影子银行的成因和发展

影子银行的成因和发展（精选8篇）

影子银行的成因和发展 篇1

班级：金融精英班

姓名：余苹

学号：20115007

我国影子银行的发展和监管对策

摘要：最近，影子银行问题引起人们关注，已成为我国金融发展中新的风险点，国际货币基金组织2012 年 10 月的全球金融稳定报告中，明确将影子银行问题列为中国金融风险的主要问题之一中国式的影子银行的快速扩张，潜在风险不容忽视，文章通过对影子银行的涵义、功能、风险以及发展现状进行剖析，提出了将影子银行纳入金融宏观审慎监管框架!健全影子银行法律法规，完善金融机构内控制度。风险“防火墙”隔离机制!公开信息披露制度以及影子银行保险机制等监管对策。

一．影子银行概论

（1）基本定义

影子银行是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行但仅是行使传统银行的功能而没有传统银行的组织机构，即类似一个“影子银行”体系存在。（2）产生背景

美国“影子银行”产生于上世纪60－70年代，最早是由美国太平洋投资管理公司的执行董事保罗▪麦考利在2007年的美联储会议上提出的。不久之后，国际货币基金组织在,《全球金融稳定报告（2008 年）》中论及相似的金融机构

和金融活动时，提出了“准银行”概念。报告称，“影子银行体系”近年来在发达经济体中获得了长足的发展，其融资规模已经超过传统的银行体系。2009年之后，“影子银行体系”，“平行银行系统”，“准银行体系”的概念统一于“影子银行”，但尚未有比较清晰的定义。然而，上述定义都没能很好地体现出影子银行发挥着类似商业银行的基本功能，即不受监管或仅受较少监管的特征，也没能准确地界定影子银行的存在形式。

在中国，“影子银行”的概念至今没有一个明确的界定。“只要涉及借贷关系和银行表外业务都属于‘影子银行’。”中国社科院金融研究所发展室主任易宪容给出如此定义。中国社科院金融研究所金融产品中心副主任袁增霆称，“认识中国的‘影子银行’，最好按银行产品线和业务线来梳理。

（3）影子银行的基本特征

影子银行是随着金融自由化全球化的思潮不断发展演进的，从某种角度上说其本质就是金融创新，具有与传统银行体系类似的功能，也具有非常显著的自身特质：①高复杂性“高杠杆率”一方面，影子银行运用银行贷款证券化等高度复杂的证券化形式实现融资扩大，另一方面，由于其资本运作的杠杆率较高，产生系统性风险的可能性也更高。②监管缺位，信息披露不足“影子银行脱离了政府监管的视线，多为场外交易，外部监督的严重缺乏容易导致漏洞的放大与风险的传播。③高风险性”传统保护机制的缺乏以及固有顺周期性的放大机制强化了系统性风险，多米诺骨牌的传递效应也极易推动风险的进一步升级。

（4）影子银行的主要功能

传统银行的功能往往单一地被界定在中介功能之内，而作为现代金融创新的代表性产物，影子银行的功能更为多元!灵活，在历史上也曾对经济增长产生过积极作用“首先，影子银行具有传统商业银行的信用中介功能，利用不同形式的产品发挥信用、期限、流动性转换的功能，融通社会资金。其次，影子银行具有金融创新的功能，为市场创造出更多样化的金融工具，增加了新的资金和流动性来源，弥合了传统银行体系的缺口，尤其是中小企业融资支持缺口，增强了金融资产的流动性，大量金融衍生品的产生也节约了银行以及借款人的交易成本；影子银行也承担了一定的风险配置功能，一定程度上疏导、分散了风险，实践了金融风险的市场配置。

二、我国影子银行的发展现状

我国影子银行的主要形式

1.银行类金融机构相关业务。当前我国银行金融机构的影子银行业务主要表现为银行表外业务、委托贷款以及银行理财产品等。

2.非银行类金融机构业务。当前我国非银行类金融机构的影子银行业务主要表现为一定的信托贷款、与银行合作的银信理财产品、非银行委托贷款等。

3.准金融机构相关业务”我国的准金融机构主要包括融资性担保公司、典当行、小额贷款公司、担保公司等具有金融机构功能的非金融机构,这一类准金融机构通常有实无名，不受监管部门的直接监管，而特殊的监管体制也给全面监管带来制约，从而加剧风险产生和聚集的可能。

4.民间金融活动“民间金融，也称非正式金融，通常与小规模的生产经营活动相联系，包括个人间借贷、民间合会、业内集资、企业间借贷、小额贷款、地下钱庄、私募基金等多种表现形式，民间金融活动相对于官方金融存在，其灵活多样的特点往往能满足民间经济主体庞大的融资需要，但民间金融往往透明度低、隐藏性高、流动性强，数量与规模难以估计，游离于现行法律制度的边缘。

三、影子银行对我国金融市场的影响

影子银行是随着我国金融市场的发展而逐步产生发展起来的，也是随着中国经济的高速发展而迅速壮大的，所以，影子银行可以说是中国经济和金融市场发展的产物，其产生和发展既具有时代特点又有其存在的合理性，但同时不可否认其对我国的金融市场的稳定产生了一定的影响。从这个角度分析，影子银行其实是把双刃剑，利弊共存，其对我国金融市场的发展产生了以下几方面的影响:

1、对商业银行起一定的补充作用，一定程度上促进了中小企业的发展。

我国金融市场上企业对资金有着广泛的需求，而商业银行体系并不能完全满足这些资金需求，此时，#影子银行$适时出现，通过创新融资工具设计和较为合理的风险分散安排，将原先商业银行体系无法满足的融资需求变成可能，扩大了整个金融体系的效率边界和融资效率”同时，由于!影子银行具有灵活高效的特点，不但可以满足紧缩条件下中小企业的融资需求，还可以弥补商业银行业务覆盖面不足的问题，提高了整个金融市场的流动性，为经济发展注入了新的资本活力，为国内中小企业的发展提供了新的融资渠道，进而对整个国民经济的发展提

供了一定的推动力。

2、一定程度上推进了我国利率市场化的进程。

在我国现行的经济大环境下，金融市场上的实际资金需求量是大于实际资金供给量，从而导致实际的市场利率水平要高于商业银行的名义利率水平，商业银行本身无法摆脱国家的利率管制政策，而影子银行则要灵活的得多，可以根据实际的市场资金供求状况进行浮动，使得资金供求双方都有了根据市场资金供求状况进行合理定价的权利，这就会使实际的利率水平更加趋于合理化水平。

3、影子银行导致资金“脱媒”，增加了银行体系的流动性风险和系统风险。金融市场的资金“脱媒”现象是指在金融管制的前提下，资金绕开商业银行体系这个媒介，在商业银行体系外循环的经济现象。影子银行的一大优势就是信用创造功能，它能够通过各种渠道进行变相进行吸收存款和发放贷款的业务。

4、部分影子银行机构带有高利贷性质，影响金融市场的健康发展。

影子银行机构相比较商业银行来说所受到的监管限制较小，因而部分影子银行机构为了获得高额回报，利用资金需求方急于获得资金的心理直接或者变相的抬高贷款利率。

5、影子银行影响央行的货币政策效果。

为了促进国民经济的快速稳定发展，央行会通过货币政策对金融市场进行调控。央行要实现既定的货币政策目标主要通过银行体系进行操作，而影子银行的资金是在银行体系外循环的，基本不受货币政策调控的影响。如果影子银行的规模进一步扩大甚至超过银行体系的信贷规模的话，银行体系可利用资金比例下降，市场直接融资规模增大，就会对整个金融市场乃至国民经济产生负面的影响，使得央行的货币政策达不到预期的调控效果，整个信贷领域的风险不断累积放大，国民经济发展受阻。

四、我国影子银行的监管对策

金融创新与金融监管是一对矛盾体，两者时刻处于动态的博弈过程中，而影子银行作为金融创新的代表，一方面需要不断推陈出新，另一方面也需要监管予以约束"随着金融环境的不断演进，传统的监管体系在影子银行的监管过程中暴露出宏观审慎监管框架不完善、系统性风险监管不足法律体系不完备等诸多缺陷，对此我提出以下建议：

（一）建立健全金融立法，规范影子银行经营行为。

当前，我国关于影子银行的相关立法尚未健全，金融法律框架尚不能对影子银行进行全面界定和监管，缺乏对影子银行业务经营的规范性要求，小额贷款公司、典当行、融资性担保公司的现代管理规定不符合发展要求，金融机构破产清算缺乏相关的制度安排。因此，必须加快推进影子银行体系相关法律法规的建设步伐，明确相关制度安排以及规范性要求，将影子银行的运作和管理纳入法律管辖的范围，为各类机构和产品的健康发展创造良好的法制环境。

（二）深化金融改革，有序推进金融创新。

目前，我国金融市场发展的主要问题不是自由化过度，而是发展水平较低，金融管制较多，投机行为过多A因此，应在强调原始基础资产真实性的基础上，合理设计金融产品和服务，在稳步推广市场的同时，建立严密的评价和监管体系，尤其要加强对商业银行向影子银行体系提供“隐性支持”的监管，防止金融创新引发的风险积聚。

（三）推进宏观审慎金融监管体系的建立，防范过度风险。

一是明确各监管部门的职责，增加监管透明度，增强监管效率。二是相关监管部门要建立健全上市公司的征信档案数据库，完善上市公司委托贷款信息统计基础，加大信息共享力度。

（四）努力培育各类金融市场，提高非银行金融机构的核心竞争力。

影子银行的成因和发展 篇2

一、影子银行的定义与特征

2007年8月,在美联储年度讨论会上,美国太平洋投资管理公司执行董事保罗·麦克库雷(Paul Mc Culley)提出了“影子银行体系”概念,指那些有银行之实但却无银行之名的种类繁杂的各类银行以外的机构。根据金融稳定委员会(FSB) 的定义,广义上的影子银行是指“常规银行体系之外的实体及业务活动所构成的信用中介”;狭义的影子银行指“信贷中介系统中具有系统性风险隐患和监管套利隐患的实体及其活动”。纽约联储将影子银行界定为从事期限、信用和流动性转换业务,但无法享受中央银行流动性支持或公众信用担保机制的金融中介机构。

“影子银行”的特点可以从四个层面理解:从功能上看, 影子银行与传统银行一样具有信用中介的作用,也能从事期限、信用和流动性转化;从机构上看,影子银行包括各种非银行金融机构,如投资银行、货币市场基金、对冲基金、 信托等;从监管上看,影子银行游离于监管体系之外或者不像传统银行那样受到严格的监管,影子银行发行的往往是复杂的结构化产品,传统的监管方式很难适用;从风险上看,影子银行的产品结构复杂、信用链条长,杠杆率高, 且多为场外交易产品,信息不透明,因而比传统银行蕴含着更高的风险。

中国影子银行体系与发达国家特别是美国的影子银行体系有着明显的区别:第一,中国的影子银行体系的金融产品结构较为简单。美国的影子银行主要表现为各种结构复杂、信用链环环相扣的资产证券化产品和衍生品;而中国的影子银行发展尚处于初级阶段,资产规模较小,杠杆水平较低,较少使用复杂的衍生产品和资产证券化产品,大多数仍然是结构简单的信贷扩张,并且影子银行的各种产品没有形成相互联系、相互影响的信用链条。第二,中国的影子银行主要表现为“银行的影子”。美国的影子银行体系基本上脱离传统的商业银行独立发展,而中国的影子银行则依附于传统银行发展,主要作为商业银行的一种补充形式而存在。商业银行的表外业务本身就是银行的一部分,是银行为了脱离监管的束缚、创造更多利润而把部分表内业务转移到表外。中国的信托业务也大多采取“银信合作”的方式,信托公司将企业所需贷款的项目“打包”处理成理财产品,由银行主导设计后发行,向投资者筹集资金。企业获得所需贷款,银行、信托公司获得相关管理费用,投资者有风险地获得预期收益。

中国的影子银行体系主要包括:(1)银行的表外业务,包括理财产品、表外商业汇票、委托贷款等;(2)非银行金融机构中可为企业和个人提供信用的部分,例如信托融资、券商资管、典当行、小额担保公司、融资租赁、私募基金(PE)等; (3)各种金融衍生品,资产证券化产品;(4)民间借贷体系和互联网金融等。

二、影子银行膨胀的原因

总体来讲,中国影子银行体系膨胀的原因可以从资金的需求和供给两方面来解释。从资金需求来看,中小企业和地方政府一直有很强烈的融资需求,而商业银行贷款很难完全满足这些融资需求。从资金供给来看,中国的居民储蓄增长迅速,这些储蓄资金需要高于银行存款利率的投资渠道;而银行也希望突破监管的限制,通过影子银行业务获取更高的收益。

(一)影子银行资金的需求

中国的中小企业一直面临着融资困难的问题。中国的银行信贷分配极不均衡,大型国有企业信誉良好、抗风险能力强,很容易以较低的利率从银行获得贷款;而中小民营企业近些年来由于生产成本上升、市场空间被挤压等问题,企业的生存状况和盈利能力不断恶化,很难从银行得到贷款。在这种情况下,中小企业不得不以较高的利率从影子银行获得资金支持,这就为影子银行的发展提供了充足的市场需求。

自2008年中央出台“四万亿”刺激计划后,地方政府掀起了一轮加快基础设施建设的热潮,各级地方政府纷纷成立地方融资平台,通过融资平台向银行贷款融资。地方债务规模迅速膨胀,2010年底达到了10.7万亿,其中80%是银行贷款,面临着严重的违约风险。

银监会等四部委自2010年开始着手清理地方融资平台债务,并陆续出台了各种措施来限制商业银行对地方融资平台的贷款,导致地方政府无法从银行获得足够的资金来支持在建项目。因此,为避免出现违约问题,很多地方融资平台转向信托等影子银行来获取资金支持,不断地借新账,换旧账。 另外一些银行为了避免前期的贷款变为坏账,也通过银信合作等方式间接地给地方政府提供后续资金。

(二)影子银行资金的供给

近十年来,中国的货币供应量快速膨胀,截至2012年末, 中国的M2余额达到人民币97.42万亿元,居世界第一, M2/GDP达到1.88,市场一直处于流动性过剩的局面。与巨额的货币供应量相对应,中国的居民储蓄额也迅速增加,2012年底城乡居民储蓄余额将近40万亿人民币。然而由于央行对存款利率上限的限制,存款利率长期被人为压低,在通胀较高的年份存款利率甚至为负利率,再加上中国股市长期低迷、住房限购等因素,普通居民严重缺乏有效的投资渠道。 城乡居民希望获得更高投资回报率的需求为影子银行的发展提供了充足的资金。银行理财产品的收益率远高于同期存款利率,吸引了大量存款,资金绕开了传统商业银行存款渠道,从银行表内转移到了表外,成为了影子银行的重要组成部分。

传统商业银行受到存款准备金、资本充足率、存贷比、 信贷额度等诸多方面监管,信贷扩张能力受到极大限制。 商业银行为了提高经营效益,通过理财产品、委托贷款等方式将大量资金从表内转移到表外,扩展了信贷空间,提高了经营利润。特别是当央行收紧银根,提高存款准备金率时,市场资金供不应求,银行有更强烈的动机通过表外业务来发放贷款。

影子银行是非银行金融机构打破银行业垄断,进行金融创新的一种形式。中国的金融体系以银行业为主导,社会融资结构以间接融资为主,商业银行凭借其在信贷市场上的垄断地位长期享受低风险高收益。尽管目前银行业仍然在融资市场中保持相对优势,非银行金融机构逐渐通过与银行合作或是其他形式来分享市场融资业务的收益,银行在融资市场的垄断地位也在逐渐削弱。影子银行是金融创新的一种表现,是金融机构通过设计新颖的金融产品来突破监管限制的结果。相比于商业银行,影子银行与资金需求者之间处于更为平等的地位,影子银行能根据融资者的需求提供更为个性化的服务。

三、影子银行的影响

(一)对货币政策的影响

货币政策的操作指标有两个:利率和货币供应量。由于中国利率尚未完全实现市场化,货币政策主要以货币供应量为中介目标,通过调节货币供应量来影响宏观经济。央行通过调整商业银行的存款准备金率和信贷额度来影响商业银行的贷款规模,进而调节货币供应量。影子银行的发展对这种传统的货币政策操作模式提出了挑战。

第一,影子银行的发展影响了社会融资的结构。过去中国的社会融资以银行贷款为主,90%的社会融资都是银行贷款,近些年来社会融资结构趋于多元化。央行的《2012年社会融资规模统计数据报告》显示,2012年人民币贷款占同期社会融资规模的52.1%,同比降6.1个百分点;信托贷款占比8.2%, 同比升6.6个百分点;2012年新增的2.93万亿社会融资中信托贡献了1.29万亿。影子银行的发展动摇了商业银行在社会融资中的垄断地位,过去央行只要控制了银行贷款规模和流向就能掌握社会融资情况,而现在影子银行同样具备了强大的信用创造的能力,仅仅调控银行贷款规模、盯住货币供应量,已经不能完全掌握社会融资情况,很难实现既定的货币政策效果。另外,由于大量的影子银行的资金游离于监管之外,其规模和投向难以监测和统计,更是加大了央行掌握社会融资情况的难度。

第二,影子银行会影响货币政策的有效性。影子银行对货币政策的影响是非对称性的,当货币政策宽松时,商业银行的信贷供给充足,市场对影子银行资金的需求减弱,影子银行创造的信用规模相应也会减少,对货币政策的影响较小;但央行紧缩货币时,银行信贷额度减少,资金供不应求, 一些无法得到银行贷款的企业就会转向影子银行,影子银行创造的信用补充了商业银行收紧的信贷,央行紧缩货币的政策效果就会大打折扣。

第三,影子银行的发展会倒逼利率市场化改革。影子银行的利率普遍高于商业银行,银行理财产品收益率高于同期存款利率,信托融资的利率高于一般贷款利率,民间融资的利率更是高达20%以上。影子银行资金的利率不受制于央行的利率限制,完全由市场的供需决定,更能反映出市场的资金供需状况,是市场自发形成的利率市场化。大量资金绕开银行而投入到影子银行体系中寻求更合理的回报率,造成了金融“脱媒”现象。影子银行的活跃使得社会融资的规模越来越难以统计,货币供应量作为货币政策中介目标的有效性大大降低,迫使央行向价格目标转换,以利率作为中介目标,从而不得不加速利率市场化改革的进程。

第四,国家通过控制信贷的投放方向可以影响产业结构, 影子银行会削弱政策的效果。央行通过控制商业银行的信贷投向能够影响国家的产业结构,配合国家的产业政策促进产业升级,但由于影子银行的发展,一些受到国家产业政策限制的行业却能够从影子银行获得资金,导致国家的产业调控政策难以达到预期效果。

(二)对商业银行的影响

影子银行是传统商业银行体系的补充。中国的金融体系一直以商业银行为主导,商业银行在社会融资领域居于垄断地位,但由于资本充足率、存贷比、信贷配给等限制,一些区域、行业和中小企业很难得到足够的银行贷款。影子银行的发展在一定程度上弥补了商业银行种种限制的问题。影子银行游离在传统的商业银行体系之外,通过创新的金融产品和设计增加了市场的信贷供给,满足了市场的融资需求。一些行业和中小企业的经营前景不确定性较大、违约风险较高, 导致商业银行不愿意为其发放贷款,影子银行则出于高收益的目的为中小企业提供资金支持,解决了这些企业融资难的问题。

影子银行体系在一定程度上对商业银行造成了冲击。影子银行的金融产品收益率高于银行存款利率,民间融资甚至高达20%以上,吸收了部分原本存放在银行的资金,长期而言会对商业银行的信贷规模产生影响。同时,影子银行的经营方式更为灵活,提供的金融产品更为丰富和个性化,能够吸引更多的小微客户群体。

影子银行体系与传统商业银行有着千丝万缕的联系,影子银行体系的风险很容易向商业银行传导。商业银行为了绕开监管获得更高的利润,发行了大量的理财产品。然而银行并未向购买者说明理财产品资金的投向,各种期限和收益的理财产品放在同一个“资金池”中,信息极不透明,并存在着期限错配的问题。购买理财产品的客户则认识不到这些风险,认为银行会为理财产品兜底,一旦理财产品投向的业务不能产生足够的现金流,理财产品就会发生违约问题,给投资者带来巨大损失,也会给银行的正常运行带来负面影响。

(三)对宏观经济的影响

快速发展的影子银行对中国的经济发展是一把“双刃剑”。一方面影子银行的发展增加了企业的融资渠道,解决了一些企业融资难的问题;另一方面影子银行也引起了中国实体经济空心化的问题。

第一,从资金流向来看,影子银行的发展使得资金从最初的提供者到最终的使用者的链条变长,很多资金都在金融体系内部“空转”,而没有直接进入到实体经济。例如,一些大型国企利用自身的优势地位从银行取得了低息贷款,然后用这些资金购买信托或其他高收益的金融产品来赚取息差,而并没有把资金直接投入到企业生产中。一些流入地方融资平台的资金和民间借贷的资金更是类似于“庞氏骗局”,不断地通过借新债来还旧债,而没有投入到企业生产或是基础设施建设中。

第二,从资金成本来看,企业从影子银行获得的资金的成本平均要高于银行贷款和发行债券。中国发行的信托产品的收益率大多在9%~15%之间,民间借贷的利率达到了20%甚至更高,而大部分工业企业的净利润都在10%以下, 很难承受如此之高的融资成本。高昂的资金成本严重削弱了企业的市场竞争力,挤压了企业的利润,也降低了企业再投资的规模。由于融资困难和资金成本高昂,许多中小企业干脆放弃了实业,将资金投入到影子银行体系中赚取利息。长此以往必将导致中国实体经济的萎缩和制造业的衰退,整个国民经济也将失去稳固、强大的根基。

四、结论

刍议我国影子银行的发展 篇3

关键词：影子银行；特征；影响；建议

一、影子银行的概念

金融稳定理事会（FSB）将影子银行定义为，“在银行体系以外从事信用中介的机构和行为，包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具（SIV）等非银行金融机构等。

这个概念虽然准确，但却难以凸显我国影子银行的独有特征。国内很多学者对我国影子银行的定义进行了探索，认为我国影子银行主要是指行使部分银行职能，不受或少受监管的业务或机构，包括银行理财业务、信托产品及民间金融机构等。

二、我国影子银行的特征

自2004年国内商业银行开始推出理财产品和服务起，我国影子银行才开始萌芽。经过了几年的高速发展，相对于欧美发达国家，我国影子银行的发展仍然不成熟，形式上还处于初级阶段，很大程度上只是银行信贷模式的变种。总体上呈现层次较低、规模扩张的特征。

（一）我国影子银行发展体系不均衡

以美国为首的发达国家影子银行完整，从贷款发起到证券化以及创造衍生产品每个环节都有不同的机构专业承担，而目前我国各影子银行机构独立发展，规模小、数量多，缺少分工、合作，未形成一个完整联动的体系。

（二）我国影子银行资金来源较单一

资金大部分来源于吸收居民储蓄和企业定期存款，部分来自社会闲置资金。资金规模较小、易受外部环境影响，具有不稳定的特性。

（三）我国影子银行融资手段创新不足

我国影子银行主要是作为传统商业银行的补充存在，为中小企业或其他无法从商业银行融资的主体提供资金，主要包括直接复制商业银行核心业务的非银行金融机构的活动和银信合作理财产品等非正式证券化活动。

三、影子银行对我国当前经济发展的影响

（一）冲击传统银行经营模式

我国传统商业银行的收入主要来源于存贷款利差，影子银行的发展一定程度上推动了金融产品的创新，其产品的大规模开发对于商业银行传统的存贷款利差模式形成挑战，对商业银行传统经营模式产生了冲击。影子银行产品回报率普遍高于商业银行定期存款收益率，吸引着越来越多的资金进入，一定程度上对银行吸收存款造成了挤出，在利率管制的情况下，将存贷差收入作为主要利润来源的商业银行受到巨大的冲击。

（二）弱化货币政策效果

影子银行一定程度上行使了货币银行的职能，但不在传统货币银行体系之列，大大削弱了央行的宏观调控职能。由于影子银行信息披露的不完善和规避监管等措施，中央银行所了解和掌握的金融信息愈加不透明，这使得中央银行这制定经济政策时所面临的不确定因素更多。同时，当前我国的货币政策工具以存款准备金率及利率变动为主，影子银行的发展使贷款通过各种方式进行包装、销售或转移，导致货币信贷控制规模等数量型货币政策工具效力下降，对货币政策工具效力造成冲击。

（三）加大金融系统风险

影子银行由于内生的高风险性，给金融体系带来了巨大风险，威胁到金融系统的稳定以及社会的安定和谐。通过影子银行融资的企业往往比那些通过传统银行融资的企业具有更大的经营风险，由于影子银行很难评估企业是否存在滥用资金，无法进行有效的监管。而影子银行与传统银行又关系紧密，当影子银行出现问题时，风险会通过金融链条传导至正规金融机构。

四、对引导影子银行发展的建议

目前我国金融市场的发展程度和自由化程度都仍然较低，政府对市场发展的限制仍然较多，急需加大推进金融市场改革的力度，正确看待并积极引导我国影子银行向更加规范、健康的方向发展。

（一）建立健全金融立法，形成全面监管体系

全面系统规划银子银行的监管整体安排，首先需要制定影子银行的法律、部门规章和管理细则，完善影子银行法律环境。其次，要健全影子银行监控机制，包括分类监管、分层监管、统一监管、动态监管、预警监测等。分类和分层监管要职责明晰、强化补位，动态监管注重影子银行经营过程及新的影子银行的兴起，预警监测重点关注审慎性指标等。最后，加强和优化监管部门间的协调、沟通及配合。

（二）加快金融改革，推进利率市场化

利率市场化是我国金融改革的方向，也是从根源上规避影子银行风险的途径。利率管制是目前经济中投资浪费及中小企业融资困难的一个重要原因，加快金融改革，推动利率市场化，形成市场价格机制，对于引导资金流向、调节社会储蓄与投资、促进社会资源合理配置具有重要意义，利于规范影子银行的发展。

（三）鼓励金融创新，推动商业银行业务转型

鼓励金融创新是缓解我国影子银行结构性不平衡、推进我国影子银行进一步发展的重要手段。按照建立公平开放透明市场规则的要求，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，发展面向中小企业的金融市场体系。商业银行要在影子银行对自身发展带来冲击的情况下，加快经营转型步伐，不断创新金融产品，大力发展低资本耗用的中间业务和新兴业务，与影子银行体系形成良性互动。

参考文献：

[1]周晓燕.浅析中国式影子银行系统及其发展、影响和政策建议[D].中国社会科学院研究生院，2013.

[2]李蕊.中国影子银行体系的风险与监管[J].新金融，2014，10.

[3]董文华.浅析我国影子银行现状及监管政策[J].财经界（学术版），2013，11.

中国影子银行的兴衰 篇4

中国的影子银行在其全盛时期常常被中国分析师视为不可避免的，因全球和国内经济状况而出现。影子银行本身也扮演了政府无法履行的角色:为经济中新的需求来源提供贷款。这个过程始于全球危机。

2008年席卷美国和欧洲的全球危机给世界各国带来了负面冲击，影响了全球股市和其他国家向这些发达国家的出口。2008年至2009年初，中国的外商直接投资大幅萎缩。作为回应，中国政府出台了一项高达5860亿美元的刺激计划，以促进经济增长。该方案引导资金升级和重建基础设施和其他项目，从而引发固定资产投资热潮。

基础设施占经济刺激方案的72%，大部分支出是由地方政府实施的。中央政府为这一揽子计划提供了30%的资金，其余资金是通过地方政府的借款筹集的。由于地方政府不能自己贷款，地方政府融资工具从银行和影子银行机构手中承担了债务。刺激计划的实施，启动了影子银行业务增长的固定资产投资快速增长。

影子银行的增长强化了固定资产投资的增长。影子银行为风险较高的借款人提供了资金。影子银行是房地产开发商和地方政府融资工具的另一种融资来源，它们建立了房地产和基础设施，有效地创造了GDP。中国领导层承认影子银行有风险。主席习近平Jingping表示2013年10月,“…我们清醒地认识到潜在的问题和挑战从需求下降,产能过剩,地方债务和影子银行,我们密切关注可能影响来自外面的。”

为了应对这种风险的增加，政府官员选择不彻底根除影子银行业，而是加强了监管和监管。周小川,中国人民银行行长,2012年11月,说“影子银行是不可避免的在银行发展业务…“影子银行被认为是一个潜在的系统性风险的来源,和解决方式是符合金融稳定委员会监测框架。银监会密切关注银行和影子银行部门的潜在风险来源，但允许影子银行活动继续进行。

银行有从理财产品中获利的动机，因为其他资产渠道，包括向国有企业发放低息贷款和央行票据的回报，都没有获得多少回报。如果将理财产品出售的做法被证明是对中国领导层不满意的做法，那么在银行将贷款从资产负债表上剥离的做法后来被发现，整个财富管理业务很容易被禁止。事实上，这是有先例的。信托行业最早起源于80年代，将外国资金引入中国。广东国际信托投资公司(GITIC)由于在房地产领域的高风险投资而拖欠付款，信托和投资公司随后被暂停，并于2000年被勒令重新认证。

因此，中国领导层支持影子银行业，因为它满足了流动性供应和需求需求，推动了经济增长。更重要的是，地方政府由于过度的风险，无法从银行获得融资，因此能够获得影子银行融资，主要来自信托公司。地方政府被迫通过增加固定投资来维持增长，即使这些项目的回报很低。地方政府融资工具，地方政府的企业部门，为了以产生增长的名义为项目融资，获得了许多贷款，但这一过程充斥着道德风险。地方政府融资平台基于地方政府(而不是地方政府融资工具本身)的信用度获得贷款，严格来说，它们不是贷款借款人。资金用于建设从未被填满的城市，以及道路、桥梁和其他基础设施项目，其中一些项目比其他项目更可行。

影子银行产品不仅满足了融资需求，也满足了投资需求，因为零售和机构投资者从影子银行产品获得的收益高于银行存款。财富管理产品经常提供比存款更高的回报。流动性过剩的个人和企业正变得越来越精明，对从金融投资中获利颇有兴趣。

据汤森路透(Thomson Reuters)的数据，影子银行业务已增长到约20%至41%的资产负债表银行贷款。如果没有影子银行，贷款总额将下降16-29%，进而影响GDP的创造。中国可能已经错过了目标增长率。

2012年前后，随着信托和财富管理产品的违约，影子银行业的风险变得明显。华夏银行(Huaxia Bank)在2012年12月允许一家理财产品违约。一些信托贷款也处于危险边缘，尤其是在房地产领域。煤炭信托贷款在2013年12月和2014年开始恶化，原因是煤炭行业的盈利能力下降。最明显的情况下,信托贷款违约的威胁,“信贷/黄金#1 ”,30亿元(4.7亿美元)财富管理产品基于信托贷款倒塌的矿工,华融资产管理公司,国有企业,秘密救助贷款产品的资金,中国工商银行,信托产品的卖方。当“信贷/黄金 # 1”被包装成信托产品，并于2010年被工商银行分行出售时，它向投资者承诺的收益率为10%。然而，2012年煤炭行业受到了中国降低污染水平的努力的沉重打击。在不景气的行业中苦苦挣扎的“真富能源”(Zhenfu Energy)在管理和现金问题上陷入困境。当还款的日子到来时，它无法拿出资金，并得到信托公司的救助。最终，信托公司或其他机构经常对信托贷款进行救助，从而避免了系统的混乱。

2014年，中国的经济环境发生了巨大变化，房地产行业为金融业和房地产业带来了悲观的基调。这种增长放缓将会在“新常态”下被接受。

随着房地产供应过剩，开发商难以找到资金，房地产业的恶化导致房地产行业的低迷。中国房地产指数系统显示，4月份在中国的44个城市的房地产销售比前一个月下降了9%，与去年同期相比下降了19%。

与此同时，4月份平均房价较去年同期上涨了0.1%，比去年同期上涨了9.1%。这些连续上涨是自2012年中期以来的最低水平，当时房地产市场在上次经济低迷后开始上涨。房地产投资的数量也传递了负面信息。2014年第一季度，中国26个省份中的4个省份的房地产投资出现负增长，其中黑龙江和吉林两省的降幅超过了25%。尽管2013年和2014年房地产行业恶化，但分析师们担心的是最糟糕的情况。然而，尽管环境中弥漫着金融脆弱性，但政府的干预令经济得以持续，因为信托被下令吸收任何损失，货币政策放松，以鼓励支出，往往是目标行业，房地产购买政策也得到放松。

CBRC在2014年告诉信托公司，它们必须准备为违约公司提供资金。信托公司被要求限制业务和减少资产，或者让股东提供额外的资本。这削弱了信托行业的迅速扩张，并让信托公司注意到，它们必须小心行事。

2014年9月，中央银行出台了一些政策，允许那些已经还清抵押贷款的购房者被重新归类为首次购房者，为第二次购房者提供了打折抵押贷款，并为第三次购房者提供抵押贷款，这让人们对房地产行业的信心逐渐下降。不过，尽管中国此前曾经历过房地产泡沫破裂，但这一次，房地产市场的下跌与影子银行业紧密联系在一起，造成了更广泛的影响。随着影子银行贷款在2014年缩减规模，为规模较小的开发商融资要么完全被砍掉，要么变得更加昂贵。作为融资来源的预售业务减少，也限制了小型开发商的融资池。2014年5月，国家发展和改革委员会发布了一份声明草案，建议允许地方政府将其债务转至市政债券，以维持政府运作。10个富裕的城市被允许发行市政债券，作为结束禁止发行市政债券的试点项目的一部分。

更多的可能来自于影子银行监管的全球发展。2014年3月31日，中国银监会主席尚福林出席了在伦敦举行的金融稳定委员会全体会议，其中包括来自成员国和国际机构的约70名高级代表。其中一个关键问题是，全球金融体系核心监管改革的进展，加强了对影子银行的监督和监管。金融稳定委员会批准了其成员之间的信息共享进程，以支持除货币市场基金以外的影子银行实体的监督和监管。FSB将于今年5月启动有关部门的信息共享，并将于2015年在这一政策领域对国家执行FSB的高级政策框架进行同行审查。金融稳定委员会还批准了一份政策建议的实施时间表，以解决2013年8月公布的证券融资交易相关的金融稳定风险。金融稳定委员会还审查了公众咨询和定量影响研究的结果，该研究针对的是对非集中清算证券融资交易进行削减的监管框架。金融稳定委员会对巴塞尔银行监管框架(“BCBS”)的最终结果表示欢迎。该委员会对大型风险敞口的监管框架进行了简短的发布，并对银行在资金方面的投资进行风险敏感的资本要求，以减轻银行和影子银行实体之间的溢出效应。其中一个目标是将影子银行转变为透明和有弹性的市场化融资。为加强影子银行的监管和监管，金融稳定委员会(FSB)已同意在信息共享过程中支持实施政策框架，以监督和监管货币市场基金以外的影子银行实体。进一步制定政策框架，解决与证券融资交易相关的金融稳定风险。在此之前，对公众咨询的结果进行了回顾，并进行了进一步的全面量化影响研究。该领域的政策建议的实施时间表已经达成，并将发表。此外，美国哥伦比亚广播公司(BCBS)已经完成了对大型风险敞口的监管框架，短期内公布，以及对银行股本投资的风险敏感资本要求，以减轻银行和影子银行实体之间的溢出效应。

影子银行业务的下滑也标志着一个永久性的转变。随着官员们强调经济增长将持续放缓，政治气氛发生了变化。在这一点上，领导层认识到，在制造业的增长下，以及后来在固定资产投资和影子银行业务的扩张下，数十年来令人兴奋的增长是不可能持续的。

GDP增长预计将会下降，在2015年第三季度降至7%以下，人们普遍认识到中国经济需要重组以保持增长。尽管固定资产投资在短期内提振了经济增长，但中国领导层意识到这种情况不会持续太久。重点改革服务业和高科技制造业。

影子银行业务的下滑被纳入一个更大的政治经济姿态，警告称经济放缓是重组的自然组成部分。由于影子银行的问题，投资者的情绪并不高涨，也没有下跌。

经济放缓被认为是理性的，甚至是不可避免的，而不是仅仅因为影子银行活动的减少而造成的，这使得领导层有很大的回旋余地。国际社会接受了这种解释;尽管对中国允许坏账累积的做法存在一些负面反应，但国际社会普遍认为影子银行和整体经济的下降是结构性变化的可接受的组成部分。

“简单的逻辑表明，中国的GDP几乎不可能以目前的速度增长，同时重新平衡其对出口和债务推动的投资过度依赖的危险。”——迈克尔·佩蒂斯(michael Pettis)，北京大学金融时报教授，2013年7月28日 “(中国经济增长放缓)是一件好事，它将确保中国经济在未来更稳定的增长，”国际货币基金组织(IMF)国际货币基金组织(IMF)副总裁朱民(音译)在2014年10月14日的国际货币基金组织(IMF)年会上表示。

“…分析家认为市场不应该过于担心经济放缓,这可能主要是由于中国经济结构调整的路径向更可持续的增长。“劳拉，市场观察，2014年4月1日。”

经济放缓被认为是合理的，防止市场非理性反应。2014年中期，中国股市总体保持稳定，甚至在2014年年底出现反弹。交易规模在去年12月迅速膨胀，交易量超过1万亿元人民币，以前每天的平均交易量不到3000亿元人民币。

更重要的是，影子银行系统是股票市场的主要资金来源。一些理财产品转向股票市场或赎回，因为房价缓慢下跌，投资者把钱投入股市。随着沪港通(上海和香港交易所之间的交易渠道)被执行，投资者创造了一个牛市，建立了另一个资产价格泡沫，这次是在股票市场。

影子银行资金流向股市的渠道，远不如流入房地产行业的资金流动，因为股市的投资导致了资产价格的变动，而没有伴随的建设热潮。2015年7月，网上P2P贷款平台的股票购买贷款被禁止。政府还对银行和灰色市场机构的保证金贷款进行了打击，财富管理产品对股票投资的杠杆作用有所下降。与房地产市场泡沫破裂一样，股市泡沫破裂是由政府资金做空的，阻止了为股市繁荣融资的常规银行业和影子银行板块的挤兑。

由于影子银行一般不被视为中国经济下滑的原因，特别是在股市繁荣期几乎不可见的情况下，对影子银行的额外监管力度不够。同时介绍了法规,包括在2013年底发布的一份通知,这阐明了影子银行的范围,以及一些最初的影子银行规定,草案规定,鼓励银行直接投资基金理财产品从2014年12月,127年循环,限制贷款企业伪装成银行间拆借2014年5月,和10原则2014年9月由中国证券监督管理委员会监管P2P,没有规定实施真正撤销影子银行业务的精神。事实上，尽管经济放缓，影子银行实体仍在一些方向上扩张;保险公司和证券公司增持信托产品，而众筹，一种新的融资方式，允许规模较小的投资者购买有风险的房地产项目的股票，变得越来越受欢迎。

结果，该行业既没有被根除，也没有成为替罪羊。这与美国在全球危机期间所发生的情况完全相反，当时金融部门被认为是经济放缓的原因。这个故事是不同的，因为美国经济放缓是金融失败的结果，并没有被设计出来。中国的情况是，经济放缓是必要的，从激进的立场看，甚至是有意的。尽管重点转向整体经济增长，影子银行的性质发生了变化，但行业并未消失。由于房地产行业的资金紧张和困境，信托贷款和银行承兑票据的新融资在2014年下半年有所下降，但委托贷款(以及流向公司债券和股权的流动)的额外流动是积极的。后来，资金也流向了伞形信托和P2P贷款公司，用于投资股市。

很明显的是，中国的影子银行体系与政府控制和政治意愿联系在一起，远远超过了美国和欧洲。如果中国政府希望在任何时候彻底根除影子银行，那么通过监管和指令就可以轻易做到这一点。然而，这一行业已经被允许继续生存，采取了不同的形式反映了现有的经济和政治状况。这种情况与银行和政府之间更为明确的关系并行。银行继续在某种程度上反映政府的目标和整体的经济环境，把贷款集中在特定的部门或实体上。事实上，刺激措施是直接向大型银行注入资金，用于向指定部门发放贷款。因此，中国影子银行业在其政治经济中是独一无二的。

影子银行的成因和发展 篇5

影子银行？是像影子一样的存在，躲在实体银行背后默默操作的机构吗？这种按照字面意思来理解影子银行当然是不准确的。从金融学概念上说，影子银行是指银行贷款被加工成有价证券，交易到资本市场，房地产业传统上由银行系统承担的融资功能逐渐被投资所替代，属于银行的证券化活动。

如何理解影子银行的定义呢？一般而言，从事类似银行的业务但是却游离于银行监管体系外的大致可以被称之为影子银行。这类“无银行之名、行银行之实”的金融机构机构或者业务产品都可以称之为影子银行，在我国主要指部分银行理财业务、信托贷款、委托贷款、融资性担保、第三方资产管理、典当等等。但是影子银行又与传统银行有所区别。

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影子银行又称为影子金融体系或者影子银行系统(Shadow Banking system)，这个概念由美国太平洋投资管理公司执行董事麦卡利首次提出并被广泛采用。它包括投资银行、对冲基金、货币市场基金、债券保险公司、结构性投资工具(SIVs)等非银行金融机构。这些机构通常从事放款，也接受抵押，通过杠杆操作持有大量证券、债券和复杂金融工具。在带来金融市场繁荣的同时，影子银行的快速发展和高杠杆操作给整个金融体系带来了巨大的脆弱性，并成为全球金融危机的主要推手。

按照西方市场发达国家对影子银行的定义，严格意义上的影子银行应该具有以下特征：

1、影子银行通常都由非银行金融机构主导，普通意义上的商业银行一般都不在主导机构之列；

2、子银行的主要业务内容，往往都以证券化活动为核心。如美联储纽约分行的经济学家Pozsar等将影子银行定义为“通过诸如资产支持商业票据（ABCP）、资产支持证券（ABS）、抵押债务凭证（CDO）与回购协议（Repos）等证券化和担保融资技巧进行融资媒介的机构”；

3、杠杆率非常高。由于没有商业银行那样丰厚的资本金，以及受监管较少，华领集团专注于产业和资本的有效整合，致力于打造融产业、资金、资本于一体的产业金融生态圈。华领集团 影子银行大量利用财务杠杆举债经营；

4、要依靠批发手段融资（例如通过发行ABCP）；

5、购买影子银行产品的投资者以机构投资者为主体。

与上述发达市场经济国家影子银行的种种特征相比较而言，我国的影子银行在特定环境下发生了变化，在中国的影子银行体系中，银行仍然是核心，整个体系的资金来源和信用支撑主要靠银行，因此可以认为是“银行的影子体系”。

目前国内对影子银行业务的界定标准存在一定分歧，综合来看，大致可分为三个层面：一是银行直接参与的表外业务，包括银行理财产品、委托贷款；二是非银行类机构的融资活动，包括信托公司、小贷公司、担保公司、融资租赁公司和典当行等；三是民间借贷。

在业务模式上，影子银行利用高回报吸引企业和居民的资金，以债券、票据、信贷资产、股票、各类收益权等作为投资标的，由中介机构进行简单的包装，最终使资金流向使用方，形成对商业银行信用中介功能的替代。

中国银行党委书记、董事长曾发表文章称银行主要通过四个渠道融入影子银行体系，从而形成了影子银行与传统商业银行相互影响、相互依存的局面。一是机构介入。国内大中型银行基本上设立了证券、保险、信托、租赁等子公司，这些附属机构介入了影子银行业务。影子银行业务快速增长，银行系机构扮演着重要的角色。二是资金介入。银行通过对租赁公司、小贷公司等机构提供授信资金支持，把自己的资金带入了影子银行体系。部分大企业开展的委托贷款，其资金也来源于银行。三是客户介入。银行把自己的储蓄客户发展为理财客户，并通过影子银行渠道满足原有公司客户的融资需求，把自己的客户带入影子银行体系。四是信用介入。银行在开展表外理财，代销信托计划，代销券商理财产品时，客华领集团专注于产业和资本的有效整合，致力于打造融产业、资金、资本于一体的产业金融生态圈。华领集团 观上搭进了自身的信誉，把自己的品牌和信用带入了影子银行体系。

国务院办公厅发布的《关于加强影子银行业务若干问题的通知》（简称“国办107号文”）中称，目前中国影子银行主要包括三类：一是不持有金融牌照、完全无监管的信用中介机构，包括新型网络金融公司、第三方理财机构等；二是不持有金融牌照、存在监管不足的信用中介机构，包括融资性担保公司、小额贷款公司等；三是机构持有金融牌照、但存在监管不足或规避监管的业务，包括货币市场基金、资产证券化、部分理财业务等。

对于影子银行等为代表的流动性期限错配、风险错配问题带来的金融风险不容忽视，兴业银行(601166,股吧)首席经济学家鲁政委认为对影子银行的监管一方面要做到充分披露，让投资人明白要投的项目是怎么回事，充分了解风险；另一方面就是要约束政府行为。那么作为普通投资者应该如何防范由影子银行体系所引发的金融风险呢？投资者应谨慎选择专业的投资机构。位于上海陆家嘴的华领集团是一家引领中国产业变革趋势的智慧型投资集团，基于严谨的风险管理以及最优的资本效益的投资管理理念，追求本质价值的投资风格，力求树立卓尔不群、精准迅猛以及前瞻久远的投资业绩表现。

影子银行作用机制 篇6

一、影子银行定义

根据金融稳定理事会的定义，影子银行是指为了实现监管套利进行的金融创新的信用中介体系，其核心特征是游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险。

二、影子银行作用机制分析

影子银行作为次贷危机的深刻教训之一，带有贬义属性。就中国实践而言，影子银行对经济发展、金融安全和政策传导的影响是较为复杂的，有利有弊。

（一）影子银行对经济发展的影响 1.影子银行促进经济发展的功能

影子银行在中国的发展主要是基于经济金融发展阶段、金融结构演进过程和金融监管体制机制的特殊情况。影子银行的出现是对金融抑制的有效修正，有助于促进经济发展。

首先，影子银行具有传统中介功能。第二，影子银行具有信用创造功能。第三，影子银行有助于提升金融效率。

第四，影子银行有助于解决中小企业融资问题。2.影子银行冲击实体经济的影响

由于内在稳定性差和外部缺乏监管等因素，影子银行体系自身或者受外力冲击可能直接对实体经济产生破坏，或者作用于正规银行体系并通过正规银行体系对实体经济产生破坏，并进一步由实体经济对正规银行体系和影子银行体系形成反馈冲击。实体经济的受损程度由冲击能量、“羊群效应”的大小以及经济金融体系的内在稳定性和修复能力所决定。一旦这种冲击达到一定量级，如不加以控制，其后果是极为严重的。

（二）影子银行对金融安全的影响

1.影子银行有助于提高金融效率，改善监管效率 中国影子银行规模不断扩大的过程，对正规银行以及影子银行内部主体的定价和竞争格局也产生重大影响，对修正金融抑制、改善监管效率、推动利率市场化具有重要意义。

2.影子银行可能引发通货膨胀和资产价格泡沫

保持物价稳定是货币政策的主要目标。影子银行体系通过扩大货币乘数（后面将会分析），创造了大量的贷款，造成货币供应超出预期，引发货币贬值和通货膨胀。

3.影子银行具有内在脆弱性和外部传染性

影子银行威胁金融安全的因素包括：高杠杆化导致风险扩大、期限错配造成流动性不足、过高的关联性引起风险传递、缺乏监管约束使得风险可控性降低、内部治理缺乏约束。

（三）影子银行对政策传导的影响 1.影子银行的存款创造功能 正规银行体系创造的存款货币不是无限的，在经济不景气、信贷规模受限、名义利率受到管制而低于市场供求的情况下，人们选择增加货币持有，现金漏损率提高；银行信贷规模受限，超额准备金率会提高。2.影子银行对货币政策传导机制的影响

货币政策的传导机制可以概括为信贷渠道和利率渠道。影子银行体系通过信贷渠道影响货币政策效果主要体现在：影子银行体系通过信用创造增加信贷供给，扩大货币供应总量，使货币供应量调控出现偏离，进而影响调控效果。影子银行体系还通过利率渠道影响货币政策效果：管制状态下的银行存贷款利率更容易引发“信贷配给”，而影子银行体系是市场化的利率水平，反映了真实的资金成本，形成了理性的资金定价机制，偏离了央行确定的存贷款利率水平，进而影响利率水平的制定。

3.影子银行对货币政策调控工具有效性的影响

货币政策目标需要通过货币政策工具实现，贴现、窗口指导、公开市场操作等手段受到影子银行体系影响，政策效果受到削弱。这主要是由影子银行体系脱离监管所致，其变化很难准确估计。而且随着影子银行体系的不断扩大，货币政策的调节难度也在不断增大。

三、政策建议

（一）微观发散的治理路径：资产结构优化

企业和个人的微观资产负债结构决定整体资产结构。当前，中国M2 持续高位运行、资产价格泡沫严重，对影子银行起到了推波助澜的作用，也恶化了金融资产结构。如何最大化发挥影子银行对促进经济发展方面的正向效应，应从优化微观资产结构出发。

第一，优化微观金融生态。未来金融改革的重点应包括：加快建设市场主导性金融体系，重点是加快利率市场化改革；加快金融企业改革，在大型机构综合经营试点和民间资本进入两方面进行深化；加快市场体系建设和金融产品创新，提速资产证券化进程，满足实体经济的合理金融需求。

第二，将M2 和影子银行向结构合理的金融资产转化。放宽一般居民投资领域，优化居民金融资产配比；放宽民间资本投资领域，使民间借贷阳光化，在监管下运行；加大中小企业融资支持，从资本市场、债券市场、股权交易市场、抵押担保市场等多层次市场解决融资困难；提高金融市场的回报率，防止不法行为对居民金融资产及回报的危害。

（二）宏观收敛的治理路径：宏观审慎监管

将影子银行体系纳入宏观审慎监管框架进行监测与监管，是后危机时代和中国当下优化金融监管、防范系统性风险的必然选择。

第一，影子银行要纳入监管范围。正规银行体系在遵循巴塞尔Ⅲ的框架下，进行“全程监控”，识别正规银行和影子银行的交互作用，防止传染风险。影子银行体系中重点关注期限转换、流动性转换、信用风险转移和运用杠杆四大风险信号和可能形成系统性风险或监管套利问题的领域，纳入金融稳定性检测评估和预警体系之内，建立起影子银行宏观审慎监管与微观审慎监管的协调机制。

影子银行的成因和发展 篇7

影子银行系统的出现是相对于传统银行系统而言的, 影子银行系统通常是指那些具有中介功能但存在于传统银行体系之外的组织实体和业务活动。与传统银行一样, 影子银行能够进行期限或者流动性转换, 完成传统银行的基本功能, 但相对于传统银行而言, 影子银行的这种行为一旦使用不当就有可能引发杠杆累积和信用转移风险, 甚至引发监管套利和系统风险。目前关于影子银行的认识还处于非常基础的阶段, 大部分研究主要着眼于美国影子银行的分析, 对于中国影子银行的发展只是一些概念性描述。从这个意义上看, 对中国影子银行进行一个较为全面的研究, 分析中国影子银行的发展历程、形成原因以及对中国宏观经济的影响, 在理论和现实上都具有非常重要的意义。

1影子银行的概念界定

美国金融稳定委员会 (FSB) 将影子银行定义为一种具有流动性、期限转换与信用风险等特征, 它能够为银行体系之外活动主体提供信用媒介, 引起系统性风险或者监管套利。上述定义中关于银子银行的定义主要有两个方面的含义, 首先说明了影子银行的地位是位于常规银行体系之外的, 其次指出了证券化等是银子银行的重要融资来源。欧盟委员会将影子银行的活动主体分为以下五类:一是ABCP管道等实施流动性转换或期限转换的特别目的实体;二是货币市场基金及其他与存款具有相似特征的投资基金或产品;三是提供信贷或杠杆化的投资基金;四是财务公司或证券实体;五是保险与再保险金融机构。西方一些发达国家认为严格意义上的影子银行一般具有如下特征:影子银行的主要业务往往以证券化为核心来展开;其次, 由于影子银行一般是由非银行金融机构主导, 因此影子银行一般不包括传统意义上的商业银行。与发达国家对影子银行的定义相比, 我国影子银行在发展过程中具备了一些其独有的特点:一方面, 我国影子银行仍由商业银行主导, 另一方面, 在我国影子银行业务中, 许多产品都是初级的证券化产品, 逐渐形成了具有中国特色的影子银行体系。而且, 在我国影子银行的杠杆率还比较低, 许多具有资产证券化特征的影子银行都附有回购条件, 仍然是在结构融资的范围内。另外, 在中国, 影子银行主要以零售的方式向居民与企业进行融资, 并且产品销售完全是以公募方式进行的, 因此购买者大数是一些零售性客户。

2影子银行的发展分析

(一) 影子银行的形成

影子银行最早可以追溯至20世纪70年代的美国货币市场, 在当时, 货币市场虽然具有与银行存款相似的功能, 但还没有像银行一样受到金融系统的监管。由于在当时美国经济正处于通货膨胀时期, 隔夜银行利率有时高达6%, 而银行储蓄利率却在Q条例的限制下存在上限, 这样一来, 银行存款实际为负利率。储蓄资金收益日渐下降, 甚至为负收益, 为了寻求更好的回报, 一些非正规金融机构开始萌芽, 影子银行也在这一时机下应运而生。

影子银行在我国出现的也比较早, 如改革开放初期的农村基金合作社、不规范的信托投资公司已表现出影子银行了基本特征, 但影子银行在中国的快速发展期要数近十年了, 这一时期, 银子银行如雨后春笋般在中国金融市场迅速崛起。地方政府对地方投资的需求与中央政府对宏观风险控制在驱动力上的不一致性, 社会投融资存在资金缺口, 是促使中国影子银行的快速发展的重要原因。经过一段时期的发展, 中国影子银行的形成以贷款池、委托贷款项目、银信合作为代表的贷款类理财产品为, 成为银行理财部门中典型的业务和产品。中国影子银行主要包含两个部分:一是银行业内不受监管的证券化活动, 如委托贷款、小额贷款、担保公司、信托公司和金融租赁公司等进行的"储蓄转投资"业务, 其中以银信合作为主要代表;另一部分为不受监管的民间非正规金融, 主要有地下钱庄、民间借贷、典当行等, 其中, 规模较大, 涉及面较广的是银信合作, 在这一融资方式中, 筹资人可以不通过银行系统从融资方直接吸取资金, 因而不会产生派生存款。

(二) 影子银行的产生原因

影子银行是金融创新的产物, 分散市场风险, 降低融资成本都具有一定作用, 影子银行对实体经济的发展是一种推动剂, 是一种更有效率的金融工具, 因此可以认为, 影子银行的产生很大程度上满足了风险分散和金融产品低价的需求。另一方面而言, 金融市场机构与金融监管机构一直在进行着博弈过程, 在这种博弈之下, 影子银行一直能够在不承担监管成本的情形下完成传统银行的工作, 成功实现监管套利, 这是影子银行产生的一个很重要的原因。

影子银行服务于实体经济, 能够丰富居民投资渠道, 是传统银行的一个非常重要的补充。就中国而言, 国家的严格控制, 导致正规金融尤其是传统银行不能满足经济实体的需求, 资本在趋利性特征作用下, 银行会想办法突破监管的控制, 因此中国的影子银行究其根本而言是金融抑制环境下金融机构自发形成的一种金融创新行为, 这种创新行为在一定程度上减轻了金融抑制带来的不利影响, 间接扩大了传统金融服务产品的范畴, 对于传统的储蓄投资业务具有极大的促进作用。以商业银行和依托公司为例, 其发行理财产品的收益率显著超过同期银行基准利率, 为投资者提供了新的理财选择, 这就使中国信贷市场出现了双重价格, 影子银行因此有了产生的准备条件。在这种背景下, 部分以信托为代表的金融机构突破了分业监管而形成的市场扭曲, 使其综合经营管理的功能得到了充分的实现, 在将资本、资金、实业投资市场结合的同时, 推出了一系列的理财产品, 满足了广大投资者越来越多样化的金融服务和理财投资的需求, 对于完善金融市场, 改善融资结合都起到促进作用, 有效地弥补了中国现有金融体系的缺陷与不足。

3影子银行的风险分析

(一) 高杠杆率

影子银行的高杠杆率与其特有的业务模式紧密联系。与传统银行体系不同, 影子银行在金融创新方面做出了很大的努力, 能够突破现有银行的监管, 在较短的时间内快速发展起来, 而传统的商业银行一般只能利用财务杠杆举债经营, 影子银行的这一创新将金融衍生品建立在一些虚拟的假定之上, 这在很大程度上提高了影子银行体系的高杠杆率风险, 放大了金融危机的全球影响力。投行、基金等金融机构在经营过程要通过大量利用财务杠杆进行, 这是与传统商业银行的一大不同之处, 这在这在很大程度上提高了影子银行体系的高杠杆率风险, 放大了金融危机的全球影响力。影子银行的高杠杆率主要源于其特有的业务模式, 影子银行发展速度迅速, 加上现有银行监管对其作用性不强, 这就进一步加强了影子银行的运作风险。影子银行的高杠杆性在高保证金及资产贬值的要求下被迫去杠杆化, 影子银行在这一过程中表现出极大的脆弱性, 这种脆弱性由于资本市场的运作很容易传递到传统的银行体系中, 从而引发金融危机。

(二) 流动性风险

由于影子银行主要是通过在短期资本市场发行资产支持票据进行融资, 其负债多为短期负债, 而影子银行资产期限却比较长, 这导致了其资产和负债时限的不一致, 会改变信用期限的结构, 进而引起期限错配。由于影子银行对资金流动性, 市场信息和资产价格波动相比于传统银行更为敏感, 因此就更容易出现生道德风险和逆向选择。由于信贷市场的流动性好, 定价机制比较完善, 并且交易成本比较低, 参与者众多, 所以在影子银行体系中信贷资产数目占据较大的比重, 一方面享有信贷市场与生俱来的优势, 另一方面, 一旦信贷市场发生危机, 其波及面将非常广泛。以美国为例, 许多货款者选择民间借贷的方式进行融资很大程度上就是由于联邦基金利率和罚息利率不够高;此外, 针对流动性不足, 美国国内仅仅因为信贷市场的高流动性选择了扩张信贷, 这必然会导致一些灾难的发生。影子银行期限错配业务模式为金融市场带来了巨大的流动性风险。影子银行融资途径主要是一些票据等短期负债, 但影子银行的资产期限却一般比较长, 这就可能导致期限错配, 一旦市场不稳定, 就可能面对被挤兑的风险, 整个影子银行体系也可能陷入流动性不足的危机中。

(三) 信息不对称性

与传统的商业银行不同的是, 影子银行进行的主要是一些信息不对称、内容不透明的场外交易, 可以公开或披露的信息很少, 产品设计又较为复杂, 一般采用批量进行的模式, 较难获得完整的信息, 相比公开市场来说, 这一市场的信息披露制度很不完善。影子银行作为金融衍生品的产物, 其市场规模还比较小, 产品结构又较为单一, 整个业务也都还在发展阶段, 普遍存在场外交易透明度低, 隐含风险较大等问题。一般而言, 影子银行产品设计较为复杂, 信息披露又很不充分, 这样即使存在潜在风险又很难被监管部门发现。对于这些结构复杂、风险隐蔽性强的衍生金融产品而言, 即使是最为精明的投资者也可能被其复杂的结构蒙蔽而无法一一识别其可能存在的风险。影子银行有可能通过复杂的产品设计来隐藏这些证券化产品的风险, 而投资者一般专业素养没有那么强, 对于产品风险的高低无法做出准确的判断, 就导致许多投资者在这些无法识别的风险的迷惑下选择进入市场。

(四) 风险跨境跨行业传递

由于影子银行存在较高的杠杆率, 一旦出现流动性危机, 流动的不足往往会被多倍放大, 对其进行投资的商业银行如果未能及时将资金抽回, 也会遭受损失。影子银行的投资者主要是一些资金较为充裕的机构投资者, 这些投资者掌握较为充分的市场信息, 对风险因素十分敏感, 对银行发展方向的导向作用很明显。影子银行相关的业务能够满足传统银行无法满足的需求, 将其业务拓展至更为深远的领域;同时影子银行是由银行金融产品经过多次复合而形成的, 风险就变得更加难以识别。这些风险难以识别的金融产品被影子银行通过资产池的结构化和增信再出售给投资者, 这样一来, 危机也就在不断地传递中具有了多重多样性。而风险的跨境跨行业传递容易成倍的扩大风险, 加快金融风险的扩散力度, 并最终导致金融危机的产生。

4影子银行的宏观影响分析

影子银行从兴起到发展至今, 对我国的金融体系格局产生了深刻的影响, 对融资结构、信贷市场、货币政策、利率市场化等诸多方面都产生了潜移默化的作用。

(一) 扩大了直接融资在社会融资中的比重

商业银行主导金融体系的状态在我国已经存在很长一段时间了, 银行理财产品、信托贷款、民间贷款等丰富了社会融资的渠道, 在社会融资中, 间接融资又占据着绝大部分的比重。不可否认, 在当前影子银行的业务中, 在部分融资业务仍由商业银行主导, 但在传统银行与影子银行并存的银行体系中, 商业银行的角色已逐渐由间接融资机构转化成直接融资过程中的中介机构。在新增的社会融资中, 新增本外币货款占比逐渐下降, 而信托融资、债券融资等直接融资占比逐渐上升, 尽管理社会融资本身已经在不断攀升, 这就很大程度上加大了监管的难度。

(二) 加剧信贷市场竞争

影子银行的发展极大地丰富了信贷资金需求者的融资渠道, 更进一步的, 影子银行系统证券化对信用中介链的改变作用在更大范围和规模上加剧了信贷市场竞争。风险贷款的增加, 加剧了中国信贷危机风险, 一些经济学家甚至认为, 中国房地产价格不断攀升在一定程度是由于中国影子银行持续增长的放贷引起的。在证券化阶段, 融资渠道更加多样化, 再加上影子银行所提供的融资渠道相对于商业银行更为便捷, 影子银行脱颖而出, 为了留住客户, 商业银行不得不采取商业模式重构等方式与影子银行展开更为激烈的竞争。

(三) 对货币政策目标形成严峻挑战

影子银行在其逐渐扩张过程中, 对货币政策的实施也产生了影响, 影响着货币政策目标的达成。具体而言, 影子银行的影响力主要表现为以下三个方面:首先, 由于影子银行所使用的金融工具也具有一定的货币职能, 这就导致了中央银行难以对货币供应量进行准确的预测和控制;其次, 影子银行能够提高货币周转率, 影响货币增量需求, 使得央行很难对货币存量进行有效地控制;第三, 影子银行体系利率受传统商业银行的影响较小, 使得中央银行难以进行系统性控制。影子银行系统的相关产品流动性、变现能力以及收益率都高于传统商业银行, 公众对其进行投资就会减少商业银行的库存现金, 使得央行必须调整法定存款准备金的比率, 影响传统货币市场体系。

(四) 推进我国利率市场化进程

随着我国利率开始市场化, 国家对于存货款的利率管制也开始放宽, 利率浮动范围有所增加, 对金融产品定价过程的干预也有所减少, 这使得影子银行在生存和发展上都面临了较大的风险。并最终对宏观经济形成较大冲击。对于许多资金需求者而言, 相对于资金的价格对其融资影响更大的是资金的可获得性, 影子银行的信贷活动门槛更低;对于储蓄者而言, 银行存款利率太低甚至实际利率已经为负的状态根本无法满足存款者的需求, 投资理财等业务为普通存款人提供另一种保值增值的途径;对于银行等金融机构而言, 影子银行业务能够满足各方多元化的储贷需求。

5对影子银行的监管建议

影子银行对社会融资结构、信贷市场竞争、货币政策目标以及市场利率都会产生影响, 再加上其自身具有信息不对称性和高杠杆性, 一旦产生风险就会迅速扩散, 影响到整个经济体系, 对其可能产生的风险要加强监管, 进行防范。建议从加强金融监管的协同作用、进行多维度监管、健全影子银行的自律机制和完善信息披露四个维度实施对国内的影子银行的监管。

第一, 加强金融监管的协同作用。在我国, 对影子银行进行监管牵涉到众多利益部门, 对影子银行进行有效监管就显得很难挤进, 建议在进行影子银行监管时可以借鉴美国成专门金融监管委员会的方式。在成立专门金融监管委员会后, 需要对其赋予相应的职权:如有权对影子银行相关业务活动进行全程监视, 一旦发现影子银行在业务上有影响金融系统流动性、风险性重大变化时, 应对其加强监控, 减少不良后果发生的概率;当然金融监管委员会不然随意插手影子银行的业务活动, 只有当有理由怀疑其存在重大风险时才能发挥其监管的职能, 进行界入;在金融稳定方面存在的监管空白, 监管委员会要及时进行合理的协调并制定出合理的解决办法。

第二, 对影子银行进行多维度的监管。影子银行产品结构复杂, 涉及机构数量众多, 在展开业务时就容易存在期限错配和高杠杆率, 并由此引发监管套利, 这对于整个金融系统都容易造成不良影响。在对影子银行进行多维度监管时, 可以从以下几个角度进行:同时强化机构监管和功能监管的力度, 并由国家金融稳定和监管委员会进行统一负责, 而二级监管主体, 如证券监管会、保险业监管会, 对不同的业务类型进行分类监管, 通过交叉监管的方式避免机构监管和功能监管各自的缺点。就目前而言, 银行、依托、券商都在从事着与影子银行相关的业务, 而且机构间交叉和合作在金融创新下越来越多, 可以肯定的是以目前的发展模式来看, 这种趋势会越来越明显。虽然对于传统商业银行的监管已经积累了很多经验, 形成了许多管理的规范和模式, 但影子银行的新特征使得传统的管理模式不能完全移植到影子银行的管理过程中, 在对影子银行进行监管时, 必须对不同的业务采取差异化的监管方式。

第三, 健全影子银行的自律机制。由于金融创新, 如果单纯地进行外部监管而不注重内部自律, 就很容易由金融体系内部爆发出金融危机;从另一个方面来说, 由于金融业是一个资本密集型, 知识创新程度高、更新速度快的行业, 单靠外部监管很难做出有关效的控制, 效率也比较低。因此在对影子银行进行金融监管时, 要从外部监管与内部自律同时着手。在进行影子银行的自律机制构建时应做到:首先要对影子银行的成立过程进行严格审批, 强化影子银行的注册和报备制度;对于影子银行业务中风险集中度比较高的项目要进行集中审批;对影子银行机构加强治理机制建设, 在影子银行机构中许多金融机构还缺乏健全的公司治理和风险控制机制;最后还建立内部风险预警机制, 当影子银行自身业务出现风险时, 能及时对影子银行的业务规模和风险程度做出预警和测评, 并促使影子银行系统自发地进行风险控制。

第四, 完善信息披露制度。产品结构的复杂性、交易过程的不透明性, 影子银行运作过程的风险也容易被掩盖, 而一旦风险爆发就会被数倍地扩大出口, 要做好影子银行的监管必须完善影子银行的信息披露制度。在完善影子银行信息披露制度时需要从发行和持续性两个方面同时着手。在影子银行产品发行时, 要采用备案制, 影子银行产品一旦确认发行, 必须进行备案, 对于那些具有重要影响性的产品成本还需要进行严格的审批;对于那些已经发行了的产品, 应该进行严格监管, 并采取逐项申报制度, 特别是那些创新型的产品, 由于缺乏经验, 因此在进行申报时还必须提供风险测试报告供监管部门进行参考。为了保证需要披露的持续性, 可以建立一种互通制度, 在场内市场、场外市场以及券商登记结算机构、金融监管机构都进行严格的信息登记, 要求影子银行的每一项业务都进行持续性信息披露。

参考文献

[1]巴曙松.应从金融结构演进角度客观评估影子银行[J].经济纵横, 2013.

[2]潘静.影子银行体系的内涵及其监管的制度构建[J].河北经贸大学学报, 2014.

[3]齐红倩, 黄宝敏.我国影子银行的发展及其风险防范[J].深圳大学学报 (人文社会科学版) , 2013.

[4]尹继志.影子银行体系的业务运作、风险特征、与金融监管[J].新金融, 2013.

[5]张坤.影子银行:商业银行的机遇与挑战[J].金融与经济, 2012.

影子银行的成因和发展 篇8

关键词：商业银行 影子银行 业务发展 影响

1 影子银行的定义和基本内涵

1.1 影子银行的基本内涵 影子银行的最早提出可以追溯到2007年的美联储年度会议，在该会议上美国太平洋投资管理公司的执行董事麦卡利首次使用了“影子银行”这一概念，为缓解通货膨胀压力，促进全球经济复苏提供了新的思路。而美联储则将影子银行定义为一种在央行流动性支持和公共部门信用无法兑现的情况下设立的，能够积极转换融资期限、信用以及流动性的金融中介机构。影子银行的出现有效地规避了金融风险，采用信贷评级的方式优化信贷结构，并通过严格的社会化监管，以保证融资的正常稳定进行。而我国则在2011年由银监会在年报中对影子银行进行了科学统一的定义，它将影子银行定义为一个非传统银行体系的、以信用中介活动为主要工作内容的金融机构。本文中对影子银行的理解是：银行体系内外起到中介作用、从事信贷融资活动并且不受银行监管或是监管存在漏洞可能引发套利或系统性风险的金融机构。

1.2 影子银行的特征 影子银行最显著的特征是其具有信用中介功能，通过与银行或银行控股公司相联系形成信用中介链；影子银行游离于对传统银行的监管之外；影子银行从事银行的业务活动，容易引发“挤兑效应”等系统性风险共四个本质特征（王胜邦、俞靓，2012）。蒋冠和霍强（2013）还认为中国影子银行与欧美影子银行存在一定的关联性，并有许多相似点，如都具有流动性转换、采用监管套利模式、存在信息不对称和金融信用风险等特点。

2 影子银行的现状及其形成的原因

自2012年以来，我国的新增社会融资规模不断扩大，人民币贷款在社会总融资额中所占的比重逐步下降。与2002年相比，其比重由92%逐渐下降至55%左右，影子银行的发展规模进一步拓展，信用增量显著，仅在2012年就高达3.87万亿元，占总额的29.2%。就实际情况来看，我国家庭和企业在影子银行的存款比例约占普通银行总存款金额的33%①。另外，影子银行的发展壮大也给社会融资结构带来了新的发展机遇和挑战。以2012年为例，影子银行在当年的总规模为28万亿元，其中银行承兑汇票、民间借贷、委托贷款、融资类信托产品是最主要的四类中介活动，其所占比例高达84%。而创投基金、典当、小额贷款公司等主体参与的信用活动规模较小，其所占比例仅为16%（纪汉霖、李曙，2013）。张佳坚（2013）认为造成这一现状的原因有传统信贷难以满足经济体需求，迫使资本需求方转向影子银行；银行实际负利率以及投资渠道少，迫使资本供给方转向影子银行；不发达的资本市场以及转贷业务，加剧了资本供求的不平衡等。从以上分析可看出，影子银行正在逐渐发展壮大，因此，需要探析其对商业银行业务的影响，并从中总结出影子银行的利与弊。

3 影子银行对商业银行业务的影响

影子银行对商业银行业务发展的影响既有积极的一面也有消极的一面。

3.1 正面影响 ①极大地拓展了商业银行的表外业务范围，进一步提高了中间收入所占比例。一般地，金融创新必然会带动金融管理和金融制度的创新升级，这对推动商业银行的发展意义重大。近年来，随着我国商业银行利率管制的日益严格，商业银行的存贷款业务也不可避免地受到了一定程度地影响，主要表现为，存款准备金率的不断提升迫使银行进一步加强贷款业务管理，采用信用等级评价的方式以降低金融风险，保证其资金安全。影子银行，顾名思义就是采用看不见的金融监管手段，在不采用相关金融部门监督方式的前提下，通过拓展商业银行的业务市场和规模的方式，提升其盈利空间，提高经济效益。另外，影子银行还积极与信托、典当、证券公司等机构合作，加强金融资产业务的联系度，以满足当前金融市场环境下不同经营主体的金融需求，提高业务的针对性和目的性。②有效地补充了商业银行的存贷款业务，缓解融资矛盾。随着我国利率自由化程度的进一步加深以及货币紧缩政策的推出和实行，商业银行融资矛盾也日益激化，一方面我国多数中小企业资金不足，融资难度较大；另一方面一些商业银行设置多重借贷限制，人为加大融资难度，这严重地影响和制约了企业的发展壮大，同时也不利于银行业的健康发展。而影子银行的出现有效地解决了这一问题，它针对一些融资需求较大的中小企业制定了一系列个性化融资战略，保证了其资金供给。另外，影子银行还极大的补充了商业银行传统存贷款业务的不足，完善了其功能结构（杨卉，2013）。

3.2 负面影响 ①对商业银行传统业务的总量和结构产生冲击。目前，从整体来看，我国的影子银行虽然筹款和放款的具体方式和方法存在一定的差异，但其存贷款作用并无明显区别。同时，影子银行的筹资利率普遍高于银行存款利率，且放宽限制较少，这就使得引资银行代替传统银行存贷款业务存在一定的可能性。此外，自2010年以来，我国房地产业的不断升温，我国政府积极采取多种有效手段以遏制其过快增长，保证楼市安全，开发商的融资难度逐步增加。而资金短缺问题势必会影响房地产开放商的开发规模和力度。但影子银行的出现给开发商们提供了新的融资方向，不利于我国房地产开发结构的优化升级，造成了资源的极大浪费①。②限制了商业银行传统业务的议价能力，影响其经济效益。对商业银行而言，随着其融资规模的进一步拓展，其融资渠道也进一步呈现多元化趋势，这一方面补充了银行的业务空白，增加了其存量贷款；另一方面也限制了商业银行传统业务的议价能力，不利于其盈利增长空间的进一步提升，影响其经济效益。另外，影子银行的出现还进一步加快了商业银行的存款分流趋势，增加了经营负担，不利于银行的长远发展。③不利于商业银行传统经营模式的健康发展。随着我国金融体系的日趋发展完善，金融体系改革势在必行。对影子银行而言，其发展壮大是我国市场利率化发展的必然结果，不可避免地会对商业银行的传统经营模式造成一定的冲击。④加速商业银行贷款分流趋势。对我国的中小企业以及微企业而言，其理想的融资方式为民间融资，它以其方便快捷、灵活多样、风险控制机制健全等优势为中小企业的融资提供了明确的方向，有效地解决了其发展资金不足、融资周期长、融资难度大等问题，是中小企业最主要的融资渠道。另外，随着我国场外交易市场、创业板以及中小板等的发展成熟进一步丰富了中小企业的融资结构，企业可以有效地利用这些渠道获得发展资金，但与此同时这也进一步加快了我国商业银行贷款分流趋势。⑤对商业银行的风险管理能力提出了更高要求。随着我国商业银行信用风险管理环境的变化，其管理对象也呈现出新的特点，这就进一步提高了市场交易的不确定性和风险性，管理中所面对的情况更为复杂，加大了管理难度。影子银行要想适应当前的管理需求，不断发展壮大，就必须进一步提高其风险应对能力，优化资源配置，建立并完善风险应急机制。与传统的商业银行相比，影子银行采用无形的手段和方式直接套取银行资金，而不显示资金的具体来源和去向，给其监控工作带来了很大的难度，同时也不利于对其信贷资金使用情况作出科学的评价，也无法预测信贷资金回流的时间和金额，客观上难以保证信贷资金的安全收回。

4 结论

由此可见，影子银行能够迅速发展很大部分取决于它能够逃避监督部门的监管，立法部门应尽快完善影子银行监督方面的法律，避免这种没有监督的资金流隐患的爆发。而商业银行由于存款准备金和再贴现的支撑，在资金方面可以得到很好的保障。具有这么独特的优势就应该发挥出它的“价值”，改善存贷款利润结构，在盈利上可以直接做出让步抢占客户。影子银行则必须规范自己的业务，透明资产负债，并凭借自身目前大好的发展劲头在市场上占据更大的份额，削弱商业银行的垄断地位，让金融机构多元化，健全金融秩序而稳定经济的发展。

注释：

①金融时报新闻http://www.bigear.cn/news-206-93068.html.

参考文献：

[1]张佳坚.我国影子银行体系研究[J].金融商务，2013(14).

[2]蒋冠，霍强.中国影子银行的作用机制及治理路径[J].宏观经济，2013(8).

[3]纪汉霖，李曙.我国影子银行体系研究[J].金融经济，2013(14).

[4]王胜邦，俞靓.影子银行:定义.监测和监管改革[J].国际金融，2012(9).

[5]汪宏程.浅析影子银行的发展及对我国的启示[J].时代金融，2012(32).