流动性风险应急计划

流动性风险应急计划（精选8篇）

流动性风险应急计划 篇1

第一章 总则

第一条 为防范和化解流动性风险，保障存款人合法权益，维护金融稳定和安全，现按照《商业银行流动性风险管理指引》、《济南槐荫沪农商村镇银行流动性风险管理政策》及有关规定，根据本行业务规模、复杂程度、风险水平和组织框架，制定本应急计划。

第二条 流动性风险是指商业银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期债务的风险。

第三条 本应急计划适用于下列情形造成的流动性危机：

（一）临时性融资流动性危机，如突然运行故障、电子支付系统出现问题或其他物理上的紧急情况导致本行在正常市场条件下产生临时性融资需求。

（二）长期性融资流动性危机，如本行评级降至“非投资级别”、遭遇声誉危机等情况，导致本行在正常市场条件下存款大量流失。

（三）市场流动性危机，如市场流动性枯竭、交易对手出现违约或破产、可融资金额大幅减少、融资成本快速上升等情况导致本行难以从处于压力条件下的金融市场融入资金。

第四条 应急处理原则

（一）坚持内紧外松原则。鉴于流动性风险具有波动性、扩散性的特点，要求本行内部保持稳定，对外敞开兑付；实施限付、拒付前必须获得流动性风险处臵工作领导小组组长书面批准。

（二）坚持保密原则。相关人员要按照职业道德和组织纪律要求自己，严格保密，未经领导小组批准，不得向外界披露风险情况；确需对外公布的，应由领导小组统一安排。

（三）要坚持统一口径的原则。处臵风险过程中，要统一口径，做好对群众的解释、安抚工作，尽快控制势态发展。

（四）要坚持自我救助和外部救助相结合的原则。

第二章 组织机构与职责

第五条 组织机构

为加强对流动性风险处臵工作的领导，成立济南长清沪农商村镇银行流动性风险处臵工作领导小组（以下简称“领导小组”），主要负责本行在发生流动性危机时的组织和协调工作。

领导组长由行长担任，副组长由副行长担任，成员包括各部门主要负责人。领导小组在风险管理部下设办公室。

第六条 领导小组职责

（一）负责本行流动性风险应急计划的建设、演练和维护；

（二）负责统一指挥和部署本行流动性风险突发事件的处理工作，实施流动性管理策略的讨论与决策；

（三）负责向董事会和监事会报告流动性风险应急处理工作的进展情况，并及时将处理结果向相关部门反馈；

（四）负责在流动性风险应急计划启动后，指挥相关部门开展监管联络和外部信息披露工作；

（五）负责流动性风险应急处理工作中其它重大事项的决策。第七条 风险管理部作为领导小组的常设办公室，负责领导小组成员会议的召集与组织、流动性危机的信息收集与汇报、应

急计划的制定与修改等具体事宜。

第八条 营业部负责在发生挤兑、现金库存不足时，与人民银行或同业进行协商，及时调运现金以确保现金正常支付；在支付结算系统头寸不足时及时变现流动性资产并向市场融资，缓释流动性风险。

第九条 综合管理部负责制定对外答复口径、与上级主管部门沟通协调、媒体联络与舆情监控；及时了解和掌握系统内员工的思想动态及社会反映；对不安定因素、风险隐患及突发事件要及时发现、及时报告；与当地政府、公安机关沟通、协调，确保得到公安机关的帮助和支持；维持现场秩序，控制事态发展。

第三章 风险预警、报告及应急处臵程序

第十条 风险管理部对全行流动性风险和支付能力进行计量评估，主要预警指标如下：

（一）流动性比例

（二）流动性缺口率

（三）核心负债依存度

（四）人民币超额备付金率

（五）存贷比

（六）流动性覆盖率

（七）净稳定资金比率 第十一条 触发条件

（A）大批储户围堵营业机构，要求提取存款；

（B）短期内存款异常大幅下降、存款大户集中清户或连续异常资金转移；

（C）备付金严重不足，无法开展正常资金清算；

（D）本行业务系统、网络或外部交易系统无法正常运行导致资金清算中断；

（E）流动性预警指标低于监管容忍度或本行预设控制水平；（F）本行评级降至“非投资级别”；

（G）社会上出现可能引发流动性风险的传言；（H）其他金融机构发生挤兑、限兑或停兑； 第十二条 报告程序

（一）发生触发条件（A）后，营业部必须立即组织人员采取有效措施，并在30分钟内将风险情况通报风险管理部。

（二）发生触发条件（B）后，营业部应及时分析事件发生的原因与政策建议，在48小时内通报风险管理部。

（三）发生触发条件（C）后，营业部必须立即办理紧急融资事宜，并在30分钟内通报风险管理部。

（四）发生触发条件（D）后，综合管理部必须立即通知上海农村商业银行运营保障部获得技术支持，并在30分钟内通报风险管理部。

（五）发生触发条件（E）、（F）、（G）、（H）后，或接到相关部门报告后，风险管理部应立即向领导小组组长和副组长汇报，及时召集领导小组成员会议，判断流动性危机形成的原因与类型，分析决策处臵措施并启动相应的应急计划。

（六）必要情况下，领导小组应立即上报董事长，请求召开董事会会议或股东大会。

（七）综合管理部应按照国家相关制度法规，及时向人民银行和银监会报告重大突发事件的发生及后续处理情况。

第十三条 在突发挤兑等事件时，本行主要负责人要亲自出

面做好对客户的宣传解释工作，消除谣言影响，缓解对立情绪，处臵工作要立足于劝说疏导，防止矛盾激化。

第四章 流动性管理策略

第十四条

根据不同的流动性危机设臵应急计划，包括资产方流动性管理策略和负债方流动性管理策略。

第十五条 针对临时性融资流动性危机，应立即采取以下流动性管理策略：

（一）对于我行系统出现的故障，立即组织力量抢修。

（二）对于外部系统、网络出现的故障，及时协调其主管机构开展维修。

（三）因故障导致无法使用核心业务系统时应实施手工记账，尽可能满足客户兑付要求，同时向客户做好解释工作，实施业务分流；库存现金不足时，应及时向上海农村商业银行申请调拨。

（四）因故障导致支付清算系统无法正常运行时，营业部应合理调拨头寸，通过委托支付方式保证我行对外支付的正常进行。

第十六条 针对长期性融资流动性危机，应及时采取以下流动性管理策略：

资产方流动性管理策略：

（一）提高备付金率水平；

（二）及时抛售可供出售类证券，必要情况下出售持有至到期证券；

（三）停止发放并收回贷款，降低存贷比例；

（四）出现挤兑苗头、库存现金不足时，由营业部与人民银行或同业进行协商，及时调运现金以确保现金正常支付。

负债方流动性管理策略：

由营业部在银行间市场开展卖出回购、资金拆入等业务融入资金。

第十七条 针对市场流动性危机，在采取第十五条中列举措施的基础上，应积极组织资金自救，采取以下流动性管理策略：

资产方流动性管理策略：

（一）对于向本行关联方发放的贷款、投资或拆放资金，协调其提前归还本息；

（二）及时向人民银行申请动用存款准备金；

（三）抛售可供出售类证券，必要情况下出售持有至到期证券；

（四）出售长期资产或固定资产； 负债方流动性管理策略：

（一）向集团内关联企业实施融资；

（二）在采取以上措施仍不能化解风险的，及时取得地方政府支持，向人民银行申请再贷款、再贴现等资金支持。

第十八条

为有效应对流动性风险，全行应逐步实施以下负债方融资管理策略：

（一）将本行与集团内关联企业融资策略合并考虑；

（二）建立融资总体定价策略；

（三）制定利用非传统融资渠道的策略；

（四）制定零售和批发客户提前支取和解约政策；

（五）确立同业承诺的备用提款额度；

（六）使用中央银行信贷便利政策。

第五章 对外报告

第十九条 流动性风险突发事件的对外报告分为：向中国人

民银行、中国银监会等监管部门的报告；通过新闻媒体向社会发布的公告。

第二十条 向中国人民银行、中国银监会等监管部门报告。本行向中央银行、银监会等监管部门报告的流动性风险突发事件和处理方案，均由综合管理部在领导小组的授权下，根据相关监管要求报告。

第二十一条 通过新闻媒体向社会发布的公告。

（一）通过新闻媒体向社会发布的公告，均需经领导小组授权，由综合管理部指定专人提供给新闻媒体或按统一口径接受采访。

（二）在流动性风险突发事件应急处理期间，原则上不接受任何新闻媒体采访；非经领导小组授权，行内任何其他人员不得向新闻媒体透露流动性风险应急处理的相关信息或接受采访。

第六章 责任追究

第二十二条 发生流动性风险时，相关责任人员、部门有下列行为之一的，应视情节轻重，给予相应的行政或纪律处分：

（一）故意隐瞒风险情况造成风险蔓延扩大和形成系统性、区域性风险的；

（二）发生流动性风险事件后没有在规定时间及时上报的；

（三）未经批准向外界泄漏风险情况酿成不良后果的；

（四）存在滥用职权、玩忽职守行为的。

第七章 附则

流动性风险应急计划 篇2

“公共安全风险防控与应急技术装备”重点专项面向公共安全保障的国家重大战略需求,重点围绕公共安全共性基础科学问题、国家公共安全综合保障、社会安全监测预警与控制、生产安全保障与重大事故防控、国家重大基础设施安全保障、城镇公共安全风险防控与治理、综合应急技术装备等重点方向不同重点任务的关键科技瓶颈问题,开展基础理论研究、技术攻关、装备研制和应用示范,旨在大力提升我国公共安全预防准备、监测预警、态势研判、救援处置、综合保障等关键技术水平,为健全我国公共安全体系、全面提升我国公共安全保障能力提供有力的科技支撑。

该重点专项执行期从2016年至2020年。按照分步实施、重点突出原则,2016年度已在共性基础科学问题、社会安全治安防控、城市火灾防治、司法鉴定、毒品查缉和吸毒管控、煤矿灾害预警与处置、化工园区事故防控、油气及危化品储运设施安全、应急技术装备等方面安排部署32个项目。2017年度国拨经费总概算约为11.9亿元,拟在重大综合灾害耦合、社会安全治安防控、犯罪侦查与防范打击、煤矿灾害防控、危化品及工贸企业生产事故防控、工程施工安全、国家物资储备库等重大基础设施安全、现场应急保障救援装备等方面安排39项任务,重点加强立体化治安防控以及依靠智能化手段提高主动防控和应急救援能力等方面的研究,39项任务中的2项任务拟定向择优(指南另发)。

流动性风险的计算 篇3

关键词:证券投资 风险度量 流动性

DOI:10.3969/j.issn.1672-8289.2010.09.055

一、流动性风险度量模型

对证券流动性的研究在我国刚起步,相关的文献很少。文献[1]利用我国证券目收益率数据对市场深度、紧度和弹性进行了测算,分析了这三个指标之间的关系。文献[2]构造了证券市场流动性的一个测度指标,并利用沪深A、B股指数对其进行测试。杜海涛[3]借鉴风险管理中的VAR指标,构建了流动性风险测量指标——L_VAR,并利用其对个股和投资组合的流动性风险进行了测算。

虽然众多的文献中提到了流动性如何度量的观点,但是理论与实务并没有达成共识。这里以流动性风险为切入点,给出流动性风险模型。

要对组合的流动性风险进行测度,必须先对个股的流动性风险进行定义和度量。我们对连续竟价市场中个股流动性风险作如下的定义:

定义1:投资者在一段时间内(如l天),买(或卖)一定金额(如l万元)的股票,将对该股票价格造成的百分比冲击,我们把该数值称为流动性风险指标Q。

上述定义的含义是投资者在一段时间内买(卖)一定量的股票将会使得该股票的价格暂时偏离其均衡价格,即使得其买人价格高于均衡价格,导致买人一定市值的股票的成本高于其市值金额;而其卖出价格将低于均衡价格,导致其卖出一定市值的股票将获得少于该市值金额的现金。股票流动性风险指标Q的日度量指标的计算公式构造如下:

Q=10000/q

其中,为股票收益率的日波动率,可用更高频的交易数据进行估计;q为股票的日成交金额。

该指标的含义就是投资者在某一天内交易1万元某个股票导致其价格波动的百分比。但我们真正需要的是未来一天投资者要交易某个金额的股票将导致其价格的波动情况。这就需要利用一段时期的样本求出一个平均的Q值作为预测值。由于股票流动性处于不断波动之中,该指标的均值和波动都应该成为投资者评估和预测其流动性风险的因素。所以当考虑到流动性的波動时,我们借鉴风险管理理论中的VAR的定义,对股票流动性风险的度量指标作如下进一步的定义。

定义2:投资者在一段时间内(如l天),买(或卖)一定金额(如l万元>的股票,在95%的概率保证下,对该股票价格造成的最大百分比冲击数值,我们把该数值称为流动性风险指标 。

由上述定义可知,在95%的概率保证下的最大值就是流动性风险指标 。计算的关键在了解的概率分布,笔者利用著名的模拟软件Crystal ball对沪深两市的股票在2001年7月2日到2002年6月28日每天的指标数值进行了大量的分布拟合。结果发现几乎所有股票的指标的最佳拟合分布都是对数正态分析。

图1指标的对数正态分布及其临界值界

图2 指标的正在分布及其临界值

参考文献

[1] 宋威.中国资本市场的流动性模型及其实证研究;财经理论与实践,2002,23:116.

[2] 何荣天.证券市场流动性指数的统一测度和应用意义;证券市场导报,2002,(9).

[3] Fenn, G.. W, N. Liang, and S. Prowse, 1997, ThePrivate Equity Market: An Overview, Financial Markets, Institutions, and Instruments, Vol. 6, Number.

[4] Bowersox D.J. and Closs D.J. Logistical Management the Integrated Supply Chain Process [M]. McGraw-Hill.1996

[5] 潘金贵,顾铁成,李成法,叶懋译.算法导论;机械工业出版社,2007年3月第1版.

流动性风险回顾与述评：钱荒 篇4

（一）事件回顾

1.六月初：债券市场流动性风险上升

从五月下旬开始，银行间市场资金面就逐步紧张起来。市场当时对此并没有太多的担忧，因为从历史经验看，5月中下旬都会因财政存款上缴而出现季节性紧张。然而，6月上旬资金面持续收紧，的确超出了市场的预料。特别是6月4日央行公开市场实现净投放1440亿，为春节以后公开市场最大单日投放，但资金利率仍保持了较高水平，利率市场收益率也由此整体上行。

6月初，官方公布的PMI反季节回升，表明目前经济基本面可能并没有如市场原先预期的那般悲观，但随后周一公布的汇丰PMI终值只有49.2，反而跌破了初值49.6的水平。相背的PMI数据，令市场对于中长端收益率心态甚为纠结。因此当前市场行情上，一方面，随着资金面的收紧，短期限债券收益率上行较快；另一方面，中长端收益率继续保持不温不火的态势，上行并不十分明显。

市场对于这一轮资金面紧张的原因解释较多：

首先，是6月5日商业银行面临存款准备金补缴，据估算可能的规模有近千亿，并且月中恰逢端午节小长假，所以各银行特别是大型商业银行有提高备付的要求。这使得月初机构对流动性采取偏保守的态度，出钱意愿下降。

其次，是5月份外管局和央行收紧对虚假贸易的监管，对商业银行提出了外汇贷存比的具体要求。由于之前商业银行在内保外贷的过程中，外币贷款较多，而外币存款不足，短期内商业银行有抛出人民币购入外汇补充外汇头寸的需求，据分析规模可能在1500亿左右。

第三，是由于债券市场监管加强，各类机构内部账户对倒、机构间代持、过券等交易被严格监管，使得机构季末因风险资产占用过多而需要资产出表的压力陡增，进而加大了市场对于月末资金面紧张的预期。

最后，下半年新增外汇占款量增速的下降幅度可能较明显。在央行公开市场操作不给力的情况下，没有新增基础货币使得银行体系超储率处于低位，抵抗资金面意外扰动的能力下降。

2.六月上旬：资金面超常紧张促新债发行流标

来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，截至6月7日中午11时30分，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）全线攀升。其中，隔夜、1W、2W、1M品种分别大涨231．20BP、152．00BP、249．80BP、125．15BP，行至8．2940%、6．6570%、7．7400%和6．3415%的高位。

“银行间市场今天究竟有多缺钱？且不提SHIBOR再创新高，A股亦因此再度掉头向下大跌。”一位商行交易员无奈地表示，“今天的市场已经疯了，大家只借钱，不谈价格！”

值得一提的是，作为资金面骤紧加剧的“牺牲品”，中国农业发展银行6日招标的200亿元6月期金融债惨遭“滑铁卢”，最终仅获得115．1亿元的认购，投标倍数为0．576倍，出现罕见流标。

3.六月中旬：银行间市场钱荒再现

6月中旬，受准备金补缴、外汇占款下降预期、债市监管升级和端午节前资金备付等因素影响，银行间资金利率节节攀升，短期流动性几近枯竭。

华龙证券固定收益研究员牟治阳表示：“这都是资金面惹的祸，6日隔夜SHIBOR跳涨了136个基点，大家都忙着去借钱了。就个人了解到的情况来看，资金面严重‘脱水’甚至使得部分商业银行出现了违约事件，6日不少交易员直到收市前最后关头还在试图借钱，这也加重了市场的恐慌情绪。”

业内人士普遍判断，前瞻性地看，无论是银行间还是实体经济，资金面边际上趋紧的拐点正在逐渐出现，尤其是银行间市场。在此情况下，现阶段资金面料对债市形成明显利空。

4.六月中旬：公开市场输血千亿元难缓资金干渴

6月中下旬，周平均流动性净投放超1600亿元，但这对彼时的资金面来说显得“杯水车薪”。

顺德农商银行固定收益研究员宋球红认为，造成目前流动性深陷困局是多重因素共同作用的结果：

首先，外管局此前要求商业银行根据外汇贷存比补充外汇头寸，限期为6月底，这部分头寸补充收缩银行间资金约2000亿元，可能在6月的影响最为显著。

其次，在美国QE缩量预期下，近期海外市场发生变化，美元逐渐走强，令人民币升值预期有所减弱，新增外汇占款规模的下降幅度很可能超出市场估计。

再者，由于监管加强，理财与自营之间不能交易，季末理财续接存在技术上难度，机构对此情况应对经验不足，也有可能导致提前准备头寸，资金融出意愿下降。

不仅如此，6月5日例行的银行准备金补缴、端午节假期造成的备付压力，以及商业银行季末、年中考核，均是触发资金面紧绷的重要原因。

5.六月下旬：央行发布公告：合理调节流动性 维护货币市场稳定

6月25日，央行发布公告，展示出 “让步”的姿态，称已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。与此同时，央行也对商业银行提出了要求，强调商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。

央行认为，当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下，全部金融机构备付金保持在六、七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右则比较充足，所以总体看，当前流动性总量并不短缺。

受贷款增长较快、企业所得税集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、补缴法定准备金等多种因素叠加影响，近期货币市场利率仍出现上升和波动。

为保持货币市场平稳运行，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持，一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金，货币市场利率已回稳。6月25日，隔夜质押式回购利率已回落至5.83%，比6月20日回落592个基点。随着时点性和情绪性因素的消除，预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。

根据市场流动性的实际状况，央行将积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动，稳定市场预期，保持货币市场稳定，为金融市场平稳运行和经济结构调整、转型升级创造良好货币条件。

并且，央行要求商业银行要继续加强流动性和资产负债管理。一是要加强对流动性影响因素的研判，正确估计流动性形势，沉着冷静应对流动性波动，避免非理性行为，保持日常流动性合理水平。大型银行要进一步发挥好市场稳定器作用。重大突发性问题要及时报告央行。对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。

二是要统筹兼顾流动性与盈利性等经营目标，按宏观审慎要求，合理安排资产负债总量和期限结构，合理把握一般贷款、票据融资等的配置结构和投放进度，谨慎控制信贷等资产扩张偏快可能导致的流动性风险，加强同业业务期限错配风险防范。同时，要按照“用好增量、盘活存量”的要求，在保持信贷平稳适度增长的同时，调整优化信贷结构，加大对小微企业、“三农”、先进制造业、战略性新兴产业、劳动密集型产业和服务业、传统产业改造升级、消费升级以及企业“走出去”等方面的支持力度；从严控制产能严重过剩行业贷款，但不搞“一刀切”。

三是要进一步规范市场交易行为，严肃交易纪律，维护良好市场秩序。上海银行间同业拆借利率（Shibor）报价行要严格按照报价准则理性报价，并切实履行报价成交义务。公开市场业务一级交易商和货币市场成员要自觉维护市场交易秩序，真实报价和交易，严禁虚假报价误导市场。对发生此类问题的机构将予以严肃处理。

6.六月底：尚福林表示：新流动性风险监管标准将择期出台；理财产品应接受监管 6月29日，中国银监会主席尚福林在陆家嘴论坛上表示，中国银行业新资本监管标准已正式发布，新流动性风险监管标准也将择期出台。

尚福林指出，新资本监管标准充分借鉴了第二、第三版巴塞尔协议，将宏观审慎监管与微观审慎监管有机结合，要求商业银行密切跟踪研究宏观政策调整和金融市场变化对银行体系流动性的影响，并及时加以应对。

6月29日，2013陆家嘴论坛上，中国银监会主席尚福林的主题发言中着重谈到金融消费产品，也就是当前火热的银行理财产品。尚福林说，作为银行来讲，银行历来过去是做储蓄业务的，大家都认为把钱存在银行是没有风险的。现在银行在做理财产品，理财产品实际上是一种投资产品，做投资产品和储蓄不一样，投资的话投资者要担负一定的投资风险，银行在做这种产品的时候是不是把风险很明确地告诉了投资者，使投资者知情？

（二）风险简评

一场突如其来的流动性短缺，造成银行间资金利率飙升、股市债市暴跌，被市场称为“钱荒”的潮水已然退去。6月25日，在央行释放“让步”举动后，伴随信心回流，银行间拆放利率迅速回落、股市债市由暴跌转而上演暴涨。

回头看这波持续数周的金融震荡，无论是资金撤离，还是机构半年结算时点，又或者是银行经营资产期限错配，种种人们所能列举的因素，似乎都不足以构成幅度如此之大，认同度如此之高的一波金融“震荡”。这或许可以提醒人们，当一个一个看似无足轻重的问题形成共振之后，其破坏力之强不可低估。

银监会主席特别提及的银行理财产品，被认为是造成此次“钱荒”潮的原因之一。即相当部分商业银行把储蓄资金“挪到”理财产品上，以博取更高收益。人们注意到，6月25日央行“让步”之后，一些商业银行也迅速向公众传递清理此类资产的信心。

从去年少数银行理财产品爆出欺诈、内控不足等风险以来，监管部门对这类在资金池里的理财产品早已提出清理要求，但是，在资金利率极低、流动性充沛的状况下，银行在追逐利润和控制风险之间，激进还是保守，并不容易平衡适度。此番波动中，央行有意让头寸吃紧的商业银行自行处理，确有“教训”经营激进者的意味。目前看，商业银行提出清理这类产品，使得央行部分达到目的，但是，就银行经营模式、业务形态而言，清晰告知投资者风险，以及业务模式稳健发展的落实，都还有很长路要走。

在一些有识之士看来，货币政策为实体经济服务，金融业盘活货币存量，稳增长，调结构，促转型等要求的提出，意味着过去银行的业务模式必须改变，但怎么改，对商业银行和监管者都是新挑战。

商业银行流动性风险管理办法 篇5

总 则

流动性风险管理

流动性风险管理的治理结构

流动性风险管理策略、政策和程序 流动性风险识别、计量、监测和控制 管理信息系统 流动性风险监管 流动性风险监管指标 流动性风险监测

流动性风险监管方法和手段 附 则

关于流动性风险管理要求的说明

关于流动性覆盖率和净稳定资金比例的说明 关于流动性风险监测参考指标的说明 关于外资银行流动性风险相关指标的说明

第一章 总 则

第一条 为加强商业银行流动性风险管理，维护银行体系安全稳健运行，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国商业银行法》、《中华人民共和国外资银行管理条例》等法律法规，制定本办法。

第二条 中华人民共和国境内设立的中资商业银行、外商独资银行、中外合资银行适用本办法。

第三条 本办法所称流动性风险，是指商业银行无法及时获得或者无法以合理成本获得充足资金，以偿付到期债务或其他支付义务、满足资产增长或其他业务发展需要的风险。

流动性风险既可能来自商业银行的资产负债期限错配，以及信用风险、市场风险等其他类别风险向流动性风险的转化，也可能来自市场流动性对银行流动性风险的负面影响，即由于外部融资市场深度不足或市场动荡，导致商业银行无法及时以合理价格变现或抵押资产以获得流动性支持。

第四条 商业银行应当按照本办法建立健全流动性风险管理体系，有效识别、计量、监测和控制流动性风险，确保其流动性需求能够及时以合理成本得到满足。

第五条 中国银行业监督管理委员会（以下简称银监会）依法对商业银行的流动性风险水平及流动性风险管理实施监督管理。

第二章 流动性风险管理

第六条 商业银行应当在法人和集团层面建立与其业务规模、性质和复杂程度等相适应的流动性风险管理体系。流动性风险管理体系应当包括以下基本要素：

（一）健全的流动性风险管理治理结构。

（二）完善的流动性风险管理策略、政策和程序。

（三）有效的流动性风险识别、计量、监测和控制。

（四）完备的管理信息系统。

第一节 流动性风险管理的治理结构

第七条 商业银行应当建立完善的流动性风险管理治理结构，明确董事会及其专门委员会、监事会（监事）、高级管理层及其专门委员会、以及相关部门在流动性风险管理中的职责及报告路线，建立适当的考核及问责机制。

第八条 商业银行董事会应当承担流动性风险管理的最终责任，履行以下职责：

（一）审核批准并至少每年审议一次可承受的流动性风险水平、流动性风险管理策略、重要的政策和程序。

（二）监督高级管理层对流动性风险进行有效管理和控制。

（三）持续关注流动性风险状况，定期获得流动性风险报告，及时了解流动性风险水平、管理状况

第一章 第二章 第一节 第二节 第三节 第四节 第三章 第一节 第二节 第三节 第四章 附件一 附件二 附件三 附件四 及其重大变化。

（四）审批流动性风险信息披露内容，保证披露信息的真实性和准确性。

（五）其他有关职责。

董事会可以授权其下设的专门委员会履行其部分职责。

第九条 商业银行的高级管理层应当履行以下职责：

（一）及时测算并在必要时调整可承受的流动性风险水平，并提请董事会审议。

（二）根据董事会批准的可承受的流动性风险水平，制定、定期审议并监督执行流动性风险管理策略、政策和程序。

（三）建立完备的管理信息系统，支持流动性风险的识别、计量、监测和控制。

（四）组织开展压力测试，并将压力测试结果应用于风险管理和经营决策。

（五）充分了解并定期评估流动性风险水平及管理状况，及时了解流动性风险的重大变化，并向董事会定期报告。

（六）制定流动性风险应急计划并组织演练。在触发应急计划的事件发生时，迅速组织实施应急计划。

（七）确保银行具有足够的资源独立、有效地开展流动性风险管理工作。

（八）其他有关职责。

第十条 商业银行应当指定专门部门负责流动性风险管理，流动性风险管理职能应当保持相对独立。

第十一条 商业银行应当在内部定价以及考核激励等相关制度中充分考虑流动性风险因素，在考核分支机构或主要业务条线经风险调整的收益时应当纳入流动性风险成本，防范因过度追求业务扩张和短期利润而放松对流动性风险的控制。

第十二条 监事会（监事）应当对董事会及高级管理层在流动性风险管理中的履职情况进行监督评价，至少每年一次向股东大会（股东）报告董事会及高级管理层在流动性风险管理中的履职情况。

第十三条 商业银行应当将流动性风险管理纳入内部审计的范畴，定期审查和评价流动性风险管理体系的充分性和有效性。内部审计应当涵盖流动性风险管理的所有环节，包括但不限于：

（一）相关的管理体系、制度和实施程序是否能够有效识别、计量、监测和控制流动性风险。

（二）流动性风险管理政策和程序是否得到有效执行。

（三）现金流分析和压力测试的基本假设是否适当。

（四）流动性风险限额管理是否有效。

（五）流动性风险管理信息系统是否完备。

（六）流动性风险管理报告是否准确、及时、有效。

第十四条 流动性风险管理的内部审计报告应当直接提交董事会。董事会应当针对内部审计发现的问题，督促高级管理层及时采取整改措施。内部审计部门应当适时对整改措施的实施情况进行后续审计，并及时向董事会提交后续审计报告。

商业银行在境外设有分支机构或附属机构的，应当根据其管理模式，针对银行整体及分国别或地区的流动性风险管理分别进行审计。

第二节 流动性风险管理策略、政策和程序

第十五条 商业银行应当根据其经营战略、业务特点、财务实力、融资能力、总体风险偏好及市场影响力，在充分考虑其他风险与流动性风险相互影响与转换的基础上，确定在正常和压力情景下可承受的流动性风险水平。

第十六条 商业银行应当根据可承受的流动性风险水平，制定书面的流动性风险管理策略、政策和程序。流动性风险管理策略、政策和程序应当涵盖银行的表内外各项业务，以及境内外所有可能对其流动性风险产生重大影响的业务部门、分支机构和附属机构，并包括正常和压力情景下的流动性风险管理。

第十七条 流动性风险管理策略应当涵盖流动性风险管理的总体目标、整体模式以及主要政策和程序。

流动性风险管理政策和程序包括但不限于：

（一）现金流管理。

（二）流动性风险识别、计量和监测。

（三）流动性风险限额。

（四）负债和融资管理。

（五）日间流动性风险管理。

（六）压力测试。

（七）应急计划。

（八）优质流动性资产储备管理。

（九）跨机构、跨境以及重要币种的流动性风险管理。

（十）对影响流动性风险的潜在因素，以及其他类别风险对流动性风险的影响进行持续监测和分析。

第十八条 商业银行在引入新产品、新技术，建立新机构、新业务部门前，应当在可行性研究中充分评估其可能对流动性风险产生的影响，完善相应的风险管理政策、程序，并获得负责流动性风险管理部门同意。

第十九条 商业银行应当综合考虑业务发展、技术更新及市场变化等因素，至少每年对可承受的流动性风险水平、流动性风险管理策略、政策和程序进行一次评估，并根据需要进行修订。

第三节 流动性风险识别、计量、监测和控制

第二十条 商业银行应当建立有效的流动性风险识别、计量、监测和控制体系，确保资产负债错配程度保持在可承受的流动性风险水平内、具有多元化和稳定的负债、具有与自身流动性风险水平相适应的优质流动性资产储备，并具备充分的外部市场融资能力。

第二十一条 流动性风险的识别、计量、监测和控制体系应当包括完整的现金流测算和分析框架，能有效计量、监测和控制现金流缺口。现金流测算和分析框架应当至少涵盖以下内容：

（一）资产和负债的未来现金流。

（二）或有资产和或有负债的潜在现金流。

（三）对重要币种现金流的单独测算分析。

（四）代理、清算和托管等业务对现金流的影响。

第二十二条 商业银行应当根据业务规模、性质、复杂程度及风险状况，运用包括现金流缺口在内的一系列方法和模型，对银行在正常和压力情景下未来不同时间段的流动性风险水平及优质流动性资产储备情况进行前瞻性分析。

商业银行在运用上述方法和模型时应当使用审慎合理的假设前提，定期对各项假设前提进行评估，根据需要进行修正，并保留书面记录。

第二十三条 商业银行应当根据业务规模、性质、复杂程度及风险状况，监测可能引发流动性风险的特定情景或事件，及时分析其对流动性风险的影响，并建立适当的预警指标体系。可参考的情景或事件包括但不限于：

（一）资产快速增长，风险显著增加。

（二）资产或负债集中度上升。

（三）货币错配程度增加。

（四）负债平均期限下降。

（五）多次接近或违反内部限额和监管标准。

（六）特定业务或产品发展趋势下降或风险增加。

（七）银行盈利水平、资产质量和总体财务状况显著恶化。

（八）负面的公众报道。

（九）信用评级下调。

（十）股票价格下降或债务成本上升。

（十一）批发和零售融资成本上升。

（十二）交易对手要求增加额外的担保或拒绝进行新交易。

（十三）代理行降低或取消授信额度。

（十四）零售存款大量流失。

（十五）获得长期融资的难度加大。

第二十四条 商业银行应当建立流动性风险限额管理制度。流动性风险限额管理制度应当至少包括

以下内容：

（一）根据业务规模、性质、复杂程度、可承受的流动性风险水平和外部市场发展变化情况，确定各项流动性风险管理限额，包括现金流缺口限额、负债集中度限额、集团内部融资和交易限额等。

（二）制定和调整限额的授权制度和审批流程。商业银行应当至少每年对流动性风险限额进行一次评估，必要时进行调整。

（三）对限额遵守情况的监督检查制度。

（四）超限额情况应当依规定程序得到事前审批，对未经批准的超限额情况应当进行调查并合理问责，对超限额情况的审批和处理应当保留书面记录。

第二十五条 商业银行应当建立并完善融资策略，提高负债的多元化和稳定程度。商业银行实施融资管理应当满足以下条件，包括但不限于：

（一）负债的提高表内外负债品种、币种、期限、交易对手、融资抵押品、融资市场等的分散化程度，适当设置集中度限额。

（二）加强融资渠道管理，积极维护与融资交易对手的关系，保持在市场上的适当活跃程度，并定期检验市场融资能力。

（三）加强对融资抵押品的管理，准确计量可以用作抵押品的资产数额，评估资产的抵押能力，提高通过抵押融资迅速获取资金的能力。

（四）密切监测主要金融市场的交易量、价格等重要指标情况，评估市场流动性对银行外部市场融资能力的影响。

第二十六条 商业银行应当加强日间流动性风险管理，设立适当的日间流动性风险指标，确保具有充足的日间流动性头寸，满足正常及压力情景下的支付结算需求。

第二十七条 商业银行应当建立流动性风险压力测试制度，分析银行承受压力事件的能力。流动性风险压力测试应当符合以下要求：

（一）实施压力测试的频度应当与其规模、风险水平及市场影响力相适应，至少每季度应当进行一次常规压力测试。出现市场剧烈波动等情况时，应当加大压力测试频度。

（二）压力测试应当在法人和集团层面实施，针对流动性转移限制等情况，应当对有关分支机构或附属机构单独实施压力测试。

（三）压力测试的假设情景应当审慎合理，对假设理由应当进行详细说明。

（四）应当明确抵御流动性危机的最短生存期，最短生存期应当不低于一个月。

（五）压力测试应当充分考虑各类风险与流动性风险的内在关联性，市场流动性对银行流动性风险的影响和压力情景对各项流动性风险要素的影响及其反作用。必要时，应当针对各风险要素的相互作用实施多轮压力测试。

（六）在可能情况下，应当参考以往出现的银行或市场流动性危机，对压力测试结果实施事后检验。压力测试结果和事后检验应当有书面记录。

（七）根据压力测试结果制定有效的应急计划，必要时应当及时调整资产负债结构，并具有充足的优质流动性资产抵御流动性压力。

（八）测算可承受的流动性风险水平、确定风险限额、制定业务发展和财务计划时，应当充分考虑压力测试结果。

第二十八条 商业银行应当根据业务规模、性质、复杂程度、风险水平、组织架构及其市场影响力，制定有效的流动性风险应急计划。流动性风险应急计划应当满足以下条件：

（一）设定触发应急计划的情景，至少应当包括银行评级被大幅降低的情况。

（二）明确董事会、高管层及各部门在应急计划实施中的权限和职责。

（三）包括资产方应急措施和负债方应急措施，列明压力情况下的应急资金来源和量化信息，合理估计可能的筹资规模和所需时间，充分考虑跨境、跨机构的流动性转移限制，确保应急资金来源可靠、充分。

（四）区分法人和集团层面，并视需要针对重要币种和境外主要业务区域制定专门的应急计划。对于受到流动性转移限制影响的分支机构或附属机构，应当制定专门的应急计划。

（五）至少每年一次对应急计划进行评估，必要时进行修订，并不定期对应急计划进行演练，确保 在紧急情况下的顺利实施。

（六）出现流动性危机时，应当加强与交易对手、客户及公众的沟通，最大限度减少信息不对称可能给银行带来的不利影响。

第二十九条 商业银行应当具有与可承受的流动性风险水平相适应的优质流动性资产储备，确保其满足压力情景下的支付结算和资金流出需要。优质流动性资产储备管理应当符合以下要求：

（一）在使用优质流动性资产储备获取资金时没有法律、监管和操作上的障碍。

（二）对优质流动性资产储备的可交易性及变现程度进行定期检验，确保其具有足够的流动性，并避免在压力时期出售资产所带来的负面影响。在特殊情况下应当加大检验频度。

（三）制定明确的书面制度，确保负责流动性风险管理的部门对优质流动性资产储备拥有实际控制权。其他部门动用优质流动性资产储备的额度，应当事前获得负责流动性风险管理部门的同意。

第三十条 商业银行实施流动性风险的并表管理，既要考虑银行集团的整体流动性水平，又要考虑附属机构的流动性风险状况及其对银行集团的影响。商业银行无论采用集中、分散或二者相结合的流动性风险管理模式，都应当确保对集团层面、法人层面和各附属机构、各业务条线的流动性风险进行有效识别、计量、监测和控制。

商业银行应当设立集团内部融资和交易限额，分析银行集团内部负债集中度对流动性可能带来的负面影响，防止分支机构或附属机构过度依赖集团内部负债，减少压力情景下的风险传递。

商业银行应当充分了解境外分支机构、附属机构或业务所在国家或地区与流动性管理相关的法律法规和监管规定，充分考虑流动性转移限制、资本管制以及金融市场发展差异程度等因素对并表流动性风险管理的影响。

第三十一条 商业银行应当按照本外币合计和重要币种分别进行流动性风险识别、计量、监测和控制，对其他币种的流动性风险可以进行合并管理。

重要币种是指以该货币计价的负债占商业银行负债总额5%以上的货币。

第三十二条 商业银行应当审慎评估信用风险、市场风险、操作风险及声誉风险等其他类别风险对流动性风险的影响。

第四节 管理信息系统

第三十三条 商业银行应当建立完备的管理信息系统，准确、及时、全面计量、监测和报告流动性风险状况。管理信息系统应当实现以下功能：

（一）每日计算各个设定期限的现金流入、流出及缺口。

（二）按时计算流动性风险监管和监测指标，并根据需要加大监测频率。

（三）支持流动性风险限额控制。

（四）支持对大额资金流动的实时监控。

（五）支持对优质流动性资产价值和构成的监测。

（六）支持在不同假设情景下实施压力测试。

第三十四条 商业银行应当建立规范的流动性风险报告制度，明确各项流动性风险报告的内容、形式、频率和报送范围，确保董事会、高级管理层和其他管理人员及时了解流动性风险水平及其管理情况。

第三章 流动性风险监管 第一节 流动性风险监管指标

第三十五条 流动性风险监管指标包括流动性覆盖率、净稳定资金比例、存贷比和流动性比例。

商业银行应当持续达到本办法所规定的流动性风险监管指标最低标准。

第三十六条 流动性覆盖率旨在确保商业银行在设定的严重流动性压力情景下，能够保持充足的、无变现障碍的优质流动性资产，并通过变现这些资产来满足未来30日的流动性需求。其计算公式为：

优质流动性资产是指满足本办法附件二规定的基本特征，在无损失或极小损失的情况下可以容易、快速变现的资产。

未来30日现金净流出量是指在设定的压力情景下，未来30日的预期现金流出总量减去预期现金流入总量。

商业银行的流动性覆盖率应当不低于100%。第三十七条 净稳定资金比例旨在引导商业银行减少资金运用与资金来源的期限错配，增加长期稳定资金来源，满足各类表内外业务对稳定资金的需求。其计算公式为：

可用的稳定资金是指在持续压力情景下，能确保在1年内都可作为稳定资金来源的权益类和负债类资金。

所需的稳定资金等于商业银行各类资产或表外风险暴露项目与相应的稳定资金需求系数乘积之和，稳定资金需求系数是指各类资产或表外风险暴露项目需要由稳定资金支持的价值占比。

商业银行的净稳定资金比例应当不低于100%。

第三十八条 存贷比的计算公式为： 存贷比=各项贷款余额/各项存款余额*100%

商业银行的存贷比应当不高于75%。

第三十九条 流动性比例的计算公式为：

流动性比例=流动性资产余额/流动性负债余额*100%

商业银行的流动性比例应当不低于25%。

第四十条 商业银行应当在法人和集团层面，分别计算未并表和并表的流动性风险监管指标，并表范围比照《商业银行资本管理办法》的相关规定。

在计算并表流动性覆盖率时，如集团内部存在跨境或跨机构的流动性转移限制，相关附属机构满足自身流动性需要之外的优质流动性资产不能计入集团的优质流动性资产中。

第二节 流动性风险监测

第四十一条 银监会应当从商业银行资产负债期限错配情况、负债的多元化和稳定程度、优质流动性资产储备、重要币种流动性风险状况以及市场流动性等方面，定期对商业银行和银行体系的流动性风险进行分析和监测。

银监会应当充分考虑单一的流动性风险监管指标或监测工具在反映商业银行流动性风险方面的局限性，综合运用多维度的方法和工具对流动性风险进行分析和监测。

第四十二条 银监会应当定期监测商业银行的所有表内外项目在不同时间段的合同期限错配情况。合同期限错配情况的分析和监测应当涵盖从隔夜、7天、14天、1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、1年、3年、5年到超过5年等多个时间段。相关参考指标可以包括上述各个时间段的流动性缺口和流动性缺口率。

第四十三条 银监会应当定期监测商业银行负债的多元化和稳定程度，并分析其对流动性风险的影响。银监会应当按照重要性原则，分析商业银行的表内外负债在融资工具、交易对手、币种等方面的集中度。相关参考指标可以包括核心负债比例、同业市场负债比例、最大十户存款比例及最大十家同业融入比例等。

银监会对负债集中度的分析，应当涵盖1个月以下、1-3个月、6个月-1年和1年以上等多个时间段。

第四十四条 银监会应当定期监测商业银行优质流动性资产的数量、类别和所在地，包括库存现金、存放中央银行的准备金、以及向中央银行或市场融资时可以用作抵押品的流动性资产。

商业银行用优质流动性资产向中央银行或市场进行融资时，银监会还应当监测抵押率以及优质流动性资产的预期可变现价值。

第四十五条 银监会可以根据商业银行外汇业务规模、货币错配带来的潜在流动性风险、对市场的影响等因素决定是否对商业银行重要币种的流动性风险进行单独监测。相关参考指标可包括重要币种的流动性覆盖率等。

第四十六条 银监会应当密切跟踪研究宏观经济政策调整和金融市场变化对银行体系流动性的影响，分析、监测金融市场的整体流动性状况。银监会发现市场流动性紧张、融资成本提高、优质流动性资产变现能力下降或丧失、流动性资产的转移受限等迹象，应当及时分析其对银行外部市场融资能力的影响。

银监会分析市场流动性时，相关参考指标可以包括银行间市场同业拆借利率及成交量、银行间市场回购利率及成交量、国库定期存款招标利率、票据转贴现利率及证券市场相关指数等。

第四十七条 除本办法列出的流动性风险监管指标和监测参考指标外，银监会还应当根据商业银行的业务规模、性质、经营模式、复杂程度和流动性风险特点，采用商业银行内部的流动性风险指标等其他工具，实施流动性风险监测。

第三节 流动性风险监管方法和手段

第四十八条 银监会应当按照本办法规定，通过非现场监管、现场检查以及与商业银行的董事、高级管理人员的监督管理谈话等方式，运用流动性风险监管指标和监测工具，在法人和集团层面，对商业银行的流动性风险水平及流动性风险管理有效性进行评估。

第四十九条 商业银行应当按照规定向银监会报送与流动性风险有关的财务会计、统计报表和其他报告。委托社会中介机构对其流动性风险水平及流动性风险管理体系进行审计的，还应当报送相关的外部审计报告。

银监会可以根据商业银行的业务规模、性质、经营模式、复杂程度和流动性风险特点决定商业银行报送流动性风险报表和报告的内容和频率。

第五十条 商业银行应当于每年4月底前向银监会报送流动性风险管理报告，包括可承受的流动性风险水平、流动性风险管理策略、主要政策和流程、内部监测指标和限额、应急计划及其演练情况等主要内容。

商业银行对上述策略、政策和程序进行重大调整的，应当在1个月内向银监会书面报告调整情况。

第五十一条 商业银行应当按季向银监会报送压力测试报告，包括压力情景和假设、压力测试结果、必要时进行的事后检验结果，以及根据压力测试结果对可承受的流动性风险水平、流动性风险管理策略、政策、程序、限额和应急计划的调整情况。

第五十二条 商业银行应当及时向银监会报告下列重大事项、拟采取的应对措施和相关的流动性安排。

（一）商业银行评级出现重大下调。

（二）商业银行大规模出售资产以提高流动性。

（三）商业银行重要融资渠道即将受限或失灵。

（四）外部市场流动性状况发生重大不利变化。

（五）本机构或机构所在地区发生挤兑事件。

（六）对资产或抵押品跨境转移政策出现不利于流动性管理的重大调整。

（七）集团、母行和境外分支机构经营状况、信用评级或所在国家或地区的政治、经济状况发生重大的不利变化。

（八）集团或母行出现流动性困难。

（九）其他可能对商业银行流动性风险水平及其管理状况产生不利影响的重大事件。

外资法人银行境内本外币资产低于境内本外币负债、集团内跨境资金净流出比例超过25%，以及外国银行分行跨境资金净流出比例超过50%时，应当在两个工作日内向银监会报告。

第五十三条 银监会可以根据对商业银行流动性风险水平及其管理状况的评估结果决定流动性风险管理现场检查的内容、范围和频率。

第五十四条 商业银行应当定期披露有关流动性风险及其管理信息，包括但不限于：

（一）流动性风险管理体系和治理结构，其中应当特别说明董事会及其专门委员会、高级管理层及相关部门的职责和作用。

（二）流动性风险管理策略以及重要政策和程序。

（三）流动性风险管理模式。

（四）识别、计量和监测流动性风险的主要方法和程序。

（五）流动性风险主要监测指标及简要分析。

（六）影响流动性风险的主要因素。

（七）压力测试情况。

第五十五条 对于流动性风险管理体系存在明显缺陷、流动性风险过高的商业银行，银监会应当要求其限期整改。对于逾期未整改的商业银行，银监会有权采取下列措施：

（一）与商业银行高级管理层、董事会进行审慎性会谈。

（二）要求商业银行进行更严格的压力测试、提交更有效的应急计划。

（三）要求商业银行增加流动性风险管理报告的频率和内容。

（四）增加对商业银行流动性风险管理的现场检查频率。

（五）限制商业银行开展收购或其他大规模业务扩张活动。

（六）要求商业银行降低流动性风险水平。

（七）要求商业银行增加优质流动性资产储备。

（八）提高对商业银行的资本充足率要求。

（九）《中华人民共和国银行业监督管理法》以及其他法律、行政法规和部门规章规定的有关措施。

对于集团或母公司出现流动性困难的商业银行，银监会可以对其与集团或母公司之间的资金往来提出限制性要求。

根据外资银行的流动性风险状况，银监会可以对其境内资产负债比例、跨境资金净流出比例提出限制性要求。

第五十六条 对于未遵守流动性风险监管指标监管标准的商业银行，银监会应当要求其限期整改，并视情形采取《中华人民共和国银行业监督管理法》第三十七条、第四十六条规定的监管措施或行政处罚。

第五十七条 对于未按规定提供流动性风险报表或报告、未按规定进行信息披露或提供虚假报表、报告的商业银行，银监会可以视情形实施《中华人民共和国银行业监督管理法》第四十六条、第四十七条规定的行政处罚。

第五十八条 银监会应当与境内相关部门及境外监管机构协调合作，共同建立流动性风险应急处置联动机制，并制定商业银行流动性风险监管应急预案。

在影响单家机构或市场的流动性事件发生时，银监会应当在与境内相关部门及境外监管机构充分沟通协作的基础上，适时启动流动性风险监管应急预案，降低上述事件对金融体系及宏观经济的负面冲击。上述流动性事件包括但不限于：

（一）银行财务状况明显恶化。

（二）银行通过市场融资或吸收存款获取资金的途径即将丧失。

（三）银行信用评级大幅调低。

（四）集团内部机构之间或跨境的流动性转移出现重大不利变化。

（五）出现严重的市场紊乱，对支付清算系统造成明显冲击。

第四章 附 则

第五十九条 除另有规定外，政策性银行、农村合作银行、村镇银行、外国银行分行和城市信用社、农村信用社等其他银行业金融机构参照本办法执行。

第六十条 外资法人银行应当具备独立的本地流动性风险管理能力。外资法人银行董事会应当保持对本行资金调拨的最高权限。

第六十一条 附件

一、附件

二、附件

三、附件四是本办法的组成部分。

第六十二条 商业银行最迟应于2013年底前达到流动性覆盖率监管标准，2016年底前达到净稳定资金比例监管标准。

第六十三条 本办法由银监会负责解释。

流动性风险应急计划 篇6

(六)应急计划。

(七)优质流动性资产管理。

(八)跨机构、跨境以及重要币种的流动性风险管理。

(九)对影响流动性风险的潜在因素以及其他类别风险对流动性风险的影响进行持续监测和分析。

第十九条

商业银行在引入新产品、新业务和建立新机构之前，应当在可行性研究中充分评估其可能对流动性风险产生的影响，完善相应的风险管理政策和程序，并获得负责流动性风险管理部门的同意。

第二十条

商业银行应当综合考虑业务发展、技术更新及市场变化等因素，至少每年对流动性风险偏好、流动性风险管理策略、政策和程序进行一次评估，必要时进行修订。

第三节流动性风险识别、计量、监测和控制

第二十一条

商业银行应当根据业务规模、性质、复杂程度及风险状况，运用适当方法和模型，对其在正常和压力情景下未来不同时间段的资产负债期限错配、融资来源的多元化和稳定程度、优质流动性资产、重要币种流动性风险及市场流动性等进行分析和监测。

商业银行在运用上述方法和模型时应当使用合理的假设条件，定期对各项假设条件进行评估，必要时进行修正，并保留书面记录。

第二十二条

商业银行应当建立现金流测算和分析框架，有效计量、监测和控制正常和压力情景下未来不同时间段的现金流缺口。

现金流测算和分析应当涵盖资产和负债的未来现金流以及或有资产和或有负债的潜在现金流，并充分考虑支付结算、代理和托管等业务对现金流的影响。

商业银行应当对重要币种的现金流单独进行测算和分析。

第二十三条

商业银行应当根据业务规模、性质、复杂程度及风险状况，监测可能引发流动性风险的特定情景或事件，采用适当的预警指标，前瞻性地分析其对流动性风险的影响。可参考的情景或事件包括但不限于：

(一)资产快速增长，负债波动性显著增加。

(二)资产或负债集中度上升。

(三)负债平均期限下降。

(四)批发或零售存款大量流失。

(五)批发或零售融资成本上升。

(六)难以继续获得长期或短期融资。

(七)期限或货币错配程度增加。

(八)多次接近内部限额或监管标准。

(九)表外业务、复杂产品和交易对流动性的需求增加。

(十)银行资产质量、盈利水平和总体财务状况恶化。

(十一)交易对手要求追加额外抵(质)押品或拒绝进行新交易。

(十二)代理行降低或取消授信额度。

(十三)信用评级下调。

(十四)股票价格下跌。

(十五)出现重大声誉风险事件。

第二十四条

商业银行应当对流动性风险实施限额管理，根据其业务规模、性质、复杂程度、流动性风险偏好和外部市场发展变化情况，设定流动性风险限额。流动性风险限额包括但不限于现金流缺口限额、负债集中度限额、集团内部交易和融资限额。

商业银行应当制定流动性风险限额管理的政策和程序，建立流动性风险限额设定、调整的授权制度、审批流程和超限额审批程序，至少每年对流动性风险限额进行一次评估，必要时进行调整。

商业银行应当对流动性风险限额遵守情况进行监控，超限额情况应当及时报告。对未经批准的超限额情况应当按照限额管理的政策和程序进行处理。对超限额情况的处理应当保留书面记录。

第二十五条

商业银行应当建立并完善融资策略，提高融资来源的多元化和稳定程度。

商业银行的融资管理应当符合以下要求：

(一)分析正常和压力情景下未来不同时间段的融资需求和来源。

(二)加强负债品种、期限、交易对手、币种、融资抵(质)押品和融资市场等的集中度管理，适当设置集中度限额。

(三)加强融资渠道管理，积极维护与主要融资交易对手的关系，保持在市场上的适当活跃程度，并定期评估市场融资和资产变现能力。

(四)密切监测主要金融市场的交易量和价格等变动情况，评估市场流动性对商业银行融资能力的影响。

第二十六条

商业银行应当加强融资抵(质)押品管理，确保其能够满足正常和压力情景下日间和不同期限融资交易的抵(质)押品需求，并且能够及时履行向相关交易对手返售抵(质)押品的义务。

商业银行应当区分有变现障碍资产和无变现障碍资产，对可以用作抵(质)押品的无变现障碍资产的种类、数量、币种、所处地域和机构、托管账户，以及中央银行或金融市场对其接受程度进行监测分析，定期评估其资产价值及融资能力，并充分考虑其在融资中的操作性要求和时间要求。

商业银行应当在考虑抵(质)押品的融资能力、价格敏感度、压力情景下的折扣率等因素的基础上提高抵(质)押品的多元化程度。

第二十七条

商业银行应当加强日间流动性风险管理，确保具有充足的日间流动性头寸和相关融资安排，及时满足正常和压力情景下的日间支付需求。

第二十八条

商业银行应当建立流动性风险压力测试制度，分析其承受短期和中长期压力情景的能力。

流动性风险压力测试应当符合以下要求：

(一)合理审慎设定并定期审核压力情景，充分考虑影响商业银行自身的特定冲击、影响整个市场的系统性冲击和两者相结合的情景，以及轻度、中度、严重等不同压力程度。

(二)合理审慎设定在压力情景下商业银行满足流动性需求并持续经营的最短期限，在影响整个市场的系统性冲击情景下该期限应当不少于30天。

(三)充分考虑各类风险与流动性风险的内在关联性和市场流动性对商业银行流动性风险的影响。

(四)定期在法人和集团层面实施压力测试;当存在流动性转移限制等情况时，应当对有关分支机构或附属机构单独实施压力测试。

(五)压力测试频率应当与商业银行的规模、风险水平及市场影响力相适应;常规压力测试应当至少每季度进行一次，出现市场剧烈波动等情况时，应当增加压力测试频率。

(六)在可能情况下，应当参考以往出现的影响银行或市场的流动性冲击，对压力测试结果实施事后检验;压力测试结果和事后检验应当有书面记录。

(七)在确定流动性风险偏好、流动性风险管理策略、政策和程序，以及制定业务发展和财务计划时，应当充分考虑压力测试结果，必要时应当根据压力测试结果对上述内容进行调整。

董事会和高级管理层应当对压力测试的情景设定、程序和结果进行审核，不断完善流动性风险压力测试。

第二十九条

商业银行应当根据其业务规模、性质、复杂程度、风险水平、组织架构及市场影响力，充分考虑压力测试结果，制定有效的流动性风险应急计划，确保其可以应对紧急情况下的流动性需求。商业银行应当至少每年对应急计划进行一次测试和评估，必要时进行修订。

流动性风险应急计划应当符合以下要求：

(一)设定触发应急计划的各种情景。

(二)列明应急资金来源，合理估计可能的筹资规模和所需时间，充分考虑跨境、跨机构的流动性转移限制，确保应急资金来源的可靠性和充分性。

(三)规定应急程序和措施，至少包括资产方应急措施、负债方应急措施、加强内外部沟通和其他减少因信息不对称而给商业银行带来不利影响的措施。

(四)明确董事会、高级管理层及各部门实施应急程序和措施的权限与职责。

(五)区分法人和集团层面应急计划，并视需要针对重要币种和境外主要业务区域制定专门的应急计划。对于存在流动性转移限制的分支机构或附属机构，应当制定专门的应急计划。

第三十条

商业银行应当持有充足的优质流动性资产，确保其在压力情景下能够及时满足流动性需求。优质流动性资产应当为无变现障碍资产，可以包括在压力情景下能够通过出售或抵(质)押方式获取资金的流动性资产。

商业银行应当根据其流动性风险偏好，考虑压力情景的严重程度和持续时间、现金流缺口、优质流动性资产变现能力等因素，按照审慎原则确定优质流动性资产的规模和构成。

第三十一条

商业银行应当对流动性风险实施并表管理，既要考虑银行集团的整体流动性风险水平，又要考虑附属机构的流动性风险状况及其对银行集团的影响。

商业银行应当设立集团内部的交易和融资限额，分析银行集团内部负债集中度可能对流动性风险产生的影响，防止分支机构或附属机构过度依赖集团内部融资，降低集团内部的风险传递。

商业银行应当充分了解境外分支机构、附属机构及其业务所在国家或地区与流动性风险管理相关的法律、法规和监管要求，充分考虑流动性转移限制和金融市场发展差异程度等因素对流动性风险并表管理的影响。

流动性风险应急计划 篇7

流动性存在多种定义。Amihub和Mendelson (1989) 认为, 流动性即在一定时间内完成交易所需的成本, 或是寻找一个理想的价格所需用的时间。O’Hara (1995) 认为, 流动性就是“立即完成交易的价格 (the Price of Immediacy) ”。Glen (1994) 把流动性界定为迅速完成交易且不造成大幅价格变化的能力。Grossman和Miler (1988) 指出, 我们可以通过看“当前报价和时间下执行交易的能力”评价一个市场的流动性。

目前, 流动性的衡量还没有统一的指标。Kyle给出了做市商制度下市场流动性的计量刻画方法。根据目的的不同, 市场流动性可分为如下四个维度:市场宽度、市场深度、市场弹性和市场及时性。很多学者都基于这四维给出了流动性了指标。孙云辉在“中国股市流动性度量指标设计与实证”中对各种指标进行了综述。

当某种金融资产的买卖量暂时失衡时, 就会出现不能按其公允价格买进 (卖出) 该种资产的情况, 这就造成了流动性风险。流动性风险是可交易证券除了价格风险以外的另一项重要的风险。Timotheos Angelidis和Alexandros Benos研究表明, 在新兴的股票市场中, 流动性风险占高价股总风险的3.4%, 占低价股总风险的11%。然而关于流动性风险方面的研究还很少, 现有的模型也都不能很全面的反映流动性的本质。

本文从流动性的含义出发, 根据流动性评价的四维理论来构建股票流动性风险的评价指标。然后运用该指标对上证指数中的部分股票进行了实证研究。

二、流动性风险指标的设计

根据Kyle的计量刻画方法, 可以使用宽度, 深度, 弹性和及时性来反映股票的流动性。经过分析可以发现, 及时性所反映的两个因素“一定的交易量”和“交易时间”可以通过深度和弹性反映出来。因此我们基于前三个维度构建流动性风险的指标。

考虑时刻t到t+△t内股票的流动性风险 (△t是一个较短的时间段, 如10分钟) 。可以假定在△t时间内股票公允价格是不变的, 股票价格的波动完全由买卖的暂时不平衡造成, 即流动性是股价变动的唯一原因。

设第j个时间段内 (时间段长度为△t) 股票i共有N笔交易, 交易量、成交价和交易时刻分别为q= (q1, q2, q3, …, qN) ', p= (p1, p2, p3, …, pN) '和t= (t1, t2, t3, …, tN) 。定义股票在j时间段的公允价格为:

其中e= (1, 1…, 1) '。在△t时间段内股票价格的波动性可以定义为:

由于△t时间内股价了变化完全是由流动性引起的, 所以 (2) 式中的σij很好的反映了该时间段内由流动性引起的股票价格偏离其公允价格的程度。比较流动性中宽度的定义 (即交易价格偏离市场有效价格的程度) 可以发现σij和它十分类似。对其进行适当的修正, 用σij除以股票得价值Vij, 得到指标:

Wij反映了在j时间段内股票价格对于其价值的相对偏离程度, 因此定义它为流动性风险的“宽度”。可以看出Wij的定义和计算股票的价格风险时使用的标准差很相似, 其中的不同就在于规定了时间间隔△t。正是因为有了这个前提, 我们可以将股价波动完全归结于流动性的作用。但Wij并不能反映流动性风险的所有性质。定义:

求rijn的平均值, 并将其除以Vij, 记为Rij:

Rij反映了股票返回它的公允价值的能力, 显然Rij越大, 股票就能越快的回到公允价值。Rij很好地反映了短期内股价波动的消失能力, 将它定义为股票流动性风险的“弹性”。由上面的分析可以得出弹性对于流动性风险是呈负相关的。

很多学者都使用成交量与波动性的比值来衡量流动性的深度。借鉴这种思想我们定义流动性风险的“深度”为:

分母中的波动性并没有使用标准差, 而是使用了每一次成交的价格的变化的绝对值之和, 这样可以更好的反映价格变化的幅度和频率。并且在分母中除以Vij, 使得价格变化值标准化, 从而可以对不同的股票进行比较。容易看出该指标与流动性风险也是负相关的。

三、数据与方法

本文从上证300指数中抽取十只股票 (其中低价股和高价股各五只) 进行分析。分别是波导股份 (600130) , 昌九生化 (600228) , 申华控股 (600653) , 飞乐股份 (600654) , 东方通信 (600776) , 中国船舶 (600150) , 中金黄金 (600489) , 山东黄金 (600547) , 贵州茅台 (600519) , 中国平安 (601318) 。具体过程如下。

截取2007年9月17日至2007年9月28日十个交易日的交易数据, 其中包括每一笔交易的时间、价格和成交量。在处理数据之前, 先将时间精确到分, 即把同一分钟内的交易归为一笔, 这样做可以避免在计算时出现分母为零的情况。

以十分钟为一个时间段, 将第k天分24个时间段, 记为tk1, tk2, …, tk24 (k=1, 2, …, 10) , 再按照上文中的 (1) 至 (6) 式计算每个时间段内的流动性风险的各个指标, 分别记为:Wkij, Rkij, Dkij。

对计算出的指标求平均值, 令, 最后对得出的值进行分析。

四、结论

本文从流动性和流动性风险的定义出发, 利用流动性的四维理论提出了流动性风险的一种新的度量方法。从风险的定义出发, 我们定义了与风险密切相关的宽度、深度和弹性。相对于其他流动性风险的指标而言, 本文构造的指标更加充分地体现了流动性风险的各个方面。同时由于基于“风险”的概念, 又比以往的流动性指标更加直观, 有说服力。

利用该指标对上证300指数的部分股票进行实证研究, 我们可以发现:高价股的流动性风险在当前要低于低价股;当市场形势变化时股价和流动性风险的对应关系也在变化, 牛市中, 高价绩优股受到更多的关注, 因此其流动性风险要低于低价股;各股在10:20-11:00和13:30-14:30分别达到上午和下午流动性风险的最优点;下午收盘前流动性有明显的上升, 与传统的研究结论基本一致。

流动性风险资产定价的研究综述 篇8

关键词：流动性风险;流动性水平;资产定价

在投资组合理论基础上发展起来的资产定价理论在金融理论中有着重要地位，但是近几十年的研究表明现实中很多现象无法用传统的理论所解释，因此关于流动性资产定价的理论是近些年的研究的热点。传统的理论忽略了流动性对资产定价的影响，以往的研究多集中于流动性水平下的资产定价问题，事实上流动性与资产定价关系的研究划分为流动性水平和流动性风险两个方面。因而有必要对这些有关流动性风险资产定价的研究进行梳理，以期对而后的相关研究发展有所借鉴。

一、流动性风险的含义

早期大部分学者对流动性与资产定价关系的研究均注重于作为股票特性的流动性的水平。这方面研究以Amihud和Mendelson(1986)的研究为代表。最近以 Pastor 和Stambaugh (2003)以及Acharyan(2005)为代表的学者则开始关注流动性风险与资产定价的关系。国内以往的研究文章也多为研究流动性和资产定价的关系如王春峰、韩冬和蒋祥林(2002)，苏冬蔚、 麦元勋(2004)等。这些研究并未区分流动性水平和流动性风险的不同之处，但事实上两者有着不同的含义和影响。

韩冬（2006）认为流动性风险流动性风险指投资者由于市场流动性缺乏产生的交易成本上升和交易困难，流动性风险主要包括两类形式，一类是由于流动性不足引起的交易无法按照当时市价进行而造成的损失，另一类是现金流不能满足债务支出，迫使投资主体提前清算，使得账面损失转化成实际损失。韩冬对流动性风险的理解主要体现在流动性风险的表现和组成形式，并未对流动性风险的本质做出概括。

罗登跃等（2007）则指出了流动性风险的数理本质。流动性水平可以理解为流动性水平变量的自身，而相对来说流动性风险是流动性水平变量的方差以及与它相关的协方差。因而从这一层次讲 ，流动性水平因子和流动性风险因子有内在的联系，因为流动性风险的度量则依赖于流动性水平变量。因而完全将其分开有很大的难度。

韩冬（2010）也认为流动性的不可确定性是系统风险，无论单独的资产还是市场资产组合的流动性水平都是不断发生变化的，因而投资者面临着流动性的不确定性这一点与流动性水平资产定价理论所研究的不同。

对流动性风险的理解随着研究的深入而不断得到完善，流动性风险是流动性随时的波动性，是一种不确定性。其数理理解是流动性水平变量的二阶距，如方差和协方差。

二、流动性风险资产定价理论发展

最早对流动性和资产收益率之间的关系进行实证研究的是Amihud和Mendelson(1986)。他们从微观角度出发，推导出预期收益与买卖价差的关系模型，创造性地提出流动性溢价理论，实证结果表明，股票组合收益率与相对价差之间表现出单调增加的凹函数关系。

目前较完整解释流动性风险溢价的理论模型是Acharya 和Pedersen的流动性调整的资产定价模型即LA-CAPM。Acharya和Pedersen（2003）在资产定价模型中引入了三类流动性风险因子，提出了更完善的资产定价模型LA-CAPM模型。这令资产定价模型更具有说服力。

王春峰、韩冬和蒋祥林(2002)首先研究国内的流动性风险定价问题。他们选取上海股票市场作为分析对象，研究表明非预期的流动性风险对股票的收益影响较大。

黄峰和杨朝军(2007)认为Acharya和Pedersen假设股票的单位交易成本与交易头寸大小无关不与实际相符。模型中没有考虑内生流动性风险，因此，有必要引入内生流动性风险，即单位交易成本不单是时变的，而且与交易量正相关，这弥补了 Acharya和Pedersen所创建的模型的不足。

王金安和陈浪南(2008)把流动性风险、偏态风险引进传统 CAPM模型中，推导出基于流动性的三阶矩资本资产定价的理论模型。

三、实证研究方法

运用数据实证研究流动性风险资产定价问题的重点是借助变量刻画流动性。在这一点上，研究者们考察方法差异较大，所得的实证结论也有所不同。

（一）流动性衡量

流动性是很难准确测量，如何完整的度量流动性取决于流动性指标的选取，学者们提出了不同的衡量方法。

Amihud（2002）提出了ILLIQ非流动性指标，月度非流动性指标，表示股票i在第y月d日的收益，表示股票i在d日的交易量，表示股票i在y月有效的交易日。

Pastor和Stambaugh（2003）则用了另一种完全不同的流动性计算方法。以表示股票i在t月份第d日的收益，表示股票i在t月份第d日的超过市场组合平均收益的收益，代表了相应交易日的交易量。对下列式子回归：

所计算得出的 就是P-S流动性指标。

黄峰，邹小芃(2007)借鉴Amihud的非流动性指标，考虑到价格振幅是受开盘后交易量所影响的，可以剔除其他因素对资产价格的干扰，因此他们用价格价格振幅代替了Amihud指标中的日收益率构造了新的非流动性指标。

苏冬蔚，麦元勋（2004）则直接将换手率作为流动性的度量指标，但是他们忽略了国内股票市场高投机性，炒作盛行的特征。以换手率并不代表了真正的流动性。

梁丽珍，孔东民（2008）对常见流动性衡量指标Amihud指标，Pastor-Stambaugh指标，换手率进行了分析，结合了常规收益，CAPM模型，三因子模型进行了资产定价与流动性风险的实证检验，最后证明了Amihud指标研究国内流动性问题更为适合。

（二）实证研究结果

席红辉(2006)分析了上海证券交易所的股票数据，发现流动性水平和股票收益存在着显著关系，但是流动性风险即流动性的波动并不能对股票的收益产生影响。其选用的流动性指标混合了流动性水平和流动性风险双因素，这导致了实证结果中流动性风险的影响受到了流动性水平因素的干扰。

王茂斌，孔东民（2010）的研究结果发现，个股系统流动性风险与其预期回报呈现负相关关系，即中国股市非流动性存在明显的财富效应。

韩冬（2006）采用LA-CAPM模型比较了流动性风险溢价和价格风险溢价，发现股市同时存在着这两类风险，并且两类风险的溢价作用相反导致了市场对整体风险弥补的不确定性。其对不同成分的流动性风险分析显示流动性风险因子β3并不显著。

Paresh Kumar Narayan， Xinwei Zheng（2010）对中国股票市场1993-2003的数据进行了分析，其发现将流动性风险因素引入模型后，除了动量指标未能显著解释，其余的各指标都具有显著性。这说明中国股票市场是存在某种程度的流动性风险溢价。

孔东民（2006）同样使用了风险调整后的CAPM模型，但是其研究的侧重点是检验调整后的模型相对于传统的CAPM模型是否真正的更具有解释力，通过验证可以发现调整后的模型更具有经济意义。

陆静，李东进（2005）采用LA-CAPM模型选取上交所的A股数据进行了实证研究，验证了资产的期望收益与资产的流动性风险和市场资产组合的流动性风险有关。流动性对期望收益具有一定的预测性。

四、分析评述

纵观近些年对于流动性风险资产定价问题的研究，不难发现流动性风险资产定价的研究已经得到重视，但是就目前的研究状况来讲，还有一些问题需要解决。

流动性的度量没有一个公认的指标，这使得相关实证研究的结论缺乏一致性。在Acharya& Pedersen(2005)的流动性调整的资产定价模型(LA-CAPM)中，流动性成本本身的难以计量增加了实证检验的难度。另外由于流动性水平和流动性风险之间存在内在的联系，所以也很难将它们对资产定价的影响截然分开。

另外，中国证券市场和国外完善的市场有着制度和成熟度的区别，怎么样才能提出一个适合国内市场条件的定价模型将是值得考虑的问题。目前的研究忽略了从市场整体的角度的考察。此外，对不同的行业股票独立研究也十分缺乏。