证券网上交易协议书

证券网上交易协议书（通用8篇）

证券网上交易协议书 篇1

乙方：_________

甲乙双方根据国家有关法律、法规、规章、证券交易所交易规则以及双方签署的《_________》，经友好协商，就网上委托的有关事项达成如下协议：

第一章　网上委托风险揭示书

第一条　甲方已详细阅读本章，认识到由于互联网是开放性的公众网络，网上委托除具有其他委托方式所有的风险外，还充分了解和认识到其具有以下风险：

1．由于互联网数据传输等原因，交易指令可能会出现中断、停顿、延迟、数据错误等情况；

2．投资者密码泄露或投资者身份可能被仿冒；

3．由于互联网上存在黑客恶意攻击的可能性，互联网服务器可能会出现故障及其他不可预测的因素，行情信息及其他证券信息可能会出现错误或延迟；

4．投资者的电脑设备及软件系统与所提供的网上交易系统不相匹配，无法下达委托或委托失败；

5．投资者在申请开通网上交易过程中，应充分了解网上交易的具体细节，包括几个过程，如客户的计算机配置问题，电信线路问题，以及服务器的响应问题等，对网上交易的交易过程做到心中有底，以免造成交易损失；

6．如投资者不具备一定网上交易经验，可能因操作不当造成委托失败或委托失误；

7．由于网络故障，导致投资者的交易指令不能正确送达或完成的风险。通过网上证券交易系统进行证券交易时，投资者电脑界面已显示委托成功，而券商服务器未接到其委托指令，从而存在投资者的利益不能增大或损失不能停止的风险；或投资者电脑界面对其委托未显示成功，于是投资者再次发出委托指令，而券商服务器已收到投资者两次委托指令，并按其指令进行了交易，使投资者由此而产生重复买卖的风险；

8．由于行情信息及其他证券信息有可能出现错误，从而给投资者带来错误信息的风险；

9．由于不可抗力因素，使投资者不能及时进行交易的风险；

10．投资者对开通网上交易后所涉及的责、权、利应有充分的认识，尤其对一些不可抗力因素造成的损失，应及时进行弥补，以免造成更大的损失。

上述风险可能会导致投资者（甲方）发生损失。当出现上述情况，客户可以随时与开户营业部或我公司联系，并改用其他委托方式，避免或尽量减少交易损失。

第二章　网上委托

第二条　本协议所表述的“网上委托”是指乙方通过互联网，向甲方提供用于下达证券交易指令、获取成交结果的一种服务方式。

第三条　甲方为在证券交易合法场所开户的投资者，乙方为经证券监督管理机关核准开展网上委托业务的证券公司之所属营业部。

第四条　甲方可以通过网上委托获得乙方提供的其他委托方式所能够获得的相应服务。

第五条　甲方为进行网上委托所使用的软件必须是乙方提供的或乙方指定站点下载的。甲方使用其他途径获得的软件，由此产生的后果由甲方自行承担。

第六条　甲方应持本人身份证、股东帐户卡原件及其复印件以书面方式向乙方提出开通网上委托的申请，乙方应于受理当日或次日为甲方开通网上委托。

第七条　甲方开户以及互联网交易功能确认后，乙方为其发放网上交易证书。

第八条　凡使用甲方的网上交易证书、资金帐号、交易密码进行的网上委托均视为甲方亲自办理，由此所产生的一切后果由甲方承担。

第九条　乙方建议甲方办理网上委托前，开通柜台委托、电话委托、自助委托等其他委托方式，当网络中断、高峰拥挤或网上委托被冻结时，甲方可采用上述委托手段下达委托。

第十条　乙方不向甲方提供直接通过互联网进行的资金转帐服务，也不向甲方提供网上证券转托管服务。

第十一条　甲方通过网上委托的单笔委托及单个交易日最大成交金额按证券监督管理机关的有关规定执行。

第十二条　甲方确认在使用网上委托系统时，如果连续五次输错密码，乙方有权暂时冻结甲方的网上委托交易方式。连续输错密码的次数以乙方的电脑记录为准。甲方的网上委托被冻结后，甲方应以书面方式向乙方申请解冻。

第十三条　甲方不得扩散通过乙方网上委托系统获得的乙方提供的相关证券信息参考资料。

第十四条　甲方应单独使用网上委托系统，不得与他人共享。甲方不得利用该网上委托系统从事证券代理买卖业务，并从中收取任何费用。

第十五条　当甲方有违反本协议第十三、十四条约定的情形时，乙方有权采取适当的形式追究甲方的法律责任。

第十六条　当本协议第一条列举的网上委托系统所蕴涵的风险所指的事项发生时，由此导致的甲方损失，乙方不承担任何赔偿责任。

第十七条　本协议自甲乙双方签署之日起生效。发生下列情形之一，本协议终止：

1．甲乙双方的证券交易委托代理关系终止；

2．一方违反本协议，另一方要求终止；

3．甲乙双方协商同意终止。

第十八条　本协议一式两份，双方各执一份。

甲方（盖章）：_________乙方（盖章）：_________

代表（签字）：_________代表（签字）：_________

证券网上交易协议书 篇2

在信息高速发展的时代, 我国网上证券市场也蓬勃的发展, 面对机遇的同时, 也面临着挑战, 存在着一些问题和急需改进的地方。

一、国网上证券交易的现状

“与发达国家相比, 我国的网上交易是滞后的, 但是我国发展网上证券交易有着得独厚的条件。中国证券在发展初期, 就采用了超前、创新的电脑网络交易模式, 上海证券交易所是全世界第一个实现了全电子化网络交易的交易所。”

我国的网上证券交易始于1997年, 最早的网上交易系统由华融信托和闽发证券推出。截止至2003年2月5日, 我国证券公司总数为124家其中正式开通网上交易业务的约89家占证券公司总数的71.77%。

下表为2002年中国网上证券交易发展状况。这组数据充分反映了我国网上证券交易发展速度。

但是, 严格说来, 我国投资银行开展的网上业务, 目前主要是网上委托。“我国证券公司发展网上交易的主要模式是财经网站交易平台+券商营业部的形式, 网站的收入来源于交易手续费。”可见, 我国目前相当多的证券公司只是把发展网上交易当作宣传企业形象的手段, 提供一系列金融证券类信息服务, 帮助券商拉交易客户, 没有真正形成自己的网络证券交易平台。

二、我国网上证券市场面临的机遇和挑战

网上证券交易的快速发展给我国证券交易市场带来了大好的发展机遇, 同时也带来了前所未有的挑战。

(一) 网上证券交易给我国证券市场带来的机遇

1、网上交易利于中国证券交易市场与国际证券交易市场接轨

“2000年3月30日中国证监会发布《网上证券委托暂行管理办法》的通知, 表明了市场对网上交易的认同。2002年由中国证监会、国家计委、国家税务总局联合发文, 宣布自5月1日起调整证券交易佣金收取标准, A股、B股、证券投资基金的交易佣金实行最高上限向下浮动制度。”此举极大地促进了网上交易蓬勃发展, 体现出网上交易低成本的优势, 也是我国证券市场与世界证券市场接轨的有力保障。

支持和发展网上证券交易也为海外投资者买卖两市B股创造了方便, 让跨境证券交易成为可能, 有利于促使了国内证券市场机制的完善与市场的成熟, 增强了加入W T O的抗风险能力。

2、降低券商的经营成本, 提高经济效益

传统的证券营业部投资的方式均采用配备专门人员, 成立分理营业部的方式。“据不完全统计, 一般营业部一次性投资在500-1000万元, 日常的月营业费费用为25-80万元。而网上交易只需投入相对很少的一部分费用就可以完成大部分传统业务活动, 如信息传递、跑单、交易、清算、交割等, 这样就减少了大量的有形投入, 如房租、日常办公费、专修、人工等, 从而节省了营业部的投资和成本。据统计, 在支持同等客户的条件下, 网上交易的一次性投资只是传统营业部的25%-50%, 日常月营运费用则在传统营业部的20%-25%。”随着我国加入WTO, 金融业也将逐步对外开放, 这样国外的金融投资巨头必将逐步进入, 而我国国内的券商过多, 缺乏一些超大规模机构, 使得国内同行之间的竞争也非常激烈, 面对着这种困境, 通过开展网上交易的形式, 降低交易成本, 在竞争中将处于十分有利的位置。

3、打破传统交易的时空限制, 提高投资者的自由性

网上交易属于一种无形交易, 只要有一台电脑, 一根电话线, 客户就可以进行交易。投资者可以根据自己的实际情况, 可以把任何一个地方都变成自己的大户市。从对股民进行的支付方式的调查中发现, 在总共6种委托方式里 (网上委托、电话委托、远程可视、手机短信息、手机WAP, 营业部内部委托) , 网上委托交易量己排到前3名, 仅次于营业部内部委托与电话委托, 由此可见, 网上交易委托的数量的增长速度是非常快的。对于发展我国网上证券交易也提供了很好的客户保障。

(二) 、网上证券交易给我国证券市场带来的挑战

1、网络安全性还存在问题, 不能提供有效的安全保障。

网上交易安全缺乏保障。“一方面是单纯技术方面的, 另一方面是证券行业体系标准规范, 无论是政府部门还是行业监管部门都没有统一的规范没有保障网上交易安全的正式法规, 使得网上交易风险难以确定, 也影响股民上网委托交易的信心。”在发达国家, 网上电子交易在金融领域的发展己积累了丰富经验, 并建立了一整套从理论到实践的完全解决方案, 特别是近年来, 新技术、新方法, 如SS1协议、数字签名、数字证书、时间戳、认证机制、防火墙技术等等的引入, 使得网络信息必须的保密安全、不可否认、不可修改等要求都得到了较好实现。但在我国安全性仍是上证券交易的最大威胁, 必须不断地对网络通信加大投入, 更新技术。

2、券商网站普遍服务单一, 个性化程度低

现在网上服务普遍存在形式单一、信息重复、原创信息少等弊病, 大多数券商开通网上交易只是将其作为一个交易渠道而己, 没有做到真正意义上的网上经纪。完全的网上经纪业务, 应具有多元化和多功能, 建立这样的服务体系, 有一个艰难的发展过程。

3、交易成本居高不下, 阻碍了网上证券交易的快速发展

“投资者在进行证券交易时, 不仅要支付必须的证券交易费用, 如委托费、撤单费、查询费、佣金、印花税、过户费等, 还要负担如交通费、通讯费、住宿费、就餐费等附加费用, 这部分费用虽然不多, 但无疑会增加投资者的投资成本。”因此, 避免在家庭、单位、证券公司之间来回奔波, 节约交通费用和食宿费用是投资者选择网上交易的主要原因之一。

目前, 我国投资者在进行网上证券交易时, 虽然减少了交通费用和食宿费用的支出, 但交易成本不仅没有降低, 反而增加, 这主要是在于目前购买电脑设备、上网设备、交易分析软件等前期投入和上网费用居高不下。一般来说, 购买一台能上网的品牌电脑、安装一条超级一线通、购买一套比较好的行情分析软件总费用不下一万元, 每个月的上网费用也要上百元, 这对中小投资者来说, 是一笔不小的开支, 在一定程度上影响了网上证券交易业务的进一步推广和普及。

4、互联网的普及程度制约网上证券交易的发展

网上交易有赖于基础产业和基础业务的发展。如信息基础产业的发展、互联网服务及商业银行电子互联网技术的先进程度等, 其中券商本身电子网络的发展也是很重要的因素。受经济、技术等各种因素的限制, 电脑及互联网在我国的普及率不是很高。

三、我国网上证券交易的出路

(一) 加强安全保障力度、防范交易风险, 建立有效的责任分担制度, 保护投资者的合法权益。

“加强安全保障应从技术规范和行为规范两个层面双管齐下。一方遵循技术中立原则以保证技术的开放和创新, 另一方规定严格的技术最低标准, 保证成熟技术的规范应用。技术规范之外, 更应重视行为规范的详尽规定。从业务资格、业务流程、安全程序、信息公开和保密等多方面具体规范交易各方的行为, 在最大程度保障网上交易安全的前提下, 尽量不减损电子化交易的效率。”重视安全和风险的事前保障和防范, 不应忽视事后风险和损失的合理分配。在风险承担、和责任归属上, 首先应考虑违反安全注意义务的过错因素, 在技术上无法确定过错的情形下, 则应根据技术环境、交易条件、经济状况等因素综合考虑在交易各方之间进行合理分摊, 尤其应保护投资者的合法权益, 维持投资者对网上证券交易的信心。

(二) 注重服务

随着投资者对网上交易的不断学习运用, 他们通过网络获得与其投资兴趣相关资讯的能力越来越强, 其投资水平也将会不断提升, 另外他们也将越来越不满足于券商提供的既有资讯服务和市场上所有的投资项目。不同的客户有着不同的需求, 券商应开始关注他所拥有客户的需求差异, 重视个性化服务。举例来说, 短线投资者关心的是交易的快捷、相关资讯的及时和交易佣金的水平, 股民期投资者在进行网上交易时与短线投资者所关注内容就会有所不同, 这就要求券商必须了解客户, 即为之制定相应的销售策略。“从近几年网上证券交易的发展看, 世界各国网上证券交易竞争的最后落脚点在个性化信息咨询服务, 能够提供全而的、个性化的服务是网上券商成功的一个关键因素。”

(三) 针对目前投资者网上证券交易较高的问题

券商应对客户情况进行认真分析, 针对不同情况采取不同的鼓励措施, 刺激和推动网上证券交易的发展。比如, 针对不愿自己买电脑的客户可提供电脑租赁或送电脑服务, 自己有电脑的可考虑降低一定的上网费用。通过这样的人情化服务, 既解决了投资者购买电脑设备和上网费等成本问题, 又增进了与投资者的情感交流, 稳定了客户。

(四) 大力发展互联网业务, 加强网上交易服务的配套设施建设。

国家要加大对互联网基础建设的投入, 增加带宽, 提高速度, 降低费用, 满足全民上网的需求, 特别是要加强金融证券通信网络的建设, 解决金融证券电子数据的安全传输问题。对于券商来讲, 首先要确保网上证券交易系统的安全性与稳定性, 解除投资者网上交易的后顾之忧;其次, 要与银行合作, 利用其营业网点, 实现异地便捷开户, 或者直接推行网上开户, 吸引更多投资者参与网上交易, 以保证其跟上日益复杂的技术和市场发展。对于监管机构来讲, 要认真研究, 不失时机地推出新的监管政策或规则, 规范券商网上交易行为, 防止网上交易负面效应出现, 确保网上证券交易规范健康地发展;同时, 也要加强对投资者网上自主交易能力和风险防范意识的培养, 引导他们从感性投资向理性投资转化, 真正起到推动网上证券交易发展的作用。

在信息技术高速发展的时代, 在网上证券交易蓬勃发展的年代, 我国证券市场应紧跟时代的潮流, 抓住这个大好机遇, 同时也应该积极地面对挑战, 采取有效的措施和方法, 促进中国网上证券交易的发展和欣欣向荣。

参考文献

[1]、刘慧源.促进我国网上证券交易发展的因素分析.北京财贸管理干部学院报, 2003. (5)

[2]、刑天才, 王玉霞.证券投资学.大连:东北财经大学出版社, 2003.9

[3]、杨国良.我国发展网上证券交易的优势及其制约因素.高等职业教育, 2003 (2)

[4]、李光.网上证券交易存在的问题及对策.河南商业高等专科学校报, 2003 (3)

[5]、徐亮, 张远.网上证券交易的法律规制.华中农业大学报 (社会科学版) , 2005 (1)

网上证券交易存在问题剖析与对策 篇3

[关键词] 网上证券交易 风险 防范

网上证券交易是指投资者利用互联网络资源，获取证券的即时报价，分析市场行情，并通过互联网委托下单，实施实时交易。我国最早进行网上交易是闽发证券和中国华融信托投资公司于1997年推出的网上交易系统。与传统的证券经纪相比，网上交易具有摆脱时空限制，降低经营成本，提供更快速而方便的服务的优势。但在网上证券交易快速发展的同时也暴露出一些问题。

一、网上证券交易的优势

首先，网上证券交易可以打破时空界限。理论上说，客户可以无限多，这些客户可以是同城的也可以是异地，甚至可以是国外的，有利于扩大客户资源。

其次，网上证券有利于提高交易效率，降低交易成本。大型计算机处理能力的增强提高了证券交易的撮合效率，宽带的普遍使用使网络传输能力的提高加快，证券市场的灵敏度有很大提高。由于使用网上证券交易的投资者越来越多，各个券商可以缩小营业部的占地面积以及各种软硬件的投入，达到降低运行成本的目的。运行成本的降低，佣金等收费标准和其他的收费标准相比也有所降低，能吸引到更多的投资者。

第三，网上证券交易使投资更方便与快捷。进行随着网络技术的发展，网上证券网站已经可以直接提供基于网络浏览器的图形界而的走势图和在线的行情分析。投资者可以下载证券公司或者第三方软件公司提供的客户端软件，通过软件更方便地接收实时行情和在线分析，可以在盘后快速下载需要的其他数据，并通过软件更方便地接收实时行情和在线分析。投资者还可以直接在网上下单进行交易。

二、网上证券交易存在问题

1、网上证券交易的网络问题

互联网是个开放的网络，经常容易受到各种各样的网络攻击。在计算机系统中存在的任何细小的漏洞若不及时修补，就可能被黑客所利用，其后果是十分严重的。由于多数股民缺乏网络安全知识，使网上炒股面临极大的安全风险。遭黑客攻击与病毒感染的股民以中老年为主，黑客会盗取客户资料。甚至操作投资者帐户上的股票，由于黑客不能从股票账户中提取现金，但是可以将偷来的股票账户进行高买低卖，给客户造成很大的损失。

网上交易被称为“流动大户室”，主要就是因其便利的操作程序和快捷的传输速度。虽然当前我国部分地区采用了宽带接入互联网，但也会受到网上交易带宽不够或服务器处理能力不足的影响，网速慢、线路拥挤、连接不稳定等情况都直接影响交易的完成质量。特别是在行情异常火爆的时候，大量投资者通过网上交易会使服务器发生堵塞，从而使投资者不能及时看到行情甚至产生“堵单”现象。

2、网上证券交易的管理问题

除了在网络方面存在的问题外，管理制度的不完善也是造成网上证券交易不安全性的一个重要因素。由于在信息管理时没有专门人员负责管理数据库，容易造成投资者开户和个人资料泄露。对交易系统进行日常维护和管理。无论信息管理还是维护管理最终还是归结到人，人员的素质高低，法制观念的强弱都会影响到管理的效果。

3、网上证券交易的监管问题

我国网上证券交易的基础性法律，仅有《中华人民共和国电子签名法》（2004)，而电子支付法等在我国尚属空白。在网上证券交易中当事人隐私权的保护问题上，当事人之间的权利义务关系、法律责任等核心内容有待进一步完善，个人资料时有外泄情况发生。由于缺乏相应的法律规范，导致投资者的合法权益无法得到有效的法律保障和技术支持。由于互联网的无国界性，网上证券交易跨越国界十分方便，由于各国在立法上存在着差异，当发生纠纷时，将面临法律是否适用的问题。

三、促进网上证券交易健康发展

1、加大网络安全的技术措施力度，保证网络的畅通

采用网络隔离手段对证券交易的中心端的软硬件系统与证券公司业务系统实施网络隔离。采用入侵检测技术防止黑客攻击，以此作为继防火墙之后的第二道安全闸门，在不影响网络性能的情况下能对网络进行监测，提供对内部攻击、外部攻击和误操作的实时保护。计算机病毒是网络安全的痼疾，为此，要求所有券商的计算机上安装能及时升级的网络版防毒产品。此外，对重要的交易数据要进行定期的备份，并采用数据加密技术、数字签名技术、数字时间戳、数字证书技术，利用公钥基础设施安全体系。为解决委托数据在互联网上传输过程中存在的被截取、破译的风险，还可以使用安全套接层协议或者安全电子交易协议来保证网上证券交易的安全进行。除此之外，要及时对服务器进行升级换代，保障投资者顺利完成交易。

2、完善券商自身管理制度，加强对投资者教育

进行信息管理时由专人负责管理数据库，做到不泄露投资者开户和个人资料。除了有应付系统中断的备用系统和应付危急的程序外，还有必要对系统进行日常维护和管理。对人员的管理可以从以下几个方面入手：对证券从业人员和网络管理人员进行包括规章制度和法制等内容的岗前培训；实行岗位责任制，对违反安全规定的责任人给予严惩；落实安全运行制度与原则。券商也可以采用更加安全的措施例如手写签名、电子公章、秘密代号、指纹、声音，甚至视网膜结构等，保障网上证券交易的安全进行了。网上证券交易的风险很多方面来自于客户本身，证券公司有责任对投资者进行相关的安全教育，让投资者学会进行自我保护。

3、健全与完善相关的法律法规，实现对投资者的保护

由于在网上证券交易中证券公司始终处于优势地位，有关交易信息和资金信息都掌握在证券公司手中，有的证券公司也利用优势地位制订对自己有利的格式化合同，因此，立法应倾向于保护投资者，尤其要注意禁止委托交易合同中对投资者的各种不公平的规定，并应在风险分担等方面给投资者以保护。，证券管理部门还没有对证券网络犯罪进行直接监管和处罚，证监会没有司法调查权，而公安机关对证券网络交易业务熟悉程度不及证券监管机关，但有关证券网络违规犯罪主要由公安机关管辖。有必要在现在的中国证监会机构下设立一个独立的部门，专门负责网上监督。

4、引入保险机制，保障投资者切身利益

在依靠技术进步，不断强化安全保密手段，通过法律措施打击利用互联网进行证券犯罪的同时，应积极地与保险公司合作，大力推广如“黑客保险”、 “网路及交易系统畅通保险”对应的险种，为投资者投保，通过保险机制的配套工程来消除投资者的疑虑，树立投资者对网络安全的信心，建立保障投资者的切实可行的运行机制。

参考文献：

[1] 樊云慧. 网上证券委托错误的责任承担[J ]. 山西财經大学学报,2004年4月.

[2] 管敏. 我国网上证券交易的监管分析[J ]. 沿海企业与科技,2009年12月.

[3] 高天毅. 网上证券交易中安全性研究与技术应用[J ]. 科技资讯，2010年12月.

作者简介：

证券交易委托代理协议书 篇4

依据《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国合同法》和其他有关法律、法规、规章以及证券交易所和中国证券登记结算机构有关交易、结算规则规定，甲、乙双方就甲方委托乙方代理证券交易及其他相关事宜达成如下协议，供双方共同遵守。

第一章 双方声明

第一条甲方向乙方作如下声明：

1、甲方具有相应合法的证券投资资格，不存在法律、法规、规章和证券交易所交易规则禁止或限制其投资证券市场的情形；

2、甲方在决定委托乙方代理证券交易前，已详细阅读并充分理解本协议书及其后所附的其他有关协议书的所有条款和乙方向其提供的《风险揭示书》，特别是其中有关乙方的免责条款，愿意承担证券市场投资风险。甲方根据需要自愿与乙方签署其他有关协议；

3、甲方保证在其与乙方委托代理关系存续期内向乙方提供的所有证件、资料及所填写的内容均真实、有效、合法，甲方保证其资金来源合法。甲方所提供的资料、信息如有变更，甲方承诺及时向乙方办理有关资料更改手续；

4、甲方向乙方申请开通的交易委托方式，自愿承担因享有这些服务而应承担的责任和义务；

5、甲方承诺按照有关法律法规及证券交易所交易规则的规定支付佣金及乙方代扣代缴的有关税费；

6、甲方同意遵守有关证券市场的法律、法规、规章及证券交易所交易规则、中国证券登记结算有限责任公司结算规则和乙方的有关规定。

第二条乙方向甲方作如下声明：

1、乙方是依法设立的证券经营机构，具有相应的证券经纪业务资格，在核准的经营范围内从事合法经营活动，其经营范围为证券的代理买卖，代理证券的还本付息、分红派息，证券代保管、鉴证，代理中国证券登记结算有限责任公司开立证券账户、开放式基金代销及经主管部门批准的创新类业务；

2、乙方具有开展证券经纪业务的必要条件，能够为甲方的证券交易提供相应的服务；

3、乙方确认其向甲方提供的委托方式以双方约定的委托方式为准；

4、乙方遵守有关证券市场的法律、法规、规章及证券交易所交易规则和中国证券登记结算有限责任

公司结算规则。

第二章 开设资金账户

第三条甲方开设资金账户应提交本人身份证或其他证明本人身份的有效证件及复印件、同名证券账户卡及复印件，并按乙方要求填写开户资料。甲方对所提供的前述资料引起的法律后果承担责任。

第四条甲方在开设资金账户后应按乙方的有关要求办理开通银证转账的有关手续。

第五条乙方与银行建立了客户交易结算资金第三方存管关系后，甲方必须按乙方的有关要求办理指定存管银行和开通银证转账有关手续。

第六条甲方开设资金账户时，应同时自行设置交易密码和资金密码（以下统称密码），甲方应对自行设置的密码负有保密责任，承担使用密码进行操作的一切后果。甲方在正常的交易时间内可以随时修改密码。

第三章 交易代理

第七条甲方可以向乙方申请开通柜台、电话、自助、热键、网上交易委托等委托方式，甲方所选择的委托方式以甲方在本协议中所作的“是”或“否”选择并经乙方确认同意后为准。

第八条如甲方选择网上交易委托方式，甲方应充分认识到由于互联网是开放性的公众网络，网上交易除具有其他委托方式所有的风险外，还存在以下特有风险，这些风险可能导致甲方发生损失：

1、甲方为进行网上交易所使用的软件必须是乙方提供的或乙方指定站点下载的。甲方使用其他途径获得的软件，由此产生的后果由甲方自行承担；

2、甲方申请开通网上交易时，应设定网上交易通讯密码或领取“CA证书”及证书密码（一般以乙方

提供的服务为准）；

3、凡使用甲方的通讯密码（证书密码）、资金账号、交易密码进行的网上交易均视为甲方亲自办理，由此所产生的一切后果由甲方承担；

4、乙方建议甲方办理网上交易前，应开通柜台委托、电话委托、自助委托等其他委托方式，当网络中断、高峰拥挤或网上委托被冻结时，甲方可采用上述委托手段下达委托指令；

5、乙方不向甲方提供网上证券转托管、指定或撤销指定交易服务；

6、甲方通过网上委托的单笔委托及单个交易日最大成交金额按证券监督管理机关及证券交易所的有关规定执行；

7、甲方确认在使用网上交易系统时，如果连续五次输错密码，乙方有权暂时冻结甲方的网上委托交易方式。连续输错密码的次数以乙方的电脑记录为准。甲方的网上委托被冻结后，甲方可向乙方申请解冻或拨打公司客服热线咨询；

8、甲方不得扩散通过乙方网上交易系统获得的乙方提供的相关证券信息参考资料；

9、甲方应单独使用网上交易系统，不得与他人共享。甲方不得利用该网上交易系统从事证券代理买卖业务，并从中收取任何费用。

第九条乙方为甲方提供以下服务：

1、接受并忠实执行甲方下达的委托指令；

2、代理甲方进行资金、证券的清算、交收；

3、代理保管甲方买入或存入的有价证券；

4、代理甲方领取红利股息；

5、接受甲方对其委托、成交及账户资金和证券变化情况的查询，并应甲方的要求提供相应的清单；

6、双方依法约定的其他事项；

7、证券监督管理机关规定提供的其他服务。

第十条甲方进行柜台委托时，必须提供委托人（指甲方本人或其授权代理人，下同）身份证、甲方证券账户卡和资金账户卡。

第十一条甲方若使用乙方非柜台委托系统，则须遵循如下规定：

1、甲方须按乙方非柜台委托系统中规定的操作方式进行委托，并对所委托交易的结果承担全部责任；

2、甲方临近集合竞价结束时间和收盘时间的电话委托和自助终端委托，无论执行结果如何，甲方均应认可；

3、如遇某证券停牌，则甲方在停牌期内所作非柜台委托均无效，需待复牌后重新委托。

第十二条甲方使用乙方交易委托系统进行证券交易或查询时，应按乙方规定标准缴纳委托手续费等费用。

第十三条甲方证券交易集合竞价和连续竞价的委托须在交易所规定的交易时间和证券涨跌幅限额内进行，否则视为无效委托。参加集合竞价未能成交的委托将自动转入当日的连续竞价。

第十四条甲方在委托有效期内可对未显示成交回报的委托变更委托指令。但由于市场价格及成交回报速度等原因，甲方的变更委托指令未经乙方发出，但甲方原委托指令可能已在市场成交，此时甲方必须确认其成交。

第十五条成交确认以交易所收市后的最终清算数据为准，在此之前的成交回报仅作参考之用。甲方应在委托下达后三个交易日内向乙方查询该委托结果，当甲方对该结果有异议时，须在查询当日以书面方式向乙方质询，甲方逾期未办理查询或未对有异议的查询结果以书面方式向乙方办理质询的，视同甲方已确认该结果。

第十六条如甲方选择乙方作为其在上海证券交易所挂牌交易证券的指定交易代理机构，则双方还应遵循如下条款：

1、甲方选择乙方为指定交易代理商，并以乙方为指定交易点，甲方在指定交易期间的证券买卖均通过

乙方代理；

2、指定交易的证券品种以在上海证券交易所上市交易的记名证券为限；

3、乙方应在本协议书签定当日为甲方完成指定交易账户的申报指令。如因故延迟，乙方应告知甲方，并最迟于本协议书签定之日起下一个交易日完成该指定交易账户的申报指令；

4、甲方在乙方处办理指定交易生效后，其证券账户内的记名证券即在乙方处托管。乙方日终根据证券登记结算公司传送的指定交易证券账户的证券余额，为甲方建立明细账，用于进行相关证券的结算过户；

5、甲方根据需要可向乙方书面申请撤销在乙方处的指定交易，乙方应在甲方申请的当日为其办理撤销指定交易申报，如因故延迟，乙方应告知甲方，并最迟于收到书面申请日起下一个交易日完成该指定交易账户的撤销指令。如甲方未履行交易交收、账户状态不正常或存在违约情况，不得办理撤销指定交易。甲方不得通过电话委托或自助委托系统等非书面申请方式自行办理指定或撤销指定交易。

第十七条甲方须遵守严禁“卖空”或“透支”的有关规定，如因技术原因导致甲方卖出发生“卖空”，乙方有权直接从其资金账户中划出资金按市价补回卖空证券，或因技术原因导致甲方委托买入发生透支，乙方有权直接从其证券账户卖出证券，收回资金。

第四章 资金存取

第十八条甲方依法享有资金存取自由，但甲方的资金存取必须遵守中国人民银行、中国证券监督管理部门及乙方的有关规定。

第十九条甲方的资金存取通过与乙方开通银证转账的银行完成，交易资金的划转通过银证转账实现。本条所称银证转账是指甲方通过使用乙方或与乙方合作的银行提供的电话、自助设备及银行柜面服务，实现其在银行方开立的银行账户与在乙方开立的资金账户之间资金的实时划拨和查询。甲方向乙方申请开通银证转账业务须遵守以下约定：

1、甲方须为自然人客户，凭本人身份证、资金账户卡、银行账户卡（或持卡证明文件），在乙方处申请开通，甲方在向乙方提出有效申请后的第二个工作日，即可向合作方银行指定的开户网点申请开通银证转账，若在规定时间内甲方未及时在银行办理银证转账联网开通确认手续，则必须重新在乙方处提出申请。

2、甲方所使用的银行账户和资金账户必须是甲方本人所有（两者开户证件必须完全一致），银证转账仅限于具有上述建立对应关系的银行账户与资金账户之间。甲方对在乙方资金账户中自行设置的密码负有保密责任，承担使用密码进行资金划转的一切后果。

3、甲方每笔银证转账限额、每天银证转账次数须严格按照乙方、银行及国家的有关规定，严禁公款私存与大额套现。如甲方资金账户出现大额异常变动，乙方有权予以关注并及时向有关部门报告。

4、甲方通过银证转账系统完成的资金划账均以银证转账系统记录为准，因系统故障或其他原因造成双方数据不一致的情况，甲方应接受乙方及合作方银行的金额调整。如系统或其他原因导致甲方转账有误，甲方应及时将不当得利无条件返回乙方或合作方银行，否则乙方与合作方银行有权从甲方账户中扣收，如无法扣收则有权向法院起诉追索。

5、若甲方资金账户异常（冻结或挂失等），应先在乙方处办理相关手续后（如解冻或解挂）方可进行银证转账。

6、若甲方向乙方提出书面申请终止该项服务或相关业务规则发生重大变化导致银证转账业务无法开展，则银证转账业务终止。

7、甲方还须遵守乙方合作银行关于银证转账业务方面的规定。

8、对由于供电、通讯、机器设备、系统故障等不可抗力因素及银行或其他第三方等不可归责于乙方的原因导致不能及时划账，乙方不承担任何责任。

第五章 预约申请

第二十一条为保护甲方的资产安全，超过乙方规定额度的转账取款和撤销指定交易或转托管转出必须提前一天向乙方提出预约申请。

第六章 变更和终止

第二十二条甲方在本协议中所提供的资料信息变更时，应及时书面通知乙方，并按乙方要求签署相关文件。

第二十三条除非甲方有未履行交易交收义务等违约情形或账户处于非正常状态等，甲方可随时撤销其在乙方的资金账户，终止与乙方的委托代理关系。

第二十四条有下列情形之一的，乙方可要求甲方限期纠正，甲方不能按期纠正或拒不纠正的，乙方可限制甲方的交易、资金转账、撤销指定、转托管直至终止与甲方的委托代理关系：

1、乙方发现甲方向其提供的资料、证件严重缺失、失实；

2、乙方发现甲方的资金来源不合法；

3、甲方有严重损害乙方合法权益、影响其正常经营秩序的行为；

4、法律法规规定和本协议约定的其他情况。

第七章 甲方授权代理人委托

第二十五条甲方开设资金账户后，可以授权代理人代为办理证券交易委托及相关事项。

第二十六条甲方授权他人代为办理前条所述事项时，应与代理人一同到乙方柜台签署有关授权委托书，并向乙方提交代理人的有效身份证件和复印件。

如甲方本人不能到乙方柜台办理授权委托手续，还应向乙方提交经国家公证机关公证或我国驻外使领馆认证的授权委托书。

第二十七条甲方在授权委托有效期内变更授权事项或终止授权的，应及时到乙方办理相关手续。在甲方办理相关手续前，乙方仍按原授权委托书执行。

第二十八条乙方未按甲方授权执行甲方指令导致甲方损失的，应承担赔偿责任。

第八章 法人客户的特别约定

第二十九条法人客户开设资金账户，应依法指定合法的代理人，并提交如下文件：

1、法人营业执照副本或注册登记证书及加盖公章的复印件、加盖公章的法定代表人证明书原件及法定代表人身份证复印件、法人同名证券账户卡及复印件、由法定代表人签署的开立资金账户授权委托书、由法定代表人签章并加盖公章的客户授权委托书、代理人身份证原件及复印件；

2、预留印鉴。

第三十条甲方以支票存入资金的，必须以支票方式支取。甲方账户不能与任何自然人账户相互划转资金。在乙方与银行建立客户交易结算资金第三方存管关系前，甲方不能通过银证转账方式存取资金；在乙方与银行建立第三方存管关系后，按有关规定办理。

第九章 甲乙双方的责任及免责条款

第三十一条乙方郑重提醒甲方注意密码的保密。任何使用甲方密码进行的委托均视为有效的甲方委托。甲方自行承担由于其密码失密给其造成的损失。

第三十二条乙方对甲方的开户资料、委托事项、交易记录等资料负有保密义务，非经法定有权机关或甲方指示，不得向第三人透露。乙方擅自泄露甲方资料给甲方造成损失的，由乙方承担相应责任。

第三十三条甲方应妥善保管其证券账户卡、资金账户卡，因他人伪造、变造证券账户卡和资金账户卡给甲方造成损失的，除能证明乙方有过错外，乙方不承担甲方因此而发生的损失。

第三十四条甲方遗失证券账户卡、资金账户卡、身份证，应及时向乙方办理书面挂失，挂失生效前已发生的损失由甲方承担。

第三十五条因地震、台风、水灾、火灾、战争及其他不可抗力因素导致的甲方损失，乙方不承担任何赔偿责任。

第三十六条因乙方不可预测或无法控制的系统故障、设备故障、通讯故障、停电等突发事故，给甲方造成的损失，乙方不承担任何赔偿责任；乙方因按照监管部门、交易所、登记结算机构等部门的要求对系统进行改版升级完善而导致甲方不能正常交易的，乙方不承担任何责任。

第三十七条遇乙方发生营业部网点撤销、异地搬迁、停业、清算、关闭、合并等机构变更情况无法向甲方提供服务的，乙方有权单方面解除本协议而不承担法律责任。

第三十八条本协议第三十五、三十六条所述事件发生后，双方应当及时采取措施防止损失的进一步扩大。

第三十九条乙方应本着勤勉尽责的精神忠实地向甲方提供信息、资料，乙方通过各种显示设备向甲方提供的各种信息及资料，仅作为投资参考，不构成对甲方进行证券交易的某种暗示，甲方应自行承担据此进行投资所产生的风险。

第十章 争议的解决

第四十条当双方出现争议时，可选择如下方式解决：

1、协商；

2、提请中国证券业协会调解；

3、向证券监督管理机关投诉；

4、向乙方所在地仲裁委员会申请仲裁；

5、向乙方所在地人民法院起诉；

6、其他合法方式。

第十一章 附则

第四十一条《代理新股申购（配售）协议书》、《客户授权委托书》、《权证风险揭示书》为本协议的附件，甲方可选择签署。如甲方在本协议上选择“是”则表明甲方已详细阅读相应附件，充分理解其权利义务的约定，视为签署了相应附件正文，该附件与本协议书具有同等法律效力。如选择“否”，则表明相应附件对双方不具有法律约束力。

第四十二条乙方必须根据法律法规规定的方式和期限保存甲方的委托凭证等资料。本条所称甲方的委托凭证是指其柜台委托所填写的单据、非柜台委托所形成的乙方电脑记录资料。

第四十三条本协议签署后，若有关法律法规、规章制度或行业规章修订，本协议相关内容及条款按新修订的法律法规、规章制度及行业规章执行，其他内容及条款继续有效。如根据法律、法规或其他规范性文件、证券交易所和证券登记结算机构业务规则以及乙方业务规则的规定，需要修改或增补合同内容，修改或增补的内容由乙方在其营业场所内或公司网站（）以公告形式通知甲方后即成为本协议组成部分。

第四十四条本协议自双方签署之日起生效至本协议约定的终止情形发生终止。

第四十五条本协议签署后双方一致同意此前签署的相关协议自然终止。

证券网上交易协议书 篇5

甲方：投资者

乙方：中信证券股份有限公司 营业部

甲乙双方根据《上海证券交易所指定交易实施细则》及上海证券交易所有关规定，经过自愿协商，就指定交易的有关事项达成协议如下：

一、甲方选择中信证券股份有限公司为其证券指定交易的代理商，并以乙方为指定交易点。乙方经审核同意接收甲方委托。甲方指定交易的股东编号为: 甲方的身份证号码为:（若甲方为机构投资者，则写明指定经办人的身份证号码)。

二、甲方若为个人投资者，甲方应保证已阅读并充分理解《上海证券交易所个人投资者行为指引》中的各项内容（附件）。

投资品种与委托买卖方式的选择

证券市场中可供投资交易的产品有很多种，并且其投资特点和交易规则也有很大不同，请您尽量选择自己相对熟悉的证券产品进行投资。在投资新产品之前，请您务必详细了解该产品的特点和交易规则，由于您投资决策失误而引起的损失将由您自行承担。证券公司为您提供的委托买卖方式有现场委托、电话委托和网上委托等多种，请您尽量选择自己相对熟悉的委托方式进行投资，并开通两种以上委托方式，以便在一种委托方式不能使用时启用另一方式进行证券交易。请您详细了解各委托买卖方式的具体操作步骤，特别注意保管好您的账号和密码，由于您操作不当而引起的损失将由您自行承担。

三、指定交易的证券品种范围，以在上海证券交易所上市交易的记名证券为限。

四、本协议书签订当日，乙方应为甲方完成指定交易账户的申报指令。如因故延迟，乙方应告之甲方，并最迟于本协议签订之日起下一个交易日完成该指定交易账户的申报指令。

五、甲方在乙方处办理指定交易生效后，其证券账户内的记名证券即同时在乙方处托管。乙方根据上海证券交易所及中国证券登记结算公司上海分公司传送的指定交易证券账户的证券余额，为甲方建立明细账，用于进行相关证券的结算过户。

六、甲方在指定交易期间的证券买卖均需通过乙方代理，并有权享有乙方提供的交易查询，代领证券红利，证券余额对账等服务。乙方提供其他服务项目的，应与甲方另订协议。

七、甲方证券账户内的证券余额一经托管在乙方处，须遵守乙方有关严禁证券账户“卖空“的规定。由于甲方原因造成账户中证券卖空，乙方有权随时以市场价补进相应数量、品种的证券，甲方应承担其可能产生的经济损失和法律责任。

八、甲方证券账户一旦遗失，应先行向乙方挂失，由乙方及时采取措施防止该账户再被他人使用。甲方持乙方挂失证明到中国证券登记结算公司上海分公司或其代理机构申请补办证券账户。账户一经补办，甲方应持补办账户在乙方处办理证券余额的转户手续。

九、甲方根据需要可申请撤销在乙方处的指定交易(因甲方未履行交易交收等违约责任情况除外)，乙方应在甲方申请的当日为其办理撤销指定交易申报。

十、甲乙双方在指定交易期间，应遵守国家有关法律法规以及上海证券交易所、中国证券登记结算公司上海分公司的各项业务规则。

十一、甲方若在乙方处办理指定交易之前已经在其他券商处办理指定交易，甲方应及时在原指定处撤销指定。乙方对甲方因其在原指定处有关手续办理不妥影响甲方在乙方处的正常交易而遭致的损失不承担任何责任。

十二、本协议自甲乙双方签订之日起生效，直至乙方撤销其指定交易止。

证券网上交易协议书 篇6

20世纪90年代中期，美国率先提出了名为“信息高速公路(ITS)”大型科技发展计划。信息高速公路这一概念的提出，立即在全世界范围内引起了巨大的反响，主要工业国家和一些发展中国家及地区纷纷根据本国国情提出了自己的信息化科技发展战略，在这种背景下，信息技术得以快速发展，各种各样的网络迅速在世界范围内形成和扩张。毫无疑问，网络时代已来到了我们的生活中，并对我们的思维与行为方式产生着巨大的影响和冲击。

由因特网引发的网络经济蓬勃发展，方兴未艾，同时网上证券交易出迈着蹒跚的步伐一步步走进了证券市场，并作为新一代交易方式的探索与试验被众多市场参与者和管理者所关注。它不仅仅是一种交易委托方式的简单扩展和延伸，同时也预示着新旧更替之间传统证券交易方式与网上证券交易的一场较量，预示着始料未及的发展空间。

asas随着中国加入WTO的步伐越来越快，中国金融证券业将不可避免地面临着国际化的竞争，而且必然要向管理信息化、决策透明化、业务国际化、客户全球化以及服务品牌化发展。从国际网上交易的发展来看，网络浪潮的到来，使得竞争更加国际化、市场化、带给中国网上交易市场的同样也是挑战与机遇并存，鲜花与陷阱同在。 美国：1995年开始出现实用的商业网上交易。 目前，网上证券公司已超过100家，网上投资账户数1300万，网上交易笔数占总交易笔数的比例：8%，17%，30%，48%，196月份以来，华尔街上大机构纷纷宣布将传统业务搬到互联网上。 韩国：网上证券交易发展最为迅猛。 19几乎为零，年交易总值为23%，1月已占44%。 日本、马来西亚、泰国等地普遍开展了网上证券交易。 1999年日本网上交易额比年增加20倍。新加坡网上证券交易发展较快，1999年占交易总值的5%，估计可占到41%。 我国证券交易从19开始，众多实力券商以超前的眼光预计到因特网未来的发展潜力，相继已有200多家证券网点开展了网上委托业务，并提供相应的信息服务。通过网上委托系统完成的交易量占整个市场的3%左右。其中规模较大的有国泰群安证券(有20家工营业部开通了网上委托交易)、华泰证券(有19家营业部开通了网上委托交易)、国信证券、大鹏证券、和港澳信托等。

我国传统证券交易方式的发展

asas我国证券交易开始于90年代初，技术起点较高，较早实现了无纸化电子交易。但是在发展初期，以柜台为中心的委托代理模式，营业部较注重对其他理位置、地段、周边环境及交通条件等的选择，使得券商必须以这种看得见、摸的着的实力吸引和方便股民的投资，营业成本很高。很快，这种柜台委托代理模式被电话委托方式所突破，不久，又随着电脑技术和通信技术的进步，“远程家族大户室”成为了券商和投资者的新宠，通过电脑及通视卡，投资者足不出户就可在家看到股标交易的即时行情及通过电脑进行远程下单交易，享受类似营业部大户室的待遇。

asas传统交易方式的发展从柜台委托到自助委托、电话委托、再到电脑远程下单，虽然逐步弱化了投资者对营业部柜台的依赖，将营业部有限的空间拓展了出去，扩大了营业部的交易空间，但是，这些显然不能满足飞速发展的网络时代对证券金融行业的挑战。同时，这些发展也没有解决投资者在资金进出方面对工营业部的依赖问题。

asas这样，在解决了投资者与�簧痰慕灰状�理模式之后，关键问题就集中在了投资者的资金进出渠道方面了，由此产生了银证电话转帐业务，使投资者存取股票资金可以通过联网的银行含蓄柜台来完成，而不必亲证券营业部柜台，提高了投资效率和安全度，同进也降低了 商的成本和风险。但是这仍然受空间和时间所限，即空间上，对郊县，乡镇等银行网点覆盖不到的区域力不能及;时间上，受营业部的交易时间的限制，投资者只有在证券交易时间才可进行银证转账。

asas在这种条件下，网络时代的来临，给证券交易方式带来了新的生命力，网上交易蓬勃发展，彻底打破了时空方面的限制，使整个交易活动更加快捷和方便。

我国现阶段的网上交易模式

asas所谓证券上交易，是指投资者利用因特网的网络资源，获取国内外各证券交易所的即时报价和国际国内与投资者相磁的经济金融信息，通过因特网进行网上委托下单，进非凡实现实时撮后成交的交易方式。

asas目前，我国的网上交易仅限于网上委托，投资者通过因特网在WEB服务器上登录时，首先进行CA用户验证，验证成功后，用户可以浏览动态即时行情及历史行情，然后再据此下单委托，委托服务器与资金服务分别验证用户卖出的股票和买入的`资金状况，最终验证无误后，将由DDN或双向卫星向交易主机发送申报委托，等待撮合成交。这种网上委托并不是严格意义上的网上交易，因为它只是利用因特网实现了从投资者到证券营业部的委托业务，而从证券营业部到证交所的交易系统仍然沿用了DDN线路或双向卫星，是一种局部的电子商务模式。目前存在的缺陷在于，由于电信提供的因特网速率较慢和不稳定性，发送的数据时常出现丢包现象，网上证券交易不但要实现网上委托，还必须在网上实现人格撮合成交，这就要求交易主机与因特网相连结，以此实现真正的网上交易。

网上交易提供的竞争优势

asas随着网络的发展，网上证券交易作为一种全新的投资理财模式，使证券业的经济业务发生了一场革命。原本由营业部提供的信息采集、信息组织、行情委托及交割清算活动等过程，已经能够很好的由网络所解决。相应的，网上证券交易的优势也就越来越显的表现出来了。

1、降低 商的经营成本。由于传统交易方式的影响，营业部在装潢及选址方面往往投入较高，其经营成本中的一半以上基本都是房租、水电费和机器折旧，这部分成本又较大部分的投放到了营业部的口大户及职业散户身上，因为他们基本

上每天都会光顾营业部。相对应，进行远程交易、网上交易的客户不去或很少去营业部，必然减少�簧痰某杀局С觥�

2、拓展市场。网上交易的发展，极大方便了一些在时间和空间上存在不便的上班族，并且这种方式对投资者来讲又有成本低、方便、快捷、个性化服务的特点，有利于业务拓展，占领市场。

3、增加了投资者的自助性。网上交易的开展，在传统实体性市场之外，拓展了一个崭新的虚拟市场;在传统的划卡下单、电话委托、报盘跑单等形式之外，增加了投资者自己参与的自助性、互动性的交易方式。将实时行情与证券交易供求信息送到了每个投资者家中或办公室的电脑上，证券交易方式从受制于大厅空间、专用网络、租用中继线数量等，变成了不受任何时间和空间约束的全球化市场。

4、加速银证两业融合。网上交易要求金融工具和业务品种的创新层出不穷，商业银行和投资银行的分业界限在新的技术条件下日益模糊甚至 步消失，二者融合的步伐越来越快;在证券交易方面，商业银行与 商之间原来那种争压储户资金的竞争关系，也已经 步转换为共享客户资源、网络资源、资金资源和信息资源的一种新型合作关系。

5、提供专来化及个性化的信息服务。网上证券交易的发展，不仅引发了投资方式的变革，同时也为证券投资咨询的专业化、个性化服务提供了平台。传统的证券信息服务主要偏重于行情服务，包括即时行情、历史行情和技术分析等，在基础信息方面，仅仅可以查阅上市公司的基本材料和市场公告等，可见其为客户提供的信息量不是很大，信息也不全面、不完整。一般来说，投资者还要通过其它媒介来补充接受、更多的证券信息，以支持基于基本面的行情分析。而网上证券委托交易则将会利用其网络优势，向投资者提供包括：查询上市公司的详尽资料(例如公司的基本情况，经营业绩和财务指标、最新股本结构、历次分红配股情况、中报、年报等);查询证券公司提供的资讯信息(国内外财经新闻，法律政策，行来和上市公司的分析报告，个股点评价值分析报告)：发送电子邮件账单;进行电子讨论等等。这样与传统方式相比，网上证券信息服务不仅信息容量大，而且更新速度快，极大地改善了信息服务质量，提高了网上证券交易的含金量。

网上交易的前景是广阔的，但是，由于目前我国投资者的电脑普及程度和网络化程度，必然会存在发展瓶颈，这也是短期内一个无法逾越的障碍。

我国网上交易存在的瓶颈

asas网上交易是以因特网为基础，利用电脑进行商务活动，由于我国目前的网络证券业务在一定时期内处于试验期，证券的网上交易必然要经历推广、成长和成熟的过程，这中间也不可避免的会有一些瓶颈问题，使网上交易的发展要经历一个缓慢的发展期。

1、 交易成本较高。目前，在中国佣金收取比例是固定的，投资者除了支付佣金外，还要支付入网费、电话费、信息费、并且由于电信垄断，上网费用过高是限制网上交易的主要因素。

2、 电脑普及程度不高及电脑应用水平参差不齐。由于我国的电脑普及程度不高(据调查，中国目前只有2。45%的家庭拥有电脑)，且由于电脑的应用水平的提高也要经历一个历史过程，需要一定的时间和一定的经济发展程度作为支撑，所以，发展网上交易，必然还要经历一段较长的时期。

3、 网上交易还是要依托证券交易的有形网点。目前的网上交易不能脱离有形网点独立运行，这源于证券交易制度的一些限制，比如：一、开户，作为证券交易风险防范的第一道防线和最重要的环节，开户仍需要本人携带身份证到相关有形网点进行。二、网上证券交易的纠纷和差错，仍需要到相关的有形网点进行处理。

4、 证券公司的电脑信息部门负担沉重。每个证券营业部都拥有4个卫星天线，近百对电话线，多套与银行的业务通信系统，及与总部的通信系统，至少百余台电脑，随着营业部的扩大，必然要提供更多的通信方式，这意味着要与众多的移动网、电视网、寻呼网和其他终端系统打交道，所以如果能够“多网合并”，无疑是将会大大提高电脑信息部门和数据传输的效率。

我国证券市场卖空交易模式选择 篇7

当然, 卖空机制具有双刃剑的特性, 只有在规模大、不易受单一势力操纵、法规较为完善和管理者监控能力较强的市场中才可以建立。

一、卖空交易的主要模式

海外市场的证券信用交易经历数百年发展, 目前已形成了各具特色的信用交易模式, 主要有以欧美和我国香港地区为代表的市场化的分散授信模式、以日本为代表的集中授信模式和以韩国和我国台湾地区为代表的“双轨制”集中授信模式。

1. 分散授信模式。

分散授信模式是一种市场化的融资模式, 这种模式不存在从事信用交易融资融券的机构, 客户的融资或融券由大量的、分散的证券公司办理。融资融券由市场上的证券公司、商业银行和其他非银行金融机构通过信贷、回购等多种形式完成。分散授信模式运作流程为:投资者向券商申请融资融券, 由券商直接对其提供信用, 当券商的资金或股票不足时, 向金融市场融通资金或通过证券借贷市场 (场外) 标借取得相应的股票。在这种模式下, 信用交易的风险表现为市场主体的业务风险, 监管机构只是对运行的规则做出统一的制度安排并监督执行。欧美金融市场发达, 信用制度健全, 投资银行等金融机构内部控制制度健全, 因此选择了市场化的分散授信模式。

2. 集中授信模式。

日本信用交易的模式是典型的专业化模式, 也是集中授信模式。其中, 专业化的证券金融公司在信用交易资金流动中处于垄断地位, 严格控制着资金和证券在市场中的流动。证券公司与银行在证券抵押融资上是被分隔开的, 证券金融公司充当中介, 成为连接证券市场与货币市场的一座桥梁。客户不能直接向证券金融公司融资融券, 只能通过证券公司融资融券;证券公司也不能直接向银行融资融券, 只能通过证券金融公司向银行融资融券。证券公司在信用交易中的主要作用则是代理客户的融资或融券需求。其中, 股票融资融券是证券公司从证券金融公司获取资金的主要方式, 而股票融券则是借券的主要内容。

3.“双轨制”集中授信模式。

在我国台湾地区所有的证券公司中, 只有一小部分经批准可以办理融资融券业务, 其余的证券公司则没有获得营业许可。获得融资融券许可的证券公司可以为客户提供融资融券的服务, 然后再从证券金融公司转融通;没有获得融资融券许可的证券公司, 只能接受客户的委托, 代客户向证券金融公司申请融资融券。韩国则扩大了证券金融公司的业务范围, 特别重要的是建立了完善的客户保证金制度和证券借贷制度, 为韩国证券市场和期货市场的迅速发展提供了坚实基础。

4. 三种交易模式的比较。

在分散授信模式中, 证券公司是绝对的枢纽, 承担了最大的风险控制责任, 同时也获取最大的利益。在这种模式中, 证券公司直接面对客户, 直接从事再融通交易, 所有的风险都独立承担。而市场上能够从事融资融券业务的证券公司数量极多, 整个业务的风险控制由所有证券公司共同承担, 政府主管部门不需要设立证券金融公司进行控制。因此, 只有在市场机制完善、法制健全、信用基础好的市场上, 才能实现分散授信模式。而在集中授信模式中, 由政府主管部门设立的证券金融公司成为绝对的枢纽。所有的融资融券业务必须通过再融通实现, 证券金融公司掌控了所有再融通交易, 即控制了融资融券业务的数量、价格、时间等关键要素。这样, 监管者只要通过控制证券金融公司, 就可以调控进出证券市场的资金和证券流量, 控制融资融券的放大倍数, 从而调控市场。证券公司掌握客户资源, 也具有一定的话语权。在市场发育时间短、监管手段滞后、信用环境较差的情况下, 使用这种模式能够最大限度地控制风险, 但在便于监管的同时, 也在一定程度上损失了资源快速配置的效率。“双轨制”集中授信模式则是一种过渡模式, 我国台湾地区的融资融券交易模式目前正向集中授信模式转变。

二、建立有中国特色的证券公司卖空交易机制

海外证券市场卖空的发展历史表明, 卖空是证券市场的一种基本而且重要的交易方式。卖空机制模式是为了规范卖空而形成的一种制度安排, 这种制度安排与一国或地区的证券市场基础和金融体系监管模式密切相关, 不是一蹴而就的。分散授信模式相对稳定, 是因为其已经过漫长的修正和规范;集中授信模式的确立是利用技术和制度上的“后发优势”, 博采众长, 故有一个较高起点, 但同样受历史背景的局限。因此, 我国要考虑的是在合适的阶段推进合适的模式。

1. 对用于融资融券交易的证券的资格认定。

融资融券交易有较强的倍乘效应, 能在短时间内大规模增加交易额度, 从而增加市场风险。因此, 为防止交易信用的过度膨胀, 应设立一套有效的机制对其进行管制。考虑到我国的证券公司尚无办理证券抵押融资业务的经验且自律程度低, 不同证券的质量和价格波动性差异很大, 将直接影响到信用交易的风险水平, 因此并不是所有的证券都适合进行融资融券交易, 而应对其进行资格认定, 资格认定权可归属于证券交易所。证券资格管理是信用交易中非常重要的一环, 是防止恶性炒作、形成良性投资理念的必要手段。其主要标准是:股价波动幅度不能太大、主营业务稳定、流通股股本较大, 并考虑法人治理结构的完善程度、大股东和管理层的诚信度等因素的影响。

2. 对市场整体信用额度的管理。

对市场整体信用额度的管理包括对融资保证金比率和融券保证金比率的动态管理。融资保证金比率包括最低初始保证金比率和常规维持率, 现阶段我国这两个比率可考虑设定为60%和30%。也就是说, 券商在融入资金购买证券时, 必须交纳60%的保证金, 并把购得证券交给证券金融公司作抵押。当证券价格下跌导致保证金比率低于60%时, 证券金融公司将停止为该券商继续融资, 当保证金比率低于30%时, 证券金融公司将通知券商补交保证金, 否则将强行卖出抵押证券。券商的保证金可以是现金, 也可以是符合条件的证券。当用证券作保证金时, 还应设定另外两个指标: (1) 现金比率, 即券商的保证金不能全部是证券, 而必须包含一定比例以上的现金。现阶段我国的现金比率可设定为20%。 (2) 担保证券的折扣率, 即用作保证金的证券不能按其市值来计算, 而应扣除一定的折扣率, 以降低证券价格过度波动带来的信用风险。担保证券的折扣率与证券的类型有关, 政府债券可按10%计, 上市股票可按30%计。融券保证金比率也包括最低初始保证金比率和常规维持率 (含义同上) , 可分别定为70%和30%。

3. 对证券机构信用额度的控制。

首先, 应考虑证券金融公司资本充足率的设定。我国台湾地区要求证券金融公司的负债总额不能超过其资本净值的11.5倍, 相当于最低资本金充足率为8%;日本证券金融公司的资本金充足率相对较低。考虑到金融机构的性质及本着稳健性原则, 我国证券金融公司的最低资本金充足率设定为8%比较适宜。另外, 证券金融公司应设立专门的风险监控机构, 对其融资融券业务进行监控。其次, 规定证券金融公司从银行获得的融资额不得超过其资本净值的6倍。第三, 证券金融公司对任何一家证券公司的融资额度不能超过其净值的15%。对证券公司的管理: (1) 规定证券公司对投资者融资融券的资格, 以资本负债率不超过95%为限, 且资产质量良好、守法经营; (2) 规定证券公司对投资者融资融券的总额与其资本净值的最高倍率, 现阶段可定为150%; (3) 每家证券公司在单个证券上的融资额和融券额分别不得超过其资本净值的10%和5%。

4. 对个别股票的信用额度管理。

对个股的信用额度管理是为了防止股票过度融资融券导致风险增加。可规定:当一只股票的融资融券额达到上市公司流通股本的25%时, 交易所将停止融资买进或融券卖出, 当比率下降到18%以下时再恢复交易;当融券额超过融资额时, 也应停止融券交易, 直到恢复平衡后再重新开始交易。另外, 证券存管也是融资融券的一个关键环节, 而美国的存管制度是最完善的, 因此, 在设计我国的融资融券制度中有关抵押品存管的制度时应更多地借鉴美国经验。

5. 卖空交易风险控制。

首先, 应遵循“分类管理”的原则, 将用于融资融券的证券与自营账户中的其他证券分开管理, 不得串户运作;应在法律上明确证券作为抵押物时, 被抵押人何时具有清偿变现的权利;应建立规范、统一的融资融券合同模板。其次, 在卖空报价规则上, 为防止证券价格下跌时市场的过度反应, 各国对卖空交易都做出了严格的规定。我国可借鉴美国证券市场的“波幅检测规则”即报升或零加标, 前者指卖空申报价必须高于前一个成交价, 后者指卖空申报价如等于前一成交价时必须高于此价之前的成交价。另外, 还必须规定内幕人士不得从事本公司证券的卖空交易;要建立相应的规则防止证券商利用卖空机制联手操纵市场。第三, 提高信息透明度。监管者应尽可能向公众定期披露市场卖空的程度, 使其结果可被预期, 市场条件的变化能更好地被理解。这些信息有助于市场参与者的交易行为, 但只有披露的情况与市场实际卖空程度相符时, 这些信息才有意义。最后, 规定卖空的期限与清算。对于信用交易的期限, 各国证券市场的规定有所不同。美国没有限制, 其他国家有的长则6个月, 短则150天, 一般为6个月。期限过长会影响证券金融机构的资金和证券的周转, 过短则容易引发投机行为。

参考文献

[1].谢晋明.建立卖空机制势在必行.金融信息参考, 2004;5

[2].陈建瑜.我国证券融资融券的实现路径.中国金融, 2006;8

[3].徐婕.我国融资融券交易模式的制度选择分析.上海金融, 2008;3

[4].邓燊，杨朝军．国外证券市场对卖空交易风险的监管经验与借鉴.经济纵横, 2006;9

魅力无限的网络证券交易 篇8

据国际证券业信息中心调查，目前，工业化国家至少已有500家证券机构推出了网络证券交易服务，入网交易的投资者达2000万户，账面资金达5000亿美元。预计到2001年，全世界实行网络证券交易的经纪公司将达3000家，拥有网上投资者10000万户，账面资金将高达2万亿美元。

目前，网上证券交易在全美已经非常普及。仅1999年新开设的网络经纪公司就多达110家，比1998年几乎翻了一番，成为网络业务中的佼佼者。据美国证券经纪委员会(SEC)估计，目前全美约有25％的散户经纪量通过互联网经纪来完成，如果把间接通过网络完成的证券交易也计算在内，则这个数字高达30％以上。据有关市场调查公司的预测，到2003年，美国的网上证券交易账户将从1999年的约700万户增加到2000万户，网上交易额也将达到3万亿美元。

在美国为数众多的网络券商中，首屈一指的当属Chardes Schwab，其成长速度令人叹为观止。1995年，该公司还在计算机网络的大门之外，直到1997年下半年才涉足网络经纪业务。然而，到1998年底，Charles Schwab的客户总量就以不可思议的发展速度达到550万户，其中有200万户是活跃的网上投资者。这时，公司所吸收的网上投资已达到1440亿美元，约占其顾客资产总额的1／3。网上交易的年交易额超过2000亿美元，占其总经纪量的50％以上．年总收入达23亿美元，网上交易每年可为公司多创造l亿美元的盈余。Charles Schwab与E-Trade、Fidelity和Waterhouse Securities同为美国网络经纪商的四大“霸主”，其中Charles Schwab又遥遥领先于另外三大网络券商，其网上交易量占全美网上交易总额的30％，相当于E－Trade、Fidelity和WaterhouseSecurities这三家竞争对手的总和，跻身于全美十大券商之列。

由于网络券商经纪业务来势咄咄逼人，传统券商美林证券也不得不抢滩网络证券市场。1999年6月，美林证券宣布从当年12月起．全面推出冠以“无限利益”的互联网经纪服务。同时，美林证券还不断在泰国、日本、加拿大、伦敦等ll个国家和地区收购证券机构，开设网上交易。

除美国之外，网络证券交易正在以其巨大的魅力，迈开了征服其他国家，特别是发达国家和地区的步伐。

在欧洲，瑞典只有800多万人口，但它是全球互联网普及率最高的国家，全国约有40％的家庭上网。瑞典也是世界上证券投资普及．率最高的国家之一，53％的成年人购买股票或其他有价证券。瑞典网络银行高度发达，网上银行账户普及率非常高，预计年内可达120万个。这为瑞典成为网上炒股人数占总人口的比例居世界第一创造了良好的条件。据估算，目前整个欧洲通过互联网进行的股票交易总金额大约为700亿瑞典克朗(约合85亿美元)，其中瑞典占22亿克朗。1998年，瑞典网上股票账户有10万个，预计2001年将增至100万个，3年时间内将增长10倍。

在亚太地区，网络证券交易发展也十分迅速。据国际数据集团新加坡公司的研究报告，到1999年底，亚太地区的网上股票交易市场还处于萌芽状态。由于互联网应用的迅速普及以及人们逐渐接受电子安全认证技术，亚洲地区的网上股票交易将会在未来4年里呈现“爆炸式”的增长。1999年，虽然亚太地区的网上证券交易不到交易总量的10％，但国际数据公司预测这一比例到2004年将增加到40％。与此同时，这一地区网络证券交易的投资者也将从227万增加到2000万。

纷纷推出安全、廉价、高质的网络服务

目前，海外网络证券交易不仅发展十分迅速，而且都尽力为投资者提供安全、廉价、高质的全方位服务。

一是网络券商都非常注意网上交易的安全问题，以高额免费保险吸引投资者参与网络证券交易。美国四大网络券商之一的E－trade推出了128位的网络加密技术，为了消除客户的疑虑，还为每个账户免费提供1亿美元保险。其中，美国政府为每个资金账户提供10万美元的现金险，美国证券投资者保护公司为每个资金账户提供50万美元的保险(其中包含10万美元的现金险)。此外，E－Trade本身为每个账户向美国国家联合火灾保险公司购买了9950万美元的保险(其中包含90万美元的现金险)。有了如此巨额的网络证券交易保险，投资者对成为网络证券交易客户如何能不怦然心动呢?

二是网络证券商还把降低交易佣金作为吸引客户的主要手段之一。国际互联网在很大程度上降低了经营成本，使网络证券公司能压低交易佣金的价格，增强自身的竞争力。为了与其他网络券商争夺市场，一些网络证券经纪公司尽可能调低交易佣金。如美国四大网络券商之首的Charles Schwab，其网上交易收费以往是按普通交易39．5美元起价，然后按交易量递增，以后统一采取1000股以内收费39美元，后来又降至29．55美元，最近更是降到了15美元，大大低于以往常规交易80美元的佣金水平。在美国，绝大多数投资者都是大笔交易，因此通过传统方式买卖股票的平均成本是每股l至2美分，而网上股票交易的平均成本则更是低得厉害，约为每股0．15美分。这种佣金的收取，应该说已经低到了极限，然而，一些网络券商降低交易成本的努力还在继续。一家名为Ameritrade网络券商于2000年4月底推出名为免费交易的网站，不收取任何交易费，全部服务通过电子邮件的方式进行。

三是及时地把个性化的信息免费地传递给客户。发展网络证券交易的核心，在于提供一流的服务。顾客最关心的是谁的交易速度最快、谁的网络技术最先进、谁的信息量最丰富。美国有专门收集上市公司财务报告的服务公司，网上经纪商不必另起炉灶，只需向类似第三方信息供应商购买服务，并提供给客户即可。在Charles Schwab的网站，不仅可以看到股票即时行情、新闻、历史财务数据，还可以定制个人主页，查看自己的账户，编制自己的资产分配模型，寻找符合自己模型且表现最好的共同基金，再通过Charles Schwab来购买这些基金。它可以向投资者展示其投资组合中全部股票的投资回报，可以在关键时刻提醒投资者其投资组合与其资产分配模型是否一致。所有具有调制解调器和Chades Schwab账户的投资者，只要通过自己的手指尖就可以得到足够的信息。

中小网络券商正在走上合并之路

为了增强抵御市场风险的能力，网络证券经纪公司纷纷谋求合并。网络证券公司的这种冲动，是拿年上半年纳斯达克狂泻的产物。今年纳斯达克的震荡历史罕见，许多投资者诚惶诚恐，导致成交量急剧萎缩。从2000年3月到5月，以科技股为主的纳斯达克市场平均每天的成交量从19亿股下跌到13亿股，减少了1／3，3月份最高的成交量和5月最低的成交量相差一半。美国四家证券网上公司，Charles Schwab、E－Trade、TD Waterhouse和Ameritrade2000年第二季度的网上成交量，比第一季度急剧减少22％。而在网上交易最多的第一季度，每天的交易可达140多万宗。极为低廉的费用如果没有巨大交易量的支撑，将使一些中小券商无法生存。股市的剧烈动荡迫使它们想方设法渡过难关，中小网络券商们不约而同地想到了合并。合并之后，并购双方可实现技术、市场、管理等资源的共享，并进一步降低成本、扩大经营规模和市场占有率，增强市场竞争力。分析家认为，除规模较大的网上证券商可以维持独立外，对规模较小的网络证券公司来说，合并重组是迟早要迈出的一步。面对这样一种趋势，要想生存下去的网络券商都将顺势而为。