资本管理公司简介

资本管理公司简介（精选8篇）

资本管理公司简介 篇1

一、民间资本管理公司产生背景及依据

近年来，我国民间融资快速发展。根据中金公司的报告，截至2011年6月末，我国民间借贷余额3.8万亿，占我国影子银行体系总规模约33%，相当于银行总贷款的7%，民间融资已成为企业（个人）解决资金需求的重要渠道。但在我国民间融资快速发展过程中，存在操作不公开、不规范等问题，从而引发了非法集资欺诈、高利贷、借贷纠纷等多种社会问题。如2011年以来，浙江、河南等地接连发生民间融资信用危机，屡屡出现债务人出逃、中小企业倒闭、债权人冲击政府机关、群体上访等事件，对社会稳定造成了不良后果。

众所周知，缺乏法律保障的民间融资具有高风险的特征。但明知如此，我国民间融资仍十分繁荣，归根到底，还是因为我国民间闲置资金多、投资渠道又非常缺乏、保值增值能力差等。改革开放以来，我国先后建立了股权、证券交易平台、产权交易平台、期货交易平台、工业产品等交易平台，但资金来源充裕的民间资本投融资平台仍一直非常缺乏。近几年，我国证券投资、房地产投资等专业性强的投资产品风险高、投机性强、收益低下，而闲置资金存入银行，又面临通货膨胀带来的大幅贬值风险。因此，急需搭建起一个稳定的民间融资与民间资本投资等多种形式的民间融资平台，走出一条民间资本规范化阳光化之路，而通过组建民间资本管理公司则是规范引导民间投融资的具体体现。2012年3月28日，国务院决定设立温州市金融综合改革试验区，并批准实施《浙江省温州市金融综合改革试验区总体方案》。此举被认为是中国启动金融改革的破冰之旅，让温州民间资本“阳光化”成为可能，也让我国民间融资正规化梦想开启了序幕。

长期以来，民间资本投资实体经济主要通过地下形式非法集资吸储完成。民间资本管理服务公司这一新业态的产生，可以把部分民间资本由从“地下”引上“地面”，纠正其虚拟化、泡沫化的缺点，促使民间资本投身实体经济。作为金融改革的重要举措，温州市首创民间资本管理公司。2012年2月底，首家民间资本管理公司——瓯海区信通民间资本管理股份有限公司（以下简称“信通民资公司”）正式试营业。

二、民间资本管理公司的优势

民间资本管理公司是传统小额贷款、私募等多个金融服务体的综合体。与同样面向中小微企业的小额贷款公司相比，民间资本管理公司的资金来源显得更加灵活。主要表现在以下几个方面。

（一）担保方式多样，业务发展迅速

民间资本管理公司根据自身特点和市场需求，探索创新多种担保方式。民间资本管理公司可以与典当行合作，这样，能有效地解决土地、房产抵押难的问题，民间资本管理公司根据客户类型，采取多种担保方式。对于企业类贷款，需要有两个企业担保；对于个人类贷款，采取土地、房产抵押或公职人员担保，并根据担保人工作年限设置不同的担保额度；对于农户类贷款，采取三户联保或者村支书担保的方式。

（二）建立评审机制，加强风险管控

民间资本管理公司应该设置评审委员会，由公司高管、全体股东和法律顾问组成，严格实行贷前审查和贷后追踪制，制定规范的投资合同和担保协议，每投放一笔资金，都要经过考查客户、评价评审和集体决议等环节，经评审委员会全体通过后生效，在业务源头上加强风险管控。对已贷款客户定期问询，及时落实贷款用途，确保资金安全，有效防范市场风险、信用风险等。

（三）自身优势突出，市场定位准确

民间资本管理公司主要针对“三农”和中小微企业，尤其是银行不支持的、有发展前景中小微企业和农户，与银行形成互补，错位发展。投放资金以短期为主，坚持“小额、快捷”的原则。

三、自治区民间资本管理公司开展情况

目前自治区尚无设立民间资本管理公司的先例。多有打着“民间资本运作”旗号的私募公司，但往往有传销和非法集资之嫌。

四、外地开展情况

自2012年2月28日，温州成立全国首家民间资本管理公司“瓯海信通”以来，已相继有德州、南昌、威海、青岛、杭州、莱芜、菏泽等地成立民间资本管理公司，而近几月各地开展民间资本管理试点尤为密集，其中温州、青岛均已有10多家民资管理公司开业。总的来看，国内民间资本管理公司的开设依然处于尝鲜阶段，试点地区不多，且是最近刚有向全国推广的趋势，因此，可供参考的该类公司运营管理经验并不多。

五、公司运营可能会遇到的问题与风险

资本管理公司简介 篇2

>机构:搏弈与趋同

目前中国证券市场上有60家基金管理公司和数百只公募基金, 其市值份额已超过深沪两市总市值的30%, 而此比例也正以惊人的速度持续上升并日益接近于国际成熟“买方资本市场”的投资者结构。以证券投资基金为代表的机构投资者, 凭借其强大的资金募集能力、专业研究能力和规范的投资风险控制体系以及反向传播能力, 对上市公司的资本价值甚至整个资本市场的供求关系起着基础性的作用, 同时也在与所有上市公司进行着市场自然法则下的理性搏弈。

一方面, 因为在全流通时代, 上市公司与机构投资者在资本价值目标上有高度的趋同性, “市值”是决定着双方共同命运的关键因素;而另一方面, 机构投资者作为交易市场环境下的买方, 对上市公司的资本价值和再融资等资本运作行为产生着重要的制约力量, 同时可依托自身专业而雄厚的研究能力, 以研究报告、专业评论、业绩分析等多种形式体现着对上市公司运营状况、财务状况、管理状况、市场风险、增长潜力等方面的话语权和反向传播能力, 从而影响和制约其资本市场的走势表现与资本运作计划。这种“对立统一”的搏弈, 不仅在客观上激励着上市公司的业绩成长, 同时也将原本长期处于“卖方市场”与“股权分置”状态下的上市公司带入了资本市场“物竞天择”的生存法则圈。

而作为上市公司股东的机构投资者, 在某些特殊时期还要发挥和承担着区别于其他中小股东的特殊“责任”。例如, 当上市公司面临敌意收购、将直接影响其良性运营或现有股东利益时, 与上市公司有着长期良好关系基础的机构投资者会挺身而出, 利用股东权益、资本优势以及信息优势, 通过提高收购壁垒、建立反收购联盟等形式来阻击恶意收购, 就是资本运作领域常说的“牛卡计划”和“白衣骑士”团。

>散户:从尴尬到共荣

“保护投资者利益, 是我们工作的重中之重。”这句朴实的标语始终悬挂于中国证监会官方网站最醒目的位置上。当然, 需要监管机构和上市公司去重点“保护”的, 是缺乏专业研究能力、信息能力以及资本能力的“个人投资者”。但是, 作为监管机构或上市公司都无法确保所有投资者都能获利。作为上市公司而言, 完全能实现与控制的是保护投资者“权益”, 即公正、公开的知情权以及监督权, 这也是上市公司与中小投资者之间的关系纽带。与机构投资者相比, 因为个人投资者在数量和目标上存在巨大的不确定性, 因此上市公司与个人投资者间的关系更为概念化和体制化, 更接近于传统“公共关系”的管理模式, 更多依托媒介平台进行基础信息披露与理性舆论引导。

中国证券市场在股权分置前15年发展历程中, 平均年收益仅有0.28%, 却为国有资产贡献了2.48倍的增值、873亿元红利和1965亿元印花税的个人流通股东, 无论在利益上还是权益上, 无论在行为上还是心理上都存在着巨大落差, 再加之不断爆出的内幕交易、虚假披露等一系列严重损害投资者利益的事件, 导致上市公司与个人投资者的关系敏感而尴尬。全流通时代的到来, 从制度和利益上将上市公司与个人投资者紧密绑合在一起, 也第一次真正为双方平等、公开、公正互动奠定了基础。与个人投资者从恩怨情仇到荣辱与共, 是上市公司在全流通时代在资本运营和关系管理方面面临的最大挑战, 同时也为致力于该领域服务的机构和职业人士提供了无限想象的市场空间。

>媒体:团结紧张严肃活泼

在上市公司与投资者沟通过程中, 媒体的作用和价值在此无须赘述。在此想阐述与表达的是媒体作为上市公司“利益相关者”, 与上市公司之间的关系要素和行为特点。众所周知, 作为公众企业, 公开化的信息披露是上市公司最典型的特征之一, 而作为承担着上市公司披露职责的媒体, 当然无可厚非地成为上市公司最核心的利益相关者之一。如果用一句话表达二者之间的关系, 就要借用一句革命标语:团结、紧张、严肃、活泼。

曾经有这样一个真实的案例, 国内某家上市公司董事会秘书与几位记者老朋友在一家路边小餐馆喝酒吃面, 酒间兴起无意中透露了该公司尚未公开披露的再融资计划, 而该言论在第二天便“阴差阳错”地见诸了报端, 引起证券市场的轩然大波, 该公司不仅受到证监会和交易所的空前严厉处罚, 同时使其再融资计划无限期拖延。虽然最终该公司还是在数年后实现了再融资, 但不仅整个融资项目规划发生了巨大变化, 融资金额也比最早的预计损失了数千万, 而该事件后来被圈内人戏称为“价值几千万的一碗面”。由此可见, 除了保持与媒体的全面团结以外, 在信息披露以及言论表达方面, 更是要保持高度的“紧张”。

上述已提到, 由于上市公司资本结构的特殊性, 使其公开披露信息以及第三方评论资讯对公司全体投资人甚至公司本身而言, 都存在着不可忽视的作用。证券监管部门及交易所均为上市公司的信息披露行为规定了明确的法律条例及管理办法, 就是为了防止不规范信息披露对公众投资人造成的信息误导, 以及降低因此造成的投资风险。因此, 上市公司与媒体在进行信息披露合作的过程中, 要保持高度的“严肃性”, 双方均不得在公开披露信息内容中存在任何舆论导向性、前景预测性以及主观分析性的言论甚至修辞。

在对媒体实施信息披露过程中, 无论是公司信息披露负责人如董事会秘书还是普通员工, 均不得发表任何超越指定信息披露范围的言论。但是, 上市公司同样可以在法律许可范围内依托媒体进行必要的信息传播和沟通活动, 例如融资推介宣传、业绩分析师会议、高管访谈等等, 通过与媒体的“活泼”合作, 实现公司资本运作等目标。

>消费者:看似无关却有关

在上市公司资本利益相关者关系中, 作为上市公司产品客户或消费者通常是最容易被忽略的群体。一方面, 消费者的购买行为或认可程度, 直接决定着上市公司的“基本面”和资本市场表现, 另外, 上市公司在进行资本利益关系管理和信息传播过程中, 与消费者之间同样存在着高度的影响和关联。因为上市公司一方面要进行面对客户或消费者的营销传播, 同时又要进行面对投资者的宣传, 而以上两个行为在某种意义上存在一定的矛盾性, 如果忽略其中任何一方, 都可能导致不利影响。直白地讲, 针对消费者的传播内容根本在于隐藏或淡化公司的盈利性;而针对投资者的传播中, 最核心的内容则是充分暴露和体现公司产品的盈利性。

近年来, 依然不乏因未顾及两方市场传播效应而造成的负面影响案例, 例如石油、通讯、医药、地产等与民众生活密切相关的企业, 在上市后与其他企业一样, 要进行法定的公开信息披露, 其中内容当然包括其产品巨大的利润率以及强势的市场控制能力, 以上内容虽然吸引着大量投资者的青睐和关注, 但同时也引发了全社会对以上行业暴利模式的争议和探讨, 从而对企业公众品牌形象造成了一定的冲击和影响。此外, 某些上市公司在产品营销推广过程中, 因盲目宣扬“0利润”、“成本价”等促销口号而造成的资本市场股价跳水的案例也屡见不鲜。因此, 在上市公司资本利益相关者群体中, 消费者也同样扮演着不可忽略的重要角色。

浅议财务资本管理与公司治理完善 篇3

关键词:财务资本;管理;公司治理

中图分类号:F275 文献标志码:A 文章编号:1673-291X(2007)11-0089-03

一、财务资本内涵释义

按照国际会计准则委员会的界定,财务资本是指投入企业的货币或购买力,是企业的净资产或产权的同义词｡财务资本所有者将财务资本投入企业,依次进入供应环节､生产环节和销售环节,周而复始､循环往复,并在循环中通过新价值的创造,确保财务资本保值增值｡现代财务管理学将财务资本定义为:它是经济组织､个人和国家进行生产交易活动垫支的货币资金和经济过程中实物资产的变现价值以及金融资产价值之和｡以上对财务资本的两种界定,虽然表述不太一样,但内涵基本吻合｡值得注意的是,财务资本的概念容易与物质资本混淆,经济学中的物质资本是指长期存在的生产物质形式,如机器､设备､厂房､建筑物､交通运输设备等｡可见,财务资本的涵盖范围比物质资本要宽泛得多,财务资本除了包含物质资本外,还包括广义上的现金､金融资产等,物质资本仅仅是实物资产的货币表现形式｡财务资本与注册资本也不是一回事,但它们存在紧密的关联性,注册资本是公司成立时在登记机关注册的资本额,又叫法定资本,注册资本非经法定程序不得随意增减,具有相对稳定性,而财务资本包括注册资本及其增值部分,处在不断地动态增减变化过程之中｡两者的共同点在于均反映了公司法人财产权｡

二、财务资本与公司发展

1.财务资本在公司发展中重要程度的演变

在以大机器生产为基本特征的工业经济时代,财务资本作为最基本和最重要的生产投入要素,是社会经济增长和企业发展的第一推动力,发挥着举足轻重的作用｡古典经济增长理论的代表人物亚当·斯密在其巨著《国民财富的性质和原因的研究》中系统阐述了资本在经济增长和财富增加中的决定性作用,并明确指出,在遵循边际收益递减规律的前提下,资本积累是经济增长的基础性条件｡新古典经济增长理论通过建模也充分论证了产出的增长依赖于资本和劳动这两种基本生产要素的投入｡以上两种经济增长理论中所指资本实为财务资本,都是关于财务资本决定论的表述｡随着以知识为基础的知识经济的到来,知识､信息及创新能力成为企业竞争成败的关键因素,财务资本的主体地位发生了动摇,人力资本理论孕育而生,新经济增长理论和人力资本理论均从不同视角论证了人力资本的积累和投资才是经济增长和企业发展的最终决定力量,实际上是否定了财务资本的主体地位｡罗默认为,生产性投入的专业化知识积累不仅自身具有递增的边际生产力,还能使物质资本和劳动等其他要素产生递增收益,致使整个经济呈现规模收益递增｡

2.财务资本在我国公司发展中的地位界定

财务资本在不同公司中的重要程度及地位会受到总体经济发展水平和公司所在行业特点与自身发展阶段等多重因素的制约而有所差异｡第一,基于工业化理论中钱纳里等学者关于经济发展阶段的划分标准的论述,大家基本认同我国目前尚处于工业化中期阶段,开始由工业大国向工业强国过渡｡推进工业现代化是这个阶段的核心任务,钢铁､机械､石油､汽车等成为这个阶段的主导经济部门,这就需要我国企业在自我创新的基础上,加快技术更新改造步伐,大胆引进高技术含量的关键性设备,而关键性设备的引进依赖于财务资本的投入,属于财务资本的范畴,因此,从总体上讲,财务资本仍是现阶段我国公司发展的主要动力和源泉｡第二,处于不同行业和不同发展阶段的公司,财务资本的重要性也有差异｡一般来说,制造､机械､化工等行业?熏公司财务资本的重要性突出一些;电子､信息等高新技术行业的公司,人力资本更为重要｡公司处于创建期､成长期及扩张期时对财务资本的需求强烈一些;处于成熟期的公司对财务资本的需求也许就不那么迫切｡

三、财务资本在完善公司治理中的功能

公司治理表面上看是组织结构､制度与机制的集合,实际上是治理主体间持续互动的过程｡公司积累的财务资本,为治理主体间的持续互动提供了基础平台和支撑,确保了治理主体自我约束机制和良性互动机制的建立,势必是实施公司治理的物质保障,是确保公司利益相关者利益最大化的根本保证｡因此,虽然财务资本不是公司治理的替代品,但它是公司治理得以完善的关键要素和前提条件之一｡公司财务资本在完善公司治理中的功能主要包括以下方面:

1.财务资本是实施公司治理的物质保障

公司的创立需要财务资本的投入,财务资本是公司的生命之源;公司的生存与发展需要财务资本来维系,财务资本是公司的血液;没有财务资本的投入,公司不可能作为一个经营主体存在下去,公司治理问题也就无从谈起;完善公司治理的过程及治理目标的实现更是离不开财务资本｡

财务资本作为公司治理的物质保障主要体现在:第一,公司治理结构的设计和安排以财务资本的保障为前提｡股东大会､董事会以及监事会等治理机构的有效运转需要财务资本的投入,否则股东大会形同虚设;董事会因缺少经费引发“业余症”成为空壳;监事会因日常办公费用无保障难担监督重任;经理层的经营对象是财务资本,其终极目标也是确保财务资本保值增值｡第二,公司治理机制的建立依托于财务资本的提供｡公司治理机制从公司内部角度来讲,最重要的是用人机制､监督机制和激励机制｡确保这些机制高效运转的基本前提仍然需要财务资本的参与,否则难以构建具有市场竞争力的､合理评价人力资本价值的薪酬体系,人力资本的潜能也就无法发挥｡

2.优化股权结构是改善公司治理结构的前提条件

股权结构是指各种股权在公司中所占比重,其实质是有关不同财务资本所有者投入公司的财务资本的比例搭配问题,是通过财务资本的多元化安排来优化财务资本内部结构的问题｡优化股权结构的根本目的是促使公司投资主体多元化和公司股份分散化,确保持有不同种类股份的股东之间形成合理的权力制衡和监督机制,推动公司决策民主化和科学化,从而提高公司治理效率｡我国公司股权结构所具有的独特的分割性特征严重影响到公司治理效率的提高,为根除这一痼疾,解决方案是通过实现全流通来优化股权结构,为此,我国从2005年开始实施股权分置改革方案｡但全流通并不意味着公司全部股份都变成流通股,美国纳斯达克市场是全球流动性最强的市场,仍有30%左右的股份不能流通,因此,公司应结合自身实际来合理安排非流通股份和流通股份之间的比例关系以及流通股份内部各股东所持股份的比例搭配,以实现通过优化股权结构来提高治理效率的目的｡

3.财务资本的不断增值和积累是确保公司利益相关者利益最大化的根本保证

广义上的公司治理目标是确保股东､职员､债权人､供应商､社区､政府等公司利益相关者的利益实现最大化,财务资本的不断增值和积累是实现这一目标的根本保证｡股东财富最大化目标的实现､职员福利待遇的稳步提高､债券人债权的维护､供应商货款的如期支付､社区责任的履行､国家税金的按期足额缴纳等无不依赖于公司财务资本的不断增值与积累｡公司利益相关者投入了专用性风险资产,并承担了公司剩余风险,公司理应将他们纳入公司治理范畴,充分维护他们的利益,这也有利于激发他们积极行使监督职能的热情和动力;同时,这些利益相关者来自不同的领域,各自拥有不同层次､不同数量的信息,公司如果能够与他们进行有效的沟通,则可以在一定程度上缓解公司治理中存在的信息不对称､交易成本高､机会主义盛行､激励机制不科学､监督制衡体系不完善等一系列难题,有利于公司治理目标的实现｡

四、财务资本积累的基本原则及具体措施

公司财务资本的积累应遵循三原则:以自我积累为主､政府扶持为辅;总量积累和结构优化并重;吸收国内投资和吸收外资相结合｡具体措施包括:

1.加强财务资本的总量积累

财务资本的积累首先是总量上的积累,以便有效提高公司财务资本的规模,不断扩大生产能力和提升对外竞争力｡总量积累可从两方面入手:第一,公司内部自我积累｡公司应强化自我积累机制,通过不断完善公司治理结构和机制､提高治理效率来挖掘财务资本潜力,确保财务资本不断增值并资本化,这是实现财务资本内部自我积累的唯一源泉｡第二,外部积累｡公司应不断拓展并充分利用财务资本的外部积累渠道,主要包括吸收直接投资(货币资金､实物资产､无形资产等)､股权筹资和可转换债券筹资这三条基本渠道｡

2.注重财务资本结构优化

公司在自我积累财务资本过程中,应通过积极调整股权结构来优化财务资本的内部结构,当然这是一个动态的调整过程,是一个不断优化组合的过程,并不存在所谓最优的股权结构｡公司优化股权结构的具体措施包括:第一,积极吸纳战略投资者的加盟｡战略投资者不是投机者,他们作为理性投资者加盟公司有利于公司股权结构的稳定､有利于公司内部制衡机制的完善､有利于确保公司长期稳定地发展｡第二,通过企业并购来优化股权结构｡并购是合并与收购的总称,合并分为吸收合并和新设合并?熏收购的对象包括收购目标公司的股票和资产等｡并购的根本目标就是通过优化公司股权结构来推动公司治理的完善｡具体来讲,通过横向并购可以实现公司规模化､专业化生产,减少竞争对手,改善竞争环境;遵循价值链和产业链原理,通过前向纵向并购和后向纵向并购可以实现产供销一体化;通过承担债务式､购买式､股票交换式等方式实施混合并购达到优化股权结构的目的｡第三,有效引进外资｡有效引进外资对优化公司股权结构,促进公司跨越式发展意义重大而深远｡在吸收外资时,对利用外资的质量的关注远比对利用外资的数量的关注要重要得多,关键是通过外资的吸收来引进国外先进的技术设备,推动国内公司实现技术升级及产品结构调整;通过外资的吸收来借鉴和消化外商在企业管理及公司治理方面的经验,要致力于促使外资成为推动我国公司治理效率提高的引擎｡

3.加大政策扶持力度

我国处于工业化中期阶段,财务资本对于公司来说仍然是第一推动力,加大对企业的投资仍然是拉动我国经济增长的“三驾马车”之一,因此,应适度加大政策扶持力度,为公司财务资本的积累营造良好的外部环境｡具体对策有:

(1)加快资本市场建设步伐

资本市场是公司投融资的场所,是公司财务资本积累的主渠道,但目前我国资本市场的功能尚未充分发挥,鉴于此,相关各方应以股改和新《公司法》和《证券法》的颁布实施为契机,加快完善我国资本市场的市场定价机制;加快培育机构投资者和战略投资者,倡导价值投资理念;加大打击扰乱资本市场正常交易秩序的不法行为的力度;通过切实保护投资者合法权益来增强投资者信心和激发投资热情｡

(2)构建富有吸引力的外商投资环境

这将不仅有利于我国公司财务资本的积累,也有利于人力资本和社会资本的积累｡在吸收外资中,应防止在税负减免､土地使用等方面给予外商过多优惠,导致国内企业处于不平等竞争地位,公司利润大量外流;防止外商进行技术封锁,把我国作为“世界加工厂”的乐园,从而加剧我国目前存在的产业结构不合理的现状;防止因人员跳槽到外企引发的科研成果外泄以及外资对我国经济控制力不断增强导致的我国经济安全受损的现象发生｡

(3)加大财政体制､投资体制､金融体制､企业管理体制等方面的改革

就目前来说,我国在以上改革领域已采取了齐头并进､综合治理的改革方案,通过付诸实施,取得了突破性进展,改革成果斐然｡但在转变政府职能､完善宏观调控体系等方面仍需一如既往地加大改革力度,以利于推动企业投资规模的扩大和投资质量的提高｡

(4)采取税收优惠政策

税收优惠是调节利润分配､鼓励投资､促进公司财务资本积累的一个非常重要的杠杆｡国家应重点加大对重点行业､重点产业､重点地区的重点企业实施税收优惠的力度,加快公司通过内部渠道积累财务资本的速度｡

参考文献:

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[2] 胡永平,祝接金.经济增长理论中资本概念的演化及其启示[J].江苏商论,2005,(1).

[3] 陈佳贵,黄群慧.工业发展､国情变化与经济现代化战略[J].中国社会科学,2005,(4).

[4] 何家成.公司治理结构､机制与效率[M].北京:经济科学出版社,2004.

[5] 李维安.公司治理理论与实务前沿[M].北京:中国财政经济出版社,2003.

[6] 李杰.中国经济增长的资本策略选择[J].华中科技大学学报,2001,(6).

[7] 刘元兵,周庆行.关于企业资本共生的理论研究[J].财会月刊,2004,(10).

[8] 韩俊华.资本结构与公司治理.http?押//cache.com/c?芽word.

资本管理公司简介 篇4

凯帝盛世(北京)国际资本管理有限公司金融机构在贯彻执行产业政策与货币信贷政策时，要加强对国家总体产业政策与货币信贷政策的研究，促进区域经济与金融信贷的协调发展。同时，信贷政策还要进一步加强与财政政策、就业政策等宏观政策的有机协调配合，积极探索建立有效的财政与金融的利益联结机制，通过灵活运用财政奖补政策，有效引导信贷资金流向欠发达地区、县域经济、“三农”、创业就业、扶贫等薄弱环节。

凯帝盛世(北京)国际资本管理有限公司随着私募基金和风险创业投资基金的发展，凯帝盛世(北京)国际资本管理有限公司在传统的银行贷款、上市融资外，私募股权融资成为企业外源融资的一个重要渠道。企业进行私募股权融资可以引入战略资本、扩大企业规模，有效改善财务状况，同时可以引进先进技术和管理经验，有效促进企业发展，但是企业私募股权融资仍存在一些问题。诸如政策环境和监管不很完善，缺少相应的法律法规，税收、担保等方面的激励机制不足等。完善企业私募股权融资制度，一方面需要制定有利于私募股权投资基金发展的法律法规，另一方面从税收、担保等方面建立相应的激励机制，鼓励私募股权投资基金的发展。

资本管理公司简介 篇5

中国银行业监督管理委员会令2010年第5号

《信托公司净资本管理办法》已经2010年7月12日中国银行业监督管理委员会第99次主席会议通过。现予公布，自公布之日起施行。

主席 刘明康

二〇一〇年八月二十四日

信托公司净资本管理办法

第一章

总则

第一条

为加强对信托公司的风险监管，促进信托公司安全、稳健发展，根据《中华人民共和国银行业监督管理法》、《中华人民共和国信托法》等有关法律法规，制定本办法。

第二条

本办法适用于在中华人民共和国境内依法设立的信托公司。

第三条

本办法所称净资本，是指根据信托公司的业务范围和公司资产结构的特点，在净资产的基础上对各固有资产项目、表外项目和其他有关业务进行风险调整后得出的综合性风险控制指标。对信托公司实施净资本管理的目的，是确保信托公司固有资产充足并保持必要的流动性，以满足抵御各项业务不可预期损失的需要。

本办法所称风险资本，是指信托公司按照一定标准计算并配置给某项业务用于应对潜在风险的资本。

第四条

信托公司应当按照本办法的规定计算净资本和风险资本。

第五条

信托公司应当根据自身资产结构和业务开展情况，建立动态的净资本管理机制，确保净资本等各项风险控制指标符合规定标准。

第六条

中国银行业监督管理委员会可以根据市场发展情况和审慎监管原则，对信托公司净资本计算标准及最低要求、风险控制指标、风险资本计算标准 等进行调整。

对于本办法未规定的新产品、新业务，信托公司在设计该产品或开展该业务前，应当按照规定事前向中国银行业监督管理委员会报告。中国银行业监督管理委员会根据信托公司新产品、新业务的特点和风险状况，审慎确定相应的比例和计算标准。

第七条

中国银行业监督管理委员会按照本办法对信托公司净资本管理及相关风险控制指标状况进行监督检查。

第二章 净资本计算

第八条

净资本计算公式为：净资本=净资产-各类资产的风险扣除项-或有负债的风险扣除项-中国银行业监督管理委员会认定的其他风险扣除项。

第九条

信托公司应当在充分计提各类资产减值准备的基础上，按照中国银行业监督管理委员会规定的信托公司净资本计算标准计算净资本。

第十条

信托公司应当根据不同资产的特点和风险状况，按照中国银行业监督管理委员会规定的系数对资产项目进行风险调整。信托公司计算净资本时，应当将不同科目中核算的同类资产合并计算，按照资产的属性统一进行风险调整。

（一）金融产品投资应当根据金融产品的类别和流动性特点按照规定的系数进行调整。信托公司以固有资金投资集合资金信托计划或其他理财产品的，应当根据承担的风险相应进行风险调整。

（二）股权投资应当根据股权的类别和流动性特点按照规定的系数进行风险调整。

（三）贷款等债权类资产应当根据到期日的长短和可回收情况按照规定的系数进行风险调整。

资产的分类中同时符合两个或两个以上分类标准的，应当采用最高的扣除比例进行调整。

第十一条

对于或有事项，信托公司在计算净资本时应当根据出现损失的可能性按照规定的系数进行风险调整。

信托公司应当对期末或有事项的性质（如未决诉讼、未决仲裁、对外担保等）、2 涉及金额、形成原因和进展情况、可能发生的损失和预计损失的会计处理情况等在净资本计算表的附注中予以充分披露。

第三章 风险资本计算

第十二条

由于信托公司开展的各项业务存在一定风险并可能导致资本损失，所以应当按照各项业务规模的一定比例计算风险资本并与净资本建立对应关系，确保各项业务的风险资本有相应的净资本来支撑。

第十三条

信托公司开展固有业务、信托业务和其他业务，应当计算风险资本。

风险资本计算公式为：风险资本＝固有业务风险资本＋信托业务风险资本＋其他业务风险资本。

固有业务风险资本=固有业务各项资产净值*风险系数。

信托业务风险资本=信托业务各项资产余额*风险系数。

其他业务风险资本=其他各项业务余额*风险系数。

各项业务的风险系数由中国银行业监督管理委员会另行发布。

第十四条

信托公司应当按照有关业务的规模和规定的风险系数计算各项业务风险资本。

第四章 风险控制指标

第十五条

信托公司净资本不得低于人民币2亿元。

第十六条

信托公司应当持续符合下列风险控制指标：

（一）净资本不得低于各项风险资本之和的100%；

（二）净资本不得低于净资产的40%。

第十七条

信托公司可以根据自身实际情况，在不低于中国银行业监督管理委员会规定标准的基础上，确定相应的风险控制指标要求。

第五章 监督检查

第十八条

信托公司董事会承担本公司净资本管理的最终责任，负责确定净资本管理目标，审定风险承受能力，制定并监督实施净资本管理规划。

第十九条

信托公司高级管理人员负责净资本管理的实施工作，包括制定本公司净资本管理的规章制度，完善风险识别、计量和报告程序，定期评估净资本充足水平，并建立相应的净资本管理机制。

第二十条

信托公司应当编制净资本计算表、风险资本计算表和风险控制指标监管报表。

中国银行业监督管理委员会可以根据监管需要，要求信托公司以合并数据为基础编制净资本计算表、风险资本计算表和风险控制指标监管报表。

第二十一条

信托公司应当在每季度结束之日起18个工作日内，向中国银行业监督管理委员会报送季度净资本计算表、风险资本计算表和风险控制指标监管报表。如遇影响净资本等风险控制指标的特别重大事项，应当及时向中国银行业监督管理委员会报告。

第二十二条

信托公司总经理应当至少每年将净资本管理情况向董事会书面报告一次。

第二十三条

信托公司董事长、总经理应当对公司净资本计算表、风险资本计算表和风险控制指标监管报表签署确认意见，并保证报表真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述和重大遗漏。

第二十四条

信托公司应当在报告中披露净资本、风险资本以及风险控制指标等情况。

第二十五条

信托公司净资本等相关风险控制指标与上季度相比变化超过30%或不符合规定标准的，应当在该情形发生之日起5个工作日内，向中国银行业监督管理委员会书面报告。

第二十六条

信托公司净资本等相关风险控制指标不符合规定标准的，中国银行业监督管理委员会可以视情况采取下列措施：

（一）要求信托公司制定切实可行的整改计划、方案，明确整改期限；

（二）要求信托公司采取措施调整业务和资产结构或补充资本，提高净资本水平；

（三）限制信托公司信托业务增长速度；

第二十七条

对未按要求完成整改的信托公司，中国银行业监督管理委员会可以进一步采取下列措施：

（一）限制分配红利；

（二）限制信托公司开办新业务。

（三）责令暂停部分或全部业务。

第二十八条

对信托公司净资本等风险控制指标继续恶化，严重危及该信托公司稳健运行的，除采取第二十七条规定的相关措施外，中国银行业监督管理委员会还可以采取下列措施：

（一）责令调整董事、监事及高级管理人员；

（二）责令控股股东转让股权或限制有关股东行使股东权利；

（三）责令停业整顿；

（四）依法对信托公司实行接管或督促机构重组，直至予以撤销。

第六章 附则

第二十九条

本办法由中国银行业监督管理委员会负责解释。

第三十条

本办法自公布之日起施行。

部分信托公司净资本情况展示

时间：2010-9-19 9:36:33

来源：用益信托工作室

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为了更加准确的观察《办法》对信托公司的影响，我们选取几家在行业中具有代表性的信托公司，根据其2009年的业务规模做了一个初步测算和点评。但是因为一部分数据没办法拿到，所以我们的测算也只是个粗略计算。

1.华润信托

注册资本为26.3亿元，净资产为66.71亿元。粗略计算净资本为49亿元。

管理的信托资产为581.2亿元，各项业务风险资本之和为14.1亿元。

净资本/各项风险资本之和=348.39%，净资本/净资产=73.53%

点评：华润信托主要以集合类业务为主，主要为证券投资类产品和房地产类产品，业务规模相对较小，但是证券类和房地产类产品的风险系数较大。华润的 注册资本是行业平均注册资本的两倍，华润信托各项指标都达标，并且未来也有较大的业务发展空间。2.平安信托

注册资本为69.88亿元，净资产为124.4亿元。粗略计算净资本为81.22亿元。

管理的信托资产为1308.1亿元，各项业务风险资本之和为30.76亿元。

净资本/各项风险资本之和=264%，净资本/净资产=65%

点评：平安信托是注册资本金最大的信托公司，其管理的信托资产规模也在前五位。平安信托虽然管理的资产规模很大，风险资本之和也较高，但是由于其净资本也够大，所以各项指标均达标。3.英大信托

注册资本为15亿元，净资产为18.9亿元。粗略计算净资本为17.72亿元。

管理的信托资产为1476.79亿元，各项业务风险资本之和为17.97亿元。

净资本/各项风险资本之和=98.61%，净资本/净资产=93.76%

点评：英大信托管理资产规模过大，净资本低于风险资本之和。英大信托在2009年全部是做的单一类信托业务，而单一类大多数为银信合作理财业务。在风险资本测算中，银信新规出台后的银信合作理财产品的风险系数等同于集合类业务，但是收益率两者相差十倍以上。以前那种靠做大通道类业务规模“薄利多销”的模式现在已经是一条死胡同。4.中海信托

注册资本为12亿元，净资产为23.16亿元。粗略计算净资本为19亿元。

管理的信托资产为1371亿元，各项业务风险资本之和为11.57亿元。

净资本/各项风险资本之和=169.1%，净资本/净资产=83.67%

点评：中海信托也是注册资本较小但是管理资产较大的一个信托公司，但是其业务中有一大半是被动管理型的事务管理类业务，相对应的风险系数非常小，为0.3%-0.5%，所以中海信托的风险资本之和不高。目前还有较大的发展空间。5.中融信托

注册资本为3.25亿元，净资产为6.75亿元。粗略计算净资本为5.96亿元。

管理的信托资产为1315亿元，各项业务风险资本之和为20.9亿元。

净资本/各项风险资本之和=28.5%，净资本/净资产=88.24%

点评：中融信托的注册资本才3亿，但是管理的信托资产有1315亿元，是“小马拉大车”的最典型代表。让我们在感慨中融信托业务高速发展的同时，也不得不为其风险担忧，其净资本与风险资本之和的比例才为28.5%，远低于要求的100%。中融信托的增资压力巨大。6.中信信托

注册资本为12亿元，净资产为43.4亿元。粗略计算净资本为24.8亿元。

管理的信托资产为2067.8亿元，各项业务风险资本之和为30亿元。

净资本/各项风险资本之和=82.67%，净资本/净资产=57.14%

点评：中信信托所管理的信托资产规模是行业中最大的，2009年底已超过2000亿元，由于中信信托的注册资本仅12亿元，故也已经面临增资的压力。

资本管理公司简介 篇6

【文件来源】中国保险监督管理委员会

中国保险监督管理委员会关于恒安标准人寿保险有限公司变更资本金的批复

(保监国际〔2010〕639号)

恒安标准人寿保险有限公司：

你公司《恒安标准人寿保险有限公司关于增加公司注册资本的请示》（HASL司字〔2010〕077号）收悉。经研究，批准你公司注册资本金从15.02亿元人民币变更为16.52亿元人民币。增资后双方股东股权比例保持不变。请你公司据此办理变更《保险机构法人许可证》等手续。

此复

中国保险监督管理委员会

二○一○年六月十日

资本管理公司简介 篇7

广业公司成立于2000年,是经广东省人民政府批准设立的国有全资企业。主要是由部分厅局改制和部门的脱钩企业组建而成,组建初期企业行业分散、管理松散、资产质量差,经过十来年的结构调整与管理创新,企业转型升级成效显著,经营业绩大幅提升。在此过程中,广业公司采取资源整合、战略合作、借壳重组、并购发展、改制上市等方式,推动资本运营工作上了一个新台阶,目前是两个上市公司宏大爆破(002683)与贵糖股份(000833)的实际控制人,资本运营工作取得了一定的成绩。

二、公司资本运营模式

(一)整合内部资源,推动企业上市

资产重组的内容广泛、形式多样,像集团内部的资产重组,可以通过完善企业集团内部,包括投资中心、融资中心和成本中心来实现。也可以通过对下属子公司、分公司或其他经营单位的重组,实现其要素流动、组合、优化等。为做大做强广东民爆产业,打造民爆服务纵向一体化及横向规模化经营,并通过资本市场来提升和实现省属国有资产的价值,广业公司对属下民爆资产实施整合,协调和组织各方资源,积极培育扶持民爆龙头企业,通过努力,广业公司控股的宏大爆破于2012年6月12日在深交所挂牌上市(股票代码:002683),实现了省属民爆资产的整合上市。

(二)并购同类行业,扩大企业规模

在资本市场上,企业并购已经成为发展和优化经济产业结构的一个重要途径。越来越多的企业通过并购同行业,发挥协同效应,扩大市场占有率、实现规模经济,降低企业交易成本,从而增强了企业的竞争力。目前,资本市场上越来越多的上市平台通过并购来进一步扩张自身规模。宏大爆破上市后,企业规模、实力、形象与知名度都有了很大的提升,给企业带来更多的合作与并购机会。根据工信部“十二五”规划,民爆行业在“十二五”期间的一个重要目标是产业集中度大幅提高,深入推进产业组织结构调整重组,做强做大优势企业,提高产业集中度。为迅速壮大规模,扩大市场份额,宏大爆破自2012 年上市后进行了一系列的重大并购,收购永安民爆85%股权、控股鞍钢矿业化工原料制备厂收购湖南涟邵建工67%股权。宏大爆破依靠自身基础,借助一系列的并购资本运作使得企业规模更上一个大的台阶,成效显著。

(三)注入优质资产,发挥上市公司融资平台作用

贵糖股份由于主业单一,市场化程度不高,企业发展前景不乐观,2015年,云硫矿业采取借壳的方式注入了贵糖股份,使公司的主营业务由“制糖、造纸”双主业转型为“制糖、造纸、采矿”三主业,丰富了业务品种,增强了企业的抗风险能力。云硫矿业通过注入上市公司,募集了发展资金,新项目产能的逐步释放,将会增加云硫矿业的收入与利润规模,提升云硫矿业的经营绩效。通过内部的资产重组,既提高了证券化率,也实现了上市公司的业务拓展和转型升级。

三、公司资本运营工作管理建议

(一)重视资本运营战略对企业的影响

作为企业,其经营的最终目标是使股东利益最大化,表现在财务上就是资本或权益的升值。要实现这一目标,就必须把资本运作放到战略的高度,从而制定一套行之有效的资本运作策略。一个企业战略定位有着极其重要的地位,对企业生存发展运作而言,首先是正确的定位,其次才是所拥有的推进战略配套的措施和有效的路径。正是基于这一点,广业公司的资本运作都是围绕着企业的战略,运用资本运作手段,优化企业的资本结构,实现企业的产业调整和低成本扩张,从而壮大产业的发展。

(二)增强意识,抢占机遇

抓住机遇,就会快人一拍;坐失良机,就会落后于人。要实现企业快速壮大发展的目标,需要资本市场的推动、需要资本市场的支撑。资本运营只有依托主业资产,增强意识,创造条件,抓住机遇,加快与资本市场的对接,才能争取更大的发展。资本运营工作繁重复杂、牵涉面广,由于激励措施不到位的情况,资本运营工作主动性不足,因此,必须要通过制度设置和措施激励,让企业的成长与个人的成长紧密相关,充分调动和发挥企业经营者的主观能动性,凝聚各方力量,充分发挥主观能动性,才能更好更快地抢占机遇。

(三)营造环境,提供保障

资本运作是一项系统工程,为加大对资本运作的工作推动力度,应该做好几项工作:一是在公司层面应该要强化领导作用,主要领导要任资本运作的组长,各相关部门为项目组成员,落实工作要求,制订目标任务,加强督查考核,举公司之力加快推进资本市场的运作,并确保取得实质性的进展。二是宣传发动。为让企业内部所有人员了解和融入资本市场,应大宣传力度,营造氛围,构建通道,制定扶持激励政策,发挥示范带动作用,使资本市场在多层次、多领域中得到推广和运用。三是做好培训。资本市场的运作具有较强的专业性、政策性,法律法规多,程序严谨,管理规范,要求严格,应对资本运营工作人员做培训,通过集中培训、专题讲座、案例分析、座谈研讨等多种形式进行业务辅导,不断提高运作能力和水平,以适应快速发展的资本市场的需要。

摘要：资本运营是对通过存量资产的优化配置,提高资产运用效率,实现企业资本最大的增值,纵观国内外,几乎所有的大型企业,都是通过资本运营的方式,以兼并或者是收购的模式,壮大公司规模,靠内部扩张很难达到这个效果。广业公司作为省属国有大型企业,成立之初存在“老、小、散、差”的经营状况,经过十来年的发展,取了了较大的成绩,但在资本运营方面还存有一定的发展空间,本文对广业公司在并购重组、整合资源,资产证券化模式上进行分析,并提出了公司在资本运营工作上的管理建议。

公司价值、资本结构和公司治理 篇8

创造公司价值的途径有很多，如上市、技术创新和成本降低等。本文则是从资本运营即资本结构的不同选择的角度来论述的。资本结构是指企业长期资金的来源和构成比例关系。具体来说即长期债务资金和权益资金的比例关系。1958年美国的金融经济学家莫迪利亚尼(France Modigliani)和米勒(Merton H．miller)在《资本成本、公司财务和投资》(“the cost Ofcapital，corporation financeand investment”)中提出著名的MM理论开创现代资本结构研究之先河，随后的研究在其基础之上向着税务学派和破产成本学派两个方向发展，最后又统一于权衡理论，即公司价值的最大化应是在债务资本的税蔽利益和破产成本之间权衡的结果，而且破产成本的内涵也扩展到则务困境成本，非负债税收利益损失。上世纪70年代在信息经济学发展的基础之上资本结构研究被注入新的内容，信息纤济学小的“信号”、“动机”和“激励”等概念的引入，使资本结构问题变得更加复杂，但人们对资本结构同企业价值之间存在的关联关系是普遍认同的。

资本结构对公司价值的影响首先是通过具财务杠杆的税蔽作用来实现的。根据MM理论，有负债公司的权益资金成本等于无负债公司的权益成本加上一笔风险报酬，而风险报酬的大小取决于负侦融资的比例和公司所得税税率。用公式表示即为： Ksl=[Ksu+(Ksu-Kb)*Kb／Ks](1-Tc)

其中：Ksl，Ksu分别表示有负债，无负债公司的权益资本净利率

Kb，Tc为债务资金成本和公司所得税税率

KlyKs为债务权益资金比

从上式可以看出当Ksu>Kb时，企业提高负债比例就可以提高权益资本净利率，也即提高了股东的财富和公司的价值。当然MM理论推出该结论是基于一系列严格的假设基础之上的。而这些假设在现实的经济世界之中是并不存在的。其实，资本结构对于公司价值的影响更重要的是通过其背后的治理结构来完成的。Williamson认为在市场经济条件的企业中，债务和股权不应仅仅被看作为可替代的融资工具，还应看作可替代的治理结构。张维迎在《从资本结构看国有企业重组》一文中指出，资本结构是公司治理结构最为重要的一个方面，公司治理结构的有效性在很大程度上取决于资本结构。从上面这些观点中我们可以看出：资本结构的选择在很大程度上决定着企业治理结构的效率的高低。公司治理结构其英文是Corporation governance，国内的译法有法人治理结构、公司治理结构、公司治理，本文采用较常见的译法“公司治理结构”，其内涵不仅包括公司股东、债权人和经营者之间的关于监督和制约的制度安排(具体表现为股东会、董事会、监事会和经理层的监督和制衡关系)，而且还包括激励机制等内容。

我们先看资本结构中债务资本的治理效应，即债务资本对公司价值的影响。债权人作为企业的外部投资者其权益受到公司法、证券法、合同法等法律和契约保护的，具体来说其权益包括：企业不能清偿债务时对抵押财产的处置权和对企业的破产权。由于债权人相对于股东来说，在获取公司信息上更加处在劣势的地位，所以当企业不能清偿其到期债务时，债权人更倾向于破产清算。这样的行为选择意味着对经营者是一种残酷的事情。因为一个完善的经理市场会使那些破产企业的经理们受到惩罚，从而激励着企业的经营管理层更加努力地创造价值。现在我们来分析股权资本对企业价值的治理效率。首先由股东和外部独立董事组成的董事会，以及监事会为在制度和程度上降低了纤营者的道德风险和逆向选择。但由于合同的不完全性即董事会不可能预料所有将发生的事情并制定方案，然后让经理层执行方案，并且商机是瞬间万变，机不可失，还应赋予经理层一定的自主权。于是，设计一套适当的激励机制显得尤为必要。我们前面在企业价值的衡量中，简要地提到采用EVA来汁算实体现金流量，其实EVA更大的作用在于其是一套科学的激励制度。EVA即经济增加值一般定义为：投资收益—投资成本x资本成本率，相比那些市场占有率、净利润和其它的激励指标相比，EVA激励有以下几个优点：一是它考虑进去资金成本，企业的收入不仅要弥补经营费用还要弥补资本成本，此处的资本成本既包括债务资本成本还包括权益资本成本。二是它对会计指标的调整，如对研发费用、广告费的摊销和收入的确认等方面。传统的会计准则的确在有些方面存在漏洞，如谨慎性原则。在该原则下，租赁资产和相关负债可以保留在资产负债表外，经营管理层利用这种表外筹资使报表看起来更安全，但给债权人和银行等埋下了隐患。三是EVA在激励公司管到1层方面可以使公司的管理层在追求自己的最大利益的同时，主动地去为公司的股东创造价值。

不同的资本结构导致不同的治理结构和公司治理的效率来影响公司的价值，而且该结构还在资本市场上作为一种讯号向投资者传递一种信息，影响投资者对该公司的预期与态度，进而会影响公司的价值。如较高的负债不仅刁；使外部投资者认为是沉重的财务负担，反而给他们一种公司有良好的发展前景的印象。如果不是这样的话，银行和其它投资者不会借款或购买它的债券。