金融衍生市场发展前景（通用7篇）
在我国市场经济的刺激和激励下, 我国金融经营原来越多, 也越来越活跃。但是, 在现阶段的市场发展模式下, 是不是单一的金融产品就是一种好的兆头和发展趋势?答案是否定的。国内的许多的银行以及相关金融机构, 比如商业银行、个人银行等等, 本文主要就金融衍生产品在市场中的现状以及采取对策进行相关的具体论述, 并且展望其发展前景。
在金融市场金融衍产品的作用使参与者之间实现收益与风险的重新分配, 实际是权益转变的另外一种形式, 通过创新将权益的风险转移给他人或者最能接受该风险的人, 或者由多个参与者共同承担, 从而优化金融配置的效率, 有效管理风险。金融衍生产品对经济的影响利弊兼有但利大于弊, 所以发展好我国金融衍产品是很有必要的。
二、我国金融衍生产品市场发展状况
地下期货交易与上世纪90年代初为起点, 我国金融衍生产品市场先后出现了外汇期货、国债期货、指数期货及配股权证等交易品种。上海和海南的交易所在20世纪末曾推出过国债和股指期货;2004年推出的买断式回购, 2005年推出的银行间债券远期交易、人民币互换、人民币远期产品、和远期结算的机构安排等, 意味着中国衍生品市场已小荷初露。中国金融期货交易所在2006年9月8日于上海挂牌成立, 拉开了我国金融衍生品市场发展的大幕。2008年1月9日黄金期货在上海期货交易所上市, 使得期货市场品种体系进一步完善。
三、我国金融衍生产品市场存在的主要问题
1. 市场规范化建设不足
各金融衍生市场的管理制度因各自情况不同, 但就其总的原则章程来讲, 又是一致的、规范的。我国金融衍生产品的发展没有做到规范起步, 而且其监督管理也处于混乱的状态。首先表现在证监会多头管理上, 国家发改会、人行、财政部、地方政府都享有一定的管理权。导致市场政策缺乏稳定性, 而且政出多门、交易所之间不平等竞争, 管理混乱。其次, 交易制度、交易程序不规范。
2. 现货市场规模不匹配
因为衍生产品的派生性, 所以任何衍生产品市场的发展都要有成熟完善的现货市场作保证。市场容量越小, 就越易造成价格的人为控制。所以没有合理的现货市场规模, 就不会有合理的市场价格。
3. 产品设计不尽合理
金融衍生产品的基本功能是转移风险。然而实践表明, 多个品种的运用中风险并未有效转移反而扩大。这是由于金融衍生品“双刃剑”自身特点决定的, 而导致我们实践应用中无益而害的导火索即是不尽合理的产品设计。
4. 缺少真正市场均衡价格
众所周知, 市场均衡价格在我国的经济市场上, 有着十分重要的作用的。而现阶段对于金融市场而言, 这种公平却是很少出现的, 而我国的现阶段的经济差额一般是低于上面所说的金融差额的。而一些投资者以及投机者是竞争者的关系, 他们互相竞争, 在不断竞争之中, 出现了许多问题。
5. 信息披露制度不健全
金融衍生产品的价格与汇率、利率、股票价格等基础性金融衍生产品价格有很大的关系。我国对金融价格管制较强, 而金融产品价格市场化程度不高, 使得国家政策对金融产品价格变化影响很大, 并且与重大信息的披露和财政金融政策的公布有很大关系。在市场经济比较成熟的国家, 重大的信息披露及有关政策的公布均有严格的程序, 泄密者和传播谣言者将会受到严惩, 以保证交易公正、公平、公开。我国证券法规将发行人澄清谣传的义务仅限于澄清“公共传播媒介”中出现的谣传, 这显然过于狭窄;对“重要问题”的标准界定不清, 概念外延很大。另外, 在信息披露频率过低。
四、正确识别我国金融衍生产品市场的参与者
1. 商业银行
商业银行在我国的金融发展中有着巨大的作用, 它是我国经济交易的主要场所。在市场中, 当然也扮演着不可替代的角色。但是, 在上文中, 曾经提到, 金融危机在市场之中也是常常存在的, 商业银行自然也是不可避免的, 商业银行面临的最大问题就是市场的金融风险。这些风险当然与参与者有着很大的关系了。但是, 随着近几年来, 金融的不断发展, 国家政策的越来越透明, 以及外汇管制制度的不断完善, 我国的商业银行面临的问题是来自方方面面, 范围十分广泛。因此, 我国必须要重视起来, 商业银行加快推进改革利用境内外资本市场以及开展境内外兼并收购等活动。
2. 其他银行业金融机构
这里的其他银行金融机构是指上文中提到的除了商业银行以外的金融机构。这些金融机构正以蓬勃的力量迅速发扬壮大。他们在未来的经济发展之中, 成为衍生产品的主要推动者。不过, 值得指出的是, 由于这些经济机构在现阶段, 无论是从人员素质, 还是机构的设施条件上面来说, 都是存在一系列问题的, 因此, 至少在现在而言, 是不足以成为推动衍生产品迅速发展的力量。
3. 个人
社会的迅速发展, 带来的必定是人们生活水平的不断提高, 经济收入也不断增多。而这种生活水平的不断提高, 会使得人们对于投资的需要越来越高, 那么, 银行自然是根据人们的各种需求, 设置出了一系列的理财产品, 供人们选择。不可否认, 在今后的理财之路上, 银行的会发展的越来越好, 理财方式和手段也会不断奶增多, 呈现出多样化的发展趋势的。但是, 这些理财的成品, 都会具有衍生产品的特性, 这很好的实现了人们作为投资的身份人已经进入到了景荣市场之中去, 成为了市场景荣运作和循环的一员, 正在积极推动衍生产品在市场中的蓬勃发展。
五、我国金融衍生产品发展对策建议
1. 利率市场化
所谓利率市场化, 就是指金融在市场的运作过程之中, 不断的与市场练成一起, 与市场运行相互配合, 使得利率不是像以前那样具有狭小和含义, 而是突破个人化, 快速进入到市场, 实现了利率的市场化, 才是最关键的。回顾我国现如今的经济体制, 仍然存在很多的弊端。譬如经济体制落后保守、体制改革进程十分缓慢、均衡价格无法真正实现等等问题的干扰, 殊不知, 这样的问题严重影响了衍生产品的销售。而衍生产品恰好是实现市场稳定和公平的重要因素, 许多企业和银行的过机构大大地忽视了。所以, 要做的是, 国家一级市场要不断的进行经济改革, 采取适当的手段来推动经济的发展, 稳定市场内部运作环境, 给衍生产品一个合理的生产和销售途径。
2. 建立和健全企业的相关金融制度
制度是一个企业和集团的灵魂和立身之本, 没有了制度, 就像火车行驶中没有了方向。由此可见, 制度在一个企业中是有多么重要的意义。那么, 在金融衍生产品开发过程中, 更应该制度多种体制和制度来确保工程按时进行。在实践过程中, 不同环节, 不同部门要有严格的规定和要求, 而成本核算环节, 更应该仔细谨慎, 因为不同环节和项目标准不同, 所以在核算时候根据相关部门的要求来进行, 而不是用统一的标准和制度去检查和监督。完善内部控制评价体系。首先要明确, 什么是内部控制评价呢?顾名思义, 简单来说, 就是评价体系。那么如何理解评价?所谓评价, 就是内部银行等相关机构对于内部制定的体制的整体评价。这一步骤很重要。很多人觉得体制建立好, 完善一下, 最后落实就好, 其实不然。必须要建立单独的评价体系, 这样才可以确保整个机制的顺利和健康的运行。而评价也是有其自己的规范和要求的。评价体系要求面面俱到, 不可重视一方面, 又忽视另外一个方面, 顾此失彼, 要注意。此外, 对于不同的金融机构, 内部控制信息有着不同的重要性, 管理机构应鼓励企业自愿披露其他内控信息, 那么, 公司和投资者才会建立一个和谐的关系, 这也有助于企业效益的提高, 双方都会得到满足, 何乐而不为评价体系作为最后一个步骤, 还是有它的重要意义的。评价是对控制体系实行和落实的一个整体看法。做好评价工作, 有助于经验的吸取, 避免下次犯同样的问题, 以及有好的地方, 继续保持。在衍生产品的生产和在市场上的流通中, 银行等相关金融机构要多多加强评价体制的运行, 在评价中明确衍生产品在市场上出现的弊端以及优点, 这样才能不断完善, 促进衍生产品在市场中的流通和蓬勃发展。
3. 推进汇率制度市场化
就目前的经济情况来看, 我国的人民币兑换的利率仍然存在很大的问题。譬如调节机制相对滞后、外汇管制以及汇率体制的自身调节的能力还是比较薄弱的等等问题。追根究底, 这与外国实行的货币政策是分不开的。比如, 美国。美国实行货币政策对于中国的汇率政策影响很大, 使得中国的汇率政策的摇摆程度远远超过了货币政策, 这就带来了一个问题, 衍生产品在市场的发展中出现了一定的阻力。因此, 我国采取的对策就是, 要加大汇率政策的灵活度, 充分发挥其自由度, 使得衍生产品在汇率制度市场化的进程中发展的越来越好。
4. 培育成熟的市场主体
商业银行的规范、国有企业的改革使产权明晰化, 这两项改革的实质性进展, 将会奠定金融衍生市场理性投资者的基础;其次要普及金融衍生产品知识和市场交易无序性。减少交易的盲目性。发展金融衍生工具交易, 我们到底该怎么去做?首先就是要应着力培养成熟的市场主体, 究其原因, 就是因为成熟的市场主体会在金融衍生产品与未成熟的市场发生冲突时候, 积极扮演着调节者的作用来进行调节, 促进衍生产品的发展。但是衍生产品的发展与市场的发展也会存在一定的矛盾性和背离, 那么, 在这种情况之下, 我们相关金融机构和国家就要采取一定的有效措施来降低这种风险, 最终来促进衍生产品在市场中的发展, 这才是最重要的。
综上所述, 作为现金我国经济发展支柱之一的金融衍生产品, 近几年一直有着良好的发展势头, 随着金融衍生产品的发展, 对于我国金融衍生产品在市场中的迅速发展也相应的提出了一些要求, 金融衍生产品在发展过程中, 也必须严格按照国家和部门的法律和制度进行, 这才是正道。随着我国经济的迅速发展, 金融衍生产品的体制和发展程度也不断在完善中发展, 这为我国的金融衍生产品的发展提供了一个良好的保证。我们有理由相信, 在不久的将来, 随着市场汇率市场化体制的不断完善, 金融衍生产品在市场中的开发工作会进行得越来越好。
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关键词： 金融衍生市场 风险监控体系 有效性
中图分类号:F830.9 文献标识码:A
文章编号:1004-4914(2007)11-232-02
一、金融衍生市场是一个高风险的金融市场
金融衍生市场的风险比较高，市场体系比较脆弱。尽管金融衍生市场具有转移风险的功 能，但是金融衍生市场在集中转移，分散和分配金融风险的同时，却呈现出其自身运行的高 风险性。更令人关注的是，越来越多的市场参与者不是运用衍生交易来保值，而是利用其高 杠杆比率以小博大，并因而加剧金融市场衍生市场的不确定性。根据巴塞尔委员会1994年主 持完成的“普罗来歇尔报告”（The Promisel Report）的研究，与金融衍生交易相关的风 险可以分为企业特定风险（Firm-specific Risk）和系统性风险（Systemic Risk）两大类 。并且两大类风险的存在都具有客观性。
二、企业特定风险主要有以下五种
1.市场风险。
即衍生产品价格对衍生产品的使用者发生不利影响的风险，也即衍生产品的价格产生逆 向变动而带来的价格风险。从理论上说，无论衍生工具价格如何变动，衍生工具与其基础资 产的损益相抵，不应当存在市场风险。但是，在实际操作上，完全的风险对冲很难实现。 同时，金融衍生市场与基础性资产市场在价格变动上是互动的，并且，衍生市场对基础市场 异常敏感。在完全放开的利率、汇率、股票指数的基础上，金融衍生工具交易的价格波动是 没有限度的。金融衍生工具价格的波动往往导致利率、汇率、股票指数的暴涨暴跌。这种涨 跌将带来金融衍生交易的巨大风险，甚至导致金融衍生市场的崩溃。当衍生工具价格的变动 与其基础性金融工具价格的变动并不完全成比例时，在存在对冲缺口时，就会进一步导致风 险头寸的扩大，进而引致巨大的风险。
2.信用风险。
即交易对手无力履行合约义务的风险。对于场内交易的衍生金融工具，信用担保是通过 交易所设定的保证金制度并通过清算所监督实施的，因而规范的交易所的信用风险是很低的 。但是，在场外交易市场中，由于交易对手是分散的、信息是不对称的。并且信用风险是时 间和基础资产价格这两个变量的函数，而许多基础资产价格的变化是随机的过程。因此，衍 生工具的信用风险比传统的信用风险更复杂，并且更难以观察和预测，信用风险随时可能发 生。
3.流动性风险。
流动性风险包括两个方面的内容：即市场业务量不足，无法获取市场价格，使得交易者 无法平仓，交易者只能等待执行最终交割的风险。一般特定的金融衍生工具在交割期临 近时流动性可能会有所降低，如果有大量的未结清头寸，这时可能难以在金融衍生市场 平仓，或者只能部分地进行平仓。这种条件下衍生工具的价格往往易出现剧烈波动，这更加 剧平仓交易难度。另外，新的金融衍生工具由于市场深度不够，往往流动性风险是很大的。 有的新产品，一遇市场剧烈波动，就难以找到交易对手。而金融衍生市场的一个重要特征就 是，新的衍生产品或工具层出不穷，因此，流动性风险是重要的风险。
4.操作风险。 即由于技术问题，报告及控制系统缺陷以及价格变动反应不及时等引致损失的风险。它们在 本质上属于管理问题，并在无意状态下引发市场敞口风险和信用风险，要矫正这些问题往往 会导致损失。
5.法律风险。指合约内容法律上有缺陷或无法履行的风险。法律风险在金融衍生产品交易 中可能经 常出现。这是因为，金融衍生产品是新的金融工具，而且层出不穷，产生纠纷时，常常会出 现无法可依和无先例可循的情况。加之，大量的金融衍生产品的交易都是全球化的，真正要 对之实施有效监管，必须有各国货币当局参与对金融衍生产品的法律管辖和国际协调。由于 任何金融交易都存在着操作风险和法律风险，从理论上看，操作风险和法律风险是可以通过 有效管理来进行避免。
因此，对企业而言最重要的衍生工具风险，还是市场风险、信用风险和流动性风险。这 三种风险互相不独立，即市场风险的显现，可能导致信用风险和流动性风险的显现和加剧； 信用风险的暴露也可能诱发市场风险和流动性风险产生。流动性风险既可能是信用风险和市 场风险的导火索，信用风险和市场风险也可能是流动性风险的助推剂。
三、系统性风险产生的主要原因
1.金融机构同质化倾向。
一方面，金融衍生市场的高额利润，使金融衍生市场成为银行业务的新领域；另一方面 ，金融衍生工具的发展，使金融体系中的机构功能发生了变化：同一种经济功能，可以通过 不同的金融衍生工具、不同的市场、不同的金融机构来实现。比如金融衍生市场的发展使期 权交易所可以提供和保险公司相同的保险服务。保险公司为了防范风险也要介入衍生工具市 场。这样，金融业的业内竞争、业外竞争日益激烈，使得金融机构体系出现同质化倾向。同 质化倾向又导致金融机构体系的竞争更加激烈。这种机构结构在某一市场发生问题时会因为 “共振效应”引发系统性风险。
2.衍生工具市场与基础资产市场关系密切。
金融衍生工具因基础性产品的风险存在而产生，衍生工具的交易往往需要通过与基础性 产品的对冲交易来完成。例如，期权头寸通常不是以一个相等或相反的头寸进行套头交易， 而是在与衍生品相关的现货市场上的一系列交易中完成的。这一动态套期保值技巧不仅密切 了衍生品交易与其基础资产价格的联系，而且会由于对期权对冲头寸的反复调整而使基础资 产价格变化的幅度增大。基础资产市场价格波幅加大将激发相应的衍生品交易规模扩大。因 此，一个市场体系发生金融动荡，另一 个市场体系就可能很快被蔓延和波及。
3.信息不对称、不充分，导致衍生市场的监管缺位。 由于许多衍生品是表外业务项目，使直接市场参与者评估对手承担的相关风险变得更加 困难；金融衍生工具的创新，使得既定的会计制度在反映交易边界、评价风险、确认市场价 值、披露财务事项等方面明显缺乏标准和能力。进而使监管当局更不能及时了解风险的积聚 以及风险的暴露程度。
4.金融衍生市场具有全球性特征。
金融衍生工具产生和发展源于金融全球化加速的过程，金融衍生市场具有全球性特征， 一个市场的波动很快就会传导到世界的其他市场，这种波动的连带性更由于现代信息技术的 日新月异，发展到使得大部分市场参与者以及各国货币当局来不及反应的程度。简言之，金 融衍生工具市场的发展，打破了银行业与金融市场之间、衍生产品同基础性产品之间以及各 国金融体系之间的传统界限，从而将金融衍生产品市场的风险传播到全球金融体系的每一个 角落。
四、中国金融衍生市场风险监控体系有效性存在的问题
目前，我国金融衍生市场的监管有效性存在问题。
第一，监管设置不当。首先，从市场准入的角度看，我国金融衍生品交易的监管由银监 会负责。银监会把能够从事金融衍生品交易的金融机构限定为在我国境内设立的银行、信托 投资公司、财务公司、金融租赁公司、汽车金融公司及外国银行在中国境内的分行。而把券 商、投行和专门从事衍生品交易的期货交易所和期货公司排除在衍生品交易的大门之外，已 显不妥。其次，从监管对象的角度看，银行与非银行金融机构的业务日益交叉，使整个金融 机构的业务趋于综合化，金融集团的发展初露端倪，如中信集团、光大集团、中银国际等银 证合作、银行与基金的合作等势不可挡。如银河证券与荷兰银行明确就衍生品交易达成协议 。 混业经营逐步加强的趋势，使得目前以机构类型确定监管对象和领域的监管模式难以有 效发挥作用，且易导致监管歧视。
第二，监管覆盖不全。金融衍生品种类繁多，尤其是场外交易的衍生品，可以根据客户 的要求(量身订做)，随意性大、组合能力强，导致新的衍生品层出不穷。这就导致监管措施 和相关法律法规难以跟上衍生品市场的快速发展，难以做到统一监管，容易出现监管真空。 同时， 监管体制落后不但导致预期监管目标无法达到，还会刺激监管套利的出现。 目前， 国际上的金融衍生品在几年前就已超过1200种。目前，我国虽然还很少，但随着市场需求的 扩大，种类会迅速增加，将使我国原本就已覆盖不全的监管更加难以跟上衍生品市场发展的 步伐。
第三，监管手段落后。现场监管和非现场监管是对金融机构进行监管的两个重要手段， 而金融衍生品交易的发展，使得在现行会计制度下这两个重要手段日显落后。金融衍生品交 易大多为表外业务，降低了市场参与者资产负债表和金融市场风险特点及分布的透明度，监 管部门难以通过财务报表获取充分的信息。尤其是场外衍生品交易，没有类似于交易所这样 的机构提供统一的价格和交易信息。其市场透明度更差。而银行在参与金融衍生产品交易时 ，可绕过巴塞尔协议对最低资本的要求，不必增加资本即可提高盈利性，且不影响银行资产 负债表的状况。出于盈利目的进行的投机交易越来越多，不但增大了整个市场的潜在风险， 而且传统的监管手段也受到前所未有的挑战。
第四，监管效率低下。金融衍生品的杠杆性加上虚拟性，使其交易不同于一般商品交易 表现为某个时点的交易，而是一个过程，交易价格随时发生变化。金融衍生品交易还具有开 放性，直接面对复杂的国际市场，在全球范围内进行。此外，衍生品复制组合能力强，金融 机构可通过衍生工具将受监管的头寸重组为监管力度较弱的工具。这些特点不仅对衍生品的 市场参与者提出了很高的要求，更对监管人员的素质提出了严峻考验。近年来一系列金融衍 生品灾难产生的一个重要原因，就是监管者对衍生品的特性缺乏深层了解，无法对交易过程 进行有效监督和管理。目前西方国家普遍缺乏熟悉衍生品运作与管理的监管人员，我国更是 如此。
五、结论
发展金融衍生市场实际上是推进金融创新的过程。从总体上讲，中国发展金融衍生市场 的经济制度基础基本具备，但微观市场条件存在缺陷，两者之间存在不协调。随着市场化水 平的提高，金融深化程度也不断提高。目前，金融业承担国民生产总值90%的分配和运行， 金融资产比重迅速提高，股票市值、国债规模越来越大。加上，我国宏观调控体系的完善， 央行体系的改革，提高了金融业的效率和监管水平。证监会、保监会、银监会的建立，标志 着我国金融业分业经营、分业监管体系的框架已经形成。经济市场化、金融深化形成了发展 金融衍生市场的强大动力源，而宏观调控体系的完善，则为其健康发展提供了制度保障。但 是 我国对衍生工具的监管缺乏经验。我国对证券业、商业银行、保险的监管分别由证监会、银 监会、保监会分别执行，对于股票现货市场的监管都存在证监会和证交所之间的监督职能纠 缠不清的问题，如果衍生金融业务合法化后，对衍生业务的监管是由谁为主，依据什么原则 划分还难以确定。对衍生金融发展的其他约束还有观念上的束缚因素，传统观念中存在对买 卖空交易和投机性交易的道德排斥，使得对衍生金融交易有心理上的忌惮，这些都将对衍生 金融市场的发展带来巨大影响。
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1.金融远期
所谓金融远期是指规定合约双方同意在指定的未来日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产或金融工具的合约，目前主要有远期外汇合同、远期利率协议等。金融远期合约通常在两个金融机构之间或金融机构与其客户之间签署，其交易一般也不在规范的交易所内进行，所以，金融远期合约的交易一般规模较小、较为灵活、交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。在远期合约的有效期内，合约的价值随相关资产市场价格或相关金融价值的波动而变化，合约的交割期越长，其投机性越强，风险也就越大。
2.金融期货
所谓金融期货是指规定交易双方在未来某一期间按约定价格交割特定商品或金融工具的标准化合约，目前主要有利率期货、外汇期货、债券期货、股票价格指数期货等。金融期货合约与金融远期合约十分相似，它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式。但金融期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都是标准化的。金融期货的收益决定与金融远期合约一致。
3.金融期权
所谓金融期权是指规定期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定价格买进或卖出一定数量的某种相关资产或金融工具的权利，也可以根据需要放弃行使这一权利的合约，目前主要有外汇期权、外汇期货期权、利率期权、利率期货期权、债券期权、股票期权、股票价格指数期权等。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。期权分看涨期权和看跌期权两个基本类型。看涨期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方则有权在某一确定时间以确定的价格出售相关资产。
4.金融互换
一、产生
经济活动的日益复杂化是金融工具发展的最终动力，但金融创新的推进是直接动力，主要原因是转嫁风向和规避监管。
(二)主要类型
1、认股权证
认购股票授权证。持有人在一定时间内按确定价格购买股票。
认股权证的发行可采用两种形式：发行债券或优先股时发行，投资者无需支付款项，可增强发行债券和优先股的吸引力;单独发行，对老股东的.持股数量以一定比例发放。认购价格一般在普通股票票面价格的基础上上浮10-30%。认购价格越低，价值越大。
3、期货
(1)含义：买卖双方支付一定数量的保证金，通过期货交易所进行的以将来的特定日作为交割日，按约定价格卖出或买进证券的交易方式。
(2)特点：
①成交与交割有一段时间。
②期货交易的标的具有双重性，即可以是证券，也可以是期货合同。
③期货合同具有可买卖性质。
④期货交易中，对冲交易多，实物交易少，一般进行交割的占2-3%。
(3)基本方法：
①买空、多头：先买后卖，预计未来某一时期证券价格上涨的。
②卖空、空头：先卖后买，预计未来某一时期证券价格下跌的。
现货市场 期货市场
9月份：
持有100万每元国库券，市场价96000美元 按总价值81000美元卖出10份国库券12月份合约
11月份：
市场价值跌至90000美元 按总价值75000美元买进10份国库券12月份合约
亏损6000美元 获利6000美元
4、期权
(1)含义：又称选择权交易，是指证券投资者事先支付一定费用取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利。
(2)特点：交易对象是权利、期权实效的自动性、可在合同期内任何一天执行合同、属于单向合同。
(3)种类
①买进期权：又称敲进或看涨期权，属于买权，预测证券价格将上涨，签订买进的合约。
例：某人对某股票行情看涨，购入100股看涨期权，当时市场价48元，协议价50元，期权费2元/股，佣金100元，协定起3个月。假设三个月内市价为55元，履约，(55-50-2)×100-100=200元;如果市价为45元，放弃，损失2×100+100=300元;当市价为53元时，(53 -50-2)×100-100=0，收支相抵，盈亏平衡点。
论 文学 专 姓 学 指 导 题 目：院：业：名：号：教 师：（模板）
衍生金融工具现状及分析
信息管理学院
武汉大学信息管理学院
摘 要
金融衍生工具（DFI）是现代经济发展的产物，从其诞生到现在的短短20多年时间里，显示出了强大的生命力和破坏力，同时，金融衍生工具的不断发展创新也给传统会计理论带来了冲击与挑战。因此，如何对金融衍生工具会计确认、计量和财务报告的会计理论进行调整与明确，以满足金融衍生工具发展的需要、保证对金融衍生工具实施有效地监管成为亟待解决的难题。本文在借鉴当今会计界研究成果的基础上，以较新的思路对金融衍生工具的会计确认、计量和财务报告的理论进行了进一步的阐述，力求在理论上有所突破。本文在金融衍生工具及金融衍生工具会计的基础理论指导下，通过研究金融衍生工具会计准则的制定与发展，分别从金融衍生工具会计确认、计量和财务报告三个会计处理环节进行分析、研究，并且以我国现阶段金融衍生工具的实际应用情况为基础，对我国金融衍生工具的会计确认、计量和财务报告进行分析、研究。同时，对金融衍生工具会计的未来发展从会计准则、审计和风险的监管三个角度进行了思考，最后对金融衍生工具会计的特殊问题（套期会计）进行了分析，以求本论文对我国现阶段金融衍生工具会计的具体操作及其发展、完善有所裨益。
关键词：金融衍生工具 会计确认 会计计量 财务报告 会计准则
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第一章 金融衍生工具及其会计的基础理论.............................1 1．1 金融衍生工具定义.............................................1 1．1．1 FASB关于金融衍生工具的定义..............................1 1．1．2 IASC关于金融衍生工具的定义..............................2 1．1．3 金融衍生工具定义的比较分析..............................2 1．2 金融衍生工具分类.............................................3 1．2．1 金融衍生工具的基本分类..................................3 1．2．2 金融衍生工具的再分类....................................4 1．2．3金融衍生工具分类的比较分析...............................4 2．3金融衍生工具的会计特征分析..................错误！未定义书签。2．4 金融衍生工具会计的作用......................错误！未定义书签。第三章 金融衍生工具会计准则制定及发展............错误！未定义书签。3．1 金融衍生工具会计准则制定的必要性............错误！未定义书签。3．2 美国金融衍生工具会计准则的制定和发展........错误！未定义书签。3．2．1 美国金融衍生工具会计准则的披露与列报...错误！未定义书签。3．2．2 美国金融衍生工具会计准则的确认与计量...错误！未定义书签。3．3 国际金融衍生工具会计准则的制定与发展........错误！未定义书签。3．3．1 国际金融衍生工具会计准则的披露与列报...错误！未定义书签。3．3．2 国际金融衍生工具会计准则的确认与计量...错误！未定义书签。3．4 我国金融衍生工具会计准则的制定与发展........错误！未定义书签。第四章 金融衍生工具的会计确认....................错误！未定义书签。4．1 金融衍生工具能否被确认......................错误！未定义书签。4．1．1 传统财务会计中会计要素的确认标准.......错误！未定义书签。4．1．2金融衍生工具与传统资产、负债定义的比较分析错误！未定义书签。4．1．3 资产、负债的再定义.....................错误！未定义书签。4．2 金融衍生工具确认时点的选择..................错误！未定义书签。
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4．3 金融衍生工具的会计确认标准..................错误！未定义书签。4．3．1 风险报酬分析法与控制/合成分析法比较分析 错误！未定义书签。4．3．2 金融衍生工具的初始确认.................错误！未定义书签。4．3．3 金融衍生工具的再确认与终止确认.........错误！未定义书签。4．4我国金融衍生工具的会计确认..................错误！未定义书签。第五章 金融衍生工具的会计计量....................错误！未定义书签。5．1 金融衍生工具的初始计量......................错误！未定义书签。5．1．1 金融衍生工具的初始计量属性.............错误！未定义书签。5．1．2 FASB与 IASC关于金融衍生工具初始计量的观点.错误！未定义书签。
5．2 金融衍生工具的后续计量......................错误！未定义书签。5．3 公允价值....................................错误！未定义书签。5．3．1 公允价值的概念.........................错误！未定义书签。5．3．2公允价值的计量..........................错误！未定义书签。5．3．3 公允价值变动产生损益的会计处理原则.....错误！未定义书签。5．3．4 我国以公允价值作为金融衍生工具会计计量属性的思考错误！未定义书签。
第六章 金融衍生工具的财务报告....................错误！未定义书签。6．1 金融衍生工具财务报告方式的改进..............错误！未定义书签。6．2 金融衍生工具财务报告内容的设计..............错误！未定义书签。6．2．1 表内列报...............................错误！未定义书签。6．2．2 表外披露...............................错误！未定义书签。6．3我国金融衍生工具的财务报告方式与内容........错误！未定义书签。第七章 金融衍生工具会计发展的思考................错误！未定义书签。7．1 金融衍生工具会计准则的思考..................错误！未定义书签。7．1．1完善金融衍生工具会计准则的思考..........错误！未定义书签。7．1．2 我国建立金融衍生工具会计准则的思考.....错误！未定义书签。7．2 金融衍生工具会计与审计的思考................错误！未定义书签。
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7．2．1 企业管理当局提供关于金融衍生工具的声明书错误！未定义书签。7．2．2 加强对表外项目的审计...................错误！未定义书签。7．2．3 加强对往来收入、费用等相关科目的审计...错误！未定义书签。7．3 金融衍生工具会计风险监管作用的思考..........错误！未定义书签。7．3．1金融衍生工具会计的事前监管..............错误！未定义书签。7．3．2金融衍生工具会计的事中监管..............错误！未定义书签。7．3．3金融衍生工具会计的事后监管..............错误！未定义书签。第八章 金融衍生工具会计的特殊问题处理............错误！未定义书签。8．1套期会计定义及关系认定......................错误！未定义书签。8．1．1套期会计定义............................错误！未定义书签。8．1．2 套期关系的认定.........................错误！未定义书签。8．1．3 套期的有效性...........................错误！未定义书签。8．2 套期的会计核算..............................错误！未定义书签。8．2．1公允价值套期会计........................错误！未定义书签。8．2．2 现金流量套期会计.......................错误！未定义书签。8．2．3 国外实体投资净额套期会计...............错误！未定义书签。8．3 与套期相关的信息披露........................错误！未定义书签。结 论............................................................5 致 谢............................................................7 参 考 文 献......................................错误！未定义书签。
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第二章 金融衍生工具及其会计的基础理论
2．1 金融衍生工具（DFI）定义
金融衍生工具（Derivative Financial Instrument），又称衍生金融产品，派生金融产品，有时简称为衍生工具、衍生证券、或衍生品等。金融衍生工具是一种交易手段或交易媒介，表现形式是双边合约或支付交换协议，其价值是从某种基本的价格、利率、商品或股票的价格及其它指数上衍生而来的。从会计角度讲，正是由于金融衍生工具的“衍生性”及其与常规合同的区别，决定它需要特殊的会计处理。
对于金融衍生工具的定义，国际上各类权威机构及学者均从会计学角度对此做了探讨与研究，其中较为规范、典型的是美国财务会计准则委员会（FASB）及国际财务会计准则委员会（IASC）对金融衍生工具所做的定义。
2．1．1 FASB关于金融衍生工具的定义
“金融工具，指现金、对某主体的权益凭证或同时具有以下两个条件的合约：
1、对一个主体形成合约的义务：支付现金或另一种金融工具给另一个主体或在潜在的不利情况下与另一主体交换金融工具；
2、赋予另一主体合约权利：从前一主体取得现金或另一金融工具或在潜在有利条件下与前一主体交换金融工具。”
“衍生工具，指同时具有如下三个特征的金融工具或其他合约：
1、该合约有一个或多个标的，且有一个或多个名义金额或支付条款，或同时有名义金额和支付条款，这些因素决定了结算金额，并在某些情况下决定是否需要进行结算；
2、该合约不要求初始净投资，或所要求的初始净投资相对于那些与对市场条件具有类似反应的其他类型的合约要少；
3、该合约的条款要求或允许净额结算；能容易地借助于合同之外的方式进行净额结算；或要求交付一项资产，其使资产的收受者看来，本质上无异于以净额结算。”1
1耿建新，徐经长：《衍生金融工具会计新论》，中国人民大学出版社2002年版，第2页
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2．1．2 IASC关于金融衍生工具的定义
“金融工具，指既形成一个企业的金融资产，又形成另一个企业的金融负债或权益工具的合约。”其中，“金融资产是指以下资产：
1、现金；
2、从另一个企业收取现金或其他金融资产的合约权利；
3、在潜在的有利条件下，与另一个企业交换金融工具的合约权利；
4、另一个企业的权益工具。金融负债是指以下负债：
1、向另一个企业交付现金或另一项金融资产的合约义务；
2、在潜在不利的条件下，与另一个企业交换金融工具的合约义务。权益工具是指能证明拥有一个企业的资产扣除所有负债后的剩余权益的合约。”
“衍生工具，指具有如下特征的金融工具：
1、其价值随着特定利率、证券价格、商品价格、外汇汇率、价格或汇率的指数、信用等级和信用指数或类似变量的变化而变化；
2、不要求初始净投资或相对于市场条件具有类似反应的其他类型的合约所要求的初始净投资较少；
3、在未来日期结算。”1
2．1．3 金融衍生工具定义的比较分析
由以上定义可知，FASB和IASC均通过定义金融工具与衍生工具来确定金融衍生工具的定义，其中二者对金融工具的定义是一致的，对衍生工具都是通过规定金融衍生工具的特性来确定金融衍生工具的定义。在定义内，虽然两方所规定的特性有所差别，但实际上，可以通过一一对比、分析发现两者并无明显的矛盾。
1.“不要求初始净投资或相对于市场条件具有类似反应的其他类型的合约所要求的初始净投资较少。”在此特征要素上，FASB和IASC的要求是一致的，即金融衍生工具的“杠杆性”特性。
2.FASB所提出的“该合约有一个或多个标的，且有一个或多个名义金额或支付条款，或同时有名义金额和支付条款，这些因素决定了结算金额，并在某些情况下决定是否需要进行结算。”与IASC提出的“其价值随着特定利率、证券价格、商品价格、外汇汇率、价格或汇率的指数、信用等级和信用指数或类似变量的变化而变化。”实际上是有相通之处的。FASB指出了决定金融衍生工具结算金额的因素，而金融衍生工具的结算是采用了净额结算方式，结算 1耿建新，徐经长：《衍生金融工具会计新论》，中国人民大学出版社2002年版，第3页
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金额是基于公允价值的变动计算的，金融衍生工具结算金额的决定因素与其价值的影响因素是息息相关的。IASC是指金融衍生工具是派生于基础工具，以基础工具或变量作为合约标的性质决定了其价值随着有关基础工具价格或相关变量的变动而变动的。例如，外汇远期随着外汇汇率的变动而变动。由此可见，在此特征要求上两者也是相同的，即金融衍生工具的“衍生性”特性。
3.对于两者定义中的最后一个要素似乎存在着差别，FASB强调该合约的条款要求或允许净额结算；能容易地借助于合同之外的方式进行净额结算；或要求交付一项资产，从资产的收受者来看，本质上无异于以净额结算，即以将净额结算作为判断金融衍生工具的标准，而IASC强调“在未来日期结算”，若从金融衍生工具的使用目的角度考虑，似乎以净额结算的要求是合理的，因为只有净额结算才能更有效地实现避险保值的目的，但“未来日期结算”是实行套期保值和投机的前提，所以从此方面考虑，两者均存在合理之处。故认为，FASB与IASC对金融衍生工具所做的定义均可取。
2．2 金融衍生工具分类
对于金融衍生工具的分类可以从不同角度进行划分，按照交易性质可以将其分为远期交易性质的金融衍生工具和选择权性质的金融衍生工具；按照交易方式和特点可以分为金融远期、金融期货、金融期权和金融互换；按照基础工具可以分为外汇金融衍生工具、利率金融衍生工具和股票金融衍生工具。
1．2．1 金融衍生工具的基本分类
按照金融衍生工具的基本分类方式，即按照交易方式和特点分类，可将金融衍生工具分为以下几类：
1.金融远期，是指交易双方达成的，在将来某一特定日期按照事先商定的价格（如汇率、利率或股价等），以预先确定的方式买卖约定数量的某种金融工具的合约，它是其它几类基本金融衍生工具的发展基础。
2.金融期货，是指买卖双方在有组织的交易所内，以公开竞价的方式达成协议，约定在未来某一特定时间交割标准数量特定金融工具的交易方式。
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3.金融期权，又称金融选择权，是指合约双方按约定的价格在约定日期内，就是否买卖某种金融工具所达成的契约。
4.金融互换，是指两个或两个以上当事人经过专业性的磋商后，按一定条件在金融市场上进行不同金融工具的交换，从而在一定时间内互相发生一系列款项收付的金融交易。
2．2．2 金融衍生工具的再分类
按照基础工具及应用领域可将金融衍生工具分为以下几类： 1.外汇金融衍生工具，是指以各种货币为基础工具，应用于外汇市场避险、投机或理财的金融衍生工具。
2.利率金融衍生工具，是指以利率的载体（如国债、商品业票证等）为基础工具或以利率为标的，应用于利率市场规避风险、投机或理财的金融衍生工具。3.股票金融衍生工具，是指以股票为基础工具或以股票指数为标的，应用于股票市场避险、投机或理财的金融衍生工具。
2．2．3金融衍生工具分类的比较分析
基本分类方法相当于对金融衍生工具的一种横向划分，四类金融衍生工具之间的关系是并列平行的。通过此种分类方法，分析各类金融衍生工具的特性，为认识和研究金融衍生工具，了解金融衍生工具的起源和发展、发现其作用奠定了基础，但分别对其研究难以发现不同金融衍生工具在同一市场中的运作效果及其相互关系，难以结合某一金融市场的特性和发展对金融衍生工具进行深入的研究。再分类方法相当于对金融衍生工具进行纵向的划分，揭示了在某一金融市场中不同金融衍生工具所发挥的作用，有助于比较其作用的范围和方式，适应了金融工具不断创新和金融市场不断细分的趋势。通过对同一金融市场内不同金融衍生工具的比较，有助于进一步揭示金融衍生工具的作用方式和效果、发现金融市场的内在机制，有助于对这些市场研究的深入，也有助于加强对各金融市场的管理和监督。故认为再分类方法较优于基本分类方法。
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结
论
金融衍生工具会计问题研究，以对金融衍生工具会计准则制定和发展的研究为基础，以破突传统财务会计理论、发展与完善现有金融衍生工具会计理论为目标，结合对金融衍生工具会计四大特征的分析，对金融衍生工具的会计确认、计量和财务报告进行了理论上的探讨。
本文在对金融衍生工具会计的各个处理环节分析、研究的同时，以我国现阶段金融衍生工具的实际应用情况为基础，对我国金融衍生工具的会计确认、计量和财务报告的进行分析、研究，探讨了金融衍生工具会计理论与会计准则的未来发展，以求对我国现阶段金融衍生工具会计的具体操作及其发展、完善有所裨益。
本论文在对金融衍生工具会计的分析、研究过程中有以下特点： 1.研究体系
本文突破原金融衍生工具规范从披露到确认、计量的研究体系，按金融衍生工具定义、分类、作用到确认、计量和财务报告，再到对其未来发展的思考，最后结合研究套期会计，组成一个完整的金融衍生工具会计分析、研究过程。2.研究视角
本文对金融衍生工具的会计确认、计量和财务报告分别按时间或会计处理的顺序进行研究，而现有的国内外多数研究是围绕金融 5
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衍生工具会计对传统会计的冲击等进行的。3.研究方法
本文对金融衍生工具确认的分析与研究，并未直接进入主题，而在比较分析风险报酬分析法与控制/合成分析法的基础上，对初始确认标准与终止确认标准进行分析、研究，指出风险报酬分析法不适宜作为终止确认标准。
金融衍生工具会计研究一直在争议中发展，因此许多问题尚待进一步研究与探讨，归纳起来主要有以下几点：如何增强金融衍生工具会计研究的实务性；如何做好新旧制度的衔接；如何应用公允价值计量标准，等等。
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致
谢
本论文是在我的导师杨鹏教授的悉心指导下完成的。在攻读硕士研究生学位期间，我顺利地取得了参与省级课题一项、发表4篇论文的研究成果，这与杨老师的耐心指导和督促是息息相关、密不可分。
►►一、离岸金融市场的监管特点
1.离岸金融市场受到多方面的监管, 包括以下七大点
(1) 离岸银行业监管集团是对各个国家的离岸金融市场的专门监管机构;
(2) 各国对本国的市场监管;
(3) 投资的国家对其的法律监管;
(4) 筹集资金的国家的监管能够避免监管风险;
(5) 国际证券市场协会的监管, 必须遵守其制定的法律监管制度;
(6) 发行货币的国家执行监管;
(7) 作为离岸金融市场的各大投资银行作为中介进行监管。
2.离岸金融市场并不完全受限于任何监管机构或组织体系, 它的宽松体现在以下三个方面
(1) 金融市场的监管范围广泛, 严格按照国家相关法令执行监管, 但是由于国家不同形势的多变, 使得监管存在一些变通性。
(2) 各个国家为维护本国利益而造成的矛盾纠纷导致离岸金融市场难以控制, 很难实现高效益的监管。
(3) 由于缺乏监管经验和相关理论知识使监管机构盲目的删除了一些本国适用的监管规章制度。
►►二、离岸金融市场在法律监管中存在的问题
1.离岸金融市场中的服务业务范围小, 并忽略了其全面发展
(1) 现如今, 我国的离岸金融发展业务范围过小, 没有境外的国家的广泛, 不能达到多样化的标准。根据我国的相关条令规定, 我国的离岸银行可以开办国际资金结算、外汇存贷款等多种其它业务。但是由于外汇风险较大, 我国主要办理的业务还是贸易融资等低风险的项目, 这就失去了很多发达地区的客户, 如欧美、日本等国家的外籍人口。
(2) 我国的离岸银行与国外的离岸银行相比有较大差距。虽然我国这几年来的离岸业务发展速度很快, 但是在与世界各国的金融市场比较时, 我们的金融市场规模远远小于国外金融市场。我国只重视了速度, 忽略了规模的扩大问题。
2.我国政府不够重视离岸金融的建设问题, 对金融市场的监管无完整体系。
(1) 在金融监管方面, 我国没有适时的更新颁布有关法律法规, 没有做到与时俱进, 拉开了我国金融市场与他国的差距悬殊。
(2) 我国制定的某些监管政策有相互矛盾的地方, 但又没有及时修正, 导致我国没有一个完整的监管体系。
►►三、对我国离岸金融市场的整顿措施
1.扩大我国离岸金融市场的服务范围, 提高整体的业务规模
(1) 中资银行以满足客户的最高需求为服务导向, 关注境外企业的现实需要, 结合自己的经验, 做出具有创新意义的离岸金融市场。
(2) 中资银行应该抓重中间业务这一方面, 扩大除国际结算以外的经营项目, 大力发展与国际业务相关的诸多新业务, 以提高经济的增长率。
(3) 私人银行在避免了国内市场单一的同时, 也相应的减少了投资成本, 降低了投资风险, 收到国外华侨富人的极度青睐。所以, 增加私人银行的离岸业务既可以扩大我国的市场规模又可以提升利润收入。
2.我国政府应重视离岸金融市场的发展建设, 资金上给与支持
(1) 政府要宽松政策, 降低存款的准备金率, 给予投资者优惠政策, 扩大离岸客户的准入范围。
(2) 参照国际上的常规做法, 尽快制定出离岸金融业的合理的税收政策和相关法规, 把国家将要实行的优惠政策以正规的法律形式确立下来, 以吸引更多的跨国银行来我国设立离岸银行, 壮大我国的离岸金融市场, 从而推动我国金融业的发展。
(3) 政府应积极的创造有利于可以实现自由兑换人民币的条件, 这也有利于我国离岸金融市场规模的扩大。
3.解决政策中的矛盾体, 制定一套完善的管理机制
(1) 必须制定一部统一的法律文件来对离岸金融市场进行有效的监管, 健全的规章制度是保障离岸金融市场系统正常运行的必要条件。我国可由全国人大或全国人大常委共同协商制定出条令, 避免矛盾的出现, 在原有的规章制度上进行完善。
(2) 从实际出发, 与时俱进。由于各个国家的经济发展形势总是不断变化的, 我国应掌握好经济形势发展的动态, 适时的添补法律文件, 以确保不再出现矛盾体, 利用统一的法律监管离岸金融市场。
►►四、结语
我国从上世纪九十年代起就开始建立了离岸金融市场, 作为一个发展中的国家, 发展离岸金融市场是必然的, 它对我的经济带来了极大的效益。它是我国人民币国际化、各项企业走入国际化的必经轨线, 是中国走向国际化的重要保证。我国必须克服发展离岸金融市场中的困难, 按照科学合理的监管措施积极的投入到金融市场的建设中去, 努力使我国的离岸金融市场与国际化接轨。
参考文献
[1]王篆.我国离岸金融市场监管法律问题研究[J].行政与法.2008, (05)
[2]罗国强.论离岸金融市场准入监管法制[J].上海金融.2010, (06)
[3]刘冰.我国离岸金融中心监管问题的研究[J].海南金融.2009, (12)
【关键词】金融衍生工具 风险管理 发展方向
一、金融衍生品的概述
金融衍生品，也即金融衍生工具，是在基础金融产品之上建立起来的，其价值由作为标的资产的基础金融产品衍生出来的金融工具。其主要有远期、期货、期权及互换组成，并由此作为基础组合创新出来了大量的衍生产品组合。在现今国际金融市场上，金融衍生品已经成为最主要的交易工具。
金融衍生工具主要被用于套期保值、套利和投机，其最主要的功能是风险管理，具体表现为：第一，可以用于规避和管理系统性风险。金融市场上的风险种类较多，包括信用风险、市场风险、政治风险等等，这些风险中有些是可转移的非系统性风险，还有的是不可转移的系统性风险，在发达国家的金融市场投资风险中，系统性风险高达50%左右，而传统的风险管理工具却无法防范和分散系统性风险，金融衍生品却能以其特有的对冲和套期保值功能，有效规避利率、汇率或股市等基础产品市场价格发生不利变动所带来的系统性风险。第二，可以提高资产管理质量。金融衍生工具的出现为投资者管理资产组合，降低风险，提高收益提供了更多的选择，投资者可以通过各种衍生工具的组合使用降低贷款成本，规避利率、汇率风险，以实现资产组合最优化。
二、基本衍生工具在规避风险中的应用
金融衍生工具由于其独特的交易机制，使得其在规避风险方面具有很多基础金融产品无法比拟的优势，可以使投资者规避其任何可能承受的风险，下面以远期和期权为例，对衍生工具规避风险的原理进行阐述。
（一）远期
远期合约，是指双方约定在未来的某一时间以约定的价格买卖一定数量资产的合约。远期合约可以将价格锁定在买者可以接受的价位上，虽然未必盈利却可以规避风险。例如用远期进行规避外汇风险。
假设一家美国公司向一家英国公司出口货物，可在一年后收回1000万英镑，该美国公司只能按照一年后到期日当天的即期汇率将英镑兑换成美元，但到期日当天的即期汇率我们是无法提前知晓的，因而从这起跨国销售中获得的美元收入是不确定的，即面临着外汇风险。而此时该公司就可以通过远期合约进行套期保值，即事先卖出远期外币应收款来消除外汇风险暴露。该美国公司只需卖出一份一年期的1000万的远期英镑应收款再换成约定数目的美元，在合约到期日，该美国公司必须向合约的另一方即银行支付1000万英镑，而无论合约到期日的即期汇率是多少，该美国公司都将得到1460万美元（一年期的远期汇率为1.46美元每英镑），该美国公司将用它从英国公司那里的到的1000万英镑的应收款来履行此远期合约，那么此时该公司的英镑应收款完全被英镑应付款抵消，所以公司的净英镑风险暴露就外零了，此时可以完全消除了该公司所面临的外汇风险。
（二）期权
期权，是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种资产的权利的合约。期权是人类在金融领域最伟大的发明之一，它独特的交易机制为投资者在避险方面提供了一种十分有用的工具。期权在规避风险和套期保值方面有诸多应用，例如在竞标中的应用。
假设一家美国公司在加拿大竞标一项工程，三个月后将公布招标结果，如果该公司中标，将得到一亿加元来启动这项工程，该公司是否要面临汇率风险取决于其是否中标，因而此时采用期权进行套期保值就具有非常明显的优势。即该公司买进一份三个月期的一亿加元的看跌期权，此时有以下四种可能结果：第一，公司中标，即期汇率低于执行汇率，公司将会履行看跌期权，以执行汇率兑换这一亿加元；第二，公司中标，但即期汇率高于执行汇率，公司将放弃行权，以即期汇率兑换这一亿加元；第三，竞标失败，即期匯率低于执行汇率，尽管公司并没有加元，但它仍将履行看跌期权并可从中获利；第四，竞标失败，但即期汇率高于执行汇率，公司只需放弃行权即可。从以上四个方面来看，购买了看跌期权后，每种情况都进行了充分的考虑，公司就不会处于未对货币套期保值的被动状态。公司的最大损失就是会损失一笔期权费，而相对的却不用应对任何外汇风险。由于期权的这种可以执行或放弃行权这一功能使得期权较应用其他衍生工具进行套期保值具有得天独厚的优势。
三、金融衍生工具在我国的发展
金融衍生品在世界上发展迅猛，在国际金融活动中具有举足轻重的地位，因而将其引进中国并大力发展是具有重要意义的。与世界上发达国家相比，我国目前的金融衍生品市场还处于发展的初期阶段，规模还较小，各项法律法规还不够完善，产品种类也较少，监管体系还不健全，因而衍生工具在引进入中国的过程中要格外慎重，结合我国的金融衍生品的市场现状，着重考虑该衍生产品及其创新产品在我国是否具有市场以及能否推广。
本人认为，鉴于我国金融衍生市场并不完善的现状，我国应发展与引进以避险为主的金融衍生品，主要应用其在套期保值方面的作用，对于风险太大且较为复杂的衍生工具应暂时不宜引入，一方面我国对于衍生工具方面不甚熟悉，引入该种工具不利于金融领域的稳定发展，另一方面我国的监管体系还不够健全，这样不利于金融监管。在直接引进的同时应鼓励创新，在国际市场上直接引入的产品未必适合我国的金融市场且在我国也未必拥有市场，因而，我国在引入的同时还要鼓励创新出更加适合我国市场的产品。在金融衍生品的引入过程中应充分发挥大银行的领头作用，比如中国的五大行，因为大银行在引进这些衍生工具时会具有更大的优势，其具有更优秀的人才以及更完善的体系，使得其在引进与创新时对于衍生品能够有更深刻的了解与认识。而且在这个过程中根据“大而不倒”的原理，大银行具备更强的规避风险能力以及有政府的隐形支持，大银行不会轻易倒闭，因此在衍生品的引进过程中要发挥好大银行的作用，使金融衍生品在我国得到更好的发展。
基于以上各点，适合我国金融衍生品发展的道路为，我国可优先推出基于国债的利率类衍生品，重视股指衍生品和个股衍生品的推出，充分利用好政府的作用，渐渐完善金融衍生品市场。在金融衍生工具的选择方面，应以发展期货和期权为主，在远期和互换方面可适当在小范围开展。
综上，我们对于金融衍生品有了更加深刻的认识，金融衍生品在避险以及盈利方面都拥有不可比拟的先天优势，目前，发达国家的衍生品市场已较为完善，而我国的衍生品市场还处于发展和完善阶段，但对其在中国的发展应持乐观态度，可以通过学习国外的先进经验，结合我国国情进行金融产品的引进和创新，逐步完善我国的金融衍生品市场，这对我国的经济发展具有重要意义。
参考文献
[1]方琼，周昂.《全球化背景下我国金融衍生品市场发展浅析》.
[2]切奥尔 S.尤恩，布鲁斯 G.雷思尼克：《国际财务管理》，第六版.
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