期权（共8篇）
金融期权基础知识-金融期权名词解释
什么是金融期权
金融期权(financialoption)是以期权为基础的金融衍生产品，指以金融商品或金融期货合约为标的物的期权交易。具体地说，其购买者在向出售者支付一定费用后，就获得了能在规定期限内以某一特定价格向出售者买进或卖出一定数量的某种金融商品或金融期货合约的权利。金融期权是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格(协议价格StrikingPrice)或执行价格(ExercisePrice)购买或出售一定数量某种金融资产(潜含金融资产UnderlyingFinancialAssets，或标的资产)的权利的合约。
形成发展
18世纪，英国南海公司的股票股价飞涨，股票期权市场也有了发展。南海“气泡”破灭后，股票期权曾一度因被视为投机、腐败、欺诈的象征而被禁止交易长达100多年。早期的期权合约于18世纪90年代引入美国，当时美国纽约证券交易所刚刚成立。
1973年4月26日，芝加哥期权交易所(CBOE)成立，开始了买权交易，标志着期权合约标准化、期权交易规范化。70年代中期，美洲交易所(AMEX)、费城股票交易所(PHLX)和太平洋股票交易所等相继引入期权交易，使期权获得了空前的发展。1977年，卖权交易开始了。与此同时，芝加哥期权交易所开始了非股票期权交易的探索。
1982年，芝加哥货币交易所(CME)开始进行S&P500期权交易，它标志着股票指数期权的诞生。同年，由芝加哥期权交易所首次引入美国国库券期权交易，成为利率期权交易的开端。同在1982年，外汇期权也产生了，它首次出现在加拿大蒙特利尔交易所(ME)。该年12月，费城股票交易所也开始了外汇期权交易。1984年，外汇期货期权在芝加哥商品交易所的国际货币市场(IMM)登台上演。随后，期货期权迅速扩展到欧洲美元存款、90天短期及长期国库券、国内存款证等债务凭证期货，以及黄金期货和股票指数期货上面，几乎所有的期货都有相应的期权交易。
此外，在80年代金融创新浪潮中还涌现出一支新军“新型期权”(exoticoptions)，它的出现格外引人注目。“新型”之意是指这一类期权不同于以往，它的结构很“奇特“，有的期权上加期权，有的则在到期日、协定价格、买入卖出等方面含特殊规定。由于结构过于复杂，定价困难，市场需求开始减少。90年代以来，这一势头已大为减弱。90年代，金融期权的发展出现了另一种趋势，即期权与其他金融工具的复合物越来越多，如与公司债券、抵押担保债券等进行“杂交”，与各类权益凭证复合，以及与保险产品相结合等，形成了一大类新的金融期权产品。
种类
场内交易的金融期权主要包括股票期权、利率期权和外汇期权。股票期权与股票期货分类相似，主要包括股票期权和股指期权。股票期权是在单个股票基础上衍生出来的选择权，股指期权主要分为两种，一种是股指期货衍生出来的股指期货期权，例如新加坡交易所交易的日经225指数期权，是从新加坡交易所交易的日经225指数期货衍生出来的;另一种是从股票指数衍生出来的现货期权，例如大阪证券交易所日经225指数期权，是日经225指数衍生出来的。两种股指期权的执行结果是不一样的，前者执行得到的是一张期货合约，而后者则进行现金差价结算。
特征
与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅仅是买卖双方权利的交换。期权的买方在支付了期权费后，就获得了期权合约所赋予的权利，即在期权合约规定的时间内，以事先确定的价格向期权的卖方买进或卖出某种金融工具的权利，但并没有必须履行该期权合约的义务。期权的买方可以选择行使他所拥有的权利;期权的卖方在收取期权费后就承担着在规定时间内履行该期权合约的义务。即当期权的买方选择行使权利时，卖方必须无条件的履行合约规定的义务，而没有选择的权利。
功能
金融期权与金融期货有着相似的功能。从一定的意义上说，金融期权是金融期货功能的延续和发展，具有与金融期货相同的套期保值和发现价格的功能，是一种行之有效的控制风险的工具。
套期保值
套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，与其抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。
价格发现
价格发现功能是指在一个公开、公平、高效、竞争的市场中，通过集中竞价形成期权价格的功能。
盈利
期权的盈利主要是期权的协定价和市价的不一致而带来的收益。这种独特的盈利功能是吸引众多投资者的一大原因。
投机
关键词：期权定价,已实现波动率,Realized GARCH模型
一、引言
目前国内外衍生品市场正处于一个高速发展的时期, 期权已经成为一种重要的金融衍生工具, 对期权进行合理地定价具有十分重要的意义。因此, 本文主要目的是运用Realized GARCH模型对上证50ETF期权进行欧式期权定价, 并放宽传统B-S期权定价模型的假设条件, 考虑时变的波动率这一特点进行期权定价, 缩小传统B-S定价与实际价格的误差, 对市场参与者、政策制定者具有一定的指导作用, 同时对维护金融市场的稳定性具有重要意义。
二、模型介绍
(一) B-S模型
B-S模型假设标的资产价格服从几何布朗分布时, 其衍生品价格应当满足的方程, 具体的推导过程这里不再赘述, 针对本文研究的需要, 给出了欧式看涨期权的价格公式:
其中, d1和d2分别表示为:
(二) GARCH模型
Engle (1982) 在研究英国通货膨胀时首次提出ARCH模型及在此基础上Bol1erslev (1986) 提出了GARCH模型, 因为此类模型能够很好地刻画标的资产的波动率。Duan (1995) 首先提出了基于GARCH模型的期权定价理论。为了有利于比较定价结果, 本文考虑以下GARCH (1, 1) 模型:
(三) Realized GARCH模型
Hansen等 (2012) 在传统的GARCH模型和已实现测度的基础上提出Realized GARCH模型, 且实证结果表明该模型的预测能力较传统的GARCH模型有了明显的提高。以Realized GARCH (1, 1) 为例的模型基本假设如下:
对数形式的Realized GARCH (1, 1) 模型为:
由于对数形式的Realized GARCH (1, 1) 模型比线性的Realized GARCH (1, 1) 模型有更好的实证效果, 因此后文将使用对数形式的Realized GARCH (1, 1) 模型即式 (9) - (11) 对上证50ETF期权进行定价。
三、实证分析
(一) 数据选取
本文选取了华夏上证50ETF从2009年10月21日至2015年6月24日每5分钟收盘价, 在数据中剔除周末、全国法定节假日、及数据采集不完整出错的天数, 共选取了67326个数据样本, 计算出了1374条5分钟已实现波动率的数据, 数据来源于通达信软件。还选择具有代表性、交易相对活跃的看涨上证50ETF期权——50ETF购6月3.20作为实证对象, 进行比较, 其上市交易时间为2015年4月14日, 执行时间为2015年6月24日, 执行价为3.20元, 数据来源于Wind。
(二) 已实现波动率的度量
已实现波动率定义为:
即t日的已实现波动率为当日的48个日内收益率的平方和。
由于RVt只是对交易时间里的高频数据进行计算, 只捕捉到了每天交易时间里的波动率, 我们需要采取措施将波动率扩展到全天。一种方法是在RVt的基础上加上隔夜收益率的平方, 即:
其中RVtsr表示加上隔夜收益平方的已实现波动率, rg2表示隔夜收益率平方。
如果我们仅仅在RVt的基础上加上隔夜收益率的平方, 已实现波动率可能取决于离散化误差, 因此, Hansen and Lunde (2005a) 提出另一种方法, 就是将RVt乘以一个常数c, 使得样本已实现波动率的平均数等于样本日收益率方差, 即:
其中RVthl表示Hansen and Lunde (2005a) 处理后的已实现波动率, (R1, ..., RT) 表示样本期内每天的收益率, 是样本期内每天收益率的均值。
(三) 平稳性检验
下表1是由EViews6.0计算出的华夏上证50ETF的5分钟已实现波动率的单位根检验结果。从图中可以看出华夏上证50ETF的5分钟对数已实现波动率不存在单位根, 由此得到华夏上证50ETF的5分钟对数已实现波动率是平稳的时间序列。
(四) 期权定价
本文运用蒙特卡洛方法进行期权定价, 具体步骤如下:
1. 运用GARCH模型或Realized
GARCH模型向前多步预测ht。本文使用1325个样本的滚动窗口进行对数形式的Realized GARCH (1, 1) 建模并进行多步向前预测ht, 即每次用1325个样本数进行波动率建模, 再进行多步向前预测。
3. 欧式看涨期权的定价公式为:
式 (15) 中, C表示欧式看涨期权的价格, R表示无风险利率, 本文选择一年期的银行存款收益率, K表示期权的执行价格, j表示模拟的路径数, 本文选择j=20000的路径数, S (T, i) 表示标的资产在到期日T的第i条路径模拟价格。
(五) 期权定价结果
本文选取了以下常用的4个评价指标来评价模型定价结果的好坏, 这四个指标值越小, 说明模型的预测值与真实值的差异越小, 预测效果越好。它们的计算公式如下:
(1) 均方根误差
(2) 平均绝对误差
(3) 平均绝对误差百分比
(4) Theil不等系数
表2、3、4分别给出了各模型评价指标的比较, 可以从表2明显看出, Realized GARCH (1, 1) 的定价结果与实际的收盘价较接近, 比B-S模型和GARCH (1, 1) 模型的定价结果要好, 其中RealG ARCHRV和RealG ARCHRVhl模型定价效果差不多, 而RealG ARCHsr模型的定价结果比较差, 可能是离散化误差的影响, GARCH (1, 1) 模型次之, B-S模型表现最差。
从表3和表4中可以看出, 距到期日越近, 各模型的估计精度越高, 特别是Real GARCHRV模型, 表现最好;而到期日越远时, 各模型的估计精度越低, 但Real Garch RVhl模型表现最好。说明Real GARCHRV模型和Real Garch RVhl模型各有优势, 其中Real GARCHRV模型适合对到期日较近的期权定价, 而Real GARCHRVhl模型适合对到期日较远的期权定价。
四、结论
本文通过对上证50ETF期权的定价分析, 得到以下结论:
(一) Realized GARCH模型的定价结果较好地接近实际的收盘价, 比B-S模型和GARCH模型的定价结果要好, GARCH模型次之, B-S模型最差。
(二) 距到期越近, 各模型的估计精度越高, Real GARCHRV模型和Real Garch RVhl模型各有优势, 其中Real GARCHRV模型适合对到期日较近的期权定价, 而Real GARCHRVhl模型适合对到期日较远的期权定价。
(三) 当市场波动越剧烈, 时变波动率模型的定价优势越显著, 因为当指数大幅波动时, B-S定价不能很好地描述价格的变动, 会出现很大的系统偏差, 而时变波动率模型却能依旧很好地逼近实际收盘价, 体现了时变波动率的优势。
参考文献
[1]Andersen T G, Bollerslev T, Diebold F X, et al.Modeling and forecasting realized volatility[R].National Bureau of Economic Research, 2001
[2]Black F, Scholes M.The pricing of options and corporate liabilities[J].The journal of political economy, 1973:637-654.
[3]Duan J C.The GARCH option pricing model[J].Mathematical finance, 1995, 5 (1) :13-32.
2004年至2005年，中国企业境外期货期权交易就连续两次被国外做多基金逼仓：我们还可以再追述到10年前的巴林银行倒闭事件，和中国的株冶事件……这些都是因为在当事方卖出看涨期权后，导致被多头基金逼仓。
因此，我们有必要从金融期货期权交易制度上和期货投资者的交易策略上，认真分析总结失败的经验教训，以便在将来的期货交易操作中少犯类似的错误，真正做到为国民经济保驾护航。
做空资金如何进入期货期权市场
1、国内套保企业在国外期货期权经纪公司开户时，要向该公司提供最近几年的资产情况和财务报表；该公司会根据国内套保企业提供的报表，向套保企业开出占其注册资金的3％～5％的授信额，作为期货期权的交易保证金。例如：中航油新加坡上市公司注册资金在6.5亿美元，最初就得到了500万美元的授信额，也就是说中航油新加坡上市公司，不用出一分钱的保证金就能在境外期货期权经纪公司做期货期权交易（这就是套保企业麻痹的开始，因为不占用企业的流动资金）。
其最大的风险，是实际上在用整个企业的资产为期货期权市场做信用交易。因为期货期权交易是保证金交易，如果500万授信额放大10倍的话，就是以5000万在做交易。在期货期权市场上亏损10%，就等于实际亏掉了5000万美元的资产。
其实，真正的陷阱还不在于期货市场上做空，卖出看涨期权才是最厉害的“紧箍咒”。
2、卖出看涨期权的做空陷阱：
由于从期货期权的设计上看，买进看涨期权的投资者付出权利金，得到主动行使期货合约的权利；卖出看涨期权的投资者得到权利金，但要被动执行并履行期货合约的义务。
就是说，一旦在看涨期权上卖出，就等于在期货供货合同上签了字，就一定要在规定的时间转为期货部位再执行交割。例如：刘其兵在6月份LME期铜期权市场上，在3300美元的价格卖出看涨期权20万吨并得到了权利金，就等于要在12月份履行期货合同，在LME期铜转为期货部位，再交割电解铜；但是12月LME期铜价格已涨到4450美元。实际亏损已达1100美元/吨，20万吨就累计亏损2亿美元。
3、供求关系判断的失衡导致错误的套保组合：
由于欧式期权不能提前履行期货合同，对于国内做境外套保的企业来讲，原则上是不应该卖出看涨期权（怕没有履行期货合同的能力），但做多看涨期权就好操作一些。
（1）买进看涨期权付出很少的权利金，就等于得到主动行使期货合约的权利；如果刘其兵在6月份LME期铜期权市场上，不是在3300美元的价格卖出看涨期权20万吨并得到了权利金，而是买进相同数量的看涨期权并付出很少的权利金，就可能挣2亿美元。
（2）如果LME期货价格在12月份跌破3300美元，大不了放弃看涨期权的权利；最多损失一部分权利金。
所以说，国内套保企业在境外参与期货期权交易的正确套保组合应该是：买进看涨期权，而不是卖出看涨期权。
寻找避免被逼空的解决方案
以上那些在期货期权市场被逼空的企业有一个共同的特点：就是在做期货前，企业经营运行良好，资本注册金都在6亿美元以上；在金融业有较好的银行信用（因为国外做多基金只逼空有实力和资信良好的套保企业）。例如：株冶是大型国有企业，中航油是境外上市公司，国储是国家储备局，巴林银行有100多年的经营历史。
它们为什么都在期货期权市场上惨败呢？
1、期货市场价格波动是期货市场资金多空力量博弈的结果；如果多头找不到空头资金做对手，那么这个市场就不会有价格趋势的变化，只会有价格的区间振荡。
2、期货市场做空的资金是由三大因素造成的。
（1）供求关系的变化；
（2）国外期货经纪公司对国内套保企业的授信额问题；
（3）期货期权的做空机制。
在期货期权市场要想不再被逼空，就必须利用好以上三大因素：
1、了解期货期权的内在运行特点，健全监管体系。
2002年以来全球在中国经济持续增长的推动下，结束了1996年以后的低迷；出现恢复性增长。原材料价格和能源价格爆涨。NYME原油期货就从2003年的24美元涨到了70美元/桶；LME期铜从2003年的1600美元涨到现在的4450美元。
国内的套保企业为了规避高位价格可能带来的价格波动风险，开始参与境外期货期权交易。想利用期货期权市场的做空机制锁定价格风险，但是由于不了解期货期权的内在运行特点，导致风险监管不力；被逼空惨败是理所当然的。
2、尽快开通国内期货经纪公司的境外代理业务。
没有国内期货经纪公司在境外的代理，就不能在资金源头上控制国内套保企业的风险。2004年中航油新加坡上市公司，在全球通过10多家国外期货期权公司代理其境外期货期权业务；2005年国储就有8家国外期货期权公司给其授信额，作为期货期权交易保证金。因此，国内金融监管部门不能及时对在境外做套保的国内企业进性风险监控。
如果是通过国内期货经纪公司代理其境外期货期权业务，虽然可能要多付一些咨询费和交易手续费给国内期货经纪公司，但可以达到以下效果：
国内套保企业在境外的资金头寸情况及企业情况，不会一览无余地暴露在国外多头基金眼里；能得到国内期货经纪公司的期货期权方面的专业化支持；同时，国内期货经纪公司不会无限制地给予其授信额，作为期货期权交易保证金。这样，有利于通过国内期货经纪公司监控其交易风险。
3、制定正确的期货期权套保策略：在境外买进看涨期权；在国内期货市场做空期货。
在境外期货期权市场上，买进看涨期权付出少量的权利金来订购所需商品期货。如果到期价格涨了：一是可以通过转换成期货部位后，对冲平仓获得利润；二是如果国内确实有需求，价格又合理，就期转现。运回国内做现货来消化或作为战略库存。
如果买进看涨期权到期时，期货价格跌了，最多损失些权利金，风险也好控制，不会重蹈被多头基金逼空的覆辙。
由于我国经济持续增长的需求，对铜、棉花、大豆、原油等商品的进口依存度较高，我们完全可以通过在境外期货期权市场上买进看涨期权，来订购所需商品，而不是等到库存用尽的时候，再进行大批量的集中采购。总之，不能逆市而为，在境外期货期权市场上卖出看涨期权。
(声明：该合同文本及具体条款，不是标准及最终法律文本，仅供参考，快法务建议根据实际情况，在法律专业人士的指导下进行修改后才使用，快法务就该协议模板不承担任何法律责任。)
本员工期权授予协议（以下称“本协议”）由以下协议方于
_________________________在中华人民共和国（“中国”，为本协议之目的，不包括香港特别行政区、澳门特别行政区及台湾地区）______________ 签订：
甲方（授予方）： ___________________________
住址： ___________________________
身份证件号码： ___________________________
联系电话： ___________________________
乙方（员工）： ___________________________
住址： ___________________________
身份证件号码： ___________________________
联系电话： ___________________________
（本协议中，甲方、乙方合称“双方”）
鉴于：
1． 为完善 ___________________________（以下称“公司”）治理结构，实现对公司高管人员和业务技术骨干的激励，使中高层管理人员的利益与企业的长远发展更紧密地结合；
2． 甲方通过持有 _________________（以下称“持股平台”）股权的方式间接持有公司股权，甲方持有持股平台100%的股权；
3． 公司拟以股权期权的方式对乙方的工作进行奖励和激励。
有鉴于上，本着自愿、公平、平等互利、诚实信用的原则，根据《中华人民共和国合同法》、《中华人民共和国公司法》等相关法律法规以及《员工期权激励方案实施细则》等规定，为明确双方的权利义务，达成本协议如下，以兹遵照执行：
第一条 术语定义
1.1 除非本协议条款或上下文另有所指，下列用语含义如下：
(1)“股权期权”，是指公司发起人股东将其持有的公司股权中的一定比例的股权，集合起来作为激励股权并通过特殊持股平台持有，授权董事会管理，以此作为未来授予员工期权的来源。
本协议项下的股权期权，系持股平台对内名义上的股权，股权期权拥有者不是持股平台在工商注册登记的实际股东，乙方取得股权期权不据此变更持股平台的章程，不记载在持股平台的股东名册上，亦不进行工商变更登记。乙方不得以此股权期权对外作为拥有持股平台资产与决策权等的依据。
(2)“分红”，指持股平台每年三月份按照持股平台章程规定进行上一会计结算可分配的利润。
(3)“行权”，是指乙方按本协议的有关规定，变更为持股平台股东的行为，行权将直接导致其权利的变更，即享有公司法规定的股东的所有权利。
(4)“行权期”，是指乙方将其持有的股权期权变更为实质意义上的股权的时间。
第二条 激励股权
2.1 截至本协议签订之日，公司的注册资本为人民币 _______ 万元，公司拟以其中 _______ %的股权（对应注册资本人民币 ________ 万元）用于实施激励；其中持股平台出资人民币 __________ 万元，持有公司 _______%的股权。
2.2 根据 ___________________________ 股东会决议，即甲方拟将其持有持股平台 ______ %的股权作为激励股权（以下称“激励股权”）。该激励股权在乙方行权期满之前处于锁定状态，不得转让、赠与或设定质押。
2.3 上述激励股权授予后，乙方取得的股权期权记载在持股平台内部股权期权股东名册，由甲、乙双方签字确认，但对外不产生法律效力；
2.4 上述激励股权通过乙方依照本协议的约定的条件和程序行权，转为乙方股权。
第三条 期权行权期
3.1 乙方进入行权期应满足下列条件：
(1)甲、乙双方已正式签署本协议；
(2)在行权完毕之前，乙方应保证每考核均能合格，否则当期股权期权行权顺延一年。一年后如仍未合格，则公司股东会有权取消其当期行权资格；
3.2 乙方行权期为 _____ 个月。但经公司股东会决议通过，可以提前结束或延展。
3.3 行权期内乙方提前行权或迟延行权，以及股权期权的撤销应按照公司《员工期权激励方案实施细则》的规定进行。
3.4 乙方在行权之后，依照公司章程享有其所持股权的相关权利。
第四条 期权行权规则
4.1 进入行权期后，乙方按如下程序分批行权：
(1)第一期行权：一旦进入行权期，乙方可对其股权期权的40%（即占持股平台注册资本 ______%的激励股权）申请行权。
(2)第二期行权：第一期行权后，如符合下列条件，乙方可对其股权期权的60%（即占持股平台注册资本 ______ %的激励股权）申请行权：
(a)距离第一期行权后已届满12个月；
(b)同期间未发生任何《员工期权激励方案实施细则》第3.5或3.6条列明的情况；
(c)每个业绩考核均合格；
(d)公司规定的其他条件。
(3)每一期的行权都应在各自的条件成就后3个月内行权完毕，但是由于甲方不予配合、双方约定延期办理手续、或相关政策发生变化等不可抗力事件发生的情况除外。
(4)乙方每一期行权可以选择部分行权，但是没有行权的部分将不被累计至下一期。
(5)在每一期行权之时，乙方必须按照附件的格式向甲方发送行权通知，并提供和完成所需的各项法律文件。
4.2 乙方行权价格为：乙方须向甲方支付行权对价人民币 _____________ 元。
4.3 行权对价支付
(1)每一期的行权，乙方必须在当期行权期内足额支付行权对价。
(2)如乙方未在行权期内足额支付当期行权对价，则甲方按照乙方实际支付的款项与应付款的比例完成股权转让的比例。
4.4 乙方在行权期内认购股权的，双方应当签订正式的股权转让协议，乙方按本协议约定向甲方支付行权对价款后，乙方成为公司的正式股东，依法享有相应的股东权利。
4.5 乙方行权完成的，公司向乙方签发股东权利证书，双方应当在三个月内申请办理工商变更登记手续。
4.6 通过行权取得股权的相关税费由甲方承担。
第五条 股权的赎回
5.1 乙方通过行权取得的股权后，如发生下列情形，甲方有权按照本协议规定赎回部分或全部股权：
(1)激励对象因辞职、辞退、解雇、退休、离职等原因与公司解除劳动合同关系，且在公司工作未满5年的；
(2)激励对象发生违规行为导致违法犯罪、严重违反公司规章制度或严重违反《员工期权授予协议》的约定；
(3)激励对象履行职务时，有故意损害公司利益的行为；
(4)激励对象因执行职务时的错误行为，致使公司利益受到重大损失的；或
(5)激励对象的岗位或职责发生变化，激励对象为公司所做贡献发生严重降低。
5.2 股权赎回价格：
(1)赎回在公司工作不足5年的员工所持有的已行权的激励股权时，其赎回价格为以下两者之间的孰低者：(i)原始行权成本+自行权日起至赎回日止按8%年单利累计可获得的利息；(ii)赎回日其股权对应的公司净资产价格；
(2)赎回在公司工作满5年的员工所持有的已行权的激励股权时，其赎回价格为以下两者之间的孰高者：(i)原始行权成本+自行权日起至赎回日止按8%年单利累计可获得的利息；(ii)赎回日其股权对应的公司净资产价格；
5.3 甲方可以指定第三方赎回乙方通过行权取得的股权。
5.4 如发生股权赎回，乙方必须无条件配合甲方完成赎回的全部手续和法律文件，否则应当承担违约责任并向甲方按照赎回股权的市场价值支付赔偿金。
5.5 股权赎回的相关税费由乙方承担。
第六条 乙方转让股权的限制性规定
6.1 除本协议另有约定外，乙方通过行权取得的股权不得向甲方以外的任何第三方进行转让。
6.2 乙方不得以任何方式将公司股权用于设定抵押、质押、担保、赠与、交换、还债。乙方股权如被人民法院依法强制执行的，参照《公司法》第七十三条规定执行。
6.3 股权随售规定
(1)如第三方投资人购买公司的全部股权，甲方同意转让其股权的情况下，通过公司股权激励方案的实施取得公司股权的股东必须同意以相同价格转让所持有的股权。
(2)如第三方投资人购买公司的部分股权，甲方有权选择仅转让自己所持部分股权或要求通过公司股权激励方案的实施取得公司股权的股东以相同价格按照公司股权比例共同转让公司部分股权。甲方选择要求通过公司股权激励方案的实施取得公司股权的股东以相同价格按照公司股权比例共同转让公司部分股权的，通过公司股权激励方案的实施取得公司股权的股东必须同意。
第七条 违约责任
7.1 在本协议约定的行权期到来之前或者乙方尚未实际行使股权认购权（包括行权期），乙方出现下列情形之一，即丧失股权行权资格：
(1)因辞职、辞退、解雇、退休、离职等原因与公司解除劳动合同关系的；
(2)丧失劳动能力或民事行为能力或者死亡的；
(3)刑事犯罪被追究刑事责任的；
(4)执行职务时，存在违反《公司法》或者《公司章程》，损害公司利益的行为；
(5)执行职务时的错误行为，致使公司利益受到重大损失的；
(6)没有达到规定的业务指标、盈利业绩，或者经公司认定对公司亏损、经营业绩下降负有直接责任的；
(7)不符合本协议第五条约定的考核标准或者存在其他重大违反公司规章制度的行为。
7.2 激励对象发生侵犯公司权益的行为，由此给公司造成损失的，仍需向公司进行赔偿。
第八条 协议解除
8.1 行权期内乙方发生违规行为导致违法犯罪、严重违反公司规章制度或严重违反本协议的约定，甲方可以无条件单方解除本协议。
第九条 关于聘用关系的声明
9.1 甲方与乙方签署本协议不构成公司对乙方聘用期限和聘用关系的任何承诺，公司对乙方的聘用关系仍按劳动合同的有关约定执行。
第十条 关于免责的声明
10.1 甲、乙双方签订本协议是依照本协议签订时的国家现行政策、法律法规制定的。如果本协议履行过程中遇法律、政策等的变化致使甲方无法履行本协议的，甲方不负任何法律责任。
10.2 本协议约定的行权期到来之前或者乙方尚未实际行使股权认购权，公司因破产、解散、注销、吊销营业执照等原因丧失民事主体资格或者不能继续营业的，本协议可不再履行。
10.3 公司因并购、重组、改制、分立、合并、注册资本增减等原因致使持股平台所持有的公司股权被收购，本协议可不再履行。
第十一条 法律适用和争议解决
11.1 本协议的订立、效力、解释及履行均适用中华人民共和国法律。
11.2 本协议在履行过程中如果发生任何纠纷，双方应友好协商解决；协商不成，任何一方均可向本协议签订地的人民法院提起诉讼。
第十二条 附则
12.1 本协议自双方签署之日起生效。
12.2 本协议未尽事宜，由双方另行签订补充协议，补充协议与本协议具有同等效力。
12.3 本协议一式叁(3)份，双方各执壹(1)份，公司保存壹(1)份，每份具有同等效力。
12.4 本协议标题仅供参考之用，并不构成本协议的一部分，亦不得被用以解释本协议。
（以下无正文）
甲方（签字或盖章）：
乙方（签字）：
年 月 日
附件：行权通知
行权通知
致：
鉴于本人于2016年___月___日与贵司/您签署《员工期权授予协议》（以下称“期权协议”），约定在符合如下_______项条件的情况下，贵司/您应根据本人的要求，向本人转让贵司/您持有的 ___________________________
（以下称“持股平台”）____%的股权：
(a)距离第一期行权后已届满12个月；
(b)期间未发生任何《员工期权激励方案实施细则》第3.5或3.6条列明的情况；
(c)每个业绩考核均合格；
(d)公司规定的其他条件。
因此，本人特此向贵司/您发出本通知如下：
本人兹要求行使期权协议项下的激励股权，由本人受让贵司/您持有的持股平台____%的股权（以下称“拟受让股权”）。
请贵司/您在收到本通知后，依据期权协议的约定，立即向本人转让拟受让股权及/或采取一切必要的措施（包括但不限于签署相关法律文件）促使持股平台办理的工商变更登记等必要的法律手续。
此致
行权人（签字）：_____________
年 月
一、本激励计划依据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司股权激励管理办法（试行）》和其他有关法律、法规、规范性文件以及《北京北纬通信科技股份有限公司章程》的规定制定。
二、公司拟授予激励对象500 万份股票期权，对应的公司股票数量为 500 万股，占本激励计划签署时公司股本总额 7,560 万股的 6.6138%，其中预留股票期权 50 万份，占本激励计划授出的股票期权总数的 10%，占本激励计划签署时公司股本总额7,560 万股的0.6614%。
三、激励对象根据每份股票期权拥有在本激励计划有效期内的可行权日以行权价格和行权条件购买 1 股公司股票的权利。本激励计划的股票来源为公司向激励对象定向发行股票。
四、本激励计划有效期内公司发生资本公积转增股本、派发股票红利、股份拆细或缩股、配股等事宜，股票期权数量及所涉及的标的股票总数将做相应的调整，行权价格也将作相应调整。除上述情况外，因其他原因需要调整股票期权数量、行权价格或其他条款的，应经公司董事会做出决议并经股东大会审议批准。
五、本激励计划所授予的450 万份股票期权的行权价格为36.00 元。该行权价格不低于以下两个价格中较高者：（1）本激励计划草案摘要公布前一个交易日的公司标的股票收盘价 36.00 元；（2）本激励计划草案摘要公布前30 个交易日内的公司标的股票平均收盘价33.89 元。
六、本激励计划有效期为6 年，授予的股票期权自授予日起4 年内有效，其中等待期1 年。
获授450 万份股票期权的激励对象，若达到本激励计划规定的行权条件，可在下述三个行权期内申请行权：
第一个行权期为自授予日起12个月后的首个交易日起至授予日起24 个月内的最后一个交易日当日止，可行权数量占获授期权数量比例为40%；
第二个行权期为自授予日起24 个月后的首个交易日起至授予日起36 个月内的最后一个交易日当日止，可行权数量占获授期权数量比例为30%；
第三个行权期为自授予日起36 个月后的首个交易日起至授予日起48 个月内的最后一个交易日当日止，可行权数量占获授期权数量比例为30%。
激励对象符合行权条件但在上述各行权期内未全部行权的，则未行权的该部分期权作废，由公司在各行权期结束之后予以注销。
七、行权条件
1、公司业绩目标
将在每个会计对公司业绩考核一次，以达到公司业绩目标作为激励对象行权的必要条件。
（1）等待期内，经审计的公司合并财务报告中各扣除非经常性损益前后归属于上市公司普通股股东的净利润均为正值，且不低于公司授予日前最近三个会计扣除非经常性损益前后归属于上市公司普通股股东的净利润的平均水平中的孰高数。
（2）各行权期首个交易日的上一，经审计的加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益前后孰低者为准）不低于 10%。
（3）各行权期首个交易日的上一，以 2009 年净利润为基数，相对于2009 的净利润增长率不低于下表各个所对应的百分比相对于2009年净利润增长率。
如公司在任一业绩考核达不到上述条件，则全体激励对象相应行权期内的可行权数量由公司注销。
2、个人绩效考核目标
根据公司另行制订通过的股权激励考核管理办法，激励对象各行权期的上一绩效考核结果必须达标。若激励对象个人绩效考核没有达标，则激励对象个人相应行权期的可行权数量由公司注销。
八、公司在披露本次激励计划（草案）前 30 日内，未发生《上市公司信息披露管理办法》第三十条规定的重大事项，亦不存在增发新股、资产注入、发行可转债等重大事项未实施完毕的情形。
公司承诺自披露本激励计划起至股东大会审议通过本激励计划后的第 30 日止，公司不进行增发新股、资产注入、发行可转债等重大事项。
九、激励对象行使股票期权的资金全部以自筹方式解决。公司承诺不为激励对象依本激励计划获取有关权益提供贷款以及其他任何形式的财务资助，包括为其贷款提供担保或计提奖励基金。
十、本激励计划必须满足如下条件后方可实施：中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）备案无异议、公司股东大会批准。中国证监会对本激励计划进行备案且无异议后，公司将发出召开股东大会通知，审议本激励计划。独立董事将就本激励计划向所有股东公开征集委托投票权。
十一、公司审议本激励计划的股东大会将采取现场投票与网络投票相结合的方式。公司将通过深圳证券交易所交易系统和互联网投票系统向公司股东提供网络形式的投票平台，股东可以在网络投票时间内通过上述系统行使表决权。
十二、在中国证监会对本激励计划进行备案的过程中，若公司拟修改激励方式或权益价格，应由公司董事会审议通过并公告撤销本激励计划的决议，同时向中国证监会提交终止本激励计划备案的申请。本激励计划若未获股东大会审议通过，或董事会审议通过并公告撤销本激励计划的决议，则自相关决议公告之日起 6 个月内，公司将不会再次审议和披露股权激励计划草案。
股票期权、期权 指 公司授予激励对象在未来一定期限内以预先确定的价格和条件购买本公司一定数量股份的权利
授予日 指 公司董事会决定向激励对象实际授予股票期权的日期
有效期 指 从授予日起至股票期权失效为止的时间
等待期 指 股票期权授予日至股票期权可行权日之间的时间
行权 指 激励对象根据本激励计划，行使其所拥有的股票期权的行为，在 本激励计划中行权即为激励对象按照激励计划设定的条件购买标的股票的行为
可行权日 指 激励对象可以行权的日期
行权价格 指 本激励计划所确定的激励对象购买公司股票的价格
行权条件 指 激励对象根据本激励计划对股票期权行权所必须满足的条件
顺络电子限制性股票激励计划摘要
（2010年1月修订）
一、本《激励计划》的目的1、进一步完善公司治理结构，健全公司激励约束机制。
2、倡导以价值为导向的绩效文化，建立股东与公司管理团队之间的利益共享和约束机制。
3、倡导公司与个人共同持续发展的理念，促进公司长期稳定发展。
4、有效调动管理者和重要骨干的积极性，吸引和保留优秀管理人才、核心技术及骨干业务人员。
5、协助公司管理团队平衡短期目标及长期目标，将个人收益与公司的长期价值增长相联系。
6、鼓励创新，增强公司的核心竞争力。
二、激励对象的确定依据和范围
（一）激励对象的确定依据
1、激励对象确定的法律依据本《激励计划》的激励对象系依据《公司法》、《证券法》、《股权激励办法》等有关法律、法规、规章及《公司章程》的相关规定，结合公司实际情况而确定。
2、激励对象确定的职务依据本《激励计划》的激励对象包括公司管理人员及下属子公司（含事业部）管理人员和核心技术及骨干业务人员、关键岗位人员。对符合本《激励计划》的激励对象范围的人员，经公司董事会审查，并经公司监事会核实确定。
（二）激励对象的范围
1、高级管理人员，包括总裁、副总裁、财务负责人、董事会秘书
4及《公司章程》规定的其他人员；
2、重要管理人员；
3、核心技术及业务骨干人员、关键岗位人员。
三、本《激励计划》的股票来源、股票种类和数量
（一）激励计划的股票来源本激励计划的股票来源为顺络电子向激励对象定向发行569万股股票。
（二）激励计划标的股票的种类、数量本激励计划拟一次性授予激励对象限制性股票，涉及的标的股票种类为人民币普通股，涉及的标的股票数量为569万股；标的股票数量占本激励计划草案首次签署时顺络电子股本总额9400万股的6.05%。
四、激励对象的限制性股票分配情况截止2009年3月30日，公司总人数为1318人，本次激励计划激励对象共118人，占公司总人数的8.95%。
本激励计划拟采用一次性授予方式实施，授予的限制性股票共计569万股。
五、本《激励计划》的有效期、授予日及授予方式、锁定期、解锁期及相关限售规定
（一）有效期自限制性股票授予日起的60个月。
（二）授予日及授予方式
限制性股票激励计划需在公司董事会报中国证监会备案且中国证监会备案审核无异议，由公司股东大会批准后生效。授予日由董事会确定。
（三）锁定期自授予日起的12个月为锁定期，在锁定期内，激励对象根据本计划获授的限制性股票被锁定，不得转让。
激励对象所获授的限制性股票，经中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记过户后
便享有其股票应有的权力，包括但不限于该等股票的分红权、配股权、投票权和自由支配该等股票获得的现金分红的权力等。但锁定期内激励对象因获授的限制性股票而取得的股票股利同时锁定，不得在二级市场出售或以其他方式转让，该等股票股利锁定期的截止日期与限制性股票相同。
（四）解锁期及相关限售规定
1、解锁期自授予日起的12个月为锁定期，锁定期后36个月为解锁期，在解锁期内，若达到本计划规定的解锁条件，激励对象可分三次申请解锁，分别自授予日起12个月后、24个月后、36个月后各申请解锁授予限制性股票总量的25%、25%、50%。激励对象所获授的限制性股票的股票股利在解锁期内可以在二级市场上出售或以其他方式转让。公司高管所获授的限制性股票的股票股利在解锁期内出售应遵循《深圳证券交易所股票上市规则》及《公司章程》的限售规定。
六、限制性股票的授予价格和授予价格的确定方法
（一）授予价格限制性股票的授予价格为每股6.84元，即满足授予条件后，激励对象可以每股6.84元的价格购买《激励计划》向激励对象增发的顺络电子限制性股票。
（二）授予价格的确定方法授予价格的确定方法：授予价格依据《限制性股票激励计划（草案）》首次公告前20个交易日顺络电子股票均价13.68元的50%确定，为每股6.84元。
（三）限制性股票激励计划（草案）及摘要公告日《限制性股票激励计划（草案）》及《摘要》公告日为2009年3月31日，不在履行《上市公司信息披露管理办法》第三十条规定的重大事件的信息披露义务期间及信息披露义务履行完毕30日内；公告日之前30日内未发生增发新股、资产注入、发行可转债等重大事项，且未对重大事项提出异议。9
七、本《激励计划》的调整方法和程序
八、限制性股票的授予条件与解锁条件
（一）限制性股票的授予条件只有在同时满足下列条件时，激励对象才能获授限制性股票；若未能同时满足下列条件，本《激励计划》自然终止。
（二）限制性股票的解锁条件本激励计划分三次解锁，在解锁期内满足本激励计划的解锁条件的，激励对象可以申请股票解除锁定并上市流通。
(三)公司的业绩考核条件：
解锁 绩效考核目标第一次解锁2010加权平均净资产收益率不低于10%;以2009净利润为基数，2010年净利润增长率不低于15%；第二次解锁2011加权平均净资产收益率不低于10%；以2010净利润为基数，2011年净利润增长率不低于15%；第三次解锁 2012加权平均净资产收益率不低于10%；14以2011净利润为基数，2012年净利润增长率不低于15%；如公司业绩考核达不到上述条件，锁定期满后未达到解锁条件的限制性股票，由公司以授予价回购注销。
5、考核结果的运用
（1）在解锁期内当年对上年考核合格的并且能够满足解锁条件的，则考核当年可解锁的限制性股票予以解锁。
期权(Options)是一种选择权，期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，就获得这种权利，即拥有在一定时间内以一定的价格(执行价格)出售或购买一定数量的标的物(执行价格)出售或购买一定数量的标的物(实物商品、证券或期货合约)的权利，
什么是期权
，
期权合同是一种以特定的商品价格、证券价格、利率、汇率以及价格指数等为标的物的衍生金融工具, 根据买方权利的不同, 分为看涨期权和看跌期权两类。在标的物及到期日都相同的条件下, 这两种期权的公允价值变动方向相反。即:对买方而言, 看涨期权的公允价值随标的物价格变动而同方向变动, 看跌期权的公允价值随标的物价格变动反方向变动。同时, 随着标的物价格的变动, 同一期权 (看涨期权或看跌期权) 的买方与卖方的权益变动方向正好相反。假定其他影响因素不变, 当标的物价格上涨时, 看涨期权的公允价值上涨, 买方因而获得期权公允价值上涨收益, 卖方却遭受同等金额的损失。
由此可知, 在监管、分析和使用期权合同会计信息时, 看涨期权与看跌期权的会计处理差异以及期权买卖双方的会计处理差异应成为关注的两大基本点。
二、投机套利和套期保值期权合同的会计模式比较
期权业务可分投机套利和套期保值两种类型, 前者是投机于标的物的价格走势, 没有实物交易的基础, 完全是买卖合同, 后者是对标的物 (被套期项目) 进行套期保值, 预期期权的盈亏能有效抵消被套期项目在套期期间的公允价值或现金流量变动风险。相应地, 期权会计被划分为投机套利会计和套期保值会计两种模式。两种期权会计模式的突出区别在于对期权的浮动盈亏和平仓盈亏的归属和会计处理不同:
根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》第九条及《企业会计准则——应用指南》中有关会计科目使用的规定, 用于投机套利的期权合同应划为交易性金融资产或金融负债, 设置“衍生工具”科目并可按期权类别设置明细科目核算期权合同的公允价值及其变动形成的期权资产或期权负债, 在“公允价值变动损益”科目下核算期权合同的公允价值变动损益。
而根据《企业会计准则第24号——套期保值》第四条以及《企业会计准则——应用指南》中有关会计科目使用的规定, 满足套期条件的期权合同可运用套期会计方法进行核算, 设置“套期工具”及“被套期项目”科目并可按类别设置明细科目核算套期工具、被套期项目的公允价值及公允价值变动形成的资产或负债, 单独开设“套期损益”或在“公允价值变动损益”科目下设置“套期损益”明细科目核算套期工具、被套期项目公允价值变动形成的损益及套期关系结束时的损益——“在相同会计期间将套期工具和被套期项目公允价值变动的抵销结果计入当期损益”。
三、投机套利模式下期权买卖双方的会计处理
期权的买方拥有到期行权、提前转让期权权利、到期放弃行权三种选择权, 下面以股票看涨期权为例, 就上述三种情况对买卖双方的会计处理进行比较。
例1:甲证券公司于2007年7月1日从证券市场购入100 000股A上市公司的股票, 并向乙公司发行了以A上市公司股票为标的证券的看涨期权100 000份, 每份期权可以在到期日购买一股A公司股票, 期权到期日为2008年12月31日。A公司股票和以之为标的证券的股票期权的相关信息见表1。其中, 甲证券公司发行的这些看涨期权由于未在公开市场交易, 其价值采用估值模型确定:
此例中, 甲证券公司为看涨期权的卖方, 乙公司为看涨期权的买方。甲证券公司出售看涨期权的行为看似是对所持有的A公司股票的公允价值进行套期保值, 实为投机套利行为, 因为一旦A公司股票价格走势是大幅下跌, 则甲证券公司从出售看涨期权中获得的最大收益 (期权费500 000元) 可能不足以补偿A公司股票价格下跌的损失。乙公司的期权投资行为纯属投机套利。两者的会计处理如表2所示:
由上可知, 在2008年12月31日, 由于A公司股票价格高于看涨期权执行价格, 乙公司不管是选择行权或提前出售期权权利, 都可以从中获得300 000元的投资收益, 而甲证券公司因购入股票获得的收益刚好等于因发行看涨期权而遭受的亏损, 投资收益为零。
假设2008年12月31日, A公司股票价格下跌至看涨期权执行价格10元/股以下, 乙公司会放弃行权, 则乙公司与甲证券公司从看涨期权的买卖交易中获得的损益如表3分录所示, 即乙公司净投资损失500 000元, 而甲证券公司获得净投资收益500 000元。
四、套期保值不同结算方式的期权会计处理
理论上, 期权到期的结算方式有进行实物交割及按标的物市价与期权执行价差额结算两种方式。下面以利用商品看跌期权对存货公允价值进行套期保值为例进行分析。
例2:A公司是一家原油供应商, 2008年11月30日拥有1 650 000桶原油, 成本为61.0美元/桶, 当日的市场价格为61.5美元/桶, 为规避原油存货价格下降的风险, 于2008年11月30日与B公司签订一份原油期权合同, 合同规定A公司在2009年6月30日前任何一天都有权以62.5美元/桶的价格向B公司出售原油1 650 000桶, 结算方式可采用实物交割也可按标的物市价与期权执行价差额结算。A公司为取得该权利向B公司支付费用330 000美元。2008年12月20日, 原油价格跌至40美元/桶, 该期权的公允价值为41 250 000美元, 当日A公司行权。
此例中, 套期工具为原油期权, 其公允价值的升或降都在当期确认;被套期项目为库存原油, 平常按成本与可变现净值孰低计价, 被指定为被套期项目后, 必须反映其公允价值变动, 以便使被套期项目和套期工具的公允价值变动相互抵销记入当期损益。A公司的会计处理过程如下:
1.2008年11月30日:
(1) 记录将原油指定为被套期工具。借:被套期项目——库存原油100 650 000 (61×1 650 000) ;贷:库存原油100 650 000。
(2) 记录买入看跌期权。借:套期工具——原油期权330 000;贷:银行存款330000。
2.2008年12月20日:
(1) 记录被套期权项目库存原油的公允价值下跌。借:套期损益35 475 000[ (61.5-40) ×1 650 000];贷:被套期项目——库存原油35 475 000。
(2) 记录所买入原油期权的公允价值变动上涨。借:套期工具——原油期权40 920 000 (41 250 000-330 000) ;贷:套期损益40 920 000。
(3) 记录行使原油期权, 分以下两种情况:
情况一:进行实物交割, A公司按62.5美元/桶的执行价格向B公司卖出1 650 000桶原油, 并确认交割损益:借:银行存款103 125 000 (62.5×1 650 000) , 套期损益3 300 000;贷:被套期项目——库存原油65 175 000 (100 650 000-35 475 000) , 套期工具——原油期权41 250 000 (330 000+40 920 000) 。
情况二:不进行实物交割, 而是按执行价格与市场价格的差额对1 650 000桶原油进行结算, 确认交割损益, 并解除将库存原油指定为被套期项目:借:银行存款37 125 000[ (62.5-40) ×1 650 000], 套期损益4 125 000;贷:套期工具——原油期权41 250 000 (330 000+40 920 000) 。借:库存原油65 175 000;贷:被套期项目——库存原油65 175 000 (100 650 000-35 475 000) 。
由上可知:在情况一中, A公司通过与B公司签订原油期权对其持有库存原油进行套期保值, 以成本为100 650 000美元的原油加上330 000美元的现金流出, 获得了103 125 000美元的现金流入, 现金净流入为102 795 000美元, 套期净收益为2 145 000美元。在情况二中, A公司以330 000美元的现金流出换取了37 125 000美元的现金流入, 现金净流入为36 795 000美元, 套期净收益为1 320 000美元, 还持有1 650 000桶账面价值为39.5美元/桶的库存原油 (套期结束后, 库存原油仍按成本与可变现净孰低原则报告) 。
五、小结
我们在审计、监管、分析使用期权会计信息时, 应重点关注以下几个方面的差异对会计信息的影响:一是套期保值与投机套利的差异;二是看涨期权与看跌期权的差异;三是买入期权与卖出期权的差异;四是买方行权、买方转让期权权利、买方放弃行权三者之间的差异;五是进行实物交割与按差价结算的差异等。
参考文献
一、期权的几个要点
1、期权是一种权利，是公司为了激励员工而给的在限定条件下以某一个价格购买公司股票的权利，在满足条件下你可以行使权利，也可以放弃权利。在你行权之前这不是股票。所以，我们以A公司为例，当你获得A公司500股期权时，你获得的是一种在某种价格下买500股股票的权利；
2、行权价格：这个价格并不是期权你要花钱买，而是你在行使权利时你获得股票的价格。这个价格制定是有一定依据的，即使是刚创始的公司，因为投资进来都有个票面价值，定价太低是需要有理由来解释的，尤其要上市的情况下。一般公司创始时每股价格一般可以定为1美元。例如A公司刚开始时投资1500万美元，可以发行1500万股，每股1美元。
3、行权：就是指行使自己的权利，按照指定的价格购买股票；
4、行权时间：你拿到的期权，不是马上就生效的。一般公司都规定每年行权的比例。所以，你还需要按照这个时间，计算已经生效的期权。这才是可以马上兑现的收益；
5、限制条件：期权会规定获得行权资格的条件，这个规定没有硬性的，可以由董事会决定。例如，一般企业会要求员工在公司工作多长年限，每年按什么条件获得其中的多少，以先前获得500股A公司股票为例，如果限制4年，那每年就获得125股可行使的权利。当然，也可以规定成5年，或者头一年没有这个权利，后面每年33.3%。甚至还可以制定相应的业绩指标，这看各家企业具体是如果规定的；
6、发放对象：一般公司规定的对象都是管理人员和骨干人员，有些公司会考虑到激励一线底层员工的积极性，以及成功经验的分享，对公司的优秀员工甚至公司前台发放期权，这当然还是要看董事会是如何决定的；
7、水下价格、水上价格：一般是指公司上市后股票市场的价格与自己拿到的期权价格比较，如果高于期权给的价格，则在水上价格，反之则是水下价格。水下价格的股票就是废纸一张，没有人会去行权，因为你完全可以在股市中用较低钱直接买更便宜的股票；
8、期权定价：期权的定价比较复杂，对于未上市公司一般会用到市场公允价，用期权定价模型来计算市场价格；对于上市公司一般采用前60天或者多少天的价格来确定期权的行权价，有的会有后60天的做法；
9、期权重新定价：有些公司出于激励员工考虑在市场不好的时候会重新定价，降低期权的行权价格，以激励手持期权的员工。
二、关于期权的疑难解答
1、到期的期权，可以马上执行吗？
不能。需要等待窗口期。窗口期一般是每个季度财报发布后的10多个交易日（公司通常会发布通知）。在职员工，在窗口期以外的时间交易自己公司的股票，是被禁止的内幕交易行为之一。
2、期权到期，必须马上行权吗？
不是的，就算你之前只行使了一半的期权，仍然有一半的期权可以行权。但是你也可以选择不行使期权，继续等待将来更好的价格。
3、期权会过期吗？
会的。期权授予书里，都有效期。你本次所获得的期权，都必须在这个规定的时间内行权。否则会作废。
4、期权行权后必须马上卖掉吗？
不一定。如果你是通过公司集体账户行权，一般都必须马上卖掉，然后你获得其中差价的收益。
但是，如果你有自己的美股账户，也可以先将期权执行到个人账户（也就是变成股票了），然后自己再择机卖出。已经执行到个人账户的股票，不受第3点提到的期权有效期的影响。但是如果你还在公司任职，仍受窗口期的限制。
5、期权需要成本吗？
要。行权的价格，就是你所需要支付的成本（不考虑所得税）。你是先以这个价格买入股票，再卖掉，才获得收益。但是期权的成本，不是获得期权的时候，就马上支付，而是在你行权时才需要支付。
6、期权会导致亏钱吗？
如果公司现在的股价，已经低于你期权的行权价，你可以选择不行权。那样不会导致你实际亏损。
但是，如果你之前已经按行权价，将期权执行到个人账户，变成实际的股票。如果公司股价下跌，低于行权价，则会导致你亏损。
7、离职的话，期权怎么办？
如果是正常离职，已经到期，但是还没过期的期权，公司通常会同意你在离职一个月内执行。但是还没到期的期权，则会作废。
8、期权会被公司收回作废吗？
有这可能。一般来说，公司发放期权的文件上，会有类似条款，如果违反公司什么规定，公司有权取消。但是已经执行到个人账户上的股票，公司则无权过问了。
三、关于期权对公司领导层的意见
1、期权并不是免费的，不是简单的你拿出股票放在了期权的池子里，稀释了你自己的股份，其实它还会造成期权到了行权时间时企业财务费用的增加，虽然员工可能没有行权，但是你必须计算每个阶段到期，员工行使期权所产生的财务费用。一般计算是这样的，对于上市公司，你假设到期的期权都会被行使，企业实际是需要花钱来买股票给员工的，企业花的钱是（市场股票价格-行权价格-这部分费用造成的税收抵减），所以肯定会对企业盈利产生影响。
2、公司经营决策者在选择发放期权的过程中应当采取谨慎的态度，在发放期权时要事先想好期权的占总股本的比例是多大，是10%？还是15%？抑或是20？另外，不同行业的期权比例也不一样，资源需求不一样比例也不一样，这个由公司根据自己的规则来定的。
另外，对于离职员工的期权是否由公司收回，这还是要看当时董事会关于期权规定的决议，不是想当然的就收回去，定这个规矩的时候需要注意一下，否则会产生不必要的麻烦。
3、诚信为本，已经答应给员工的期权能给就早点给，因为你和员工之间有合同约定，早晚都要给。最主要的另外一个原因是，等你下次有时间的时候可能公司的公允价值已经上来了，你想给个低价也比较困难。
