券商创新大会

券商创新大会（精选9篇）

券商创新大会 篇1

21世纪是金融霸权的时代，稳健，完善，高效的金融市场是大国崛起的标志，谁掌控金融市场，谁就掌控了国际话语权和资本定价权，美国已然有效的通过发达的金融市场主导了世界，我们成了待宰的糕羊！

2011年中国GDP超过日本，成为了世界第二大经济体。这是值得国人自豪的事情，但是我们应该看到房地产主导的中国经济高增长显然不可持续，在全球金融危机大背景下，美元赖帐潮引起的资产泡沫，我国金融市场的不健全，资产的不合理配置，中国实体经济空心化日益严重。表现有国企资金效率低，浪费严重。银行不良资产的增多，坏账风险的加大，中小企业贷款难，资金链断裂引起的老板跑路，非法融资等等，中国金融改革迫在眉睫！

金融市场是有效配置，高效分配资源的场所，前段时间的中央金融会议，最近的温州金融改革和今天的券商创新大会等等目的都是有效打通民间资金和实体之间的连接，使资源有效合理的配置！

证券公司过去都是依靠传统的经纪.投行等业务，盈利模式单一，随着股票市场的低迷，行业出现了较大危机。我们知道中国人不缺钱，房地产调控下的蔬菜，猪肉等农产品的爆炒，民间古董艺术品投资热，足一证明这一点。2011年银行理财产品销售额突破百亿，但是只占理财市场很小部分，所以理财产品严重缺失，市场需求相当大！足够大的市场需求却因为管理层的严格监管，券商未能在这个市场分杯羹！券商行业走过来野蛮发展，行业治理，合归发展三个阶段。今天我们配合国家金融发展大战略，迎来了券商创新的历史发展时期！券商创新业务的分析: 一： 券商直投

券商直投业务是指对非公开发行公司的股权进行投资，投资收益通过日后企业上市或购并时出售股权兑现，券商直投业务的放开将令券商们有机会参与实业投资，这对证券行业的影响将是深远的，而且对企业融资来说是个新的渠道选择。

二：股票质押发债

股票质押融资则是用股票等有价证券提供质押担保获得融通资金的一种方式，股票质押式发债的要求

1.用于质押贷款的股票原则上应业绩优良、流通股本规模适度、流动性较好。对上一亏损的，或股票价格波动幅度超过200%的，或可流通股股份过度集中的，或证券交易所停牌或除牌的，或证券交易所特别处理的股票均不能成为质押物；

2.一家商业银行接受的用于质押的一家上市公司股票，不得高于该上市公司全部流通股票的10%。

3.股票质押率最高不能超过60%，质押率是贷款本金与质押股票市值之间的比值。

融资融券与股票质押融资的联系和区别 1.二者之间的联系：

两者都是一种融资手段，都需要一定的担保物，在大多数情况下，两者都是用股票作质押，同时，两者对证券市场资金流会产生显著影响。2.两者之间的区别：(1)融得的标的物不同

融资融券，可以融得资金，也可以融得证券，即可做多也做空。股票质押融资只能融得资金，无法做空。(2)融得资金的用途不同

融资融券中的融资，获得的资金通常必须用来购买上市证券，股票质押融资则不同，融得的资金可以不用来购买上市证券。

（3）担保物不同

融资融券中，担保物既可以是股票，也可以是现金。股票质押融资则不同，它的主要担保物是有价证券，例如上市公司股票、证券投资基金以及公司债券等。（4）资金融出主体不同

我国目前采取的运作模式则规定资金融出的直接主体是证券公司，即证券公司以自有资金和证券向客户融资融

券；股票质押融资一般由银行、典当行等机构办理，资金融出主体与融资融券有明显区别。（5）产品属性不同

融资融券是一种标准化的产品，在交易规则和合约细节上，都有比较明确具体的安排或规定。股票质押融资则不是一种标准化产品，在本质上更体现了一种民事合同关系，在具体的融资细节上由当事人双方合意约定。(6)杠杆比例与风险控制不同

融资融券相比股票质押融资而言，风险可控程度更高。并且，融资融券的杠杆比例可以根据情况调整，在市场整体风险不大时可适当放大杠杆比例，反之则可收紧。股票质押融资实质是质押贷款，其资金用途虽然可能会有限制，但监控难度显然大得多，当股票市值下跌时，借款债权的风险就随之增加。

三：报价回购

债券质押式报价回购业务是指符合条件的投资者与其有指定交易关系的证券公司之间、通过上交所交易系统交易的特定债券质押式回购。

证券公司提供债券作为质押物，以标准券折算比率计算出质押债券的标准券数量为融资额度向投资者融入资金。投资者按约定收回融出资金并获得相应收益。有利于稳定和吸引投资者

为投资者提供了现金管理服务

有效地减缓了保证金流向银行的“搬家效应” 丰富证券公司产品线化

培育一批固定收益类证券投资者，提高证券公司固定收益产品的定价能力，促进交易所债券市场的发展 为交易定价方式由传统的集中竞价向协商定价拓展做了有益探索

改善全行业盈利模式，形成差异化、特色化经营 四:自营业务的放宽（公司自营小建议，中国经济已经进入政策底，股市总是提前反映经济，所以2132是股票市场的铁底，自营业务只有一个字“买”，对于公司的集合理财产品“乐享一号”，本人认为是天时地利！）五：转融通

所谓转融通，就是由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。在欧美成熟市场，转融通制度非常普遍，券商在融券业务中一般仅充当中介角色，可融标的证券的来源大多为第三方，即真正长期持有而不计较短期收益的股东。“转融通”业务包括转融资和转融券，是指由银行、基金和保险公司等机构提供资金和证券，证券公司则作为中介将这些资金和证券提供给融资融券客户。

转融通对于券商股而言无疑是重大利好。9月融资融券余额占A股流通市值比重仅0.191%，而海外成熟股市这个比例可达15%左右。据国泰君安证券分析师梁静测算，若在5-10年内达到这一比例，融资融券业务量的年复合增速将达到38%-90%。

融资融券以及理财产品的放宽等等创新业务的推出，未来证券公司将会是一个综合性的金融平台，可以给大企业提供财务顾问，上市保荐，中小企业可以进行平台融资，也可以进行闲置资金的增值管理，个人资产的全方位打理，和个性化的理财方案，证券公司将和银行，信托，小贷等等进行有利竞争，已达到优化市场资源配置，为实体经济服务，银行一家独大将成为历史！

未来券商行业的机遇是空前的，我们要快速机敏的做出反应才能坐上券商发展的大航母，并力争成为行业引擎，而今天的我们依然停留在拉客户，开股票账户的简单思维中，这些观念急需转变，因为我们不再是单一的产品推销，而是提供客户需求的经纪人。我们不是被动营销，而是客户需求的提供者。不过值得庆幸的是，我们有相当大的客户存量，全牌照的经营许可，和世界投行大摩的战略合作。这些都是我们不可忽略的优势。所以我们应该未雨绸缪，迎接挑战，迈出行业创新第一步！

客户业务的开展，首先要求我们的人员素质要高，对公

司业务的熟悉和对产品价值的充分认识，没有好得战士不会取得战斗的胜利。PE直投，融资融券等等业务相对来讲是新事物，专业要求比较高，所以我们应加强对存量客户的投资教育和投资观念的引导，充分利用这些客户对我们的创新业务起到扩散性的营销，创新产品对投资者的吸引力是不言而喻的，我们要做的只是引导。这是我们的优势也是营销的捷径，可以事半公倍，如果团队配合给力的话，成功营销给我们的品牌宣传价值不可估量。当然传统业务的渠道开发也要稳扎稳打，不能松懈。毕竟这个是公司立足发展的根本！

创新大会，所有券商共同的起跑线！

群贤路营销部： 张鹏博

券商创新大会 篇2

一、国内中小券商产品创新面临的困境

(一) 产品缺乏创新

国内证券行业转型进入加速期, 业务和产品围绕创新突破, 寻求新的转型方向和新的利润增长点, 成为券商近年工作重心之一。但是, 我国证券行业的大部分企业都存在一个普遍的问题, 即缺乏具有一定创新性的产品与经营模式, 我国的中小券商与市场的领头企业相比, 金融产品研发时间较短, 存在一味的模仿现象, 且大部分产品与计划均是由成功企业引进的, 属于外部引进型传承, 而具有企业自身特色与文化的金融产品较少, 市场的同质化现象较为严重, 市场的竞争环境也越来越严峻。除了大部分实力较强的券商之外, 大部分中小券商的产品结构与类型都较为雷同与相似, 且经济收益一般主要为传统业务为主, 近些年来, 我国的证券行业已经进入了高速发展的阶段, 市场的销售环境越来越严峻, 因此, 中小券商要想在激烈的市场竞争中获得立足之地, 就必须具有自身特色的创新型产品, 以在众多中小券商中脱颖而出。

(二) 产品结构不完善

目前, 不可否认我国中小券商普遍存在一个问题, 即产品结构的不完善, 当下中小券商的主要经营产品还主要为传统产品, 中小券商的大部分经济收益主要来自传统的金融业务, 至于部分具有未来发展趋势与潜力的金融产品都还未发行, 并且在金融产品的经营方面, 大部分的经济收益主要来自极小部分的传统产品, 并且产品结构的衔接性较差, 这使得产品收益受到市场环境变化的影响较大, 其对抗市场冲击的能力较弱, 当市场形势好的时候, 产品销售规模就会得到一定程度的扩大, 而当市场形势不好的时候, 产品销售规模会受到很大的冲击, 中小券商的经营就会面临很大的经济风险, 因此, 这远远无法满足客户对于产品多样化与可靠性的需求, 总而言之, 当下的中小券商还缺乏完善的产品结构与体系。

(三) 产品的创新管理体制不完善

我国除了大型的券商, 中小型券商普遍不具有完善的产品创新体系与制度, 对于产品的研发与创新工作一般都是由总部进行, 然后在逐步由分公司再分发至销售网点, 目前, 我国证券企业内部的创新体系不够完善, 尤其是在产品的生产与销售体系不统一、生产与需求不一致等方面, 这容易导致产品资源的浪费与供应的不及时, 无法很好地满足消费者的消费需求, 这对中小券商的形象与经济效益都会造成很大的打击。与此同时, 产品的研发与市场调查的分离也在一定程度上导致了产品的设计部门无法及时获取客户的需求信息, 产品创新的效果必然不尽人意, 往往无法满足消费者的实际需求, 这会在很大程度上影响金融产品的销售与中小券商的经济收益。总而言之, 创新管理体系的不够完善会在很大程度上打击中小券商的日常经营。

二、国内中小券商产品创新的相关措施

针对目前我国中小券商在产品创新过程中存在的问题, 相关管理者与政府相关部门必须对此给予足够重视, 增强对产品创新的重视程度, 投入一定的人力、物力加大对产品创新方面的研究, 及时制定出相应解决措施, 不断提高金融产品创新力度, 进而在最大程度上推动中小券商实现可持续化发展。

(一) 产品自主创新

经过二十多年的发展, 我国证券业发展至今已初步规模, 其中不乏有资金实力雄厚、经济能力很强的中金公司、中信证券、申银万国等这样的综合类大券商。无论是中小券商还是大型企业, 都需要对金融产品进行一定程度的创新与完善, 目前, 我国部分金融产品的创新难度不大, 且对于券商管理能力、经济实力等条件要求不高, 因此, 中小券商完全有能力对部分中低程度的产品进行一定的创新, 并能够同时完成生产、经营与销售等众多工作。而对于部分创新难度较大的产品, 企业需要具有专业技术水平的研发团队, 且对研发人员的综合素质与专业能力的要求较高, 具有一定人才储备与经济实力的中小券商可以尝试研发该类金融产品。中小券商还可以在员工内部选择具有一定创造性与专业水平的人员, 组建设计团队, 自主研发创新型的金融产品, 树立企业的形象, 吸引客户资源, 实现企业经济效益的提升。

(二) 完善产品结构

大部分金融产品都对券商具有一定的硬性要求, 例如业务牌照、相关资格等, 而我国的大部分中小券商都不具备对产品的经营资格, 因此, 中小券商只能通过与外部合作的方式来获得销售产品的资格与权利, 并从中获取利益。对于具有一定预测能力的中小券商就会积极寻找相关的合作机构, 获得创新型产品的托管资格, 从而进一步完善内部的产品结构, 在其他券商之前获得该类产品的销售资格, 实现经济效益与客户资源的提升。除此之外, 中小券商还应该重视对于外部产品的引进, 丰富金融产品的种类, 完善金融产品结构, 从外部引进金融产品可以带来众多好处, 首先是获得了一定的经济收益;其次, 满足了客户的需求, 对客户形成了良好的企业形象;最后, 通过引进产品, 可以降低自身的经营风险, 同时, 保证产品的质量。

(三) 完善金融产品的创新管理制度

金融产品的创新能够为中小券商带来巨额的经济收益, 但是, 同时也伴有较高的风险, 因此, 中小券商在进行产品创新的同时, 还应该重视对于产品创新的风险管理, 完善相关的风险管理制度, 为产品的创新提供一定的保障。企业整体员工都需要树立相关的风险意识, 明确风险管理的责任与权利, 通过采取一定的措施保证对风险的有效监控。另外, 面对具有一定经济实力的外部竞争企业, 中小券商应该确定自身的产品定位, 对产品进行独特性的创新, 建立自身的品牌, 吸引一批稳定的客户资源, 以在强大的竞争企业前保证自身的生存, 并不断发展与壮大。

三、结论

券商创新大会 篇3

5月7日，来自中国证监会、各地证监局、交易所、全国109家券商的一把手以及部门负责人聚集在北京国家会议中心，探讨券商创新发展。

记者在会场上发现，持续两天的会议里，400多坐席的大厅座无虚席。场内每位参会者都拿着大量的会议资料，刊印的都是全国各家券商对于券商业务发展思路的探讨。

兴业证券董事长兰荣在会上表示：“无论是规模还是规格，都是史无前例的，对于证券行业具有划时代意义。”

始于2004年持续三年的券商综合治理，把证券公司从破产的边缘拉了回来，但也捆住了他们的手脚，证券行业在金融版图内日益被边缘化。

要改变现状，证券行业必须要改革，要创新，而此次大会的基调，就是为券商松绑。

券商的困境

漫漫熊市中，证券公司在国内金融版图里逐步被边缘化。

截至2011年末，我国银行业、保险业和信托业总资产分别达到113万亿元、6万亿元和4.8万亿元，而证券业总资产仅为1.57万亿元。截至2011年11月底，我国证券行业总资产不足高盛公司的三分之一，净利润之和仅与摩根士丹利一家公司相当。国内108家券商的净利润总额不及交通银行一家的利润规模，更不用说是与四大国有银行做比较。

去年以来，券商的利润同比也下滑得厉害，去年很多券商业绩同比下降超过六成。

触目惊心的数据，让券商终于认识到了危机。从去年开始，不断有券商大佬通过媒体表达强烈的担忧；各家券商公司内部也开始绞尽脑计，寻找出路。

兰荣说，金融行业的立身之本是为客户提供专业的服务，但是券商的产品服务、思维模式根本没有做到这一点，“在熊市中，券商极力向客户推荐基金等产品，基金巨亏，不仅伤了客户，而且还伤了公司自己，砸了自己的招牌。”

面对现状，很多券商期待新一轮牛市，带有很大的投机心态，兰荣认为券商应该主动求变，而不是被动改革。

受到券商压力的监管机构认识到了危机，郭树清上任证监会主席后，开始着手证券行业改革。据了解，2012年2月到3月，由中国证券业协会牵头组织，证监会副主席庄新一在全国各点就创新发展问题专门进行了调研，调研组一共梳理出了在经纪、资管、投行、国际、投资等十个方面60多个问题。

证监会放松管制

7号下午分会场讨论，一共有综合创新、经纪业务、投行、资产管理以及海外业务五个分会场，讨论最热闹的要数投行和综合创新两个分会场。

焦点直指监管机构管得太多、太严。2004年，证券行业经历综合治理后，监管层陆续实施了保证金第三方存款、净资本管理、牌照与业务创新的严格审批手段，把券商的手脚全部都给捆绑起来。

今年4月份，博鳌论坛上，中信证券董事长王东明就表示：“审批现在过严，任何事情都要审批。而所有大的投资银行，包括高盛、欧洲的投资银行，都是原来小的票据公司，随着客户的一点点需要和市场发展逐渐起来的，没有牌照的概念。”

经过各方调研，此次创新大会终于给各家券商透露出明确的改革信号：最大限度放松管制。

庄新一承诺，今后监管部门要有新的监管思路，监管部门永远不能对券商报来的创新思路说NO，要鼓励、支持券商，方案提出问题，帮助从文案转变实施。“能少管就少管，能不管就不管。”减少事前审批，强化事中检查和事后问责原则，清理取消不利于创新发展的“软措施”、“窗口指导”，行政监管往后退，尽可能给予券商最大的施展空间。

国信证券总裁胡继之在综合业务创新第一分会场也如此评价，今后证券行业发展可能体现出“三重三轻”，即重监管轻审批、重运作轻进入、重事后轻事前，“这将给证券公司的日常运营带来重大变革。”

这次会议得到各方的肯定，但也有券商管理层持怀疑态度。北京一家券商的中层负责人打了个比喻。2005年，监管层对券商综合治理，好比将大闸蟹用绳子绑起来，要放哪，怎么放，都要捆绑的人说了算。现在大闸蟹给松绑了，虽然自由，但问题是，刚松绑，你朝哪个方向运动？

“内心看好，但感觉有点喊口号，怎么落实？大部分券商实际上仍然靠传统业务，短期来说创新带来的实惠并不多，创新的动力并不强。”上述负责人向《投资者报》记者抱怨道。

华泰联合董事长盛希泰在8日的微博中，也发出相似的声音：创新业务大会雷声大雨点小，抓皮毛未见实质，自从客户保证金被银行托管以后，券商实质上已沦落为纯粹的中介机构，和律师所会计师楼有啥区别？

“券商真正出路甚至是唯一出路是还原其金融机构的本来面目。”盛希泰认为，金融机构用好客户的钱本属天经地义，可到了券商这里就成了“挪用”，当年券商出的问题概因自身体量太小，但所致其问题总和也赶不上银行坏账的零头，这点被无限放大，使券商成了银行的附庸，更因所谓治理整顿的固化思维导致整体行业十年来裹足不前。

打造真正资本中介

券商要创新，究竟要朝什么方向走？

各家券商老总的基本共识是提升证券公司的资本中介功能，打造真正的投资银行。

兰荣描述券商发展的未来目标，应该是研发和生产满足不同风险偏好的金融产品，为新兴产业和中小微企业的发展提供创新融资产品，为传统行业的整合提供专业化服务，为投资者提供综合金融解决方案，满足多样化的理财服务需求。

王东明也表示，券商应该回归金融中介本質，充分履行证券公司作为市场组织者、流动性提供者和市场交易者的职责，促进建设健康可持续发展的多层次资本市场。

目前，券商的部门创新业务已经在推进。譬如融资融券业务，去年国内有资格开展融资融券业务券商进账10亿元，已经大大超过资产管理5亿元的收入。譬如直投业务，去年已经全部放开，成为一些券商新的利润来源点。

再比如，深交所力推的证券账户保证金管理、上交所主推的债券质押回购等新业务已经在试点。

记者了解到，监管部门还拟定了《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施（征求意见稿）》，在11个方面出台了措施支持行业发展。

这11条政策，主要表现在两方面。一是围绕资本市场建设，涉及直接融资结构债券市场的大力发展、期货等衍生品市场发展以及场外市场建设。二是涉及证券行业的监管放松。

在这个基础上，创新业务大会还提交了《证券公司客户资产管理业务管理办法》（修订征求意见稿）、《证券公司集合资产管理业务实施细则》（修订征求意见稿）、《证券公司定向资产管理业务实施细则》（修订征求意见稿）、《证券公司代销金融产品管理规定（草案）》、《证券营业部审批规定（草案）》、《证券营业部信息技术指引》（征求意见稿）等在内的一系列支持证券行业创新发展的办法、规则。

这些规则已经开始在业内征求意见，下半年各项会议成果将会陆续兑现。

券商创新发展11大扶持政策 篇4

全国证券公司创新发展研讨会上，监管部门已经制定《关于推进证券公司改革开放、创新发展的思路与措施》(征求意见稿)，对外公开征求意见。征求意见稿明确了未来证券公司创新发展的11大类措施，这是今后一段时间证券公司创新发展的纲领性文件。

这11大类措施包括：提高证券公司理财类产品创新能力、加快新业务新产品创新进程、放宽业务范围和投资方式限制、扩大证券公司代销金融产品范 围、支持跨境业务发展、推动营业部组织创新、鼓励证券公司发行上市和并购重组、鼓励证券公司积极参与场外市场建设和中小微企业私募债券试点、改革证券公司 风险控制指标体系、探索长效激励机制、积极改善证券公司改革开放创新环境等。

一是提高证券公司理财类产品创新能力。支持证券公司以维护和强化资本市场中介属性为基点，以客户需求为导向，积极开展理财产品创新活动。在坚持 信息真实披露、风险充分揭示、投资者适当性、客户资产第三方托管等基本要求的同时，扩大投资范围、允许产品分级、降低投资门槛、减少相关限制；对大集合产 品，投资范围放到短融、中票、本金保证型理财产品以及正回购等；对小集合产品，投资范围放松到证券期货交易所交易的产品、银行间市场交易的产品、经金融监 管机构审批或备案的金融产品等；对定向和专项理财，允许投资者与证券公司自愿协商，合同约定投资范围；允许资产管理参与融资融券业务，将其持有的股票作为 融券标的证券借给证券金融公司。将现金管理产品的投资范围从银行存款放宽到各类风险较低、流动性较强的债券。同时，重新评估各类产品的投资者适当性安排，合理设计投资门槛，引导证券公司高度重视和积极挖掘个人高端客户和机构客户的投资理财需求。证监会机构部已会同证券业协会向全行业征求了《资产管理试行办 法》及配套规则的修改意见，目前正在抓紧进行修改。

二是加快新业务新产品创新进程。证监会已报请国务院审改办取消集合资产管理计划审批项目，审批取消后改为备案制，过渡期内集合资产管理计划的审 批采取简易程序。创新过程中，对简单业务和产品不搞评审和试点；对比较复杂、风险较高的业务和产品，必须加快评审和试点的，尽量缩短评审和试点期限；适当 加快试点扩大周期，试点成功的及时转入常规；已转入常规的业务、产品，尽量依靠自律、内控机制，依法必须审批的，简化手续，提高审批效率。在对一般性业务 或产品实行事后备案制的同时，对风险特征复杂的结构性产品仍应采取事前备案或审批制。加大对有利于提高证券公司服务能力、在行业内具有较大推广价值的业务 和产品创新的激励力度。年底前再次修改《证券公司产品和业务创新指引》。

三是放宽业务范围和投资方式限制。在科学调控杠杆率的前提下，逐步扩大证券自营投资品种范围，直至允许投资所有场内场外证券类金融产品；支持证 券公司开展市值管理等各类中介服务；放宽报价回购、约定购回和融资融券业务限制，扩大三项业务的市场覆盖面；允许具备条件的证券公司依法投资金融期货、商 品期货、黄金现货及其他非证券类金融产品，在完善净资本规则和落实“隔离墙”制度的基础上，对证券公司依法设立直投子公司、并购基金管理子公司、另类投资 子公司等非证券业务子公司及其开展相关业务进一步放开限制。目前，证监会机构部已着手修改有关规则，并已会同交易所、证券业协会研究部署扩大报价回购、约 定购回、融资融券业务试点和转常规工作。

四是扩大证券公司代销金融产品范围。充分发挥证券公司柜台销售能力，允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、备案发行的各类金融产品，为证券公司探索客户财富管理等业务创造条件。目前，证监会机构部正在制定《证券公司代销金融产品暂行规定》。

五是支持跨境业务发展。支持我国证券公司及其境外子公司、境内合资证券公司为中国企业跨境发行上市、并购重组提供有关中介服务；加快研究制定境 外公司到境内发行股票和人民币债券的有关办法和规则，明确由境内证券公司从事保荐和承销业务；增加合格境外机构投资者(QFII)、人民币境外合格机构投 资者(RQFII)和合格境内机构投资者(QDII)的额度，允许多种方式使用该额度，并简化审批流程，加快推出跨境双向挂牌上市的交易型开放式指数基金(ETF)产品；允许证券公司开展专项QDII经纪业务，以自有资金、专项理财基金或直投基金进行跨境投资。在内地与港澳《更紧密经贸关系的安排》(CEPA)和《两岸经济合作框架协议》(ECFA)框架内，积极支持跨境业务在两岸三地资本市场先行先试，为行业进一步开放积累经验。抓紧研究制定相关 业务规定，形成有利于跨境业务发展的政策规则体系。

六是推动营业部组织创新。允许证券公司自主决定营业部的组织形式和业务范围，放开设立营业网点的主体资格限制和地域限制，以风险资本准备调控营业网点设立的规模和速度。

逐步放宽客户开户方式限制，在基本符合开户流程、保证投资者教育到位和客户资料真实完整、客户回访制度落实的前提下，允许证券公司探索网上开 户，以减轻设立网点的压力。允许证券公司在符合规定的最低标准基础上自主决定IT技术配置和营业部技术框架，以降低经营成本。目前，证监会机构部正在修订 营业网点监管规定和相关经纪业务监管要求，证券业协会正在制定证券公司客户账户自律规范、修改证券营业部信息技术标准。

七是鼓励证券公司发行上市和并购重组。允许符合法定上市条件的证券公司自主确定境内外上市安排；同时，积极推动证券公司市场化并购重组，对以行 业整合为目的的收购，将解决“同业竞争”的期限由2年放宽至5年。证监会机构部拟于年底前取消证券公司首次公开募股(IPO)上市审慎性监管标准(借壳上 市的审慎性监管标准不变)。取消后，证券公司申请IPO上市，机构部仅对合规状况和风控指标达标情况出具监管意见，由发行审核部门依法审核。

八是鼓励证券公司积极参与场外市场建设和中小微企业私募债券试点。在场外市场发展过程中，培育证券公司柜台交易业务，拓展证券公司托管、结算、估值等证券服务和市场组织功能，满足非上市公司融资以及为专业投资机构提供后台管理支持的需要。结合场外市场发展和中小微企业私募债券试点，探索做市商制 度。支持证券公司建立面向自己客户的柜台交易市场(OTC)，允许证券公司将个性化产品通过OTC市场销售给合格投资者。通过证监会的统一安排，证券业协 会正在制定《中小微企业债券承销业务试点办法》，中登公司和交易所也在抓紧制定相关措施，争取今年上半年开始试点。

九是改革证券公司风险控制指标体系。借鉴国际金融改革最新做法，从我国市场和行业的实际出发，调整完善净资本构成和计算标准。增加风险覆盖率和 杠杆比率等指标，完善逆周期调节机制，实施灵活地调整有关风控指标和风险准备计算比例，在有效控制风险的前提下进一步放大行业业务规模空间，提高公司自有 资金使用效率。证监会机构部已会同证券业协会征求了全行业的意见，并正在修订《证券公司风险控制指标管理办法》。

十是探索长效激励机制。为支持证券公司吸引和留住高端人才，增强创新发展的动力和能力，应对行业对内对外开放压力，在《证券法》相关条款修改之 前，允许证券公司管理层和业务骨干以信托方式或设立有限公司、合伙企业方式间接持有证券公司股份，并探索其他合法合规、长期有效的激励约束机制。

十一是积极改善证券公司改革开放、创新发展的社会环境。进一步加强从业人员管理，完善证券公司及从业人员从事业务的适当性管理要求，强化证券公 司及其从业人员的社会责任意识；建立证券纠纷调解机制；持续开展投资者教育；加强行业形象宣传，组织行业参与扶贫解困等社会公益活动，为证券公司营造宽松 和谐的发展环境。证监会机构部、证券业协会已开始组织修订《证券从业人员管理办法》和《证券公司高级管理人员管理办法》，证券业协会已建立证券纠纷调解中 心并制定了相关业务规则，正在制定《证券公司投资者适当性指引》。由证券业协会发起组织会员自愿设立中国证券业公益基金会，支持行业开展投资者教育、证券 纠纷调解、行业扶贫等公益活动和形象宣传。11大扶持政策绘就券商创新发展蓝图

券商创新大会 篇5

理财周报主编 夏日 执行董事总经理 梅波 执行主编 罗周

夏日：尊敬的各位，谢谢大家光临，我代表《理财周报》简单讲几句，《理财周报》做了五年，我们把它定位为国家财富管理类媒体。从国家媒体出版，到目前为止，《理财周报》是中国大陆唯一批准的以理财为概念的报纸，经国家新闻出版总署批准的，跟大家现在所从事的行业也是需要得到批准的。

这两年做了两件事情：第一件事情是希望团聚中国财富管理的机构，形成强大的机构投资者这样一个圈或者这样一个群体，包含今天在座的券商，也包含我们的公共基金、私募基金，也包括越来越多的面向个人的银行机构，打造出最有影响力、最具活力的一个机构圈。第二件事情，最近我们在改版，改版的目的是希望打造一个圈过后，希望通过未来两三年打造出一个“富人帮”。

今天特别感谢大家，大家工作非常繁忙，特别感谢大家抽空参加我们的论坛。谢谢大家！

梅波：今天我们三个人也搞了一个创新，我们三个人一起站在台上祝酒，今天论坛的主题是“创新”，我们也节省大家的时间，这样更快一点。

这五年我们《理财周报》从创新到现在也取得了还不错的成绩，我想这是我们值得欣慰的地方。有三个一：

第一个一是我们创造了一个品牌，这个品牌能够在五年时间里成为整个财富管理媒体领域的第一块招牌，而且在这个市场上获得了不错的收益率。

第二个一，我们打造了一个比较不错的团队，从采编到经营，应该说这五年来不少的80后甚至90后跟我们一起来打拼，共同创造一份新的媒体，共同推动中国财富管理史上的发展。

第三个一，打造了一个全金融产业链的平台，我们做了一系列这样的活动，从整个资本市场的金融产业链里，每个环节我们都有这样一个沟通的平台，像券商的年会、基金的年会、上市公司年会、汽车金融年会、地产金融年会，每个领域都有，也希望在这个领域能够有我们的声音，希望推动这个行业的共同进步。

我就讲这些。下面交给罗主编。

罗周：诸位中国券商先生，诸位中国投行先生，中国最优秀中国资管业务领袖，诸位中国最优秀研究行业领袖，女士们、先生们，大家好！今天这个时候是我们共聚商讨最有意义和价值的时候，因为当前是宏观方向、行业趋势、业务模式、传统与创新等不确定性和生态环境异常复杂的时候，在座的每一个都对未来起到改变和决定性的作用。作为一个历史制度行业的改变者和一个决定者，也作为一个树下乘凉的收获者更为有意义，我代表夏天主编、梅波总经理向大家表示感谢！这是我们的第五次改变：

第一次改变，在创刊《理财周报》的时候，我们完全以交易为特色，表达的是财富与每个人的关系，以微观物质激励每个人对财富的梦想。“中产家庭，专业理财”是我们五年前的价值导向。

第二次改变，我们建立了以研究为基础的报道模式，在激励个人创富的同时，倡导研究财富和智慧财富。《理财周报》在这个期间形成了中国独树一帜的《理财周报》研究报道，我们的价值导向“中国个人财经新闻领导者”。

第三次改变，我们在报道表达诉求的基础上，努力寻找研究与市场活跃的逻辑、哲学、交易关系，在媒体领域史无前例的创建了八个专业实验室，它使我们对待事物、市场、财富关系、交易关系有了更强大的支撑体系，特别是中国上市公司重大项目实验室、中国投行实验室、中国零售银行实验室、中国富人资源实验室，为我们找到了深入的与机构的市场关系。我们的价值是财富中国风向标。

第四次改变，我们在中国最核心、最活跃的六大专业市场全面引入市场关系金融，在交易领域与券商为主的机构投资者行业、基金领域等六个方向践行研究与动向结合，特别是创建和开发以券商为主的机构投资者，开发了IPO的报道模式、发行定价报道模式，成就了《理财周报》成为中国一线媒体。在这个期间我们的价值导向是“理财产品风向标”。

第五次改变，是在《理财周报》五周年刚过完的2012年的8月，这次改变我们有五大驱动力。

一是一生二，我们从一叠为两叠，一叠为机构报道，一叠为“富人帮”报道。

二是打通关系，长期以来的中国传统财经媒体都是行业分割、板块分割、市场分割、利益者分割、交易方式分割，新市场的重要特征就是要打破分割，建立相辅关系，多层次融合和相关性影响。我们的本次改变就是在打破狭隘的分割关系，建立相互高度关联的整体市场、整体利益和整体关系。我们相信获得未来的人和机构就是可以认识到这个格局的人和机构。

三是国际化，这是《理财周报》改版非常显著的一个特色，我们的功绩是做有视野、有美感、有质感的媒体。

四是我们寻找定价上游的根源，寻找这个市场基础的根源，从交易物质以及基础物质跟市场之间的交易关系前移到研发性领域，往市场研发性的导向在发展，所以跟进我们的生物技术实验室，我们都是在追根溯源。

券商创新大会 篇6

参股券商概念股-券商概念股是什么?

什么是券商概念股

券商概念股是指上市公司拥有券商的股权，因此可以分享券商收益的股票。

券商概念股的基本信息

券商概念股是指上市公司拥有券商的股权，因此可以分享券商收益的股票。券商股概念股主要有三类：一是直接的券商股。二是控股券商的个股。

受券商大会影响最大的个股无疑是直接的券商股。因为如果有利好消息传出，对于此类个股的主营业务将会产生积极影响。发债毕竟是有成本的，而通过处理法人股，不仅解决了资产流动性问题，而且还会获得一笔可观的现金流。

券商概念股的成因

券商重仓股受到的影响则各异。因为券商重仓股的形成动因不同，归根结底主要有两类：

主动性投资

这与基金一样，从二级市场寻觅战机然后伺机介入，属于券商的自营业务。

被动性投资

这又包括两种形式：一种是包销而来，新股包销与配股或增发包销;还有一种是合并而来，因为有些券商是各信托投资公司的营业部以及各小券商合并成大券商的，如此一来，这些前身的重仓股也带到了新的券商中，这就是被动无奈的投资。

纯券商股

两家券商在业内的实力不可同日而语，中信证券是绝对的龙头老大，宏源证券稍差，但也属于创新类券商。只要牛市不结束，这两只纯正券商股上涨的步伐也就不会结束。

券商借壳股

此类股票多半为绩平股和绩差股，有些甚至处于退市的边缘状态。但不管原本的业绩如何，一旦有证券公司青睐，哪怕只是意向，甚而只是流言传闻，都会使“丑小鸭”变成“白天鹅”。但是，对于目前市场上热衷的“寻壳游戏”，投资者完全没必要将主要精力投入于此，一来由于券商借壳中一波三折、最后以失几告终的不胜枚举，弄不好就会“蚀把米”;二来目前信息披露仍未做到透明化，“借壳”的重大利好不是普通投资者所能及时掌握的，往往“大白于天下”之时，股价早飞上天了。而对于已经明朗化的券商借壳股，如成都建投、都市股份在近1个月中上涨幅度过于巨大，均已实现翻番，短期上涨过猛，积聚了一定的风险，但在牛市中，中长期仍可看高一线。

参股券商股

这类公司情况较为复杂。据统计，目前已有270多家上市公司参股证券公司，被参股的券商多达数十家，而这些券商的实力颇为悬殊，并非只要与券商沾亲带故就是要飞上天，而是要看被参股券实力以及参股的份额。

大股东与上市公司是独立核算的，大股东是否会将所持相关资产和股权注入完全是一个未知数，存在诸多的不确定性。

研判分析

券商概念股也要一分为二地看待，涉及券商实力是否强大决定了上市公司这一部分投资收益的多少。同时，参股股权数量的多少也很关键。目前券商概念股极多，有的上市公司虽然持有券商股权，但相对比例有限，而券商业绩好转对上市公司所带来的益处也如同毛毛雨，利好有限。此外，投资的券商是否会上市也非常重要。在牛市行情中，券商一旦上市，既可以得到一些溢价，还可以获得宝贵的资金去拓展业务，而投资于其的上市公司的投资收益也会“水涨船高”，股价将进一步得以推升。

此外，在新会计准则即将实施的背景下，上市公司投资性金融性资产将可以以公允价值计量取代以成本计量。以公允价值计量的金融工具主要包括交易性金融资产和金融负债，如股票、债券、基金等。这些被列为公允价值计量的金融工具，其报告价值即为市场价值，且其变动直接计入当期损益。绝大多数参股券商的上市公司当初以超低的成本持股，因此面临着巨额投资收益的账面兑现。业内人士预测，持有大量优质券商股权的上市公司，在新会计准则下，其股权收益将进一步体现。相对于目前券商借壳股股价的一步到位，其更具有投资价值。

券商板块:市场创新提升价值 篇7

新年股市,融资融券和股指期货两大创新的兑现,似乎已经“铁板钉钉”。1月8日晚间,中国证监会公开表示,国务院已原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。

紧随其后,1月19日,中国金融期货交易所开始就股指期货“游戏规则”向社会公开征求意见。同样,融资融券试点工作也在加紧推进中,不少业内人士更是认为,融资融券试点或将先于股指期货推出,最快今年春节之前券商就可以申报相关试点材料。因此,对于市场而言,创新不止是“铁板钉钉”,而且已经近在咫尺。

而无论是融资融券试点,还是股指期货推出,最直接受益的就是沪深股市券商板块。尽管受流动性收紧预期的影响,券商股近段时间以来的表现并不尽如人意,但业内人士仍普遍看好券商股的投资机会。中金公司分析师就认为,融资融券和股指期货的推出,将令券商从两个方面直接受益:一方面,这两项业务会增加市场的活跃程度,增加成交量,从而利好券商;另一方面,券商开展融资融券的业务本身会给券商带来利息收入。

从融资融券利好券商的角度来看,根据国外成熟市场的经验,信用交易有望给市场带来20%左右的额外交易贡献。若按A股市场日均交易2000亿元左右的金额计算,开展融资融券有望给A股市场带来日均400亿元的额外交易贡献。尤其在新股发行加快、限售股解禁量不断增加,未来市场所面临的扩容压力可能对市场短期的供求关系造成冲击的情况下,推出信用交易一定程度上将降低市场供求所面临的压力,从而维护市场短期的稳定和活跃。

同时,从股指期货利好券商的角度来看,根据境外经验,股指期货的推出不仅能增加券商期货佣金收入,更可通过套利、避险等功能一改券商传统高风险的盈利模式,从而提升券商股的估值水平。国泰君安分析师判断,在股指期货推出初期,期货交易佣金和投资收益合计将达到60亿-90亿元,净收入贡献度为5%-7%;而在全面铺开期间,期货业务收入亦可达到500亿元,对净收入的贡献度约为20%。

局长在创新教育大会发言 篇8

这次全局推进社会管理创新工作动员大会，是经局党组研究决定召开的一次重要会议，会议主要任务是安排部署我局“解放思想促发展、创新管理促和谐”主题教育。刚才，正坤副书记和清平副局长组织大家学习了相关的文件精神，请大家认真领会，抓好落实。下面，我就此次主题教育如何开展讲三点意见。

一、认清形势，提高认识，切实增强做好社会管理创新工作的责任感和使命感

今年是中国共产党成立90周年，“十二五”的开局之年，也是我市全面建设小康社会的重要一年，观世情，察国情，看市情，我们要清醒的认识到推进社会管理创新，加快经济社会建设，责任重大，意义深远。

一是推进社会管理创新，是巩固党的执政地位的根本要求。胡锦涛总书记在2011年省部级主要领导干部社会管理及其创新专题研讨班上强调指出，加强和创新社会管理，是推进党和国家事业的必然要求，是构建和谐社会的必然要求，是维护人民根本利益的必然要求，是提高党的执政能力和巩固党的执政地位的必然要求。改革开放30年来，我国经济社会建设取得举世瞩目的成就，社会大局稳定，经济快速发展，人民安居乐业。但近年来各地频发的各类事件，暴露出我们的社会建设与管理还存在薄弱环节。再加上，当前国际形势复杂，西方反华势力图谋分化，民族分裂势力蓄意破坏，我们在发展中遇到的矛盾和问题经常被无限放大。从国内看，社会矛盾尤其是群体性事件多发频发，少数对社会抱有不满情绪者，甚至采取极端行为报复社会。新的形势要求我们必须站在巩固党的执政地位的高度，认清形势，应对挑战，创新社会管理，加强社会建设，全力维护社会稳定。

二是推进社会管理创新，是保持经济社会科学发展的现实要求。市党代会把“争当县域经济科学发展排头兵，夯实建设全国百强基础”作为全市“十二五”的战略定位。随着一批重点建设项目的开工建设，因征地拆迁、环境保护、安全生产等问题可能引发新的矛盾；随着经济加快转型升级和城乡居民收入调整，将带来就业结构、劳动关系、收入分配等方面的深刻变化，由此可能带来新的不稳定因素；随着城乡经济社会发展一体化的推进，越来越多的农民变成市民，给社会管理提出新的课题。当前，我市处在经济体制转轨、社会结构转型的特殊时期，社会管理滞后于经济发展的问题越来越突出。这就要求我们顺应时代发展要求，既要解决好经济发展中的矛盾，也要解决好社会建设中的问题；既要加快文化生活的现代化，也要加快社会管理的现代化，使政治经济、文化社会建设全面协调可持续发展。

三是推进社会管理创新，是实现人民群众新期盼的迫切要求。在党的十七届五中全会上，胡锦涛总书记专门强调做好新形势下群众工作的极端重要性。社会管理做得好不好，就是要看人民群众满意不满意。随着人民生活水平不断提高、民主法制进程不断加快，人民群众不仅关心经济增长、物质生活，更关心自己的切身利益能否得到保护，社会生活是否安定。这就要求我们必须在执法为民、维护公平正义上狠下功夫，必须在加强社会建设、创新社会管理上狠下功夫，着力解决人民群众最关心、最直接、最现实的利益问题，创造一个良好的发展环境、有序的生活环境和稳定的社会环境。

二、突出重点，创新举措，在新的起点上努力开创社会管理创新工作新局面

当前和今后一个时期，全市要紧紧围绕市委、市政府确立的“十二五”奋斗目标，以科学发展观为指引，紧扣全市经济社会发展大局，全力推进社会管理创新工作。

1、要在维护社会稳定上多作贡献。发展是第一要务，稳定是第一责任。各部门要牢固树立“稳定重于泰山”的理念，将化解纠纷、加强管理等工作重心放在治本上，努力实现从暂时治标向着力治本、从被动应付向主动掌控的两个根本性转变。加强对重点地区、重点人群、重点案件的动态排查，对各类矛盾纠纷，开展有效联合调解，努力实现矛盾不上交工作目标。

2、要在社会管理创新上多出成果。深入推进社会管理创新，是当前我市一项重大而紧迫的政治任务。全局上下要统一思想，提高认识，扎实工作，变压力为动力，变挑战为机遇，从创新理念、体制、机制等方面入手，积极探索、大胆创新、率先而为，多出成果。一是社会服务保障体系建设要有新发展。当前，民生问题已成为维护社会稳定的“总开关”。为此，各部门要紧贴实际、敢试敢为，下大力气构建群众满意的服务平台，切实解决群众反映强烈的民生问题。二是特殊人群服务管理要有新举措。特殊人群管控是社会管理工作的重点，对社会和谐稳定影响很大。各部门要从摸清底数入手，实行逐人建档、分类帮教、分级管控，将重点人员全部纳入动态管理视线，并确保措施到位。

3、要在队伍建设上多见成效。一要狠抓忠诚于党的事业教育，增强拒腐防变能力，明确“为谁掌权、为谁执法、为谁服务”的立场问题。二要狠抓忠诚于人民教育。着力化解影响社会稳定的各类问题，深入开展“爱民、亲民、为民”系列活动，用忠诚化民怨、解民忧、帮民富，增强与人民群众的鱼水感情。三要狠抓忠诚于事业教育。严格落实执法责任制、责任追究制，着力解决“冷、硬、横、推、拖”等工作作风问题。今年社会管理创新任务重、项目多、压力大，要切实转变工作作风，倾力打造一支高素质的城乡建设队伍。

三、加强领导，强化责任，为做好新时期社会管理创新工作提供坚强保障

做好新形势下的社会管理创新工作，组织领导是关键。全局上下要以“等不起”的紧迫感、“慢不得”的危机感、“坐不住”的责任感，加快转变思想观念，把社会管理创新工作落到实处。

一要加强领导，明确责任。要坚持一把手负总责、亲自抓，切实增强政治意识、大局意识和责任意识，加强对社会管理创新的领导与支持，经常听取工作汇报，深入分析社会形势，认真开展调查研究，协调解决困难和问题。要将社会管理创新列入重要工作日程，与业务工作同规划、同部署、同检查、同奖惩，具体问题上下功夫，在重点难点上求突破，使社会管理创新取得实效。

二要齐抓共管，形成合力。各部门要对照各自的工作职责与任务，对照社会管理创新的要求，将社会管理创新任务分解细化，落实到部门和岗位，确保层层有人抓、事事有人管。局主题教育领导小组办公室将坚决贯彻执行市委的决策部署，调动各成员单位充分发挥职能作用，加强统筹协调，凝聚各方力量，增强工作的主动性和创造性，提高工作的针对性和实效性。同时，各部门要加强协调配合，勤沟通、多支持、常协作，不能片面强调部门职能，尤其在处理一些事关全市经济社会发展的重大事件上，要整体联动、通力合作、形成合力。

券商创新大会 篇9

关于推进证券公司

改革开放、创新发展的思路与措施

（征求意见稿）

一、行业现状

（一）发展阶段。证券业上世纪八十年代初起源于银行、信托下属的证券营业网点。1987年，证券行业进入草创阶段，之后陆续设立了近90家证券公司。1998年，实施银证脱钩，审计署对88家证券公司同步进行了全面审计。审计表明，行业当时挪用保证金、违规理财等行为比较普遍，资产质量较低,隐藏巨大的历史遗留风险。1998年证监会承接监管职责后,持续进行了信证分业、财政证券转制、清理非法网点和风险处置工作，证券行业开始进入清理整顿和综合治理阶段。特别是2001年后股市持续低迷，至2003年底证券公司各种违规和风险问题开始集中暴露，资金链面临断裂，行业技术上破产，社会信誉跌至冰点。国务院果断决策，从2004年开始对历史遗留风险较大的证券公司实施关闭，并进行了为期三年的综合治理，最终关闭了31家证券公司，彻底化解了历史遗留风险，建立健全了一批基础性制度。证券公司创新发展研讨会会议材料

2008年后，证券公司风险处置开始收尾，综合治理顺利结束，证券市场基础性制度进一步完善，证券公司合规管理和风险控制的意识和能力显著增强，规范运作的水平明显提高，证券行业开始进入规范发展阶段。

（二）制度建设。证券公司风险处置过程中，本着化解历史遗留风险、查找并堵塞制度漏洞的要求，探索实施了证券公司账户清理、客户资产管理和客户交易结算资金第三方存管等制度。综合治理及随后的规范发展阶段，又陆续推出了以净资本为核心的风险监管、以有效性评估和信息隔离墙制度为特点的合规管理、证券公司信息公开披露、投资者适当性、证券公司分类监管等基础性制度。同时，审核三公开机制、严格从业人员管理、客户资金监测分析系统、证券公司后台集中管理等措施也相继付诸实施。这些制度和措施的有效运行，使监管的有效性、权威性、透明度和公信力明显增强，为证券公司改革开放、创新发展奠定了坚实的基础。

（三）创新实践。证监会一贯支持、推动证券公司创新发展，2004年8月第一次以会发文的形式，明确了证券公司开展业务与产品创新的机制、路径和支持证券公司创新的政策措施。进入规范发展阶段后，又相继推出了直接投资、融资融券等新业务，并以证券业协会、证券交易所等自律组织为平台，采取专业评价等手段，相继推出了报价回购、约定购回、现金管理等新业务新产品。2011年，证监会出台

证券公司创新发展研讨会会议材料

了《证券公司业务（产品）创新指引》，支持证券公司的创新活动。在产品与业务创新上，遵循市场有需求、公司有能力、法律无障碍、风险可控制、监管有措施、客户权益有保障、发生事故能妥善处理的原则，先试点，后推开，成熟一个推出一个，为进一步推动行业创新积累了一定的经验。

（四）开放进程。自2001年加入WTO始，我国证券业对外开放有序推进。从境外证券类机构设立驻华代表处到参股设立合资证券公司，再到境内证券公司到境外设立分支机构；从实施合格境外机构投资者（QFII）制度到合格境内机构投资者（QDII）制度，再到人民币合格境外机构投资者（RQFII）试点；从内地与港澳《更紧密经贸关系安排》（CEPA）到《两岸经济合作框架协议》（ECFA），再到CEPA补充协议和ECFA后续商谈；从认真履行WTO对外开放承诺到主动实施证券业自主开放的政策措施，我国证券业走过了一条渐进式的开放道路，国际化水平逐步提高，初步形成了兼顾多边最惠国待遇和双边互惠安排的对外开放格局。目前，我国有境外证券类机构驻华代表处124家，合资证券公司13家，合资证券投资咨询公司1家；同时，有20家境内证券公司在香港设立了子公司。我国证券业对外开放政策取得积极成效，并经受了国际金融危机的考验，维护了资本市场平稳运行和国家金融安全。

（五）经营状况。综合治理和规范发展阶段，行业深刻 证券公司创新发展研讨会会议材料

吸取经验教训，集中精力和资源健全内控机制，加强信息技术系统建设，显著提升内部管理和风险防控能力，经受住了股市大幅度波动和国际金融危机的严峻考验，传统业务持续发展，创新业务陆续平稳推出，市场中介功能和作用逐步扩大，经营业绩和财务状况总体良好。截至2011年底，行业整体连续6年盈利，109家公司总资产1.65万亿元，净资产6240亿元，净资本4643亿元,分别是综合治理初的5.45倍，8.81倍和10.98倍。证券营业部5000余家，从业人员26万人,分别是综合治理前的1.7倍和6倍。

（六）突出问题。当前行业存在的突出问题是，证券公司在服务实体经济转型升级和改革发展、满足企业和居民多元化的投融资需求等方面的专业服务能力不足，与银行、信托等金融同业和国际先进投行相比，不可替代的核心竞争力尚未完全形成。去年以来市场低迷，证券公司传统业务盈利水平大幅下滑，而银行、信托的理财业务和投资银行业务快速增长，证券公司专业服务能力不足、不能适应市场需求及时有效推出新产品新服务的问题充分暴露。造成证券公司专业服务能力不足的原因主要有四方面：

一是受国际国内大形势的影响，各方对证券公司业务和产品创新很谨慎。2008年金融危机爆发后，国际上对金融创新过度的问题进行深入反思，并系统推进金融监管制度改革；国内股票市场大幅波动，证券公司将主要精力放在了风

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险控制上。在此情况下，对已经研究论证多年的新业务新产品都放慢了推出进度，更难以顾及其他业务和产品创新。

二是受行业发展阶段所限，证券公司经营机制不活、创新能力有限、创新动力不足，综合治理之后行政监管主要是推动证券公司强化管理、夯实基础，进行内部管理创新，当时缺乏加快业务与产品创新的基本条件。

三是证券行业身处公开市场，直接面对投资者，行业敏感度强，矛盾易发多发，社会关注度高，对证券公司经营管理和创新发展中出现的问题容忍度低，解决手段可选择余地小，客观上对行业应对外部冲击的能力要求较高。

四是受市场深度、广度制约，证券公司业务与产品创新的空间有限。证券公司与证券市场相生相伴、相互依赖，许多新业务新产品的推出需要市场的结构、层次、交易品种和交易规模与之相匹配，证券公司难以单兵突进。

（七）基本判断。目前是证券行业有史以来运作最规范、财务最稳健、基础最厚实的时期，但也是证券公司面临压力和挑战最大的时期之一；随着多层次资本市场建设的加快推进和新股发行、信用债券、金融期货等方面的改革创新深入开展，市场的广度和深度正在拓展。综合判断，进一步推进证券公司改革开放与创新发展的时机已经成熟，行业进入创新发展为主导阶段的基本条件已经具备。

二、基本目标 证券公司创新发展研讨会会议材料

（一）主要依据。“十二五”规划和年初召开的全国金融工作会议对做好新时期的金融工作提出了新的要求。全国金融工作会议提出：要坚持金融服务实体经济的本质要求，坚持市场配置资源的改革导向，坚持创新与监管相协调的发展理念，坚持把防范化解风险作为金融工作生命线，坚持自主渐进安全共赢的开放方针。围绕“五个坚持”，证监会党委提出要研究资本市场面临的若干根本性问题，包括如何以资本市场的科学发展来促进国民经济的科学发展，如何通过多层次资本市场体系服务于中小企业、三农和创新创业活动，如何在证券期货监管工作中体现和维护广大人民群众的根本利益。“五个坚持”和“三个如何”为确立证券公司改革开放、创新发展的基本目标指明了方向。

（二）基本目标。证券公司改革开放、创新发展的基本目标是，以防范化解风险为基础，以保护投资者合法权益为出发点，以提高证券公司服务资本市场和实体经济的能力为目的，以提升行业核心竞争力为手段，坚持市场化、国际化、法治化的改革方向，加快多层次资本市场体系建设和证券公司对内对外开放进程，不断增强证券公司的资本市场中介功能和服务水平，实现证券行业与经济社会和谐共进可持续发展。

1、增强证券公司中介功能和服务实体经济的能力。按照证券公司资本市场中介的属性，确立证券公司作为市场主

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体的应有地位和功能。强化证券公司的自治权利，放开证券公司设立内部组织架构的限制，允许证券公司根据各自业务发展战略和客户服务的需要自主确定内部组织体系及其组织类型，允许证券公司依法自行决定分支机构的业务范围、经营方式，提供金融服务。支持证券公司集团化经营，允许证券公司全资拥有或控股基金管理公司，整合公募和私募平台，统筹规划和开拓客户理财业务。支持证券公司积极探索和完善境内外母子公司的管理体制，整合内外联动的业务运作和产品创新平台，发挥协同效应。持续培育证券公司不可替代的核心竞争力，支持不同规模、不同条件的证券公司有序竞争、差异化发展，鼓励有条件的证券公司发展成为有国际竞争力的一流投行。在巩固提升证券公司传统业务功能的基础上，培育和加强证券公司的市场组织功能，放开中介、代理业务限制，充分发挥证券公司在服务实体经济发展、推动经济发展方式转变、加快结构调整和产业升级、落实创新型国家战略和为投资者进行财富管理等方面的重要作用。

2、切实保护投资者合法权益。证券公司改革开放、创新发展必须立足于保护投资者的合法权益。对改革开放、创新发展过程中采取的各种措施、方法，都必须以是否能有效增进和保护投资者合法权益为判断和检验标准。证券公司投资者保护工作的好坏不仅关系投资者的切身利益，也直接影响证券公司诚信、行业形象和市场及社会稳定。证券公司及 证券公司创新发展研讨会会议材料

其从业人员应牢牢树立维护投资者合法权益的服务理念，监管安排和公司内部合规制度、考核机制都要与投资者保护相一致，以维护投资者合法权益为导向。要坚持投资者适当性制度，证券公司及其从业人员为投资者提供产品或服务时应遵循分类分级管理原则，将合适的产品或服务以合适的方式提供给合适的投资者，培育投资者价值投资、长期投资和理性投资理念。要支持证券公司增强产品创设和营销功能，切实为投资者提供诚信专业的、个性化的财富管理产品和风险管理工具，把投资者保护工作落到实处。

3、形成自主渐进、安全共赢的开放格局。国际金融危机以来，欧美主要金融机构侧重于应对危机和调整业务模式，监管压力上升，市场信誉和竞争力下降，我国证券业国际化面临历史性机遇。但是，我国证券业对外开放还存在着诸多问题：

一是证券业对外开放水平偏低，“引进来”的先进管理经验和成效低于预期，“走出去”开展跨境业务尚处在起步阶段，不能满足我国融入全球经贸体系、企业境外投资和经营对金融服务的需求；

二是我国本土证券公司发展历史短，总体规模小，管理精细化程度不高，经营机制不灵活，创新能力不足，竞争力与国际大型投资银行相比差距很大；

三是我国银行、证券、保险业对外开放的起点格局、空

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间范围和实施进程存在差异，大型跨国金融机构同时进入我国不同金融领域，对“分业经营”的本土金融机构造成不公平竞争，对“分业监管”的我国金融监管机构实施有效监管带来挑战。

我国银行业等其他行业对外开放的经验证明，越是主动开放和高度竞争的行业，越有可能培育和造就一批具有国际竞争力的企业。证券业对外开放有利于促进证券公司更新经营理念，引进先进管理、产品开发研究和风险控制等技术，推动金融创新和行业竞争，提高证券业服务效率和水平，更好地发挥资本市场服务实体经济和社会发展的功能。因此，应继续坚持“以我为主、循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”的原则，保持对外开放政策的渐进性、连续性、前瞻性，根据我国金融业对外开放的总体规划和安排，从我国资本市场和证券公司发展的实际需要出发，结合多边、双边经贸谈判进程，逐步、持续提高证券业对外开放水平。在缩短合资证券公司申请扩大业务范围经营年限的基础上，择机放开合资证券公司与投行业务直接相关、服务于个人高端客户和机构客户的研发、销售等业务范围，逐步提高外资参股证券公司的持股比例，稳妥开展对外扩大开放的探索和试点工作。在对外开放的过程中，应加大对本土证券公司“走出去”的政策扶持力度，协调推进“引进来”与“走出去”，支持鼓励证券公司稳步开展跨境业务和国际化经营。证券公司创新发展研讨会会议材料

同时，综合考虑对外开放进程和安排，协调有序地推进证券公司对内开放。以更加积极的态度对待国内其他金融机构与证券公司在同步、对等开放的原则下相互持股的试点，在目前“分业经营、分业监管”的总体格局下，支持符合条件的证券公司与国内其他金融机构以控股、参股方式探索综合经营，努力形成内外资公司公平竞争的局面。

4、树立创新与监管相协调的发展理念，改革监管制度，为证券公司创新发展留足制度空间。监管必须能包容、推动行业创新，但创新活动不能侵蚀、损害监管的有效性。监管制度安排事关行业改革开放、创新发展的总体架构，应在坚持风控、合规两项基本监管制度有效性的基础上，按市场化方向改革现行监管制度，实现行政监管、行业自律和公司自治的归位尽责，有机互动。按照减少事前审批、强化事中检查和事后问责的原则，对法定审批项目进行动态评估，凡是公司自治、行业自律和事后监管能够解决问题的，均适时予以取消；一时不能取消的，尽量采取简易程序审批；规范事前报备项目的管理机制，清理取消不利于创新发展的“软措施”、“窗口指导”，为行业自律和证券公司自主创新腾出足够空间。监管手段改革应确保监管部门在必要环节能及时、充分掌握证券公司信息，监测证券公司风险；但同时应减少对证券公司业务过细的监管规定，对适宜证券公司自主的事项尽量不采取行政监管和自律措施，对适宜行业统一规范的事项

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尽可能由自律组织制定自律规则和业务指引，以提高证券公司自主自治、市场应变和创新能力。

5、加强行业社会形象建设。证券行业社会形象建设关系社会和谐，也影响行业自身发展。应着力引导行业树立诚实守信、依法合规、关心国家、热爱人民、扶贫济困、绿色环保的正确理念，摈弃脱离社会、推卸责任、炫耀财富的观念和行为，充分发挥行业在促进社会和谐、国家统一、民族团结和经济社会建设中的积极作用，督导行业认真贯彻落实国家各项方针、政策和相关部署，积极履行社会责任。应加强证券行业专业人才队伍建设和从业人员思想建设、文化建设、职业道德建设，进一步提高行业整体素质，充分发挥专业精神和专业优势，服务人民，回馈社会。应培育行业担当精神，改善行业社会形象，实现证券行业与社会的共同协调发展。

三、近期措施

（一）提高证券公司理财类产品创新能力。支持证券公司以维护和强化资本市场中介属性为基点，以客户需求为导向，积极开展理财产品创新活动。在坚持信息真实披露、风险充分揭示、投资者适当性、客户资产第三方托管等基本要求的同时，扩大投资范围、允许产品分级、降低投资门槛、减少相关限制：对大集合产品，投资范围放到短融、中票、本金保证型理财产品以及正回购等；对小集合产品，投资范 证券公司创新发展研讨会会议材料

围放松到证券期货交易所交易的产品、银行间市场交易的产品、经金融监管机构审批或备案的金融产品等；对定向和专项理财，允许投资者与证券公司自愿协商，合同约定投资范围；允许资产管理参与融资融券交易，将其持有的股票作为融券标的证券借给证券金融公司。将现金管理产品的投资范围从银行存款放宽到各类风险较低、流动性较强的债券。同时，重新评估各类产品的投资者适当性安排，合理设计投资门槛，引导证券公司高度重视和积极挖掘个人高端客户和机构客户的投资理财需求。机构部已会同证券业协会向全行业征求了资产管理试行办法及配套规则的修改意见，目前正在抓紧进行修改。

（二）加快新业务新产品创新进程。证监会已报请国务院审改办取消集合资产管理计划审批项目，审批取消后改为备案制，过渡期内集合资产管理计划的审批采取简易程序。创新过程中，对简单业务和产品不搞评审和试点；对比较复杂、风险较高的业务和产品，必须进行评审和试点的，尽量缩短评审和试点期限；适当加快试点扩大周期，试点成功的及时转入常规；已转入常规的业务、产品，尽量依靠自律、内控机制，依法必须审批的，简化手续，提高审批效率。在对一般性业务或产品实行事后备案制的同时，对风险特征复杂的结构性产品仍应采取事前备案制或审批制。加大对有利于提高证券公司服务能力、在行业内具有较大推广价值的业

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务和产品创新的激励力度。年底前再次修改证券公司产品和业务创新指引。

（三）放宽业务范围和投资方式限制。在科学调控杠杆率的前提下，逐步扩大证券自营投资品种范围，直至允许投资所有场内场外证券类金融产品；支持证券公司开展市值管理等各类中介服务；放宽报价回购、约定购回和融资融券业务限制，扩大三项业务的市场覆盖面；允许具备条件的证券公司依法投资金融期货、商品期货、黄金现货及其他非证券类金融产品。在完善净资本规则和落实“隔离墙”制度的基础上，对证券公司依法设立直投子公司、并购基金管理子公司、另类投资子公司等非证券业务子公司及其开展相关业务进一步放开限制。目前，机构部已着手修改有关规则，并已会同交易所、证券业协会研究部署扩大报价回购、约定购回、融资融券业务试点和转常规工作。

（四）扩大证券公司代销金融产品范围。充分发挥证券公司柜台销售功能，允许证券公司代销经国家有关部门或者授权机构批准、备案发行的各类金融产品，为证券公司探索客户财富管理等业务创造条件。目前，机构部正在制定《证券公司代销金融产品暂行规定》。

（五）支持跨境业务发展。支持我国证券公司及其境外子公司、境内合资证券公司为中国企业跨境发行上市、并购重组提供有关中介服务；加快研究制定境外公司到境内发行 证券公司创新发展研讨会会议材料

股票和人民币债券的有关办法和规则，明确由境内证券公司从事保荐和承销业务；增加QFII、RQFII和QDII的额度，允许多种方式使用该额度，并简化审批流程，加快推出跨境双向挂牌上市的ETF产品；允许证券公司开展专项QDII经纪业务、以自有资金、专项理财基金或直投基金进行跨境投资。在CEPA和ECFA框架内，积极支持跨境业务在两岸三地资本市场先行先试，为行业进一步开放积累经验。抓紧研究制定相关业务规定，形成有利于跨境业务发展的政策规则体系。

（六）推动营业部组织创新。允许证券公司自主决定营业部的组织形式和业务范围，放开设立营业网点的主体资格限制（取消经营业绩要求）和地域限制（取消“饱和区”、“非饱和区”等区域划分，由公司自主选点），以风险资本准备调控营业网点设立的规模和速度；逐步放宽客户开户方式限制，在符合基本开户流程、保证投资者教育到位和客户资料真实完整、客户回访制度落实的前提下，允许证券公司探索网上开户，以减轻设立网点的压力；允许证券公司在符合规定的最低标准基础上自主决定IT技术配置和营业部技术框架，以降低经营成本。目前，机构部正在修订营业网点监管规定和相关经纪业务监管要求，证券业协会正在制定证券公司客户账户自律规范、修改证券营业部信息技术标准。

（七）鼓励证券公司发行上市和并购重组。允许符合法

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定上市条件的证券公司自主确定境内外上市安排；同时，积极推动证券公司市场化并购重组，对以行业整合为目的的收购，将解决“同业竞争”的期限由2年放宽至5年。机构部拟于年底前取消证券公司IPO上市审慎性监管标准（借壳上市的审慎性监管标准不变）。取消后，证券公司申请IPO上市，机构部仅对合规状况和风控指标达标情况出具监管意见，由发行审核部门依法审核。

（八）鼓励证券公司积极参与场外市场建设和中小微企业私募债券试点。在场外市场发展过程中，培育证券公司柜台交易业务，拓展证券公司托管、结算、估值等证券服务和市场组织功能，满足非上市公司融资以及为专业投资机构提供后台管理支持的需要。结合场外市场发展和中小微企业私募债券试点，探索做市商制度。支持证券公司建立面向自己客户的OTC市场，允许证券公司将个性化产品通过OTC市场销售给合格投资者。根据证监会的统一安排，证券业协会正在制定中小微企业私募债券承销业务试点办法，中登公司和交易所也在抓紧制定相关措施，争取今年上半年开始试点。

（九）改革证券公司风险控制指标体系。借鉴国际金融改革最新做法，从我国市场和行业的实际出发，调整完善净资本构成和计算标准。增加风险覆盖率和杠杆比率等指标，完善逆周期调节机制，适时灵活地调整有关风控指标和风险 证券公司创新发展研讨会会议材料

准备计算比例，在有效控制风险的前提下进一步放大行业业务规模空间、提高公司自有资金使用效率。机构部已会同证券业协会征求了全行业的意见，并正在修订《证券公司风险控制指标管理办法》。

（十）探索长效激励机制。为支持证券公司吸引和留住高端人才，增强创新发展的动力和能力，应对行业对内对外开放压力，在《证券法》相关条款修改之前，允许证券公司管理层和业务骨干以信托方式或设立有限公司、合伙企业方式间接持有证券公司股份，并探索其他合法合规、长期有效的激励约束机制。

（十一）积极改善证券公司改革开放、创新发展的社会环境。进一步加强从业人员管理，完善证券公司及从业人员从事业务的适当性管理要求，强化证券公司及其从业人员的社会责任意识；建立证券纠纷调解机制；持续开展投资者教育；加强行业形象宣传，组织行业参与扶贫解困等社会公益活动，为证券公司营造宽松和谐的发展环境。机构部、证券业协会已开始组织修订证券从业人员管理办法和证券公司高级管理人员管理办法，证券业协会已建立证券纠纷调解中心并制定了相关业务规则，正在制定证券公司投资者适当性指引。由证券业协会发起组织会员自愿设立中国证券业公益基金会，支持行业开展投资者教育、证券纠纷调解、行业扶贫等公益活动和形象宣传。

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此外，为配合发行体制改革和上市公司并购重组制度改革，证券业协会已经与发行部、上市部就保荐与承销业务、询价行为、保荐机构、保荐代表人、新上市公司独立第三方风险评估、财务顾问分道制等工作进行了具体对接、安排，有关规则制定和宣传工作将按证监会的统一部署付诸实施。

为引导行业交流创新经验，探讨创新重点，凝聚创新共识，鼓舞创新士气，营造创新氛围，机构部、证券业协会要通过多种行之有效的形式，为监管部门与行业、社会对话提供平台。同时，证券业协会拟联合沪深交易所、中登公司等行业自律组织于5月上旬在北京召开证券公司创新发展研讨会。

四、实施原则

（一）统筹兼顾、稳中求进。证券公司改革开放与创新发展的措施多、涉及面广，有些还比较敏感。在推进过程中，需要综合考虑各种因素，要特别重视保护投资者合法权益，统筹安排、有机衔接好监管退、自律进与弱事前、强事后等各项工作，兼顾创新发展与合规风控，先易后难、先急后缓，分步实施。在行业普遍关心、条件相对成熟、环境限制相对较少、有利于增强证券公司中介服务功能且证监会能自主办理的领域，率先予以突破。要兼顾大中小证券公司的不同情况，促进东中西部证券公司共同发展。

（二）协调配合、分工落实。证券公司改革开放与创新 证券公司创新发展研讨会会议材料

发展的各项措施，涉及系统内很多单位和部门的职责，需要各有关单位和部门按照职责分工，加强协调配合，共同抓好落实。其中一些措施，还涉及到其他政府部门、监管机构以及立法机关，需要加强沟通，寻求理解支持，取得协作配合。建议成立会领导牵头、系统内有关部门和单位参加的推进证券公司改革开放和创新发展小组，负责整体协调和指导有关工作。

（三）尊重企业、鼓励首创。证券公司发展战略、业务范围、创新能力和创新需求不尽相同，应支持行业差异化发展，尊重证券公司的自主定位。要保护行业的创新积极性，以积极开放的姿态对待行业的各类创意和新思路，鼓励并帮助公司将创新愿望转化为配套可行的创新方案，允许有可操作性的产品或业务创新方案先行先试。证券公司产品或业务创新涉及商业机密的，应予保护。但对不涉及商业机密、对行业有普遍意义的新业务新产品，在试点成功的基础上，及时放开。

（四）及时评估、务实推进。证券公司改革开放与创新发展的各项措施实施条件和需要做的准备工作不尽相同，要区别情况，选择有利时机推出。我国资本市场还是以散户为主的市场，因此各项改革创新措施推出后应高度重视其可能给广大散户投资者带来的影响，监管部门和有关单位必须密切跟踪、及时研判，出现问题时应快速应对；实施过程中要

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注重客观评估和分析，实事求是地加以改进完善；必要时，应适时暂缓或叫停。

五、几个关系

（一）要妥善处理行业发展与外部环境的关系。要协调相关部门，在融资渠道、市场准入、税收政策等方面给予证券公司支持，为证券公司创造更多的业务发展机会。应争取取消证券公司进入银行间市场进行同业拆借的障碍，允许更多证券公司进入银行间市场开展债券主承销业务，开展凭证式国债销售，放宽证券公司开展银行间市场衍生品业务的资格限制。应允许证券公司进入外汇市场和黄金市场，推动有关部门取消入市限制。应拓宽证券公司融资渠道，给予证券公司一般借款人地位，允许证券公司从事支付业务。应鼓励和引导社保基金、养老基金、企业年金等机构投资者充分运用资本市场。应协商减轻证券公司的税收负担，解决经纪人税收问题，避免重复征税。

（二）要妥善处理行业开放与保护的关系。国际经验表明，在主要新兴市场中，渐进式对外开放利大于弊。开放是大势所趋，不可逆转；保护是阶段性的手段，不能过度。适度保护有助于幼稚行业的培育和成长，但只有开放才能促进行业做大做强和实现更高水平的发展。目前，我国证券业集中度不高，证券公司规模不大，因此对外开放的程度应与行 证券公司创新发展研讨会会议材料

业的承受能力相适应。在对外开放时，可以根据行业承受力逐步提高外资在合资证券公司的持股比例，适时不断扩大其业务范围。同时，应支持境内证券公司在亚太地区周边市场、欧美发达市场和主要新兴市场设点布局，量力而行，务求实效，逐步培育和形成与我国经济实力和资本市场规模相匹配、具有中国特色和国际竞争力的一流投行。

在对内开放过程中，应充分考虑现行体制的影响，应当通过放松管制和拓展发展空间等方式让证券公司做优做强做大，平衡金融业发展格局。涉及证券公司股权对内开放问题时，当前应遵循下列原则：一是与现行分业经营、分业监管的体制相匹配；二是坚持“一参一控”政策；三是国内其他金融机构与证券公司股权应同步、对等开放；四是继续按试点起步、个案报批的原则报国务院批准；五是如银行、保险、信托控股证券公司，应对控股公司同类业务进行整合，避免同业竞争。

（三）要妥善处理创新发展和风控合规的关系。风控合规与创新发展是伴随证券行业持续成长壮大的“两个轮子”，缺一不可。创新发展不能产生普遍性违法违规，也不能出现系统性风险。监管中一定要守住两条底线：一是证券公司行为要合法合规，不能损害投资者合法权益；二是证券公司创新风险要可测、可控、可承受，不外溢，不形成社会性、系统性风险。应处理好风控合规与创新发展的关系，在守住底线

证券公司创新发展研讨会会议材料 的基础上不断扩大发展空间。