信托选择题（共8篇）
产业投资信托是指以信托公司作为受托人，借助信托计划发行，将特定委托人的资金集合形成一定规模的信托资产，交由专业投资管理人进行未上市公司股权投资和提供经营管理服务，获取收益后由受益人按照信托合同约定分享的一种投资工具。从上述定义看，其实产业投资信托与信托契约型产业基金类似，是产业投资基金的一种组织形式。目前，产业投资基金尚处于试点阶段，市场准入条件较高，而且政府主导性强，信托公司很难直接介入产业投资基金业务。鉴于产业投资信托与契约型产业投资基金类似，信托公司可以通过发展产业投资信托业务达到曲线介入产业投资基金业务的目的，在取得一定的投资业绩与投资经验后，再申请设立产业投资基金。
(一)募集方式
《信托公司集合资金信托计划管理办法》规定，信托公司设立集合资金信托计划，只能面向合格投资者(即机构投资者与富有个人)，因此，产业投资信托天然是私募的。以私募方式设立信托，投资者与投资管理人之间的关系便主要是一种基于相互了解和信任而达成的委托—代理或授信关系，信托运作压力相对较小，也较少受制于国家主管机关的监管。
(二)交易方式
国外的机构投资者通常先承诺给投资管理人一定金额的资金，但并非一次性交付，而是分批交付。投资管理人在实际操作中也不会取用所有已承诺资金，如果不能把全部资金投资出去，投资回报率就会受到稀释，降低的投资回报率将严重影响到他们下一次的资金募集。同时，产业投资信托多为长期投资，资金沉淀时间较长，如果遭遇集中赎回的情况，信托就无法应付，即使能够支撑现有的投资项目，也会因为赎回导致流动资金不足而丧失很多的投资机会。因此，产业投资信托不宜采用完全开放式，最好采取前开后闭式。当投资管理人需要增加资金供给时，适时实行前端(购买端)开放，但后端(赎回端)最好封闭，以防流动性危机。
(三)管理模式及产品设计
出于对激励机制与约束机制的考虑，笔者在此提出两种管理模式。无论哪种管理模式，邀请与产业投资信托理念相适应的高级专业人士加盟以及高级专业团队的确定都是最重要的，可以说，他们决定了产业投资信托运作的成败。此外，还需要设计一定的激励与约束机制，来保证各方的利益。
1.信托公司作为投资管理人。(1)选择高级专业人士作为信托经理，要求具有投资目标行业专业知识、项目资源和社会资源，熟悉资本运作和企业管理。(2)信托经理与信托公司共同主导高级专业团队的搭建。(3)信托产品采取结构分级设计，一般投资者为优先受益人，信托公司为次级受益人，信托经理为劣后受益人。在信托产品收益率超过优先收益率时，超额收益由三方按设定比例共享，从大到小依次为信托经理、信托公司、一般投资者。这种管理模式及产品设计基本可以达到激励与约束要求，但也存在两个问题：一是信托经理违背信托计划文件、处理信托事务不当而信托公司未能及时制止时，信托公司将因此而面临一般投资者的索赔；二是由于信托公司的体制原因，信托经理及专业团队的薪酬体系很难独立于信托公司之外。
2.信托公司与高级专业人士成立合伙型投资管理公司，管理信托资产。(1)选择高级专业人士作为普通合伙人，信托公司作为有限合伙人，成立投资管理有限合伙公司。要求普通合伙人具有投资目标行业专业知识、项目资源和社会资源，熟悉资本运作和企业管理。(2)以普通合伙人为主，信托公司为辅，搭建高级专业团队。(3)信托产品采取结构分级设计，一般投资者为优先受益人，投资管理公司为次级受益人。在信托产品收益率超过优先收益率时，投资管理公司按约定比例分享业绩提成。这种管理模式及产品设计基本上避免了第一种模式的问题，比较理想地降低了委托—代理成本。
(四)运作程序
科学的运作程序是产业投资信托良好运作的保证。产业投资信托应该严格按照一般产业投资基金的运作程序运作，其运作过程可分为筹资过程、投资过程和退出过程，而投资过程又有交易发起和筛选、评估、交易设计、投资后管理四个阶段。
(五)运营管理机制
信托公司应该按照国家有关法律、法规和国际通行的经营管理惯例，结合中国现行的投融资体制，通过制定一整套管理制度，以及一系列协议、合同、章程等法律文件的形式，建立一个职责分明、相互监督、安全有效的产业投资信托运作机制，实现受托人、投资管理人与托管人的相互制衡，以保证投资者的安全投资与投资回报。作者简介：盖永光，英大国际信托有限责任公司总经理
从信托的本质来看，该种方式更像是一种受托资产管理。而根据委托人委托资产管理的目的不同，信托也分为公益信托和私益信托。公益信托是指委托人将一定数目的财产交付给受托人，用于捐赠、赈灾或其他特定的公益用途，受托人的义务就是按照委托人的指示保管并处分该财产，确保该财产能被合理使用，并受到信托监察人的监督。而私益信托则是委托人将一定数目的财产交由受托人，由受托人代为管理财产，实现财产的保值增值并将获得收益按信托合同支付给指定的受益人。由于公益信托与私益信托的信托设立目的不同，资金投向与使用也不同，所以，信托会计核算制度的选择必须要按照公益信托与私益信托分开探讨。
一、我国信托行业的现状
我国的信托行业几经起伏，2007年信托行业的整顿使信托市场发展进入了快车道。信托公司由2007年的50家成长到2011年的64家，受托资产规模从2010年的3.08万亿增长到2011年的4.80万亿，增幅高达56%。具体的产品内容，包括私募信托、房地产信托、资产证券化和企业年金，产品形式有短中期贷款、股权质押、证券投资、组合应用等，信托形式有集合信托、单一信托以及财产权信托，信托资金投向更是涉及各个行业的多家企业。但这其中公益信托项目仍有不足。
目前仅仅在信托法中规定了公益信托的范围和内容，尚未形成相应的公益信托管理办法。不过在实务中已经有相关公益信托的雏形，如2008年西安信托（现更名为长安国际信托，下同）发行的“西安信托·5.12抗震救灾公益信托计划”，信托资金用于陕西地震灾区受损中小学校校舍重建，或者援建新的希望小学等公益项目。
二、信托会计相关文献综述
由于我国信托行业发展较晚，信托会计相关研究还较少。早期主要集中在信托会计实务和信托审计上。罗志华、杨林枫（2003）阐述对信托会计原则的理解就是监督作用，做到自有资金和各个信托项目资金需要单独核算，单独记账。之后常叶青（2003）提出了信托会计特有的五大要素及其之间的会计恒等式关系；明确了作为会计核算根本的信托会计四大假设，并据此进行细化，明确信托会计的科目设置体系（常叶青，2004）。李放之、栾甫贵（2005）提出因为信托受益人只关心实际收益，而不会关注信托项目真正的盈利和盈利归属期，所以在信托会计发展初期，为避免委托人产生账面盈利但没有分红的误解，信托会计应该以现金制为主。同时他还强调，信托项目如果仅靠信托公司的内审部门执行监督作用，则难以发挥好监督的效果。
随着2005年财政部《信托业务会计核算办法》的出台，信托会计相关研究转向的对信托的监管上。树友林（2009）将研究重点放在商业信托上，他强调要从监管制度层面和监管文化层面两个方面，重新构建对商业信托会计的监督体系。
近几年随着公益信托产品的兴起，学者们对公益信托法律制度进行了广泛探讨。胡卫萍、杨海林（2012）认为要修改《信托法》，明确公益信托的原理，承认公益信托的地位，同时制定进一步的公益信托操作规则，使公益信托尽快实现“有法可行”。徐孟洲（2012）认为公益信托的设立环节就存在诸多问题，应从行政性质的设立许可模式转变为非行政性质的设立登记模式。
三、信托会计的原理
1. 信托会计的意义。
无论是公益信托还是私益信托，信托会计的意义在于保证委托人的资源用于信托合同规定的限定用途，落实受托人的受托责任和管理基金的业绩，为财务管理和会计核算提供了一种特殊的会计核算模式，适合于对限定用途资源的核算。
2. 信托会计的监控重点。
按照公益信托和私益信托的不同，信托会计监控的重点也有所侧重。对于公益信托而言，主要监控信托资金的保管与支出。确保公益信托资金安全以及每笔信托资金支出符合信托设立目的，且用于公众利益支出。
而私益信托由于涉及资产的保值增值，监控的重点还增加了投出资金的监控和收益分配的监控。确保各项私益信托的收益真实完整，受托人勤勉尽责，为委托人争取信托财产的最大利益。私益信托的委托方与受托方以信托合同为依据，这种私人理财形式不同于涉及公众利益的公募基金，如果双方在信托合同中未约定审计事项，则在项目过程中无需审计的介入。同时按照大部分信托合同条款的约定，信托获得收益后，受益人只能按照本金大小获得固定比率的收益，而如果有超出部分则归信托公司所有，所以受益人不会关心信托项目真正盈利多少。这就需要信托会计发挥更强的监督职能，明确各个信托项目的实际收益，自有业务与信托业务混淆，不能将不同信托业务之间也不能混淆。
3. 信托会计的核算规范。
信托会计核算规范的制定应符合信托会计的监控重点。由于信托的委托人可能是政府和非营利组织，也可能是公司等营利组织，同时受托人主体可能管理不止一笔信托资金，这就需要信托财产与受托人自有财产分开管理，并将不同项目的信托财产分开管理。除经过委托人同意，严禁各信托项目之间进行资金拆借。委托人可选择对信托项目进行审计，审查信托项目资金的往来情况，受托人职责的履行情况。
信托会计的主要核算规范有：(1)不同的信托项目应建立单独的资金账户与核算账户。(2)信托公司自营业务与信托业务的财会部门应予以分开。由信托业务的财会部门负责信托项目会计核算，取得并保管财务原始凭证，编制信托项目的财务报表与信托项目履行报告书。(3)按照信托合同的约定，分配当期信托项目收益。(4)办理信托项目内部资金划转，财产转让等手续。(5)应委托人要求，办理商业信托受益权变更与转让等手续。
四、信托会计的核算基础
1. 私益信托会计核算逐渐需要引入应计制。
私益信托会计在相关业务中主要以现金制为基础，因相关信托业务投资范围小，存续期间1～2年居多，以实质性的信托全国中文核心贷款为主，资金使用人按期偿付利息到期还本，信托委托人按期收取信托收益，故在实务中较少涉及利息的计提和应收账款的计算。但对于以证券投资形式发起的信托或者期限较长的贷款类信托，辅之以必要的应计制十分重要。
上表是基于私益信托的两个案例，案例一是证券投资类信托项目，由于预期投资证券标的收益性难以预知，该信托项目到期收益率也难以预知。如果是投资债权类证券，需要信托会计以应计制为基础，采用摊余成本和实际利率法对债权类证券收益进行期限分摊，以正确计算持有期间收益。
而案例二虽然是信托贷款，持有到期收益率也确定，但由于持有期限不同收益率也不同，受托人只能按照A类受益权每期满24个月，按标准（1）的预期收益率支付收益，而持满36个月才按标准（2）的预期收益率补足差额，这其中就存在收益分配的时间差问题，因此对于这两类信托项目应当适当采用应计制。
2. 公益信托会计核算应采用现金制。
公益信托会计理论上应采用现金制，着重控制信托财产及其收益是否用于设定的公益目的，不用考虑信托财产所产生孳息的收益期分配问题。除了将委托人的资金本金用于公益事业（也称本金受益信托）外，还有用委托人的部分本金收益（也称收益受益信托）或受托人的托管费用于公益事业。而这种模式附带了私益信托的利益，即信托财产在按照信托合同约定分配给信托受益人后，剩余财产才用于公益事业，该模式称为慈善性剩余信托，但该信托项目在法律上不能称为公益信托。
后表是关于公益信托的两个案例，案例一是法律意义上的公益信托，信托会计采用现金制加强对资金收付的管理，而原信托本金所产生的孳息也用于公益事业，因此不涉及信托受益人利益分配问题，也无需按照每个核算年度确认信托收益的归属期。其成立的目的就是追求透明与公益，以顺利地实现资金的使用。
而对于案例二，不属于我国法律上的公益信托，但目前此类信托的资金投向本质上仍是贷款类的信托，同时信托受益人的预期收益不会按照投资本金大小产生变动，所以仍可以采用现金制进行信托会计核算。
五、研究结论
信托行业是现代金融行业四大支柱之一。但由于我国信托行业特殊的历史背景，信托行业法律制度尚不健全，需要信托会计发挥更多的监督职能。同时随着信托项目投资标的范围的扩大，公益信托项目的产生，原有信托会计核算制度已不适应新环境下信托会计的核算需求，因此，信托会计的监控目标以及信托会计的核算体系都需要按照私益和公益信托分别制定。
建议如下：一方面修改《信托法》，细化公益信托的具体内容，同时明确以剩余财产权用于公益事业是否可以成为公益信托。另一方面修改现行《信托业务会计核算办法》，区分公益信托和私益信托，并对证券投资类信托的核算参照《证券投资基金会计核算业务指引》进行修订，以便发挥信托会计应有的监督作用，实现信托目标。
参考文献
[1] .李健飞.美国房地产信托基金研究及对我国的启示.国际金融研究,2005
为什么要盲目信托
盲目信托近年来在美国受到关注。多年前，加州参议员芭芭拉·柏克瑟曾写过一本名为《盲目信托》的惊悚小说，让这个曲高和寡、鲜为人知的财富管理方式受到关注。一个政治家写小说，据说起因是一个不受她控制的信托基金进行了不合时宜的交易，使其遭受到了不公正的指责。之后柏克瑟再接再励，自己设立了盲目信托，她同时也担任美国参议院道德委员会主席，负责管理这种信托。
2007年，一部叫做《盲目信托》的电影在美国上映，虽然票房一般，却使得这个财富管理方式再次受到世人瞩目。不过，真正使其广为人知的还是因为2012年的美国总统大选，在共和党初选过程中，盲目信托成为好几个候选人的议题，以至于美国驻华大使馆都为此做出专门网页给予解释，还把其称为“保密信托基金”。
根据美国大使馆官方博客发布的一篇文章解释，保密信托基金是指担任公职或准备竞选公职的人把其资产放入一个不是由其本人控制的账号里，目的是不让本人知道自己有哪些投资，投在哪个领域，以此确保其政策或政治决定不是根据个人的财富利益作出的。所以，保密信托基金，即盲目信托的出现是为了避免利益冲突，维护公众对政府官员的信任。以此期望公众确信，议会和政府官员、最高立法者尤其是最高执法者是为了人民，而不是为了其个人利益才作出政治决定的。
进一步说，盲目信托设立的目的是在财富和权力之间划出边界，将二者进行物理隔离，使其各自在不同轨道上运行，相互不干扰。并且通告天下，这种物理隔离都是自愿的、自发的、非强迫性的，套用中国人常说的一句话就是：发财不当官，当官不发财！
什么人做盲目信托
理论上来讲，盲目信托是好事，因为它将善于执政和擅长于理财这两种聪明头脑进行分隔，使得双方在各自专业领域均无羁绊。美国许多政治家在竞选公职前都进行了这种物理隔离，以规避利益冲突。从比尔·克林顿到乔治·布什、奥巴马，在某个时间点都有过盲目信托。2003年，当罗姆尼当选马萨诸塞州州长时，他为自己和妻子都设立了盲目信托，在2012年美国大选时，他还多次高调提及这个财富管理方式，以撇清巨额资产对自己政治判断力的影响。在欧洲，那位意大利大亨、同时也是政坛常青树的前总理贝卢斯科尼不仅设立盲目信托，还指定了三个“盲目”投资顾问，至少在舆论上大有“要瞎就全瞎”的破釜沉舟之气势。
这种方式好处明显：通过授权其他人管理资金，政府官员可以转移针对内幕交易或不正当投资的任何指控。此外，盲目信托给予受托人在法律规定的范围内进行大胆投资，还不必面对冗长的披露过程，也无需承担政治压力。从这一点说来，这种制度还起到保护委托人的作用。
盲目信托是指信托的委托人自愿放弃或者被迫放弃自己对信托财产的所有管理权。就是说财产仍然是自己的，但管理权是别人的，由受托人拥有充分的自由裁量权来管理和处分信托项下财产。进一步讲，委托人对自己信托财产的投资情况可能放弃部分甚至所有知情权，以至于无权干预受托人的任何投资行为。
现在我们明白了，盲目信托就是委托人给予受托人以充分信任，让受托人全权管理信托财产，自己不参与、不过问、不干涉。这种盲目信托在法制严格的西方国家主要适用于政府公职人员——尤其是由企业家转型竞争公职的（无论市长州长还是总统职位）以及公司高管（比如美联储）等个人理财，因其工作性质与其决策地位之间产生利益冲突，因此立法者、社会舆论往往要求这些人利用盲目信托来隔离其个人财产的投资管理，以避免可能出现的利益冲突以及内幕交易，从而确保其决策的客观公正。
谁可以成为受托人
盲目信托从法理上说和普通信托一样，都涉及委托人、受托人和受益人三方关系，都涉及信托资产，都是一种制度安排。这种制度安排更适合制约那些位高权重的人物，制约贪腐严重的领域，制约信托法缺失和信用制度缺失的地区。那么，这个第三方可以是自己信得过的朋友、还是必须得和委托人完全没有关系的机构或者个人受托人呢？在美国，这几种情况都有。
在某些情况下，政府官员或竞选公职者可以让关系密切的顾问或朋友经管自己的盲目信托，美国参议院和有些州允许这么做。但美国政府另一些部门的高官，例如财政部长，这么做是不被允许的。在这种情况下，信托人必须完全独立于盲目信托的拥有人，而不能是他最要好的朋友。
盲目信托的理念是避免利益冲突，但在其执行层面上最好是独立于委托人影响之外的个人或者机构，在美国可以是律师、会计师、基金和其他金融机构；在中国则可以是现有的几十家信托公司。在结构安排上，委托人必须签订合同主动放弃许多权利，其中包括：不得对受托人的营运管理方式做出指示，不得要求受托人提供账目报告，不得任意取消受托人做出的营运管理决策，也不得随意变更受益人等。总之，盲目信托合约一旦签署，受托人决定一切，当然他得按照利益最大化原则行事，并在合约期满将所有信托财产交给受益人或者委托人——如果受益人和委托人为同一人或者同一家族的话。
所以说，盲目信托指的是在结构安排上的盲目，而不是投资取向的盲目。委托人可以闭着眼睛将财产委托出去，受托人却不能闭着眼睛投资，而是更要尽职尽责，将财产理好，将投资收回。
盲目信托前景如何
盲目信托规避了那些志向高远的政治家前进路上的道德障碍，但是代价较大。首先，这种理财方式启动成本比较大，在美国一般得数万美元；其次，维护和运行较为复杂，需要专业人士打理；再次，信托期限内管理费比较高，因为和一般性基金不同，其投资方向和方式受到某些法规限制因而需要更智慧的布局，也可能需要更复杂的交易结构。所以，设立盲目信托多数是那些拥有巨额财富的人士和必须要进行资产隔离的决策者。
以上这些负面因素并不意味着只有某些人才可以拥有这样的财富管理方式，实际上，任何人都可以选择盲目信托。而对我们这个信托和信用法律不够健全的社会，盲目信托则可以用于政府高级官员、金融监管者、国企高层甚至政府财政盈余的管理。比如设立“公务员信托基金”“高管信托基金”“退休金信托”“政府财政盈余信托”等，让这些基金带有部分甚至全部盲目色彩，以隔断权力和金钱的纽带，进而铲除腐败的根基，净化社会公权力，同时也保护了那些具有远大政治抱负又能干的政界和商界精英，使他们的天分得以充分发挥，不至于倒在边界不清的财富管理上。
实质上，这里的“盲目”指的是信托过程而非信托初始，是信托的管理原则而非管理。对委托人来说，它是一种权力和欲望的放弃，因为追求的是更高或者说更有价值的权力和欲望；对受托人来说，它是一种责任和良心的考验，因为即便对方“闭着眼睛”将身家交给自己，自己也不能“闭着眼睛”管理，而是要更加尽心尽责，比看护自家财产还要费时耗力。盲目信托选择的受托人往往是德高望重的人士，或者声誉良好的公司甚至是百年老店。
可以说，盲目信托对参与的各方都在法律和规则之上对道德水准有更高的要求，是一种更高的道义呼唤的结果。
（作者为北京大学兼职教授，欢迎读者与其交流。邮箱：erche2000@sina.com）
一、委托人又称为信托人，即信托财产的所有人，是提供信托财产，提出办理信托业务，指定受托人按其要求进行管理或处理，并有权监督受托人实施信托的机构或者个人;
二、受托人即为信托机构，其接受委托人的要求，按照合同规定对信托财产经行管理或处理;_
三、受益人是指在信托中享有信托受益权的人。房地产信托就是与房地产行业相关的信托行为。我国的《信托投资公司房地产信托业务管理暂行办法》(征求意见稿)中指出，所谓房地产信托，是指信托投资公司通过信托方式集中两个或两个以上委托人合法拥有的资金，按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，以不动产或其经营企业为主要运用标的，对房地产信托资金进行管理、运用和处分的行为。这里所指的不动产，包括房地产及其经营权、物业管理权、租赁权、受益权和担保抵押权等相关权利。简单地讲，房地产信托按投资形式划分，可分为资金信托和财产信托两种方式:从资金信托的角度出发，房地产信托是指受托人(信托投资公司)遵循信托的基本原则，将委托人委托的资金以贷款或入股的方式投向房地产业以获取收益，并将收益支付给受益人的行为;从我国房地产信托研究财产信托的角度出发，房地产信托则指房地产物业的所有人作为委托人将其所有的物业委托给专门的信托机构经营管理，由信托机构将信托收益交付给受益人的行为。我们可以看出，上述意见稿中的房地产信托主要是从资金信托的角度出发定义的。我认为的房地产信托，是指信托机构受委托人的委托，为了受益人的利益，以不动产为主要运用标的，依照信托合同来管理委托人所托管的财产及其资金的信托行为。房地产信托作为房地产金融的重要组成部分，是金融信托业和房地产业相互融合的产物，是商品经济发展到一定程度的必然结果。它不仅为房地产业的发展提供了大量的资金，同时又靠房地产业使其自身得到良好的迅速发展。
房地产信托的基本要素
房地产信托涉及到信托行为、信托当事人及信托标的物三个基本要素:
一、信托行为:一般指信托当事人在相互信任的基础上，以设定房地产信托为目的，通过签订合同或协议等书面形式而形成的一种法律上的行为，也即信托行为是指合法的设定信托的行为。
二、信托当事人:信托行为的设立形成了当事人之间以信托财产为核的特定的信托关系。信托关系涉及三方当事人:委托人、受托人和受益人。
1.委托人是信托财产及资金的所有人。在财产信托中，是以信托方式委托受托人按其要求对房地产则一产进行管理或经营的房地产所有者。作为委托人的前提必须拥有作为信托标的物的财产的所有权或拥有委托代办经济事务的合法权利，凡是具备上述条件的个人或法人都可以作为委托人。
2.受托人是接受委托人的委托，并按其约定的信托条件对信托财产进行管理或经营的人。信托关系人中，受托人对委托人和受益人同时承担管理或经营信托财产的义务，它对于委托人意旨的实现、受益人利益的保障，具有至关重要的作用。
因此，目前各国在相关信托法规中，对受托人的资格审查、·信托则‘产的运用范围都有严格规定，受托人一般要求是法人。
3.受益人是享受信托行为最终利益的人。对于受益人一般没有特别的条件限制，除法律规定为禁止享有财产权者不能成为信托的受益人之外，无论有行为能力还是无行为能力的法人和个人，均可成为受益人。受益人可以是委托人自身，也可以是第三人。当受益人是委托人本身，称为“自益信托”;若受益人是委托人和受托人之外的第三人，则称为“他益信托”。受益人所获得的收益既可以是信托财产本身，如委托继承或赠与的房地产，也可以是受
托人经营信托资产所获得的赢利，如房地产的租金收入、拍卖收入等。
三、信托标的物:房地产信托则一产及资金就是信托行为的标的物，即财产信托中通过信托行为从委托人手中转移到受托人手中并由受托人按一定的信托目的进行管理和营运的房地产财产。广义的信托财产还包括受托人管理和营运该财产所获得的财产(如在经营房地产过程中取得的利息、租金等)，获得的这类财产通常称为信托收益，属于信托财产的范畴。
房地产信托的职能
房地产信托作为信托的一种特殊的形式，是房地产金融的重要组成部分。信托有“受人之托，代人理财”的功能，房地产信托也有社会理财功能，其机构是通过开办信托存款、信托贷款和投资等各种与房地产业有关的信托业务，为房地产企业和个人提供了运用资金和财产的多种形式和广阔市场，并且凭借专业化的分工提高了资金的使用效益，从而提高房地产业的运营效益。具体而言，房地产信托有着以下职能:
一、融资与投资的职能
1.在房地产信托机构为委托人办理涉及房地产资金信托的业务中，客观上起到了融通房地产资金的作用，具有为房地产生产、流通和消费环节筹集资金，并对需要资金的单位给予融通和调剂的职能。信托的融资形式不仅表现为货币资金的融通。还表现为物资的融通，房地信托机构的资金融通还具有灵活多样、适应性强的特点。通过房地产信托的融通职能，调剂社会财富的余缺，有利于房地产资金的良性循环。
2.房地产信托的社会投资职能是指信托机构运用房地产信托业务手段参与社会投资的职能。
二、管理与咨询的职能
为规范信托公司集合资金信托业务的经营行为，保障集合资金信托计划各方当事人的合法权益，出台了信托公司集合资金信托计划管理办法，下面是详细内容。
信托公司集合资金信托计划管理办法
第一章 总 则
第一条 为规范信托公司集合资金信托业务的经营行为，保障集合资金信托计划各方当事人的合法权益，根据《中华人民共和国信托法》、《中华人民共和国银行业监督管理法》等法律法规，制定本办法。
第二条 在中华人民共和国境内设立集合资金信托计划(以下简称信托计划)，由信托公司担任受托人，按照委托人意愿，为受益人的利益，将两个以上(含两个)委托人交付的资金进行集中管理、运用或处分的资金信托业务活动，适用本办法。
第三条 信托计划财产独立于信托公司的固有财产，信托公司不得将信托计划财产归入其固有财产;信托公司因信托计划财产的管理、运用或者其他情形而取得的财产和收益，归入信托计划财产;信托公司因依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产等原因进行清算的，信托计划财产不属于其清算财产。
第四条 信托公司管理、运用信托计划财产，应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务，为受益人的最大利益服务。
第二章 信托计划的设立
第五条 信托公司设立信托计划，应当符合以下要求：
(一)委托人为合格投资者;
(二)参与信托计划的委托人为惟一受益人;
(三)单个信托计划的自然人人数不得超过50人，合格的机构投资者数量不受限制;
(四)信托期限不少于一年;
(五)信托资金有明确的投资方向和投资策略，且符合国家产业政策以及其他有关规定;
(六)信托受益权划分为等额份额的信托单位;
(七)信托合同应约定受托人报酬，除合理报酬外，信托公司不得以任何名义直接或间接以信托财产为自己或他人牟利;
(八)中国银行业监督管理委员会规定的其他要求。
第六条 前条所称合格投资者，是指符合下列条件之一，能够识别、判断和承担信托计划相应风险的人：
(一)投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
(二)个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人;
(三)个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。
第七条 信托公司推介信托计划，应有规范和详尽的信息披露材料，明示信托计划的风险收益特征，充分揭示参与信托计划的风险及风险承担原则，如实披露专业团队的履历、专业培训及从业经历，不得使用任何可能影响投资者进行独立风险判断的误导性陈述。
信托公司异地推介信托计划的，应当在推介前向注册地、推介地的中国银行业监督管理委员会省级派出机构报告。
第八条 信托公司推介信托计划时，不得有以下行为：
(一)以任何方式承诺信托资金不受损失，或者以任何方式承诺信托资金的最低收益;
(二)进行公开营销宣传;
(三)委托非金融机构进行推介;
(四)推介材料含有与信托文件不符的内容，或者存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏等情况;
(五)对公司过去的经营业绩作夸大介绍，或者恶意贬低同行;
(六)中国银行业监督管理委员会禁止的其他行为。
第九条 信托公司设立信托计划，事前应进行尽职调查，就可行性分析、合法性、风险评估、有无关联方交易等事项出具尽职调查报告。
第十条 信托计划文件应当包含以下内容：
(一)认购风险申明书;
(二)信托计划说明书;
(三)信托合同;
(四)中国银行业监督管理委员会规定的其他内容。
第十一条 认购风险申明书至少应当包含以下内容：
(一)信托计划不承诺保本和最低收益，具有一定的投资风险，适合风险识别、评估、承受能力较强的合格投资者;
(二)委托人应当以自己合法所有的资金认购信托单位，不得非法汇集他人资金参与信托计划;
(三)信托公司依据信托计划文件管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。信托公司因违背信托计划文件、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿;不足赔偿时，由投资者自担;
(四)委托人在认购风险申明书上签字，即表明已认真阅读并理解所有的信托计划文件，并愿意依法承担相应的信托投资风险。
认购风险申明书一式二份，注明委托人认购信托单位的数量，分别由信托公司和受益人持有。
第十二条 信托计划说明书至少应当包括以下内容：
(一)信托公司的基本情况;
(二)信托计划的名称及主要内容;
(三)信托合同的内容摘要;
(四)信托计划的推介日期、期限和信托单位价格;
(五)信托计划的推介机构名称;
(六)信托经理人员名单、履历;
(七)律师事务所出具的法律意见书;
(八)风险警示内容;
(九)中国银行业监督管理委员会规定的其他内容。
第十三条 信托合同应当载明以下事项：
(一)信托目的;
(二)受托人、保管人的姓名(或者名称)、住所;
(三)信托资金的币种和金额;
(四)信托计划的规模与期限;
(五)信托资金管理、运用和处分的具体方法或安排;
(六)信托利益的计算、向受益人交付信托利益的时间和方法;
(七)信托财产税费的承担、其他费用的核算及支付方法;
(八)受托人报酬计算方法、支付期间及方法;
(九)信托终止时信托财产的归属及分配方式;
(十)信托当事人的权利、义务;
(十一)受益人大会召集、议事及表决的程序和规则;
(十二)新受托人的选任方式;
(十三)风险揭示;
(十四)信托当事人的违约责任及纠纷解决方式;
(十五)信托当事人约定的其他事项。
第十四条 信托合同应当在首页右上方用醒目字体载明下列文字：信托公司管理信托财产应恪尽职守，履行诚实、信用、谨慎、有效管理的义务。信托公司依据本信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托财产承担。信托公司因违背本信托合同、处理信托事务不当而造成信托财产损失的，由信托公司以固有财产赔偿;不足赔偿时，由投资者自担。
第十五条 委托人认购信托单位前，应当仔细阅读信托计划文件的全部内容，并在认购风险申明书中签字，申明愿意承担信托计划的投资风险。
信托公司应当提供便利，保证委托人能够查阅或者复制所有的信托计划文件，并向委托人提供信托合同文本原件。
第十六条 信托公司推介信托计划时，可与商业银行签订信托资金代理收付协议。委托人以现金方式认购信托单位，可由商业银行代理收付。信托公司委托商业银行办理信托计划收付业务时，应明确界定双方的权利义务关系，商业银行只承担代理资金收付责任，不承担信托计划的投资风险。
信托公司可委托商业银行代为向合格投资者推介信托计划。
第十七条 信托计划推介期限届满，未能满足信托文件约定的成立条件的，信托公司应当在推介期限届满后三十日内返还委托人已缴付的款项，并加计银行同期存款利息。由此产生的相关债务和费用，由信托公司以固有财产承担。
第十八条 信托计划成立后，信托公司应当将信托计划财产存入信托财产专户，并在五个工作日内向委托人披露信托计划的推介、设立情况。??
第三章 信托计划财产的保管
第十九条 信托计划的资金实行保管制。对非现金类的信托财产，信托当事人可约定实行第三方保管，但中国银行业监督管理委员会另有规定的，从其规定。
信托计划存续期间，信托公司应当选择经营稳健的商业银行担任保管人。信托财产的保管账户和信托财产专户应当为同一账户。
信托公司依信托计划文件约定需要运用信托资金时，应当向保管人书面提供信托合同复印件及资金用途说明。
第二十条 保管协议至少应包括以下内容：
(一)受托人、保管人的名称、住所;
(二)受托人、保管人的权利义务;
(三)信托计划财产保管的场所、内容、方法、标准;
(四)保管报告内容与格式;
(五)保管费用;
(六)保管人对信托公司的业务监督与核查;
(七)当事人约定的其他内容。
第二十一条 保管人应当履行以下职责：
(一)安全保管信托财产;
(二)对所保管的不同信托计划分别设置账户，确保信托财产的独立性;
(三)确认与执行信托公司管理运用信托财产的指令，核对信托财产交易记录、资金和财产账目;
(四)记录信托资金划拨情况，保存信托公司的资金用途说明;
(五)定期向信托公司出具保管报告;
2009-12-31 10:21:23浏览量： 238
第一条 为规范信托公司证券投资信托业务，保障信托业务各方当事人的合法权益，培育公平竞争的市场环境，促进证券投资信托业务健康发展，根据国家有关法律、法规及监管要求，制定本公约。
第二条 中国信托业协会（以下简称“协会”）负责协会成员（以下亦称“会员单位”）证券投资信托业务的自律管理。
第三条 会员单位应依法合规经营，规范发展，严格按照国家法律法规和监管部门的有关规定开展证券投资信托业务，促进证券市场健康发展，在落实国家关于建设多层次资本市场体系，发挥市场资源配置功能的战略方针过程中起到应有的作用。
第四条 会员单位应当诚信经营，不得损害社会公共利益和行业利益。
第五条 会员单位发行证券投资信托产品，应当筛选合格投资人，原则上遵循以下规定：
（一）会员单位采取问卷调查、录音电话、现场访谈等适当方式对委托人进行风险适合性调查。调查内容包括但不限于委托人合同信息核实、风险承受能力及风险揭示等。
（二）会员单位应在信托文件中真实、完整记载委托人详细信息，包括但不限于委托人名称、身份证明文件、联系电话、住所等，并依法保存相关资料。
第六条 会员单位应如实、充分地向委托人揭示证券投资信托的投资风险，包括但不限于在信托文件、推介材料、信托公司网站、其他媒介信息上，在醒目位置以醒目字体载明信托计划不承诺最低收益，不保证一定盈利等内容。
第七条 会员单位应配合监管部门及协会对证券投资信托各方参与主体的情况、信托产品详细数据、运行情况等进行调查。
第八条 会员单位应当严格按照监管部门关于开设信托专用证券账户和专用资金账户的规定，开设相关账户，并应遵循以下规定：
（一）除按中国证券登记结算有限责任公司的要求提交开户材料外，还应提交以下材料：
1、单一资金信托应提供已签署的信托合同的复印件，并加盖信托公司公章或专用章。
2、集合资金信托计划应提供信托合同样本及信托计划说明书（信托计划说明书应当至少包括推介期、信托计划规模等内容）、信托计划成立公告或成立通知书，并加盖信托公司公章或专用章。
3、会员单位应保证信托设立真实有效，承诺不以拆分信托产品或开立“拖拉机账户”等形式，参与新股网上申购业务。
（二）单个证券投资信托成立时的规模不低于人民币2000万元。
第九条 鼓励会员单位在符合资本市场发展趋势及监管规定的前提下进行业务创新。
第十条 会员单位通过协会与监管部门及其他相关部门建立有效沟通、协调机制，及时解决产品创新设计或业务开展过程中出现的各类问题，促进证券投资信托业务健康、有序发展。
第十一条 会员单位应当公平竞争，不得以任何形式诋毁其他会员单位的商业信誉，杜绝恶性竞争、垄断市场、破坏市场秩序的不正当竞争活动。
第十二条 会员单位应积极配合协会与监管部门工作，组织进行市场调查研究和业务宣传，促进行业政策、法规及信用环境建设。
第十三条 会员单位应建立信息沟通与共享机制，及时向协会反映市场信息与行业情况，报送业务数据和信息，建立具有权威性、可靠性的证券投资信托业务统计系统与数据库。
第十四条 协会组织会员单位共同研究制定投资顾问型、结构化型及其他类型证券投资信托业务指引，对投资范围、投资集中度、风险控制、费率结构等内容进行规范。
第十五条 会员单位应相互监督，及时向协会反映违反本公约的行为。第十六条 协会对会员单位及其从业人员执行公约的情况进行监督。协会可根据情况要求会员单位进行自查，或组织对各会员单位公约执行情况的检查工作，并通报检查情况。
第十七条 协会定期组织对证券投资信托业务运营情况的综合测评，测评结果可作为对会员单位进行行业内部评价的依据，并向监管部门建议作为监管评级参考。
第十八条 为维护本公约的有效执行，对于会员单位违反公约的行为，协会可采取内部通报、警示通知、限期整改、同业制裁等措施，协会采取的制裁措施将抄报银监会，作为监管评级的参考。对于涉嫌违规经营或触范法律法规的，协会可向监管部门或其他相关部门反映情况。
一、保障性住房建设的资金缺口
根据2011年“两会”公布的计划, 在“十二五”期间, 未来5年保障房建设计划为3600万套, 其中2011—2013年每年建1000万套保障房, 后3年再建1600万套保障房, 使保障房的覆盖率从“十一五”期末的8%提高到“十二五”末的20%, 每年均将面临6000亿~7000亿元的资金压力。根据2011年投资1.3万亿元建设1000万套保障房推算, 5年总共3600万套房就需要4.7万亿元的建设资金。
可见, 保障性住房作为国家政策导向支持的项目, 由于地方配套资金投入不足存在巨大的融资需求, 且该类项目的销售对象及回款均较稳定, 故信托业务可以对保障性住房建设提供必要的支持。保障性住房融资可以成为房地产信托业务的新亮点。各类房地产企业在开展房地产信托业务时, 会介入保障性住房建设项目, 这样既贯彻落实了国家宏观经济发展方针, 有利于树立各信托公司支持民生工程建设的社会责任形象;同时, 又为保障房建设提供及时有效的融通资金供给。
二、保障性住房信托业务的开展模式
(一) 项目的选取
保障房包括几大类房地产建设项目, 宏观政策重点支持与推进的是公共租赁住房、适度发展经济适用房和限价商品住房建设、加快实施各类棚户区改造以及农村危改。作为信托公司, 在支持保障房建设过程中, 既要体现其在经济金融体系发展中的疏通与促进作用, 又要保障公司的稳健经营与盈利发展的宗旨。在项目的选取过程中, 要秉承安全性与盈利性并存的原则, 可以公共租赁住房、经济适用房、限价房为重点的支持项目, 兼顾部分棚户区改造项目。特别是对于中央特别支持的、归属为专项的保障性安居工程, 可以给予特别的关注。
此外, 据各大投行的投研报告分析并结合“十二五”规划建议对加快城镇化问题的突出强调以及就经济、城市发展和地产行业发展三方面的相关政策内容可以总结出房地产区域热点板块:环渤海、长三角、珠三角地区将形成三个“泛区域城市圈”, 区域中心城市消费升级, 主要强调房地产品质, 周边中小城市将进入快速发展期;以武汉、郑州、长沙为核心的中部城市带和以成都、重庆、西安为核心的西部板块在产业西移和铁路建设的推动下将成为未来5年发展最快的区域。
具体到信托公司个案的发展来说, 除关注上述热点房地产发展区域板块外, 还可利用各公司的区位优势, 优先发展与关注所处地区及周边、有战略合作关系房地产公司的相关保障房建设项目。
资料来源:根据投资银行研究报告总结。
(二) 合作“对方”的选取
由于保障性住房建设已经成为国家宏观经济发展的重要民生工程, 因此在其发展、规划及融资的过程中, 均会有政府的支持及政策的指引。在信托业务合作“对方”的选取时, 可以充分考虑选取有政府背景或是政府直接支持的项目。首先, 可以选取与政府直接合作的项目, 选取原先有过稳定业务合作关系的地方政府展开业务。其次, 更多的保障性住房建设会与地方性融资平台直接结合, 故可以积极开拓通过与地方性融资平台合作的保障性住房项目, 与地方性融资平台合作。同时, 此类业务也不归属为房地产信托业务, 这就避免了需要向银监会上报、等待审批等繁琐的程序。最后, 由于房地产业务风险性相对较高, 对于公司开展低风险性业务的需求来说, 可以选取实力雄厚的开发商为合作伙伴。同时, 特别可以考虑选取旗下拥有房地产公司的综合性经营的集团公司作为合作对象。该类公司不以房地产业务为主业, 而是拥有长产业链条的集团公司, 有主业支持房地产业务的发展, 实现了风险的分散化, 同时, 其多业务链条的模式, 也可实现与信托公司建立长期多元化战略合作伙伴关系。这类公司有:招商地产 (招商局集团) 、融科智地 (联想控股) 、海航置业 (海航集团) 、海尔地产 (海尔集团) , 等等。
(三) 业务开展模式的选取
在信托业务开展的过程中, 可以根据资金来源分别开展单一指定信托业务, 以及发行集合资金信托计划。具体业务模式可以选取如下方式开展。
1. 模式一:BT回购模式
该模式下, 信托公司兼具开发商与金融机构的双重角色, 既为项目提供资金支持, 同时又承担了开发商的角色, 充分发挥信托公司在资金融通与项目开发方面的综合优势。
具体操作方式为, 信托公司与地方政府融资平台签订保障性住房BT协议, 由信托公司发行保障性住房BT项目资金信托计划, 募集民间资金专项用于政府指定的保障房项目建设, 工程交由信托公司指定的具有房地产开发资质的房地产开发公司进行开发建设, 项目竣工验收完成后由政府回购 (可以分年度回购) 。
本模式解决了信托公司对信托资金监管以及项目建设风险控制问题, 同时减少了地方政府向房地产开发企业支付的建设费用, 大大降低了地方政府投资保障性住房的综合成本。
2. 模式二:商业配套模式
政府提供保障性住房项目, 以及配套给予信托公司一块周边土地用于对保障性住房的商业配套, 信托公司直接作为开发商带资对保障性住房项目进行投资, 其投资利润来源于地方政府对保障性住房配套的商业地块项目的销售或营业收入。
具体操作方式为, 信托公司与地方政府融资平台签订保障性住房投资协议, 由信托公司发行保障性住房投资项目资金信托计划, 募集民间资金专项用于政府指定的保障房项目和配套商业项目的开发及建设。工程由信托公司指定的具有房地产开发资质的房地产开发公司进行开发建设。
在该类信托模式的实际操作中, 为了保障信托计划受益人的利益, 可以引入地方政府对信托公司投资资金的保底措施, 即当保障性住房投资项目的净利润小于信托计划受益人的信托本金和保底利息 (以5年期银行贷款利率为基准) 时, 地方政府应对不足部分予以补足, 保障信托计划投资者的本息安全;相对的, 当信托公司从保障性住房投资项目中获得一定的利润时, 因与地方政府利润分成, 实现地方政府、信托公司、信托计划受益人的三方共赢。
3. 模式三:“股权投资基金+财政担保”模式
地方政府、信托公司以及房地产企业签署三方合作协议, 信托公司发行集合资金信托计划, 以有限合伙人的身份加入保障性住房股权投资基金合伙企业, 并由保障房基金将该资金以股本金形式投资到房地产开发公司, 用于保障性住房项目的开发建设, 由信托公司对包括所持有限合伙企业财产份额在内的信托基金进行管理、运用和处分, 以获取信托基金收益。保障房项目由地方政府出具承诺函, 承诺采取必要措施, 确保保障房项目余房销售回款, 保证信托基金实现退出。
4. 保障房LPFs模式
契约型上市房地产基金 (LPFs) , 是房地产信托投资 (REITs) 中的一种。LPFs是以契约型基金形式发展房地产投资信托可在交易所上市的基金产品, 由基金管理公司、LPFs基金持有人、托管机构组成, 主要投资于可产生稳定租金收入的房地产, 通过基金管理公司的专业管理实现基金单位的增值。保障房作为政策导向的产品, 有着巨大的发展空间, 如果信托公司通过合法途径对保障房进行融资建设, 这不仅可以解决保障房的来源问题, 而且可以为信托公司在当下的宏观经济环境中提供一条新的出路。交易所上市的LPFs作为REITs采用的一种解决流动性的安排, 与保障房相结合具有一定的现实意义。
具体的操作模式是:第一步, 政府划定地块, 以公开招标的方式, 按一定的回报率委托开发商建设符合要求的保障房。第二步:保障房竣工通过验收后, 指定SPC (属于REITs中的特殊目的信托公司) 管理建成的保障房。第三步:SPC以受让的房产在证券市场公开募集资金, 成立LPFs, 按招标价格支付开发商建设费用, 溢价部分作为政府土地出让收入上缴财政。第四步:SPC委托专业物业管理公司对保障房进行管理, 收取廉租房、政策性租赁房的租金和经适房的出售收入, 作为信托权益的利息收入, 按时支付给相关投资者。
在该模式中, 政府是关键, 只需提供土地, 不再有其他投入, 就可以大规模建设保障房, 虽然失去了卖地收入, 但保障房建成后可以获得合理的溢价部分, 并解决民生问题。开发商只负责开发环节, 通过竞标取得开发权, 按约定收取回报, 也避开了当前资金流动性缺乏、贷款难度高、商品房处于风险高危的不利因素。SPC作为专业信托机构设立保障房LPFs募集资金, 依靠经营保障房获取收益回报投资者, 不仅还原了房产最根本的居住功能, 也回归了资产定价本质。这种保障房LPFs模式对于参与者来说都有一定好处, 形成了一种共赢的局面。
三、小结
保障性住房建设符合国家宏观经济发展政策, 且在其计划建设过程中的资金缺口巨大, 信托业务作为金融体系中的重要组成部分, 可以对保障性住房建设提供必要的资金支持。信托公司要积极支持国家的民生工程建设, 结合自身市场化业务发展的战略需要, 选择恰当的业务开展模式, 投入到保障性住房建设项目的信托业务当中, 既能保持多元化的业务结构, 突破房地产信托业务的发展瓶颈, 又能体现信托公司对社会责任的担当。
参考文献
[1].李静静杜静.保障性住房融资中运用REITs的探讨.工程管理学报.2011.2
[2].陈一飞田泽.以政府采购保障房建设促进住宅产业创新研究.经济体制改革.2011.2
平安信托三个新的信托产品，产品投资期2年，预期年收益率高达5.7％，是同期存款税后收益的2.3倍。平安信托此次推出的三个“华联回龙观”产品，均为物业投资信托，募集的资金投资于北京“回龙观购物中心”整幢三层物业，投资金额为3.45亿人民币，投资期限2年。该物业出租与品牌及信誉良好的北京华联综合超市股份有限公司，信托计划通过长期稳定的租金收入来实现投资者收益。由于该信托项下的物业由专业机构承诺无条件以保护价认购，物业的出售有很好的保障，因此产品风险非常小。
据了解，该产品按收益率分A、B两型，A型受益权年收益率为5.3％，最低认购金额为40万人民币；B型受益权年收益率为5.7％，最低认购金额为10。万人民币。相比2年期人民币储蓄存款2.448％的税后年收益率，这三个产品预期年收益率均为5.3％、5.7％，是同期储蓄收益的两倍多。
华宝信托出银行担保浮息理财产品
华宝信托推出银行担保浮息理财产品，中华企业股份有限公司债权信托优先收益权转让及回购。
中华企业将其向项目公司发放委托贷款所形成的2.6亿元债权，作为信托财产信托给华宝信托，其中由华宝信托将2.5亿元优先受益权部分等额分割后向社会投资者转让，转让期满24个月后，中华企业按约定价格向优先受益人回购优先受益权。本次产品的发行规模为人民币2.5亿元，社会投资者作为优先受益人的年预期收益率为5％，运作期限2年，认购起点为100万元，可按10万元整数倍递增。
中信银行发售“中信理财之票据通计划第九期”1—5号。该产品理财收益来源于所投资的信托购买中信银行持有的银行承兑汇票对应票据资产到期收取的款项。产品期限49—57天，最低认购金额为人民币50000元，以1 0000元的整数倍增加认购金额。该产品客户无提前终止权、不可质押、无认购手续费。中信理财之“票据通计划9期”是中信银行针对当前资本市场波动的状况推出的银行承兑汇票投资。产品具有期限短、风险低、获利稳等特点，其所投资的银行承兑汇票是银行对外信用担保的一种形式。
信诚人寿推出“医本无忧”防癌保险计划
信诚人寿“医本无忧”防癌保险计划。该保险计划是一款保本返还的产品，客户生病后提供看病费用，客户在保障期内健康生活没有理赔，信诚则将在保单期满后把所缴保费的110％还给客户。
根据卫生部统计显示，每年新增的癌症发病人数达到220万，每年因癌症死亡的人数接近200万人，每年人均约2万元治疗费用。“医本无忧”具体分为三种情况：如客户在癌症早期的原位癌阶段发现，则可以提前领取保障金额的10％用于癌症早期治疗，从而做到“病向浅中医”。如客户被确诊为恶性肿瘤，则保障金额的100％用于客户治疗；如客户在保单满期时健康生活，未发生过理赔，那么客户可以取回所缴的100％保费，同时还将获得全部所缴保费10％的满期奖励，这相当于帮助客户提前储备了一笔养老金。
股市的白蛇
最近股市不好，小范终于撤出来了，资金不到入市时候的三分之，几乎是腰斩，斩两次。他又发誓，再也不入市了——若干年前听过。听别人说，小范戒不了炒股。我们不太清楚，股市熊牛的周期比较长，当日他如何发誓赌咒不再入市的影像比较模糊了。吃饭的时候，多喝了几口酒，大家high起来了，小范的话题绕着股市转啊转啊，我们都听烦了。我们一说，小范也挺烦，说你们哪回说来说去不都是感情那点儿破事儿!
