新股申购流程（通用8篇）
投资者A账户中有10万元资金；投资者B账户中有100万元资金。
●6月29日(T日)申购日
投资者在交易时间段(AM9:30-11:30；PM13:00-15:00)，打开交易系统，选择“买入股票”。
输入**股票的申购代码和发行价格19.80元。系统根据资金余额提示可申购股数。
按500股及500股的整数倍申购，A君的账户共可申购5000股桂林三金；B君账户共可申购36500股(申购上限为36800股)桂林三金。
A君在“委托数量”中输入5000股；B君在“委托数量”中误输入37000股。
A君的账户显示“已申报”；B君的账户会显示“申报未成功”之类字样，此单被视为废单。B君需重新输入36500股委托数量。
●6月30日(T+1)验资及配号
由中国证券登记结算公司将申购资金冻结。当天下午4点后按相关规定进行验资、确认有效申购和配号。A君配到10个号、B君配到73个号。
●7月1日(T+2日)摇号抽签
招商证券(主承销商)按相关规定摇号抽签。
●7月2日(T+3日)资金解冻、公布中签结果
A君没有中签，申购资金当日解冻；B君中到10个号，即申购5000股桂林三金，其余资金当日解冻。
自从1975年芝加哥大学Roger G.Ibbotson教授提出“IPOs之谜”[1]后, 新股初始收益率偏高 (也称为新股发行抑价, Underpricing) 现象就成为证券领域的热点之一。伴随着中国经济的持续快速增长, 企业规模与竞争实力不断提升, 许多企业迫切需要通过发行上市来解决发展中面临的资金瓶颈、管理瓶颈、人才瓶颈、制度瓶颈等问题, 这些公司中会涌现出一大批具有持续增长潜力的优质公司。 自2006年6月5日全流通IPOs以来, 中国资本市场的生态环境、运行机制和市场主体行为模式发生了深刻变化, 上市公司进入了一个新的发展和创新时期, 整体上新股发行抑价现象表现突出。
2006年6月5日至2008年9月30日共有279只新股发行, 单只新股网上申购募集资金量中位数为2.52亿元。虽然从2006年6月至2008年9月的长周期来看, 新股网上申购有较高的收益, 但自2008年以来, 随着股市的大幅下跌, 新股网上申购的收益也大幅下降, 部分新股网上申购如果扣除融资成本则收益为负。面对复杂多变的股票市场, 给投资者选择新股提出了较高要求。
新股发行吸引了大量资金, 也为市场上过剩的流动性资金提供了排解渠道, 但新股申购资金大进大出造成货币市场利率的大幅波动, 给央行公开市场操作、实施宏观调控带来了压力。加之资金的运用是有成本的, 新股申购还面临资金规模的问题, 它对回购市场也产生重大的影响。在市场“较热”的2006～2007年银行间市场和交易所市场的7天回购利率最高达10.15%和39.51%, 这在很大程度上是因新股申购大量吸引资金所致; 2008年以来市场“趋缓”, 这期间银行间市场和交易所市场的7天回购利率最高仅为5.2%和11.96%.
经济发展离不开金融市场的繁荣, 金融市场受经济环境的影响。Ulrike指出, 投资IPOs的收益与市场的经济状况相关[2]; Helwege和Liang的研究得出, 美国1983年的IPOs抑价平均为14.6%, 1988年平均为6.6%[3]; Ljungqvist指出, 乐观的宏观经济环境有助于提高IPOs抑价的平均值[4]。中国股权分置改革以来, 全流通条件下资本市场产生了一些新的变化[5], 使中国的股票市场向更加完善的目标迈出了坚实的步伐。中国股市经历了实现全流通到2007年底的“较热”阶段, 也迎来了2008年至今的“低落”阶段。这都是成熟金融市场所难免经历的, 它与国内国际的宏观经济环境密切相关。这种情况下, 研究不同经济环境下中国股市IPOs投资规模及收益, 无疑是有价值的。
本文以全流通后中国股票IPOs发行及申购的数据为研究对象, 分别对2006年6月5日至2007年12月31日和2008年1月1日至2008年9月30日两个时间段的新股网上申购进行随机模拟分析。针对不同的资金来源, 考虑现金、 交易所市场回购融资、 银行间市场回购融资参与新股网上申购三种不同情形, 基于每只新股上市首日价格和申购日回购利率两类随机变量的最低值、 均值、 最高值构造三角概率分布, 分析不同经济环境下不同资金规模的收益回报情况, 并提出相应的新股申购投资策略。
1 IPOs数据统计分析
2006年6月5日中国股市全流通IPOs以来, 截至2008年9月30日共发行新股279只, 其中2007年底以前发行188只, 2008年初至9月30日发行91只, 各区间上的新股发行统计数据参见表1 (数据来源:Wind) 。
从新股网上发行资金的变化上看, 2007年底以后较之前的发行量有大幅下降, 且各新股的发行额间差异明显缩小; 从网上冻结资金量看, 2007年底以后总体上较之前有明显的增加, 2008年虽然没有超出中国石油新股上市时冻结2.93万亿的情况, 但2008年2月26日发行的中国铁建也冻结了2.78万亿的天量资金。虽然2008年后股市逐渐回落, 新股发行量也随之萎缩, 但因为申购新股还算相对有利的投资方式, 反而有更多的资金涌入新股投资市场, 这势必带来中签率的大幅下降, 2007年底以后的现金申购中签率平均不到之前的1/4。
新股申购能获得较大收益, 主要是因为申购时的发行价通常与上市后的交易价之间有较大的差异, 因而上市后的交易价与发行价之比在很大程度上能反映新股申购的获利空间。图1反映的是2006年6月5日至2008年9月30日发行的279只新股在上市首日的最高成交价和最低成交价与其发行价的比值最高价比与最低价比的统计情况 (数据来源:Wind) 。
从图1可以看出, 从2006年6月开始, 新股上市首日成交价与发行价之比逐渐上行, 到2007年6～9月保持高位, 经过几个月的调整, 2008年2月后开始大幅下落, 一直持续到2008年9月底。我们也大致可以得出, 从2008年开始新股申购市场由前面时间段的过热转向下行。因而, 将2006年6月至2008年9月以2008年1月1日为界分成两个区间段进行新股投资随机模拟, 可以分析冷热两个不同阶段的投资收益状况。
2 随机模拟模型
众所周知, 在上市首日抛售新股, 长期以来为广大投资者选择的主流策略。基于全球股市普遍存在新股上市以后的“弱势效应”[6], 以及中小板次新股真实价值和上市以来阶段收益率决定因素, 我们采用全流通IPOs后2006年6月至2007年12月的数据 (数据来源:Wind) 对新股上市价格涨跌幅与换手率表现进行t检验。检验结果参见表2。
检验结果表明, 在显著水平为5%的情况下, 上市首日与上市后5日、10日、20日价格的涨跌幅的差异不显著;而上市首日的换手率与上市后5日、10日、20日的差异显著。因此, 我们针对在上市首日卖出获配新股的主流策略, 分析新股网上申购的投资规模及收益情况。
现行的新股申购一般分为网上申购和网下申购, 由于网下申购一般约占募集总量的20%, 有锁定期限制, 主要面向机构投资者, 不具有普遍性, 我们的研究针对占比约为80%的网上申购。新股网上申购在发行申购日 (T日) 冻结申购资金, 在3个工作日后 (T+3日) 解冻返还未中签的资金, 中签新股可在新股上市后抛售获利了结头寸。通常用于新股申购的资金来源于现金和回购资金, 而资金回购渠道有交易所市场回购和银行间市场回购两种, 回购融资需要根据市场回购利率支付回购成本。
针对某一新股, 设P0、N0为初始发行价格和网上发行数量, V为某投资者投入网上申购的资金量, Vf为网上申购冻结资金总量, 则该新股网上发行募集资金量为P0N0, 网上申购中签率DTOR、该投资者实际网上申购中签股数NNx分别为
设P为新股上市首日出售价格, 则新股上市首日绝对收益MY、上市首日收益率rr、网上申购期望毛收益率RR分别为
显然, 新股网上申购毛收益率RR所表示的即为从开始投资到完成抛售, 投资新股网上申购整个过程的实际收益率, 是由申购中签率DTOR和上市收益率rr共同决定, 而当申购新股的资金来自于回购时, 市场回购利率也是重要的决定因素。设回购利率和回购天数分别为R和s, 则投资者网上申购资金量V的回购成本为
进而可得出采用回购融资参与网上新股申购的绝对收益MYr和毛收益率RRr分别为
因此, 提高投资者新股网上申购期望毛收益率的核心策略选择包括:
①在考虑市场回购利率的基础上, 最大限度地利用资金资本, 尽可能多地中签新股, 并使资金的使用成本最小化。
②在其它条件相同或不变的条件下, 新股上市后卖出收益率的最大化, 是新股申购中最核心的策略。考虑到自2007年7月12日来, 交易所一线监管措施主要以开盘涨幅为基准, 因此, 力争新股开盘收益率最大化, 遂可能成为个别机构的首要操作策略; 但由于在新股发行上市首日, 申购冻结资金和回购利率已经确定, 故决策的最终目标、且具有可操作性的实质策略, 是在开盘后选择操作使得新股上市首日卖出价格尽量接近当日最高价格。
基于申购日市场回购利率及新股上市首日成交价格的不确定性, 本文采用随机模拟方法, 分别以全流通IPOs后的2006年6月5日至2007年12月31日和2008年1月1日至2008年9月30日两个时间段发行的网上申购新股为研究对象, 采用缩减模拟方差的分层抽样技术进行随机抽样, 分析两时间段上各情形下不同资金规模的收益回报情况。
随机模拟通过统计抽样实现, 不受状态函数是否非线性、变量是否正态分布等限制, 足够多模拟次数就可得到较精确的统计特征值, 模拟标准差及收敛速度与问题的维数无关。分层抽样是现今为止有效的一种方差缩减统计技术[7], 它通过对抽样区间的划分, 避免了传统随机抽样多集中在发生概率较大处, 使抽样能够布满整个空间, 可以克服变量分布畸形影响, 加速模拟收敛, 显著缩减模拟方差, 提高模拟精度与效率, 较少抽样次数的同时取得较好的模拟结果。
3 随机模拟分析
基于式 (1) ～式 (8) 及相关分析, 针对现金、 交易所市场回购融资、银行间市场回购融资参与新股网上申购三种情形, 本文对网上申购新股投资规模进行随机模拟分析。考虑到2006年6月至2008年9月期间, 交易所和银行间市场7天回购日均成交量分别为39.95亿元和576.55亿元, 合计约600亿元, 故选取模拟资金规模为5～60亿, 资金最大规模为两市成交总金额的约10%, 以保证融资的顺利进行。模拟基于对每只新股申购日市场回购利率和上市首日售出价两类随机变量的最低值、 均值、 最高值构造三角概率分布, 采用分层抽样技术进行5000次的随机抽样, 分析不同情形下不同资金规模的收益回报情况。
针对2006年6月至2007年12月和2008年1～9月两时间段发行的所有新股, 分别按照不同的资金规模、不同的市场回购融资金额等情景, 对新股网上申购进行模拟, 回购融资取新股发行日市场7天回购利率平均值, 卖出价格设定为上市首日均价。
MYm、MYex、MYbk分别为采用现金、上交所市场回购融资及银行间市场回购融资参与新股网上申购的总绝对收益; yMYm、yMYex、yMYbk分别为采用现金、上交所市场回购融资及银行间市场回购融资参与申购时不同规模资金的年化收益率; dMYm、dMYex、dMYbk分别为采用现金、上交所市场回购融资和银行间市场回购融资申购时不同规模资金的期间绝对收益的边际增量 (资金规模增加一亿元期间绝对收益平均值的增量) ; dyMYm、dyMYex、 dyMYbk分别为采用现金、 上交所市场回购融资和银行间市场回购融资申购时不同规模资金年化收益率的边际增量 (资金规模增加一亿元年收益率平均值的增量) 。两区间2006年6月至2007年12月和2008年1～9月上的新股网上随机模拟结果分别如图2和图3所示。
图 2和图3 (a) 、 (b) 反映, 随着新股网上申购资金规模增大, 绝对收益也在增加, 但由于股票的发行量有限, 因此随着资金量增大, 绝对收益增速逐渐放缓, 年收益率逐渐下降趋于水平。从图2 (a) 、 (b) 与图3 (a) 、 (b) 的比较可以看出, 在时间段2006年6月至2007年12月上现金申购新股的绝对收益和年化收益率较回购融资申购新股高出的程度不及时间段2008年1～9月; 而2006年6月至2007年12月时间段的绝对收益高于2008年1～9月时间段数十倍, 且前时间段较后时间段, 现金申购新股的年化收益率平均高出5倍, 交易所市场回购融资与银行间市场回购融资申购新股的年化收益率平均高出14倍和13倍。这表明, 在经济环境较为乐观的时期投资新股申购的收益明显高于经济环境相对低落时期;相比较而言, 三种申购形式中, 采用现金申购新股在不同时期的收益差异程度最 低。
图 2和图3 (c) 、 (d) 显示, 当投资规模为14亿元时, 三种情况下期间绝对收益的边际增量和年化收益率的边际增量均达到极大值, 表明该投资规模是局部最优规模。在这种投资规模下, 2006年6月至2007年12月时间段上采用现金申购新股可以取得大约20.35%的年收益率, 扣除融资成本后上交所市场回购与银行间市场回购申购新股的年化收益率大约为14.47%和17.89%; 而2008年1～9月此三类申购形式的收益分别为3.45%、0.83%和1.20%. 且当新股申购投资资金为14亿元左右时, 其占2006年6月至2007年12月和2008年1～9月时间段两回购市场平均成交金额的比例仅为2.5%和2.1%, 融资压力较小, 易于市场操作。并且从两图的 (c) 可以看出, 期间绝对收益的边际增量在一定范围的投资规模上保持基本不变, 尤其在2008年1～9月, 从13亿元至52亿元的投资规模上, 期间绝对收益的边际增量均保持基本不变。因此从资金运用角度分析, 单个投资者的投资规模在14亿元左右时表现较为理 想。
图 3 (c) 中现金申购新股的期间绝对收益边际增量, 从5～14亿元的投资规模下急剧下降, 14亿元后保持基本不变, 直到52亿元, 之后又下降。这反映的是, 在经济环境处于相对低落时期, 现金投资新股申购的收益增速在小于14亿元的资金规模下逐渐放缓, 之后保持基本不变的增速。这与图2 (c) 中三种不同投资形式新股申购的情形一致。而采用交易所和银行间回购市场融资, 在2008年1～9月申购新股, 在5～13亿元的投资规模区间上, 绝对收益的边际增量较快增加。这与采用现金申购的情形相反。
图3 (c) 表明, 在经济环境相对低落时期, 采用回购融资申购新股收益的增速, 随着资金量的增加, 从一个较低的水平不断增加, 到13亿元后开始保持增速基本不变; 而采用现金在这期间上申购新股的收益增速, 则随着资金量的增加, 从一个较高的水平递减, 到14亿元后便开始保持增速基本不 变。
3 结论
通过随机模拟2006年6月至2007年12月和2008年1～9月时间段上采用现金和交易所市场回购、银行间市场回购哨资参与新股网上申购三种不同情形的投资回报, 对经济环境较乐观和相对低落的情形下不同资金量采用不同资金来源投资新股的收益回报进行比较。
通过对模拟结果的分析得出, 中国股票市场全流通IPOs后, 不同的经济环境下投资新股的收益情况不同。在经济乐观的情形下, 收益回报明显高于经济低落的时期。对于单个投资者申购新股的情形, 14亿元左右为较优的投资规模; 按此规模, 分别采用现金、 交易所回购融资和银行间回购融资申购新股, 在经济环境较为乐观的2006年6月至2007年12月可获得20.35%、14.47%和17.89%的年化收益率, 而在经济环境相对低落的2008年1～9月则仅获得3.45%、0.83%和1.20%的年化收益率。比较三种资金来源申购新股的情形, 采用现金投资的收益较另外两种投资方式高; 尤其是在经济环境相对低落的时期, 采用现金申购新股应为首选的新股投资策略, 而采用回购融资申购新股在此时期则为不利的投资方式。
新股发行上市既是对经济繁荣、 企业融资需求周期性变化模式和真实资本增值机会的一种集中体现, 同时也会为市场行情提供边际动力。在不同的经济环境下根据自身的情况, 采用不同的投资方式投资新股申购, 既能有效地实现资本增值, 也是对繁荣中国的金融市场作出贡献。
参考文献
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[2]Ulrike H B.Clustering of initial public offerings, in-formation revelation and underpricing[J].EuropeanEconomic Review, 2001, 45:353~383.
[3]Helwege J, Liang N.Initial public offerings in hot andcold markets[Z].Finance and Economics DiscussionPaper Series, 1996, 96 (34) .Washington, D.C., :Board of Governors of the Federal Reserve System.
[4]Ljungqvist A P.Pricing initial public offerings:fur-ther evidence from Germany[J].European EconomicReview, 1997, 41, 7:1309~1320.
[5]吴晓求.股权分置改革的若干理论问题[J].财贸经济, 2006, 2:24~31.
[6]Ritter J R.The long run performance of initial publicofferings[J].Journal of Finance, 1991, 46:3~28.
流动性配置
事实上，新股申购由于发行到中签公布往往只有短短几天时间，这也意味着，新股申购的资金占用时间非常短，而很多产品的设计正是利用了这一点，可以弥补客户短期资金收益低的情况。目前，流动性配置的产品一般有以下三种：
货币基金：现在有部分货币基金由于新股申购期的拆借利率上升，其年化收益有望达到3％～6％，高于活期的0.81％，这是新股系列中流动性最好的产品。这类产品一般T＋1或者T＋2到账，可以作为闲置资金的临时投资处。
一次性申购：一次性申购新股，资金占用时间为7～15天，年化收益可能达到10％～15％，比如工行的“灵通快线”，一般参与优质股票的发行，如建设银行、交通银行，中石油等，在每期新股申购计划中签号公布及新股上市后，未中签本金、中签本金及收益就将在最短时间内返还客户，使得客户资金在短期内的收益达到最大化。交行、浦发和中信银行也都有类似的产品推出，可以作为白领参与一级市场的重要途径。
新股定投：随着打新股产品受到市场追捧，许多银行相继推出了新股自动打的新股定投计划。在新股发行期，银行会以协定金额自动为客户申购新股，新股抛售后，资金立即返回账户，而在没有新股发行的时候，账户完全是活期状态，可随时取用，资金运用十分灵活。
收益性配置
基金固然可以取得丰厚的收益，但与此对应的风险也是可观的。而基于目前新股的低风险获得的收益，其“性价比”就显得非常不错。
三个月择机抛售：新股市场资金的不断涌入导致新股收益率不断下降，但是通过三个月择机抛售，一方面控制了风险，另一方面也使得新股申购的收益率得到了提高。中国远洋、建设银行、中国神华等股票的表现都说明了这种产品设计的收益性优势。目前一些银行所推出的打新股产品中，采用的就是此类设计，如工行近几期此类产品的年化收益都达到了16％～24％，收益比较可观。
债券基金：目前市场上的一些强债基金，增加可转债和一级市场-打新股。类似的基金有中信双利、工银强债，南方多利等。在新股集中发行期，这些产品占有一定优势，年化收益有望达到10％～20％，其流动性一般为T＋2，基金赎回后两个工作日即可到账，在保障收益率的同时也保证了产品的流动性。
安全性配
１.“我操作无误，为什么申购不了新股？”如果客户操作无误，最大的可能就是客户申购的是创业板的新股，此时，需要查核客户是否开通了创业板权限，告知必须开通权限才能申购。如果客户通过电脑操作，一般会有提示。
2.“下单之后明明看到显示在我的股票里了，又查询到自己的市值增加，以为成交了！”——当日申购成功后，资金股份选项里会出现申购的新股记录，但它并不属于客户。若客户想尽早查到结果，可尝试在Ｔ+2日晚上登陆账户查询，如果资金股份选项里还存在新股记录，说明客户申购成功。
3.“电话委托，下单后提示‘您的委托已成交’，又查询到自己的市值增加，到底成交了吗？”——只代表申购委托已报送至交易所，申购已成功，但不代表已得到相应股份。若客户不中签，市值会恢复正常。
4.“既然我中签了，为什么还看不到股票？”——要新股上市之后才会显示在账户里，上市日期不定，要留意F10公司公告，一般在上市流通前三个交易日内（T-3日内），会刊登《股份变动及获配股票上市公告》。
5.“申购上海新股后，第二天在账户里发现那条记录不见了？”—— 按照上海交易所规则，原申购代码为“780***”，第二天会变成代码是790开头的代码。只要帮客户找一下是否有790开头的申购款就可以了。
6.“申购之后只能等公司公布中签结果吗？你们岂不是可以作弊？”——不是的。
举个例子，客户在星期一（Ｔ日）申购，星期二（Ｔ+１）晚上清算时，配号产生，星期三全天（Ｔ＋２），客户都可以致电查询他自己的配号，或者登陆交易软件/电话系统查询，星期三（Ｔ+２）晚上清算时，进行摇号并产生中签结果，若不中签，资金会返回到账。星期
四（Ｔ＋３）公布中签结果。
7.我方客服人员如何通过核心系统查询到客户的配号？——Ｔ＋２才能查询到配号。在“清算信息”下的“配售配号”处查询。上海股票的配号每1000股是1个号，在“成交数量”显示“21000股”，就是21个号；深圳股票配号则直接显示号数，不是股份数。在菜单的下方有“配号”一栏会显示客户的起始号码。例如，如果客户申购了万润科技，成交数量显示34，“配号”显示“622139”，则表示客户从“622139”至“6221673”共34个号码都是他的，那么再核对中签公告即可。
我们认为本轮新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为东方证券、暴风科技、埃斯顿、创力集团、北部湾旅、蓝思科技、龙韵股份、浙江鼎力、九华旅游、诚益通、国光股份、世龙实业、爱普股份、全筑股份、松发股份、腾龙股份、立霸股份、龙津药业、四通新材、拓普集团、强力新材、恒通科技、富临精工。
基于上述预测的发行价格及网上网下初始分配比例,按照新的回拨机制,我们预计富临精工、埃斯顿、爱普股份、九华旅游、诚益通、四通新材、拓普集团、全筑股份、腾龙股份、恒通科技、强力新材、松发股份、北部湾旅、世龙实业、蓝思科技、东方证券、立霸股份、龙韵股份、暴风科技、国光股份、创力集团、浙江鼎力、龙津药业的网上最终中签率分别为0.83%、0.40%、1.15%、0.58%、0.62%、0.61%、1.19%、0.48%、0.58%、0.78%、0.78%、0.59%、0.38%、0.70%、1.21%、2.16%、0.56%、0.79%、0.30%、0.83%、0.80%、0.77%、0.88%,网下配售比例分别为0.34%、0.18%、0.30%、0.24%、0.25%、0.36%、0.40%、0.20%、0.26%、0.27%、0.31%、0.24%、0.19%、0.30%、0.33%、1.14%、0.35%、0.34%、0.17%、0.22%、0.22%、0.35%、0.31%。
第一、对拟发行的新股进行大致定位研究。新股发行上市前，研读招股说明书应该是申购前必做的“功课”。通过与同行业上市公司，特别是具有相类似股本结构的同行业上市公司进行对比，并结合大盘当时状况，估算出大概的二级市场定位。
第二、当出现两只以上新股同时上网发行时，应优先考虑冷门股（当然不是基本面欠佳个股），以获取较高的中签率。
第三、选择申购时间相对较晚的品种。例如周一申购新股，申购的资金必须要周五才能够回来，所以周二的申购资金就有可能减少，相应的申购中签率就有可能提高。
第四、全仓出击一只新股。例如，上周同时发行3只新股，就选准一只全仓进行申购，以提高中签率。
第五、选择合理下单时间。根据历史经验，刚开盘或快收盘时下单申购，中签的概率小，最好选择中间时间段来申购，如选择上午10:00-11:00和下午1:30-2:30之间下单。
第六、当然，为了提高新股申购的中签机会，投资者也可以将资金集中在一起结成“新股申购联盟”，联起手来申购新股。过去，很多券商都开展了这项业务。
第七、贵在坚持。不要因为连续几次没有申购到，就放弃。
1.2012年，（）发布后，主承销商可以自主推荐经验比较丰富的个人投资者参与网下询价配售。
A.《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》
B.《关于深化新股发行体制改革的指导意见》
C.《证券发行与承销管理办法》
D.《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》
2.2012年，推荐类询价对象中新出现的类型是（）。
A.股权投资公司
B.个人投资者
C.综合性投资公司
D.基金管理公司
二、多项选择题
3.在询价对象及其自律管理工作中，新股询价行为的自律要求包括（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.设置专项合规管理制度，禁收礼品
B.认真研读发行人招股说明书
C.投资决策小组制度，报价评估
D.已设置行业研究员或有较深入研究
4.在询价对象及其自律管理工作中，询价对象的禁止行为包括（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.发行人、主承销商或其他询价对象协商抬高或压低新股价格
B.提交有效报价或申购要约后应缴款未缴款
C.所属配售对象利用非指定证券账户或银行资金账户参与网下申购
D.所属同一配售对象网上网下同时申购单一新股项目
5.在询价对象及其自律管理工作中，按照会员管理办法的相关规定，中国证券业协会对主承销商可以采取的纪律处分措施包括（）。（本题有超过一个的正确选项）
A.一定期限内不受理其推荐类询价对象名单的报备
B.暂停部分会员权利
C.公开谴责
D.行业内通报批评
三、判断题
6.根据2012年新股询价和申购业务开展情况，证券公司是新股业务中稳定的参与者。（）
正确
错误
7.自《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》发布之日起，停止受理一级债券型证券投资基金和集合信托计划成为新股配售对象的备案申请。（）
正确
错误
8.按照新股询价行为的自律要求，询价对象在提交报价时须双岗复核。（）
正确
错误
9.2012年 1至7月，新股发行的数量与募集资金规模呈持续萎缩状态。（）
正确
错误
10.首次完成常规类询价对象备案的机构，需接受协会展业培训后方可展业。（）
正确
产权型保障房轮候家庭，不用再受到区县属地限制，可以跨区买房；囊中羞涩的“夹心层”，也可以申请购买自住型商品房以满足刚需。今天，市住建委将发布《北京市自住型商品住房销售管理暂行规定（征求意见稿）》，这份文件中，对自住型商品房的申请购买流程进行了详细规定。
报名
网上现场两步都得走
在近日本市首批自住型商品房展览现场，市民最关心的问题不是户型和结构，而是去哪儿报名。
“想报名的市民，多看市住建委网站就行；如果现在居住地附近就有自住型商品房项目的售楼处，没事儿去转转，现场也会贴出公示名单。”市住建委相关负责人说。
按照职责分工，市住建委负责指导、监督全市自住型商品房销售管理工作，而开发商在向市住建委网站申请办理自住型商品住房预售许可或者现房销售备案手续前，就会在市住建委网站（）和销售现场进行不少于15天的公示。到时候，老百姓能从这些公示内容中看到项目名称、企业名称、项目位置、套数、户型面积、销售均价等信息。
如果真对某个项目动了买房的念头，在这不少于15天的公示期中，市民可以按照普通购房要求提交相关材料；经适房、两限房轮候家庭，还得提交《北京市城市居民购买经济适用住房/限价商品住房申请备案通知单》和申请人的身份证明材料。申请人既要在网上提交相关材料，也要到开发商销售现场提
交原件和复印件，就是说网上和现场提交材料的两步都要走。
“恒大公司即将有2000套房源上市，市民可以在市住建委网站中查到信息，并在恒大官网和销售现场提交申请材料。”相关负责人说。
核验
20个工作日内给出结果
这几天，市住建委相关部门和恒大公司正在马不停蹄地测试网站接受申请能力，并采用了一套类似于二手房网签的程序对购房人员资质进行审核。在市民提交材料之后的20个工作日内，就要给出是否通过审核的结果。
“现在这套系统，应该能承受10万个家庭在一个项目里报名。”一名项目相关负责人说。
在现场申报时，资格核验也同时启动。恒大将对申请家庭的材料进行初审，符合条件的就可以在自住型商品房资格审核系统中填报家庭信息，并将联机打印的《家庭购房申请表》和承诺书经由购房家庭签字确认后，在审核系统中提交资格审核申请。
市住建委会同相关部门在20个工作日内，对购房家庭的资格进行审核。购房家庭可登录北京市住房和城乡建设委员会官方网站查询资格审核结果。通过购房资格审核的申请家庭，方可参加摇号。
在2011年之后，本市对购房家庭进行审核的时间曾经是5个工作日，随后延长为10个工作日。这次怎么又延长到20个工作日内了？
“因为自住型商品房是个新事物，如果突然出现申请高峰，可能会给后台处理数据带来压力。”相关负责人解释，目前之所以留出20个工作日的审核时间，是因为担心太多家庭集中申请，而一些涉及要联系非京籍家庭户籍地查
询的信息，则有可能会在10个工作日以上才能有回馈。
在审核之后，市民如果对审核结果有异议，还可以自资格审核完成之日起10个工作日内，持相关证明材料到市住建委申请复核。
摇号
与车牌摇号系统类似
按照最开始的规划，本市自住型商品房摇号的方式将介于普通商品房开发商自行摇号、保障房政府摇号之间。这种方法曾经引来很多担忧。但征求意见稿中写明，摇号将使用全市统一的摇号软件，摇号结果还会在市住建委官网和销售现场公示3天。
“现在的摇号系统和本市车牌摇号系统类似，只不过车牌摇号系统是要摇出选中对象，而购买自住型商品房是要摇出一个顺序。”相关业务处室负责人说。
自住型商品房项目取得预售许可或办理现房销售备案后，开发商将用这套系统组织公开摇号。区县住建委或房管局将在现场监督，公证机关将全程公证。摇号前，产权型保障房轮候家庭和本市户籍无房且其中单身人士已年满25周岁的家庭会自动进入优先池，其他有购房资格的人群则会进入普通摇号池。系统摇号开始以后，会分别对这两个摇号池内的候选人排大队，再由开发商依次通知选房。
选房
按摇号确定顺序依次递补
“摇号环节之后就是选房和签约，市民同样可以直接在销售现场和市住建委官网看到选房公告。”相关负责人说，在选房之日5个工作日以前，开发商就
会明确选房时间、地点、批次安排等。
优先池中的家庭会先选房，而且每个申请家庭只能选择一套自住型商品房。“已通过购房资格审核的申请家庭放弃选房，或者已完成选房的申请家庭放弃购房的，由未选房的申请家庭按照摇号确定的顺序依次递补选房。未按照选房公告要求参加选房的，视为放弃。”相关负责人特意提示说。
据了解，在恒大朝阳豆各庄地块先启动摇号选房之后，本市在年底前至少还有1.8万套自住型商品房进入申请程序。相关负责人提示，购房家庭可以同时参与多个项目摇号，但只要选中了一个项目中的一套，其他项目中的号码自动作废。
选房之后就是签约。开发商会与购房家庭签订购房合同，购房家庭的成员今后不得再申请购买自住型商品房；属经济适用住房、限价商品房轮候家庭的，自动放弃轮候资格。
相关负责人表示，对通过隐瞒家庭信息、伪造证明材料等方式，弄虚作假，骗购自住型商品房的家庭，一经查实，开发商会与其解除购房合同，购房家庭承担相应经济和法律责任，且5年内不得在本市购买住房。构成犯罪的，依法追究刑事责任。
对话相关负责人
确保自住商品房销售“三公”
本月底，本市首个自住房项目——恒大朝阳豆各庄项目将公开接受购房申请。年底前将形成2万套自住房供应，明年还将推出5万套用地。
低于市场价格30%，又有不少处在好位置，这样的房源谁都会动心。但作为主管部门，市住建委如何保证销售公开、公平和公正呢？相关负责人对此给
予了解答。
本报记者：和其他商品房相比，购买自住型商品房为何要增加购房申请和摇号分配两个环节？而且这两个环节为何都要纳入政府监管？
相关负责人：因为这种类型的商品房本身带有福利和保障性质，而近期百姓普遍关心的，也是房源销售监管问题。因此我们不仅要加强监管，还要引入公证部门和市民对此进行监督。同时，市住建委制定的销售管理细则将采取多种措施，确保自住型商品房的销售过程的公开、公平、公正。
本报记者：自住型商品房申请购房流程已经很复杂了，为什么审核时间要延长到20个工作日以内？
相关负责人：联网审核这个过程需要20个工作日，是因为市住建委要会同公安、民政、社保、地税等部门，对购房家庭的房产、身份、户籍、婚姻、缴纳社保及个税情况进行审核。这一步越严格，对其他人就越公平。本报记者：请问市民都可以通过哪些渠道找到房源信息？
相关负责人：市住建委官网将公示房源信息。计划购买自住型商品房的广大市民，可以通过国土部门了解“限房价、竞地价”等方式出让土地使用权的项目信息。除了过程中的摇号、选房信息公开之外，还欢迎市民到现场进行监督。
本报记者：如何确定优先的人确实享受到了优先的权利？
