国际风险投资论文

国际风险投资论文（精选8篇）

国际风险投资论文 篇1

[内容提要] 在当今经济全球化的趋势之下, 国际投资活动迅速发展，国际投资风险是当今世界各国所面临的一个共同问题，如何防范国际投资风险显得尤为重要。本文分析了国际投资面临的主要风险，提出了防范各种风险的措施。

[关键词] 国际投资

风险

防范

从事国际投资的过程也就是预测风险的过程、避免风险的过程，一个有效的投资者无不对风险有着充分的认识。有投资就有风险，相对国内投资而言，海外投资的风险更大。在海外投资首先遇到的首先就是政治风险。它同其它经济风险、技术风险一样，是投资风险的一个重要组成部分。

国际投资的根本目的是为了获得比在国内投资更多的利润，但却只能在某种选定的风险水平上寻求收益，其收益与风险并存，对于这一点，投资者必须要有心理准备，以便采取一些有针对性的防范措施，把国际投资风险尽量减少到最低。

国际投资中面临的风险种类很多，主要有政治风险，汇率风险和经营风险。下面分别从这三方面对国际投资所面临的风险进行分析并提出防范措施。

一、政治风险

政治风险的产生是由于各种无法预料的政治事件的变化，导致投资国投资环境的变化，使国际投资者的投资利益受到一定程度的影响。引起政治风险的因素有若干种，主要的有：1.东道国政局的变动如政府主要领导层的变动，主要党派之间的争斗引起的政局动荡。2.东道国意识形态领域中的宣传教育。3.东道国政府对外投资政策的变动。4.战争风险，某些东道国与邻国关系恶化，全国长期处于战争状态。

对于这种风险的防范措施主要有：1.搭建和谐稳定的国际政治环境、区域政治环境和国家政治环境。这三个层次的环境是互相影响的，局部的不稳定会导致整体的不稳定，所以三个层次的环境的和谐稳定离不开各国人民的努力，同时也离不开联合国、多边投资担保机构等国际组织的努力。2.建立国际投资咨询机构。为了帮助企业及时分辨国际投资有无政治风险，政府就需建立一个风险评估和咨询机构，为其提供大量资料和研究以供判断。3.妥善构建我国国际投资保险制度。完整的国际投资保险制度的建立应用应以我国与东道国签订的双边投资保证协定为前提。

二、汇率风险

汇率风险是指由本国货币和外国货币之间的汇率变动而引起投资者收益的不确定性。当一个投资者将手中的货币投资于某种外国资产时，由于难以预料的汇率变化，会使他意外的受到外汇损失。由于跨国企业日常大量使用各种外币，所以，汇率风险在企业正常业务的各个方面都可能会出现。

这种风险的防范措施有：1.优化货币组合。在选择的货币组合中，可以采用“硬币”和“软币”组合的方法，使升值的货币所带来的收益用以抵消贬值的货币所带来的损失。在交易中对方若是坚持选择货币，则可以通过协商，根据汇率市场的情况，增加外币保值条款，使买卖双方互不吃亏。2．套期保值。套期保值是指通过买卖远期外汇来避免或减少风险的一种方法。国际企业可以利用远期外汇交易卖出或买入一笔价值相当于将要收回或支付数额的外汇期货，以防止汇率发生不利变化带来的损失。3.短期外币信贷安排与货币透支。这一措施是指国际投资企业在事先同某家金融机构达成一项信贷安排，贷款的币种在有外币应收款项下采用该种货币，即先将贷到的外币资金在即期外汇市场上兑成本币，等外币账款收到时再归还银行；而在有外币应付账款时情况正好相反。这种方法除起融资作用外，还可以预防汇率变动的风险。

三、经营风险

经营风险是指国际投资企业在生产经营中由于不可抗力的影响或由于企业决策上的失误而使投资者不能从企业获得正常收益的可能。造成国际投资企业经营风险因素很多，既有客观因素也有主观因素：1.对不可抗力未采取任何保护措施进行企业经营，都有遇到诸如地震风暴雷电引起的火灾等因素侵害的可能性，会将一个企业瞬间抛到破产的边缘；2.生产所需的东道国原材料价格上涨；3.未料到的竞争对手在东道国大量出现，使跨国投资企业失去相当多的市场份额； 4.企业技术失去了初期的优势由于东道国出现了替代性新技术，使跨国投资企业的生产率相对落。

这种风险的主要防范措施是：1.主动回避风险。事先预测风险产生的可能性程度，判断导致其实现的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向。2.转移风险。国际投资者通过若干技术和经济手段将风险转移给他人承担。一是投资者可以向保险公司投保，以缴纳保险费为代价，其损失由保险公司承担；二是在国际上寻找利益相关者，可以利用筹集资本的机会把风险分散到投资所在国或其他国家，以及国际金融机构或公司的持股者、客户身上；三是设法把投资所在国国内的子公司的原料、零部件等市场与其他国家市场连在一起，减少经营风险。

国际风险投资论文 篇2

一、配仓风险

国际货代赢得市场的关键是服务快准好。其中最基本最核心的工作就是做好准时配仓, 规避配仓风险。

货代公司在配舱环节关键是要作好几个日期的配合工作。一般是根据实际工作中的船期表来真正掌握配舱。以班轮海运出口为例, 掌握了以下几个日期的关系就基本可以做到出口环节的船期、装柜、报关等紧密衔接, 为货主提供快捷优质的全方位服务。

为此, 我们节选了一份APL公司出口到欧洲航线的深圳起步的班轮船期表为例:

1. 若信用证规定的最迟装运期限是装船期不得迟于2008.01.22, 根据船期表, 我们分析了以下几个关键日期:

(1) 船期表上的预计离港日期 (ETD) (也是提单上显示的开船日期) ;

(2) 截关日期;

(3) 备货日期 (装柜日期) ;

(4) 预计到达目的港日期 (ETA) 。

基本顺序是:备货日期 (装柜日期) 早于截关日期早于ETD。

2. 根据上表, 我们来逐个分析:

(1) NYK Andromeda 057W这班船的ETD为01.22, 为了信用证能顺利结汇, 应先明确最迟应配上这班船。

(2) 根据第一点推出第二个日期:截关日期简称CLOSING DAY。表中对应NYK Andromeda 057W这班船的CLOSING DAY (CY SHEKOU 12:00 CLOSING 2008.01.20) 为01.20。通常CLOSING DAY比ETD早1天~2天, 船公司在这两天内在装货港码头将这批在截关时间前交了海关放行条给船公司的货物装上船。换一句话, 我们必须在截关日期前通关。

(3) 第二点的截关日期非常重要。为了能再此日期前通关, 我们必须提前装好柜, 准备好单证, 开始报关。这个阶段完成一般需要2天~3天, 所以装柜日期一般比截关日期提前2天~3天, 这就是第三个装柜日期的时间顺序。

(4) 对于第四个日期:预计到达目的港日期 (ETA) , 也有的信用证不是规定最迟装船日期, 而是规定最迟到达日期, 那么这时候看船期表选船的时候要先对应符合ETA早于信用证规定最迟到达日期的那水船, 再套用以上——截关日期——装柜日期的相同步骤。是一样的道理。

二、提单风险

顺利走船后, 接下来就要考虑目的港放货的问题。国际海运中提单是物权凭证, 一般情况下是收货人用以向目的港船代理提货的凭证。提单风险种类繁多、花样层出不穷, 做为国际货代, 更是要练就一付火眼睛睛, 认真防范提单风险。常见的提单风险有以下几种:

1. 电放提单的风险。

对收货人而言, 由于“电放”提单省去了单据在邮寄途中和在银行间周转的时间和费用, 加快货物流转, 减少了不必要的开支和费用, 客户能够快捷提货, 所以比较受收货人的欢迎, 常会要求电放。但这种放货方式对发货人和承运人而言都是风险较大的。对于发货人, “电放”后, 货物所有权即转移给收货人, 发货人即丧失了对货物的控制权, 收货人在卸货港凭提单副本或提单传真件就可以提货, 如果收货人提货后拒付货款, 则“电放”就会使发货人面临货、款两空的巨大危险所以.如果发货人对收回货款没有保障, 则不宜采用“电放”。

防范做法 (1) :对于承运人, 应注意保证在为货主做“电放”时已经收回了其签发的全套正本提单, 没有额外的正本提单在外界流转。

防范做法 (2) :在采用货代提单的情况下, 出口方若做“电放”, 应该尽量选择国内声誉好、实力强、操作规范的大公司做代理。国际上一些知名的航运公司如MAERSK、NYK、APL、CMA等在球都有自己的代理机构, 建立了各自的完善的内部网络系统.使电放通知通过数据联网, 做电放时比较安全。

防范做法 (3) :采用海运单代替“电放”。海运单 (N o n—negotiable Sea Waybill) 是一种在本质上和电放没有什么区别的放货方法。但是“电放”是航运界的一种行业习惯做法, 目前还没有相应的法律、惯例来调整;而海运单无论在国际贸易还是在国际航运方面都有章可循, 如国际商会制定的 (INCOTERMS) 、国际海事委员会制定的《1990年国际海事委员会海运统一规则》等, 一旦发生争议, 这些惯例、规则对于当事人解决争议将会提供一定的依据。

2. 记名提单风险。

美国法院普遍遵循:承运人可以将货物交给记名提单中载明的收货人, 而无须要求收货人交出提单。因此在贸易实践中, 应慎用记名提单, 熟悉各国关于记名提单的法律规定, 采取必要的风险防范措施以维护出口商的权利。

防范做法 (1) :信誉有十足地把握, 没有收款保障的情况下, 尽量不做记名提单, 尤其是在与美国客户做生意时。

防范做法 (2) :如果托运人一定要选择记名提单, 出口商可以让承运人是否必须凭正本提单提货用文字在提单上明确表示出来, 如在提单上加注“where nontransferable/negotiable, the carrier is entitled to deliver the goods to the Ramed consignee without surrender of an original bill of lading, and is obliged to do SO unle SS the shipper requests otherwise before delivery takes place”。

防范做法 (3) :由于《美国1916年联邦提单法》关于记名提单的规定与中国《海商法》关于提单的定义存在明显的差异, 我们在实际运输业务中应尽量争取依据中国海商法。建议在记名提单上加注“此提单适用中国海商法”字样, 保证记名提单物权凭证的属性不被侵犯, 以法约束承运人必须凭正本提单放货。

三、分承包方风险

在整个货代作业环节中, 通常货代公司将不同的具体业务分包给专业分承包方, 分工协作, 共同完成国际货物运输过程。防范分承包方风险, 简单地说, 就是如何选好分承包方的问题。这其中较重要较普遍的分承包方是报关行、拖车公司。

1. 挑选报关行, 主要考虑以下几方面:

(1) 报关费用:质优价廉者得。

(2) 报关服务:报关行是否拥有为你所从事的行业清关的知识及经验, 他能收集到什么样的资源为你的服务?如果你的产品需要特别的文件 (如禁止进口服饰再转运的文件) , 报关行是否能顺利的满足这些需求?报关行是否接受过足够的训练满足复杂评估及记录的要求?报关行与仓储、运输以及其他与物流服务相关的公司的业务关系如何?报关行处理多个港口业务的能力如何?负责客户工作的员工的工作素质如何?从业时间有多长?报关行能否提供情况类似的进口商的成功范例?

(3) 报关行与海关的关系:是否牢固?特别是他是否符合海关对报关行业务提出的所有要求?

2. 挑选拖车公司, 主要考虑质优价廉者得。

一般情况下固定做一两个车队, 质量时间都较有保证, 还引入了良性竞争。服务有保证, 价格也优惠。

国际货代业务流程长, 除了上述分析的一些主要风险, 在操作实施过程中还有许多突发的因素, 以不变应万变, 因此买保险的工作非常重要, 认识风险和规避风险, 我们才得以长风破浪、顺利远航。

摘要：国际货运代理业务流程长, 面临的各种风险复杂, 涉及到的业务关系方多, 行业竞争十分激烈, 如何认识风险和控制风险是增强企业竞争实力的关键因素。本文从配仓风险;提单风险;分承包方风险三个方面分析国际货运代理如何规避国际货物运输中的风险。

关键词：国际货运代理,风险防范,配仓风险,提单风险,分承包方风险

参考文献

国际风险投资论文 篇3

【关键词】 国际贸易 对外投资 环境保护 投资风险

1.什么是国际贸易？

国际贸易是指不同国家（和/或地区）之间的商品和劳务的交换活动。国际贸易是商品和劳务的国际转移。国际贸易也叫世界贸易。 国际贸易由进口贸易和出口贸易两部分组成，故有时也称为进出口贸易。

2.当前国际贸易投资风险分析

当前，影响国际贸易投资的因素有很多，在金融危机形势下国际贸易投资风险发生了很大的变化：

2.1有些国家会增加贸易壁垒和绿色壁垒等手段，以减少进口，同时增加出口退税、贸易鼓励等手段，以增加出口。。

2.2部分国家失业率下降，会引发一系列社会问题，一些地区甚至会发生政府跨台、军事暴动等极端社会问题。

2.3对国际法律法规了解不充分。

2.4金融危机的发生会使得一些国家发生信任危机，各国政府都会加大金融监管，这也不利于金融资本的流动。

2.5国际洗钱活动会日益猖獗，国际资本将更加趋利，不利于国家金融稳定。

2.6部分金融机构陷入危机，引发金融的无序性。

3.从国际法角度分析国际贸易风险的功能、特性及规避

国际法是调整各国之间关系的基本法律依据。包括政治、经济、军事的各个方面。其中对以经济活动为中心的国际贸易活动也有重大的规范性作用。对国际贸易风险的影响可以从其功能、特性来分析。如何运用国际法规避国际贸易风险。

3.1国际贸易风险的功能

3.1.1诱惑功能

任何经济活动的最终命脉就是追逐经济利益，经济利益是诱惑国际贸易投资的根本力量源泉。从资本主义原始积累之初，资本的扩展和发展都是在经济利益的驱动下不断前进和发展的。随着全球经济的发展，市场经济的全球化，经济利益也是现代企业在国际投资中的力量源泉。可以说是在经济利益的诱惑下才有今天的国际贸易投资。在国际投资的过程中利益诱惑越大，风险越高。但是任何一种经济行为都必须在法律的允许的范围内运作，做为调节国家之间关系的国际法，在企业运行过程中，始终坚持的是公平、互利互惠为基本原则，防止一切垄断或者不公平竞争的国际贸易的现象存在。这就在很大的程度上制止了在不合法利益的驱动下的国际贸易投资。所以说国际法可以在一定程度上制约并降低国际贸易投资风险因素。

3.1.2约束功能

在国际贸易投资过程中的风险，都可以带来一些费用、损失的不确定性，我们不可能在国际贸易投资之初就可以预测的到风险的大小和种类。虽然国际贸易投资是在经济利益的驱使下的行动，并且风险本身也是具有不确定性，所以这种不确定性无形之中也给国际贸易投资一定的约束。这种约束和国际法的约束有相同的作用，但不是根本性的约束作用。因为马克思说过资本家在百分百利润的驱动下他敢于践踏一切法律，包括冒着杀头的风险。从以上的分析可以看出要在根本上约束国际投资行为风险，不是依靠风险自身的约束力，而是依靠国际法的强力规定和执行力，并且给与一定的处罚威慑不法之徒。

3.2国际贸易风险的特性

在国际贸易投资过程中的风险因素中，既有自然界的各种风险因素包括：台风、洪水、地震等，也有人类社会的各种客观存在的能够引起经济活动发生变化的因素。我们可以根据国际法对国际贸易风险因素的特性进行分析。

3.2.1国际贸易风险的客观存在性。国际贸易风险是各国经济交往的产物，他不是以某个人的意志而发生改变，它是客观必然的存在。产生国际贸易投资风险因素是多种多样的，但是这种风险产生的主要原因是：企业在生产经营活动中，相关活动规律的复杂性和国际市场企业参与主体的不确定决定的。其中企业生产经营的复杂性就是企业本身的行为，如在国际贸易过程中，企业是否依据国际法来经营也是一个比较复杂的问题，很多国家政府为维护本国企业的经济利益不惜损害他国企业的合法利益。所以在这种风险因素影响下，需加强企业自身对国际法的了解程度，如果发生相关违法国际法律法律的行为，企业可以运用相关法律维护自身的利益。

3.2.2国际贸易风险的无意识性。国际经济运行的大环境里面，国际贸易风险的产生在一定程度上与当时的政治、经济、及自然情况有很大的关联，但是与企业本身的正确运作也有一定的关系。很多风险都是企业在错误的决策下而产生的。包括对投资国的法律法规了解不清楚，对国际法律法规了解不够等等。所以这种无意识性的风险是可以预防和降低的。这就要求我们的企业在国际贸易投资过程中，对国际法进行详细的了解，遵守法律法规。共同维护公平合理的国际经济运行环境。降低国际投资中由于企业自身的失误而产生的风险。

4.如何运用国际法规避国际贸易中规避风险

4.1充分了解国际法律法规

在国际贸易过程中，有很多客观存在的不确定因素，在这种因素的影响下国际贸易中的投资风险依然很大。但是绝大部的风险都是人类经济主观活动所造成的。比如说垄断经济、不正当竞争、经济制裁等等。所有这些事件的发生后，很多企业都是忍气吞声，多一事不如少一事的态度。这种企业行为统分的说明企业本身对国际法律法规了解不够，可以说是没有了解。所以在企业对外投资的过程中，我们要熟读国际法，了解什么行为是企业可以做的，什么行为是企业不能做的。

4.2运用国际法律法规转移风险

所谓风险转移，就是将企业应该承担的风险转移到其它主体承担，比如在企业相关运行活动中购买保险。购买保险只是在经济运行过程中一小部分降低风险，它是一种被动的风险转移。正确的风险转移方法是运用国际法律法规，提前分析、预测风险原因，做出应有的措施，转移风险。企业在国企投资过程开始时，就应该客观细致的分析企业跨国投资后所产生的风险因素，比如说某国的政局动荡较大，就应该根据国际法律法规了解由于政治风险而引发的投资风险所造成的损失该如何处理。怎样寻求相关政治庇护，尽可能的降低投资风险。

4.3运用相关法律法规维护自身权益

在国际贸易投资过程中，当风险发生以后，很多企业都是不了了之。他们觉得這是无法逆转的。不会运用法律武器来维护自身的权益。这种行为如果长期下去，风险因素不会因为你不去采取措施而消除、降低。反而会造成更大的损失。所以当风险产生以后，各企业投资者要仔细分析风险的原因。正确的运用国际法维护自己合法权益，降低意外风险。

结语

从以上的分析我们可以看出，企业在国际贸易投资过程中，风险因素是多种多样的。既有客观存在的确定性因素，也有很多不确定性因素在里面，所以企业在国际贸易投资中，一定要依据相关国际法律法规，海外企业在东道国的投资，除了获取经济回报外，勇于承担企业在当地的社会责任，在企业国外投资方面，一方面是企业在东道国良好发展的现实保障，另一方面也代表了中国政府的国际形象。因此，国际投资行为不是一个单单企业自身的行为，在运用法律法规维护自身利益的同时，也要遵守相关国际法，为我国国际行为创造良好的形象。

参考文献：

[1]葛察忠等编著：《中国对外投资保护政策》，中国环境科学出版社2010年版.

[2]申进忠：《WTO协调环境贸易关系的理论和实践》，中国法制出版社2003年版.

[3]黄锡生、曾文革：《国际法新论》，重庆大学出版社2005年版.

[4]沈伟：“论国际投资中的法律保护问题及分析”，载于《甘肃政法学院学报》1996年第4期.

[5]周宏燕：“国际直接投资中的保护问题”，载于《技术经济》2005年第10期.

国际现货黄金投资计划 篇4

投资项目简介

国际现货黄金交易简介：

众所周知，黄金具有商品和货币的双重属性，黄金作为一种投资品种也是近几十年的事情，如今，随着金融市场的不断发展，黄金作为一种投资品种，被越来越多的投资者所认识。黄金投资是世界上税负最轻的投资项目，黄金具有很好的流通性，是公认的世界货币，任何地区性的股票市场，都有可能被人操纵，但是黄金市场却不会出现这种情况，因为黄金市场属于全球性的投资市场，现实中还没有哪一个财团或国家具有操控金市的实力。正因为黄金市场是一个透明的有效市场，所以黄金投资者也就获得了很大的投资保障。

本计划主要针对的投资产品就是国际现货黄金，现货黄金主要具有以下的特点：

1、.以小博大 开户一万美元即可炒100万美金的黄金。风险小易控制，黄金每日波动一般在15到25美元，利润空间大。

2.、双向操作 具有买空机制，在市场行情下跌的情况下也可以赚钱，就是说不论价格上涨或者下跌都可以赚钱。

3.、交易时间 每天24小时的交易时间，尤其适合上班族，白天上班，晚上交易。

4.、报价即时，可以最快最新的反映金价及相关走势。

5.、市场公开 国际现货黄金市场向全球公开，透明度高，每日交易量接近2万亿美元，很难出现庄家。价格走势受人为影响小，可分析性强，隔夜风险不大。

6.、T+0交易当天买可以当天卖，发现行情不利的时候可以立即掉头，减少损失，即时买卖。

7.、品种唯一不用像选股票一样在近百只股中挑选，每天有专门的分析师提供长期一贯的行情分析。

如何理解双向交易：

金价从2006年3月10日低点534美元开始上涨，至5月12日创出730美元的近年来历史高点，可谓涨势疯狂，而随后的短短一个月时间，金价又暴跌至542美元。在前期的涨势中，众多的纸黄金投资者为金价耀眼表现所吸引，蜂拥买入而被套牢在高位，只有一小部分投资者幸运地“逃过一劫”，及时离场。而黄金的投资者却可以利用“更为疯狂的下跌”来盈利

由此可见“卖空机制”的魅力所在，下跌时也有赢利机会。

什么是保证金制度：是指在黄金买卖业务中，市场参与者不需对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交收时的履约保证。黄金保证金交易，由于有一定比例的融资杠杆，所以使得资金的使用效率极大的提高，不需占用大量资金，减轻了市场参与者的资金压力。

打个比方，一个10块钱的石头，你只要用1块钱的保证金就能拥有，并使用，这样如果你有10块钱，就能拥有10个十块钱的石头，如果每个石头价格上涨1块，变成11块，你把它们卖出去，这样你就纯赚10块钱了。保证金交易，就是利用这种杠杆原理，把钱用活。保证金投资是一种可以“以小博大”炒黄金的方式，利润估算

资金总量：1万美元，人民币约=8万

投资方向：

短线操作2000美金（总资金的20%）

一手=1000美元

黄金每天波动大约1500-----2000美元左右

我们只要抓住其中300---500美元

国际投资学作业 篇5

金数1102 20110921016邓惜

20112221018 程亚茹

20110921054 雷洋

20110921110 聂中一

一、中国市场

自然环境：中国国土面积较大，海岸线较长，气候特点是显著的季风特色，明显的大陆性气候和多样的气候类型。

经济环境：中国经济发展阶段性长，中国还是一个发展中国家，不同于世界上的发达国家都经历了较长的经济发展周期，中国的经济发展刚刚进入到发展的高速阶段，高速的发展必然带来资本的高回报，再不断向发达国家迈进的道路上中国的经济发展还有经历一个长期的阶段，可以说资本的进入正好分享了中国经济长期发展带来得收益。

政治环境：随着中国改革开放的进一步发展，以及加入WTO的优势，以及中国政治稳定性较高，坚定不移的发展社会主义民主政治，为投资者提供公平的平台。中国具有良好的政治环境。

社会文化环境：中国是一个有着五千多年优秀文明历史的古国，在五千多年历史的长河中，中国形成了自己特有的文化传统——一元化程度集中高，思想较为保守。但是多年来由于受西方文化的影响，中国人民的思想观念，思维方式等也有了一定程度的改变，思想逐渐开放。基础设施状况以及产业配套环境：经过政府的大量财政支持，中国的基础设施正在不断的完善。

（一）国外车企在中国投资建厂的注意事项：

1.需要注意原材料的供应问题和交通运输便利情况。如东三省（原中国重工业基地），华东地区（发达的钢铁产业），珠三角地区。

2.中国的劳动力成本在逐渐的增加，需要特别注意。

3.中国虽然处于改革开放阶段，对于外商投资较为欢迎，也有很多鼓励性和优惠性的法律法规，但中国的汽车工业属于幼稚行业需要注意中国对本土汽车企业的保护政策。

综上，我们认为中国适合投资，并建议于中国在长三角与珠三角地区投资建厂，这两个经济区域有较完善的基础设施和充足的原料供应，并且也有十分便利的交通运输网络。

（二）泳衣品牌在中国投资建厂的注意事项：

1.企业要将眼观瞄准北京以南的南方市场以及一些沿海城市，他们对泳衣的需求比较大。2.泳衣定价不易过高。澳大利亚知名泳衣品牌速比涛（speedo）就犯过类似的错误，过分强调专业、高档，丢掉了大众市场。

3.充分考虑其款式的设计，针对不同年龄段、个人喜好设计多样化的款式，连体式、分体式、比基尼式等款式在中国市场都有所需求。

4.要充分考虑产业密集度的问题，应选址在纺织产业密集的地区进行投资建厂。

从上文可以看出，中国的自然、经济、政治、社会文化环境、基础设施状况以及产业配套环境都适合我们企业进行投资，需要注意的是价格定位不易过高，主打大众产品辅以高端专业产品。充分利用中国纺织产业发展较快，技术成熟，原材料、劳动力成本低等优势进行投资建厂。我们的建议是应在中国投资。

二、德国市场

德国是欧洲第一大国、世界第三大经济强国，拥有成熟的市场机制，完善的基础设施，健全的法律制度。总体说来，在德国投资具备良好的宏观环境，但这并不意味着在德国投资没有风险，优越的大环境中也存在一些不利因素。

自然环境：德国是欧洲邻国最多的国家，国内河流湖泊纵横，以海洋性气候为主。德国虽无漫长的海岸线，但德国人却是最爱晒日光浴的国家，就其自然环境来讲对投资是有利的。经济环境：德国是世界第四大经济体,也是欧洲的经济引擎。投资者不仅能从德国良好的经济成效和巨大的国内市场中获得丰厚的回报，还可以由此顺利进入欧盟扩展后的大量成长型市场。德国是世界第四大经济体,也是欧洲的经济引擎。投资者不仅能从德国良好的经济成效和巨大的国内市场中获得丰厚的回报，还可以由此顺利进入欧盟扩展后的大量成长型市场。但多以重工业为主。德国向所有的投资者提供具有吸引力的激励措施。在投资进程的各个环节中都有具体的补助支持项目。这样来讲，德国的经济环境对投资者有利。政治环境：政治体制完善。首先，德国政治体制具有良好的危机化解能力，确保了社会稳定。社会保障体系健全。贫富分化是造成社会冲突的因素，德国的贫富分化明显低于世界上其它国家。在德国很难看到流浪者，其根本原因在于德国拥有良好的社会福利保险制度。德国的政治环境对投资者有利。

社会文化环境:德国是一个开放、宽容、卓有见识的国家。

基础设施以及产业配套环境：德国基础设施完善，拥有发达高效的交通基础设施。德国是世界上唯一的高速公路没有限速的国家，高速公路四通八达，公共交通可以抵达全国每一个角落;德国北部有世界第三大港口汉堡港。德国纺织业经过几十年调整，保持住了自己的领先地位。

（一）国外车企在德国投资建厂的注意事项：

1.德国的汽车工业十分成熟和强大，在德国进行投资建厂需要注意行业间的激烈竞争问题。2.德国人口少，教育程度高，就业选择范围广，这些导致了德国的劳动力成本较高。在投资建厂时要着重考虑劳动成本较高的问题。

可以看出，德国汽车行业的市场准入门槛较高，生产陈本也较高，所以不建议在德国进行投资建厂。

（二）泳衣品牌在德国投资建厂

德国是我们理想的投资地，但是不得不注意的是，德国虽拥有很高的劳动生产率但其劳动力成本也高，并且其行业竞争也相对激烈。沙特阿拉伯市场

三、沙特阿拉伯市场

沙特阿拉伯，位于亚洲西南部的阿拉伯半岛，东濒海湾，西临红海，同约旦、伊拉克、科威特、阿联酋、阿曼、也门等国接壤。沙特是名副其实的“石油王国”，石油储量和产量均居世界首位，使其成为世界上最富裕的国家之一。沙特实行自由经济政策。沙特阿拉伯是一个有宗教信仰的国家，伊斯兰教为国教，逊尼派穆斯林占85%，什叶派穆斯林占15%。一天祷告五次，此时当地人都去清真寺做礼拜。女人必须穿黑袍。思想比较保守。

自然环境：沙特阿拉伯东濒波斯湾，西临红海，是一个临海国家。西部高原属地中海气候，其他地区属热带沙漠气候。夏季炎热干燥，最高气温可达50℃以上；冬季气候温和。年平均降雨不超过200毫米。沙特阿拉伯气候严酷，全国基本上都是干燥的热带沙漠气候，气温日较差大，沙漠广布，是一个典型的热带沙漠国家。炎热干燥的气候有利于其游泳业的发展。经济环境：沙特各方面经济都处在强劲增长期，政府财政稳定，国内资金流通增加，无通货膨胀压力。投资和居民消费稳步增长，石油收入仍然雄厚。反映出沙特经济结构正在发生变化，未来长期稳定的发展有坚实基础。

政治环境：沙特实行自由竞争的贸易政策，没有配额限制和关税壁垒；没有外汇管制，本国货币可以随时兑换成自由外汇，外汇可以自由汇出，没有任何限制；政府定货通常采用招标方式，由中标单位组织进口。外国公司必须通过当地代理公司（商）才能参加投标；一般进出口商品，不需申办许可证。各国的出口商大多采用在当地指定代理经销商的办法推销产品。就这一方面来讲，在沙特进行投资建厂十分有利。

社会文化环境：沙特阿拉伯是一个有宗教信仰的国家，伊斯兰教为国教，要想成功地在沙特阿拉伯做好贸易工作，必须了解该国严格实行政教合一，尤须知道伊斯兰教的一些习俗与规定，否则就可能给工作带来许多不便，甚至使贸易活动失败。沙特阿拉伯人崇尚白色（纯洁）、绿色（生命），而忌用黄色（死亡）。沙特禁止一切娱乐活动。

基础设施状况以及产业配套环境：沙特有大量的石油储藏，但其其他资源相对短缺，由于人口少，其劳动力成本较高。沙特纺织品产业相对落后，长期靠进口维持供应。

（一）国外车企在沙特阿拉伯投资建厂的注意事项：

1.基础设施问题，沙特阿拉伯的基础设施对于汽车制造业来说并不是很完善。

2.劳动力成本问题，沙特阿拉伯的劳动力需要依靠大量的劳动输入，这就使得沙特阿拉伯的劳动力成本较高。

3.原料供应问题，沙特阿拉伯钢铁产业并不强大，如果建厂的话需要考虑原材料的购买和运输成本问题。

4.消费价值观问题，阿拉伯消费水平高，偏好于高端产品。所以需要投入大量资金生产高档的汽车才能发挥出优势。

所以建议实力强大的车企在沙特阿拉伯投资建厂，毕竟这个保守的伊斯兰王国还没有一个汽车企业，实力强大的国际车企在沙特阿拉伯建厂的利润还是很可观的。

（二）泳衣品牌在沙特阿拉伯投资建厂的注意事项：

1.沙特禁止一切娱乐活动。如果要在沙特销售泳衣的话要注意这些问题。

2.沙特纺织品产业相对落后，长期靠进口维持供应。在沙特阿拉伯建厂要特别注意源材料的供应问题。

3.由于宗教信仰的问题，泳衣在经过改进后才能在本地销售，比如改为连体的“布基尼”，这样由于布料的需求增多，厂商也需要注意生产成本的问题。

国际投资学复习答案 篇6

产品生命周期：指新产品从上市开始依次经历导入期、增长期、成熟期、衰退期的周期变化过程。

国际合作开发：国际合作开发是资源国通过招标方式与中标的一家或几家外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的权、责、利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种非股权参与国际技术转让方式。买壳上市：解释一：所谓“买壳上市”，就是一家优势企业通过收购债权、控股、直接出资、购买股票等收购手段以取得被收购方（上市公司）的所有权、经营权及上市地位。

解释二：买壳上市又称“后门上市”或“逆向收购”，是指非上市公司购买一家上市公司一定比例的股权来取得上市的地位，然后注入自己有关业务及资产，实现间接上市的目的。一般而言，买壳上市是民营企业的较佳选择。

技术溢出效应：是指投资主体在从事生产或其它经济行为时，并非有意转让或传播其技术，而是在其经济行为中自然输出技术与其他可引起的技术提高。共同基金：是指通过信托、契约或公司的形式，通过公开发行基金证券（例如，“受益凭证”、“基金单位”、“基金股份”等）将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。国际投资环境：是指东道国对国际投资产生有利或不利影响的各种条件因素相互依存，相互制约所构成的有机整体。跨国公司经营战略演变：跨国公司经营战略是指对不同价值增殖活动的国际区位选择和对企业所控制的各类实体所进行的一体化程度选择。

（一）职能一体化战略演变：职能一体化战略是指跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动，即各项职能所作的一体化战略安排。

1、独立子公司战略

 跨国公司在东道国设立独立的子公司，通过所有权对子公司进行控制

2、简单一体化战略

 跨国公司通过寻求外源来参与国际化生产。

3、复合一体化战略

在复合一体化战略下，不同区位的独立行动价值取决于其对整个公司价值链的贡献而不是单位个体所能获得的利益。

（二）地域一体化战略演变

 地域一体化战略是指跨国公司对其所控制的各类实体在地域范围和地理联系上所作的一体化战略安排。经历了三个阶段：

1、多国战略

 多国战略是充分考虑各个国家市场上的差异性，在不同的国家市场上采用不同的战略。

2、区域战略

 区域战略是指跨国公司适应区域化国际生产的要求，根据区域划分而形成的生产网络。

3、全球战略：全球战略是指公司在所有的国家之间的竞争策略几乎是一样的。国际储备构成：

国际储备的主要构成有：

1、黄金储备，即一国官方所持黄金

2、外汇储备，即一国官方所持有的可兑换的外汇资产

3、在国际货币基金组织的储备头寸，即一国在IMF中的储备头寸加上债券头寸

4、特别提款权（SDRs），即IMF创设的用于补充原储备资产的一种国际支付手段 跨国公司战略联盟：

类型：

1、战略研究开发联盟，主要是集合各自的技术优势，以专项技术为突破口的联合及委托研究，目标在于缩短技术开发周期、分担技术开发成本、共享技术领先优势

2、战略生产联盟，以行业为依托，集合各自的产品生产优势形成的联合制造网络，目标在于集合联盟各方的生产技术优势，降低开辟新的生产线和改装生产线时的风险

3、战略营销联盟，主要是供应与外部销售方面的协议，目标在于集中联盟各方的市场销售力量，降低保持市场地位或进入新市场的成本与风险 研究开发战略联盟发展的动因：

1、消费者需求和偏好的趋同

2、技术进步和技术扩散速度的加快，使多数大公司不再能在所有技术领域都保持尖端优势

3、全球化的各种力量彻底颠覆了完全击败竞争对手的纯粹竞争逻辑，跨国公司日益发现实现全球经营，在全球舞台上竞争，要面临巨大的成本压力 外国直接投资对投资国的国际贸易效应：

外国直接投资对投资国的国际贸易效应一般表现为以下四种效应的综合效应：

1、出口引致效应，即由于对外直接投资而导致的原材料、零部件或设备等出口的增加。（正效应）

2、进口转移效应：由于对外直接投资而导致的进口减少。（正效应）

3、出口替代效应：由于对外直接投资而导致的出口的减少。（负效应）

4、反向进口效应：由于对外直接投资而导致进口的增加。（负效应）

一般来说，这四种效应并不是同时出现的，较早开始发挥作用的是出口引致效应；随后，当国外分支机构的生产开始取得规模经济效应以后，出口替代效应开始出现；继之产生作用的是进口转移效应和反向进口效应 国际投资争端的主要非司法解决方式：

1、谈判或磋商

重要的解决国际争端的方法之一。不拘于一定的形式、较快解决问题

2、斡旋和调停：通过第三者介入

斡旋：第三者不参加直接谈判而只说服相关各方进行谈判或继续原已中断的谈判。

调停：为争议各方提供继续谈判的机会，且主动参加谈判，并经争议相关各方授权就有争议的问题作出解释以及提出解决的办法。

3、调解

依争端的性质设立常设或临时委员会，以公平原则审查争议问题，并作出可能为相关各方接受的解决办法，或向各方提供解决争议支助。

调解是在调停的基础上由第三方介入，使解决争议的谈判效果更好，而且调解人具有较大的发言权以及调查争端事由的权利。官方国际投资的特殊性：

（一）官方国际投资行为带有鲜明的国家色彩和深刻的政治内涵

（二）官方国际投资为低货币盈利

（三）官方投资具有中长期性

（四）官方国际投资具有直接投资和间接投资的双重性 优惠政策在吸收外国投资中的作用及局限性(提示)：

1、优惠政策对吸收投资有一定作用，如财政优惠、金融支持等。

2、优惠政策有很大局限性，各国优惠政策的趋同性使优惠政策失去吸引力，而过度的优惠政策竞争只会使利益向外国投资者转移 局限性表现：

一、优惠待遇在一国的投资环境中只能起到部分激励作用,并非决定因素

首先是该国的政局、政策和法律。若政局不稳,将意味着投资有全都丧失的可能；政策多变,将使投资者无所适从；法律不健全,投资者的权益将得不到保护。因此,这三者实际上是外国投资者决定是否投资的前提。

其次,投资环境还包括资本输入国是否具备办企业所必需的条件，如原料、市场与劳动力等。其中最重要的是市场,产品是否有销路,这是一切投资者最关心的问题。此外,投资环境还包括资本输入国是否具备办好企业的必要条件。如资本输入国的办事效率、动力、交通、运输、银行、通讯、保险等。

二、我国在实施优惠政策方面往往还面临其他国家和地区的竞争,甚至,有的优惠政策还取决于资本输出国的投资政策,这就使我国所实施的优惠政策大打折扣

三、国际资本的流向也说明了投资优惠待遇作用的局限性。在60年代,发达国家与发展中国家之间国际资本流入额的比例大体上是2：1,在70年代上升为3:1。80年代,差距更大,1985年,发达国家在全世界对外直接投资总额中占69.9%,发展中国家只占30.1%。发达国家的外国资本流入额已远远超过了发展中国家。

国际风险投资论文 篇7

从传统意义上来说, 外商直接投资从资本形成、技术扩散和促进竞争等途径对东道国经济增长产生积极而深远的影响, 在有效弥补东道国国内资本不足, 引进先进科学技术和管理经验, 促进国民收入提高方面发挥积极的作用。自20世纪80年代末以来, 外商直接投资大量流入我国。截至2009年底, 我国累计批准设立外商投资企业达到68.3万家, 实际外商直接投资额达到9454亿美元。其中, 世界500强中就己有400多家来华投资。根据经济合作与发展组织的报告, 早在2002年, 我国已经首次超越美国成为全球最大外国直接投资接受国。

与此同时, 随着外商直接投资 (FDI) 规模的不断扩大, 其对我国国际收支的影响开始显现, 一方面每年流入的巨额外商直接投资, 为我国资本项目带来大量的顺差, 外资企业的出口也带动了我国出口的发展;另一方面, 在FDI为我国国际收支带来巨大顺差的同时, 我们也应关注其必然的副产品———投资收益以及投资收益汇出对经常项目的影响。理论上, 一国的国际收支账户主要包括资本项目和经常项目两个方面。因此, 任何一方出现失衡都会对国际收支平衡产生不利影响。国际经验表明, 由于引资政策的不慎造成的国际收支失衡, 往往是一国金融危机爆发的诱导因素。因此, 有必要对这种影响进行深入的分析, 以减少外商直接投资对我国国际收支的潜在风险, 防范国际收支危机。

现有的关于国际直接投资和金融风险的研究中, 大多认为其对于国际收支会不可避免的产生负面影响。许多研究者认为, 随着经济全球化和金融自由化的深入发展, 各种因素的胶着会使FDI不稳定性增加, 更严重者会引发金融危机。Paul Krugman (保罗.克鲁格曼) 的“火线出卖论” (firesale) 认为:金融危机期间或者危机发生之后的一段时间, 经常会是FDI大规模流动的时间。以产业投资基金为代表的国际资本利用东道国企业的财务危机对企业大举进行收购。这种收购活动虽然符合资本跨境流动和企业控制权转移这两个FDI的基本要件而被看作为FDI流入, 但这种FDI以垄断优势和内部化优势为基础的国际直接投资有着很大差别, 应当认为是投机型的。这种FDI的基础既非竞争优势, 也非管理技能, 实质上已经脱离了产业层面, 具有一定的投机性。这种FDI是不稳定的, 一旦经济形势好转, 资产价格上升, 外国投资者很可能会将被收购企业溢价出售, 因此, 这种外国并购可能不利于东道国的金融稳定。虽然我国金融服务业开放度不高, 但投机性资本完全可以假货物贸易和外商直接投资渠道改头换面出入我国市场。Hausmann和Fernndez-Arias (2000) 通过实证研究发现, 如果按照主权债信用评级及其它相关指标评价国别风险, 则越是风险较高、国内金融机构资质较差的国家, 直接投资占总资本流入的比重也越高;随着国家信用级别的提高和风险的降低, FDI占整个资本流入量的比重也不断降低。工业发达国家的信用级别通常较高, 风险较低, 总体上Aaa信用级别国家的FDI占整个资本流量的比重仅为Baa信用级别国家的1/5。从这一角度看, FDI在国际资本流入中所占的比重高, 一方面表明东道国经济和金融体系的弱点, 另一方面也会使这些弱点不断累计和强化。Kalecki (1966) 认为随着新增外资和原来利润的再投资所产生的利润不断的汇出, 会使经常项目的顺差缩小, 甚至转为逆差, 从而使国际收支情况恶化, 进而发生危机。多里等 (Dooleyet.al, 1994) 认为, 在危机发生的时候, 更高比重的FDI意味着更大的波动性, 而不是更小的波动, 这可能反映了跨国公司通过子公司和母公司的内部通道比外部交易市场更容易便捷地实现资金的流进和流出东道国。Woodward (2003) 认为FDI与其他形式流入资本的本质是一样的———获得利润, 而这些资本产生的利润的汇出会对东道国的国际收支带来不利的影响, 有可能导致金融危机的发生。考虑国际直接投资收益对我国国际收支风险的分析, 正视我国国际收支的脆弱性, 提高利用外资的质量, 给出相关政策性的建议。

二、国际直接投资收益逆差产生的原因

(一) 国际直接投资影响国际收支的渠道

从外汇流入看, 在外商直接投资成立时, 以汇入资本金形式带来大量的外汇收入, 形成资本与金融项目顺差。外商直接投资企业成立后, 在企业“投注差”之内可以自行借用直接外债, 流入的外债将扩大资本与金融顺差。以出口为导向的外商投资企业本身出口、外商直接投资企业对我国部分进口产生的替代效应, 将增加出口、减少进口, 从而带来贸易顺差。而从外汇流出看, 外商直接投资企业成立初期的设备进口、生产经营过程中的原材料及零部件进口、支付外方的技术转让费等服务贸易项下支出、外商投资企业汇出利润、股息、外商投资企业资本撤回等, 都将减少相应项目的顺差甚至形成逆差。

由此概括FDI对国际收支具有正、负效应:FDI流入造成的资本流入、FDI利润再投资造成的资本流入、FDI流入引致的外债流入、FDI外资企业出口增加、外资企业生产进口替代品造成的进口减少是对国际收支影响的正效应。外商投资企业的设备进口、原材料进口、服务贸易项下支出、投资利润汇出、FDI的资本回流、对国际收支的负效应。国际收支的净效应将取决于上述各项金额的对比。

(二) 我国投资收益账户概况

投资收益是指, 居民实体因拥有国外金融资产而得到的收入, 包括直接投资项下的利润利息收支和再投资收益、证券投资收益 (利息、股息等) 及其他投资收益, 在国际收支平衡表中表现为经常账户收益项下投资收益项。

如图1所示, 我国投资收益项自1993年起一直为逆差, 2001年逆差达到最大值, 之后迅速缩小, 至2005年出现91.2亿美元的大额顺差。另外, 通过图2可以清晰地看出, FDI和投资收益汇出额在两个时间段呈现出明显相反的趋势。第一阶段是1997-1999年, FDI呈下降趋势, 投资收益汇出额却呈上升趋势。1998年东南亚金融危机期间, 由于投资者对经济增长预期和人民币币值预期发生转变, 国际资本流入放缓, 大量资本外逃, 当年资本项目出现63.2亿美元逆差, 收益项目出现166.4亿美元逆差, 吃掉了货物和贸易38%的顺差额。第二阶段是2001-2004年, FDI增长迅速, 但投资收益汇出却在下降, 原因在于我国经济一直保持8%以上的高速增长, 加上2002年以来对人民币升值预期强烈, 刺激了外资流入, 同时也延缓了利润的汇出。

由国民账户可知, GNP-GDP=国外净要素收入。国外净要素收入是指我国要素在国外的净收入, 若该值为正, 说明我国公民在外国的资本和劳务收入大于外国公民在我国的资本和劳务收入;该值为负说明外国公民在我国的资本和劳务收入大于我国公民在国外的资本和劳务收入。我国的国外净要素收入与FDI利用规模及其在我国的投资收益成反向变化, 即负的国外净要素收入与FDI利用规模及其在我国所获投资收益成正向变化。1993至2004年期间我国国外净要素收入一直为负, 说明这个期间有大量的外资涌入, 实践表明, 1993年的负值主要与台资的大量进入有关, 而2004的负值则主要与发达国家大型跨国公司的进入有关。

(三) 投资收益逆差形成的主要原因

1.国际直接投资规模的不断扩大

改革开放以来, 外商对我国的直接投资规模不断扩大, 尤其是1992年确立了社会主义市场经济体制后, 外商直接投资的速度进一步加快。1993-2001年, 我国吸引外资连续9年居发展中国家之首, 连续8年居世界第二位。2002年, 我国首次超过美国, 成为世界第一大引资国。按照国际货币基金组织的统计, 外商在华投资收益率约为13%-15%。如果以13%的投资收益率计算, 仅2006年外商在华的年投资收益就将近100亿美元 (2006年我国吸收外商直接投资实际使用外资金额为694.7亿美元) , 如果外商将投资收益全部汇出而不用于再投资, 势必会对投资收益项目逆差产生压力。

2.国际直接投资的高收益与我国对外投资的低收益

官方外汇储备是我国目前最主要的外汇资产。近几年随着我国国际收支经常账户和资本与金融账户双顺差格局的出现, 同时, 为维持人民币汇率的相对稳定, 央行被动地在外汇市场上增加人民币投放, 购买大量外汇, 从而使我国外汇储备急剧上升, 到2006年底, 我国外汇储备已达到10663亿美元。即使有如此巨大规模的外汇资产, 但出于防范外汇投资风险的考虑, 我国资本输出的主要方式仍是购买美国国库券, 收益率很低, 只有3%左右。另外, 由于国际化经营水平较低, 无法充分利用国内外资金?技术与市场, 走出去的企业投资效益普遍偏低。而国际货币基金组织认为跨国公司在中国投资的回报率为13%-15%左右, 这两者收益的差距很大。这些都使投资利润流出大于投资利润流入, 进而导致国际收支平衡表中投资收益项目出现逆差。

(四) 实证分析

卡莱斯基的利润汇出模型波兰经济学家卡莱斯基曾对投资收益汇出给国际收支平衡带来的风险进行了开创性和经典的论述。在卡莱斯基模型中, 假定某国每年需要100单位的净FDI流入, 年投资收益率为15%, 其中10%汇出国外, 另5%用于再投资, 那么, 六年后总FDI须是净FDI的两倍, 才能维持每年100单位的净FDI流入。

卡莱斯基模型说明, FDI只有源源不断流入并且日益增加, 才能弥补投资收益的汇出。从引进外资的实际情况看, 这对每一个国家而言几乎都是不可能的。如果今后几年引进FDI总额不变, 则投资收益的汇出将超过流入的新资本, 因而FDI会对东道国的国际收支平衡产生压力。而且卡莱斯基证明了, 若投资收益汇出的比率为p, 再投资的比率为q, 那么, N年之后, FDI的净流入将变为零。

其中, N=log (p+q) p/log (1+q)

沿用前面的假设, 即p=10%, q=5%, 则N=8.31, 也就是说到第八年末, 当年流入的外资仅能抵补收益的汇出, 而到了第九年末, 投资收益汇出已经超过外资流入, 净投资量变为负数。如果再继续下去, 即使进出口贸易项目是顺差, 若干年后投资收益汇出额终将超过它, 经常项目便会出现逆差。当经常项目逆差不能被资本项下流入的资本所弥补, 并累积到一定程度时, 就有可能诱发国际收支危机。

三、国际直接投资可能产生的国际收支风险

(一) 引进来和走出去的不均衡给未来国际收支增加风险

一方面, 由于我国长期以来实行非对称的投资和外汇管理政策, 资本流出受到严格的审批限制, 导致我国对外直接投资与吸引外国直接投资之间长期严重失衡。我国对外直接投资与FDI相比数量相差悬殊, 统计显示, 我国在1992-2006年吸收外资与对外直接投资比例仅为1:0.09。另一方面, 由于我国对外直接投资和间接投资起步晚、规模小, 大大滞后于利用外资的发展水平, 严重制约了“走出去”发展战略, 不利于规避未来国际资本流动和国际投资收益回流风险。

(二) 对外投资和FDI收益率差距导致经常项目逆差风险

虽然FDI不用付息, 但允许投资方汇回利润, 因此它与对外举债无本质区别, 是一种典型的准债务。实际上, FDI的投资收益率比一般的商业贷款利率高的多, 根据世界银行的估算, 20世纪90年代, 在发展中国家的FDI的年平均投资收益率为16-18%, 在非洲撒哈拉沙漠穷国, FDI年均收益率更是高达24-30%。我国输出资本的主要方式是购买美国国库券, 收益率仅为3%左右, 而国际货币基金组织认为跨国公司在我国的投资回报率为13-14%左右, 两者差距很大, 这导致了投资利润流出大于投资利润流入, 进而导致投资收益项目出现逆差。由于外资企业投资收益的支出越来越大, 很大程度上抵消了贸易顺差的增量, 使我国经常项目顺差比贸易项目顺差要少得多。投资收益逆差占贸易账户顺差的比重很高, 大多在30%以上, 其中1995年和1996年更是超过了60%, 1993-2004年间投资收益逆差总共冲抵了37%的贸易顺差。

(三) 投资收益可能的集中汇出给未来国际收支造成巨大压力

随着外商直接投资存量的不断增加, 外资企业每年获取的利润也在迅速增加, 如果FDI利润在短期内集中汇出则有可能导致我国的国际收支危机。以2005年累计存量5000亿美元为基数, 假设每年外国投资者把所有利润用于再投资 (设利润率为10%, 即便没有新的资本流入, 5年之后外商直接投资的存量仍将达到8000亿美元;实际情况是, 截至2009年底, 实际外商直接投资额达到9454亿美元) 。如果届时外国投资者把当年利润汇出, 为了维持经常项目平衡, 我国就必须获得8000亿美元的贸易顺差。最终会有一天, 我国赚取的贸易顺差会不足以弥补外资企业的利润汇出, 于是可能会出现国际收支危机。

目前, 外国投资者把大部分利润留在了我国用于再投资, 也就是说, 近年来FDI持续增长的一个重要来源是利润再投资, 且其所占比重呈上升趋势。但是, 值得注意的是, 资本的根本目的在于赚取利润, 必然要经历先期资本流入、后期资本流出的问题, 利润再投资只不过推迟了利润汇出的时间。而投资收益的去留, 很大程度上取决于国际国内政治经济形势。例如, 2001年以来我国出现FDI增长迅速、投资收益下降的状况。如果这种情况得以延续, 就可能使未汇出利润的数额越来越大。当积累到一定规模时, 一旦受国内外政治、经济变化或外部突然冲击的影响, 外商投资收益集中汇出, 就可能导致国际收支严重失衡, 从而引发危机。

四、降低外商直接投资对我国国际收支风险的建议

(一) 合理利用外资, 防止外商过度投资

外资的引入应该有总量的控制, 应在对国内资金进行充分挖掘利用的基础上, 通过合理引进外资来弥补我国建设资金的不足, 避免一方面以支付昂贵的利润汇回为代价引入外资, 另一方面国内的资金因各种因素得不到充分利用而闲置的矛盾状况。

(二) 缩减政策差异, 创造平等竞争环境

长期以来, 外资在税收方面享受多项优惠, 中资企业的实际税负在22%至24%之间, 而外资企业的实际税负只有10%至13%, 10%的差额造成了中资企业和外资企业竞争环境的不平等, 这种税收优惠其实是对外资企业的一种巨大补贴, 从而扭曲了资本的价格, 由此带来的经济效率的损失是难以估量的。美国经济学家弗里德曼曾说过:“依靠对外资企业实行特殊的优惠政策来吸引外资是没有好处的, 优惠这一概念的另一面就是歧视, 怎么能靠歧视本国企业把本国企业发展上去呢?”目前许多地方政府把引资作为考核政绩的标准, 为了多引进外商直接投资, 政府一味的提供更多的优惠政策和继续笼统的改善投资环境, 使引资偏离了利用外资的初衷, 大量的外资根本没有技术含量反而恶化了资源配置, 占领我国国内潜在市场, 这种引资对我国有害无益。所以目前在引进外资时, 我国必须注重质量而不是数量, 此外我国还应该立足于本国企业的发展, 通过提高自身技术和改善技术约束, 增强在国际上的竞争力, 才能从本质上解决引进FDI所产生国际收支失衡的问题。

(三) 要尽快完善外商投资的动态监管

1.尽快建立一套完整机制, 对外商投资利润留用总量和结构比例进行统计监测。一方面要求外汇指定银行建立外商投资企业利润汇出台账, 设置专门档案, 以对企业利润汇出情况有一个全面连续的掌控。另一方面, 外汇局可通过外经贸有关部门获取有关外资情况的统计报告, 了解外商投资企业的盈利情况。同时, 外汇局要加强对利润汇出情况的分析, 把握外商投资的总体及平均利润率水平, 比较外商投资企业实际汇出利润水平, 从总量上控制利润汇出水平。

2.密切注意防范国际短期资本的冲击。目前, 如何保持国际收支平衡, 保持资本流入和流出的平衡, 并制定和调整相关的资本流出流入政策是迫切需要解决的问题。政策重点应该从鼓励流入、限制流出转向流入流出平衡上来, 以增强我国资本流动的自我调节能力。

参考文献

[1]童文俊.论经济全球化与中国宏观经济调控模式的选择[J].经济学家, 2004

[2]王跃生, 潘素昆.FDI对国际收支和金融稳定的影响[J].经济科学, 2006

[3]毛中根, 段军山.投资收益汇出与潜在国际收支危机的理论及经验分析[J].国际金融研究, 2005

[4]刘振林.FDI与中国国际收支关系的研究:负面影响及前瞻[J].当代财经, 2005

六月国际投资组合 篇8

勇于不敢

中国股市在过去的二十个月上升了300%，人们蜂拥地寻找着相对的估值洼地，然后迅速填平。五一以后的10天，B股新增户数是2006年全年的9倍。大众的勇敢精神令人想起2000年的美国股市，中国1996～1997年大牛市中“不怕套、套不怕、怕不套”的口号言尤在耳。

作为专业的资产管理者，面对这样的情况确实有些为难，一方面是职有所专的工作要求；另一方面是相对的资产高估。通常而言，战胜高估市场最好的办法是时间，因为时间是好企业的朋友。这也是我们为何提到投资的中长期财务目标的原因，1997尤在眼前，一晃已是十年。2017年你想成为什么样的人，由今天的你决定。

我们知道ST们近来涨幅惊人，我们也知道得到内幕消息的人尝到了一些甜头，但是我们不敢这样做。古言：勇于敢则杀，勇于不敢则活。短期的表现和长久的存在相比，我们选择后者，因为我们今日的工作构成未来幸福的一部分。

2007年5月20日

给组合一个理由

5月20日是周日，我们的组合取18日的数据为准。在过去的一个月里，我们投资的丰收源于5月15日每股分派了0.38 加元现金,合计184.68 加元, 合人民币1,290.47元。宏利金融发布了第一季度的报告，宣布提高季度股息提高10% 至每股0.22加元，将在6月19日到账。

4月底中铝在上海交易所上市，再次演绎了一场王者归来的大戏，至此公司实现了美、港、沪三地上市。中铝在行业中的地位就像中国移动之于通讯、中国人寿之于保险一样是无法忽视的龙头老大。中铝在A股市场上是19 元/股，在香港市场上是10元/股，如果有人觉得19倍市盈率并不高的话，10倍市盈率应该更是物有所值。付出价格得到价值，我们倾向于用低价得到同样的东西。

本期我们用10万元现金购买香港市场汇丰银行（0005），该公司目前的市盈率为13 倍，股息率4% 。汇丰的历史演绎了一个伟大企业的成长，30年前投资其中100万，现在约价值1.5亿，年度分红有500万，且年复一年地增长。