公司董事会主持词（精选12篇）
主持词
主持人 ×××
各位股东代表，各位董事、监事：
刚刚经2012股东大会审议通过，产生了公司第二届董事会。现在召开×××公司二届一次董事会。
本次董事会应到董事8人，实到×人。本次会议的召开符合《公司法》和公司章程的规定，董事会通过的各项决议有效。出席会议有公司董事、监事和经理层高管。
本次会议主要议程有：
1、选举产生第二届董事长、副董事长
2、聘任公司总经理
3、聘任公司总工程师、副总经理、财务总监
4、通过《关于推荐纪委书记、工会主席的议案》 下面，分项进行。
会议进行第一项：选举董事长、副董事长
推选监票人、计票人，我提议由公司监事×××为大会表决票的监票人；由×××公司办公室主任×××、×××办公室×××为大会表决票的计票人。请各位董事举手表决。同意的，请举手……[没有意见，通过]
请工作人员发选票。
[监票人报告计票结果]
请监票人秦越宣布表决结果。
×××先生当选董事长（董事长简历见书面材料）；×
××先生当选副董事长（副董事长简历见书面材料）。
会议进行第二项：由董事长提名公司总经理。我提议由×××担任公司总经理（总经理简历见书面材料），请各位董事举手表决…………[没有意见，通过]
会议进行第三项：请公司总经理×××提名总工程师、副总经理和财务总监。…………
（各位高管简历见书面材料）请各位董事举手表决…………[没有意见，通过]
会议进行第四项：由我宣读《关于推荐纪委书记、工会主席的议案》…………请各位董事举手表决…………
[没有意见，通过]
均无异议，下面我宣读《×××公司二届一届董事会决议》…………
宣读完毕。
董事会研究通过了《集团公司2015年度资金预算安排》、《金柳路等公交车场建设推进情况和集团公司今年重点基建维修计划》、《地铁2号线一期开通后常规公交与地铁衔接方案》等重要项目和工作,通报了《集团公司职工体检情况》及《集团公司更换公交职工服装的事宜》等相关事项。
集团公司董事会、监事会成员、班子成员,机关部分部门负责人及相关人员参加了会议。总经理陶乃钧、国资委监事会主席李元鹏出席会议并先后讲话。
陶乃钧在讲话中强调,董事会研究通过的各项工作非常重要,各分管领导要抓紧时间抓好落实,在推进过程中遇到问题要及时反馈,采取可行措施,保证工作推进速度。只要大家唯实、务实、求实,用行之有效的方法推进,就一定能降低成本、增加收入,提高服务质量,保证行车安全,确保完成全年工作任务。
女：亲爱的同学们：
又到了我们分享精彩故事的美好时刻；
男：亲爱的伙伴们：
故事带给我们欢乐，故事带给我们知识；
（一起）故事把我们的心连在一起。
女：大自然有许多可爱又聪明的动物，泉水边有一只鹿和一头狮子，他们在干什么呢？请听曾子俊给我们带来的故事《泉边的鹿和狮子》掌声欢迎。
男：森林里住着许多可爱的小精灵，瞧！来了一只小熊，有请李若蓉为我们讲《不爱洗澡的小熊》。大大也要为我们讲《不爱洗澡的小熊》，掌声有请大大！
女：嘘，别出声！老虎大王来了，不只是一只哦，有请廖金宇要给我们讲《金虎和银虎》的故事。
男：我们都知道老虎很威风，狐狸很狡猾。今天狡猾的狐狸又要干什么呢?姚宇臻给给我们带来《狐假虎威》的故事，掌声有请！
女：动物和动物的故事多么有意思！刘科轩给我们带来的是《农夫和鹰》的故事，掌声欢迎！男：听了这么多动物的故事，接下来我们一起来听周悦给我们带来的《大家都不哭了》，大家掌声欢迎！
女：大家都不哭了，多么美好的画面！《今天我当家》一定更有意思。大家掌声欢迎聂梦颖给我们带来《今天我当家》。
男:西楚有个霸王，他是谁呢？他就是项羽。姚煜帆要给我们带来的就是《西楚霸王》的故事，大家掌声欢迎！
女：大家都知道发明大王爱迪生发明了电灯，大家掌声欢迎刘宇轩为我们讲《发明大王》。男：《坐井观天》、<拔苗助长》都是我们熟悉的成语故事，掌声有请陈雨林为我们讲另一个成语故事《刻舟求剑》。
钏懿：人们将对美好生活的期盼，化成了一个个民间故事。
鸿翔：你讲，我听，我讲，他听。就这样口耳相传，直到今天仍旧吸引着我们。
沛灵：民间故事语音平凡、情节生动，深受人们的喜爱。
晓璐：那今天，我们就开一个民间故事会吧!
合：下面，我宣布五(6)班民间故事会现在开始!
钏懿：那我们的第一个节目是什么呢?一起来欣赏由骆俊熙带来的节目神笔马良。
沛灵：我们今天还要选出5个小小故事王呢?
鸿翔：那么谁会成为这次的小小故事王呢?
晓璐：先别着急哦，下面请欣赏由李和函带来丰富的节目西湖明珠。
钏懿：今天同学们表现得真棒啊!相信大家都还想再看更多的节目吧!那下面大家一起来欣赏由李晓璐同学带来的精彩节目。
沛灵：李晓璐的故事讲得可生动了，下面请看由丁梓淇带来的节目。
鸿翔：我喜欢民间故事，下面我们共同欣赏申毅所带来的民间故事。
晓璐：民间故事寄托着人们朴素的愿望：正义却弱小的主人公总是能够打败强大的对手，下面请欣赏由杨谨睿带来的节目。
钏懿：是啊!每一个民间故事都是那么丰富多彩，栩栩如生，下面我们来观看孙雨璐带来的.节目。
沛灵：在我们很小的时候，也许也听过民间故事，那下面我们一起来了解一下吧，请欣赏由李静洁带来的节目。
鸿翔：民间故事有许许多多，下面请大家回过神来，我们走进下一个环节。
晓璐：大家都认真听了8个小小讲解员所讲的故事了，下面请大家来说说你认为讲得好的同学，每人说一请个。
钏懿：我们将为这五个同学颁奖，请他们上台。
沛灵：让我们用掌声祝贺他们。
鸿翔：大家都喜欢情景剧，请大家一起来看看吧!
合：下面请大家一起欣赏今天的小小情景剧。
晓璐：请由张绍辉主演的情景剧正式开始。
钏懿：张绍辉这个小导演当的可好了，下面请看由刘芮原带来的节目。
沛灵：是啊!他们都表演的很好，下面请张绍辉他们团队上台，我们将为他们颁发奖状。
鸿翔：我认为刘芮原他们也表演的很棒，下面请刘芮原他们小组上台，我们将为他们颁发奖状。
晓璐：让我们一起用热烈掌声祝贺他们。
钏懿：民间故事就在我们身边，只要你认真观察，总会有收获。
合：下面我宣布五(6)班第x届民间故事会到此结束。
甲：尊敬的老师。乙：亲爱的同学们。合：大家下午好。
甲：《三国演义》是我国文学史上第一部演义体小说，也是我国历史小说中一部著名的文学作品。
乙：三国故事更是家喻户晓，妇孺皆知。上到七八十岁的老人，下至五六岁的孩子都能说上一段。
甲：今天就让我们一起走进三国！首先,请全体同学齐背《三国演义》开篇词。滚滚长江东逝水……起！
乙：话说天下大势，分久必合，合久必分。大家在课外都饶有兴趣地阅读了《三国演义》这部书，今天我们就在这里举行三国故事会。
甲：相信通过这次故事会，大家对《三国演义》会有更深一步的了解。甲：首先进行的是三国知识竞答，请大家做好准备进行抢答。抢答题环节
甲：看到大家对三国知识这么了解，真是让人佩服啊，下面进行第二个环节---三国故事我知道。
乙：刘备、关羽、张飞他们三个是好兄弟，大家想知道他们是如何结拜的吗？接下来有请周泽宇同学为我们带来《桃园三结义》的故事。
甲：《桃园三结义》让他们三人从此成为了好兄弟。接下来有请张雅欣为大家讲述《草船借箭》的故事，大家掌声欢迎。
乙：张雅欣同学的故事讲得真精彩，让我们认识了足智多谋的诸葛亮，接下来姬铭康同学也为大家带来了一个关于诸葛亮的故事《空城计》大家欢迎！甲：感谢姬铭康同学给大家带来精彩的故事，诸葛亮真是料事如神呀！接下来有请徐乙铭同学为大家带来《诸葛装神》的故事。
乙：徐乙铭同学的故事讲得真好，诸葛亮巧施一计，又使司马懿上当了，我真是佩服诸葛亮的机智，接下来有请牛淑蓓同学为我们带来《王允巧施美人计》。
甲：牛淑蓓讲得真生动，接下来有请王月亭为我们带来《千里走单骑》的故事，大家掌声欢迎！
乙：关羽不顾曹操的多次挽留，依然离开曹操回到刘备的身边，这种情谊真是令人敬佩。接下来有请杨舜尧同学为我们带来《火烧赤壁》的故事。
甲：《火烧赤壁》真是壮观，接下来有请崔景怡同学为我们带来《三顾茅庐》的故事。
乙：刘玄德为了请诸葛亮出山真是费尽周折啊！接下来有请王曌硕同学为我们带来《三英战吕布》的故事。
甲：刘关张三兄弟一起打败了英勇的吕布，让大家对他们心服口服。接下来有请 崔嘉乐同学为我们带来《 谋董卓曹孟德献刀》的故事。
乙：感谢同学们带来这么多精彩的故事，让我们更深一步的了解了《三国演义》中的人物。
甲：下面进行第三个环节-----三国人物知多少
随机叫同学分析三国人物
甲：现在班里很多同学不仅阅读了《三国演义》这本书，而且还阅读了和三国有关的其它书籍，通过这些书籍，让我们对我国的古典名著有了更深的了解。乙：现在请这些同学介绍一下自己阅读的书籍。随机叫同学推介新书
甲：最后请老师为本次活动总结，掌声欢迎！
老师总结
甲：《三国演义》情节曲折，人物众多，它描绘了一个动荡不安的年代，一个英雄辈出的年代。
总经理陶乃钧就2015年工作要点作说明时指出,中央和省市经济工作会议作出了目前经济发展进入新常态的重大判断。我们在制定集团公司2015年工作要点时对面临的新形势、新任务作了分析,相关职能处室的同志们作了大量的调查和测算工作,按照董事会抓早抓细抓实的要求,经理办公会就全年的重点工作进行了反复讨论和研究,拿出了现在这个在新常态下,力求以新作为来谋取新发展的“盘子”。董事会讨论通过后,下一步的工作就是计划的分解,责任的细分和全力以赴推进落实。
党委书记刘德升在会议表决通过各个事项后讲话。他说,2015年是“十二五”的收官之年,又是大连公交步入地铁时代的元年。我们面临着经济发展的新常态,地铁开通的新挑战、乘客出行的新要求、客流变化的新矛盾,今年的任务比往年更重,我们必须抓住和用好新常态蕴含的新机遇,应对新挑战,解决新矛盾,满足新需求,谋求新发展。今天是新年上班的第二天,我们讨论通过了全年的工作目标,目标确定后就要立即抓落实,要体现一个早字,要早分解、早细化、早落实到位。但是,抓落实单靠早不行,还要抓细抓紧,“细节决定胜败”,抓工作必须过细,不能粗枝大叶,要较真儿,不能对付;同时,要抓紧,“抓而不紧等于不抓”,只有抓紧不放,久久为功,才能真正抓出成效。
主持词
第一节：开场白：
潘：各位专家、各位来宾，大家下午好！
很高兴在此与各位相聚一堂，感谢各位领导、江淮机电理事会会员、各位企业家出席今天的“江淮机电理事会精英沙龙”，同时感谢中海地产和安徽时创测试仪器有限公司对本次活动的大力支持。
我是本次沙龙的主持人潘XX，同时本人也是《江淮机电》杂志总编辑、江淮机电理事会秘书长。我们的会议即将开始，为了我们能够共度一段愉快而美好的时光，请您将您的手机调至静音状态，如果您有什么需要的话，请向我们的工作人员示意，我们会竭诚为您服务，感谢您的配合。
刚才我提到“江淮机电理事会精英沙龙”，我想有一部分朋友可能会比较陌生，其实，本沙龙，就是旨在为江淮机电理事会会员企业打造一个沟通、交流、学习，答疑解惑，群策群力携手解决行业问题，共同创新发展的一个平台。
下面我来介绍一下出席今天活动的领导和嘉宾，他们是省企业联合会任兆祥副会长、机械工业第一设计院王玉珏副院长、省机械工业协会金建国会长、省经信委装备工业处张建安处长、六安市企业联合会潘忠余会长和胡传鲁副会长，让我们以热烈的掌声感谢他们的到来。（鼓掌）
第二节：活动串词：
今天沙龙的主题是“面对行业发展热点和难点，企业如何进行转型升级”。请各位企业家围绕今天的主题做好发言准备，等会大家有机会和各位领导专家共同探讨交流。首先有请省机械工业协会金建国会长发言，大家欢迎！（鼓掌）
金：(金会长发言）
潘：（鼓掌）金会长研究透彻、观察仔细，句句戳中当今行业形势啊。感谢金会长的精彩演讲，为我们本次沙龙开了个好头，接下来请各位企业家刚刚听完金会长的论述之后结合自己企业实际情况来发表下想法。（如没人主动发言，点名）
潘：请XXX（企业家）发表下想法建议（鼓掌）
（企业家发言）
潘：（鼓掌）感谢XXX的发言，（根据企业家现场发言简单点评1-2句）接下来还有哪位企业家想发表想法和建议的？（互动环节企业家发言主持人串词以此类推，主要根据现场企业家发言内容点评1-2句）
潘：由于时间关系，我们可能不能让每位企业家都发言，抱歉，我们的互动环节就进行到此。感谢金会长开始的深度破析，也感谢各位企业家的积极参与，积极互动，我想通过刚才各位的发言大家对当前机械行业形势又有了全新的认知。接下来让我们听听专家们的想法与建议。有请机械工业第一设计院王玉珏副院长发言。
王：（王玉珏发言）
潘：王院长不光名字里面有三个玉，讲话也是金玉之言啊！（鼓
掌）王院长专业从事机械工业设计多年，一开口就是句句见血，对行业研究非常透彻。也感谢王院长给我们提出宝贵建议。下面请省经信委装备处处长张建安处长讲话。（鼓掌）
张：（张建安发言)
潘：（鼓掌）谢谢张处长精彩的言辞，张处长言语很独到（根据张处长发言内容简单点评1-2句）。接下来请安徽省企业联合会任兆祥副会长讲话。（鼓掌）
任：（任兆祥发言）
潘：（鼓掌）感谢任会长的发言，任会长观点独到，站在不同的角度为我们企业着想。（根据发言内容简单点评1-2句）
第三节：总结：
潘：《江淮机电》杂志自2011年5月创刊以来，在全省机械行业影响也越来越大，得到了省经信委等主管部门和成员单位的认可，已经成为全省机械行业的权威杂志。江淮机电理事会才得以不断发展壮大，现已拥有100多家理事会成员单位。我们先后成功举办或承办了2012年机械工业经济形势报告会、全国机械工业省区市行业协会工作座谈会等活动，在政府、科研院校和企业之间搭建沟通桥梁，实现资源整合、共享、互动，为促进全省机械工业发展做出贡献。当然这些都与在座各位的大力支持是分不开的！
最后再次感谢各位领导和嘉宾的精彩发言，深度解析了当前机械行业的困局指明了行业发展方向。也感谢各位理事会的会员和企业家的积极参与，从企业实际运作中遇到的难题出发，为我们更透彻的了解行业当前形势。
今后我们将会继续举办”江淮机电理事会沙龙“第二期、第三期，一直办下去。也希望各位领导嘉宾一如既然的支持我们。我们《江淮机电》杂志社、江淮机电理事会期待通过“江淮机电理事会沙龙”这个平台能更好的为各位企业家服务。
A尊敬的各位领导、老师： B亲爱的同学们： 大家下午好!A红军不怕远征难，万水千山只等闲 B四渡赤水，飞夺泸定桥，历经重重磨难。A两过雪山，横跨大草原，跨越道道天险。B二万五千里长征，你是举世无双的壮举，像一条永远铭刻在地球上的红飘带，成为人类坚定无畏的象征。
A二万五千里长征，你是历史的奇迹，无数红军战士用年轻的生命与滚烫的鲜血，为千古后世，写下了不朽的诗篇。
B今天，让我们重温红军艰苦卓绝的光荣历程，弘扬伟大的长征精神。吕河中学“讲长征故事，扬长征精神”故事会现在开始。
A故事会第一项：全体起立，奏唱国歌，升国旗。（国旗升好后）礼毕，请坐下。
B故事会第二项：请刘校长致词，大家掌声欢迎。
A故事会第三项，让我们走进长征故事，首先有请八年级二班郭婉婷同学讲述《张思德尝毒草救人》的故事，请九二班做好准备。
B把生的希望留给他人，把牺牲的危险留给自己，无私的奉献精神令人鼓舞。有一个女孩，她是用歌唱融化冰雪，给疲惫的战士带来希望。请听九年级二班杨兴妮讲述故事《雪山小太阳》。请七二班做好准备
A长征途中有一件事情，陈赓将军每每回想起来，心中都痛悔万分。究竟是什么错误令这位功勋卓著，一生充满了传奇色彩的革命先辈如此自责呢？让我倾听七二班李荣彪所讲述的故事《陈赓被骗》。请八一班做好准备
B小红军用生命诠释了什么叫无私奉献，类似的小红军还有很多，有请八一班曹富莹，讲述故事《一袋干粮》。请七一班做好准备
A故事虽小，内涵不小。请继续欣赏七一班许梦蝶带来故事《七根火柴》。请九三班做好准备
B每一根火柴都照亮着长征的征途，每一根火柴都化作了红军前行的力量。接下来由九三班李雅楠讲述故事《丰碑》，大家欢迎。请七三班做好准备
A狂风呼啸，大雪纷飞，任它淹没我们的躯体，却吞噬不了红军前进的步伐。请再次倾听《丰碑》，有请七三班胡自豪同学，请九一班做好准备。
B长征征途多艰辛，每一件物件都承载着一则感人的故事。请欣赏九一班马思凡讲述故事《金色的鱼钩》。
A故事虽然简短，但感人至深,耐人回味。A故事会第四项，有请张校长做本次活动总结，大家掌声欢迎。
B故事会第五项，有请德育处主任陈波老师公布成绩。
A故事会第六项，有请杨校长为获奖班级颁奖。大家掌声欢迎。
A故事会第七项，请全体起立，奏国际歌。
（歌曲结束）请坐下
结束语：
B 在中国，只要有硝烟，就有勇土
A在中国，只要有为难，就有脊梁 B红军战士与日月同辉、与天地共存 A长征精神世代传诵，永放光芒 B让我们接过红军手中的钢枪 A让我们沿着烈士的足迹，共同肩负起建设祖国的重任，共同托起明天的太阳！
B“讲长征故事，扬长征精神”故事会到此结束。
关键词：家族上市公司,董事会治理,企业价值
一、引言
有效的董事会结构是企业监控管理层、解决委托代理问题的重要机制。国内外众多学者对董事会治理结构和企业经营绩效、企业价值进行了深入研究。李胜楠、牛建波(2009)研究发现董事会规模与企业的财务绩效和市场价值波动之间存在着负相关关系,并且与财务绩效波动之间的相关关系在统计上显著。持相反观点的李新春和王宣喻(2005)研究发现董事会规模与绩效之间存在倒U形关系。白重恩等(2005)发现外部独立董事所占比例的提高有助于企业的市场价值。但李常青和赖建清(2007)发现独立董事比例与公司绩效负相关。蒋学跃(2010)通过样本研究发现中小上市企业独立董事的比重相对较低,约有52%的中小上市企业独立董事为会计和财经专业人士,独立董事更多地起到了咨询作用而不是监督作用,而且这些企业大多数属于家族企业。白重恩(2005)分别以Tobin'Q和资产市值账面比衡量企业绩效,对中国主板上市企业进行了研究,得出了企业绩效和CEO双重性显著负相关的结论。但柯大钢(2006)实证研究表明家族成员担任董事长或总经理有利于提高家族企业的价值。张慧(2005)发现,除金融行业外,学历分布与公司绩效之间基本不存在相关性;博士学历董事的比例对企业绩效没有影响;硕士和本科学历的董事比例对企业绩效存在积极影响;其他学历的董事对企业绩效有负面影响。汤小华(2007)研究发现高管人员持股比例与公司价值显著正相关。但是Gery和Anne通过对美国300家商业银行董事会的研究,发现董事会的董事持股比例越大,反而公司的业绩就越差。
二、研究设计
(一)研究假设我国家族上市公司的股权集中度较高。于健南(2010)调查研究发现,我国家族上市公司中,家族股权在20%-75%之间的占78%,处于绝对控股地位。苏启林(2003)也研究发现无论是前五大股东股权集中度还是前十大股东股权集中度,家族上市公司都远远高于非家族上市公司。在这种股权高度集中在少数几个具有一定血缘、亲属关系的人的手中的情况下,如果社会公众持有的股份比例较低的话,势必会导致“一股独大”现象的出现。闻岳春(2001)认为这种现象利弊兼有,优点是创业者往往比较精干,业绩一般比较卓著,产权清晰,主营业务突出主营业务利润比较集中;缺点是股权过于集中在一个家族或者家长手里,决策失败的可能性较大,家族成员内部的利益冲突会影响到公司的正常运作。此外,在“一股独大“情形下,大股东侵占中小股东利益的事情比较容易发生,所以会面临法律风险和道德风险。家族主要通过金字塔形式和交叉持股的方式来控制上市公司,直接持股方式比较少见。金字塔形式便于家族通过较少的现金流实际控制较多的上市公司股权,这种模式也是当今全球家族上市公司最广泛采用的控股方式。于健南(2010)研究发现截至2007 年年年底,共有341 家家族上市公司采用金字塔形式,所占的比例达到94.20%。交叉持股方式控股人组建企业集团并让集团内部的各公司相互持股从而获得大于去股权份额的控制权,这种方式一般出现在允许法人相互持股的国家,但我国法律对这种持股方式有着严格的监督与限制。在现有家族上市公司中,由于家族企业大多由家族成员创立,所以出现泛家族主义管理的盛行,上市公司的决策权往往掌握在一个核心家族成员(往往是董事长)的手中。家族公司中虽然设立了董事会,但是董事会的大多数成员也往往是家族成员,即使不是家族成员,其建议被采纳的可能性也不高,最后的决定权还是在企业主手中。此外,家族上市公司的董事会独立性不强,很多独立董事的引进只是为了应付证监会政策,其促进公司治理结构改善的作用很难真正发挥,使独立董事制度的实质意义大大降低。从目前中国家族上市公司内部治理的主要特征,得出以下研究假设:
假设1:家族上市公司家族、实际控制人持股比例与家族上市公司的企业价值负相关
假设2:家族上市公司家族成员董事持股比例与企业价值负相关
假设3:家族上市公司股权集中度与企业价值负相关
假设4:家族上市公司董事会规模与企业价值正相关
假设5:家族上市公司董事长、总经理两职合一与企业价值正相关
假设6:家族上市公司董事会中独立董事的比例与企业价值正相关
假设7:家族上市公司董事会会议次数与企业价值负相关
假设8:家族上市公司独立董事薪酬与企业价值正相关
假设9:家族上市公司硕博以上董事比例与企业价值正相关
(二)样本选取与数据来源因为民营化较晚的公司受其原股权结构的影响较大,数据可靠性不强,且本文注重考虑家族上市公司的长期发展能力,因此首先选择2004年以前在上交所和深交所上市的民营企业作为初始样本。其次剔除ST、PT以及未股改的公司。再次,本文借鉴国际上对家族企业的定义,根据我国资本市场的特殊情况,选取自然人或者家族直接、间接控股30%以上定义为家族企业。在剔除金融保险类企业和极端值企业后,最终选取了40家家族上市公司作为研究样本。本文所使用的财务数据和公司治理相关数据来自于CCER数据库,同时通过查看上市公司年报以及同花顺股票软件、搜牛财经网等补充缺失数据。
(三)变量定义与模型建立通过翻阅大量文献,发现大部分均采用Tobin’Q衡量企业价值,其优点是不会因计算方法的不同而影响判断标准,因此本文也选用Tobin’Q来衡量家族上市公司的企业价值。具体变量定义及符号如表(1)。基于上述假设,设计模型如下:
注:** 和* 分别表示1%和5%的显著性水平(双侧检验,2-tailed)
模型Ⅰ:TQ=α+β1FO+β2BS+β3CEOD+β4BI+β5BM+β6FS+β7SIND+β8MPD+β9CR5+ε
模型Ⅱ:TQ=α+β1FO+β2BS+β3CEOD+β4BI+β5BM+β6FS+β7SIND+β8MPD+β9CR5+λ1LnFSIZE+λ2LEV+λ3GROWTH+λ4IND+λ5ROA+ε
以上模型中,CEOD是指董事长与总经理的两职状态,两职分离为1,合为0,是一个虚拟变量;IND是一个行业虚拟变量,公司属于制造业为1,否则为0。βi为回归系数,ε为残差。将首先采用描述性统计方法对各主要变量进行统计分析;其次研究研究企业价值与董事会各治理因素的两两的相关关系,以此对假设进行检验;再次,在企业规模、财务杠杆、成长性、行业属、盈利能力等控制变量的条件下,进行回归分析。
三、实证检验分析
(一)描述性统计描述性统计结果见表(2)。从这些家族上市公司的家族持股比例来看,平均持股比例为43.29%,大多数公司的家族控股股权在30%-50%之间,中国家族上市公司的“一股独大”现象还是比较普遍的。从董事会规模来看,董事会平均人数为8.7人,说明大部分家族上市公司的董事会达到了国内外普遍认同的9人最优董事会规模。从董事会独立性方面来看,独立董事的比例平均为37.53%,标准差为0.052221,这说明绝大多数公司的独立董事的比例都在1/3左右,很明显是为了符合证监会的强制规定。从独立董事的薪酬来看,最低的只有3万年薪,最高的有13万之多,平均为6.9万,标准差为2.52934,内部差距十分大,这与这些家族上市公司的经营绩效和企业规模有着密不可分的关系。从董事长和总经理的两职合一状态来看,有80%的样本公司的董事长和总经理是分离的,这说明从外部引进职业经理人成为家族上市公司利用人力资源的主要方式。但仍有20%的家族上市公司的董事长和总经理是合一的,且基本上是由家族公司的家长担任。从硕博及以上学历董事比例来看,最低的董事会中硕博学历的董事人数为0,最多的占77.78%,平均值为48.42%,可见现今家族上市公司比较注重人力资源,特别是公司管理层的培养,学历普遍较高,这对公司的持续发展有着比较重要的作用。从董事会会议次数来看,最低的是美欣达,年度董事会会议只有三次,最高的是新湖中宝有21次,平均为10次左右。其可能与公司所处的经营环境和重大事件有关,与公司绩效、企业价值的关系有待进一步研究。从董事会持股比例和家族成员董事持股比例来看,二者的描述性统计数据十分相似,主要由于家族成员以外的职业经理人持有的股份一般较少,且基本上来自股权激励,因此家族上市公司中董事会的持股比例基本上等于家族成员董事的持股比例,在模型中作者也只引入了一个变量来进行相关性分析和回归分析从总资产收益率来看,最低的为0,最高的为26,70%,均值为7.72%,可见家族上市公司的公司业绩内部差距较大,且总体资产回报率并不高,但仍好于全部上市公司的平均水平。从Tobin’Q值来看,均值为2.600457,这与公司所处的行业、公司的业绩水平以及投资者对公司发展前景的预期有着密切的联系。
(二)相关性分析各变量相关性分析结果如表(3)。可以发现:(1)FO与BI呈弱负相关关系,但不显著。即家族的控股比例越高,董事会中的独立董事的比例越小,董事会的独立性就越低。(2)FO与CR5呈显著正相关关系,即家族持股比例越大,企业的前五大股东的股权集中度越高,家族对上市公司的控制能力越强。(3)FO与Tobin’Q值呈弱负相关关系,但不显著,即家族控股比例越高,企业价值越低,这就验证了本文的假设1。由此也可反映在家族上市公司“一股独大”的情形下,家族大股东通过各种方式侵害中小股东的利益,从而使企业价值下降。这一点也可以从FO与ROA的显著负相关体现出来,家族控股比例越大,总资产收益率就越低,说明家族控股比例过大会导致企业经营绩效的下降。(4)BS与BI呈显著负相关关系,与LnFiZE显著正相关,即家族上市公司的规模越大,其董事会的规模也越大,但董事会的独立性却降低。这是因为独立董事的人数集中在3—5人,所以董事会的规模越大,其独立董事的比例却越低。(5)BS与Tobin’Q值呈弱正相关关系,但不显著,即董事会规模越大,企业价值越大,假设4得到验证,这也与石本仁、石水平(2010)的研究结论一致。此外。BS与ROA呈显著正相关关系,董事会规模越大,则企业价值越大,这主要由于大规模董事会的管理能力越强,所进行的决策都是众多董事商讨的结果,因此决策的正确性较强,就能促进企业经营绩效的提高。(6)CEOD与Tobin’Q值呈显著弱负相关,与ROA也呈弱负相关关系,这说明家族上市公司中董事长和总经理两职合一能够促进公司治理,提高企业绩效,从而促进企业价值的提升,验证了本文假设5这可能由于董事长、总经理两职合一能够使董事会居于公司治理的主导地位,决策效率得到提高,有利于提高公司决策的执行力。(7)BI与Tobin’Q值、ROA呈弱负相关关系,但均不显著,即董事会独立性越强,企业价值和公司绩效越低,这与本文假设6的预测不一致。这可能由于我国上市公司独立董事的比例是由证监会强制规定,很多公司设立独立董事只是为了符合监管的需要,其真正促进公司治理结构完善的作用值得怀疑。(8)BM与LnFIZE、LEV都呈显著正相关,相关系数分别为0.325、0.358,相关程度较高。但BM与Tobin’Q值呈弱负相关关系,但不显著,这说明过多的董事会是公司业绩不佳的反映,这与本文的假设7不一致。此外,本文研究表明企业规模以及企业的投融资状况是影响董事会会议次数的重要因素。(9)FS与Tobin’Q值、ROA呈弱负相关关系,但不显著。即家族成员董事持股比例越大,则企业价值和公司绩效越低,这验证了本文的假设2。(10)SIND与LnFIZE呈显著正相关关系,即企业规模越大,则独立董事的薪酬越多。SIND与Tobin’Q值呈弱负相关关系,与ROA呈弱正相关关系,但不显著,这与假设8不一致,即独立董事的薪酬越多,其对家族上市公司公司绩效、企业价值的促进作用并不明显,这也说明了我国家族上市公司中独立董事的作用十分有限。(11)MPD与Tobin’Q值呈弱正相关关系,但相关系数很小,即家族上市公司中董事的学历水平对企业价值有一定的提升作用,但作用有限。这与本文的假设9一致。(12)CR5与Tobin’Q呈弱负相关关系,但不显著,即前五大股东的股权比例越高,则大股东越倾向于侵犯中小股东的利益,从而使企业价值下降。这验证了假设3。(13)LEV与Tobin’Q值呈显著负相关关系,且相关系数达到0.586,这说明资产负债率越高,则企业价值越低,。ROA与Tobin’Q值呈显著正相关关系,家族上市公司的资产回报率越高,则其企业价值也理所当然的高。
注:**和*分别表示在99%的置信水平上和95%的置信水平上显著(双尾);括号内数值表示各参数的t检验值。
回归结果如表(4)所示。可以发现,模型Ⅰ、
(三)回归分析模型Ⅱ中各变量的回归系数表明Tobin’Q值与FO、CEOD、BI、BM、FS、SIND呈负相关关系,但都不显著,说明家族持股比例越大、董事长与总经理两职分离、独立董事的比例、独立董事的薪酬成反比,这与前面的相关性分析结果类似,验证了本文的假设1、假设2、假设5、假设6、假设7,但假设8 没有得到验证;BS、MPD、CR5的回归系数为正,但都很小,几乎为零,说明董事会规模、硕博以上董事比例、前五大股东持股比例合计与企业价值呈正相关关系,验证了假设4、假设9,但假设3没有得到验证。此外,企业规模、资产负债率与企业价值呈负相关关系,但不显著,与行业属性呈正相关关系,说明制造业的家族上市公司的企业价值相比于其他行业,也无显著性。然而,前两个模型调整后的R2整体偏低,而且F检验也不显著,整个方程的解释力不足。
为此,通过SPSS的后向变量筛选策略得出了模型Ⅲ。从中可以发现,该模型的显著性水平有很大提高,F检验在0.01水平下显著,调整后的R2也有显著提高,说明方程的整体解释力得到改善。Tobin’Q值与CEOD在0.01水平显著负相关,说明家族上市公司董事长与总经理两职合一有利于公司决策和行动的一致性,从而促进公司业绩、企业价值的提升。BM、SIND与Tobin’Q值在0.05水平上显著负相关,这表明董事会的会议次数的增加未必能够增加企业价值,也有可能表明企业正处于困境之中,通过多次会议来寻找解决措施。此外,家族上市公司通过提高独立董事薪酬激励为公司出谋划的方法并不能有效提高公司的经营业绩,反而使公司的企业价值降低,这也体现出现阶段我国家族上市公司董事会中独立董事的作用总体还不明显,很大程度上是为了应付证监会的规定,其应有的职能作用没有得到发挥。此外,模型Ⅲ显示Tobin’Q值和ROA在0.01水平显著相关,这说明盈利水平越高的家族上市公司,投资者对其企业价值的估值也越高。
四、结论
各位同学大家好！
名人是榜样，名人是力量，今天就让我们带着力量，走近榜样。接下来就请同学们一起聆听名人的故事。司马光是北宋时期著名史学家、散文家。你们知道，司马光小时候有一个很有趣的故事，同学们想听吗？下面请马瑛泽同学给我们讲一下《司马光砸缸》的故事。
小司马光的聪明让我们敬佩，小黄香的孝敬更让我们感动，接下来请同学们欣赏田瑞园同学带来的故事《黄香温席》。
黄香，司马光，我们都认识了，接下请同学们再来认识一下小时候贪玩的李白，请欣赏苏雷哲同学带来的故事《铁杵磨成针》。
中国的名人小时候聪明孝顺，接下来我们再来认识一下外国名人小时候的故事，请邵怡菲给我们讲一讲生物学家《法布尔小时候的故事》。
法布尔的故事让我们明白了，成功来自永不满足的不懈的追求，爱因斯坦的小板凳也给了我们同样的启示，请欣赏李雯轩带来的故事《第三只小板凳》。同学们，你们在第三只小板凳中发现了什么呢，对，我们发现了爱因斯坦的不懈的追求，接下来我们在认识一下发现新大陆的哥伦布吧，请莫宇俊为我们讲《哥伦布的故事》。
哥伦布发现了新大陆，爱迪生就更了不起了，他发明了好多东西，其中就有我们照明用的电灯，下面就请姜玉洁同学为我们讲《发明大王》的故事。
同学们，爱迪生的故事让我们明白了成功并不是出于偶然，而源于他超常的勤奋与努力！林茹茹的故事《列宁登山》的故事让我们明白了必须注意每时每刻都要培养自己的意志
认识了意志坚强的列宁，我们再来了解一下，基督教的创始人耶稣，请欣赏赵家毅同学带来的故事《耶稣传教》。
了解国外的名人，也认识了好多古代的名人，接下来我们再来认识一下我们当代的伟人，请欣赏李文捷同学带来的《邓小平小时候的故事》。
邓小平主席的故事听完了，接下来再请一位同学为我们讲一下教育家陶行知老先生的故事，欢迎吕晨冉给我们讲《陶行知与四块糖的故事》。
名人的聪明让我们羡慕，名人的勤奋让我们牢记，名人的孝敬更让我们感动。每个名人都是我们的榜样
这次故事会，又让我们了解了很多名人，陶冶了情操。
愿同学们通过自己的努力，也能有所作为！也能成为名人。
名人故事会到此结束。
本文目录单人主持词单人主持词
开场白:
甲:新年的钟声即将敲响,时光的车轮又留下了一道深深的印痕。伴随着冬日里温暖的阳光，XX 年元旦如约而至;
乙：在这一刻，我们已经感受到了春的气息，这是我们××学校的春天，这是我们全体师生的春天，这更是我们每个人的春天;
甲：今天，我们相约在这里，享受缘分带给我们的欢乐，享受这段美好时光;
亲爱的老师、同学们
合：大家元旦快乐!
合：新的钟声
合：新的一年
洪：新的祝福
曾：新的期待
洪：XX 年在成功和收获的喜悦中渐渐远去了
曾：XX 年的钟声即将敲响
洪：回首往事，我们满怀豪情
曾：展望未来，我们重任在肩
曾：为了点燃一个斑斓的梦，让我们共同拨亮新年的烛光
洪：让烛光如故，光明永恒
曾：送你一千个祝福，祝福里有我的万语千言
洪：送你一万个祈祷，祈祷里是我晶莹的杯盏
曾：让欢笑伴着你，欢笑的名叫灿烂
洪：让温馨伴着你，温馨的名叫永远
洪：我的祝福飘在长风里，如歌如梦
曾：我的祈祷飘在雪花中，如诗入画
洪：让我们手牵手
曾：让我们肩并肩
洪：让我们跳起来
曾：让我们唱起来
洪：歌唱春天
曾：歌唱未来
合：605 班庆元旦联欢会现在开始!
感谢校长的祝福!让我们用掌声把祝福也送给他和他的家人,祝他们新年快乐,身体健康!同时,也把祝福送给在座的每一位,祝大家新的一年万事如意,心想事成!
结束语：
甲：多么动人的夜晚，多么难忘的时光。虽然我们无法阻拦时间的流逝，但是我们可以主宰自己的心情;
乙：今天的联欢会更加体现出我校是一个充满活力，面向未来的集体;
甲：在这里，校训“读好书，做好人”为我们指明了努力的方向，催人上进，振奋人心;
乙：在这里，有默默耕耘的辛勤园丁，有孜孜以求的莘莘学
子;
甲：在这里，散发着油墨的清香，跳动着青春的脉搏;
乙：在这里，有我们对生活的激-情，更有我们对未来的渴望;
合：因为，我们始终相信：明天会更好!
甲：今天的联欢会到此结束，再次祝大家新年快乐，万事如意，心想事成!
开场白:
甲:新年的钟声即将敲响,时光的车轮又留下了一道深深的印痕。伴随着冬日里温暖的阳光，XX 年元旦如约而至;
乙：在这一刻，我们已经感受到了春的气息，这是我们××学校的春天，这是我们全体师生的春天，这更是我们每个人的春天;
甲：今天，我们相约在这里，享受缘分带给我们的欢乐，享受这段美好时光;
乙：今天，我们相聚在这里，一起用心来感受真情，用爱来
融化冰雪;
甲：今天，我们相聚在这里，敞开你的心扉，释放你的激-情;
乙：今天，我们相聚在这里，这里将成为欢乐的海洋，让快乐响彻云霄!
甲：职教处 XX 年元旦联欢会现在开始!首先，由××校长致新年祝词!感谢校长的祝福!让我们用掌声把祝福也送给他和他的家人,祝他们新年快乐,身体健康!同时,也把祝福送给在座的每一位,祝大家新的一年万事如意,心想事成!
结束语：
甲：多么动人的夜晚，多么难忘的时光。虽然我们无法阻拦时间的流逝，但是我们可以主宰自己的心情;
乙：今天的联欢会更加体现出我校是一个充满活力，面向未来的集体;
甲：在这里，校训“读好书，做好人”为我们指明了努力的方向，催人上进，振奋人心;
乙：在这里，有默默耕耘的辛勤园丁，有孜孜以求的莘莘学子;
甲：在这里，散发着油墨的清香，跳动着青春的脉搏;
乙：在这里，有我们对生活的激-情，更有我们对未来的渴望;
合：因为，我们始终相信：明天会更好!
甲：今天的联欢会到此结束，再次祝大家新年快乐，万事如意，心想事成!
结束语:
甲：虽然我们无法阻拦时间的流逝，但是我们可以主宰自己的心情
乙：妍丽的鲜花祝你节日愉快;闪动的烛光祝你平安如意
甲：怀念万千祝福在这充满喜悦的佳节里，祝福串成一首诗、组成一曲旋律、开启一片温馨的心灵
乙：温馨的气息、恬静的氛围、舒心的休憩编织成您快活的生活
甲：愿你以微笑迎接青春的岁月和火一般的年华
乙：愿人世间梦幻般的鲜花与绿叶永远陪伴你温馨的回忆
甲：愿我的祝福如朵朵小花开放在温馨的季节里为你点缀欢乐四溢的佳节
乙：今天的联欢会更加体现出我们是一个充满活力，面向未来的集体
甲：在这里，有默默耕耘的辛勤园丁，有孜孜以求的莘莘学子
乙：在这里，散发着油墨的清香，跳动着青春的脉搏
甲：在这里，有我们对生活的激-情，更有我们对未来的渴望
合：因为，我们始终相信：明天会更好
乙：今天的联欢会到此结束，再次祝大家新年快乐，万事如
意，心想事成单人主持词单人主持词（2）|返回目录
尊敬的老师，亲爱的同学们：
大家 xx(时间)好!在刚刚过去的金秋十月，我们伟大的祖国度过了她 60 岁的生日。作为炎黄子孙，我们心中都洋溢着自豪和激动。
众所周知，中国是一个有着五千年灿烂文明的泱泱大国，从秦始皇统一六国的刀光剑影，一直到近代抗日战争血雨腥风都饱经风霜。我们中华民族，历经沧桑坎坷，而始终自强不息，奋斗不止，终于迎来了新中国的建立和崛起，伟大的祖国傲然屹立在世界的东方!
那么，当你在明媚的阳光下，仰望着五星红旗冉冉升起的时候，你可知道那旗帜上侵染着多少革命志士的鲜血?
当你坐在宽敞的教室里，朗读着抑扬顿挫的文章时，你可知道那一个个方块是多少中华前辈的智慧结晶?
岁月如水悄然流逝，生命如歌娓娓动听，我们感慨，中华民
族走过了不平凡的道路。
下面，让我们全体起立，一起唱响那首雄壮的《义勇军进行曲》为新中国的 60 岁华诞献上我们最真诚的祝福!
《加强国防教育,争做-爱国少年》主题班会主持稿
十三岁的少年如同这五月的天，明朗而清新，充满着激-情。
十三岁的少年花一样的年华，热情而奔放。
在这个充满生机的岁月里，我们六(2)班全体学生在这里召开主题班会>,我宣布活动现在开始!
自从我们学校开设国防教育——这一校本课程以来，同学们对国防知识的兴趣越来越浓了。这不，有许多同学对武器特别感兴趣，他们利用课余时间查找了许多武器的资料。现在让我们跟随他们一起去认识，了解一下武器。
介绍坦克
过渡语：看过了陆战的主将，我们将目光投向浩瀚的海洋。
介绍战舰
下面，再来看一看翱翔蓝天的战鹰。
歼击机(附图片)
听了你们的介绍，我们明白了当今世界先进武器装备作战效能是如此之高。
现代战争往往是多个兵种，多种武器配合的作战。下面，我们来欣赏一段中俄在 XX 年举行的联合军事演习。
录像——《中俄军事演习》片断
在人类逐步走向文明的几千年中，弱肉强食的战争始终没有被遏止。军事武器是决定战争胜负的重要因素，它既可用作侵略的工具，也可以用作捍卫自由与尊严的盾牌。今天的世界并不安宁，面对贪婪、扩张与霸权，每一个热爱和平、追求自由的人，有必要了解军事武器的发展与作用，牢固树立国防意识。下面，我们来听一听两位国防军人的故事。
献身国防现代化建设的苏宁
海天骄子柏耀平
是啊，我们为祖国有这样的好儿女而感到自豪和骄傲。请听诗朗诵《我要赞美——》
诗朗诵《我要赞美——》
在当今世界上，没有国防现代化，一个国家就没有真正的安全，那么同学们对国防知识了解有多少呢。我们来看看谁知道的多。
抢答竞赛题
同学们了解的还真不少呢，看，那边走来了几个国防好少年，请看他们带来的军体拳表演。
军体拳表演
看了他们精彩的表演，我们可以自豪的说：数风流人物，还看今朝。
快板表演《英雄少年看今朝》
同学们，随着国防技术的日益增强，我们的祖国越来越威武强大，无论走多远，我们都不能忘记，我们是中国人。无论到何时，我们都不能望本，我们是炎黄子孙。中国，这个伟大的民族，将永远
在我们心中，我们永远热爱她。请欣赏小组唱《中国，我爱您》
小组唱《中国，我爱您》
为了独立，我们的祖辈与祖国并肩走过沧桑岁月。
为了发展，我们的父辈与祖国携手经历风雨历程。
为了辉煌，我们的身心与祖国一同迈入经典纪元。
>主题班会到此结束，下面请辅导员老师讲话。
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关键词：环境信息披露,董事会特征,实证分析
一、引言
在可持续发展战略下,企业作为资源的主要消耗者、 环境污染物的主要排放者,理应担负起社会责任,尤其是高能耗的电力行业,而环境信息的及时确认,计量与披露应该是其自觉行动的对外反映。信息披露是公司的内部行为,公司治理结构对内部控制的监管与促进,会促进企业的环境保护行动,进而会影响企业环境信息的披露。一个社会责任感强、功能完善的董事会能够督促管理层充分、 及时、准确地对企业的环境信息进行披露,重污染行业尤其如此。关于董事会特征,Fama(1983)就研究发现,当公司拥有就多的外部的独立的董事会时,董事会就更能有效的起到监督的作用,从而能更好的监督管理层,促使其更自愿的披露更多的环境信息;1988年Molz研究发现当公司的董事长和总经理两职合一时,公司较少的披露环境信息相比于两职未合一的公司。因为两职合一的公司经理较容易控制董事会,更倾向于不向外部人披露不利信息;Forker (1992)研究发现董事会中独立董事的比例越大,就更容易监督经理的机会主义,经理层就更愿意披露环境信息;李晚金(2008)研究发现,董事长与总经理是否两职合一及独立董事比例等因素对环境信息披露影响不显著。魏杏芳(2013)研究表明独立董事比例、董事会会议频次与环境信息披露水平存在显著地正相关关系;董事会规模、两职状态与环境信息披露水平存在不显著正相关关系。同时为了反映代表性行业的情形,本文以重污染行业的电力上市公司为例,分析了董事会特征对环境信息披露的影响,揭示了我国现阶段环境信息披露存在的问题并提出相关建议。
二、理论分析与研究假设
(一)董事会规模与环境信息披露的关系董事会规模指的是董事会中包含董事的人数。我国《公司法》第112条规定董事会成员为5-19人,一般人数为奇数。董事会规模过大会较容易发生争论,缺乏凝聚力,导致缓慢的决策制定速度和监控成本的提高。董事会规模过小,会导致每个人的工作负担过重,工作效率下降,同样有损董事会的有效性。Linpton和Lorsch(1992)研究发现董事会的人数最多为10个,最好为8个或9个。Jensen(1993)研究也发现当董事会的规模超出7人或8人,董事会的运行的有效性会较弱,更容易被管理层所控制。由此可见,董事会的运行是否有效受董事会的规模的影响,间接地影响企业信息披露的情况。根据上文中的理论分析,这里针对董事会特征对环境信息披露的影响提出假设。本文主要选取沪市A股2010年以电力为主营业的33家上市公司为样本。从表1的统计结果看,沪市电力公司的董事会规模平均为12人。然而各个公司之间的差异较大,规模最小的仅为7人,最大的则为21人。所占比重最大的是董事会有9人的公司,其占比为24.25%。其中绝大部分公司的董事会规模为9~15人,这一区间内的公司约为93.94%。因为董事会规模过大或过小都会对其有效性产生不利影响,这里采用Linpton和Lorsch以及Jensen的建议,董事会人数越接近8,企业环境信息披露的质量越好。
假设1:沪市电力公司董事会的人数与8的差的绝对值与环境信息披露质量负相关
(二)董事会独立性与环境信息披露的关系董事会的成员有内部董事和外部董事(含独立董事)构成。独立董事就是除经理人员特别是现任总经理、与公司有明显关系的董事、退休的经理人员包括退休的总经理,以外的人担任的董事。独立董事代表的是社会公众的利益,体现的是公开、公正、公平的原则。董事会较高的独立性有助于其加强对经理层的监管。由此,董事会的独立性强弱影响着董事会的运行效果,从而对企业环境信息披露造成影响。表2为董事会独立性分布表。我国在《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》中规定:在2006年6月30日前,董事会成员中应当至少包括2名独立董事;在2003年6月30日前,上市公司董事会成员中应当至少包括三分之一独立董事。从表2的统计结果看,沪市电力公司中有4家的独立董事占比低于1/3,而正好达到1/3的有14家占总数的42.42%, 总体来看董事会独立性较弱。
假设2:沪市电力公司中独立董事的比例越高,企业环境信息披露质量也越高
(三)董事会中的“两职合一”与环境信息披露的关系 “两职合一”指的是,董事会成员同时担任企业内经理层的相关职务。董事会的主要职能是对经理层进行监管。而两职合一,意味着自己监督自己,使企业的监督机制形同虚设,难以避免对外隐瞒不利信息的情况出现。两职合一削弱了董事会的监控功能,有损董事会运行的有效性,从而影响到企业环境信息披露的质量。表3为董事会中的两职合一比例分布表。根据表3的统计数据,沪市电力公司两职合一比例的平均水平为12.62%。然而各个公司之间的差异较大,有5家公司没有两职合一的情况,而两职合一比例最大的为1/3有3家公司。所占比重最大的区间在5%~10%有12家公司,其占比为36.36%。
假设3:沪市电力公司两职合一比例与环境信息披露质量负相关
三、研究设计
(一)样本选择与数据来源本文以我国上市公司年报和社会责任报告作为环境信息披露的载体,鉴于数据的时效性以及收集的便利性,选取了沪市A股市场2010年的主营业务为电力的上市公司作为本文研究的总体样本,另外为了保证数据的有效性,尽可能消除非正常样本对本文研究的影响,首先从总体样本公司中剔除掉ST、*ST等财务状况恶化的公司,其次在此基础上又剔除了某些材料、数据不齐全的样本公司,最终整理得到33家样本公司。本文共提出了3个关于公司董事会特征对环境信息披露水平影响的假设,另外构建了环境信息披露指数。其中有关环境信息披露指数方面的数据主要来源于33家样本公司2010年的年报和社会责任报告,通过手工查阅汇总得到,董事会特征方面的数据则主要来自东方财富网,并进行相关的计算后得到。有关上市公司年报和社会责任报告方面的资料与数据主要来源于上海证券交易所,公司董事会特征的资料与数据主要来源于东方财富网。本文对搜集到的数据运用EXCEL2003和Eviews 3统计软件进行整理、分析。
(二)变量定义本文设定环境信息披露指数EDI选择沿用舒岳在《公司治理结构对环境信息披露影响的实证研究》中评价方法并进行了适当的改动。这里把环境信息披露的质量分为以下四个方面:(1)环境信息披露的相关性: 主要包括企业环境政策信息、企业环境责任信息、企业环境保护信息。其中,空泛为1分,明确为2分,若明确指出政策名称即为明确;(2)环境信息披露的具体性:主要包括企业的能源消耗信息、污染物排放信息以及有关的财务信息等定量的信息。若为定性则1分,定量为2分;(3)环境信息披露的明晰性:要求明晰易读。明晰性主要参考环境信息披露在年报的位置,其中在董事会报告1分,社会责任报告1分。我们根据1~3三个方面的质量为标准,逐个收集汇总33家样本公司2009年年报和社会责任报告中的环境信息, 以累加方式计分。各变量定义见表4。
(三)模型构建为了分析公司的董事会特征与环境信息披露的相关关系,本文主要通过以下模型来论证:
四、实证分析
(一)变量描述性统计从表5可以看出,所统计的样本公司的环境信息披露最小值为0,均值为3.91,说明环境信息披露水平总体比较低,而且其中有两家企业在2010年的年报和社会责任报告中没有披露环境信息。董事会人数的均值为11.64,超过了Linpton和Lorsch(1992)建议限制董事会的人数为10个的标准,说明董事会规模相对较大。独立董事比例的平均水平是36.63%,仅比《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》规定的标准比例33.33%超出3.3%。两职合一的平均比例是12.62%,样本公司中仅有5家没有出现两职合一的情况。这一统计结果跟魏杏芳(2013)基于河北省上市公司数据得到的结果是一致的。
(二)共线性诊断一般情况,当解释变量之间的相关系数超过0.8时我们认为可能存在多重共线性,从表6中可见,样本各解释变量之间的相关系数都低于0.8,所以,根据数理统计原理,本文各解释变量之间不存在多重共线性问题,可以确保统计结果准确性。
(三)回归分析以样本公司环境信息披露指数为解释变量进行回归分析,结果见表7。由表7的回归结果来看, 调整后的R2为0.776033,即方程的拟合优度为0.776033,表明被解释变量即EDI的变化中约有77.6%的部分可以被解释变量解释,这个比例还是比较高的,拟合优度较好。F检验:给定显著性水平a=0.05,在F分布表中查得k-1=5和n-k=27,则临界值Fa(5,27)=2.57,由Eviews 3得到F=19. 47956>Fa(5,27),回归方程的显著性水平远远大于a=0.05, 说明被解释变量和解释变量之间有显著的线性关系。t检验:当显著性水平a=0.05时,ta/2(n-k)=t0.025(33-6)=t0.025(27) =2.05183,由表7的回归结果可见,解释变量和控制变量中只有董事会独立性(IND)的的系数t检验显著,说明董事会独立性对环境信息披露质量有显著的影响,而且其t检验值为8.451211,说明其与环境信息披露质量显著正相关。因此三个假设中,只有假设二成立,而假设一和假设三皆不成立。关于模型中的控制变量,在显著性水平a=0.05时,公司的获利能力(ROE)通过了t检验。也就是说,公司的盈利能力对环境信息披露质量有较显著的影响,而且由于其t检验值为-2.377629,说明公司盈利能力对其环境信息披露质量有一定的负面影响。通过上面的分析,我们验证了董事会特征与环境信息披露之间存在一定相关性。具体而言,独立董事比例与环境信息披露水平存在显著的正相关关系; 董事会规模、两职状态与环境信息披露水平存在不显著正相关关系。
五、结论及建议
(一)研究结论
(1)环境信息披露的缺乏统一平台。虽然近年来上市公司招股说明书中关于环境责任,污染原因、治理措施,通过环境认证情况,污染治理费用等信息披露的比例增高。 但仍然没有独立的环境报告书,比较集中体现在企业年报中的董事会报告、社会责任报告和公司招股说明书中。通常社会责任报告中披露的环境信息比董事会报告中披露的环境信息更为系统和详尽。有关财务影响信息,主要是排污费、绿化费和环保方面的政府补助等散布在财务报表附注中。由于大多数企业的环境信息分布过于零散,查阅起来十分不便,给信息的获取增加了难度。
(2)环境信息披露的内容缺乏统一规范。国家环保总局《环境信息公开办法(试行)》中的规定以及前人的研究成果,将环境信息分为五大类22项指标:环境政策信息、能源消耗信息、污染物排放信息、环境责任信息、环境保护信息等方面的情况,而财务信息方面基本只在排污费、环保方面的政府补助、技术改造的设备投资上有所体现。有些企业只披露以上三项。比较详细的会对能源消耗信息和污染物排放信息有数据上的披露。其余的那些信息鲜少有企业披露。
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