互联网证券论文（推荐8篇）
李太勇
一、互联网对证券市场及证券监管的影响
互联网技术的变革正在对全球的金融服务行业尤其是证券服务行业产生深刻的影响。首先互联网技术的变革正成为金融创新的重要推动力，目前证券行业的金融创新，如网上经纪业务、无中介的网上发行、另类交易系统(ATS)的出现都依赖于互联网的发展，同时，互联网技术的发展在很大程度上也推进了金融部门之间的融合。其次，互联网重构了证券行业的商业运营模式，为新企业的进入创造了大量的机会，使金融行业的进入壁垒大幅降低，由传统证券服务企业垄断的局面已大有改变，竞争日趋激烈。再次，互联网技术的进步提高了证券市场的有效性。互联网所导致的信息点互联能力的提高，使信息的传递速度大大加快，市场参与者之间的信息不对称程度有显著降低，这样有利于信息的公开、公平机制的形成。同时互联网对证券行业运营成本的降低也节约了投资
者的投资成本，提高了投资者投资的效率。最后，互联网是虚拟的、全球性的，不存在时空的限制，以互联网为基础的证券服务可以同时达到全球投资者的手中，虽然目前还存在一系列制度性的限制无法使投资者实现全球化的投资，但互联网至少为投资者参与全球证券市场的投资提供了可行的技术通道。
在互联网给证券市场的发展带来积极影响的同时，也带来了许多证券监管机构必须面临的新问题和新挑战。现有的证券监管体系大多产生在互联网大规模发展之前，而在互联网正在对证券市场结构产生重要影响的环境下，我们有必要对证券市场的现有监管体系是否能在新的环境下有效地达到监管的目标重新进行思考。
二、互联网对证券市场结构的影响
1、互联网对证券投资主体的影响。
首先IT技术尤其是Internet技术的进步，所引起的数据存储成本与通迅成本的大幅下降，使证券相关信息的传递、储存的边际成本变得很低。这使普通投资者有机会也有能力获得异常丰富的信息，如各种市场实时信息、发行商的信息、中介服务商的信息，同时可以接触到过去只能由机构投资者和专业投资者才能获得的信息，如专业的研究报告、投资建议等。因此，在证券市场参与者中，普通投资者信息不足的局面已有很大的改观，信息不对称程度有所下降，市场的透明度越来越高。其次，互联网使投资者所获信息的丰富程度的提高，互联网对投资者教育及投资者之间相互交流的促进，也使投资者投资的相关能力得到进一步提高，这样也提高了投资者的自助能力。同时，互联网所引起的众多新竞争者加入证券服务行业，使证券服务行业竞争的进一步加剧。这两者都使投
资者在市场服务协议中的谈判力量得到提高，自然也促使投资者对证券服务业的服务要求进一步提高，这可能在互联网一方面降低证券服务业成本的同时又在另一方面增加了证券服务业的成本。
另外，互联网对证券经纪商运营模式的影响，结果也使投资者的投资方式产生了变化，增加了投资者对投资渠道的选择。如可以利用互联网及相关设备随时随地获得证券经营机构的服务，可以直接在互联网或其他手持设备进行开户、交易等。互联网的发展也使证券经纪商为投资者提供度身定做的个性化服务成为现实，对客户服务的水平进一步提高，结果也促进了投资者投资绩效水平的提高。同时由于信息的丰富性、交易的便捷性和成本的低廉性，可能会提高投资者的交易频率。
在互联网给投资者带来正面影响的同时，也给投资者保护提出了挑战。互联网的广泛连接性及成本的低廉性，为那些试图获取非法收益的机构和个人提供了方便的工具，一条不真实的信息可能在极短的时间内很快传递给众多的投资者。因此对市场的操纵效果相对于互联网产生之前所涉及的面要广的多，所获得的非法收益也更高。如果没有对这些互联网上的非法传播信息及市场操纵行为进行有效地监管，则不仅会直接使普通投资者的利益受损，而且会使投资者对证券市场的诚信失去信心。
2、互联网对证券发行商的影响
证券发行商作为证券市场的重要主体是证券市场的资金需求者，也是证券市场信息的重要源头。互联网的出现对发行商的筹资运作过程、相应的信息披露及与股东、潜在投资者和投资分析家之间联系的方式也发生了改变。互联网的出现为证券发行商绕开中介机构向投资者直接发售股票认购计划产生了可能，在美国已经有公司开始采用这种形式，但目前主要限制于中小企业在场外交易的股票。通过绕开投资银行这一中介机构为证券发行者节约了中介费用成本，而且通过互联网发售还可以扩大潜在投资者的范围。发行商还可以通过互联网发布财务信息、产品信息、股票实时信息及其他重大的信息，投资者可以无差别地同时获得这些信息。对于证券发行商来说，利用互联网，还可以召开股东大会及完成股东代理权的投票和进行电子路演等。在证券发行商的互联网网站上
也可以开辟投资者专区，让投资者对该股票的投资发表意见，并可以让投资者对证券发行商的经营提建议。
证券发行商这些通过互联网的活动同时也给投资者带来了一定的风险，如通过互联网实行无中介的股票发售，可能加重投资者对信息的评价成本，因为专业知识的所限，没有专业中介商的参与，投资者也难以对风险作出适当的评价，从而会增加投资者的风险。同时，互联网的这些活动可在一定程度上也可能被发行商利用来操纵市场和进行内幕交易活动。监管者应该警惕利用互联网进行欺诈活动，应该考虑如何最好地阻止、发现和对市场操纵行为采取行动。
3、对证券服务提供商的影响
互联网对证券服务提供商的影响是相当深远的，可以说互联网推动了证券服务业的重组和创新。这主要表现在互联网技术的发展为新的企业进入证券服务业提供了大量的机会，使许多互联网相关的信息技术公司把业务触角伸入了证券服务领域，至使证券服务业的竞争变得更加激烈;其次，互联网技术的引进也加速了对传统证券经营企业业务模式的创新，通过互联网及相关的信息技术设备向其客户随时随地提供服务产品，为客户增加了选择机会，满足了客户多样化的需求，同时也使服务客户的成本大幅下降，从而可以使其大幅降低佣金水平。互联网技术的变化也使证券服务企业开始从产品导向的运营模式向以客户为导向的运营模式转变，而且互联网技术的发展也直接推动了金融部门之间的融合，证券服务商可以向客户提供多元化的金融产品，在发达国家大部分经纪&n
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商开始向金融超市型服务商转移。另外，互联网的发展也为金融服务提供商可服务的客户范围超越了地域和时间的限制，理论上的客户可以达到全球市场，服务时间可以实现全天候的无缝的服务。
在互联网加深对证券服务领域的渗透之后，我们也注意到很多证券服务中介机构已经开始围绕互联网重构其业务模式，以提升客户服务的水平和提高市场的竞争力。如通过外购信息增加服务产品、建立客户证券交易委托排队系统及利用客户关系管理技术加强与客户的关系，加快结算和后台支持系统的重组，以及内部客户资源的共享，不同部门之间的相互支持等等。这些业务整合与重组的结果可能对证券公司现有的内部风险控制的所谓的防火墙原则产生一定的冲突，如何实现业务创新、结构重组与公司风险控制达到完美的统一，这是证券服务企业和证券监管机构必然要面临的一个不可回避的问题。
证券经营机构为了扩大用户基数，利用与拥有广泛用户的网络门户网站，进行超级链接。为了获得第三方服务内容，证券服务机构还通过互联网与第三方服务提供商进行超级链接。这些超级链接的网络门户或第三方服务提供商可能并不是注册的证券经纪商或证券投资咨询商，如何对这些服务和所提供信息的真实性、客观性的责任进行界定，是由经纪商负责、还是由网络门户或第三方服务提供商负责，以及二者之间的连带关系如何界定也应该成为监管机构关注的重点之一。
4、互联网对证券交易所的影响
信息技术的进步对投资者进行直接交易产生了可能，传统的中介机构在证券交易中的作用会越来越弱。如国外市场上出现的另类交易系统ATS(AlternativeTradingSystem)或电子通迅网络(ECNs)以及电子公告板(electronicbulletinboards)，正在试图摆脱证券中介经营机构，实现无中介的直接交易。电子公告板可以实现无中介的交易和发行，由投资者直接在公告板上粘贴其买卖委托，筹资者直接在公告板上发布有关筹资的信息。
信息技术进步使证券市场的竞争在不同的层面都日趋激烈。信息技术所导致的硬件成本及证券经营模式的变革，降低了进入证券行业的成本，其资本必要量壁垒大大降低，从而使众多IT厂商进入了证券行业。如前面所分析的网上经纪商的出现，使经纪业务的竞争变得异常激烈。过去由传统的证券交易所垄断证券交易的状况，在新厂商的不断进入情况下，也正面临市场分割和竞争的挑战。如美国另类交易系统(ATS)中的ECN的交易规模正在不断地扩大，在NASDAQ市场的交易量已经超过了35%(NASDAQ网站资料显示)。目前在美国证监会(SEC)和美国证券交易协会(NASD)注册的ECN共有九家。有三家ECN已经向美国证监会申请成为证券交易所，这三家是Island,Archipelago,Nextrade。其余的注册为证券经纪-交易商，以收取佣金为主。
信息技术的进步所产生的自动化的另类交易系统，正在威胁着传统证券交易所的地位。同时技术进步也正在促使交易所之间全球化的竞争日趋激烈。如何加强全球化的声誉，提高国际竞争力，已成为传统证券交易所谋求生存的重要议题。为了应对各种挑战，传统的证券交易所正在对目前的组织形式和治理结构进行反思，试图跳出非营利性组织的框架，成为利润最大化的主体，这种趋利性的动机是否与证券交易所自律监管功能的发挥产生冲突，正成为监管机构关注的核心。
另外，对于受监管的交易所来说，互联网的发展对其可以产生积极的作用。如利用互联网还可以向公众发布信息，并在交易所规则下，对其产品和服务在互联网上进行推介。可以通过互联网接受上市公司的信息披露相关的注册文档，利用数据库方便投资者对相关信息的查询，节约了证券交易所的运营成本，提高了证券交易所的服务水平。
电子公告板市场对降低交易费用具有巨大的潜力，对于缺乏相应流通市场的新兴公司尤其具有重要的作用。然而利用电子公告板也产生了一系列的问题，虽然投资者可以节约佣金费用和避免做市商交易所产生的价差成本，但是一样与需付出股权转让和交易结算的成本。这些成本也可能超过传统的交易费用，而且中介机构没有参与，投资者可能面临流动性风险、信用风险和交易风险等。由于并不受成熟交易市场规则的限制以保证其透明性，对于交易确认、股票交割、还缺乏适当的规则，这使投资者会面临较大的风险。
三、互联网对证券监管的影响
证券监管规则的制订总是以证券行业的运营环境为基础的，大多数证券监管规则的制订所依赖的环境都发生在互联网和全球化的运营环境发生之前。而信息技术的进步正在对证券行业的运营环境和运营模式进行快速地创新和变革，对于以证券经营机构为监管对象的监管机构来说，为了充分达到监管的目标，也应该适应新形势的变化作出适当的调整，在监管目标不变的前提下对新情况、新问题制订相应的监管规则。
1、互联网技术的发展对投资者保护提出了新的挑战。
互联网的发展可以使证券市场的参与主体以较传统方式更快、费用更低廉的方法向更多的人传播信息。由于因特网具有信息的交互性及向任何地理位置的大众以低廉的边际成本传播的独特功能，它将对金融和证券市场产生非同一般的影响。因特网改变了公司收集、储存、传递和交换信息的方式。电子媒介给个体投资者和市场专业人士提供了实时的交易数据和金融信息。在因特网为投资者提供方便信息的同时，人们也可能将其用于非法的目的，利用各种信息操纵市场或者误导投资者。因为互联网扩大了个人和机构传播信息的范围，从而可以从非法行动中获取更大的收益，而且以互联网为基础的低成本及匿名性的特点，也使操作、欺诈、误导投资者行为的企图的实施成本降低，以及互联网的交互性，使投资者之间的互动变得轻而易举，因此不法份子就可以利用互联网
这一廉价的工具来操纵市场信息，获取不法利益。在应用新技术的条件下，如何有效地保护投资者，正在成为证券监管部门在网络时代所面临的重要议题之一。
另外，互联网的发展对投资者教育产生了积极的影响。因为互联网为投资者教育提供了一种很好的学习渠道或媒体。如证券监管部门或自律部门可以利用其互联网网站设置专门的投资者教育频道，可以介绍有关证券投资的知识，同时互联网也为投资者之间互相交流提供了一种很好的通
道，投资者可以相互交流，有利于投资者对证券投资风险的认识并掌握相对简单地基本投资策略。同时监管者可以利用互联网网站发布有关证券监管的规则，并帮助投资者识别在互联网上可能发生的非法行为。及通过互联网向投资者传递有关非法机构的名单。便于投资者选择合法的证券中介经营机构。
2、交易所与证券经纪商之间的功能融合，使分类监管的证券监管方式面临挑战。
国外的另类交易系统(ATS)是由众多的经纪-交易商投资形成的，是经纪商-交易商和证券交易所的混合物。它在许多方面同交易所一样能使希望买卖证券的当事人配对成交;另一方面，它又同经纪商-自营商的内部计算机系统一样，在投资者报送的交易价格中自动交易。实际上这里的证券经纪商和做市商既可以接受客户的委托，也可以对客户的委托在自已的系统中进行委托排队和配对交易，也就是说经纪商可以实现委托单的内部化的交易。这里的ATS系统就同时实现了经纪商和交易所的功能。而在传统的证券监管过程中对经纪商和证券交易所实行的是分类监管。对交易所的监管主要表现在维持市场的公平性、透明性和效率性上，而对经纪商的监管主要表现在经纪商对客户有关的经营行为，而不涉及到证券交易市场本身。因此，证券经营中介机构功能的融合不可避免地
会与传统的分类监管方式产生冲突。
3、技术进步，使投资者的投资行为和证券经营者的经营行为可以轻易地超越国界，这给以国界为基础的现有的证券监管体制提出了挑战。
技术进步使国内的投资者可以方便地获得国外市场交易的实时信息，投资者只要有终端与国外市场的会员的计算机连接就可以直接进入国外市场。而不同国家的证券法律法规的差别以及证券交易与结算制度的差别，会影响证券市场参与主体的市场行为，从而也会给市场参与主体带来巨大的风险。如何对远在国外的市场参与者进行监管，或者是对在国内的国外证券市场参与者进行监管，这是每个国家的监管机构在互联网时代必然要面对的一个现实问题。这些行为都需要进行全球化的监管，需要不同国家监管部门之间的合作。而这些问题会涉及到监管标准的统一与融合问题。另外，还会涉及到全球交易与结算系统统一的问题。
4、技术推动所导致的金融混业经营的趋势不断加强，同时会对过去以分业经营为基础的监管体制形成极大的挑战。
混业经营已经成为全球金融发展的趋势，现在的金融企业可以向消费者提供从银行、证券投资、保险等全方位的金融产品，互联网技术的发展更加进一步促进了金融服务企业利用同一渠道向消费者交叉销售这些产品，加速了混业经营的进程。混业经营的结果不但可以降低产品的销售成本，而且可以利用规模经济和范围经济，同时也可以节约消费者消费金融产品的成本。而目前大多数国家的金融监管体系是以分业经营为基础的以产品分类为基础的监管模式，即证券、银行、保险分类监管。在混业经营已成为世界发展趋势的情况下，如果不进行相应的调整，则只会加大进行混业经营企业的遵守不同监管部门监管规则的成本，多部门的分类监管也可能对企业边缘业务产生监管漏洞，从而也难以有效地控制金融系统的风险。
在混业经营的前提下，不同金融监管部门有必要转向一体化的对跨部门、跨产品线的金融监管当局，并且制订统一的监管规则。建议在混业经营下的监管方式应该改变过去以产品为基础的监管模式，而转向到以监管目标为基础的金融监管模式，如保护消费者利益、降低市场系统风险、保持或维持市场的透明度为目标的监管模式。而根据这些目标为基础，建立相应的监管部门。
5、互联网所导致的证券交易所的全球竞争的加剧及公司化改造，对证券交易所的自律监管提出了挑战。
公司制之所以成为越来越多证券交易所的选择，是由于交易所经营所处的环境发生了很大的变化。在互联网时代下，会员制交易所所面对的垄断市场和交易非自动化这两个基础已经不复存在，而会员制的治理结构形式所具有的弊端却日益突出。在变幻莫测、极富竞争性的市场环境中，交易所会员之间利益冲突、交易所筹资困难、集体决策体制不灵活、工作效率低下、对环境反应变化迟钝等弱点已经严重威胁到传统交易所的生存。对证券交易所的影响，交易所的商业化的改造。交易所之间的竞争日趋激烈，交易所在一线的监管职能，保证市场的公平、有效、安全的市场，而目前交易所组织形式的变革，是否能达到这种目的。很多证券交易所认为好的市场监管是否能构成其竞争优势值得怀疑，有的证券交易所希望把监管权转移给专门的监管机构。如伦敦交易所采用了
商业化运作模式之后，英国政府决定把上市的监管权转移给英国金融服务管理局。竞争的加剧会导致交易所的变革会超什么样的方面变动，还难以预测，但是就目前来看，利润最大化的交易所所起的前端监管中的作用仍然非常必要，以保证交易市场的公平、高效和安全性，即使这种监管职能会在现有的组织形式下作用减弱。
6、互联网对证券监管者本身的影响
在互联网时代，证券监管者可以利用互联网进行投资者教育和提高市场的信息透明度。投资者教育和投资者保护可以帮助监管者进行反欺诈的监管，虽然监管者还需不断地识别和与欺诈及其他非法行为进行斗争，有效的投资者教育是反证券欺诈的重要武器。证券监管机构可以在互联网上建立互动的系统帮助投资者对市场参与者的.合法性进行咨询。监管者、自律机构等可以通过互联网的方式向现在和未来的投资者，提供有关这些组织的信息、现在的法律法规条例，以及对相关机构的处罚情况等。互联网也成为证券监管机构进行快速有效监管的重要手段和工具。
通过互联网也可以加强在执法上的合作。非法证券活动可能在不同国家或不同的目标群之间进行转移，监管者可以利用互联网收集在互联网上的证券非法和欺诈活动。通过互联网进行信息的共享，可以降低互联网上非法活动的机会，可以对其他监管者对类似的非法活动产生提醒作用。而且通过互联网各国监管机构可以相互交流监管经验。
四、国际证券业协会和美国证券监管机构对互联网的反应
(一)国际证券业协会(IOSCO)发布的监管原则
为保护投资人利益，确保证券市场的公平、高效及透明，以及降低系统性风险的监管目
标不变，IOSCO于对互联网上的相关活动提出了下列监管原则：1、传统的证券监管原则仍应不变;2、监管机构不应阻止网络电子化在证券市场上的应用;3、监管机构应努力强化监管，提升电子化交易的透明度及一致性;4、各国监管机构应加强合作及信息交流;5、监管机构应深入了解电子媒体及其未来发展趋势。
(二)美国证券监管机构对互联网的有关监管原则和具体监管规则
美国证券监管机构对互联网在证券市场的运用，采取了相对比较灵活的监管方式，对证券经营机构利用互联网行为的监管的基本原则是：首先证券监管不应该阻止市场参与者合法地利用互联网，应该积极鼓励证券经营机构的创新。其次，证券监管的基本原则和目标不变，如保护投资者利益、维持市场的公平、透明、有效、降低市场系统风险等在互联网环境下仍然不会改变。最后，证券监管机构在制订相应的监管政策时应当充分地预见到互联网技术可能存在的演化的趋势。下面着重从美国对网上交易的相关监管规则进行简要的说明。
美国证监会要求网上经纪商对技术系统保持诚信。随着市场参与者不断利用互联网进行相关的活动如在互联网上进行委托单的排队及通过互联网进行交易，网上经纪商系统的技术容量、灵活性和安全性变得非常重要。美国证监会要求网上经纪商要保证系统在交易量突然急剧放大的情况下保持正常运转。网上经纪商应该定期对系统进行检测，而且要求证券经纪商要有应急计划，并且要定期测试这个应急计划。要有常规的系统评估和测试制度。在系统出现故障时，应有其它的系统可以供客户进行选择。
美国证监会要求网上经纪商对网上交易的相关信息进行披露。应该对委托的输入、处理、结算的方法进行一般的说明;应该说明在系统出现问题时对相应的处理办法及投资者可以选择的其他交易方式进行说明，在系统出现问题时应当及时地通知客户，要详细说明在系统出现问题时如何撤销没有成交的委托单，在存在系统容量问题时，应该说明利用限制性定价委托单与市价定单相比会起到保护投资者的作用。
要求网上经纪商应该对互联网上的交易有充分的纪录，不管使用什么样的技术，监管机构应该规定相应的记录标准。美国证监会近期修订了自己的记录保留规则--Rule17a-4。修正后的规则允许经纪-交易商利用电子存储媒介(如光盘和光盘技术)保留他们所获记录。这一规则不仅约束电子通讯中的记录保存，也约束记录产生后最初存储的任何形式的媒介。修正后的规则未对存储技术的种类加以限定，而是灵活地制定了一个标准，即该电子存储媒介必须是经Rule17a-4认可的存储方式。证监会公布了重新修定的Rule17a-4，并申明如果经纪-交易商、信息传输代理和清算机构能够按规保留自己的记录，并能够遵循交易所条例中提出的保留记录的规定，证监会市场监管部将不对他们采取稽查行动。修订了的Rule17a-4规定：任何符合条款规定的电子媒体必须以不可重写、不可擦写的格式
完整地保留记录，必须能自动核实所存储的记录的质量与准确性;为保证原存储媒体的有序，应将信息按所要求记录时间排列;必须具有随时下载媒体所存索引与记录的能力。此外，任何利用电子存档媒体的经纪-交易商必须备有相应设备，能够随时地、容易地显示出这些记录。一旦证监会要求出示记录，必须随时提供放大的复制品;必须对原存储记录做备份，并对原数据及备份数据的信息做出准确的索引。经纪-交易商还必须在适当位置放置一审计系统。该系统须对输入的记录有审计功能，并能向证监会提供结果。
美国证监会要求网上经纪商对客户私人信息的保密，投资者的私人信息对于金融服务业来说很重要，应该采取一定的措施和制订一系列的方法，保障交易安全和个人信息的高度保密。禁止网上经纪商向非本公司的第三方透露有关其客户的信息，并且要求网上经纪商制订相关的政策，从管理、技术上真正做到有效地保护客户的记录和私人信息。
关于最优执行客户的委托单。由于美国近期出现了不少由做市商、经纪-交易商共同投资的另类交易系统，另类交易系统与传统的证券交易所之间委托交易成交的价格会存在较大的差别。因此，经纪商在何处为客户进行委托单的排队及交易，对客户委托单的交易质量影响很大。美国证监会制订了11AC1-6规则，要求从10月开始，经纪商要公开其在每个交易市场中的委托单排队的市场份额，包括要揭示这些经纪-交易商与这些交易中心的相互关系，因为客户委托单的内部化，及经纪-交易商与交易中心之间的利益安排会影响经纪-交易商对客户委托单是否进行了最优的处理。并且要求经纪-交易商在其互联网上披露其在哪个交易中心进行委托单的排队及其成本等。
互联网为客户提供度身定做的服务提供了技术前提，但如何保持服务的适当性成为证监会关心的问题。美国证券交易协会(NASD)对服务的适当性，及对经纪商所提供的服务是否构成了投资建议制订了专门的规章。2310条款规定证券服务提供商应当根据客户所持仓现状、客户的财务状况和客户的需求进行合理的推荐。NYSE405规则要求经纪商对其经纪商手中所掌握的帐户为基础及时了解经纪人是否根据合理的依据对其作出推荐。
五、对我国互联网上的证券活动进行监管的建议
在互联网技术发展日新月异的时代，对证券市场进行适当及时的监管是必要的，但要保持相当的灵活性空间。从监管机构的角度来看，制定法规是用来约束市场不当行为的，但是监管原则是不应该抑制市场创新活动的空间，而应通过监管来为新技术在证券市场的运用创造合适的环境，鼓励有利于增进投资者利益的正当金融创新活动，从而推动我国证券市场的健康发展。
1、对券商的监管
(1)建立严格的资格认证制度。为确保网上交易的安全性，监管部门在券商申请开展网上交易业务时，严格把关，对不符合条件的坚决不予批准。审查的重点内容包括：其一，券商的网上交易平台是否能保证网络安全、通信安全和应用安全。目前我国券商采用的交易平台分别由不同的网络商开发。全国网上证券交易软件供应商约有20多家，其中只有一部分已通过了“国家信息安全产品测评中心”的技术认证，这不仅造成重复开发，而且不可避免地存在产品性能的差异。为了保证网上交易平台的安全性，可以通过两种方式来解决，一是由监管部门集中委托实力雄厚的系统集成商进行开发，所有券商使用统一的交易平台。这种方式便于统一管理，但限制了市场竞争机制
的发挥。另一种方式根据系统集成商的技术实力和发展情况，由监管部门对网络交易平台的开发商进行
统一的资格认定，然后由券商和系统集成商互相自由选择，进行合作。这种方式能在保障交易系统安全性的基础上形成一种良性的市场竞争状况，以市场机制推动交易平台的不断完善。国外基本上都采用这种方式，值得借鉴。其二，券商是否建立了规范的内部业务与信息系统管理制度。一套分工明确、责权利相统一的内部管理制度是一项业务能否顺利开展的前提和制度保证，券商开展网上交易业务亦是如此。其三，是否建立了一支稳定的、高素质的技术管理队伍和业务管理队伍。确保网上交易业务顺利开展的最有效的手段是人员的到位，否则一切都是空话。
(2)建立网上交易的定期报告与随时报告相结合制度。为了全面掌握证券公司开展网上交易的情况，监管部门有必要要求券商就其网上交易的开展情况(交易量、投资者开户情况、发展速度)、系统平台的技术性能、管理制度、人员情况及在开展网上交易过程中遇到的问题定期向中国证监会报告或将这些内容纳入证监会对证券公司的年检范围。当券商技术系统进行重大升级、业务管理制度作出重大修订或主要技术人员与主要管理人员发生重大变化时，应随时向中国证监会报告。
(3)建立有效的责任分担制度。当交易系统出现故障导致交易指令无法执行时，最容易引起利益纠纷，此时责任如何分担就成为一个现实问题。网上经纪商应该保证系统的容量足够应付交易量突然放大的情况，并应准备应急系统，在互联网系统出现问题时，用其它的系统来代替。
(4)要求券商做好客户档案管理工作。强化这一工作的目的就是券商随时掌握客户的交易，防范网上交易的风险。并且要求券商对客户的信息进行高度的保密，不能对有关业务联系的非本公司的第三方或其他人透露公司客户的任何信息，并且建立专门的规则以约束相关的工作人员。
(5)网上经纪商在网站应当对网上交易存在的风险进行充分的披露，并披露在互联网系统出现问题时对客户来说应该如何操作进行充分的说明。应该对委托的输入、处理、结算的方法进行一般的说明;应该说明在系统出现问题时对相应的处理办法及投资者可以选择的其他交易方式进行说明，在系统出现问题时应当及时地通知客户，说明在系统出现问题时如何撤销没有成交的委托单。
2、对网站的监管
目前，我国有的券商自建了网站，有的券商租用了别人的网站，作为网上委托的入口网站和提供信息资讯服务的窗口。还有许多网站虽未与券商合作，但却刊登有大量有关金融证券的信息。据统计，我国网站数量已达2万多个，信息泛滥的程度可想而知。为了强化信息披露，减少虚假信息，中国证监会有必要会同有关部门制定《证券类网站暂行管理办法》，对网站加以管理。
(1)对披露证券信息的网站实行许可证制度。券商的网站如用于网上交易的接口，审批时原则上可与对其网上交易业务资格审批同时决定是否予以许可证;对非券商网站，应视其技术水平决定是否予以入口许可证;不作为网上交易入口的网站，应视其点击率、网站内容的专业化程度，决定是否允许其披露证券信息。证监会应公开被授予许可证的网站的名单，并向广大网民说明，从未取得许可证的网站获得信息被误导并据此入市而遭受损失的，后果自付;网站也必须在醒目位置向网民说明其是否具有披露证券信息的许可证。
(2)设立权威网站。当不同网站披露的信息出现差异时，以权威网站为准。可以考虑将交易所网站、证监会网站及上市公司自己的网站作为权威网站。证监会或证券交易所的网站有必要设置一个与一般投资者的信息交流渠道，接受投资者的检举。
(3)加强对券商网页的管理。主要涉及下列四个方面：其一，券商网站连接是否负连带责任。券商在自己的网页上一般都有hyper--link(网站连接)设置，入网者可以通过券商主页进入其可以连接的其他网站的主页。但是当被连接的网站提供误导信息时，券商是否应负有责任?对此监管机构有必要对此制定相应的规定。课题组认为，提供虚假信息的网站承担主要责任，券商不宜承担连带责任。互联网世界各人只能保证做好自己的事情。
其二、证券业以外的第三者在网页设置上连接了券商的网页，该网站的经营者是否涉足了证券业务而违反了有关规定?如果连接者直接涉及了所连接券商的具体业务内容、连接者参与了投资者与所连接券商之间的交易活动、连接者以直接或间接形式向所连接券商收取费用，均可视为涉足了证券业务而违反了规定，应属禁止行为。
其三、关于券商员工个人网页的设置问题。如果券商员工个人网页上的信息涉及到证券交易内容，因为网页浏览者是不特定数目的公众，这种情况应属于从事公开证券咨询活动，应受到有关投资咨询方面的法规制约。
其四、关于电子邮箱的利用问题。如果券商或券商员工将有关证券买卖或有关投资咨询方面的信息发送到了集体邮箱，也应属于从事公开证券咨询活动，应受到有关投资咨询方面的法规的制约。
(4)加强对网站内容的管理。除了要求网站必须披露《网上证券委托暂行管理办法》第二十二条、第二十三条规定的内容外，监管的重点主要包括券商的网上投资咨询是否违背有关投资咨询方面的法规;网站中是否传播虚假的、误导性信息。
3、其他方面的监管
(1)对上市公司的监管
对上市公司的监管主要包括下列几方面：其一，要求上市公司建立自己的网站或租用经证监会认可的可披露证券信息的网站，作为公司披露信息的窗口，网站网址在公司公布年报或中报时予以公告。当市场传播与自家公司实际情况不符的信息时，在已知道的情况下，公司有义务在自已网站上或指定网站上予以澄清、更正的义务。其二，允许甚至鼓励上市公司在网上召开股东大会，使中小投资者有机会行使自己的权利，监管层对其合法性进行监管。其三，有的上市公司在自己网站的主页上为投资者提供自家股票行情，这种现象可在一定条件下予以认可，但上市公司不得从事涉及交易的一切活动，不得以直接、间接形式或以其它任何名义收取交易手续费。
(2)对发行环节的监管
目前
有必要禁止网上销售证券的行为，但是，监管层有必要允许证券发行者和主承销商通过互联网提供与传统的、以书面形式相同的发行材料信息，以便于投资者进行风险分析及投资价值分析。以提高市场的信息透明度。
(3)对跨国交易行为的监管
在互联网上，信息流是不受国境限制的，只要资金能够自由出入，投资者便可在互联网上进行跨国交易，这必然导致涉外交易问题的发生，进而引起一系列相关问题或纠纷。
由于目前人民币在资本项目下尚不能自由兑换，资金尚不能自由出入，因而尚不存在真正意义上的跨国交易。但存在我国居民在国内开户，出境后在互联网上下单，这仅仅是一般意义上的网上委托行为，无需特别的监管。如果我国的证券市场对外开放，允许境外投资者投资于我国证券市场，则将存在真正意义上的跨国交易行为，监管层有必要未雨绸缪，及早制定监管办法。此外，监管机构有必要制定条文，明确在任何情况下监管部门都将对互联网上的跨国界证券发行活动实施管辖权。
(4)对证券交易所的监管
当只允许网上委托业务存在时，由于网上委托指令必须先进入券商的服务器然后再进入交易所的系统主机，交易所系统主机并不能识别哪些指令是来自网上的，哪些是来自网下的，因而交易所并不能对网上委托业务作出影响，也就不存在对证券交易所的网上交易行为进行监管。
只有当允许以电子网络形式存在的网上虚拟交易所成立时，就存在着对交易所的监管问题。目前美国和日本都出现了私营网上交易系统，此类交易系统不同于现有法定的“证券经营机构”，在运营过程中伴随着较高的价格形成功能，当这种价格形成功能发展到一定程度时，将具有证券交易所类似的市场职能。对此类系统如何定位与管理是目前国外的一个新课题。对此，日本证券业提出了自己的观点，其一，必须从法律高度上对这一交易系统实行适当的监管，防范违规交易;其二，当这类交易系统具备与证券交易所相似的价格形成功能时，那么就有必要对这一交易系统实行与证券交易所相同的管理;其三必须制定适用于网上交易系统的交易规则，以引导网上交易系统的正确发展。课题组还认为，如果这类交易系统被视作交易所时，必然存在着传统交易所与这种电子网络交易所之间的竞争，那么彼此之间的竞争行为也在监管之列。
美国对另类交易系统的监管采取了灵活的监管规则，对另类交易系统可以允许其注册为经纪-交易商，也可以注册为交易所。注册之后受制于相应的监管规则监管。
互联网金融的出现, 使早已在市场化竞争环境下的证券公司有了更多可供选择的方式。从天弘基金与阿里巴巴合作推出余额宝的成功案例中, 众多中小证券公司看到了跨越式发展、弯道超车的战略机遇。作为证券业首家在天猫商城上亮相的方正证券, 采用内涵式增长和外延式扩张并重的发展战略, 积极应对互联网金融带来的机遇与挑战, 其探索路径值得正处于转型期的同类证券公司学习借鉴。
1 方正证券概况
方正证券是由北大方正集团有限公司控股的上市证券公司, 成立于1994年, 前身为浙江证券, 2011年8月10日在上海证券交易所挂牌上市 (股票代码:601901) , 成为湖南首家上市金融企业。方正证券是中国首批综合类证券公司, 上海证券交易所、深圳证券交易所首批会员, 目前已设立合资投行、期货、直投、合资基金等四家子公司, 并持有盛京银行股份有限公司8.12%的股权。其业务范围涵盖:证券经纪、投资银行、证券自营、资产管理、研究咨询、代销金融产品业务、受托管理保险资金业务及证监会核准的其他业务。2013年公司年报显示, 公司资产总额365.98亿元, 归属上市公司股东的净资产154.59亿元, 实现营业收入34.42亿元, 归属于上市公司股东的净利润11.06亿元, 同比分别增长47.60%和96.65%。2013年证券公司分类评价结果, 方正证券由2012年的A类A级跃升至AA级, 成为级别最高的证券公司之一 (A类AAA级空缺) 。
2 探路互联网金融
2.1 构建内部平台, 实现内涵式增长
2.1.1 抢先非现场开户
除原来在经营场所内为客户进行现场开户之外, 证券公司还可以以实名制为前提, 进行非现场开户。2013年3月15日中国证券业协会正式发布《证券公司开立客户账户规范》, 放开了证券公司的非现场开户限制。方正证券积极应对, 同年4月1日公司提交的《方正证券股份有限公司关于开展非现场开户业务的报告》通过中登公司审核, 成为第一批获得中登公司非现场开户业务开展认可的证券公司之一。非现场开户业务资格的获得, 是方正证券在创新转型过程中的又一次新的尝试, 不仅拓宽了营销渠道, 方便了投资者, 降低了展业成本, 还提升了公司的运营效率, 为公司全面打造金融超市一站式服务奠定了基础。
2.1.2 布局C型营业部
C型营业部指的是在营业场所内未部署与现场交易服务相关的信息系统且不提供现场交易服务的营业部。与传统营业部相比, C型营业部筹建周期短、信息系统以及人员架构相对简单, 可打破传统营业部的模式, 向客户提供一体化投资理财、产品销售和现场投资咨询服务, 实现由传统营业部向财务管理平台的转型。2013年方正证券加速布局C型营业部, 4月和6月公司分别新开4家和28家C型营业部。新增网点将主要服务于财富管理等创新业务。对于品牌优势突出、综合业务能力较强的证券公司来说, 新设C型营业部不仅可以以低成本扩张营业网点, 延伸证券营销服务的触角, 还能发挥代客买卖金融产品以及推出个性化理财服务的作用。
2.1.3 兼并收购做大做强
兼并收购也是方正证券做大做强的另一重要举措。2012年底方正证券投资15亿元收购盛京银行8.12%的股份, 获得2.83亿元投资收益。2013年2月26日临时股东大会审议通过了《关于收购方正东亚信托有限责任公司股权暨关联交易的议案》。方正证券将斥资28.55亿元收购大股东方正集团所持有的方正东亚信托70.01%的股权, 并以盈利补偿承诺“护航”。2013年4月27日公司宣布正式收购北京中期, 双方合并后, 新主体净资产将超过5.81亿元, 成功跨过净资本5亿元以上的资产管理门槛。2014年05月19日方正证券向民族证券全体股东非公开发行股份, 以收购民族证券100%股权, 民族证券全体股东按比例认购方正证券新增发行股份, 交易完成后, 民族证券成为方正证券全资子公司。此次收购标志着方正证券并购民族证券这一国内首个上市券商的同业并购项目, 取得阶段性进展, 称得上是其发展过程中的一个里程碑。
2.2 打造外部平台, 实现外延式扩张
2.2.1 与互联网企业合作
2013年3月13日方正证券的“泉友会旗舰店”正式入驻天猫商城, 目前的主要定位为业务展示及服务产品销售, 通过天猫电子商务平台的庞大用户群, 吸引更多的投资者关注公司优质的产品和服务、提升网上销售业务能力。利用天猫平台, 方正证券将拓宽营销渠道, 加速互联网与金融融合, 全面打造金融超市一站式服务, 进一步在产品、服务和客户渠道方面得到有效扩展和改善。
2.2.2 与上海银行银证合作
2014年4月29日方正证券与上海银行签署了《上海银行-方正证券综合金融业务合作协议》, 双方拟在综合金融服务平台、金融创新产品、客户开发及其他业务领域开展全面合作。双方将进行后台系统对接、前端网银和网上交易界面改造等合作, 为客户搭建集投融资功能于一体的, 覆盖银行、证券各类账户及产品需要的“上方账户通”综合金融服务平台。“上方账户通”绑定双方联名账户, 接入双方互联网、移动终端等交易平台, 实现全方位电子渠道使用。下属分支机构将进行网点对接, 开展客户互荐, 拓展共有客户。
2.2.3 与科技企业合作
2014年5月15日, 方正证券与杭州顺网科技签署期限为三年的《“互联网普惠金融”战略合作协议》。双方拟在“游戏宝”互联网金融产品、广告宣传与网上开户链接、投资者教育平台、P2P投融资平台等领域开展合作。合作事项包括: (1) “游戏宝”互联网金融产品合作; (2) 广告宣传与网上开户链接合作; (3) 投资者教育平台合作; (4) P2P投融资平台合作; (5) 其他业务合作。此次战略合作有利于扩大方正证券的品牌影响力, 丰富公司业务模式, 是公司对互联网金融业务模式的又一次探索。
3 借鉴
3.1 明确发展目标
证券公司的发展应结合自身的实际情况, 不盲目追求扩大规模、全方位发展, 而应明确发展方向, 找准自身的合理定位, 争取在某一类业务领域或某一区域形成差异化优势。方正证券在2013年报中再次明确了发展目标:力争三年内成为行业领先的大型综合类证券公司。针对这个目标, 方正证券设立了基本战略:通道与非通道并重, 散户与机构并重, 大力发展资本中介业务, 内涵与外延增长并重;推进公司各项业务均衡发展, 良性互动。
3.2 优化网点布局
中小券商应加快证券服务部的升级改造, 迅速扩大经纪业务规模, 进一步优化网点布局。在现有网点数量的基础上, 中小券商应加大网上交易、远程交易的成交量, 突破地域限制。利用手机短信、呼叫中心、网络平台以及其他多种通讯手段, 为客户提供不同风险和收益水平的投资产品组合, 更好地满足投资者的需求。
3.3 加强对外合作
方正证券始终坚持在加强风险控制的基础上, 加速打造综合金融平台, 依托大股东方正集团的资源优势, 致力于通过外延式扩张建立起包括证券、信托、期货、银行、基金在内的综合金融平台。不久的将来, 综合经营将成为我国资本市场发展的趋势。证券公司要未雨绸缪, 加强与银行、信托、保险、基金等机构的多方面合作, 如利用银行渠道推广资产管理产品, 与信托公司合作开展融资中介业务, 与保险机构合作代理保险产品, 向基金机构提供研究服务咨询业务等。
摘要：作为证券业首家在天猫商城亮相的方正证券, 采用内涵式增长和外延式扩张并重的发展战略, 积极应对互联网金融带来的机遇与挑战, 其探索路径值得正处于转型期的同类证券公司学习借鉴。
关键词：方正证券,探索路径,借鉴
参考文献
[1]宋振怡.方正证券结盟上海银行[N].证券日报:2014-04-30.
[2]张欣然.方正证券互联网业务再突围与顺网搭建P2P投融资平台[N].证券时报:2014-05-20.
中国的金融改革正值互联网大潮的兴起，在互联网技术和模式创新的推动下，中国的传统金融效率、交易方式甚至整个金融架构都将发生深刻的变革，有望带动金融行业的整体提升。但野蛮生长、缺乏监管的互联网金融也暴露出许多问题。
证券行业是重要的金融行业之一，证券公司的业务和收入来源主要有：经纪业务、自营业务、投行业务、资管业务和融资融券业务。互联网金融主要针对零售客户，对证券公司传统业务的冲击主要集中在零售客户占绝对地位的经纪业务上。而这正是证券公司最主要的收入来源，2014年全行业120家证券公司经纪业务收入占比达40%。
市场准入放开
在监管部门的呵护下，我国券商一直享受着准入保护。证券公司是唯一的交易所一级会员，机构和个人投资者均需通过证券公司从事股票、期货等证券的交易；证监会早已停止新增营业部的审批，现有证券公司的营业部相当于受到了准入保护。但这一情况正受到各方面的冲击。
首先，金融混业逐渐推开，未来银行、保险等金融机构也可能获得证券从业牌照。其次，金融行业的对外开放进一步推进，根据中国加入WTO的承诺，中国需要充分开放金融行业。尽管这一进程推进得极为缓慢，但却是不可逆的趋势。近日证监会批准设立申港证券股份有限公司，这是根据2013年8月内地与香港、澳门签署的《关于建立更紧密经贸关系的安排》（CEPA）补充协议十设立的首家两地合资多牌照证券公司。同时，证监会已陆续收到其他两地合资证券公司的设立申请，将继续推进审批工作。
更大的冲击将来自互联网金融。随着证券行业的“触网”，证券业务参与的主体可能会出现三个方向的变化。一类是拥有业务牌照和服务基础的传统券商“触网”，第二类是拥有客户流量基础的互联网金融平台或者互联网企业与券商合作或者以收购券商的方式参与进来，第三类是拥有系统技术处理能力的软件集成商上行至交易服务业务端。
互联网金融时代的证券行业产业链参与者包括券商、金融系统开发商、其他合作机构（传统金融机构或互联网公司）和用户，在证券互联网化的初期，这条产业链仅以券商为核心，系统开发商提供技术支持，互联网公司提供部分渠道，以进行券商的广告宣传和网上交易。
然而随着互联网发展和人们消费行为的改变，供应链的核心也变得更加多元化，在“互联网+”时代，谁的用户最多、粘性最高，谁就可以夺得主导权。为了在互联网时代的残酷竞争中提高自己的生存能力，传统证券公司亟待改变思维方式，在产业链和商业模式上作出创新。在新的互联网证券产业链中，各个参与者都可根据自身的特点与优势对产品进行开发，并最终以平台整合的形式传递到用户手中，这其中传统券商拥有线下服务的绝对优势，而系统开发商拥有技术优势，互联网公司拥有流量和渠道优势。
券商的应对
为了应对互联网金融大潮带来的挑战，传统券商已经纷纷在互联网业务模式上做出了创新，希望通过打造差异化的服务完成突围，这些模式主要包括：
网上开户加佣金优惠模式。这是目前最为常见也最为简单的模式，初期对用户吸引力较大、手续简单便捷、可以快速积累用户规模是它的优势，但由于其核心业务仍是网上交易，并无太多创新，在竞争日渐激烈、同质化严重的券商互联网化时代，会逐步压缩证券行业的利润，甚至由于乱打价格战扰乱市场秩序。
多渠道延展客户群体。通过平台延展客户群体，覆盖过去难以触及的长尾客户。在渠道的流量导入方面，一般是与拥有客户流量基础的金融资讯平台合作：如wind咨询与国元证券、雪球与国金证券、新浪财经与广发证券、网易与华泰证券。
大资管背景下的网络理财。主要形式为在官网开设“金融超市”销售金融产品和金融服务，或者与互联网公司合作打造理财平台，将自己的产品通过平台销售。此种模式可以利用互联网的及时性与透明性，将自己的产品快速推广到用户手中，力图抢占理财市场，与传统银行理财和互联网金融类产品正面竞争。但开发成本高昂和后续产品不足是它的软肋，与互联网公司或其他金融机构合作或许是更加高效的途径。
以线下网点为主导的020模式。主要通过传统券商雄厚的资本实力、丰富的线下网点以及客户经理与客户之间良好的信任关系来构建独有的金融生态圈，为注重网络便捷的用户提供网络证券服务，为注重交易安全的用户提供线下交易服务，还可为线下、线上的投融资需求进行中介服务。之所以称之为以线下网点为主导，是由于线下网点是传统金融机构的护城河，没有线下部分互联网公司最擅长的O2O也就玩不转。通过线下将优质的客户资源引流至线上，不仅可以为客户提供更加便捷和个性化的服务，还借由互联网普及的时代背景省去了培养用户习惯的成本，顺水推舟一举多得。
证券行业互联网化案例
传统券商、系统开发商、互联网公司各具优势，国外典型互联网券商和国内相似公司已有不少成功案例。
传统券商
国际上的典型案例是嘉信理财，目前美国市场上市值最高的零售经纪商，成立于1971年，在1995年抓住互联网金融发展的机遇开展了网络经纪业务，最开始利用佣金折扣吸引客户，随后紧跟用户需求提高服务质量，取得了巨大成功。根据公司近几年的财报，可以看到其收入结构占比最多的是资产管理业务（43%左右），其次是净利息（36%左右），剩下的才是经纪业务和其他。可见互联网券商的成功不能只依靠单纯的经纪业务，更要结合自身强大的金融服务优势，深挖客户价值，提高服务质量。
目前中国大部分券商都已开展了互联网经纪业务，经证监会批准开展互联网证券业务的试点券商也已达到55家。
证券系统开发商
国际上的典型案例是E-Trade，成立于1982年，主业是向证券公司提供技术服务，经过十二年的证券业务积淀，于1994年启动了专供用户在线交易的网站，并于1996年后开始了爆发性的业绩增长。在网上交易取得巨大成功后，E-Trade也开始注重提升客户附加价值，收购了Telebanc Financial，将客户证券账户与个人资产相关联。遗憾的是，由于金融实力较弱，在金融危机的冲击下暴露出问题，坏账率高达9%，高于行业平均的4%。此后E-Trade就走上了下坡路，目前公司市值已远低于嘉信理财。由此可见，系统开发商虽然可以凭借长期积累的软硬件优势快速开展互联网证券业务，但最终金融实力的强弱才是金融机构的核心竞争力。
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中国的典型案例是大智慧，这是一家集金融软件、金融信息及咨询于一体的传统科技公司，其证券软件已占有全国证券营业部85%的份额，在用户覆盖面上占据绝对优势。
互联网公司
国际上的典型案例是Monex，这是一家纯粹的互联网券商，诞生于日本佣金自由化的背景下，成立于1999年，成立后首先对网络环境稳定性以及交易安全性进行大力开发，随后进行差异化服务研究，使证券账户的价值大大提升，不但是进行证券交易的基础，也是用户投资理财的首选。2010年展开全球布局，相继收购了ORIX、宝胜证券、Trade Station Group以及索尼银行证券。
Monex的成功源于它的互联网基因，发扬普惠金融的理念，针对普通证券用户提供了最大限度的便利，降低了用户享受高端金融服务的门槛，走出一条始终以用户的需求为核心的发展路径。
中国目前还没有纯粹的互联网券商，尽管互联网公司与传统券商的合作已屡见不鲜，但核心业务依然是传统券商触网的那一套。不过互联网巨头的打算盘也一直没停过，比如腾讯开发的“自选股”，主打“股票圈”这种社交功能，并且近期还开通了港股交易功能。而百度则利用自己在大数据收集与分析上的优势，打造了一款基于百度每日抓取的新闻资讯、数亿次的股票和政经相关搜索数据，通过技术建模、人工智能来帮用户获取投资热点的APP——百度股市通，或将对传统金融业的投顾服务造成威胁。
发展趋势
券商将出现几种模式的分化。以美国为例，一类是以高盛为代表的主要只针对机构客户的投行型券商，第二类是综合型券商如美林，第三类是向零售客户线上线下同步提供财富管理业务的券商，如嘉信理财；第四类是定位于纯经纪折扣互联网券商模式的Etrade等。日本的情况与美国类似，既有纯投行券商野村证券，也有综合型的SBI，以财富管理为主的乐天证券；以及纯网络经纪折扣券商Monex。
政策的不断推进将改变传统竞争格局
2000年证监会颁布实施了《网上证券委托暂行管理办法》和《证券公司网上委托业务核准程序》，从监管层面正式首肯了我国证券交易互联网化。随着我国互联网和电子商务的飞速发展，用户对除证券交易外的互联网证券业务需求也逐渐增加，直到2012年证监会发布了《关于证券公司开展网上开户业务的建议》，2013年1月，证监会发布《证券账户非现场开户实施细则》文件，网上开户首次在互联网上得以实现，也是证券经纪业务首次真正意义上通过互联网实现除网上交易和网上资金交付以外的业务，为证券向互联网证券前进打开了大门。
2013年被称作互联网金融元年，随着《证券公司金融衍生品交易风险管理指引》等13部规范的发布，监管方向逐渐从基础业务，向多个证券创新金融业务偏移，为下一阶段证券行业深度触网铺平道路。2014年《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》指出要建立健全证券期货互联网业务监管规则。支持证券期货服务业、各类资产管理机构利用网络信息技术创新产品、业务和交易方式。2015年3月批准了第五批共20家证券公司开展互联网证券业务试点，自此进入试点的证券公司总数已达55家，占了中国证券公司总数的将近一半。
政策的不断推进对传统竞争格局的改变主要体现在两方面：
其一是证券公司之间的竞争格局，在迄今为止的用户争夺战中，互联网券商最常使用的便是低佣金战术，但随着中国证券登记结算公司发布“一码通”，所有证券账户即将整合为一套账户，并将大幅降低股民炒股时产生的费用。如此一来券商之间的价格战将不复存在，未来吸引用户的首要条件将是综合服务能力的提升。
其二是证券公司和其他金融机构间的竞争格局，目前金融机构间的竞争已逐渐渗透进各个金融业务之中，券商的优势在于金融交易领域，但支付业务一直是其软肋，这是由于近十年来央行对证券公司设立的第三方存管制度限制了券商支付业务的发展。但随着近期中证协起草《证券公司参与支付业务信息系统技术指引》，证券支付业务的落地将大大加速，未来证券支付账户可能会采取直接和央行支付系统对接，或嫁接第三方支付平台的通道进行合作等模式，与银行在支付业务上展开激烈角逐。
传统券商与互联网公司将展开深度合作
对于传统券商来说，自建电商平台的模式前期投入巨大，同时存在用户流量欠缺和粘性不高的弱点；如果采取进驻第三方电商平台模式，只能作为营销的一种方式，客户不能延伸到证券公司核心业务，只能购买策略或者交易软件等。如此一来，与互联网公司展开深入合作模式是证券公司开展互联网金融的必然选择。与互联网公司的合作趋势首先是合作搭建功能齐全的开放式营销平台，这个平台应该具备的特质有证券交易便捷、平台开放性高可以与用户高效互动、附加一定的支付功能等。
其次是有效利用互联网公司的巨大流量挖掘潜在客户，例如与BAT合作，分别借助其搜索、支付、社交等平台对互联网用户进行转化。国金证券与腾讯合作推出的佣金宝便是很好的例子，它的成功并非归功于佣金低，而是借助腾讯的社交平台迅速打响了名号。
最后是对互联网大数据的深挖，基于账户交易数据对现有的客户群体进行细分，根据不同层次的客户需求设计个性化服务，并根据不同的客户习惯进行分段式营销推送，投其所好互利共赢。
差异化财富管理是传统券商突围的重要方向
在互联网的大环境下，财富管理趋于产品的同质化、平台比价越发的简单化，使得财富管理近似于完全竞争的市场，出让利润以维持生存的战术毕竟不是长久之计。
目前低门槛低利润的财富管理业务任何互联网金融参与者都可以提供，包括纯粹的互联网公司。但较高门槛和利润的业务依然是传统金融机构的领土，银行、保险、基金与证券在金融产品销售领域的竞争并无太大差异，只是在高端理财产品销售的对象上，可以覆盖到互联网公司很难覆盖的中高净值客户。传统券商在开展互联网金融业务时可以利用专业壁垒挡住身后的互联网公司，但要从身旁重重包围的其他金融机构中突围，还需对现有的财富管理模式进行差异化创新。
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近年互联网财富管理的产品体系中，无一例外的都是以高收益为噱头，甚至自己补贴客户，以形态简单、收益固定的产品为主，然而这些产品都是以产品为中心的产物，而互联网思维中一切都是以用户为中心。互联网时代一切都绕不开大数据，通过分析用户交易中产生的数据，可以对用户的风险偏好和投资能力进行精细划分，分别对分为低风险低资金量的外围客户、高风险低资金量的储备客户、低风险高资金量的主力客户和高风险高资金量的核心客户进行差别化财富管理。当清楚地识别出客户的需求，经营成稳定的客户群，根据不同的需求划分和管理客户群，才能做到真正以客户需求为中心，匹配给客户完善的产品体系。
证券账户的功能整合有望成为综合的互联网理财账户
目前我国网民最常使用的理财账户是互联网类的理财账户，占比达到40%左右，而证券、银行、基金等传统金融理财账户的使用人数占比均在17%左右，远低于互联网理财账户。
互联网理财账户的流量和渠道优势无需多说，但若要论金融业务的专业性和客户资源的优质性，证券账户则要强势很多。证券行业的互联网化早在2000年就已开始，几乎与世界同步，但是由于监管严格，证券的互联网化几乎仅限于股票交易，进入门槛也相对较高，加之支付功能受限，导致用户大量流失。
但随着政策对互联网证券业务的大力扶持，未来在证券账户保证用户体验，降低理财门槛后，其投资主力的特质将会被充分发挥。
互联网时代的账户体系必须满足高安全性、低门槛和交易便捷三个基本属性，进行业务整合后的证券账户在交易便捷性上有了很大的提高，并且在高端业务方面比互联网账户更具优势；低门槛方面依然是互联网账户占优势，但证券账户可以对不同层次的业务设置不同的门槛，并推出差异化的理财服务，这是互联网账户很难做到的；安全性方面，由于我国金融监管十分严格，安全性是证券账户最基础的保障，对风险的控制能力远高于互联网账户。总的来说，证券账户非常适合做全品类的财富管理，未来的发展趋势是逐步取代互联网理财账户，成为大而全的综合金融服务平台账户。
传统券商将抓住移动互联网发展的历史机遇向移动端进军
在PC端，由于我国证券行业在与互联网初步融合时选择了节约成本的方式，将系统和软硬件均外包给IT公司，导致如今金融IT系统的开发商已经形成了垄断竞争的市场格局，传统券商很难在这一领域取得任何优势。
尽管移动端市场也存在着诸如同花顺、大智慧和东方财富等金融信息服务业巨头，但随着移动互联网的不断升级和大量新生用户的加入，传统券商依然有机会在移动端夺得用户的青睐。前提是传统券商能化被动为主动，打造属于自己的移动IT开发团队，而不是将系统开发外包，使得IT公司获得自己的核心业务机密。
近日，证券业协会向各家券商下发了修订后的《证券公司网上证券信息系统技术指引》，指出证券公司不得向第三方运营的客户端提供网上证券服务端与证券交易相关的接口，其目的在于抑制一些不具备业务资格的第三方机构间接展开证券经纪业务的现象。尽管短期看来似乎会对互联网证券行业的发展产生一定的影响，但实际上对于业务规范的传统券商而言是一个弯道超车的机遇，为券商自建移动端提供了更多的成长空间。
1.互联网金融需要法治化的监管，技术驱动和（）是互联网金融健康发展的双轮。
A.制度创新
B.法治保障
C.行业自律
D.机构监管
描述：互联网金融法治化监管的内涵
您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0
2.这一轮互联网金融发展，与以往金融创新不同点在于由（）引领和驱动。
A.技术创新
B.资本投入
C.市场需求
D.制度改革
描述：互联网金融创新的特点
您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0
二、多项选择题
3.现行条件下，规范互联网金融的途径可以有哪些？
A.企业自律规范
B.客户契约监督
C.行业协会自律
D.舆论监督约束
E.工商注册检查
描述：互联网金融监督体制的构成您的答案：A,C,D,B,E 题目分数：10 此题得分：10.0
4.下列属于当前互联网金融主要类型的有？
A.第三方支付
B.供应链金融
C.互联网金融门户
D.金融服务网络化
E.网络股权/债权融资
描述：互联网金融的六大类型
您的答案：E,C,A,D,B 题目分数：10 此题得分：10.0
三、判断题
5.证券基金交易类业务由于其标准化的特点，最容易被互联网模式取代，证券领域的互联网化领先于银行、保险业。
描述：互联网金融时代传统金融机构的特征
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
6.行政法的基本原则：法无明文授权即是禁止。
描述：互联网金融法治化监管的内涵
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
7.券商的网络化成行业趋势，为证券业经营带来深远影响。
描述：证券业进入互联网时代
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
8.P2P是网络技术名词，英文翻译为person to person
描述：P2P网络借贷的含义
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
9.互联网对金融三大细分领域银行、保险、证券的改造作用和进度完全相同。
描述：互联网金融时代传统金融机构的特征
您的答案：错误 题目分数：10 此题得分：10.0
10.截至2015年3月，已有50余家券商获得了互联网证券业务试点资格。
描述：互联网证券业务的发展
您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、计算应收账款周转率所使用的销售收入数据__。A．是指扣除运输费用后的销售净额 B．是指扣除已收回款后的销售净额 C．是指扣除折扣和折让后的销售净额 D．来自资产负债表
2、__不属于可转换公司债券募集说明书的内容。A．偿还方法 B．公司章程
C．申请转股的程序
D．赎回条款及回售条款
3、我国基金业已经初步形成一套以__为核心、各类部门规章和规范性文件为配套的完善的基金监管法律法规体系。A．《基金管理公司管理办法》 B．《基金运作管理办法》 C．《证券投资基金法》
D．《基金信息披露管理办法》
4、下列不属于基金信息披露的作用的是（）。A．有利于投资者的价值判断
B．有利于消除证券市场的系统性风险 C．有利于防止利益输送
D．有利于提高证券市场的效率
5、全国银行间市场质押式回购成交合同的内容__。A．由正回购方决定
B．由中国人民银行统一制定 C．由逆回购方决定 D．由回购双方约定
6、特定目的机构或特定目的受托人(SPV)在资产证券化中的作用不包括__。A．接受发起人转让的资产，或受发起人委托持有资产 B．以持有资产为基础发行证券化产品
C．具有“破产隔离”的作用，即发起人破产对其不产生影响 D．负责提升证券化产品的信用等级
7、经纪关系建立的过程中证券经纪商要向客户提供一份《客户须知》，以便客户了解相关的事项。下列不属于该须知事项的是__。A．全权委托投资
B．客户与代理人之间的关系 C．公司客户投诉电话 D．委托买卖方式的选择
8、定向发行的债券可采取协议方式转让，也可经过中国证监会批准采取其他方式转让，最小转让单位不得少于面值__万元。A．20 B．30 C．40 D．50
9、证券公司经营证券自营业务，自营业务规模不得超过净资本的__。A．30% B．50% C．100% D．200%
10、证券公司、资产托管机构为集合资产管理计划开立的证券账户名称应当是__。A．集合资产管理计划名称—证券公司名称—各方托管机构名称 B．证券公司名称—资产托管机构名称—集合资产管理计划名称 C．证券公司名称—集合资产托管计划名称—资产托管机构名称 D．各方托管机构名称—证券公司名称—集合资产托管计划名称
11、基金管理人的最主要职责是负责__。A．受托资产管理
B．基金资产清算和会计复核 C．基金资产的保管
D．基金资产的投资运作
12、封闭式基金期满终止，清产核资后的__应按投资者出资比例分配。A．基金总资产 B．基金资本 C．未分配收益 D．基金净资产
13、中国证券登记结算有限责任公司的网络投票系统基于__。A．互联网
B．上海证券交易所网络投票系统 C．深圳证券交易所网络投票系统
D．上海和深圳证券交易所网络投票系统
14、在要约收购中，收购人以现金进行支付的，应当在作出提示性公告的同时，将不少于收购总金额__的履约保证金存放在证券登记结算机构指定的银行账户，并办理冻结手续。A．10% B．15% C．20% D．25%
15、发行新股时的律师费用属于__。A．发行费用 B．承销费用
C．发行手续费用 D．评估费用
16、我国《证券法》规定，社会募集公司申请股票上市的条件之一是，向社会公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上。公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例为__以上。A．5% B．10% C．15% D．20%
17、证券营业部采用无形席位进行交易，委托指令一般不经过__。A．营业部电脑系统 B．交易所电脑主机 C．营业部终端处理机 D．场内交易员
18、（）在法律上是具有独立法人地位的股份投资公司。A．公司型基金 B．契约型基金 C．开放式基金 D．封闭式基金
19、违约风险模型考察的是__受到公司特定违约风险影响的后果。违约风险模型一般适用于债券的风险收益分析。A．债券收益 B．投资收益 C．实际收益 D．预期收益
20、根据《第1号准则》的规定，在招股说明书中发行人应披露经审计财务报告期间的财务指标不包括__。A．速动比率
B．应收账款周转率 C．资产负债率 D．销售净利率
21、通过各种通讯方式，不通过集中的交易所，实行分散的、一对一交易的衍生工具属于__ A．内置型衍生工具
B．交易所交易的衍生工具 C．信用创造型的衍生工具 D．OTC交易的衍生工具
22、证券交易所质押式回购的申报要求之一是以债券回购交易资金的__进行报价。A．月收益率 B．季度收益率 C．年收益率
D．加权平均收益率
23、网上竞价发行方式也可以称为__。A．招标购买方式 B．承销购买方式 C．同一价购买方式 D．支付购买方式
24、（）原则即内部控制应包括基金销售机构的基金销售部门、涉及基金销售的分支机构及网点、人员，并涵盖到基金销售的决策、执行、监督、反馈等各个环节，避免管理漏洞的存在。A．健全性 B．有效性 C．独立性 D．审慎性
25、基金管理人公告基金经理的变更是__。A．定期公告 B．中期公告 C．临时公告 D．季度公告
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、上市前重大事项的调查，如发生重大事项后，拟发行公司仍符合发行上市条件的，拟发行公司应在报告中国证监会后第__日刊登补充公告。A．2 B．3 C．4 D．5
2、现在人们所说的道·琼斯指数实际上是一组股价平均数，包括的指标有__。A．工业股价平均数
B．以65家公司股票为编制对象的股价综合平均数 C．公用事业股价平均数 D．运输业股价平均数
3、关于基金管理公司申请开展特定客户资产管理业务需具备的基本条件，下列说法错误的是__。
A．净资产不低于2亿元人民币
B．在最近1个季度末资产管理规模不低于200亿元人民币或等值外汇资产 C．管理证券投资基金5年以上
D．最近1年内没有因违法违规行为受到行政处罚或被监管机构责令整改 4、2004年6月1日《证券投资基金法》的正式实施，以法律形式确认了（）在资本市场以及社会主义市场经济中的地位和作用，成为中国基金发展历史上的又一个重要里程碑。A．证券投资 B．基金业 C．股票业 D．债券
5、国债买断式回购的交易主体限于__。A．A账户 B．B账户 C．C账户 D．D账户
6、如果一项潜在损失是可能的，且损失的数额是可以合理地估计出来的，则该项损失应在__上反映。A．评估报告 B．附注
C．法律意见书 D．会计报表
7、基金管理公司内部控制的基本要求包括__。A．严格授权控制
B．强化内部监察稽核控制 C．建立完善的岗位责任制度 D．建立完善的信息披露制度
8、下列关于货币市场基金的收益分配，说法错误的有__。
A．投资者于周五申购或转换转入的基金份额享有周五、周六、周日的收益 B．每周一至周四进行收益分配时，仅对当日收益进行分配
C．货币市场基金每周五进行收益分配时，将同时分配周六和周日的收益 D．投资者于周五赎回或转换转出的基金份额享有周五、周六、周日的收益
9、结构化金融衍生产品按发行方式分类，可分为__。A．公开募集的结构化产品 B．私募结构化产品 C．非收益保证型产品 D．商品联结型产品
10、在以下__主板市场中，中小企业板块是其设立的一个运行独立、检察独立、代码独立、指数独立的板块。A．上海证券交易所 B．深圳证券交易所
C．深圳和上海证券交易所 D．期货交易所
11、证券代销包销最长不得超过______。A．20日 B．一个月 C．40日 D．90日
12、某结算参与人3月份买入证券总金额为200万元，3月份交易天数为12天，中国结算公司为其确定的最低结算备付金比例为20%。则4月份该结算参与人结算账户中的最低结算备付金应为__。A．400000元 B．18182元 C．13333元 D．2000000元
13、货币市场工具通常指到期日不足__的短期金融工具。A．3个月 B．半年 C．1年 D．2年
14、向中国证监会提出可转换公司债券上市交易申请时，无须提交__。A．上市报告书(申请书)B．公司章程
C．申请上市的董事会决议
D．保荐协议和保荐人出具的上市保荐书
15、我国基金托管人由__担任。A．政策性银行 B．中国人民银行 C．投资银行 D．商业银行
16、发行金融债券和吸收存款是银行等金融机构扩大信贷资金来源的手段，与存款相比它有__的特点。A．专用性 B．集中性 C．高利性 D．流动性
17、通常情况下，判断股票的流动性强弱的依据有__。A．市场深度 B．报价紧密度 C．政策的稳定性
D．股票的价格弹性或者恢复能力
18、针对中小企业板块的风险特征，在交易和监察制度上做出有别于主板市场的特别安排有__。
A．改进开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，进一步提高市场透明度，遏制市场操纵行为
B．完善交易信息公开制度，引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等监控指标，并将异常波动股票纳入信息披露范围，按主要成交席位分别披露买卖情况，提高信息披露的有效性
C．完善交易异常波动停牌制度，优化股票价量异常判定指标，及时揭示市场风险，减少信息披露滞后或提前泄漏的影响
D．实行比主板市场更为严格的信息披露制度
19、上市公司公开发行可转换公司债券的，资信评级机构每年至少应公告（）次跟踪评级报告。A．1 B．2 C．3 D．4
20、对企业股份制改造与股份有限公司设立的法律审查包括（）。A．发起人资格及发起协议的合法性 B．企业重大变更的合法性和有效性
C．企业申请进行股份制改造的可行性和合法性 D．发起人投资行为的合法性
21、某股价平均数，选择A、B、C三种股票为样本股，这三种样本股的发行股数，某日收盘价如表1所示，则该日这三种股票的以发行量为权数的加权股价平均数为__元。
22、关于社会公益基金，下列说法不正确的是__。A．将收益用于指定的社会公益事业的基金
B．福利基金、科技发展基金、企业年金等都属于社会公益基金 C．我国的各种社会公益基金可用于证券投资，以求保值增值 D．社会公益基金属于基金性质的机构投资者
23、一般说来，技术分析认为买卖双方对价格的认同程度通过成交量的大小得到确认。具体表现有__。A．认同程度小，成交量大 B．认同程度小，成交量小 C．价升量增，价跌量减 D．价升量减，价跌量增
24、营业部应建立__为核心的客户管理和服务体系。A．“了解自己的客户”和“适当性服务” B．“了解自己的产品”和“适当性服务” C．“了解自己的客户”和“周到性服务” D．“了解自己的产品”和“周到性服务”
25、下列属于__情形的，首个交易日无价格涨幅限制。A．首次公开发行上市的股票和封闭式基金 B．增发上市的股票
即国家通过立法和执法，以法律规范形式将证券市场运行中的各种行为纳入法制轨道，证券发行与交易过程中的各参与主体按法律要求规范其行为。运用法律手段管理证券市场，主要是通过立法和执法抑制和消除欺诈、垄断、操纵、内幕交易和恶性投机现象等，维护证券市场的良好运行秩序。涉及证券市场管理的法律、法规范围很广，大致可分两类。一类是证券监管的直接法规，除证券管理法、证券交易法等基本法律外，还包括各国在上市审查、会计准则、证券投资信托、证券金融事业、证券保管和代理买卖、证券清算与交割、证券贴现、证券交易所管理、证券税收、证券管理机构、证券自律组织、外国人投资证券等方面的专门法规，几乎遍及证券市场的所有领域。另一类是涉及证券管理，与证券市场密切相关的其他法律，如公司法、银行法、票据法、破产法、财政法、反托拉斯法等。这样，形成一个以证券基本法为核心，专门证券管理法规或规则相补充，其他相关法律相配套的证券法律体系。
经济手段
指政府以管理和调控证券市场(而不是其他经济目标)为主要目的，采用间接调控方式影响证券市场运行和参与主体的行为。在证券监管实践中，常见的有以下两种经济调控手段：
1、金融信贷手段。运用金融货币政策对证券市场的`影响颇为显著。在股市低迷之际放松银根、降低贴现率和存款准备金率，可增加市场货币供应量从而刺激股市回升;反之则可抑制股市暴涨。运用“平准基金”开展证券市场上的公开操作可直接调节证券供求与价格。金融货币手段可以有效地平抑股市的非理性波动和过度投机，有助于实现稳定证券市场的预期管理目标;
2、税收政策。由于以证券所得税和证券交易税(即印花税)为主的证券市场税收直接计入交易成本，税率和税收结构的调整直接造成交易成本的增减，从而可产生抑制或刺激市场的效应并为监管者所利用;
3、行政手段。指政府监管部门采用计划、政策、制度、办法等对证券市场进行直接的行政干预和管理。与经济手段相比较，运用行政手段对证券市场的监管具有强制性和直接性的特点。例如，在证券发行方面采取上市审批制度，行政控制上市种类和市场规模;对证券交易所、证券经营机构、证券咨询机构、证券清算和存管机构等实行严格的市场准人和许可证制度;交易过程中的紧急闭市等。
行政手段存在于任何国家证券市场的监管历史之中。区别是在市场发育早期使用行政方式管理多些，至成熟阶段则行政方式用得少些。早期证券市场受社会经济诸方面条件制约，往往是法律手段不健全而经济手段低效率，造成监管不足的局面，故需行政手段的积极补充。然而，证券市场毕竟是市场经济高度发达的伴生物，其充分的市场经济特性必然要求伴随市场的成熟与完善，逐步减少行政干预，因为过多的不恰当的行政干预容易形成监管过度，扭曲市场机制。
自我管理
一般证券市场监管均采取政府管理与自我管理相结合的形式。自我管理(或称自律管理)之所以在证券市场管理中占重要一席，相当程度上是西方证券市场发展的历史结果。在市场出现到政府全面介入前的历史演变中，自我管理成为市场管理的主要形式。此外，证券交易的高专业化程度和证券业者之间的利益相关性与证券市场运作本身的庞杂性决定了对自律管理的客观需要。应该看到，政府监管与自律管理之间存在主从关系，自律管理是政府监管的有效补充，自律管理机构本身也是政府监管框架中的一个监管对象。近年来，集中化证券监管和强化政府监管地位正成为各国尤其西方证券市场管理的发展趋势。
关键词：互联网金融时代,发展与特点,机遇与挑战,证券公司转型
1 互联网金融的发展及特点
1.1 互联网金融的发展
互联网金融是基于互联网技术新型金融业务形式,以互联网、移动通信技术为载体,实现了金融业务无地域、无时间限制的办理,提高了金融业务的办理效率,同时降低了业务服务成本,因此这种新型的互联网金融服务模式很受欢迎,自产生之时就开始了迅速的发展、壮大,当前的主要形式有第三方支付、大数据金融、信息化金融机构等,其最大特点就是效率高、准确性强、客户服务成本低,互联网金融的发展实现了金融业务的线上交易,简化了业务流程,为金融业务规模的扩大奠定了良好的基础,促使金融业务规模能够短时间内迅速扩大,繁荣了金融市场。
1.2 互联网金融的特点
互联网金融具有现代信息技术的开放、平等、协作等特点,在互联网支持下,业务人员与客户实现了随时随地的交流、沟通,信息更加透明化,信息的分享、公用缩小了金融业务信息不对等的差异,使金融交易更加公平。而且在我国互联网迅速发展的大环境下,互联网金融的潜在客户群迅速增长,人人都有可能成为金融服务的客户,这就为金融业的发展提供了更多的机遇和创新机会。此外,互联网的方便、快捷为金融业务提供了更好的客户服务平台和风险控制环境,提高了金融业务办理的透明度,有效控制了金融业务的交易风险,优化了金融业务发展的环境。
1.3 互联网金融对证券行业的影响
互联网金融的发展使证券行业得到了迅猛发展,融资、融券的网上交易为投资人提供了方便、快捷的服务,也使金融业务得到大幅度的提升。对于互联网金融对证券行业的影响应立足长远利益,全方位的进行研究、分析。在互联网金融时代下,证券行业的发展有利有弊。
(1)有利方面,第一,证券交易的虚拟化降低了交易成本,提升了交易效率,使证券业务交易的收益得到了提高。第二,互联网金融时代促进了网络经济人及经济公司的发展,增加了行业竞争机会,这就使客户有了更多的选择机会,也使针对投资者的证券服务质量得到提升。第三,互联网基础上金融业务不受时间、地域的限制,可以随时随地的进行交易,这也促使了证券行业业务的拓展,使其发展不受时间、地域影响,可随时随地的进行,最大限度地满足了不同客户的交易需求。
(2)劣势方面。第一,互联网环境下证券行业的竞争环境复杂,为投资者提供服务的互联网经济人、互联网公司良莠不齐,市场规范化难度大,市场秩序较为混乱,这就容易滋生一些证券投资的不良现象,影响了线上证券市场的发展。第二,互联网需要强大的技术安全支持,网络的安全问题一直是互联网金融发展关注的焦点,因此安全问题一定程度上制约了线上交易的发展,要确保互联网金融时代证券公司转型成功,就要解决好网络安全问题。第三,互联网金融时代需要专业的金融人才,且操作人员熟悉互联网运营模式,具有一定的网络业务创新能力,才能适应互联网环境,利用自己的证券专业知识更好地为线上客户服务。第四,目前技术条件下,互联网交易的风险较大,法律、法规有待进一步完善,而法律、法规的不健全势必增加证券交易风险,不利于证券公司转型后的发展。
2 互联网金融时代下证券公司的机遇与挑战
2.1 互联网金融时代下证券公司的机遇
首先,互联网的迅速发展和资源共享、信息共享等优势使其聚集了大量的人气、信息资源等,这就为互联网环境下金融业的发展提供了大量的客户资源,每一个互联网用户都可能成为互联网金融的客户,而客户优势也是证券市场的“生命线”,庞大的用户优势势必推动市场的繁荣、兴盛。其次,互联网网络技术具有强大的储存、传输、计算能力,为证券行业的发展积累了大量的数据信息,对这些资源的开发、利用将是证券公司一笔很大的财富。再次,互联网金融时代业务交易过程自由、简约,结算方式快捷、准确,业务效率高、服务成本低,这就为证券公司的扩展、壮大提供了良好机遇。最后,互联网金融时代,高效的信息处理模式方便了投资者的投资、收益等行为,提升了证券交易的盈利空间,满足了上市公司、投资者等多方面的利益需求。
2.2 互联网金融时代下证券公司的挑战
互联网金融时代虽然为证券公司的发展提供了很多机遇,但也使证券公司面临极大的挑战。首先,互联网环境下证券公司是可以接触到庞大的客户群体,但并不代表它拥有这部分客户,如何吸引客户的关注是繁荣证券网上交易的关键,很多时候证券公司的网络平台交易低是取决于其受关注程度的高低,而非规模大小。其次,互联网是个虚拟的世界,在互联网环境下人更善于伪装,这就致使一些投机者有了更多的机会,也造成了互联网金融时代证券公司网上交易市场的紊乱,不利于证券线上交易的发展。最后,受传统经营模式影响,证券公司对于适合网络环境经营的业务开发不足,其业务类型需要进一步丰富。此外,网络交易的安全性当前仍是线上证券交易所面临的问题之一,需不断地研究、发展。
3 证券公司转型的思考
3.1 证券公司转型的必要性
首先,互联网时代给人们的生活、工作带来了诸多便利,以证券公司为例,基于互联网基础上的客户开发、客户管理等都优于传统模式,通过线上服务能为广大的客户提供便捷、快速的交易,提高了客户对证券交易服务的满意度,同时客户意见也能及时的反映回来,便于证券公司对业务服务的改革和更新。其次,互联网金融时代证券公司的服务成本明显降低,公司有了更大的利益空间,效益的提升有利于证券公司的持续发展和业务完善。最后,基于互联网基础上的客户群体更加年轻化,这也为证券市场的发展带来了更多的活力,同时,应用互联网的人员的知识层次较高于一般人,这就为证券公司发展高端客户提供了有利环境,使参与证券交易的投资者更加理性化,而证券投资者的理性化更加有利于证券市场稳定、健康的发展。综上所述,互联网金融时代证券公司的转型势在必行,且只有在证券公司成功转型后,才能将互联网的优势最大化,才能创造效益的最大化。
3.2 证券公司转型的思路
任何时候客户都是公司赖以生存的根本,在互联网时代也不例外,因此,互联网金融时代证券公司转型,第一,要抓住庞大的客户群体,结合客户心理开发业务服务,以客户为中心建立完善的服务体系,提高证券业务的服务水平。同时,以“客户为本”能够提高客户的关注度,为线上交易的壮大和发展奠定了基础。第二,证券公司转型要内外兼修,不能认为建立了网络平台就是转型的成功,要联系实际,转变思想,利用互联网思维模式开发适合互联网环境发展的业务产品。第三,重视数据信息的挖掘和应用,激发数据信息的潜在价值,使数据信息的流通、应用更符合利益最大化需求。第四,互联网最大的优势就是方便、快捷,在证券公司转型中要注重证券交易形式的便捷,尽可能简化交易流程,同时要确保交易的安全性,切实为客户提供多元化服务,如网上咨询、荐股、交易等服务,第五,加强互联网环境下证券交易的风险控制,确保交易环境的安全、健康。第六,重视互联网金融时代复合型金融人才的培养,同时注重在职人员自身专业水平、综合素质的提高,引导其利用好网络资源,有效发展证券市场,促进线上交易的持续发展和扩大。
参考文献
[1]刘珍秀.互联网金融冲击下证券经纪业务转型的研究[J],现代管理科学,2015(2):73-75.
【关键词】互联网金融 证券行业 模式 发展研究
一、引言
2013年是互联网金融发展元年，传统金融业务与互联网融合，催生互联网金融模式。而互联网金融发展之迅速让人叹为观止，P2P网贷、众筹、第三方支付、网络理财等等如雨后春笋般兴起。
而证券行业作为国家经济发展的重要支柱，也与互联网产生着化学反应。网上开户、证券社区、网售理财等业务在互联网上积极开展。2014年4月4日至今，证监会批准了5批共55家证券公司开展互联网证券业务试点，互联网与证券的融合必将为证券行业带来变革性的发展。本文将对互联网金融背景下证券行业的发展进行研究。
二、当前证券行业互联网金融服务模式总体出现三大发展方向
（一）拥有证券业务牌照的传统证券公司“触网”
2014年证监会批准互联网证券业务试点，为证券公司互联网金融业务发展提供了创新的土壤，部分证券公司进军互联网金融业务。开展的业务有如证券非现场开户、自建电子商务平台、发展移动APP端口、证券社区。
如广发证券自主开发设计了自己的互联网金融平台——易淘金，主要功能包括网上理财、网上业务办理、网上开户、网上咨询等服务。
（二）拥有客户流量的互联网平台参与互联网证券业务
最具典型例子的是腾讯与国金证券合作推出的“佣金宝”，由于互联网低成本的开户和交易，“佣金宝”用万分之二点五的佣金吸引了大批互联网用户，并且把数亿QQ与微信用户流量导入证券公司。
还有广州证券、中山证券、华龙证券、华林证券、西藏同信证券5家证券公司入驻腾讯企业QQ证券理财服务平台，腾讯企业QQ证券理财服务平台是由腾讯、技术解决方案提供商合作开发，旨在打造一个基于QQ，集证券开户、交易、营销、客服、互动、社交传播于一体的金融服务平台。
（三）拥有系统技术的证券软件服务商开展证券业务
东方财富网、同花顺、大智慧等为代表的证券软件服务商，拥有系统技术和庞大的财经用户，并不满足于互联网财经金融信息、数据服务和互联网基金第三方销售服务，在证监会批准互联网证券业务试点之后，也纷纷通过收购证券公司，进军券商业务。取得相关证券业务经营资格，有助于此类公司利用当前庞大的用户规模，充分挖掘用户金融服务需求，带动公司向一站式互联网金融服务大平台迈进。
三、证券行业开展互联网金融服务的劣势
（一）缺失互联网用户及流量入口
证券行业在互联网开展金融服务，最缺失的就是互联网用户，而且证券公司本身没有互联网用户的流量入口。加上证券行业缺少互联网经验和互联网思维，很难依靠自身在互联网平台取得用户的关注和信任。目前大部分证券公司都选择与腾讯、阿里巴巴、百度等拥有数亿互联网用户的巨型互联网平台合作，来获得用户。这是最快捷获得流量入口的方式，但是会受制于互联网平台。
（二）互联网金融服务平台难以获得用户认可
目前大部分证券公司都建立了自身的互联网金融服务平台，功能最主要包括非现场开户、互联网财经金融信息、证券社交平台、自建网售平台。但是除了非现场开户取得客户的认可，其他平台明显未获得互联网用户的青睐。互联网财经金融信息不如东方财富网等证券软件服务商，证券社交平台不如腾讯等互联网平台，自建网售平台不如阿里巴巴等电子商务公司。很多客户在证券公司获得的服务只是单纯的开户和交易通道，并未有其他互动。
四、证券行业开展互联网金融服务的对策
（一）重视互联网金融带来的挑战与机遇
2013年是中国互联网金融元年，2014年证监会批准互联网证券试点，2015年的政府工作报告，李克强总理首次提出“互联网+”的战略计划，证券行业要重视互联网金融带来的挑战与机遇。利用互联网低成本与高效的特点，实现业务模式与服务的创新。
（二）经营理念和商业模式上接受互联网思维的转变
传统证券行业强调业务导向，而互联网金融是以用户体验为导向。经营理念上，要从以往依托营业网点的规模扩张，转变为通过互联网渠道发展客户，依托为客户提供更好的互联网体验来吸引客户。商业模式上，通过网络营销，以客户为中心，充分挖掘客户需求，利用互联网思维，提供给客户个性化的服务。
（三）积极探索与互联网平台融合模式
证券行业开展互联网证券业务，虽然面临缺少用户流量，缺少与用户互动等劣势，但是互联网最大的特点就是资源共享，互联网平台也希望进军互联网证券，证券行业与互联网平台可以共享客户资源，最大限度的节省成本，提高效率。证券行业与互联网平台共享专业能力，互联网平台与证券行业共享用户流量与社交互动，从而实现融合与互赢。
（四）充分发挥自身专业能力核心优势
在互联网金融中，互联网只是一个业务渠道，本质还是金融业务。因此，在互联网证券中，证券公司应该充分发挥自身专业能力这一核心优势，为互联网用户提供更加个性化与专业化的服务，满足互联网用户的需求。特别是在互联网证券社交互动业务，证券公司更应该发挥自身专业能力，服务客户，抢占这一市场。
五、结论
互联网金融带给证券行业更多的是机遇，证监会开展互联网证券试点，本身就是允许证券行业在互联网进行业务创新。证券行业应该转变经营理念，拥抱互联网，充分发挥自身专业能力优势，提高自身技术能力，加强与互联网平台合作，利用低成本、高效率的互联网渠道，为客户提供专业化与个性化的服务。
参考文献
[1]罗钦城.互联网金融对证券企业的影响[J].时代金融，2015.
[2]刘建玲.论互联网金融对证券行业的影响[J].财经界，2014.
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