证券投资名词解释简答（通用8篇）
1、系统性风险：是指全局性的共同因素引起的投资者收益的不确定性，或投资遭受损失的可能性。
2、市盈率：是指每股市价与每股盈利的比率。计算公式为：市盈率=每股市价/每股盈利。
3、个人投资：是指个人（自然人）牺牲现在的消费价值去购买各种金融资产和实物资产以
获取更大价值的活动。
4、股票指数期货（Stock index future）：是指参加交易的买卖双方将某种股票价格指数作为
“商品”在交易所内以公开竞价的方式买卖这种“商品”的期货合约，并在未来某一交割日之前进行对冲或按成交价在交割日进行现金结算的一种期货交易。
5、封闭式基金：是指发行前确定基金发行总额，发行后基金单位总数不变，基金投资者可
以通过证券市场转让、买卖基金单位的一种基金。
6、看涨期权（call）：又称延买期权，或买入选择权，是指期权的买方向期权卖方支付一定
数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先商定的价格，向期权卖方买进某一特定数量相关期货合约的权利，但不负有必须买进的义务。
7、基本面分析：又称基本分析，指对影响证券投资的经济因素、政治因素、上市公司的经
营业绩、财务状况等要素进行分析，以判定证券的内在投资价值，为证券投资决策提供依据的行为过程。
8、技术分析：是指通过图表或技术指标的记录，研究证券市场过去及现在的行为反应，以
推测未来价格的变动趋势。
9、证券公司：是由证券主管机关依法批准设立的在证券市场上经营证券业务的金融机构。
10、开放式基金：是指基金发行总额不固定，基金单位总数随时增减，基金投资者可以
按基金在国家规定的营业场所申购或者赎回基金单位的一种基金。
11、看跌期权（puts）：又称延卖期权，或卖出选择权，是指期权的买方向卖方支付一
定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先商定的价格向期权卖方卖出某一特定数量的相关期货合约的权利，但不负有必须卖出的义务。
12、国际证券市场：是国际金融市场中最为活跃的领域之一，它是在国际间从事股票、公司债券和国家公债等有价证券交易的场所。
13、A股：又叫社会公众股，它的正式名称为人民币普通股票。它是由我国境内的公司
发行，供境内机构、组织（不含港、澳、台投资者）以人民币认购和交易的普通股票。
14、债券：是政府部门、企业部门和金融机构为筹集资金而向投资者发行并约定在一定
期限内还本付息的证券。
15、货币政策：是指政府为实现一定的宏观经济目标所制定的关于货币供应和货币流通
组织管理的基本方针、行为准则和调控策略。
16、上市公司：是指依法公开发行股票，并在获得证券交易所审查批准后，其股票在证
券交易所上市交易的股份有限公司。
17、限价委托：是指投资者要求证券经纪商在执行委托指令时，必须按限定的价格或比
限定价格更有利的价格买卖股票，即必须以限价或低于限价买进股票，以限价或高于限价卖出股票。
简答题：
一、证券投资的功能：
1、筹集资金的功能。
2、配置资金的功能。
3、发展信用的功能。
4、调控经济的功能。
5、分散风险的功能。
二、个人投资者的作用和特征：
1、个人投资者的作用：国内外证券市场的发展实践证
明，个人投资者始终是证券市场发展的极其重要的推动力量，特别是证券市场发展的初
期，个人证券投资者的直接型投资往往成为股市、债市行情变化的主导力量。
2、个人投资者的特点：①投资管理的非专业化。②投资规模小、品种结构单一。③投资行为不规范，易受庄家左右。
三、债券和股票的区别：
1、两者权利不同。债券是债权凭证，股票是所有权凭证。
2、两者目的不同。发行债券是公司追加资金的需求，发行股票则是股份公司创办企业和增加资本的需求。
3、两者期限不同。债券一般有规定的偿还期，股票通常是不能偿还的。
4、两者收益不同。债券通常有规定的利率，股票的股息红利不固定。
5、两者风险不同。股票风险较大，债券风险相对较小。
四、证券交易的原则：
1、依法监管的原则。是指在证券投资监管的全过程和各个方面，都要依照有关法律进行。
2、三公原则。所谓“三公”是指“公开”、“公正”和“公平”。
五、股票交易的程序：
1、开立股票账户。投资者买卖已上市流通的股票，需要首先开
立股票账户。
2、确定证券经纪商。证券经纪商是指通过证券经纪业务，接受客户委托、代客户买卖证券并以此收取佣金的中间人。
3、开立资金账户。股票交易结算资金账户是投资者用于股票交易资金清算，记录资金的币种、余额和变动情况的专用账户。
4、委托买卖。投资者开立了股票账户和资金账户后，就可以在证券营业部办理委托买卖。
5、竞价与成交。证券交易所的证券交易按“价格优先、时间优先”的原则竞价成交，采用两种竞价方式，开盘采用集合竞价方式，日常交易采用连续竞价方式。
6、清算与交割。这是整个股票交易过程中必不可少的两个重要环节，通称为证券结算。
六、技术分析与基本面分析的联系和区别：
1、两者的联系表现在这两种分析方法的目的是一致的，都是预测股票市场价格的走势，二者的联系反映在同为一个问题的两个方面，即均为证券投资的分析方法，同为证券投资服务。在证券投资分析中，只有将基本分析与技术分析相结合，两种分析所得结论相一致时，才能确定证券是否具备投资价值。
2、两者区别主要表现在：研究对象不同；研究方法不同；运用范围不同。
七、系统性风险和非系统性风险的主要内容：系统性风险是指全局性的共同因素引起的投资者收益的不确定性，或投资遭受损失的可能性。包括：政策风险、利率风险、通货膨胀风险、外汇风险。非系统性风险是指由于局部性的个别因素引起的投资者收益的不确定性或投资遭受损失的可能性。包括：经营风险和信用风险。
八、股票的基本特征：
1、收益性。投资股票最大的吸引力在于可以从中得到较高的收
益。
2、风险性。高收益伴随着高风险。
3、无期性。股票一经发行，便具有不可返还的特性。
4、流动性。投资于股票虽然不能向公司抽回本金，但股票可以在股票交易市场自由转让、买卖，随时变现，因为具有较大的流动性。
九、货币政策的作用：
1、通过调控货币供应总量，保持社会总供给与总需求的平衡。
2、通过调控利率和货币总量控制通货膨胀，保持物价总水平的稳定。
3、调节国民收入中消费与储蓄的比例。
4、引导储蓄向投资的转化并实现资源的合理配置。
十、股票指数期货交易的特点：
1、股票指数期货具有期货和股票的双重特性。
2、股票
指数期货交易的主要功能是防范股票市场的系统风险。
3、股票指数期货交易实际上是把股票指数按点数换算成现金进行交易。
4、股票指数期货到期后采用“现金结算”，而不是用股票作实物交割。
十一、和商品期货相比金融期货的特点：
1、合约标准化程度高。金融期货的标的物是金
融商品，其对象大多是虚拟的证券，其价格、收益率和数量等具有同质性、不变性和标准性。
2、市场流动性强。与商品期货相比，金融期货的价格变动更频繁、影响因素更广、参与者更多、市场流通性更强。
3、交易、交割便利。金融期货的标的物，无论是债券、股票或外汇，一般采用现金结算，避免了商品期货烦琐的交割手续，使其交易更便利。
十二、宏观经济分析的意义：
1、把握证券市场的总体变动趋势。在证券投资中，宏观分
析是一个重要环节，只有把握宏观经济发展大方向才能做出正确投资决策；只有密切关注宏观经济因素的变化，尤其是货币政策和财政政策的变化，才能抓住证券投资的市场时机。
2、判断整个证券市场的投资价值。宏观经济分析是判断整个证券市场投资价值的关键。
3、掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向。证券市场与国家宏观经济政策息息相关。只有分析好宏观经济政策，才能掌握其对证券市场的影响力度与方向，从而准确把握整个证券市场的运动趋势和不同证券品种的投资价值变动。
十三、机构投资者的作用：首先，机构投资者的发展壮大有利于动员家庭存款、促进储蓄
向投资转化，使资本市场形成健全的供求关系。其次，机构投资者具有较大的投资规模，其投资的长期性、稳定性以及较低的投机性，有利于维护资本市场健康稳定运行。第三，机构投资者可以作为一个积极股东参与上市公司管理，强化对公司管理层的监管，高上市公司治理质量。第四，机构投资者可以发挥专业管理优势，提高中小投资者的理财能力。第五，机构投资者一方面是市场创新者，同时又是创新产品的使用者和需求者，发展机构投资者有利于推动金融创新，提高市场运行效率。
十四、证券投资基金与股票的区别：
1、影响价格的因素不同。证券投资基金价格的影响因素同股票价格的影响因素不同，主要表现在证券投资基金价格受基金净资产价值的影响大。基金的净资产价值是指某一时点上某证券投资基金每一基金单位实际代表的价值估算。它是衡量基金经营还坏的主要标志，也是基金单位买卖价格的主要计算依据。在其他条件不变的情况下，基金的净资产价值越高，基金的价格也越高；反之，基金的净资产价值越低，基金的价格也越低。股票的价格的影响因素中最重要的不是股票的净资产价值，而是股票的供求状况。
2、投资收益的方式不同。证券投资基金是一种间接投资的方式。证券投资基金的投资者与上市公司不直接发生任何关系。证券投资基金的投资者购买了基金单位后，完全由基金管理公司的专家决定购买什么上市公司的股票或债券，投资者自己并不直接决策。同时证券投资基金投资者也没有股东权，不参与上市公司的股东大会，不参与上市公司的决策和管理。只享有公司利润的分配权。股票的投资收益来源于上市公司的分红、派现；或投资者低价买入与高价卖出的差价收益。
3、投资风险的程度不同。对于个人投资者而言，投资资本毕竟有限，难以通过选择不同投资品种避免非系统性风险。也难通过选择不同的购买时机来避免系统性风险。但若投资于证券投资基金则等于委托基金管理公司的专家理财，更有利于避免各种风险。
十五、股票委托交易的方式：
1、电脑委托。这是投资者通过证券营业部设置的专用委托
电脑终端，凭证券交易磁卡和交易密码进入电脑交易系统委托状态，自行将委托内容舒服电脑系统，已完成证券交易的一种委托方式。
2、电话委托。是指投资者通过电话向证券商计算机系统输入委托指令，以完成证券买卖委托和有关信息查询的委托方式。
3、柜台委托又叫“柜台递单委托”，指投资者到证券部营业柜台填写书面买卖委托单，委托证券商代理买卖股票的方式。
1.1 ISM简介
ISM是美国J.华费尔特教授于1973年作为分析复杂的社会经济系统有关问题而开发的。其特点是把复杂的系统首先分解为若干子系统 (要素) , 然后分析组成复杂系统大量要素之间的二元关系, 并最终将系统构造成一个多级递阶的结构模型。
1.2 确定电力投资项目所面临的风险因素集
通过资料的分析和对现有技术人员风险管理经验的调研以及对不同层次需求的了解, 本文从一般风险管理的角度出发, 以发电行业项目投资风险为例, 归纳出实施过程中面临的主要风险因素有:电价风险;建设成本风险;融资风险及汇率风险;发电成本风险;电力产业结构调整;国家税收、能源、环境政策;排污费;洁净替代能源的价格;国家GDP的增长;电煤价格风险;市场供求关系;电力市场体制的改革;新能源的开发及应用。于是, 就得到发电行业投资风险系统的要素集S={S1, S2, S3, …, S13}。需注意, 这里所列的要素集及其相关关系, 只是一种典型条件分析的结果。在具体应用时, 可视项目的具体情况对风险要素有所增减或对要素影响关系有所调整。
1.3 建立风险结构关系的邻接和可达矩阵
下面开始通过ISM模型逐步分析风险之间的结构关系。
设影响发电行业投资风险的n个要素构成集合S={Si︱i=1～n}。对应上文, n=13。由表1可以建立要素集合的邻接矩阵A= (aij) m×nA表示了不同风险要素之间的直接结构关系。其中, 当某两个风险要素之间存在关系时, 矩阵相应位置的值置为1, 否则置为0, 即:
undefined
1.4 对可达矩阵进行级间划分
所谓级间划分, 就是将不同风险划分为不同层次, 以便风险管理者在进行管理风险时, 做到事先心中有一个孰先孰后、孰重孰轻的框架。首先了解几个概念。可达集:将可达矩阵第Si行中所有元素为1的列对应的要素组成的集合定义为要素Si的可达集, 用R (Si) 表示。前因集:将可达矩阵第Si列中所有元素为1的行对应的要素组成的集合定义为要素Si的前因集, 用T (Si) 表示。最高级要素集:若R (Si) ∩T (Si) =R (Si) , 则定义R (Si) 为最高级要素集。由此定义可知, 当R (Si) 为最高级要素集时, Si影响的要素 (构成S的可达集) 完全包含在影响Si的要素 (构成Si的前因集) 中, 这说明, R (Si) 中的要素均能在T (Si) 中找到Si的前因。
下文首先按上述定义, 从式 (1) 结果中找出最高级要素。
由M知:R (Si) ={S1, S4, S8, S10, S11, S13}, T (S1) ={S1, S2, S3, …, S13}。因为R (S1) ∩T (S1) ={S1, S4, S8, S10, S11, S13}=R (S1) , 故R (S1) 是最高级要素集。同理, R (S2) ={S1, S4, S8, S10, S11, S13}, T (S2) ={ (S2) }。因为R (S2) ∩T (S2) ≠R (S2) , 故R (S2) 不是最高级要素集。
类似的, 可判断R (S1) , R (S4) , R (S8) , R (S10) 和R (S13) 也为最高级要素集。由最高级要素集对应的要素组成第1级L1={S1, S4, S8, S10, S11, S13}。在可达矩阵中, 划去L1要素对应的行和列, 得到第2级可达矩阵, 见表1。
在第2级可达矩阵基础上, 依据最高级要素集的定义, 判断出R (S2) 、R (S3) 、R (S7) 和R (S12) 为最高级要素集。由此时得到的最高级要素集对应的要素组成第2级L2={S2, S3, S7, S12}。再从第L2级可达矩阵中划去L2要素对应的行和列得到第3级可达矩阵。
1.5 建立骨架矩阵N和结构模型ISM
将某一级内完全连通的要素称为强关联要素, 所谓完全连通, 是指这些要素之间互为前因、互为后果关系。根据这一定义, 可判断出在L1～ L5中, 只有L1中的要素S1与S4, S8, S10, S11, S13是强关联要素。可以将S4, S8, S10, S11, S13减掉, 只选择S1为代表要素建立骨架矩阵。骨架矩阵实际上就是一种缩减的可达矩阵, 参见表2。
2 火电项目投资风险结构分析案例
2.1 案例条件
东南沿海M城市计划于2009年在其郊区投资300×2MW的燃煤机组, 以满足未来社会经济发展的需求。M城市附近没有可以开发的水电资源, 国家也没有在该城市发展新能源的计划, 但该城市附近存在煤炭企业, 所以火电是其最佳的选择。然而, 该项目面对煤炭价格持续走高、电力市场改革步伐加快、国家先后颁布了一系列高成本使用能源的约束政策与环境保护措施等不确定因素, 会给项目投资带来风险。如何规避投资风险、提高竞争力成为该电力投资项目风险管理需要重点考虑和解决的问题。
2.2 风险结构分析结果
下文将利用上节解释结构模型分析的结果对该城市火电项目投资风险的主要因素进行解释性分析。第1级的6个要素存在一般意义上的强关联关系。但从该城市火电项目投资的总体形势看, 有些要素自身还处于发展初期或所占规模很小, 难以在风险总量上对项目投资构成威胁。例如, 因为该城市附近没有可以开发的水电资源, 同时国家也没有在该城市发展新能源的计划, 因此替代能源和新能源在M城市火电项目投资中的影响基本可以忽略不计, 于是可以在对此火电项目投资风险的主要因素进行解释性分析时省略要素S8与S13。另外, 考虑到该城市属于旅游城市, 重工业在其总的工业中所占比重不高, 出现电力短缺局面的概率很低, 故要素S11也可以省略。另外, 在考虑第2级要素对第1级要素影响关系方面, 鉴于M城市是旅游城市并对环境质量要求较高, 所以需要重点考虑排污费、电力市场化改革对上网电价的影响;由于上面忽略了S11, 故可以去掉第3级 (S9) , 并认为第4级 (S5) 直接对电力市场改革产生影响;同时, 将第5级 (S6) 分成环境政策、能源政策和税收政策三个子要素。这样, 表1可以变成表2所示为第4级 (S5) 直接对电力市场改革产生影响;同时, 将第5级 (S9) 分成环境政策、能源政策和税收政策三个子要素。这样, 表1可以变成表2所示形式。
由表2并结合该城市特点可以清晰地看到:环境、能源、税收政策是影响该火电投资项目风险的根本原因, 而该城市是旅游城市的特点使得环境这一问题更加严峻。另外, 电煤价格、燃料外的发电成本和上网电价是风险管理需要重点关注的要素, 控制好它们, 项目的风险管理就成功了一半。目前, 火电企业中电煤价格在发电成本中约占60%, 而该城市如何利用附近有煤炭企业这一优势, 在厂网分离、竞价上网的电力市场环境中提高自身竞争力显得尤为重要。同样, 如何控制火电企业的运营成本对降低上网电价也有着极为重要的意义。
综上, 该项目在注意控制第1级要素风险的同时, 必须提高对排污费的重视程度。这是由该城市的旅游城市特点决定的。虽然这点不属于第1级要素, 但对该城市火电投资项目而言, 其重要性不亚于第1级要素。
2.3 规避风险的建议性措施
对于电煤价格风险, 发电企业为了获得稳定而相对廉价的煤炭供应, 必须尽量减少中间环节, M城市正好可以与附近煤矿企业进行长期合作, 或将其收购不失为一种明智的做法。对于降低燃料外的运营成本, 可以通过加强内部成本管理, 在各个环节上降本挖潜增效。至于排污费的问题, 现在主要的手段还是通过技术改造来减少废气废水的排放, 如对焚烧炉进行脱硫改造, 可以减少二氧化硫的排放;虽然这些改造将提高建设成本的风险, 但从长远来看还是利大于弊。
3 结 论
影响发电行业投资风险的因素很多, 本文用系统工程的方法剖析了发电行业投资风险的影响因素并建立起解释结构模型, 可对于投资者发挥如下一些积极作用:有助于投资者理清各个风险因素之间的内在联系。发电投资风险是一个相互影响的整体, 在进行风险管理时不能割裂它们之间的内在关系。运用ISM模型化方法, 可以得到一个层次清楚、脉络清晰的风险系统结构, 为投资者进行全面的风险管理提供了完整框架, 为风险量化提供了模型依据。为投资者理清了风险因素的主次关系, 以便风险管理者在进行管理风险时, 做到事先心中有一个孰先孰后、孰重孰轻的框架。
参考文献
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[2]熊伟.电力投资无法回避的风险[J].财经界, 2005 (1) .
[3]陈鹏.不确定因素抬高了电力投资的风险—与凯捷中国副总裁陈持平对话[J].中国电业, 2006 (5) .
张良来了
无巧不成书，在楚国集团的日子里，刘邦同学遇到了张良。张良原是战国末年韩国的贵族，一直对秦国集团恶性收购六国集团耿耿于怀，梦想着东山再起。他早年谋杀秦始皇不成，反成了秦国的A级通缉犯，在逃多年，如今也跟刘邦同学一样，决心投奔景驹。如果说萧何是刘邦的“天使”，张良就是其创业早期一直到IPO阶段，所有战略的关键设计者。
俩人一见如故。他们从投资心得谈到创业体会，相谈甚欢，直到惺惺相惜，情投意合。
“张老弟，你觉得现在创业，什么样的人能够成功？”
“秦朝集团董事长挂了，群龙无首，各大中小企业都在觊觎整个华夏市场。原来被吞并的六国企业也想死灰复燃搞单飞。但实际上，打着六国企业旗号的公司实在是目光短浅，他们容易拉拢原来的员工，却赶走了其他所有企业的人，难成大气候。”
正好没本钱打复兴民族产业旗号的刘邦，顿时眼放绿光。
“商场如战场，都是靠实力来说话，哪个企业好就跟谁，管你是不是老东家。”张良继续侃侃而谈：“咱先跟着大企业干，大企业被别的公司整得七荤八素快散架的时候，我们就把快散而未散的猢狲们聚集起来。”
这样“独到”到歪道上的大胆想法，一般人接受不了。但是大家别忘了，刘邦不是普通人，他一拍大腿：“张老弟你太有才了！”这也是多亏刘邦为人谦虚，又正好在事业低谷。否则稍有傲气的人，早把张良一棍打出门了。
本来刘邦被景驹派去攻打司马仁，战败之后信心动摇，怀疑其战略是否发生了根本性错误。直到遇到张良，两个持有相同观点、并且信心不足的人，碰在一起互相坚定信念，之前摇摇欲坠的观点也顺便被“王道”了。刘邦终于安心在楚国集团潜伏下来。
加盟项梁集团
针对刘邦的处境，张良第一步要帮他稳定立足于楚国集团。首先就是将司马仁铲除，把第一单业务拿下。他心想，对付司马仁这类莽夫，进攻就是最好的防守，诱敌深入，然后包围消灭。结果不言而喻，刘邦只用了三天便屌丝逆袭，大败司马仁而归。
接下来，张良趁热打铁，指导刘邦连扫好几座小城，员工人数增长到一万多人，比景驹集团的人还多。此时，张良听说项梁-项羽集团就在不远处，项氏集团又是最有发展愿景的中等企业，便强烈建议刘邦前去加盟。
而此时的项梁也正好饥渴难耐，求才若渴。他见了刘邦双眼立马发出绿光，当即拨了人跟着刘邦去开拓丰邑市场，刘邦再次大胜而归。
此后，刘邦又与项梁的侄子项羽联手干掉了秦朝集团的高管李由（李斯的长子），一路顺风顺水、开疆拓土。此时的刘邦虽然羽翼渐丰，而项羽却是一日千里！
项羽在巨鹿大败秦朝最后的军事力量，收编各路人马，公司迅速膨胀到40万之众。刘邦则在此时带人北上，入关端了秦朝的老窝咸阳，接管了秦朝集团的资产。
这个时候项羽看刘邦不顺眼了：这是哪根葱啊就敢跟我争市场？过来跟我吃个鸿门宴！项羽带着40万员工飞奔到咸阳，给刘邦送了请柬请他来喝酒。
鸿门宴的故事小学生都会讲，这里便直接飘过。话说刘邦捡了一条命回来再不敢造次，乖乖等着项羽给安排岗位。项羽毫不客气，不日发布诸侯榜单，封了几十个诸侯王，同时自封西楚霸王，给了刘邦同学“汉王”的封号，但就是不让他去封地。
退一万步海阔天空
在项羽的眼皮底下，刘邦同学根本没有施展身手的机会。留着没前途，走又不能走，真正进退维谷！怎么才能另辟新兴市场培养自己的团队呢？关键时刻，张良把水袖一甩，大戏开唱！
首先支开项羽最得力的顾问范增，让他去外地出差。然后找人在项羽面前递话：“此刻天下诸侯齐聚咸阳，少说也有五六十万张嘴巴，每人吃一口，就能把咸阳啃成蜂窝。不如让他们各回属地去。”
同时，授意刘邦主动申请回沛县探亲。项羽心说，刘邦回去最多就是弄个乡镇企业罢了，料他也搞不出什么阴谋阳谋。他拿起公章，正准备批准刘邦同学的申请，张良却突然跳了出来：“慢！”
“干嘛突然滚出来吓人？”
“刘邦主动要求回老家，其实是在麻痹霸王。那里是刘邦发家之地，回去之后，他的资产肯定又要翻几个跟头。”
项羽来了兴趣，一寻思你张良不是刘邦的风投吗，怎么现在倒戈了？
张良赶紧解释，自己并非看好刘邦，只是要投霸王企业的人太多了，根本插不进脚来，没奈何才去刘邦那个破企业随便逛逛。“不如给刘邦些老弱病残带去巴蜀，再去沛县把他的亲戚朋友拿来做人质，保管他不敢兴风作浪。”
此时项羽本来就犯愁，已经任命刘邦为子公司一把手，又迟迟不给他上任，只怕失信于诸侯王，有损威信。而张良这一计策既能将刘邦看得死死的，又保全了我霸王的信誉，何乐而不为？于是马上赶制了任命书，将刘邦赶去巴蜀自生自灭。
不过，项羽可绝非有勇无谋的庸人，他眼珠一转，张良这么能干的专业风投可不能便宜了刘邦，得乖乖留在自己身边。董事长发了话，刘邦自然不敢违抗。怎一个“痛”字了得！
临走前，刘邦与张良两两相望，挥泪作别。张良一边擦眼泪，一边还没忘记交代刘邦：“你可千万记得要把入蜀的唯一通道栈道（古时在川、甘、陕等省境内的峭壁悬崖上凿孔架桥连阁而成的一种险要道路）给烧了！一可断绝追兵，二则明示自己再无东进的心思。切记切记！”
“我记住了，亲！”
张良为何不安排刘邦回沛县，而去穷乡僻壤的巴蜀？沛县虽然人脉广，却没有巴蜀之地的天险阻隔。坐拥40万人的项羽万一哪天一个不高兴，要捏死刘邦还不就跟捏死个蚂蚁差不多？所以，躲在巴蜀韬光养晦、卧薪尝胆，才是上上策。
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张良投资讲堂1：帮助企业活下去
帮助企业活下去，这是我唯一的使命。在几千年之后的美国，有一家风投机构也有着相同的理念，它是红杉。
红杉资本（Sequoia？Capital）是一个真正的传奇。以8年为周期，红杉于1992年设立的6号基金的年化内部回报率（annualized？IRR）为110%，1995年设立的7号基金的内部回报率为174.5%，即使因设立较晚而未完全收回回报的8号基金，在1998年到2003年初之间的内部回报率也达到了96%。这是一系列足令风投业任何人侧目的数字：行业内部回报率的平均水平，在15%至40%之间。
红杉的王牌投资人莫瑞茨认为：衡量创业公司的成功标准只有一个，活下去。而投资者的成功标准，就是最大程度帮助创业公司活下去。
他的观点与我不谋而合：创业企业就像一个孩子——活下去，就能成长；活下去，就会壮大；活下去，就拥有无限可能和未来。
如果一定要用一句话概括我投资刘邦企业的经历和成功心得，那就是：一切为了活下去！亘古而下，红杉的传奇再次证明了这一经典论断。
张良投资讲堂2：如何帮助企业活下去？
受困咸阳的刘邦，在项羽眼皮底下苟且偷生只是退了一步，回到沛县是退一百步，而躲到穷乡僻壤的巴蜀之地相当于退了一万步。但是，这退让就像弹簧，退得越多，反弹越是劲爆。
我的强项在于公司战略制定，我给刘邦企业制定的一系列方针，帮企业度过了最艰难的瓶颈期，绝对堪称企业指南针：
1、针对刘邦创业早期的“三无”（无品牌无技术无人才）处境，首先帮他稳定立足于楚国集团。楚国集团就好比如今的创业孵化器，如创新工厂、飞马旅、资本五大道等。可以在草创阶段提供企业规划、管理、品牌构建、市场营销等各方面的培训，并整合各方资源与企业共享，比如小笔启动资金，比如与风投面对面交流的机会，作为“母鸡”角色对企业进行孵化。
但这种孵化器也不是谁都可以免费享受的，一定是有亮点的创业项目，才有可能得到大力的扶持。我所做的，就是让楚国集团深刻感受到刘邦整个团队的战斗力和竞争力，唯有如此，才有日后长足发展的可能性。
2、经过楚国集团的孵化，刘邦队伍壮大了，战斗力初步显现，我认为，孵化阶段已然完成，是时候找家知名企业加盟了。加盟与兼并不同：前者是用别人的品牌，做别人的产品，兼并则可以用别人的品牌，做自己原来的产品。刘邦除了一群“乌合之众”，什么也没有，当然只有加盟才能实现“速成”。
项梁？项羽集团是当时“反秦产业”里最有发展愿景的知名企业，品牌效应十分强大，据我分析，加盟项梁集团好处有三：借其人马夺取更多市场；陈胜吴广集团败势已定，此为出头鸟一号，趁出头鸟二号花落谁家还没定，尽快隐身；少了一个劲敌，日后分家也知根知底。刘邦听得口水直流，激动不已！
3、刘邦企业作为项梁？项羽集团的分支机构，由于太过抢风头，已经令集团董事长项羽极为不爽。在眼看就要被无限期冷藏的危急时刻，我献出了以退为进之策：借口开拓冷僻的新市场，实现企业的战略转移。虽然表面上是发配边疆去啃硬骨头，实际上却是韬光养晦，等待厚积薄发的时机。
好市场谁都想要，关键在于实力。好市场人人抢，除了项氏集团，各诸侯国都不是省油的灯，那就让鹬蚌争一会儿先！我躺在阳光沙滩上，惬意而得意地笑了……？
一 名词解释
1． 地基处理 :由于天然地基很软弱，不能满足地基强度和变形要求，则事先要经过人工处理后再建造基础，这种地基加固称为地基处理 2．软弱地基:指主要由淤泥、淤泥质土、冲填土、杂填土或其他高压缩性土层构成的地基。
3．复合地基: 采用桩体加固的地基，一般由两种刚度不同的材料（桩体和桩间土所组成），在相对刚性基础下两者共同分担上部荷载并协调变形。
4．最大干密度：土体在外界能量作用下所能达到的最大密实度称为最大干密度——rdmax 5．最优含水量: 与最大干密度(rdmax)对应的含水量称之为最优含水量——wop 6．最佳夯击能： 理论上，当地基中出现孔隙水压力达到土的自重压力时的夯击能，被称为最佳夯击能(土性不同，最佳夯击也不同)，可通过现场夯击试验确定。
7．地基承载力特征值:地基承载力特征值是指由载荷试验确定的地基土压力变形曲线线性变形段内规定的变形所对应的压力值，其最大值为比例界限值。
8．换填垫层法：将基础下一定深度范围内的天然软弱土层挖除，然后分层填入性能稳定、强度和模量相对较高、无侵蚀性的垫层，并夯(振、压、碾)实到所要求的干密度(密实度)，形成一个较好的持力层，达到提高承载力和减少变形的目的一种地基处理方法。9．压实系数： 土的控制干密度rd与最大干密度rdmax之比 10．桩土应力比： 作用于桩的应力pp与作用于桩间土应力ps之比 11．预压法： 对地下水位以下的天然地基或设置有沙井等竖向排水体的地基，通过加载系统在地基中产生水头差，使土体中的孔隙水排出，逐渐固结，地基发生沉降，同时强度逐步提高的方法。
12．强夯法：将数吨至数十吨(乃至上百吨)的重锤，提升至数米至数十米的高度后自由落下，对土进行夯击加固(大吨位锤的夯击处理).13．砂石桩法： 是指用振动、冲击或水冲等方式在软弱地基中成孔之后，形成由砂石构成的大直径密实桩体，包括碎石桩、砂桩和砂石桩，总称为碎石桩。
14．水泥粉煤灰碎石桩法： 水泥粉煤灰碎石桩，简称CFG(Cement Fly-ash Gravel)桩。是由碎石和适量的石屑，粉煤灰和少量水泥，加水拌和后用成桩机具制成具有一定粘结强度的柔性桩。
15．深层搅拌法：利用水泥(或石灰)等材料作为固化剂(材料)，通过特制的搅拌机械(工具)，在地基深处就地将软土和固化剂(浆液或粉体)强制搅拌(施工方法)，由固化剂和软土间所产生的一系列物理-化学反应，使软土硬结成具有整体性、水稳定性和一定强度的水泥加固土(结果)，从而提高地基强度和增大变形模量(目的)的处理方法。16．石灰桩法： 指采用机械或人工方法在软弱地基中成孔后填入适当粒度的生石灰并逐段夯实成为桩状的柱体。相应地叫石灰桩处理加固方法。
17．地基变形允许值：保证建筑物安全和正常使用的最大变形值称为地基允许变形值。18．有效加固深度：经过强夯加固后，该土层强度和变形等指标能够满足设计要求的土层范围。
19．单击夯击能：整个加固场地的总夯击能量（即锤重X落距X总夯击数）除以加固面积称为单位夯击能。
20．间歇时间： 对于需要分两遍夯击或多遍夯击的工程，两遍夯击之间的时间间隔称为间歇时间。
21．虚铺厚度： 也就是常说的松铺厚度，就是当填方料在压实前的摊铺厚度。
22．高压喷射注浆法：利用钻机把带有喷嘴的注浆管钻进至土层的预定位置后，以高压设备使浆液或水成为20～40MPa的高压射流从喷嘴中喷射出来，冲击破坏土体，同时钻杆以一定速度渐渐向上提升，将浆液与土粒强制搅拌混合，浆液凝固后，在土中形成一个固结体。23．强夯置换： 对于高饱和度的粉土和黏性土地基，在夯坑内回填石块、碎石或其他粗颗粒材料，强行夯入并排开软土，最终形成砂石桩（墩）与软土的复合地基，此法称之为强夯置换（动力置换、强夯挤淤）。
24．振冲法： 通过振冲器产生水平方向振动力，振挤填料及周围土体，达到提高地基承载力、减少沉降量、增加地基稳定性、提高抗地震液化能力的地基处理方法。
25．灰土挤密桩法:利用沉管、冲击或爆扩等方法在地基中挤土成孔，通过“挤”压作用，使地基土得到加“密”，然后在孔中分层填入灰土后夯实而形成灰土桩的方法称为灰土挤密桩法。
26．土挤密桩法:利用沉管、冲击或爆扩等方法在地基中挤土成孔，通 过“挤”压作用，使地基土得到加“密”，然后在孔中分层填入素土后夯实而形成土桩的方法称为土挤密桩法。
三 问题回答
36．碎石桩对天然地基的适用条件取决于何种因素，为什么？ 答：碎石桩对于天然地基的适用条件主要取决于地基土的强度和粘粒含量。
1）当处理不排水抗剪强度小于20kPa的饱和黏性土和饱和黄土地基时，应在施工前通过现场试验确定其适用性。因为如果桩周土强度过低，当其不排水抗剪强度小于20kPa时，将导致土的侧向约束力始终不能平衡由于填料挤入孔壁产生的作用力，那就始终不能形成桩体，故需经过预压加固处理；
2）不加填料的振冲加密法适用于处理黏粒含量不大于10％的中砂、粗砂地基。(周围砂料能自行塌入孔内，可进行原地振冲)。
除此之外，砂石桩法也可用于处理可液化地基。
37．碎石桩的设计计算所包含的主要内容：
1、加固范围：总体上要大于基础底面的面积，具体根据建筑物的重要性及场地条件确定。对于一般地基，宜在基础外缘扩大1～3排桩；
2、布桩形式：对大面积满堂处理，宜用等边三角形布置；对单独基础或条形基础，采用正方形、矩形，等腰三角形较合适。
3、桩径：1)碎石桩：取决于施工设备的桩管大小和地基土条 件，一般为0.7～1.0m ；2)沉管法施工桩：一般为0.３～０.７m ；3)振冲桩：直径一般为0.8～1.2m。
4、材料要求：碎石料可使用砾砂、粗砂、中砂、圆砾、角砾、卵石、碎石等，这些材料可单独用一种，也可以粗细粒料以一定的比例配合使用。填料中含泥量≤5%，并且不含有粒径大于50mm的颗粒。
5、垫层：垫层是基础的“保护层”。故桩体施工结束后，桩顶与基础间宜铺设300～500mm厚的碎(砂)石垫层，并振实。
6、桩长(加固深度)：取决于建筑物对地基的强度和变形条件等的设计要求以及地质条件(软土层的厚度、性能等)而定，7、桩间距：应通过现场试验确定，对于粉土和砂土地基，间距不应大于砂石桩直径的4.5倍。
38．简述确定碎（砂）石桩加固深度的基本原则：
（1）当相对硬层的埋深不大时，应按相对硬层埋藏深度确定。（2）当相对硬层的埋深较大时，对按变形控制的工程，加固深度应满足碎石桩或砂桩复合地基变形不超过建筑地基容许变形值并满足软弱下卧层承载力的要求。
（3）对按稳定性控制的工程，加固深度应不小于最危险滑动面以下2m的深度。
（4）在可液化地基中，加固深度应按要求的抗震处理深度确定。（5）桩长不宜短于4m。
39．在碎石桩施工中，对哪类地基要求“先护壁、后制桩”？
碎石桩在强度很低的软土地基中施工时，要采用“先护壁、后制桩”的方法。即在开孔时，不要一下达到加固深度，可先达到第一层软弱层，然后加些料进行初步挤振，让这些填料挤入护壁，在此段的孔壁加强以防塌孔。然后使振冲器下降至下一段软土中，用同样的方法加料护壁。如此重复进行，直到设计深度。孔壁护好后，就可以按常规步骤制桩了。
40．碎石桩施工顺序所遵循的一般原则是什么（画出示意图）？
（1）对砂土地基宜从外围或两侧向中间进行，对黏性土地基宜从中间向外围或隔排施工。
（2）在地基强度较低的软黏性土地基中施工时，要考虑减少对地基土的扰动影响，因而可采用“间隔跳打”的方法。
（3）当加固区附近有其他建筑物时，必须先从邻近建筑物一边的桩开始施工，然后逐步向外推移。
41．地基处理的目的是什么？
地基处理的目的是利用换填、夯实、挤密、排水、胶结、加筋和热学等方法对地基土进行加固，用以改良地基土的工程特性。主要体现在以下几个方面。
（1）提高地基土的抗剪强度：为了防止地基由于承载力不够发生剪切破坏，采取一定的措施增加地基的抗剪强度。
（2）降低地基的压缩性：为了防止建筑物沉降和差异沉降过大影响建筑物使用，采取措施以提高地基土的压缩模量，减少地基的沉降与差异沉降。
（3）改善地基的透水特性：为了防止地基渗漏、流沙和管涌，采用措施降低地基土的透水性或减少其水压力。
（4）改善地基的动力特性：为了防止地基野外，采取措施改善其振动特性以提高地基的抗震性能。
（5）改善特殊土的不良地基特性：为了消除湿陷性、膨胀性和冻胀性地基土对建筑物的影响，采取措施减少特殊土地基的一些不良工程性质。
42．土的压实机理是什么？
压实过程实际上是排除空气、降低孔隙度的过程，其强度自然会提高，压缩系数相应下降 不同类型土的压实机理
1、粘性土
(a)当含水量很小时，土颗粒表面仅存在结合水，颗粒相互间 引力很大，此时土颗粒间相对移动困难，故土的密度增加量很小；（还与干摩擦系数大有关）
(b)但是，随水量的增加，土粒表面薄膜水增厚，粒间引力迅速下降，则在外力作用下，颗粒间相互位置容易移动，就更容易达到颗粒间的紧密程度，干密度rd就会增加；
(c)而 当含水量继续增加时(并达到一定程度后)，孔隙中水量增加，尤其是饱和度达到85～90%后，孔隙中气体被水包围，并以微小的封闭气泡形成出现，并由表面张力而固定，此时，外力的增加反而更加难以挤出这些气体，因而压实效果越来越差；
(d)再继续增加含水量时，外力的作用下，仅仅使孔隙水压增加并阻止土粒的移动，因而土体反而得不到压实，干密度下降(这也是形成单峰曲线的原因)。
2、砂类土
(a)在含水量递增初期，随w的增加，粒间摩阻力减少，土粒易于移动，则随外界压实作用的加强，土体被压实，干密度rd增加；
(b)但是，当含水量达到某一值之后，水的减摩阻作用不再明显，而是像粘土一样，因粒间的存在阻止了颗粒的进一步挤密，并有可能在外力作用下(如振动)使砂粒处于悬浮状态，因而干密度下降。
43．简述石灰桩的加固机理：
石灰桩的加固机理可从桩间土、桩身和复合地基三方面分析。
桩间土：（1）成孔挤密作用：当钢管被打入土中时，由钢管所置换的土体挤入四周土体内，使得桩周土得到挤密，挤密效果除了与石灰桩的置换率有关外，还与原地基土的渗透性能及地下水状况(水位)有关。
（2）桩料吸水膨胀挤密作用：成孔后，灌入桩孔中的石灰桩吸水后桩体发生的膨胀使桩间土产生强大的挤压力而使其获得密实效果。
（3）桩周土脱水固结作用：石灰与水反应放出的高热使得土体中含水量下降，孔隙比减小，土颗粒靠拢挤密。
（4）胶凝强化作用：水化物对土颗粒产生胶结作用，使土聚集体积增大，并趋于紧密，同时从本质上改变了土的结构，提高了土的强度。
桩身：（1)对下卧层的减载作用（物理加固效应）:当采用排土成桩时，加固层的自重减轻，作用在桩底平面的自重应力显著减少，可减少桩底下卧层顶面的附加压力。
（2)
胶凝加固效应（化学加固效应）:水化物又牢牢地将其周围土颗粒胶结、固化在一起，形成网状结构,土颗粒间联系的更加牢固、强度大大增加强，并与时间成正相关。
（3)离子交换作用（化学加固效应）;增大了钙质结核团粒，使土中
（4)碳酸钙化作用（化学加固效应）：石灰与土体中二氧化碳气体反应
。复合地基：刚度较大的石灰桩体承受较大的应力，正常置换率下，石灰桩分担了30％以上的荷载，此时，与发生了挤压密实效用的桩间土共同作用，支承载荷，发挥着复合地基的作用。
44．土(或灰土、双灰)桩挤密法与其它地基处理方法比较，有哪些主要特征？
灰土挤密桩法和土挤密桩法与其他地基处理方法比较，有如下主要特征：
1)土桩和灰土挤密桩法是横向挤密，但可同样达到所要求加密处理后的最大干密度的指标；
2)与土垫层相比，无须开挖回填，因而节约了开挖和回填土方的工作量，比换填法缩短工期约一半；
3)可以深层加密。由于不受开挖和回填的限制，较垫层法处理深度大，可达12～15m；
4)由于填入桩孔的材料均属就地取材，因而比其他处理湿陷性黄土和人工填土的方法造价均要低，能取得很好的效益。
45．简述褥垫层在CFG桩复合地基中的作用。
由级配砂石、粗砂、碎石等散体材料组成的褥垫，在复合地基中有四种作用：
1)保证桩、土共同承担荷载。褥垫层的设置为CFG桩复合地基在受荷 后提供了桩上、下刺入的条件，即使桩端落在好土层上，至少可以提供上刺入条件，以保证桩间土始终参与工作。
2)减少基础底面的应力集中。在基础底面处桩顶应力σp 与桩间土应力σs 之比随褥垫层厚度的变化急剧减小。
3)褥垫厚度可以调整桩土荷载分担比。荷载一定时，褥垫越厚，土承担的荷载越多。荷载水平越高，桩承担的荷载占总荷载的百分比越大。4))褥垫层厚度可以调整桩、土水平荷载分担比。
46．试述粉煤灰垫层中粉煤灰的工程特性及其对环境影响的注意点。粉煤灰的粒径组成类似于砂质粉土，其主要工程特性如下：（1）自重轻，对回填类工程十分有利，可降低下卧层土的压力，减少沉降。
（2）击实性能好，粉煤灰的颗粒组成特点使得它具有可振实或碾压的条件，击实试验曲线峰值段比天然土具有相对较宽的最优含水量区间。
（3）抗剪强度，粉煤灰的内摩擦角、黏聚力均与粉煤灰的灰种、剪切方法、压实系数大小和龄期有关。
（4）压缩性，粉煤灰的压缩性能与击实功能、密实度和饱和程度等因素有关，应通过土工试验确定。
（5）承载能力，粉煤灰垫层经压实后承载能力的试验结果得知，具有遇水后强度降低的特性。
（6）渗透性，压实过程中与压实初期具有较大的渗透系数，但随着龄期的增加，渗透性能逐渐减弱。（7）抗液化性，粉煤灰经过压实后能够避免在振动条件下的液化。对环境的影响：粉煤灰是一种碱性材料，遇水后由于碱性可溶物的析出会使得PH值升高，同时粉煤灰中还含有一定的微量有害元素和放射性元素，因此在填筑过程中要根据我国现行的有关环境要求使用。特别要注意粉煤灰垫层对于地下水和地下铺有金属构件地区的影响，应采取适当的措施防护和治理。
47．试述砂桩和碎石桩在粘性土和砂性土中的加固机理。松散砂土及粉土的加固机理 ：
① 挤密作用： a、对振冲法而言：施工过程中由于水冲使得松散砂土达到饱和状态，并在高频强迫振动下产生液化、重新排列密实；孔中填入的粗骨料被强迫振动、密实的同时，桩体半径还不断增大，对桩周土形成水平挤压作用,甚至有一部分被挤入桩周土中，使得砂土的密实度增加，孔隙比降低，干密度和内摩擦角增大，土的物理力学性能改善，地基承载力增强。
b、对沉管法或干振法而言：施工中，桩管对周围砂层产生很大的水平挤压力，并将桩管处砂子挤向桩管周围的土层中, 使得桩管周围的砂层孔隙比减小，密实度增大。
② 排水减压振密作用:振冲成桩过程中，桩周土体在循环荷载作用下发生收缩和趋于紧密，砂土在无排水条件下体积不断收缩导致超孔隙水压力产生，有效应力降为零时引起砂土液化。碎石桩体材料具有良好的反滤效果，是理想的人工竖向排水减压通道，土体中的超水孔隙水必然沿着改排水通道排出地面。随着孔隙水排出，土体的孔隙比降 低，密实度得到提高。
③ 预震抗液化作用：砂石桩法的预震抗液化作用主要有两个方面 A、桩间可液化土层受到挤密和振密作用。土层的密实度增加，结构强度提高，表现在土层标贯击数的增加，从而提高土层本身的抗液化能力；
B、砂土的液化特性不仅与相对密实度和排水体有关，还与砂土的振动应变史有关。预先受过适度水平的循环应力预振的砂土，将具有较大的抗液化强度。砂石桩成桩过程中，桩间土受了多次预振作用，并通过桩体将产生的超孔隙水压力消散，因而提高桩间土的抗液化能力。
对粘性土的加固机理： 主要通过置换法(用碎石桩置换粘性土)实现改良土基的目的，具体表现在两个方面。
① 桩体置换作用。以性能良好的砂石桩直接替换部分粘性土，构成性能良好的复合地基。由密实的碎石桩桩体取代了与桩体体积相同的软弱土，因为砂石桩的强度和抗变形性能等均优于其周围的土，所以形成的复合地基的承载力、模量就比原来天然地基的承载力、模量大，从而提高了地基的整体稳定性，减小了地基的沉降量。复合地基承载力增大率与沉降量的减小率均和置换率成正比关系。
② 排水固结作用。饱和黏性土地基中，碎石桩体的排水通道作用是砂石桩法处理饱和软弱黏性土地基的主要作用之一。由于沉管成桩过程中的挤压和振动等作用，桩间土会出现较大的孔隙水压力，导致土强度降低。碎石桩施工结束后，上覆土体重力作用下，借助于砂石桩良好的排水作用，桩间土发生排水固结，同时由于黏粒、水分子、离子 之间重新形成新的稳定平衡体系，使土的强度得以恢复，甚至超过原土体强度。
48．简述土(或灰土、双灰)桩的适用范围和设计计算内容: 适用范围： 1)灰土挤密桩法和土挤密桩法适用于处理地下水位以上的湿陷性黄土、素填土和杂填土等地基，可处理地基的深度为5～15m。2)在消除土的湿陷性和减小渗透性方面，灰土挤密桩或土挤密桩的效果基本相同或差别不大。但是，土挤密桩地基的承载力和水稳性不及灰土挤密桩，选用上述方法时，应根据工程要求和处理地基的目的来确定。
3)当以提高地基的承载力或增强其水稳性为主要目的时，宜选用灰土挤密桩法；
4)当以消除地基的湿陷性为主要目的时，宜选用土挤密桩法。
5)大量试验研究和工程实践表明，土或灰土挤密桩用于处理地下水位以上的湿陷性黄土、素填土、杂填土等地基，不论是消除土的湿陷性还是提高承载力都是有效的。
但是，需要注意的是，当地基土的含水量大于24％、饱和度超过65％时，在成孔及拔管过程中，桩孔及其周围容易缩颈和隆起，挤密效果差。故上述方法不适用于处理地下水位以下及处于毛细饱和带的土层。
设计计算内容：
处理面积 ：灰土挤密桩和土挤密桩处理地基的面积，应大于基础或建筑物底层平面的面积：
2、桩孔直径(d)与处理深度： 1)桩孔直径
设计时如桩径d过小，则桩数增加，并增大打桩和回填的工作量；如桩径d过大，则桩间土挤密不够，致使消除湿陷程度不够理想，且对成孔机械要求也高。桩孔直径300～450 mm，并可根据所选用的成孔设备或成孔方法确定。2)处理深度
灰土挤密桩和土挤密桩处理地基的深度，应根据建筑场地的土质情况、工程要求和成孔及夯实设备等综合因素确定。
3、桩位及桩距 ： 土(或灰土)桩的挤密效果与桩距有关。而桩距的确定又与土的原始干密度和孔隙比有关。桩距的设计一般应通过试验或计算确定。
4、桩孔的数量(n)：桩孔的数量 n = A / Ae A为拟处理面积(m2)； Ae为单根桩承担的处理面积(m2)：
5、填料及压实系数： 桩孔内的填料，应根据工程要求或处理地基的目的确定，桩体的夯实质量宜用平均压实系数控制。
6、承载力特征值：灰土挤密桩和土挤密桩复合地基承载力特征值，应通过现场单桩或多桩复合地基载荷试验确定。
7、地基变形计算：灰土挤密桩和土挤密桩复合地基的变形计算，应符合现行国家标准的有关规定，其中复合土层的压缩模量，可采用载荷试验的变形模量代替。
49．简述排水砂井和挤密砂桩的区别: 答：挤密砂桩：属于动力置换中的桩式置换成桩，其作用机理类似于振冲法等形成的碎石桩，它主要是靠碎石内摩擦角和桩间土的侧限来维持桩体的平衡，并与桩间土起复合地基的作用。
排水砂井：属于排水固结法中砂井法中设置的竖向排水体，其作用主要是增加孔隙水排出途径，缩短排水距离，在加载系统在地基土中产生水头差的作用下，使得地基土中的孔隙水得以排出，土体逐渐固结，地基发生沉降，强度逐步得到提升。50．简述地基处理的监测和监理的重要性:
答:地基处理工程不同于其他建筑工程，地基处理的监测和监理的重要性主要体现在以下几个方面。
（1）大部分地基处理方法的加固效果并不是施工结束后就能全部发挥和体现的，一般须通过一段时间之后才能逐步体现
（2）每一项地基处理工程都有它的特殊性，同一种方法在不同地区应用其施工工艺也不尽相同，对每一个具体工程都有特殊要求
（3）地基处理大多都是隐蔽工程，很难直接检验其施工质量。（4）地基处理工程往往对于周围环境和建筑物都有影响，所以常常需要进行一些必要的监测工作。为了保施工质量及施工的顺利，只有通过对施工过程的监测与监理，才能保证质量与施工的顺利进行。
51．简述化学加固法的概念；
答:化学加固法(chemical grouting)是利用某些化学溶液注入地基土中，通过化学反应生成胶凝物质或使土颗粒表面活化，在接触处胶结固化，以增强土颗粒间的连结，提高土体的力学强度的方法。常用的加固方法有硅化加固法、碱液加固法、电化学加固法和高分子化学加固法。
52．砂垫层、粉煤灰垫层、干渣垫层、土（及灰土、二灰土）垫层的适用范围
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答：砂（砂石、碎石）垫层：多用于中小型建筑工程的浜、塘、沟等的局部处理。适用于一般饱和、非饱和的软弱土和水下黄土地基处理，不宜用于湿陷性黄土地基，也不适用于大面积堆载、密集基础和动力基础的软土地基处理，砂垫层不宜用于有地下水，且流速快、流量大的地基处理。不宜采用粉细砂作垫层。
粉煤灰垫层：用于厂房、机场、港区陆域和堆场等大、中、小工程的大面积填筑，粉煤灰垫层在地下水位以下时，其强度降低幅度在30%左右。
干扎垫层：用于中小型建筑工程，尤其适用于地坪、堆场等工程大面积的地基处理和场地平整、铁路、道路地基等。但对于受酸性或碱性废水影响的地基不得用干渣作垫层。
土（及灰土、二灰土）垫层：素土垫层适用于中小型工程及大面积回填、湿陷性黄土地基的处理。灰土或二灰土垫层适用于中小型工程，尤其适用于湿陷性黄土地基的处理。
53．如何区别换土垫层与排水垫层？
答：换土垫层是将一定深度的淤泥等软基土换成较高强度的沙、碎石、灰土等并夯实，以增加地基的荷载能力，换土垫层也有排水的作用，地基土中的孔隙水可以通过垫层快速排出，能加速下部图层的沉降和固结，且垫层宽度应满足基础底面积应力扩散和防止垫层向两侧挤出。而排水垫层只是为了使地基土中的孔隙水快速排出而铺设的一定厚度的砂垫层（级配良好的中、粗砂），没有经过夯实，且厚度一般小于换土垫层，且宽度一般等于铺设场地的宽度。
54．强夯时为了减少对周围邻近建筑物的影响，在航区通常采用哪些措施？
55．粘性土、砂性土中最佳夯击能的确定方法：
1）粘性土最佳夯击能的确定方法： 在粘性土中，由于孔隙水压力消散很慢，当 夯击能逐渐增大时，孔隙水压也相应的增加。因 此 在粘性土中，可根据孔隙水压力的叠加来确定 最佳夯击能。
1、社会保障制度：
以国家或政府为主体，依据法律规定，通过国民收入再分配，对公民在暂时或永久失去劳动能力以及由于各种原因生活发生困难时给予物质帮助，保障其基本生活的制度。
2、社会保险：
国家通过立法建立社会保险基金，当劳动者在年老、失业、疾病等危险事故发生时，给予这些劳动者一定程度的收入补偿，使之能继续享有基本生活水平，从而保证劳动力再生产和扩大再生产的正常运行，保证社会安定的一种制度。
3、养老保险：
国家对劳动者或社会成员依法建立的老年生活保障制度。即劳动者或社会成员在达到法定退休年龄或完全丧失劳动能力退出劳动领域后由社会提供养老金或退休金，保障其基本生活的社会保险制度。
4、现收现付：
一般按较短时期内收支平衡原则决定收费率来筹集保险基金，即本预算期内的社会保险收入仅仅满足于本预算期支出需要，不为以后时期积累基金。
5、完全积累：
根据长期收支平衡的原则确定收费率，即在预测未来时期社会保险支出需要的基础上确定一个在相当长时期内收支平衡而且相对稳定的总收费率，并据次此筹集社会保险基金。
6、部分积累：
根据两方面收支平衡原则即当期筹集资金一部分支付已退休者养老金，另一部分为现在就业者预留下来，用于今后的养老，来确定收费率，满足一定时期前提下，留有一定积累基金。
7、养老金隐性债务 ：
是指一项养老金计划对职工和养老保险金领取者所作的津贴承诺。
8、给付确定制DB：
由计划主办者承诺，按一个特定的公式确定养老金的收益。即按预先确定的替代率（养老收入水平与缴费率的平衡）支付养老金收益。
9、缴费确定制DC：
按一个公式决定每个人的缴费率，然后设立个人帐户，根据帐户记录来决定计发养老金。也即经过预测确定一个缴费率（投保率），据此筹集养老金。
10、普遍养老保险：
福利国家实施的养老计划。为每个老人提供均一水平的养老金，保障其最低生活的保障制度。
11、收入关联的养老保险：
西欧大陆国家普遍采用的养老计划。其对象是参加经济活动的雇佣劳动者，费用由国家、雇主、个人三者承担，通过保险机制为雇佣劳动者提供的退休保险计划。
12、公共年金：
政府通过立法，一般采取税收或工资税的形式，建立基金，用DB方式给付，基金由政府实行公共管理。
13、职业年金：
由企业创办或雇主建立的，通过劳资双方谈判建立的一种养老保险制度。
14、普遍社会救助计划（生活状况调查津贴）：
通过了解生活状况、财产状况等来决定养老金水平的一种制度。
15、普遍养老金计划（全民平均津贴）：
此计划与个人收入、经历没有关系，达到法定年龄就可以领到相同水平的年金，覆盖面广。
16、新加坡中央公积金制：
国家通过立法，强制雇主、雇员，按工资收入的一定比例向中央公积金局缴费，中央公积金局负责为每一个会员建立帐户，并专户储蓄，将来养老金就从此帐户中支付。
17、失业保险制度：
是指通过国家立法运用大数法则集中建立失业保险基金，使因失业而暂时中断生活来源的劳动者在法定期间内获得失业保险金，以维持其基本生活的一项社会保险制度。
18、医疗保险：
简单而言：是为了分担疾病风险带来的经济损失而设立的一项保险制度；是对因疾病风险造成的经济损失给予补偿。
具体而言：是通过国家立法，由国家、雇主、个人集资建立医疗保险基金，当个人因病接受医疗服务时由社会医疗机构提供医疗保险费用补偿的一种社会保险制度。
19、社会医疗保险：
国家通过立法，由雇主、雇员交纳保险基金，花了医疗费，一部分从基金中支付，另一部分由个人负担。
20、社会救济：
也称社会救助，是国家通过国民收入再分配，对因自然灾害或其他经济、社会原因而无法维持最低生活水平的社会成员给予救助，以保障其最低生活水平的制度。
21、最低生活保障制度：
法律赋予每个公民在不能维持最低生活水平时，由国家和社会按照法定标准向其提供满足最低生活需要的物质援助的社会保障制度。
22、最低生活标准：
是指在社会发展的某一时期内，由政府制定的，与社会经济发展相适应的，在衣、食、住、行等方面维持一个人生存的最低限度的基本生活标准。
23、农村扶贫：
对农村中有一定的生产经营能力的贫困户，从政策、思想、资金、物资、技术、信息等方面给予扶持，使其通过生产经营活动，摆脱贫困的社会救助项目。
24、社会福利：
社会保障的一部分，与社会保险、社会救济和社会优抚相并列。是专指除了以上三部分之外改善人们物质文化生活的事业与措施。
25、职工福利管理：
是指通过组织、指挥、监督、调节职工福利工作中的各个环节。
26、社会优抚：
是国家以法定的形式和通过政府行为，对社会有特殊贡献者及其眷属实行的具有褒扬和优待赈恤性质的社会保障措施。
27、工伤保险：
国家和社会为在生产或工作中遭受事故伤害和患职业病的劳动者及其亲属提供医疗救治、生活保障、经济补偿、医疗和职业康复等物质帮助的一种社会保障制度。
28、生育保险：
国家通过立法，对怀孕、分娩女职工给予生活保障和物质帮助的一项社会政策。金额固定，为全体职工工资总额的0.6%。
简答：
1、社会保障的特征：
公平特征、社会化特征、福利性特征、法制规范性特征、多样性特征、刚性发展特征
2、现代社会保障制度的理论基础
英国古典经济学派反社会救济思想
德国新历史学派的社会改良思想
庇古的“经济福利”思想
凯恩斯“有效需求不足”理论和“国家干预经济生活思想”
贝弗里奇报告中的“福利国家”思想
社会福利分类理论（国际社会保障评论）
3、中国社会保障制度发展趋势
社会保障地位将逐步提高
社会保障资金来源将多元化
社会保障制度将法制化
社会保障管理体制将统一化
社会保障结构将多元化
社会保障覆盖面将全面化
4、社会保险的属性
强制性：国家立法强制实施
保障性：保障其基本生活
公益性：不以赢利为目的 普遍性：保障范围广泛
互济性：互助互济的作用，风险分摊
储备性：经济补偿需要基金作为物质基础的，作为养老的部分，对于个人来说是一种延
期支付，是作为社会的储备基金。
5、社会保险与商业保险的区别
行为依据不同（也即产生与存在基础不一样）
社会保险以政策立法保障其实施，而商业保险是建立在合同基础上的契约行为。 实施方式不同
社会保险是强制实施的，商业保险贯彻自愿的原则。
强调的原则不同
社会保险强调社会公平，商业保险强调个人公平。
保险费的负担不同
社会保险是政府、企业、个人三者负担，而商业保险是个人负担。
保障的目的与功能不同
社会的保障是被保险人的基本生活，而商业保险是在责任范围内给予经济补偿。 经营管理体制不同
社会保险由政府管理，或以政府指定的经营机构来管理，带有垄断性。商业保险是纯粹的商业行为，是最大限度追求利润且要纳税。
6、养老保险基金筹集模式
现收现付：一般按较短时期内收支平衡原则决定收费率来筹集保险基金，即本预算期内的社会保险收入仅仅满足于本预算期支出需要，不为以后时期积累基金。
完全积累：根据长期收支平衡的原则确定收费率，即在预测未来时期社会保险支出需要的基础上确定一个在相当长时期内收支平衡而且相对稳定的总收费率，并据次此筹集社
会保险基金。
部分积累：根据两方面收支平衡原则即当期筹集资金一部分支付已退休者养老金，另一
部分为现在就业者预留下来，用于今后的养老，来确定收费率，满足一定时期前提下，留有一定积累基金。
7、公共年金计划的特点：
资金来自于工资税或一般税收，且规定上限与下限
采取现收现付资金筹集模式
养老金的属性上是社会权益，而不是资金所有权
养老金分配上都采用DB模式
养老金给付上都强调指数化的调整机制
公共年金的管理都由政府实施公共管理
8、养老保险制度改革的原则
统一与一体化的原则
权利义务相结合原则
养老保险保障基本生活的原则
养老保险社会化原则
社会统筹和个人帐户相结合的原则
坚持基本养老保险与补充养老保险相结合的原则
9、我国现行养老保险制度的基本框架
广覆盖—国有企业职工扩大到城镇各类企业职工和个体劳动者
多层次—基本养老保险、企业补充养老保险、个人储蓄性养老保险
四统一—统一制度、统一标准、统一管理、统一调剂使用资金
两结合—社会互济和个人保障相结合，公平与效率相结合 两对应—权利与义务相对应，保障水平与经济发展及承受能力相对应
两分开—行政管理与基金管理分开，执行机构与监督机构分开
10、我国优抚工作的成就
发挥了社会稳定机制的作用
适应农村改革需要，落实了农村义务兵家属的优待措施
调整抚恤和补贴标准，提高优抚保障水平
扶持优抚对象发展生产，勤劳致富
优抚事业单位在改革中呈现生机和活力
1开放型基金又称基金型或追加型。指基金期限是无期的，基金规模不是固定不变的。
2雇员受益信托公司为雇员提供各种利益的信托，即公司定期从雇员的工资或公司利润中扣除一定比例资金，交给信托机构，委托其加以管理运用，并约定信托的目的是为本司职工。融资性租赁:是出租人以人物的形式进行的融资活动是出租人根据承租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提供给承租人使用，承租人支付租金。基金管理公司具有专业的投资知识与经验，根据法律、法规及基金章程或基金契约的规定，经营管理基金资产，谋求基金资产的不断增值，以使基金持有人收益最大化的机构厂商机构型 由厂家或商家为投资背景成立的租赁公司。投资目的是为了促销和从事产品的租赁经营服务。禁止产人法律上规定的丧失了独立掌握和处理自己财产能力的人。其监护人可由法律上规定的具有监护资格的人来担任。特定金钱信托 在该项信托中的金钱的运用方式和用途由委托人特别具体制定，受托人只能根据委托人的指定用途运用信托财产。非特定金钱信托 委托人对金钱的运用方式、运用范围不作任何限定，而且由受托人决定。职工持股信托 将职工们买入的本公司的股票委托给信托机构管理和运用，退休后享受信托收益的信托安排，交给信托机构的信托资金一部分来自于职工的工资，另一部分由企业以奖金形式资助职工购买本公司股票。
10可撤销租赁合同 当事人的意思并没有表现其真实意志，违反自愿原则而签订的租赁合同 11 公益信托委托人为了社会公共利益而设立的信托是一种个人和法人通用性质的信托业务尤斯制其产生使信托内容丰富推动信托业发展。臣民在遗嘱中指定一个教会以外的第三者先把土地赠给3，3接受土地目的是为教会利益即3为教会管理土地土地收益由教会享受
13开放型抵押型公司债 发行公司与信托机构在缔结信托契约的基础上，先确定公司债的发行总额，并设定以同一资产为抵押的公事债信托，发行公司有权在原定公司债总额的限度内，分数次发行附有同一顺序抵押权的公司债。无效租赁合同 当事人签订的租赁合同欠缺租赁合同成立的有效要件，因而当事人设立、变更、终止有关租赁权利义务的条款内容不发生法律效力的租赁合同。养老金信托 信托机构接受委托人定期缴纳的养老基金，负责基金财产的管理运用，并在雇员退休后定期向其支付退休金的一种义务。商事信托 信托事项所涉及的法律依据在商法规定的范围之内的信托。管理动产信托 信托机构对动产设备进行适当管理，并将动产设备出租给用户使用，所获收入扣除信托费用后作为信托收益交给受益人。
18物上代位性 信托期间，由于信托财产的管理运用，信托财产的形式可发生变化，价值量也会有所增减，所有变化都不影响其性质，权益也不改变。明示信托 根据当事人间自由意愿成立的信托，又称自由，任意。主要指委托人受托人受益人自由自愿形成信托关系，因此在信托契约中明确的表示出来。信托证券 由信托机构向社会投资者公开发行的一种特殊有价证券，筹措的资金目的用于支付生产厂商的货款。
21租赁渗透率衡量租赁业发展程度的统计指标2种计算方式设备渗透率租赁交易额与gdp比率。22外商投资型租赁机构 china对外经济贸易合作部批准设立的专门从事融资租赁业务的中外合资或中外合资租赁公司。
简答题
1、简述投资基金的运作程序1公布投资基金章程2订立信托契约3招募说明书4基金受益凭证的发行与认购5受益凭证的购回和转让这是退出投资基金的2种方式6基金资产净值公布7投资结果报告包括管理人报告保管人报告财务报告等级部分组成。
2、简述融资租赁1融资租赁一般涉及3方当事人出租人承租人和供货商2签订2个合同。出租人与承租人之间签订租赁合同出租人与供货商签订购买合同3承租人租赁的目的主要是为了进行中长期融资4租赁物的选择权由承租人承担5租赁支付具有完全支付性或全额清偿6租赁物的维护保养由承租人负责7租赁合同不可中途解约8租期结束承租人可退租续租或留购9在会计处理上租赁物要纳入承租人的资产负债表。
3、签订融资租赁合同遵循1当事人地位平等原则/当事人的民事权利能力一律平等/当事人参与租赁业务是适用同一法律具有平等的地位/当事人在产生变更和消灭觉得租赁法律关系是须平等协商2等价有偿原则它是价值规律在法律上的表现3自愿和公平原则是相辅相成的自愿原则签订租赁合同是要表达出自己真实意志公平原则则以公平正义观念指导自己的行为4诚实信用原则即以善意的方式履行其义务不得规避法律和合同5合法原则必须严格遵守国家的法律和政策。
4、开放和封闭1基金规模可变性不同封闭型有明确的存续期在此期限内已发行的基金单位不能被赎回开放所发行的基金是可以被赎回的资金总额每日均不断变化处于开放的状态中2基金的买卖方式不同封闭仅可自二级市场交易开放一般不在二级市场3基金单位买卖价格形式方式不同封闭难以直接反映基金单位的资产净值且要在价格之外付出一定的交易费用和手续费用/开放可直接反映基金单位的资产净值需交纳相关费用则包括于基金价格之中。
5、简述租赁合同变更和解除条件1当事人双方经过协商同意是自愿原则的体现2当事人一方关闭清算破产停产转产而确实无法履行租赁合同3由于不可抗力等原因致使租赁合同无法履行/不可抗力原因/由于当事人过错以外的其他外因致使合同无法履行若是部分无法履行则当事人应变更租赁合同若完全不能履行则当事人应解除合同4当事人一方违约使租赁合同履行成为不必要2个条件/一方违约/合同履行不必要5约定解除即在订约时列明某种情况。
6、租赁业务的风险1经营风险2政治风险3汇率风险4利率5税务6技术落后7租赁物件损失
7、委托人将财产转移给受托人权利委托人将财产转移给受托人后就不再拥有对这部分财产处置权而是由受托人根据信托合同自主处置信托财产1要求受托人按照订立的契约管理和处理信托财产的权利2对信托财产强制执行提出异议的权利3要求改变信托管理方式的权利4要求受托人赔偿信托财产损失的权利5要求查阅以信托财产管理与处理有个文件和事务予以说明的权利6要求法院就信托事务进行检查的权利7对受托人的辞任予以承诺的权利8要求辞任受托人的权利9当信托结束而无信托行为规定的才长归属者时取得信托财产的权利10当委托人享受全部信托收益时解除信托关系的权利11变更受益人或者处分受益人的信托受益权的权利
8、代理业务那些特点1当事人不同代理业务当事人仅有委托人和代理人2职责不同代理职责是代人行为或不行为是财产管理方式不具备融通资金的职能3财产所有权不同代理标的物所以权始终由被代理人掌握并不发生所有权转移4权责不同代理的受托人行为受委托人的严格限制其风险责任降低最低5合同稳定性不同哦代理合同解除条件比较简单即当事人一方死亡宣告死亡或法人消灭代理人失去行为能力设定这种关系的前提消灭。
9、传统租赁特点1租赁关系简单只涉及出租人承租人只签订一个合同2承租人租赁目的一般是为了短期临时性使用租赁物3租赁物的选择由出租人决定无法出租是损失由出租人承担4租金支付具有不完全支付性5出租人除了向承租人提供租赁物件还需提供租赁物的维修保养等全面服务6租赁合同可中途解约7租期结束是承租人可退租或续租8在会计处理上租赁物不纳入承租人的资产负债表。
10、融资租赁合同特征1是转让财产使用权的合同2是双务有偿合同3是有形非消耗物为标的的合同4须采取书面形式5是在当事人之间引起物权法律关系的合同。
11、办理公司债信托的基本程序1发行人向信托机构提出办理公司债信托的申请并按照信托机构要求提供必要的财务报表以便信托机构进行核实2信托机构审查核实发行人的相关情况3签订公司债信托契约4转移信托财产它是发行公司债券所抵押的物品5在信托机构协助下发行债券信托机构可采用包销或代销的方式协助发行债券6发行公司偿还利息到期支付本金。
12、承租人偿付能力审查评估承租人的偿还能力取决于承租人的资信状况经营管理能力和盈利能力1承租人的资信状况资信就是要调查承租企业财力履约表现2承租人的经营能力企业实现利润的软件出租人对承租企业的经营管理能力一定要进行全面审查评估3承租人盈利能力是该企业生存和发展的财力保证。
13、投资信托的优点不足 1由专家运作管理可避免投资的盲目性和降低错误率信托投资基金有专业人士操作2多元化组合投资可分散风险信托投资基金通过中小投资小额资金形成雄厚资金实力有能力进行多元化组合投资3流动性高变现性好买卖程序非常简便。
14、表决权信托作用股份公司经营不善面临倒闭股份公司利用商务管理信托集中股权可避免公司股权频繁变动带来的不利影响2企业改组是在经营管理及人事组组上的任何变动都有可能影响企业的正常运营于是公司股东为保障自身利益将表决权转移给可以信赖的信托机构并在订立信托契约时载明该信托在企业完成改组债务得到清偿时才告终止3喂饱公司经营方针作风连贯性确保企业管理上稳定发展而设立4可防止竞争者获得本公司的控制权。
15、信托特点1财产权是信托行为的成立前提2是一种充分信任这信任可以是对人的也可是对物当事人之间必须相互信任3他人利益是信托的目的4按实绩原则计算信托损益即根据受托人经营的实际结果来计算在受托人本身没有过错的情况下受托人不承担信托财产运用的任何风险和损失。
一、有效证券市场的异常现象
1. 小规模公司效应。
股票市场上最早揭示有效市场并不有效的案例之一就是小规模公司效应。对许多案例的研究表明从较长时间看,即使考虑其巨大风险,投资小规模公司亦可获得超额利润。最近几年来,这一效应有所减弱,但仍对有效市场理论形成重大挑战。许多研究者认为,小公司效应可归因于机构投资者的报表重组,税收考虑、小公司股票的较低流动性、评估小公司的大额费用支出及对其风险衡量标准不够恰当等。
2. 日历效应。
股票收益率和时间有关,也就是说,在不同的时间,投资收益率存在系统性的差异,这就是所谓的日历效应(Calendar Effect)。日历效应主要包括日内效应、一月效应、每月之交效应、星期一效应、年末尾数为5的效应等。其中以一月效应最为显著。Roaeff和Kinney(1976)发现,1904~1974年间,纽约股票交易所的股价指数1月份收益率明显高于其他月份。Gultekin(1983)研究17个国家1959—1979年股票的收益率,其中13个国家1月份的收益率明显高于其他11个月。对美国证交所普通股70年的统计结果表明,1月份股票平均月收益率为3.48%,而其他11个月的平均收益率为0.42%。
3. 公告后的股价波动。
有效市场认为:一旦公司盈利被公开,其信息含量应迅速地被证券市场吸收,并体现在市场价格中。然而,很久以来我们就知道现实并非如此,对于那些季度收益公布为好消息的公司,他们的异常报酬可能会在盈利公告后至少60天内向上波动,类似地,那些收益公布为坏消息的公司在这相同期间内异常报酬持续向下波动,这些现象就称为公告后的价格波动。伯纳德与托马斯(Bernard&Thomas,1989)采用1974-1989年间上市公司样本,他们发现季度收益确实存在公告后股价波动。事实上,在他们的样本中,投资者若采用在公告日买入公布好消息的公司股票,卖出公布坏消息的公司股票并持续60天的战略,则在扣除交易成本前。他会获得平均18%的回报,远远超过市场回报。投资者似乎低估了当期收益对未来收益的意义。巴托夫、拉德哈里什娜和克林斯基(Bartov&Radhakrishnan&Krinsky,2000)认为,公告后股价效应是由不老练的投资者推动的、布朗和汉(Brown&Han,2000)认为只有较差的信息环境(小公司)的公司才会存在公告后股价波动。
4. 市场对应计项目的反应。
斯隆(Sloan,1996)以1962~1991年间的40769家公司的年度收益公告为样本,将净收益分为经营现金流量和应计项目两个部分。即净收益=经营现金流量±净应计项目(其中:净应计项目包括摊销费用和非现金营运资本的净变化值,如或有事项、存货、应付账款等的增减额)。
由于应计项目可以转回,相对应计项目产生的1美元,本期经营现金流量产生的1美元比在下期更有可能重复出现,因为在未来期间应计项目的影响会转回,也就是说现金流量更具有可持续性。因此,斯隆指出,其他同等条件下,市场对净收益中由经营现金流量带来的好消息的反应应高于由应计项目带来的好消息。我们也能够预期:市场对净收益中的好消息或坏消息的反应越强烈,则净收益中现金流量部分相对应计部分也更大,反之亦然。但事实并非如此。虽然市场确实对收益中的好消息或坏消息做出了反应,但它似乎没有很好地调整其反应,从而对这些收益中现金流量和应计项目的构成加以考虑。确实,通过充分利用市场中收益中所包含的高或低应计项目的公司股票的不恰当定价,斯隆获取了10.4%的收益,高于市场收益率。
二、行为金融学对有效证券市场异常现象的解释
1. 投资者过分自信的影响。
无数的心理学研究表明人们往往是过分自信的,而且越是在处理棘手的问题或任务如预测一家公司的将来或股价时,人们过分自信的程度就会越强。且人们往往将成功归因于自己的智慧和能力,而将失败归咎于非人力所能控制的因素,使得过分自信并不会随着时间的推移而减弱,一直影响着人们的投资行为。投资者的过分自信会导致他们夸大关于股票价值的私人信息的准确性,并总是力图寻求肯定的证据。其直接影响是他们会过分依赖自己收集到的信息而轻视公司会计报表的信息。间接影响则是他们在处理各种信息的时候,注重那些能够增强他们自信心的信息而反应过度,忽视那些伤害他们自信心的信息而反应不足。处置效应中投资者不愿意卖出已经发生亏损的股票,因为那等于是承认自己的决策失误,有损于他们的自信心。
2. 过度反应和反应不足。
股票市场中存在对信息的过度反应和反应不足等现象。过度反应是指投资者对最近的价格变化赋予过多的权重,对近期趋势的外推与长期均值不一致。个人投资者过于重视新的信息而忽略旧信息。他们在市场上升时变得乐观而在市场下跌时变得悲观。反应不足是市场上对信息反应不准确的另一种表现形式。与个人投资者较多地表现为过度反应相反的是,职业经理人更多地表现为反应不足。
反应不足和反应过度可以在一定程度上解释动量效应和逆向效应。利用业绩披露后公司股价走势,行为金融对动量效应进行了解释。当公司公布收益上升的消息后,股票的价格首先在短期内表现出持续的走势,随后在长期出现反转。之所以在前期出现持续的走势,关键在于投资者对信息反应不足,此时,由于历史信息较新信息更具显著性,对新信息估价过低,投资者仍锚定于过去的历史价格,因而价格趋势并没有因为新信息的出现而有所改变。随着时间的推移,新信息变得较历史信息显著,此时投资者对新信息估价过高,出现过度反应。同赢家输家效应一样,过度反应所导致的价格偏离不会长久持续下去,偏离的价格最终会得到纠正,因而出现反转走势。
3. 推理心理效应。
Tversky和Shafir(1992)曾做过这样一个实验:当第一次赌的结果已知时,无论是赢是输,实验者都会选择再赌;而当第一次赌的结果未知时,大家都不愿再赌。推理心理效应即为人们往往要等待有消息公布后才做出决定,即使这些消息可能对他们的这一决定并不真正紧要,甚至不管这些消息如何,他们还是会做出同样决定的。这一效应也有助于我们理解在一项重大的公告就要出台之前,往往股价和交易量都鲜有波动,而当这项消息公布之后,市场就会发生巨幅的价格和成交量的波动。
总之,对各种市场异象解释的核心即为行为金融学的出发点:投资者事实是非理性的。这些人类非理性决策行为特征的共性和永久性从根本上可以由进化心理学加以说明,这些特征在人类进化中都是具有生存意义的,也就被代代传递下来。而在今天的证券市场投资活动中,面临决策的时间压力,特别是投资活动与投资者经济利益息息相关特性造成的压力使得决策程序更具有直觉性和经验性,进而形成了与理性假定相悖的种种市场异象。
三、有效证券市场的异常现象对我国证券投资者的启示
我国证券市场的发展只有短短十余年,与国外发达的证券市场相比还只是个不规范的新兴市场。各种实证研究也表明我国的证券市场仍是无效率的因此,满足有效资本市场理论的一些前提条件在我国并不成熟,那些基于EMH投资理论的投资策略也很难获得成功。
1. 反向投资策略。
我国个人投资者常常因信息的不完全而对政策信息表现出过度反应,而机构投资者凭借其信息库和专家队伍对信息的把握有一定的预见性。因而后者可针对前者的行为反应模式,采取反向投资策略进行积极的波段操作,买进过去表现差的股票而卖出过去表现好的股票,以从中套利。更为重要的是,机构投资者在反向操作中对反应过度的修正有利于适当缓解市场的过度波动。
2. 动量交易策略。
我国个人投资者对已持有的金融资产进行操作存在着处置效应,该效应决定了那些有大量资产收益未实现的股票一般要比那些有大量资产亏损未实现的股票有更高的预期回报。此外,个人投资者的过度自信所带来的锚定效应会导致其对新的信息反应不足,使得股票的上扬或下挫趋势总要维持一段时间。上述效应的存在会带来股票基本价值与市场价值之间的差异。对此,机构投资者可采用动量交易策略,基于过去股票价格的走势通过差幅获利,并在操作过程中加快市场对信息的反应速度。
3. 技术分析策略。
我国投资者典型的羊群行为带来的信息聚集效应也增强了技术分析的有效性。将图形分析视为一种进行短期决策的信息,当越来越多的投资者采用这一方法,聚集在这一“信息”上由此分析得出相似的结论,并据此进行交易时,投资者就会从中获利进而又吸引了更多的投资者采用图形分析手段,最终使技术分析所预测的预期值与未来的资产价格确实呈现出了正相关关系。
4. 成本平均策略。
行为金融理论认为,投资者并不总是风险规避的,其在损失时所感受到的痛苦程度远远大于在赢利时所获得的喜悦。因此投资者在进行股票投资时,应该采取成本平均策略,即事先制定一个计划进行分散投资,以降低不测发生时的成本。
关键词：高中地理；综合题；思路
中图分类号：G633.55 文献标识码： A 文章编号：1992-7711（2015）20-001-01
高中地理综合题是整个地理试卷中分值最高的部分，因此，既是重点考察的题型，也是考试过程中答题的难点之所在。考生在前面的选择题部分很容易得分的题目，但若是换到后面的综合题中，往往又不知道该怎么说才完整，得分率总是很低。因此，怎样让考生在面对综合题的时候用最少的时间找到最简单的思路是我们高中地理老师需要探讨的话题。
笔者从事地理教学以来，针对这些问题进行了一系列的尝试，总结出了祭奠自己的发现，供大家借鉴。通常在地理考试中最常见的综合体失分现象主要表现在两个方面：一方面是考生答题的思路不清，一方面是答题不完整。首先是答题不完整的现象可谓是比比皆是，很明显，学生遇到没见过的题目，不知道答案，凭自己的思考总结出来的答案与参考答案有一定差距是很正常的情况，也是可以理解的，但是这种情况下的失分现象其实是可以通过平时的训练引导学生形成正确的答题思路，然后尽可能避免的。答题不完整是常见现象，但若是细究起来其根本原因还在于学生答题思路不清。思路不清又分为思维混乱，没有条理性和没弄懂题目考查知识点两点。没弄懂题目考查知识点的属于基础知识掌握不牢固，这样的学生占一小部分，但大多数学生的问题都是思维混乱没有条理性，答题时东扯一句，西扯一句，想到哪里就写到哪里，甚至还存在着重复现象。
针对这些地理考试问题，笔者经过总结以后，剖析出了地理考试过程中综合题答题模式的一些固定思路。下面笔者就此展开叙述。
一、自然地理中关于地形的思路
在地理综合题中，地形是一个考查的重点。主要考察地形类型包括平原、山地、丘陵、高原、盆地等；地势起伏状况；（多种地形条件下）主要地形分布；给出地形的剖面图，然后分析重要地形剖面特征；地形（高度、地势）：阴坡、阳坡，不同海拔高度的山地、平原、谷地、盆地（如：谷地盆地地形热量不易散失，高大地形对冬季风阻挡，同纬度山地比平原日较差、年较差小等）等。
二、自然地理中关于气候问题的答题思路
我们常说“上知天文，下知地理”，把地理和气候联系在一起，是因为气候也是地理知识的一部分。气候的要素包括气压、气温、湿度、风向风速、降水、雷暴、雾、辐射、云量云状等等。气候的类型大致分为以下几种：1.热带雨林气候，特点是高温高湿；2.热带草原气候，特点是分旱湿两季；3.热带沙漠气候，特点是高温少雨；4.热带季风气候，特点是分干温两季；5.亚热带季风气候和季风湿润性气候，特点是夏季高温多雨，冬季低温少雨；6.亚热带沙漠气候的特点是基本与热带沙漠气候相似，但冬季气温交比热带沙漠气候低；7.亚热带草原气候的特点是基本与热带草原气候相似，但分布在亚热带；8.地中海气候，特点是冬季温和多雨，夏季炎热少雨；9.温带海洋性气候，特点是冬暖夏凉，年温差小；10.温带大陆性气候，特点是降水稀少，冬季严寒，夏季酷暑；11.温带季风气候，特点是夏季较暖，冬季较温和；12.温带阔叶林气候，特点是夏季炎热多雨，冬季寒冷干燥。13.温带草原气候，特点是夏暖冬寒；14.温带沙漠气候，特点是极端干旱，温差较大；12.亚寒带针叶林气候，特点是夏季温和，冬季寒冷；13.山地气候，特点是从山麓到山顶垂直变化；14.极地苔原气候，特点是冬长而冷，夏短而凉；15.极地冰原气候特点是全年严寒。同时，与气候相适应的还应该考虑到相应环境下的植被和作物，气温和降水情况，以及所造成的气象灾害等综合作答。
三、人文地理中关于区位问题应考虑的因素
人文地理是地理的一个大的分支，与自然地理相互影响，密切相关，也是考试的一个大难点。但凡是考题中让分析影响城市的区位因素，考生尽可能联系这几个方面作答：
「自然因素」1.地形（a.地势平坦、土壤肥沃，便于农耕，有利于交通联系，节约建设投资，人口集中；b.热带地区城市分布在高原上；c.山区城市分布在河谷、开阔的低地）；2.气候（中低纬地区温暖，沿海地区湿润）；3.河流（供水、运输功能）；4.资源条件；
「社会经济因素」1.交通条件；2.政治因素；3.军事因素；4.宗教因素；5.科技因素；6.旅游因素等。
而题目中若是考察商业中心、商业网点形成的区位因素，就要结合材料从1.便利的交通条件（设立原则：交通最优<环路或市区边缘，公路沿线>）2.较强的商品生产能力、稳定的商品来源3.广阔的市场或经济腹地（设立原则：市场最优）这三个方面作答。
遇到工业区位因素分析，要从：1.地理位置；2.资源因素：原料、燃料；3.农业因素；4.交通因素（包括交通便捷程度和信息网络的通达度）：便于物资、人员、信息交流；5.市场因素；6.科技因素；7.劳动力因素：劳动力价格、素质；8.历史因素；9.政策因素：国家、地区政策扶持；10.军事因素：国防安全需要；11.个人因素：个人偏好情感 （比如归国华侨投资办厂，回报家乡）等方面做答。
