创业投资基金概述（共8篇）
产业投资基金是一大类概念，国外通常称为风险投资基金（Venture Capital）和私募股权投资基金，一般是指向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，并参与被投资企业的经营管理，以期所投资企业发育成熟后通过股权转让实现资本增值。根据目标企业所处阶段不同，可以将产业基金分为种子期或早期基金、成长期基金、重组基金等。
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产业投资基金特点
产业投资基金具有以下主要特点：
第一，投资对象主要为非上市企业。
第二，投资期限通常为3－7年。
第三，积极参与被投资企业的经营管理。
第四，投资的目的是基于企业的潜在价值，通过投资推动企业发展，并在合适的时机通过各类退出方式实现资本增值收益。
产业基金涉及到多个当事人，具体包括：基金股东、基金管理人、基金托管人以及会计师、律师等中介服务机构，其中基金管理人是负责基金的具体投资操作和日常管理的机构。
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产业基金投资过程
产业基金进行投资的主要过程为：
首先，选择拟投资对象；
其次，进行尽职调查；当目标企业符合投资要求后，进行交易构造；在对目标企业进行投资后参与企业的管理；
最后，在达到预期目的后，选择通过适当的方式从所投资企业退出，完成资本的增值。
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产业基金进行投资的注意事项
产业投资基金对企业项目进行筛选主要考虑以下几个方面：
首先，管理团队的素质被放在第一位，一个团队的好坏将决定企业最终的成败；其次，产品的市场潜力，如果产品的市场潜力巨大，那么即使目前尚未带来切实的盈利，也会被基金所看好；
第三，产品的独特性。只有具有独特性的产品才具有竞争力与未来的发展潜力；以下依次是预期收益率、目标市场极高的成长率、合同保护性条款、是否易于退出等。
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产业投资基金的退出方式
产业基金在所投资企业发展到一定程度后，最终都要退出所投资企业。其选择的退出方式主要有三种：
一，通过所投资企业的上市，将所持股份获利抛出；
二，通过其它途径转让所投资企业股权；
三，所投资企业发展壮大后从产业基金手中回购股份等。
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产业基金投资与其他投资的比较
产业投资基金投资与贷款等传统的债权投资方式相比，一个重要差异为基金投资是权益性的，着眼点不在于投资对象当前的盈亏，而在于他们的发展前景和资产增值，以便能通过上市或出售获得高额的资本利得回报。具体表现为：
首先，投资对象不同。产业投资基金主要投资于新兴的、有巨大增长潜力的企业，其中中小企业是其投资重点。而债权投资则以成熟、现金流稳定的企业为主。
其次，对目标企业的资格审查侧重点不同，产业投资基金以发展潜力为审查重点，管理、技术创新与市场前景是关键性因素。而债权投资则以财务分析与物质保证为审查重点，其中企业有无偿还能力是决定是否投资的关键。
第三，投资管理方式不同。产业基金在对目标企业进行投资后，要参与企业的经营管理与重大决策事项。而债权投资人则仅对企业经营管理有参考咨询作用，一般不介入决策。
第四，投资回报率不同。产业投资是一种风险共担、利润共享的投资模式。如果所投资企业成功，则可以获得高额回报，否则亦可能面临亏损，是典型的高风险高收益型投资。而债权投资则在到期日按照贷款合同收回本息，所承担风险与投资回报率均要远低于产业基金。
1、创业行为的概念
谈到创业团队, 首先要说明的是什么是创业行为。创业行为指的是在现实生活中, 在结构不确定的情况下, 个人或团体的一个追逐利润、解决问题的一个过程。这里的结构不确定性指的是创业者在创业之前也不知道创业的结果如何, 指的是创业结果的不确定性。一般的创业活动包含了机会的识别, 即在创业之初把握自己认为理想的机会, 认为这个机会有利可图或者有一定发展前景, 从而投入到创业活动中去, 随后是尝试和评价不同的创业方法, 即在创业途中尝试不同方法, 以期达到其开始的创业目的, 与之同时评价各种手段的优劣, 并不断调整, 争取更加有效的完成创业活动过程。创业行为可以被理解为一种不断尝试的过程, 是将自己的想法或理想不断转化为现实的一种活动。 (Vaughn, 1990)
2、创业团队的概念
创业团队是指有着共同目标的两个或两个以上的个体形成的, 一起从事创业活动, 建立一个创业企业的一个团队, 并且在成立公司之前就已经存在的一个团队。 (Kamm, 1990) Gartner等人则认为, 创业团队应该包括对企业的战略产生直接影响的人, 即在公司中占有一定股份, 参与公司战略制定, 对公司的发展有巨大影响力的个人都应该包含在创业团队中。由此可见, 有着共同的目标是基础, 而追求利润、追求成就是目的, 而创业活动则是达到目的的一个过程, 创业团队就是采取创业活动的群体。
二、创业团队的形成条件
那么, 为什么越来越多的创业者倾向于形成一个团队共同作战呢?以下简要的分析其原因。
1、环境的不确定性
在所有的创业活动中, 都存在着环境的不确定性, 创业者们将自己的资源和精力投入到创业活动中时, 他们并不知道他们的投入能获得市场怎样的反应, 不清楚他们的努力到底能给他们带来怎样的回报, 所有的可能获得的收入和反馈都是基于他们自己的判断。他们对于获利机会的认识都是基于他们自己的知识, 而这种知识或者说经验是可以被证伪的。创业者们并不能够精确的判断未来发生的事情。所以, 有着共同目标的创业者们倾向于形成一个团队, 以期能够更少的犯错。
2、共同的兴趣和目标
俗话说志同道合即是指拥有共同的兴趣, 两个或多个人形成一个创业团队, 共同的兴趣必不可少, 共同的兴趣使得创业团队有着共同的目标。当然, 这里的共同兴趣并不指创业团队的人在平时拥有一样的兴趣爱好, 这里是指在创业活动, 拥有共同的创业目标, 愿意为这个共同的创业目标而付出自己的资源和精力。
3、团队的互补性
一个表现良好的创业团队通常具有良好的团队互补性。某些团队成员可能偏向技术, 某学成员则更加偏向内部经营管理, 而某些团队成员可能强于销售渠道的开拓。也有可能是思维方式的不同, 有些人更加内省, 能够很好的思考自身或公司发生的问题, 思考解决问题的办法, 有些人则显得外放, 能想的更远。团队的互补性还体现在团队人口统计学变量上的差异, 如性别, 年龄等因素的不同, 也会影响到创业团队的有效性。
三、创业团队研究角度
1、创业团队的规模
到底多少人的创业团队才是理想的团队规模?主要存在两种观点, 一种观点认为创业团队的规模与创业团队的绩效是正相关的, 这里的绩效主要指财务绩效和成长绩效, 其理由主要为创业团队包含的成员越多, 则可以为整体带来更多的资源, 通过成员的社会关系网络可以给团队带来更多的机会, 从而给创业企业带来更好的绩效。而另外一种观点则认为团队的规模与团队的绩效并没有明显的相关关系, 如果团队过大, 反而会给团队带来更多的冲突, 如工作冲突、情感冲突等, 并且在团队决策时给团队带来各种不同的意见, 使决策效率下降, 从而影响创业企业的绩效。
2、创业团队成员的能力结构
谈到创业团队成员的能力结构差异, 团队的同质、异质性也是与之相关的。很多研究结果说明, 团队的异质性可以给团队带来更高的绩效, 其原因也不外乎异质性的团队可以为团队带来不同的视角, 有效的减少因为同质性而带来的观点、决策的相似性, 减少决策失误的概率, 同时, 异质性的团队带来更多的观点和想法, 团队成员之间互补, 使团队绩效提高, 但也有学者认为, 异质性的团队也会带来冲突, 主要也是因为观点或想法的不同, 因为不能说服对方而引起情感冲突, 影响工作效率。
3、创业团队中的领导风格
现有的研究中研究的较多的领导风格有交易型领导风格, 变革型领导风格以及魅力型领导风格, 不同的领导风格对创业团队的影响主要是通过在团队内部形成共同的愿景, 鼓舞团队成员向着共同目标奋斗, 并在创业过程中把握战略方向, 并在出现偏差时及时纠偏等方式。
四、创业团队未来的研究方向
不同行业背景下的创业团队研究将是非常有意义的, 因为不同行业的创业活动所面临的创业环境, 所需技能和知识都是有所不同的, 在这种差异化的情况下, 怎样的创业团队组成更加有效, 是非常值得研究的一个领域。创业团队内的冲突也是研究的一个方向, 人与人之间的冲突是客观存在的, 在创业团队中的认知冲突和情感冲突如何影响创业绩效, 即其中的影响机制也是非常值得研究的一个方向。对于创业团队的研究, 现有的研究大多关注于创业团队的组成, 但是创业团队在创业过程中创业成员的退出, 特别是核心创业成员的退出对创业企业的影响则鲜有研究, 未来需要进一步的关注。
摘要：本文首先介绍了创业行为的概念, 进而引出创业团队的概念, 并分析了创业团队形成的条件, 总结现有研究中关于创业团队的研究角度, 并提出了未来关于创业团队的研究方向。
关键词：创业行为,创业团队
参考文献
[1]、Kamm, J.B., Shuman, J.C., Seeger, J.A., Nurick, A.J., 1990.Entrepreneur-ial teams in new venture creation: a research agenda.Entrepreneurship Theory and Prac-tice 14 (4) , 7–17.
[2]、Vaughn, K., 1990.Entrepreneurship, Experimentation and Time.Manuscript.George Mason University
[3]、Lechler, T., 2001.Social interaction:a determinant of entrepreneurial team ven-ture success.Small Business Economics 16 (4) , 263 278.
3月，中共中央政治局召开会议，研究促进中部地区崛起工作。会议指出，促进中部地区崛起，是党中央、国务院继作出鼓励东部地区率先发展、实施西部大开发、振兴东北地区等老工业基地战略后，从我国现代化建设全局出发作出的又一重大决策，是落实促进区域协调发展总体战略的重大任务。随后，《中共中央同务院关于促进中部地区崛起的若干意见》正式出台，为中部崛起指明了发展方向，鼓足了中部地区干部群众的干劲。由于各省都制定了各自的战略目标和发展举措，形成了争先恐后争崛起的良好局面。山西围绕建设新型能源和T业基地，推进经济结构调整；安徽确立了“经济社会发展的主要指标不低于全国平均水平”的目标；江西大力推进农业现代化、新型工业化、新型城镇化、经济国际化和市场化；河南提出坚持走新型T业化道路；湖北一手抓武汉城市圈建设、一手抓县域经济发展；湖南从打基础做起，加强基础产业、基础设施建设和基础性工作……
与此同时，中央各部委出台了一系列促进中部崛起的政策措施。今年初，商务部推出“万商西进工程”，决定从今年起用3年时间，推动万家境外和东部沿海企业到中部地区开展投资、采购和经营协作，充分发挥中部资源和劳动力优势，承接更多的国际和东部地区产业转移。
朝鲜民俗村旅游开发建设工程
一、实施地区：河北省
二、项目简介：
朝鲜民俗村位于秦皇岛市抚宁县留守营镇东南部，与南戴河国际娱乐中心接壤，距抚宁县城14.5公里，距秦皇岛市16.5公里。此地距205国道仅5公里，向东辐射山海关、秦皇岛和北戴河，近邻南戴河国际娱乐中心和南戴河休疗旅游区，交通便利，地理位置得天独厚。该项目一期工程：兴建住宅区、道路、基础设施(公用设施)；二期工程：建设朝鲜民俗村商业区、饮食区、娱乐休闲区及植物园区等。
三、项目总投资：
2000万元人民币，其中：居民住宅750万元，商业及饮食门店100万元，民族特色植物园、民俗风情园120万元，基础设施800万元，流动资金230万元。项目承办方拟以土地及现有部分基础设施出资，拟引进资金1500万元。
四、市场经济效益分析：该项目建成后，年旅游门票、餐饮、娱乐、住宿收入1200万元，投资回收期6年(含建设期1年)。
五、项目进展情况：项目已完成项目建议书，拟采用合资、合作或独资方式对外招商。
中国醋文化旅游城建设项目
一、实施地区：山西省
二、项目简介：该工程占地68000平方米，建筑面积18000平方米，其中：明清时期山西老陈醋工艺展示厅8000平方米，国内外食醋产品展示厅2500平方米，公司食醋产品展示厅1500平方米，山西醋文化历史展示厅2000平方米，民间醋文化实物展示厅3000平方米，接待大厅1000平方米，绿地草坪占地20000平方米，以及道路、水、电、暖等配套设施。
三、投资金额：投资总额1250万美元，自筹资金300万美元，银行贷款350万美元，拟引资600万美元。
四、合作方式：合资、合作
五、项目配套条件情况：目前配套设施都已经配置完成，完全满足施工要求。
六、市场经济效益分析：建设醋文化旅游城，符合国家优势开发区的功能定位，体现醋、农、游合一和人与自然和谐的特点，融田园风光、农耕文化、乡村民俗、农家故居、生态观光于一体，对做强做大醋业，整合资源、优化产业布局、提高产业集中度、延伸产业链、打造产业集群品牌、拓展国内外市场、增添国际竞争力等，将产生巨大的经济效益、生态效益和社会效益。
七、项目进展情况：符合国家、省产业政策。已经国土、环保、城建规划等部门的同意。
自石沟生态旅游区建设项目
一、实施地区：山西省
二、项目简介：
白石沟生态旅游区位于清徐县西北部，距清徐县城7公里。包括葡峰山庄生态农业旅游区和马名山风景旅游区。其中，葡峰山庄生态旅游区面积25平方公里，是全国葡萄名产地——清徐葡萄的主要产地之一，现为国家级农业旅游示范区。马名山位于县城西北25里处，此山在隋唐时期称“龙林山”，海拔高度1258米，景区面积6000余亩。这里环境幽雅，空气清新，花木繁盛。山周数十平方公里全被松柏覆盖。2001年－2006年，当地投资1700余万元开发马名山风景名胜区，修建了12公里的旅游专用公路，修复了梵宇寺古建筑群、动物园等，目前已初具规模。
项目内容：
新建、续建停车场4个；建环保型星级厕所5处；新建游客服务区2处；游览步道8000米。
三、项目投资估算：
项目计划总投资60万美元，引资50万美元，自筹10万美元。
四、合作方式：合资、合作
五、项目配套条件：
道路及三通完全满足施工及使用。
六、市场经济效益分析：葡峰山庄门票30元/张，年接待中外游客10万人次，直接收入300万元，间接收入1200万元。
马名山风景区门票60元，张，年接待中外游客20万人次；直接收入1200万元，间接收入5000万元。七、项目进展情况：符合国家和省产业政策，正在编制可行性研究报告。已经国土、环保、城建、规划等部门的同意。
俄罗斯风情园
一、实施地区：黑龙江省
二、项目建设规模及内容：
俄罗斯风情园是体现俄罗斯风情和文化的主题公园。该项目位于哈尔滨市香坊区成高子镇民强村境内，占地面积65万平方米，分为规划中心区、外围控制区两部分。中心区主要建设古堡综合服务区、亚历山大别墅区、田园风情区、叶连娜花园区、俄罗斯文化休养区、乌拉尔休闲运动区及三条观光游览线。
项目概况：
哈尔滨市成功主办过第三届冬亚会，推动了哈尔滨市冰雪旅游。2001年黑龙江省冬季旅游接待人数首次超过海南，成为全国冬季旅游最热的省份之一。 “九五”期间，全市接待海内外旅游者65.3万人次，旅游外汇累计1.96亿美元。近年来，随着人们生活水平的不断提高，旅游消费在人们日常支出中年占的比重逐渐增加，具有特色和文化内涵的旅游度假场所，将有较好的市场前景。该风情园地处阿什河流域，自南向北流经我镇19公里，两岸风光秀丽，景色怡人。风景园内地势平坦，有大片的人工林和滩涂湿地，林木茂盛，柳树成荫；阿什河两岸有薪炭林地70公顷，野生树种达十几种，其中有哈市周边最大一处原始薪炭林36公顷，距今已有300年以上的历史，阿什河两岸现存湿地总面积102公顷，现存野生鸟类近十种，尚有大量的自然资源待有识之士开发。目前园区内已有养鱼池16万平方米，林带13万平方米，1万平方米22公分厚水泥路垫层，10万平方米假山，湿地20万平方米；5万
平方米建筑用地。景区内已形成自然人工湖，具有自然风光特色。规划建设的景区内所有建筑、雕塑、河园、路桥，皆体现出深厚的俄罗斯历史文化。目前，该项目的总体规划已通过黑龙江省发展和改革委员会组织专家评审，并获得的批复，现已完成投资800万元。
三、项目投资估算：
总投资4000万元，其中自筹2500，外方1500万元。
四、财务分析：
游客按每年30万人次，年销售收入4500万元，投资利润率26％，利润1200万元，税金270万元。
五、单位概况：
哈尔滨东建机械制造有限公司是以生产塔式起重机、施工升降机、电梯为主的企业，该企业为抓住省市大力发展旅游产业的契机，把发展旅游产业作为该企业的一个重要发展方向。拟利用阿什河现有的自然生态环境，新建俄罗斯风情园。
河南省信阳市罗山县天龙商厦招商
一、实施地区：河南省
二、合作方式：独资、合作、其他
三、项目简介：罗山县天龙商厦位于罗山县城“十里长街”中心地段，在“312”国道南侧，南至武汉205公里，东至京九线潢川站5l公里，西至京广线信阳站45公里，另有宁西铁路、京珠、信叶高速公路、省道开武路穿境而过，交通便利，地理条件优越，商品物资吞吐能力大，占天时，得地利，可谓得天独厚。
该大厦设计为90度拐角大楼，由A、B两部分组成。A区，主楼，高8层，东西长47.5米，南北宽35.1米；B区，附楼，高3层，东西长49.8米，南北宽14.2米，总建筑面积11585.5平方米，连同停车场等配套设施占地15000平方米。
大厦主楼(A区)一至三层为商场，营业面积4500平方米，四至八层为高档宾馆，附楼(B区)为招商营业用房。天龙商厦于95年9月动工兴建，共投入资金1000万元，现已完成主楼(A区)三层和附楼(B区)建设，并投入使用。由于资金不足，主楼fA区)四至八层暂时停建。我们的最终目标是把天龙商厦建成一座集购物、住宿、餐饮、办公、会议、娱乐于一体的现代化、多功能大厦，欢迎海内外有识之士合作投资主楼(A区)四至八层建设，开发、经营，共图发展。
四、市场经济效益分析：该项目以商住、商场、住宿、餐饮、娱乐于一体的综合性设施，项目建成后，利润可观。
五、项目进展情况：招商进行中
太原市清徐博物馆建设项目
一、实施地区：山西省
二、项目简介：清徐古名梗阳，早在4500多年前，陶唐氏族首领尧曾带领部族在此建都，休养生息。2500年前，梗阳城建立，与古城太原同龄。清徐古文化遗存甚多，其零散文物分布很广泛，但没有一个合适的收集、保存、展示的场所，将清源文庙作为清徐博物馆馆址是一个最好的选择。清源文庙位于县城赵家街西北隅。宽41米，长175米，占地7000余平方米。现有建筑42间，建筑面积672平方米。
项目内容：展馆建设面积520平方米；展厅建设面积340平方米；碑廊，建设面积78平方米；馆内硬化、绿化；布展；建星级厕所一座；库房；办公安全技术防范(红外线报警设备)等。
三、投资估算：项目计划总投资157万美元，其中政府投入50万美元，引资100万美元，自筹7万美元。
四、合作方式：合资、合作
五、项目配套条件：道路及三通完全满足施工及使用。
六、市场经济效益分析：清徐博物馆建成后，将填补我县无博物馆的空白，让中外游客们领略我县古文化遗产神奇的风貌。该馆将布置10个展馆展厅，将分零散文物展厅、革命文物展厅、历史纪念物展厅等等，并可承办各种展览、展示；预计年接待中外游客5万人次，年经营收入100万元人民币。
七、项目进展情况：符合国家和省产业政策，正在编制可行性研究报告。已经国土、环保、城建、规划等部门的同意。
山西清徐葡峰山庄农业观光旅游区项目
一、实施地区：山西省
二、项目简介：占地530亩，建设5条葡萄长廊和葡峰园。旅游设施：主要建设葡峰文化博物馆、窑洞和农庄类参于互动性活动设施。旅游服务设施：旅游餐厅，购物商店，娱乐场所；洗浴中心；生态厕所等。
配套设施建设：停车场，景区公路，山区引水配套工程。
三、投资总额：4926.53万元
四、合作方式：合资、合作
五、市场经济效益分析：项目总投资：4926.53万元，建设期3年。
山西太原市历史文化古镇开发项目
一、实施地区：山西省
二、合作方式：合资、合作
三、项目简介：
1、项目简介：大常村从明、清时已是古镇，直至解放前夕，一直保存古镇风貌。全村古老建筑体系，以村中央市楼为中心，向四面辐射有商业街两条，店铺其立，行业具全；并保存有晋商代表秦家、刘家明清古宅，还有现存完整的千年古刹寿宁寺和过街戏台(均为市级文物)。其次建有古庙十处，教堂一处。虽未完整保存但遗址尚存。
2、投资总额：约两亿元人民币。
3、项目建设规模：古镇总面积75公顷。
4、项目建设内容：恢复古镇原貌，包括商业街、古市楼(玉皇阁)、福寿庵、奎星阁、吕祖庙、真武庙、东观、奶奶庙、关帝庙、龙王宫，石牌坊，古戏台、武道庙、晋商秦家大院、刘家古宅及祠堂。
四、市场经济效益分析：
此项目建成后，将是具备一定规模的旅游景点，再加上东距晋中市的常家庄园2.5公里，可与之连成一体，可拉动住宿、餐饮、商业等行业发展，预计综合效益前景可观。
五、项目进展情况：
符合国家、省、市产业政策，正在“中国历史文化名村”项目申报中。
晋城芬菲现代商务会馆开发项目
一、实施地区：山西省
二、项目投资总额：9000万
三、合作方式：合资
四、项目简介：公司成立于1992年，是一个股份有限公司，总资产1300万元人民币，注册资本2000万元，该公司集洗浴、餐饮网吧、游泳、歌城等娱乐服务为一体，目前社会效益良好。该项目位于晋城市新市西街与晋韩路交汇处，交通便利，地理位置优越，占地约20余亩，建筑面积约100000m2。
五、市场经济效益分析：项目经营后，年平均利润2600万元，年平均税后利润为1800万
元，投资利润率20％，回收期预计为5年。
六、项目进展情况：土地、道路、水、电等配套设施全部齐全。
河南省信阳市灵山滑道招商项目
一、实施地区：河南省
二、项目概况：灵山滑道拟建于九龙瀑布至金顶中当一线，是灵山景区一个重要的游乐项目，全长2000米，滑道穿过丛林，顺山势而建，建成后的滑道完全掩映于丛林这中，与自然生态融为一体。目前，该项目的详细规划已经出台，拟对外招商寻求合作伙伴。
三、合作方式：独资、合资、合作
四、效益分析：该项目计划总投资3000万元，建在灵山风景区核心景区。每年登灵山金顶参禅游客达20万人次，游客登山后身体疲乏，该滑道既能减轻疲劳，又是一项极好的娱乐游览方式，按每人10元售票计算，年收入达200万元，二到三年可收回投资。
五、承办单位：河南省灵山旅游开发公司
企业名称 创业者姓名
日 期 通信地址
邮政编码 电话/手机
传
真
电子邮件
oI 国际劳工局 International labor Organization
目
录
一、企业概况............................................................................................................................4
二、创业计划作者的个人...............三、市
场
情评况.................................................................................估............................................................................................................................5
四、市场营销计划....................................................................................................................6
五、企业组织结构....................................................................................................................六、固
定
资产............................................................................................................................9
七、流动资金（月）..............................................................................................................11
八、销售收入预测（12个月）.............................................................................................13
九、销售和成本计14
十、现金流量计划..............................................................................................................划..................................................................................错误！未定义书签。2
计划书优秀标准： 1项目具有可行性 2市场真实性 3财务报表具有盈利性 4语言逻辑表达准确到位 5项目具有创新性、具有竞争优势 注：若表格不需要填写数据，1.电子版：请不要把表格删除，可以填无或用斜线表示。2.纸质版：如果版面不够用，可以另加纸张。
一、企业概况 主要经营范围： 以摘要形式叙述企业的名称、性质、规模、经营范围、企业地址等内 容：能清晰阐述经营特色。（必须以摘要的形式来写）写5条。经常会犯的错误： 如同
：
名
1、面馆：描述各种面、应以摘要形式来写
称 性质 规模 企业类型（选择一项并打■）：选择适合类型的企业打钩：若为其他可在此栏目后注明。□生产制造 □零售 □批发 □服务 □农业 □新型产业 □传统产业 □其他
二、创业计划作者的个人情况
以往的相关经验（包括时间）：
（具体描述相关经验）
若无请写“
无
”,不
可
空
白
不
填
主要描述与创业相关的经验。教育背景，所学习的相关课程（包括时间）： 体现与创业有关的相关学习课程和时间，教育背景只需要1最
高
学体现最高学历即可。
不能空： 2参加过SYB培训 4
历
三、市场评估
（第二部分总体要求：1主要体现市场调研的真实结果
2、对市场容量和市场占有率预计应客观可行，有数据和佐证依据
3、对顾客、竞争对手客观分析）
目标顾客描述：本企业所针对的目标顾客的描述：对顾客消费、年龄、购买力、规模等 不能空
（信息进行阐述。
5条、）
市场容量或本企业预计市场占有率：（具体描述企业周边市场（行业、地理）容量和创
业者自己能占有当地市场消费容量的百分比：可展开描述到行业背景、国际背景）市场容量：一定要体现创业周边的人口 才能体现出
正
确的市
场
容市场容量的变化趋势：
（具体描述你所研究的创业项目经营在本行业盈利周期内可
能发生的市场变化）竞争对手的主要优势：（简要对竞争对手的优势进行描述语言简练，逐条列出：对比对
手的技术、质量、量
经……预测（优秀的计划书 应有估证资料）
规模、品牌、渠道等进行详细描述。
竞争对手的主要劣势：
（同上）
本企业相对于竞争对手的主要优势：
（同上）本企业相对于竞争对手的主要劣势：
（同上）
（四、市场营销计划 1.产品（描述清楚）：对主要特征、质量、特点等进一步阐述
产品或服务 主要特征 体现产品的特色 2.价格 生产成本+经营成本=总成本/总数量=成本价 产品或服务 成本价 销售价 竞争对手的价格 不含税 6
备注：销售价与表八销售收入预测的平均单价一致，销售价格大于成本价
折扣销售
赊账销售（尽量不出现赊销）备注：若有折扣销售和赊账销售要与后面的表格数据保持一致。3.地点（1）选址细节：（租金要注明单位：几年或者元/月）若租金免要说明原因
地址 面积（平方米）租金或建筑成本 备注：租金或建筑成本与表七流动资金、表九销售和成本计划、表十现金流量计划中
的租金一致。
（3）销售方式（选择一项并打■）： 将把产品或服务销售或提供给： □最终消费者 □零售商 □批发商 4．促销
（与后面的数据一致）（年、月一致）
人员推销 成本预测 广告 成本预测 公共关系 成本预测 营业推广 成本预测 7
备注：各成本预测须同表七流动资金2其他营销费用、表九销售和成本计划、表十现金流量计划中的营销费用一致。
五、企业（2）选择该地址的主要原因：（原因说明清楚）
（4）选择该销售方式的原因：
组织结构 强调价值与成本的观念企业将登记注□有限责任公司 □个人独资企业 □其他 □册成 □个体工商户 合伙企业 拟定的企业名称：
企业的员工（请附企业组织结构图和员工工作描述书）： 职务 月薪 元/月
业主或经理 ： 要体现给自己发工资的价值，成本观念，工资不低于最低工资标准 备注：月薪与表七 流动资金2中的业主工资一致
员工： 工资不低于最低工资标准，兼职人员除外。元/
月
兼
职
企业将获得的营业执照、许可证：
类型 预计费用 大学生创业有税收要减免，但是要体现出来。
备注：预计费用与七流动资金一致，能体现前置审阅。2登记注册费（若为零，请说明原因）各地价格不一致，体现理念，有概念，有体现。
企业的法律责预计费用（360元/月）
保险（交保险的理念一定要有，本地一般不低于480元/月）若是不需要交保险的岗
位（如兼职）则要说明理由。纳税一定要有体现，不需要纳税的要说明原因：参加商业 8
保险等其他保险请阐述原因。
备注：预计费用与表九成本中保险费用一致
合伙（合作）人与合伙任（保险、员工的新酬、纳税）：
种类（合作）协议：
内 合伙人 容 条款
出资方式
出资数额与期限
利润分配和亏损分摊
经营分工、权限和责任 合伙人个人负债的责任
协议变更和终止
其他条款
六、固定资产 1.工具和设备 根据预测的销售量，假设达到100%的生产能力，企业需要购买以下设备：
名称
数量 单价 总费用（元）
供应商名称 地址 电话或传真 9
2.交通工具（如果有，一般要体现维修费用）根据交通及营销活动的需要，拟购置以下交通工具：
名称 数量 单价 总费用（元）自行车不能算交通工具 价格在2000元以上可作 为固定资产。供应商名称 地址 电话或传真 3.办公家具和设备 办公室需要以下设备：（小类归类，无需分的太细）
名称
数量 单价 总费用（元）供应商名称 地址 电话或传真 4.固定资产和折旧概要（此表是前面表1工具和设备、2交通工具、3办公家具和设备的整合。其中折旧方法建议采用平均年限折旧法，若为其他折旧法或者特殊固定资 10
产折旧法要注明原因）
价钱太少的，不要折旧 项目 价值 年折旧（元）工具和设备（20%）（一套）交通工具（10%）
办公家具和设备（20%）（尽量不动表八、九、十，而是修改前面的）店铺装修折旧年限 厂房折旧年限 土地 合计 备注：价值合计与表十现金流量计划的现金流出的设备一致
备注：年折旧与表九销售和成本计划中的折旧费一致
（此表填写开业第一个月的经营费用）
七、流动资金（月）1.原材料和包装 强调数据要保持一致
项目 数量 单价 总费用（元）备注：数量与表八销售收入预测（第一个月）销售数量一致 11 备注：总费用与表九销售和成本计划中 成本原材料（第一个月）一致
供应商名称 地址 电话或传真
2、其他经营费用（不包括折旧费和贷款利息）
项目 费用（元）备注 业主的工资 雇员的工资 租金 营销费用 公用事业费 维修费 保险费 登记注册费 其他 200/月 不可预见的费用在表八、九、十里不出现 合计（预计费用）200/月 备注：业主的工资与表九销售和成本计划中业主工资一致
备注：登记注册费与表九销售和成本计划中成本登记注册费一致 备注：都是指第一个月的经营费 12
八、销售收入预测（12个月）（销售收入的1月指的是开张第一个月的数据，且销售收入要能体现正常发展水平，每月的销售数量一般会有波动）
销售情况 月 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 合计 销售的 产品或服务
（1）销售数量平均单价 月销售额（2）销售数量平均单价 月销售额（3）销售数量平均单价 月销售额（4）销售数量平均单价 月销售额平均单价 月销售额（6）销售数量含税平平均单价（均价）月销售额 合计 销售总量 销售总收入 13
九、销售和成本计划（要有纳税意识，数据要完整）
装修费：几年收回成本（加以说明）要有观念，有所体现即可。社保：不分摊。2014年10月1日起小微企业，月营业额不到30000元的免税
金额 月份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 合计 项目 销含流转税销售收入 定额税 售 流转税（增值税等）销售净收入 业主工资 员工工资 租金 营销费用 公用事业费 最好考虑进 维修费 去 成折旧费 本 贷款利息 社保 保险费 一定数200元以上进 登记注册费（额的也要摊销)行分摊，200 不元以内不分可摊 以
原材料（列出项目）有（1）漏（2）项（3）14
利润 税企业所得税 费 个人所得税 其他 净收入（税后）15（4）（5）（6）总成本
十、现金流量计划 金 额 月 份 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 合计 项目 月初现金 现现金销售收入 金 赊销收入 流 贷款入 其他现金流入 可支配现金（A）现金采购支出（列出项目）（1）（2）（3）赊购支出 业主工资 员工工资 租金现 金营销费用流 公用事业费出 维修费 贷款利息 偿还贷款本金 保险费 不分摊 登记注册费 不分摊 10页设备 设备合计应对应 其他（列出项目）不分摊 税金 现金总支出（B）月底现金（A-B）（需与月初头个月现金现金一致，不为负值）不可过大 16
卷
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、道氏理论认为市场波动具有__。A．1种趋势 B．2种趋势 C．3种趋势 D．4种趋势
2、买断式回购的到期交易净价与首期交易净价的关系是__。A．到期交易净价大于首期交易净价
B．到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息大于首期交易净价 C．到期交易净价等于首期交易净价
D．到期交易净价加债券在回购期间的新增应计利息等于首期交易净价
3、托管银行应当为每一个集合资产管理计划代理开立专门的资金账户，其账户名称为__。
A．集合资产管理计划名称
B．证券公司-托管银行-集合资产管理计划名称 C．证券公司-集合资产管理计划名称 D．证券公司名称
4、属于国家限制外商直接投资的行业，公司注册资本中所有外商投资企业所占股本的比例，不得超过注册资本的__ A．5% B．10% C．15% D．25%
5、内地企业在香港创业板上市，如新申请人具备24个月活跃业务记录，则公司的最低上市市值应达到（）。A．3000万元人民币 B．3500万港元
C．4000万元人民币 D．4600万港元
6、政府发行证券的品种仅限于__。A．债券 B．基金 C．股票
D．证券衍生产品
7、在我国，根据《开放式证券投资基金试点办法》规定，开放式基金成立初期，可以在基金契约和招募说明书规定的期限内只接受申购，不办理赎回，但该期限最长不得超过__个月。A．4 B．3 C．2 D．1
8、中央政府债券的发行主体是（）。A．证监会 B．国务院 C．中央银行 D．财政部
9、对股份有限公司而言，发行优先股票的作用在于可以筹集__的公司股本。A．中期 B．中短期 C．短期
D．长期稳定
10、如果证券价格反映了全部公开的信息，则这样的市场称为__。A．无效市场 B．弱势有效市场 C．半强势有效市场 D．强势有效市场
11、不承担任何市场利率风险的策略是__。A．指数化策略
B．满足单一负债要求的投资组合免疫策略 C．多重负债下的组合免疫策略 D．多重负债下的现金流匹配策略
12、在无纸化发行的情况下，股份交收以（）为要件。A．经签字股票交付
B．认股者持股载入股东名册 C．认股者认股款项的缴纳 D．股票数载入股东磁卡账户
13、发行新股时的律师费用属于__。A．发行费用 B．承销费用
C．发行手续费用 D．评估费用
14、内地企业在中国香港发行股票，其公司治理要求审核委员会成员须有至少（）名成员，并必须全部是非执行董事。A．1 B．3 C．5 D．7
15、可转换债券都具有的双层的特征是__。A．债券和股权 B．债券和期权 C．权证和债权 D．股权和期权
16、对于发行人来说，可以起到一次发行、二次融资作用的债券是（）。A．信用公司债券
B．附认股权证的公司债券 C．保证公司债券 D．收益公司债券
17、证券公司的证券自营账户应当自开户之日起__内向中报证券交易所备案。A．2个交易 B．3个交易日 C．4个交易日 D．5个交易日
18、下列说法不正确的有（）。
A．如果发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级 B．特定目的机构通常聘请信誉良好的金融机构进行资金和资产的托管 C．有些证券化交易中采用超额抵押等方法进行内部增级 D．信用评级机构负责提升证券化产品的信用等级
19、为了控制经营风险，中国证监会颁布的《证券公司风险控制指标管理办法》规定：自营固定收益类证券的合计额不得超过净资本的__。A．200% B．50% C．100% D．500% 20、经济周期循环对股票市场的影响非常显著，下列对经济周期变动影响股票价格的描述正确的是__。
A．经济周期变动——公司利润增减——股息增减——投资者心理和投资决策变化——供求关系变化——股票价格变化
B．经济周期变动——投资者心理和投资决策变化——公司利润增减——股息增减——供求关系变化——股票价格变化
C．经济周期变动——供求关系变化——公司利润增减——股息增减——投资者心理和投资决策变化——股票价格变化
D．经济周期变动——公司利润增减——供求关系变化——股息增减——投资者心理和投资决策变化——股票价格变化
21、集合资产管理计划推广活动结束后，证券公司应当聘请具有证券相关业务资格的会计师事务所对集合资产管理计划进行__。A．审计 B．稽核 C．验资 D．评估
22、__最重要的功能发送字节较短的信息，包括证券行情和其他动态新闻。A．自动传真 B．电子信箱
C．手机短信服务 D．邮寄服务
23、转股价格修正方案须提交公司股东大会表决，且须经出席会议的（）同意。A．股东人数的1/2以上
B．股东所持表决权的1/2以上 C．股东人数的2/3以上
D．股东所持表决权的2/3以上
24、目前，在沪、深证券市场中，ST板块的涨跌幅度被限制在__。A．3% B．5% C．l0% D．无限制
25、投资者之所以买入看跌期权，是因为他预期这种金融资产的价格将会__。A．上涨 B．下跌 C．不变
D．无法确定
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、与证券市场的形成相联系的有__。A．社会化大生产 B．小生产方式 C．股份公司 D．信用制度
2、根据席位使用的业务种类不同，交易席位可分为__。A．无形席位 B．自营席位 C．代理席位 D．有形席位
3、关于金融期货与金融期权的比较，下列叙述正确的是__。A．一般而言，金融期货的基础资产少于金融期权的基础资产 B．金融期货与金融期权交易双方的权利与义务是对称的 C．金融期货与金融期权交易双方在成交时的现金流转相同
D．金融期货交易双方均需开立保证金账户，金融期权的买方无需开立保证金账户，但需缴纳保证金
4、下列交易方式中投机性最强的是__。A．现货交易 B．信用交易 C．期货交易 D．期权交易
5、以下关于最低结算备付金的限额公式，正确的是__。
A．最低结算备付金限额=上月证券买入金额/上月交易天数×最低结算备付金比例
B．最低结算备付金限额=上月证券买入金额×上月交易天数×最低结算备付金比例
C．最低结算备付金限额=证券买入金额×交易天数×最低结算备付金比例 D．最低结算备付金限额=证券卖出金额×交易天数×最低结算备付金比例
6、证券公司申请融资融券业务试点，应具备的条件有__。
A．经营证券经纪业务已满3年，且被证券业协会评审为创新试点类证券公司 B．财务状况良好，最近2年各项风险控制指标持续符合规定 C．最近6个月净资本在20亿元以上
D．已完成交易、清算、客户账户和风险监控的集中管理
7、证券投资者在证券营业部开立资金账户时不须签署的文件是__。A．证券交易委托代理协议书 B．风险揭示书
C．客户资金第三方存管协议书 D．网上交易协议书
8、常见的内幕交易行为主要包括__。
A．发行人向他人透露涉及公司财务的尚未公开的消息，使他人利用该信息进行交易
B．内幕人员利用内幕信息买卖证券
C．内幕人员向他人透露内幕信息，使他人利用内幕信息进行交易
D．非内幕人员通过不正当手段或者其他途径获取内幕信息，并据此买卖证券
9、下列各项属于开放式基金特有的风险的是__。A．市场风险 B．管理风险 C．技术风险
D．巨额赎回风险
10、开放式基金份额的申购价格和赎回价格是在__的基础上再加一定的手续费而确定的。
A．基金资产总值 B．基金资产净值 C．基金份额市值 D．双方协商
11、在下列机构中，负责办理派发红股、股息和利息的是__。A．证券交易所
B．证券登记结算公司 C．发行证券的公司 D．证券公司
12、在风险性上，相对来说__要大一些。A．公司债券 B．政府债券
C．政府保证债券 D．金融债券
13、公司进行扩张型资产重组的方式有__。A．收购公司 B．资产置换 C．公司合并 D．购买资产
14、按照融资过程中金融中介起到的作用不同，可以将公司的融资方式分为__。A．内部融资和外部融资 B．直接融资和间接融资 C．短期融资和长期融资 D．股权融资和债券融资
15、标准券是由不同债券品种按相应__形成的回购融资额度。A．收益率加权 B．面值平均 C．折现率折现 D．折算率折算
16、我国的证券投资基金在全国银行间同业拆借市场中的债券回购最长期限为__。A．7天 B．1个月 C．3个月 D．1年
17、我国《证券法》规定，投资咨询机构及其从业人员从事证券服务业务不得有__行为。
A．代理委托人从事证券投资
B．与委托人约定分享证券投资收益或者分担证券投资损失 C．买卖本咨询机构提供服务的上市公司股票
D．向投资人或者客户提供投资分析、预测或建议
18、我国基金托管人应当履行的职责有__。A．安全保管基金财产
B．保存基金托管业务活动的记录、账册、报表和其他相关资料
C．对所托管的不同基金财产分别设置账户，确保基金财产的完整与独立 D．按照规定开设基金财产的资金账户和证券账户
19、金融工程起源于__。A．公司理财的需要 B．金融工具交易的需要 C．对投资的管理 D．对风险的管理
20、下列关于开放式基金的卖出价的说法中正确的是（）。A．在资产净值的基础上减一定的手续费 B．以资产净值确定
C．在资产总值的基础上加一定的手续费 D．以资产总值确定
21、下列不属于基金信息披露的作用的是__。A．有利于投资者的价值判断
B．有利于消除证券市场的系统性风险 C．有利于防止利益输送
D．有利于提高证券市场的效率
22、证券市场的资金供给是指__。A．股民的投资 B．政府投入资金 C．一级市场的资金 D．二级市场的资金
23、对于托管人资格，《合格境外投资者境内证券投资管理办法》规定了应当具备下列哪些条件__ A．设有专门的资产管理部门
B．实收资本不少于80亿元人民币 C．有足够的熟悉托管业务的专职人员 D．具备安全、高效的清算、交割能力
E．最近3年没有重大违反外汇管理规定的记录
24、__一般在3日内回补，且成交量小。A．普通缺口 B．突破性缺口 C．持续性缺口 D．消耗性缺口
本卷共分为1大题50小题，作答时间为180分钟，总分100分，60分及格。
一、单项选择题（共50题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意）
1.股东应当以其所拥有的选举票数为限进行投票，选举票数超过__票的，应通过现场进行表决。
A．500万 B．800万 C．1亿 D．2亿
2.关于证券挂牌、摘牌、停牌与复牌，下列说法错误的是__。A．复牌时对已接受的申报实行集合竞价
B．证券的挂牌、摘牌与停牌，交易所都会予以公告，但复牌可以不公告
C．根据最新出台的交易规则，证券上市期届满或依法不再具备上市条件的，予以摘牌 D．证券停牌时，交易所发布的行情中包括该证券的信息；证券摘牌后，行情信息中无该证券的信息
3.IB制度起源于（）。A．中国 B．韩国 C．美国 D．英国
4.上海证券账户当日开立，__日生效。A．T+2 B．T+3 C．T+1 D．T
5.中央银行在证券市场上买卖有价证券是在开展他的__业务。A．政策性 B．投融资 C．保值
D．公开市场操作
6.居民储蓄存款是居民__扣除消费支出以后形成的。A．总收入 B．工资收入 C．可支配收入 D．税前收入
7.把职业投资分析师定义为“从事作为投资决策过程的一部分，对财务、经济、统计数据进行评价或应用的个人”的是__组织。A．ASFA B．AIMR C．EFFAS D．FLAAF
8.以下与我国一样称证券经营机构为“证券公司”的国家是__。A．美国 B．德国 C．日本 D．英国
9.根据中国证监会《证券发行与承销管理办法》规定，发行人及其保荐人应通过以下哪一种方式确定股票发行价格__ A．询价 B．估值 C．投标 D．竞价
10.2008年4月12日，中国人民银行颁布了__，并于4月15日正式施行。A．《短期融资券管理办法》 B．《短期融资券承销规程》 C．《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 D．《短期融资券信息披露规程》
11.考虑税收和发行债券的筹资费率，债券成本计算公式可以表示为__。A．Kb=I(1-Fb)/B(1-B．Kb=B(1-/I(1-Fb)C．Kb=B(1-Fb)/i(1-D．Kb=I(1-/B(1-Fb)
12.股票发行申请未获核准的，自中国证监会作出不予核准决定之日起（）后，发行人可再次提出股票发行申请。A．3个月 B．6个月 C．9个月 D．1年
13.有些交易所规定了一系列涨跌幅限制，达到这些限幅之后交易暂停，10分钟后再恢复交易，目的是__。A．寻找交易对手
B．给市场充分的时间以消化特定信息的影响 C．维持期货价格稳定 D．防范期货市场风险
14.__是基金市场交易价格的价值基础，基金的市场价格以此为中心上下波动。A．基金面值
B．基金的发行价格 C．1.01元
D．基金单位的资产净值
15.某基金的认购实行净认购费率，基金认购费率为0.8%，某投资者以50000元认购该基金，假设认购资金在募集期产生的利息为45元，在前端收费模式下，该投资者认购基金的份额数量为（）。A．49600份 B．49603份 C．49648份 D．49645份
16.投资者当日申报“债转股”500手，当次转股初始价格为每股20元，则投资者可转换成股票的数量为__。A．1000 B．2500 C．50000 D．25000
17.关于公司的财务安全性，下列说法有误的是__ A．公司的财务安全性主要是指公司偿还债务从而避免破产的特性 B．通常用公司的负债与公司资产和资本金相联系来刻画
C．反映了公司借贷资本与总资产之间的杠杆关系，因此也称为杠杆比率
D．财务安全性分析往往涉及债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等指标
18.__是客户与证券经纪商之间在委托买卖过程中有关权利、义务、业务规则和责任的基本约定，也是保障客户与证券经纪商双方权益的基本法律文书。A．《风险提示书》 B．《证券交易委托代理协议》 C．《客户须知》 D．《客户交易结算资金银行存管协议书》
19.证券投资基金筹集的资金主要是投向__。A．实业 B．有价证券 C．房地产 D．保险业
20.回购交易到期清算日收市后，中国结算公司负责计算出结算参与人净应收或净应付资金余额。其中，购回价格：__。A．[(购回价-100)/100] ×100% B．[(购回价-100)/100] ×[(一年的天数/回购天数)×100%] C．成交年收益率×100×回购天数/360 D．100+成交年收益率×100×回购天数/360
21.我国《基金法》规定，基金托管人由依法设立并取得基金托管资格的__担任。A．实力雄厚的证券公司 B．信托投资公司 C．商业银行 D．基金公司
22.以下哪一种时间数列预测方法包括选择趋势模型、求解模型参数、对模型进行检验、计算估计标准误差等四个步骤__ A．移动平均法 B．指数平滑法 C．趋势外推法 D．自回归预测法
23.根据我国《证券法》第五十条规定，股份有限公司股本总额超过人民币4亿元的，若拟申请其股票在证券交易所上市交易，其向社会公开发行股份的比例为（）以上。A．10% B．15% C．20% D．25%
24.行政法规是指__制定并颁布的、具有法律约束力的法律规范。A．全国人民代表大会 B．国务院
C．全国人大常委会
D．国务院组成部门及其直属机构
25.某基金的认购实行净认购费率，基金认购费率为0.8%，某投资者以50000元认购该基金，假设认购资金在募集期产生的利息为45元，在前端收费模式下，该投资者认购基金的份额数量为（）。A．49600份 B．49603份 C．49648份 D．49645份
26.将股票的期值按当前的市场利率和证券的有效期限折算成今天的价值，也就是股票未来收益的当前价值，也是人们为了得到股票的未来收益愿意付出的代价，这是指股票的__。A．期值 B．现值 C．票面价值 D．理论价格
27.__负责组织指导基金管理公司的监察稽核工作。A．基金管理公司总经理 B．独立董事 C．督察长
D．监察稽核部总经理
28.如果证券A的投资收益率等于7%、9%、10%和12%的可能性大小是相同的，那么，证券A的期望收益率等于__。A．1.2% B．1.8% C．9.0% D．9.5%
29.2004年5月，经国务院批准，中国证监会批复同意在__设立中小企业板块。A．深圳证券交易所主板市场内部 B．深圳证券交易所主板市场之外 C．上海证券交易所主板市场内部 D．上海证券交易所主板市场之外
30.在没有优先股的条件下，普通股票每股账面价值是以公司__除以发行在外的普通股票的股数求得的。A．总股数 B．总股本 C．总资产 D．净资产
31.证券交易所上市证券的清算和交收由证券登记结算公司集中完成，主要模式为__。A．证券登记结算公司作为中央对手方，与证券公司之间完成证券和资金的净额清算 B．证券交易所作为中央对手方，与证券公司之间完成证券和资金的净额清算 C．证券交易所作为中央对手方，与投资者之间完成证券和资金的净额清算
D．证券登记结算公司作为中央对手方，与投资者之间完成证券和资金的净额清算
32.有一笔金额为15万元、资金年收益率为10%的91天国债回购，如一年的天数按360天计算，回购到期时这笔交易的购回资金为__万元。A．15.379 B．16.412 C．17.312 D．18.365
33.关于股份有限公司分立，下列说法正确的是__。
A．股份有限公司的分立是指一个股份有限公司因生产经营需要或其他原因而分开设立为两个或两个以上子公司
B．股份有限公司的分立可以分为新设分立和派生分立
C．新设分立是指股份有限公司将其全部财产分割为两个部分以上，另外设立两个公司，原公司的法人地位延续
D．派生分立是指原公司将其财产或业务的一部分分离出去设立一个或数个公司，原公司消失。公司分立，其财产做相应的分割并应当编制资产负债表及财产清单
34.2005年10月9日，（）在全国银行间债券市场发行人民币债券11.3亿元，是中国债券市场首次引入外资机构发行主体之一。A．国际金融公司 B．亚洲开发银行 C．亚洲商业银行 D．亚洲银行
35.（）不属于财务顾问为收购公司提供的服务。A．寻找目标公司 B．预警服务 C．提出收购建议 D．商议收购条款
36.开放式基金公开说明书的报告截止日为__。A．开放式基金成立后每年6月30日
B．开放式基金成立后每6个月的最后一日 C．开放式基金成立后每年12月31日
D．开放式基金成立后每会计最后工作日
37.新股网上竞价发行中，投资者作为__，在指定时间通过证券交易所会员交易柜台，以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购。A．卖方 B．买方 C．委托方 D．代理方
38.证券营业部是证券公司经营（）的主要营业场所。A．承销业务 B．自营业务 C．经纪业务 D．各项业务
39.证券公司经营证券经纪、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理以及其他业务中的任何两项以上的业务，注册资本最低限额为人民币__。A．5亿元 B．10亿元 C．5000万元 D．1亿元
40.QDII基金的净值在__披露。A．估值日
B．估值日后1个工作日内 C．估值日后2个工作日内 D．估值日后3个工作日内
41.在我国，基金管理人只能由__担任。A．商业银行 B．信托投资公司 C．基金管理公司 D．证券公司
42.公司债券每张面值__元，发行价格由发行人与保荐人通过市场询价确定。A．1 B．10 C．100 D．1000
43.某证券昨日开盘价、收盘价、最高价、最低价分别为10、10．5、11、9．8，成交1500手，成交金额160万元；今日开盘价、收盘价、最高价、最低价分别为9.8、10.2、10.5、9.5，成交1000手，成交金额99万元；昨日OBV为12200手，则今日OBV为__。A．13200 B．11200 C．13800 D．10600
44.我国B股以__标明股票面值。A．外币 B．外汇 C．人民币
D．美元或港元
45.相对于实质性审查制度，强制性信息披露的基本推论是__。A．基金管理人对基金投资者承担的风险负责 B．基金投资者在公开信息的基础上“买者自负” C．监管当局对基金投资者承担的风险负责 D．基金托管人对基金投资者承担的风险负责
46.以下不属于资产配置需要考虑的因素是__。A．投资期限 B．税收考虑
C．影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素
D．影响各类资产的风险收益状况以及相关关系的货币市场环境因素
47.不动产抵押公司债券属于__。A．信用证券 B．担保证券 C．抵押证券 D．质押证券
48.套利定价理论__。A．取代了CAPM理论
B．与CAPM理论的假设完全不同 C．研究套利活动的机 D．是由罗斯提出的49.中国证监会设立发行审核委员会，发审委委员由有关行政机关、行业自律组织、研究机构和高等院校等推荐，由（）聘任。A．中国证监会 B．中国证券业协会 C．研究机构 D．科研院所
50.关于上市公司向社会公开发行新股，下列说法中，正确的是（）。A．只能向原股东配售股票
B．只能向全体社会公众发售股票
(一)涵义及操作原理
可转移Alpha策略是指投资者运用少量资金采用衍生品杠杆化操作复制原有资产的头寸,运用节省释放出来的大量资金投资于可以获取Alpha超额收益且与原有资产不存在相关关系的资产类别,并且通过卖空与该资产或资产组合相匹配的衍生品对冲掉其Beta市场暴露,从而将该资产或资产组合上的Alpha收益独立出来。因为两个资产类别之间不存在相关关系,所以这部分Alpha收益可以转嫁到原有资产上,与原资产收益一起扣除策略操作的成本费用,形成整个投资策略的净收益。
(二)基本特征
1、使用杠杆——通过杠杆化操作进行融资,从而扩大可供利用的投资资金,这种可用资金量的膨胀也会使投资收益率随之膨胀,进而可从即使薄薄的Alpha中赚取丰厚利润。
2、分散化——通过杠杆化操作释放出部分资金将其投资于与现有投资资产不相关或者相关性很小的资产,使Alpha独立出来,从而降低投资风险。能够将市场风险和积极风险分离,同时将市场收益和积极收益分开。
二、可转移Alpha策略的优点
第一,更宽广的投资范围。投资者不必拘泥于从其初始目标资产类别中寻求Alpha,而是可以选择在更广阔领域中攫取Alpha,比如新兴市场、实行特定投资策略的对冲基金以及私人股票投资等。
第二,更适合的市场暴露。有效程度低的市场往往能提供较好的Alpha来源,但相应地也会带来极高的系统风险。该策略能够有效地通过衍生品将部分不需要的市场暴露对冲掉,使整体组合风险更为适度。同时将基础资产上的市场暴露保留下来,以分享市场趋势带来的收益。
第三,更高的灵活度。通过对基础资产头寸更为灵活的处理,投资者可以使资产组合的风险特征与其风险目标更匹配,来降低组合总风险。另外,该策略在流动性管理上更为灵活,通常会制定不同的流动性储备计划来应对保证金要求。
第四,更强的分散性。该策略要求产生Alpha的资产与基础资产之间不存在相关关系,同时也要求不同的Alpha来源之间相互独立,以免形成涨落之间的联动效应,这样能够获得一定程度的分散化效应。
第五,更低的风险。通过将Alpha与Beta分离,可以对这两部分分配不同数量的风险预算。例如,Alpha部位的头寸可大可小,而这与产生Alpha的资产的数量无关。当Alpha累积起来后,对Alpha部分初始的小额分配也随之增大,而该部位风险较低,从而整体组合风险要低于传统投资。
第六,更合理的费用。在可转移Alpha策略中,投资者通常仅对带来Alpha的基金经理支付较高的费用,而对跟踪Beta暴露的基金经理人只需支付较低的费用。
三、可转移Alpha策略的主要风险
第一,该策略的理论前提是衍生品的使用是免费的或等于无风险收益率,然而实际上并非如此,并且其交易费用尤其是与流动性管理相关的交易费用总是不断的变动,衍生品相关的费用以及费用不确定性都会影响到Alpha收益及整个可转移Alpha策略的实施。
第二,衍生品具有价格发现功能,因此它不一定完全跟踪现货指数走势,基金经理和投资者往往需要对衍生品的头寸进行积极管理和监控,一旦头寸错配,则无法保证可转移Alpha策略目标的实现。
第三,不是所有的资产都有适合的衍生品可以利用以复制头寸或者对冲掉市场暴露,而费用更高的互换合约和ETF等则会大幅增加执行费用。
第四,由于衍生品的杠杆效应,不论收益或者损失都是放大数倍的,因此对于投放资金的比例需谨慎合理的管理规划。
第五,对高风险的衍生产品以及借入资金过于依赖,一旦市场大幅下挫,投资者可能血本无归。
四、可转移Alpha策略实施的要素
第一,Alpha部位构建。Alpha部位的构建是目前绝大多数可转移Alpha投资项目最重要的组成部分。该策略中相当大比例的资金就投注与此,因此这部分资本的收益是整个可转移Alpha策略能否创造超额收益的关键因素。同样,与其相关的Beta部分等也会对资产配置和风险预算产生重要影响。
第二,基于衍生品的市场暴露(Beta)。基于衍生品的市场暴露是该策略的重要基石。衍生品使得投资者在没有资本保证的情况下获得市场暴露,从而使其能够将大部分资本配置于Alpha部位的构建。
第三,流动性保证与担保品要求。流动性保证与担保品要求是该策略区别于传统投资策略的关键之处。当要求的流动性无法得到满足时,既定的市场暴露会随之轰然倒塌。若该市场暴露是资产配置的关键部分,或者恰好在市场恢复其价值本原之前被剔除,将会造成极大的麻烦。
第四,风险管理、监控和报告。风险管理、监控和报告是该策略取得成功的必备因素。对财务状况进行恰当的评估和披露能够有效降低资本的潜在风险。
五、可转移Alpha策略在实际应用中需注意的问题
第一,Alpha与Beta部位资产相关性的波动。尽管通常Alpha与Beta部位的资产具有很低的相关性,但未来他们的相关性存在陡升的风险,该策略将通过更高的Beta部位暴露市场风险而提升组合的收益率。
第二,Beta系数变异。Beta值是影响Alpha收益的重要因素。对于基金而言,如果前期用历史数据测试的Beta值进行实际对冲,但现实中的Beta值与之前计算的相差很大,那么对冲效果就达不到理想状态。能否准确预测Beta值是分离Alpha收益和系统风险的关键。
第三,Alpha收益变动。Alpha收益反映基金经理的对投资品价值的判断、资产配置、时点把握等方面的能力。因而较高的Alpha要求基金经理的信息挖掘能力和基金管理能力必须超越平均水平。
第四,投资者的容忍度。容忍度对于该策略的收益率影响重大,如果投资者的容忍度较高,即能够承受下跌风险的能力较强,那么大多数情况下该策略可以明显地跑赢大盘。但如果容忍度较低,在某一个时间触发了平仓股指期货合约,此时的收益远不如全部投资于Alpha的策略。因此该策略并不一定能跑赢基准指数,只有当行情波动较小,或投资者容忍度较高时,才能显现出其优越性。
六、可转移Alpha策略在我国应用的可行性
可转移Alpha策略充分利用了衍生品的资产配置功能和低成本的优势,使得投资资产配置更加灵活,收益更高,吸引了众多倾向于较强的风险偏好与收益预期的投资者。但其前提是同时有两种合适的金融衍生品可以运用,一种用以实现资产配置功能,另一种用以对冲获取Alpha收益资产市场的系统性风险。
目前,我国衍生品的发展才刚刚起步,衍生品的数量不足以进行不同资本市场Alpha的转移,但可进行跨国市场投资,如QDII使用该投资策略投资海外市场以获得海外市场的Alpha收益。
未来,随着我国衍生品品种的不断增加,该策略不仅适用于不同资本市场之间,还可以在同一市场内部使用。可以断定,可转移Alpha策略在中国的运用前景非常广阔,值得机构投资者关注。
另外,我国养老金正面临较为严重的财务危机,这固然有历史和制度原因,但也与传统的投资模式有关。可以借鉴国外的投资经验,适度采用新型的投资策略如可转移Alpha策略进行投资,以提升投资收益和降低资产-负债盈余波动风险。
最后,我们也必须清醒地认识到,可转移Alpha策略并不一定取得必然成功。它也会涉及很多复杂的问题,需要精确谨慎的判断和高超果敢的技巧。而且即便如此,在极端事件发生即市场大涨大跌时依然可能惨遭灭顶之灾。因此我们应正确、谨慎地使用可转移Alpha策略,使其推动我国金融市场的进一步发展与成熟。
摘要：随着我国金融市场的不断完善以及金融衍生品的迅速发展,许多先进的理念和精巧的操作手法纷纷涌现或引入,可转移Alpha策略即是其中之一。本文首先简要介绍了可转移Alpha策略,进而分析了其优点与主要风险,研究了该策略实施的要素,并总结了几个在应用中需要注意的问题,最后结合我国目前实际状况论述了该策略在我国的应用可行性。
关键词：可转移Alpha策略,对冲基金,市场暴露,可行性
参考文献
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[2]鲍勃·莱斯[美].另类投资[M].机械工业出版社,2014
[3]王春峰.金融市场风险管理[M].天津:天津大学出版社,2001
创业板开板以来，登陆创业板的上市公司并没有持续的火爆行情。相反从今年初开始，新上市的公司以及此前上市的公司屡屡跌破发行价。
《投资者报》数据研究部统计，截至目前（截止时间为2011年10月11日，下同）的267家创业板上市公司，有144家已跌破发行价；剔除今年新成立的创业板153家公司仅有9家公司上涨，其他均下跌，平均跌幅高达32%。
以今年中报数据为例，共有415只基金投资了创业板股票，共有210家创业板公司被基金投资。康芝药业、康为智能、万邦达、国民技术等公司上半年跌幅最大，投资这些公司的基金受伤较大。投资这些公司的典型基金有汇添富均衡增长、华商盛世成长、银行富裕主题和银华优质增长。
截至目前，跌幅较大的创业板公司有宁波GQY、恒信移动、朗科科技和梅泰诺，但这些股票并无基金经理长期持有。
9基金持创业板股票超20只
2010年，创业板曾为不少基金带来了意外的收益。而在今年上半年，创业板已经高处不胜寒，持有创业板的基金均受伤不小。其中，典型的是一些中小盘基金，持有较多的创业板股票，今年上半年的业绩排名名落孙山。
从上半年的基金重仓股看，不少基金明显减少了创业板股票的持有。但是，这并不表明基金经理们对创业板股票不敢持有，他们只是不愿意让这些创业板的股票进入前十大重仓股。
截至二季度末，持有创业板股票超过10只的基金共有44只，超过20只的有9只基金。
持有创业板股票只数最多的前10只基金依次是华夏红利、东方策略成长、华富收益增强债券基金、华富量子生命力、华夏优势增长、东方龙、华宝兴业新兴产业、富国天惠精选成长、易方达价值成长以及华夏策略精选。
华夏红利持有的创业板股票高达29只，在其二季度的前10大重仓股中，均为贵州茅台、招商银行、中国平安、中国联通等主板上市的大盘蓝筹股。而除前十大重仓股之外，持有如莱美药业、捷成股份、华谊兄弟、华平股份、富瑞特装等创业板股票。其中，莱美药业持有高达6000万元，占该公司流通股3%；捷成股份持有总量达4000万元，占该公司流通股4%。
华夏基金公司除了该基金外，王亚伟管理的华夏策略精选、刘文动管理的华夏优势增长也持有较多的创业板股票。华夏策略精选持有如易华录、冠昊生物、聚龙股份、电科院等19只创业板股票。
267只创业板股票，大部分都受到基金不同程度的青睐。截至二季度末，被10只基金持有的创业板股票有70只，被20只基金持有的有22只。
被持有基金数量最多的前10只创业板股票为汇川技术、碧水源、爱尔眼科、莱美药业、龙源技术、千山药机、华谊兄弟、天龙光电、东富龙和华星创业。
主营产品为低压变频器、一体化及专机、伺服系统和PLC等的汇川技术最被基金看好，共有48只基金持有该股票，63%的流通股已经被基金持有。但截至10月12日收盘，今年以来该股票仅上涨了0.92%。
创业板拖累基金业绩
多數基金经理在投资创业板时很低调，低调的主要原因是创业板市场表现极为不如意。在重仓股中大比例持有创业板股票必然带来不小的非议，因此大部分基金都将创业板股票隐藏在非十大重仓股中。
虽然隐藏，但是不少基金还是较大比例的持有。截至上半年末持有创业板市值最多的前10只基金依次是华夏优势增长、银华富裕主题、银华优质增长、银华核心价值、华安策略优选、华商盛世成长、华宝兴业行业精选、华宝兴业新兴产业、汇添富均衡增长、华商策略精选灵活。
这些基金持有创业板股票的总市值均超过5亿元。其中华夏基金投资总监刘文动管理的华夏优势增长持有总市值高达9.64亿元，持有晨光生物、数字政通、碧水源、顺网科技、汇川技术、天龙光电等25只创业板的股票；而且，持有的不少创业板股票已接近持有上限，如劲胜股份、莱美药业、维尔利、金刚玻璃，分别被华夏优势增长持有占流通股的9.60%、8.41%、8.14%和8.11%。
华夏优势增长持有的创业板股票并没有辉煌的业绩，相反表现极不理想。持有的25只股票，截至目前，今年取得正收益的仅有5只股票，而跌幅超过20%的却有15只。前文提及持有较大的劲胜股份、金刚玻璃跌幅分别高达36%和42%。
截至目前，今年跌幅位居前10名的创业板股票依次是康芝药业、赛为智能、万邦达、国民技术、世纪瑞尔、荃银高科、鼎汉技术、先河环保、建新股份、世纪鼎利等，这些股票的跌幅超过50%。
康芝药业从年初的40元跌至目前的17元，在下跌过程中，依然有基金不断入场抄底。2010年年报显示，持有该股票的基金共有32只。但在一季度，大部分基金仓皇出逃，截至一季度末，仅有银华富裕主题坚守，依然持有90万股，总市值3600万元，占流通股的3%。一季度该股票下跌了31%，亏损1000万元。
随后，二季度国投瑞银核心企业和华富量子生命进入抄底，分别购入45万股和7.98万股，这只基金的基金经理怎么也没想到，康芝药业目前依然持续下跌。
银华富裕主题除了坚守康芝药业这只创业板外，还坚守另一只创业板股票——万邦达。截至目前，今年以来万邦达下跌了54%。
从银华富裕主题基金年报和季报显示，万邦达一直为该基金的十大重仓股。2010年年报显示，该基金共持有272万股，总市值为2.68亿元。一季度，万邦达下跌20%，银华富裕主题坚守，没卖出一股，总市值下跌至2.96亿元；二季度万邦达继续下跌15%，总市值下跌为2.53亿元。
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