股票期权

股票期权（通用10篇）

股票期权 篇1

甲方：公司

乙方：

本着自愿、公平、平等互利、诚实信用的原则，甲方与乙方就期权授予、持有、行权等有关事项达成如下协议：

第一条 乙方保证理解并遵守《某科技公司期权管理办法》的所有条款，其解释

权在甲方。

第二条 乙方自_______年___月___日起在甲方任职，现担任_________一职。

第三条 甲方按照期权的有关规定进行了乙方的期权授予资格认定。因乙方已通

过授予资格认定，则甲方承诺向乙方授予期权_________股，授予时间

为____年___月__日，行权价格以人民币计算，为￥_______元/股。同

时颁发相应的期权证书。乙方可在____年___月__日起的以后时间向甲

方申请行权，并按照《管理办法》规定的程序和办法行权。

第四条 乙方未经甲方许可，不能擅自将本协议的有关内容透露给其他人员。如

有该现象发生，甲方有权废止本协议并收回所授予的期权。

第五条 甲方对于授予乙方的期权将恪守承诺，除非乙方有期权规章制度涉及的情形，否则甲方不得中途取消或减少乙方持有的期权的数量，也不得中

途中止或终止与乙方的期权协议。

第六条 乙方保证遵守国家的法律，依法持有期权，依法对期权行权。在签署的《期权协议》、《期权名册》、《期权证》中所提供的资料真实、有效，并对其承担全部法律责任。乙方保证依法承担因期权产生的纳税义务。

第七条 甲乙双方发生争议时，《期权制度管理方法》已涉及的内容按约定解决，《期权制度管理方法》未涉及的部分，按照甲方关于《期权计划》及相

关规章制度的有关规定解决。均未涉及的部分，按照相关法律和公平合理原则解决。

第八条 乙方违反《期权制度管理方法》的有关约定、违反甲方关于期权的规章

制度或者国家法律政策，甲方有权视具体情况通知乙方，终止与乙方的期权协议而不需承担任何责任。乙方在协议书规定的有效期内的任何时

候，均可通知甲方终止期权协议，但不得附任何条件。若因此给甲方造

成损失，乙方应承担赔偿损失的责任。

第九条 本协议书一式两份，甲乙双方各持一份，具同等法律效力。

第十条 本协议书自双方签字盖章之日起生效。

甲方：公司乙方：授权代表 身份证号码：

签章 签字：

股票期权 篇2

随着互联网信息技术的发展，金融产品愈来愈为普通人所熟知，理财产品也开始进入到人们的视野之中，在众多的理财产品之中除了债券、国债、银行发行的理财产品之外，最为人们所熟知的应该是股票投资产品，投资者投资股票大多是出于投机以获得短期收益，缺乏对公司的经营情况、市场状况的了解，更不用说股票知识，股票期权是与股票的增值收益相关的一种长期的激励制度，因其在我国尚属新生概念，不为投资者所熟知，更不用说与其相关的回溯和激励问题，本文主要内容是对国内外的关于股票期权回溯和激励相关的问题的进行阐释。

二、我国股票期权的现状

证监会2015年12月31日颁布了《上市公司股权激励管理办法（试行）》，出台一系列正式的股权激励管理办法，标志着我国企业实施股票期权计划的税收制度和会计制度有章可循。股票期权是一种与股票增值收益联动的长期激励制度,是全面薪酬体系的重要部分，是一种收益权，被授予者可以在行权期内的任何时期行使该权利，但是被授者通常在股票的现行市场价格大于期权的价格时才会行权，股票的市场价格与期权行权价格之间的差价构成收益。

三、股票期权的激励作用与现存问题

股票期权通常被授予公司的高级管理层，激励管理层追求长期经营利润以避免短期化经营，消除内部管理控制的损失，将剩余索取权赋予管理者以保证短期经营与人才的稳定性。同时被授予者往往也对企业的经营持乐观态度，股票期权在一定程度上是一种双赢的制度，国内的学者也该给予了解释：王薇（2010）认为，股票期权激励机制有利于公司形成开放式股权结构，不断吸引和稳定优秀人才，可有效解决经营者长期激励不足问题，降低委托—代理成本。但是股票期权发挥出激励作用需要完美的市场机制，需要市场有效的传递出信息，目前我国的股票市场处在半强势有效性与弱势有效性之间，要使股票期权制度发挥激励作用，需要完善市场环境。同时又因为我国的企业内部控制不健全、股权结构不合理、外部竞争环境不健全，存在比较严重的委托代理问题和内部人控制等问题（季向宇，2000）。我国的企业的现存状况也在一定程度上阻止了股票期权制度激励作用的发挥。

四、股票期权的回溯问题

股票期权的回溯是指股票期权的授予者通过观察过去某一时期的股票价格，从而将股票的期权价格回溯到股票价格的最低处，以授予公司的管理层，使管理者获得收益。

（一）股票期权回溯的作用机理

股票期权之所以受到理论界的学者的广泛关注，是因为其是与公司的管理层紧密相联系的一种激励制度，同时也是一种收益权利，所以国外学者早在20世纪90年代就开始对其进行了分析研究，Y erm ack通过研究1992～1994年《财富》500强公司授予其首席执行官的620份股票期权，发现股价在期权授予日之后就迅速上涨。为消除投机行为对研究结果的影响，在Y erm ack的研究基础上，A boody和K asznik研究了1992～1996年的2039份计划期权，也发现相似的现象。他们把这称为基于内幕消息的“压紧弹簧”，即在影响股价的利好消息放出之前，公司派发期权给高管。因此股票期权的回溯作用机理主要是通过，在期权授予日之前放出利空消息以打压股价，从而借机将股票期权授予公司的高级管理层；然后在将股票期权授予给公司高级管理层之后再放出利好消息从而抬高股价，使股票的期权授予者获得收益。

（二）股票期权回溯的动机

股票期权回溯的动机有三方面的原因：一是管理层为了获得收益，公司的高级管理层拥有对公司的直接管理控制权，掌握公司资源，其可以通过控制信息的披露程度将期权的价格倒签以使自己获利；二是管理者为了给员工营造福利，因为股票期权对行权期限有一个限制，在规定的行权期限之外不能行权，并且有时这一行权期限比较长，股票价格波动是随机的，难以预测，管理层所能获得的收益无法预测，所以管理者为了给予员工福利和吸引人才而实施股票期权制度；三是管理者进行期权回溯对股东是有益的，由于管理者进行期权回溯，在一定程度降低了股东支付给管理者的薪酬，因此股票期权回溯是效率合同的结果。

（三）股票期权回溯的影响

股票期权激励的最初目的是为了使管理者更好地为股东创造财富，但一些上市公司滥用这种方法，反而不利于公司成长和投资人利益。股票期权回溯行为不是一场零和博弈，与管理者从中获得的收益相比，股东财富将遭受更大的损失。C icero分析了1996～2005年美国2693家上市公司的37041份经理股票期权的行权情况，进一步指出虽然管理者通过倒签期权行权日期所得到的直接货币价值超过了公司的货币成本，但是随之而来的法律和声誉风险使得该行为的总成本大大超过了其利益。

（四）股票期权回溯的解决方法

因为股票期权的回溯不仅会给投资者带来损失，也会对公司的财务，经营情况，公司的信誉造成损失，另外还可能影响法律的效率，所以必须加强监管力度，完善治理制度。加强上市公司的信息披露同时加大监管力度，缩短上市公司信息披露的时间。

五、启示与建议

随着传统的公司治理方式的转变以及国内企业的改革的推进，股票期权制度必定会被国内愈来愈多的企业所采用，但是我国由于还处在股票期权前期阶段，需要更进一步完善和深入研究该制度，以为国内企业的发展奠定理论基础。

首先：充分借鉴国外的研究成果，关注国外研究的方向，以完善和发展国内的股票期权制度；

其次：深入研究回溯产生的动机、发生的机理、治理的方法，力求建立适应中国特色环境的股票期权制度；

最后：完善制度适用的环境、法律、财会制度、公司治理等制度，为股票期权制度提供制度保障。

参考文献

[1]季向宇.论股票期权在我国的适用性.财贸经济.2000.4:44-47.

[2]中国企业经营者激励约束机制及有关政策研究课题组.关于在我国建立企业经营者股票期权激励制度的看法及建议.管理世界.2002.7:104-110.

股票期权制度探析 篇3

一、股票期权的内涵和运作机理

股票期权(ExecutiveStockOption)是由企业所有者向经营者提供激励的一种报酬制度，一般只针对以总裁为首的少数高层管理人员和技术骨干，因此常被称作“高级管理人员股票期权”。企业根据股票期权计划的规定，给予高级管理人员在某一规定的期限内(一般是5—10年)按约定的价格购买本企业一定数量股票的权利(一般在10万元以上)，所购股票可以在市场上出售。这样被授予者就可以获得股价和行权价的价差收入。如果经理人在该奖励到期前离开公司，或不能达到约定的指标，这些奖励股将被收回，这样就把公司的长期业绩与经理人的个人利益紧密联系在一起，提高了经理人员的努力程度，使其与公司“同呼吸，共命运”，有效地降低了现代企业委托—代理关系中的“道德风险”。并且，股权制度有利于企业留住优秀人才。由于股权所有者在拥有股权一段时间后才能行权，这就无形中给经理人员戴上了一副“金手铐”，增加了其离职的成本，保证企业的长期稳定发展。另外，股权的授予可以降低企业对经理人员的工资现金支出。

二、股票期权制度在实施中所面临的几个问题及对策

虽然从国外看，股票期权制度在公司对经理人的长期激励中影响越来越大，弱化了现代公司制的委托—代理矛盾，降低了成本，将经理人的个人利益与公司的整体利益联系起来。但经过细致分析和冷静思考之后，我们会发现，在我国目前的法律环境和公司治理结构中还存在许多阻碍股权实现的因素，全盘照搬国外股权激励模式是不可行的，我们必须摸索适合我国国情的股权制度。

(一)股票流通方面

我国《公司法》第147条规定，公司的高级管理人员(董事、监事、经理)在任职期间不得转让其所持的股份。《证券法》第70条也规定：“知悉证券交易内幕信息的知情人或非法获取内幕信息的其他人员，不得买入或卖出所持该公司证券。”《证券法》第68条确认的证券交易内幕知情人指“发行股票或者公司债券的公司董事、监事、经理、副经理及有关高级管理人员”。法律制度供给的限制使得股权制度在我国还不能大范围推广和实施，所以建议修改相关法律并完善配套法律设施，同时强化证监会在监督公司高层中的作用。

（二）实施条件方面

实施股票期权的条件是，经理人在行权时必须要购买至少10万元的规定数量股票。仅此一条，就排除了那些有能力、无财力的年轻经理阶层。在我国旧的公司体制下，企业经营管理者收入偏低，结构单一。对于这些年收入只有几万元的年轻经理阶层，10万元的股票期权可能是可望而不可及，这无疑会挫伤经理人的行权积极性。并且，个人对风险的爱好不同，许多经理人并不热忠于风险投资，所以股权设置应该有所变通。

针对以上问题，笔者认为，根据我国经理人市场现状，应该改变股权实施的条件，对股票期权制度进行变通设计，降低股权实施的门槛。首先，缩短股权实现年限。如可由原来的5年降为3年，同时实行“循环股权制”。所谓循环股权制是指，经理人可以依据其财力，在授权期购买较少数量的股权，但当经理人员出售第一期股票后，必须在新的行权价上购买新的一期股票，如此循环往复，这样就可以把较长的行权期划分为几个较短的行权期。

采用这种“循环股权制”，可以避免因经理人资金和风险因素而放弃行权的现象。其次，针对不同的员工应该采取不同规模、数量的股权激励。公司的高级管理人员，拥有的股票期权期限应该长一些，因为他们的经营决策将影响到未来公司较长时期的发展，而技术骨干及研发人员则可相应缩短。

（三）股票期权与企业的长期发展相融合

一般企业的生命周期分为四个阶段：创业期、成长期、成熟期、衰退期（或再造期）。如何使股票期权的激励作用与企业的长期发展相融合，也是值得讨论的问题。假设企业在t时刻达到成熟，如果在这时不对企业进行更新改造，如新产品开发、组织结构调整、企业战略优化等，它将逐渐衰退，成本上升，利润下降。如果股票期权的行权期发生在t时刻之前或t时刻，经理人员将在t时刻出售股票，获得最大股权转让增殖收入。但若行权期发生在t时刻之后，为了避免个人利益遭受损失，t时刻开始，股权持有人就会竭力于企业的更新改造工程，以期获得新的增长。因此，董事会在制定股权计划时，必须充分考虑到公司的发展状况，区别公司所处的不同发展阶段，授予不同期限要求的股权。

（四）资本市场方面

完善的资本市场是股权激励机制发挥作用的前提条件。股权被授予者必须拥有股票价格上涨的良好预期，才能积极行权并更加努力地工作。美国的资本市场比较健全，信息批露水平高，具有防止幕后交易和操纵股价的自律制度，机构投资者是公司的主要股东，股票的流动性好，能及时反映公司的经营状况，所以美国的上市公司，高科技企业股权激励制度相当普遍。但是我国资本市场建立仅短短10余年，机制不健全，监管不善，股市非正常波动幅度大，频率高，股价反映的更多是投机因素，与公司实际业绩相关性不大，甚至与真实价值严重背离。在这种情况下，中国的经理人员更偏好于现金报酬，阻碍了股权激励制度的顺利实施。因此，应强化信息批露，限制内部交易，加快资本市场建设，增加有关公司股份回购、股票期权授予和行权信息批露等的要求，强化禁止幕后交易和操纵股市的管制。

(五)经理人市场

股票期权确认时间的探讨 篇4

关于股票期权确认时间的探讨

股票期权补偿成本在授予日即予以确认会降低激励作用,不完全符合确认标准.只有当未来经济利益极有可能流入或流出企业时方可确认.补偿成本在行权时确认,则确认的`各方面标准都已符合,不仅不会降低股票期权的激励作用,而且处理起来比较简单,最终促使企业股价上涨,实现股东财富最大化.

作 者：李衡伟 作者单位：上海海事大学,财会系,上海,35刊 名：商业经济英文刊名：BUSINESS ECONOMY年，卷(期)：“”(10)分类号：F830.91关键词：股票期权 补偿成本 内在价值法 公允价值法

4.26 股票期权协议书 篇5

协议编号：

甲方：----有限公司乙方：

地址：----住所：

法定代表人：--身份证号码：

电话：--电话：传真：--传真：邮政编码：--邮政编码：

根据《合同法》等法律法规规定和《--公司股票期权方案》的有关规定，双方就甲方授予乙方股票期权一事，订立本协议，共同遵照执行。

授权日期：

开始享有日期：

有效期：

授予期权数量：行权价格：

第一条资格

乙方自年月日起在甲方服务，是甲方／甲方有实质性聘用的职工，服务期已满个月，现担任一职，属于初始创业团队／主要管理人员／技术骨干／对公司发展做出突出贡献的员工。经甲方董事会按照甲方股票期权的有关规定进行评定，确认乙方具备股票期权资格。

第二条授予股票期权

甲方承诺从年月日开始在两年内向乙方授予数量的股票期权，股票期权的行权价格为元/股，即满足行权条件后，激励对象获授的每份期权可以元的价格购买1股公司股票。乙方可在指定的行权日以行权价格购买公司普通股票。

第三条行权期

乙方持有的股票期权，等待期为两年，即自授予时起满两年后进入行权期。行权期最长不得超过四年。授予的1/42股票期权必须在可行权日24个月之内行权；剩下的1/2股票期权必须在可行权日48个月之内行权；

第四条终止期

如果员工自愿离职，则从该员工最后一个工作日起的1个月内，员工可以对持有的股票期权中可行权部分行权，对尚在等待期内的股票期权不得行权，该部分期权自动失效。当公司被并购时，等待期自动缩短，所有股票期权可以立即行权，以保护员工，并有反收购作用。

当乙方处于死亡或无行为能力的情况下，可以按照被激励人在终止就职之后6个月内行权。

第五条转让等限制

乙方持有股票期权期间不得转让、出售、交换、记账、质押、偿还债务，除非遗嘱里注明某人对股票期权有继承权。如股票期权持有人从事上述行为，甲方可以根据实际情况取消其尚未行权部分的股票期权，并在以后再授予股票期权时，取消乙方的资格。

第六条股票期权受益的变更

当甲方发生送红股、转增股份、配股和向新老股东增发新股等影响甲方股本的行为时，乙方所持有的股票期权根据《----股票期权分配方案》相应进行调整。

第七条行权权利和义务

就所持有的股票期权，在行权期间，乙方可以选择行权，也可以选择放弃行权。如果乙

方是董事、监事及《公司章程》规定的高级管理人员，其行权受公司法和股票期权有关规定、本公司的章程的限制。乙方在行权后成为甲方公司股东，乙方应依法履行股东相关权利和义务。

第八条行权的方式

乙方行权时需通过行权申请来行使期权。行权的股票数量要同时满足公司其他的规定和协议的要求。甲方根据《股票期权激励计划考核办法》对乙方该行权期内行权资格进行评定，在收到甲方的行权评定合格通知后，并且所支付的款项到帐后，该期权交割完成。

第九条行权支付方式

乙方行权时，可选择现金、无现金、无现金行权并出售等方式。

第十条行权窗口期

甲方实行集中行权，每年设两个行权窗口期。每一个行权窗口期从甲方股东大会公告披露之后的第十个工作日开启，第二个窗口期从每年的月日后的第一个工作日开启。每个窗口期的开启时间为三个工作日。乙方可在股票期权进入行权期后，在行权期限内任选其中的一个行权窗口按本协议约定行权。

第十一条继承人

乙方指定乙方的继承人，继承人情况如下：

姓名：

性别：

与乙方的关系：

身份证号码：

通讯地址：电话：

说明事项：

第十二条公司清盘时的权利

如果股东在期权仍可供行使期间提出将公司自动清盘的有效决议案，期权获受人可于该决议案通过日前任何时间以书面通知公司行使其全部或按该通知书上指定限额的股票期权，获受人因此与其他的股份持有人享有同等权益，有权分享清盘时分派的公司资产。第十三条承诺

1、甲方对于授予乙方的股票期权将恪守承诺，除非乙方有股票期权规章制度规定的情形，不得中途取消或减少乙方持有的股票期权的数量，不得中途中止或终止本协议。

2、乙方承诺，了解甲方股票期权方面的规章制度，包括但不仅限于《股票期权方案》，乙方将遵守这些规章制度。

乙方承诺，在本协议中所提供的资料真实、有效，并对其承担全部法律责任。乙方承诺，依法承担因股票期权产生的纳税义务。

甲方：(盖章)乙方：(签字)

代表人：(签字)

股票期权 篇6

但是，沃顿商学院最新研究表明，经理们根本不将股票期权视作是一种激励措施。在一份题为“行使股权与礼物交换的关系：美国大公司的证据”的论文中，管理学教授彼得・卡普利(Peter Cappelli)和沃顿商学院人力资源研究中心人的资深院士马丁・J・康勇(Martin J. Conyon)提出，只有当员工通过行使其期权获得可观的回报之后，此种方法才会影响员工的绩效。即便如此，员工也不会把期权视作是激励措施，而是作为一种礼物，让他们感到必须更加努力工作来报答公司。

“我们发现，互惠作用确实比激励作用要大得多，”卡普利说道，“我们发现，当公司运营状况良好、股价上升而且员工赚到了更多的钱，他们在下一个阶段的绩效也会相应提升。这个故事告诉我们，职场既是一个需要心理作用的地方，也是一个社交场所。”

事实上，卡普利和康勇教授发现的模式，可能会让公司重新审视他们使用股票期权的方式。正如论文所指出的，有证据表明，股票期权更多的是一种彩票效应，有幸在适当的时机抛售股票的那些员工，他们将会按照预期那样提高绩效，而其他人则未必能够如此。

“这个故事告诉我们，员工并不是为了让股价上升而更加努力工作，”卡普利指出，“相反，如果股价上升而且员工赚到了钱，他们才会感到有责任更加努力地工作。这一点有些出人意料。”推动报答的因素

一间大型美国上市公司提供的大量资料推动着研究的进展。公司将股票期权授予公司的4,500名员工，其中主要是商场经理，而且只是基于他们在公司架构中的层级来分配股权的，而不是根据他们的工作业绩。由于这些低层经理多数只负责单店销售业绩，因此他们的日常工作对股价的直接影响微乎其微，否则经理肯定会察觉到此种影响。

这个问题是很重要的，因为在过去二十年来，美国公司越来越多地使用股票期权计划作为员工薪酬的一种形式，而且还扩大了符合资格的员工的类别，将除了精英员工之外的许多其他人员也纳入计划之中。据美国雇员股权中心统计，1990年，只有100万的美国雇员持有股票期权。此后，这个数字不断飙升，如今已有 900万雇员参与大约30,000种不同的股票期权计划。

尽管股票期权计划数量众多，但是每种计划背后的理念如出一辙。公司将期权授予员工，当股价在一段固定期限内超过固定价位时，他们可以出售一定数量的公司股票。当然，股价越高，员工的获利就越多，可能是账面价值，也可能是现金，如果他或她立即出售他们的股票的话。因而，提供这种福利的公司领导层希望此举能够提升员工绩效，或带来富有创新的理念来推动利润和销售，从而对公司股票产生积极影响。

以往的研究显示了股票期权计划的一些积极影响，特别是涉及如何在竞争激烈的劳动力市场留住员工的时候。但是，专家们一直质疑期权作为职场激励手段的这种作用，因为个人的工作绩效与公司股价之间的关联性是高度抽象的，这点与经理为了实现某个具体的销售或节约成本的目标而发放的奖金是不同的。“试想一下，经理要想推动公司股价上升，这是多么难的一件事，”卡普利指出，“你的工作与股价之间的关联性几乎可以忽略不计。”

卡普利和康勇的假设基于这样一种理论，即股票期权的收益是不可预期的，因此，更多的是作为雇主给予的礼物而非激励。为了验证这一理论，他们首先对数十年以来的研究论文进行了分析，以了解礼物是如何对人们的行为产生影响的。

人类学家对石器时代的文化进行了研究，或对偏远地区的略有进步但仍显原始的社会架构进行了分析，他们发现了所谓的“礼物经济”的例子，人们对大量的食物或其他物质进行共享，这使得接受者从道义上感到应当报答，

其他研究结果证明，这种人性的基本倾向将会延伸至较为先进和复杂的社会环境之中，而且此种旨在“互惠”的推动力通常成为一种道德使命，即便没有需要提供回报的明确义务存在。

为了充分证明他们的假设，研究人员希望能够表明，感知到的礼物越贵重，员工绩效的后续改进效果就越大。卡普里表示，未透露名称的公司提供的资料是一次特殊的机会，可以用来研究行使股票期权与员工绩效之间的关联性。他指出，公司每年都会以数字来对经理人进行评测，考核他们的客观业绩结果，例如商店销售额，辅之以一些主观性的评测。然后，将这些员工评级分数与源于行使股票期权的财务数据进行对比。

卡普利指出，关于交换礼物对员工绩效的影响，早期的学术研究主要基于人为环境的实验室实验。“这不是一项实验，”他在说明公司提供的数据时说道，“这是现实中的职场。”一切都归结为股价

最重要的变量之一在于，经理们实现的股票利润的多少，实际取决于他们在决定出售时的运气，但并不表示他们对公司有多么了解，或者他们具备踩准股市节奏的技能。“就算是公司高层，他们在做出售股决定时，也未必会比普通投资者做得更好，”卡普利说道，他还指出，在研究报告中，大多数员工都是商场经理，而不是经验丰富的股票交易者。“股市变幻莫测，而且有确凿的证据表明，他们不擅长把握股市时机。”

除了股市不可预测之外，研究人员还在这项研究及早期工作中发现，那些行使股票期权而获得丰厚回报的员工，他们似乎将其归因为公司的利好因素。“员工认为在他们获自期权的利润中，至少有些价值是来自于雇主的，之所以说这种想法是切合实际的，是因为雇主们也正是如此描绘的，”研究人员在报告中写道，“他们竭尽全力地说服股东们，让他们知道，股价的积极表现是因为公司采取的各种行动所致。”

为了有效衡量行权获利的影响，卡普利和康勇考虑了许多其他变量，包括薪酬奖金差异、员工的年龄和健康状况、以及员工在出售股票之后继续持有的股票数量。他们还研究了股票期权收益与员工因业绩不佳而被公司解雇的概率之间的关系。

研究人员发现，出售期权的利润翻倍会带动绩效评估分数增长1.3%，同时使绩效相关的解雇率减少1.1%，在公司资料的广义背景下，此等资料具有重要的统计意义。卡普利和康勇表示，这些数据说明，公司必须增加授予员工的期权数量至少7倍，才能够实现期权获益翻倍时对员工绩效带来的相同影响。

“这就表明，我们的相互关系并非绝对经济的，”卡普利说道，“这种理论的证据在于，这些人认为，他们因为自己的业绩而获得了一份意外的礼物。公司没有要求他们提升绩效来作为回报，但他们仍然会这么去做。”事实上，研究表明，在行权获利之后，业绩提升的时间通常会持续一年以上。

针对将股票期权作为福利来提供的许多公司，研究结果也提出了不少问题，因为研究表明，对员工绩效的影响实际取决于员工出售股票时的股价，而股价变化其实是不可预测的，而且多数也不在公司领导层的掌控之中。

“如果我在经营一家公司，并且我在考虑及决定要给大家发授股票期权，我会开始提出一些质疑，”卡普利指出。康勇和他还建议了未来研究的方法，其中包括，在股价摸高之前出售股票对员工绩效的影响。“了解这类礼物交换效果是否存在，或与工作绩效的其他方面之间存在的差异，例如较难观察到的合作行为或良好的公民行为，这也是一件很有意思的事，”他们写道。

谈谈股票期权的会计确认 篇7

在我国, 对股票期权会计确认方法至今仍存在争议, 主要有以下五种确认方法:

1. 费用观。

该观点认为公司赠予管理者股票期权的实质是公司为了补偿管理者已提供的或将来要提供的服务, 根据配比原则, 这个补偿的总额要作为费用在管理者提供相应服务的期间摊销计入当期损益。费用观没有体现股票期权激励计划的设计初衷。

2. 利润分配观。

该观点从现代企业理论出发, 认为管理者作为人力资本的所有者应该与财务资本的所有者———股东共同分享企业剩余, 而股票期权的实质就是管理者分享企业剩余, 所以应将股票期权确认为利润分配, 这样, 股票期权的会计处理不会影响利润表。但是管理者在行权之前的身份是经营者, 行权之后的身份才由经营者转换为所有者, 若管理者还没有行权就将股票期权定位于管理者对企业的剩余索取权进而分享企业剩余, 即将管理者等同于所有者, 这样做似乎有点不妥。

3. 非会计对象观。

该观点认为不宜将股票期权费用化, 因为它体现的是管理者与所有者之间的利益分享关系, 不符合费用的定义, 也不符合现有的会计要素的定义, 它已经超越了会计系统处理对象的范围。因此我国不宜要求企业通过会计报表正式确认股票期权, 只需做出相应的信息披露。非会计对象观认为, 不论股票期权是否符合费用的定义, 都不宜要求企业通过会计报表确认股票期权。但这样做就很可能导致类似“安然事件”的会计造假案再次发生。况且, 股票期权作为企业一项十分重要的经济活动, 是不可能被排除在会计对象之外的。因此, 以这种观点对股票期权进行处理也是不合适的。

4. 或有事项观。

该观点认为, 股票期权实际上是企业给予管理者的或有报酬, 这种期权可以使企业产生或有认股权 (属于或有资产) , 同时产生或有普通股项目 (属于交付普通股的义务) 。而收取认股权的权利与交付普通股的义务是否能够发生, 取决于未来公司的股价变动情况。因此, 应将其视为企业的一种或有事项, 并按照或有事项的有关规定进行处理。如果股价与行权价之间的差额较大, 就会导致费用不均衡, 不符合配比原则。并且以或有事项观确认股票期权, 很容易导致资产虚增, 如果股票期权持有人弃权, 则需要冲减原来的记录, 这样, 容易出现操纵业绩的问题。

5. 特殊权益观。该观点认为, 按照所有者应享有的权利

划分, 股票期权不属于权益, 根据负债的性质可知, 股票期权也不属于负债, 所以它既不属于权益也不属于负债, 而是兼有两者的性质。特殊权益观一方面认为股票期权的发生既没有导致负债的发生, 也没有减少企业的所有者权益, 另一方面又要确认由股票期权而引起的报酬费用, 这是自相矛盾的。既然负债没有发生, 又何来报酬费用的确认?既然认为应确认由此引起的报酬费用, 实际上是认同了费用观。

二、完善股票期权会计确认方法的建议

笔者认为仅基于其中某一种观点, 不能够妥善解决股票期权会计确认的问题。因为股票期权实际上包含了两项交易, 应该分别按照“费用观”和“利润分配观”进行会计确认:第一项交易即管理者提供智力服务, 股东购买这种服务并支付报酬;第二项交易即管理者行权后从经营者转变为所有者, 参与企业剩余的分配。

1. 第一项交易的会计确认。

在第一项交易中如果管理者获得现金, 那么这项交易结束。然而, 公司的所有者即股东并没有用现金支付, 而是利用股票期权的方式支付, 目的是约束管理者的逆向选择与道德风险。管理者必须将本来可以获得的现金报酬用来购买企业的股票。根据以上分析可知, 管理者在未行权之前, 兼有经营者和债权人的性质, 因此在第一项交易中仅确认股票期权的报酬费用。

笔者根据需要设置了“人力资本成本费用”账户, 突出了在现代企业管理中应用股票期权激励计划的实质目标。第一项交易的会计处理如下: (1) 股票期权在赠与日的会计处理为:借:长期待摊费用;贷:应付款项———股票期权。 (2) 股票期权持有期间摊销的会计处理为:借:人力资本成本费用;贷:长期待摊费用。

2. 第二项交易的会计确认。

股票期权的第二项交易分两种情形:一是管理者行权;二是由于其他原因导致的股票期权确认的中止, 如管理者自愿离职、退休、死亡或丧失行为能力等。这里仅解析第一种情形即管理者购买企业股票的处理。管理者因为持股而正式成为企业的股东, 按照持股比例与以前的股东共同分享以后的企业剩余。当管理者行权时, 即第一项交易开始结算, 相当于管理者获得现金 (市场价格与行权价格之间的差额乘以行权数量) , 企业所欠管理者的负债得以偿还;管理者将这部分现金用于购买企业股票, 从管理者身份变成股东身份。

经营者股票期权方案思路 篇8

激励计划通过让经营者持有本公司股票，来约束其为实现公司股东利益最大化，作出最大的贡献。方案设计中涉及到股份来源、股份授予和定价方式、股份流通和定价方式、股市效率及行业特性、实施的可操作性和可行性、经营者收入现状和预期收益及可忍受风险、法规限制、财务和税务等诸多问题。

股份来源

股份来源可以分为虚拟股份和真实股份。虚拟股份不影响公司股本状况，这种承诺在经营者和股东间约束较弱，但受监管较少，易实施。真实股份涉及公司股本，其实施受证券监管部门监督。

股份来源也可以分为非流通股份和流通股份。非流通股份在实际操作中可以通过转让、赠予等方式形成，易操作，授予定价较灵活，但流通定价缺乏标准，具有不可预期性(注：非流通股的分红、配股形成的子股，仍为非流通股)。流通股份则可以通过发行预留、市场购买和股份增发等方式形成，授予定价因监管部门要求通常较高，但流通定价标准统一，方案实施连贯。由于我国对经营者在二级市场购买股份有较强约束，这种流通股在方案实施时有一定难度。

笔者认为将真实的流通股作为股份来源，可以充分发挥激励效果，方案实施的后遣症较小，也较符合国际惯例。

股份授予和定价方式

股份授予方式根据经营者获得的成本，可以分为赠予和购买两种方式。股份的购买通常分两次进行，第一次是获得可以购买股份的权利(即股票期权)，第二次是执行权利获得股份(即行权)。其中，股份价格在以上两个过程中分配支付，通常期权价远小于行权价。这样，经营者可以选择需不需要行权以获得股份，从而避免不必要的损失。

股份的授予直接涉及到授予定价问题。股份的定价是股东与经营者的利益平衡的最终结果，过低的定价使经营者丧失努力的动机，而过高的定价则会打击经营者的积极性。同时证监会严禁将股东利益个人化，对股份定价有不成文的严格限制。

同时股份的定价也因流通性问题有所差异。股份可以流通时，授予定价不能偏离市价太远；不流通时，则与每股净资产形成关联。这个差异在我国证券市场，尤为突出。

笔者认为，将赠予和购买结合起来，授予价格则根据每股净资产和市场预期定价，并力争使价格与市价合理接近。

股份流通和定价方式

股份流通是经营者在经营考核期满后，将其获得的股票兑现的过程。不同的股份类型有不同的流通方式，但流通方式必须与流通定价方式挂钩。

虚拟股份的流通方式可以采取锁定流通市场定价的方式兑现；真实的非流通股的流通则根据实现约定的价格兑现；流通股则根据市价兑现。一般操作中，以市价作为流通价格简单易行。

股份流通在虚拟股和非流通股方案中，应由公司负责兑现，这要求公司准备有一笔奖励基金。在流通股方案中，则市场负责兑现，这时需考虑市场的承受力问题。一般每年可流通股份不应超过已授予股份的50％。

由于市场价格是基于公司现状的未来预期，股份越早流通越能体现经营者的努力状况。同时，为了避免股份集中抛售给市场造成的压力，和可能诱发的市场炒作问题，合理设计股份的流通均量很重要。通常可以限定股份的自由流通时间，尽管这有悖于股份流通自由的权利(实际上经营者却获得了自由支配现金的权利)。

因此可以考虑，规定以市价作为流通价格，在规定时间区间内，分3年集中兑现。

股市效率及行业特性

由于我国股市价格呈弱式有效(即价格不真实反映公司状况和未来预期)，仍处于发展中阶段。以市价作为流通标准，有一定风险。

因此,制定合理的授予价格极为重要。期权价格反映经营者对其未来风险和收益的判断，则直接与经营者收入状况关联，它一般不高且较稳定。而行权价格的大小最为关键，通常它为固定值。但固定的行权价格会使经营者承受过大的不可测的市场系统风险。

因此在思路中，将行权价格浮动化，使其与市场挂钩。从而使经营者在时间和价格上有充分的选择权，以避免市场风险。

由于不同行业有着不同的增长模式，市场价格有着不同的表现方式。特别在成熟或稳定增长行业，完全靠市场对增长的预期来获取价格增益，不合理!即完全靠股票期权的价格因素来实现经营者利益平衡，是不准确的。事实上，股票期权的组成因素也能实现经营者利益。

在思路中，将赠予和购买同时作为授予方式。协调赠予量与购买量的关系，可以适应不同行业的特征。

实施的可操作性和可行性

由于增发新股需证监会批准，有较大的不确定性和时滞。在实施时，可以将虚拟股份方案与现实方案结合，以期平稳过渡。在操作中，需解决虚拟方案中公司财务负担问题。而这一负担主要体现在赠予股上：虚拟方案中公司支付的是流通价格，而现实方案中则支付的是授予价格。

激励计划的可行性关键在于它的平衡能力和公允性。它应当是一个让各方都满意的方案。因此方案中评价标准的制定、组织结构和信息披露方式几个方面，需仔细设计。

方案的具体评价标准根据不同企业的实际情况、公司发展战略和近期目标、不同岗位和工作性质，均有不同特性。这需要董事会结合公司状况，制订统一的标准。评价标准应量化，具有尺度标准。

方案设计中组织结构的设计最为关键。合理的组织结构应形成有效的制约机制，保障参与各方的利益不受不正当侵害。设计中重点考虑评价体系的组织结构和资金运作的组织结构。

经营者收入现状和激励效果

由于方案的实施中，股份获得的主要方式为购买。经营者必须有能力支付应缴的购买成本。而现实中，由于经营者缺乏足够的现金基础，而购买价格有较大的刚性，就直接制约了经营者可直接购买的股数。但从理论上，所有经营者购买的股数未超过一个临界点时(一般为总股数的1％～2％)，激励效果就不很明显。

首先，方案引进“过桥贷款”的方式解决经营者收入与方案要求间的差距。方案要求基金管理机构负责为经营者提供过桥贷款的解决方案，以实现方案的平稳实施。

激励效果的好坏，取决于激励机制的传导机制。通常的传导方式为通过经营者的努力促使企业发展，进而推动股份价格的上升，最后经营者获利；这种方式反向也可逆。事实上价格传导和数量传导都可以起到有效的激励作用。

这样，获得的购买股和赠予股通过价格传导和数量传导，可以实现经营者利益双向放大，也可以双向放大经营者的风险，从而最大限度地达到激励效果。

法规限制

我国法律对高管人员持股限制较严，不允许高管人员在公司经营期买卖公司股票，同时也有较长持有期的限制。尽管方案实施中全部考虑这些约束，证监会仍会担心高管人员持股会诱发市场炒做行为。

财务和税务

由于公司在赠予股上需计提奖励基金，同时考虑到虚拟方案向正式方案的过渡，公司的财务核算非常重要。如果过桥贷款可以完全解决，奖励基金的财务核算就较为简单。

奖励基金的形成可以是在当年利润中计提，也可以是对上年度利润比例折兑成管理费用的方式提出。前一种方式不能豁免税收，却准确反映了“赚多少，奖多少”的含义；后一种方式实现了税收豁免，却可能引起经营期内最后一年的败德行为。因此对奖励基金的计提采取非足额、非均速、算总帐的计提方式。

股票期权 篇9

内容摘要：一个有效的股票期权将可以有效地协调经营者与股东之间的利益冲突，但要真正发挥其激励作用，必须依赖于一个完善、高效的证券市场。本文主要通过对股票期权激励作用与市场有效性之间关系的阐述，讨论如何采取有效措施提高证券市场的有效性，为股票期权发挥其应有的激励作用创造一个良好的外部环境。

关键词：证券市场 股票期权 有效性 激励

在现代企业中，为了维护出资者的合法权益，充分调动经营者的积极性，需要构建一套完善的经营者激励机制。股票期权因被认为是一种有效的激励形式而备受关注。但股票期权激励机制能否达到预期效果却依赖于外部条件的完善，包括资本市场的完善、经理市场的建立与健全以及各种制度措施的建立与完善等等。其中资本市场的完善，尤其是证券市场的有效是发挥股票期权应有的激励作用的重要前提条件。

股票期权 篇10

上海证券交易所股票期权试点投资者适当性

管理指引

第一章 总则

第一条

为了规范上海证券交易所（以下简称“本所”）股票期权（以下简称“期权”）试点的投资者适当性管理，引导投资者理性参与期权交易，促进期权市场规范有序发展，根据《上海证券交易所股票期权试点交易规则》（以下简称“《期权交易规则》”）及其他相关规定，制定本指引。

第二条

期权经营机构应当根据《期权交易规则》的有关规定以及本指引的要求，建立期权投资者适当性管理的操作指引和相关工作制度，并通过多种形式和渠道向客户告知期权投资者适当性管理的具体要求。

期权经营机构委托从事中间介绍业务的证券期货经营机构协助办理开户手续的，应当与该证券期货经营机构建立业务对接规则，落实投资者适当性管理制度的相关要求。

第三条

期权经营机构应当严格执行期权投资者适当性管理制度，全面介绍期权产品特征，充分揭示期权交易风险，准确评估客户的风险承受能力，不得接受不符合投资者适当性标准的 客户从事期权交易。

投资者适当性评估及交易权限分级管理等事宜应当由期权经营机构总部进行审核。

第四条

投资者应当根据适当性管理制度的要求及自身的风险承受能力，审慎决定是否参与期权交易。

投资者应当遵循风险自负原则，审慎决策，自愿参与期权交易并依法独立承担风险，不得以不符合适当性标准为由，拒绝承担期权交易结果与履约责任。

第五条

本所对期权经营机构落实投资者适当性管理制度的情况进行监督检查，期权经营机构应当配合，如实提供客户开户材料、资金账户情况等资料，不得隐瞒、拒绝。

第六条

期权经营机构、投资者违反本指引规定的，本所可以依据《期权交易规则》及其他业务规则，对其采取相应的监管措施或实施纪律处分，并计入诚信记录。

第二章 投资者适当性管理 第一节 投资者适当性标准

第七条

个人投资者参与期权交易，应当符合下列条件：

（一）申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币50万元；

（二）指定交易在证券公司6个月以上并具备融资融券业务参与资格或者金融期货交易经历；或者在期货公司开户6个月以 上并具有金融期货交易经历；

（三）具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；

（四）具有本所认可的期权模拟交易经历；

（五）具有相应的风险承受能力；

（六）无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；

（七）本所规定的其他条件。

个人投资者参与期权交易，应当通过期权经营机构组织的期权投资者适当性综合评估（以下简称“综合评估”）。

第八条

普通机构投资者参与期权交易，应当符合下列条件：

（一）申请开户时托管在其委托的期权经营机构的证券市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金），合计不低于人民币100万元；

（二）净资产不低于人民币100万元；

（三）相关业务人员具备期权基础知识，通过本所认可的相关测试；

（四）相关业务人员具有本所认可的期权模拟交易经历；

（五）无严重不良诚信记录和法律、法规、规章及本所业务规则禁止或者限制从事期权交易的情形；

（六）本所规定的其他条件。

第九条

除法律、法规、规章以及监管机构另有规定外，下 列专业机构投资者参与期权交易，不对其进行综合评估：

（一）商业银行、期权经营机构、保险机构、信托公司、基金管理公司、财务公司、合格境外机构投资者等专业机构及其分支机构；

（二）证券投资基金、社保基金、养老基金、企业年金、信托计划、资产管理计划、银行及保险理财产品，以及由第一项所列专业机构担任管理人的其他基金或者委托投资资产；

（三）监管机构及本所规定的其他专业机构投资者。

第二节 综合评估基本要求

第十条

期权经营机构应当制定期权投资者综合评估的实施办法，选择适当的投资者参与期权交易。

期权经营机构应当及时将投资者适当性管理的操作指引和相关工作制度，报本所备案。

第十一条

期权经营机构应当对投资者是否符合本指引规定的参与期权交易的条件进行核查。

第十二条

期权经营机构应当对个人投资者的基本情况、投资经历、金融类资产状况、期权基础知识、风险承受能力和诚信状况等方面进行综合评估。

投资者应当如实提供有关综合评估的证明材料，并保证证明材料的真实、准确、完整。

第十三条

期权经营机构应当通过评估问卷等方式，对客户的风险承受能力进行专项评估。期权经营机构应当向客户明确告知评估结果，提示其审慎参与期权交易，并对提示情况进行记录、留存。

第十四条

期权经营机构应当要求客户进行现场开户，试点期间不得采取见证开户、网上开户及其他开户方式。

第十五条

期权经营机构应当将客户提供的证明文件及相关材料的原件或者复印件、投资者的知识测试成绩单和综合评估表、风险承受能力评估材料以及风险揭示书等资料，作为开户资料予以保存。

第三节 期权投资者知识测试

第十六条

期权经营机构应当按照本指引要求开展期权投资者知识测试（以下简称“知识测试”），测试成绩用于投资者交易权限级别的核定和期权基础知识的得分评估。

第十七条

投资者本人参加并通过相应等级的知识测试的，可以按照本指引第三章的规定以及期权经纪合同的约定，向期权经营机构申请相应等级的交易权限。

普通机构投资者指定的相关业务人员，应当参加本所认可的相关知识测试。

第十八条 个人投资者应当逐级参加知识测试，未通过前一等级考试的，不得参加后一等级的考试。

第十九条 知识测试应当在期权经营机构营业场所内进行。测试完毕后，期权经营机构应当为投资者打印成绩单并盖章。

投资者本人和普通机构投资者指定的相关业务人员，应当在 成绩单上签字。

期权经营机构客户开发人员不得兼任知识测试组织人员。第二十条 知识测试成绩长期有效，并可用于在其他期权经营机构申请开户。

第三章 投资者分级管理

第二十一条 期权经营机构应当根据本指引的规定，对个人投资者参与期权交易的权限进行分级管理。

期权经营机构应当在期权经纪合同中载明个人投资者分级管理的具体标准、程序和要求，并就分级管理事宜向个人投资者进行充分说明。

第二十二条 个人投资者申请的交易权限级别分为一级、二级、三级交易权限。

第二十三条 具有一级交易权限的个人投资者，可以进行下列期权交易：

（一）在持有期权合约标的时，进行相应数量的备兑开仓；

（二）在持有期权合约标的时，进行相应数量的认沽期权买入开仓；

（三）对所持有的合约进行平仓或者行权。

第二十四条 具有二级交易权限的个人投资者，可以进行下列期权交易：

（一）一级交易权限对应的交易；

（二）买入开仓。第二十五条 具有三级交易权限的个人投资者，以及普通机构投资者、专业机构投资者，可以进行下列期权交易：

（一）二级交易权限对应的交易；

（二）保证金卖出开仓。

第二十六条 个人投资者申请各级别交易权限，应当在相应的知识测试中达到规定的合格分数，并具备相应的期权模拟交易经历。

第二十七条 个人投资者的知识测试成绩、期权模拟交易经历以及金融类资产状况发生变化，满足较高交易权限对应的资格要求的，可以向期权经营机构申请调高其交易权限。

出现前款规定情形的，期权经营机构应当严格按照本指引的规定，对申请进行审核；申请符合本指引规定以及期权经纪合同约定的，可以对其交易权限进行调整。

第二十八条 个人投资者可以向期权经营机构申请调低其交易权限，期权经营机构应当根据其要求调至相应级别。

第二十九条 期权经营机构应当通过电话、电子邮件、网络、营业部现场交流等方式，动态跟踪投资者开立衍生品合约账户时提供的基本信息，持续了解投资者的基本情况、财务状况以及期权交易参与情况等信息。

投资者提供的基本信息发生变化的，应及时告知期权经营机构。期权经营机构发现客户提供的联络方式等重要信息发生变化的，应当及时了解并更新。第三十条

期权经营机构应当根据对客户情况的动态跟踪和持续了解，至少每两年对所有已开户的客户的交易情况、诚信记录、风险承受能力等进行一次全面评估，判断其是否符合适当性管理以及交易权限分级管理的相关要求。评估结果应当予以记录留存。

第三十一条 期权经营机构发现客户的实际情况已经不符合其交易权限对应的资格要求的，或者出现期权经纪合同中约定的调低交易权限的情形的，可以自行调低客户交易权限。

第三十二条 期权经营机构调整客户交易权限的，应当就调整后可能增加的投资风险或者可能丧失的交易权限对客户进行提示，并对相关告知和提示材料予以记录留存。

期权经营机构自行调低客户交易权限的，还应当至少提前三个交易日通过纸面或者电子形式告知客户并予以记录留存。

第三十三条 期权经营机构调整客户交易权限级别的，客户应当按照调整后的交易权限进行期权交易。

第三十四条 期权经营机构应当根据客户交易权限的分级结果，采取适当方式对客户的期权交易委托指令进行前端控制，对不符合交易权限的交易委托予以拒绝。

第三十五条 期权经营机构应当参考投资者适当性评估结果，对享有不同交易权限的客户制定相应的服务方案和管理流程，在期权投资咨询、资产管理、投资者教育等方面提供有针对性的服务，引导客户理性投资。第三十六条 期权经营机构为客户核定或者调整交易权限分级结果后，应当按照本所要求的时间和格式，将客户的名单及分级结果提交本所。

第四章 投资者教育

第三十七条 期权经营机构应当建立期权投资者教育工作制度，设置期权投资者教育专岗，加强对客户期权知识的培训和指导，并根据客户的不同需求和特点，对期权投资者教育工作的形式和内容作出具体安排。

第三十八条 期权经营机构应当在公司网站及营业部现场，开设期权投资者教育专栏，并持续利用柜台交易系统、电子邮件、短信等有效方式，全面介绍期权知识，宣传期权法律、法规、规章与业务规则，充分揭示期权交易风险。

第三十九条 期权经营机构应当在公司网站建立与本所投资者教育网站期权投教专区的链接，并根据需要或本所要求，及时向客户发布本所提供的有关期权投资者教育的相关资料。

第四十条 期权经营机构应当将本所发布的与期权相关的市场通知、风险提示、停复牌公告等重要信息，通过公司网站、柜台交易系统等有效方式及时向客户发布。

第五章 附则

第四十一条 期权经营机构根据本指引的规定对相关记录进行留存的，相关记录保存期限不得少于20年。