价值链分析法

价值链分析法（精选8篇）

价值链分析法 篇1

价值链分析法，为国际知名公司麦肯锡和其他国际知名公司主要使用的方法。通过对委托者的价值链和资金状况入手，研究优势、劣势和管理（主要是财务管理）中存在的问题，从而对企业的发展提出研究报告。这种方法的特点是揭示问题方向简捷、明确，解决问题可操作性强。但价值链分析法的主要功效重点体现在优化方面，当委托者的问题由更为复杂的结构所决定，进入合理性方面时，作用成效就大大减弱了。这种方法在美国市场较有效，主要基于美国市场发达和市场的法制环境好，在中国落后的市场环境中就极为有限。

——价值链的来源

“价值链”（Value Chain）最初是由美国哈佛大学教授迈克尔·波特

（Michacl·PORTER）于1985年提出来的。是一种寻求确定企业竞争优势的工具。作为一种强有力的战略分析框架，15年来不断发展创新并被财务分析、成本管理、市场营销等专门领域广泛融入和吸收。

——价值链的定义和分类

价值链是企业为客户创造价值所进行的一系列经济活动的总称，企业也可以说就是这些活动的集合。价值链在经济活动中是无处不在的，价值链分为三个层面：

1、上下游关联的企业与企业之间存在行业价值链；

2、企业内部各业务单元的联系构成了企业的价值链；

3、企业内部各业务单元之间也存在着运营作业链。

价值链的含义可以概括为：第一，企业各项活动之间都有密切联系，如原材料供应的计划性、及时性和协调性与企业的生产制造有密切的联系；第二，每项活动都能给企业带来有形或无形的价值，如售后服务这项活动，如果企业密切注意顾客所需或做好售后服务，就可以提高企业的信誉，从而带来无形价值；第三，价值链不仅包括企业内容各链式活动，而且更重要的是，还包括企业外部活动，如与供应商之间的关系，与顾客之间的关系。

价值链的思想内涵

价值链思想认为企业的价值增值过程，按照经济和技术的相对独立性，可以分为既相互独立又相互联系的多个价值活动，这些价值活动形成一个独特的价值链。价值活动是企业所从事的物质上和技术上的各项活动，不同企业的价值活动划分与构成不同，价值链也不同。

对制造业来说，价值链的基本活动包括内部后勤、外部后勤、市场营销、服务；辅助活动包括企业基础设施（企业运营中各种保证措施的总称）、人力资源管理、技术开发、采购。每一活动都包括直接创造价值的活动、间接创造价值的活动、质量保证活动三部分。企业内部某一个活动是否创造价值，看它是否提供了后续活动所需要的东西、是否降低了后续活动的成本、是否改善了后续活动的质量。每项活动对企业创造价值的贡献大小不同，对企业降低成本的贡献也不同，每一个价值活动的成本是由各种不同的驱动因素决定的。价值链的各种联系成为降低单个价值活动的成本及最终成本的重要因素。而价值链各个环节的创新则是企业的竞争优势的来源。

价值流是指企业运转从开始到结束的多组连续活动，这些活动共同为顾客创造价值，顾客可能是外部的顾客，也可能是价值流内部的最终使用者。如定单从开始到履行组成定单履行的价值流，定单接收是组成定单履行价值流活动中的一项。

价值链涉及整个企业，计算成本和价差是价值链作为竞争性比较的基础，企业的业务要求推动了价值链的发展；价值流涉及满足特定类型顾客（内部或外部）的一系列活动，为特定类型的顾客或用户提供特定的工作活动是价值流发展的基础。

——价值链分析内容

（一）识别价值活动

识别价值活动要求在技术上和战略上有显著差别的多种活动相互独立。如前所述，价值活动有两类：基本活动和辅助活动。

基本活动可分为：

1、内部后勤：指与接收、存储和分配相关联的各种活动；

2、生产经营：指与将各种投入转化为最终产品相关联的各种活动；

3、外部后勤：指与集中、仓储和将产品发送给买方相关联的各种活动；

4、市场营销：指与提供一种买方购买产品的方式和引导它们进行购买相关联的各种活动；

5、服务：指因购买产品而向顾客提供的、能使产品保值增值的各种服务，如安装、维修、零部件供应等。

辅助活动有四种，它们是：

1、采购：指购买用于企业价值链各种投入的活动；

2、技术开发：每项价值活动都包含着技术成分，无论是技术诀窍、程序，还是在工艺设备中所体现的技术。技术开发由一定范围的各项活动组成，这些活动可

以被广泛地分为改善产品和工艺的各种努力。技术开发可以发生在企业中的许多部门，与产品有关的技术开发对整个价值链场起列辅助作用，而其它的技术开发则与特定的基本和辅助活动有关。

3、人力资源管理：指与各种人员的招聘、培训、职员评价以及工资、福利相关联的各种活动。它不仅对单个基本辅助活动起作用，而且支撑着整个价值链。

4、企业基础设施：企业基础设施由大量活动组成，包括总体管理、计划、财务、会计、法律、政治事务和质量管理等。它与其它辅助活动不同，它不是通过单个活动而是通过整个价值链起辅助作用。

（二）确立活动类型 在每类基本和辅助活动中，都有三种不同类型。

1、直接活动：涉及直接为买方创造价值的各种活动，例如零部件加工、安装、产品设计、销售、人员招聘等。

2、间接活动：指那些使直接活动持续进行成为可能的各种活动，如设备维修与管理，工具制造，原材料供应与储存，新产品开发等。

3、质量保证：指确证与其它活动质量的各种活动，例如监督、视察、检测、核对、调整和返工等。

这些活动有着完全不同的经济效果，对竞争优势的确立起着不同的作用，应该加以区分，权衡取舍，以确定核心和非核心活动

——价值链分析的意义

1、行业分析

价值链上的每一项价值活动都会对企业最终能够实现多大的价值造成影响。进行价值链研究，就

是要在深入行业价值链“经济学”的基础上，对其影响的方面和影响程度进行深入的考察，充分权

衡其中的利弊，以求得最佳的投资方案（最佳价值链结构）。

2、竞争优势

企业的任何一种价值活动都是经营歧异性的一个潜在来源。企业通过进行与其它企业不同的价值

活动或是构造与其它企业不同的价值链来取得差异优势。真正重要的是，企业的经营差异战略必

须为客户所认同。另外经营差异必须同时控制实现差异经营的成本，以便将差异性转化为显著的盈利能力。

3、关键控制点

在企业的价值活动中增进独特性，同时要求能够控制各种独特性驱动因素，控制价值链上有战略

意义的关键环节。

——价值链的发展

价值链理论一直在发展和创新，在价值链提出后，又有学者提出了基于价值链的战略成本法和作业管理等新的理论，但其分析方法与价值链分析方法是一脉相承的。

案例

为了弄清耐克如何在其资源和实力的基础上发展成竞争优势，我们在以下将从生产、销售、市场营销几个方面分析他们的价值链。

1、在生产环节上，从20世纪70年代以后，耐克便把制造环节外包给很多亚洲国家。外包使耐克获得了廉价的劳动力，并从供应商那里得到大量折扣。而且，外包使顾客能更快从市场获得新产品，减少资本投入的风险。

2、在销售上，这种“期货”下单计划允许零售商提前5到6个月预先定下运输保证书，保证90%的定货会以确定的价格在确定的时间运到。这个策略成功地将存货减少到最少，并缩短了存货的周转。现在，耐克有三种销售渠道：零售商、耐克城以及电子商务。耐克城建立于20世纪90年代，展示耐克最新或最具创意的产品系列，在主干道上做广告，耐克城与其说是一个销售渠道，不如说是

一个营销手段。电子商务始于90年代的Nike.com，耐克也允许其他网络公司销售其产品。电子商务策略使耐克重新点燃了与消费者之间的直接关系。

3、市场营销作为耐克的核心竞争力之一，不仅是做广告，更是吸引并留住顾客。耐克营销团队采用的市场策略始终反映公众意见。在20世纪80~90年代的大部分时期，专业运动员被像英雄一样崇拜，因此耐克投入大量资金，请成功、富有魅力的知名运动员为产品代言。例如，当迈克?乔丹1984年加入耐克团队，“像迈克一样”就成为切合了人们对迈克?乔丹仰慕之情的口号。而当乔丹1999年退役时，耐克无法找到一个运动员可以代替他的位置，因此，耐克转向一个名为“Nike Play”的新活动，这个活动由展示个人成就、鼓励所有人参与的系列短片组成。我们可以看到，市场策略要随着消费者的喜好而变。对市场变化做出快速反应，正是保持耐克在鞋类市场的核心竞争力的法宝。

价值链分析法 篇2

早期的价值链思想是由美国麦肯锡咨询公司提出来的, 后来由迈克尔·波特教授加以发挥, 使其成为分析和构建企业竞争优势的一个重要思想和工具。

成本发生的目的是为了获得价值, 因此从价值的角度来进行成本管理更容易抓到成本的实质。价值链分析方法是一种重要的、具有战略意义的成本管理工具, 可以说, 价值链分析方法在企业成本管理中极具应用前景。

二、价值链成本分析

成本管理是企业管理的组成部分, 成本管理目标服从和服务于企业管理目标。从价值的运动来看, 价值从上游企业经由若干企业向最终顾客流动, 并在各节点企业之间进行分配, 企业关心的将不仅包括企业自身, 而且也包括它所置身其中的成本价值链联盟, 合作伙伴之间共同的利益将使企业对各个环节的成败加以关注。因此, 实现企业和成本价值链联盟的价值增值最大化构成了价值链成本管理模式的基本目标。与此同时, 价值链成本管理模式是由价值链会计与成本管理有机结合而成, 革新了成本管理模式, 更新了成本管理观念, 将成本管理视为成本信息系统和成本管理系统的有机结合体。

三、基于层次分析法的价值链成本管理模型

层次分析法的基本原理是根据具有递阶结构的目标、子目标 (准则) 、约束条件等来评价方案, 采用两两比较的方法确定判断矩阵, 然后把判断矩阵的最大特征值对应的特征向量的分量作为相应的系数, 最后综合给出各方案的权重。

企业在选择合作伙伴时考虑的因素一般从以下三个方面: (1) 质量 (Quality) :按照顾客所要求的类型、质量提供产品或服务; (2) 价格 (Price) :按照顾客所期望的价格水平提供产品或服务; (3) 交货期 (Delivery) :按照顾客所规定的交货时间提供产品或服务。因此, 本文将质量、价格和交货期定义为评价合作伙伴的最基本的三个方面, 作为交易成本管理模型的指标, 将影响价值链合作伙伴选择的因素确定为:质量指标, 包括质量合格率 (F1) 、退货率 (F2) 等;价格指标, 包括顾客期望价格/产品或服务实际价格 (F3) 、产品或服务实际成本 (F4) 等;交货期指标, 包括服务响应时间 (F5) 、准时交货率 (F6) 等 (图1) 。

图1影响价值链合作伙伴选择的指标

综上可见, 使用价值链成本管理模型选择价值链合作伙伴的步骤如下:

(1) 对影响合作伙伴选择的各因素进行评比, 确定其判断矩阵;

(2) 计算出反映每个因素相对重要性的权重向量;

(3) 对候选企业进行评价, 建立判断矩阵;

(4) 算出每个候选企业在每个影响因素下的权重向量;

(5) 计算出每个企业的最终分数, 最高者为最终选择的合作伙伴。

参考文献

[1]阎达五:《价值链会计研究:回顾与展望》[J].会计研究.2004.2

电动汽车价值链分析 篇3

关键词：电动汽车；动力电池；产业链

中图分类号：F407．61 文献标志码：A 文章编号：1005-2550（2011）06-0001-04

Analysis of Value Chain of Electric vehicle

ZHOU Zi-rong，DENG Jun-yan，SU Xiao-huan

（Lab Center of City College，Dongguan University of Technology，Dongguan 523106，China）

Abstract：The development of electric vehicle is full range of innovation in autombile industry. Electrification will obviously change the automobile industry. Autombile industry chain won’t be derived from fuel engines，but from battery and electronic components. The industry chain of electric vehicle is analyzed in this paper，and power battery and power grid will be beneficiaries. The assembly of electric cars will be simple and the suppliers of fuel and internal combustion engine won’t be optimistic.

Key words：electric vehicle；power battery；industry chain

传统汽车的发展，在改善居民生活的同时也产生了诸如能源、环保等方面的问题。发展汽车新能源、开发汽车新动力，成为世界汽车产业面临十分紧迫的任务，当代融合多种高新技术而兴起的纯电动汽车正在引发世界汽车工业的一场变革，并由此产生了新的产业链。

1 电动汽车价值链的利益相关者

电动汽车价值链的利益相关者包括政府、汽车零配件生产企业、整车生产企业、销售商、消费者、服务商、电网企业，见图1。

1.1 政府

政府将更为积极地参与整个价值链。由于电动汽车是一个新兴行业，电动汽车对未来的交通运输、能源与环境保护政策的影响，是政府首要考虑的问题。政府要制定相关的行业政策，带头参与对充电站等电动车基础设施建设的投资，政府还要通过多方协作、共享信息和管理投资使电动汽车行业健康发展。

美国、日本、德国和中国政府已经在这方面采取行动。中国政府正在出台针对消费者与设备生产商的激励政策，加速电动汽车的开发进程，截至2011年，中国已在13个城市进行大规模的电动汽车实验性试点。

1.2 研发公司

电动汽车的结构更为简单，零件数量将由目前的30 000个左右大大减少。在电动汽车设计方面，汽车制造企业为发动机开发和量产而苦心积累的专业技术将不再那么重要了，随着电动化以及电机产品特有的零部件的单元化发展，有可能省去机械零件所需的整合性设计环节。世界各国已经有许多风险企业进入电动汽车领域，开始销售从低价位到高价位的各种电动汽车，这些风险企业如Telsa、美国Fisker Automotive公司等，大部分开发都进行外包，与现有汽车制造商自己生产制造的情况相比，开发费用得以压缩而且转变为可变费用［1］。今后，这些新增企业混战其中的市场竞争将进一步加速。尤其当动力系统的电动化得到加速发展时，现有汽车制造商不仅无法让积累至今的专业技术发挥作用，现有的发动机开发技术人员等开发动力系统所需的资源也可能成为多余。

1.3 电网企业

电动汽车与电力产业密切相关，大规模使用电动汽车将开辟新的电力市场。研究数据显示，如2020年有5 000万辆电动车，年消耗电能将达2 000亿千瓦时，以0.6元/度计算，2030年新增电能消耗将达1 200亿元。毫无疑问，电网企业将是电动汽车的受益者，而供油企业的汽车市场将萎缩。

1.4 充电设施供应商

充电设施会得到发展，未来电动汽车将被更多集成到电网，为自动化供应商创造一个崭新的商业机会。这一领域的产品包括充电站和所有相关的硬件：面板、显示器、输入输出模块、电力电子、通讯硬件等等。

1.5 电动汽车制造商和部件供应商

有能力设计并生产大型锂电池或其它动力电池及与电动汽车动力传动系统相关的企业能够获得发展。目前，动力电池的成本占电动汽车的一半，电动汽车的发展将促进动力电池产业的大发展。

1.6 内燃机汽车部件供应商

随着传统汽车需求的缩减，为汽车制造商提供变速器及其它发动机部件的企业正在面临巨大风险。传统汽车必需的关键资源及核心技能，例如发动机、精密加工设备和技术，由于电动汽车电气化的大大提高，这方面的需求将大大减少。

1.7 汽车制造企业

建设传统的汽车组装工厂需要以亿美元计算的投资，并且需要在这个工厂中将总计超过3万件的汽车零件高效地组装起来的专业技术。

然而随着电动汽车的发展，可以预见不仅是研发环节，生产环节的进入门槛也将会降低。因为在电动汽车的生产中，组装零件的一部分从机械零件变为电气零件，由于这些零件的单元化而使得组装数量有所减少。所以，在组装专业技术的积累方面的竞争优势将减少，并且随着工厂建设的投资规模变小，汽车制造商所构筑的行业进入壁垒也将土崩瓦解，新企业进入将更容易。而现有的汽车制造商恐怕还会面临结构性问题，即一直以来不可或缺的发动机工厂的必要性下降。

1.8 电动汽车服务商

电力与电动汽车推进系统的转变将驱动价值链中专注于服务的元素发生变化，由于电动汽车所需保养维护相对较少，所以服务绝大部分收入来自于其他类型的服务，例如：建设、媒体、零售及广告。为传统内燃机汽车提供服务的公司将转为电动传动系统提供服务和提供充电、保养及驾驶者相关服务的收入。

总体而言，对于电动汽车，影响到这条价值链的利益相关者的三大主要因素是：1）电池生产；2）电力的使用；3）机械零部件减少。

2 电动汽车价值链的各环节价值分析

电动汽车价值链可分为三大环节：一是技术环节，包括研发、创意设计、提高生产加工技术、技术培训等环节；二是生产环节，包括采购、系统生产、终端加工、测试、质量控制、包装和库存管理等分工环节；三是营销和服务环节，包括销售后勤、批发及零售、品牌推广及售后服务等分工环节［2］。

就增值能力而言，以上三个环节呈现由高向低再转向高的U形状，即“微笑曲线”状。价值链不同环节所创造的附加值是不同的，获得的收益多少也是不一样的。靠近U形曲线中间的环节，如加工制造、装配等环节在价值链中创造出较低的附加值，因而获得较低的收益，靠近U形曲线两端的环节，如研发、设计、市场营销、品牌等在价值链中创造出较高的附加值，因而获得更多的收益［3］。

电动汽车研发是价值链的战略环节。电动汽车的竞争实质上是科技创新的竞争，电动汽车的参与者都是通过不断加大对研发的投入，增强自身的技术创新能力，占领技术制高点，提高对核心技术的垄断程度，以获取高额利润。

随着技术水平的不断提高，电动汽车电动汽车生产环节的进入壁垒将不断降低，导致越来越多的企业参与电动汽车的生产过程，这一环节的收益会减少，导致生产环节增加值不断降低，比传统汽车的将会低。

因此，能产生较高收益的领域越来越脱离具体生产过程而转向无形的过程，如研发、营销和服务等领域，因为这些活动通常是技术或知识密集型的，会形成较高的进入壁垒、较长时间的知识产权保护，如长达70年的专利技术保护和接近永久性的品牌效应，是价值链中收益的重要来源。

电动汽车服务业，除了传统汽车的销售、维修、金融（贷款，保险）、回收等行业外，还涉及到电力供给。在发展成熟的国际市场上，传统汽车服务业创造的利润是整个汽车产业的50%左右，许多汽车制造巨头的经营盈利不来自汽车制造，而是依靠相关汽车服务业来创造；电动汽车将会为充电服务业带来快速发展和利润。

电动汽车的零部件处于创新阶段，所以有着惊人的产业发展潜力。汽车的三大核心零部件是动力电池、驱动电机和整车控制器［4］，其中动力电池是电动汽车的心脏，目前电池占整个电动车成本的50%左右，如果再加上驱动系统，该占比上升至60%～70%。当然，随着动力电池技术的发展，这一比重会降低，它在电动车里的重要性已经远远超过了传统引擎在传统汽车里的重要性。

由于电池技术是关键的成功因素之一，在此领域的投资非常庞大。电池的价格过高，制约了电动汽车的规模化经济发展。当前电池的价格在4 500元∕千瓦时左右，预期在10年内会降至2 000元∕千瓦时，这主要取决于电池设计、生产流程和经济规模的发展。其下游产业锂是一种稀有金属，目前，中国、澳大利亚、智利和阿根廷蕴藏丰富的锂资源。

对于车用动力电池，正极材料、电解液及隔膜是动力电池零部件的三个投资方向。在动力电池中，正极材料、电解液及隔膜锂电池成本的比例分别为40%、10%、20%，构成了动力电池的核心零部件，对于能够应用到电动车上的动力电池隔膜，我国普通锂电池隔膜的进口依存度高达80%，更先进的干法工艺生产锂电池隔膜则还不能够实现国产化。

《电动汽车科技发展“十二五”专项规划》预计2015年中国电动汽车保有量计划达到100万辆，动力电池产能约达100亿瓦时，未来五年中国电动汽车整个产业链预计会形成数千亿元的“大蛋糕”。

其中以电动汽车的核心部件动力电池为例，若这100万辆电动轿车（20千瓦∕辆）都装配锂电池，假设电池价格4 500元∕千瓦，粗略估算，100万辆对应的市场规模将达到900亿元。而一台纯电动汽车大约需要40～50公斤的正极材料和电解液，仅生产100万辆电动车所需的锂离子电池相关材料，就将是目前全球锂电池材料总需求量的数倍。

在整个产业链条中，其关键零部件的电池、电机和电控以及其下游的基础设施配套等，都将成为新的产业增长点。

中国在电动汽车的发展中，不应走“以市场换技术”的传统汽车路线。在电动汽车产业领域，为防止传统汽车领域关键零部件的“空心化”局面的再次出现，中国汽车必须掌握电动汽车核心的研发技术、零配件和服务等产业链关键环节，定位于自主研发创新，培养自主品牌。只要掌握了产业链关键环节，就控制了整个价值链，也就获得了持续的盈利，获得了长远发展，从上游看，电动汽车可带动钢铁、机械、橡胶、有色金属、电池、电子、纺织等几十个大产业特别是加工业的发展；从下游看，可带动保险、金融、销售、租赁、培训、维修、充电站、餐饮等众多服务业。品牌是电动汽车产业重要的无形资产，是其在市场竞争中取胜的法宝。企业一旦赢得顾客的信任和忠诚，形成了强大的品牌影响力，就可以用不同的形式从某一产品、产品形象、商标或是服务中重复收获利润。

3 结论

1）电动汽车的电动化，将使目前的汽车产业链发生巨大变化，政府的作用变得十分重要，电网、电动汽车及零部件制造商将会受益，而为传统汽车制造商提供变速器、活塞及其他发动机部件的企业正在面临巨大风险，燃油供应商也将不再是服务商。

2）电动汽车由于零件的大幅度减少及电气零件的单元化，使电动汽车研发环节的进入门槛降低，组装会更简单。

3）电动汽车产业链中，动力电池是其中重要的部分，具有很大的不确定性，风险极高，是研发技术中的关键，是产业链关键环节，其它零部件生产制造的不确定性较小。

4）电动汽车的发展中，动力锂电池在未来的十年将扮演最重要的角色，由于动力锂电池的技术门坎最高，利润最集中，因此成为各国厂商积极努力的方向。如何以电池为核心，形成一个完整产业群，并大幅度地降低成本，是我国应迫切思考布局的方向。

5）品牌是电动汽车产业重要的无形资产，中国在电动汽车的发展中必须培养自主品牌，建立自己的研发、关键零配件和服务的产业链。

参考文献：

［1］ 川原英司.电动车未来十年重构汽车价值链［J］.创新时代，2010（11），44-47.

［2］ 王小洁.基于产业价值链声的新能源汽车盈利模式构建［J］.中国商界，2010（3），196.

［3］ 迈克尔·波特.竞争优势［M］.华夏出版社，北京，2002.

价值链分析法 篇4

基于价值链的蒙牛企业的成功因素分析

[摘要] 蒙牛，从零起步，仅花了短短六年时间，排名便从全国乳业第1116位飙升至第2位，创造了“平均一天超越一个同行”的神话。从建立之初的势单力薄到如今的家喻户晓，从最初的市场跟随者到目前国内乳品行业的领先者，这期间，销售额从1999年的千万余元上升到目前的上百亿元，这离不开营销理念的引导，离不开营销活动的支撑。

[关键词] 布线运动；独特的市场及营销策略；三力法则

一、引言

一直以来，在农业基础上发展起来的农产品加工企业与其它轻重工业相比明显处于弱势地位，蒙牛集团就是这样一个建立在畜牧业基础上的企业。蒙牛自从2000年左右创立以来至今，以火箭般的速度完成了从一家不知名的小企业到中国乳业巨头的转变。本文是从蒙牛的材料成品、营销模式、人事管理等几个方面出发，初步探讨了蒙牛在成长过程中所运用的一些发展战略及战略特点，并简要分析了“蒙牛思维”的构成。期望可给企业的经营者和决策者以一些启迪。

二、蒙牛的“布线运动”

牛根生有句话，“没有棋局的成功，就没有棋子的成功”。蒙牛的发展，首先是从“谋势”、“布局”、“定位”开始的，我们形象地把它叫做“布线运动”。

（一）市场操作

蒙牛刚成立的时候非常困难，虽然有了一点点流动资金，但无疑却是一个“三无公司”：一无市场，二无工厂，三无奶源，等于什么都没有。别的企业先有产品，再有市场。牛根生提出来“先建市场，再建工厂”。他的计划是把有限的资金用于市场的推广中，然后把全国的工厂变成自己的加工车间。他看到有许多乳品企业不景气，这些企业并不缺乏厂房和生产设备，他们缺少的是先进的市场开拓经验和规范的管理理念。牛根生将这种资源整合能力发挥到了极致，首先，牛根生先拿出300万元承包、租凭、托管内蒙和其他地方的乳制品企业，进行技术改造和设备更新，为自己生产产品。第二，同时又拿出300多万元在呼和浩特进行广告宣传，因为城市不太大，300多万元足以造成铺天盖地的广告效应。几乎在一夜之间，许多人都知道了“蒙牛”。第三，另外300多万元，则用来建自己的工厂。蒙牛的市场分布于全国最具竞争力的北京、深圳、上海、香港，集中优势兵力首先在高端市场树立品牌可取事半功倍的效果。

《企业战略管理》课程论文

（二）工厂布局

第一个工厂，蒙牛选择建在呼和浩特和林格尔县盛乐经济园区。一是刚刚建立的园区，地价低；二是荒野一片，便于拓展；三是地处国贫县，人们渴望致富；四是官员勤政，思想解放„„从宏观方面看，内蒙古牧业的区位优势是“地利”。2002年“三期工程”所建的“全球样板工厂”，成为中国乳业首例。它拥有全球最大的液态奶单体车间，引进世界上最先进的设备和技术，拥有全国乳品行业体量最大、自动化程度最高的立体智能仓库。目前，蒙牛已在14个省级行政区拥有20多个生产基地，拥有液态奶、酸奶、冰淇淋、奶品、奶酪五大系列200多个品项，产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到美国、加拿大、蒙古、东南亚及港澳等国家和地区。

（三）奶源布局

蒙牛是中国第一个引进挤奶机器人的企业。从手工到机器，从机器到机器人，挤奶方式的革命，生动地勾勒出了中国奶业的“螺旋式上升图”。这台机器人被安置在中国规模最大的单体牧场——蒙牛澳亚国际示范牧场。蒙牛澳亚示范牧场的建设，还为中国奶牛养殖业第一次全方位植入“动物福利”思想。为了更好地满足奶牛福利，牧场为奶牛建有“三厅”：餐厅，卧厅，挤奶厅。在挤奶的时候，辅以音乐或美食，让牛在快乐的心境下泌奶。让示范牧场成为中国奶牛业与世界奶牛业的“融合点”，“对接口”，推动产业升级，这就是蒙牛澳亚示范牧场的出发点。

三、独特的市场及营销策略

通过经销商入股的形式，蒙牛与经销商建立长期的战略联盟，形成协同竞争与双赢的利益共享机制，达到了对市场有序控制和持续经营的目的，提高了竞争力与战斗力。

（一）品分销的市场运作策略

蒙牛的三大主力品系列都采用分品分销的策略。一方面基于进入不同的渠道的差异化思考，另一方面是基于让专业的人去做专业的事。分品分销的好处在于，既有效杜绝了市场维护不足、深度分销不足、通路力控制不足的弊病，又弱化了市场风险，保证了做专、做精的市场目标顺利完成。

（二）建市场，后建工厂的竞争导向营销策略

蒙牛在创业初期便确定了“先建市场，后建工厂”的市场导向策略，市场导向的策略真正体现了营销力大于制造力，一切以“市场为中心”的核心市场观。蒙牛利用自身掌握的产品配方等技术优势，通过租赁、合作、托管等代加工方式，生产自己的产品，然后利用伊利与蒙牛“渊源关系”的优势，迅速营造网络优势，建立市场体系效能，当市场网络初步形成后，蒙牛才完成融资，开始建设自己的生产基地。

《企业战略管理》课程论文

（三）多种市场竞争营销组合策略

蒙牛根据市场竞争的四种形态，实施差异化营销组合策略。在液态奶领域中，蒙牛扮演了补缺者与领导者双重角色，一方面补缺竞争对手没有或薄弱的地方，大力推广与利乐公司合作的新产品，避免和竞争对手在利乐领域“硬碰硬”的对抗竞争；另一方面在补缺的利乐合作领域里，蒙牛又极力将其做强做大，扮演着领导者的角色。在奶粉领域，蒙牛扮演了补缺者与追随者角色，一方面补缺对的薄弱环节，如纯奶粉等，另一方面，在追随竞争者的包装及营销特点方面，加以创新、改进、提升。

（四）营销事件不断 “争创内蒙古第二品牌”“神州五号成功上天”“摩根士丹利参股”“蒙牛香港上市”“老牛捐股”还有“蒙牛内幕”“中国申办奥运会成功”等，在蒙牛品牌成长道路上，每一步都与国内重要事件有故事，蒙牛仅仅抓住“公益”、“公众”，利用的公益事业树立企业正面形象。并且在策略的执行和后期的跟进上，蒙牛有科学的机制和流程。在蒙牛现行的机制下，任何一个项目，起初的认证都很严谨，甚至会有不同意见的激烈冲突；但是，决策层一旦敲定目标，企业所有相关资源都必须向这一目标集中。

四、“三力法则”

蒙牛企业文化的精髓，就是“与自己较劲”。“与自己较劲”与“和别人较劲”，是两种不同的文化观，前者的着眼点是提升自己，后者的着眼点是遏制对手。企业文化不是蒙牛的独创，但是将企业文化成功地融合于企业的管理、生产等每一个环节，根植于员工思想、行为深处却又是蒙牛的独到之处。

（一）培训培育

蒙牛努力打造“学习型企业”，非常重视培训。在蒙牛，有一句人人都熟知的口头禅——“管理是严肃的爱，培训是最大的福利”。蒙牛有严格的内训与外训计划，这种对员工的培训投资比物资奖励要大的多。通过培训培育，一方面提升了员工的工作能力，有力地增加了企业的凝聚力与战斗力。

（二）理念教导

蒙牛对员工的教导与熏陶大多来源于理念教导。在蒙牛，无论是工厂墙壁、路边小牌、办公室、还是在《蒙牛足迹》报，理念教导语无处不在。蒙牛以“如果你有智慧，请你拿出智慧，如果你没有智慧，请你付出汗水，如果你既没有智慧又不愿付出汗水，那么请你离开本单位”作为员工的工作理念。蒙牛以“有才有德破格重用，有德无才提拔录用，有才无德限制使用，无德无才坚决不用”作为人才聘用观。

（三）亲情关注

蒙牛非常注重对员工的亲情关注：每个人过生日，你会收到一份生日礼品；

《企业战略管理》课程论文

每年中秋、春节，你会收到不同的慰问福利；蒙牛为员工入“三金”、“四险”；蒙牛对付出特殊贡献的，给予不同的物质奖励；蒙牛为丰富员工的业余生活，建有图书阅览室、各类棋室、各类球场、歌舞厅，并办有《蒙牛足迹》报，鼓励员工畅所欲言。

五、总结

蒙牛企业的成功主要取决于如何与企业员工、消费者等进行有效的沟通，并从中映射出统一的企业形象、文化与品牌。百年蒙牛强乳兴农，做一个致力于人类健康的牛奶制造服务商。从企业外部环境来说，定位在一个具有长远发展，并从国家利益和消费者利益的角度出发，不断开拓进取、坚持科学发展、努力创新、整合全球有效资源，把公司办成中国和世界乳品业制造的领先企业。科学管理，确保质量，拓宽市场，提高效益。以品质优势、服务优势去赢利市场及品牌优势，努力把公司办成享誉全球的“百年蒙牛”。蒙牛资本运作优势即利用市场法则，通过资本本身的技巧性动作或资本的科学运动，实现价值增值、效益增长的一种经营方式。

蒙牛乳业的成功始于创始人的创业信心，在高效执行力的团队推动下，逐步实践企业规划方案，及时调整战术方案，以点带面复制成功经验，不管在市场上还是资本里抓住每一个机遇，从无市场变大市场，从无资本变外来资本，把简单的事件变成品牌的成才催化剂。

参考文献

价值链分析法 篇5

基于价值工程方法的武器装备价值分析

运用价值工程(VE)方法对武器装备进行了价值分析.给出了武器装备全寿命费用的.分解结构和计算方法,同时分析了武器装备的效能结构并对其效能进行了量化.在此基础上建立了武器装备价值分析的理论及实践模型.

作 者：李娟 梁工谦 Li Juan Liang Gongqian 作者单位：西北工业大学管理学院刊 名：航空制造技术 ISTIC英文刊名：AERONAUTICAL MANUFACTURING TECHNOLOGY年，卷(期)：“”(3)分类号：V2关键词：价值工程 武器装备效能 全寿命费用

宝钢投资价值分析 篇6

关键词：五力模型；

产业集中度CR8；

市盈率法；

DDM模型；

基本面分析；

投资价值 【Abstract】 Investors in the process of stock investment, how to get a reasonable value of a stock for investors＇ investment is very important.This article is to baosteel stock this listed company analysis, so as to get the intrinsic value of this listed company stock.This paper first analyzes the iron and steel industry and finds out that the iron and steel industry is an oligopolistic industry through the analysis of industrial concentration ratio CR8.Then it USES the five forces model to analyze the competitive pattern of the iron and steel industry.After this paper, the fundamental analysis of baosteel shares, analysis of its asset status, main business and corporate strategy.In the end of this paper, the valuation of baosteel shares is carried out by using price-earnings valuation method and DDM valuation method.In the end, the investment proposal for baosteel shares is obtained, and it is considered that baosteel shares have investment value and investors are suggested to hold them.Key words: Five forces model;Industry concentration CR8;P/e ratio method;DDM model;Fundamental analysis;Investment value 目录 一、绪论 1（一）研究背景和意义 1 1.研究背景 1 2.选题意义 1（二）文献综述 1 1.国外相关文献 1 2.国内相关文献 2 二、钢铁行业分析 3（一）我国钢铁行业发展现状 4（二）我国钢铁行分析 4 1.钢铁行业集中度 4 2.波特五力模型 5 三、宝钢股份基本面分析 7（一）宝钢股份的资产状况 7（二）公司主营业务分析 8（三）宝钢企业战略 8 四、宝钢财务分析 8（一）偿债能力分析 9 1.短期偿债能力 9 2.长期偿债比率 9（二）营运能力分析 10（三）企业盈利能力分析 11 1.企业盈利能力持久性分析 11 2企业经营盈利能力分析 12 3.资产经营盈利能力分析 13 五、宝钢股份股份价值评估 18（一）市盈率估值法 18 1.对比指标的选取 18 2.市盈率估值 18 3.市盈率估值评述 19（二）DDM模型估值法 19 1.计算股权资本成本率rs 19 2.计算加权平均资本成本率（）21 3.未来股利预测 22 4.宝钢股份内在价值计算 22（三）两种估值模型的比较 23 六、结论与投资建议 24（一）结论 25（二）投资建议 26 参考文献 27 致谢 28 一、绪论（一）研究背景和意义 1.研究背景 20世纪90年代初的时候，我国的股票市场随着时间的发展，变得风生水起，并且越来越多的人投入到股票市场。我国境内，在1993年的时候，上海市最早的上市公司有106家，深圳市上市公司也是106家，但是到了2018年底，在这两个城市的上市公司发展迅速，上海市增加到1091家，深圳市增加到1746家。通过这几年的发展，上海市与深圳市的流通市值迅速增加，从861.63亿元增长到417880.75亿元。2002年到2018年底之间，两市的有效股份账户也从7202.16增加到21477万户。因为股票市场的迅速发展，市场参与者不得不采取行动对企业进行价值评估。本文以宝钢股份为例，先对其进行财务分析，进而使用市盈率模型及DDM模型进行价值评估。本文采取宝钢股份的投资价值为研究对象，对它进行全面具体的分析，给投资者提供正确的投资和决策方向。

2.选题意义 本文采取的主要方式是定性和定量的方式，对宝钢股份展开具体的投资价值分析，以下将阐述研究其产生的意义：

（1）首先需要知道和了解到有关宝钢股份的一些投资信息和意见提供给想要投资的人。本文的目的在于如何能够让投资对象的基本信息和投资价值更清晰并且有利于投资人进行投资，另一方面也为他们提出相应的建议与意见，而要做到这些必须对公司的基本情况和财务状况进行讨论。

（2）其次，这样做更能促进上市企业的投资价值方面在我国的发展进步，同时能够使研究方法更深刻，更加丰富。本文所采取的DDM模型以及市盈率模型分别是从公司和财务这两个方面展开的对宝钢股份的投资价值的具体分析，通过对此分析，总结出一套投资价值的体系供企业使用，当然也希望为后来的学术研究者提供一定的帮助。

（二）文献综述 1.国外相关文献 齐默尔曼（2015）年用自己的实力证明了股份实际价值与股价之间的关系，在他看来，投资者投资的目的是产品所获取的红利，以及股价价差，并不是它的产品，公司将来的经营会直接影响投资人对其收益的研究判断。公司的经营如果发展的好的话，将来的股息就会相应的增加，这种普遍的预期提升会使更多的投资者增加投资的股份，这样导致其股份的供不应求，从而是股价上涨。相反的，会导致股价的下跌。当股份的价格偏离它的实际价格严重的时候，在投资者的市场，他们会对价格的波动整修，强迫把价格变动到它的内在价格的范围内。所以说，决定因素在于股价的 内在价值，这也是股价变动的基础，简单来说就是股份价格围绕其内在价值波动。

Lie & Lie（2017）采用了三个不同的指标，对所要投资的公司的股份价值进行评估，得出的结果是股份的价值与真实的股价其实差距很小，与此同时他也指出了，通过这些方法得出的结论在一定程度上也会受公司的规模，和无形资产的多少的影响，因为这些影响，所以会产生相应的误差。

Beisland（2018）的研究方向是在现在运行的会计准则下，净财务费用的多少是否与其内在的价值有联系。他采用的是经典的理论模型基础进行研究，将股份价格作为函数，净资产与收益作为自变量，经过回归方程的验证，加上公允价值这一理念作为补充说明，最后验证得出其具体结论。

2.国内相关文献 王金霞（2017）年通过自由现金流这样的预估模型论述了其缺陷存在的具体说明。流动的波动性是她在研究中加入的主要因素，通过此方法来将自由现金流与贴现率之间的缺陷问题进行解决。另外，她根据风险属性来确定贴现率，进而对外部环境与经营状况进行考量。

曹建（2018）在全面分析其适用条件的有点与缺点的基本条件上，将自由现金流的估值作为了主要的研究对象。他将编写预算作为前提，采用自由现金流的参数估值法，具体的阐述和讨论了在应用中所可能发生的情况。

张学勇（2018）提出大部分股民会采用一般的股份技术分析然后根据过去经验，他们没有形成一个比较完整和科学的理论体系，并且对图形和指标的解释没有一个是符合合理标准的，所以就股份技术分析而言，它是被学者质疑的一个分析方式。学术界因为感兴趣所以对此技术分析也做了很多的研究，研究如何获取更多的收益。学者们运用一定的科学的检验方法，对各种各样的国家的钢铁市场进行调查分析，并收集了一些有效地资料，将其进行研究，然后得出结论，在一些比较发达的欧美国家，尽管它们的股票市场日渐完备，投资者心理成熟，市场监管力比较强，但是它们的技术分析指标在市场上并不能获取较大的额外收益；

相反的在一些发展中国家，虽然股票市场大部分处于不成熟阶段，市场表现以及投资者的心理都不好，并且存在虚无的市场监管，市场完全没有达到很有效的结果，但是它们的技术分析却还是有效地，在一定程度范围上能够获得额外的收益。

二、中国钢铁行业分析（一）我国钢铁行业发展现状 图1 我国粗钢产量1995-2017 资料来源：国家统计局官网 钢铁行业地位较为重要，因为该行业能够为其他多个行业提供所需要的材料，比如建筑业、造船业等等。在当前我国经济高速发展的现在，各行各业对钢铁的需求量增长速度加快，因而钢铁行业的发展前景仍然较广。

图2 我国汽车年产量2014-2018 资料来源：国家统计局官网 如表2所示，从2014你那开始，我国的汽车产量便不断在增加，一直到2018年，汽车产量才有一定的下降。汽车行业对钢材的需求量比较大，随着我国经济发展，汽车产量必然还会增加，这样对钢材的需求也会提升。

图3 我国房屋新开工面积1991-2018 资料来源：国家统计局官网 如图3所示，各种建筑活动对钢材的需求量也比较大，上图中也可以看出，我国新开工的住宅面积同样在不断提升，在这种情况下，我国钢材的需求也会不断提升，所以由此可以看出，钢铁行业前景较好。

（二）我国钢铁行业分析 1.钢铁行业集中度 市场集中度是指一个行业中规模较大的几家企业所占有的市场份额，用来对行业集中度进行测量，可以用来测量企业的数量与企业之间相对规模的差别，通过行业竞争度来分析行业未来的发展。

根据产业集中度公式：

计算得出 CR8产业市场结构归类为寡占型（CR8 ≥40%）和竞争型（CR8<40%）两类。

其中，寡占型市场又分为极高寡占型和低集中寡占型，竞争型市场又可以细分为低集中竞争型与分散竞争型 图4钢铁行业CR8行业成份股 数据资料来源：根据choice金融数据库由作者整理 通过数据整理，本文选择最能代表我国钢铁行业发展程度的前八家企业来计算行业集中度。目前一共有 43家钢铁企业上市来进行融资，本文选择所有钢铁行业上市公司总资产数据来计算，根据公式用前八家上市公司的总资产除以整个钢铁行业的总资产得出钢铁行业 CR8=51.97%，说明目前钢铁行业是一个寡占型行业。从数据中也可以发现行业中前几家企业的总资产远远大于后面的企业，在行业中处于垄断的地位，随着国家政策钢铁行业优化产能行业内大公司吞并产能落后的小公司，市场集中度将会越来越高，这些大企业将成为我国钢铁行业发展的中坚力量。根据集中度与对未来发展的预测，本人建议对此行业的投资优先选择行业中的龙头企业。

2.波特五力模型 波特五力分析模型是一种行业分析模型，具体如下所示。

（1）供应商讨价还价能力 图5 铁矿石港口库存 资料来源：choice金融数据库 供应商的议价能力直接影响的就是行业的生产成本与企业的盈利能力，钢铁行业的原材料供应商为铁矿行业与焦炭行业。铁矿石处于寡头垄断状态，世界铁矿石主要由巴西淡水河谷公司、澳大利亚必和必拓公司、英国利拓公司控制，并且国内铁矿石主要依靠进口。如图4所示，港口铁矿石数量从2015年开始持续增加。所以中国钢铁企业主要还是依靠铁矿石的进口，讨价还价能力弱。

（2）购买者讨价还价能力 图6 螺纹钢、线材、中厚板、冷轧板、热轧卷毛利率 资料来源：choice金融数据库 我国钢铁企业对于产品有着一定的定价特别是高端与中端的产品，并且由制造优质的钢材需要购进先进的设备，前期投入大，所以一般的小企业很难做到。这就使得规模的钢铁企业有着一定的定价权。

（3）潜在竞争者进入能力 图7 钢铁行业固定资产排名前20位的上市公司 资料来源：同花顺 钢铁行业具有高投入、长周期、大规模、长流程、专业化的特点，从图6可以看出钢铁企业的固定资产很多，所以无论是进入或者退出，均有较高的壁垒。另外，鉴于钢铁行业的特殊性，国家对其监管较为严格，所以外资企业进入该行业难度也较高。

（4）同行业竞争能力 目前我国钢铁行业集中度较低，大中小型企业均有，不过国有大中型企业具有规模较大，技术较强，对市场的占有率较高，但其整体效益较差。相比之下，民营企业规模较小，仍面临着淘汰落后产能的压力，然而其管理机制较为灵活易于调整企业战略、其对成本的管控能力较强，整体效益好。同时钢铁企业面临的竞争十分激烈，由于政府的介入导致市场的淘汰机制失灵。

（5）替代品的替代能力 由于钢铁属于可再生资源其性价比相对较高，使其具有较大的优势，因而钢铁的替代品整体的竞争能力较低，然而由于环保压力，目前使得具有密度低、耐腐蚀等特点的铝合金、塑料和新型纤维等材料对其产生了一定的替代压力。

三、宝钢股份基本面分析（一）宝钢股份的资产状况 在2015年到2018年的资产状况表中可以得出，这四年宝钢股份的资产总计在逐年上升，并且增长速度较快从2015年的887亿元上涨为2018年的1365亿元，这意味着其资产规模进行了大规模的扩展。同时这四年的同比增长率也在波动性上升，其同比增长率分别为2.70%、7.15%、22.52%和17.26%。

表1 宝钢股份2015-2018的资产状况表 单位：亿元 资产总计 同比增长率 2018 1365 17.26% 2017 1164 22.52% 2016 950 7.15% 2015 887 2.70% 资料来源：宝钢股份年报 就宝钢股份的总资产来说，非流动资产所占比重较大，但是非流动资产并未再有所上升。2015年到2018年有关非流动资产和流动资产的平均比例分别为55.16%和35.46%，同时在这四年间非流动资产的所占比例开始呈现下降的趋势，其具体所占比例是60.18%、58.03%、54.67%、54.68%。随着非流动资产所占比例的下降，流动资产所占比例呈现上升的趋势，从2015年的33.82%上升到2018年的45.12%。

（二）公司主营业务分析 图8宝钢股份主营业务收入与利润构成 资料来源：根据choice金融数据库由作者整理 由宝钢股份2018年年中财务报表可知，宝钢2018年的年中的主营业务收入为148534090141.08，来自于钢管产品、冷轧碳钢板、平衡项目、热轧碳钢板卷、长材产品与其他钢铁产品。其中冷轧碳钢板卷占比约为32.2095%，平衡项目占比约为28.865%，热轧卷碳钢板卷占比约为26.167%。对于宝钢股份的利润构成来说冷轧碳钢板卷与热轧碳钢板卷占比高分别为32.85%与35.95%。可以看出宝钢股份的主要利润来自于冷轧碳卷板与热轧碳卷板这两种产品。

（三）宝钢企业战略 宝钢是我国国有企业，其战略目标多从国家角度出发，所以从其企业战略上来看，主要是要成为世界500强中的优秀企业。以钢铁为主，成为与钢铁相关的产业多元发展的全面型企业、四、宝钢财务分析 本文接下来对宝钢股份的财务分析是通过将其与国内109家相似的公司进行比较，得出其在钢铁行业的优势与劣势，并将进行更为细致的财务指标的对比，并为所得指标进行完整全面的分析说明。

（一）短期偿债能力 1.短期偿债能力 偿债能力分为短期和长期，就企业的短期偿债能力而言，在2015年到2018年这四年间宝钢股份的偿债能力是逐渐递增的。通过流动比率和速动比率表可得这四年都在逐渐递增，具体的流动比率分别是0.61、0.69、0.77、0.82，而速动比率也呈现这样的趋势。

表2 宝钢股份的流动比率和速动比率 流动比率 速动比率 2018 0.82 0.58 2017 0.77 0.58 2016 0.69 0.5 2015 0.61 0.41 四年平均值 0.72 0.52 资料来源：宝钢股份年报 同时通过对短期偿债能力的分析可得这四年间虽然流动比率和速动比率在逐年上升，但是相对于其他行业的数值来看还是相对较低，行业的平均流动比率和平均速动比率分别为1.86和1.47，比宝钢股份的数值高了许多，这表明了就短期的偿债能力而言，宝钢股份与其他企业比没有优势，水平不足以到同行业的平均水准。

表3 行业的短期偿债能力分析表 流动比率 速动比率 2018 1.89 1.51 2017 1.8 1.42 2016 1.75 1.37 2015 2 1.58 四年平均数 1.86 1.47 资料来源：宝钢股份年报 2.长期偿债比率 表4 宝钢股份的偿债能力分析表 资产负债率(%)2018 68.8 2017 69.26 2016 68.14 2015 64.86 四年平均值 67.77 资料来源：宝钢股份年报，作者整理 通过偿债能力表分析可得，宝钢股份的偿债能力是呈下降趋势。就资产负债率而言，宝钢股份在2015年至2018年是波动上升的局面，这四年的资产负债率为64.86%、68.14%、69.26%和68.80%，其四年的平均资产负债率为67.77％。

表5 行业的长期偿债能力分析表 资产负债率(%)2018 45.38 2017 46.47 2016 46.93 2015 45.08 四年平均数 45.97 资料来源：宝钢股份年报 在与其他行业进行对比后可以发现就企业的偿债能力而言，宝钢股份能力不足。宝钢股份的2015年到2018年的资产负债率四年平均值明显高于行业的资产负债率，即远远大于45.97%，这就表明它长期偿还债务的能力并没有达到行业平均水平，而是在中下（二）运营能力分析 表6 宝钢股份的资产周转率分析表 流动资产周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)2018 1.68 2.57 0.76 2017 1.65 2 0.68 2016 2.04 1.96 0.72 2015 2.16 1.98 0.7 四年平均值 1.88 2.13 0.72 资料来源：宝钢股份年报 从2015年开始截止到2018年，对于宝钢经营能力而言，其整体都有显著地提高。在2015年，所占有0.70次的总资产周转率，于2018年，提高到0.76次。与此同时，流动资产周转率每一年都有所下滑。2017年流动资产周转率为2.16，到2018年就下滑到1.68次，在一定程度上，流动资产周转效率下滑十分明显。固定资产周转率从2015年开始截止到2018年，其趋势是逐年上升的，2017年为1.98次，提升到2018年的2.57次，由此可以看出，关于固定资产周转效率有了明显的好转。

表7 同行业的营运能力分析表 流动资产周转率(次)固定资产周转率(次)总资产周转率(次)2018 1.23 2.36 0.67 2017 1.36 2.47 0.74 2016 1.39 2.59 0.77 2015 1.38 2.68 0.78 四年平均值 1.34 2.53 0.74 资料来源：宝钢股份年报 与其他处于同行业的公司相比，宝钢股份的整体经营能力与其他公司相比，并不存在太大的差异。但是，宝钢公司比同行业公司的流动资产周转率仍有明显的差距，固定资产周转率却大于同行业其他公司。根据总资产周转率的角度看，对于宝钢股份而言，从2015到2018平均每一年具有0.72次的总资产周转率，与同行业公司平均总资产周转率大致保持一致，为0.74次。按照流动资产周转率的角度看，宝钢股份从2015到2018年平均每年具有1.88次的流动资产周转率，多于同行业其余公司平均流动资产周转率的1.34次。对于固定资产周转率而言，宝钢股份在这四年中平均每年占有2.13次的固定资产周转率，明显远远少于其他公司的平均固定资产周转率的2.53次。由此可见，宝钢股份的与行业中平均水平相比，其总经营能力大致相同。

（三）企业盈利能力分 1．企业盈利的持久性分析 表8 利润分析表 2018 2017 2016 2015 利润总额(亿元)37.95 8.74 8.32 2.91 同比增长率(%)334.21% 5.05% 185.91%-83.15% 净利润(亿元)31.38 7.4 7.76 2.13 同比增长率(%)324.05%-4.64% 264.32%-86.65% 资料来源：宝钢股份年报 从2015年截止到2018年，宝钢股份总利润金额每一年都在逐步提高，尤其在2018年，增长率突然巨幅增长。2017年宝钢实现利润总额2.91亿元，2018年实现利润总额占到了37.95亿元，其具有135.38%的增长率。在这四年之中，分别利润总额增长率为-83.15%、185.91%、5.05%和334.21%，由此可见，增长率的波幅明显很大。尤其是2018年宝钢股份具有334.21%的增长率，实现利润总额爆炸性增长。不但宝钢股份钢铁投资及中间业务收入在 2018年增长幅度大，由2017年到2018年，从581.96亿元提高到了809.9亿元，具有37.48%的增长幅度。而且，与营业收入的急剧增长相比而言，企业营业成本的增长率远远不能与之比较。营业成本在这一年中，由584.43亿元提高到了780.62亿元，具有33.57%的增长率。

从2015年截止到2018年，利润总额改变走势与宝钢股份净利润变化走势大致没有什么区别。每过一年，净利润都有明显的上升，尤其在2018年净利润增长率最为突出。

表9 宝钢股份2015-2018年盈利能力表 经营活动净收益在利润总额中占比 价值变动净收益在利润总额中占比 营业外收支净额在利润总额中占比 2018 51.31 32.37 16.31 2017-28.32 7.82 120.49 2016 18.64-5.82 87.18 2015-100.85-3.85 204.69 平均-14.81 7.63 107.17 资料来源：宝钢股份年报 公司利润并不是长期处于稳定状态的，公司利润总额多数都是营业外的收支净额。从2015年开始截止到2018年，对利润总额而言，净收入的贡献率为平均107.17%。净收入占利润总额的比重逐年呈下滑趋势，从2017年的204.69%下降了约188个百分点，导致2018年跌至了16.31%。净营业收入在总利润中所占的贡献率平均是-14.81%。净营业收入在总利润中贡献率有明显的上升，从2017年的-100.85%经过一年增长了152个百分点，达到了51.31%。净收入占利润总额的比重逐年呈下滑趋势，净营业收入在总利润中贡献率有明显的上升，促进企业能够稳定长久地获得获益 对于公司价值改变中的净利润而言，占利润总额的7.63%的平均比例。公司价值变动净获益从2015年到2018年有着明显波动大等现象，2015为-3.85%、2016为-5.82%、2017为-7.82%逐渐增长。

2．资本经营盈利能力分析 本文为探究宝钢资本经营盈利情况，起主要选择为净资产收益率。

表10 宝钢股份资本经营盈利能力分析表 净资产收益率(%)2018 9.79 2017 1.84 2016 2.59 2015 0.39 平均 3.66 资料来源:依据宝钢年报整理 运营宝钢股份资本获利能力出现了明显上升的幅度趋势，尤其在2018年上升十分明显。在这四年之中，对于宝钢公司净资产获益率而言，每一年的获益率依次是0.38%、2.58%、1.84%和9.79%。9个百分点在四年间得以提高。

表11同行业资本经营盈利能力分析表 净资产收益率(%)2018 9.83 2017 9.96 2016 12.03 2015 12.08 四年平均数 10.98 资料来源:依据宝钢年报整理 宝钢股份的资产经营盈利能力同行企业相比而言较为匮乏。在这四年中，对于净资产获益率而言，宝钢股份具有3.65%平均净资产获益率，与同行业公司净资产获益率10.98%仍有明显差距，由此可见在行业中，宝钢股份对资产管理盈利能力十分欠缺 3．资产经营盈力能力分析 表12 宝钢股份资产报酬率分析表 总资产报酬率ROA(%)2018 3 2017 0.86 2016 1.06 2015 0.32 四年平均值 1.31 资料来源：宝钢股份年报，作者整理 宝钢股份总资产获益率从2015年开始截止到2018年出现了上升的幅度趋势，从2017年所具有的0.32%经过一年提高到3.00%。

表13 同行业的资产报酬率分析表 总资产净利率(%)2018 4.93% 2017 5.76% 2016 5.99% 2015 5.60% 四年平均数 5.57% 资料来源：宝钢股份年报，作者整理 宝钢股份的资产经营盈利能力同行企业相比而言相对匮乏。2015年至2018年，宝钢股份总资产每年具有1.31%平均的利润率，与同行业公司5.57%的总资产获益率相比存在明显差距，由此可见在行业中，宝钢股份资产管理盈利能力十分欠缺 4．产品盈利能力分析 本论文将从关键的两个层面，对宝钢股份商品的获利能力进行调查研究。

表14 宝钢股份产品盈利能力分析表 销售毛利率(%)销售净利率(%)2018 16.87 3.92 2017 15.55 1.27 2016 15.36 1.47 2015 14.3 0.45 四年平均值 15.52 1.78 资料来源：宝钢股份年报，作者整理 宝钢产品对于获取利益的能力逐年都有所提高，净销售利率也得以发展。

对于销售毛利率而言，宝钢股份具有相对稳定且波幅较小的销售毛利率。从2015年截至到2018年，14.30%、15.36%、15.55%和16.87%依次是每年的销售毛利率，由此可见，其毛利率相对比较稳定。

除此之外，宝钢股份净销售利率逐年也有明显地上升。从2015年0.45%的净销售利率，经过四年提高到3.92%。尤其是2018年净销售利率张动幅度相对较大，2018年企业对成本加大控制为主要因素，所以2018年期间企业成本率有着显而易见地下滑趋势。

表15 同行业产品盈利能力分析表 销售毛利率(%)销售净利率(%)2018 22.26 6.98 2017 23.13 8.08 2016 23.03 7.77 2015 22.89 8.43 四年平均数 22.83 7.82 资料来源：宝钢股份年报，作者整理 与同行业的其他钢铁企业相较而言，宝钢生产的商品获利能力并不是很强。就销售毛利率而言，宝钢股份2015-2018年占15.52%平均净销售利润率，与同行业公司22.83% 相比，远远小于其销售毛利率。由净销售利率可以清晰地看出，宝钢股份平均每年有1.78%的净销售利率，与其他企业相比，低于其7.82%平均净销售利率，由此可以得出结果，在行业之中宝钢股份的盈利能力仍需要改进。

经过对以上对获利能力的逐步分析，可以看出，宝钢的获利能力与其他同行企业相比而言处于中等水平，经营能力以及长期偿债能力也需要很大地提升。由此可见，虽然就目前而言钢铁行业公司的效益十分可观，但仍不能放松警惕，并且要前进，寻求进步。应对各类金融事件，确保金融形势能够获得较稳定地发展。

五、宝钢股份股份价值评估（一）市盈率估值法 1.对比指标的选取 公司的市盈率实质是一个比值，是公司的股份价格与每股净利润二者的比值。市盈率可以用估值法来进行计算，并在此基础上有一个公式，也就是目标公司的每股收益与比照公司的市盈率的乘积即为目标公司的每股价值。

本文之所以能够评估宝钢股份的价值也是在有了钢铁行业的市盈率数据基础之上进行的。

2.市盈率估值 市盈率的估值法中用每股收益与市盈率的乘积来计算每股价值。2018年的钢铁行业的市盈率通过14家机构的各种预测计算大约为12.3，1.34是宝钢股份的每股净利润，根据市盈率估值法的计算公式，代入这两个数据，可以计算出宝钢股份的每股价值为16.48元。

3.市盈率估值评述 本部分大部分采用的是市盈率估值法，也叫做相对估值法。考核宝钢股份的投资中产生的价值。估价是16.48元，宝钢股票价格在2018年底变成了16.68元，与宝钢股票估计出来的值有明显的不同。

对于估算宝钢股份而言，只是对行业市盈率的基础参考，估值结果并没有达到科学准确的标准。为了能够获得准确的估算值，本文还为了评估宝钢股份价值，对股利体现模型-DDM模型进行了相关研究考察。

（二）DDM模型估值法 通过相对估值法来对市盈率进行估值，这种估值方法的优点是过程不复杂，但也相应地具有估值数值不准确的缺点，DDM模型中采取的方式为绝对估值法，它的评估数值结果并不是简单的把数值代入公式即可，而是把企业的经营能力、未来的现金流量以及资本运作能力等多方面的因素都考虑进 去，进而评估该企业所有的投资价值，这种方式得出的结果会比相对估值法更加精准和合理。

DDM模型融合了资产资本定价模型以及加权平均资本成本等多种模型，来对企业拥有的价值进行评估。以下为DDM模型估值的具体流程，首先宝钢股份权益融资成本是根据资本资产定价模型进行确定的，然后在考虑综合债务融资成本，最后确定得出对宝钢股份合理的贴现率。

1.计算股权资本成本率rs（1）计算公司资本结构 计算公式：

结合以上公式进行计算：

表16 资本结构计算表 ①债务资本 ②权益资本 ③债务资本比重=①/（①+②）④权益资本比重=②/（①+②）2018 331.59 360.29 47.93% 52.07% 2017 271.6 288.94 48.45% 51.55% 2016 188.58 248.56 43.14% 56.86% 2015 146.61 241.44 37.78% 62.22% 资料来源:依据宝钢年报整理 结合以上计算数据可以看到公司的债务资本比重以及权益资本比重，其比重相对同行业来说较佳。

（2）计算债务资本成本率 结合巨灵金融数据库中的数据，可以得出包钢股份的企业所得税以及税后成本率等等。

表17 宝钢股份的债务成本率计算表 税前债务成本率 所得税 税后债务成本率 2018 4.31% 25% 3.23% 2017 4.00% 25% 3.00% 2016 4.60% 25% 3.45% 2015 4.10% 25% 3.08% 资料来源：巨灵金融数据库（3）股权资本成本率 对于其股权资本成本率，所采用的主要是资本资产定价模型。具体的计算公式为：

;为了使所计算出的数据具备较强的代表性，将一年期定期的存款利率左耳无风险利率，借助此进行计算。结合相关数据，最后所计算的结果如表18所示 表18 股权资本成本率计算表 无风险利率 风险系数 风险溢价率 股权资本成本率 2018 2.25% 0.8253 6.00% 7.20% 2017 2.75% 0.8253 6.00% 7.70% 2016 3.00% 0.8253 6.00% 7.95% 2015 3.25% 0.8253 6.00% 8.20% 资料来源：作者整理 结合上表数据以及公式，得出宝钢的股权资本成本率。

2.计算加权平均资本成本率（）的公式如下：

将宝钢股份的相关数据带入公式，计算如下：

表19 加权平均资本资本成本率计算表 税后债务成本 债务资本比重 股权资本成本率 股权资本比重 加权平均资本成本率 2018 3.23% 47.93% 7.20% 52.07% 5.30% 2017 3.00% 48.45% 7.70% 51.55% 5.42% 2016 3.45% 43.14% 7.95% 56.86% 6.01% 2015 3.08% 37.78% 8.20% 62.22% 6.27% 资料来源：宝钢股份年报 如表18通过计算得到宝钢的加权平均资本成本率，借助该数值，进行后续宝钢贴现率的计算。

3.未来股利预测 表20 宝钢股份2015-2018年每股获益汇总表 每股获益 同比增长率 2015年 0.03-2016 0.23 86.96% 2017 0.18-27.78% 2018 1.12 83.93% 2019E 1.3 13.85% 资料来源：宝钢股份年报整理 2015-2018年，宝钢每股获益情况如上表所示，基于以上数据，14家机构对宝钢的每股收益进行预测，得出2019年的每股收益。本文在进行预测时候，主要讲起分为两个阶段，第一个阶段为快速增长阶段，这一阶段为2019到2021你那，这一阶段每股增长率比较高，高达15%，第二阶段为稳定增长阶段，该阶段的数值为4.05%。具体数据如表21所示：

表21 宝钢股份每股股利的预测情况表 年份 每股股利 股利增长率 2018 0.367-2019E 0.42 15.00% 2020E 0.49 15.00% 2021E 0.56 15.00% 2022E 0.64 15.00% 2023E 0.74 15.00% 2024E 0.77 4.50% …… …… …… n …… 4.50% 资料来源：作者整理 4.宝钢股份内在价值计算 基于股利贴现模型进行宝钢的股份价值进行计算，使用公式：

2017-2022年每股股利的现值为：

2023年之后的每股股利的现值为: 2018年末，宝钢股份价值元。

因此，通过DDM模型得出：宝钢股份的股价与宝钢股份的估值相差不大。

（三）两种估值模型的比较 宝钢的这只股份分析可以采取市盈率的相对估值法，运用此种方式进行计算可以得出一个相对科学的数值，也是就我们计算所得的16.48元，换一个角度来讲，我们也可以使用 DDM的绝对估值法来进行数值评估，这样计算得到的数值为17.01元。我们从上面的数据可以得出，两种的估值方法对于同一公司的同一股份进行分析，计算所得结果不会差太多，由于整个行业的市盈率与宝钢单只股份的市盈率进行比较之下，行业的市盈率值会偏低，因此所用市盈率的相对估值法所得数值也要低一些。对于绝对估值法来讲，它所考虑的因素更为全面，因此数值相对更加准确。综上所述，我们也能够得出本文对于宝钢的这只股份进行的估值需要在相对估值与绝对估值之间，即16.48-17.01元。

（四）同业比较分析 为了对其短期偿债能力进行分析，逼着选择武钢以及包钢两个企业和武钢进行对比，通过对比结果进行分析。具体对比情况如下所示：

表22 宝钢股份同行业对比     单位：元 指标 存货：

货币资金：

交易性金融资产：

流动资产：

流动负债：

宝钢2018 35,126,567,568.46 12,635,578,635.49 28,452,695.94 78,567,852,963.13 94,458,652,863.29 武钢2018 11,586,563,123.79 1,752,635,896.93 / 23,478,652,354.15 49,546,654,753.17 包钢2018 16,685,789,256.23 4,158,458,563.12 / 28,753,951,258.47 54,586,753,952.78 指标 流动比率 速动比率 现金比率 宝钢2018年 0.83 0.51 0.15 武钢2018年 0.45 0.22 0.06 包钢2018年 0.52 0.24 0.09 问砚 2019/5/16 20:59:08（1）流动比率分析：从表中可见，2018年宝钢公司与武钢、包钢两家公司的流动比率数值相比更高，可见宝钢公司短期偿债能力相对来说还是比较合理的。

（2）速动比率分析：2018年速动比率实际数值远远高于武钢公司和包钢公司，可以在一定程度上说明宝钢公司具有更好的短期场站能力。

（3）现金比率分析：宝钢公司2018年财务报表显示其的现金比相对于武钢公司和包钢公司率高，那么我们可以理解为其用现金对短期债务偿还的能力是略胜一筹的。

综上所述，可见宝钢公司短期综合偿债能力略占优势，相比于武钢公司和宝钢公司更好一些。

同样，长期偿债能力方面，具同业比较情况如下所示：

表23 宝钢股份每股股利的预测情况表 单位：元 指标 宝钢2018 武钢2018 包钢2018 无形资产：

6,878,453,865.39 1,060,583,452.58 2,320,652,104.06 所有者权益：

120,654,485,654.81 37,835,434,654.11 19,583,662,544.02 资产总额：

226,685,654,752.21 94,963,546,654.56 87,453,685,865.30 负债总额: 106,963,564,586.40 57,258,365,856.45 68,753,586,621.28 指标 资产负债率 产权比率 有形净值债务率 宝钢2018年实际值 48% 88% 95% 武钢2018年实际值 64% 156% 164% 包钢2018年实际值 79% 361% 415% 问砚 2019/5/16 20:52:16 基于数据可知从负债率来看，宝钢公司数值是远低于武钢和包钢公司的，可见其负债总额占资产总额的比例并不高，这也使得宝钢公司能够有更好的长期偿债的能力，财务风险相对较低。

另外宝钢公司在产权比率以及有形净值债务率数值也远小于另外两家，可见其长期偿债能力也远胜于另外两家。

六、结论与投资建议（一）结论（1）对于偿债能力，宝钢股份于2015-2018年偿债能力有较大幅度减弱，与其同质类公司相比较来说，短期偿债能力可能比较薄弱。但是宝钢公司的长期偿债能力优势比较明显，总体呈现出先降后升的趋势，这个角度来看宝钢公司能给和其他同质类公司相比可能较好一点。

（2）对于营运能力，宝钢公司2015-2018年财务数据反映其总体综合运营能力逐年有所下降，并且和包钢公司、武钢公司等同质类公司相比，运营能力可能相对较弱。

（3）对于利润持久性，宝钢公司2015-2018年的利润总额以及净利润也有比较明显的先降后升趋势，但是降低幅度远大于上升幅度，并且同比增速波动也比较明显。宝钢公司的资本经营盈利能力方面比较稳定，逐年有一定的上升。在和同类型公司比较的过程中，发现宝钢公司的资本经营能力相对还是较弱。从产品盈利的角度分析，其在2015-2018年间，总资产报酬率总体呈下降趋势，可见其与其他同类型公司比较重，资产经营盈利能力仍有待提升。从销售毛利率方面分析，宝钢公司在这方面比较平稳，销售毛利率的变动幅度苏较小。

（4）借助市盈率分析法，结合宝钢公司财务数据可知其2018年末估值为16.51元，借助DDM模型，能够得到该公司的估值为17.01元。

（二）投资建议（1）2018年年末宝钢公司的股价是16.68元，宝钢公司的股价在16.51元至17.01元之间，处于上述两种不同估值方法（市盈率分析法和DDM模型）结果之间，可见宝钢公司的市场价格还是在合理范围内的。并且从短期内看，宝钢送死的主要业务还是会围绕钢铁投资业务展开，并且这一业务的市场发展空间与容量也较大，短期内股价可能还会出现上涨的情况。基于此，如果有关注宝钢的投资者仍然对其发展持乐观态度，实际上还是能够继续持有这一股份的，并且可以再股价有所上涨之后，获得差价的利润并抛出，当然再次过程中需要注意操作，最优的做法是高抛低吸，以实现更丰厚的利润获得。

（2）从长期的角度去看，目前国家出台了一系列的钢铁业务扶持政策和战略支持，人们对于钢铁行业的关注也持续升高，我们对宝钢日后的发展报以积极乐观的态度，并且相信宝钢公司业绩在其日趋成熟的经营中得以回升，因此，此股份对于投资者来说还是值得拥有的。

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物流价值链的优化分析 篇7

物流价值链优化的内涵

物流价值链是由上下游物流企业及相关利益方组成的一系列相互连接、具有内在价值利益关系的网络。物流价值链包含两个方面:外部物流活动和内部物流活动。外部物流活动包括采购物流、销售物流、回收物流等。内部物流活动与企业的内部生产密切相关。一般而言, 外部物流活动主要由专业化的物流公司完成, 内部物流活动主要由企业自身完成。所以, 物流价值链既具有分散性特征, 又具有连续性特征, 从而决定了其成员企业的整合和优化尤为重要, 因为物流价值链优化是对价值策略进行总体运筹, 并从顾客价值这一终极层面用统领全局的思想对物流价值链上各个资源要素与环节进行整合并寻求改进, 可在制造过程中改善生产程序及管理, 在配送过程中改善仓储管理, 在运输过程中加强策划、部署, 直接有助于提升顾客的服务质量。先进的物流价值链系统, 不仅可以降低物流成本, 提高服务质量, 而且还可以提供用户期望以外的增值服务, 强化企业的竞争优势, 使物流效率达到最优, 实现多方共赢。

物流价值链优化的前提

从静态来看, 物流价值链是由各种各样资源构成。由于它们可以通过市场交易获得, 所以容易模仿, 对物流企业来说, 仅仅是其生存的条件, 难以形成核心竞争力。从动态来看, 物流价值链是由两种能力构成:资源运用能力和资源协调能力。资源运用能力是对单个资源来说的, 表现为:如何提高资源的利用效率, 使其发挥最大的效能, 如物流信息处理能力、物流运作能力、物流管理能力、物流创新能力等;资源协调能力则是对整条价值链来说的, 表现为:如何实现分散资源的最优搭配, 以提高价值链的整体涌现性。资源的运用能力和协调能力存在于一定的时间、空间之中, 并随时间、空间的变化而变化, 所以具有独特性, 难以模仿, 成为物流企业获得竞争优势的源泉和基础, 对物流企业的发展至关重要。物流企业的资源运用能力和资源协调能力是相辅相成、相互促进的。物流企业的资源运用能力是其资源协调能力的基础, 而较强的资源协调能力能够通过学习效应, 使价值链成为一个整体, 真正扩大现有的知识储备, 提高物流企业的创新能力, 从而进一步促进其资源运用能力的提高。

众所周知, 物流价值链优化的目的是为了提高物流价值链输入与输出之间的运作效率, 提高整条价值链的盈利和竞争能力。物流价值链输入和输出之间的连接是物流企业的各种价值活动, 包括基本价值活动和辅助价值活动, 其效率主要体现为各种资源的运用和协调能力上, 以保证企业输入的不断增值。所以, 物流价值链优化的前提是:物流价值链上每一个企业的输入、输出均较以前有所改进。只有不断改进的物流企业, 才有进一步优化的动力和愿望, 其他企业才愿意与其合作, 整合的价值才有可能达到最大。

物流价值链优化的类型

物流价值链优化是一项系统工程, 不仅要求每个物流企业不断提高其资源运用能力, 而且还要求对整条物流价值链进行最优组合, 常用方法有两种:标准化和规格化。标准化式物流价值链优化能够降低物流企业的资源运用难度, 提高物流企业的资源运用效率;规格化式物流价值链优化强调物流企业的协同性, 以及由此产生的价值链独特性, 它能够强化物流价值链的共生关系。

近几年, 虽然我国的物流标准化工作取得了一定的成就, 但与发达国家相比, 差距仍然相当明显。工业生产中物流活动所占的时间差不多是整个价值链过程的9 0%左右。物流标准化滞后一直是制约我国物流业发展的瓶颈, 一是许多物流企业没有实施标准化运作, 二是缺乏标准化的人才。尤其是没有标准化人才, 直接导致物流企业难以进行标准化运作。所以, 物流企业的资源运用和协调能力优化首先体现在其资源的标准化上, 包括运输的标准化、车厢的标准化、车胎 (牌) 的标准化和标准化的人才等, 它能使价值链上所有企业资源之间实现最优搭配, 从而确保每一个输入均能生成正确的输出结果。位于物流价值链上的每一个企业都有其适宜于运作某些特定任务的资源条件, 以便进行专业化生产, 其资源的性质、数量等决定着其产出能力和水平。如果这些资源不能实现与其他资源的优化对接, 不仅会增加物流成本, 而且还会降低物流效率。所以, 物流价值链的优化是:制定资源的运用标准, 用于指导物流企业资源的运用选择以及资源的成功运用。

物流规格化是指物流企业文化、规模、生产效率、物流模数等方面的统一。规格化是对每一条物流价值链来说的, 强调生产—运输—销售组织优化。非规格化同非标准化一样, 也会导致物流耗费时间长、费用高, 如一车蔬菜, 进超市时才除掉泥、菜梗、腐烂部分, 造成了3 0%左右的无效运输, 浪费了大量的物流资源。这些在很大程度上是由物流组织不合理造成的, 它完全可以通过物流价值链的规格化加以避免。所以, 物流价值链的资源运用和协调能力体现在物流企业的输入和运作符合其物流价值链的规格化上, 物流企业只有学习了物流价值链特定的输入和运作模式后, 它才能符合物流价值链规格化的要求。

物流价值链的共同利益促使物流企业建立起学习联想关系, 即当几个物流企业同时存在的时候, 物流企业不仅能够将它们联系起来, 而且还能够使联系得到加强, 以发挥物流企业的群体优势。由于物流价值链的资源运用和协调能力优化是根据物流企业资源的输入和输出来提高物流价值链的协调能力的, 所以物流价值链的优化是:根据不同的功能需要, 通过连续使用资源使其资源流动规格化, 即资源被赋予一系列文化和关系参数特征和功效, 以评价和规范每一价值活动中资源运用的供应链。它要求物流企业之间的交往必须不断加深, 从物流集群到物流团队, 否则学习效应就会消失。随着物流团队的形成, 各位于同一价值链上的物流企业将处于活跃状态, 有利于物流价值链协调能力的提高。

物流价值链的优化措施

物流价值链的优化措施包括:物流企业的自我优化和物流集群的合作优化。物流企业的自我优化是ANALYSIS分析指物流企业依靠自己, 通过核心能力培育, 不断提高企业运用和协调资源的能力。物流集群的合作优化是指物流企业依靠价值链, 通过与其他企业合作, 在其原有优势的基础上不断提高本企业的资源运用和协调能力。

物流企业的自我优化方法包括:积极培育物流企业的人才资源;不断提高物流企业的技术装备水平;提高物流企业的技术创新能力。

物流集群的合作优化既可实现物流企业之间取长补短, 也可实现物流价值链优势共生, 其实施途径有:同类物流企业优化。单个企业资源相对有限, 集群内企业之间存在着资金、人员、技术、市场、设备、能力等方面的互补性, 可以借助专业化分工, 建立集群式合作关系, 从互补能力和资源以及同类企业的组合中获得协同效应, 取得互补的知识、技术和设备, 弥补各自资源的不足, 从而改善彼此资源的状况, 获取规模经济与范围经济, 给企业带来新的竞争优势。

团队式优化。团队是由多家独立的物流企业为抓住和利用迅速变化的市场机会, 通过高度积极、自觉协作来实现统一目标的组织形态。物流企业只有充分信任与合作, 共享各种资源, 分担风险与利润, 即形成一个团队, 才能对市场变化做出积极的响应, 从而为物流企业创造出超常的竞争优势。

基于价值链的财务分析研究 篇8

【关键词】价值链；财务分析；研究

一、引言

随着社会大环境的变化，财务分析的重要性日渐明显，作为企业经营管理的重要手段，最大程度的推动了各大企业的快速发展，提高了经济效益。价值链管理适应社会发展需求的先进理念，其不可比拟的优势不断渗透于各大企业经营管理中，利用逻辑顺序重构企业管理实现价值增值，以提升企业整体综合竞争实力。尤其在市场竞争激烈化趋势下，财务风险对企业的经营的影响至关重要，结合价值链管理优势，能有效的减少或化解企业经营过程中的财务风险，以成熟的新型管理模式去适应整个市场变化，成为各大企业可持续发展的重要课题。

二、价值链与财务分析相关理论概述

1.关于价值链

企业所进行的各种生产经营活动都是为了创造更多的价值，而由这些活动行程的一个动态过程就是所谓的价值链。随着对价值链理论的进一步研究，将其划分为企业内部价值链、行业价值链、竞争对手价值链，并逐渐融入企业财务分析中取得不错的企业管理成效。从另一方面来看，价值链管理贯穿于整个企业的原材料加工、生产、销售等系列活动，能全面准确了解企业经营管理中的不足予以改善。同时，价值链管理以企业客户的需求为目的，协调优化企业生产、销售、财力、人力等资源配置，拉近了各部门、各环节之间的联系，确保企业的经营活动形成一个高价值的价值链。这样的企业管理模式，能有效降低企业生产成本，创造最大的经济效益，提升企业的综合竞争实力，帮助企业快速适应市场经济，推动企业的长远可持续发展。

2.财务分析

为了进一步推动企业的发展，创新企业管理手段方式是不可或缺的重要途径，其中加强企业的财务分析是相当必要的措施之一。通常来说，企业在进行财务分析时是建立在会计报表等相关数据资料上的，利用专门的分析技术进行分析，涉及到一系列经济管理活动，如：筹资、投资、经营、分配、偿债等，以便全面掌握企业财务的真实信息，为正确制定企业发展战略计划提供真实可靠的理论依据。为了确保企业财务分析的准确无误，一般会使用趋势、比率或因素分析法等，从不同角度进行财务分析，以便进一步完善企业的财务管理体系，促进企业经济效益的提高。

三、基于价值链的财务分析优势、方法体系构建探讨

1.基于价值链的财务分析的积极意义

从企业经营活动的不同，会形成三大价值链，即纵向价值链、横向价值链和内部价值链，都从不同角度相辅相成的实现了对企业整体经营活动的管控，展现传统财务分析不可比拟的绝对优势，主要表现为：

首先，由于采用价值链管理理论来进行企业财务分析，能最全面的掌握企业内外部情况，进行综合整理分析，并在市场经济的影响下迅速的判断并制订出利于企业发展的制度措施。同时，从纵向、横向及企业内部三条价值链着手进行财务分析，将大大拓展了其分析的范围，使企业财务体系更加立体化、多维化，能最直观清晰的了解企业财务真实情况，将其作为企业制定未来发展战略方案的依据。这样能有效减少决策错误的概率，以最低成本资源获取最大化经济效益，让企业的发展再上新台阶。

其次，基于价值链实现的企业财务分析方法，离不开企业财务相关数据信息，也能进一步优化企业财务内容，如：企业通过不同价值链，能快速有效的获取不同经营环节的财务数据和指标，以此来认识企业发展进程，而新的财务数据指标又能促使企业财务管理的进一步完善，财务分析方法也更加多元化，且更具操作性。与此同时，价值链理论中的逻辑性、条理性特点，能让企业财务分析更加严谨、客观、科学，推动企业财务分析的深层发展。足可见，价值链和财务分析二者的结合互补，对于企业财务管理大有好处。

最后，在当前的社会发展趋势下，加强财务管理是提升企业管理水平和质量的关键，在企业经营管理活动中涉及的信息、劳动、价值等因素众多，处理好企业各种财务经济以及非经济利益关系势在必行。价值链管理理论与社会对企业财务分析管理的要求不谋而合，将其引入企业的财务分析中，能真正的提升企业的管理质量与水平。

2.实现基于价值链的财务分析的措施

（1）建构完善企业财务分析模型

无论是价值链管理还是财务分析，都是为了加快企业经济效益提升，推动企业的稳健可持续发展。为了构建完善企业基于价值链的财务分析模型，可以利用经济增加值（EVA）最为基础和起点，再结合杜邦分析体系将影响因素进行分解，更好的体现企业的盈利、偿债、发展、营运能力。在该基础上，再引入价值链理论，最大程度的降低企业成本，提高企业效益。所谓的EVA，等于（资本回报率-加权平均资本率）×资本，它清晰直观的体现了驱动因素，适合进行企业财务分析。从该公式也可以了解到，提高企业EVA的方式在于降低企业生产成本，提高企业生产效率和经济效益，才能确保企业的发展持续增长。

这就需要企业以发展战略目标为指导，了解企业的优势与不足，结合市场经济发展规律，不断完善企业财务分析管理相关制度体系，为实现企业价值链的财务分析模式奠定坚实基础。而且最主要的就是两大方面：一是降低企业成本；二是提高生产效率，可以将企业所有经营活动进行分类，结合活动目标判断财务分析的侧重点，并将提高企业工作质量与效率内容真正落到实处。

（2）结合纵向、横向、内部价值链模式优化财务分析

企业价值链涵盖范围广，涉及环节众多，基于此实现的财务分析将会时一项繁复的工程。为了更加详尽的掌握企业财务情况，企业可以结合纵向、横向、内部价值链来对各个环节的经营活动进行分析，便于以最低的成本获取最大的效益，完善企业的财务分析管理体系。

其中，纵向价值链涵盖了企业从原材料生产到产品销售等整个价值创造活动，每一个环节都可能对企业的经济效益产生影响。在进行财务分析时，要重点以各环节的经济数据信息为依据，评估是否能为企业带来价值的提升，这样全面的了解企业经营活动，对提高企业工作质量和效率具有积极作用。企业纵向价值链财务分析体系具体如下图1所示：

横向价值链的财务分析，更多的是评估企业在同类企业之间的竞争实力，它主要反映不同企业间相同产品在不同生产厂家间的价值活动。而企业进行横向价值链财务分析，是为了了解自身与其他企业之间的差异，分析自身的不足并制定相关解决措施，真正的做到扬长避短来进一步提升自身综合竞争实力，以更好的适应市场经济变化，推动企业的发展。

内部价值链更多的是针对企业内部的系列价值活动，旨在有效的降低企业生产过程中的资源消耗，降低成本投入。鉴于此进行的财务分析，就能全面了解企业内部经营管理情况，有效避免不增值环节的存在，进一步强化企业有效生产环节的工作效率，重新进行企业资源的优化配置，突显企业的经营优势，实现整体价值的提高，在激烈的市场竞争中立于不败之地。

3.加强企业财务人员的综合素质培养

对于企业来说，无论是价值链管理的应用，还是财务分析都离不开相关财务人员的支持，这是最基础、最关键的存在，为了将价值链的财务分析作用最大化，加强对财务人员的综合素质培养就显得至关重要。因此，企业需要鼓励支持财务人员定期进行相关培训，并在整个企业树立学习意识，要求财务人员不断提升自身的专业技能，同时还要掌握财务相关政策理论知识、法律知识、职业道德等，才能将企业经济风险控制在可控范围内，实现财务人员的自身价值，提升企业财务分析管理水平。

同时，为了进一步激化企业财务人员的积极性，还可以制定与之相匹配的奖惩制度，通过一系列奖励、惩罰等手段，打造专业化、高素质的财务分析管理人员，完善企业的财务管理体系，更完美的适应市场经济的挑战，推动企业的全面发展进步。

四、结语

综上所述，为了全面推动企业的可持续发展，建立价值链的财务分析模式相当重要。

参考文献：

[1]路遥.基于价值链的财务分析研究[J].企业改革与管理，2015，24：101.

[2]文静.基于价值链管理的企业财务分析探讨[J].企业导报，2016，2：47+41.

[3]李宇鹏.基于价值链的财务分析体系初探[J].中国商论，2015，10：156-158.

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