财务指标的计算与分析

财务指标的计算与分析

财务指标的计算与分析 篇1

1、流动比率=流动资産合计 / 流动负债合计

标准值：2.0。

意义：体现企业的偿还短期债务的能力。流动资産越多，短期债务越少，则流动比率越大，企业的短期偿债能力越强。

分析提示：低于正常值，企业的短期偿债风险较大。一般情况下，营业周期、流动资産中的应收账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。

2、速动比率=（流动资産合计-存货）/ 流动负债合计

保守速动比率=（货币资金+短期投资+应收票据+应收账款净额）/ 流动负债

标准值：1/0.8

意义：比流动比率更能体现企业的偿还短期债务的能力。因爲流动资産中，尚包括变现速度较慢且可能已贬值的存货，因此将流动资産扣除存货再与流动负债对比，以衡量企业的短期偿债能力。

分析提示：低于1 的速动比率通常被认爲是短期偿债能力偏低。影响速动比率的可信性的重要因素是应收账款的变现能力，账面上的应收账款不一定都能变现，也不一定非常可靠。

二、资産管理比率

1、存货周转率=産品销售成本 / [（期初存货+期末存货）/2]

标准值：3。

意义：存货的周转率是存货周转速度的主要指标。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转率越高，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换爲现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

2、存货周转天数=360/存货周转率=[360*（期初存货+期末存货）/2]/ 産品销售成本

标准值：120。

意义：企业购入存货、投入生産到销售出去所需要的天数。提高存货周转率，缩短营业周期，可以提高企业的变现能力。

分析提示：存货周转速度反映存货管理水平，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换爲现金或应收账款的速度越快。它不仅影响企业的短期偿债能力，也是整个企业管理的重要内容。

3、应收账款周转率=销售收入/[（期初应收账款+期末应收账款）/2]

标准值：3。

意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

分析提示：应收账款周转率，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

4、应收账款周转天数=360 / 应收账款周转率 =（期初应收账款+期末应收账款）/2] / 産品销售收入

标准值：100。

意义：应收账款周转率越高，说明其收回越快。反之，说明营运资金过多呆滞在应收账款上，影响正常资金周转及偿债能力。

分析提示：应收账款周转天数，要与企业的经营方式结合考虑。以下几种情况使用该指标不能反映实际情况：第一，季节性经营的企业；第二，大量使用分期收款结算方式；第三，大量使用现金结算的销售；第四，年末大量销售或年末销售大幅度下降。

5、营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数={[（期初存货+期末存货）/2]* 360}/産品销售成本+{[（期初应收账款+期末应收账款）/2]* 360}/産品销售收入

标准值：200。

意义：营业周期是从取得存货开始到销售存货并收回现金爲止的时间。一般情况下，营业周期短，说明资金周转速度快；营业周期长，说明资金周转速度慢。

分析提示：营业周期，一般应结合存货周转情况和应收账款周转情况一并分析。营业周期的长短，不仅体现企业的资産管理水平，还会影响企业的偿债能力和盈利能力。

6、流动资産周转率=销售收入/[（期初流动资産+期末流动资産）/2]

标准值：1。

意义：流动资産周转率反映流动资産的周转速度，周转速度越快，会相对节约流动资産，相当於扩大资産的投入，增强企业的盈利能力；而延缓周转速度，需补充流动资産叁加周转，形成资産的浪费，降低企业的盈利能力。

分析提示：流动资産周转率要结合存货、应收账款一并进行分析，和反映盈利能力的指标结合在一起使用，可全面评价企业的盈利能力。

7、总资産周转率=销售收入/[（期初资産总额+期末资産总额）/2]

标准值：0.8。

意义：该项指标反映总资産的周转速度，周转越快，说明销售能力越强。企业可以采用薄利多销的方法，加速资産周转，带来利润绝对额的增加。

分析提示：总资産周转指标用於衡量企业运用资産赚取利润的能力。经常和反映盈利能力的指标一起使用，全面评价企业的盈利能力。

三、负债比率

1、资産负债率=（负债总额 / 资産总额）*100%

标准值：0.7。

意义：反映债权人提供的资本占全部资本的比例。该指标也被称爲举债经营比率。

分析提示：负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。如果企业资金不足，依靠欠债维持，导致资産负债率特别高，偿债风险就应该特别注意了。资産负债率在60％─70％，比较合理、稳健；达到85％及以上时，应视爲发出预警信号，企业应提起足够的注意。

2、产权比率=（负债总额 /股东权益）*100%

标准值：1.2。

意义：反映债权人与股东提供的资本的相对比例。反映企业的资本结构是否合理、稳定。同时也表明债权人投入资本受到股东权益的保障程度。

分析提示：一般说来，産权比率高是高风险、高报酬的财务结构，産权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。从股东来说，在通货膨胀时期，企业举债，可以将损失和风险转移给债权人；在经济繁荣时期，举债经营可以获得额外的利润；在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。

3、有形净值债务率=[负债总额/（股东权益-无形资産净值）]*100%

标准值：1.5。

意义：産权比率指标的延伸，更爲谨慎、保守地反映在企业清算时债权人投入的资本受到股东权益的保障程度。不考虑无形资産包括商誉、商标、专利权以及非专利技术等的价值，它们不一定能用来还债，爲谨慎起见，一律视爲不能偿债。

分析提示：从长期偿债能力看，较低的比率说明企业有良好的偿债能力，举债规模正常。

4、已获利息倍数=息税前利润 / 利息费用=（利润总额+财务费用）/（财务费用中的利息支出+资本化利息）

通常也可用近似公式：已获利息倍数=（利润总额+财务费用）/ 财务费用

标准值：2.5。

意义：企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息。

分析提示：企业要有足够大的息税前利润，才能保证负担得起资本化利息。该指标越高，说明企业的债务利息压力越小。

四、盈利能力比率

1、销售净利率=净利润 / 销售收入*100%

标准值：0.1。

意义：该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少。表示销售收入的收益水平。

分析提示：企业在增加销售收入的同时，必须要相应获取更多的净利润才能使销售净利率保持不变或有所提高。销售净利率可以分解成爲销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等指标进行分析。

2、销售毛利率=[（销售收入-销售成本）/ 销售收入]*100%

标准值：0.15。

意义：表示每一元销售收入扣除销售成本後，有多少钱可以用於各项期间费用和形成盈利。

分析提示：销售毛利率是企业是销售净利率的最初基础，没有足够大的销售毛利率便不能形成盈利。企业可以按期分析销售毛利率，据以对企业销售收入、销售成本的发生及配比情况作出判断。

3、资産净利率=净利润/ [（期初资産总额+期末资産总额）/2]*100%

无标准值。

意义：把企业一定期间的净利润与企业的资産相比较，表明企业资産的综合利用效果。指标越高，表明资産的利用效率越高，说明企业在增加收入和节约资金等方面取得了良好的效果，否则相反。

分析提示：资産净利率是一个综合指标。净利的多少与企业的资産的多少、资産的结构、经营管理水平有着密切的关系。影响资産净利率高低的原因有：産品的价格、单位産品成本的高低、産品的産量和销售的数量、资金占用量的大小。可以结合杜邦财务分析体系来分析经营中存在的问题。

4、净资産收益率=净利润/ [（期初所有者权益合计+期末所有者权益合计）/2]*100%

标准值：0.08。

意义：净资産收益率反映公司所有者权益的投资报酬率，也叫净值报酬率或权益报酬率，具有很强的综合性。是最重要的财务比率。

分析提示：杜邦分析体系可以将这一指标分解成相联系的多种因素，进一步剖析影响所有者权益报酬的各个方面。如资産周转率、销售利润率、权益乘数。另外，在使用该指标时，还应结合对“应收账款”、“其他应收款”、“待摊费用”进行分析。

五、现金流量流动性分析

1、现金到期债务比=经营活动现金净流量 / 本期到期的债务

本期到期债务＝一年内到期的长期负债＋应付票据

标准值：1.5。

意义：以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。

分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

2、现金流动负债比=年经营活动现金净流量 / 期末流动负债

标准值：0.5。

意义：反映经营活动産生的现金对流动负债的保障程度。

分析提示：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

3、现金流动负债比=经营活动现金净流量/ 期末负债总额

标准值：0.25。

意义：企业能够用来偿还债务的除借新债还旧债外，一般应当是经营活动的现金流入才能还债。

分析提示：计算结果要与过去比较，与同业比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。

六、获取现金的能力

1、销售现金比率=经营活动现金净流量 / 销售额

标准值：0.2。

意义：反映每元销售得到的净现金流入量，其值越大越好。

分析提示：计算结果要与过去比，与同业比才能确定高与低。这个比率越高，企业的收入质量越好，资金利用效果越好。

2、每股营业现金流量=经营活动现金净流量 / 普通股股数

无标准值。

意义：反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。

分析提示：该指标反映企业最大分派现金股利的能力。超过此限，就要借款分红。

3、全部资産现金回收率=经营活动现金净流量 / 期末资産总额

标准值：0.06。

意义：说明企业资産産生现金的能力，其值越大越好。

分析提示：把上述指标求倒数，则可以分析，全部资産用经营活动现金回收，需要的期间长短。因此，这个指标体现了企业资産回收的含义。回收期越短，说明资産获现能力越强。

七、财务弹性分析

1、现金满足投资比率=近五年累计经营活动现金净流量 / 同期内的资本支出、存货增加、现金股利之和。

资本支出，从购建固定资産、无形资産和其他长期资産所支付的现金专案中取数；

存货增加，现金股利，均从现金流量表主、附表中取数。

标准值：0.8。

意义：说明企业经营産生的现金满足资本支出、存货增加和发放现金股利的能力，其值越大越好。比率越大，资金自给率越高。

分析提示：达到1，说明企业可以用经营获取的现金满足企业扩充所需资金；若小於1，则说明企业部分资金要靠外部融资来补充。

2、现金股利保障倍数=每股营业现金流量 / 每股现金股利=经营活动现金净流量 / 现金股利

标准值：2。

意义：该比率越大，说明支付现金股利的能力越强，其值越大越好。

分析提示：分析结果可以与同业比较，与企业过去比较。

3、营运指数=经营活动现金净流量 / 经营应得现金

经营所得现金=经营活动净收益+ 非付现费用=净利润营业外收入 + 营业外支出 + 本期提取的折旧+无形资産摊销 + 待摊费用摊销 + 递延资産摊销

标准值：0.9。

意义：分析会计收益和现金净流量的比例关系，评价收益质量。

分析提示：接近1，说明企业可以用经营获取的现金与其应获现金相当，收益质量高；若小於1，则说明企业的收益质量不够好。

财务管理公式大全

第二章

1、单期资产的收益率＝利息（股息）收益率+资本利得收益率

2、方差＝∑（随机结果－期望值）2×概率（P26）

3、标准方差＝方差的开平方（期望值相同，越大风险大）

4、标准离差率＝标准离差/期望值（期望值不同，越大风险大）

5、协方差＝相关系数×两个方案投资收益率的标准差

6、β＝某项资产收益率与市场组合收益率的相关系数×该项资产收益率标准差÷市场组合收益率标准差

7、必要收益率＝无风险收益率+风险收益率

8、风险收益率＝风险价值系数（b）×标准离差率（V）

9、必要收益率＝无风险收益率+b×V

＝无风险收益率+β×（组合收益率-无风险收益率）

其中：（组合收益率-无风险收益率）＝市场风险溢酬，即斜率

第三章：P－现值、F－终值、A－年金

10、单利现值P＝F/（1+n×i）‖单利终值F＝P×（1+n×i）‖二者互为倒数

11、复利现值P＝F/（1+i）n ＝F（P/F，i，n）――求什么就把什么写在前面

12、复利终值F=P（1+i）n ＝P（F/P，i，n）

13、年金终值F＝A（F/A，i，n）――偿债基金的倒数

偿债基金A= F（A/F，i，n）

14、年金现值P＝A（P/A，i，n）――资本回收额的倒数

资本回收额A= P（A/P，i，n）

15、即付年金终值F＝A„（F/A，i，n+1）-1‟――年金终值期数+1系数-1

16、即付年金现值P＝A„（P/A，i，n-1）+1‟――年金现值期数-1系数+

17、递延年金终值F＝ A（F/A，i，n）――n表示A的个数

18、递延年金现值P＝A（P/A，i，n）×（P/F，i，m）先后面的年金现再前面的复利现

19、永续年金P＝A/i 20、内插法瑁老师口诀：反向变动的情况比较多

同向变动：i＝最小比+（中－小）/（大-小）（最大比-最小比）

反向变动：i＝最小比+（大－中）/（大-小）（最大比-最小比）

21、实际利率＝（1+名义/次数）次数-1

股票计算：

22、本期收益率＝年现金股利/本期股票价格

23、不超过一年持有期收益率＝（买卖价差+持有期分得现金股利）/买入价

持有期年均收益率＝持有期收益率/持有年限

24、超过一年＝各年复利现值相加（运用内插法）

25、固定模型股票价值＝股息/报酬率――永续年金

26、股利固定增长价值＝第一年股利/（报酬率－增长率）

债券计算：

27、债券估价＝每年利息的年金现值+面值的复利现值

28、到期一次还本＝面值单利本利和的复利现值

29、零利率＝面值的复利现值 30、本期收益率＝年利息/买入价

31、不超过持有期收益率＝（持有期间利息收入+买卖价差）/买入价

持有期年均收益率＝持有期收益率/持有年限（按360天/年）

32、超过一年到期一次还本付息＝√（到期额或卖出价/买入价）（开持有期次方）

33、超过一年每年末付息＝持有期年利息的年金现值+面值的复利现值

与债券估价公式一样，这里求的是i，用内插法

第四章：

34、固定资产原值＝固定资产投资+资本化利息

35、建设投资＝固定资产投资+无形资产投资+其他

36、原始投资＝建设投资+流动资产投资

37、项目总投资＝原始投资+资本化利息

项目总投资＝固定资产投资+无形资产投资+其他+流动资产投资+资本化利息

38、本年流动资金需用数＝该年流动资产需用数－该年流动负债需用数

39、流动资金投资额＝本年流动资金需用数－截至上年的流动资金投资额＝本年流动资金需用数－上年流动资金需用数

40、经营成本＝外购原材料+工资福利+修理费+其他费用＝不包括财务费用的总成本费用-折旧-无形和开办摊销

单纯固定资产投资计算：

41、运营期税前净现金流量＝新增的息税前利润+新增的折旧+回收残值

42、运营期税后净现金流量＝税前净现金流量-新增的所得税

完整工业投资计算：

43、运营期税前净现金流量＝税前利息+折旧+摊销+回收-运营投资

44、运营期税后净现金流量＝息税前利润（1-所得税率）+折旧+摊销+回收-运营投资

更新改造投资计算：

45、建设期净现金流量＝-（新固投资-旧固变现）

46、建设期末的净现金流量＝旧固提前报废净损失递减的所得税

47、运营期第一年税后净现金流量＝增加的息税前利润（1-所得税率）+增加的折旧+旧固提前报废净损失递减的所得税

48、运营期税后净现金流量＝增加的息税前利润（1-所得税率）+增加的折旧+（新固残值-旧固残值）

建设期为0，使用公式45、47、48－－；建设期不为0，使用公式45、46、48

静态指标计算：投资回收期PP/PP`、投资收益率ROI

49、不包括建设期的回收期＝原始投资合计/投产后每年相等的净现金流量

50、包括件设计的回收期＝不包括建设期的回收期+建设期

51、包括建设期的回收期＝最后一个累计负值的年份+|最后一个累计负值|/下年净现金流量

52、投资收益率＝息税前利润/项目总投资

动态指标计算：净现值NPV、净现值率NPVR、获利指数PI、内部收益率IRR

53、净现值＝NCF0+净现金流量的复利现值相加

54、净现金流量相等，净现值＝NCF0+净现金流量的年金现值

55、终点有回收，净现值＝NCF0+净现金流量n－1的年金现值+净现金流量n的复利现值

或＝NCF0+净现金流量n的年金现值+回收额的复利现值

54、建设期不为0的时候，按递延年金来理解

55、净现值率＝项目的净现值/|原始投资的现值合计|

56、获利指数＝投产后净现金流量的现值合计/原始投资的现值合计，或＝1+净现值率

57、（P/A，IRR，n）＝原始投资/投产后每年相等的净现金流量NPV、NPVR、PI、IRR四指标同向变动

第五章：

58、基金单位净值＝基金净资产价值总额/基金单位总份数

59、基金认购价（卖出价）＝基金单位净值+首次认购费 60、基金赎回价（买入价）＝基金单位净值+基金赎回费

61、基金收益率＝（年末持有份数×年末净值-年初持有分数×年初净值）/（年初持有分数×年初净值）――（年末－年初）/年初 62、认股权证价值＝（股票市价－认购价格）×每份认股权证可认购股数 63、附权认股权价值＝（附权股票市价－新股认购价）/（1+每份认股权证可认购股数）

64、除权认股权价值＝（除权股票市价－新股认购价）/每份认股权证可认购股数

65、转换比率＝债券面值/转换价格＝股票数/可转换债券数 66、转换价格＝债券面值/转换比率

第六章：

现金管理：

67、机会成本＝现金持有量×有价证券利率（或报酬率）

68、最佳现金持有量Q=√2×需要量×固定转换成本/利率（开平方）69、最低现金管理相关成本TC＝√2×需要量×固定转换成本×利率（开平方），持有利率在下，相关利率在上 70、转换成本＝需要量/Q×每次转换成本 71、持有机会成本＝Q/2×利率 72、有价证券交易次数＝需要量/Q 73、有价证券交易间隔期＝360/次数

74、分散收帐收益净额＝（分散前应收投资－分散后应收投资）×综合资金成本率－增加费用――小于0不宜采用

应收账款管理：

75、应收账款平均余额＝年赊销额/360×平均收帐天数 76、维持赊销所需资金＝应收平均余额×变动成本/销售收入 77、应收机会成本＝维持赊销所需资金×资金成本率

存货管理：

78、经济进货批量Q＝√2×进货量×进货费用/单位储存成本（开平方）

79、经济进货相关总成本T＝√2×进货量×进货费用×单位储存成本（开平方）

80、平均占用资金W＝进货单价×Q/2 81、最佳进货批次N＝进货量/Q 82、存货相关总成本＝进货费用+储存成本

83、试行数量折扣时，存货相关总成本＝进货成本+进货费用+储存成本

84、允许缺货的经济进货批量

＝√2×（存货需要量×进货费用/储存成本）ׄ（储存+缺货）/缺货成本‟（开平方）

85、平均缺货量＝允许缺货进货批量ׄ（储存/（储存+缺货）

允许缺货：经济量Q×缺货在下；平均量储存在上

86、再订货点＝每天消耗原始材料数量（原始材料使用率）×在途时间

87、订货提前期＝预期交货期内原材料使用量/原材料使用率）88、保险储备量＝1/2×（最大耗用×最长提前期-正常量×正常提前期）

89、保险储备下的再订货点＝再订货点+保险储备量

第七章： 90、对外筹资需要量＝„（随收入变动的资产-随收入变动的负债）/本期收入‟×收入增加值-自留资金 91、资金习性函数y＝a+bx 92、高低点法：

b＝（最高收入对应资金占用-最低收入对应资金占用）/（最高收入-最低收入）

93、回归直线法：结合P179页例题中的表格和数字来记忆 a＝（∑x2∑y-∑x∑xy）/[n∑x2-（∑x）2] b＝（n∑xy-∑x2∑y）/[n∑x2-（∑x）2]――注意，a、b的分子一样

＝（∑y-na）/∑x

普通股筹资：

94、规定股利筹资成本＝每年股利/筹资金额（1-筹资费率）95、固定增长率筹资成本＝„第一年股利/筹资金额（1-筹资费率）‟+增长率

96、资本资产定价模型K＝无风险收益率+β（组合收益率+无风险收益率）

97、无风险+风险溢价法K＝无风险收益率+风险溢价

留存收益筹资：无筹资费率

98、股利固定筹资成本＝每年股利/筹资金额

99、固定增长率筹资成本＝（第一年股利/筹资金额）+增长率

负债筹资：有低税效应 100、长期借款筹资成本＝年利息（1-所得税率）/筹资总额（1-筹资费率）

101、融资租赁：后付租金用年资本回收额公式，先付租金用即付年金现值公式

102、补偿性余额实际利率＝名义利率/（1-补偿性余额比例）103、贴现贷款实际利率＝利息/（贷款金额－利息）104、加息贷款实际利率＝贷款额×利息率/贷款额÷2 105、现金折扣成本＝折扣百分比/1－折扣百分比）×360/（信用期-折扣期）

信用期指最长付款期，折扣期指折扣百分比对应的天数

第八章：

综合资金成本的公式参考第七章

106、筹资总额分界点＝某筹资方式成本分界点/该筹资方式所占比重

杠杆公式：

107、边际贡献M＝销售收入px－变动成本bx

＝单位边际贡献m×产销量x 108、息税前利润EBIT＝边际贡献M-固定成本a

固定成本和变动成本中不应包括利息费用 109、经营杠杆＝M/EBIT＝M/（M－a）

110、财务杠杆＝EBIT/（EBIT-利息I）

111、复合杠杆＝经营杠杆×财务杠杆＝M/（EBIT－I－融资租赁租金）112、每股收益无差别点法：每股收益的计算方法参见教材P229例8-12 113、瑁老师总结的每股利润无差别点公式

EBIT加线＝（股方案股数×债方案利息-债方案股数×股方案利息）/（股方案股数-债方案股数）

114、公司价值＝长期债务现值+公司股票现值

115、公司股票现值＝（M-I）（1-T）/普通股资金成本率

普通股资金成本率见公式95、96、97

第十章：本章公式需与例题结合记忆

116、成本的弹性预算＝固定成本预算+Σ（单位变动成本预算×预计业务量）

日常业务预算之一销售预算的编制公式： 117、预计销售收入＝预计单价×预计销售量 118、预计销项税额＝预计销售总额×增值税税率 119、含税销售收入＝117预计销售收入+118预计销项税额

120、第一期经营现金收入＝该期含税销售收入×比率+该期回收以前的应收账款

121、某期经营现金收入＝该期含税销售收入×收现率+前期剩余应收 121、预算期末应收账款余额＝期初应收余额+含税销售收入合计-经营期现金收入合计

日常业务预算之二生产预算的编制公式：

122、预计生产量＝预计销售量+预计期末存货-预计期初存货

日常业务预算之三直接材料预算的编制公式： 123、某产品耗用某直接材料需用量＝某产品耗用该材料的消耗定额（已知）×预计产量

124、某材料直接采购量＝123预计需用量+期末库存-期初库存 125、某材料采购成本＝该材料单价×124预计采购量 126、预计采购金额＝125采购成本+进项税额

127、采购现金支出＝某期预计采购金额×付现率+前期剩余应付 128、预算期末应付账款余额＝期初应付余额+预计采购金额合计-预计采购支出合计

日常业务预算之四应交税金及附加预算的编制公式： 129、应交税金及附加＝130营业税金及附加+增值税

130、营业税金及附加＝营业税+消费税+资源税+城建税+教育费附加

注：城建税+教育费附加＝（营业税+消费税+增值税）×税率

日常业务预算之五直接人工预算的编制公式：

131、某产品直接人工工时＝单位产品工时定额（已知）×产量 132、某产品耗用直接工资＝单位工时工资率（已知）×131该产品直接人工工时总数

133、某产品其他直接费用＝132某产品耗用直接工资×计提标准（已知）

134、某产品直接人工成本＝132某产品耗用直接工资+133某产品其他直接费用

135、直接人工成本现金支出＝直接工资总额+其他直接费用总额

日常业务预算之六制造费用预算的编制公式： 136、变动性制造费用预算分配率＝制造费用预算总额（已知）/ Σ直接人工工时总数

137、变动性制造费用现金支出＝变动性制造费用预算分配率×131直接人工工时

138、固定性制造费用现金支出＝固定性制造费用-年折旧费 139、制造费用现金支出＝137变动性制造费用+138固定性制造费用

日常业务预算之七产品成本预算的编制公式：

140、单位生产成本＝141单位直接材料成本+142单位直接人工成本+143单位变动性制造费用

141、单位耗用直接材料成本＝平均采购单价×平均单位耗用材料数量

142、单位产品直接人工成本＝平均单位工时直接人工成本×平均产品工时定额

143、单位变动性制造费用制造费用＝136变动性制造费用预算分配率×平均产品工时定额

144、直接材料成本＝全部直接材料成本+耗用直接人工成本+耗用变动性制造费用

145、耗用某直接材料成本＝141单位耗用直接材料成本×产量 146、产品生产成本＝本期发生生产成本+在产品期初余额-在产品期末余额

147、产品销售成本＝146产品生产成本+产成品期初余额-产成品期末余额

日常业务预算之九销售费用预算的编制公式：

148、变动性销售费用现金支出＝单位变动性销售费用分配额×预计销售量

日常业务预算之十管理费用预算的编制公式： 149、管理费用现金支出＝管理费用-年折旧-年摊销

现金预算公式：

150、可运用现金＝期初现金余额+121经营现金收入

151、经营现金支出＝144直接材料+135直接人工+139制造费用+148销售费用+149管理费用+129税金及附加+预交所得税+预分股利 152、现金支出合计＝151经营现金支出+资本性现金支出 153、现金余缺＝150可运用现金合计-152现金支出合计

154、资金筹措及运用＝短期借款+普通股+债券-短期借款利息-长期借款利息-债券利息-归还贷款-购买有价证券 155、期末现金余额＝现金余缺+154资金筹措及运用

第十一章：

156、成本变动额＝实际责任成本-预算责任成本（注意教材P328例1上面的那句话）

157、成本变动率＝156成本变动额/预算责任成本（费用的计算方法一致）

157、利润中心边际贡献总额＝销售收入总额－变动成本总额 158、利润中心责任人可控利润总额＝157边际贡献总额-责任人可控固定成本 159、利润中心可控利润总额＝158责任人可控利润总额-责任人不可控固定成本

160、公司利润总额＝159利润中心可控利润总额-公司不可分摊的费用

投资中心考核指标： 161、投资利润率＝利润/投资额

投资额是投资中心的总资产扣除负债后的余额，即净资产，也就是所有者权益。

162投资利润率＝息税前利润/总资产

163、剩余收益＝利润－投资额×预期最低投资报酬率

164、剩余收益＝息税前利润-总资产占用额×预期最低投资报酬率

预期最低投资报酬率的计算参见第七章

直接人工标准成本：

165、标准工资率（元/小时）＝标准工资总额/标准总工时 166、单位产品直接人工标准成本＝165标准工资率×工时用量标准

制造费用标准成本：

167、制造费用分配率标准（元/小时）＝标准制造费用总额/标准总工时

168、制造费用标准成本＝167制造费用分配率标准×工时用量标准

成本差异基本公式：

169、用量差异＝（实际常量下实际用量-实际常量下标准用量）×标准价格

＝（实际量－标准量）×标准价格――求量差就用实际量减标准量

170、价格差异＝（实际价格－标准价格）×实际常量下实际用量

＝（实际价-标准价）×实际量――求价差就用实际价减标准价

直接材料成本差异：

171、直接材料成本差异＝实际产量下：实际成本－标准成本＝量差+价差

172、用量差异＝（实际量-标准量）×标准价格 173、价格差异＝（实际价-标准价）×实际量

直接人工成本差异：

174、直接人工成本差异＝实际产量下：实际成本－标准成本＝量差+价差

175、效率差异（量差）＝（实际工时－标准工时）×标准工资率 176、工资率差异（价差）＝（实际工资率-标准工资率）×实际工时

变动制造费用成本差异：

177、变动制造费用成本差异＝实际产量下：实际变制造费用－标准变制造费用＝量差+价差

178、效率差异（量差）＝（实际工时－标准工时）×标准分配率率 179、耗费差异（价差）＝（实际分配率-标准分配率）×实际工时

固定制造费用成本差异：

180、固定制造费用成本差异＝实际产量下：实际固定制造费用-标准固制造费用 181、标准分配率＝固制预算总额/预算产量下标准总工时

两差异法：

182、耗费差异＝实际固定制造费用-预算下标准工时×标准分配率 183、能量差异＝（预算下标准工时-实际下标准工时）×标准分配率

三差异法： 184、耗费差异同182 185、产量差异＝（预算下标准工时－实际下实际工时）×标准分配率

186、效率差异＝（实际下实际工时-实际下标准工时）×标准分配率

第十二章

偿债能力指标之短期偿债：

187、流动比率＝流动资产/流动负债＝1（下限）＝2（适当）188、速动比率＝速动资产/流动负债＝1（适当）

速动资产＝货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据 189、现金流动负债比率＝年经营现金净流量/年末流动负债――指标大较好，但不能太大

偿债能力指标之长期偿债：

190、资产负债率＝负债比率＝负债总额/资产总额＝60％（适当）191、产权比率＝负债总额/所有者权益总额――指标小较好 192、或有负债比率＝或有负债余额/所有者权益总额――指标小较好

或有负债余额＝已贴现商业承兑汇票+对外担保+未决诉讼+其他或有负债 193、已获利息倍数＝利息保障倍数＝息税前利润/利息支出＝3（适当），至少＞1

息税前利润＝利润总额+利息支出（即财务费用）＝净利润+所得税+利息支出

194、带息负债比率＝（短期借款+一年内到期长期负债+长期借款+应付债券+应付利息）/负债总额――指标小较好

运营能力指标

195、劳动效率＝营业收入或净产值/平均职工人数

运营能力指标之生产资料运营能力

196、基本公式－某周转率（次数）＝营业收入或营业成本/某平均余额

197、周转期（天数）＝360/周转率＝某平均余额×360/营业收入或营业成本

198、应收账款周转率＝营业收入/应收账款平均余额 199、应收账款周转期＝应收账款平均余额×360/营业收入 200、存货周转率＝营业成本/存货平均余额 201、存货周转期＝存货平均余额×360/营业成本 202、流动资产周转率＝营业收入/流动资产平均余额 203、流动资产周转期＝流动资产平均余额×360/营业收入 204、固定资产周转率＝营业收入/固定资产平均余额 205、固定资产周转期＝固定资产平均余额×360/营业收入 206、总资产周转率＝营业收入/平均资产额 207、总资产周转期＝平均资产额×360/营业收入

＝202流动资产周转率×流动资产占总资产比例

208、不良资产比率＝（资产减值准备+未提未摊潜亏+未处理损失）/（资产总额+资产减值准备）

获利能力指标：

209、营业利润率＝营业利润/营业收入

210、成本费用利润率＝利润总额/成本费用总额

211、成本费用总额＝营业成本+税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用

212、盈余现金保障倍数＝经营现金净流量/净利润

213、总资产报酬率＝息税前利润总额/平均资产总额

214、息税前利润＝利润总额+利息支出（利息一般是利润表中的财务费用）

215、净资产收益率＝净利润/平均净资产（平均净资产是所有者权益年初年末平均数）

216、资本收益率＝净利润/平均资本

平均资本是实收资本和资本公积年初年末平均数，资本公积指股本溢价

217、基本每股收益＝归属于股东的当期净利润/当期发行在外股数加权平均数

218、当期发行在外股数加权平均数＝期初发行在外股数+„（当期发行股数×已发行时间－当期回购股数×已回购时间）/报告期时间‟

获利能力之每股收益：

219、每股收益＝净利润/普通股平均股数 220、每股收益（两指标）＝股东权益收益率×平均每股净资产 221、每股收益（三指标）＝总资产收益率×股东权益比率×平均每股净资产

222、每股收益（四指标）＝营业净利率×总资产周转率×股东权益比率×平均每股净资产

各指标理解

股东权益收益率＝净利润/平均股东权益

平均每股净资产＝平均股东权益/普通股平均股数

总资产收益率＝净利润/资产平均总额

营业净利率＝净利润/营业收入

总资产周转率＝营业收入/资产平均总额 223、每股股利＝普通股股利总额/年末普通股股数 224、市盈率＝普通股每股市价/普通股每股收益 225、每股净资产＝年末股东权益/年末普通股股数

发展能力指标：

226、营业增长率＝本年营业收入增长额/上年营业收入总额 227、资本保值增值率＝扣除客观因素年末所有者权益/年初所有者权益――应＞100％

228、资本积累率＝所有者权益增长率＝本年所有者权益增长额/年初所有者权益――应＞0 229、总资产增长率＝本年总资产增长额/年初资产总额 230、营业利润增长率＝本年利润增长额/上年利润总额 231、技术投入比率＝本年科技支出/本年营业收入净额

232、营业收入三年增长率＝√本年营业收入总额/三年前营业收入总额（开立方）－1 233、资本三年平均增长率（所有者权益）＝√年末所有这权益/三年前所有这权益（开立方）－1

杜邦财务分析体系：

234、净资产收益率＝总资产净利率×权益乘数＝营业净利润×总资产周转率×权益乘数

营业净利率＝净利润/营业收入

总资产周转率＝营业收入/平均资产总额

财务指标的计算与分析 篇2

一、相关定义的界定

1. 企业债券:

1993年8月国务院颁布实施的《企业债券管理条例》中企业债券的定义是:“企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券”。同时, 还规定:“本条例适用于中华人民共和国国境内具有法人资格的企业在境内发行的债券”。笔者认为企业债券是一个广义的概念, 可以这样理解:只要是企业发行的有价债券都是企业债券, 包括中期票据, 短期融资券等。2006年新《公司法》颁布实施将原来一直使用的企业债券更名为公司债券, 放宽了企业使用公司债券融资的条件。但从具体实践上来看, 企业债和公司债在发债主体、募集资金用途、管制程序等方面不同。本文所指的企业债券专指经国家发改委审批的中央政府部门所属机构、国有独资企业或国有控股企业发行的债券。

2. 企业债券评级:

专业化的信用评级机构对债券发行企业还本付息能力和可信任程度的综合评价并给出的相应等级。企业债券评级关注的对象是, 债券本息偿还的可靠程度和风险程度, 并用简单的符号表示出来。需要说明的是, 企业债券评级不是评级机构向债券投资者推荐购买、销售或持有某一债券, 因为它不是对债券市场的价格或某种债券是否适合某个投资者进行评估。企业债券评级的目的是迅速、方便地为市场提供评级机构的信用风险分析结果, 降低市场参与者的信用成本。

3. 相关分析:

是研究变量之间相关关系的数理统计方法, 它可以从影响某个变量的诸变量中判断哪些是显著的, 哪些是不显著的。其中, 相关系数有不同的表现形式, 主要因为数据特点不同, 所采用的度量变量间相关程度的统计量也不同。线性相关系数 (Pearson相关系数) 是用来度量具有线性关系的两个变量之间相关关系的密切程度及相关方向, 适用于双变量正态分布资料;Spearman等级相关系数相当于Pearson相关系数的非参数形式, 它根据数据的秩而不是数据的实际值计算, 适用于有序数据和不满足正态分布假设的等间隔数据。Spearman相关系数的取值范围也在-1到1之间, 绝对值越大相关性越强, 取值符号也表示相关的方向;Kendall等级相关系数是对两个有序变量或两个秩变量之间相关程度的统计量, 因此也属于非参数统计范畴, 它在计算时考虑了结点 (秩相同) 的影响。笔者认为债券等级是一种非连续性离散有序变量, 企业债券发行主体 (多数为国资委绝对控股企业) 的限制决定了其等级在分布上并不符合正态分布的特点, 所以选择Spearman等级相关系数更为合理。

二、相关分析的实证过程

本文以2008开始到2009年末截止所发行的企业债券为研究样本, 剔除数据不全和异常值的样本, 得到有效样本数为189个, 目的是研究企业债券等级与财务指标之间的相关关系。样本主体均为国资委绝对控股行业性企业、地方性投融资平台或公共事业管理企业。

1. 债券等级 (因变量) 。

由于我国《企业债券管理条例》 (1993) 规定:企业债券评级在A及以上的企业才有发债的资格, 所以到目前为止发行的企业债券级别都在A级以上。本文中所收集的样本数据涵盖A及到AAA级, 且每个信用级别 (除AAA) 可用“+”、“-”符号进行微调, 表示略高或略低于本等级, 最高等级AAA。债券的等级作为有序结果变量, 这种由符号代表的级别高低正可以看做是非连续的离散有序变量, 考虑到我国债券评级的实际情况以及样本容量的大小, 将因变量设最高等级AAA设定为92、AA+为90, AA为88, AA-为86, 之后以此类推。

2. 财务指标 (自变量) 。

本着科学性、合理性和可获得性的原则, 选取营业收入增长率作为衡量企业的成长性指标;选择经营现金流负债比率、速冻比率、现金比率来衡量企业的短期偿债能力;用EBITDA利息倍数来衡量企业的长期偿债能力;用总资产报酬率、净资产收益率、主营业务毛利率来衡量企业的盈利能力;用存货周转率、应收账款周转率来衡量企业的运营能力;用资产负债率来衡量企业的资产结构。一般情况下我们认为企业债券的自信等级和企业的成长性、偿债能力、盈利能力、存货周转率成正相关, 指标值越大代表企业绩效越好;而认为资产负债率与企业债券等级呈负相关, 指标值越大, 风险越大, 债券级别越低。

3. 财务指标的处理。

(1) 指标间差异。数据均来源于各个评级结构的评级报告, 但由于我国资信评级行业尚未形成统一行业标准和规范流程, 再加上2007年新旧会计准则的交替, 致使市场上存在的5家评级机构 (大公国际、中诚信国际、联合资信、上海新世纪、鹏元资信) 在财务指标上存在一定的差异, 如关于速动比率的计算, 大部分评级机构采用速动比率等于 (流动资产–存货) /流动负债, 上海新世纪使用 (期末流动资产总额-存货净额-预付账款-待摊费用-待处理流动资产损益) /期末流动负债总额, 相比之下, 上海新世纪在速动比率的计算上更为谨慎。笔者认为在财务指标计算上的微小差异并不影响判断的前提下, 这种差异可以忽略不计。

(2) 时间因素。评价一个企业不只是关心其一年的情况, 更多意义上是一段时期内的一个综合状况。我国相关法律也规定, 企业在发行债券前需提供三年及一期 (如有) 的财务报表, 因此要客观的评级企业债券的等级就要求所用的数据有一定的平稳性, 仅使用一年的财务数据是不具有很好的说服力的, 所以本文收集了企业近三年的企业关键财务指标数据, 按照“近大远小”的原则, 越近的数据对目前的影响越大, 越能说明公司目前的财务状况, 相应所占的份额就应该越大, 而越远的数据对现在的影响越微弱, 同理, 所占的份额就应该越小。如只有当年的数据, 则权数就为1, 只有前2年的数据可以依照时间的由远至近, 分别赋0.3, 0.7的权数, 有最近3年的财务数据, 以0.1, 0.2, 0.5的权数, 线性加权最后得到一个参评值, 再以此作为评价对象。这样, 一段时期的数据可以用一个加权平均数来反映它的平均水平。

4. 相关分析的结果。

运用spss16.0的相关分析correlate→Bivariate Correlations对这些变量进行相关分析, 得出分析结果, 经整理见下表。

从下表可以看出, 债项级别只与资产负债率、速动比率、存货周转率显著相关, 但相关系数却与先前预期的有些偏差:预期资产负债率与债券等级负相关, 结果相关系数却为正的0.307, 意味着负债率越高, 债券等级越高;反应企业短期偿债能力的速冻比率与债券等级的相关系数为-0.2, 意味着速冻比率越低, 债券等级越高。究其原因, 我们发现在2008年接受企业债券评级家数为59家, 2009年为163家, 而2009年正是我国应对金融危机, 实施4万亿刺激经济计划的一年, 地方性国资委独资的投融资平台、公共事业管理企业纷纷发行企业债券融资, 这类发行主体占据了企业债券评级的60%左右的市场份额。这类发行主体与国家行业性大公司 (兵器工业、国家电网等) 在财务上有显著性区别, 如:资产负债率较低;收入主要来源于财政补贴等, 导致盈利能力和偿债能力较低;存货占流动资产比重较高。相比之下, 这类发行主体的流动负债规模与行业性的国有大企业流动负债相差甚远, 致使速冻比率普遍高于行业性的国有大型企业。然而, 行业性国有大型企业虽然资产负债率较高、速冻比率低于地方性企业, 但却有庞大的资产规模、垄断的市场地位, 引领着行业的发展方向, 往往却获得较高的资信等级。

三、结论

财务指标的计算与分析 篇3

摘要：在成熟的股票市场中，股票价格往往与上市公司的经营业绩呈现高度的相关性，而由于投资理念的偏差及业绩信息扭曲等原因，我国股票市场中常出现一些过度投机的现象，价格发现失真。为此，本文选取沪市医药生物行业为研究对象，拟对上市公司的质量（用财务指标才衡量）与股票价格定位间的相关性进行实证研究，试图由此探究中国股票市场的有效性。

关键词：财务指标;股价;因子分析;回归分析

根据有效市场假说，证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值。换言之，对股票市场而言，股票的市场价格能否真实反映上市公司的权益价值是股票市场是否有效的重要标志。由于真实的权益价值通过公司的经营业绩产生，而代表上市公司经营业绩的财务指标从不同侧面真实再现了公司的财务效益、资产质量、偿债风险和发展能力等状况，因而，在成熟的股票市场中，这些指标与其股票价格呈现高度的相关性。如果公司的经营业绩成为股票定价的重要因素，价值投资逐渐成为一种重要的投资理念，那么，在风险相同即宏观因素对个股股价的影响相同以及在行业因素相同的情况下，上市公司的经营业绩就成为影响股价的核心。

一、上市公司财务综合评价指标体系的建立

财务综合评价是以企业财务报告反映的财务指标为主要依据，将盈利能力、营运能力、偿债能力、成长能力和现金流量等诸方面的分析纳入一个有机整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行评价和分析，从而对企业经济效益的优劣做出评价和判断。本文选取净资产收益率、主营收入税后利润率、每股净资产、每股收益（扣除非经常损益）作为盈利能力的衡量；选取应收帐款周转率、存货周转率、流动资产对总资产的比率作为营运能力的衡量；选取速动比率、权益负债比率、流动资产对负债总额比率、营运资产与总资产的比率作为偿债能力的衡量；选取主营业务增长率、净利润增长率、固定资产投资扩张率、净资产增长率作为成长能力的衡量；选取每股经营现金净流量、资产的经营现金流量回报率作为现金流量的衡量。

二、样本数据选择

选取样本时，本文综合考虑以下情况，以使样本更具代表性。

1.2007年上市公司执行新的会计准则

新的会计准则自2007年1月1日起在上市公司范围内执行。这是会计准则体系的一次重大变革，其中《基本准则》和《存货》、《长期股权投资》等17项是在原准则基础上修订的，《石油天然气开采》和《财务报表列报》等22项为新制定的会计准则。为使财务数据具有可比性，故本文选取实行新制度后的年报数据。

2.金融危机对股票市场的影响

由于2008年受金融危机的宏观影响，股票市场变动过大，不利于分析我国上市公司主要财务指标与股价变动的相关性，故没有选择2008年而是采用了2009年的股价数据。

3.ST公司的股票

证监会要求ST公司在年报公布前刊登预亏公告，因此，ST公司经营绩效影响股价波动的方式和时间与非ST公司不一样，有必要将ST公司从样本空间中剔除。

考虑到市场对业绩上升和业绩下降的股票反映方式可能不一致，因此本文选取净利润增长率为正的沪市医药生物行业上市公司，同时剔除其中2008年年报公布时间与2009年第一季度季报公布时间相近（两者相隔不超过一周）的公司以排除季报公布对股价的影响。最终选取了23只股票样本，2008年年报的财务比率数据（速动比率X1、权益负债比率X2、流动资产对负债总额比率X3、营运资产与总资产的比率X4、净资产收益率X5、主营收入税后利润率X6、每股净资产X7、每股收益（扣除非经常损益）X8、应收帐款周转率X9、存货周转率X10、流动资产对总资产的比率X11、主营业务增长率X12、净利润增长率X13、

固定资产投资扩张率X14、净资产增长率X15、每股经营现金净流量X16、资产的经营现金流量回报率X17）来源于和讯网（http://stock.hexun.com），股票价格选取年报公布日当天的股价（P0），数据来源于新浪财经（http://finance.sina.com.cn）。

三、因子分析

因子分析是一种降维、简化数据的技术。它通过研究众多变量之间的内部依赖关系，探求观测数据中的基本结构，并用少数几个“抽象”的变量来表示其基本的数据结构。本文使用马克威分析系统软件进行因子分析并通过方差最大化旋转，由所得的因子载荷矩阵结果可知，前5项因子的累计方差贡献率已达到82.3232%，并得到得到5个主因子的表达式。

Z1=0.0938*x1+0.0186*x2+0.0447*x3+0.1562*x4+0.8967*x5+0.7921*x6+0.2501*x7+0.8887*x8-0.0473*x9-0.0959*x10-0.0348*x11+0.2232*x12+0.8390*x13-0.1010*x14+0.6769*x15+0.28*x16+0.2688*x17

Z2=0.8018*x1+0.945*x2+0.6477*x3+0.3853*x4-0.0686*x5+0.216*x6-0.0552*x7-0.0497*x8+0.7882*x9+0.8371*x10-0.2812*x11+0.0602*x12-0.0617*x13+0.01*x14-0.0274*x15-0.07*x16-0.0273*x17

Z3=0.3949*x1+0.1743*x2+0.6702*x3+0.8307*x4-0.026*x5+0.1035*x6+0.6751*x7+0.2153*x8-0.3715*x9-0.2328*x10+0.7759*x11-0.1831*x12-0.0395*x13-0.0199*x14+0.1181*x15+0.0057*x16-0.1212*x17

Z4=-0.1539*x1-0.1512*x2-0.1258*x3-0.2277*x4+0.3033*x5-0.228*x6-0.0197*x7+0.3135*x8+0.0029*x9+0.1609*x10+0.0904*x11+0.0157*x12+0.3388*x13-0.0634*x14+0.0863*x15+0.9307*x16+0.9024*x17

Z5=-0.0948*x1-0.0052*x2-0.0505*x3-0.0995*x4+0.0263*x5-0.0939*x6-0.2755*x7-0.011*x8+0.1707*x9+0.056*x10+0.0677*x11+0.9059*x12+0.1264*x13+0.9134*x14+0.0385*x15-0.0425*x16-0.0253*x17

主因子Z1中，X5、X6、X8的因子载荷量远大于其他财务比率的载荷量，所以Z1主要代表对盈利能力的衡量。同理可知， Z2主要代表对偿债能力的衡量；Z3主要代表对偿债能力、营运能力的衡量； Z4主要代表对现金流量的衡量； Z5主要代表对成长能力的衡量。

四、 回归分析

将因子分析所得的5个主因子作为自变量，以年报公布当日的股票价格作为因变量，用加权最小二乘法进行回归。经过对不显著变量的剔除以及模型的修改，最终得出的多元回归结果如下表：

以上结果在5%的显著性水平下，Prob(F-statistic)= 0.00068，说明从总体上对模型中被解释变量与解释变量之间的关系显著，并且自变量均通过了t检验，说明解释变量对被解释变量也有显著影响。对截面数据进行White(no cross terms)检验，结果通过异方差的检验。

由回归结果可知，Adjusted R-squared =0.469560表明回归方程对样本值的拟合程度不佳，说明财务指标并不能很好的解释股价。Z1的系数为正且比较大，说明盈利能力在财务综合评价体系中与股价相关性最大。在其他条件不变的情况下，公司盈利能力增加1%，其股价就会增加0.6514%。而Z2*Z2的系数为正，且对股价的影响较小，仅为0.026。这与之前的预测不同，其原因可能是由于生物医药行业的上市公司的权益负债比率普遍比较高，财务杠杆比较小，在此范围内，负债比率没有高到不利公司成长的程度。

依据有效市场理论，一般可就股票价格对不同信息资料的反映程度将证券市场分为弱式有效性市场、半强式有效性市场、强式有效性市场三种类型。如果股票市场是半强式有效的，则股票价格会反映所有公开的信息，而根据本文的结论，有关公司财务状况的公开信息并未充分反映到股价中，这也意味着我国股市尚未达到半强式有效。因此，我国应从大力培育和发展中介机构、加强和规范信息披露制度、进一步完善证券法律体系等多方面入手提高股票市场有效性。

参考文献:

[1]杨 成:钢铁业上市公司财务指标与股票价格定位实证研究[J].价值工程，2006，（3）：106—109.

[2]潘辰佳:经营绩效与股价反应—一个实证分析[J].全国商情，2008，（11）：78—81.

[3]王德华:上市公司财务指标与股票价格定位的实证分析——以深市中小板上市公司为例[J]．东方企业文化，2007，（3）：44—45.

财务指标的计算与分析 篇4

（一）位置图。图纸比例不限；

（二）用地现状图。图纸比例为 1/1000～1/2000，分类画出各类用地范围（分至小类），标绘建筑物现状、人口分布现状，市政公用设施现状，必要时分别绘制；

（三）土地使用规划图。图纸比例同现状图，画出规划各类使用性质用地的范围；

（四）地块划分编号图。图纸比例 1/5000，标明地块划分界线及编号（和本文中控制指标相对应）；

（五）各地块控制性性详细规划图。图纸比例为 1/1000～1/2000，图纸标绘以下内容： 1.规划各地块的界线，标注主要指标； 2.规划保留建筑； 3.公共设施位置； 4.道路（包括主、次干道、支路）走向、线型、断面，主要控制点坐标、标高； 5.停车场和其他交通设施用地界线；（必要时 4、5 两项可单独绘制）。

（六）各项工程管线规划图。标绘各类工程管网平面位置、管径、控制点坐标和标高。三．审批：应该由市人民政府审批。编制分区规划的城市的详细规划，除重要的详细规划由城市人民政府审批外，由城市人民政府城市规划行政主管部门审批。61.控制性详细规划的指标体系确定的意义、如何确定、要考虑哪些因素、这些因素之间的关系规定性指标：用地性质，用地面积，建筑高度，建筑密度，容积率，建筑后退道路红线距离，泊车位及配套服务设施，绿地率，交通出入口方位。指导性指标：入口容量，建筑形式、体量、色彩、风格等，其他环境要求。意义： 62.容积率与哪些参数有关，如何确定容积率＝总建筑面积/用地面积应该于用地面积，建筑高度，建筑密度等有关。63.控制性详细规划的作用与地位控规作为总规和修规的连接环节，是城市规划管理的主要依据和土地有偿使用的前提条件。总体规划侧重城市总体结构的把握和宏观控制，在城市大的总体布局决定的前提下，城市规划管理涉及最多的具体的工作就需要控制性详细规划确定，具有不可替代的重要作用，已经成为我国城市规划体系中的一个独立的层次和具有较明确内涵的工作 64.法定图则产生背景、存在问题，如何解决这些问题定义：法定图则是指在已经批准的全市总体规划、次区域规划及分区规划及其它专项规划的指导下，对规划区内指定片区的土地利用性质、开发强度以及公共配套设施、道路交通、市政设施、城市设计等方面做出控制和引导规定，经过法定程序批准后成为具有法律效力的规划文件。产生背景：80 年代初以来各个城市广泛采用的一种控制性详细规划的管理手段，是在国家规定的三层规划体系上（总规，分区规划，详细规划）通过控制性详细规划来划定开发地块的范围、用途和容积率等，以此作为规划管理（包括招标、拍卖）的依据。存在问题:一，在编制规划中容易产生“一刀切”的情况，即不根据各自特色来控制规划，难以取得针对性；二，具有很强的“刚性”，使得规划控制和经济发展产生矛盾，特别是政府鼓励和提倡的措施难以引导；三，体系不够健全，导致人为痕迹过多；四，编制内容和项目组织有偏差，是编制工作缺乏保障，质量不高；五，公共参与程度不高，宣传程度也不高，或者技术性过高，降低了公众兴趣。65.美国区划法、香港法定分区计划大纲图、台湾土地使用分区管理、深圳法定图则的区别区划法是２０世纪初由美国大力发展而成为城市规划中一种详细控制建筑的手段，其最主要的作用在于规定了建筑在地块上的位置，高度和用途。66.控规中如何加强法制化国家的《城乡规划法》应当规定控规的编制层次，审批、变更的程序与权限，规划编制、管理与监督的体制；确立控规图则的法律地位，明确控规图则制定的基本程序。由建设部根据《城乡规划法》制定部门规章《规划编制办法》，确定控规的具体编制办法。根据《城乡规划法》和《规划编制办法》，由各地方立法机关制定《土地使用与建筑管理技术规定》等地方法规，明确控规阶段的土地分类、适建规定和强度等，明确其审批、变更的权限，明确争议的仲裁机构，公众参与的方式，赋予控规以明确的法律地位。这样使管理操作的法制化与管理技术的法制化相互配合，行政法体系与技术法体系相互支撑，共同构成完善的城市规划法规体系。67.区划的定义，发展过程定义：在城市总体规划的基础上，对局部地区的土地利用、人口分布、公共设施、城市基础设施的配置等方面所作的进一步安排。68.通则式与判例式的定义与区别，典型国家，两者的结合城市规划实施体系，即控制规划体系，主要有两种方式：通则式、判例式。美国、德国和日本的规划管理部门在审理开发申请个案时不享有自由量裁权。只要开发活动符合法定规划，就能获得规划许可。属于通则式的开发控制。在英国、新加坡和香港，规划部门有权在审理开发申请个案时，附加特定的规划条件，属于判例式的开发控制。通则式和判例式开发控制方式各有利弊，通则式比较透明，可以减少一些腐败行为，在英国，新加坡，香港因为比较封闭就有可能产生一些腐败的体系，当然这只是一个担忧，可能事实并没有这么严重。由于通则式和判例式的开发控制各有利弊，各国和地区都在两者之间寻求更为完善的开发控制体系。69.土地使用兼容性的定义、相关的影响因素定义：土地使用兼容性是既定的规划环境对个性用地的使用状况容纳与否的选择。通俗的讲就是对于土地使用的多功能性的许可。影响因素： 1.城市用地布局与结构。在总体规划的控制下，大范围的土地性质变更是不行的。2.公共服务设施和市政设施需求。对于必须满足的服务设施，土地使用的变更会影响其供求平衡，也是不行的。3.用地性质与开发强度。开发强度的置换也是一种错误，会导致环境质量、交通、设施水平下降。4.环境质量状况。不能造成环境质量恶化。5.城市空间形态和景观。不能造成形态和景观恶化。70.兼容性规划与管理如何进行完善 1.深化充实土地使用兼容规划与管理的内容一．补充制定土地使用兼容规划和管理的决策原则，这些决策原则主要有：1保持区域范围内规划用地布局结构的整体合理与稳定 2确保区域范围内人口分布、公共服务设施与市政设施容量与能力的平衡 3保证相容用地的功能相互协调，维护周边地域的环境质量 4符合城市设计原则要求，不影响城市景观形象优美和谐二．量化规划区内的人口、用地结构与各种设施的允许浮动值以及环境兼容评价的标准三．区分不同开发方式的用地，细化土地使用兼容规定 2.实行动态的控制性详细规划与管理机制 3.提高城市规划与管理人员素质，规范城市土地使用兼容规划管理的法规制度居住区规划技术经济分析：（或指标分析）

一、用地平衡表及各项技术经济指标的计算与分析

1、平衡表（用地）的内容和用地计算住宅区总用地住宅区用地界线一般情况下按以下三总情况予以确定：

1、天然障碍的边界，指河流、水面、陡坎等边界线；

2、人工设施的边界，指围墙、场地边缘和道路的红线或中心线；

企业财务指标分析 篇5

反应企业偿债能力的指标

资产负债率：(负债总额/总资产)×100%

流动比率：(流动资产/流动负债)×100%

速动比率：［(流动资产-存货)/流动负债］×100%

利息保障倍数：［(利润总额+利息费用)/利息费用］×100% 现金比率：［（货币资金+短期投资）/流动负债］×100%

营运资本：流动资产—流动负债

反应企业资产运用效率的指标

总资产周转率：(销售额/平均资产总额)×100%

固定资产周转率：(销售额/平均固定资产)×100%

流动资产周转率：(销售额/平均流动资产)×100%

应收帐款周转率：（销售收入/平均应收帐款）×100%

存货周转率：（销售成本/平均存货）×100%

反应企业盈利能力的指标

销售利润率：(税后利润/销售收入)×100%

总资产利润率：(利润总额/平均资产总额)×100%

成本费用率：[净利润/（主营业务成本+销售费用+管理费用+财务费用）] 净资产收益率：(利润总额/平均净资产)×100%

企业指标财务分析报告 篇6

前言

在市场经济条件下，企业作为市场的主体，在经济活动中追求实现经济利润最大化的目标。多年来，企业财务分析指标体系作为企业信息分析的重要资源，为企业决策者提供财务分析数据资料，做出科学的决策，把握正确的企业发展方向，实现经济效益最大化的目标，发挥了支撑和保障作用。随着信息时代的到来，企业发展瞬息万变，日新月异，要在激烈的市场竞争中站稳脚跟，有所发展，企业信息使用的决策者对信息需求提出了更高的要求。对大企业如此，对中小企业来说也同样重要。因此，充实和完善适应现代经济发展需求的中小企业财务分析指标体系就显现出紧迫性和必要性。

一、企业现行财务分析指标体系的状况

企业现行财务分析指标包括四个方面的内容：偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。

(一)偿债能力分析指标。偿债能力是指偿还到期债务的能力，包括短期和长期偿债能力。主要指标有：流动比率、速动比率、现金流动负债比率、资产负债率、产权比率等。

(二)营运能力分析指标。营运能力是指企业基于外部市场环境的约束，通过内部人力资源和生产资料的优化配置组合而对财务目标所产生作用的大小。分为基本评价指标和具体评价指标，主要是应收账款、存货、流动资产、固定资产和总资产周转指标。

(三)盈利能力分析指标。盈利能力是企业赚取利润的能力，主要指标有：主营业务利润率、成本费用利润率、总资产报酬率等，它通常体现为企业收益数额的大小与水平的高低。

(四)发展能力分析指标。发展能力反映企业未来年度的发展前景及潜力。主要有销售增长率、资本积累率、总资产增长率、固定资产成新率等指标。

二、现行中小企业财务分析指标存在的局限和不足

众所周知，企业财务分析指标的数据来源于会计报表和会计资料，而会计报表是反映企业一定时期经营成果及一定时点财务状况的书面文件。对中小企业来说，财务报表反映的数据在某种程度上存在着一定的局限性，必将造成财务分析指标的不足和局限。

1.报表信息并未全面反映企业可以利用的经济资源。企业列入报表的数据资料仅是可以用货币计量的经济资源。实际上企业有许多经济资源受客观条件制约或是受会计惯例的制约并未在报表中得以全面体现，报表仅仅反映了企业经济资源的一部分。企业财务指标分析受此影响，分析反映的结果必然存在一定的局限性和不足。

2.企业会计政策在运用上如前后有差异，就会使企业自身历史与现在的对比、企业与企业之间的对比失去实际意义。如果企业在执行会计政策上与以往不同，在不同会计年度采用不同会计方法，那么不同企业在不同会计方法下形成的财务分析信息就存在不可比性，就会造成企业自身历史与现在、与同行业企业之间财务分析指标失去实际意义。

三、完善中小企业财务分析指标体系的建议和对策

(一)增加非财务分析指标

从多年来企业财务分析的`理论和实践来看，财务分析指标体系除定量指标和定性说明企业背景以及各种分析指标资料以外，对中小企业来说还应增加非财务分析指标，使财务分析指标体系更符合中小企业的特点，在企业快速发展决策过程中更好地发挥支撑和保障的作用。

1.产品市场占有率：是反映企业市场营销能力的非财务性分析评价营运能力的重要指标。它表明在同类产品中企业产品占有的市场份额。中小企业应该着重对比企业历年来产品市场占有率的增长情况，反映企业的市场扩充速度，说明企业经营管理水平提高程度，产品受消费者喜爱程度。

2.劳动生产率：是反映劳动者生产产品的劳动效率指标，劳动生产率水平可以用单位时间内所生产的产品数量来表示。中小企业要通过利用最少的人力资源创造出最高的生产效率。

3.产品质量指标：指企业产品的质量水平的指标，主要表现在三个方面：一是指产品在生产过程中达到一定标准所表现出的品质指标，包括产品的合格率、优质品率等;二是指企业产品销售以后在消费者心中的信誉，并经国家权威部门认定。包括驰名商标产品、优质名牌产品等;三是指企业产品在销售以后未符合消费者要求而表现出的品质。可以通过消费者投诉率和退货率这两个计量指标综合反映。

4.新产品开发能力：是指企业在开发适应市场需求的新产品方面的能力。中小企业管理的重心应放在技术、知识、人才等无形资本，因此在评价企业的经营业绩时应该关注企业的诸如市场价值、品牌价值、新产品的开发能力等非财务性指标。

(二)充分利用现金流量信息，注重现金流动负债比

中小企业能否持续发展，经营现金净流量指标非常关键，它是企业偿还债务最直接的保证。因此，在分析评价企业短期偿债能力时，既要看流动比率、速动比率指标，更应关注现金流动负债比。

现金流动负债=比年经营现金净流量÷年末流动负债。由于现金是偿还债务的最主要手段，若缺少现金，可能会使企业因无法偿还债务而被迫宣告破产清算，从这个意义上讲，该指标比流动比率、速动比率更为严格，更能真实地反映企业的偿债能力。

(三)增加经济利润等指标，综合全面反映收益的质量

经济利润是企业投资资本收益超过加权平均资金成本部分的价值。

经济利润=(投资资本收益率-加权平均资金成本率)×投资资本总额。

其中，投资资本收益率是指企业息前税后利润除以投资资本总额后的比率，加权平均资金成本率是指各项资金占全部资金的比重和对个别资本成本进行加权平均确定;投资资本总额等于企业所有者权益和有息长期负债之和。增加“经济利润”指标是从资本需求和资金成本上以价值管理为核心;结合净利润现金含量(经营活动现金净流量/净利润)指标，则从质量方面对企业和获利能力作了进一步的说明。由于企业根据权责发生制原则确定的销售收入中，包含一定数量的应收账款等债权资产，如果这些资产的质量不高，难以如期变现，势必导致企业净利润中含有一定的“水分”，那么由此而产生的净利润对企业投资者来说是“获利”还是无利呢?增加经济利润和净利润现金含量比率的指标，则综合全面反映了企业实现的净利润中有多少是有现金保证的和价值管理实现的，提高了获利能力指标的质量，也说明企业财务分析指标是在不断完善和提高的。

(四)注重流动资金周转率，加快资金周转速度

中小企业在激烈的市场竞争中，极易出现资金短缺，因此在分析财务指标时更应关注流动资金周转率，其中包含了应收账款周转率、存货周转率。通过加快流动资金周转速度，来弥补利润率低、净现金流量少给企业经营带来的困难。

财务指标的计算与分析 篇7

中石油为中石油集团的子公司, 根据中石油股份公司2012年报显示, 中石油集团持有中石油股份公司均为86.35%。2012年中石油收入为21952.96亿元, 折合3477.70亿美元, 占集团公司收入比率为98.7%。而中石油集团作为目前国内三大石油供应商之一, 于1998年在原中国石油天然气总公司基础上组建, 是中国最大的原油与天然气的生产及供应商, 也是最大的炼油化工产品的生产及供应商, 总部位于中国北京。壳牌公司总部位于荷兰海牙, 由荷兰皇家石油与英国的壳牌两家公司合并组成。荷兰皇家石油于1890年创立, 并获得荷兰女王特别授权, 因此被命名为荷兰皇家石油公司。1907年荷兰皇家石油与英国的壳牌运输贸易有限公司合并, 成为当时及至现在的国际最大石油公司之一。2012年财富世界500强名单中排名第1位, 营业收入为4844.89亿美元, 净利益309.18亿美元。

二、中石油与壳牌公司资产及资产质量比较分析

根据两公司近5年对外公布的年报数据, 中石油2008~2012年的资产负债表简表如表1所示。壳牌公司2008~2012年的资产负债表简表如表2所示。

单位:百万美元

单位:百万美元

(一) 总资产比较分析

资产是一个企业拥有和控制的资源, 企业资产总额越大, 表明其生产经营规模越大, 企业的经济实力也就越强。根据中石油与壳牌公司2008~2012年的年报, 中石油总资产由2008年的11949.01亿元增加2012年的21688.37亿元, 折合美元为1720.50至3435.78亿美元 (根据历年人民币兑换主要货币汇率年平均中间价) 。壳牌公司的总资产由2008年的2824.01亿美元增加2012年的3603.25亿美元。2008~2012年两大石油公司的总资产变化趋势如图1如示。由图1可知, 中石油的资产总额在这5年中, 正逐渐接近壳牌公司的资产总额。2008年中石油与壳牌公司的总资产比为0.61:1, 增加到2012年的0.95:1。近5年中石油的资产增加幅度大于壳牌公司。

(二) 资产流动性比较分析

2012年中石油流动资产占总资产的比率为19.27%, 而同年壳牌公司的流动资产占总资产的比率为31.84%, 相比较而言, 壳牌的资产流动性要比中石油好一些, 短期还款能力要强。根据中石油和壳牌公司2008~2012年的资产负债表, 两大石油公司的流动资产占总资产的比率如图2如示。从图2可以发现, 近5年来, 中石油的流动资产占总资产的比例保持在20%左右, 而壳牌公司的流动资产占总资产的比例在35%左右, 即中石油资产的流动性要比壳牌公司的流动性要差很多。资产的流动性差, 短期还款压力就越大。但如果中石油资产的盈利能力强, 资产负债率低, 则可以弥补短期还款的压力。

(三) 资产质量比较分析

资产质量的优劣体现在资产运用效果上。资产周转率越高, 表明企业资产利用越充分, 说明企业资产投资得当, 资产结构分布合理, 能够较充分地发挥资产的使用效率, 企业的经营活动越有效;反之, 则表明资产使用效率不高, 提供的生产经营成果不多, 企业资产的营运能力较差。2012年, 中石油的年度收入为21952.96亿元, 折合3477.70亿美元, 平均总资产为3202.32亿美元, 其中平均固定资产为2386.65亿美元。中石油2012年总资产周转率为1.08, 固定资产周转率为1.46。2012年, 壳牌公司的年度收入为4671.53亿美元, 平均总资产为3527.91亿美元, 平均固定资产为1621.87亿美元。壳牌公司2012年总资产周转率为1.32, 固定资产周转率为2.88。通过比较发现, 壳牌公司的总资产的使用效率要高于中石油, 平均每美元的资产创造的收入要高于中石油, 2012年是中石油的1.23倍。在固定资产的使用上, 壳牌公司的固定资产使用效率明显要好一些, 平均每美元的固定资产创造的收入是中石油的近2倍。2009~2012年的总资产周转率如图3所示, 固定资产周转率如图4所示。

近4年, 壳牌公司的总资产周转率均略高于中石油, 在固定资产的使用上, 壳牌公司的周转率均接近中石油的2倍左右。这说明壳牌公司在资产的使用上效率上优于中石油, 特别是在固定资产上。影响固定资产周转率的原因一方面是资产的使用效率不高, 另一方面是可能是资产的采购成本过高或结构不合理。在今后, 中石油应该尽量合理采购固定资产, 降低固定资产的采购成本, 并提高固定资产的使用效率。

三、中石油与壳牌公司偿债能力分析

偿债能力是指企业清偿到期债务的现金保障程度, 是企业正常生产经管的保证。企业偿债能力包括短期偿债能力和长期偿债能力两个方面。

(一) 短期偿债能力分析

短期偿债能力是企业用流动资产偿还流动负债的现金保障程度, 常用的指标有流动比率、速动比率。根据中石油与壳牌公司2008-2012年的资产负债表, 近5年两大石油公司的流动比率与速动比率如表3如示。

单位:百万美元

从表3中, 可以看到截止2012年底, 壳牌公司流动比率为1.18, 高于中石油的0.73, 壳牌公司的流动比率与速运比率比中石油要好很多, 短期偿债能力上, 壳牌公司2012年末为0.87, 中石油为0.35, 也比中石油要强很多。壳牌公司的短期偿债能力要比中石油好。2008~2012年两大石油公司的流动比率、速动比率如图5、图6所示。

(二) 长期偿债能力分析

长期偿债能力是企业偿还长期债务的现金保障程度, 用于衡量企业偿还债务本金与支付债务利息的能力。衡量企业长期偿债能力的指标主要有资产负债率、产权比率、利息保障倍数。表4为中石油和壳牌公司长期还债能力的指标数据。

2012年底, 中石油的资产负债率为45.6%, 壳牌公司为47.3%, 两者相差仅1.7%, 而从发展趋势看, 中石油2008年为29%, 在5年间, 每年的资产负债率逐渐增加, 到2012年与壳牌公司基本持平。而从产权比率看, 中石油2012年的产权比率为83.7%, 壳牌公司为89.7%, 发展趋势也与资产负债率的趋势相近。以上数据表明, 壳牌公司长期偿债能力略好于中石油。2008~2012年资产负债率和产权比率如图7、图8所示

四、中石油与壳牌公司盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期内获取利润的能力, 体现了企业运用其所支配的资产开始经营活动同, 从中赚取利润的能力。企业盈利能力对企业的生存与发展至关重要。分析盈利能力的指标主要有销售净利率、总资产报酬率, 以及从现金角度衡量销售质量的销售获现比率、净利润现金保证比率。中石油和壳牌公司盈利能力相关数据如表5所示。

单位:百万美元

(一) 销售收入与销售净利润比较分析

2012年度, 中石油的销售收入为10711.46亿元, 净利率为1259.46亿元, 折合成美元分别为3477.7亿美元、206.92美元, 销售净利润为5.9%。壳牌公司2012年度的销售收入为4671.53亿美元, 净利率268.4亿美元, 销售净利率为5.7%。也就是说, 每完成一美元的销售, 中石油比壳牌石油多赚0.02美元。

从表5中数据来看, 近5年中石油的年销售额均低于壳牌公司, 不过从2008年壳牌公司营业收入为中石油的营业收入的3倍, 到2012年的1.3倍, 说明中石油的营业收入在5年内增长相当快, 目前正接近壳牌公司, 见图9。从销售净利润来看, 中石油的销售净利润要好于壳牌公司, 但是从2008~2012年5年间, 中石油的销售净利率由2008年的11.8%降到2012年的5.9%, 下降趋势明显。而壳牌公司的销售净利率比较平衡, 平均在5.7%左右, 见图10。

(二) 总资产报酬率与净资产报酬率比较分析

总资产报酬率是企业一定期间内实现的净利润额与该时期总资产平均占用额之间的比率。其值越高, 说明企业的资产利用效益越好, 经管管理水平越高。2012年, 中石油的总资产收益率为6.5%, 低于壳牌公司的7.6%, 即每一美元资产壳牌公司要比中石油多0.11美元, 总资产收益率上, 壳牌公司比中石油多17%, 壳牌公司的资产管理上优于中石油。

图11为两大石油公司2009~2012年总资产收益率的发展趋势图。从5年的发展趋势看, 壳牌公司的净资产收益率呈上升趋势, 而中石油在2009年, 总资产收益率要比壳牌高84%, 近几年的发展趋势却呈下降趋势。参考前述总资产的增长率, 在5年间, 中石油的总资产增长较快, 但是在资产增长的同时, 资产回报率却在下降。因此在资产管理上, 中石油与壳牌公司相比存在较大的问题。

2012年, 中石油的净资产收益率为11.7%, 壳牌公司的净资产收益率为14.9%, 壳牌公司的净资产的收益率要比中石油高27%, 从投资者的角度看, 壳牌公司显然要比中石油要好。图12为2009~2012年4年的净资产收益率的发展趋势图, 从图中可以发现, 2009年中石油的净资产收益率为12.2%, 高于壳牌公司的9.5%。但是在2010年开始, 壳牌石油的净资产收益率超过了中石油的净资产收益率。其原因还需要进一步分析。

(三) 收入质量比较分析

现金是企业能正常运营的基础, 因此有必要从现金角度对收入质量进行的分析。销售获现比率是指销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入的比值, 反映企业通过销售商品获取现金的能力, 用于衡量当期营业收入的资金情况。2012年, 中石油的销售收入为获现比为10.9%, 壳牌公司2012年的销售获现比为9.9%, 低于中石油, 即在销售获现比上, 中石油要好于壳牌公司。近5年两大石油公司的销售获现比的发展趋势见图14所示。从图14中可以看到, 中石油的销售获现比在2011年以前远高于壳牌公司, 说明中石油在经营过程中获得的现金能力要好于壳牌公司。但这种优势逐年下滑, 到2012年, 仅领先1%, 见图13。

净利润现金保证比率, 是指企业一定时期经营活动现金净流量与净利润之间的比值。由于在计算净利润时, 扣除了一些非付现的费用, 如固定资产的折旧, 因此当企业的回款情况较好时, 即能够将实利的净利润收现, 加上未付现的费用, 指标值常常会大于1。另外净利润过低也会影响该值。

2012年, 中石油的净利润现金保证比为183.2%, 壳牌公司为171.9%, 说明两大公司的经营活动产生均能产生净现金的流入。近5年的净利润现金保证比如图14所示, 中石油在5年中, 净利润的现金保证比均好于壳牌公司, 到2012年, 两公司的净利润现金保证比接近。在经营活动产生的现金流量, 两在石油公司均保持较好的水平。

五、中石油与壳牌公司人均效益分析

以上分析均是以财务报表为基础进行分析, 从资产、负债、收入、现金流量等方面对中石油和壳牌公司进行了财务分析, 没有考虑到企业的员工人均效益。根据中石油和壳牌公司历年的年报数据, 2008~2012年员工人数和相关指标如表6所示。

(一) 员工人数比较分析

2012年末, 中石油报表反映的员工人数为548355人, 而壳牌公司人数仅为87000人, 中石油员工人数为壳牌公司的6.3倍。图15、图16反映了2008~2012年, 中石油和壳牌公司员工人数的变化和两公司的职工人数比。

单位:百万美元

从图16可以看出, 中石油在员工人数上远高于壳牌公司, 从2008年的4.31倍, 到2012年的6.3倍, 呈扩大趋势。中石油在5年中, 随着收入的增长, 员工人数总体在逐渐增加, 而壳牌公司员工数在逐年减少。在收入总量上, 中石油虽然在5年间缩小了两者之间的差距, 但员工人数6倍多于壳牌公司。

(二) 人均销售额与人均净利润比较分析

2012年, 中石油的人均销售额为63.4万美元, 壳牌公司为人均537万美元, 壳牌公司人均销售额为中石油的8.47倍。图17为两大公司5年内的人均销售额, 图18为中石油与壳牌公司人均销售额比值。5年间, 壳牌公司人均销售额为中石油的9倍多, 虽然差距很大, 趋势再慢慢变小。中石油的人均销售额也呈上升趋势。

2012年, 中石油的人均净利润为3.8万美元, 壳牌公司为30.9万美元, 壳牌公司人均利润为中石油的8.18倍。2008-2012年间, 中石油的人均净利润基本持平, 在人均4万美元左右;壳牌公司呈上升趋势, 人均净利润在25万美元左右。图19为两大公司的人均净利润比较分析图, 图20为壳牌公司与中石油的人均净利润的比值。从图20中可以看到这种差距还在扩大。

(三) 人均占用资产比较分析

2012年, 中石油人均占用资产为62.7万美元, 壳牌公司为414.2万美元, 壳牌公司人均资产占用量是中石油的6.61倍。图21为中石油和壳牌公司的人均占用资产的发展趋势图, 从图中可以看到壳牌石油的人均资产占有额逐年上升, 而中石油人均资产占有额也在上升, 但上升的幅度没有壳牌公司大。图22为壳牌公司与中石油近5年人均占用资产比, 基本在7倍左右。人均占用资产反映了企业员工素质与生产自动化程度, 中石油相对落后于壳牌公司。

六、结论

综上所述, 中石油近5年发展迅速, 资产规模与营业收入与世界第一大公司壳牌公司逐渐接近, 但这种接近主要是量的接近, 而不是质的接近。中石油与壳牌公司主要的差距主要体现在资产管理和员工效率上。中石油应该加强资产管理, 合理采购并降低资产采购成本, 提高资产, 特别是固定资产的使用效率。员工管理上, 今后要进一步控制并降低员工人数, 提高现有员工素质, 使每名员工创造更多的效益。

参考文献

[1]张先治:《财务分析 (第四版) 》, 东北财经大学出版社2011年版。

浅谈财务指标分析中的问题 篇8

摘 要 财务指标虽然反映了企业的相关能力，能为决策者提供有力的参考数据，但在反映企业财务状况时存在的诸多缺陷，这就要求财会人员在进行财务分析时应充分考虑和解决解决这些问题，从而获得企业真实的财务信息。本文分析了存货周转率指标没有全面反映其内部结构、应收账款周转率指标只反映了有关项目的表面现象、净资产收益率指标没有考虑净资产的使用时间、销售利润率指标不符合配比原则和可比性原则等八个问题。

关键词 财务指标缺陷 注意问题

财务指标分析反映了企业的相关能力，能为决策者提供有力的参考数据，定位企业现状和考核评价企业业绩，但其不是评价企业偿债能力、经营状况和发展能力的绝对标准。笔者认为财务评价指标在设计上存在一定的缺陷，这是我们在进行财务分析时必须注意的问题。

一、存货周转率指标没有全面反映其内部结构

存货周转率是反映企业销售能力强弱、存货是否过量和资产是否具有较强流

动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各环节中存货运营效率的综合指标。在实际运用中，存货计价方法对存货周转率具有较大的影响，因此，在分析企业不同时期或不同企业的存货周转率时，应注意存货计价方法是否一致。另外，为了改善资产报酬率，企业管理层可能会希望降低存货水平和周转期，有时受人为因素影响，该指标不能准确地反映存货资产的运营效率。同时，在分析中不可忽视因存货水平过高或过低而造成的一些相关成本，如存货水平低会造成失去顾客信誉、销售机会及生产延后。

值得注意的是，存货水平高、存货周转率低，未必表明资产使用效率低。存货增加可能是经营策略的结果，如对因短缺可能造成未来供应中断而采取的谨慎性行为、预测未来物价上涨的投机行动、满足预计商品需求增加的行动等等。此外，对很多实施存货控制、实现零库存的企业，在对其进行考核时，该比率将失去意义。

二、应收账款周转率指标只反映了有关项目的表面现象

应收账款周转率是用以反映应收账款周转速度的指标。其在实践中存在以下局限性；一是没有考虑应收账款的收回时间，不能准确地反映年度内收回账款的进程及均衡情况；二是当期销售具有季节性，特别是当赊销业务量各年相差较悬殊时，该指标不能对跨年度的应收账款回收情况进行连续反映；三是不能及时提供应收账款周转率信息。该指标反映某一段时期的周转情况，只有在期末才能根据销售额、应收账款平均占用额计算出来。

三、净资产收益率指标没有考虑净资产的使用时间

净资产收益率反映了公司股东向公司投入资本的报酬率，反映了公司净资产的增值情况。净资产收益率指标存在以下两个主要问题：一是“年末净资产”项目中由于已经剔除向股东派发现金股利的数额，导致采取不同股利政策的公司“净资产收益率”的计算口径存在差异；二是由于“年末净资产”项目中包括公司年度内增加的净资产，而这部分增加的净资产是在报告年度内逐步取得的，而公司对该部分新增净资产的使用自然是在取得以后，上述计算公式显然没有考虑到这部分净資产的使用时间，导致“净资产收益率”的计算结果不尽合理。

四、销售利润率指标不符合配比原则和可比性原则

销售利润率是盈利能力分析的主要指标，是企业一定时期的利润总额与产品销售净收入的比值，其反映的是企业一定时期的获利能力。销售利润率虽能揭示某一特定时期的获利水平，但难以反映获利的稳定性和持久性，并且该比率受企业筹资决策的影响。财务费用作为筹资成本在计算利润总额时须扣除。在销售收入、销售成本等因素相同的情况下，由于资本结构不同，财务费用水平也会不同，销售利润率就会有差异。同时，投资净收益是企业间相互参股、控股或其他投资形式所取得的利润，与销售利润率中的当期产品销售收入之间没有配比关系。同样，销售利润率指标之间以及营业外收支净额与当期产品销售收入之间也没有配比关系。因此，销售利润率指标不符合配比原则与可比性原则。

随着企业经营方式的多元化，将很难区分主营业务与其他业务。在实际经营中，有些企业的营业外收入甚至超过了主营业务收入。若仍以主营业务收入来计算销售利润率指标，则不能反映企业收入的全貌，也就不能正确反映企业的获利水平。

五、资本保值增值率指标在计算中对相关数据进行调整

资本保值增值率是考核经营者对投资者投入资本的保值和增值能力的指标。资本保值增值率存在以下不足：一是该指标除了受企业经营成果的影响，还受企业利润分配政策的影响，同时也未考虑物价变动的影响；二是分子分母为两个不同时点上的数据，缺乏时间上的相关性，如考虑到货币的时间价值，将年初的净资产折算为年末时点上的价值（或年末净资产贴现为年初时点上的价值），再将其与年末（或年初）净资产进行比较；三是在经营期间由于投资者投入资本、企业接受捐赠、资本（股本）溢价以及资产升值的客观原因导致的实收资本、资本公积的增加，并不是资本的增值，向投资者分配的当期利润也未包括在资产负债表的期末“未分配利润”项目中。所以，计算资本保值增值率时，应从期末净资产中扣除报告期因客观原因产生的增减额，再加上向投资者分配的当年利润。资本增值是经营者运用存量资产进行各项经营活动而产生的期初、期末净资产的差异，若企业出现亏损，则资本是不能保值的。

六、资产负债率指标应和盈利能力指标结合起来运用

资产负债率指标只反映报告日的静态状况，且资产中各要素所占比例的大小，对企业偿债能力有重要影响，流动性较差的项目所占比重越大企业偿还到期债务的能力就越差。对企业来说，该比率也并非越小越好，如果该指标较大，说明利用较少的自有资本投资形成了较多的生产经营用资产，不仅扩大了生产经营规模，而且在经营状况良好的情况下，还可以利用财务杠杆得到更多的投资利润，但资产负债率过大，则企业财务负担重，资金实力不强，财务风险大增；如果该指标过小，则表明企业财务杠杆利用不够。因此，应当将偿债能力指标与企业的盈利能力结合起来，予以平衡考虑分析。

七、速动比率指标没有全面反映速动资产的构成

理论上速动比率是比流动比率更能反映流动负债偿还能力的安全性和稳定性的指标。但是该比率虽然弥补了流动比率的某些不足，却仍没有全面考虑速动资产的构成。速动资产尽管变现能力较强，但它并不等于企业的现时支付能力。当企业速动资产中含有大量不良应收账款、其他应收款时，即使该比率比较理想，也不能保证企业有交强的短期偿债能力。该比率应与速动资产变现能力等相关指标结合起来分析。

八、流动比率指标计价基础的不同影响了指标反映偿债能力的准确性

在工作中计算流动比率时，分母中的短期负债都是采用到期值计价，而分子中的流动资产既有采用现值计价（如现金），也有采用历史成本计价（如存货），还有的采用未来的价值计价（如应收账款），计价基础不同导致流动比率反映短期偿债能力的准确性下降，所以，流动资产的未来价值与短期负债的未来价值之比才能更好地反映企业的短期偿债能力，计算流动比率时，要视企业类型不同每一项流动资产的短期变现能力，设计一个变现系数，对企业的流动资产进行修正，这样计算出的流动比率，才能真实的反应企业的具体状况。