上交所研究报告（共8篇）
(2012-10-29)
上海证券交易所最新研究报告指出，2012年以来中国证监会推出的一系列重要改革措施，得到了市场积极回应，政策效果正逐步显现，市场投资吸引力日趋提高。目前，无论是从市场估值水平、上市公司业绩和分红水平的中外历史比较来看，还是从投资者的长期持股收益来看，国内蓝筹股公司已经具备良好的长期投资价值。
市场估值水平低
报告从三方面论证了这一观点。首先，报告认为市场估值水平的中外历史比较显示中国证券市场具备长期投资价值。2012年10月26日，上证综合指数收于2066点时的平均市盈率为11.16倍，分别低于前两次历史大底，即2005年6月6日998点时的16.52倍和2008年10月28日1664点时的12.25倍。而目前沪市市净率1.5倍也低于2005年6月6日的1.64倍和2008年10月28日的1.96倍。与此同时，与同期国际主要证券市场横向比较，上证综合指数目前动态市盈率为10.95倍，在全球主要市场中仅高于中国香港恒生指数的10.34倍，动态市净率1.5倍，在全球市场中处于较低的水平。
盈利水平股息率水平高
其次，上市公司盈利水平股息率水平凸显现阶段中国证券市场投资价值。报告指出，就上市公司微观层面的财务数据而言，2012年中期，沪市A股平均每股收益和每股净资产分别为0.16元和3.53元，是2005年同期的1.6倍和1.3倍，平均净资产收益率ROE和资产收益率ROA则比2005年同期提高38.8%和1.9%。分红方面，2012年中期共有590家公司分红，高于2005年的430家，分红总额达5297.8亿元，是2005年的8.5倍。从上市公司股息率角度来看，沪市整体股息率近年呈现显著上升态势，2011年上证50成分股的股息率达到2.46%，上证180成分股的股息率达到1.91%，上证380成分股的股息率为1.38%。
低位买入、长期投资是较好盈利模式
关键词：XBRL,会计信息标准化,盈余公告后漂移现象
一、引言
近年来,随着信息技术特别是大数据和云计算的快速发展,资本市场的资源配置效率越来越依赖会计信息化水平,而合理推动会计信息化建设的前提是实现会计信息标准化。信息标准化有利于信息供应链各环节上会计信息集成、共享和交互的顺利实现,方便快捷地为投资者提供可靠有用的会计信息,提高投资者的决策效率和决策精确度,从而提高资本市场的信息传播效率和资源配置效率。
为了进一步满足资本市场中投资者的信息需求,2003年底证监会确定将XBRL作为上市公司信息披露的技术标准。上海证券交易所在2009年全面推出XBRL平台系统,2010年国家标准化管理委员会发布了新的企业会计准则通用分类标准,并逐步推进该标准的贯彻执行。那么,这些与XBRL相关的会计标准化措施是否增强了盈余信息在资本市场的反应效率?
本文以在上交所上市的非金融类公司2007 ~ 2011年年报为样本,研究XBRL是否弱化了盈余公告后股价的漂移现象。
本研究的重点及意义在于:第一,我们研究了XBRL财务报告披露标准的实施对盈余公告后股价漂移现象的影响,发现会计信息标准化增强资本市场对盈余信息的反应效率。这一发现拓展了人们对于会计信息标准化、会计信息化的认识,丰富了我国关于盈余公告后股价漂移现象(PEAD)以及会计信息同资本市场关系问题方面的文献。第二,我们研究发现,XBRL的应用提高了资本市场的有效性,这可以为我国强制采用XBRL来优化资本市场提供实证依据,为推进会计标准化和信息化建设、提高资本市场资源配置效率提供借鉴和参考。
二、文献回顾与研究假设
1. 盈余公告后股价漂移现象。众多研究表明,市场中存在一种违背有效市场理论的异象——盈余公告后股价漂移现象(PEAD)。PEAD是由Ball & Brown于1968年研究资本市场对会计盈余信息的反应时提出,他们发现如果未预期盈余为正,盈余公告后将出现正的累计超额收益,股票价格将持续向上漂移;如果未预期盈余为负,盈余公告后将出现负的累计超额收益,股票价格将持续向下漂移。也就是说,市场对盈余信息的反应将会在盈余公告发布之后持续一段时间,这与有效市场理论相悖。之后Beaver(1973)、Foster(1977)等相继以不同的方式证明了该现象的存在。
我国学者赵宇龙(1998)选取上海股市123家公司作为样本进行研究,发现未预期盈余与股票超额收益率之间呈现显著相关关系,并且无论投资组合的未预期盈余为正还是为负,都具有负的累计超额收益率。吴世农和吴超鹏(2003)的研究结果与国外相关研究结果一致,他们以342家沪市上市公司为研究对象,发现我国股市存在PEAD现象,盈余公告发布后股价漂移方向与未预期盈余的符号相同。
周宏(2004)以2002年度沪市A股上市公司为样本,证明上市公司存在PEAD现象,但是无论投资组合的未预期盈余为正还是为负,年报公布之后,组合的超额收益都表现出持续的上升现象。
大量研究证明PEAD现象存在之后,学者们开始进一步挖掘该现象产生的原因。Bhushan(1994)的研究表明漂移大小与交易成本成正比,他认为交易成本阻碍资本市场对盈余信息作出充分、快速的反应。另外,投资者对信息的解读能力存在差异是PEAD现象存在的一个重要原因。Bernard & Thomas(1989)、Bhushan(1994)和Freeman & Tse(1989)指出,存在部分投资者不能很好地充分利用过去公布的盈余信息对未来盈余进行预测。
2. XBRL信息披露标准与PEAD。XBRL是一种基于XML语言,通过对信息的标准化过程来节约交易成本的新型信息技术。日本学者松浦四郎在其《工业标准化原理》中指出,标准化的本质就是有意识地努力达到简化,以减少目前的复杂性并预防以后不必要的复杂性。1974年,英国标准化专家T.R.桑德斯在其撰写的著作《标准化原理与方法》中也认可上述观点。
会计信息标准化的目的就是简化会计信息的集成、共享和交互,使会计信息得到充分利用,达到最优的社会效益。以XBRL为基础和核心的会计信息标准化使信息供应链各环节上会计信息的集成、共享和交互更为容易,无论是机构投资者还是中小投资者,都可以便捷地获取信息、理解信息并使用信息。学者Asthana(2003)的研究证明了20世纪90年代信息技术的发展降低了信息搜索成本和资本市场交易费用,降低了PEAD水平。XBRL这一会计信息标准化措施对会计信息系统的整体优化,可以降低投资者获取信息的成本,增加获取信息的机会,直接影响信息在资本市场的传播效率,强化市场反应的灵敏度,弱化PEAD水平。
XBRL的推行有助于提高投资者的信息解读能力。1989年,美国学者Davis在对理性行为理论(TRA)模型改进的基础上,提出专门用于研究信息技术采纳的技术接受模型(TAM),如下图所示。
TAM理论认为用户个体对一个系统或者服务的采纳和接受行为意向取决于其态度倾向,而影响用户态度倾向的是该用户在使用该系统或服务时的感知有用性和感知易用性。其中,感知有用性是指:用户认为使用某一特定系统将提高其工作绩效的程度;感知易用性是指:用户认为使用某一特定系统的难易程度。感知有用性对用户的态度和行为意图有影响作用,感知易用性对感知有用性和态度有影响作用。S.L.Jarvenpaa(2000)认为用户界面舒适性对协同电子媒介的利用有重要影响。孙建军(2013)提出了网络信息资源利用效率整合关系模型,并证实TAM模型中的感知有用性、感知易用性是影响用户利用网络信息资源时的行为意图和实际使用行为的重要解释变量。
由此,我们可知提高会计信息系统的感知易用性和感知有用性,可以帮助投资者更好地接受、理解并利用会计信息。聂萍和周戴(2011)采用专家咨询法对多个XBRL网络财务示范平台进行评分的结果表明,具有网站适航性(感知易用性)和信息披露有效性(感知有用性)可以更好地为投资者服务。
结合相关学者的研究,XBRL标准的实施能够增加投资者获取财务信息的机会并降低解读财务信息的难度,增强市场对会计信息的反应效率。
通过上述分析,我们提出如下研究假设:在其他条件不变时,XBRL标准的实施弱化了盈余公告后股价的漂移程度。
三、样本选取与研究设计
(一)样本选取
本研究采用在上海证券交易所上市的所有A股上市公司,选取在2007 ~ 2011年之间有年度报告的上市企业作为初始样本。按照现有文献的做法,剔除了如下样本:1ST/PT类样本公司;2金融类样本公司;3事件窗口期内股价不全或者连续停牌的样本公司;4事件窗口期内发布其他重大事件公告的样本公司;5估计期内连续5天停牌或者交易量为零的样本公司。
因为研究样本要根据未预期盈余分为好消息组和坏消息组,因此又剔除按随机游走模型估计的未预期盈余为零的样本公司,最后获得有效样本公司372个。
本文的财务数据和股价数据取自Wind数据库。数据基本处理采用Microsoft Excel ,事件研究法利用SAS软件进行,统计分析运用SPSS软件。
(二)研究设计
1. 未预期盈余(SUE)的衡量。本研究选用随机游走模型来估计未预期盈余,已有的研究证明该简单模型对未预期盈余的解释能力并不比其他复杂模型差。用EPSi(t-1)表示上期公布的每股收益,根据随机游走模型,本期预计每股收益即为上期公布的实际收益,即:E(EPSit)=EPSi(t-1)。
于是可得未预期盈余收益(UE):
进而借鉴吴世农和吴超鹏(2005)的方法,对未预期盈余进行标准化,以消除以前年度位于其盈余波动对本期位于其盈余的影响。
本文选择本年度及其之前四个年度的未预期盈余来计算未预期盈余的标准差,于是得到标准化未预期盈余(SUE)的计算公式:
2. 累计超额收益(CAR)的衡量。本研究选用市场调整法计算窗口期内的累计超额收益率。Rit表示某股票第t日的日收益率,Rmt表示市场日收益率,则某股票第t日的超额收益率(AR)可表示为:
从而可得T个交易日的累计超额收益率(CAR):
3. 模型设定和变量定义。为了检验假设,参考Conrad(2002)、齐伟山和欧阳令南(2006)以及蒋玉梅和王明照(2010)的方法,采用模型(5)进行检验:
该模型中各变量定义如下:
(1)CAR:累计超额收益率。本研究以XBRL报告公告发布日为事件发生日,估计期窗口定为事件发生日前120个交易日,即(-120,0)。
据此,我们计算了盈余公告发布之后的第四天至第六十天窗口期即(4,60)的累计超额收益率,以此衡量盈余公告后股价漂移程度。
(2)SUE:标准化未预期盈余。
(3)XBRL:虚拟变量。上交所从2009年半年报披露开始推出全新的XBRL信息平台系统,XBRL标准实施之后取值为1,实施之前取值为0。
(4)X为其他控制变量,如企业规模、财务风险、公司账面市值比。已有研究表明这些变量对市场反应有影响作用,它们的具体衡量方法为:1SIZE:企业规模,采用年末总资产的自然对数衡量。2LEV:财务风险,采用资产负债率衡量。3BM:账面市值比,采用年末股东权益账面价值与总市值的比值来衡量。
四、实证分析结果
本研究按照各年度的未预期盈余(UE)的符号对样本进行分组,未预期盈余符号为正的为“好消息”组,未预期盈余符号为负的为“坏消息”组,分别对这两个子样本进行统计和检验。
(一)描述性统计和相关系数分析
表1是以上回归模型中各主要变量的描述性统计结果。从表1中可以看出,无论是坏消息组还是好消息组,累计超额收益率的均值与中位数都比较接近,说明样本的分布比较均衡。由于采用的是上交所上市公司2007年至2011年年报数据,2009年及其之后的上市公司年报采用了XBRL标准,所以XBRL的均值接近但是稍大于0.5,中位数为1。
表1还显示坏消息组和好消息组在盈余公告之后都具有负的非正常报酬率,而且好消息组的累计超额收益率的平均值低于坏消息组。
表2的相关系数也显示坏消息组的股价漂移与未预期盈余显著正相关,且XBRL标准的实施显著弱化股价漂移,这与假说1的预期保持一致。但是对于好消息组,未预期盈余与股价漂移呈现负相关,即虽然公告发布了利好消息,但是在公告发布一段时间后股价呈现向下漂移,而XBRL则抑制了这一趋势。
注:上表中,***、**分别表示在 1%、5%的显著性水平上显著,下同。
(二)多元回归分析
从表3来看,模型检验的结果与描述性统计和相关系数中显示的结果保持一致。
对于坏消息组,SUE的系数在1%水平上显著为正,证明了盈余公告后股价漂移现象的存在性,说明对于未预期盈余为负的公司,其股票价格在盈余公告后一段时间内持续向下漂移,这与国外成熟资本市场和我国早期的大多数研究结果相一致。SUE×XBRL与CAR(4,60)在1%水平上呈现显著负相关,支持了本文假说。
好消息组却出现了另一种结果,SUE的系数在1%水平上显著为负,其同CAR(4,60)呈现显著负相关,说明在盈余公告发布之后一段时间内,未预期盈余为正的公司的股票价格却出现下跌趋势,这与多数研究结论相悖。SUE×XBRL与CAR(4,60)在1%水平上呈现显著正相关,减缓了股票价格的反转下跌。
(三)稳健性检验
本文还从以下两个方面进行了稳健性测试,检验上述回归结果的可靠性。
1. 借鉴大多数研究方法,用游走模型直接估计的未预期盈余UE来对假设进行检验,发现结果并未改变。
2. 将窗口期延长为盈余公告后第四天至第九十天,计算累计超额收益率CAR(4,90)表示盈余公告后股价漂移程度,对假设进行检验之后发现结果并未改变,说明以上检验结果具有较好的稳健性。
五、研究结论与解释
本文就XBRL财务报告的实施对盈余公告后股价漂移现象的影响展开研讨,得出以下三点结论:
1. 年报公布后,坏消息投资组合的累计超额收益表现出显著下降,股价持续向下漂移,这与国内外大多数研究结论和理论推测保持一致。
2. 与国内外大多数研究结论不同的是,利好的盈余信息公布之后,好消息投资组合的超额收益表现出反转下降。对这一现象的可能解释是市场对好消息的预期存在反应过度,由此导致股价出现反转下跌。行为金融学认为,人并非完全理性,投资者在决策过程中可能会存在许多心理偏差。Barberis,Shleifer和Vishny(1988)基于两类典型的心理偏差——代表性偏差和保守性偏差,提出证券市场上投资者反应过度和反应不足的理论。自2007年至2011年,证券市场整体低迷,大盘下挫,处于熊市状态。对于利好消息,投资者受代表性偏差的影响,过分重视近期数据的变化,而忽视历史总体数据的变化。即一旦上市公司出现利好消息,投资者就可能如获至宝,蜂拥而至,对正面信息过于关注,高估其上升空间,从而对利好消息过度反应,导致其在事件窗口期内出现反转。
3. XBRL的实施降低了盈余公告后股价漂移程度。XBRL凭借其技术特征成为会计信息标准化的基础和核心,被用来作为财务数据标准化的方法和网上披露财务报告的通用标准。XBRL这一标准化措施对资本市场投资者来说有以下优点:1统一了网上的数据定义和格式,同时对其进行准确标记,提高了会计信息的可靠性,降低了投资预测的偏差程度,使投资者的决策判断更加精确。2从内容和列报形式两方面深化了会计信息的可比性,使得投资者对信息的解读能力得到提升,有助于纠正投资者的心理偏差,提高投资者的决策效率。3可以使财务信息供应链上的相关人员能够免费、自由地在不同的软件平台上准备、获取、交换和分析财务信息,增大了投资者对会计信息的获取机会,减少了投资者对信息进行搜集、分析的时间成本、人力成本和物力成本,提升了投资者对企业盈余信息的利用效率。
XBRL信息披露标准基于三方面的优势使盈余公告后股价漂移现象得到弱化。因此,我们要继续优化XBRL信息披露系统,加快会计信息标准化建设,从而提高我国资本市场的有效性及其资源配置效率。
参考文献
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孙建军.基于TAM与TTF模型的网络信息资源利用效率研究[M].北京:科学出版社,2013.
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Asthana,S.Impact of information technology on postearnings announcement drif[tJ].Journal of Information Systems,2003,17(1).
S.L.Jarvenpaa,D.S.Staples.The Use of CollaborativeElectronic Media for Information Sharing:an ExploratoryStudy of Determinants[J].Journal of Strategic InformationSytems,2000(9).
为了全面贯彻党的教育方针，认真落实国家课程计划，切实减轻学生过重的课业负担，全面推进素质教育，我校依据《新乡市人民政府办公厅转发市教育局关于切实减轻中小学过重课业负担若干意见的通知》等有关通知精神，坚持以人为本、全面发展的办学理念，本着严肃认真的工作态度，积极落实各项文件精神。通过一系列的认真细致的自查自评后，现从以下几个方面作以汇报。
一、建立领导组织，健全规章制度
1、加强组织领导。为使减负工作得到真正实施，我校特别成立了学校减负工作领导小组。减负小组由校长牵头，班子成员负责督导检查，村校长与班主任具体组织实施。
2、建章立制。学校结合上级有关文件精神，制定了减负细则，建立加重学生课业负担责任追究制和问卷调查制，把切实减轻学生过重课业负担作为重要内容，严格进行检查考核，实行“加重学生课业负担”一票否决制，将教师执行情况纳入到教师年终考核之中。学校还建立了家校联动制度。着力改进家长会，打造“家校进步共同体”，努力形成“减负增效”的共识和合力，不断强化学校、家庭、社会共同育人的责任。
二、加强学校管理，提高教师减负意识
1、加强宣传教育工作。在减负工作中，减负领导小组积极向村校长和广大教师进行减负宣传，组织大家学习减负资料，如《新乡市人
民政府办公厅转发市教育局关于切实减轻中小学过重课业负担若干意见的通知》《关于加强义务教育阶段减负工作规范学校办学行为和教师教育行为的十项规定》、《新乡市义务教育课程计划》等，从而提高教师思想意识。学校于期末深入检查各校、班级落实情况，真正实现“把时间空间还给学生，把兴趣爱好还给学生，把健康快乐还给学生”的目标。
2、加强学校整体指导调控工作。每学期初，教导处均要按照国家课程计划的要求，严格编排课程表和教学进度表、作息时间表，严格遵守双休日、法定节假日、寒暑假放假的规定，实行公开制。同时严禁教师在双休日、法定节假日、寒暑假组织学生开展任何形式的补课活动。中心校还深入乡下检查村小课程计划和教学进度执行情况，检查教师高效课堂有效教学情况，做到有听必评，从而打破了课上不足课后补的不良局面。同时要求教师严格按课程表上好每一堂课，不准教师随意增减课时、私自调课，如遇因公、因事、生病等特殊情况要调课的需请示批准后方可实施。
三、加强教师管理，规范教师作业行为
不可否认，学生的课业负担还来自于作业。为了杜绝大量作业对学生学习发展造成阻滞，避免因为大量作业而产生的种种弊端，我校从三个方面加强了作业管理工作：
1、严格控制作业量。学校根据相关文件，严格要求各年级每天课业总量力求符合以下要求：六年级不超过一小时，七八年级不超过一个半小时，九年级不超过两个小时。坚决杜绝超时超量作业，节日作业，机械重复作业，随意性作业，惩罚性作业，提倡自主型作业、分
层型作业、实践型作业、养成型作业。
2、保证作业有效性。我校提倡作业内容要符合大纲、教材的要求，难易适度，课内作业应可以保证大部分学生可在课堂上完成；课外作业分量要适中，注意突出训练重点，创造性的突破学习中的难点，尽量减轻学生负担。同时减负督导小组主要从规范学生作业管理着手，要求教师布置作业要“逢留必做，全批全改”，在达到了减轻学生作业负担的同时，显著增强了学生的学习兴趣，使学生作业的有效性大大加强。
3、杜绝变式辅导
教辅资料也是学生增负的一个原因。许多教辅资料更是良莠不齐，学生花费大量的时间和精力完成后，不仅未能得以提高，反而深受其害。因此，我校减负督导小组要求学校、教导处和教师切实做到：不准要求学生购买省定目录以外的教辅资料，只允许学生选订一种教辅资料；不准教师利用节假日组织学生有偿补课。几年来，学校没有一例节假日组织全班补课或教师在校外搞家教问题发生。
四、丰富校园生活，促进孩子健康发展
1、保证休息时间。依据儿童学习和生活规律，合理安排每天作息时间，严格控制早到校，晚放学，保证学生在校学习活动时间不超过8小时。保证学生的午休、自由活动时间，不在上述时间内上课和辅导，同时要求家长配合保证学生每日有10小时的充足睡眠时间
2、保证娱乐时间。学校每天都设有体育课或体育活动课，安排好“两操”和课间活动，保证学生每天体育活动达1小时以上。同时，通过举办阳光体育运动会、学生广播操表演和其它一系列丰富多彩的文体活动等，促进学生身心发展此外，为满足不同兴趣学生的需要，学校积极开展兴趣小组活动，通过周二、四下午的最后一节课，为学生的兴趣发展提供舞台。
五、严格规范考试管理。
每学期，我校均按教育局的缜密安排，开展期末教育质量检测活动。并能在期末检测中，正确对待考试和分数，强化考试的反馈功能，弱化考试的评价功能。同时要求教师不得公布学生的考试名次，不以考试分数的高低而改变对学生的态度，对于知识掌握有欠缺的学生，要求教师有足够的耐心，认真分析学生成绩低下的原因，从提高学生学习兴趣入手，采取有效措施，在不加重学生学习负担和心理负担的前提下，帮助他们逐步提高学习成绩。
当然，在工作中我们也遇到了一些有待解决的问题，如：
1、学校虽然在减负，但有些家长却在给孩子加压。
2、一些老教师不能适应课改和减负的需要，教不得法，失去了“磨”的时间，又降低了教学质量。
研究性学习是学生在教师指导下，从自然、社会和生活中选择利确定专题进行研究，并在研究过程中主动地获取知识、应用知识、解决问题的学习活动。
二.研究性学习的特点
研究性学习具有开放性、探究性和实践性的特点，是师生共同探索新知的学习过程，是师生围绕着解决问题共同完成研究内容的确定、方法的选择以及为解决问题相互合作和交流的过程。
第一个特点是开放性。研究性学习主要围绕问题的提出和解决来组织学生的学习活动，学习内容是综合开放的，不是特定的知识体系，涉及的范围很广泛。它可能是某学科的，也可能是多学科综合、交叉的;可能偏重于实践方面，也可能偏重于理论研究方面。
第二个特点是探究性。强调学生自主性和主动性。在研究性学习过程中，学习的内容是在教师的指导下，学生自主确定的研究课题;学习的方式不是被动地记忆、理解教师传授的知识，而是敏锐地发现问题，主动地提出问题，积极地寻求解决问题的方法，探求结论的自主学习的过程。重视结果，但更注重学与过程。
第三个特点是实践性。
研究性学习上交要求材料
1、研究性学习材料封面（按模板要求填写）
2、研究性学习评价表（指导教师学分认定）
3、研究性学习开题报告（按模板要求填写）
4、研究性学习活动记录（按模板要求填写，至少1次）
5、研究性学习研究报告（按模板要求填写，至少3000字）
6、研究原始资料(如：调查问卷、观察记录、照片、课件等)
7、学生心得体会(每人至少500字)要求：
1、以小组为单位，A4纸打印，装订成册。
试验室内在本月初接到本次检查通知。尽管在本次检查之前做了许多准备工作，但通过检查发现试验室工作管理方面仍然存在诸多方面问题，导致检查结果很不理想。
检查结束后，项目部部立即召开检查经验教训总结专题会。希望以此为契机，使本部门在今后的工作中能够有效运行同时避免相同以及类似问题反复出现。现将本次检查中存在问题进行详细梳理归类，并针对此问题做出切实可行解决方案。
一：试验环境：
1、留样室温度不可控、无空调和温湿度计
针对所存在的问题，提出的如下解决方案：
联系综合办公室将留样室安装一台空调，同时联系试验仪器供应商购臵了一件温湿度计，并送至计量院对其进行校订。
二：仪器设备：
1、塑料试模自校期判断有误应为三个月、自校准确认表未归档
2、自校记录缺少相应仪器导致自校记录问题突出
针对所存在的问题，提出的如下解决方案：
1、收集整理交通运输部门发行的有关自校规程，努力在本月月底整理完毕，确保试验仪器自校仪器规范合理
2、联系试验仪器供应商购臵了塞尺以及万能角度尺，仪器已经送达试验室并近期准备送至计量院对其进行校订。
三：人员情况：
1、人员出现代签现象
针对所存在的问题，提出的如下解决方案：
1、联系公司中心试验室抓紧时间进行人员变更，以方便今后的工作顺利实施，同时与有关代签人的资料今天开始已经开始着手全部进行替换，并与监理协商复签的问题，计划在12月中旬左右解决。
同时在今后每次例行检查过程中，提前对履约人员进行有关项目概况等内容方便交底，避免今后出现类似情况。
四：试验检测：
1、钢筋残样未标识
2、水泥试验检测报告部分依据标准有误
3、钢筋检测报告与登记台账不一致
4、现场混凝土构件的钢筋保护层厚度回弹强度检测台账未建立
5、留样室内钢筋残样伸长率与报告数据不能吻合6、恒加载抗折抗压机控制电脑无检测记录
7、外委试验检测频率不够
8、混凝土抗压试块组数不足
针对所存在的问题，提出的如下改进意见：
1、仔细研读《公路工程工地试验室标准化建设指南》有关留样标示的规定，并在近期联系广告公司，做到与《指南》标准一致。
2、目前已经整改，依据错误已经整理。
3、目前已经整改完毕，台账已经在登记，平时做资料过程中应该树立更强的责任心，确保尽量少的出现避免此类细枝末叶的毛病问题。
4、钢筋保护层和回弹强度台账已经建立
5、今后在做钢筋原材室内拉伸冷弯试验过程中，对钢筋进行打点，并用游标卡尺进行量测，确保和试验检测报告数据吻合上。
6、督促负责水泥试验检测按时完成，确保记录与试验检测报告数据闭合，对于此问题，结合目前试验室已有的检测的环境条件，较难彻底无隐患解决，且在临检准备过程中亦无可行的解决方案，此问题被检查出来结果是致命的，导致的直接结果就是试验室存在弄虚作假现象，目前的权宜之计是在检查之前重装电脑系统，但是检查之后该试验需联系厂家，故可行性较低，能彻底解决的方案唯一可行途径是投入更多的精力关注。
7、结合目前项目实际情况，试验室意识到检测抽检频率不够，并在此次检查之前做了部分准备。试验室计划在明年年初彻底落实与温州质监局试验检测中心签订协议，以便方便试验外委送样，从而节约办理借款手续时间，提高工作效率。其次，今后积极与材料部取的联系，确保进场原材料的质保书和厂家发货样品能够及时的送达试验室。
11月11日,财政部上交所政府债券发行系统正式启用,2016年第二批上海市政府一般债券作为首批地方债通过该系统顺利发行,标志着地方债发行渠道进一步拓宽。
此次发行的上海地方债是该系统启用后发行的首单地方政府债券。财政部上交所政府债券发行系统成功启用及上海地方债成功发行,拓宽了地方政府债券发行渠道,有助于进一步优化地方债投资群体,更好服务地方财政经济建设。
摘要：<正>11月11日,财政部上交所政府债券发行系统正式启用,2016年第二批上海市政府一般债券作为首批地方债通过该系统顺利发行,标志着地方债发行渠道进一步拓宽。此次发行的上海地方债是该系统启用后发行的首单地方政府债券。财政部上交所政府债券发行系
第一章总则
第一条为规范交易型开放式指数基金的业务运作,维护正常的市场秩序,根据《证券法》、《证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《证券投资基金运作管理办法》、《证券投资基金信息披露管理办法》、《上海、深圳证券交易所交易规则》、《上海证券交易所证券投资基金上市规则》及其他法律、行政法规、部门规章的规定,制定本细则。
第二条本细则所称交易型开放式指数基金(以下简称交易型指数基金),是指经依法募集的,投资特定证券指数所对应组合证券(以下简称组合证券)的开放式基金,其基金份额用组合证券进行申购、赎回,并在本所上市交易。
第三条交易型指数基金的基金份额(以下简称基金份额)在本所的发售、申购、赎回和交易,适用本细则。本细则未作规定的,适用《上海、深圳证券交易所交易规则》(以下简称《交易规则》)及其他有关规定。
第四条在本所上市的交易型指数基金份额,其登记、托管和结算由本所指定的证券登记结算机构(以下简称证券登记结算机构)办理。
第二章 发售、申购、赎回和交易
第一节 一般规定
第五条本所根据基金管理人申请,为交易型指数基金提供在本所网上发售、申购与赎回、交易等的代码及基金简称,并由基金管理人向市场公布。
第六条交易型指数基金通过本所网上发售基金份额的,具有基金代销业务资格的本所会员可以接受投资者的认购申报,但基金合同、基金招募说明书及本所业务规则另有规定的除外。
第七条基金管理人应当从具有基金代销业务资格的本所会员中选定代办证券公司办理基金份额的申购与赎回业务。
第八条基金管理人应当将选择的代办证券公司名单报本所认可后确定,由本所公布。
基金管理人应与选定的代办证券公司签订协议,协议应明确约定双方的权利义务,重点规定代办证券公司申购(赎回)基金份额的总量限制、特定情形下终止申购赎回业务委托等风险控制内容。
第九条投资者买卖在本所上市的基金份额的,可以通过代办证券公司及本所其他会员进行申报。
第十条基金份额的申购、赎回、交易等申报时间,适用《交易规则》的规定。
第十一条 基金份额的交易费用按现有证券投资基金收费标准执行。在上市交易的前三年,本所适当减免申购、赎回经手费。
第二节 发售
第十二条 基金管理人可以采用网上和网下两种方式发售基金份额。采用网上发售方式的,投资者应当使用在证券登记结算机构开立的证券账户,按照基金合同、基金招募说明书、基金发售公告书确定的网上发售认购方式进行申报。
采用网下发售方式的,投资者按基金合同、基金招募说明书、基金发售公告书的规定进行认购。
第十三条 基金份额在本所网上发售的时间为一个交易日。
第十四条 交易型指数基金的基金合同和招募说明书,应当明确基金份额网上发售和网下发售时,投资者认购基金份额所支付的对价种类。
第十五条 具有基金代销业务资格的本所会员接受投资者网上认购基金份额申报的,应当要求投资者足额交付认购资金或者组合证券。
网上发售时,投资者以组合证券认购基金份额的,本所按照基金合同和基金招募说明书的规定,确认其是否拥有对应的足额组合证券。无足额组合证券的,其认购申报全部无效。
网上发售时,投资者以现金认购基金份额的,接受申报的本所会员应即时冻结投资者用于认购的资金,并不得挪用。
第三节 申购、赎回、交易
第十六条 基金份额的申购、赎回,按基金合同规定的最小申购、赎回单位或其整数倍进行申报。
第十七条 基金份额应当用组合证券进行申购、赎回,基金合同和招募说明书另有规定的除外。
第十八条 申购、赎回基金份额的申报指令应当包括证券账号、席位代码、申购及赎回代码、买卖方向(申购为买方、赎回为卖方)、数量等内容,并按本所规定的格式传送。
申购、赎回的申报指令不得撤销。
第十九条 投资者申购基金份额的,应当拥有对应的足额组合证券及替代现金。
投资者赎回基金份额的,应当拥有对应的足额基金份额。
第二十条 代办证券公司应向首次进行基金份额申购、赎回的投资者全面介绍相关业务规则,充分揭示可能产生的风险,并要求其签署风险揭示书。风险揭示书的格式文本由基金管理人制定。
第二十一条代办证券公司接受投资者委托买入组合证券或基金份额时,应核实投资者资金账户中拥有足额的资金。
代办证券公司不得为投资者融资,不得将投资者的资金挪作他用。
代办证券公司在办理不能履行资金交收义务的投资者的证券账户转指定交易时,应严格执行本所转指定交易的有关规定,并控制相关风险。
对违反前三款规定的代办证券公司,基金管理人可以按照代销协议的规定,终止其基金份额申购、赎回委托业务,并报本所认可。
第二十二条买卖、申购、赎回基金份额时,应遵守下列规定：
(一)当日申购的基金份额,同日可以卖出,但不得赎回；
(二)当日买入的基金份额,同日可以赎回,但不得卖出；
(三)当日赎回的证券,同日可以卖出,但不得用于申购基金份额；
(四)当日买入的证券,同日可以用于申购基金份额,但不得卖出；
(五)本所规定的其他要求。
第二十三条本所根据基金合同和基金招募说明书的规定,按照基金管理人提供的申购、赎回基本要素清单(以下简称申购、赎回清单)和现金替代方法,对符合要求的申购、赎回申报予以确认。
经本所确认的申购、赎回结果,相关各方应当履行清算交收义务。对不履行清算交收义务的,由证券登记结算机构按其业务规定处理。
第二十四条在交易时间出现下列情形之一的,本所暂停接受基金份额的申购、赎回申报：
(一)因异常情况无法进行申购、赎回；
(二)停市；
(三)基金管理人开市前未公布申购、赎回清单；
(四)基金管理人根据基金合同、基金招募说明书的约定暂停申购、赎回；
(五)本所认定的其他特殊情况。
本所暂停接受基金份额的申购、赎回申报的,基金管理人应当依法予以公告。
第一款规定的情形消除的,基金管理人应当向本所提出恢复接受基金份额申购、赎回申报的申请。本所根据市场情况决定是否恢复接受申购、赎回申报,并予以公告。
第二十五条基金份额的交易需要停牌、复牌的,按照基金上市规则的有关规定执行。
出现本细则第二十四条第一款第(一)项、第(二)项所列情形,需暂停接受基金份额申购、赎回申报的,基金份额的交易同时停牌,至恢复基金份额申购、赎回申报时复牌。
第二十六条基金份额的交易,适用《交易规则》有关基金买卖申报、竞价、成交、开盘价、收盘价、涨跌幅等规定。
第二十七条交易型指数基金上市首日证券行情显示的前收盘价,为基金管理人向本所提供的基金上市前一日的基金份额净值。
第二十八条本所根据市场需要,可以调整基金份额申购、赎回的方式、内容和交易时间等事项。
第三章 信息传递与披露
第二十九条每日开市前基金管理人应向本所、证券登记结算机构提供交易型指数基金的申购、赎回清单,并通过本所指定的信息发布渠道予以公告。申购、赎回清单应包括下列内容：
(一)最小申购、赎回单位对应的各成份证券名称、证券代码及数量；
(二)可用现金替代的各成份证券种类及溢价比例；
(三)可以替代部分的现金占申购、赎回市值的现金比例上限；
(四)必须用现金替代的各成份证券种类及替代金额；
(五)最小申购、赎回单位中的预估现金部分；
(六)前一交易日的基金份额净值；
(七)本所要求提供的其他信息。
当日发布的申购、赎回清单,当日不得修改。
第三十条 本所在交易时间内,将基金份额申购、赎回实时数据传送给证券登记结算机构
和基金管理人。
第三十一条本所在交易时间内,根据基金管理人提供的申购、赎回清单和各组合证券的实时成交数据,即时发布基金份额参考净值,供投资者交易、申购、赎回基金份额时参考。
基金份额参考净值计算公式为：基金份额参考净值＝(申购、赎回清单中必须用现金替代的替代金额＋申购、赎回清单中可以用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和＋申购、赎回清单中禁止用现金替代成份证券的数量与最新成交价相乘之和＋申购、赎回清单中的预估现金部分)/最小申购、赎回单位对应的基金份额。
基金份额参考净值数值计算精确到小数点后三位,后面的数据四舍五入。
本所认为必要时,可以调整基金份额参考净值计算公式,并予以公布。
第三十二条组合证券的现金替代方法由基金管理人规定并依法公告。
基金管理人修改现金替代方法的,应当及时公告。
第四章 附则
第三十三条本规则下列用语具有如下含义：
(一)组合证券,指交易型指数基金所追踪的构成证券指数权重的一篮子成份证券。
(二)现金替代,指申购、赎回过程中,投资者按基金合同和基金招募说明书的规定,用于替代组合证券中部分成份证券的一定数量的现金。
(三)现金替代溢价比例,指现金替代溢价金额与被替代成份证券最新市值之间的比例。其中,现金替代溢价金额指投资者进行现金替代时,按基金合同和基金招募说明书约定,向基金支付的,用于弥补基金购入被替代成份证券的成本及相关费用与申购时被替代成份证券最新市值的差额。
(四)预估现金部分,指申购、赎回清单所包含的预估现金额度。
(五)异常情况,指不可抗力、突发性技术故障、系统被非法侵入及本所认定的其他情形。
第三十四条本细则经本所理事会通过,报中国证监会批准后生效,修改时亦同。
1.上市公司，相关信息披露义务人，董事，监事，高级管理人员。2.及时、公平地披露信息，信息内容真实、准确、完整。
3.期限内披露，所有对股票及其衍生品种交易价格可能产生交大影响的重大事件。
4.应当同时向所有投资者公开披露
5.不得有虚假记载、不得有误导性陈述、不得有重大遗漏。6.合理、谨慎、客观
7.公司信息披露事务管理制度经董事会审议通过后，应当及时报本所备案并在网站披露
8.信息属于国家秘密、商业秘密或者本所认可的其他情形，可申请豁免。
董监高
1.上市一年内，离职半年内，任职期间拟买卖应当提前报备，股份变动应当及时向公司报告并由公司在本所网站公告。
2.董监高5%，买入6个月内卖出，卖出6个月内买入，收益归公司所有，董事会，披露。
3.董秘应当对上市公司和董事会负责，履行如下职责： 1.信批事务，制度 2.投资者关系管理
3.三会，董事会会议记录工作并签字 4.信批保密工作，信息泄露，及时报告 5.关注媒体报道并主动求证真实性 6.组织董监高培训
7.知悉违规违法时，应当提醒相关人员，并立即向本所报告 8.股权管理事务，董监高持股变动情况
4.公司应当为董秘履职提供便利条件，有权了解财务和经营情况，参加涉及信息披露的有关会议，受到不当妨碍或严重阻挠时，直接向本所报告。5.应当，聘任董秘的董事会召开前 5个交易日报送材料：（1）推荐书（2）简历和学历证明复印件（3）资格证复印件。未提出异议的，可聘任。6.董秘职位空缺时，公司应当指定一名董事或高管代行，并报备交易所。指定人选前，由法定代笔人代行。三个月空缺，法定代表人代行职责，直到新聘任董秘。
定期报告
1.年报，4月30日；半年报，8月31日；季报，4月30日，10月31日。每个会计结束之日起四个月内，上半年会计结束之日起两个月内，每个会计前三个月、九个月结束后的一个月内。第一季度报告不得早于上一年报披露时间。
2.预计不能在规定期限内披露的，应当及时报告，并公告不能按期披露的原因、解决方案以及延期披露的最后期限。
3.经理、财务负责人、董秘等高管负责编制，董秘送达董监高审阅，董事长召集和主持会议。
4.董事、高管签署书面确认意见，明确表示是否同意定期报告的内容；监事会对董事会编制的定期报告进行审核，以决议形式说明编制和审核程序是否符合相关规定，内容是否真实、准确、完整。董事、高管不得以任何理由拒绝签署书面意见。
5.出具审计意见的会计师事务所，应当严格按照准则及规定，及时恰当地发布审计意见，不得无故拖延。
6.年报必须经审计，中期报告可不审计，季报无须审计。7.但应当审计的情形：
a)拟在下半年进行利润分配、以公积金转增股本、弥补亏损 b)其它规定
临时报告
1.披露时点：董事会或监事会就重大事项形成决议时；意向书签署或者协议；任何董监高知道或应当知道
2.重大事项筹划阶段：难以保密；已经泄露或市场出现传闻；股票及其衍生品交易发生异常波动
担保
董事会审议后提交股东大会的事项： 1.单笔担保金额超审计净资产10% 2.公司及其控股子公司，总额超审计净资产50% 3.资产负债率70%的担保对象
4.连续12个月内累计计算，超审计总资产30%（股东大会出席3/2）5.连续12个月内累计计算，超审计净资产50%，且绝对金额超5000万元以上 6.章程规定的其它
董事会权限范围内的，全体董事过半数通过，参会董事3/2同意。
关联交易：
1.关联法人：eg上市公司A，直接或间接控制A的法人或其它组织B，由B直接或间接控制的除A还有A的控股子公司以外的公司，也就是A公司的兄弟公司。由关联自然人直接或间接控制的，或者由关联自然人担任董事、高管的除了A还有A的控股子公司以外的公司。持有A公司5%的法人或其它组织。实质重于形式原则认定的其它。
2.关联自然人：关联法人的董监高；持股5%以上；关系密切家庭成员，配偶，18岁子女及其配偶，父母及配偶的父母、兄弟姐妹及其配偶，配偶的兄弟姐妹，子女配偶的父母。（兄弟姐妹的子女除外全部都是）实质重于形式原则认定的其他。
3.董事会审议时：回避表决，过半数非关联董事出席即可举行，决议经非关联董事过半数通过。出席非关联董事人数不足3人的，提交股东大会审议。4.股东大会审议时：回避表决。
5.关联董事：交易对方A，A的直接或间接控制人，在A任职，或在能直接或间接控制A的法人或其他组织，A的直接或间接控制的法人或其他组织，A或A的直接或间接控制人的关系密切的家庭成员，董监高的家庭成员。6.关联股东：A，A的直接或间接控制人，被A直或间控制，与A受同一Boss直接或间接控制，与A或A的关联人存在尚未履行完毕的股权协议转让或者其他协议而使其表决权受限制和影响的股东
7.关联法人，300万，审计净资产绝对值0.5%，及时披露 8.关联自然人：30万，披露。不得向董监高提供借款。
9.关联人：3000万，经审计净资产绝对值5%，及时披露，证券机构审计或评估，提交股东大会。
10.为关联人提供担保，董事会审议后披露，提交股东大会。
11.为持股5%以下的股东提供担保的，有关股东回避表决，董事会审议后披露，提交股东大会。
12.财务资助、委托理财，以发生额作为披露的计算标准，12个月内连续累计计算。同上标准、审议流程。
13.日常关联交易：主要条款未发生重大变化的，年报、半年报中披露履行情况；发生重大变化的，重新提交审议，协议没有具体总交易金额的，股东大会。书面协议订立并披露。每年发生的各类日常关联交易数量较多的，在年报披露前，按类别对将发生的总额进行合理预计，提交审议并披露，预计范围内的，年报报年报中予以分类总披露，超出预计总金额的，根据超出量重新提交审议并披露。
重大诉讼和仲裁
1000万，审计净资产10%以上，根据情况产生较大影响。
募集资金
拟变更募集资金投资项目的，董事会形成决议后披露，提交股东大会审议。三方：公司、商业银行、券商
业绩预告、快报
1.业绩预告：1月内，预计中期和第三季度，净利润为负，波动绝对值50%，扭亏为盈
2.但每股收益比较小的公司可豁免：年报每股收益绝对值小于等于0.05元；半年报每股收益绝对值小于等于0.03元；第三季度报告每股收益绝对值小于等于0.04元。
3.更正公告：预计的本期业绩情况；预计的与已披露的业绩预告存在的差异及原因；董事会致歉说明和对公司内部责任人的认定；被实施或撤销*ST、暂停上市、恢复上市或终止上市的说明。
4.注会与审计结果进行业绩预告更正的，说明是否存在分歧，分歧所在。
股东大会议审议通过方案后，2个月内，完成利润分配及转增股本事宜。
其他向交易所报备的情况
1.变更公司名称、股票简称、公司章程（网站披露）、注册资本、注册地址、主要办公地址和联系电话
2.经营方针和经营范围发生重大变化 3.变更会计政策或会计估计 4.董事会就公司发行新股、可转换公司债券或其它融资方案形成相关决议 5.审核委员会对公司融资方案提出审核意见的
6.法定代表人、经理、董事（含独立董事）或者三分之一以上监事提出辞职或者发生变动
7.生产经营情况、外部条件或生产环境发生重大变化 8.订立重要合同，对资产、负债、权益和经营产生重大影响
9.新颁布的法律、行政法规、部门规章、政策可能对公司经营产生重大影响 10.聘任或解聘会计师事务所 11.法院禁止控股股东转让
12.任一股东所持公司5%以上的股份被质押、冻结、司法拍卖、托管或设定信托或被依法限制表决权 13.较大数额的政府补贴等额外收益 14.其它
停复牌
1.披露报告不充分、不完整、误导投资者，但拒解释或补充披露的，停牌，披露相关公告的当日开市时复牌，非交易日则第一个交易日。2.信批违法，违规，调查期间视情况。3.严重违法规则，不改正的，视情况决定复牌 4.有效信息来源，停牌，情况消除后复牌
5.股权分布发生变化，连续20个交易日不具备条件的，第21个交易日起停牌，一个月内提交解决方案，交易所同意方案，公司公告决定并展示风险，公告披露日的下一个交易日起，复牌并实施退市风险警示
6.收购人要约履行收购义务，收购人以终止上市为目的发出全面要约的，要约收购期满至要约收购结果公告前，停牌。具备上市条件的，公告日开市时复牌。股权分布不具备上市条件的，以终止上市为目的的，继续停牌，直至终止上市。不以终止为目的的，一个月内提交方案，同意方案，公告决定并展示风险，下一个交易日起，复牌并实施退市风险警示。
退市风险警示：
1.2个会计，净利润连续为负，被追溯重述后为负。2.最近1个会计年，净资产为负 3.最近1个会计年，营收小于1000万 4.最近1个会计年，被出具无法表示意见或否定意见
5.财务会计报告存在重大会计差错或虚假记载，未在规定期限内改正，切已停牌两个月。
6.未在法定期限内披露年报，半年报，且已停牌2个月 7.股权分布不具备条件，一个月内提交方案，获得同意
8.首次公开发行申请或披露文件存在虚假记载、误导性陈述、重大遗漏。骗取发行核准，对新股发行产生了实质性影响，欺诈发行，送交公安机关 9.重大信息披露违法。10.可能被依法强制解散
11.法院受理公司重整、和解或破产清算申请 12.其它
董秘处罚：通报批评；公开谴责；公开认定。
高管：经理、副经理、董秘、财务负责人及章程规定的其他人员
股权分布不具备条件：指20个交易日，公众股东持股低于25%，公司股本总额超4亿的，低于10%。
信批工作评价每一次，上年5月1日到当年4月30日
单独、合计持有3%，前10日临时提案，收到后2日内发出补充通知，公告。
股东大会20日，临时股东大会15日，股权登记日不多于7个工作日，不得变更。
延期或取消，提前2个工作日公告说明原因。
募集资金到账后6个月内，以募集资金置换自筹资金。董事会审议，会计师鉴证报告，独董、监事会、保荐机构发表明确同意意见。2个交易日内报告并公告。
募投项目发生变更的，必须经过董事会、股东大会审议通过，独董、监事会、保荐机构发表明确意见。但仅仅是实施地点变更的，董事会审议通过，2个交易日内报告并公告原因及保荐机构意见。
董监高不得买卖公司股票：定期报告30日，业绩预告、业绩快报10日，重大事项发生之日或决策过程中直至依法披露2个交易日内，其他。
依法制定公司章程，对公司、股东、董事、监事、高级管理人员具有约束力。
董事会、股东大会决议内容违法的无效。召集程序、表决方式违法，决议内容违反公司章程的，自决议60日内，请求人民法院撤销。法院可以要求股东提供相应担保。法院宣告决议无效或撤销决议后，申请撤销变更登记。
董事会会议，本人出席，书面委托，授权范围，会议记录，出席会议的董事签名。对决议承担责任。决议违反时，致公司遭受严重损失的，参与决议的董事对公司负赔偿责任。但经证明在表决时层表明异议并记载于会议记录的，董事免除责任。
董事、高管不得有以下行为： 1.挪用公司资金
2.公司资金以个人名义开立账户存储
3.违反，未经同意，资金借贷，或以公司提供担保 4.违反，与本公司订立合同或进行交易
5.未经股东大会同意，利用职务为自己或他人谋取商业机会，自营或者为他人经营与所任公司同类的业务
6.接受他人与公司交易的佣金归为己有 7.擅自披露公司秘密
8.违法对公司忠实义务的其他行为
