收入冲击,YtK是家庭退休养老金收入,是家庭T2时期的劳动收入,ξ是养老金替代率。本文运用养老金替代率评估老年人退休阶段的收入,假设每期养老退休金的支付额度是退休前劳动收入的ξ倍。据《中国统计年鉴》2015年数据显示,全国人均年收入为42 617元,本文假设家庭组建初期的年收入Y0=85 500元。

5. 金融资产假设

根据Cambell和Cocco(2005)、Viceira等学者研究生命周期模型的普遍假设,家庭通常会考虑以无风险的债券和风险性的股票为代表的金融资产在生命周期内进行资产配置。这两项金融资产的收益率分别按如下所示:Rf为债券收益率,亦即无风险收益率;Rt为股票收益率,亦即风险收益率,服从均值和方差固定的随机分布Rt~N(μ,σ2)。为了方便起见,本文运用银行存款表示家庭的无风险资产,运用股票代表家庭的风险资产。

6. 信贷约束假设

假设我国家庭不可通过借贷透支消费,并且我国大部分居民会选择房贷形式购买家庭自用住房,信贷约束只考虑房贷这一部分。根据国家统计局的数据,2015年我国商品房(住宅)平均销售价格为5 484元每平方米。假设家庭在组建初期会选择购买90平方米的住房,销售单价以5 484元每平方米为准,首付由夫妻双方父母支付,住房按揭成数为9成,按揭年份(L)为20年,贷款利率以2016年1月1日的基准利率4.9%为准,采用等额本息的还款方式得到每期房贷还款额M为40 301元。

(二)模型约束条件

在家庭生命周期的不同阶段,家庭的收入和支出呈现阶段性的差异,需要分阶段描述家庭的预算约束。假定家庭组建初期财富为零,家庭在t+1时期的可支配资产(Wt+1)来源为:

其中n是家庭子女个数,COUt是t期的子女抚养成本,是抚养子女的时间变量,是住房贷款的时间变量,Ydt+1是家庭成员的退休养老金。

家庭在t时期将可支配收入用于抚养子女、还住房贷款和即期消费后,剩余资金将全部用于投资风险资产(股票)和无风险资产(债券)(用Qt表示)。假设家庭必须决定每个时期的消费、风险资产和无风险资产的最优配置,其中用αt表示投资于风险资产的比例,则约束方程表示为:

此外,本文假设家庭面临下述卖空约束,确保家庭金融资产在任何时候都是非负:

当家庭处于生命周期的消亡期(T3)时,将消费完除房产外其他所有资产:

(三)模型的构建

本文利用加入子女抚养成本和住房贷款的CRRA形式的效用函数模型,在家庭的跨期预算约束和卖空约束下,典型的代表家庭生命周期内每个时期的最优资产配置决策问题,可以表示为以下的贝尔曼动态规划问题:

其中State是状态变量,;A(t)是决策变量集,。

本文利用上述模型模拟我国家庭生命周期消费和投资决策行为,并分析主要因素的变动对其的影响。

二、模拟方案的设计及求解

(一)参数估计

1. 主观贴现因子、风险厌恶系数

主观贴现因子(β)表示家庭对时间的偏好,该值越大说明家庭注重未来期的效用,若该值越小表明家庭注重当期的效用,当前的消费权重高。本文借鉴杨凌(2006)的研究结果而对主观贴现因子进行估计,假定家庭主观贴现因子为0.99。风险厌恶系数(γ)的数值大小表示家庭对风险的厌恶程度,若风险厌恶系数值高说明家庭偏好低风险低收益的无风险资产,若风险厌恶系数值低说明家庭偏好高风险高收益的风险资产,本文将风险厌恶系数设定为0.5。

2. 劳动收入估计

本文利用中国国家统计局1995-2015年我国居民家庭平均可支配收入数据,模拟家庭在财富积累期的劳动收入所得,并依据劳动收入假设中的公式得到劳动收入对数趋势图。从图2中可以确定该趋势与本文的劳动收入假设相吻合,并依据劳动收入假设对上图数据进行线性回归,得到g为0.1465,ωt的方差为0.000603。根据中国保监会的统计数据,我国养老保险体系中养老金的替代率是40%,本文按照家庭成员退休前劳动工资的40%作为退休后的养老金收入(ξ=40%)。

3. 金融资产收益率

本文所提及的家庭金融资产投资类型主要包括无风险资产的银行存款或债券和风险资产的股票,以2010-2015年银行存款利率的平均数作为未来无风险资产的年收益率。假设风险性资产的收益率服从均值和方差固定的随机分布Rt~N(μ,σ2),利用2010-2015年的上证综合指数的年报酬率的平均数和标准差,随机模拟未来风险资产的年收益率。

(二)基准方案设计

在进行敏感性分析之前先要确定一个基准模拟方案,设计基准方案是为了给出一个不变参照,便于比较不同参数、不同状态变化下对结果会产生什么影响。综合本文中参数估计所得到的参数值,本文基准条件下的参数值如表1所示。

(三)比较方案设计

为了分析不同的参数对家庭生命周期消费和投资决策的影响,本文设计了以下三种方案进行优化模拟比较分析。

1. 生育决策变化影响的模拟方案

我国从20世纪70年代起开始大力推行计划生育政策,大多数家庭只生育一个孩子,但2015年之后逐步实施二胎政策。在分析生育决策的变化对家庭消费和投资决策行为的影响时,在其他条件不变的情况下,本文将分别对n取1(基准方案)和2,模拟其对家庭生命周期消费和投资决策的影响,并假设两个孩子是同时出生的,抚养费用随着子女数量增加而增加,占家庭年收入的25%。

2. 风险偏好变化影响的模拟方案

家庭风险偏好采用风险厌恶系数(γ)来衡量,γ数值越大表明家庭越偏向于低风险低收益的金融资产,具体体现为家庭会持有更多比例的无风险资产;γ数值越小说明家庭偏向高风险高收益的金融资产,具体表现为家庭会持有更多比例的风险资产。在假设其他条件不变的情况下,风险厌恶系数(γ)分别取0.4、0.5(基准方案)和0.6进行模拟,比较其对家庭生命周期消费和投资决策的影响。

3. 时间偏好变化影响的模拟方案

本文选取主观贴现因子(β)来衡量时间偏好,β数值越高,说明家庭比较看重未来效用,β数值越低表明家庭看重当期效用,本文选取主观贴现因子β为0.89和0.99(基准方案)进行模拟。

(四)方案求解

本文所建模型属于有限期随机动态规划问题,本文采用数值方法对该问题进行求解。目前,针对本文中的动态规划模型最有效的求解方法是带网格搜索的逆向推导法,本文以T3时间点为研究起点,进行逆向计算求得每个阶段最优消费投资决策,并得到家庭消费、存款和股票的最优配置比例(Ct/Wt,Bt/Wt,St/Wt)。

三、模拟结果分析

(一)基准方案模拟结果分析

由图3所示,家庭生命周期各时期的最优消费金额占可支配资产的比例随着家庭组建时间的延长及家庭财富的持续积累而逐年上升。在该上升趋势中,由于中年家庭阶段(50<T<60)已还清房屋信贷,并且子女离家组建新家庭,消费水平有了大幅度的提高。随后在家庭步入60岁之后,医疗费用开始显著增加;同时,由于家庭无遗产行为,在进入老年家庭阶段后,消费金额占据可支配资产的比重开始显著增长,并达到最大。

由图4所示,家庭生命周期每个阶段的最优风险资产占据可支配资产的比重,都随着家庭组建时间的延长呈现反方向变化。在新生家庭阶段(25<T<50),家庭较低的收入不足以支付住房贷款和子女抚养费用,年轻夫妇一开始会选择投资风险资产获得更高的收益。但是,家庭的可支配收入一般从劳动收入中获得,劳动收入自身就具有一定的风险,会对家庭风险资产造成一定的挤出作用,这符合图4中显示的在新生家庭阶段最优风险资产占比随家庭生命周期的增加先上升后下降的特征。除此之外,我国居民家庭的风险资产投资战略趋于谨慎,在步入中年家庭阶段(50<T<60)后,由于住房贷款和子女抚养费等大额支出减少,对风险资产的需求大幅度降低,家庭最优风险资产占比迅速降低。因为家庭无遗产行为,在家庭消亡时风险资产占比降为0%。

由图5所示,家庭生命周期的每个阶段的最优无风险资产占可支配资产的比例比较小,并且随着家庭生命周期的增长和家庭财富的不断累积,家庭无风险资产占比持续下降。在新生家庭阶段,家庭可支配资产较少,并且由于房屋信贷和子女抚养费用的增加而使得家庭对收入的需求较大,除了一定的消费外,家庭更多的是将剩余资产投入风险资产中以获得更多的收益。在进入中年家庭阶段以后,房屋信贷已还清和子女离家组建新家庭,家庭的负担减轻不少,这时由于人们传统的风险规避观念而使家庭适当地调高了无风险资产的占比。在老年家庭阶段,由于家庭医疗费用的增加和无遗产动机,无风险资产占比再一次大幅降低。

综上所述,在居民家庭的财富积累期(25<T≤60),劳动收入是家庭财富累积的重要来源,并且该阶段家庭最优风险资产占比是比较高的,带来的收益对家庭财富进行了补充。由于本文假设家庭不可以透支消费,也不可通过借贷透支消费,家庭财富在财富积累期不断上升,并在退休时达到最高值。家庭步入财富消耗期(60<T≤75)后,由于具有养老金保障和无遗产行为,居民家庭在消亡前会消费完除房产外其他所有资产,以扩大家庭消费、投资决策效用水平,家庭总财富呈现不断下降的趋势。

(二)生育决策变化影响模拟分析

本文模拟了本代生育两个子女的情况,反映生育决策的变化对家庭消费和投资决策的影响。由图6可知生育两个小孩的家庭,生命周期每个阶段的最优消费占可支配资产的比重都低于基准方案,而最优风险资产和无风险资产占比都高于基准方案。家庭组建初期消费水平大幅度降低,而风险资产和储蓄水平的增加,这表明家庭在为两个孩子的就学准备教育资金。后期消费水平的提高是受教育支出和子女抚养成本的影响。随着家庭生命周期的增加,生育两个孩子的家庭的最优消费投资占比越来越接近基准方案,但不会超过基准方案,多生育家庭整体效用水平会降低。

(三)风险偏好变化影响模拟分析

如图7、图8所示,在其他条件不变的情况下,三种不同风险偏好方案模拟结果显示家庭生命周期内的消费行为呈现典型的三阶段特征:第一阶段为新生家庭阶段,不同风险偏好程度下的家庭消费水平相似;第二阶段为中年家庭阶段,风险偏好程度较高(风险厌恶系数γ=0.4)的方案家庭消费水平越高,而风险偏好程度较低(风险厌恶系数γ=0.6)的方案家庭消费水平较低,但三种方案下的家庭消费水平差距不大;第三阶段为老年家庭阶段,与第一阶段相同,不同风险偏好程度下的家庭消费水平相似;导致三个方案在中年家庭阶段消费水平差异的原因,在于家庭风险偏好程度改变家庭最优投资组合,家庭的风险厌恶程度越高,风险资产投资比例越小,导致金融资产积累越少,后期消费水平相对较低,所获得的效用水平会降低;反之则提高。

(四)时间偏好变化影响模拟分析

如图9所示,在其他条件不变的情况下,两个不同时间偏好方案模拟结果显示主观贴现因子(β)越大,家庭越注重未来期的效用,除了必要的支出外会将可支配资产更多的用于风险资产投资。而主观贴现因子较小的方案,家庭更注重当期的效用,整体消费水平高于基准方案,而风险资产投资比例降低,使得家庭整体效用水平降低。

四、结论

本文利用CRRA形式的效用函数,将子女抚养成本和住房贷款纳入模型,构建了基于家庭生命周期消费投资决策模型,并探讨了家庭生育决策、风险偏好和时间偏好变化对家庭生命周期内最优消费投资行为的影响,得出了以下几点主要结论:

1.我国家庭消费投资行为存在生命周期效应,基准方案下的家庭生命周期最优消费投资行为呈现典型的三阶段特征:新生家庭阶段,家庭较低的收入主要用于满足子女抚养成本和住房贷款,储蓄水平较低,风险资产比例较高;中年家庭阶段,住房贷款已还清并且子女离家后家庭支出项变少,从而会扩大家庭的消费,由于家庭投资战略较为保守,风险资产占比大幅度降低;老年家庭阶段,由于医疗费用的增加和无遗产行为,家庭会消费完除住房外其他所有资产。

2.多生育的家庭由于子女抚养成本的增加,提高家庭教育储蓄水平和风险资产占比,从而降低了消费水平。

3.不同的风险厌恶系数影响家庭的投资决策,进而影响家庭的消费水平。家庭的风险厌恶程度越低,表明家庭偏好于投资高风险高收益的风险资产,导致金融资产积累越多,后期消费水平相对较高,所获得的效用水平会提高;反之则降低。

4.主观贴现因子的高低表示家庭对时间的偏好程度,主观贴现因子越大,家庭越注重未来期的效用,除了必要的支出外会将可支配资产更多的用于风险资产投资,从而提高家庭整体效用水平;反之则降低。

另外,在家庭生命周期的不同阶段所面临的预算约束也不同。在新生家庭阶段,子女抚养成本和住房贷款是影响家庭消费投资决策的重要因素,而风险厌恶程度、时间偏好和养老金保障是影响中老年家庭阶段的主要因素。因此,应该准确把握家庭的不同需求,明确家庭投资偏好,秉着为家庭提升总体财富水平和效用水平的原则对提高家庭合理投资决策做出判断,进一步提升家庭的生活质量和幸福感;同时,政府应通过宏观调控手段改善家庭金融资产配置,包括制定金融法律政策、拓展与创新金融工具、完善养老金保障体系等,鼓励更多的家庭参与到金融活动,进一步促进金融市场的发展与创新。

参考文献

[1]刘财云.基于家庭消费资产定价模型的实证分析[D].厦门:厦门大学,2014.

[2]李志兰,江林.家庭生命周期对我国居民消费意愿的影响研究[J].上海经济研究,2014(2):126-132.

[3]蒋志刚.基于生命周期投资理论的最优资产配置研究[D].上海:上海交通大学,2011.

[4]王聪,张海云.中美家庭金融资产选择行为的差异及其原因分析[J].国际金融研究,2010(6):9.

[5]杨凌,陈学彬.我国居民家庭生命周期消费储蓄行为动态模拟研究[J].复旦学报:社会科学版,2007(6):14-24.

[6]邹红,喻开志.我国城镇居民家庭的金融资产选择特征分析——基于6个城市家庭的调查数据[J].工业技术经济,2009,28(5):19-22.

[7]张展.中国城镇中产阶层家庭理财研究[D].成都:西南财经大学,2012.

[8]JUDD K L.Numerical methods in economics[M].MIT press,1998.

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇3

关键词:政府;投资项目;造价管理

1.政府投资项目造价管理上存在的主要问题

1.1前期准备工作不足

项目的前期工作主要包括项目建议书、可行性研究、项目立项、地质勘察、初步设计、投资估算编制等,做好项目的前期工作是控制工程造价的前提。然而少数部门偏重于形象工程,又好大喜功,往往会忽略了对项目方案进行严格的科学论证,使得方案选择缺乏科学性、投资估算不够准确、造价控制的总目标模糊,以致使项目的技术先进性、经济合理性、实施可行性等各重要方面无法得到有力保障,这就造成了这些政府投资的非竞争项目的造价规模难以控制。

1.2决策阶段的造价控制容易被忽视

投资决策的正确性是工程造价合理性的前提,虽然投资决策阶段的费用仅占工程总投资的0.3%~0.5%,但是决策阶段可以控制工程造价大约30%~45%的费用。这些对项目技术指标、经济指标、工程造价及建成后的运营成本起着决定性的作用,因此决策阶段是造价控制的重点环节,所以本文主要研究该阶段的造价管理。

1.3施工过程中合同管理不力

目前我国承发包体制和监管机制还不够完善,承包商和投资者之间经常会出现纠纷。在工程施工中变更签证的管理是项目实施过程中造价控制的难点和重点,而政府工程尤为突出,很多施工单位就在这一环节上大做文章,利用低价中标,而后在施工过程中千方百计增加变更、签证,以获得超额利润。对承包商未能严格执行的合同,工作人员往往不能根据相关合同条款,对承包商进行反索赔,而对承包商提出的索赔又不认真分析其索赔方案是否合理,计算是否正确,依据是否齐全等需注意事项,不能有效地控制项目投资。

2.决策阶段对政府投资项目造价管理的重要影响

投资决策是指选择和决定投资行动方案的整个过程,要对拟建项目的必要性和可行性进行技术经济等方面的论证,对不同建设方案进行技术经济各方面的比较和判断,并做出准确合理决定和选择的过程。而正确的投资行动来源于正确的项目投资决策,一般来说项目决策的正确与否,直接关系到项目建设的成败,同时也关系到项目造价的高低和投资经济效果的好坏。因此,作出正确的决策是合理的确定与控制造价的前提。

对于政府投资项目来说,投资决策的正确与否更是至关重要。主要表现在一下几个方面:

2.1项目决策的正确性是工程造价合理性的前提

项目决策正确,也就意味着对建设项目做出了科学的、准确的决断,优选出了最佳的投资方案,达到了合理配置资源,能够合理地估算出工程造价,并且在实施最优投资方案过程中,还能有效地控制工程造价。这样就能及时的满足社会的需要,使相关问题得到解决。项目决策失误时,主要体现在不该投资建设的项目开工建设了,或者项目建设的地点选择出现了错误,或者确定了不合理的投资方案等现象。诸如此类的决策失误,将会给政府和社会直接带来不必要的人力、物力及财力的浪费,甚至可能会造成不可弥补的损失。在这种情况下,后期进行的合理的工程造价的计价与管理控制已毫无意义了。因此,要达到工程造价的合理性,首先要保证项目决策的正确性,避免决策失误。

2.2项目决策的内容是决定工程造价的基础

工程造价的计价与控制管理贯穿于项目建设的整个寿命周期,决策阶段的各项技术经济指标的决策,对项目工程造价有着重大影响,特别是建设标准的确定、建设地点的选择、工艺的评选、设备选用等,这些直接关系到工程造价的高低。据有关数据的显示,项目建设各阶段中,投资决策阶段对工程造价的影响程度是最高的,达到了80~90%。由此可见,决策阶段是决定工程造价的基础阶段,其直接影响着建设项目其它各个阶段工程造价的计价与控制是否科学、合理。在项目的建设过程当中,随着项目建设过程的进展,节约投资的可能性是不断减少。决策阶段对造价的控制工作对顶目经济性的影响高达95%~100%。

2.3项目决策的深度影响投资估算的精确度,也影响工程造价的控制效果

众所周知,投资决策的过程,是一个由浅入深、不断深化的过程,按照其顺序可以分为若干个工作阶段,不同的阶段的决策,它们的深度不同,投资估算的准确度也就不同。在项目建议书阶段,这时是初步决策的阶段,投资估算的误差率一般在士30%以内;而在进行详细可行性研究阶段,也就是最终投资决策阶段,投资估算的误差率应在土20%以内。随着决策深度深入,投资估算的误差率也是越来越低的。另外,由于在项目建设各阶段中,也即是决策阶段、初步设计阶段、技术设计阶段和施工图设计阶段、工程招投标及承发包阶段、施工阶段,以及竣工验收阶段,在通过工程造价的确定与管理控制工作,相应地形成的投资估算、设计概算、施工图预算、承包合同价、结算价及竣工决算。这些工程造价之间存在着前者控制后者,后者补充前者这样的相互作用关系。

2.4政府投资项目决策阶段的管理控制环节

2.4.1项目决策前的准备工作

要做好项目的投资预测,需要收集准备很多资料,如社会环境、地质情况、工程所在地的水电路状况、主要材料设备的价格、大宗材料采购地等等,对于要做经济评价的项目还要收集更多资料。造价人员要对大量资料的准确性、可靠性做认真分析,以保证投资预测、经济分析的准确。

2.4.2认真做好可行性研究报告

可行性研究是对建设项目在技术、工程、经济等方面是否合理和可行进行全面系统的分析、论证,最后提出评价;前面这些工作形成的书面文字就是可行性研究报告。可行性研究报告是确定建设项目和编制设计文件的主要依据。因此,它的全面性、深度、投资估算的准确性,都对建设项目投资决策起着举足轻重的作用。我国明文规定,初步设计的总概算和可行性研究报告里的投资估算,两者出入不得大于10%,否则,就要对拟建项目重新决策。

2.4.3全面细致编制投资估算

投资估算是指在整个投资决策过程中,依据现有的资料和方法,对建设项目的投资数额进行的估计。这是项目决策的重要依据之一。在投资决策过程中,主要要对建设工程造价进行估算,在此基础上研究是否建设项目,因此投资估算要必须保证其准确性,如果误差太大,必将导致决策的失误。因此,对建设项目准确、全面地估算的工程造价,是项目可行性研究和整个建设项目投资决策阶段造价管理的重要任务。

2.4.4建立财务评价指标体系

财务评价是依据《建设项目经济评价方法和参数》规定,根据国家现行财税制度和价格体系,在财务效益与费用估算以及编制财务辅助报表的基础上,编制财务报表计算财务分析指标,考察和分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力,据以判别项目的财务可行性。判别项目的财务可行性是项目可行性研究的核心内容,其评价结论是项目取舍的重要决策依据,是投资决策、融资决策以及银行申贷的依据。

2.4.5科学选优

立项批准之后,需要在项目可行性研究的基础上,对拟建项目的多个解决方案进行全面、系统的技术经济论证、评价和优选。目前,我国这方面通常的做法是采用专家论证和招投标方式,尽量客观、准确、全面地汇集与项目执行有关的基本数据资料,然后聘请有经验的专家根据规定的条件对各种技术方案进行评价,分别从正反两个方面提出意见,为决策者提供选择及实施方案多方面的建议。

2.5决策阶段存在的问题及其对管理控制造价的影响

投资建设项目管理师介绍 篇4

(1)项目后评价内容的全面性

项目后评价既要总结、分析和评价投资决策与实施过程,又要总结分析和评价项目的经营状况;不仅要总结分析和评价项目的经济效益、社会效益,而且要总结、分析和评价经营管理。建设项目后评价的对象具有广泛性,评价内容具有全面性。论坛

(2)项目后评价的动态性

项目后评价主要是项目竣工投产1~2年后的全面系统评价,也包括项目建设中某些中期阶段的事中评价或称中间跟踪评价,具有明显的动态性。把建设项目评价纳入项目管理过程,成为管理的组成部分,对建设项目进行阶段性评价,有利于及时了解、改正项目建设过程中出现的问题,减少项目建设后期的麻烦,提高投资效益。

(3)项目后评价方法的对比性

只有对比才能找出差异,才能判断决策、实施的正确与否,才能分析和评价成功或失误的程度。对比,是将实际结果与原定目标对比,同口径对比。将已经实施完成的结果或某阶段性结果,与建设项目原批准的可行性报告设定的各项预期指标进行详细对比,找出差异,分析原因,总结经验教训。项目后评价有强烈的对比性。

(4)项目后评价依据的现实性

项目后评价是对项目已经完成的现实结果进行分析研究,依据的数据资料是建设项目实际发生的真实数据和真实情况,对将来的预测也是以评价时点的现实情况为基础。因此,后评价依据的有关资料,数据的采集、提供、取舍都要坚持实事求是的原则,否则将违反后评价的客观性,导致错误的结论。

(5)项目后评价结论的反馈性

项目后评价的目的是为改进和完善项目管理提供建议,为投资决策部门提供参考和借鉴。要达到这个目的,只有将后评价的成果和结论进行有效的反馈才能实现。也就是说,没有反馈机制,后评价的目的就无法实现,作用无法发挥,后评价工作本身也就失去了存在的意义。这是项目后评价的最大特点。由于项目后评价内容包含对建设项目投资决策工作的“评头论足”,后评价成果和结论的反馈要有十足的勇气和能力。作为建设项目后评价投资决策部门,也应敢于正视工作中的失误和教训,将建设项目后评价的成果和结论反馈到起作用的领导部门。

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇5

对于部分参加了投资建设项目管理师考试讲座的朋友,抓紧时间把整个课程过一遍,找出自己曾经遗留下的问题,着重要把老师平时讲课过程中提到重点内容再仔细研读,汲取老师专家总结出来的宝贵经验,相信会让你受益匪浅,事半功倍的。

考前准备好充分的知识固然重要,但同时良好的身体状态和心理调节能力的作用也不可小觑。所以在考前这两个月的时间里,要养成合理生活作息时间,适当的注意一下日常饮食营养,为考试准备好一个精力充沛的身体,同样会对考试的好坏具有至关重要的作用。

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇6

自经济发展方式转变三十年来,我国国民经济实现了持久高速的发展,引起了国内外的不断关注。

亚洲金融危机后,我国实施积极的货币政策,为经济快速发展奠定了货币基础,与此同时,政府不断加大财政政策支持的力度,积极完善地方基础设施建设,纷纷上马大型的建设项目,包括农林水利、电力、公路、铁路、住房、城市基础建设及其他工业。这些项目具有数量多、规模大、建设周期长、收益不确定性大的特点。虽然我国在改革投融资体制上进行了一系列探索,取得了一定进展,对投资项目的前期评估工作起到了积极的影响,但是还不足以改变当前投资项目评估的混乱现状。特别是金融危机后,国家发改委出台四万亿的.经济刺激方案后,各个地方政府纷纷上马大型建设项目,这也暴露出了投资总量偏大、结构失衡、预算超支等严重问题,而项目整体投资分析研究的滞后是重要因素之一。当前项目投资决策评价多从财务的角度出发,分析得出各种财务支持指标,从而判断项目的可行性,但深入研究不难发现单纯的财务指标评价过程存在众多难点和困境。因此,优化项目投资决策评价指标具有非常重要的意义。

无论对于政府投资还是企业投资而言,资本性项目投资均具有投资内容独特、投资数额多、影响时间长、变现能力差和投资风险大的特点。这也决定了项目投资决策的重要,如何取舍,要通过评价指标进行测算,保证企业的项目投资决策不失误。

资本项目投资决策指标 投资决策评价指标是指用于衡量和比较投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度。从财务评价的角度分析,投资决策评价指标主要包括投资利润率、静态投资回收期、净现值、净现值率、获利指数和内部收益率。前两个指标是非折现指标,在计算过程中不考虑资金时间价值因素,而后四个指标是折现指标,在指标计算过程中充分考虑和利用了资金时间价值。从非折现指标向折现指标的过渡也反映了投资者对资金价值和风险成本的进一步认识和关注。

加强企业投资决策项目研究 篇7

关键词:企业投资项目,决策,措施

企业生存靠发展, 企业发展靠投资。此处“投资”为广义概念, 包含企业于“原领域”的革新及“新领域”的延伸。企业若进入新领域, 则要依凭某项目, 且需投入一定资源。于自身业务范畴内创新的企业, 不管产品改良或产品线拓展, 皆会承担风险、耗费成本, 此即投资项目基本特征。

一、企业投资战略的拟订

作为企业发展战略组成部分, 投资战略分为创新型、稳定型两种基本投资战略。其和企业整体发展战略相适应。企业在投资战略上采取创新或稳定, 要由对市场前景及企业态势上分析, 由自身发展需求来判定。投资的战略方向与战略态势组成发展战略核心, 其构成企业投资战略选取基础。投资战略的选取, 包含投资时机选择、战略类型与项目优化组合。

二、企业投资项目的选取

企业选取投资项目, 需依企业既定投资战略, 基于“自身投资能力”, “项目选择”务必围绕企业“核心竞争力”展开。方向性缺失的项目选取, 即浪费人力、财力、物力, 又错失大好的投资时机。在投资项目的选取上, 包含“基于企业投资战略”、“基于企业核心竞争力”、“基于企业投资能力”三种项目选择目标。

三、企业投资项目的“可行性”研究

(一) 企业项目风险评估

常规下, “项目风险评价”包含“自然、政策、技术、市场、财务、管理”等风险。展开“风险评估”时, 一般采取“单因素、多因素”组合分析模式。此分析手段能完整的呈现“各类风险”对“项目”的作用。可是, 万不可忽视下列几方面, 令其影响了评估“准确性”。其一, 采取“单因素风险分析”时所判定的相关性, 以及依各“风险因素”的关键性来判定的“权重”展开“多因素组合”分析过程中, 忽视了“各风险因素”彼此的相关性, 进而对“整体风险评估”准确性造成影响。其二, 风险评价过程中, 仅局限于“项目自身”风险剖析, 忽略企业其他一同投资项目彼此间, 或是“项目”与“企业自身”从事的业务彼此间的“相关性”。此对企业“整体运营”的“稳定性”及企业“风险分散”的“有效性”至关重要。故此, 展开“项目风险评估”过程中, 务必需对“各项目风险”彼此的相关性展开合理估测, 以准确剖析“项目风险”的影响程度。

(二) 企业项目能力分析

项目能力分析含“管理”、“技术”、“资金”等能力内容。企业于“可行性研究”中, 多为关注“资金”与“技术”能力的分析, 其他方面亦不可小觑。于项目“可行性研究”中, “管理能力”极易被忽略, 首要是因为“管理能力”自身无法判定性, 其二, 项目自身对“管理能力”要求概念的模糊。评价的难度让企业忽视此能力的考量, 也存在对自身管理能力过于自信的状况。管理能力企业务必引起“足够重视”, 管理能力对一些“项目”常常比“技术能力”更重要。管理能力是“生产力”的表现, “技术成果”是否可以成功实现主要取决于管理能力。对“资金能力”冲析过程中, 关注的是企业的“筹资能力”与“资金实力”, 此判定着企业“项目资金”的投入量。可是, 不能忽视在可提供“项目所需资金”时, 务必考虑“风险分散”要求。企业自身状况亦制约“项目资金”应用水平。企业自身“现金流”短缺, 若“新增投资项目”发生相同状况, 企业“现金流”状况将进一步恶化。故此, 负债过高的企业投资项目规避“建设周期长”、“资金回收慢”等问题。

(三) 企业经济效益评价

企业实际“可行性研究”的核心即为“项目经济分析”, 解决此问题有大量“成熟手段”与“工具”。现行手段一般采取“静、动”态相结合模式, 以“动态分析”为主的分析手段, 采取可体现项目“整个计算期”内“经济效益”的内部“收益率与净现值”等指标, 且依这些指标作为判定项目取舍的凭证。“净现值法”特征主要强调投资运转期内充分考虑“货币时间价值”与“现金流量风险”。而“最常用”并且亦“最完善”的手段是采取经风险调整的“现金流量”与“资金成本率”来展开“净现值”的计算。一项投资的实施, 实际上带来一定“净现金流量”同时, 还带来“无形资产”。故此, 实物期权法作为对“传统手段”的补充及纠正, 于项目“可行性研究”内愈来愈受到关注。此手段要求企业把项目“每步投资”皆看作“一个期权”, 项目对企业而言, 除了带来“直接经济收益”同时还包含在“新领域发展”及“进一步投资”的期权。

四、企业投资项目的决策

投资项目的决策, 包含对单个项目的取舍、多个项目投资量的确定、优先次序的选取三个主要内容。企业对单个项目, 认真调研项目的内部收益率能否实现要求, 和企业筹资成本相较, 是否能够获取正净现金值, 及其所带来的项目风险、期权价值与系统性风险。企业面对多个项目的决策, 常常依投资项目经济评价指标对展开排序。此决策手段忽略了项目彼此风险相关性, 收益与风险不能过到最佳均衡。故此, 展开多项目决策时, 即判定资源于项目间怎样分配上, 需考虑项目自身的风险特征与经济效益, 还需衡量各项目与现有业务彼此的风险相关性, 务必做到即保障投资效益, 又最大化的降低投资风险。

参考文献

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇8

[关键词]造价管理;投资决策;设计

一、投资决策阶段造价管理措施

1.在投资决策阶段做好基础资料的收集,保证详实、准确

要做好项目的投资预测,需要很多资料,如工程所在地的水电路状况、地质情况、主要材料设备的价格资料、大宗材料的采购地以及现有已建的类似工程资料,对于做经济评价的项目还要收集更多资料。造价人员要对资料的准确性、可靠性认真分析,保证投资预测、经济分析的准确。

2.认真做好市场研究,是论证项目建设必要性的关键

市场研究就是指对拟建项目所提供的产品或服务的市场占有可能性分析,包括项目的市场调查和预测研究,这是项目决策的前提和基础。其主要内容是研究国内外市场在项目计算期内对拟建产品的建设情况;类似项目的建设情况;国家对该产品的政策和今后发展趋势等。要做好市场研究,技术经济人员就需要掌握大量的统计数据和信息资料,并进行综合分析和处理,解决了建设项目的“必要性”。

3.做好方案优化是控制工程造价的关键

据国外统计资料表明,在项目前期方案优化过程中节约投资的可能性为80%左右,所以,要真正有效地控制工程造价,就应该把工作重点放在前期工作上,在完成市场研究以后,结合项目的实际情况,在满足生产的前提下,遵循“效益至上”的原则,进行多方案比选。这就要求设计人员必须牢固树立经济意识,克服重技术,轻经济,设计保守浪费的倾向,技术经济人员应有专业知识,了解设计意图,熟悉工艺技术方案,和设计人员密切配合,用动态分析方法进行多方案技术经济比较,要在降低工程造价上下功夫。通过方案优化,使工艺流程尽量简单,设备选型更加合理,从而节约大量资金。(1)建设区位选择:包括建设地区和建设地点的选择,建设地区选择的合理与否,在很大程度上决定着拟建项目的命运,影响着项目投资、质量目标,影响项目建成后的经营状况。(2)建设标准水平的确定:建设标准的主要内容有:工艺装备、建筑标准、配套工程等方面的标准或指标。建设标准的编制、评估、审批是项目可行性研究的重要依据,是衡量工程造价是否合理及监督检查项目建设的客观尺度。(3)工艺和设备的评定选用:建设项目中设备的投资往往占有较大的比例,在满足使用功能和不增加设备使用费用的前提下,如何对项目建设过程中使用的主要设备依据其性能价格比进行有效的选择异常重要。结合项目的设备选型及其对项目建设方案选择的影响,选择最为经济的项目建设方案。

二、设计阶段造价管理措施

建设单位做好造价工作应从以下方面下手。

1.积极推行设计招标,引进竞争机制

项目前期是投资控制的关键环节,设计单位在其中起着举足轻重的作用。要抓住这个环节,使设计单位不仅要对承担项目的技术可行性负责,而且必须对所承担项目的投资严格控制。为此必须引入竞争机制,积极推行设计招标,从工艺流程、设备选型等实物工程量以及设计取费等方面选出最佳设计单位,最终降低项目投资。在设计的哪个阶段进行招标,关键要看项目成熟程度,对于大中型项目,可在可行性研究报告阶段进行可行性研究招投标工作。否则由建设单位委托设计院编制项目可行性研究报告,经审查后,由业主在组织初步设计招投标。并要在设计招标中明确中标设计院采纳其未中标的设计方案的有利部分。设计招投标不能以设计费投标报价为主要定标因素,设计方案好坏对造价的影响远比设计费大得多,越是大型、复杂的项目,设计的优劣对造价影响就越大。因此设计费在大型工程项目招标中,定标时可以不作为主要条件考虑,而在中小型工程项目中可以适当考虑。对符合招投标文件要求的标书,应着重在技术能力配置、设计资历、信誉以及工程技术设计方案的优劣,投资估算的经济性和合理性,设计进度计划,设计组织方案等方面来进行综合评价。

2.优化设计方案是控制工程造价的有效方法

在设计阶段,应采用科学的方法加强经济论证,对设计方案进行优化选择,不仅从技术上,更重要的是在技术与经济相结合的前提进行充分论证。同一建设项目,同一单项单位工程,可以有不同的方案,从而有不同的造价,因此,有必要在满足功能的前提下,做多個方案,通过技术比较、经济分析和效益评价,选用技术先进适用、经济合理的设计方案,即设计方案的优化过程。

3.应用价值工程进行设计方案优化

设计阶段,应用科学的方法加强经济论证,对设计方案进行优化选择,不仅从技术上,更重要的是从技术与经济相结合的角度,进行充分的论证。在方案比选时,可采用效益经济法。在满足工程结构及使用功能的前提下,依据经济指标选择设计方案。而设计方案一经确定,又可采用价值工程方法,千方百计地降低工程造价。价值工程就是通过对产品的功能分析,使之以最低的总成本,可靠的实现产品的必要功能,从而提高产品价值的一套科学现代化手段。运用这一方法,就可能通过功能细化,把多余的功能取消,对造价高的功能实施重点控制,从而最终降低工程投资,实现建设项目的最佳经济效益、社会效益和环境效益。

4.切实推行限额设计,推广标准设计

设计过程中要积极推行限额设计,按照设计程序分阶段层层控制总投资,使其贯穿于可行性研究、初步设计、技术设计直到施工图设计的各个阶段,形成纵向控制;各设计阶段,按各专业进行投资分解,分块限额,具体分配到单元和专业,形成横向控制和纵向控制相结合。但提倡限额设计并不是单纯的追求降低造价,应该坚持科学,采用优化设计使技术和经济紧密结合,通过技术比较,经济分析和效果评价,力求以最少的投入,创造最大的效益。加强设计变更管理也是限额设计的一个重要内容。在工程各实施阶段,设计变更应尽量提前,变更发生得越早,损失越小,反之就越大。如在设计阶段变更,则只需修改图纸,其他费用尚未发生,损失有限;如在采购阶段变更,不仅仅需要修改图纸,而且设备、材料还须重新采购;若在施工阶段变更,除以上费用外,已施工的工程可能要拆除,势必造成重大变更损失。为此,必须加强设计变更管理,尽可能把设计变更控制在设计阶段初期,尤其对影响工程造价的重大设计变更,使工程造价得到有效控制。

三、项目后评价阶段造价管理措施

建设项目后评价是对项目建成投产效益的一次综合性评价,也是对项目工程造价的总结。一方面总结在整个项目建设期间全面造价管理有效控制投资的经验,另一方面分析在控制造价方面的不足,尽可能找出主观原因而影响造价管理的因素。通过建设项目的后评价,达到肯定成绩、总结经验、研究问题、吸取教训、提出建议、改进工作、不断提高项目决策水平和投资效果的目的。

参考文献

[1]张驰.工程项目设计阶段投资控制方法探讨[J].成本控制,2007.

[2]姚传勤.从限额设计谈投资控制[J].建筑经济与管理,2006.

浅谈固定资产投资决策与管理 篇9

[摘 要]本文将从固定资产投资决策与管理、油田运输设备的特殊性以及油田运输设备的投资决策与管理三个方面对固定资产投资决策与管理加以阐述。

[关键词]固定资产;投资决策;油田运输设备

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇10

灰色关联综合评价法在投资项目决策中的运用

作者:冯 伟

来源:《沿海企业与科技》2006年第02期

[摘 要]在企业的经营活动中,投资往往是企业形成新的利润增长点,增强市场竞争力过程中重要的一环。如何准确地评价各种方案的优劣是项目投资决策的成败关键。文章运用灰色关联分析方法对项目投资方案进行了综合评价并得出结论,认为灰色关联分析方法能够更好地对各种方案进行综合评价比较。

[关键词]项目;灰色系统;关联度;综合评价

[中图分类号]F830.59

投资项目管理师投资项目决策模拟试题 篇11

摘 要 本文通过介绍实物期權理论,将传统的投资决策方法与实物期权投资决策分析方法进行比较,结合两者的优点对传统的投资决策方法进行修正,并阐释了其在企业项目中的运用条件以及应用领域。最后就实物期权在实际应用中遇到的问题,提出建议。

关键词 实物期权 项目投资决策 不确定性 净现值

传统项目投资决策分析时,往往无法正确评估不确定较大,风险较高的项目投资价值。在此,我们探讨一种新的投资决策方法——基于期权的投资决策方法,它对传统项目投资评价方法进行修正的同时,充分考虑了不确定性和灵活性在投资决策中的作用,实时、动态并且客观地把握投资决策,尽可能地回避风险损失,获取最大投资收益。

一、实物期权的概念与特征

(一)实物期权的概念

实物期权是期权概念定义的现实选择权,是指公司进行长期资本投资决策时拥有的、能根据决策时尚不确定的因素改变行为的权利,是与金融期权相对的概念,属于广义的范畴。

(二)实物期权的特征

实物期权最具吸引力的特征——它使管理者以一定的成本控制他们面临的风险并确定其收益形态,损失是在预先知晓的范围,而向上增长的潜力却能无限放大。实物期权与金融期权相比,还具有以下几个特性:(1)非交易性。(2)非独占性。(3)先占性。(4)复合性。

二、实物期权与NPV法的比较与结合

(一)净现值法在企业项目投资决策中的局限

1.项目是独立的,即其价值是以项目所预期产生的各期现金流大小为基础,按给定的折现率计算;2.项目评估对项目现金流量的市场价值未考虑在内;3.不考虑推迟投资策略对项目预期收益的影响;4.评估项目时采取静止的角度分析,未考虑管理会创造的价值及其所创造价值的大小,忽略了现实中企业的灵活性;5.市场环境不确定的情况下要确定折现率非常困难,同时,由于厌恶风险,净现值法所选取的研发项目的折现率往往比一般项目高出很多。

(二)实物期权与NPV法的比较

实物期权理论认为不确定性并不是只能带来风险,它还能够创造价值。具体来说,实物期权具有以下相对度NPV的优势:1.实物期权从动态的角度来考虑项目的投资建设,决策者不仅需要做出投资决策,而且需要在项目投资后进行管理,根据变化的具体情况进行趋利避害。2.实物期权认为投资是不可逆的、可推迟。投资的可推迟性,有利于企业管理者最有效地利用获利机会,以实现投资项目价值最大化,而推迟投资的成本是其他企业趁机抢占市场的风险以及潜在的现金流入量的减少,决策者需在两者之间进行权衡。3.实物期权认为不确定性是实物期权价值的关键,不确定性越高,其投资机会的价值也越高。4.实物期权考虑了投资的柔性价值,管理者可以以现在或将来根据市场条件的变化对投资项目进行调整,为风险的规避提供可能。

考虑实物期权价值后,应将净现值与期权价值进行结合,对净现值公式进行修正(③):

①投资项目的价值=传统的NPV+期权价值;

②传统的NPV=现金总流入的现值-现金总流出的现值;

③修正的净现值=现金总流入的现值-现金总流出的现值+期权价值。

(三)实物期权于企业投资决策中的应用

1.分阶段投资项目决策。企业面临的投资机会中存在分阶段投入。企业可通过前一段投资决定是否进行后续投资,若前一阶段投资有利可图,则继续投资,否则,中止投资。2.多方案选择时项目投资决策。企业往往面临很多投资方案。市场不确定时,企业宁愿选择期初投资较小而维持成本高的方案。因为净现值法假设投资是可逆的,而期初的投资是不可逆的,当市场状况恶化时,该种方案具有缩小生产规模、削减维持成本的期权价值大于后者。3.投资决策中的转换期权价值及应用。市场瞬息万变,单一的产品结构,一旦遇上原材料价格和供应的波动,企业将面临经营困境。而多样化的产品结构,对市场的变化可以随机应变,考虑该种转换期权的价值可能会使做出的决策结果更准确。4.一次性投资项目决策时退出期权价值及应用。当企业面临的项目需要投资者一次性投入全部资金时,企业可能面临比分阶段投资更大的风险,此时投资者进行投资决策时应考虑退出期权的价值。

三、期权在企业项目投资决策中的运用条件及问题建议

(一)期权在企业项目投资决策中的运用条件

在一个项目中,如果项目投资决策能够有效的运用实物期权理论,则该项目必须具备如下基本条件:1.项目的经营、技术、市场环境和其他因素是处于不断变化之中的,并且这种不确定性对项目或企业的价值有着不容忽视的影响。2.随着时间的推移,当不确定性逐渐消除时,决策者具有一种管理柔性。这意味着决策者有权在不同的时刻和环境下改变决策。3.决策者能够并且愿意在适当的时候执行这些期权,也就是说决策者在执行战略的过程中是完全理性的。

(二)实物期权应用时存在问题和建议

1.实物期权应用时存在问题。尽管实物期权法比NPV法有着显著的优点,能增加决策的柔性和规避风险,但该理论的成立和应用有一定的前提。具体来说,实物期权理论存在(1)非系统风险。(2)实物期权定价所需的相关数据较难观察(3)期权定价模型颇具严格性,偏差是难以通过理论来补充和修正的。

2.实物期权理论应用中的建议。(1)提高企业的内部管理水平,以降低内部风险。企业一方面制定完善、合理的经营方针和管理制度,另一方面提高企业员工的管理观念和管理水平。(2)构建适当的期权定价应用模型。在实物期权的具体应用方面,需注意与金融期权的差别,勿以传统的金融期权定价方法进行相关计算。(3)加快对我国金融市场的构建和完善。加快对我国金融市场的构建和完善,有效增加金融产品的种类,加强对金融产品的价格等信息的收集和分布,以利于有效的确定实物期权的价格。

四、综述

随着企业经营环境的复杂化与不确定性程度的提高,如何保持投资的灵活性,提高投资项目的可调节性以适应环境的变化,已成为企业在投资决策中必须要考虑的一个重要方面。实物期权理论着重强调了观望的灵活性价值,并建议管理者等到影响重大的不确定性消失、项目收益更加明确时再做出决策,从而获得更高的收益,是企业投资决策理论方法的一大飞跃。

参考文献:

[1]陈海声,张彦.R&D项目实物期权评价法与传统净现值法的对比分析.会计之友.2004.10.

[2]王家庭.企业投资决策中的实物期权法与净现值比较.金融教学与研究.2003.3.

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