房地产开发企业实习报告
学 院旅游学院
专业人文地理与城乡规划
姓名苏笑颖 学号2013110260 实习单位 浩华地产 实习时间2015.7.20-2016.1.20
转眼间六个月就这么悄然而逝，当初怀着满满的期待与不安走出了校园，走向了社会，如今的我也算是从一个茫然无知的校园学子成为了一个经历过社会历练的社会人。当初的惶恐与不安现在想想真是使自己成长的阶梯。
毕业实习是我们大学生必须经历的过程，是理论与实践相结合的重要方式，我们在实践中了解社会、巩固知识，将理论与实践相结合，提高自己的社交等各方面的能力，实习又是对我们专业知识的一种检验，它让我们学到了很多在课堂上根本就学不到的知识，既能开阔视野，又能增长见识，为我们走向社会打下坚实的基础，也是我们大学生走向工作岗位的第一步。同时实习也是提高学生思想道德水平和科学文化水平，动手实践的重要环节，我们通过实习走向社会，认识社会，接触实务，了了解当地的风土人情，增强了自己的自觉性、事业心、责任感；进一步提高认识问题、分析问题、解决问题的能力，为今后走向社会，服务社会做好思想准备和业务准备。
都说学习的意义远大于结果，所以作为专业实习，所以自然而然的就选择了房地产这个工作领域，通过校企联合的面试，我成功的进入了浩华地产。并有幸分到了东营广饶的项目，在实习期间做了一名房地产实习置业顾问，所以我就来谈谈我对房地产方面的认识。地产是房产和地产的合称，又称不动产。房地产是一种不能移动的，或移动后会引起性质、形状改变的财产。房地产是一种稀缺的资源、重要的生产要素和生活必需品，是人们最重视、最珍惜、最具体的财产形式。与人们的生活有着息息相关。在市场经济中，房地产还是一种商品，成为人们投资置业的良好对象。也毋庸置疑的成为国民经济的支柱产业之一，现代房地产业在我国的兴起，是最近一二十年的事，但其来势凶猛，一波三折，富有生命力，为世人瞩目。特别是1992年和1993年我国一度曾出现“房地产热”，1993年以后开始实施“宏观调控”，1998年提出把住宅建设培育为新的经济增长点，等等。房地产业，在我国社会主义市场经济的发展中越来越重要。
刚进入单位的时候我有些担心，毕竟房地产市场近年来“泡沫市场”严重，对这方面的知识只局限于书本，什么都不懂，但经历了一连串的学习之后，我开始学着去适应这会的发展，学习公司的经营理念，正确认识了单位和个人的地位以及发展方向，我相信只要我们立足于现实，改变和调整看问题的角度，锐意进取，在成才的道路上不断攀登，总有一天我们可以创造属于我们的舞台。第一章：工作内容
1.1实习说明
(1)实习目的：一方面，实习是教学计划的一部分，在学校里虽然我们是整天与书本打交道，学到了很多知识，但是那些东西毕竟都是理论知识，不能说对于我们以后的工作生活毫无帮助，但至少是否真的可以被我们用于实践并发挥期作用与否我们不得而知，所以只能通过实践去应用它并充实它，使其能让我们在社会这个大舞台上自由发挥。使知识得到升华。另一方面，对于90后的孩子来说，几乎个个都是温室里的花朵，经不起风吹雨打，需要在社会中历练一下，我们必须离开校园的安逸，离开老师的督促，离开家长的呵护，给自己一片天地。
(2)实习时间：2015.7.20-7016.1.20
(3)实习地点：浩华地产
(4)实习性质：实习
1.2实习单位简介
浩华地产集团1999年成立于广州，是一家具有革新传统、富有创造力和多年房地产运作经验的全国性房地产营销顾问及投资开发集团，是集地产开发、营销策划及销售代理为一体的大型房地产开发集团和房地产综合服务商。
主营业务：房地产信息咨询、房屋买卖、房屋租赁、代办过户、代办贷款、商品房代理、金融、企业策划、房地产中介服务。
经营理念：在竞争中谋求生存，在困难中寻找机会，在绝望中创造希望，把不可能变成 可能。
浩华房地产经纪有限公司属于房地产销售行业，在行业初期生成阶段向全面发展阶段过渡时期顺势成立，在拥有高强生命力创业团-队的同时，以确保“客户利益最大化，员工利益最大化”为主要经营理念，创新并实践出以多渠道服务为主导的房地产销售与获利运营管理模式。经过长期的积累和实践经验为日后的发展奠定了坚实的基础。公司成立的核心内容以高标准、高质量服务为主要经营切入点，全方位研究高质量服务的展现方式，向供求双方提供真正专业、高效、全方位的顾问式服务为最高价值点。我们深信一切利润及发展空间均来自于满足需求者的最佳需要之后，我们不依靠于原始服务和销售模式，进而创新开发出多渠道、人性化的专业服务程序。公司注重短期目标与长远战略的结合，中长期目标将逐步拓宽服务销售层面，涉足一手房代理，存量房销售，商业、公寓及金融服务、不动产投资代理，资产联合及相关法律等多元化经营。1.3工作环境
作为浩华地产济南公司分属的广饶县水岸名居项目，我来到这里做了实习置业顾问，在这里的工作分为两个阶段，前一个阶段是在销售部做户外广告拓客工作，工作内容是主动寻找客户，给客户讲楼盘的地理位置和价格等，如果客户有意就和约谈判。后一阶段就是在案场做置业顾问，工作的主要内容是接待客户，给顾客介绍楼盘的信息，并帮助客户计算房屋的总价、房产过户手续以及各种房地产市场政策，帮助他们更好的了解整个楼盘的情况。同时给顾客提出一些自己的见解。
存在的问题：
通过这六个月的学习与实践，我收获了很多经验，但也有些遗憾，也许因为实习的日子还很短，我对置业顾问的认识还仅仅停留在表面，但基本也对这边的房地产市场有了一个初步的了解。广饶作为一个经济快速发展的县城，其房地产市场基本处于发展状态，从整个广饶县来看，房地长市场主要呈现以下特点： 1.规模不断扩大，无论是开发商的数量，房屋建筑面积，享受物业管理服务人口还是代理出租房都呈现出一个较大的增长趋势。2014年我国房地产开发投资95036亿元，比上年增长10.5%；房屋施工面积72.65亿平方米，房屋竣工面积10.75亿平方米，商品房销售面积12.06亿平方米；全国城镇保障性安居工程基本建成住房511万套，新开工740万套。
2.投资增长概念势头强劲，开发投资额及开发面积大幅增长，居民的居住条件也大幅改善
3.。交易市场日趋活跃，新开发商品房交易量快速增长，“二手房”交易量波动增长。
尽管广饶房地产业保持较快的发展速度，但是也面临着许多不利因素：
1.开发项目多，自2005年以后，房地产如雨后春笋般迅速成长，供远远大于求
2.住房价格稳居不下，中低收入家庭购房难，就我们这个项目而言，在整个广饶房地产市场来说价位还算比较合理的，但几乎客户直呼房价太贵。
3.就2015年来看,1-4 月份，广饶县房地产开发投资和销售增速双下降全县完成房地产开发投资4.66亿元，同比下降10.8%，其中住宅投资4.26亿元，同比下降11%。实现商品房销售面积12.07万平方米，同比下降49%。实现商品房销售额6.0亿元，同比下降40.5%。就这些问题广饶政府也出台了一些政策来给这边的房地产市场注入活力。
广饶的房地产业只是一个社会主义市场经济的一个缩影。自2009年以来，房地产市场高涨带动住房开工·施工面积大幅攀升，导致一些地方的供给出现阶段和结构性过剩，库存长期积压，一线城市房价高居不下，二三线城市库存情况严重，据经济日报统计估算，未来5年存量城镇户籍人口商品住房总需求大65亿平方米左右，担任低于当前库存与未来潜在供给之和。从过去的经验来看，开放商主动降价的情况很少，多是在企业内部财务压力的作用货外部市场竞争的压力下，才有可能实现主动降价。
解决的方法： 1.宏观方面：
众所周知，去年年底展开的中央经济会议把发展抓好去产能，去库存，去杠杆，降成本，补短板作为五大任务优先发展。其中，突出强调要化解房地产库存，提出加快农民工市场化，扩大有效需求，建立购租并举的住房制度，发展住房租赁市场。谷利房地产开发企业顺应市场规律调整营销战略，适当降低商品住房价格。毫无疑问，金达农民工买房力度会对去库存作用明显。
清华大学房地产研究所所长刘洪玉说：“国家统计局的显示数据显示，2014年底农民工的总量为2.74亿，今年10月末商品房住宅待售面积约4.4亿平方米，折合约440万套，商品房待售面积6.8亿，平方米，折合约680万套，从这些数据中就可以看出，理论上10%的农民工实现市民化，就可以有限缓解当前商品住宅市场的库存压力。”同样，作为广饶这样的城市必须紧跟国家的步伐，调整企业战略发展。2，微观方面：
作为营销团队也好，开发商也好，在国家的政策协助之下也必须从自身做起
1分析购房者行为习惯
（1）已购房客户调查访谈、有经济能力而未购房客户调查访谈，在对客户的心理需求有充分的了解之下，进一步改变自己的营销战略，做到具体问题具体分析。
（2）从马斯洛的价值分析入手，或者从心理学方面入手，解析客户行为，这就要求营销人员和市场调研人员有着充分的知识储备，调高自身的思想文化水平。
（3）对客户进行行为预测，建构不同曲线模型，如价格上升——追涨杀跌，或者广告力度——销售量的关系，建筑性价比——销售速度，促销打折——客户贪图小利非理性购房等等。只有抓住这些，才能占据市场，为自身的发展创造更好的平台
4、结合营销4P——4C的模式，通过举例应用上面的模型，得出各种客户策略。
5、根据客户策略，回归产品打造，结合地块特征，规划出符合市场营销需求的产品。
（1）建筑风格：有的客户喜欢高层，有的喜欢多层，有的喜欢花园洋房，有的喜欢别墅，但建什么，怎样建不仅要考虑市场的需求，还要综合考虑地段的限制，如果偏偏在污染区建别墅想必只能变成一片“废墟”了。
（2)户型配比：就我在的项目而言，客户一般都会问120左右的户型，这也许就是对于普通百姓来说最经济实惠的户型了，可是也不能一窝蜂地一拥而上，还要根据自身的创造力设计出更多适合大众的户型（3）景观特色：绿化怎么做，配套怎么做这也是现代人比较关心的问题，因为现在人们买的就是一个舒适，所以打造自身的尽管特色也十分关键。
（4）开发节奏：很多开发商以盈利为目的，刚建一个项目有所盈利便掌控不了节奏的乱建一气儿，或是有的小商看到别家有利可图便随大溜的跟上，这往往导致楼盘过剩，也就出现了现在最热的“二三线城市库存过剩”。
6、可行性研究与风险控制。做最坏的打算迎接最好的结果。
实习心得：
六个月转瞬即逝，在六个月真的比我在学校呆了十几年学到的都多，毕竟身处社会这个大舞台上是不允许彩排的，我们到达的终点或许是下一段旅程的起点。脑海中突然浮现了之前看到的一段话“前行的过程我们并不知道前方会有怎样的惊喜，生活会告诉我们答案，却不会立刻告诉我们”是呀，六个月发生了很多故事，我清楚的记得第一次出去发单子拓客被人们冷眼相看的时候，那时候真有了想放弃的念头，兜兜转转之后近乎抛物线般的心理落差，可是我相信路的前方是有惊喜的。所有的辛苦和努力在全力以赴去做的时候充满了神圣的仪式感。
而我呢，不是天才，不是傻子，不是偏执狂改变不了世界，我蜷缩在一个平凡的世界，现实很残酷也很公平，即使遇到了生活工作中的不顺心，但是只要初心还在，就可以实现自己的梦想。因为走了很多弯路才看到更多风景，上天的馈赠不是要收回幸福，二是想考研我们拥有的所有的虔诚度。我们唯一能做的便是做最初的自己，一旦选择，便要坚持。这短短的六个月里我除了学会了一些工作的技能，学到了房地产的一些形势，也学到了做人做事的的道理更让自己浮躁的心逐渐平静了下来，看清了自己的能力，明白了自己究竟想要什么。这些都是在学校中学不到的宝贵的财富，也让我看到了社会的残酷，“物竞天择，适者生存”，所以只有保持进取心才能使自己不被淘汰，实习结束之后，当初对自己适合什么样的工作，什么样的岗位的迷茫已经渐渐清晰了，心中大概有什么方向，在现实生活中，走好人生的第一步的重要性不言而喻，它会指导我以后就业生活的道路，我也会带着实习中的收获去努力争取，把握好人生的每一个机会，找到自己想要的生活。
一、2014～2015年上市房企高管人事变动分析
本智库针对A股147家上市房企(根据证监会行业分类2012划分),在2014年1月1日至2015年3月31日期间,就高管人事变动所发出的公告进行数据搜集整理和统计分析,发现了上市房企高管人事变动的主要原因和岗位流动性分布趋势。
1、离职原因:个人原因、工作变动和政策规定是三大主因
根据博势智库的统计,2014年1月1日至2015年3月31日期间,A股147家上市房企共有191名高管离职,其中,因个人原因离职的比例最高,达44.5%,该部分离职高管基本都离开了原来的公司,代表性的如万科“金牌董秘”肖莉和世茂地产“营销女神”蔡雪梅;其次是工作变动原因,占比29.84%,如此高比例的公司高管人员调动反映出的实质是房地产行业剧变期人才资源的再配置;第三是政策要求原因,占比13.61%,这部分高管主要是根据中共中央组织部《关于进一步规范党政领导干部在企业兼职(任职)问题的意见》(中组发[2013]18号)文件中“现职和不担任现职但未办理退(离)休手续的党政领导干部不得在企业兼职(任职)”的规定而退出公司。一方面,自去年以来,房地产行业整体进入下行周期,不少房企高管都承受着巨大的经营压力;另一方面,“互联网+”时代的兴起加大对跨行业人才的需求,部分房企高管基于对自主创业的渴望或者由于创新行业发展机遇的吸引而离开原来的公司。
2、岗位分布:个人原因中独董和董事职位的离职率最高
根据博势智库的统计,2014年1月1日至201 5年3月31日期间,A股147家上市房企共有85名高管因个人原因离职,其中,居于董事职位的离职高管最多,有21位,其中,董事兼任总裁或总经理的有8位,占所有离职董事的三分之一,代表性的有招商地产董事长兼行政总裁林少斌、中洲控股董事兼总经理吴见斌、南国置业董事兼总经理高秋洪和华发股份董事兼副总裁王沛等;其次独立董事,有20位离职;第三是监事,有12位离职,代表性的有天业股份监事会主席安郁厚和海南椰岛监事会主席杨芳红。值得注意的是,世茂股份董事长长女许薇薇辞去了公司总裁职务,这是A股房企因个人原因而离职的惟一的一名总裁级女高管,而其继任者刘赛飞曾在旅游地产领域为世茂发展作出过重要贡献。从中也可以看出房地产企业向多元化转型的蛛丝马迹。
二、四大标杆房企高管变动情况分析
1、高管离职情况比较分析
博势智库对四大标杆房企2014年年报披露的高管信息进行统计后发现,万科在去年一年里离职高管达到9人,是四大房企中最多的;保利、金地和招商各有3位高管离职。从离职高管的职位分布数量来看,万科9名离职高管中有5名都是副总裁,这主要是因为万科所实行的事业合伙人制度虽然有利于实现去中心化的扁平管理,但却无法解决职业经理人发展天花板的问题,再加上近年来互联网、金融等新兴行业快速崛起的诱惑,因此出现了肖莉、毛大庆等万科元老的离职潮。
招商地产是四家房企中惟一一家出现董事长人事变动,招商地产对外回应的是:孙承铭等人加入到招商地产的董事会,将使招商地产未来在资源获取和业务拓展创新以及融资支持等方面会得到更大优势,更有利于招商地产借助集团的资源实现跨越式发展。而其背后的真实原因是曾作为国内房地产业表现最为强劲的四大地产龙头股的招商地产近年来发展势头却已难与万科、保利等地产公司相比。根据已公布上市房企的2014年销售业绩显示,招商地产510.49亿元的销售额仅略高于金地,与万科、保利千亿级的销售规模相距甚远。招商地产希望由孙承铭、贺建亚、付刚峰组成的“新内阁”将带领招商地产以更激进、扩张的姿态重回房地产第一梯队。
2、高管职位变动比较分析
从公司内部高管职位变动的情况来看,博势智库统计后发现,万科有7位高管的职位有变动,数量也是四家标杆房企之首。万科在去年对公司的管理体制进行了改革:取消副总裁这一职级称谓、执行副总裁从9人减为3人、增设高级副总裁这一职级称谓,这样,在董事会领导下的高管团队,形成总裁——执行副总裁——高级副总裁的职级序列。一方面,万科以极强的执行力,完成了一次高层权力结构的重构,形成了一个相对精简、权力也相对集中的公司运行中枢;另一方面,刘肖、周彤、孙嘉等年轻人取代了肖莉、毛大庆等“万科老臣”成为万科公司的日常运作权力核心,显示出万科借助年轻人创新与活力进行转型的迫切需求。
在去年4月金地集团的董事会上,生命人寿保险的林胜德和安邦保险的姚大锋顺利进入董事层。此后,金地集团在资本市场上受到生命人寿、安邦保险、华夏人寿和天安财险四家险资的围猎,最终生命人寿通过”生命人寿-万能H”、“生命人寿-万能G”、“生命人寿-分红”三个账户合计持有金地集团股份比例达到29.99%,从而成为金地集团第一大股东;安邦保险则通过“安邦保险—稳健型投资组合”和“安邦保险—传统产品”两个账户合计持有金地集团20%的股份,成为第二大股东。
3、高管薪酬变动比较分析
根据博势智库的统计发现,四大标杆房企中,除金地集团的高管年薪与2013年基本持平外,其他三家房企高管2014年的薪酬都有所下降。在万科、保利和招商三家房企中,万科高管平均薪酬的降幅最大,达到39.23%;其次是招商,高管平均薪酬下降21.23%;保利高管的平均薪酬则下降了17.02%。
博势智库对比四大房企2013和2014年报中高管薪酬数据后发现,在两年均公布有薪酬数据的59位高管中,薪酬降低的有33人,占比55.93%;薪酬增加的有14人,占比23.73%;薪酬持平的有12人,占比20.34%。由此可以看出,在去年房地产市场整体下行的大环境下,四大标杆房企一半以上的高管薪酬都有所降低。从公司情况来看,除金地的高管增薪和减薪的人数持平外,其他三家房企高管增薪的人数均远远少于减薪的人数。
从董事长职位薪酬来看,万科董事会主席王石的2014年的薪酬为1045.6万元,较2013年下降了544.4万元,降幅达34.24%。虽然万科董事长王石的年薪虽然有所缩水,但在四家上市公司的45位年薪超百万的高管当中依然是最高的。金地董事长凌克2014年的薪酬为592万元,较2013年也下降了12万元。与此相对应的是,2014年万科A的净利润增速同比增速为4.15%,较2013年下跌16.31个百分点;而金地的净利润增速同比增速为10.77%,较2013年提高了13.69个百分点;保利和招商的净利润增速同比也有所下滑。可以看出,公司业绩增长的放缓对高管的薪酬还是造成了一定的影响。
从CEO职位的薪酬变化情况来看,四大房企的CEO薪酬均有所下降。其中,万科总裁郁亮的降幅最大,减少了32.49%;其次是招商地产总经理贺建亚,2014年的薪酬较2013年下降了25.82%;保利总经理朱铭新和金地总裁黄俊灿尽管薪酬较2013年也有所下降,但降幅很小。
注1:根据国资委有关规定,中央企业负责人年度薪酬实行“先考核、后兑现”原则,截至本报告公告时,2014年度中央企业负责人经营业绩考核工作仍在进行中,国资委尚未对宋广菊同志2014年度薪酬进行核定,因此无法予以披露。 注2:公司年报中未说明无法披露的原因。
三、上市房企百强高管人力资源结构分析
博势智库针对中国房地产研究会、中国房地产业协会、中国房地产测评中心所联合发布“2014年中国房地产上市公司百强排行榜”中的一百家上市房企,搜集整理了这一百家上市房企2013年的年报,并对其中的1757位高管数据进行深度挖掘和分析,最终得到了中国房企百强高管的人力资源分布结构情况。
1、性别分布:男性占绝对优势、女性分布不均
根据博势智库的统计,在房企百强的高管中,男性有1540人,占比86.76%,是房企高管的绝对主体;女性有235人,占比仅为13.24%,不及男性人数的五分之一,显得势单力薄。由此看来,“男女各顶半边天”的说法在房地产业是不成立的。从公司情况来看,金融街控股和华远地产两家公司的高管团队中各有7名女性,居百强公司之首;产总经理贺建亚,2014年的薪酬较2013年下降了25.82%;保利总经理朱铭新和金地总裁黄俊灿尽管薪酬较2013年也有所下降,但降幅很小。金地集团、中天城投、华发股份、银亿股份和冠城大通这四家公司的高管团队中各有6名女性;而远洋地产、上海城投、龙湖地产、合生创展等几家公司则只有1名女性高管。
2、年龄分布:60后是主体、80后“小荷才露尖尖角”
根据博势智库的统计,在房企百强的高管中,60后的高管人数最多,有733位,占比41.23%,万科总裁郁亮、保利董事长宋广菊、恒大地产总裁夏海钧等都是其中的代表人物;其次是70后,有467位,占比26.32%,代表人物如五矿建设总经理何剑波、中海总裁陈谊、世茂房地产联席总裁许世坛等;第三是50后,有405位,占比22.83%,代表人物如万科董事会主席王石、恒大地产董事会主席许家印、华远地产董事长任志强、世茂房地产董事会主席许荣茂等。而备受瞩目的80后仅有43位,占比2.42%,属于“小荷才露尖尖角”。最年轻的当属龙光地产董事局主席纪海鹏之女纪凯婷,她是百强房企高管中惟一的一位90后,现任公司非执行董事。虽然年仅24岁,但据美国《福布斯》杂志公布的2014年全球亿万富豪榜显示,纪凯婷持有龙光地产85%股份,身家达13亿美元(约合80.6亿元),在榜中排1284位,成为了全球富豪榜上最年轻的富豪,成功取代了Facebook联合创始人达斯汀·莫斯科维茨(DustinMoskovitz)。总的来看,房地产作为一个资源密集型的传统行业,还是需要相当长时间的磨练和积累方能身居高位。
3、学历分布:硕士占半壁江山、一成有博士学位
根据博势智库的统计,在1757名房企百强高管中,有1515名高管公开了其学历信息。其中,拥有硕士学历的高管比例最高,达到49.44%,接近一半;其次是拥有本科学历的高管,占比31.75%。值得注意的是,拥有博士学历的高管比例也占到了11.95%,代表性的人物有:恒大地产董事局主席许家印获得美国西亚拉巴马州立大学荣誉博士学位,富力集团董事长张力获得美国国立波士顿大学企业管理博士学位,绿城中国董事会副主席罗钊明获得同济大学管理学博士学位等等。还有7名高管拥有博士后学历,但均为独立董事。由此可见,“卷起裤管搞地产”的时代已经一去不复返了,房地产已经进入了精英团队、专业管理的高级阶段,未来的房企高管职位竞争一定是高学历高智商高水平的“三高”PK。
4、学校分布:清华、北大和同济是房企高管的“黄埔军校”
根据博势智库的统计,在1757名房企百强高管中,有1312名高管公开了其毕业学校信息。国家为创建世界一流大学和高水平大学而设立的“985工程”在提升高校科研实力和人才培养的同时,也为房地产领域输送了大批高端人才。在房企百强的高管中,毕业于985高校的高管人数最多,比例高达34.3%,其次是海外高校,占比28.81%。这一方面源于改革开放以来我国留学热潮的持续高涨,另一方面则是房地产公司近年来对海外人才的大力引进。远洋地产副总裁李建波毕业于美国新泽西州立大学、阳光100中国副总裁江沁园毕业于美国常春藤名校康奈尔大学、世茂房地产董事会副主席许世坛则同时拥有英国格林威治大学房地产学硕士学位和澳洲南澳大学工商管理硕士学位。
博势智库统计发现,在房企百强高管国内毕业高校分布中,从清华大学毕业的高管数量最多,其次是北京大学,第三是同济大学。这三所院校堪称中国房地产高管的“黄埔军校”。位居《2014中国大学杰出校友排行榜》第三名的中国人民大学在上市房企百强中有37名校友,排名第四,知名代表有方兴地产主席兼执行董事何操、阳光100董事会主席易小迪、合生创展集团董事会副主席朱桔榕、中海副总裁张一、龙湖地产首席执行官邵明晓等等。中国政法大学和上海财经大学这两所211高校凭借各自的专业特色和优势在房地产高管人才培养领域力压天津大学、南京大学等诸多985高校,跻身前十名之列。
博势智库统计发现,在房企百强高管海外毕业高校的区域分布中,由于香港具有高质量的教育资源、发达的房地产市场以及与大陆紧密联系的地理优势等先天条件,上市房企百强中从香港毕业的房企高管数量最多,其次是美国,第三是英国。澳大利亚和加拿大也是盛产房企高管的沃土。
5、专业分布:经济学和管理学成核心知识储备、多学科集成渐成气候
根据博势智库的统计,在1757名房企百强高管中,有1204名高管公开了其学习专业信息。其中,有991名高管获得一个学位,占比82.24%;208名高管获得两个学位,占比17.26%;恒大总裁夏海钧、中海总裁陈谊、万科独董齐大庆、上海城投副董事长赵令欢、阳光100联席公司秘书魏伟峰和新世界中国地区总监李秀龙6名“学霸”级高管同时获得3个学位,占比0.5%。在这六位“学霸”高管中,拥有博士学历和硕士学历的人数平分秋色;6人均获得管理学学位,其中有4位获得工学学位,还有2位获得文学学位;除恒大总裁夏海钧是纯“土著”外,其他5位均有海外留学经历。
从上市房企百强高管中获得一个学位的人数情况来看,博势智库统计发现,获得管理学学位的高管数量最多,占比43.49%;其次是经济学,占比22.40%;第三是工学,占比20.38%。这三类高管数量合计占比86.28%。由此可见,房地产企业越来越注重人才在管理和经济上的专业知识,而工学虽不及经管,但仍占有重要分量。
从上市房企百强高管中获得两个学位的人数情况来看,博势智库统计发现,同时拥有工学和管理学两个学位的高管数量最多,占比38.94%;其次是同时拥有经济学和管理学学位的高管,占比27.88%。中粮地产董事长周政同时拥有工商管理硕士和航空宇航制造工程硕士两个学位,方兴地产主席兼执行董事何操则同时拥有中国人民大学经济学学士学位和中欧国际工商学院高级工商管理硕士学位。
6、薪酬分布:“金字塔”特征明显龙湖成“高富帅集中营”
根据博势智库的统计,在1757名房企百强高管中,有1374名高管的薪酬数据在公司年报中被公布。从薪酬金额的分布来看,房企高管的薪酬按从高到低的人数分布呈现典型的金字塔型。薪酬在2000万元以上的有5人,占比0.36%;1000～2000万元的有18人,占比1.31%。这两部分合计23人属于房企高管中的绝对“金领”。其中,薪酬最高的是恒大地产总裁夏海钧,年薪高达4904.4万元,是第二名华南城执行董事兼行政总裁梁满林4980万港币(按2013年汇率0.7911换算人民币为3939.7万元)薪酬的1.2倍,堪称“一骑绝尘”。在这23位“金领”中,龙湖地产有5位,而且这五位高管年龄都在50岁以下,最小的是年仅36岁的首席财务官韦华宁;越秀地产有3位;万科、恒大、华南城、路劲基建和嘉华国际各有2位。龙湖地产凭借令人羡慕的高薪激励成为房地产行业里当之无愧的“高富帅集中营”。
多地一房难求加剧楼市两极分化
2016年7月14日傍晚，安徽省合肥市经开区世茂翡翠首府楼盘新放出112套精装修房源，不到1小时销售1.5亿元，全部房源连夜售罄。
“能买到房就是赚到了。”大学毕业留在合肥的陈先生费尽周折当晚如愿购得心仪的一套房子。他告诉记者，尽管14200.79元/平方米的价格比2015年1月首次开盘的8000元涨了近80%，但考虑到是精装修，还是学区房，交通购物也便利，这个价格也能接受。
上万人争抢几百套房源、买房拿号得靠硬关系……继年初北上广深四大一线城市房价暴涨之后，2016年上半年合肥、南京、苏州等二线城市也出现“一房难求”现象，尤其合肥市39.57%的房价涨幅居各大城市首位，成为楼市一匹“黑马”。
“上半年楼市的分化正从‘少数城市热、多数城市冷’转向两极分化进一步加剧。”中国社科院城市与竞争力研究中心主任倪鹏飞说，如果分城施策执行不到位，2016年全年房价上涨预计从一二线城市向三线城市扩散，库存增加预计从三四线以下城市继续向二三线城市蔓延。
在中国社科院世经政所国际投资研究室主任张明看来，本轮房地产市场反弹一个显著特征就是房价先反弹，带动成交量回暖，最后拉动房地产投资。“价格反弹先于数量反弹，表明这轮反弹与政府加速去库存、宽松的信贷政策有关。”
流动性充裕，银行钱多但没地方去，投资实体经济需求少……受此影响不少资金又开始涌向住宅和商业地产，进而导致一线及重点二线城市频现“地王”，苏州、南京等城市地价翻倍。
在寸土寸金的北京，2016年5月首创集团以33.4亿元高价拍得大兴兴华大街地块，折合楼面价42496元/平方米，价格接近周边现房销售价格；而西三环丽泽桥附近一处新楼盘，最小户型145平方米，单价已直逼10万元，动辄2000万元一套的豪宅令人望而却步……
对楼市而言，当面粉价格高于馒头价格时，其结果只有一条路——房价除了上涨别无选择，最终一线市场豪宅项目越来越多，楼市高端化趋势越来越明显，离普通百姓住房需求越来越远。
边消化边新建“去库存”仍前路漫漫
家住山东省高密市三里庄社区的退休工人任先生一家三年前因旧城拆迁改造搬入临时租赁的房子，原本盼着今年能回迁到新楼房，不想等了三年拆迁还没完，新房半间也没盖，回迁变得遥遥无期。
别说盖回迁房，就是现在已经盖好的商品房要卖完也得好几年。当地一位不愿透露姓名的建筑安装企业老板说，楼市低迷对企业影响很大，生意订单减了不少，好容易接个工程，最后结算时很难要到钱。
根据国家统计局数据，2016年6月末，全国商品房待售面积71416万平方米，比3月末减少2100万平方米，比5月末减少753万平方米。2016年以来，尽管在一系列政策推动下，我国房地产去库存取得一定成效，一二线城市库存压力基本释放，多数城市库存消化时间缩短，但数据还显示，当前去库存仍压力大，截至2016年6月末，全国商业营业用房待售面积高达1.53亿平方米，同比激增23%。
中国指数研究院常务副院长黄瑜用另一个视角观察去库存——由竣工待售、在建未售及待开工面积三部分组成的商品房库存总量。据初步统计，2016年5月全国商品房库存为55.5亿平方米，按照过去3年的平均销售速度来看，需要4.7年时间才能完全去化，高于2010年需要3年的水平。
“今年以来房价已经平均往下走了两三百元。”谈到周边楼市，位于江西省宜春丰城市的江西政昊置业有限公司总经理施自强仍感到一丝寒意。即便房价每平方米只有三四千元，他在丰城市中心开发的一个楼盘从去年销售至今仍有400多套商品房待售，住宅总面积高达4万多平方米。
值得警惕的是，非住宅房也严重过剩。施自强说，受电商冲击影响，公司目前还有1万多平方米商业写字楼没有售出。“现在只能慢慢熬，希望能熬过这个‘冬天’。”
更多城市也面临商业地产高空置率的压力。黄瑜分析，目前成都、沈阳、重庆、天津等二线城市的写字楼空置率均超过30%，明显高于其他城市；部分城市的短期商办库存已经超过住宅，如2016年5月成都的商办可售面积为1007万平方米，而同期住宅库存仅为749万平方米。
“新一轮‘地王’潮下，应警惕部分城市仍热衷土地开发，去库存不力。”倪鹏飞说，目前三四线去库存的速度远低于一二线城市，但是投资和开工面积远远高于一二线城市，消化的量赶不上新增的，最终导致库存越积越多。
在“人的城镇化”中挖掘楼市新动力
2016年5月，家住山东省济宁市任城区八中南片区的张先生领到该市棚改实行货币化安置发放的第一张“房票”，票面金额31.8万元。对一家老小蜗居在40平方米老旧房子里40余年的张先生来说，小小“房票”撑起了他改善居住的梦想。
自2015年年底以来，全国各地100多个城市出台了去库存政策，包括购房补贴、税收优惠、户籍制度改革等，其中多地探索的“房票”制度成为化解拆迁矛盾、消化库存住房和助推城镇化建设的一大创新。
一边要大力去库存化解楼市风险，一边要保持楼市适度投资扮演好经济“稳定器”角色，未来房地产市场的新动力何在？
“‘人的城镇化’是去库存的重要途径，也是推动未来房地产市场发展的新动力。”黄瑜说，我国农民工总量庞大，可为房地产市场带来较大的潜在需求。数据显示，截至2015年，我国农民工总量27747万人，约占全国人口两成。
根据“十三五”规划，到2020年我国常住人口城镇化率将达到60%，户籍人口城镇化率也要达到45%，意味着未来将有超过5000万人口向城镇迁移，超过7000万农村人口向市民转化，这些都是未来新的住房需求，也是楼市发展动力所在。
挖掘房地产市场发展的新动力，短期看重在稳定市场发展，防范风险。如对房地产调控要把握好因城施策的主基调；要控制三四线城市商品房开发土地供应，加速去库存。
2016年，江西省萍乡市商品房开发用地计划在过去3年的平均基数上下降50%。“这对一个财力偏弱的地级市来讲，是下了很大决心的。”萍乡市房管局市场监管科科长余亮说。
挖掘房地产市场发展的新动力，长期看要和改革赛跑，以制度性创新释放住房新需求。未来关键要满足两类人的居住需求，新就业的大学生和新进城的务工人员。
江苏省住房和城乡建设厅：
兹有就房地产开发企业资质申请延期向贵厅提出申请。
我公司按照标准从事房地产开发经营开发经营业务，严格按照《中华人民共和国城市房地产管理法》、《城市房地产开发经营管理条例》、《房地产开发企业资质管理规定》和江苏省实施《房地产开发企业资质管理规定》细则等法规条例规范我公司的开发经营行为，严格执行《房地产开发项目手册》、《住宅质量保证书》、《住宅使用说明书》制度。在工程财务、经营等方面严格执行国家税务、物价、土地等政策法规。现我公司按资质申报规定特向贵厅提出房地产开发企业的申请。
申请企业（盖公章）：主管部门（盖公章）：
实
习
论
文
——论房地产企业的突围
班级：市场营销0801
姓名：曹盼
学号：2008306202619
近年的房地产市场可谓是风云突变，从供不应求的价格急剧上涨到现今国家一轮轮调控政策的出台，房地产市场开始变得变化莫测，很多的买家除了很多刚需的买家之外都基本保持着观望的态度，等待政策的进一步调控和市场的应变反映，期望在新一轮的调控政策下可以缓解价格上涨的趋势甚至开始降价。由于前几年的房地产价格的极速上涨，国家开始渐渐的关注房地产行业，群众的普遍不满也促使国家出台政策开始对房地产行业进行宏观调控，期望通过调控降低房价上涨的趋势，最近新一轮的限购令更是将房地产企业推向了风口浪尖。纵观这几年国家调控的政策可以看出，调控的方向主要是在这几个方面：首先就是购买的资质，必须在本地有一年以上的纳税证明以及其他的相关材料才可以按揭购买，其次就是中央对70个大中城市进行了房价的统计，各个地方政府也针对国家的政策相对的做出了调控限购，再次就是第一套房以外的限制，首付大幅度的提高，对投机者进行打击限制。
可以说国家相关的政策的出台从一定程度上面限制了房地产市场的过热发展，各大城市的成交率也开始环比下滑，甚至有些地方房价开始缓步回落。限购政策的出台有力的打击了炒房行为，使购房的条件变的更加严格，其次政策的突变让更多的民众从极速进入市场转变为到边缘观望，房地产企业的销售业绩下降，大量的房源堆积，无法完成销售预定，根据相关媒体调查显示，现有成交的买家平均观望期达到了半年到一年的时间，成交难度大幅上涨，各大银行的按揭也开始变的困难，无相关资质的客户无法轻松获得贷款。
实习中的一个多月也了解了房地产企业的相关情况，包括他们内部的相关运行制度以及他们在面对市场时的反应。当前房地产在销售这方面来看，分为行销和坐销两种形式，在选择上因人而异，对于较为宽松的市场来说坐销是个节约时间和成本的方式，对于困难度较大的市场来说坐销是个主动出击的方式，例如国内的阳光100就是采取的行销的方式，而大部分的企业都是采取的坐销的方式，两者的区别不言而喻，对销售员的提成也不同，坐销的提成远远低于行销，这也是促使销售人员努力进取的一方面因素。通常一个项目主要是由销售部牵头下设策划部以及财务部，主要的方式就是策划部负责将客户吸引过来，然后销售部主要负责客户的成交，策划部的主要工作包括策划各种活动，针对市场的现状提出行之有效的手段和方式提高客户到访率，销售部则由销售人员组成，定额的完成销售任务。再从薪酬制度上看销售，主要的方式也是两种，都属于底薪加提成的方式，但是提成的方式又各有不同，一种类型的提成是按照成家房屋的平方提成，另外一种是按照成交的总价值提成，当然按照总价值提成是相对应行销的一种提成方式，通常远远高于按平方提成的方式。由于各个公司在分配制度上的一系列的差异，所以内部情况不是很稳定，尤其是中小型企业更是明显，跳槽时有发生，做得好的销售人员都想寻求高薪，各项政策的实施更是使这种情况加剧，人才的经常性流失也是企业面对的一个主要问题，新的销售人员需要大量的时间和成本进行培训和熟悉工作，老销售员则在利益的诱惑下摇摆不定。
再从产品类型上看现今主要的房地产企业，基本都是商品房的建
设占主要的部分，由于房价近年的急速上涨，商品房的巨大利润吸引了一个又一个的企业臵身其中，无法自拔，很多企业都开始在高利润的诱惑下开始囤地，以备后续的开发，深陷其中，无法将业务做到均匀化，将鸡蛋放在了一个篮子里。国家调控政策的陆续出台无疑是给这些企业的前景抹上了一层厚重的阴影。
房地产企业行走到如今也是困难重重。首当其冲的就是国家一轮轮的调控政策让各个企业猝不及防，一线城市不用说也是主体受影响者，过高的房价让国家过多的关注，限购频频出台，客户大量流失，很多情况就是当客户花了很长的时间决定买房的时候却发现自己没有条件购买或者按揭，二套房的首付达到了60%，契税开始增加，144平米一下是1.5%，而以上就是3%了。新一轮的政策规定了房地产交易税集体下调了0.5%，进一步压缩了房地产交易企业的利润。其次就是成本的上升，地王屡屡出现，土地价格寸土寸金，而随着房价近年来的屡攀高峰，建筑材料以及景观材料也开始随之上升，最为明显的就是景观材料的上涨，三年前的一颗直径五十厘米的香樟树在两千到一万不等，现在却是底价十万，一树难求。国家保障房的建设也压缩了成交率，市场转入低谷，民众集体抱观望态度，不再急于购房入市，各大炒房团也开始将资本转出，进入其他行业，房地产企业只有使出浑身解数才可以勉强度日。企业纷纷将重点转入二三线城市和各大地级市，以期望在小城市实现突围，可是随之而来的依旧是国家无情的调控政策。根据台州最新出台的通知,全市市域范围内的家庭和市域范围外能提供自购房之日起前两年内在该市累计缴纳1年以上
个税或社保缴纳证明的家庭,可在台州市区购买1套新建商品住房。对在市区已有2套及以上住房的市域范围内家庭、已有1套及以上住房的市域范围外家庭、不能提供购房前两年内累计缴纳1年以上个税或社保缴纳证明的市域范围外家庭,暂停其在市区购买新建商品住房。上述限购政策9月1日起施行,政策截止日期并未明确。中原地产发布的研究报告认为,台州并不在国家统计局进行大中城市房价统计的70个城市之中,按住建部先前公布的限购标准衡量,其房价涨幅并不靠前,不少二三线城市房价涨幅超过或接近台州,其中泸州、南充、岳阳、大理、宜昌、韶关房价的涨幅远超台州。未来浙江、广东、江苏、山东等省甚至可能出现全省地级市全部限购的现象。
在当前的冰封期下如何寻求突围已经被各大房地产企业提上了议程。
首先是积极参与城市保障房的建设：房地产企业要想长盛不衰，积极配合政府政策导向是其稳步发展的不二法门。2011年我国将开工建设1000万套保障性住房和棚户区改造住房，并计划在整个“十二五”期间建设3600万套保障房，使其覆盖率达到20%。根据住建部门初步测算，今年即将建设的1000万套保障房所需资金为1.3万亿至1.4万亿。这将是一块巨大的地产蛋糕。对于实力雄厚、运转良好的大型房地产企业而言，参与当地的保障房项目，不仅能获得稳定的盈利，而且能进一步占领市场。而且地方政府往往通过保障房项目在土地、税收、资金上为承接企业提供一定的优惠，这对于企业在当地的品牌
效应和市场占有率的好处，不言而喻。万科、绿城等大型房地产企业均属此类代表。
其次可以转换产品的类型，向综合类的产品发展：在我国一二线城市，传统的房地产开发模式正经受土地、资金以及政策越来越多的限制，一批有远见的房地产企业已经投身城市综合体建设，少数顶尖开发商引领了我国集约型城市开发的浪潮。深圳万象城、北京华贸中心等获得巨大成功的早期城市综合体俨然成为展示城市鼎盛的符号，集办公、酒店、购物、居住和娱乐的综合一体化，以商业化物业运作为核心，将购物广场、写字楼、酒店、公寓、娱乐等各种物业类型有机协调搭配，而不是随机组合。目前我国多数开发商为了追求短期利益，疯狂提升综合体项目中可快速变现的销售型物业比例，如住宅、写字楼等，这将导致整体项目后期无法可持续性运营，进而丧失综合体项目的未来生命力。
编撰部门；融资部林海敏
开发部成鹏 目 录
第一章
概 要
一、借款人评价
二、项目评价
三、市场评价
四、投资筹资评价
五、财务评价
六、贷款风险评价
七、评估结论
第二章 借款人评价
一、借款人概况
二、经营者素质及管理水平
三、信用状况评价
四、资产负债分析
五、盈利能力及资产运用效率
六、现金流量分析
七、信用状况评价
八、企业前景评价
第三章 项目建设条件评价
一、项目建设的必要性
二、项目建设内容、规模和建设
三、项目实施进程评价
四、项目建设条件评价
五、设计单位资质评价
六、施工、监理单位资质评价
七、环境保护评价
第四章 市场评估
一、市场供求状况及其发展趋势分析
二、城东房地产市场分析
三、市场定位分析
四、市场预测分析
五、项目分析
第五章 投资估算和筹资评价
一、投资估算
二、投资来源及筹资评价
三、项目投资计划评价
四、有关说明
第六章 偿债能力评估
一、项目财务效益预测
二、项目财务现金流量分析
三、资金来源与运用分析
四、项目偿债能力评估
五、项目敏感性分析
第七章 贷款风险与效应评价
一、定量分析
二、定性分析
三、贷款担保评价
第一章
概
要
根据四川××房地产有限公司开发“××××”工程申请贷款的需要，经工行×××支行初审，并报工行×分行营业部住房信贷处研究决定，组成评估小组，于2002年11月24日对该项目进行全面评估（评估基准日确定为2002年9月30日）。根据项目的现有资料、开发现状、项目实施条件和可操作的方案，参照工行“房地产开发贷款评估办法”的要求，评估组采用必要的评估程序，通过对借款人综合情况及开发项目建设条件、市场及预测、效益、风险等多方面分析得出评估结论，并于2002年11月29日完成评估工作。现将评估报告简要概述如下：
一、借款人评价
四川××房地产有限公司（以下简称四川××）成立于1999年7月22日，是××××集团股份有限公司下属的全资公司。法人代表×××，注册资本2000万元，分别由××××集团股份有限公司投资1800万元和××××房地产有限公司投资200万元构成；公司主营房地产开发，具有房地产三级开发资质。2001年1月起正式进行“××××”联排别墅和复式别墅高档住宅小区项目开发。在近1年的销售时间里，在成都市激烈的市场竞争中，“××× ×”业已取得近2.5亿元的销售佳绩，实际到帐销售收入为15848.89元。截止2002年9月，公司资产总额为21335万元，负债总额为13482 万元，所有者权益为7852万元。
四川××在工行×××支行开有一般结算帐户。截止2002年9月30日，在工行×××支行存款余额为557万元；公司借款余额9000万元，其中工行×××支行借款7000万元，中行××支行借款2000万元，均按时付息，无借款逾期现象发生。企业无不良信用记录，2002年经工行×分行审核评定信用等级为未评级。
通过资产负债率、盈利能力及资产运用效率、现金流量的分析，得出以下结论：企业所有者权益呈现增长趋势,自身积累增加,对负债的依赖程度减小，有较强的付息能力、融资能力和偿债能力。
二、项目评价
“××××”居住小区项目，位于成都市东南部锦江区××乡
永兴村三、四组（×××村）二环路内侧×××米，地理位置优越，交通便利。该项目总占地163,648平方米（含代征地41,024平方米），建筑总面积116,092平方米，其中：商品住宅111,162平方米（可销售面积95,118平方米，赠送面积16,044平方米），会所 2,820平方米，幼儿园1,490平方米，配套用房620平方米。
项目规划设计有52幢住宅楼和配套建筑，住宅户型均为跃层式联排别墅和复式别墅，面积在160平方米到298平方米之间，共403套，其中联排别墅319套、复式别墅84套。项目容积率0.95，绿化率53%。
项目各项报批手续齐备，建筑勘察、设计、建设、监理单位均具有相应资质。小区于2001年8月全面开工，截止2002年11月已完成52栋住宅项目土建工程、外立面装饰和水电气安装；游泳池、配套用房、小区道路和景观绿化工程建设还在进行之中，预计在2002年12月完工交房。
三、市场评价
根据企业提供的资料，“××××”项目定位为大规模高档联排别墅和复式别墅小区，该项目具有地理位置优越，小区环境别具一格等优越性，同时存在小区内车位比不足，定位较高，销售不容乐观等劣势。通过选取交易实例进行分析，得出联排别墅平均售价5391元/ m2，复式别墅平均售价4183元/ m2。本项目可实现销售收入联排别墅43466.61万元，复式别墅6061.17万元,预计可实现销售收入49527.78万元。
四、投资筹资评价
根据企业提供的经规划局批准的总平方案，参考该开发企业在同类项目上的开发成本以及成都市同类建设项目经济技术标准，并结合项目自身情况，经测算该项目总投资40573.09万元，其中项目开发成本（土地、房屋开发费及其他）35679.20万元，开发费用（财务费用、管理费用、销售费用）4893.89万元。经评定单方成本为3494.91元/平方米；其中：土地1489.04元/平方米、前期工程费68.30元/平方米，房屋开发费为 1327.16元/平方米、费税(主要为综合报建费、集资费)140.85元/平方米、期间费用421.55元/平方米，其他费用8.19元/平方米，不可预见费39.82元/平方米。
企业自筹资金12478.55万元，工行土地储备贷款7000万元（到期××集团代还，详见附件：××集团承诺函，截止2002年11月末，已归还1100万元），中行流动资金贷款2000万元（2003年到期），向工行新增房地产开发贷款5383.08万元，销售滚动投入 13711.46万元。企业自筹资金占总投资的30.76%，符合规定的贷款要求，截止评估基准日，该项目已投入资金为29229.93万元。
五、财务评价
经过评估测算，该项目的各项盈利能力指标测算结果如下：（详见评估主表4项目财务现金流量表）
1、项目建成后将实现净利润4108.17万元；
2、内部投资收益率：按全部投资计为26.77%；
3、财务净现值（还原利率10％）：按全部投资计为3341.04万元；
4、动态投资回收期(还原利率10%)：按全部投资计为2.03年；
由以上可以看出，该项目内部投资收益率均大于设定的基准收益率（设定的基准收益率为10％），财务净现值大于零，说明该项目在计算期内按×行财务评价标准可行。
六、贷款风险评价
通过定性及定量分析，项目财务抗风险能力较强。
通过定量计算，本项目风险等级为AA级，贷款项目综合风险度为0.25，低于风险度0.6的界限值。
该公司向×行提出贷款担保方式为其母公司××××集团提供担保，经对担保企业提供的经过审计的财务报表分析，担保方××××集团股份有限公司2001年所有者权益为16.8亿元，其中未分配利润为2.87亿元，对外担保为1.9亿元，且全部为集团内部担保。财务状况良好，担保方式可行。
七、评估结论
评估小组经过对企业综合情况、项目建设条件、投资估算，筹资、销售及偿债能力、贷款风险及效应等多方面进行分析测算，认为：“××××”项目建设条件具备，目前，土建已完成90％，景观已完成40％，投资计划可行，财务评价符合贷款要求，项目被评为AA级，具有一定的抗风险能力，该公司向× 行提出贷款担保方式为其母公司××××集团提供担保，经对担保企业提供的经过审计的财务报表分析，担保方××××集团股份有限公司2001年所有者权益为 16.8亿元，其中未分配利润为2.87亿元，财务状况良好，担保方式可行。
由于项目在建设条件和市场销售等方面存在一定程度风险，应对项目资金专款专用，对房屋开发及销售回笼资金全程监控，做好贷后管理工作。
第二章 借款人评价
一、借款人概况
并通过了“ 四川××房地产有限公司（以下简称四川××）成立于1999年7月22日，是××××集团股份有限公司下属的全资公司。法人代表×××，注册资本2000 万元，分别由××××集团股份有限公司投资1800万元和××××房地产有限公司投资200万元构成；该公司主营房地产开发，具有房地产三级开发资质。
四川××房地产有限公司在成立之初就严格管理，建立了一整套严格的管理制度。作为××××集团有限公司开拓中国西部市场的桥头堡，四川× ×在最初的两年主要代表集团从事战略性工作，包括市场考察，战略咨询等，没有实际操作项目。该公司于2001年1月起正式进行“××××”联排别墅和复式别墅高档住宅小区项目开发。“××××”于2001年8月正式开发，2001年12月8日正式开盘发售，在近1年的销售时间里，在成都市激烈的市场竞争中，“××××”业已取得近2.5亿元的销售佳绩。售房率已接近50%。开盘以来，“××××”已获得2001“成都市10大金奖楼盘”和“群众最喜爱的楼盘”等荣
誉亚太村生态住宅小区”的评审、2002年6月份在由建设部主办的2002年中国住宅创新夺标评选中，获“创新示范楼盘”综合大奖。
二、经营者素质及管理水平
四川××房地产有限公司产权明晰，制度完善，对内对外经济关系清晰，无对外投资和诉讼等法律事宜。公司下设工程部、配套部、开发部、销售部、策划部、行政部和财务部7个部门；现有正式职工34人，其中博士1人，硕士5人，本科24人，大专4人；具有高级职称4人，中初级职称28人，公司人员配置优势明显，素质较高，具有一定的专业技术水平。
四川××房地产有限公司主要领导人基本情况如下：
法人代表：×××，男，39岁，硕士。
总经理：×××，男，39岁，硕士。
副总经理：××，男，47岁，博士。
财务部经理：×××，男，28岁。
三、信用状况评价
该公司在工行×××支行开有一般结算帐户。截止2002年9月末，该公司在工行×××支行存款余额为557万元；公司借款余额9000万元，其中工行×××支行借款7000万元，中行××支行借款2000万元，均按时付息，无借款逾期现象发生。企业无不良信用记录，经省分行审核评定其2002信用等级为未评级。
四、资产负债分析：
企业财务状况详见附件企业的资产负债表。公司的资产负债状况及主要经济指标如下表：
资产负债及偿债能力指标简表(单位:万元)项目 2000年 2001年 2002年9月
总资产 17000 26798 21335 总负债 15000 25442 13482 流动资产 17014 26678 21172 流动负债 0 10442 13482 所有者权益 2000 1356 7852 资产负债率（%）88% 94% 63%
流动比率（%）255% 157% 速动比率（%）112% 77%
（一）、资产负债趋势分析：
下表是企业近三年资产负债变化趋势(与上一年比较): 资产负债横向变动趋势表(单位:万元)项
目 2000年 2001年 2002年9月
资产增长绝对数 16390 9798-5463 增长百分比 2686% 57%-20%
负债增长绝对数 14990 10442-11960
增长百分比 149900% 69%-47% 权益增长绝对数 1400-644 6496 增长百分比
233%-32% 479%
从上表可以看出该企业2000年、2001年总资产增长很快,2000年末比1999年末增长了2868%,2001年较2000年末增长了57%，2002年9月总资产较2001年下降20%，负债较同期下降47%，主要是该公司2000年4月代××××集团在成都建行贷款15000 万元，投入“××花园”开发项目，2002年3月集团将“××花园”的股份转让给了合作方，提前收回投资，归还了成都建行的15000万元贷款。因此该企业2002年9月的负债较同期减少11960万元，减少47%，相应的减少资产5463万元，减少20%。由于资产减少的比例小于负债减少的比例，因此企业所有者权益呈现增长趋势,企业的财务状况越来越好，净资产的增加，说明企业自身积累增加,对负债的依赖程度减小。
（二）、资产负债比例分析
项
目 2000年 2001年 2002年9月
资产负债率（%）88% 94% 63% 利息保障倍数 0-1.22 13.7 流动比率（%）255% 157% 速动比率（%）112% 77%
资产负债率2000年是88%，2001年是94%，2002年9月是63%，由此可以看出，企业的资产负债率到评估日已经处于一个良好的水平，低于平均值79.7%。企业的流动比率2001年是255%，2002年9月是157%，虽然2002年较2001年有所下降，但仍然属较好水平，趋于良好值的165.9%。企业的速动比率2001年是112%，2002年9月是77%，虽然2002年较2001年有所下降，但仍然属较好水平，趋于良好值87.2％。因此企业的长期和短期偿债能力较强，有较强的举债能力，由于企业2002年资产负债率较低，盈利能力大幅提高，因而利息保障倍数 2002年9月是13.7，较平均值1.6高出12.1倍，说明企业有较强的付息能力。
（三）、资产负债增减变化原因分析：
通过对企业近三年的资产负债变动的分析，对其变动较大的科目列举如下：
近三年企业资产负债简表
单位：万元
项 目 2000年 2001年 2002年9月 项
目 2000年 2001年 2002年9月
总资产 17000 26798 21335 总负债 15000 25442 13482
一、流动资产 17014 26678 21172
一、流动负债 0 10442 13482 其中：货币资金 421 497 2241 其中短期借款 0 8500 9000 应收帐款 0 0 7759 应付帐款 0 0 2
短期投资 0 0 0 其他应付 0 1343 4728
其他应收款 16593 11252 424 预收帐款 0 787 0 预付帐款 0 3 37
存货 0 14927 10711
其他 0 0 0
二、长期负债 15000 15000 0
二、长期投资 0 0 0
三、固定资产 0 124 158
三、所有者权益 2000 1356 7852 其中：固定资产清理 77 其中：股本 2000 2000 2000 固定资产净值 0 124 81 资本公积 0 0 0
四、无形及递延资产-14-5 4 未分配利润 0-644 5852 变动说明:
1、应收帐款:2002年较2001年增加7759万元，全部是应收客户购房款。
2、其他应收款：2002年较2001年减少10828万元，主要原因是代集团投资“××花园”的15000万元收回。
3、存货与在建工程部分：2002年企业存货10711万元全部为“××××”在建工程成本未结转部分，2002年较2001年减少4216万元为已转入经营成本部分。
4、其它应付款：2002年较2001年增加3385万元，主要是与集团之间往来帐款增加2248万元，与金立国际投资有限公司企业间借款增加500万元。
5、预收帐款：2002年9月较2001年减少787万元，主要是将预收房款确认为收入。
6、长期负债：2002年较2001年减少15000万元，主要是代集团在成都建行贷款的15000万元，提前归还。
五、盈利能力及资产运用效率
该企业2002年9月已经实现销售收入23650万元，实现利润5852万元，销售利润率为27.82%。下表是该企业近三年盈利指标。
单位：万元
项目 2000年 2001年 2002年9月
销售收入 0 61 23650 利润总额 0-644 5852
销售利润率(%)0-806.56% 27.82% 总资产利润率 0-2.4% 27.43% 净资产利润率 0-47.42% 74.53% 存货周转率 0 0 148.32%
成本费用利润率 0 0 34.93% 利息保障倍数 0-1.22 13.7
从上表可以看出：企业的销售收入是逐年递增，利润总额大幅增加，说明企业的盈利能力较强。但2001年企业的利润总额亏644万元，销售利润率是-806.56%，总资产利润率是-2.4%，净资产利润率是-47.42%，资金运用效率较低，具体原因主要是房地产业的特点是前期资金投入大，生产周期较长。该公司的“××××”项目2001年3月才开始进入实际运作，因此前期资金投入大，资金运用效率较低，2001年几乎没有销售收入，所以反映出来是利润总额为亏损644万元。公
司开发的“××××”项目于2001年12月28日才正式开盘，公司2001年没有结转销售收入，故此次主要对公司 2002年9月末利润表进行分析。从结构上分析：企业2002年9月的期间费用为862万元，占整个销售收入的3.64%。结合企业销售情况分析，由于 “××××”项目为联排别墅和复式别墅小区，开发期较长，而截止9月公司已销售房屋接近50%，以较小的费用投入取得较好的销售，说明企业的营销能力及内控制度较好。从比率上分析，公司的销售利润率为27.82%（介于良好值和平均值之间）、成本费用利润率为34.39%（行业优秀值）、利息保障倍数为 13.7（行业优秀值）。从销售利润率可以看出，企业具有较强的盈利能力；成本费用率和利息保障倍数超过行业优秀值，说明企业具有较好的成本内控能力，同时也说明企业具有较强的营销能力和偿还债务的能力。
六、现金流量分析
下表是企业近三年的现金流量表（单位：万元）：
项目 行次 金
额
2000年 2001年 2002年9月
一、经营活动产生的现金流量 1 现金流入 2 0 6442 35762
现金流出 3 16002 14382 19610
经营活动产生的现金流量净额 4-16002-7940 16152
二、投资活动产生的现金流量 5 现金流入 6 10 0 13
现金流出 7 0 137 24
投资活动产生的现金流量净额 8 10-137-11
三、筹资活动有关的现金流量 9 现金流入 10 16400 10000 2000 现金流出 11 0 1848 16398
筹资活动产生的现金流量净额 12 16400 8152-14398
五、现金及现金等价物净增额 13 408 76 1744
企业2000年、2001年、2002年9月现金流量均表现为净流入，说明企业经营状况良好，实力雄厚，有较强的融资能力。
七、信用状况评价
该公司至评估基准日在银行有短期借款余额9000万元，无逾期与不良贷款记录，分布如下表：
项 目 存款 贷款 备
注
工行×××支行 557 7000 11月份还款1100万元，无拖欠本息
×行×支行 142 0
×行××支行 318 2000 无拖欠本息
××营业部 92 0 ××银行 1001 0
××纳税专户 130 0
合 计 2240 9000
经我们在人行查询系统查询，四川××房地产有限公司无任何不良记录，信誉良好，2002年贷款卡年审时，被中国人民银行××分行营业管理部指定的资信评估机构评为AA资信等级企业（详见附件）。
八、企业前景评价
四川××房地产有限公司作为××××集团公司的全资公司，具有丰富的企业管理和房地产开发经验，企业目前已具备一定的规模，具有较强的房地产开发技术力量和经济实力。该公司开发的第一个项目为“××××”高档住宅小区。“××××”于2001年8月正式开发，2001年12月8日正式开盘发售，在近1年的销售时间里，在成都市激烈的市场竞争中，“××××”业已取得近1.58亿元（按实际到帐计算）的销售佳绩。因此四川××根植于××××这样的母体，自身又具备了一定的实力，公司的发展前景将极其广阔。
第三章 项目建设条件评价
一、项目建设必要性
“××××”居住小区项目，位于成都市东南部锦江区××乡永兴村三、四组（×××村）二环路内侧400米，过九眼新桥至顺江路可直达一环路和内环线。其西靠府河，东靠石牛堰，南临其他项目待建工地，北临望江公园，与四川大学隔河相望，该项目地理位置优越，交通便利。
该项目总占地163,648平方米（含代征地41,024平方米），建筑总面积116,092平方米，其中：商品住宅111,162平方米（其中销售面积95,118平方米，赠送面积16,044平方米），会所2,820平方米，幼儿园1,490平方米，配套用房620平方米。项目规划设计有52幢住宅楼和配套建筑，住宅户型均为跃层式联排别墅和复式别墅，面积在160平方米到298平方米之间，共403套。项目容积率0.95，绿化率 53%。四川××房地产有限公司依托××××这个强大的母体和借用××××多年来在房地产开发中积累的经验，此次推出的“××××”是成都市唯一的大规模的联排别墅和复式别墅住宅小区，也是××集团决心在成都树立的样板工程。
成都市政府通过对旧城改造和府南河综合整治延伸工程的开展，确立了向东向南发展战略，该项目定位符合成都市向东向南发展规划。随着国家西部大开发战略的实施，成都作为西南特大型中心城市，众多前来参与西部大开发的公司纷纷选择成都作为在西南地区发展的总部，该项目能够满足中高收入家庭和购房投资客户对高档住宅的需求。同时为开发商带来较好的经济效益和良好的品牌效应。
二、项目建设内容、规模和建设方案
根据成都市计划委员会对“××××”项目建设规模申请的批复，该项目总占地163,648平方米（含代征地41,024平方米），建筑总面积116,092平方米，其中：商品住宅111,162平方米（可销售面积95,118平方米，赠送面积16,044平方米），会所2,820平方米，幼儿园1,490平方米，配套用房620平方米。
该项目设计开发修建52幢住宅楼和公用配套房，包括联排别墅和复式别墅，联排别墅前后均有花园，复式别墅也有屋后花园和屋顶花园，做到了户户有花园，每户面积在160平方米到298平方米之间，共有住宅403套，项目容积率0.95，绿化率53%，户型和面积为：
建筑套型 建筑面积 户数 占比例
联排别墅A 225 10 2.48% 联排别墅C 239 137 34.00% 联排别墅E 264 164 40.69% 联排别墅L 298 8 1.99%
双复式别墅N1 160 42 10.42% 双复式别墅N2 185 42 10.42%
合计 403 100%
该项目建筑设计方案由新加坡建筑城市设计公司和成都华宇建筑设计有限公司设计，并经成都市规划局同意，现将规划设计方案简介如下：
1、“××××”项目定位为高档，由47栋三层联排别墅、5栋四层复式别墅、小区会所、幼儿园、配电所、管理人员办公室、游泳池、网球场等组成；各幢建筑物之间设有绿地，绿化率达53%。
2、小区在东西南北四面各有一个入口，小区内道路采取人车分流方式；联排别墅住户每户均有半地下车库，复式别墅在楼前有露天车位解决住户停车问题，同时不影响小区的绿地率。小区外围共提供60个公共车位，非小区住户车辆不得进入小区，以降低车辆对小区环境的影响。
3、“××××”小区处于两河交汇的河坝地区，地质情况复杂，所有建筑均采用了框架结构，通过在地面下形成错落框架和更换局部土层，抗震设防烈度七度。小区建筑外观造型新颖，户型设计动静功能分区合理，面积分配适当，使用方便，采光通风良好。
4、整个小区三表出户，配备光纤网络系统，采用防污染管道系统，统一空调室外机箱位置，并配备周界防越报警系统、闭路电视监控系统、可视对讲系统、保安巡更系统、紧急广播及背景音乐系统、小区门禁、停车管理系统；充分体现出小区建筑的智能化。
5、小区外墙采用外墙漆与石材的结合，彩色波纹瓦坡屋面，塑钢窗框，客厅为夹胶隔音隔热玻璃，主要房间为透明中空隔音隔热玻璃，入户门为高级防盗门，车库为自动感应门，露台铺设防滑地砖，统一安装护栏，花园绿化到位，石材入户小径；室内为墙面、天棚水泥沙浆抹平，刮腻子，地面为混合砂浆找平。
三、项目实施进程评价
该项目经成都市计委同意立项，并已取得了所有报批资料，该项目目前已取得的所需文件有：
成都市计委：成计投资[2000]449号“关于四川××房地产有限公司、××国际投资有限公司联合开发原××商品住宅项目建议书的批复”；
成都市规划局：成规管[2002]第1845号《定点通知书》；
成都市计委：成计投资[2001]272号“关于四川××房地产有限公司、××国际投资有限公司联合开发××商品住宅项目可行性研究报告暨调整建设规模申请的批复”；
成都市国土局：成国土锦[2000]出让合同第××号《国有土地使用权出让合同》；
成都市规划局：成规管[2000]第××号《建设用地规划许可证》；
成都市国土局：成国用2001字第××号《国有土地使用证》；
成都市规划局：成规建管[2001] ××号《建设工程规划许可证》；
成都市规划局：成规建管[2001] ××号《建设工程规划许可证》；
成都市规划局：成规建筑[2002] ××号《建设工程规划许可证》；
成都市规划局：成规建筑[2002] ××号《建设工程规划许可证》；
成都市建委：××，××, ××, ××, ××, ××,××号《施工许可证》。
成都市房地产管理局：成房（2001）预售证第××号、××号、××号、××号、成房（2001）预售证第××号、××、××、××、××、××号《商品房预售许可证》。
小区于2001年8月全面开工，截止2002年11月已完成52栋住宅项目土建工程、外立面装饰和水电气安装；游泳池、配套用房、小区道路和景观绿化工程建设还在进行之中，预计在2002年12月完工交房。
四、项目建设条件评价
“××××”小区建设用地为城市建设规划用地，由成都××道建设指挥部统征并报经成都市国土局批准转让给四川××房地产开发有限公司和金立国际投资有限公司用于商品住宅开发，不存在拆迁问题。整个施工场地平整开阔，施工场地四周道路平整通畅。小区所在位置临近二环路，水、电、气、污水等市政设施均可直接与市政管线碰接。
小区采用环状供水系统，通过一条DN150联络管从市政管网配水；小区自建有配电所，设计电容量为3000KVA，并实施一户一表工程；天燃气全部到户；为完成以上各项配套设施建设，公司已取得供水、供电、供气等相关部门同意，并委托具有专业施工资质的公司实施有关工程设施的建设。
五、设计单位资质评价
该项目设计方案由新加坡××××设计公司和成都××建筑设计有限公司完成。
新加坡××××设计公司汇集了多名美国、英国、香港和中国教育背景和工作经验的建筑师，其设计较好的融汇了中西文化风格，负责该项目的总体设计。
成都××建筑设计有限公司是国家建设部批准的首批全国十六家民营甲级设计单位之一，公司目前拥有7名一级注册建筑师、7名一级注册结构师，6名设备专业高级工程师，技术人员60余人，各专业配置齐全，公司多项设计获省市级优秀设计奖和优秀方案奖，承担的工程设计有：青城白鹭洲100,000平方米，清华坊住宅区50,000平方米等项目。
六、施工、监理单位资质评价
工程施工由成都市××区建筑工程总公司、四川第×建筑工程公司等五家公司组织进行，各公司资质等级及所承担项目建设规模见下表：
承建单位名称 公司资质等级 承建规模（平方米）
成都市××区建筑工程总公司 壹级 31,777 成都市××建筑工程公司15,435
成都市××区建筑安装工程公司 贰级 22,336
成都市第×、第×建筑工程公司属于成都市建总集团，该集团资质等级为壹级
项目工程质量监理由资质等级为丙级的成都××建设监理有限责任公司和资质等级为乙级的成都××工程监理有限责任公司承担。
七、环境保护评价
“××××”项目周边环境良好，三面临水，特别是北面是环境优美的×××公园，附近也没有产生对空气、水源造成污染的单位。
工程建设施工中的废物、废渣将采取定点、集中处理，不会对周边环境污染、破环。项目建成后，生活污水和雨水采用分流排放，粪水经净化分解达到国家二级排放标准后，与生活洗涤水合流排入城市污水管网，雨水则顺城市雨水管网排放。
宅间距设计符合城市规划的要求，住宅区各户均有直接采光、通风，具有良好的自然采光和通风条件，同时以天然气为燃料，加上较完善的户内设施，室内外环境较为理想。
该小区环境绿化由专业园林公司设计施工，遵循现代城市建设与环境协调发展的关系，把建筑本身给人造成的视觉上的挤压逐步减轻，规划布局合理，使人与建筑，建筑与绿化达到相互交融的境界，使整个项目区域为一个环境较为舒适、优美、宁静的住宅区域。
综合以上分析认为，四川××房地产有限公司的“××××”项目建设符合国家产业政策和成都市政府支持范围，且地域位置优越，交通方便，规划设计合理，各项报批手续齐备，项目建设条件具备，现土建已完成90%，景观已完成40%，评价可行。
第四章 市场评估
一、市场供求状况及其发展趋势分析
（一）宏观经济政策和产业政策导向
2001年全球经济增长速度放缓，在这种外部经济环境不利的条件下，中国经济以高于7％的增长速度受到世界各国普遍关注。在北京申奥成功和中国成功加入WTO，国际地位显著上升的基础上，中国政府依靠积极的财政政策和稳健的货币政策，保持宏观经济环境稳定的前提下，通过实施西部大开发，加大基础设施建设力度的扩大内需的经济政策，充分挖掘国内经济的潜力，维持了国民经济的高速增长。
中国的房地产业在经历了1992、1993年的过热后，随着宏观经济的调控进入了低谷。为扩大内需、拉动经济增长，中央提出要把住宅建设培育成为新的经济增长点，同时出台了停止住房实物分配，逐步实行住房分配货币化的政策。近几年来中国人民银行多次降低存贷款利率，商业银行为购房提供的按揭贷款，激发了房地产市场特别是住房市场的启动。
为进一步规范房地产市场，2001年从中央到地方各级房地产主管部门都按照市场实际要求，对涉及房地产投资体制、土地取得、规划设计、建筑施工、销售管理、物业管理等房地产开发经营的各个环节的政策作了修改和调整。从而，一方面保护了消费者的合法权益，有效刺激了房地产消费需求；另一方面规范了房地产企业的经营行为，提高了房地产业的市场准入门槛，促进房地产市场优胜劣汰机制的形成，为房地产业的持续、健康发展起到了积极的推动作用。2002年1、2月，中国人民银行降低利率以及建设部降低房地产交易费用，有利于房地产市场的发展。
（二）成都市经济发展水平和房地产市场状况
作为西部大开发的战略要地，依托于国内良好的经济环境，成都市人民政府从两方面入手加速成都经济的快速增长。对外，成都市人民政府积极改善成都的投资环境，整顿和规范投资体制，吸引外资的大量进入；对内，加大经济结构的调整力度，加快产业结构升级，实现产业结构逐步优化，搞活中小企业，提高企业的竞争力。2001年全年完成国内生产总值（GDP）1491亿元，超额完成目标任务3.1百分点，增幅达13.1％；实现全年财政收入145.4亿元，比上年增长22.5％，其中地方财政收入77.6亿元，比上年增长了32.1％。为“十五”期间成都经济快速发展奠定了良好的基础。2001年成都房地产业保持了良好的发展形势，全年实现房地产开发投资170.76亿元，同期增长32.2％；人均购房和建房支出达到345.53元，较上年同期增长 59.1％，其中住房装饰支出和家俱材料支出比上年分别增长了2.63倍和14倍。
2000年成都市区人均居住面积11.6平方米，据预测到2005年末人均住房居住面积将达到20.5平方米。目前成都市56.7％的家庭已经购房，居民购房呈上升趋势。从房屋产权看，67.4%的城镇家庭住房产权属于个人，其中49.1%是房改房，居各类产权房之首，7.6%是原有私房，10.7%是商品房。因此，成都市居民购房空间广阔，开发商品住宅极具市场潜力。
2001年成都市政府加大了市政建设力度，市政府自3月份在成都市区全面展开了城市环境综合整治工程以来，上半年共整治了26条市容形象示范街和6条出入城道路等42条街道和重点路段。9月28日成都市规划局公布了东郊工业区结构调整的规划方案，并开始逐步实施，2002年将是东郊工业区的结构调整特别是企业搬迁改造的关键一年，全年将完成15户企业搬迁改造，投资20亿元以上。2001年11月沙河整治拆迁工程正式启动，2002年春节后开始工程建设，预计用3-5年的时间对沙河规划整治区进行全面综合治理。在近3-5年的时间内还将进一步完成旧城改造、低洼棚户区改造，截止2001 年12月底共累计完成基本建
设投资281.55亿元、更新改造投资64.91亿元，分别比去年同期增长23.3%、32.6%,使城市的居住水平和投资开发环境得到了明显改善。
城市经济的发展及居住投资环境的改善，使消费者对住房的需求越来越高，开始从以“住”为主的简单居住需求向对居住文化、居住环境、居住品位、投资回报等附属功能的更高需求转变，开发商在产品定位上更加注重市场调研，更加注重研究购房者的消费心理和行为习惯，以及竞争对手的情况。在产品营销上开始由粗放经营转向集约化经营的道路，注重公司形象宣传，注重品牌意识的提高。在产品特色创造上，开发商的创新意识增强，开发商逐渐意识到差异化发展才能在激烈的竞争中脱颖而出。由此，成都房地产市场的产品逐步向个性化、多元化发展，主题概念日趋明显，建筑风格愈显多样，住宅设计更加关注细部的创新。
根据《成都市“九五”及2010远景发展规划》，市房管部门预测2000－2010年我市住宅需求量约需4600－4800万平方米，特别是进入新世纪以来，国家将按照市场化的要求，研究制定出住宅建设、住房金融、住宅管理和住房中介服务等方面有利于扩大住房需求的政策，将使我国房地产业进入一个新的快速发展期，因此成都市房地产产业，若干年内仍将具有广阔的发展空间，成都房地产业将面临更大发展前景和前所未有的机会。
据成都市统计局统计，成都市1996年至2000年住宅开发竣工及销售量统计如下表4-1：
成都市1996年至2000年 住宅开发竣工及销售量统计表
表4-1 单位：万平方米
名称 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年
住宅施工面积 630.20 730.13 726.53 1003.57 1244.38 住宅竣工面积 235.40 314.45 359.90 375.18 464.77 住宅销售面积 208.43 262.62 310.92 336.91 400.12 住宅销售额（亿元）27.26 35.30 43.14 54.43 64.32 住宅空置面积 82.42 122.37 61.99 85.90 100.75 据成都市统计局统计，成都市1996年至2000年商业营业用房开发竣工及销售量统计如下表4-2：
成都市1996年至2000年 商业营业用房开发竣工及销售量统计表
表4-2 单位：万平米
名
称 1996年 1997年 1998年 1999年 2000年
商业营业用房施工面积 134.08 164.94 197.16 172.19 183.89 商业营业用房竣工面积 30.99 25.04 53.24 49.78 48.32 商业营业用房销售面积 16.26 17.12 11.97 22.28 22.09 商业营业用房销售额（亿元）3.01 5.44 3.99 8.67 9.57
商业营业用房空置面积 8.7 17.81 18.30 25.50 22.78
从上表可看出从1998年国家作出扩大内需、拉动经济增长的战略决策提出要把住宅建筑培育成为新的经济增长点开始，成都市住宅施工面积以 30％的平均增
长率高速发展；住宅竣工面积1999、2000年分别比上年增长4.25％、23.39％，住宅销售面积1999、2000年分别比上年增长8.36％、18.76％，住宅销售额1999、2000年分别比上年增长26.17％、18.17％。
在过去的2001年房地产共完成投资170.76亿元，销售701.21万平方米，分别比去年同比增长32.2％、61.7％，其中住宅销售面积638万平方米，比上年增长59.45％。房屋竣工面积815万平方米，同比增长75.35％，房屋空置面积188.24万平方米，比上年增加 23.6％。由以上数字可看出2001年房地产发展速度明显快于前几年，房地产增长速度大大高于成都市居民收入增长水平，有一定的过热现象，宏观市场风险加大，竞争激烈。
成都市近几年住宅房地产价格水平见表4－3。
表4-3 成都市房地产价格水平表
1996年12月 1997年12月 1998年12月 1999年12月 2000年12月 2001年12月
住宅指数 966 970 994 993 983 996
办公指数 1007 1006 984 964 946 947 商用指数 965 948 925 911 910 909
城市综合指数 965 956 973 980 972 982
从成房价格指数近年变化可看出成都市商品住宅价格从1996年至2001年12月价格比较平稳，略有上升，在966点至996点之间变动，具体走向如下图：
（略）
成都市商业用房价格从1996年至2001年12月前期价格逐步下滑，后期逐步趋于稳定，在965点至909点之间变动，具体走向如下图：
（略）
（三）成都市2002年1-10月房地产市场状况：
2002年上半年，成都市宏观经济运行良好，外商投资增速平稳，房地产开发投资继续加大。据成都市统计局统计数据显示，今年上半年，成都市房地产完成投资71.45亿元，比去年同期增长42.7％；住宅投资比重继续加大，完成投资54.08亿元，增长49.6％，占房地产投资额的 75.5％。横向比较，成都市房地产开发投资总量在15个副省级城市中排第三位，列广州、深圳之后，但由于速度明显高于广州、深圳，其总量差距在逐渐缩小。
上半年成都市商品房销售223.31万平方米，比去年同期增长14.1％。其中住宅销售211.8万平方米，增长15.3％，商业用房销售8.84万平方米，下降9.2％。由于销售降温，上半年全市商品房短期空置面积（空置期在一年以内）比同期增长一倍，达112.74万平方米，短期供需矛盾显现。但空置期在一年以上的面积呈下降趋势。
与此同时，房产商土地购置大幅增长，上半年购置土地达401.1万平方米，增长1.8倍。开发面积超过10万平方米的企业达20家，其中成都花园、置信实业、华盛实业开发面积均超过20万平方米。
今年1至10月份成房综合指数出现轻微波动，但波动幅度不大，总体走势平稳。成都市商品房销售经过去年下半年的持续火爆和强力扩张后，今年明显降温，前几个月销售增速一直在低位排徊，6月有所回升，但总体趋向平稳。
1至10月，成房住宅指数走势相对平稳，没有出现大的波动。受销售下降的影响，前几个月出现小幅回落，6月份开始呈现回升的趋势，7月份一路走高，8至9月保持平稳。
成房商业指数显示：2002年上半年成房商指数呈现下跌趋势，在6月份有所回升，但仍比去年同期价格指数高。自今年银行利息下调以来，商业物业市场出现了新的特点，以营业为目的的传统形式逐渐转变为以投资为目的。
成房办公物业指数自去年走高以来，今年上半年回落，并在低位排徊。但随着外商投资的增加，外资企业进驻成都，设立办事机构，将给成都写字楼带来利好。
二、城东房地产市场分析
城东北起府青路，西接府河沿线，南至府南河与沙河交汇处，东
至外环路。境内有沙河、东风渠两大干河穿过，河网密布，水量充沛。交通便利成渝高速、成龙路、成洛路与二、三环路形成城东重要的交通枢纽，使城东成为出川的重要交通要塞。随着新经济和城市化的发展，城东在走向市场的同时，发展具有城东特色的新经济，商业经济、物流业和大型专业市场，形成了城东新的经济格局和独特的产业结构，为房地产业发展提供了产业支持。
随着东郊工业结构调整规划出台，给城东的房地产业发展带来了历史性的机遇，××城市花园、××花园、×××珠花园、×××花园、××嘉苑、××名宅等精品楼盘的推出，改变了人民对城东的看法和认识，使城东房地产市场逐渐活跃起来，城东房地产开发进入了一个新阶段，出现了以下的趋势：
1、楼盘品质高档化。城东前期的楼盘多以多层砖混结构为主，而且少有车库，小区环境一般，根据市场的需要，多层和中高层住宅小区及带有半地下车库的高档别墅，将成为需求的新趋向。
2、开发规模化。早期项目因为可开发用地小而分散，没有形
成规模开发。新开楼盘如××城市花园、××××花园等，占地面积较大，有一定的规模效应，市场反应良好。
3、土地增值潜力大。随着城东控制性规划的出台，城东房地产开发逐渐升温，土地也随之增值，特别是沙河一带，整治后的沙河，将形成良好的生态和居住环境，沿岸的土地具有巨大的升值空间。
总而言之，政府政策上的大力支持、城东本身优越的自然人文环境和深厚的历史文化底蕴及潜在的购买力，使得城东将成为近年来最有开发潜力的区域。
三、市场定位分析
××××地处城东，位于二环路内侧，西靠府南河，东靠××堰河，南邻×××南侧其他项目待建工地，北近望江公园。随着沙河整治的实施，上、下河心村及东湖风景区一带将形成环境优良的居住区。而就目前该区域的房地产开发状况来看，随着顺江路龙舟路的整治完成，周边新建了许多居住小区，如××名宅、×
×嘉苑等，但多为电梯及多层的住宅小区，只能满足部分中档收入消费者的需要，而高收入消费者所需要的大规模综合性配套设施齐全的高档居住小区还是空白，××××的修建正好弥补了这一市场盲点。
随着成都经济的发展和人民生活水平的提高，人们对居住环境的要求逐渐提高，环境优美，配套设施齐全的别墅小区逐渐成为高收入成功人士的需求热点。近年来新起的××花园别墅、××花园、××城市花园等高档居住小区，满足了这些消费群体的部分需要，市场反应较好，同时随着国家西部大开发战略的实施，成都作为西南特大型中心城市，众多前来参与西部大开发的公司纷纷选择成都作为在西南地区发展的总部，这些外来人员也将有可能成为高档居住小区的消费群体，这些都证明该类高档居住小区仍有较大的发展空间。
联排别墅在成都兴起时间不长。目前，成都市联排别墅主要集中在城南、二环路南段外侧及城西浣花风景区，主要有××花园、××园、××花园、××新城、××花园等。联排别墅与多层及高层电梯公寓相比，具有通风好、景观视野好、隐蔽性好等特点，且一般都带有私家车库、花园，居家方便安全，生活质量有保障，这些正好符合高收入成功人士对居家环境、质量的高要求。因此××××选择联排别墅有一定的市场需求，对高收入消费群具有较大的吸引力。
根据估价人员的市场调查，目前市场上类似高档别墅单价多在4000-7000元/平方米之间，而这些别墅所在小区多为分期建设，除了联排别墅，还建有电梯公寓、多层公寓等。而“××××”为大规模联排别墅和复式别墅，户型较单一，因此在采光、景观和隐蔽性方面都略强于其他小区内的同类型房地产，居住环境和质量更有保障。同时××××有着较优越的地理位置、颇具特色的环境设计、专业的物管及××集团的品牌保障，与同类型物业相比，价格定位居中，户型主要选择为225-298平方米的联排别墅及160、185平方米复式别墅，总价相对来说合理，有一定的市场需求和竞争力。
由于能购买该类物业的消费者多数为二次置业者，年收入较高，且更加重视小区环境、物业管理等，故将目标市场定位于高收入有车家庭、公司企业的高层管理人士和部分白领阶层、高等学府科研院所部分事业有成者、在成都经商创业收入较高者。
四、市场预测分析
1、项目基本情况
××××位于二环路以内，西靠府河，东靠石牛堰，南邻待建项目，北近××公园。周边有××大学、成都××中、成都七中、朝阳名宅、××嘉苑等，公共配套设施较齐全，交通较便利。小区总体呈东西向形成错落有致的布局，按规划设计小区设有会所、幼儿园、网球场等，除北、南、西侧入口各有一条主要道路，社区内每一组团之间形成环行道路，实现人车分流。
根据成都市计划委员会对“××××”项目建设规模申请的批复，该项目总占地163,648平方米（含代征地41,024平方米），建筑总面积116,092平方米，其中：商品住宅111,162平方米（可销售面积95,118平方米，赠送面积16,044
平方米），会所2,820平方米，幼儿园1,490平方米，配套用房620平方米，项目容积率0.95，绿化率53%。项目规划设计共52幢住宅楼，户型均为跃层式联排别墅和复式别墅，面积在160平方米到298平方米之间，共403套，其中联排别墅319套，复式别墅84套。
2、售价的确定
本次项目评估预期售价的确定，采用房地产估价的方法进行分析，得出其公开市场价格，结合企业实际营销策略，本着谨慎原则确定测算价格。通过对比较案例的分析，得出评估对象各平均销售单价如下（具体过程如下详见附表）：
（1）、联排别墅：根据“××××”项目特点，从市场资料中选取A××城市花园、B××花园、C×园、D××花园四个销售案例与项目均价比较，并通过对其交易情况、交易时间、区域因素、个别因素修正得出比准价(详见辅表)。采用简单算术平均法，得评估单价为：5391元/平方米
（2）复式别墅：根据“××××”项目特点，从市场资料中选取Ｅ××花园、Ｆ××雅园、Ｇ××花园三个销售案例与该项目均价比较，并通过对其交易情况、交易时间、区域因素、个别因素修正得出比准价(详见辅表)。采用简单算术平均法，得评估单价为：4183元/平方米
３、预期售价测算结果
根据企业提供的有关项目规划设计数据为测算依据及实际拟建技术指标预测全部销售收入为49527.78万元，具体销售情况明细如下表：
销售预测表
序号 项目或费用名称 建筑面积(m2)单位售价(元/m2)销售金额(万元)备注联排别墅销售收入 80628.11 5391.00 43466.61 319户复式别墅销售收入 14490 4183.00 6061.17 84户
合 计 49527.78 403户
4、销售期的选定
根据企业营销策略、区域楼盘销售情况，考虑按揭跟进时间因素，本次按季度测算销售期，确定各期销售比例（按实际到帐比例结合项目具体情况测算）见下表：
销售比例表
2002年9月 2002年12月 2003年3月 2003年6月 2003年9月 2003年12月 2004年3月 2004年6月 2004年9月
百分比 32% 6% 8% 10% 10% 6% 8% 10% 10%
销售收入 15848.89 2971.67 3962.22 4952.78 4952.78 2971.67 3962.22 4952.78 4952.78
5、实现销售计划风险评价
要实现如上计划，首先整个房地产市场行情应没有大的变化，其次工程进度应能按计划进行，再次按揭应如期跟进，同时要求企业作好营销工作，加大促销力度，实现销售进度。任何一环发生变化均将影响销售计划的实现。
五、项目分析
1．“××××”项目有如下优势：
A.“××××”三面环水，紧邻××公园，××大学，文化底蕴浓厚，地理位置优越，且位于二环路以内，就目前房地产分布来说，类似高档别墅区有如此优越地理位置的较少。同时顺江路、龙舟路的整治完成，沿河人文环境自然环境都得到了很大的改善，交通更加便利，整个区域的居住条件得到了很大的提高。
B．“××××”居住小区总平面布局采用行列式和组团式布置相结合，大部分住宅楼为南北朝向、采光好。住宅采用错排，较好的克服了行列式空间布局单调的不足，建筑风格具有地方特色，小区景观通透，这些都构成了××××独特的卖点。
C.“××××”居住小区为大规模联排别墅和复式别墅居住小区，这在目前成都市房地产市场上比较少见，相对与其他小区内联排别墅来说，在通风、采光、隐蔽性方面都略胜一筹，同时较单一的户型也促成了购买者文化收入层次的均等性，这有利于小区环境的建设，为小区营造较高的居住质量。
D.四川××房地产有限公司是××××集团股份有限公司的下属企业，××集团已在全国成功开发了数个精品楼盘，其开发的楼盘均具有过硬的质量、完善的售后服务及专业的物业管理。××的品牌就是对其开发楼盘的质量保证。
E.沙河的综合治理，将给沿岸的土地带来一个可观的增值空间。经有关专家分析，在未来3－5年内，沙河沿岸土地的增值幅度将超过60％，整治后的沙河，将使该区域的居住环境得到较大改观，特别是东湖公园的建设，将促进整个××村大环境的提升，该区域的房地产具有较大的投资价值。
2．“××××”项目有如下劣势：
A.“××××”与“××园”、“××花园”等小区相比，后者位于城南，城南的发展已成气候，周边修建的小区档次接近，业主文化层次收入水平接近，社区环境成熟。而“××××”所在区域目前还没有在档次上与其相提并论的楼盘，要想将整个片区营造成高档居住小区，周边楼盘开发情况对其有直接的影响。
Ｂ.虽然政府对沙河沿线规划区内整治改造已开始着手进行，但实施工程中存在很大的难度，整个过程至少需要３至５年的时间，在这段时间里，周边环境不可能有太大的改善,这将对小区的居住环境不利。
C．“××××”居住小区虽然小区内设有会所、幼儿园等但是
目前周边缺乏超市、菜市等，日常生活不十分便利。
D.小区内１５％为复式别墅，复式别墅不带私家车库，虽然开发商承诺每户赠送一个露天车位，但作为高档住宅小区车位比仍略显不足，且露天停车会在一定程度上影响小区的美观及车辆的通行。
E.该项目主要针对高收入人群，这部分消费虽然存在，但是毕竟有限，同时“××花园”、“××园”、“××新城”等高档居住小区也修建了类似的联排别墅，消费者选择较多。“××××”项目规模较大，共403套，因此预期销售情况不会太乐观，开发商应加大营销力度。
第五章 投资估算和筹资评价
一、投资估算
(一)投资估算的范围及依据
1、估算范围：“××××”工程规划总占地245亩，净地183.58亩,总建筑面积116092.11平方米，其中：带半地下室的三层联排别墅建筑面积为93194.51平方米，无地下室的四层复式别墅建筑面积为17967.60平方米，另外修建少量的社区配套设施，建筑面积为4930平方米，均为框架结构、独立基础。住宅内装修按清水房测算（含厨卫），外墙为外墙漆和石材相结合，坡屋面为彩色波纹瓦。投资估算包括项目从筹建到竣工验收所需的全部土地费用、前期工程费、房屋开发费、管理费、销售费、财务费、不可预见费、相关费税和其他费用。
2、评估依据：“××××”工程投资估算是依据企业提供的设计方案、经规划批准的总平方案、产权监理处的面积核定报告、项目可行性研究报告、已投入费用凭证、各专业签定的合同及附件、协议书等，依据《成都市城区土地级别与基价标准》、《四川省建筑工程计价定额》SGD1-2000、《四川省装饰工程计价定额》SGD2-2000、《四川省安装工程计价定额》SGD3－6-2000、《四川省工程费用定额》SGD7-2000等有关标准，设备价格和材料预算价格均按现行价格计算，并结合项目自身结构情况，本着“客观、公正、谨慎”原则测算的。
（二）项目总投资的构成
该项目总投资40573.09万元，其中项目开发成本（土地、房屋开发费及其他）35679.20万元，开发费用（财务费用、管理费用、销售费用）4893.89万元。经评定单方成本为3494.91元/平方米；其中：土地1489.04元/平方米、前期工程费68.30元/平方米，房屋开发费为 1327.16元/平方米、费税(主要为综合报建费、集资费)140.85元/平方米、期间费用421.55元/平方米，其他费用8.19元/平方米，不可预见费39.82元/平方米。投资估算明细见附表。
投资估算明细表
单位：万元；平方米
序号 费用名称 投资额万元 单位 经济技术指标 占总投资% 备注
工程量 单位指标
合计 40573.09平方米 116092.11 3494.91 100.00%(该指标不含营业税费）
一 土地费用 17286.52平方米 122622.00 1409.74 42.61% 净地土地转让费 15770.00平方米 122623.00 1286.06 38.87% 净地 土地使用费 24.52平方米 122624.00 0.20 0.06% 按10年交，不含代征地契税、手续费 266.00平方米 122624.00 21.69 0.66% 按实际支出土地出让金 1226.00平方米 122624.00 100.00 3.02% 按合同
二 前期工程费 792.89平方米 122624.00 64.66 1.95% 土地勘测费 90.95平方米 122624.00 0.00 0.22% 按合同 规划设计费 417.00平方米 122624.00 0.00 1.03% 按合同及补充资料计可研报告费 11.00平方米 122624.00 0.00 0.03% 按合同及补充资料计 三通一平183.94平方米 122624.00 15.00 0.45% 参照成都地区目前的收费标准 开口占道费 84.00 米 28 3.00 0.21% 参照成都地区目前的收费标准小区招标 6.00平方米 122624 3.00 0.01% 按实际发生额
三 房屋开发费 15407.29平方米 116092.11 1327.16 37.97% 建安工程费 10588.93平方米 111162.11 952.57 26.10% 按设计图纸和交房标准估算
1.1 联排别墅 9026.02平方米 93194.51 968.51 22.25% 按设计图纸和交房标准估算
1.1.1 主体土建 6714.90平方米 93194.51 720.53 16.55% 按设计图纸和交房标准估算
1.1.2 初装费用 1339.57平方米 93194.51 143.74 3.30% 按设计图纸和交房标准估算
1.1.3 给排水 347.90平方米 93194.51 37.33 0.86% 按设计图纸和交房标准估算
1.1.4 照明系统 362.71平方米 93194.51 38.92 0.89% 按设计图纸和交房标准估算
1.1.5 弱电系统 260.94平方米 93194.51 28.00 0.64% 按设计图纸和交房标准估算
1.2 复式别墅 1562.92平方米 17967.60 869.85 3.85% 按设计图纸和交房标准估算
1.2.1 主体土建 1148.99平方米 17967.60 639.48 2.83% 按设计图纸和交房标准估算
1.2.2 初装费用 224.67平方米 17967.60 125.04 0.55% 按设计图纸和交房标准估算
1.2.3 给排水 67.06平方米 17967.60 37.32 0.17% 按设计图纸和交房标准估算
1.2.4 照明系统 71.90平方米 17967.60 40.019 0.18% 按设计图纸和交房标准估算
1.2.5 弱电系统 50.29平方米 17967.6 27.99 0.12% 按设计图纸和交房标准估算 附属工程费 1453.06平方米 4930 3.58% 按设计图纸和交房标准估算室外工程费 3365.30 8.29% 按设计图纸和交房标准估算
四 其他费用 95.12 万平方米 9.511811 10.00 0.23% 按成都市行业标准
六 管理费用 1485.83 万元 49527.8 3.00% 3.66% 按行业平均水平
七 销售费用 1485.83 万元 49527.8 3.00% 3.66% 按行业平均水平
八 财务费用 1922.23 万元 38650.86 4.00% 4.74% 按同期国库券利率加融资费率计 其中：土地利息 1067.66平方米 122624.00 1% 2.63% 从2000年9月签合同次月开始计算(见财务费用）
九 不可预见费 462.22 万元 15407.3 3.00% 1.14% 按房屋开发费用的3%计
十 相关报建集资费 1635.17 万平方米 9.511811 171.91 4.03% 1 综合报建费 1331.65 万平方米 9.511811 140.00 3.28% 按目前成都市有关规定 自来水集资贴费 100.00 万元 0.25% 供水表口径150，按目前成都市有关规定。电贴费 44.33 户 403 1100.00 0.11% 户表工程。天然气集资费 159.19 户 403 3950.00 0.39% 按目前成都市有关规定。
(三)投资估算说明
1、土地费用
按企业与××国际投资有限公司签定的联合建房合同为依据，确认项目用地单价为48万元/亩(含待征地)，契税按实际缴款凭证266万元计算，土地管理费按实际缴款凭证24.52万元计算。截止评估基准日实际缴纳土地费用为16186万元。
2、前期工程费
根据合同、协议价格，企业实际规划勘测设计费、可行性研究费共计为792.88 万元。
3、房屋开发费
(1)建安工程费
建安工程费采用投资指标估算法。投资指标以2000年《四川省建筑工程计价定额》和《全国统一安装工程预算定额四川省估算表》为基础，参照成都地区同类建筑技术水平，本次确定为：联排别墅319套，复式别墅84套。联排别墅建筑按968.51元/平方米，复式别墅按869.85元/平方米计算，小区附属工程1453.06万元，其中文化活动中心863.66万元、幼儿园233.16万元、配电房35.44万元、门卫及大门46.64万元、网球场19.57万元、游泳池111.89万元、围墙142.7万元。
(2)室外工程费
按照成都行业标准,参照企业规划设计方案，室外工程总造价3365.30万元，其中土石方及场平233.22万元、道路229.58万元、给排水410.63万元、电器设备及管网749.40万元、弱电系统277.18万元、园区绿化及室外景观1353.3万元、照明111.99万元。
4、管理费用
包括企业所属内部独立核算单位及开发现场为开发房地产而发生的各项间接费用，以及行政管理部门为管理和组织经营活动而发生的各项费用。管理费用根据该行业的平均水平按房屋销售收入的3%计取，合计为1485.83万元。
5、销售费用
系指房屋销售过程中发生的各项费用（含广告费）以及专设销售机构或委托销售代理的各项费用。根据该行业的平均水平按房屋销售收入的3%计取，合计为1485.83万元。
6、财务费用
主要为建设项目占用全部资金(扣除财务费用外的总投资)的时间成本，按三年期国债利率适当考虑风险因素计算(利率确定按4%计算)，时间为2年，并假设这期间资金为均匀投入，合计为1922.23万元。
7、不可预见费用
是指在概算及投资估算中难以预料的、在工程建设过程中可能发生的工程费用,按成都市行业标准以房屋开发费用的3%计取,合计462.22万元。
8、其他费用
主要包括临时用地费、临时建设费、施工图预算和标底编制费、审查费、招投标管理费、合同公证费、施工执照费、工程总承包费、工程质量监督费、工程监理费、保险费等费用。该费用按平均水平结合项目实际情况确定为10元/平方米估算，合计为95.12万元。
9、相关费税
(1)按照成都市相关报建费标准，合计为1331.65万元。
(2)自来水集资、贴费(1个DN150):100万元;(3)电集资、贴费:44.33万元;(4)天然气集资费:159.19万元。
以上报建、集资费合计为1635.17万元。
二、投资来源及筹资评价
项目总投资约40573.09万元，其中项目开发成本（土地、房屋开发费及其他）35679.20万元，开发费用（财务费用、管理费用、销售费用）4893.89万元；该项目投资来源为：企业自筹资金12478.55万元，工行土地储备贷款7000万元（到期××集团代还，详见附件：××集团承诺函，截止2002年11月末已归还1100万元），中行流动资金贷款2000万元（2003年到期），向工行新增房地产开发贷款5383.08万元，销售滚动投入13711.46万元，截止评估基准日，该项目已投入资金为29229.93万元。售房收入的测算详见第四章。
根据企业提供的财务报表和缴款单据（已与会计凭证进行抽样核对无误），企业自筹资金其构成是：
截止2002年9月30日的所有者权益为7852.44万元，××集团对该项目的拨款4626.11万元，自筹资金合计为12478.55万元，占项目预计总投资的比例为30.76％。符合总行关于项目自筹资金比例须在30%以上的规定。
三、项目投资计划评价
依据企业已报建资料和方案，考虑该项目房地产业普遍的资金运作流程和目前工程建设进程，该项目建设期确定为17个月，即2001年8月— 2002年12月。该项目2001年8月以前为购买土地、筹备报建，其投资额约为16693万元；2001
年8月—2002年12月为房屋主体建设期，其投资额约为15919.95万元，主要是土地款遗留部分、工程费及期间费用支出，资金来源为银行贷款及预售收入。本次评估认为该项目的建设工期适度、分投资计划合理，该项目投融资可行。
四、有关说明
本章投资估算和资金筹措评价基于以下前提条件：
1、建设期间不发生大的不可抗力灾害及影响工程进度的其它因素，预定建设工期能得到保证；
2、初设方案无大的调整，建筑面积无大的变化；
3、国家费税标准无大的调整；
4、企业所提供的资料真实可靠。
第六章 偿债能力评估
一、项目财务效益预测
项目财务效益评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的成本和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力，据以判别项目的财务可行性。
(一)预测数据的选定
1.本次项目预测建设期为2001年8月至2002年12月，销售期为2001年12月至2004年9月。
2.经营期总收入的测算以其可售面积及平均售价为依据，在充分考虑项目工程进度以及按揭的跟进时间，按成都市同类地区相似项目的销售规律，基于谨慎原则确定销售回款计划见第四章。
3.经营期成本及费用的预测
(1)按销售比例分计算期结转开发成本。
(2)营业税金及附加预测：营业税按收入的5%计算，城市维护建设税按营业税的7%计算，教育费附加按营业税的3%计算，交通费附加按营业税的4%计算，所得税按33%计提。
(3)销售费用：销售费用按年销售收入的3%计算(已计入开发费用)。
(4)管理费用：各年预测数据按年销售收入的3%计算(已计入开发费用)。
(5)财务费用：根据建设期进行计算，详见第五章财务费用说明。
4.财务指标测算假设条件
(1)国家对个人金融政策(按揭等)不发生大的变化。
(2)成都市房地产尤其是项目区域房地产不发生不可抗力因素影响造成的大的波动。
(3)项目销售面积、工程整体动工及分年投资不发生变化，且项目在预测期全部销售完毕。
5.特殊处理
因在成本测算中考虑了每户天然气集资、安装费，而这笔费用开发企业不再从购房者中单独收取。
(二)静态效益指标
经测算，项目建设经营期利润总额、税后利润、总成本利润率、销售利润率分别为：
表6-1 静态效益指标表
指标名称 指标数值 单位 备 注
利润总额 6131.60 万元
净利润 4108.17 万元
总成本利润率 15.11 % 销售净利润率 8.29 %
二、项目财务现金流量分析
经过评估测算，该项目的各项盈利能力指标测算结果如下(详见评估主表2)：
1.内部投资收益率：按全部投资计为26.77%；
2.财务净现值(还原利率10%)：按全部投资计为3341.04万元；
3.动态投资回收期(还原利率10%)：按全部投资计为2.03年；
由以上可以看出，该项目内部投资收益率大于设定的折现率，财务净现值大于零，说明该项目在计算期内财务评价可行。
三、资金来源与运用分析
根据第五章投资来源及筹资评价，该项目建设资金由三部分构成，本次新增5383.08万元贷款便能满足资金运用，保证项目的顺利实施。详见评估主表1。
四、项目偿债能力评估
项目还款资金来源由销售商品房而引起的现金流入。从下表可以看出，项目偿债有可靠保证，企业偿债能力强。指标如下表：
项目借款偿还期0.97年；
项目借款综合保证比3.41。
五、项目敏感性分析
(一)盈亏平衡分析
因开发项目为全销售项目，以营销量盈亏平衡点进行其盈亏平衡分析，按以下公式计算盈亏平衡点：
开发成本+管理费用+财务费用
盈亏平衡点=
[1-(税费率+销售费率)]×平均单价
通过计算当销售面积达到82630.58m2时或销售面积达到建筑面积的86.87%就可收回静态投资。或者在项目全部实现销售的情况下，综合销售均价为4523元/平方米该项目达到盈亏平衡。通过预测项目销售均价可达到5207元/平方米以上，因此项目有较大的盈利空间，具备较强的抗风险能力。
(二)单因素敏感性分析
本次项目评估的单因素敏感性分析，是在假定下表中各项目间相互独立的情况下，每次只考察一个项目的变化而其它项目保持不变时，对评估结果的影响程度。
从 “项目敏感性分析表”可以看出，销售单价、开发成本均为“××××”开发项目敏感因素，其中销售单价为其主要的经济效益指标的影响因素，其每提高或降低 10％，净现值将分别增加87%或减少88％；其次为开发成本，每提高或降低10％，净现值将分别减少80％或增加77％。销售单价的敏感性较大，因此企业应特别注意销售单价的变化，严格控制开发成本。
从以上计算结果可以看出项目抗风险能力较强。
表6-3 单因素敏感变化表（单位：万元）
项目 敏感因素变化幅度 敏感因素分析结果
总收入 项目总投资 财务净现值 净现值变化率 内部收益率 收益率变化率 动态投资回收期 借款偿还期 偿债保证比
基本方案 49527.78 40573.09 3341.04 26.77% 2.03 0.97 3.41
项目总投资+10% 49527.78 44630.40 659.38 80% 12.79% 52.22% 2.81 0.95 2.89 项目总投资-10% 49527.78 36515.78 5913.23 77% 45.86% 71.31% 2.01 0.98 3.91 售价+10% 54480.559 40573.09 6247.33 87% 43.80% 63.62% 2.08 0.93 3.99 售价-10% 44575.003 40573.09 398.55 88% 11.84% 55.77% 2.87 1.00 2.83
第七章 贷款风险分析
一、贷款风险评价
(一)定量分析
经评估测算，本项目风险等级为AA级，贷款项目综合风险度为0.25，低于风险度0.6是界限值。以销售面积比例计算的盈亏平衡点为 86.87%。另外，在项目敏感性分析中，销售单价每提高或降低10％，净现值将分别增加87%或减少88％；其次为开发成本，每提高或降低10％，净现值将分别减少80％或增加77％。开发项目成本的影响小于价格因素，销售价格敏感性较大。
(二)定性分析
1、借款人方面
借款人四川××房地产有限公司是××××集团的全资子公司，××××集团是一个以房地产开发为主的大型集团公司，在全国具有较高的知名度。依托于××××集团，四川××房地产有限公司在人员配置，财务管理等方面具有较强的实力。但是因“××××”项目是该公司在四川的第一个项目，对四川的房地产情况还不是特别的了解，所以，公司应对成都地区的房地产业做更深入的分析。
2、投资方面
“××××”项目的总投资为40573.09万元，本次测算其贷款额度为5383.08万元，企业自筹资金合计为12478.55万元，其剩余部分资金依靠销售回款。该项目全部销售收入为49527.78万元，至评估基准日公司销售已接近预计销售收入的49％（实际到账收入为32％），公司应作好剩余部分房屋的销售工作，确保项目的顺利完成。
3、市场方面
本项目预测的经济效益及偿债能力都是在实现销售收入的基础上确定的，该项目偿债能力较强。但一旦出现市场风险，将会直接影响销售收入的实现，从而影响项目的成功开发，本项目的市场风险主要表现在以下几个方面：
A.该项目为联排别墅和复式别墅居住小区，在其所在区域定位较高，售价较高，主要针对高收入人群，这部分消费虽然存在，但是毕竟有限；同时 “××花园”、“××园”、“×新城”等高档居住小区也修建了类似的联排别墅，消费者选择较多。因此预期销售情况不会太乐观，开发商应关注市场，调整营销策略以降低风险。
B.该项目与“××园”、“×花园”等小区相比，后者位于城南，城南的发展已成气候，周边修建的小区档次接近，业主文化层次收入水平接近，社区环境成熟。而该项目所在区域目前还没有在档次上与其相提并论的楼盘，要想将整个片区营造成高档居住小区，周边楼盘开发情况对其有直接的影响。
4、工程进度方面
该项目开工时间为2001年8月，至评估基准日工程已基本完工，现在主要在完善小区配套和景观建设，工程按期完工基本不存在风险。
综上所诉，本项目贷款风险较小，但考虑到项目销售价格为主要经济效益指标的影响因素，建议该项目资金实行封闭运行，严格按照我×规定通过按揭逐步收回贷款并做好贷后管理工作。
二、贷款担保评价
该公司向×行提出贷款担保方式为其母公司××××集团提供担保，经对担保企业提供的经过审计的财务报表分析，担保方××××集团股份有限公司2001年所有者权益为16.8亿元，其中分配利润为2.87亿元，财务状况良好，担保方式可行。
三、贷款效应评价
四川××房地产有限公司已在×行开设结算帐户，并保证本项目在销售期的资金归入我×，将起到“以贷增存”作用。
5000万元贷款按银行预期执行利率 5.31%，期限以1年计算，×行可取得265.5万元的贷款利息收入（贷款偿还期内无重大意外发生）。
如该项目成功开发，预计将会为×行带来1.8亿元的按揭资源。
（此页以下无正文）
联排别墅比较案例简况表
评估主表3
实例A 实例B 实例C 实例D
名
称 万科城市花园 成都花园 中华园 杜甫花园
地理位置 成龙路8号 青羊大道8号 人民南路四段 二环路外西
交易时间 2002-11-25 2002-11-21 2002-5-28 2001-4-24 付款方式 一次性付款 一次性付款 一次性付款 一次性付款
交易价格（元/m2）5800 5200 5830 4000
交易情况 正常 正常 正常 正常
区域因素 交通便捷度 一般，有12、72、路等公交车 一般，有22、52、路公交车 通达，有16、306路公交车 通达，有52、77路公交车
自然环境 无污染，景观一般 无污染，景观一般 无污染，景观一般 无污染，景观一般
人文环境 一般 一般 较好 稍差
基础设施 完善 完善 完善 完善
生活设施 有医院、学校、商场、农贸市场 有医院、学校、商场、农贸市场 有医院、学校、商场、农贸市场 有医院、学校、商场、农贸市场
个别因素 成新率 100％ 100％ 100％ 100％
建筑结构 框架 框架 砖混、框架 框架
比较楼层 均价 均价 均价 均价
绿化率 50％ 62% 45% 60％
容积率 1-1．1 0．98 1．5 0.47
物业管理 专业物管 专业物管 专业物管 专业物管
装修情况 外墙涂料室内清水 外墙涂料，室内清水 外墙涂料，室内清水 外墙涂料，室内清水
配套设施 通水电气视讯，红外线监控系统，网络布线 通水电气视讯，红外监控，智能网络宽带 通水电气视讯，红外监控，电子求助，网络宽带 通水电气视讯及网络宽带
联排别墅比较案例修正表
（元/平方米）
案例可比单价修正因素 A B C D 5800 5200 5830 4000
交易情况修正 100/100 100/100 100/100 100/90 交易时间修正 100/100 100/100 100/100 100/100 区域因素修正 100/96 100/95 100/104 100/92 个别因素修正 100/99 100/102 100/102 100/105 比准单价 6102.69 5366.36 5495.85 4600.87 复式别墅比较案例简况表
评估主表4
实例A 实例B 实例C
名
称 春天花园 风格雅园 御都花园
地理位置 一、二环路之间西段 新希望路 羊西线
交易时间 2001-04-20 2002-1-24 2001-5-18 付款方式 一次性付款 一次性付款 一次性付款
交易价格（元/m2）4300 4180 4100 交易情况 正常 正常 正常
区域因素 交通便捷度 百花中心站、5路、42路、25路、22路、17路
通达，有54、96路公交车
自然环境 无污染，景观一般 无污染，景观一般 无污染，景观一般
人文环境 一般 一般 一般
基础设施 完善 完善 完善
生活设施 有医院、学校、商场、农贸市场 有医院、学校、商场、农贸市场 有医院、学校、商场、农贸市场
个别因素 成新率 100％ 100％ 100％
建筑结构 框架 框架 砖混、框架
比较楼层 均价 均价 均价
绿化率 58％ 45% 70%
容积率 1．14 1.3 0．9
物业管理 专业物管 专业物管 专业物管
装修情况 外墙面砖室内清水 外墙涂料，室内清水 外墙涂料，室内清水
配套设施 通水电气视讯，红外线监控系统，网络布线 通水电气视讯，红外监控，智能网络宽带 通水电气视讯，红外监控，电子求助，网络宽带
复式别墅比较案例修正表
（元/平方米）
案例可比单价修正因素 A B C 4300 4180 4100
交易情况修正 100/100 100/100 100/100 交易时间修正 100/100 100/100 100/100 区域因素修正 100/104 100/98 100/98 个别因素修正 100/100 100/98 100/103 比准单价 4134.62 4352.35 4061.82
附 件 目 录
一、企业资料
1、业法人营业执照、法人代码证、税务登记证、贷款卡、房地产企业资质证书；
2、企业章程、验资报告；
3、近三年及当期资产负债表、损益表、现金流量表；
4、大连XX集团股份有限公司近3年资产负债表、损益表、现金流量表；
5、企业基本情况介绍；
6、已投入资金证明；
6．1、投入资金明细表;
6．2、土地征用及补偿部分，凭证11份，金额161,860,000元;6．
3、设计费部分，凭证14份，金额3,332,500元;6．
4、报建费部分，凭证6份，金额6,860,892.97元;
6．5、绿化工程费部分，凭证23份，金额3,124,005.35元；
6．6、会所设施费部分，凭证34份，金额3,642,195.85元；
6．7、建安之土建及水电工程费部分，凭证34份，金额3,303,535.60元；
6．8、预付成都市第八建筑总公司工程款部分，凭证22份，金10,670,000元；
6．9、预付省建三公司工程款部分，凭证17份，金额9,300,000元；
6．10、预付青羊建司修德忠工程款部分，凭证11份，金额8,600,000元；
6．11、预付青羊建司朱大明工程款部分，凭证13份，金额8,050,000元；
6．12、预付成华建安二公司工程款部分，凭证12份，金额9,000,000元；
6．13、2002年广告费用部分，抽样凭证30份。7、2002年9月30日开户银行存款证明（银行对帐单清单）；
8、项目销售方案及2002年9月30日销售情况；
9、户型明细表；
10、地质说明1份；
11、“河滨印象”室外、附属工程基础数据；
12、“河滨印象”
1、2期地勘报告各1份；
13、“河滨印象”销售回款抽样凭证33份。
二、项目资料
1、可行性研究报告；
2、计委立项批复；
3、定点通知书；
4、规划红线图；
5、建设用地规划许可证；
6、国土使用权证；
7、土地出让合同；
8、联建协议；
9、建设工程规划许可证；
10、施工许可证；
11、规划总平面图；
12、中标通知书（5份）
13、工程进度计划表；
14、项目设计、施工、监理单位的资质证及实力简介；
15、合同清单；
15．1、武侯人防地界围墙合同；
15．2、省地质勘察院一期勘察合同；
15．3、机械部二勘院二期勘察合同；
15．4、中机勘设院20#楼施工勘察合同；
15．5、省地质勘察院43-49#楼施工阶段勘察合同；
15．6、省地质勘察院5#、7#楼喷锚支护合同；
15．7、市勘察院二期测绘合同；
15．8、市勘测院幼儿园放线测量合同；
15．9、新加坡城市建筑设计公司新增修改设计合同；
15．10、北京中辉康居建筑节能公司绿色生态小区技太开发合同；
15．11、新加坡/华宇设计公司修改设计费合同；
15．12、江欢成设计所方案设计合同；
15．13、华宇设计事务所“河滨印象”设计合同；
15．14、市工程咨询公司编制可行性报告合同；
15．15、市环境科研所小区环境影响评价合同；
15．16、规划院技服部小区控规局部调整合同；
15．17、新加坡城市建筑设计公司小区初设合同；
15．18、精正监理公司小区招标合同；
15．19、成都市房屋产权监理处房屋预售面积核定报告；
15．20、10KV电缆专线工程安施合同；
15．21、10KV电缆专线工程安施合同补充合同；
15．22、成都供电工程公司锦江分公司协议；
15．23、电器产品产品购销合同（变压器）；
15．24、室外供用电工程安装施工合同（管网）；
15．25、弱电工程合同P-01-008；
15．26、室外弱电工程合同电装-061；
15．27、游泳池设备供货合同；
15．28、德国PJX/T停车场自动管理系统及MJX/R门禁管理系统合同
估价师心得
项目背景：“××××”为×××集团股份有限公司下属的全资公司四川××房地产有限公司于2001年1月起正式进行开发的联排别墅和复式别墅高档住宅小区。在2001年成都市还没有能与其相提并论的纯别墅区，四川××在项目选址和定位上见解独到，使××××一进入成都房地产市场就成为标志性楼盘。在近1年的销售时间里，在成都市激烈的市场竞争中，“××××”已取得近2.5亿元的销售佳绩。
项目情况：“××××”居住小区项目，位于成都市东南部××区××乡××村三、四组（××村）二环路内侧400米，地理位置优越，交通便利。该项目总占地163,648平方米（含代征地41,024平方米），建筑总面积116,092平方米，其中：商品住宅111,162平方米（其中销售面积95,118平方米，赠送面积16,044平方米），会所2,820平方米，幼儿园1,490平方米，配套用房620平方米。项目规划设计有52幢住宅楼和配套建筑，住宅户型均为跃层式联排别墅和复式别墅，面积在160平方米到298平方米之间，共403套，其中联排别墅319套、复式别墅84套。项目容积率0.91，绿化率53%。
项目评估概况：
本次可行性研究分为概述、借款人评价、项目评价、市场评价、投资筹资评价、财务评价、贷款风险评价、评估结论八部分。由于四川××房地产有限公司为××××集团股份有限公司下属的全资公司，在×行××支行开有一般结算帐户，截止评估日均按时付息，无借款逾期现象发生，贷款信用良好。自筹资金比例达到×行规定的要求其剩余部分资金依靠销售回款，至评估基准日项目销售已接近50%。至评估基准日土建工程已基本完工，目前正在完善小区配套和景观建设，工程能够保证按期完工。该项目由其母公司××××集团提供担保，经对担保企业提供的经过审计的财务报表进行分析，担保方××××集团股份有限公司财务状况良好，担保方式可行。如该项目成功开发，×行可取得363.77万元的贷款利息收入（贷款偿还期内无重大意外发生），预计将会为×行带来17250万元的按揭资源。
四川××管理制度完善，帐目清楚，公司对于评估工作积极配合，整个评估过程快速顺畅连贯。
项目难点：
1、总投资的核算。
截止评估日，估价对象主体已基本完工，正在进行小区绿化和配套设施建设，已投入资金近4亿元，涉及帐目繁多，其核算成为难点之一。估价人员针对这一特殊情况采取抽样的办法进行核实。
2、售价的预测。
由于“××××”为联排别墅和复式别墅高档住宅小区，售价和销售收入回笼的预测是整个项目的难点，将对开发项目的盈利能力和偿债能力产生决定性影响，在测算过程中我们作了如下处理：
A、个别因素的修正。“××××”的主力户型为联排别墅和复式别墅。按照成都市房地产市场的情况，别墅的售价应为独幢别墅高于联排别墅，联排别墅高于复式别墅。由于两种户型在采光、居住舒适度等方面有很大的不同，在确定两种户型的售价时，分别选取了两种户型的交易实例进行修正。同时纯别墅区居住层次单一，优越舒适的小区环境更易营造，由于“××××”为首例纯别墅区，估价对象同所选交易实例相比在小区环境上更具优越性，估价时特别考虑了这一因素对房地产价值的影响。
B、区域因素的修正。成都市的高档别墅主要集中在城南及城西，城南、城西的发展已
成气候，周边修建的小区档次接近，业主文化层次收入水平接近，社区环境成熟。而“××××”地处城东所在区域目前还没有同档次的楼盘，因此选取的案例主要为城西或城南的，因此区域因素的修正是一大难点。估价人员在进行区域因素的修正时对“××××”周边未来3年的规划、市政设施的建设、在建将建的楼盘进行了调查了解，在进行区域因素时不仅考虑了目前的不完善对房价的影响，也考虑了将来周边环境的改善对房价的提升作用。
3、市场定位
“××××”为成都东面首个纯别墅区，在建时周边没有同类型物业，多为电梯及多层
公寓楼，中档居住小区居多。四川××选址在该地修建高档别墅区的市场定位是否具有可行性为估价人员提出了难题。估价人员通过对“××××” 的周边环境进行了调查，“××××”三面环水，紧邻××公园，四川大学，文化底蕴浓厚，地理位置优越，且位于二环路以内，就目前成都市房地产分布来说，类似高档别墅区有如此优越地理位置的较少。同时××路、××路的整治完成，沿河人文环境自然环境都得到了很大的改善，交通更加便利，整个区域的居住条件得到了很大的提高。同时，沙河的综合治理，将给沿岸的土地带来一个可观的增值空间。经有关专家分析，在未来3－5年内，沙河沿岸土地的增值幅度将超过60％，整治后的沙河，将使该区域的居住环境得到较大改观，特别是东湖公园的建设，将促进整个××村大环境的提升。整个成都市向东南方向发展已成为一种趋势也逐渐被消费群体所认可，东南面成为未来几年内成都市房地产发展的重点。因此估价人员认为四川××在选址上具有可行性。
第二条本公约适用于中国房地产业协会会员。中国房地产业协会会员应当自觉遵守本公约, 并号召全体房地产企业共同遵守, 维护行业整体利益。
第三条严格规范开发建设行为。自觉遵守国家法律、法规、规章, 按照土地出让合同约定的期限和规划设计要求进行项目开发建设。
第四条保证房屋质量。贯彻执行国家房屋建设规范和标准, 禁止使用淘汰、落后、劣质的各类建筑材料和产品, 坚决抵制偷工减料行为, 努力开发建设绿色、低碳、节能、环保的房地产产品。
第五条规范商品房预 (销) 售行为, 自觉执行商品房预 (销) 售有关规定, 做到明码实价, 公开透明, 不用阴阳合同, 不弄虚作假, 严格履行合同约定, 维护消费者的合法权益。
第六条严格遵守《广告法》有关规定, 不发布虚假广告信息, 不误导消费, 保证广告宣传与实际效果一致。
第七条恪守商业道德, 诚实守信, 抵制合同欺诈, 保证合作伙伴的合同主体地位平等, 自觉维护正常的市场竞争秩序。
第八条坚持合法经营, 依法纳税, 积极参与社会公益活动, 积极承担社会责任。建立健全并严格执行内部质量管理制度。
第九条中国房地产业协会负责本公约的实施、监督、检查工作, 对违反自律公约和严重失信的企业按照情节轻重做出警告、行业内通报批评、公开曝光、向有关部门通报等惩戒措施。
【关键词】房地产 融资 渠道
我国的房地产发展极快，一方面拓宽了房地产开发企业的融资渠道，给房地产企业的发展带来了一定机会，但与此同时，房地产企业在国内、国外市场面临的压力也随之增加，融资渠道变得广阔的同时也变得更加复杂。房地产企业是资金密集型行业，无法回避融资难、融资环境复杂的局面，只有企业内部管理作出改变，提供多样化的融资方式，以更好、更深入的解决融资问题，从而实现企业的进一步发展。本文将分析房地产企业融资渠道存在的问题，并对一般的融资渠道进行探究，分析其利弊。
一、房地产企业融资渠道存在的问题
资金是企业发展尤其是房地产企业发展中不可缺失的资源，因此，房地产企业在选择融资渠道时就更应该注意，我国当前企业融资渠道情况在一定程度上有利于企业的发展，但另一方面，房地产开发企业融资还需面临不少问题。
（一）缺乏规模化、集团化企业
我国房地产企业的发展已经到了一个前所未有的势头，而其中，有近百分之七十为规模偏小的房地产公司，这就导致了我国的房地产企业出现了一个恶性发展的现状，即很多企业都认为房地产可以给企业带来利润，便都加入这个行业，但因为其自身的不专业、不规模，导致该行业中企业数量多，但好的企业、规模化的企业少，甚至有的企业不具备房地产开发的基本条件。由于这类小型房地产公司规模小、资质不高，致使小型房地产企业融资困难。
（二）依赖银行贷款，加大风险
随着房地产行业的发展，直接融资市场也保持着较快的发展速度，但事实上，在未来一定时间内，我国房地产企业仍旧在很大程度上依赖银行贷款支持，简单来讲，房地产企业的资金来自于银行贷款。这对于银行是不利的，举个例子，房地产企业过多，就会导致商品房空置量增加，房地产市场就会出现供过于求的状况，那么企业就无法偿还银行贷款，于是很多企业只能将房子进行抵押。而房地产发展有一定的不稳定性，房子价格在波动过程中，银行的利益也就受到了影响，甚至可能出现银行无法收回本息的情况，而在这个过程中，银行成了损失者。
（三）高负债经营
依赖银行贷款只是房地产企业依赖外部融资的一个部分，房地产企业要发展，最重要的是企业自身就要拥有一定额的开发资金，降低企业自身的负债额。根据数据分析，我国房地产企业资产负债率高达百分之八十，这就造成一个后果，企业的抗风险能力较弱，一旦房地产市场受到冲击，融资渠道受阻，这类企业资金链出现问题，企业直接面临倒闭的风险。
（四）相关法律体系不健全
市场的安定、繁荣，很大程度上需要强大、健全的法律体系作为保障，尤其是在发展不稳定、波动极大的房地产市场，如果有法律保障作为后盾，其发展才可能顺风顺水。我国房地产抵押贷款方面的法律主要是《担保法》，除此之外，对于住宅抵押贷款就没有详细的规定，这将直接影响银行资金的安全性。
二、房地产企业一般融资渠道研究
（一）贷款融资
贷款融资在房地产企业的融资渠道中仍旧占据着重要的位置，甚至可以说银行贷款是房地产企业最重要的融资渠道。企业通过向银行支付利息而取得资金的使用权，即房地产企业贷款的主要方式一般是信用贷款、担保贷款、抵押贷款三类。在这三个基本方式中，抵押贷款的使用率较高，能有效降低银行的贷款风险。银行贷款在房地产企业选择融资渠道时占据主导作用，自然是有一定的优点，首先，银行贷款的程序、条件是固定，企业在办理银行贷款时就不会受其他因素的制约，严格按照银行规定进行，且银行贷款能够很快拿到资金的使用权，时间较短。其次，银行贷款只需要房地产企业按照规定支付利息，企业付出的成本较低。正是因为这样，房地产企业基本上会倾向于银行贷款融资。但是银行贷款仍旧是有一定的缺点，首先是银行贷款时对于企业的条件审查很严格，其次是银行对于贷款资金的监管也比较严格，资金的使用有一定的限制。
（二）房地产上市融资
上市融资一般适用于规模较大、发展较好的房地产企业，是指通过发现股票，并在证券交易所交易进行融资的方法。姑且不论上市融资的融资效果如何，房地产企业如果有上市融资的做法，企业的品牌效应就在无形中取得了。与此同时，企业的竞争力将得以提升，企业规模、实力也得以扩大。目前我国房地产企业大部分是中小企业，数量多，规模小，不利于市场的发展。因此，房地产企业如果有上市融资的实力，不仅对企业自身发展有利，对于整个房地产行业的发展更是有推动作用。上市融资主要的优点在于和银行贷款相比，筹资量大、融资力强，对于资金的使用和安排也不用受到限制，对于企业的知名度的提升也有一定帮助。而上市融资的缺点主要表现为融资成本高、公开部分企业信息，不利于同行业的竞争。
（三）债券融资
债券融资是国际融资的主渠道，是指企业或政府在房地产开发资金的筹集过程中，按照相关规定，在一定期限内还本付息的有价证券。债券融资的优点包括以下几点，首先，债券融资可以发挥财务杠杆作用，可以在一定程度上增加股东的收益;其次，债券利息具有抵税作用;第三，债券的风险小，成本也较低。而债券融资的缺点主要为条件限制严格、支付风险大、增加债权人的风险等。我国房地产开发企业利用债券融资方式的很少，主要是因为我国在这方面的条件限制较为严格，但债券融资也在侧面对企业有一定的激励作用。
三、总结
房地产开发企业融资不仅仅依靠企业自身的发展，同时还需要政府的政策推动和市场的发展，所以对于企业来说，只有增强自身实力，才能够更多样的利用各类融资渠道，也才能进一步加快企业的发展步伐。本文主要分析了我国房地产开发企业在融资方面存在的问题，并列举了贷款融资、上市融资和债券融资三个融资方法，并分析了其利弊。
参考文献
[1]杨小峰.我国房地产企业融资渠道研究[D].四川大学.2007.
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