银行证券投资基金

银行证券投资基金（精选7篇）

银行证券投资基金 篇1

答案总结个答案

胡琛，这一年，在做团800，团购导航。

票，来自 陈ri景, 祝文祥, 李宪生 更多 , 刘杰, 明远楼上, 管策, 罗智仁, 晓星, 冯言疯语, Will王喆, 贾洛Ethan, 张娴, 赵鑫, 陈汇豪, Tony Tong, 我只是个学习崽, Henry Ma, 廖翔, 王佐, 刘砚, 龙伟进, 李征, 喜馒头, 永强, 陈雅宁Michelle, 周凯波, 郑杰, 顾晨杰, 小马快跑, 佐芝, 小刀, 尹彪, 刘国帅, zhxq, 宗峰俊, 张世闻, Rocplanet, 陈安民, ipis, 赵惟嘉, 钟柱强, Kerwin, 季翔, 何浙威, 李远旭, 沈蚊, 陈甫鸼, 沈沉, Justin Yu, 马骁, 周源, 陈云, 任彬, 马克叔叔, 郑琦, 埃痕smile, 李嘉銘, cena john, ikerLEE, 袁荣, Shirley Wong, 李耀强, LiYueqian越阡, 倪龙飞, 狼大人, 张亮, 成远, OurDearAmy, 张丁杰

补充一个经典的个人真实例子吧，09年夏天的时候有一个XX保险的销售经理找到我，游说我买他们一个叫富贵人生的保险理财项目，以三十岁的人为例，分五年储蓄，每年储蓄5万元，就能马上享有六大利益：

（一）从储蓄的第二年开始即可获得9000元的固定收益，此后每隔一年都会固定有9000元打到您的帐户上，直至终身。

（二）与此同时每一年约5000元的浮动收益也将准时打入您的帐户，让您足不出户即可享受到机构理财带给您的丰厚收益。

（三）当然这两笔钱如果您暂时不用，我们还可以以每年4%的利息让它们以复利形式不断生息，只按3%计算的话到80岁可累积到114万元，相当于本金的4.6倍，为您赢取更多财富。

（四）除此之外，在获得收益期间，如您急需用钱，还可以在完全不影响收益的同时即刻取出30万元急用，以确保资金超高的灵活性。

（五）以上说的都是收益，更重要的是您的本金始终安全，并且有两种方式供您灵活选择，1、您可以将本金安全的转移给您的受益人；

2、也可以选择在年老时随时提前赎回，用来补充养老。

（六）更加人性化的是上述所有利益全部免税，使您在享有机构理财安全、稳定收益的同时更完整的保全了资产。

我开始同意了，也交了第一年的钱了，后来在犹豫期内退掉了。并且写了一封长信配合一个excel试算图表说明了我的理由，对方也就不再说什么了。

如果没时间看长信的，我提供个摘要如下：

A.保险的现金价值随着时间累积，在一定年限后确实会看起来很高。但是你只能死了转让给受益人，而不能直接给自己——除非是申请退保赎回，这样就比那个值要亏很多。因此，保险基本上是一个遗产转让的渠道，但对你自己的生活享乐不是很大的帮助。用年老时账号里的总价值去暗示你这都是你的，而不提醒你这个钱其实是给受益人的，是不合适的。

B.比较时，往往会拿存银行去对比，说放在银行一年利率才多少多少。但其实如果放在银行连续存N年，如果利率稳定的话，复利计算下来也很可怕。拿自己几十年后的复利加总，去PK 银行一年利息才多少多少的说法，是不合适的。

C.为了修补A带来的疑虑，往往会给你生存奖励金和每年的红利计息等等。但奖励金的来源就等于是你这笔钱的利息预支给你（别忘记，你可是要在这个库里放几十年的复利计算呢），羊毛出在羊身上；而红利计息最大的问题，是她和你描述的是该保险公司每年的盈利率X%，但这个是指该保险公司的业绩情况，和你计算红利用的是Y%。但Y%此时此刻是不知道的！包括销售自己都说不清楚如何制订，只能说精算师会根据每年的X%而定出一个Y%。所以，用整个保险公司的盈利率，让你错误映射以为你的分红计息也是这个，是不合适的。

D.在最后一步说服的时候，往往会说，这个是保本的，而且还有红利这些增值。其实国家政策看好，前途看好，最不济您肯定是保本的，您担心个啥？错。每年通货膨胀3%都说少了（我09年11月写的），现在吉野家一个牛肉饭套餐都小30了亲，09年才1x元吧！没能跑赢银行利率，就是失误！用“这个理财项目至少是保本的”，来让你放开警惕，也是不合适的。

======================= XXX，你好！

首先感谢过去一段时间你对我的悉心帮助。对富贵人生这个理财项目，我已经有了相对丰富的认识。对任何一个30岁左右的年轻人来讲，拿出25万去投资自己的未来，都不是一个轻松和简单的决定。而帮助我自己做判断的方法，就是通过逻辑思考说服我自己。上周三（4日）我签收了保单的回执，我想我可以好好利用11月5日到14日这10天的犹豫期，把所有的细节再过一遍。

附件是我自己做的excel表格，分享给您也看一下，让您见笑了！想和你探讨的几个疑问如下：

富贵人生是2007年中推出的新产品。到目前也只有2年的售卖期，其中也有过3年型，现在均改为5年型。这款保险最重要的特点就是本金保本（但需要以遗产方式转让，否则只能按退保领取现金价值和退保前获得的生存金及红利），而唯一肯定确认可以获得的就是2年一次的9000元生存金。至于红利以及（红利+生存金）的复利利息计算，目前是4%，但并不确定一定是至少这个数字。这也就是说：

1.在分红水平为中档时，可以看到只有到第十年后，生存利益（现金价值+红利+生存金）才能超过每1年定期存款的本金+利息。也就是说在10年后如果退保，可以高枕无忧的说——“至少比存银行这10年划算！”但是，以上结论的基础是，每年的分红都需要如这张表上所列的中档水平及以上才可以。而贵司对分红不做任何的承诺，也就是说也有可能分红为低档，甚至为0。

可以看一下低档那张表，如果在低档分红的情况下，需要在第21保单后，生存利益才能大于每1年定期存款连续21年的本金+利息，但永远也跑不赢5年定期的存法。

2.目前银行定期我用两种方法计算，一种是头5年每年存入48630，然后为了领取的灵活，都是1年定期来存；另一种是尽可能保证每一笔48630的最大利益，存5年定期，直到最后的年数不够5年时，以3年、2年、1年的方式拼凑为最大利益而努力。之前的理解中，我们会忽略银行定期存款的复利累积。其实，银行定期复利计算下来也很可观。以5年定期来算，30年后，总收益为575200元。也可以写成，31岁存入4.8W*5年，60岁回报60万元；以1年定期的银行存款来算，30年后，收益为453589元。所以，单纯用银行每年才2%的定期利息，和富贵人生的收益去比较，会忽略掉这部分稳定的收益。而且每年银行利率调整都不定，我预计未来几年会开始回调上涨了。

3.每年贵司的分红水准，不管盈利率是多少，和我个人这份保单的最终分红没有线性关系。比如说贵司过去两年分别是8%和4.5%，这并不是说因此我会获得本金或者现金价值的8%或者4.5%的红利。这只是表达贵司自己的收益，至于每个保单每年的分红，要根据年限和当年现金价值的情况等数据精算而得。我做了一个曲线图比较，可以看到，如果我们用分红/现金价值来比拟银行每年利息/本金的话，头几年是非常不稳定的。虽然我们的保单不能单纯以现金价值来计算，但是这么比拟的意义在于，看回报率就是看收益与本金之比，银行回报率=利息/存款本金，富贵人生的现金价值就是类似“存款本金”在最关键时刻可以取出拿到手的基本部分，所以用“当年红利/现金价值”是合适的。

从图中可以看出，前30年中档分红的年平均回报只在3.8%，虽然说超过银行定期利率

2.25%，但不要忘记这两个数字的基数不同，一个是243150的本金，一个是10年后才走到21万左右的现金价值；在头几年，现金价值会比银行的定期少很多。

我考虑的几个问题：

1.关于现金流急需时的救急作用。在银行我可以随时取现，5年后我可以把银行里存的48630*5=243150元全部取走，损失的只是当年的定期利息，而之前的利息都有的。富贵人生虽然可以贷款，但只是现金价值的80%，而在未来几十年内现金价值都不到241350元，所以能拿回的现金流比银行紧急破掉定期要少很多。

2.关于分红的不稳定性。因为无法找到过去2年中，与我情况相近的投保用户的数据来参考，我无法根据贵司分红2年的整体盈利水准来推断，假设像我这样一个具体的个体保单，我的年分红收益大概是多少。是否会像您之前发的简版PPT里中介绍的，差不多每年有5000元？我对中国经济大面是看好的，对贵司的能力也是看好的，我也希望每年5000这个是应该可以保证的。因为只要这个能确保，10年超过银行就是可能的！但如果这一切的一切都非常不定的话，我等于是把手头的现金留给了30年后的希望。

3.这个理财险对于手上有大量余钱或者需要做资产转移的人来说，可能是一个很好的金融工具。但对我来讲，25万元放在银行 30年后也能有45万的稳定回报，而富贵人生以中档计算的话30年后是64W，以低档的时候就是51W。虽然至少多了6W元。

4.通货膨胀与保本的问题。如果按照每年3%的通货膨胀的话，其实243150元的本金在未来30年后 243150*(0.97^30)=97504元。也就是说单纯强调保本意义不大，因为即便身故或者提前支取到手的钱最多也就不到10万元的价值了。也就是说必须有好的理财方法，才能降低通胀的影响。这也是为什么希望富贵人生可以帮我把这部分钱增值的原因。但如果分红最坏情况为0的时候，是不如银行定期的，而且还丢失了现金变现的自由（不是足额，是现金价值，而且还有另外不低于4.5%的贷款利息）

综上，我需要在明天和您探讨清楚这个方案对我目前的适合程度还有多大。您可以看到，我对理财有期望，但从回报的价值来看，显然房子投资、黄金这些来讲，未来几年内的回报更大更多。而股票基金虽然有风险，但至少回报率应该是本金的5%以上吧。在我需要同时把车、房和理财都考虑的情况下，需要仔细排一下这些事情的优先级顺序。很可能我还是会买您推荐的富贵人生，但是究竟要不要在这个时间点做这个决定，这是一个个人的选择。毕竟，钱是从我的帐户上划掉而且未来5年内都将如此。

银行证券投资基金 篇2

1.1 证券投资基金对商业银行业务创新和利润增长有积极影响

一方面, 证券投资基金托管业务中有利于组织低成本的存款。无论是基金开户还是基金投资前的沉淀, 基金的存款都是低成本稳定的资金来源。而且不论基金是商业银行通过为基金提供销售、交易服务, 在银行系统内部十分简便地以低成本直接将存款划转为基金, 这在降低交易成本的同时, 也为自己扩大了客户源。另一方面, 证券投资基金托管业务, 可以收取基金托管费, 获取中间业务收入。由于证券投资基金是发起、管理、托管三权分立的机制, 根据我国的证券投资基金管理办法, 基金托管业务必须由商业银行担任。但基金托管要求托管人有熟悉托管业务的专职人员, 而且要具备安全保管基金资产的条件, 托管人必须有安全、高效的清算、交割能力, 以保证基金发行、运营、赎回与清算的效率和质量, 目前主要由国有商业银行如中国工商银行、中国银行、中国农业银行、中国建设银行等来担任, 一些资本实力雄厚而且业务能力强的股份制银行也加入这一行列, 所以基金托管业务将是商业银行之间的竞争业务。从证券投资基金历年托管费收入来看, 托管费收入上升速度很快, 已经从1998 年的1600 万元上升到2006 年的10.53 亿元。商业银行通过介入基金托管业务, 既可以改善其自身的资产结构, 促进商业银行中介业务的发展, 增加无风险业务收入, 改善业务收入结构, 也可以促进新型商业银行业务人员素质提高与知识结构的改善, 为商业银行现代资本市场金融业务发展拓宽空间。

1.2 证券投资基金对银行业的消极影响

首先, 证券投资基金对商业银行传统的存贷业务带来了冲击。证券投资基金作为一种金融创新品种, 具有强大的专业理财功能, 它的出现顺应了降低资源配置成本的需要, 使得投资者和融资者都愿意通过直接融资市场进行交易, 从而出现存款“脱媒”现象, 使得商业银行市场占有率不断下降。我国作为发展中国家, 同样具有转型经济国家的一般特征, 正在实现从计划经济向市场经济转变, 间接融资仍占有极其重要的地位, 商业银行的传统业务仍具有极其重要的作用, 如果在短期内迅速削弱其传统业务, 中间业务又无法迅速跟上, 银行的不稳定性增加, 将会对我国的金融稳定产生冲击。进而将直接影响到整个金融体系的稳定。其次, 证券投资基金对央行的货币政策提出了新的挑战。投资基金的发展和变化, 对传统以商业银行为主体的金融制度下的货币政策产生了重大影响, 使货币政策中的M1、M2、M3 等形式的货币定义不断发生变化。毫无疑问, 证券投资基金对货币政策工具和货币政策中介目标的影响, 增加了货币控制的难度, 对央行实现货币政策目标提出了新的考验。此外, 由于证券投资基金带来的低风险高赢利效应, 银行同业竞争加剧, 对银行的服务和管理水平也提出了挑战。

2 商业银行发展证券投资基金托管业务的对策

(1) 发挥商业银行优势, 加大市场开拓力度。

鉴于证券投资基金对商业银行带来的积极影响, 大力发展基金托管业务势在必行。一方面, 要加强基金托管业务的市场开拓, 不断增加托管基金的数量和资产总量;另一方面, 要加强银行代理基金销售业务的市场开拓, 目的是将代理销售的基金按照代理协议的要求推介出去、销售出去。要运用现代技术手段销售基金, 顺应潮流尽快开通网上银行、电话银行、手机银行等便利投资者投资的方式, 让投资者享受安全、高效、便利的基金代销服务。还可以借鉴美国筹建类似于“基金超市”网站, 销售各个基金公司旗下的基金。也要充分考虑银行卡在基金销售中的作用, 还可以通过电话银行销售基金, 给投资者带来便利。

(2) 商业银行争取在政策指导下成立银行系基金, 开展多元化经营。

2005 年2 月20 日, 中国人民银行、银监会、证监会联合公布了《商业银行设立基金管理公司试点管理办法》, 4 月6 日, 确定中国工商银行、中国建设银行和交通银行为首批直接设立基金管理公司的试点银行。交银施罗德、建信基金、工银瑞信等银行系基金应运而生。到2008 年年底, 这3家基金公司的排名大幅上升, 管理规模逆势增长, 其中交银施罗德排名12 位, 建信基金排名20 位, 工银瑞信成为2008 年规模增长最快公司, 而且赢得市场和不俗的业绩。商业银行可以设立基金管理公司对银行业带来了新机遇, 不仅有利于在分业框架下推动金融机构的多元化经营, 而且有助于在中国金融体系中占据主要地位的商业银行的储蓄和资产的多元化。大量的储蓄资金将有可能通过购买银行基金的方式, 间接进入证券市场, 有效转化为投资性基金, 为资本市场提供长期稳定的资金渠道。因此, 各家商业银行要积极争取尽快尽早设立基金管理公司, 减少存差, 促进储蓄—投资的转化。一旦今后政策允许商业银行从事投资银行业务, 银行就可以转换角色, 成为基金管理人, 直接管理经营基金业务。

(3) 向开放式基金提供融资便利, 进行业务创新, 为混业经营创造条件。

证券投资基金的相关规定中允许基金管理人按照中国人民银行规定的条件, 向商业银行申请短期融资, 这使证券业与银行业合作又增加了一个途径。由于开放式基金可能面临非正常巨额赎回压力而产生流动性需要, 往往需要借助于银行的短期资金支持, 在当前商业银行流动性过剩的条件下, 银证合作的前景十分看好。这也是商业银行积极进行业务创新, 为将来实现混业经营创造有利条件。

(4) 为证券投资基金提供高质量、全方位的托管业务服务。

基金托管要求银行在财务核算系统软件、清算网络、监控手段、整体服务水平等方面进行改进和提高, 提供快捷、便利、周到的基金销售和服务。商业银行庞大的储蓄网点、丰富的储户资源、先进的网络设备、良好的信誉等软硬件条件, 不仅为基金提供了理想的基金销售平台, 而且商业银行拥有完善的清算结算网络系统、丰富的财务管理经验和完善的系统结构, 完全可以承担基金托管人的职责。在基金托管业务服务过程中, 一定要采用先进的技术, 发挥银行的优势, 为证券投资基金提供全方位的高质量服务。

(5) 加强对证券投资基金的监管。

目前基金托管业务存在的很大问题是商业银行托而不管, 过分注重基金的清算交割和保管功能, 对证券投资基金的监管职能还没有充分发挥出来。因此, 监督管理基金规范运行, 避免发生风险, 影响金融稳定性, 同样是商业银行义不容辞的责任和义务。

(6) 加强银行基金业务人员的培训, 在基金销售过程中进行专业化的服务。

由于基金是新业务, 在分业经营的体制下, 商业银行人员难免对基金业务产生陌生感, 对基金业务销售和托管过程中需要具有专业化的知识和技能的专门人才, 因此加强岗前培训、人才引入和员工业务素质学习才能保证证券基金业务的顺利开展。

参考文献

银行证券投资基金 篇3

关键词：商业银行；证券投资基金；募集；金融监管；风险

中图分类号：F832.33 文献标识码：A 文章编号：1003-9031(2008)04-0061-06

一、问题的提出

关于商业银行与投资基金的关系，学术讨论中主要存在两种观点，即替代论与共生论。20世纪90年代中期，美国著名金融学家兹维·博迪(Zvi Bodie)和罗伯特·莫顿(Robert Merton)从金融体系的功能分析中提出了投资基金将取代商业银行的观点，他们认为“商业银行是个很脆弱的体系”，正在逐步消失，它将由基金取而代之，“未来的金融体系模式应该是养老基金和共同基金来承担银行曾承担过的职能”，银行将被“一些满足家庭需要的专业机构所取代，如货币市场基金和其他种类的共同基金”。

该观点自披露后一直饱受争议，反对者提出了“共生论”观点。如美国麻省理工学院著名金融学家斯蒂芬·罗斯认为：“商业银行有它的独特功能，你必须从功能的角度来看待它，从存款的角度看也许它可以被取代，但从商业信贷的角度看它是无可替代的”。[1]共生论的基本主张是投资基金与商业银行二者各有优势，彼此间的互补性很强。商业银行目前仍然处于金融支付系统的核心地位，在吸收存款和发放贷款，办理各种结算方面具有显著的优势，有些金融功能、金融机构和金融业务只有借助商业银行才能更有效地运转。另外，传统的商业银行正在向现代商业银行转变，银行的业务正在由传统的存贷款和结算为主逐渐扩展到期货、债券、产权交易、股票上市、重组与并购、基金管理、经纪人清算等众多领域。只要商业银行随着实践发展不断开拓创新，它就不会被完全抛弃，而是与投资基金以及其他许多金融机构共同发展、共同繁荣。

二、国外商业银行介入证券投资基金的原因及路径

(一)国外商业银行介入证券投资基金的动因

1.扩大盈利业务，增强竞争力。银行传统业务的饱和导致传统业务对银行的利润贡献率锐减，银行不得不主动或被动地参与基金业务等其他金融业务，以求实现多元化经营，拓展收入范围，增强竞争力。以欧美国家为例，由于长期以来美国的分业经营模式与欧洲的全能银行模式存在明显的制度性落差，当欧洲银行大规模挺进基金业时，美国的银行却还只能充当基金托管人的角色，致使美国银行的市场竞争力日渐衰落。为了扭转这种不利局面，美国银行业动用其政治影响力，自20世纪80年代以来一再游说国会，最终促成了1999年《金融服务现代化法》的出台。

2.分散经营风险。银行将对存款人的流动性债务转化为对借款人的非流动性债权，从而具有较高的负债比率，对外部资金来源和公众信任存在严重的依赖性。这种特有的高风险性使银行对多元化经营、分散风险的需求尤为突出。商业银行参与证券投资基金业务，实现多元化经营，能够以多种收入来源抵抗经营风险，银行的部分业务亏损可以由其他业务的盈利加以弥补，从而使银行体系保持在稳健经营的状态。美国金融学界对20世纪30年代金融危机的反思和研究也从侧面证实了上述结论，学界就危机进行细致考察后得出的论断是：金融危机中倒闭的银行有约80%是单一银行，而大量参与证券交易或参股证券公司的银行并没有倒闭。[2]主要原因是单一型银行资本充足率较低，收入来源单一，抗风险能力弱；而从事多种金融业务的银行，收益多元化，抗风险能力较强。

(二)国外商业银行介入证券投资基金的模式选择

1.美国。20世纪30年代以前，美国的银行、保险、证券、基金等金融业务处于混业经营状态。1929-1933年的经济危机使美国的近万家银行倒闭，占全国银行总数的49%。[3]美国国会经过调查后认为，这次经济危机以大量银行倒闭为特征，而倒闭的重要原因则是因为银行从事高风险的证券业务。于是美国国会在1933年通过了《格拉斯-斯蒂格尔法》，试图使银行业与证券业、基金业完全分离。然而此后越来越多的学者开始怀疑“投资银行和商业银行业务的交融应对1929-1933年大批银行破产负责”的论点。1987年，美国联邦存款保险公司经研究后认为：“几乎没有证据表明银行破产是由其附属证券机构承销低质量的证券造成的损失而引起的。许多银行的证券投资组合遭受损失，但这是因为面对大规模挤兑，他们没有足够的清偿力从而被迫以低价出售资产所造成的……银行存在的问题实际上是公众对银行体系失去信心造成的，因此，联邦存款保险公司的设立和一个有力的最后贷款者远比禁止商业银行从事公司证券的承销和交易更能有效地控制银行破产。”[4]

于是自20世纪80年代初开始，美联储逐步放松了对银行从事基金业的限制。1989年，一些银行持股公司被准许通过其子公司经营包括证券投资基金在内的证券业务。1999年，美国国会终于通过了《金融服务现代化法》，该法对1933年以来有关银行分业管制的法律规范作了突破性的修订，允许银行以“金融控股公司”的形式经营证券、基金等业务，商业银行终于如愿正式介入证券投资基金业务中。

2.日本。二战后，日本长期实行银行业务与证券、信托、保险业务分离的管制，1981年的《银行法》将一般商业银行的经营行为限于存款、贷款、票据贴现和外汇交易。但随着金融服务国际化和自由化的发展，日本的银行业迫切需要使用多种金融工具，提供多样化服务，以增强其在国际市场上的竞争力。1998年，日本国会通过了《金融体制改革法》，对《银行法》作了重要修订，允许日本银行以“异业子公司”的形式，即银行可以通过设立一个从事非银行业务的独立子公司来参股或设立信托基金子公司的形式从事基金业务，使银行介入证券投资基金有了合法的依据。[5]

3.德国。德国一直以来实行的都是混业经营体制，并具有深厚的经济、历史、文化背景。德国的银行是全能银行，可以涉足几乎所有的金融业务，银行发起、设立、管理、销售基金基本上没有任何法律限制。这也是欧洲大陆国家的一贯特色。

三、我国商业银行介入证券投资基金的情况

(一)历史与现状

银行证券投资基金 篇4

基金管理人进行基金的募集，必须根据《证券投资基金法》的有关规定，向中国证监会提交相关文件：募集基金的申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案。咱们可以把它概括成“一个报告三个草案”。

《证券投资基金法》规定，中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内作出核准或不予核准的决定。基金募集申请经中国证监会核准后方可发售基金份额。这里面大家要注意，我国基金募集实行的是核准制。

基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的发售。

基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。

基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。

基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前任何人不得动用。

募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的80%以上、基金份额持有人不少于200人的要求;开放式基金需满足募集的基金份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200人的要求。

基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，并自收到验资报告起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金的备案手续。中国证监会自收到验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认，自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日发布基金合同生效公告。

基金募集失败，管理人应承担以下责任：

以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用;

在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

证券从业资格考试多选题：根据相关规定，申请募集基金应向监管机构提交的相关文件包括()。

A.基金托管协议草案

B.基金合同草案

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/fxzd/msjj/zqtxjj/972.htm

金考网微信号：jinkaowang

C.发行公告

D.招募说明书草案

答案：ABD

证券从业资格考试多选题：根据《证券投资基金法》的规定，基金募集期限届满不能满足募集要求的，基金管理人应当承担以下责任()。

A.以固有财产承担因募集行为而产生的费用

B.以固有财产承担因募集行为而产生的债务

C.在募集期限届满30天内返还投资人已缴纳款项并加计银行同期存款利息

D.代销机构支付的各项成本费用

答案：ABC

银行证券投资基金 篇5

证券投资基金作为一种金融产品,是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。由此可见,基金投资者同样面临着承担风险的可能。而目前一些投资者往往对投资基金的风险认识不足,认为基金既然是由专家来管理的,况且又有着规模效益、分散风险的特点,应该是没有什么投资风险。其实不然,基金与其他任何金融产品一样,都是收益与风险并存的,对此,投资者应有正确认识。一般来讲,基金投资者面临的风险主要来自于以下几个方面：

1、来自市场的.风险。基金作为一种金融产品,主要投资于证券市场,而证券市场中存在着系统性风险和非系统性风险。系统性风险,如政策风险、经济周期波动风险、利率风险和购买力风险等,这些风险是不能通过分散投资或组合投资来消除或减少的,况且我国目前证券市场中缺乏做空机制,这样就使得这种系统性风险无法得到有效规避,从而引起基金投资者投资收益的可能变动。非系统性风险,如上市公司的经营风险、财务风险等,虽然证券投资基金可以通过投资多样化来分散这些风险,但也并不能完全消除。由此可以看出：证券市场中价格的变化要受到来自各方面因素的影响,如：政治、经济和上市公司经营等,这必然会导致基金收益水平发生变化,从而给基金的投资者带来投资风险。

2、来自基金机构的风险。即由于基金运作机构的经营、管理等原因影响基金收益水平,给基金投资者带来损失可能性的风险。如由于基金管理人和基金托管人的管理水平、管理手段等原因影响基金收益水平,从而给基金投资者带来的风险;由于基金管理人的不规范经营、亏损或破产等给基金带来资产损失的风险。

3、流动性风险。即基金投资者不能及时变现基金资产、收回投资的风险。对于封闭式基金的投资者而言,流动性风险主要体现为在某一价位上因暂无买家而无法及时变现的风险。对于开放式基金的投资者而言,流动性风险主要体现在当基金由于某种原因出现巨额赎回,而基金管理人又出现现金支付困难,基金投资者在赎回基金单位时可能遇到的部分延迟赎回或暂停赎回,从而使基金投资者无法及时变现基金资产,收回投资的风险。

4、其他风险。如战争、自然灾害等不可抗力可能导致的基金资产损失,从而给基金投资者带来损失的风险。

(华泰证券综合研究所宏观部供稿本期撰稿崔红霞)

银行证券投资基金 篇6

关键词：正确投资基金,基金风险

1 基金风险的种类

近期公布的基金最新持仓状况表明,深沪各家新基金纷纷重仓持有科技股。各基金都对网络、电子通讯行业的投资比重大幅提高,网络、电子通讯类比重提高10%的基金有8只。除基金景博和基金普丰在电子通讯行业的投资占其净值的比例低于10%外,其余20只基金都大比例持有这一行业中的相关股票,其中19只基金该比例超过了20%。基金兴华电子通讯类股比重更是达到净值的45.61%。另外,同一基金旗下的不同子基金持有同样的股票屡见不鲜。比如华安和博时旗下的两基金前10名个股中有6支相同;南方、富国旗下两基金各有5支相同;华夏旗下两基金也各有4支相同。

这意味着基金非系统风险的增加。而在投资组合理论中非系统风险是得不到收益补偿的。构造投资组合,并不只是简单地多持有几支股票。欲降低非系统风险,还要考虑所选择的股票间的相关性。最极端的情形是都选择同一行业的股票。比如多家基金重点增仓的名单中出现的股票如东方明珠、海虹控股、清华同方、中关村、燃气股份、东方钽业等,由于这些股票间的相关性极强,尽管股票数量增多,却并不能有效地降低基金的非系统风险。因为非系统风险降低的前提是投资组合中的股票间相关性小,甚至相关性为负(如选择高度竞争的两种股票)。总之,大多数基金经理违反了一个基本的投资组合原则,即多元化原则。

系统风险方面,基金表现较为谨慎。为了回避股指高位所面临的风险,基金经理大都减持股票,增加了现金及国债比例。由于国内基金缺乏避险的金融衍生工具,持现和增加国债是回避系统风险的唯一途径。据统计,公布的19家证券投资基金中,股票占资产中的比重较上年底下降3.29%,其所持的国债及现金平均达到31.70%,较上年度公布的数据上升了1.82%。

除了以上的系统与非系统风险外,基金投资者还要面临一种风险———基金经理的道德风险。在经济学中,道德风险指市场的一方不能察知另一方的行为这样一种情形。因此,它有时被称为隐蔽行动的问题。对于基金而言,最典型的例子称为front-running,指基金经理先自己买入某些股票;之后再为基金买,一般而言,这样的行为会使那些股票的价格攀升;最后,在适当的时候,基金经理再将那些股票在高位抛出,甚至可能用基金(投资者)的钱去高位接盘。其它的诸如内幕交易,故意使指令执行效率降低,故意拖延或隐瞒重大信息的披露等等。有些人将这些问题归终于法律法规的不健全,笔者以为并不是这个问题。因为我国的金融市场并不缺乏成文法律,而是法律本身缺乏可操作性和缺乏法律的执法力度。当然这些问题并不仅仅针对基金经理的道德风险,整个大环境也是如此。另一方面,引进激励机制和竞争机制,真正实现优胜劣汰,才能减少道德风险。

2 老虎套利基金典型案例剖析

2.1 违反了多元化的原则

老虎基金旗下有多个子基金,包括美洲豹基金,美洲狮等6支基金。这些基金和老虎基金一样仅持有少量的高科技股,这意味着罗伯森手下的基金经理已为其投资理念同化,而按照现代投资组合的观点看,他手下的基金经理应该有不同的投资风格,诸如稳健型,增长收益型,收益增长型等等,这样才能最大限度地降低基金的风险。显然,罗伯森忽视了这一点。

2.2 违反了自己坚持多年的投资风格———“价值型”投资

与多数的评论相反,笔者以为基金经理最可贵之处在于他能长期坚持一种投资风格,当然前提是这种投资风格,有理论基础和经过实践的检验。事实上,“价值型”投资策略满足这个前提,因为投资“价值型”股票是指盈利前景良好,被市场低估价值的传统型工业股票,从基本分析角度看这无可挑剔;另外,老虎基金除在1985和1994年业绩欠佳,其它年份都取得了不错的收益,20年的投资生涯中,其年均收益率高达25%。

罗布森在基金清盘前还和记者说他没有必要冒险拿投资者的钱放到他看不懂的高科技股中,简言之,就是“不熟不做”。在美国,俄罗斯的金融市场被划分为高风险市场,政府政策的不稳定及经济不稳导致该市场是典型的高度投机市场。但他却在1998年于俄罗斯投机,由于俄罗斯债务危机一夜损失了16亿美元。1998年8月,日元兑美元汇价一度跌至147∶1,罗布森率领旗下基金大肆放空日元,希望汇率突破150∶1的大关,挽回其在俄罗斯的损失。但事与愿违,在两个月内汇率急升至115∶1,令罗布森又亏损20亿美元。之后罗伯森又在日经指数大涨时卖空,然而这次他再次铩羽而归。以上投机行为和罗布森坚持的“价值型”投资策略简直是背道而驰。

如果没有以上的高度投机,罗布森仍坚持其“价值型”投资理念;即使因科技股走红,抽走传统股票的资金,导致“价值型”股票下跌,他也至少可以坚持到科技股暴跌和“价值型”股票重获青睐的时刻。

不过,无论如何应该承认罗布森仍是一位卓越的基金管理者。他只是在不合时宜(科技股狂飙)的时刻犯了两个不该犯的错误;此外,开放式基金的残酷性及坏运气也对其清盘也起到推波助澜的作用。

3 老虎基金案例剖析对国内基金管理的启示

3.1 必须坚持多元化投资组合原则

一方面基金持股不应过于集中,另一方面同一基金旗下的子基金投资策略也应尽量各异,这样才能尽可能降低风险。而国内基金目前除了持股集中外,同一基金旗下子基金也持股雷同,这应该引起投资者和基金管理层的警惕。

3.2 坚持一致性的投资风格

只要这种投资风格有其合理的一面,持之以恒必有良好的收益。而目前国内基金没有明确的风格,一些基金在招募时曾明确其指数化或成长性投资的方向,但随着其重仓持有科技类股,已明显背离了这一良好的初衷。比如基金景博作为指数化基金,其指数化投资比例只有28.9%,而对其它个股的投资比例近50%。

参考文献

[1]裴蕾.开放式基金风险管理研究[J].中外企业家,2016,02:51.

银行证券投资基金 篇7

新闻发言人邓舸介绍，为拓展长期、稳定资金来源，壮大机构投资者队伍，我会研究制订了《指引》，并于2016年6月17日至7月2日向社会公开征求意见。经梳理，共收到各方反馈意见45件。从反馈意见情况看，社会各界对《指引》总体认同，普遍认为当前推出《指引》以及基金中基金正当其时，有利于壮大机构投资者力量，引导理性投资，对证券市场发展具有积极意义。同时，有关各方也提出了一些具体修改建议，经认真梳理研究，对于合理性意见建议在《指引》制定中均予以吸收采纳。

为规范基金中基金的运作，保护投资人的合法权益，《指引》主要做出如下安排：一是要求基金中基金应当将80%以上的基金资产投资于其他公开募集的基金份额，且需遵循组合投资原则；二是规定基金管理人、托管人不得对基金中基金的管理费、托管费以及销售费双重收费。三是明确基金管理人在基金中基金所投资基金披露净值的次日，及时披露基金中基金份额净值。四是要求基金中基金在定期报告和招募说明书中设立专门章节，披露所持有基金的相关情况，并揭示相关风险。五是规定基金中基金管理人应当设置独立部门、配备专门人员，且基金中基金的基金经理不得同时兼任其他基金的基金经理。六是明确基金中基金管理人、托管人的相关职责，强化主体责任。