人民银行今日外汇牌价

人民银行今日外汇牌价（精选8篇）

人民银行今日外汇牌价篇1

发布时间:2012-01-05 文号:银发[2010]325号

来源: 中国人

民银行 [打印]

------------中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行；国家外汇管理局各省、自治区、直辖市分局、外汇管理部，深圳、大连、青岛、厦门、宁波市分局；各外汇指定银行；中国外汇交易中心：

为进一步提高政策透明度，便利社会各界掌握汇价管理相关政策，现将银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理具体事项的相关规定整合后通知如下：

一、中国人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午9：15对外公布当日人民币兑美元、欧元、日元、港币、英镑和马来西亚林吉特汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含询价交易方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。中国人民银行授权中国外汇交易中心公布的当日汇率中间价适用于该中间价发布后到下一个汇率中间价发布前。

二、人民币兑美元汇率中间价的形成方式为：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向银行间外汇市场做市商询价，并将做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

三、人民币兑欧元、日元、港币和英镑汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元汇率中间价与上午9：00国际外汇市场欧元、日元、港币和英镑兑美元汇率套算确定。人民币兑马来西亚林吉特汇率中间价由中国外汇交易中心根据每日银行间外汇市场开盘前银行间外汇市场做市商的报价平均得出。

四、每日银行间即期外汇市场人民币兑美元的交易价可在中国外汇交易中心对外公布的当日人民币兑美元汇率中间价上下0.5%的幅度内浮动。人民币兑欧元、日元、港币、英镑交易价在中国外汇交易中心公布的人民币兑该货币汇率中间价上下3%的幅度内浮动。人民币兑马来西亚林吉特交易价在中国外汇交易中心公布的人民币兑林吉特汇率中间价上下5%的幅度内浮动。人民币兑其他非美元货币交易价的浮动幅度另行规定。

五、外汇指定银行为客户提供当日美元最高现汇卖出价与最低现汇买入价之差不得超过当日汇率中间价的1%（［当日最高现汇卖出价－当日最低现汇买入价］／当日汇率中间价×100%≤1%），最高现钞卖出价与最低现钞买入价之差不得超过当日汇率中间价的4%（［当日最高现钞卖出价－当日最低现钞买入价］／当日汇率中间价×100%≤4%）。每日外汇指定银行为客户提供美元最高现汇卖出价和最低现汇买入价区间、最高现钞卖出价与最低现钞买入价区间均应包含当日人民币兑美元汇率中间价。在上述规定的价差幅度范围内，外汇指定银行可自行调整美元现汇和现钞的买卖价格。

鼓励外汇指定银行在柜台加挂人民币兑各种货币汇价。人民币兑非美元货币现汇和现钞挂牌买卖价差幅度没有限制，外汇指定银行可自行决定对客户挂牌的人民币兑非美元货币现汇和现钞买卖价。

六、外汇指定银行可在第五条规定的价差幅度范围内与客户议定更优惠的现汇和现钞买卖价，但实际成交价格应遵循风险管理原则，避免不正当竞争。

七、全国性银行总行向国家外汇管理局，外资银行、地方性中资银行总行及其他法人金融机构按属地管理原则向所在地国家外汇管理局分局、外汇管理部（以下简称外汇局分局），于每个工作日上午9：30之前报送本银行上一工作日初始挂牌汇价、最高价、最低价、结束挂牌汇价以及当日营业初始挂牌汇价。全国性银行的分支机构，外资银行、地方性中资银行及其他法人金融机构的分支机构应于每个工作日上午10：30之前将本银行上一工作日实际成交最高价、实际成交最低价报送至所在地外汇局分局。

八、提供挂牌汇价服务的外汇指定银行均应通过国家外汇管理局网上服务平台报送银行挂牌汇价日报表（见附件）。具体登录及数据报送方法详见国家外汇管理局网上服务平台（网址为http://。）首页“常用下载”栏目中“银行牌价报送使用手册及模板”。

外汇局分局负责组织辖区内全国性银行的分支机构，外资银行、地方性中资银行以及其他法人金融机构通过网上服务平台报送银行挂牌汇价日报表，并登录内网网上服务平台（地址为http://100.1.50.12）为辖区内外汇指定银行进行初始设置，保证外汇指定银行能够通过国家外汇管理局网上服务平台报送银行挂牌汇价日报表。登录及操作方法详见国家外汇管理局网上服务平台首页“相关下载”栏目中“分局为银行开户及授权操作说明”。

九、实现网络报送的外汇指定银行可停止通过其他方式向国家外汇管理局或外汇局分局报送银行挂牌汇价日报表。如遇网上服务平台故障无法传输数据，外汇指定银行和外汇局分局应及时与国家外汇管理局联系，并启用传真方式报送银行挂牌汇价日报表。全国性银行总行传真至010－68402303。

十、外汇指定银行应建立健全有关挂牌汇价的内部管理制度和风险防范机制。外汇指定银行应完善全系统挂牌汇价的管理办法(包括定价机制、风险防范办法、内部控制制度和汇价信息联网技术规范等)，如有修改应报国家外汇管理局或外汇局分局备案。全国性银行总行报送国家外汇管理局，同时抄送所在地外汇局分局；外资银行、地方性中资银行及其他法人金融机构报送所在地外汇局分局。

十一、各级外汇管理部门要根据本通知精神，加强对辖区内外汇指定银行挂牌汇价的监督和检查。违反本通知规定的，应根据《中华人民共和国外汇管理条例》予以处罚。

十二、自本通知下发之日起，《国家外汇管理局关于调整非工作日美元对人民币现汇和现钞挂牌买卖价差的批复》（汇复[2007]440号）、《国家外汇管理局关于银行对客户美元现汇挂牌汇价管理有关问题的批复》（汇复[2007]334号）、《国家外汇管理局关于加强外汇牌价和结售汇头寸统计监测工作的通知》（汇发[2005]84号）同时废止。涉及中国人民银行和国家外汇管理局其他文件中银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理规定的有关事项以本通知为准。

人民银行今日外汇牌价篇2

外汇储备作为国际储备中重要的组成部分之一, 它反映了一个国家的干预以稳定汇率, 外汇市场维护国际信誉, 确保收支调节收支平衡的能力, 降低财务风险, 体现了国家的经济实力。外汇储备的增长必然导致一国经济实力的提升, 也对我国经济发展具有保障作用。然而, 过多的外汇储备也存在争议, 中国在外汇市场的干预和对国际收支的调节起到了缓冲作用, 但也因为持有货币政策的有效性和独立性的高成本, , 因持有成本高影响货币政策的有效性和独立性, 易造成结构性通货膨胀, 给国家的经济发展带来不利影响。因此, 国民经济发展的关键是确定中国外汇储备和有效管理是否适当。本文后续安排如下:先介绍我国的外汇储备现状, 后分析我国外汇储备快速增长的原因, 再针对所面临的问题提出优化的意见, 最后总结。

一、我国的外汇储备现状

1979年, 国家外汇储备库存仅仅只有8.4亿美元, 而中国银行的外汇结存仅为13.14亿美元。在中国, 1994年, 外汇管理体制改革, 改革开放逐渐变大, 因为外国直接投资, 国际热钱的流入和国际收支顺差, 使得我国外汇储备到1996年就已经达到1000亿美元的大规模。

2001年国家外汇规模比上年增长28.14%, 超过2000亿美元, 2003年已超过4000亿美元, 2004年一年内净增长2000个亿, 也是近年来外汇规模增长幅度最大的一年, 增长到六千亿美元, 2005年实现8000亿美元, 2006年冲破10000亿美元, 成为世界上外汇储备最多的国家。2007年外汇储备的规模历史净增长量最大, 一年内净增近5000亿美元, 总规模达15282.49亿美元。2007年以后, 外汇储备的增长率逐年递减, 但总量还在不断增加, 2008年较上年增长了27.34%, 达到19460.30亿美元;2009年达到23991.52亿美元, 比上年同期增长了4531.2亿美元;2011年增长3338.1亿美元, 突破3万亿美元;2012年达到33115.89亿美元;2013年又再次猛增5097亿美元;2014年, 外汇储备的增长率比较低但也达到了38430.18亿美元。扩大中国的外汇储备规模, 除了提高支付能力外, 也表明了中国的综合国力和国际信用能力有明显提高, 而且中国的通胀和汇率升值压力。

二、外汇储备快速增长的原因

1. 经常项目和资本项目持续双顺差

双顺差是指国际收支平衡表中的经常项目以及资本金融项目同时呈现出顺差。由于我国经济对外发展, 出台很多优惠政策适用外企, 出口不受限制, 进口受限, 致使我国净出口差额的增大, 形成经常项目长期顺差。随着我国经济快速增长, 国际投资环境得到改良和优化, 国际竞争力持续加强, 长期管制对资本和金融项目, 实施"支持资本流入、限定资本流出"的方案, 在国际产业转移中逐渐成为国际制造业转移的目的地等, 这些极大地吸引了外商进行投资。国外大规模的直接投资, 形成的资本账户顺差, 而且中国的经济增长加速。

2. 我国外债余额不断增加

自对外开放以来, 我国的外债余额一直增加。由上图可以看出, 从2000年到2013年, 我国外债余额一直持续不断增长, 从1457.30亿美元到8631.70亿美元, 14年内增长6倍。随着中国的对外债务迅速增加, 中国的外汇储备需要保持足够大的国际流动性的规模来保持足够的国际偿付能力。

3. 结售汇制度

外汇体制改革以后, 我国一直采取外汇收入结汇制, 即银行结汇、售汇制度。采用限制结售汇和强制结售汇两种方式并存, 我国外汇储备规模多年不断增长一部分源于这样的结售汇制度。对于有良好的财务状况, 以及法定注册资本, 有一定量的总进出口外汇额度的法人, 其外汇收入在国家规定的范围内不出售, 只讲超出范围的部分出售一些指定银行, 对个人和企业实行强制结售汇, 要求所有经常项目下的外汇收入禁止卖给除指定银行以外的其他机构, 也不容许保存额外的外汇, 强制结汇制度使得我国外汇资金的存量单一表现为国家持有的外汇储备。

4. 人民币升值

我国经济金融在世界范围内一直保持良好的形势, 我国长期对美国持续高额贸易的顺差, 人民币在国际上也有很高的信誉度, 因此人民币一直面临巨大的升值压力。我国的人民币汇率制度在2005年改革之后, 不再仅仅实行盯住制度, 反而具有弹性。改革后的人民币汇率制度加快了人民币升值的步伐, 人民币的升值推动了国际市场上对人民币升值的强烈预期, 很多投资者将资金投入到我国的证券、房地产等市场中寻求套利机会, 获取高额收益, 导致我国外汇储备不断增长。同时, 大量的热钱涌入我国, 使得我国外汇占款增加, 新增的外汇占款表明国际上对人民币的升值的预期越来越强烈, 进而导致我国外汇储备的增加。

三、优化外汇储备意见对策

1. 规模优化

时刻维持外汇所必需的流动性, 来保持国际收支的均衡;用一些外汇来干预外汇市场, 满足调节汇率的需求;过多的外汇储备, 投资于收益率更高的金融工具。现在过多的外汇储备投资多元化的产品已成为公认的投资行为, 将一部分外汇储备转化为资源, 如石油、黄金, 在矿产资源领域, 同时也可用于提高中国制造业的技术水平, 先进的技术和设备, 利用外汇储备来购买国外。另外, 改变外汇储备体制, 将央行单一主体持有的外汇储备转化成为多元化的储备主体, 将外汇储备用于解决国内教育、住房、养老保险、社会保障等民生问题, 实施外汇储备民生战略计划, 从而缩小我国的外汇储备规模。

2. 结构优化

外汇储备的管理过程中要符合流动性、安全性和营利性这三大原则。要确保储备资产的价值稳定、存放可靠、随时能够调用、在保值的基础上能够有较高的收益。

在选择储备币种及确定外汇储备所占比例时, 应考虑以下几个因素:

(1) 汇率制度, 我国当前主要实行盯住美元的汇率制度。美元在我国人民银行制订的人民币汇率所参考的篮子货币汇率中占有相当大的比例, 因此需要我国应较多持有以美元为主的外汇储备。

(2) 外债结构, 根据我国的外债情况来看, 中国的对外债务, 美元、日元、英镑、欧元和其他货币作为主要货币, 占最大比例的美元和日元, 我国在外汇储备中应尽量多持有这两种货币。

(3) 贸易结构, 选择外汇储备的币种时, 需要考虑很多因素, 如进出口的规模、来源、去向以及贸易双方的支付习惯等。我国在选取币种时应首先选择美元、日元、欧元、英镑等主要的国际储备货币。

综合考虑各种因素, 包括我国的经济实力、货币结构的多元化、保持货币的稳定、选择的储备货币的安全性及对外贸易交往的实际情况等, 我国主要的外汇币种应为美元、欧元、英镑、日元等。美国国债安全性高、市场规模大, 品种齐全, 且债券的变现能力强, 因此我国外汇资产主要以美国国债为主要形式, 目前已成为美国国债的最大海外持有者。

总结

我国实现适度的外汇储备规模的进程是循序渐进的, 这就要求外汇管理当局从两个方面着手实现。一方面要掌控外汇储备规模、优化国家的外汇储备结构、改变我国的金融政策、外贸政策与外资政策、汇率政策与货币政策、产业政策和外汇管理政策等。另一方面还要加强国际储备体系的变革以及加强区域性货币合作等。

摘要：改革开放以来, 我国外汇储备的规模一直快速增长, 到2014年底, 我国的外汇储备规模已达到38430.18亿美元。但是过多的外汇储备蕴含一定的风险, 过度的外汇储备会使我国经济发展受到阻碍。本文收集了2000-2014相关数据的现状, 外汇储备的快速增长是因为中国的外汇储备, 以及针对这些问题的对策, 优化储备。

关键词：外汇储备,规模优化,结构优化

参考文献

[1]李劲松.中国外汇储备适度规模与结构优化研究[D].云南大学, 2013.

[2]马争艳.中国外汇储备适度规模研究[D].内蒙古大学, 2012.

我国商业银行外汇风险管理研究篇3

一、外汇风险的相关概念

（一）外汇风险的概念及种类

1.外汇风险的概念

1973年，布雷顿森林体系崩溃，国际货币基金组织通过《牙买加协定》承认浮动汇率制的合法性，于是各国的货币汇率频繁变动，并且经常进行大幅变动。例如，从1980年到1985年，美元对西方十余种主要货币的实际汇率平均上升了60％，而在随后的两年里几乎又跌回到原值；日元在上世纪90年代曾多次对美元汇率产生大幅度的涨跌，使西方经济险象环生。正因如此，各国在国际经济交易中会产生外汇风险。

外汇风险又称为外汇市场风险，是市场风险中一种重要的风险。它是由引发市场风险的因子——汇率出现不利的变动而使国家、金融机构、企业和个人等的资产蒙受损失的可能性。外汇风险的概念有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指由于汇率的变化以及交易者到期违约和外国政府实行外汇管制等给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性；狭义的外汇风险仅指由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇持有者带来经济损失的可能性。

2.外汇风险的种类

根据其主要表现可以分为交易风险、折算风险、经济风险和储备风险。

（１）交易风险

即以外币计价的经济交易在到期结算时，由于汇率波动而导致该交易以本币衡量的价值发生变动的可能性。

（２）折算风险

折算风险也称会计风险、转换风险、评价风险，是指由于外汇汇率的变动而引起的企业资产负债表中某些外汇资金项目金额变动的可能性。它是一种账面的损失和收益，并不是实际交割时的实际损益，但它却会影响企业资产负债的报告结果。

（3）经营风险

经营风险又称经济风险，是指由于意料之外的外汇汇率变化而导致企业产品成本、价格等发生变化，从而导致企业未来经营收益增减的不确定性。例如，我国某集团公司在美国有一子公司，利用当地资源和劳动力组织生产，产品以美元计价销售。突然美元出现了较大幅度的贬值，这就会给子公司的经济绩效带来潜在的风险。

（４）储备风险

储备风险是指外汇作为储备资产，因外汇汇率变动而引起价值下跌或上升的可能性。每个国家或企业为平衡国际收支或国际支付都有一定数量的外汇储备。在浮动汇率制度下，外汇储备的构成尤为重要。对于由汇率变动所引起的外汇储备损失称为储备风险。在一般情况下，外汇储备中的货币品种应适当分散，保持多元化，根据汇率变动和支付需要随时调整结构，将风险减小到最低限度。

（二）外汇风险的构成和外汇风险管理的基本原理

1.外汇风险的基本构成因素

外汇风险的构成因素有三个——本币、外币和时间，这构成了时间风险和价值风险。在确定的时间内，本币和外币存在折算比率，因此会有风险。从一般意义上说，一笔应收外汇或应付外汇账款的时间对汇率风险的大小具有直接影响，时间越长，汇率波动的可能性就越大，汇率风险也就相对较大。

2.外汇风险管理的基本原理

（１）消除构成外汇风险的货币因素或时间因素。

（２）合理调整货币因素或时间因素的结构。

（３）套期保值操作：针对存在的外汇敞口，实行反向交易，构成一项方向相反的货币流动，可以全部或部分抵销外汇风险对企业的影响。

3.外汇交易风险防范的主要目标

（１）短期收益最大化

力求短期收益最大而忽视长期的经营结果。

（２）外汇损失最小化

其着眼点在于尽量减少外汇损失。一般来说，这类企业的风险承受能力较小，宁愿维持较低的收益率，也不愿冒可能产生损失的风险。

4.外汇交易风险防范的基本原则

在一定管理成本情况下，使汇率变动对本币造成的经济损失最小化。只有从减少外汇风险损失中得到的收益大于为减少风险所采取措施的成本费用时，防范风险的措施才是有意义的、才是可行的。

二、我国商业银行外汇风险及管理现状

基于以上的理论分析，可将我国商业银行的外汇风险管理现状和差距归结为：银行高层监控外汇风险的能力还有待提高，外汇风险的政策和程序还有待进一步完善，外汇风险的识别、计量、监测、控制能力有待提高，外汇风险的内控有待加强。

（一）我国外汇风险现状

随着我国经济实力的增长、人民币利率市场化与自由兑换进程的加快，2005年，我国外汇管理部门对外汇交易市场和汇率形成机制又进行了一系列改革：5月，外汇市场做市商制度启动；7月，汇率形成机制调整，人民币对美元升值2％；8月，远期结售汇范围扩大，允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。可以预见，随着我国向灵活汇率制度的转变，外汇交易市场的深度和广度必将进一步扩大，与此同时，我国商业银行的外汇风险将更加日常化和显性化。

1.商业银行的资金账户和交易账户面临的外汇风险同时加大

新汇率机制下，商业银行的交易账户，即因交易目的而持有的以外币计价、结算的金融工具的（人民币）市值，会随着人民币对主要外币汇率的波动而变动。同时，银行账户中的外汇资产和负债，例如外汇存款、外汇贷款、同业外币拆借、投资性外币债券等，也会随着汇率的升值和贬值而产生盈亏。交易账户和银行账户的外汇风险加起来，便构成了商业银行的外汇风险。

2.商业银行的客户面临的外汇风险加大，增大了商业银行受损的可能性

汇率形成机制改革不仅会直接影响商业银行账户和交易账户的资金头寸，还会通过影响其客户的外汇财务状况，间接地影响商业银行的资产质量和盈利能力。汇率波动的频度和幅度提高后，从事国际贸易的客户经营账户的外汇风险增加，其财务状况将随着汇率波动而盈亏不定，从而影响客户的偿债能力，进而使商业银行贷款的风险加大。

3.外汇衍生产品给银行带来的风险增加

外汇衍生产品交易要求银行有很好的定价能力，并且能够很好地管理衍生产品的风险，这对商业银行是非常大的挑战。随着远期结售汇业务的范围扩大，交易期限限制放开，同时允许银行自主报价，并允许银行对客户办理不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务，这些措施在促进银行外汇衍生品交易发展的同时，也使银行面临的相关风险增加。在提供远期、掉期等衍生产品时，银行的定价和风险管理水平直接决定其盈利能力，体现着银行的竞争力。

（二）我国商业银行的外汇风险管理现状和差距

1.银行高层监控外汇风险的能力还有待提高

董事会承担着外汇风险的最终管理责任。负责审批外汇风险管理的战略、政策和程序，负责确定本行的外汇风险容忍度。为了有效履行这些职责，董事和高级管理层必须对外汇风险有充分了解。然而，目前不少商业银行的董事乃至高级管理人员缺乏外汇风险管理的专业知识和技能，甚至缺乏对外汇风险的基本了解。有些银行明明外币敞口为多头，竟然误认为人民币升值对本行有利。更普遍的问题是，董事会和高级管理层不掌握（也没有意识去掌握）本行的外汇风险敞口头寸，说不清本行的外汇风险水平和状况，在这种情况下，设定风险限额只能是一种奢谈。这样的董事会恐怕在外汇风险管理方面很难发挥出定调子的职能。

2.外汇风险的政策和程序还有待进一步完善

大部分银行的外汇风险管理的政策和程序离专业化的要求还有一定距离。例如，从政策和程序覆盖的分支机构和产品条线看，我国很多银行的政策和程序并没有完全覆盖商业银行的各个分支机构、产品条线以及银行的表内、表外业务。制度执行中存在的问题同样不容忽视，很多制度只是印在纸上，在实际中实施不力，甚至根本无人执行。

3.外汇风险的识别、计量、监测和控制能力有待提高

外汇风险无法计量，就无法管理，更做不到有效管理。与国外同类银行相比，我国商业银行在外汇风险计量上存在较大差距。例如，外汇风险敞口在国外是20世纪70－80年代所普遍使用的风险计量工具，而我国银行才刚刚开始尝试计算风险敞口，有些银行甚至至今都不能准确算出本行所承担的单一货币的敞口头寸和所有外币的总敞口头寸。很多银行尽管从国际上引入了Kendor+Panaroma等标准化的风险计量系统，能够计算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并没有被整合到银行日常的风险管理过程中，如设置交易员限额和产品限额等。而且，风险的监测、控制能力比风险计量还要弱得多。

4.外汇风险的内控有待加强

有些银行尚未建立与外汇业务经营部门相互独立的外汇风险（或市场风险）管理和控制部门。内部审计对外汇风险管理体系的审计内容不够全面，没有合理、有效的审计方法。关键问题是，国内银行缺乏真正熟悉外汇业务和外汇风险的内审人员。其原因一方面是由于薪酬不具备竞争力，很多银行即使在交易前台也缺乏合格的外汇交易员，这些人很难被配置到内控部门；另一方面是由于外汇交易和外汇风险有较强的技术性，没有专业的内审人员，很难发现银行外汇业务中的潜在风险点。因此在现实中，内审部门几乎无人具备开展针对外汇风险审计的能力，而且，大多数银行都没有进行过针对外汇风险（市场风险）的外部审计。

三、加强商业银行外汇风险管理的建议

外汇体制特别是汇率制度的改革，对商业银行提出了更高的外汇风险管理要求。笔者借鉴国际上商业银行的外汇管理经验，提出如下建议。

（一）银行高管层要加强外汇风险管理意识

除了作为我国外汇专业银行的中行以外，其他商业银行开办国际业务的时间最长不过20年左右，而且由于人民币长期以来盯住美元，中央银行吸收了全部汇率波动的风险，商业银行只是在理论上存在着外汇风险管理的需求，在现实中一直把信用风险管理作为风险管理工作的重中之重。同时，目前我国商业银行绝大部分还为国家或政府所有或控制，尚不明晰的产权制度为一些高层管理人员进行内部控制提供了机会。他们会在利益和业绩的驱动下，不顾风险、超越制度从事外汇产品交易。因此，商业银行应从产权制度、监管制度和激励约束机制入手，强化高级管理人员和外汇从业人员的岗位责任意识和外汇风险意识。

（二）完善外汇风险管理政策和程序

应制定自上而下的外汇风险管理的授权政策和自下而上的报告政策与程序，做到组织合理、权限清晰、责任明确；新产品、新业务的内部审批程序应当包括由相关部门，如业务经营部门、市场风险管理部门、财务部门和结算部门等对其操作和风险管理程序的审核和认可；要尽快培养和建立一支具备专业知识、能够对包括外汇风险在内的市场风险进行审计的队伍，加强内部审计检查，确保各项风险管理政策和程序得到有效执行，及时防范和化解外汇风险。

（三）大力引进和培养专业人才

由于各种原因，国内银行风险管理人员专业化水平程度不高，即便涌现一些优秀人才，也会因激励不够或是工作环境不理想而大量流失。而人才资源是服务业的核心资源，商业银行要建立系统的培训制度、有竞争力的薪酬管理制度和升迁制度，把引进人才、培养人才和留住人才放在战略的高度。

（四）完善风险管理信息系统

由于风险管理所需大量的业务信息缺失，银行无法对风险进行准确的度量，这将直接影响到风险管理的实施。尽管近年来我国一些商业银行的信息系统建设有了很大的成效，但离优化的风险管理要求还有不小的差距，还要大力加强信息系统的建设，采取相应措施确保数据的准确、可靠、及时和安全，并根据需要对管理信息系统及时改进和更新。管理信息系统应当能够支持对市场风险的计量及其所实施的事后检验和压力测试，并能监测市场风险限额的遵守情况和提供市场风险报告的有关内容。商业银行应当建立相应的对账程序，确保不同部门和产品业务数据的一致性和完整性，并确保向市场风险计量系统输入准确的价格和业务数据。

银行外汇会计先进事迹篇4

xx 同志，现在 xx 银行 xx 支行从事外汇会计工作。该同志在 xx 银行工作以来，兢兢业业，努力工作，不断进取，始终以追求客户满意服务为宗旨，遵循“用户至上、以诚相待、恪守承诺、不断创新”的服务理念，成为 xx 银行 xx 部的工作骨干。xx 同志在工作中，时刻严格要求自己，坚持党的四项基本原则，拥护执行党的基本路线和改革开放路线，爱行敬业，精心钻研自己的业务。她重视培养自己的思想素质、业务能力和职业道德，工作上尽职尽守，无私奉献。1.在本职工作中，xx 同志有着一股坚持学习的认真劲头，入行全面学习外汇会计的每一个岗位，全面了解掌握外汇监管政策以及本行的各项会计准则、制度。现在主要从事的是日常帐务、汇出汇款和汇入汇款的复核、对外汇款SWIFT的审核业务。复核工作需要很强的责任心和谨慎认真的态度，xx 同志始终尽职尽守，确保此项工作及时准确地完成。每日我行对外管所需的国际收支、开户、收支余额等数据的上报工作；在每旬、每月、每季会计处、外管、计划部所需的会计报表及调统报表的编制； xx 部的外汇汇总上市报表的编制等工作都是由 xx 同志所负责。

商业银行产品介绍 - 外汇贷款篇5

第一节外汇转贷款

一、产品概念

外汇转贷款系指由商业银行或我国有关政府部门向境外金融机构、政府机构及境内外资金融机构(含中外合资金融机构)等借人并通过商业银行转贷的期限1年以上(含1年)的外汇贷款，包括国际商业贷款(含境外发债)、买方信贷和政府贷款(含混合贷款)等。

外汇转贷款业务仅限于经国家外汇管理局和商业银行总行批准经营外汇贷款业务的二级分行及其以上机构办理。

二、对象及用途

外汇转贷款的对象为中国境内经工商行政管理部门和国家有权部门批准设立的具有独立法人资格的企、事业单位(以下简称借款人)。

外汇转贷款的投向应符合国家产业政策和利用外资政策，主要用于国内基本建设、技术改造和其他固定资产投资项目。

三、办理外汇转贷款的条件

办理外汇转贷款的项目须具备以下条件：

（1）项目须经有权机关批准，并列人中央或地方固定资产投资计划和利用外资计划；

（2）项目应带来良好的经济效益且具有稳定的收入来源；

（3）项目应具备国家规定的资本金，须落实国内配套资金及其他配套条件；

（4）借款人信用状况良好，资产负债比例符合规定，有一定的经济实力，能落实可靠的还款来源，能按期偿还转贷款本息和费用；

（5）借款人应提供足额有效担保；

（6）借款人应在商业银行上海市分行开立账户及办理相关的结算业务。

四、办理外汇转贷款的手续

外汇转贷款的外部申报分为国际商业贷款及买方信贷的申报与外国政府贷款的申报。

(1)国际商业贷款及买方信贷的申报国际商业贷款及买方信贷项目建议书和可行性研究报告的审批，根据权限和企业隶属关系的不同，由国家和地方的计经委负责。审批权限按现行固定资产投资项目的审批办法执行。项目单位应在项目立项时提出国际商业贷款或买方信贷的申请，限下项目经地方计经委统一上报，限上项目由国家计委直接审查，经国家计委综合平衡后列入国际商业贷款和买方信贷备选计划。项目列入计划后，地方计经委将项目推荐给商业银行选择转贷。

(2)外国政府贷款的申报

利用外国政府贷款项目建议书和可行性研究报告的审批，根据权限的不同，由国家计委和地方计委负责。审批权限按现行固定资产投资项目的审批办法执行。

项目经有权部门批准立项后，地方财政经审查后将符合条件的项目向财政部提出利用外国政府贷款的申请。

财政部对项目进行初选后将利用外国政府贷款备选项目送国家计委会签，国家计委经综合平衡后列入国家利用外资计划，并函告财政部对外提出。

按照不同的还款责任，外国政府贷款项目分为以下三种类型：

第一类项目，是指省级财政部门审查评估同意作为借款人，并承担偿还责任的项目；

第二类项目，是指项目单位作为借款人，并承担偿还责任，省级财政部门经审查评估同意提供还款保证的项目；

第三类项目，是指项目单位作为借款人，并承担偿还责任，转贷银行作为对外最终还款人的项目。贷款项目的类型由省级财政部申报项目时予以明确。

第一类项目由省级财政部门向财政部推荐代理银行，财政部根据省级财政部门的推荐，审核后委托代理银行办理财务代理业务。

第二类项目由项目单位选择转贷银行，通过省级财政部门对其确认同意后上报财政部，财政部审核后委托转贷银行办理转贷业务。

第三类项目由项目单位推荐转贷银行，经省级财政部门上报财政部，财政部审核后通知转贷银行办理转贷业务。

五、银行办理外汇转贷款的手续

国际商业贷款及买方信贷的申报

1、有关承办行、部收到借款人的申请后，将按规定对借款企业、项目进行评估和审查，并将审查意见报商业银行江苏省分行，同时提交下列文件：

a．项目建设书及批准文件；

b．项目可行性研究报告及批准文件；

c．巳项目利用外资的批准文件；

d．借款人营业执照复印件；

e．借款人前3年的财务决算报表及最近一期(季)的财务报表；

f．借款人投资来源已落实的证明文件；

g．借款人委托商业银行江苏省分行对外筹资的委托函；

h．当地外管分局关于利用外资的初审意见(仅适用于地方批准利用国际商业贷款和买方信贷的项目)；i．项目评估报告；

j．经审查认可的担保单位的担保承诺书、近两年和最近一期的财务报表，以及有关承办行、部对该担保人担保资格的审查意见；

k．商业银行江苏省分行认为需要的其他资料。

l、商业银行江苏省分行按规定对项目评估审查后，将审查意见及相关材料报送总行。

2、外国政府贷款的申报

（1）商业银行总行接到财政部的项目通知后，将有关项目通知分行，分行将项目情况及时通知有关承办行、部。分行、承办行、部将根据评估权限的规定组织对项目进行评估和审查。

（2）对同意转贷的项目，有关承办行、部于收到通知后20个工作日内将审查意见及相关材料(与国际商业贷款及买方信贷所要求的材料相同)报送分行。

（3）对不同意转贷的项目，有关承办行、部亦将在上述要求时间内将审查意见报送分行。

（4）分行将在15个工作日内将审查意见及相关材料报送商业银行总行。

3、转贷款的审批见工银办发[2003]38号文件。

六、银行对外汇转贷款的有关规定及其操作流程

所有外汇转贷款项目的对外融资协议，一律由商业银行总行国际业务部统一对外谈判并签约。

商业银行总行国际业务部就融资协议与外方银行或机构达成一致意见后，将融资协议的主要内容(包括：贷款金额、利率、期限、币种、提／付款程序、本息偿付方式、提前还款的有关规定和有关费用及其支付方式等)通知分行。

分行国际业务处收到总行的签约通知后，提请分行项目信贷处以书面形式通知有关承办行、部信贷部门与借款人签约。承办行、部于收到通知后10个工作日内，根据通知内容，参照总行规定的格式，落实同借款人签订外汇转贷款借款合同并办理有关担保手续。

承办行、部同借款人签订合同后，将立即以书面形式通知分行有关部门。由项目信贷处提请国际业务处通知总行国际业务部正式同外方签订融资协议。

分行国际业务处收到总行国际业务部的融资协议生效通知后，提请项目信贷处以书面形式通知承办行、部，由承办行、部敦促借款人按照国家外汇管理局的规定到当地外汇管理机关办理外债及外汇贷款登记等手续，并要求借款人办完有关手续后向商业银行提交登记证明副本。

对外融资协议生效通知构成外汇转贷款借款合同不可分割的一部分。外汇转贷款借款合同、外汇转贷款担保合同的生效日应与对外融资协议的生效日相同。

外汇借款合同所确定的还款期限应与总行批准的贷款期限一致。

七、银行对外汇转贷款的提款及付款程序规定

1、国际商业贷款的提／付款程序

（1）商业银行江苏省分行国际业务处收到总行的提人款通知后，根据其内容缮制相应的提人款通知，由承办行、部负责据以通知借款人。

（2）商业银行江苏省分行国际业务处于提人款实际起息日将该笔款项下划至承办行、部；承办行、部在收到商业银行上海市分行国际业务处下划的该笔款项以及提人款通知后，允许借款人提款并进行账务处理和台账登记。

2、买方信贷及外国政府贷款的提／付款程序

（1）如果进口代理公司在北京，由商业银行总行负责单证处理，以及向国外贷款行发出提／付款指令或拒付通知。

（2）如果进口代理公司不在北京，商业银行江苏省分行国际业务处在收到国外出口商银行寄交的出口单据后，以书面形式通知总行收单日期，并按照国际惯例和总行的有关规定初审后，及时将单据副本送进口代理公司审核，同时要求进口代理公司在规定的审单期内通过分行国际业务处向总行国际业务部发出同意提／付款与

否的书面通知(若不同意，应说明原因)。

（3）商业银行江苏省分行国际业务处在收到总行的提人款通知后，按照其内容缮制提人款通知，由承办行、部负责据以通知借款人。

八、银行对外汇转贷款本金、利息的偿还及费用支付的规定

1、外汇转贷款发放后，借款人应在承办行、部开立偿债基本账户，并在每次对外还本付息至少10个工作日前存足不少于当期应付资金，以备按时对外偿付。

2、商业银行江苏省分行国际业务处收到总行对外融资协议的还本付息计划表后，提请项目信贷处交由承办行、部通知借款人，以督促借款人按时还本付息。

3、承办行、部按外汇转贷款借款合同的规定，按期向借款人收取有关费用，包括对境外支付的管理费、承诺费、保险费、代理费、杂费以及对国外支付的律师费、印花税和诉讼代理费等。

4、对于各类外汇转贷款，由借款人向商业银行支付转贷费。收费标准银行根据借款人的资信情况、贷款风险度和项目类型等因素，以贷款余额为基数于每次计息时以相同币种或等值美元计收一定比例的转贷费。

5、如转贷款项目经商业银行总行批准，且总行已完成对外融资的谈判工作，后因借款人方面的原因而导致项目撤销或对外融资协议不能签署和执行时，银行将向借款人收取一次性管理费，金额不低于1000美元或等值的其他币种。

6、对外汇转贷款项下的相关国际结算业务手续费和电信费等，按银行有关规定向借款人据实收取。

7、借款人对外还本、付息或付费发生困难时，如项目由省级财政部门作为借款人或提供还款保证，贷款承办行、部可根据有关规定对外垫款后向财政扣划。其他情况下，贷款承办行、部应及时提供贷款，进行债务重组，以确保对外支付，维护对外信誉，并及时做好债权债务关系的落实工作。

第二节转贷款融资

一、外国政府贷款转贷款融资

（一）产品介绍

如果客户满足一定条件，我行可提供外国政府贷款转贷款融资业务。此种融资方式利率低且期限长（利率通常不超过3%，有些国家还可提供无息贷款。期限按国别10年至40年不等）。利用外国政府贷款须采购该国设备，并经双方政府审批，采购第三国设备和技术比例一般不得超过商务合同金额的10%至30%。

一般情况下，我行只收取转贷利差。根据财政部有关规定，转贷利差在0.2%至2%之间，具体取决于项目的金额和担保情况。

（二）基本操作流程

转贷款的审批程序与现汇贷款程序基本相同，只是对审批权限的规定有所差别。对于一类和二类项目，一律由我行省级分行审批；三类项目一律由我行总行审批。

1、客户向当地计划和财政部门同时提出项目申请。在向财政部门提出项目申请时，明确我行为转贷行。

2、项目获得计划部门和财政部门批准后，我行根据财政部的通知对项目评估、审查、与国外银行或有关政府机构签署借款协议，借入资金。

3、我行与客户签订外汇转贷款借款合同。

4、项目执行。

（三）工行服务优势

1、我行可转贷世界上绝大多数国家提供的政府贷款。

2、我行与国外提供政府贷款的机构保持着良好的关系，并同其签署了政府贷款总协议，大大简化了项目的操作手续。

3、我行强大的人民币资金实力，可为客户提供项目的配套资金。

4、我行可为客户提供旨在规避国内项目单位外汇风险的掉期安排。

（四）典型案例及评析

由我行转贷的东北某公路项目利用韩国政府贷款，贷款期限30年，还款期20年，利率2%，币种为等值美元的韩元，贷款条件十分优惠。为进一步降低项目融资成本，我行在韩元大幅贬值时，通过掉期锁定了韩元与美元的汇率，规避了汇率风险，进一步降低了项目融资成本。

一般而言，可获得政府贷款的项目大部分为环保、工农、市政基础设施建设等还款能力较差的项目。不同国家的规定有所不同，具体的情况可从当地的计划和财政部门获得信息。

财政部将可获得政府担保的转贷款项目分成三类。其中一类项目指由财政部直接作为借款人从外国融入资金，银行做代理转贷行将资金转贷给客户；二类项目指由银行作为借款人从外国融入资金，再将资金转贷给客户，省级财政部门对客户的还款向银行提供担保；三类项目指由银行作为借款人从外国融入资金，再将资金转贷给客户，无省级财政的担保。根据我行经验，大多数环保和基础设施等还款能力较差的项目均可成功申请到一类或二类项目。客户在向财政部门提出项目申请时，可一并明确拟申请的项目类别。

二、进口买方信贷转贷款融资

（一）产品介绍

如果客户满足一定条件且对项目融资的需求可不超过项目采购合同总额的85%，我行可提供进口买方信贷融资。这种融资方式贷款的期限一般为5至10年，可提供固定利率。转贷款的审批程序与现汇贷款程序完全相同。目前，我国政府将买方信贷等同于商业贷款，政府无法提供担保。

（二）基本操作流程

1、客户向当地计划部门、行业主管部门和外经贸部门提出项目申请，要获得计划部门批准的利用外资指标。

2、项目获得批准后，我行对项目评估、审查、上报外汇管理局获得批准后，与国外银行签署借款协议，借入资金。

3、我行与客户签订外汇转贷款借款合同。

4、项目执行。

（三）中行服务优势

1、我行与一流的国际银行均有买方信贷总协议，为我行快速从国外银行获得贷款提供了便利。

2、我行成功的运作了多个大型项目，经验丰富。

3、我行强大的人民币资金实力，可为客户提供项目的配套资金。一般情况下，工行只收取转贷利差。

4、我行可为客户提供旨在规避国内项目单位外汇风险的掉期安排。

5、我行是美国进出口银行认可的仅有的三家中国转贷行银行之一。

（四）典型案例及评析

由我行转贷的东北某钢铁公司利用美国买方信贷，贷款期限4年，还款期2年，利率LIBOR-0.175%，币种为美元。由于用户成功的获得美国进出口银行支持的买方信贷，获得了优惠的利率，项目成本大幅降低。一般而言，由于期限成本的限制使得国内外汇资金无法满足的项目均可考虑使用买方信贷。与政府贷款相比，买方信贷的贷款条件相对较差，但低于商业贷款。由于经合组织对可获得政府贷款的项目有较严格的限制，对于大多数项目而言，争取买方信贷更为可行。

三、政府混合贷款转贷款融资

（一）产品介绍

政府混合贷款转贷款融资就是将政府贷款转贷款和进口买方信贷转贷款结合起来。针对同一商务合同，部分通过政府贷款融资，部分通过买方信贷融资。但提供政府贷款和买方信贷的机构或银行必须来自同一国家。

（二）基本操作流程

与政府贷款完全相同。

（三）中行服务优势

我行可凭借在政府贷款和买方信贷中的双重优势，为客户提供全方位的服务。

（四）典型案例

由我行转贷的西安某公司利用西班牙政府混合贷款，政府贷款和买方信贷各占50%，其中政府贷款利率0.8%，贷款期30年，还款期10年;买方信贷部分利率约6%，8.5年还款期，获得了条件较为优惠的贷款。

四、国际金融组织贷款转贷款融资

（一）业务介绍

我行可转贷世界银行、亚洲开发银行和日本国际协力银行贷款。此种贷款利率低，期限长，且项目的采购不受国别限制。

（二）基本操作流程

与政府贷款基本相同

（三）中行服务优势

1、我行成功的运作了多个大型项目，经验丰富。

2、我行强大的人民币资金实力，可为客户提供项目的配套资金。

3、我行可为客户提供旨在规避国内项目单位外汇风险的掉期安排。

（四）典型案例

湖北某公司利用了日本国际协力银行不受国别采购限制的贷款，利率为2%至3%，期限为12年，还款期8年，企业以很低的成本获得了资金的来源。

五、国际商业贷款转贷款融资

（一）产品介绍

我行直接从国外商业银行借入贷款转贷给客户。

（二）基本操作流程

同买方信贷转贷款

（三）中行服务优势

1、作为国际上信誉卓著的商业银行，代客户在国际金融市场融资，借入资金成本较低。商业银行仅收取转贷利差。

2、我行和国际上所有的一流银行均有着密切的业务关系和合作，可以快速顺利的完成包括借款在内的各种业务。

3、我行成功的为多家企业提供商业贷款转贷，经验丰富.4、我行可根据实际情况为客户提供固定债务成本的掉期服务，规避项目的汇率、利率风险。

（四）典型案例及评析

上海某钢铁公司委托我行转贷国际商业贷款，贷款币种为日元，浮动利率，贷款期限十年。经我行掉期为利率较低的7年美元贷款，项目成本大大降低。

人民银行今日外汇牌价篇6

贷款银行：中国工商银行__________行（以下简称贷方）

借方根据________号文件，（项目）________________所需资金向贷方提出申请，经贷方审查同意发放贷款。双方经协商签订本合同，共同遵守。

第一条　借款金额（大写）

外汇____________万美元

配套人民币____________万元

第二条　借款用途

外汇贷款用于______________________________________

配套人民币贷款用于________________________________

第三条　借款利率

外汇贷款年率为_________％，配套人民币贷款年率为_______％，贷方按季收取利息，如借方未能按期付息，则转入贷款本金计收复息。在合同履行期间，如遇国家调整利率或变更计息办法，按中国工商银行总行的规定执行。

第四条　借款期限

外汇贷款自第一笔用汇之日起，在________个月内还清全部贷款本息，配套人民币贷款自第一笔用款之日起，在________个月内还清全部贷款本息。

第五条　借款使用

本合同自签订之日起________天内，借方应提出订货卡片。提出订货卡片日起________天内应对外签订定货合同。定货合同副本和用汇计划送交贷方，经贷方审查同意后对外开证、付汇。如遇特殊情况需延期用汇，借方应事先征得贷方同意并及时调整用汇计划，以作为本合同的补充条款。

第六条　借款偿还

借方偿还本息所用货币与所借币种必须相同，并保证在借款期限内按还款计划归还。还款计划如下。

外汇贷款自第一笔用汇后第________个月开始偿还，共分________次还清，每次________万美元。

配套人民币________年________月归还________万元

________年________月归还________万元

如因特殊原因，借方不能按期归还贷款本息，应在到期前两周内向贷方提出书面展期申请，经贷方审查同意修改原借款期限，重订利率。

第七条　还款担保

本合同项下借款本息由________作为借方的担保单位，并按贷方的要求出具担保书。一旦借方未按期归还贷款本息，由担保单位承担偿还全部贷款本息和责任。

第八条　违约责任

一、借方未按规定的用款计划用款，造成未用或超用部分须向贷方支付_______％的承担费。贷方因本身责任未按用款计划提供贷款，应向借方支付_______％的违约金。

二、借方未按合同规定使用贷款，贷方有权停止或收回全部或部分贷款，如发生挪用贷款，借方除在限期内纠正外，对贷款挪用部分在原贷款利率的基础上加付50％的罚息。

三、借方未按期归还贷款，贷方有权从借方的其它帐户中扣收，并对逾期部分从逾期之日起加收_______％的利息。

第九条　其它

一、发生下列情况之一时，贷方有权停止发放贷款并立即或限期收回已发放的贷款。

（一）贷方收到借方提供不真实的情况、报表和资料。

（二）借方由于各种原因造成无力偿还贷款本息，资产总额又不足以抵偿其负债总额。

（三）借方的保证人已失去保证书中规定的能力。

二、贷方有权按合同规定检查、监督贷款的使用情况。借方应向贷方提供有关报表和资料。

三、借方所提供的借款申请书、凭证、留成外汇申请书、用款和还款计划及有关其它书面材料，均作为本合同的组成部分，具有同等法律效力。

四、双方议定的其它条款

五、本合同一式________份，经借、贷双方及保证方共同签字盖章后生效。

六、本合同附件：_________________________________________________

贷款单位：（盖章）______________

代表人：（签字）________________

借款单位：（盖章）______________

代表人：（签字）________________

人民银行今日外汇牌价篇7

一、人民币对外汇期权基本原理及其运用

人民币对外汇期权是一种远期交易选择权, 是以结售汇为标的的期权, 期权买方支付给卖方一定金额的期权费, 拥有在到期日按照约定汇率、金额和日期进行一笔结汇或售汇的权利, 期权卖方须履行相应的义务。企业与银行可以利用人民币对外汇期权交易进行套期保值交易, 以规避汇率波动造成的损失。

期权是一种可于未来买卖货币的权利, 而不是一项必须履行的义务。目前, 远期、掉期产品是国内外汇市场主体规避汇率风险的主要工具, 远期、掉期通过锁定未来汇率将汇率风险完全规避, 但企业也将面临交割时远期、掉期价格较即期价格差的情况。与远期、掉期相比, 期权则有了更多的灵活性, 它是以期权费为代价获得了选择权, 如果约定的执行价格劣于即期价格, 期权持有者可以选择不行权, 反之约定的执行价格优于即期价格, 则期权持有者可行权。 (表1)

相比普通外汇期权, 人民币对外汇期权推出初期采用普通欧式期权的产品形式, 且银行只能办理客户买入外汇看涨或看跌期权业务, 除对已买入的期权进行反向平仓外, 不得办理客户卖出期权业务。在交易策略上, 人民币对外汇期权的运用主要体现在买入看涨期权和买入看跌期权, 其风险和损益可以通过报酬图形来说明。

当预期人民币在未来会贬值时, 进口企业可以买入100万美元看涨人民币看跌期权, 支付期权费3.5万元, 执行汇率为6.4500。在到期日, 若汇率为6.51, 则执行期权, 企业净收益为100× (6.51-6.45) -3.5=2.5万元;反之, 若汇率为6.41, 则不执行期权, 因为企业可以在即期市场上用更低的汇率买美元, 所以期权的价值为零, 企业的最大损失为期权费, 如图1所示。 (图1)

当预期人民币在未来会升值时, 出口企业可以买入100万美元看跌人民币看涨期权 (期权费及执行价格同上) 。在到期日, 若汇率为6.48, 则不执行期权, 因为企业可以在即期市场上用更好的汇率卖出美元, 所以期权的价值为零, 企业的最大损失为期权费;反之, 若汇率为6.40, , 则执行期权, 此时持有者的净收益为100× (6.45-6.40) -3.5=1.5万元, 如图2所示。 (图2)

二、当前人民币对外汇期权发展面临的问题

人民币对外汇期权的推出, 进一步丰富了企业和银行管理风险的工具, 但从推出以来市场的表现看, 市场流动性有限, 成交清淡, 企业及银行均以观望态度为主。就中国外汇市场和衍生品市场发展现状而言, 此项业务在开展初期将面临种种障碍, 主要体现在以下方面:

第一, 企业对其认知能力有限, 接受尚需时日。尽管期权在国际上已经是一个相对成熟的产品, 但在国内还属于新兴业务, 多数企业对期权了解有限, 认知度和接受度都较低。期权属于衍生品, 风险较传统产品相对较大, 国内企业在心理上尚需一个接受过程。同时, 由于衍生品定价机制相对复杂, 外汇期权价格会受到波动率、时间价值等多项因素影响, 可能会出现看准了方向仍然亏钱的现象, 这也可能让企业望而却步。而且, 与传统的远期、掉期业务相比, 期权对企业的资金占用也有区别。远期的保证金名义上仍归企业所有, 而期权所付的期权费, 是企业必须先行支付的一笔费用。很多企业可能会认为, 在还没看到效果之前, 就先行支付一笔费用, 很难接受。因此, 人民币对外汇期权开展初期, 企业的接受度将比较有限。

第二, 人民币汇率的波动模式决定了期权的避险作用有限。期权是可以进行双向操作的产品, 可以看涨也可以看跌, 这就要求人民币汇率只有实现双向波动, 才能吸引较多客户进入期权市场。而目前人民币尽管存在双向波动, 但波幅很有限, 几乎等同于单边升值, 必然导致客户一边倒地买入人民币看涨期权, 这势必会加大银行的风险, 进而导致银行对客户的报价变差。而且, 由于人民币存在单边升值趋势, 企业可能会更倾向于选择远期来进行避险, 因为单边市场降低了期权双向操作的避险意义。

第三, 初期产品只能买入期权, 不能卖空, 限制裸卖, 会影响交易规模。当前政策只允许参与期权的企业买入期权, 除对买入的期权反向平仓外, 不允许卖出期权, 银行将成为市场中的唯一卖方。这样就形成了“企业单方买入而银行单方卖出”的单向市场格局。由于银行从其他途径买入期权对冲风险的途径较少, 银行进行期权交易将会很快接近自身风险限额, 从而导致银行只能以较高的价格卖出有限的期权, 这无疑将对市场流动性带来很大的不利影响。

第四, 银行间市场报价较差。尽管期权的定价模型在国际上已较为成熟, 但由于人民币期权业务在国内刚刚起步, 没有任何历史价格可以参考, 而境内外人民币汇率的波动率因大量人为因素的存在, 实际上参照意义也有限, 因此各家银行如何对期权定价是一个棘手的问题。从当前市场报价看, 价格相比远期结售汇, 缺乏吸引力。

三、银行发展人民币对外汇期权业务的建议及措施

尽管人民币对外汇期权的发展初期会受制于诸多因素的影响, 市场活跃程度不容乐观, 短期内还无法取代远期结售汇业务, 成为银行外汇中间业务收入新的增长点, 但我们认为, 外汇局选择推出人民币对外汇期权交易, 不但可以完善我国外汇衍生产品交易市场, 而且为人民币外汇双向交易提供了一个更为有效的手段, 进而缓解人民币升值的压力。同时, 随着人民币汇率体制改革进程的不断推进, 人民币单边升值的现状必然会被打破, 双向波动的幅度会进一步加大, 未来银行代客人民币对外汇期权交易的发展空间广阔。因此, 银行应抓住这一市场真空期, 采取措施推进人民币对外汇期权的各项工作, 为将来业务发展打好基础。

一是做好市场培育。鉴于人民币对外汇期权交易在我国刚刚推出, 市场参与主体尤其是企业对期权还不太熟悉, 银行应积极做好客户培育工作, 通过推介会、上门走访等形式向客户介绍期权的基本原理和特点, 灌输汇率风险管理的理念和意识, 从中调查省内重点企业对期权产品的认识和意向, 为银行业务开展储备目标客户。

二是根据当前市场状况和产品特点, 做好产品差别化营销。一方面当前人民币对美元呈现稳步升值趋势, 波动率不高, 而人民币对欧元、日元的年化波动率基本与国际接轨, 双向波动更为剧烈。因此, 对采用欧元、英镑等币种结算的进出口企业而言, 汇率风险较大, 期权可以增加其汇率风险管理的主动性, 银行可先期尝试营销这类客户;另一方面与远期、掉期等静态汇率避险产品相比, 期权属于动态产品, 其以期权费为代价获得了灵活性, 而且在衍生产品管理政策上银行对买入简单期权无客户准入限制、无需交易担保。我们可利用买入期权交易门槛较低的特点, 将合适的产品推荐给适合的客户。

三是要严格控制期权的合规性风险。买入期权不存在客户信用风险问题, 但由于人民币未实现完全可自由兑换, 因此政策性风险是人民币对外汇期权交易风险管理的重点。银行在期权签约前应要求客户提供基础商业合同并进行必要的审核, 确保客户叙做期权业务符合套期保值原则。期权到期时, 客户如果行权, 银行须提前对客户交割的外汇收支进行真实性和合规性审核, 其外汇收支范围限于按照外汇管理规定可办理即期结售汇的外汇收支。

摘要：为适应汇率市场化改革和国内市场主体规避汇率风险的需要, 国家推出了人民币对外汇期权产品, 从而使得国内外汇市场的产品线进一步完善, 这给进出口企业和商业银行都带来了机遇。然而, 作为一项新产品, 人民币对外汇期权的发展还面临市场接受度有限、流动性不足等诸多障碍。本文对人民币对外汇期权的产品原理及当前发展面临的困难进行分析, 并站在商业银行的角度阐述应对策略。

我国买外汇发行人民币的弊端分析篇8

摘要：随着买外汇发行人民币的制度背景的消失，由此产生的经济弊端逐渐凸显，而弊端产生的根源在于，买外汇发行人民币是央行与商业银行、企业之间的交易，缺少财政的参与，导致货币超发且没有回流机制。铸币税是政府发行货币的结果，被普遍认为是解决财政赤字融资的一种有效方式，而货币发行方式与铸币税的规模、性质和退出机制存在着直接的关联，并直接影响着铸币税的效用。因此，文章从铸币税的视角分析了买外汇发行人民币的弊端，并提出了我国人民币发行方式的机制转轨建议。

关键词：铸币税；货币发行方式；外汇；弊端

铸币税是政府发行货币的结果，是指政府在发行货币过程中获得的净利润。铸币税往往与财政赤字化融资以及货币发行方式相联系，被普遍认为是弥补财政赤字的一种有效方式。铸币税与通货膨胀之间存在着密切的关系，适度的铸币税不会直接导致通货膨胀，反而能够起到发挥调控宏观经济的作用，既能够带动经济的增长，又能够增加公共基础设施投入，增加公众的福利，这是政府和公众都乐意看到的。然而，公共财政并不能无限扩张，政府有义务给公共提供各种基础设施，在当前税负已经十分完备的情况下，如果征收过多铸币税这种隐性的税收，反而会超过经济体的需求，导致物价普涨，造成通货膨胀，造成社会福利的损失。

正是基于这样的考虑，合理的控制铸币税的规模一直是各国政府在制定货币政策所重点关注的因素。然而，由于买外汇发行人民币是央行和商业银行、企业之间进行的交易，没有财政的参与，这种方式导致了货币发行担保机制、回流机制的缺失和铸币税被过多的征收。同时由于没有财政的参与，征收的铸币税不能被财政有效的利用，不能够起到弥补财政赤字及再分配的作用，从而降低了铸币税的经济价值，这是买外汇发行人民币造成的经济弊端的根源所在。

一、买外汇发行人民币方式下铸币税的形成机理

铸币税起源于金属货币制度中后期，其主要表现为以下两种形式：其一、公众付给铸币者的铸造费用与铸造成本差额。其二、铸币者对辅币进行掺假的收益。在信用货币制度阶下，随着政府建立央行，垄断货币发行权，法定纸币制度应运而生，一单位的纸币和一单位的金币有着相同的购买力，货币的票面价值远远高于其印制发行成本，此阶段铸币税最广义的含义是指政府在发行任何货币中获得的利润。

现如今，铸币税已经得到全世界各国的广泛运用，而不同的国家的货币发行方式不同，铸币税的获取形式也存在加大差异。从上世纪汇改以来，我国便一直通过买外汇发行货币，并通过此方式征收铸币税。所谓买外汇发行人民币，是指我国央行以新印发的人民币作为支付的对价，购买公众在国际贸易中顺差中所创收的外汇，将人民币注入国内市场中，商业银行基础货币相应增加的一种货币发行方式。

我国央行在与公众进行结售汇交易的过程中，是以新印发的人民币作为购买公众手中外汇的对价，央行发行了新货币，央行在这个过程中获得了新发行基础货币面值与其印刷成本之间的差额，获得了一笔无偿（外汇无需支付利息）使用的资金，形成了央行的资产，因此从铸币税的含义出发，央行在这个过程中征收了铸币税，并且铸币税的形式便是外汇储备，在央行的资产负债表中以资产的形式呈现。

二、从铸币税视角看我国买外汇发行人民币的弊端

1. 买外汇征收鑄币税使产权进一步模糊。财产权是最基本的人权之一，我国《宪法》中明确规定“公民合法的私有财产不受侵犯”。即使是政府，也不得以任何形式对个人财产进行侵犯。

在买外汇发行人民币的方式下，央行是以外汇作为担保来发行货币，然而本质上，外汇是公众通过出口创收获得的，属于公众的资产，央行以此作为担保，相当于用公众手中的资产作为其债务的担保，这是“以负债换资产”的不公平交易，该交易限制了公众对其资产的有效支配，模糊了产权关系。外汇是企业通过出口商品换取的，包含各种生产成本，而人民币发行只有印刷成本，这个交换过程中政府获得的外汇储备便是铸币税。买外汇征收铸币税的过程，发行的人民币是政府的债务凭证，公众持有人民币无疑是持有对政府的债权，即对此外汇储备拥有要求权，可见从本质上外汇储备的所有权属于公众。相对于买国债发行货币方式下政府明晰了整个交易的债权债务关系，明确政府作为债务人，通过铸币税的形式向公众进行信用融资。在买外汇发行货币方式下，作为政府征收铸币税产物的外汇储备，并没有明晰债权债务关系，加上我国对外汇进行管制，经济条件的限制导致顺差不断持续，这样使得外汇一直作为政府可支配的资产被无条件占用。

外汇发行货币方式下以公众的财富作为政府发行货币的担保方式固然有着其制度和政治背景，但是应该明确的是，这种方式是政府在特定时期为了特定的目的而执行的不得已的政策。在现有制度背景缺失，政策弊端不断凸显的阶段，政府应该及时明确产权关系，从而从根本上规范金融市场，健全社会运行体制。

2. 买外汇发行人民币下铸币税征收无节制。由于缺乏自我约束机制，买外汇发行人民币下铸币税的规模有无节制征收的可能性，给经济运行带来诸多不确定性。

首先，买外汇发行人民币以企业的外汇收入作为担保，而外汇收入是销售收入，其包括所有的生产成本，远远大于社会的新增财富，因此以买入外汇的方式来发行货币，其发行速度和发行量要远远大于以新增财富作为担保的买国债发行。其次，买入外汇发行货币不以未来税收做担保，决定了这种方式下货币发行过程与财政赤字没有关系，央行的账户可以一直保持平衡，这使得铸币税过多的情况无法在财政和央行的账户上反应出来，以至于政府征收过度铸币税而不自知。再次，从交易的自主性看，买国债征收铸币税过程中，央行能够自主的决定是否购买国债向政府提供赤字融资，然而在我国买外汇发行人民币的机制下，由于外汇市场的不健全，汇率制度不完善，加上人民币不断升值，持有外汇便存在贬值的压力，因此即使现在已经不强制结售汇，公众在出口创汇之后也别无他法，只能向央行进行结售汇，而央行也只能被动的接受，不存在自主性，只能不断发行人民币来购买外汇，导致铸币税的征收无节制。最后，由于外汇是公众的资产，出口创汇的能力往往远远高于人民银行的资产，必然会导致买入外汇发行货币下的铸币税远远超过政府的偿付能力，铸币税数额巨大，且有不断扩张的趋势。

3. 买外汇征收铸币税缺乏退出机制。尽管征收铸币税是政府进行赤字融资的一种有效手段，但是保持铸币税征收进退的自主性仍然有着十分重要的意义，这种自主性让政府既能够在内需不足的情况下通过征收铸币税来带动内需、拉动经济增长，也能够在通货膨胀的情况下减少铸币税的征收，甚至加速原有铸币税的退出速度来有效遏制通胀。从这方面看，买外汇发人民币的方式存在着其固有缺陷。

买入外汇发行货币的方式是以外汇作为担保，而外汇不具有期限性、偿还性和收益性，外汇长期被央行占有，据此发行的基础货币持续在市面上流通。要消除铸币税，需要让公众用手中大量的央行负债凭证换回央行手中的外汇，即实现国际收支逆差。然而在中国现有环境下，买入外汇的发行方式又决定着这样的前提是缺失的。首先，通过买入外汇发行货币就意味着将人民币的汇率控制在均衡的水平之下，人民币不能升值到位，人民币相对美元的购买力不能提高，公众对美元的需求也不会提高，因此国际收支必然持续顺差。其次，常年积累形成的巨大外汇储备存量，要通过逆差来大量减少存量，收回市场上的流动性，在短时间内是难以办到的。事实上，我国已经连续20年的顺差，外汇储备已达27.4万亿元（人民币），如此巨大的数额，想要通过逆差来减少铸币税的难度之大、时间之长可见一斑。最后，持续的、巨大的国际收支逆差，意味着国内经济的严重消退，这也是我国经济无法承受的。因此，以上的这些因素都决定了买外汇发行人民币方式下征收的铸币税缺乏一个有效的退出机制。

4. 买外汇发行人民币相当于向他国缴纳铸币税，无法实现财政融资作用。一般而言，铸币税具有扩张性财政政策的意义，往往与财政赤字话联系起来，，在既定财政支出的情况下，政府可以通过征收铸币税的方式来完成赤字化融资，实现融资成本最小化。然而这种童子作用只有在买国债发行货币的方式下才能够得到体现，通过买外汇发行人民币不能给我国财政政府提供赤字融资，从某种意义上反而是向美国政府（实则是所持外汇国家政府，以美元为主）提供了融资，缴纳了铸币税。

首先，买外汇发行人民币，是央行、企业和商业银行之间的交易，没有财政的参与，因此是央行，而不是财政获得铸币税，而且央行在发行人民币征收铸币税的过程中获得的是外汇，即外汇储备是央行的铸币税。然而这笔收入，央行并不能够像财政发行国债征收的铸币税一样，通过财政支出来实现其经济效应，央行只有通过购买他国的国债或者资产的方式来实现管理，所以即使这个过程征收再多的铸币税，也无法像买国债一样，形成国内的经济效用。

其次，买国债发行货币的过程中，央行可以通过购买财政的国债来征收铸币税，而这种购买能力是受到财政税收和公众购买力所限的，受制于发行国家的经济状况，且发行往往可能对民间的生产性投资产生“挤出效应”。然而，如果像我国这样才去买外汇的方式发行人民币，那么政府征收的铸币税以外汇储备的形式存在，相当于我国用自己的商品和资源换取了美元，持有的是美国政府的债权，这样的过程其实相当于给美联储征收铸币税，为美国政府以低成本的方式进行赤字化融资提供了条件，从某种意义上讲，相当于给美国缴纳了一定的铸币税。

5. 买外汇征收铸币税加剧通货膨胀。铸币税不等于通货膨胀税，征收铸币税也并不一定就会造成通货膨胀，这取决于经济对基础货币的需求、经济的实际增长率和货币需求对通货膨胀和收入的弹性。一般而言，在买国债征收铸币税的过程中，按照经典理论，因为能够形成健全的、自我条件的利率机制，可以通过影响公众的购买意愿来限制铸币税的征收，因此通货膨胀式有限的，短暂的，可控的。

然而在买外汇发行人民币的过程中，因为市场一直就处于不均衡的状态，因此无法做到通胀的自行终止，通胀反而会进一步加剧。从对基础货币需求的因素考虑，在买外汇发人民币的体制中，央行通过发行货币购买公众手中的外汇来征收铸币税，市场上流动性增加，基础货币增加，物价上涨，按照经典理论，这时国内市场的利率将下降，汇率将下降，人民币将升至，从而抑制市场上基础货币的需求，经济体将回到均衡，物价恢复。然而这样的经典理论在我国并不适用，正如前文所述，公众企业在出口创汇之后，往往是被动的只能跟央行进行结售汇，而央行在结售汇过程中发行人民币征收铸币税，这样铸币税的持续征收导致市场基础货币相应增加，使得人民币不能够升值到位，難以抑制对基础货币的需求。另外由于人民币缓慢、长期升值，公众往往对人民币升值存在较大的预期，在这种预期下，公众对基础货币的需求非但不会降低反而会进一步增加，从而导致经济体的均衡进一步偏离，物价普涨的幅度加大，加剧通货膨胀。

三、对我国货币发行方式的启示

综上所述，买外汇发行人民币征收铸币税非但不能实现调控宏观经济、收入再分配以及拉动内需的作用，反而会进一步模糊产权，导致无节制征收铸币税，紊乱经济结构，阻滞央行对通胀做出反应，恶化通货膨胀。

正如财政部部长楼继伟所说“中国是一个大国，却有一个小国央行的特征。应该学习大国，用财政发债，把外汇储备买下，委托央行运营，这样就可以自然对冲外汇储备的增长，更多地用公开市场操作而不是用准备金率，用利率不是用汇率调节总需求，使经济更加稳定”。

具体看来，我国有必要在以下几方面作出努力：

（1）平衡国际收支。前文提到，铸币税没有自我约束机制和退出机制，是买外汇发行人民币的一个弊端，这会导致铸币税的规模有无节制征收的可能性，给经济运行带来诸多不确定性。而退出机制的缺失正是我国国际收支持续顺差的结果。由于这种顺差，我国央行无法自足的决定人民币的发行规模和方向，导致即使在市场已经有过多流动性的时候，仍然被迫买入外汇发行人民币，导致铸币税的规模进一步扩大。因此，央行要摆脱这种制度上的缺陷，减少铸币税规模扩大的危害，实现国际收支顺差是一个前提，而实现国际收支顺差的前提是国内消费增加，由外向型经济向内向型经济转变。目前制约我国内需的因素主要有：人均收入不足，税负高，贫富差距大，公众消费观念保守等。因此，政府可以通过不断加大公共财政支出，提高就业率，增加公众收入，增加公众购买力，以及改变公众消费观念的方式来拉动内需，从而从根本上为货币方式转轨提供前提。

（2）完善公共财政。拉动内需，实现国际收支平衡是货币发行方式转轨的前提，而公共财政支出是拉动内需的一个主要手段之一，因此公共财政支出是实现货币发行转轨的一个条件。没有完善的公共财政，意味着政府难以通过积极的财政政策来有效的拉动内需，也就无法实现国际收支顺差，有效利用铸币税弥补财政赤字的效用，而这正是货币发行方式转轨的目的所在。同时，公共财政赤字是国债的发行的前提，因此如果公共财政体系不完善，则国债市场不健全，买国债发行货币的前提便缺失。要完善公共财政，就意味着要明确人大代表权利义务，明确国债发行的审批和监管制度，意味着要构建健全的国债市场。

（3）实现利率市场化。自我约束和调节机制是买国债发行货币的一个优势，而利率市场化是约束铸币税规模的一种机制。按照经典理论，当央行购买大量国债以便政府征收铸币税时，基础货币增加，市场流动性增大，利率下降，市场上对基础货币的需求将增大，但是随着需求的增加，资金的竞争增大，利率相应上涨，反过来会抑制公众对基础货币的需求，导致公众向央行卖出国债的意愿下降，央行将不能够继续以购买国债的方式來征收铸币税。目前我国贷款利率已经放开，而存款利率尚处于管制状态，因此，为了能够有效的控制买国债发行货币下铸币税的规模，发挥其自我约束的机制，我国有必要健全国债市场，实现利率彻底市场化。

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基金项目：上海交大文科科研创新基金项目“我国货币供给机制转轨研究”（项目号：09TS15）；教育部人文社会科学规划基金“我国货币发行由外汇买入转向国债的研究”（项目号：10YJA790072）。