募集资金管理办法（通用7篇）
第一章
总则
第一条 为加强、规范中节能太阳能股份有限公司（以下简称“公
司”）募集资金的管理，提高资金使用效率，促进公司健康发展，维
护全体股东的合法利益，依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民
共和国证券法》、中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）
《首次公开发行股票并上市管理办法》、《上市公司证券发行管理办
法》、《深圳证券交易所股票上市规则》（以下简称“《上市规则》”）、《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等有关法律、法规、规章及规范性文件和《中节能太阳能股份有限公司章程》（以下简称
“《公司章程》”）的规定和要求，结合公司的实际情况，特制定本办
法。
第二条 本办法所称募集资金是指公司通过公开发行证券（包括
首次公开发行股票、增发、配股、发行可转换公司债券、发行分离交
易的可转换公司债券、公司债券、权证等）以及非公开发行证券向投
资者募集用于特定用途的资金，但不包括公司实施股权激励计划募集的资金。
第三条 募集资金的使用应本着规范、透明、注重效益的原则，处理好投资金额、投入产出、投资效益之间的关系，控制投资风险。
第四条 公司应当审慎使用募集资金，保证募集资金的使用与招
股说明书或者募集说明书的承诺相一致，不得随意改变募集资金的投
向。
第五条 公司应当真实、准确、完整地披露募集资金的实际使用
情况，并在审计的同时聘请会计师事务所对募集资金存放与使用
情况进行鉴证。
公司的董事、监事和高级管理人员应当勤勉尽责，督促公司规范
使用募集资金，自觉维护公司募集资金安全，不得参与、协助或纵容
公司擅自或变相改变募集资金用途。
第六条 募集资金投资项目通过公司的子公司或者公司控制的其他企业实施的，公司应当确保该子公司或者受控制的其他企业遵守
本办法。
第二章
募集资金存储
第七条 公司募集资金的存放应坚持专户存储、便于监督管理的原则。
第八条 公司募集资金应当存放于董事会批准设立的专项账户
（以下简称“募集资金专户”）集中管理。募集资金专户不得存放非
募集资金或用作其它用途。公司存在两次以上融资的，应当独立设置
募集资金专户。实际募集资金净额超过计划募集资金金额（以下简称
“超募资金”）也应当存放于募集资金专户管理。
第九条 募集资金到位后，公司应及时办理验资手续，由具有证
券从业资格的会计师事务所出具相应的验资报告。
第十条 公司应当在募集资金到账后一个月内与保荐机构、存放
募集资金的商业银行（以下简称“商业银行”）签订募集资金专户存
储三方监管协议。该协议至少应当包括以下内容：
（一）公司应当将募集资金集中存放于募集资金专户；
（二）募集资金专户账号、该专户涉及的募集资金项目、存放金
额；
（三）商业银行应当每月向公司提供募集资金专户银行对账单，并抄送保荐机构；
（四）公司 1 次或 12 个月以内累计从募集资金专户支取的金额
超过 5000 万元且达到发行募集资金总额扣除发行费用后的净额（以
下简称“募集资金净额”）的 20%的，公司及商业银行应当及时通知
保荐机构；
（五）保荐机构可以随时到商业银行查询募集资金专户资料；
（六）保荐机构的督导职责、商业银行的告知及配合职责、保荐
机构和商业银行对公司募集资金使用的监管方式；
（七）公司、商业银行、保荐机构的权利、义务和违约责任；
（八）商业银行三次未及时向保荐机构出具对账单或者通知专户
大额支取情况，以及存在未配合保荐机构查询与调查专户资料情形的，公司可以终止协议并注销该募集资金专户。
公司应当在上述协议签订后 2 个交易日内报告深圳证券交易所
（以下简称“证券交易所”）备案并公告。
上述协议在有效期届满前因保荐机构或商业银行变更等原因提
前终止的，公司应当自协议终止之日起一个月内与相关当事人签订新的协议，并在新的协议签订后 2 个交易日内报告证券交易所备案并公
告。
第十一条 公司通过控股子公司实施募投项目的，应当由上市
公司、实施募投项目的控股子公司、商业银行和保荐机构共同签署三
方监管协议，公司及其控股子公司应当视为共同一方。
第十二条 如因募集资金数额较大，有必要在一家以上银行开
设募集资金专用账户的，经董事会批准，可以在一家以上银行开设专
用账户。
第三章
募集资金使用
第十三条 公司董事会应当对募集资金投资项目的可行性进行
充分论证，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范
投资风险，提高募集资金使用效益。
第十四条 募集资金须严格按照公司在发行申请文件中承诺的募集资金投资计划使用。
募集资金投资项目应当符合国家产业政策、投资管理、环境保护、土地管理以及其他法律、法规和规章的规定。
出现严重影响募集资金投资计划正常进行的情形时，公司应当及
时报告证券交易所并公告。
第十五条 使用募集资金时，应严格履行申请和审批手续。
涉及每一笔募集资金的支出均需由使用部门（单位）填写申请单
并由使用部门（单位）负责人签字，经总会计师审核，由总经理或董
事长审批同意后由财务部门执行，并报董事会办公室备案。
第十六条 募集资金投资项目（以下简称“募投项目”）应按公
司董事会承诺的计划进度组织实施，投资部门要细化具体工作进度，保证各项工作按计划进行完成，并定期向董事会报告投资项目的实施
进度情况。使用募集资金超出计划进度时，由公司董事会批准。
第十七条 公司应切实加强募集资金的风险控制，财务部应建
立募集资金使用日记账，每月末向商业银行索取公司募集资金专户银
行对账单，核对公司募集资金余额，并将当月募集资金使用情况向公
司总经理、总会计师、董事会秘书等相关人员报告。
第十八条 公司应按照《上市规则》、《公司章程》以及《中节
能太阳能股份有限公司信息披露管理办法》规定的程序和内容，履行
与募集资金有关的披露义务。
第十九条 募投项目实际使用募集资金与最近一次披露的募集资金投资计划当年预计使用金额差异超过 30%的，公司应当调整
募集资金投资计划，并在定期报告中披露最近一次募集资金投资
计划、目前实际投资进度、调整后预计分投资计划以及投资计划
变化的原因等。
第二十条 公司决定终止原募集资金投资项目的，应当尽快、科学地选择新的投资项目。
第二十一条
募投项目出现以下情形之一的，公司应当对该募
投项目的可行性、预计收益等重新进行论证，决定是否继续实施该项
目，并在最近一期定期报告中披露项目的进展情况、出现异常的原因
以及调整后的募投项目（如有）：
（一）募投项目涉及的市场环境发生重大变化的；
（二）募投项目搁置时间超过 1 年的；
（三）超过最近一次募集资金投资计划的完成期限且募集资金投
入金额未达到相关计划金额 50%的；
（四）募投项目出现其他异常情形的。
第二十二条
公司使用募集资金不得有如下行为：
（一）募投项目为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，直接或者间接投资于以买卖有价
证券为主要业务的公司；
（二）用于质押、委托贷款或其他方式变相改变募集资金用途的投资；
（三）募集资金被控股股东、实际控制人等关联人占用或挪用，为关联人利用募投项目获取不正当利益；
（四）违反法律、法规规定的其他行为。
第二十三条
公司以募集资金置换预先已投入募集资金投资
项目的自筹资金的，应当经公司董事会审议通过、会计师事务所出具
鉴证报告及独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见并履行信
息披露义务后方可实施。公司已在发行申请文件中披露拟以募集资金
置换预先投入的自筹资金且预先投入金额确定的，应当在置换实施前
对外公告。公司以闲置募集资金暂时用于补充流动资金，应符合如下
要求：
（一）不得变相改变募集资金用途，不得影响募集资金投资计划的正常进行；
（二）不使用闲置募集资金进行高风险投资；
（三）单次补充流动资金时间不得超过 12 个月；
（四）已归还前次用于暂时补充流动资金的募集资金（如适用）；
（五）仅限于与主营业务相关的生产经营使用，不得通过直接或
间接安排用于新股配售、申购，或用于股票及其衍生品种、可转换公
司债券等的交易。
第二十四条
公司以闲置募集资金暂时用于补充流动资金，应
当经公司董事会审议通过，并经独立董事、保荐机构、监事会发表明
确同意意见，在 2 个交易日内报告证券交易所并公告下列内容：
（一）本次募集资金的基本情况，包括募集时间、募集资金金
额、募集资金净额及投资计划等；
（二）募集资金使用情况；
（三）闲置募集资金补充流动资金的金额及期限；
（四）闲置募集资金补充流动资金预计节约财务费用的金额、导致流动资金不足的原因、是否存在变相改变募集资金用途的行为和
保证不影响募投项目正常进行的措施；
（五）本次使用闲置募集资金暂时补充流动资金前 12 个月内公
司从事高风险投资的情况以补充流动资金期间不进行高风险投资或
者为他人提供财务资助的相关承诺；
（六）独立董事、监事会、保荐机构出具的意见；
（七）证券交易所要求的其他内容。
补充流动资金到期日之前，公司应将该部分资金归还至募集资金
专户，并在资金全部归还后 2 个交易日内公告。
第二十五条
暂时闲置的募集资金可进行现金管理，其投资的产品须符合以下条件：
（一）安全性高，满足保本要求，产品发行主体能够提供保本承
诺；
（二）流动性好，不得影响募集资金投资计划正常进行。
投资产品不得质押，产品专用结算账户（如适用）不得存放非募
集资金或用作其他用途，开立或注销产品专用结算账户的，公司应当
及时报深圳证券交易所备案并公告。
第二十六条
使用闲置募集资金投资产品的，应当经公司董事
会审议通过，独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见。公司
应当在董事会会议后 2 个交易日内公告下列内容：
（一）本次募集资金的基本情况，包括募集时间、募集资金金额、募集资金净额及投资计划等；
（二）募集资金使用情况；
（三）闲置募集资金投资产品的额度及期限；
（四）募集资金闲置的原因，是否存在变相改变募集资金用途的
行为和保证不影响募集资金项目正常进行的措施；
（五）投资产品的收益分配方式、投资范围、产品发行主体提供的单本承诺及安全性分析；
（六）独立董事、监事会、保荐机构出具的意见。
公司应当在面临产品发行主体财务状况恶化、所投资的产品面临
亏损等重大风险情形时，及时对外披露风险提示性公告，并说明公司
为确保资金安全采取的风险控制措施。
第二十七条
单个募投项目完成后，公司将该项目节余募集资
金（包括利息收入）用于其他募投项目的，应当经董事会审议通过，且经保荐机构发表明确同意意见后方可使用。公司应在董事会会议后个交易日内报告证券交易所并公告。
节余募集资金（包括利息收入）低于 100 万或低于该项目募集资
金承诺投资额 1%的，可以免于履行前款程序，其使用情况应在
报告中披露。
公司单个募投项目节余募集资金（包括利息收入）用于非募投项
目（包括补充流动资金）的，应当参照变更募投项目履行相应程序及
披露义务。
第二十八条
募投项目全部完成后，节余募集资金（包括利息
收入）在募集资金净额 10%以上的，公司应当经董事会和股东大会审
议通过，且独立董事、保荐机构、监事会发表明确同意意见后方可使
用节余募集资金。公司应在董事会会议后 2 个交易日内报告证券交易
所并公告。
节余募集资金（包括利息收入）低于募集资金净额 10%的，应当
经董事会审议通过，且保荐机构发表意见后方可使用。公司应在董事
会会议后 2 个交易日内报告证券交易所并公告。
节余募集资金（包括利息收入）低于 500 万或低于募集资金净额
1%的，可以免于履行前款程序，其使用情况应在最近一期定期报告中
披露。
第四章
超募资金使用与管理
第二十九条
超募资金是指公司实际募集资金净额超过计划
募集资金金额的部分。
第三十条 公司使用超募资金应当经董事会审议通过，并经公
司独立董事、监事会和保荐机构发表专项意见后，按照《上市规则》的要求履行信息披露义务。
公司单次或十二个月内累计使用超募资金的金额达到 1 亿元人
民币或者占本次实际募集资金净额的比例达到 10%以上的（含本数），除按照前款规定履行信息披露义务外，还须经股东大会审议通过，并
提供网络投票表决方式。
第三十一条
公司使用超募资金，应当根据企业实际生产经营
需求，原则上优先补充募投项目资金缺口、用于在建项目及新项目（包
括收购资产等）或者归还银行贷款，节余部分可以用于暂时或者永久
性补充流动资金。
第三十二条
公司使用超募资金补充募投项目资金缺口的，应
披露该募投项目的实施进度、存在资金缺口的原因、资金补充计划及
保荐机构专项核查意见。
第三十三条
公司将超募资金用于在建项目及新项目（包括收
购资产等）的，原则上应当投资于主营业务，科学、审慎地进行投资
项目的可行性分析，并及时履行信息披露义务。
第三十四条
公司使用超募资金偿还银行贷款、暂时或者永久
性补充流动资金的，应当承诺偿还银行贷款或者补充流动资金后 12
个月内不进行证券及衍生品投资、委托贷款（包括为他人提供财务资
助）及认定的其他高风险投资，并对外披露。
公司应当披露偿还银行贷款、暂时或者永久性补充流动资金的详
细计划和必要性，保荐机构应当对其使用计划和必要性发表专项核查
意见，独立董事应当对此发表专项意见。超募资金用于永久补充流动
资金和归还银行借款，每 12 个月内累计金额不得超过超募资金总额的 30%。
公司使用超募资金投资设立子公司或者向子公司增资，子公司拟
使用超募资金偿还银行贷款、暂时或者永久性补充流动资金的，应遵
守前两款规定。
超募资金用于永久补充流动资金或者归还银行贷款的,应当经公
司董事会、股东大会审议通过,并为股东提供网络投票表决方式，独
立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见。公司应当在董事会会
议后 2 个交易日内报告证券交易所并公告下列内容:
(一)本次募集资金的基本情况,包括募集时间、募集资金金额、募集资金净额、超募金额及投资计划等；
(二)募集资金使用情况；
(三)使用超募资金永久补充流动资金或者归还银行贷款的必要
性和详细计划；
(四)在补充流动资金后的 12 个月内不进行高风险投资以及为他
人提供财务资助的承诺；
(五)使用超募资金永久补充流动资金或者归还银行贷款对公司的影响；
(六)独立董事、监事会、保荐机构出具的意见。
第三十五条
公司董事会应在《公司募集资金存放与实际使用
情况的专项报告》中披露超募资金的使用情况和效果，保荐机构应在《上市公司募集资金存放与使用情况专项核查报告》中对此发表
核查意见。
第五章
募集资金投向变更
第三十六条
公司存在下列情形的，视为募集资金用途变更：
（一）取消原募集资金项目，实施新项目；
（二）变更募集资金投资项目实施主体（实施主体由上市公司变
为全资子公司或者全资子公司变为上市公司的除外）；
（三）变更募集资金投资项目实施方式；
（四）证券交易所认定为募集资金用途变更的其他情形。
公司改变募集资金投资项目实施地点的，应当经董事会审议通
过，并在 2 个交易日内公告，说明改变情况、原因、对募集资金投资
项目实施造成的影响以及保荐机构出具的意见。
第三十七条
上市公司应当在董事会和股东大会审议通过变
更募集资金用途议案后，方可变更募集资金用途。
第三十八条
变更后的募投项目原则上应投资于主营业务。
公司董事会应当科学、审慎地进行新募投项目的可行性分析，确
信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，有效防范投资风险，提
高募集资金使用效益。
第三十九条
公司办理变更募集资金投资项目披露事宜，应当
向证券交易所提交下列文件：
（一）公告文稿；
（二）董事会决议和决议公告文稿；
（三）独立董事对变更募集资金投资项目的意见；
（四）监事会对变更募集资金投资项目的意见；
（五）保荐机构对变更募集资金投资项目的意见（如适用）；
（六）关于变更募集资金投资项目的说明；
（七）新项目的合作意向书或者协议；
（八）新项目立项机关的批文；
（九）新项目的可行性研究报告；
（十）相关证券服务机构的报告；
（十一）终止原项目的协议；
（十二）证券交易所要求的其他文件。
第四十条 公司拟变更募投项目的，应当在提交董事会审议后 个交易日内报告证券交易所并公告以下内容：
（一）原募投项目基本情况及变更的具体原因；
（二）新募投项目的基本情况、可行性分析、经济效益缝隙和风
险提示；
（三）新募投项目的投资计划；
（四）新募投项目已经取得或尚待有关部门审批的说明（如适
用）；
（五）独立董事、监事会、保荐机构对变更募投项目的意见；
（六）变更募投项目尚需提交股东大会审议的说明；
（七）证券交易所要求的其他内容。
新募投项目涉及关联交易、购买资产、对外投资的，还应当参照
《上市规则》等相关规定进行披露。
第四十一条
公司拟将募集资金投资项目变更为合资经营的方式实施的，应当在充分了解合资方基本情况的基础上，慎重考虑合资的必要性，并且公司应当控股，确保对募集资金投资项目的有效控
制。
第四十二条
公司变更募投项目用于收购控股股东或实际控
制人资产（包括权益）的，应当确保在收购后能够有效避免同业竞争
及减少关联交易。
第四十三条
公司应当披露与控股股东或者实际控制人进行
交易的原因、关联交易的定价政策及定价依据、关联交易对公司的影
响以及相关问题的解决措施。
第四十四条
公司拟将募投项目对外转让或置换的（募投项目
在公司实施重大资产重组中已全部对外转让或置换的除外），应当在提交董事会审议后 2 个交易日内报告证券交易所并公告以下内容：
（一）对外转让或置换募投项目的具体原因；
（二）已使用募集资金投资该项目的金额；
（三）该项目完工程度和实现效益；
（四）换入项目的基本情况、可行性分析和风险提示（如适用）；
（五）转让或置换的定价依据及相关收益；
（六）独立董事、监事会、保荐机构对转让或置换募投项目的意
见；
（七）转让或置换募投项目尚需提交股东大会审议的说明；
（八）证券交易所要求的其他内容。
公司应充分关注转让价款收取和使用情况、换入资产的权属变更
情况及换入资产的持续运行情况，并履行必要的信息披露义务。
第六章
募集资金使用管理与监督
第四十五条
公司会计部门应当对募集资金的使用情况设立
台账，详细记录募集资金的支出情况和募集资金项目的投入情况。
第四十六条
公司审计部门应当至少每季度对募集资金的存
放与使用情况检查一次，并及时向董事会审计与风险控制委员会报告
检查结果。
审计与风险控制委员会认为公司募集资金管理存在违规情形、重
大风险或者内部审计部门没有按前款规定提交检查结果报告的，应当
及时向董事会报告。董事会应当在收到报告后二个交易日内向证券交
易所报告并公告。
第四十七条
公司当年存在募集资金运用的，董事会应当出具
半及募集资金存放与使用情况专项报告，并聘请会计师事务
所对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。
募集资金投资项目实际投资进度与投资计划存在差异的，公司应
当解释具体原因。当期使用闲置募集资金进行现金管理投资产品的，公司应当披露本报告期的收益情况以及期末的投资份额、签约方、产
品名称、期限等情况。
第四十八条
独立董事应当关注募集资金实际使用情况与上
市公司信息披露情况是否存在重大差异。经二分之一以上独立董事同
意，独立董事可以聘请会计师事务所对募集资金存放与使用情况出具
鉴证报告。公司应当积极配合，并承担必要的费用。
第四十九条
募集资金投资项目实际投资进度与投资计划存
在差异的，公司应当解释具体原因。当期存在使用闲置募集资金投资
产品情况的，公司应当披露本报告期的收益情况以及期末的投资份
额、签约方、产品名称、期限等信息。
第七章
附则
第五十条 本办法经董事会审议通过后生效并实施。
第五十一条
本办法未尽事宜，依照有关法律、法规、规章、规范性文件及《公司章程》的有关规定执行。
第五十二条
关键词：房地产开发,资金募集管理,策略
一、我国房地产行业项目投资的资金募集管理现状
房地产行业在我国进入快速发展的阶段已经有将近20年的时间, 目前全国排名较为领先的房地产开发企业也基本上经历了15年以上的发展历史, 这些企业在房地产行业的规模快速扩张阶段基本是在2000年至2010年这10年间, 这10年正是中国经济快速增长、中国城市化进程突飞猛进的10年, 这些房地产企业正是把握住了这一阶段的历史性机遇, 从而实现了企业规模和资金规模的快速膨胀。在进入2010-2015年这一个5年阶段后, 随着中国经济增速逐渐放缓, 城市化速度的减慢, 房地产开发行业也从快速的粗放式增长进入了稳定的精细化发展阶段。在之前的10年中, 不论大规模的集团型房地产开发企业还是仅有一两个项目的小型房地产开发企业, 其资金的募集基本上是通过银行融资和销售回款来完成的, 而且其操作模式极为简单, 只要在建设期通过银行融资拿到充足的建设资金支持, 项目开始销售以后基本上可以很快实现贷款的归还和投资回收, 这种模式在中国房地产行业发展的这一特定阶段中被证明是高度有效的资金募集方式。
从银行方面来说, 在这10年间全国各地的土地价值均出现了快速增值, 开发商不论大小只要成功拿地, 手中的土地就会快速增值, 当开发商用快速增值的土地作为抵押到各个商业银行申请贷款时, 便实现了抵押物对融资额度的高比例覆盖, 同时各商业银行看到了房地产企业实现销售以后的快速资金回流和房屋销售价格的高溢价, 也更愿意发放贷款给房地产企业。
从销售回款方面来说, 消费者在看到了土地快速增值和不断上涨的房价后, 也对整个房地产市场产生了强烈的涨价预期, 全国各地出现了刚性需求提前释放的恐慌性购买和投资性购买, 日光盘、月光盘频现, 在此期间房地产开发企业实现了巨大的资金回流和快速的资金周转。
因此, 在这一阶段内我国房地产开发企业资金募集和资金来源管理的成败其实并不取决于资金募集管理手段是否成功, 而是取决于是否拿到了溢价潜力的土地和能否快速实现销售。
但是, 自2010年以来, 尤其是在2011年以后, 政府部门陆续出台了限制各个城市房地产市场价格过快上涨的多项措施, 包括限购、限贷、销售资金监管等制度。这些制度的出台一方面放缓了开发企业的销售量和销售速度, 影响了资金回收速度;另一方面房地产市场的观望情绪逐渐升高, 影响了土地增值的速度, 在2010-2015年这五年间, 房地产行业的盈利模式已经从主要依靠土地增值的方式, 开始向楼盘品质、品牌附加值等更注重于产品本身的溢价能力因素发展。从目前房地产行业发展的现状来看, 房地产开发项目的资金募集也不可能再继续依靠之前简单的方式去解决, 这就需要房地产开发企业通过多元的融资渠道、合理的融资节点安排、高效的资金使用效率来完成房地产开发项目筹资工作。
二、房地产开发项目资金募集的主要来源分析
(一) 股权融资
股权融资的资金主要分为两类资金。
1.股东自有资金的投入
这部分资金属于投资者或公司所有者投入的项目启动资金, 由于房地产项目投资的资金需求量巨大, 一般很少有项目能够依靠股东自有资金投入作为项目资金募集的主要来源。
2.上市融资
上市融资即通过资本市场进行融资, 主要方式就是公司上市, 在资本市场上募集资金。此类融资的金额和规模较大, 而且成本较低, 但是有可能稀释所有者对公司的控制权, 而且目前我国对于房地产企业在A股上市存在较多的限制, H股上市的条件也较为苛刻, 因此这种方式不适合规模较小的开发企业。
(二) 负债融资
1.债券融资
(1) 公司债。这类债券是上市公司通过资本市场发行的长期债券, 此类融资期限较长, 但融资成本较高, 还本付息压力较大。这类债券首先要求发行企业是上市公司, 因此同样不适用于规模较小的开发企业。
(2) 企业债券。这类债券主要是由政府部门或者国有控股企业经过审批部门核准发放的债券, 对发行主体和审批程序有着严格的要求。
2.银行贷款融资
银行贷款融资是目前国内房地产企业采用的最为普遍的融资方式, 企业通过将土地或者在建工程抵押给商业银行, 然后在取得“四证”后即可得到开发贷款。此类融资成本相对较低、期限较长、对债务人主体没有过于严苛的限制, 但是根据目前我国各大商业银行对于房地产开发贷款的基本条款, 普遍对授信贷款采取受托支付的方式进行管理, 开发商无法将此部分融资用于新项目拿地, 另外对还款条件等有着较为严格的限制。
(三) 房地产信托基金
房地产信托基金是由有资格的基金发行商或相关的商业银行代理定向发行的专门用于项目建设的基金, 此类融资的资金可以用于项目开发前期拿地, 对于资金使用的限制很少、融资额巨大, 但相应的融资成本也较高年融资成本普遍在11%-20%, 而且由于是基金定向发行融资, 融资期限固定, 及时企业有较为充裕的现金流时也不能提前还款, 因此对于项目整体的投资效果有较大影响。
三、规模不同的房地产公司应采取的筹资管理策略分析
(一) 具有上市条件且公司股东较为集中的公司
这类公司往往属于国内房地产行业规模排名较为领先的公司, 在总资产和项目数量上都十分巨大, 这种类型的公司在全国都有几十甚至上百个项目在同时开发, 其资金需求的规模无疑是巨大的。因此, 此类公司集团层面较为适合采用资本市场中的权益类融资或者债券融资, 因为这些公司一般都符合在资本市场上市或者是发行债券的条件, 而且这种渠道的融资量巨大, 可以满足整个集团公司进行项目投资的长期结构性自有资金需求。
另外, 结合公司旗下各项目的融资渠道, 合理利用开发贷款、信托基金等方式, 以资本市场的权益融资为建设投资资金来源, 以开发贷款、信托基金作为项目建设资金来源, 合理地搭配融资渠道、保持稳健的资金结构。
筹资策略的核心:这种规模的集团公司筹资策略往往属于战略级别, 而且资本市场融资工作具有长期性, 一旦实施短期内不可能进行大的结构性调整, 因此必须根据集团公司发展定位来制定, 为公司的可持续发展做出长远规划。
(二) 不具有上市条件中等规模的集团型房地产公司
这种类型的公司一般短期内不具备上市条件, 项目分布基本上在本省市或者两三个省市范围内, 项目数量一般在20个以内, 股东数量较少, 资金结构基本是采取股东自有资金加负债融资的模式。由于整体资金规模的限制, 这类集团公司一般在新投资项目时主要考虑采取以已有项目进行信托基金融资, 信托基金对于资金用途的限制较少, 公司可以将信托资金在满足本项目开发建设的前提下, 将其余资金用于新土地的摘取和投资, 这样以实现滚动开发。
筹资策略的核心:此类型的公司一般资产规模中等, 资金链稳健程度较弱, 各个项目滚动开发之间的资金需求连接十分紧密, 因此在选择融资渠道及规模时一定要考虑后期整个公司的还款压力和资金平衡能力, 否则一旦出现某一个项目的销售回款情况未达到预期, 便很有可能产生多米诺骨牌效应, 致使整个企业的资金链断裂, 甚至产生破产风险。
(三) 小规模的房地产开发企业
这类企业股东的主业往往不是房地产行业, 而是在其他行业积累了一定的资金量以后进行房地产开发的投资。这种企业的自有资金规模一般都极其有限, 所能开发的规模一般也就1-2个项目。其自有资金的来源比较复杂, 甚至还有采用民间借贷的资金进行摘地的, 所以这类企业的资金链非常紧张, 单一项目的销售回款速度直接影响了其投资成败。因此, 这类企业一般采取成本较低的开发贷款来满足开发资金需求。
筹资策略核心:这种小规模公司在进行融资时的首要因素是融资速度和融资规模, 即如果不能在一定时间内获得足够量的资金, 其投资风险就会大幅增加, 因此这类企业应在成本可接受的范围内尽可能地提高融资速度和规模。
四、结论
一排陈旧的小楼外墙已经破落，且一大半都是宿舍。目前，澳洋科技的管理总部和营销总部就位于这里，而生产粘胶短纤的工厂早在上市后就已经搬到了苏北的阜宁和新疆。
11月2日，记者来到江苏省张家港市，市中心的澳洋医院非常引人注目。这样气派的澳洋医院在张家港有很多家，均归属于澳洋集团。
澳洋集团是一家跨地区、多元化的民营企业，涉足纺织、物流、地产、文化及金融等五大产业。与母公司的多元化经营相比，澳洋科技产品单一，主营粘胶短纤，是纺织服装的上游产业，这也注定其受行业波动影响非常大。
虽在二次过会时，澳洋科技涉险过关，然而上市后业绩却出现大变脸，每年净利润增长率平均值为-121.05%。“面对目前的亏损，公司压力确实比较大。”澳洋科技证券事务代表丁光辉接受《投资者报》采访时坦言。
年净利增长率为-121%
早在2006年，澳洋科技谋求上市，保荐机构为兴业证券，但在接受首发审核时未获通过。
第二年，澳洋科技再次冲击IPO，保荐机构不变，不过发审委委员却换了人，将发行股份由前一年7000万股降为4400万股，最后上市获准通过。
澳洋科技内部人士表示，当时第一次发审委没有通过的原因并不是很清楚，但是，应该说每个人的想法会不一样。
让人惊讶的是，澳洋科技上市后业绩就出现了大幅度的波动。
公司招股说明书显示，净利润上市之前均保持了正增长。2004年~2007年分别为0.59亿元、0.58亿元、0.86亿元和2.17亿元。
但上市后的第二年（2008年），其业绩就出现下滑，变为净利润亏损2.79亿元，大幅度下滑228.55%。虽然公司在2009年和2010年实现盈利，但2011年前三季度，净利润又亏损3.99亿元。
根据《投资者报》数据研究部统计，在多次上会（含两次及以上）的公司中，澳洋科技以-121.05%的数据排在上市后每年净利润增长率平均值最差公司榜首。
与此同时，上市后，澳洋科技的高管也纷纷离职。在2007年末包括独立董事在内的17位高管中，目前已有9位出现变化。比如，董秘由周永超换成宋满元，原财务负责人徐文龙变成财务总监马科文，而副总经理中的郭建康在2008年就已离职。
11月2日，记者拨通郭建康电话时，他表示，“目前赋闲在家，对于澳洋科技的情况不愿多谈。”
募集资金亏损近半
上市后，澳洋科技把募集资金投向了阜宁和新疆两地的生产，其产能逐渐扩大到24万吨，成为国内粘胶短纤生产能力排名前三的企业。
但随着产能的扩张，其损失也随之扩大。随后，公司去年实施再次股权融资。“融资的钱全在今年亏光了。”一位不愿透露姓名的投资者对澳洋科技再融资表示了不满。
确实，2010年底募集资金2.65亿元，用于收购新澳特纤60%的股权以及增资阜宁项目补充流动资金和人造纤维工程技术研发中心建设。但今年前三季度虧损就达3.89亿元，已经远超过募集资金。
“加上2007年上市募集的资金6.3亿元，澳洋科技共募资8.95亿元，扣除2009年、2010年赚取的2.6亿元净利润，其总亏损却达到4.18亿元”，上述投资者认为，“募集资金的一半都亏损了”。
与此同时，大股东却在大幅减持。实际控制人沈学如的女儿沈卿于今年6月13日~14日减持公司528.4万股，占公司总股本的0.95%，获取资金0.4亿元。
库存增加 订单减少
在澳洋科技的亏损原因中，市场都把主因归结为行业因素。
前三季度，公司净利润较上年同期减少648.43%。在三季报业绩修正中，澳洋科技给出的业绩下滑明显理由是，受国内外市场环境和国家紧缩政策等因素的影响，纺织行业受到较大冲击。今年以来，公司下游以中小型企业为主的纱线和面料制造企业开工率普遍降低，公司主营产品粘胶短纤需求减弱。
丁光辉表示：“今年以来，中小企业的订单普遍都比去年减少。库存也在增加，不过还处于合理的区间内。”
与此同时，1~9月份，公司生产所需的原材料因通胀长时间保持高位，生产成本居高不下；同时，由于去年下半年以来行业扩能迅猛和无序竞争致使粘胶短纤出现阶段性供应过快增长。
澳洋科技营销部人士也坦承：“目前看来，销售情况还是不理想。”
公司主营产品粘胶短纤占到主营收入的95%以上，正是这样的单一性导致其业绩波动非常大。只是业绩大幅波动的可能性，在2007年的招股说明书中已有描述：粘胶短纤市场销售价格和原材料采购价格波动较大，存在价格波动风险，将会直接影响公司的经营业绩。
一边是业绩巨亏，一边是工厂停产。10月27日，澳洋科技发布公告称，阜宁澳洋科技有限责任公司临时性停产。该公司新增废气循环利用项目——活性炭吸附回收CS2项目拟进行投用前调试，生产装置将于11月1日起进行临时性停产。停产期间公司将对生产线进行全面检修维护，进一步改善设备运作。
第六章 募集资金管理 第一节 总体要求
6.1.1 本指引所称募集资金是指上市公司通过公开发行证券（包括首次公开发行股票、配股、增发、发行可转换公司债券、分离交易的可转换公司债券、公司债券、权证等）以及非公开发行证券向投资者募集并用于特定用途的资金。
6.1.2 上市公司应当审慎使用募集资金，保证募集资金的使用与招股说明书或募集说明书的承诺相一致，不得随意改变募集资金的投向。
公司应当真实、准确、完整地披露募集资金的实际使用情况，并在审计的同时聘请会计师事务所对募集资金存放与使用情况进行鉴证。
6.1.3 上市公司董事会应当负责建立健全公司募集资金管理制度，并确保该制度的有效实施。募集资金管理制度应当对募集资金专户存储、使用、变更、监督和责任追究等内容进行明确规定。
募集资金管理制度应当对募集资金使用的申请、分级审批权限、决策程序、风险控制措施及信息披露程序作出明确规定。
6.1.4 募集资金投资项目通过上市公司的子公司或公司控制的其他企业实施的，公司应当确保该子公司或受控制的其他企业遵守其募集资金管理制度。
6.1.5 保荐机构在持续督导期间应当对上市公司募集资金管理事项履行保荐职责，按照《证券发行上市保荐业务管理办法》及本章规定进行公司募集资金管理的持续督导工作。
第二节 募集资金专户存储
6.2.1 上市公司应当审慎选择商业银行并开设募集资金专项账户（以下简称“专户”），募集资金应当存放于董事会决定的专户集中管理，专户不得存放非募集资金或用作其他用途。募集资金专户数量不得超过募集资金投资项目的个数。
公司存在两次以上融资的，应当独立设置募集资金专户。同一投资项目所需资金应当在同一专户存储。
6.2.2 上市公司应当在募集资金到位后一个月内与保荐机构、存放募集资金的商业银行（以下简称“商业银行”）签订三方监管协议（以下简称“协议”）。协议至少应当包括下列内容：
（一）公司应当将募集资金集中存放于专户；
（二）募集资金专户账号、该专户涉及的募集资金项目、存放金额；
（三）公司一次或十二个月内累计从该专户中支取的金额超过5000万元人民币或该专户总额的20%的，公司及商业银行应当及时通知保荐机构；
（四）商业银行每月向公司出具银行对账单，并抄送保荐机构；
（五）保荐机构可以随时到商业银行查询专户资料；
（六）保荐机构每季度对公司现场调查时应当同时检查募集资金专户存储情况；
（七）保荐机构的督导职责、商业银行的告知及配合职责、保荐机构和商业银行对公司募集资金使用的监管方式；
（八）公司、商业银行、保荐机构的权利、义务和违约责任；
（九）商业银行三次未及时向保荐机构出具对账单或通知专户大额支取情况，以及存在未配合保荐机构查询与调查专户资料情形的，公司可以终止协议并注销该募集资金专户。
公司应当在上述协议签订后及时报本所备案并公告协议主要内容。上述协议在有效期届满前提前终止的，公司应当自协议终止之日起一个月内与相关当事人签订新的协议，并及时报本所备案后公告。
保荐机构应当及时在每季度现场检查结束后向本所提交检查报告。
第三节 募集资金使用
6.3.1 上市公司应当按照发行申请文件中承诺的募集资金投资计划使用募集资金。出现严重影响募集资金投资计划正常进行的情形时，公司应当及时公告。
6.3.2 除金融类企业外，募集资金投资项目不得为持有交易性金融资产和可供出售的金融资产、借予他人、委托理财等财务性投资，不得直接或者间接投资于以买卖有价证券为主要业务的公司。
上市公司不得将募集资金用于质押、委托贷款或其他变相改变募集资金用途的投资。
6.3.3 上市公司应当确保募集资金使用的真实性和公允性，防止募集资金被控股股东、实际控制人等关联人占用或挪用，并采取有效措施避免关联人利用募集资金投资项目获取不正当利益。
6.3.4 上市公司应当在每个会计结束后全面核查募集资金投资项目的进展情况。
募集资金投资项目实际使用募集资金与最近一次披露的募集资金投资计划当年预计使用金额差异超过30%的，公司应当调整募集资金投资计划，并在定期报告中披露最近一次募集资金投资计划、目前实际投资进度、调整后预计分投资计划以及投资计划变化的原因等。
6.3.5 募集资金投资项目出现下列情形的，上市公司应当对该项目的可行性、预计收益等重新进行论证，决定是否继续实施该项目：
（一）募集资金投资项目涉及的市场环境发生重大变化的；
（二）募集资金投资项目搁置时间超过一年的；
（三）超过最近一次募集资金投资计划的完成期限且募集资金投入金额未达到相关计划金额50%的；
（四）募集资金投资项目出现其他异常情形的。
公司应当在最近一期定期报告中披露项目的进展情况、出现异常的原因以及调整后的募集资金投资计划（如有）。
6.3.6 上市公司决定终止原募集资金投资项目的，应当尽快、科学地选择新的投资项目。
6.3.7 上市公司以募集资金置换预先已投入募集资金投资项目的自筹资金的，应当经公司董事会审议通过、会计师事务所出具鉴证报告及独立董事、监事会、保荐机构发表明确同意意见并履行信息披露义务后方可实施。
公司已在发行申请文件披露拟以募集资金置换预先投入的自筹资金且预先投入金额确定的，应当在置换实施前对外公告。
6.3.8 上市公司可以用闲置募集资金暂时用于补充流动资金，但应当符合下列条件：
（一）不得变相改变募集资金用途；
（二）不得影响募集资金投资计划的正常进行；
（三）单次补充流动资金时间不得超过六个月；
（四）单次补充流动资金金额不得超过募集资金金额的50%；
（五）已归还前次用于暂时补充流动资金的募集资金（如适用）
（六）不使用闲置募集资金进行证券投资；
（七）保荐机构、独立董事、监事会单独出具明确同意的意见。6.3.9 上市公司用闲置募集资金补充流动资金的，应当经公司董事会审议通过，并在二个交易日内公告下列内容：
（一）本次募集资金的基本情况，包括募集资金的时间、金额及投资计划等；
（二）募集资金使用情况；
（三）闲置募集资金补充流动资金的金额及期限；
（四）闲置募集资金补充流动资金预计节约财务费用的金额、导致流动资金不足的原因、是否存在变相改变募集资金用途的行为和保证不影响募集资金项目正常进行的措施；
（五）独立董事、监事会、保荐机构出具的意见；
（六）本所要求的其他内容。
补充流动资金到期日之前，公司应将该部分资金归还至募集资金专户，并在资金全部归还后二个交易日内公告。
第四节 募集资金用途变更
6.4.1 上市公司存在下列情形的，视为募集资金用途变更：
（一）取消原募集资金项目，实施新项目；
（二）变更募集资金投资项目实施主体；
（三）变更募集资金投资项目实施方式；
（四）本所认定为募集资金用途变更的其他情形。
6.4.2 上市公司应当在董事会和股东大会审议通过变更募集资金用途议案后，方可变更募集资金用途。
6.4.3 上市公司董事会应当审慎地进行拟变更后的新募集资金投资项目的可行性分析，确信投资项目具有较好的市场前景和盈利能力，能够有效防范投资风险，提高募集资金使用效益。
公司变更后的募集资金用途原则上应当投资于主营业务。6.4.4 上市公司拟变更募集资金用途的，应当在提交董事会审议后二个交易日内公告下列内容：
（一）原项目基本情况及变更的具体原因；
（二）新项目的基本情况、可行性分析、经济效益分析和风险提示；
（三）新项目的投资计划；
（四）新项目已经取得或尚待有关部门审批的说明（如适用）；
（五）独立董事、监事会、保荐机构对变更募集资金用途的意见；
（六）变更募集资金用途尚需提交股东大会审议的说明；
（七）本所要求的其他内容。
6.4.5 上市公司拟将募集资金投资项目变更为合资经营的方式实施的，应当在充分了解合资方基本情况的基础上，慎重考虑合资的必要性，并且公司应当控股，确保对募集资金投资项目的有效控制。
6.4.6 上市公司变更募集资金用途用于收购控股股东或实际控制人资产（包括权益）的，应当确保在收购完成后能够有效避免同业竞争及减少关联交易。
公司应当披露与控股股东或实际控制人进行交易的原因、关联交易的定价政策及定价依据、关联交易对公司的影响以及相关问题的解决措施。
6.4.7 上市公司拟对外转让或置换最近三年内募集资金投资项目的（募集资金投资项目对外转让或置换作为重大资产重组方案组成部分的情况除外），应当在董事会审议通过后二个交易日内公告下列内容并提交股东大会审议：
（一）对外转让或置换募集资金投资项目的具体原因；
（二）已使用募集资金投资该项目的金额；
（三）该项目完工程度和实现效益；
（四）换入项目的基本情况、可行性分析和风险提示（如适用）；
（五）转让或置换的定价依据及相关收益；
（六）独立董事、监事会、保荐机构对转让或置换募集资金投资项目的意见；
（七）本所要求的其他内容。
公司应当充分关注转让价款收取和使用情况、换入资产的权属变更情况及换入资产的持续运行情况。
6.4.8 上市公司改变募集资金投资项目实施地点的，应当经董事会审议通过，并在二个交易日内公告，说明改变情况、原因、对募集资金投资项目实施造成的影响以及保荐机构出具的意见。
6.4.9 单个募集资金投资项目完成后，上市公司将该项目节余募集资金（包括利息收入）用于其他募集资金投资项目的，应当经董事会审议通过、保荐机构发表明确同意的意见后方可使用。
节余募集资金（包括利息收入）低于50万元人民币或低于该项目募集资金承诺投资额1%的，可以豁免履行前款程序，其使用情况应当在报告中披露。
公司将该项目节余募集资金（包括利息收入）用于非募集资金投资项目（包括补充流动资金）的，应当按照第6.4.2条、第6.4.4条履行相应程序及披露义务。
6.4.10 全部募集资金投资项目完成后，节余募集资金（包括利息收入）占募集资金净额10%以上的，上市公司使用节余资金应当符合下列条件：
（一）独立董事、监事会发表意见；
（二）保荐机构发表明确同意的意见；
（三）董事会、股东大会审议通过。
节余募集资金（包括利息收入）低于募集资金金额10%的，应当经董事会审议通过、保荐机构发表明确同意的意见后方可使用。
节余募集资金（包括利息收入）低于300万元人民币或低于募集资金净额1%的，可以豁免履行前款程序，其使用情况应当在报告中披露。第五节 募集资金管理与监督
6.5.1 上市公司会计部门应当对募集资金的使用情况设立台账，详细记录募集资金的支出情况和募集资金项目的投入情况。
公司内部审计部门应当至少每季度对募集资金的存放与使用情况检查一次，并及时向审计委员会报告检查结果。
审计委员会认为公司募集资金管理存在违规情形、重大风险或内部审计部门没有按前款规定提交检查结果报告的，应当及时向董事会报告。董事会应当在收到报告后二个交易日内向本所报告并公告。
6.5.2 上市公司当年存在募集资金运用的，董事会应当对募集资金的存放与使用情况出具专项报告，并聘请会计师事务所对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。
会计师事务所应当对董事会的专项报告是否已经按照本指引及相关格式指引编制以及是否如实反映了募集资金实际存放、使用情况进行合理保证，提出鉴证结论。
鉴证结论为“保留结论”、“否定结论”或“无法提出结论”的，公司董事会应当就鉴证报告中会计师事务所提出该结论的理由进行分析、提出整改措施并在报告中披露。保荐机构应当在鉴证报告披露后的十个交易日内对募集资金的存放与使用情况进行现场核查并出具专项核查报告，核查报告应当认真分析会计师事务所提出上述鉴证结论的原因，并提出明确的核查意见。公司应当在收到核查报告后二个交易日内向本所报告并公告。
6.5.3 上市公司以发行证券作为支付方式向特定对象购买资产的，应当确保在新增股份上市前办理完毕上述募集资产的所有权转移手续，公司聘请的律师事务所应当就资产转移手续完成情况出具专项法律意见书。
6.5.4 上市公司以发行证券作为支付方式向特定对象购买资产或募集资金用于收购资产的，相关当事人应当严格遵守和履行涉及收购资产的相关承诺，包括实现该项资产的盈利预测以及资产购入后公司的盈利预测等。
6.5.5 独立董事应当关注募集资金实际使用情况与上市公司信息披露情况是否存在重大差异。经二分之一以上独立董事同意，独立董事可以聘请会计师事务所对募集资金存放与使用情况出具鉴证报告。公司应当积极配合，并承担必要的费用。
关于20募集资金存放与使用情况的专项报告
金科地产集团股份有限公司关于2017年度募集资金存放与使用情况的专项报告 证券简称：金科股份 证券代码：000656 公告编号：2018-054号 债券简称：15金科01 债券代码：112272 债券简称：18金科01 债券代码：112650 债券简称：18金科02 债券代码：112651 金科地产集团股份有限公司关于2017年度募集资金存放与使用情况的专项报告本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。根据中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)发布的《上市公司监管指引2号-上市公司募集资金管理和使用的监管要求》(证监会公告【2012】44号)及深圳证券交易所(以下简称“深交所”)发布的《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等有关规定，金科地产集团股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)董事会编制了本公司2017年度募集资金存放与使用情况的专项报告。一、募集资金基本情况(一) 实际募集资金金额和资金到账时间1. 经中国证监会证监许可〔〕987号文核准，本公司由主承销商安信证券股份有限公司(以下简称安信证券公司)采用非公开发行方式，向特定对象非公开发行人民币普通股(A股)股票22,000万股，发行价为每股人民币10.00元，共计募集资金220,000.00万元，坐扣承销和保荐费用2,620.00万元后的募集资金为217,380.00万元，已由主承销商安信证券公司于12月5日汇入本公司募集资金监管账户。另减除申报会计师费、律师费等与发行权益性证券直接相关的新增外部费用146.72万元后，公司本次募集资金净额为217,233.28万元。上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)验证，并由其出具《验资报告》(天健验〔2014〕8-57号)。2. 经中国证监会证监许可〔〕1319号文核准，本公司由联席主承销商长城证券股份有限公司(以下简称长城证券公司)和华泰联合证券有限责任公司采用非公开发行方式，向特定对象非公开发行人民币普通股(A股)股票102,040.8163万股，发行价为每股人民币4.41元，共计募集资金450,000.00万元，坐扣承销和保荐费用5,600.00万元后的募集资金为444,400.00万元，已由主承销商长城证券公司于9月26日汇入本公司募集资金监管账户。另减除上网发行费、招股说明书印刷费、申报会计师费、律师费、评估费等与发行权益性证券直接相关的新增外部费用191.20万元后，公司本次募集资金净额为444,208.80万元。上述募集资金到位情况业经天健会计师事务所(特殊普通合伙)验证，并由其出具《验资报告》(天健验〔2016〕8-90号)。(二) 募集资金使用和结余情况本公司以前年度已使用募集资金404,890.21万元，以前年度收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额为1,499.63万元，用于暂时补充流动资金199,000.00万元;2017年度实际使用募集资金94,470.50万元，收回以前年度用于暂时补充流动资金的募集资金199,000.00万元， 2017年度收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额为1,674.56万元，2017年度结存的利息结余转出2.66万元;累计已使用的募集资金为499,360.71万元，累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额为3,174.18万元，累计利息结余转出金额为2.66万元。截至 2017年 12 月 31日，募集资金余额为人民币165,252.89万元(包括累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额)。二、募集资金存放和管理情况(一) 募集资金管理情况为了规范募集资金的管理和使用，提高资金使用效率和效益，保护投资者权益，本公司按照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》及《深圳证券交易所主板上市公司规范运作指引》等有关法律、法规和规范性文件的规定，结合公司实际情况，制定了《金科地产集团股份有限公司募集资金管理办法》(以下简称《管理办法》)。根据《管理办法》，本公司对募集资金实行专户存储，在银行设立募集资金专户，并连同保荐机构安信证券公司于2012月19日与中国农业银行股份有限公司重庆渝中支行签订了《募集资金三方监管协议》，于2014年12月19日分别与中信银行股份有限公司重庆分行、中国农业银行股份有限公司重庆开县支行签订了《募集资金专户存储四方监管协议》，明确了各方的权利和义务。2015年由于公司再次申请发行证券另行聘请保荐机构，故终止与原保荐机构安信证券公司签订的.保荐协议，因此在2015年10月16日公司全资子公司重庆市江津区金科国竣置业有限公司(以下简称金科国竣)、长城证券公司与中信银行股份有限公司重庆分行重新签订《募集资金三方监管协议》;公司全资子公司重庆市金科骏耀房地产开发有限公司(以下简称金科骏耀)、长城证券公司与中国农业银行股份有限公司重庆开县支行重新签订《募集资金三方监管协议》。月25日，本公司、保荐机构长城证券公司与中信银行股份有限公司重庆两江支行签订了《募集资金专户存储三方监管协议》，2016年10月26日，公司及其四家项目公司重庆金科金裕房地产开发有限公司(以下简称金科金裕)、重庆市金科骏凯房地产开发有限公司(以下简称金科骏凯)、遵义金科房地产开发有限公司(以下简称遵义金科)及哈密华冉东方景峡风力发电有限公司(以下简称华冉东方)和保荐机构长城证券公司分别与渤海银行股份有限公司北京分行、中信银行有限公司重庆两江支行、中国工商银行股份有限公司重庆建新北路支行签订了《募集资金专户存储四方监管协议》，明确了各方的权利和义务。上述《募集资金三方监管协议》、《募集资金专户存储四方监管协议》内容与深圳证券交易所制定的《募集资金专户存储三方监管协议(范本)》不存在重大差异，本公司在使用募集资金时已经严格遵照履行。(二)募集资金专户存储情况本公司共有7个募集资金专户，其中中信银行股份有限公司重庆两江支行募集资金专户(账号：8111201012900156438)于2017年3月销户，账户余额4,538,518.57元转入金科金裕在渤海银行北京东二环支行的募集资金专户(账号：242051000185)，华冉东方在中国工商银行股份有限公司重庆建新北路支行的募集资金专户(账号：310002341943082)于2017年12月销户，账户余额26,631.21元转入华冉东方在建设银行哈密市爱国北路支行的基本户(账号：65001670300052503735)，截至2017年12月31日，本公司有5个募集资金专户，募集资金存放情况如下：单位：人民币元■三、本年度募集资金的实际使用情况(一) 募集资金使用情况对照表1.募集资金使用情况对照表详见本报告附件1。2. 用闲置募集资金暂时补充流动资金情况经2016年11月15日公司第九届董事会第三十八次会议审议通过，同意公司使用不超过人民币199,000万元(含本数)闲置募集资金暂时补充流动资金，使用期限不超过12个月，用于暂时补充流动资金的金额为199,000万元。截至2017年12月31日，公司已陆续收回2016年用于暂时补充流动资金的募集资金199,000万元。(二) 募集资金投资项目出现异常情况的说明本公司募集资金投资项目未出现异常情况。(三) 募集资金投资项目无法单独核算效益的情况说明本期用于偿还金融机构借款的募集资金无法单独核算产生的效益。四、变更募集资金投资项目的资金使用情况本公司不存在变更募集资金投资项目的情况。五、募集资金使用及披露中存在的问题本年度，本公司募集资金使用及披露不存在重大问题。特此公告金科地产集团股份有限公司董 事 会二一八年四月十六日附件1募集资金使用情况对照表2017年度编制单位：金科地产集团股份有限公司 单位：人民币万元■注 1：截止2017年12月31日，重庆南川?金科世界城一期项目累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额共计102.32万元，收到募集资金专户中信银行股份有限公司重庆两江支行8111201012900156438销户转入利息收入共计453.85万元，期末账户余额0.33万元，景峡第二风电场C区20万千瓦风电项目累计收到的银行存款利息扣除银行手续费等的净额共计51.34万元，销户转出2.66万元，期末账户无余额。注2：由于重庆开县?金科财富中心项目、重庆江津?金科世界城项目、重庆南川?金科世界城一期项目、遵义?金科中央公园城一期项目、重庆万州?金科观澜项目为分期开发交房，此处达到预定可使用状态日期为距资产负债表日最近一栋楼竣工时间。注3：由于重庆开县?金科财富中心项目、重庆江津?金科世界城项目、重庆南川?金科世界城一期项目、遵义?金科中央公园城一期项目为分期开发交房，本期只销售了部分房屋，因此待募投项目全部实现销售后再将实现的效益与预计的效益进行比较以判断是否达到预计效益。注4：由于重庆万州?金科观澜项目本期未竣工，暂未达到预定可使用状态，故本年未产生效益。注5：景峡第二风电场C区20万千瓦风电项目本期处于在建过程中，暂未达到预定可使用状态，故本年未产生效益。
关于理财产品到期赎回及继续使用部分闲置募集资金购买理财产品的进展公告
北京数字认证股份有限公司(以下简称“公司”)于2018年1月29日召开第三届董事会第五次会议，审议通过了《关于继续使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案》。公司独立董事、监事会和保荐机构中信建投证券股份有限公司均发表了明确同意意见，同意公司在保证募集资金投资项目资金需求和资金安全的前提下，使用不超过10,000万元暂时闲置的募集资金购买安全性高、流动性好的保本型理财产品，单项产品期限不超过10个月，授权有效期至2018年12月31日，在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使用。具体内容详见公司于2018年1月30日披露于巨潮资讯网的相关公告。
一、已到期赎回理财产品情况
公司于2018年5月24日使用闲置募集资金10,000万元购买了北京银行股份有限公司的理财产品“北京银行对公客户人民币结构性存款”，具体内容详见公司于2018年5月25日在巨潮资讯网披露的《关于理财产品到期赎回及继续使用部分闲置募集资金购买理财产品的进展公告》(公告编号：2018-048)。近日，公司已将购买该理财产品的本金及利息100,354,794.52元全部收回。
二、本次购买银行理财产品的基本情况
2018年7月3日，公司使用闲置募集资金10,000万元购买了北京银行股份有限公司的理财产品，具体情况如下：
三、投资风险分析
1、尽管保本型理财产品属于低风险投资产品，但金融市场受宏观经济的影响较大，不排除该项投资受到市场波动的影响。
2、相关工作人员存在违规操作和监督失控的风险。
四、风险控制措施
1、公司财务部门建立投资台账，及时分析和跟踪产品的净值变动情况，如评估发现存在可能影响公司资金安全的风险因素，将及时采取相应措施，控制投资风险。
2、独立董事、监事会有权对资金使用情况进行监督与检查，必要时可以聘请专业机构进行审计。
3、公司审计部负责对产品进行全面检查，并根据谨慎性原则，合理地预计各项投资可能的风险与收益，向董事会审计委员会定期报告。
4、公司将依据深圳证券交易所的相关规定，做好信息披露工作。
五、对公司经营的影响
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公司使用部分闲置募集资金进行现金管理是在保证募集资金投资项目资金需求和资金安全的前提下进行的，不影响公司募集资金投资项目的建设和公司主营业务的正常开展，不存在变相改变募集资金投向和损害股东利益的情形。通过进行适度的现金管理，有利于提高公司募集资金使用效率，取得一定投资收益。
六、备查文件
1、第三届董事会第五次会议决议;
2、北京银行对公客户结构性存款协议。特此公告。
经过十年的磨砺,中国的纳斯达克——创业板市场于2009年10月30日在深圳证券交易所正式启动。中国创业板市场的建立,为我国大量的新兴中小企业提供了一个有效的融资渠道,为“两高六新”(即成长性高、科技含量高,新经济、新服务、新农业、新材料、新能源和新商业模式)企业提供了一个融资平台,有利于推动产业升级,加速创新型国家建设。但自创业板登场以来,出现的高市盈率、高发行价、高超募率的“三高”问题,引发市场争议不断,资金超募严重遭到了广泛的质疑。超募使得上市公司获得超出项目所需的资金,一方面大量资金闲置,放在银行吃利息;另一方面盲目投资,拼凑募投项目,甚至变更募集资金投向,降低募集资金的投放质量,带来更多的投资风险,这不仅破坏了证券市场的资本配置机能,还对我国资本市场的健康稳定发展产生了负面影响。本文以我国创业板上市公司为研究对象,研究上市公司募集资金使用行为,考察上市公司募集资金的使用效率,分析募资使用中存在的问题及其原因,探究提高募集资金使用效率的政策和建议。这对于提升新兴上市公司的成长性、保护投资者的权益、促进创业板市场健康发展,有着重要的现实意义。
二、文献回顾
国外对于证券市场和上市公司的研究主要集中于资本结构、融资顺序、信息披露及与公司价值的关系方面。由于国外股票市场环境和法律监管比较健全,大部分上市公司募集资金基本会按照招股计划投入使用,对资金使用问题的研究则主要是探讨如何防止公司经理的过度投资行为、投资不足行为和滥用自由现金流等问题。在有关公司的低效率投资行为的研究中,Jensen和Meckling(1976)等认为,由于委托代理问题和公司治理机制不完善,代理人在投资决策时往往选择有利于自己而并非有益于股东的投资项目,导致企业过度投资行为的发生,降低了投资效率;Jensen(1986)还指出,当企业存在着大量的闲余现金流量时,管理者有可能将企业的闲置资金投向于能给其带来非金钱收益的扩大企业投资规模方面,从而产生过度投资的行为;Myers(1988)研究表明,由于信息不对称,在外部投资者和内部管理者之间存在着对企业现有资产价值或投资项目现金流收益预期方面的差异,在投资决策中会导致企业过度投资或投资不足行为的发生。在有关募集资金的使用上,Panetta和Zingales(1996)的研究发现部分上市公司所募集的资金并未投向规定的项目,而是用于降低财务杠杆率或者对外股权投资和财务资产投资以分散投资组合风险,未取得预期的投资收益;Marc和Renneboog(2001)的研究表明,信息不对称的存在,出现了质量不高的投资项目得到了融资,而一些NPV(净现值)为正的投资项目却难以实施,控股股东的存在将影响公司的投资决策,往往把资金投资于相关联的企业或项目。在公司再融资之后的业绩表现的研究中,Jeanneret(2005)以法国1984-1998年的配股公司作为研究样本,考察了公司配股资金使用以后的业绩变化,结果发现,配股资金用于具体投资项目,公司业绩都有显著的下降,而为改善资本结构而进行配股的公司业绩没有明显下降,表明募集资金投向对公司的业绩会产生显著影响。
在国内,针对主板和中小板的上市公司的研究主要围绕着募集资金投向变更的动因、影响因素及募集资金使用方式对业绩的影响三个主题展开。关于募集资金投向变更的动因,刘勤、陆满平等(2002)以2000年募集资金的上市公司为对象,发现能将募集资金投向所承诺项目的不足五成,募资到位后能按原计划进度投入的公司就更少;朱武祥(2002)发现上市公司融资前立项不够严谨,投资项目的决策甚至存在一定的随意性,这是造成资金到位后的投向变更的深层次原因;刘少波、戴文慧(2004)研究发现,资本市场相关的法律法规不完善、融资约束、市场机制约束缺失、公司治理结构不完善等是公司变更募资的主要原因。关于募集资金投向变更影响因素,张为国、翟春燕(2005)以665家A股上市公司为样本,研究表明,公司规模、股权集中度、关联交易、资金闲置对募集资金投向变更呈显著的正相关关系;邹一平(2009)实证研究发现公司闲置资金规模越大,公司募集资金投向变更的几率和程度越大。关于募集资金使用对业绩的影响,张为国、翟春燕(2005)研究发现我国上市公司变更募资投向以后确实出现了明显的业绩下滑现象,代理成本越高,投资效率就越低;徐沛(2004)研究表明大部分上市公司经营增长率与股权融资关系不显著,所投资的项目并不能使大多数企业的经营业绩增长;薛爽、杨静(2005)以314家A股上市公司为样本,研究发现IPO募集资金按照计划投向承诺项目所产生的效率要分别高于资金用于非主营业务(多元化)、变更资金投向和资金闲置的情况;姜锡明、刘西友(2008)以2005年沪市A股公司为样本,考察了募集资金变更项目的投资效果,研究表明募集资金的投资效果与第一大股东的关系不显著,而与资金变更规模、主营业务的投资、资金闲置正相关。
通过中外文献回顾,可见这些研究从不同的视角入手,进行了理论分析和实证检验,为开展创业板募集资金的研究扩宽了视角、启迪了思路。
三、创业板上市公司募集资金使用情况的现状分析
本文以创业板第一、二批共36家上市公司为研究对象,收集截止于2010年12月31日的上市公司公开资料,包括公司年度报告、上市公告。数据主要来自上海、深圳证券交易所网站和巨潮资讯网、WIND资讯、中国上市公司资讯网站以及公司主页。
(一)创业板上市公司募集资金使用情况的现状
1. 创业板上市公司募集资金的概况
单位万元
从表1中可以看出,首批28家上市交易的创业板公司股票平均市盈率为56.6倍,远高于当时主板市场23倍的市盈率,超募资金为77.9082亿元,超募比例为116%,其中神州泰岳计划募集资金总额仅为5亿,但超募资金达12亿元,超募比例高达239%。第二批发行的8家创业板公司平均市盈率达83.6倍,超募资金为30.3607亿元,超募比例为190%,高价发行态势愈演愈烈,资金超募现象日趋严重。
2. 创业板上市公司募集资金使用情况
(1)募集资金按承诺投入金额
截至2009年底,对36家创业板上市公司统计显示,招股说明书中募集资金承诺投资金额合计为833418.69万元,累计已投入募集资金总额为116082.94万元,投入进度平均为13.93%,大约有86.07%的资金闲置。由此可见,大量创业板上市公司的募集资金处于闲置状态,没有及时得到有效的利用.
(2)募集资金投向变更
本文以截止于2010年12月31日的上市公司公告为基础,对募集资金投向变更进行进一步的描述和分析,见表2
单位万元
从表上看,36家中发生募集资金投向变更的有14家,占到33.89%,其中实施地点变更的有8家,实施进度变更的有2家,实施主体变更的有2家,实施内容变更的有1家,实施方式变更的有1家。在公告中陈述的变更理由大多是由于客户需求和市场节奏的变化、公司的内部生产条件及外部新生市场经营环境发生了变化、新的实施地点在地理位置和发展空间方面均优于原实施地点等,募集资金投向变更将更有利于公司长远发展。上市公司随意变更募集资金使用投向,尽管由于内外环境的变化在某种程度上作出调整有一定的合理性,但是却更多地反映了上市公司对投资项目可行性研究不足、缺乏长远规划、甚至拼凑项目。
(3)超募资金使用
截至2010年12月31日,对36家已发布超募资金使用计划的创业板公司进行统计,从统计中发现,36家公司超募资金总额1,082,689.93万元,已公布超募资金使用计划的为615091.14万元,尚未明确使用安排的超募资金金额高达467598.79万元,占比为43.19%,超募资金大量闲置在公司的资金账户中。尽管相关文件对超募资金使用进行了明确的规范,但创业板超募资金非法使用或干脆“弃之不用”的事件还是频频发生:从已披露的使用计划看,已明确用途的超募资金主要流向以下领域:项目投资、并购扩张、还银行贷款、补充资金、圈地买房买车、银行存款、资金置换、市场推广及营销网络建设等。超募资金最受人诟病的是流向圈地买房买车的部分,如神州泰岳计划使用超募资金25,453.85万元用于办公用房的购置与建设,南风股份以1.2亿超募资金拍下一地,花去一半的超募金额,乐普医疗准备动用7330万元超募资金买房买车。亿纬锂能计划用募集资金置换早先已经投入主营业务的自筹资金,通过“资金置换”的途径来规避监管。作为第一批上市公司,网宿科技上市12个月仍未公布超募计划,拖延时间为创业板之最。
3. 创业板上市公司募集资金使用效果
本文从经营业绩方面对创业板上市公司募集资金使用效果进行考察,以每股收益和净资产收益率作为分析的主要财务指标。根据最新财务数据统计,以28家上市公司为样本,统计显示募资前一年、募资当年、募资后一年三季度平均每股收益分别为0.4608元、0.6525元、0.3245元,从每股收益来看,募资当年与募资前一年相比,28家公司全部都产生了不同幅度的上升,上升率为41.60%,募资后一年与募资当年相比,却出现了大幅度的下降,下降率为50.27%;以36家上市公司为样本,募资当年、募资后一年三季度平均每股收益分别为0.6337元、0.3188元,降低率为49.69%,募资当年、募资后一年三季度平均净资产收益率分别为17.3924、6.2107,降低率为64.29%。可见募集资金在使用过程中没有充分发挥作用,IPO后盈利能力大幅下滑,募集资金使用效果不佳。
(二)原因分析
通过对创业板上市公司募集资金使用状况的分析,可见存在资金超募严重、变更募集资金投向、募集资金闲置、资金使用效率不高等问题,究其原因,主要有以下几点:
1. 发行制度
我国现行的发行体制造就了创业板新股发行的巨额超募资金的产生。首先,市场化询价制度不完善,现行的新股发行制度实质上是一种变相的竞价发行,询价对象主要是券商、基金和保险机构投资者,这些市场参与者出于自身利益的考虑,询价的主体很难代表大部分投资者的真正意愿,使得大部分投资者只能被动接受IPO高额认购价格。其次,承销投行利益驱使。高价发行可以使承销商获取更高的发行费用,股票发行的融资规模越大,按固定承销费率计算,承销商的获利也就越丰厚。如中信证券保荐神州泰岳而获得过逾1.2亿元的承销保荐收入,保荐碧水源的第一创业证券,保荐东方财富的中金公司,均获得了超亿元的承销保荐收入。第三,股票市场退出机制不健全。我国股票发行的审核制度在一定程度上造成了上市公司资源的稀缺性,市场退出机制不健全,形成上市公司不容易退市,这也是造成高市盈率屡屡发行成功的重要因素。
2. 上市公司项目投资决策可行性研究不充分
由于股市融资的资本成本低,“不募白不募”成为上市公司的普遍心态。为此上市公司不惜余力地在证券市场上募集资金,导致融资过度。在募集资金前,上市公司前期市场调查时间不足,调研内容不够细致,数据分析粗糙,缺乏必要的决策程序,上市公司更多的是考虑如何包装招股说明书,将投资项目做得好看,可行性放在其次。资金到位后,这些项目有的因没有经过充分论证,仓促开工上马,从而导致投资效益的下降,没有取得预期的效果。有的因可行性分析不够或准备不充分,造成项目延后或中止或重新寻找新的投资项目,发生募集资金投向变更。企业要在短期内找到新的好项目是比较难的,作为专家对一个新项目的可行性分析,也需要几个月的时间,分析论证不足,新项目一旦投入管理跟不上,出现了问题,还可能拖累公司的主营业务与经营业绩。因此部分上市公司迟迟未公布超募资金使用计划,募集资金大量闲置、使用效率不高也就不足为奇了。
3. 公司治理
创业板上市公司成长性和自主创新能力较强,但由于发展历史相对较短,现已上市的创业板公司多为民营企业、家族企业,公司治理和内部控制基础相对薄弱。第一,创业板公司“家族色彩”浓厚,公司大多都是由家族企业发展而来的,发起人多是夫妻、父子、兄弟(妹)等自然人,首批28家创业板上市公司中实际由家族或类似家族组团控股并负责运营的公司有20家,占比高达71.43%,具有明显家族式管理模式。第二,股权集中度过高。以36家上市公司为样本,统计发现第一大股东平均持股37.39%,第一大股东平均持股是第二大股东平均持股的2.71倍,前五大股东平均持股比例为60.63%,控股股东以个人为主有25家,占比69.44%,在上市公司股权结构中占有绝对的控股地位。家族控股与“一股独大”成为创业板上市企业股权结构的主要特征,该结构特点导致在公司内部难以形成有效的监督与制衡机制,公司治理机制很难限制控股股东的投资偏好和行为,“一言堂”现象普遍存在,募集资金使用及其变更的决策权完全掌握在少数大股东手中,中小股东的权益无法得到保障,募集资金的使用带有局部和短期化行为,导致投资决策的独断和失误,最终会降低了募集资金的使用效率。
4. 监管不力
我国证券市场的监管往往跟不上市场的快速发展,监管制度和监管行为具有明显的滞后性和弱化效应。2010年1月深交所对于超募现象日益凸显的创业板,发布了《创业板信息披露业务备忘录第1号———超募资金使用》,规定超募资金应当用于公司的主营业务,不得用于开展证券投资、委托理财、衍生品投资、创业投资等高风险投资以及为他人提供财务资助等。虽然募集资金的使用被专项监管,但还是出现了超募资金重金买房、购买土地、添置车辆、资金置换等问题。我国证券市场出台的法律法规不少,但这些规定都是原则性的,并无具体的衡量指标、确认标准,信息披露、监管和违规之后的法律责任也不甚明确,导致执行中出现偏差和漏洞。当前募资具体使用过程缺乏有效的信息披露,即使披露,也是避重就轻,报喜不报忧。上市公司变更募资投向行为的信息披露主要在程序上有所披露,而对变更募资投向原因等实体内容涉及很少,信息披露往往无法揭示事实真相。我国对募集资金使用违规行为的处罚力度较弱,违规上市公司除了少数适用刑法外,大多以行政处分和罚款为主,如公开谴责、公开道歉、公开批评、轻微的经济处罚等,使得违规使用募集资金的上市公司没有得到应有的处罚,较低的违规成本,无法起到足够的震慑和惩戒作用。
四、建议
1.完善股票发行制度
创业板上市公司具有轻资产特征,并不需要太多募集资金。根据公司的股权结构和IPO项目的资金需求,在确定募集资金总额的基础上,借鉴国际成熟市场发行方式,适时引入存量发行机制,将发行数量与发行价格挂钩,若发行价格过高,则可适当降低发行数量,减少超募资金的产生。存量发行可与现有增量发行相结合,还可以进一步引入储架发行,根据项目投资的实际需要分次筹资,采取一次审批、多次发行的储架发行方式,形成更多的发行组合方式。在创业板发行承销费用上,保荐机构在固定收费比例的基础上,还增加了浮动收费比例和等级累计收费。上市公司超募得越多,承销商获得的费用额度就越大,调整或降低超募资金纳入券商发行费用计提的比例,弱化承销商大力抬高新股发行价格的动力,有利于发行价格理性回归。在进行询价环节中,针对目前询价机构频报高价,与承销商结成利益同盟,可试行“价准者得之”。即只有申报价格较准的机构才更能获得申购机会,这对高报价会产生一定的约束作用。
2.强化上市公司募集资金的信息披露
信息披露制度是证券市场健康运行的重要制度性保障,强化信息披露制度是约束和限制上市公司募集资金违法违规的重要举措。完整的上市公司信息披露内容应包括入市披露、定期披露和临时披露。针对创业板上市公司募集资金使用及信息披露方面存在的问题,应从以下几个方面着手:(1)募集资金使用项目的可行性论证报告相关信息应加以披露,以帮助投资者判断该项目是否值得投资。如果该项目立项经过严格慎密的调查与论证,拟上马项目能得到权威专家的认可,可增强了投资者对这些公开信息的信赖感。对立项论证信息的披露也迫使上市公司无法为“圈钱”而拼凑项目,从而促进上市公司的投资决策科学化、制度化、标准化。(2)加强对募集资金使用过程的追踪监督。募资后至少应每季度披露一次资金的管理及使用状况,把上市公司资金使用行为置于公众的监督之下,让投资者了解募资项目的进展情况,详尽披露募集资金投向变更的原因及未实现盈利预测的因素等。(3)加强对募集资金信息披露的监管与惩戒力度,要求上市公司对未实现盈利预测或无法实施的项目,向广大投资者致歉。保荐人在针对相关事项核查时,是否勤勉尽责,是否进行了必要的尽职调查、审查,针对出现以上情形的公司,应考虑将其记入诚信档案。
3.完善公司内部治理
针对我国创业板大多数上市公司因“家族色彩”浓厚而导致的投资决策效率低,应通过对外募股、给高管人员送股、股票上市等途径,使公司中家族的持股比例由原来的全额控股降低到控股股东或第一大股东水平。同时,通过大量外聘高级管理人员,按照社会化要求改善公司的管理结构和管理方式,逐步“去家族化”和实现社会化。“一股独大”式的股权结构容易导致控股权被滥用,借鉴国外先进的公司治理经验,培育和引入有实力的机构投资者,构建分散的、合理的股权结构,作为合格的机构投资者应采取积极行动参与公司的内部治理,制约上市公司的大股东,在股东大会,董事会,监事会,管理层之间构建适当的制衡机制,为进一步完善公司内部治理结构奠定基础和前提。
4.加强对募集资金使用的监管
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