风险投资对中小企业的作用分析

风险投资对中小企业的作用分析（通用8篇）

风险投资对中小企业的作用分析 篇1

摘 要

本文通过对我国中小企业融资状况的介绍，和对风险投资与传统融资方式进行比较、分析，得出风险投资相对于传统融资方式更有利于解决我国中小企业融资难的问题，然后又分析了我国的风险投资在促进中小企业发展过程中所面临的主要问题，最后，针对我国中小企业在吸引风险投资方面存在的这些问题，提出了几点相关的思考和建议。

Abstract

Based on the introduction to the financing situation of SMEs in China, and comparing to the venture capital and traditional financing methods, we can saythe venture capital are more conducive to solving the problem of financing of SMEs comparing to traditional financing methods.Then this paper analyzed the major problems that our venture capital are facing to.Finally, in view of these questions , This paper puts forward some relevant thinking and recommendations.关键词：风险投资；中小企业；融资

改革开放以后，我国的中小企业从无到有，由小到大、滚动发展，成为吸纳劳动力和转化高科技成果的有效载体，在经济发展中的作用和地位越来越突出。然而，我国中小企业在发展过程中却遇到了许多困难，其中，资金短缺、融资困难就成了影响和制约其进一步发展的最大瓶颈。本文从风险投资机制的特征入手，对在新形势下如何破解其融资瓶颈问题进行了深入的分析和思考。

一、我国中小企业融资现状

我国中小企业尤其是我国中小企业，具有高风险、高回报、需要资金量大、规模小等特点，这就使得其生产和经营具有极大的不确定性，既没有抵押能力，又没有信贷记录，信息透明度也很低，这就使得银行和民间贷款机构无法准确判断对其贷款的收益和风险程度，进而也导致了中小企业融资的难度，这也是中小企业融资难的根本原因。具体来看，我国中小企业融资现状主要表现在以下几个方面：

1.1大多数中小企业内源资金不足

与商业银行的经营一样，内源资本在中小企业的发展中也起着举足轻重的作用。据统计数据显示，发达国家中小企业发展所用资金中，来自自身的利润和折旧等其他资金一般占60%，而在我国，即使民营经济比较发达的温州,中小企业资金构成中自有比例也仅为40%,银行贷款和民间贷款分别为40%和20%。这种状况也在很大程度上制约了我国中小企业的发展。

1.2较低的信用等级和不确定风险，致使外源资金不足

由于中小企业不像上市公司那样可以发行股票融资，所以银行贷款成为中小企业最重要的外部融资渠道，但银行提供的主要是流动资金以及固定资产更新资金，很少提供长期信贷，这也导致了我国中小企业普遍缺乏长期稳定的资金来源。同时也限制了中小企业进一步发展的积极性。再加上我国银行体系高度集中,缺乏为中小企业提供融资服务的相应的中小银行,因此，融资的困难就尤为突出。

1.3融资途径单一。

风险大,资信较差,难以提供有效的担保等特点，给我国中小企业融资带来了障碍,融资渠道的狭窄使中小企业融资难度加大,资金来源和运用的灵活性受到严重影响;此外，我国的风险投资起步较晚，还不能满足我国中小企业的融资需求；又由于分业经营的限制，使得银行的信贷融资与风险投资公司的股权融资基本上处于隔离状态，不仅不能为我国中小企业提供系统、配套的金融服务，也使得银行的信贷资金无法分享我国中小企业的高额回报。

1.4融资的社会化服务体系不健全，缺乏完善的政策扶持。

虽然我们已设立了我国中小企业的创新基金，建立了我国中小企业融资担保体系等社会化的服务措施，但总的来看，我国中小企业融资的社会化程度还是比较低。其次，从金融政策上来看，还未形成完善的扶持我国中小企业发展的政策体系。近几年来，针对中小企业贷款难担保难的问题，国家虽然颁布了一些政策，但还未形成完整的支持中小企业发展的金融政策体系，致使我国中小企业的融资和贷款仍然受到了束缚和影响。

二、风险投资更有利于中小企业的发展

2.1传统的融资方式

传统的融资方式，也可以说是一般性金融投资，其主要采取贷款的方式，需要按时偿还本息，所关心的是安全性；以财务分析和物质保证为审查重点，有无偿还能力是重；对企业的运营有参考咨询作用，一般不介入企业决策系统，是借贷关系；按贷款合同期限收回本息；风险较小，可行性研究水平较低；现有市场成熟，易于预测。这些特点会使得最需要资金、投资回报率最高的项目因为风险较高而得不到贷款，而发展成熟、收入趋于稳定的企业因风险较小而成为银行追逐的对象。另外，银行的管理制度和人员结构也不能适应风险投资管理的要求。

2.2风险投资

美国斯坦福国际研究所所长米勒说：“由于科学研究的早期有风险投资的参与,使科学研究成果转化为商品的周期已由20年缩短至10年以下。”像DEC、苹果、IBM、微软、INTEL、康柏等电子信息业巨子,在其成功道路上几乎无一例外的留下过风险投资家的足迹,可以毫不夸张地说,没有风险投资,就没有美国信息业辉煌的今天。

风险投资在经济发展中作用如此巨大，我们不妨先来了解以下风险投资的一些基本信息。风险投资是指投资与极具发展潜力的风险企业并为之提供专业化经营服务的一种权益性资本，以期在被投资企业发展成熟后，通过股权转让获取中长期资本增值收益的投资行为。与一般资本的投入不同,投资者投资这些企业不是以获得股份分红为目的的,而是要在企业成长、成熟后,通过转让其股权以获得丰富的收益并退出,使资金得以再次投入其他风险企业。风险投资主要投资于非上市的中小企业，流动性较小，并且它还起到风险分散的功能。

2.3二者的比较

与传统融资方式相比，风险投资更能解决我国中小企业融资难题：第一，风险投资主要以新兴的、发展迅速的、具有巨大竞争潜力的中小企业为投资对象；第二，通常采用股权式投资，它更关注的是企业的发展前景；第三，参与企业的经营管理和决策，与被投资企业是合作开发关系；第四，风险大，但一旦成功，收益足以弥补全部亏损；第五，其要求懂技术、管理、金融和市场，能进行风险分析和控制；第六，未来潜在市场，难以预测。在我国企业创业初期和成长过程中，诸

多不确定因素使其带有巨大的风险，这使得企业创业初期不得不以资产作为抵押来融资，而风险投资公司却为这些中小企业的发展带来长期资金。风险投资作为一种新型的投融资方式，由于其有别于银行等传统金融机构，更能有效解决我国中小企业融资难的问题。在我国，中小企业和风险投资的发展应该是相辅相成的，一批具有一定质量的中小企业为风险投资提供了广阔的市场需求，而风险投资反过来又大大促进了中小企业的发展。

三、我国中小企业在吸引风险投资方面存在的主要问题

与我国大型国企相比，我国中小企业起步较晚，规模偏小，总体比较落后，这是我国中小企业发展的薄弱环节之一。其主要问题表现在以下几个方面：

3.1风险投资的发展严重滞后于中小企业融资的需求

经过多年的发展，我国也培育出了一批高成长性和高技术的中小企业，但这些企业的创业成本很高，成功率较低，他们需要雄厚的资金支持。然而与国外发达国家相比，我国风险投资行业存在风险资本不足和资金规模偏小的问题。这使得这些企业很少获得风险资本的支持。以2004年为例，美国当年风险投资累计达到1000亿美元，约有1万个高科技项目得到风险资本支持；而中国当年仅为12.69亿美元，投资项目仅有253个。投资主体和资金来源单一化，创业资本弱小也是我国风险投资行业存在的问题之一。从我国已设立的风险投资公司状况来看，其资金来源一是政府财政拨款或股份投资，二是国有商业银行贷款。大量民间资金因为体制政策原因游离在风险投资领域之外。据统计，我国风险投资资金来源中，政府财政拨款或投资占80%以上，由于投资主体和资金来源单一化，严重制约了风险投资资金来源和投资效率，进而严重阻碍了我国风险投资行业的发展。

3.2风险投资运作专业人才极为短缺

目前，由于我国高等教育的不完善，所谓的大学教育大多与社会脱节，因而在风险投资管理方面的人才更是极度缺乏。风险投资的特征决定了风险投资公司不仅要参与企业的财务管理，还要介入投资企业的经营管理，提供必要的咨询服务。这就要求风险投资管理人员具有很高的专业水准，在行业发展方向的把握、市场的敏感性、管理经验、金融工具的设计等方面要具有专家级水平。

3.3缺乏风险资本退出的渠道

风险投资不是以获得股份分红为目的的,而是要在企业成长、成熟后,通过转让其股权以获得丰富的收益并退出,使资金得以再次投入其他风险企业。风险资本在成功以后能否全身而退在很大程度上制约着投资者的决策取向。可以说,没有风险资本的退出渠道就没有风险投资。而对于步入市场经济不久的中国来说,无论是公开上市的证券市场还是私营资本市场,在规模、流动性、可靠性以及运作成本和效率方面都不能满足风险资本退出的需要。

3.4风险投资相关的中介组织不发达

目前风险投资的主要障碍是中介服务机构不完善、不规范、不到位。由于风险投资的初期要对被投资企业进行资产和经营状况的评估，进行投资可行性分

析，投资后要参与企业管理，帮助企业发展，这一切都需要有与其相关的专业分工很强的评估机构、法律机构和职业化经理队伍的参与。而我国的资产评估公司、会计师事务所等中介组织的市场信誉机制尚未建立起来，资产评估不客观、不公正的情况比较突出，财务信息失真的情况比较普遍，使投资者难以对其树立信心。

四、关于加强风险投资对我国中小企业融资作用的思考和建议

4.1促进中小企业与风险投资协调发展

风险投资与中小企业之间的互动需要双方协调发展，任何一方的过度滞后都会拖累另一方，任何一方都不可能独立快速发展。这就需要我们的政府为中小企业和风险投资提供一个良好的发展环境，并且，在宏观上，积极地引导二者朝着良性的方向不断发展。

4.2转变政府对扶持企业发展资金的使用模式

现在，我国对资金的使用可以说是仍然沿用着计划经济的管理模式，从企业申报、专家评估、立项、拨付经费、成果鉴定，这一套程序都体现了计划经济管理理念，已经越来越不适应市场经济发展的要求，应当转变观念，通过市场调节实现政府资金的优化配置，以充分发挥政府资金的引导和示范作用。具体做法可以是把部分资金以股权的方式投入风险投资公司，或参股或控股，通过风险投资机制筛选项目、投资企业、介入管理、提供咨询，通过退出机制实现资本增溢，回笼资金，再支持新的项目发展。这样既支持了中小型企业，又实现了自身发展。同时还可以带动民间资本、社会资本参与风险投资，将民间储蓄活化为推动科技创新的资本。

4.3建立顺畅的风险资本退出机制

退出机制是风险资本市场的核心机制。只有建立了有效的风险资本退出机制,风险投资资金才能实现增值和循环流动,风险资本市场也才能吸引更多的资金投入。要构建有效的退出机制可以从以下方面进行：建立一个有活力、规范化的低成本、低上市标准的二板市场；发展完善OTC市场（场外交易市场）；规范产权交易市场，统一产权交易法律法规，逐步形成全国统一的产权交易市场，为企业间的产权转让创造良好的环境和条件。

4.4加快风险投资专门人才的引进和培养

风险投资在中国是一个新生事物，需要一大批懂金融、善投资、会管理的风险投资人才。由于建立起的创业风险投资机构要对中小企业的经营管理进行辅导治理，必须有一批优秀的人才经营创业风险投资，才能从社会上吸收更多资金进行科学投资。因而，风险投资管理人员应具有较强的金融工程、投资和管理的基

础知识。针对我国目前普遍缺乏风险投资的高素质专业人才，必须加大人才的培养力度，提高大学相关专业的实用性，同时还可以有计划地派遣有一定经验的风险投资管理人员到国外培训深造，或者引进和聘用在国外从事风险投资的华人专家，以期满足我国对于这些专门人才的需要。

4.5建立健全我国风险投资中介服务机构体系

资产评估公司、会计师事务所等中介机构在中小企业和风险投资之间起着至关重要的作用，完善我国中介服务机构体系，有利于风险资本流向发展潜力巨大的产业，实现资本的合理配置，也有利于中小企业更好的利用自身的优势吸引风险资本。这就需要我国立法机构建立健全有关的法律法规，政府监管机构加强对中介机构的监督和管理，逐步树立起我国中介机构良好的信誉，以增强投资者对其的信心。

参考文献：

[1] 韩复龄，投资银行学.北京：对外经济贸易出版社 2009.[2] 赵璐璐，“浅谈我国风险投资发展存在的不足及改进对策”《 现代商业 》2010年7月。

[3] 张皖旭，“论我国风险投资与科技型中小企业的发展”《现代商贸工业》2010年第3期。

风险投资对中小企业的作用分析 篇2

固定资产是现代企业进行生产经营和劳动的最基本手段, 更是企业赖以生存和发展的主要资产。固定资产主要是指现代企业在为产品生产、进行经营管理时所持有的、使用时间超过一年的、资产的价值达到一定的标准的一种非货币性资产。一般而言, 企业的固定资产的价值比较高, 使用的年限也比较长, 例如:生产用的机器设备、房屋建筑物、运输用的工具等, 这些都属于企业的固定资产。为了进一步获得盈利和生产经营发展的条件, 企业总是通过一定的货币或者物资投资来获得生产经营性或服务型固定资产的过程就称之为固定资产投资。例如:固定资产投资可以是将企业原有的固定资产进行改造、也可以对新增的固定资产进行投资, 还可以对固定资产进行局部或者全部的改扩建、更新等投资活动。在宏观经济学中认为, 进行固定资产的投资可以带来企业经济增长率的提升, 从短期效益来看, 投资率较高可以促进经济的增长, 因此, 扩大对固定资产的投资将对促进企业经济的增长有着重要的作用。但是, 并不是所有企业都能够通过对固定资产的投资来拉动企业经济的增长, 企业还可以通过主营业务收入的增加、库存的降低、销售收入的增加、成本的降低等来增长企业的经济。因此, 当企业的固定资产投入稳定在一定水平的时候, 企业的销售收入、生产总值等均会呈现出增长的势头, 企业的利润也会得到平稳上升。

二、企业固定资产投资中存在的问题综合分析

一般而言现代企业实行固定资产投资时都具有较强的目的性, 例如:有的企业进行固定资产的投资主要就是为了盈利;有的企业进行固定资产投资是为了规避风险, 但是各种投资都是具有潜在风险的, 这在一定程度上增加了企业投资的盲目性。可是很多企业进行固定资产的投资主要目标就是为了获得利润, 并未预测到在投资中存在的各种潜在的风险。这就造成很多企业在投资中出现了投资效率低、对投资风险过于乐观、投资计划与决策制定不合理等问题。

1.由于缺乏固定资产投资的科学性规划, 造成资金占用率增高、投资计划虚高的问题

对于现代企业而言, 市场的需求与变化决定这企业固定资产投资的方向和投资的内容。因此, 现代企业进行固定资产的投资时一定要及时、准确把握国家宏观政策的变化、把握市场行情、把握用户的不同需求等, 对自己的产品发展方向进行市场定位, 并将这一思想与理念充分运用到固定资产投资中。这样才能保证企业对固定资产做出科学而有效的决策, 才能真正为企业的发展带来经济效益, 才能真正促进企业的发展。而一旦这一投资决策出现失误必定会影响企业的现金流量、财务状况。例如:现代企业应根据所需的固定资产本身的供应渠道、供应状况等进行潜在的市场因素进行分析, 并及时了解各种固定资产的市场行情。另外, 在市场的调研方面, 市场环境瞬息万变, 有的企业缺乏市场调研而选择错误的固定资产投资时间, 这将直接对企业的投资效益造成影响。还有的企业缺乏对固定资产投资的科学性思考, 在投资结构上片面求全、在投资功能上单纯求多, 过分地提高了企业对固定资产的投资需求预配置, 导致企业在运转中所需要的流动资金增加, 也造成企业生产中很多不必要的浪费和损失。

2.由于缺乏规范性, 企业的固定资产投资过程缺乏严格的控制与监督

现代企业在进行固定资产投资后, 必须对投资的项目进行专门的控制与监督, 必须要求专门的职能部门、业务部门进行跟踪监管, 避免出现投资项目实际费用超出预算的问题, 避免企业投资成本增加的问题, 最终实现企业固定资产投资效益的最大化、科学化、合理化。但是, 很多企业在具体的投资执行过程中, 由于缺乏规范性的监督与管理, 很多投资项目的管理者并未严格按照管理要求对投资进行规范化管理, 只是通过自己的主观臆断进行投资。例如:有的企业对固定资产进行重复投资、有的企业在投资过程中缺乏对资金的有效管理与监督, 导致出现投资的泡沫化增加, 固定资产的投资效果差强人意。

3.缺乏完善的固定资产投资效益评价机制的构建

企业对固定资产进行投资后, 还必须对后期的投资效益进行评价, 以此来衡量投资的效益。虽然有的企业已经在固定资产投资项目方面做出了后续的相关制度与规定, 并对固定资产项目投资的具体实施过程、实施结果、影响程度等进行了综合评价, 但是很多企业并未将项目决策的目标与周边的技术环境、经济环境等进行对比与分析;还有的企业并未将项目实施中存在的问题进行分析, 也未对具体的对策提出建议, 更未总结投资过程中的经验与教训, 这对提高固定资产项目投资决策的有效性、提升固定资产项目投资管理水平等极为不利。可见, 这种缺乏投资评价机制的固定资产投资将直接影响企业经济效益最大化的实现。

三、加强固定资产投资管理, 促进企业经济增长的有效建议

1.对企业固定资产投资进行可行性分析

企业固定资产的投资不是盲目的、不是领导层轻率拍板就能决定的, 必须经过严格的市场调研、可行性分析, 按照特定的程序, 在科学的方法指导下进行投资。例如:现代企业在进行固定资产投资时一定要慎重选择投资规划, 并及时对投资的周期、投资回收期、投资回报率等进行科学的论证, 以数据作为投资的依据, 以此来保证企业固定资产投资的正确性、科学性、有效性。因此, 在进行投资前, 企业必须要进行科学的考量, 从而提升企业的投资收益。

2.加强对固定资产投资的控制

这就要求现代企业在进行固定资产投资时, 必须严格控制对非主业的投资, 加强对投资企业的管理、控制、内部审计、投资效果评估等。另外, 企业还必须加强对固定资产投资项目的管理, 并科学地做好企业内部资产的调整、使用, 特别是对于固定资产投资的使用效果评价, 一定要真正落实到位, 以此来保证企业固定资产投资效益的提升, 为促进企业经济发展奠定基础。

3.完善企业固定资产投资项目后评价机制的构建

这就要求现代企业必须在现有的基础上, 积极有效地、充分地利用企业的内外部资源建立完善的、科学的评价组织, 对投资的效应进行衡量。例如:企业可以在内部成立相应的组织机构, 企业的管理者通过对投资项目的全方位、动态化跟踪、记录、衡量、测评等措施对固定资产的投资效果进行综合评价。任何企业的固定资产投资都是一个漫长的过程, 其投资效果的充分发挥更需要经历一个漫长的历程, 因此, 对固定资产投资效应进行评价一方面可以从投资收益的数据上进行判断与研究, 另一方面还可以从固定资产自身的损耗比率、固定资产的维护消耗、固定资产所占据的人力等不同方面进行衡量, 通过对固定资产投资前后的比较得出本次投资是否成功, 并判断产生问题的原因, 最终找到有针对性的解决对策, 为避免企业的投资无效奠定基础。

总之, 在企业的投资管理中, 固定资产的投资属于经济先行指标, 前一期的投资将带来后一期的经济增长与效益的提升。因此, 各企业必须根据自身的实际情况认真研究总结固定资产投资的利与弊, 为促进企业经济的发展创造条件。

摘要：固定资产是现代企业进行生产经营的主要保障, 也是保证企业进行正常运转的基本前提。对固定资产进行投资是现代企业进行再生产的重要手段, 经济的发展, 社会的进步促进了企业固定资产投资效益的产生。如何才能让企业的固定资产在保持和扩大企业生产经营能力方面充分发挥其最大的功效?如何才能使企业的固定资产投资促进企业经济的发展?这些都是现代企业在进行投资时必须思考与研究的问题。本文将就我国现代企业固定资产的投资对企业经济增长的拉动作用进行分析, 努力探析企业发展的新路径。

关键词：企业,固定资产投资,企业经济增长,拉动作用

参考文献

[1]王宇新.我国固定资产投资与经济增长之间的关系[J].合肥工业大学学报:自然科学版, 2009, (8) :1212-1214.

[2]马延亮, 李会芳, 李蓉蓉, 等.基于主成分分析的区域固定资产投资效益评价[J].北方经济, 2013, (9) :8-16.

风险投资对中小企业的作用分析 篇3

[关键词] 房地产投资信托；REITs；作用机制

Real estate investment trust of real estate investment market mechanism analysis

WangQi eco-industrial guangdong vocational technical college financial system；

[abstract] on the one hand， the real estate industry is a typical capital-intensive industries in China， and developers to bank loans as the main financing channels， China's real estate industry must seek new capital resources to support its rapid development. On the other hand， to suppress investment demand as the focus of the macroeconomic regulation and control and not because of the rise in the cost of purchase and reduce the person that buy a house prices rising expectations of the investment enthusiasm. A large number of scattered the social idle funds， organization capital due to the lack of effective investment channels and investment tools， difficult to gather for real estate investment， leading to capital market and real estate market disrupted. This article from the real estate investment trusts （REiTs） IPO signal transfer effect， scale economy effect， against inflation effect and portfolio diversification effect analysis REiTs to real estate investment the role of the market， affirmation REiTs on real estate investment market actively promote role， REiTs in solving China's real estate investment and financing comprehensive contradiction problem has significant advantages.

[key words] real estate investment trust； REITs； mechanism

房地产投资信托（Real Estate Investment Trusts，REITs）概念起源于19世纪60年代，是指由专门投资机构进行房地产投资的经营管理，并将投资综合收益按比例分配给投资者的信托基金形式，投资者可以通过证券市场购买，享受投资回报?REITs是房地产证券化的一种典型形式?

1REITs的IPO和信号传递效应

REITs进行首次公开发行（Initial Public Offering， IPO）可以向整个房地产市场传递有利的发展远景的信号，也表明了房地产市场存在投资机会，需要资金支持?投资者可以把IPO的发行主体视为REITs部门的内部人，这些人可以发现房地产市场的投资机会?因此，如果REITs通过IPO的方式筹集资本，那么投资者可以得出房地产市场存在着投资机会的结论?

在对REITs定价研究的基础上，很多学者研究了IPO的信号传递效应（Signaling Effect）?Michaely和Shaw（1994）? Benveniste et al.（2002）以及Lowry和Schwert（2002）认为，IPO活动向其他的发行上市主体和整个产业传递了信号?近期的一些研究认为，IPO行为是与市场偏好紧密相关的?这种信号效应可以从以下两个方面来探讨?

1.1 内部效应

非对称信息假说认为，IPO定价过低向投资者传递了公司优良的自身价值的信号?公司进行IPO后，在市场逐渐获知公司的真实价值后，公司进行再融资（Seasoned Equity offerings， SEOs）就可以获得比较优惠的价格，也可以弥补IPO时的损失?因为REITs可以享受税收减免，所以REITs没有动力去发行债券融资，又因为REITs必须至少支付其净收入中90%的份额作为红利，因而REITs不得不通过再融资（SEOs）的方式筹集资本?所以说IPOs和SEOs之间的信号链条对REITs来说非常重要?Chinmoy Ghosh，Raja Nag和C.F. Sirmans（2000）采用信号传递模型（Spiess和Pettway， 1997）进行研究得出结论：IPO时定价过低的REITs更有可能在很短的时间内进行再次融资；定价过低幅度比较大的IPO导致REITs的资本是通过IPO和SEOs共同募集到的；REITs在IPO时定价过低，那么它在再融资（SEOs）时也会低估发行价格?

1.2 外部效应

REITs进行IPO会增加整个市场的可销售的股份， 从而很有可能促使不同的房地产证券之间产生替代效应，在整体市场资金量给定的情况下，会对其他的在市场流通的房地产证券价格施加负面的压力?

因为REITs进行 IPO时会披露出有关证券市场的相关信息，因而有助于重估二级市场上流通的房地产证券?为了确定REITs在IPO时发送的信号信息是否在房地产证券的价格上反映出来，Aigbe Akhigbe， Jarrod Johnston， Jeff Madura， Thomas M. Springer（2004）对在IPO时已在市场流通的“竞争性”的房地产证券的收益进行了研究，发现一般情况下，“竞争性”房地产证券投资组合在发行日附近经历一个负的和不正常的收益?Aigbe Akhigbe， Jarrod Johnston， Jeff Madura， Thomas M. Springer（2004）选取了1982-2000年间在美国市场流通的123个REITs并使用横截面数据方法对样本在发行日附近的表现进行了分析，认为在以下条件得到满足时，该REITs在IPO时对“竞争性”证券投资组合的负面影响会十分明显：该发行上市的REITs的规模比“竞争性”证券的规模大；市场条件不好时；进行IPO的REITs数量较多时；该IPO不是伞形合伙REITs （Umbrella Partnership REIT，UPREIT）?总之， REITs进行 IPO传递了一个可以改变正在市场流通的房地产证券估值的信号，但该信号会随着IPO特点的变化而变化?

2REITs的规模经济效应

多数研究者认为REITs存在规模经济特性，认为REITs规模越大，其运作效率越高，因而主张REITs进行大规模并购?

Bers和Springer（1997）使用1992-1994年的数据并采用回归分析方法首次检验了REITs的规模经济特性，他们的研究结果表明了REITs规模经济的存在，在他们1998年的研究中进一步表明了管理费用和间接费用最有可能实现规模经济，实证研究证明，规模大的REITs可在资本市场获得更优惠的债务条件?Ambrose和Pennington-Cross（2000）的研究也证明了REITs规模经济的存在?Anderson et al.（2001）使用DEA（Data Envelopment Analysis）方法估计了1992-1996年间REITs的规模经济和效率状况?

REITs采取内部治理或者采用外部治理对其运作效率具有一定影响?现实中越来越多地使用内部治理和内部所有权控制，这有利于投资者协调管理层的利益和所有者的权益?Capozza和Seguin（2000）调查研究了为什么采用外部治理的REITs不如采用内部治理的REITs表现得好，他们的研究结果表明外部治理使用了过多的财务杠杆，债务成本比较高?Bers和Springer（1998b）的研究表明采用内部治理的REITs比使用外部治理的REITs规模上更有效率?

除了管理类型外，使用债务的程度也会对REITs的效率造成或好或坏的影响?一方面，债务利息的支出会减少现金流，这会迫使管理层更加节约成本；另一方面，高额的利息成本会使得REITs在成本上变得更加没效率?Bers和Springer（1998b）认为使用更少债务的REITs也会变得更没效率?Anderson et al.（2001） 通过分析1992-1996年间的数据认为债务的增加和REITs投入的利用率呈负相关?

总的来说，认为规模大的REITs具有规模经济的支持者认为， REITs在成本上是有效率的，并且存在规模收益递增，也就是说如果REITs扩大其投资组合并进而扩大其经营规模的话， REITs会从中获益?也有证据表明，在1995-1997年间， REITs行业变得更加有效率?

3REiTs的抵御通货膨胀效应

早期的研究认为，REITs收益和通货膨胀之间存在着负相关关系?根据Fisher（1930）理论，资产的预期名义收益等同于实际收益加上预期的通货膨胀率?在实际收益保持不变的情况下，更高的通货膨胀率意味着更高的名义收益，也就是说如果投资者想要维持同样的购买力，那么他们会在出现高通胀时要求更高的名义收益?Sirmans（1987），Hoag（1980）， Brueggeman et al.（1984）， Miles 和 McCue（1984）， Hartzell et al.（1987），Gyourko 和Linneman（1988）認为房地产是很好的通货膨胀的抵御物，因而作为依附在房地产标的上的REITs也被认为可以抵御通货膨胀?但是关于REITs是否能够抵御通货膨胀的实证研究的结果是不明朗的， Gyourko 和 Linneman（1988）， Goegel 和Kim（1989），Titman 和 Warga（1989），Park et al.（1990），Chen et al.（1990）， Liu et al.（1997）认为收益和通货膨胀之间存在负相关关系?

John L.Glascock，Chiuling Lu和Raymond W. So（2002）认为货币政策对REITs价格的变动有着很大的影响，所观察到的REITs收益和通货膨胀之间的负相关关系只不过是货币政策变动的产物， REITs并不是很好的可以抵御通货膨胀的工具?这些研究结果和Darrat and Glascock（1989）的研究一致?

4REITs的低买卖价差提升交易的流动性

较大的买卖价差意味着较低的交易流动性，较小的买卖价差意味着较高的流动性?由于REITs可以提供给单个投资者一个可以投资较大规模房地产项目的平台，并且可以为私人投资者提供专业的管理服务，在这个意义上REITs以独立实体进行作为的能力受到限制，如REITs必须披露其应纳税收入中的90%?严格的披露规定可以减少不对称信息，可以增加市场上交易的效率，这也意味着REITs在IPO后的买卖价差会比较小?

Nelling，Mahoney，Hildebrand和Goldstein（1995）认为权益型REITs的买卖价差就比抵押型REITs的小?与此相反，Below， Kiely和 McIntosh（1995）认为权益型REITs的买卖价差是最大的；John L. Glascock，William T. Hughes和 JR.Sanjay B. Varshney（1998）认为由于依附资产的不同产生了以下不同的结果：抵押型REITs的资产组合是由一些具有固定收益的被动管理的金融资产组成，其买卖价差在所有类型中幅度最小；封闭式基金的资产组合是由权益型的可交易的被动管理的金融资产组成，其买卖价差比抵押型REITs大得多，又比一般股票小得多；一般股票的资产组合是由一些不经常交易的可移动的需要主动管理的实物资产组成，其买卖价差幅度比基金的大，但又比权益型REITs的小；权益型REITs的资产组合是由一些不经常交易的不可移动的需要主动管理的不可移动实物资产组成，其买卖价差幅度最大?

Nelling，Mahoney，Hildebrand和 Goldstein（1995）发现REITs的买卖价差随着时间的变化而变化，在1986-1990年间呈增加趋势?此外，他们发现在NASDAQ上市的REITs由于市场规模较小，因而相对于在NYSE和AMEX交易所上市的REITs，具有较大的买卖价差，其中，市场规模尤其是资本规模的大小决定着REITs相对买卖价差的大小，这在Huang 和 Stoll（1994a）对在NASDAQ和NYSE市场上流通的股票的对比研究中得到了印证?

5REITs的投资组合多样化效应

早期的研究表明REITs具有低风险?低回报特点?Howe 和 Shilling（1990）， Chan et al.（1990）以及 Glascock 和 Hughes（1995）研究发现REITs的系统性风险低于市场风险?Glascock（1991）研究发现REITs的Beta系数随着市场条件的变化而变化：在市场处于上升阶段，Beta系数也增高；在市场处于下降的时候， Beta系数也降低?这意味着REITs的收益在市场大幅下降时不会受到很大影响?John L. Glascock，David Michayluk，Karyn Neuhauser（2004）研究发现，在1997年10月27日美国股市大跌中， REITs证券下跌的幅度仅是其他证券下跌幅度的一半?在当日由于市场不确定性的存在，所有证券的买卖价差的幅度都增加了，但是在接下来的一天，在市场的下降趋势发生部分逆转时，其他的非REITs证券的买卖价差幅度继续放大，只有REITs的买卖价差在缩小?可见， REITs会为整个投资资产组合带来收益?

6结 论

一方面，房地产业是典型的资本密集型行业，房地产业的发展离不开金融的运作和支持?作为国民经济的支柱产业，房地产业的资本化程度是衡量该行业成熟与否的重要标准?由于房地产业本身的特点和房地产金融政策的不完备，大多数房地产企业经常处于资金缺乏状态?长期以来，我国国内开发商以向银行贷款作为主要融资渠道，中国的房地产业必须寻求新的资本来源以支撑其长足发展?

另一方面，以抑制投资性需求为重点的宏观调控并没有因为购房成本上升而降低购房者房价上升预期下的购房投资热情?大量分散的社会闲散资金?机构资金由于缺乏有效的投资渠道和投资工具，难以聚集起来进行房地产业的投资，导致资本市场与房地产市场的脱节?发展房地产证券化，利用房地产投资信托基金形式（REITs）募集社会资金，可以缓解房地产业巨额资金不足问题和银行等金融机构的资金压力，并降低以银行资金作为主要融资渠道的单一信贷风险的发生，REITs在解决中国房地产业投融资综合矛盾问题上具有显著优势?而我国与房地产行业相关的现代资本市场理论与应用研究仍處于探索阶段，房地产投资信托（REITs）的研究将为推动REITs在我国开展起到积极促进作用?

主要参考文献

[1]Chinmoy Ghosh，Randall S Guttery，et al. Contagion and REIT Stock Prices[J]. Journal of Real Estate Research，1998，16（3）：389-400.

[2]J S Howe，J D Shilling.Capital Structure Theory and REIT Security Offerings[J].Journal of Fiance，1988，43（4）：983-993.

[3][美]陈淑贤，约翰·埃里克森，王诃. 房地产投资信托——结构?绩效与投资机会[M].刘洪玉，译.北京：经济科学出版社，2004.

[4]李霞.我国房地产开发企业融资现状及渠道探析[J].河南社会科学，2003（6）.

[5]陈志鹏.发展房地产投资信托为房地产融资另辟蹊径[J].金融教学与研究， 2003（4）.

论投资银行在企业并购中的作用 篇4

深圳大学经济学院

[摘 要]随着社会经济的不断发展和资本市场的不断完善，越来越多的企业借助并购的方式实现本企业的超常规发展，各种各样的企业并购层出不穷。在此过程中，拥有金融技术和专业优势的投资银行作出很大的贡献，本文从投资银行的服务内容出发探讨投资银行在企业并购中中发挥的重要作用。[关键词]投资银行 企业并购 融资

企业的并购在本质上就是一种企业资产的重新组合，是在资本市场上通过市场机制来实现的。因此，绝大多数企业为了实现本企业在并购中的战略目标都会选择聘请投资银行作为顾问。纵观历史上的企业并购案例尤其那些大型企业并购案例，几乎每一次都能看到投资银行的参与，而且通过分析可以发现引发和推动这几次并购浪潮的也正是这些投资银行。具体来说，投资银业在企业并购中的作用主要包括以下几个方面：

一、降低信息搜集费用 一般来说，在企业并购中的交易模式主要有两种：并购双方直接交易模式和投资银行代理模式。但是在现实的经济活动中，绝大多数的是企业并购交易都是通过投资银行代理模式来实现的。这其中最重要的原因之一就是与并购双方直接交易模式相比，企业采用投资银行代理模式进行并购交易能够减少信息收集费用。对于上市企业，由于法律上规定其必须作一些定期或不定期的信息公布，其交易对象可以通过公开渠道获取到一定的有关信息。在产权交易市场上只有小部分企业是上市企业，其余的大部分都是非上市企业，因此，要想通过公开渠道获取这些非上市企业的相关信息更是具有难度。所以，总体来说，有并购需求或被并购需求的企业要想获得各个潜在交易对象的有关信息基本上只能通过有针对性的“点对点”搜集才能实现。

为了便于比较两种产权交易方式下的信息搜集费用，我们假定对每个企业的“点对点”信息搜集费用相同并定为C，并假设在产权交易市场上有N个并购企业和N个被并购企业。由于交易双方只能通过“点对点”的信息搜集方式。因此，在并购双方直接交易模式下每个企业的信息搜集费用都为NC，那么整个并购市场需要付出的信息搜集总费用为2N2C（2N*NC）。

在同样的假设下，即每次“点对点”信息搜集费用相同并定为C，产权交易市场存N个并购企业和N个被并购企业，我们再来看看采取投资银行代理模式时所花费的信息搜集费用。因此，每家投资银行共要搜集2N个企业的相关信息，信息搜集费用为2NC，则整个产权交易市场花费在信息搜集方面的总费用为2NMC（2NC*M）。

只需对产权交易市场作一个简单调查，可以发现现实生活中的投资银行的数量显然是远远少于并购企业和被并购企业，即M

二、财务顾问

投资银行通常是以担任企业财务顾问的方式参与企业的并购活动，利用其在金融和财务方面的专业优势帮助企业加快并购过程、降低并购成本并确保并购目标的最终实现。对内，在投资银行帮助下，企业可以对自身所拥有的资源以及可能获得的资源有一个清晰的了解，认清自己的优势和劣势；对外，投资银行则可以协助企业通过上市、兼并、收购、重组、拍卖等资本运营方式实现企业的超常规发展，具体来说包含以下内容：

（一）分析并购可行性

企业并购作为一种较为复杂的资作运作方式，我们必须清楚地认识到，要顺利地实现企业并购目标需具备许多必要条件，其中包括企业内部的也包外部环境的，并不是每一个企业都能都适合进行并购行动。由于并购中涉及的行业和企业可能不完全一样，其具体必要条件也会存在差异，但是有些条件则是对几乎所有并购都是必需的，比如：

1．具有相对充裕的资金或融资能力，能够在规定时间内筹集到足够的资金支持并购；

2．优秀的企业管理团队，能整合拟并购企业并将之融入本企业； 3．在政策和法律上不存在障碍。作为财务顾问，投资银行必须对企业的现状和发展前景进行分析，判断能否满足企业并购所需要的各种必要条件，并在此基础上分析评估企业进行此次并购的可行性。

（二）设计企业并购结构

投资银行作为财务顾问的实际价值着重体现在并购过程中，投资银行凭借其专业技术和信息优势为企业并购进行结构设计这个关键环节上。一般来说，投资银行设计的企业并购结构主要有以下几种：

1．购买并购对象公司或其资产，这是指企业直接用现金对并购象的公司或资产进行收购，如果有些企业资金不足于支付全部买价时也可以用某些自有资产或分支机构等与并购对象交换；

2．购买并购对象股权，这是现实并购中采用的比较多的方式，企业通过收购并购对象在资本市场上的流通股权或者接受并购对象股东转让等方式获得并购对象一定比例的股份，企业为获得这些股份所支付的代价可以是现金，有些也可以采用股权交换的形式；

3．资本性承包，是指企业作为投资方给并购对象注入一定资产或资金，让并购对象在一定条件约束下以承包的形式继续经营，但并购对象须对企业保证固定回报；

4．资本性融资租赁，是企业在收购并购对象时并不需要立刻实支付收购费用，而是把并购对象作为租赁方，企业自己作为承租方，并且以定期缴纳租金的方式支付并购费用，租赁期满后所有权归企业所有，收购完成。

三、协助融资

企业并购实际是一种产权交易活动，这种产权交易一般是以资金的形式支付对价，在现代的产权交易市场上，许多企业并购尤其是那些大企业的并购活动涉及的金额都是天文数字，这就对并购企业在并购资金上有较高的要求。在现实的产权交易活动中，许多企业仅凭自身的力量无法在交易要求的时间筹集到足额的并购资金，这个时候投资银行的另一个作用——协助融资就显得特别重要了。投资银行的协助融资作用在融资收购中得到了集中体现。融资收购起源于上世60年代的美国，随后逐渐风行起来。采取融资收购方式的企业一般在收购目标企业时手中并没有掌握足以支付收购价款的资金，而是在和目标企业达成收购协议后，借助投资银行进行融资获取过渡性贷款，并以此支付并购价款。在绝大部分的企业并购成功案例中，投资银行的积极参与都是促使并购目标最后顺利实现的重要因素。正是由于有众多的投资银行的存在，使得越来越多的企业借用并购的方式实现跳跃式发展。反过来，投资银行也随着产权交易市场的繁荣不断向前发展，逐渐对社会经济产生深远的影响。

参考文献：

企业文化对企业的作用 篇5

21世纪是文化管理时代，是文化致富时代。企业文化将是企业的核心竞争力所在，是企业管理最重要的内容。企业拥有了自己的文化，才能使企业具有生命的活力，具有真正意义上人格的象征，才能具有获得生存、发展和壮大，为全社会服务的基础。

企业文化是反映现代化生产和市场经济一般规律的新兴的管理理念，是在管理科学和行为科学基础上逐步演变产生的一种现代管理理论，是在科学技术迅速发展，社会化水平不断提高，市场竞争日趋激烈的条件下发展起来的。它的目的，就是以精神的（感情的）、物质的、文化的手段，满足员工物质和精神方面的需要，以提高企业的向心力和凝聚力，激发职工的积极性和创造精神，提高企业经济效益。

企业文化的人文力量，可以为员工创造一个具有和谐的人际关系、能够充分发挥各自能力、实现自我价值、具有丰富多彩生活的宽松的工作环境。企业文化的凝聚力能通过建立共同的价值观念、企业目标，把员工凝聚在企业周围，使员工具有使命感和责任感，自觉地把自己的智慧和力量汇聚到企业的整体目标上，把个人的行为统一于企业行为的共同方向上，从而凝结成推动企业发展的巨大动力。企业文化是无形的东西，企业文化对将来企业的发展至关重要。

这样说吧，其一、一个企业的风俗，老板正直、厚道、仁义、员工每天拼搏，这也算是企业文化，这么富有拼搏的企业，即便是做的产品很不乐观，也能很乐观：其二、一个企业的员工每天QQ聊天、打游戏，老板也照样QQ，不富有创新进取精神，这也是企业文化，但这样的企业即便做的产品非常有市场份额，估计也长不了，汇丰企业文化开宗明义提出：汇丰控股集团追求的最主要目标是为股东创造满意的资本回报。事实上，汇丰控股集团的确达到了这一目标：就2004年集团1 7％的资本回报率来讲，其股东不可能不满意。但重要的是，在完善系统、务实并适时调整的汇丰企业文化支撑下，汇丰控股集团能够在取得股东满意资本回报的同时，兼顾到客户、员工和社会公众的利益。汇丰企业文化的成功之处，在于汇丰推崇和遵循的各项经营理念，均在银行经营和员工行为中得到落实，并通过直接服务客户、直接服务或间接考虑员工和社会公众等利益相关者的利益，最终实现股东利益的最大化。

企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的不竭动力。它包含着非常丰富的内容，其核心是企业的精神和价值观。这里的价值观不是泛指企业管理中的各种文化现象，而是企业或企业中的员工在从事商品生产与经营中所持有的价值观念。科学技术的飞速发展，对企业的管理提出了更高的要求。过去那种机械的、僵硬的、命令式的管理，已经不适应现代管理的要求。企业管理只有建立在企业文化这个根基上，运用文化的力量和非经济的手段对员工进行管理，完成由过去管“身”到现在管“心”的转变，才有管理的现代化。只有把尊重人、激励人、培养人作为管理的出发点和落脚点，才能使企业形成遵章守纪、明礼诚信、团结友爱、敬业奉献，具有健康向上、勃勃生机的内部氛围，企业管理才具有更高的层次。

企业文化融会于企业的经营理念、管理方式、价值观念、群体意识和道德规范等许多方面，它是我国国有企业深化体制改革的重要保证。当前，在市场经济条件下，企业面临严峻的挑战，加入WTO后，境外商品将不断输入我国，国际竞争和国内竞争将更加激烈。这就要求我们解放思想、更新观念，树立只争朝夕、与时俱进、开拓创新、勇于进取的竞争观念；破除平均主义的分配观念，树立按劳取酬、效益优先、多劳多得的分配观念。破除迷茫困惑、迟疑停滞、无所适从的思想，树立终身学习、不断更新知识、主动完善自我的求知观念。在深化体制改革，建立现代企业制度的过程中，不仅要用经济的纽带来协调利益关系，更要用文化的纽带来调整员工的思想观念，为深化改革提供精神动力和思想保证。

企业领导对企业文化的塑造作用 篇6

企业文化是企业在生产经营活动中建立，是被企业全体员工普遍认可、共同遵循的价值观念和行为规范的总称。企业文化是企业的灵魂，是推动企业发展的强大动力，是一种凝聚剂，是提升企业竞争力的无形力量和资产，它是企业对外的一面旗帜，也是对内的向心力，它推动着企业的发展。在企业文化的塑造中有许多的影响因素，比如社会文化、领导、市场、技术等等。其中，领导十分重要的因素之一。正如科特在《变革的力量》中所说的：领导与文化正如管理与结构一样密切相关，建立一种有用的企业文化需要强调有力的领导。因此，一个企业想要强大起来，就必须要有适合自己企业的、能促进本企业发展的企业文化，所以就必须要有一个在企业文化塑造中能够有所作为的企业领导，在企业文化塑造的过程中做好掌舵者，带领企业在企业文化方面占据高地。

提到领导塑造企业文化，我首先想到的就我家乡的胖东来，也本企业许在外面提起它大家比较陌生，但是在河南省内，只要是有胖东来的地方，它都会是当地最红火的购物地。它是我见过的最红火的超市，一到周末，马路上就会排起长龙似的车队，不管是烈日下还是雨中都可以看到很多顾客推着电动车、撑着雨伞排队等待存车购物。而要问为什么胖东来为什么这么受欢迎，一般得到的都是“在里面买东西，花钱也花的开心”。而胖东来的企业文化正是公平、自由、快乐、博爱，这是老板于东来一直以来对企业文化信仰的明确定义。而在员工的工作中，胖东来给他们的也确实是这种感受，年假20天、永远不加班、工资高于当地所有同行、所有管理层都是从基层以步步做上来的。他们在这种企业文化之中，每个人都受到了熏陶，并且把这种精神传递给每一个来消费的客人，他们用心待客、全心服务，在胖东来能体会到的那种顾客就是上帝的感觉并且所有的员工都像自己是老板一样有事事认真负责，这是许多商场望尘莫及的。

而在胖东来的企业文化塑造中，起到最关键作用的就是老板于东来。他没有学历但却有自己的人生经历，并且用自己的人生经历去影响着胖东来的企业文化；他在实践之中去发掘了本企业的核心价值观，设计出了胖东来独一无二的企业文化信仰；他身体力行，用一系列制度来推行和贯彻本企业的核心价值观；他做好表率，是企业文化的内涵在自己身上得到了充分的体现，并传播给每一个胖东来的员工。

胖东来是拥有好的企业文化的典范，于东来也是塑造了优越的企业文化的企业领导的代

表。从这一实例中，我们不难看出，企业领导在企业文化塑造中独一无二的作用。企业领导的人生经历和自身的世界观、人生观、价值观都影响着企业文化，而领导者也总会倾向于把自己的成功经验、人生信条灌输到企业的每个部分。这好像我们看武侠电视剧也一样，有什么样的帮主就会有什么样的帮派，乔峰的豪情万丈、张无忌的善良正直，其实也都在塑造着他们的组织的独特文化，同时，那些邪教，无恶不作，也都是在本教教主领导的之下的，而它们的下场往往很惨。所以，要想有积极向上的、促进企业长久发展的企业文化，企业领导就必须要扮演好企业文化塑造者的角色。而企业领导应该如何塑造企业文化，可能答案多种多样的，我认为最重要的是以下两个方面：

企业领导要做好企业文化的设计者

企业领导必须从实践出发，从企业的实际入手，根据企业发展的要求，提炼出企业的核心价值观。就像不同年龄的人、不同身份的人对穿着打扮的要求也不同的道理一样，不同类型、发展背景不同的企业的核心价值观也会有所差别。有些成功企业的企业文化固然是先进的、优越的，但如果以为把那些优秀的企业文化拿来种在自己的企业里便会开花结果，为自己带来效益，那就大错特错了。适合自身的企业文化必须是本企业孕育出来的，在自己的企业里生根发芽并成长起来的，这样它才能长得更好，活的更久。

胖东来作为以零售为主的企业，企业领导把企业文化的定位与更好的服务和更好的消费感受联系起来，那就是成功的。而海尔作为电器和电子产品为主的企业，企业领导把企业文化的定位与创新和质量联系起来，也是合适的。企业领导应该能够从企业的实际出发，挖掘出与企业的竞争力、发展要求等存在深层联系的价值观，用以引导塑造适合本企业的、可以促进企业发展的企业文化。

同时企业领导可以是企业文化的设计者，但领导者作为一个个体却不能作为企业文化的制造者，企业文化作为一种希望促进全体成员为了共同目标而为组织作出贡献的精神力量，还需要其他成员的参与，只有取得大多数人认可的企业文化才能贯彻到底。柳传志说，听多数人意见，和少数人商量，自己做决定。企业领导在进行企业文化的设计时，也应该如此，在听取意见的基础上，作出自己的选择。

企业领导要做好企业文化的引导者

领导者要身体力行，忠实的捍卫企业文化，用自己的行动给员工号召员工一起贯彻企业文化。企业文化一旦形成，并且经受住了考验、成为了企业的一部分，那么企业里的每一个成员都有责任和义务去捍卫它。而企业领导作为企业内的高层，他们的行为对于其他人具有很强的示范和导向作用，如果连领导都不贯彻自己所带领塑造的企业文化，那么这个企业的而企业文化业就得不到大多数人的认可，因此它必将是短命的。

企业领导对于企业文化的捍卫，手段也可以是多样的。其中最基本的就是自己在公司的言行和相关决策的制定是按照企业文化的精神进行的。就好比是，妈妈教育孩子饭前要洗手，那么首先她自己必须是这样做的，如果一个领导者自己都不热爱自己的企业文化，那么这样的企业文化将毫无说服力。其次，领导者可以通过提拔、晋升这些工具来从侧面对企业文化进行肯定，对贯彻企业文化的行为进行肯定和鼓励，从而激励更多的人去接受、认可、热爱本企业的文化，让企业文化可以真正的影响到每一位员工。就好像，字迹工整的人作文总是得高分，那么作为学生，作为都想得高分的学生，字迹工整是很重要的这一点就会逐渐被大家所认可。另外，领导者可以从环境入手，营造一种被企业文化所围绕的氛围。可以选择做一些标语、口号，或者是让给大家在工作前念一遍企业的文化信仰等。这跟高三时校园里、教室里会充满各种振奋人心的标语一样，他们会时刻提醒着员工，自己的企业文化是什么，自己要怎么做。

一个企业的领导者，如果真正切实的从实际出发、广泛收集意见、从深层发掘，从而设计出了设计出了适合本企业的、经得起时间和市场检验的企业文化，并且，从自身做起，忠于这个企业文化，让企业文化外为企业的长远发展和内部和谐做出了贡献，这个企业领导者对企业文化的塑造就是成功的。

同时，一个企业领导所成功塑造的企业文化不应该是领导文化。因为，企业的领导是会变化的，而企业文化不应该因为领导的改变的被带走或者瓦解。很多强盛的企业在更换领导之后，地位一落千丈，也有可能是因为企业领导所塑造的企业文化只能在他的领导之下才能发挥作用，而不能单独的作为企业的一部分发挥作用，我认为这样的企业文化业是不够成功的。真正成功的企业文化应该是深入企业根基之中的，是历久弥新的。因此，企业领导在塑造企业企业文化时应当也从企业的长远发展着眼，考虑企业文化能否依附与企业存在，而不是依附于个人，要像一种优良的传统代代传承发展，而不只是领导者思想开出的花朵，离开了这个领导者，就只能凋零。

参考文献：《浅析企业领导在企业文化塑造中的作用》 吴翠珍 胡廷栋

《浅析企业文化的重要性》 桂林

《论企业领导与企业文化的辩证关系》 洪向华

《论企业领导在企业文化建设中的作用》 张宏海 蒋凤仙

《略论企业文化的重要性和功能性》 陈跃生 田学峰

风险投资对中小企业的作用分析 篇7

1 理性投资的重要意义

基于市场发展的理性规律, 企业也必须理性投资, 这样才能让企业真正地实现积累性的良性循环。企业投资决策的选择行为是在有限理性约束、信息不对称、环境不确定性等复杂因素下进行的, 企业制度和投资规则在形成投资运作机理的同时, 也在很大程度上影响或决定着企业的投资决策及其选择行为。从现实层面来看, 企业的投资选择会受到企业投资秩序、规则和程序等的约束, 但从主体的行为属性来考察, 企业的投资决策及其选择行为也可以通过理性和非理性来描述。当我们结合体制转轨来分析问题时, 如果能在特定企业制度安排以及由此形成的投资运作机理的基础上对企业投资决策及其选择行为展开探讨, 或许能在微观投资领域拓宽企业理论的分析领域, 从而在理论上为企业投资的研究提供一些思想材料。

2 投资成本预算的必要性

在企业经营过程中控制成本和核算成本是会计工作必须具备的技能。应将资金投入数量限定在一定范围内, 只有这样才有可能避免企业因为过多资金的投入而造成亏损, 从而保证企业正常经营管理。在对企业投资损耗进行全面的预算时, 如果采用了会计预算方式, 不仅仅可以大大降低财务的投入风险, 还可以确保企业资金链的完整, 不会造成资金链的断裂。会计进行经营投资成本核算是企业发展中的重要的内容, 如果企业中会计的预算够准确, 就可以为领导决策提供巨大的帮助, 此外还可以为企业资金的回流和资金的输出合理作保证, 使企业能够更好地经营。

3 构建会计预算管理控制制度

任何一个企业中都存在着多个管理控制制度, 如绩效管理制度、业绩评价管理制度、会计预算管理制度及行政管理制度等, 这些管理控制制度为协调企业内部各组织、各岗位或各员工之间的协作关系起着重要的作用, 同时, 各管理控制制度之间相互影响、共同发挥作用。因此, 需要企业将各管理制度紧密结合起来进行研究, 否则将得出错误的结论。如仅研究会计预算管理制度, 现阶段, 国内多数企业普遍认为, 会计预算管理制度是独立存在的, 其与战略管理制度、绩效管理制度等管理制度并无直接的联系, 所以企业仅依照短期经营计划制定业务预算, 此行为根本无法满足企业预算的需求, 不利于企业持续稳定发展。而存在部分企业将会计预算管理制度与其他管理制度紧密结合起来运用, 以此不仅提高了预算的有效性、全面性, 而且还为企业各项战略的实施提供了更多的契机。

4 会计预算的在理性投资中的重要作用

(1) 科学规划资金用途。通过会计预算, 能够更加科学地对企业使用资金进行有效的规划。企业是资金是企业经营发展的重要资源, 如果没有有效的资金规划, 企业的经营和发展都将得不到重要的保证, 因此有效地规划企业的资金用途也是企业发展中的关键环节。企业会计投资经营预算有利于规划资金的用途, 预算是通过投资前的合理评估, 对现有的资金做出合理的使用规划。例如一个企业决定进行投资, 作为企业财务部门要立足于当前各方面的市场情况, 对所要投资的领域做出一个详细而全面的评估。如投资时关于土地的使用价格、建设厂房的材料价格、人工工资及各类需要办理的手续费用、设施费、管理费用, 都要进行详细而全面的预算, 预算不但要以当前情况为基础, 还要考虑到各类突发状况, 并做出项目工期不得已延长而导致价格发生变动的预算等。预算最终的目的是将企业的资金花在关键的地方, 从而减少不必要浪费与一些应急方案存在问题而造成损失。

(2) 制约盲目投资。会计预算首先能让企业决策者, 正确地认识企业、市场以及将要投资的行业或领域。如对企业目前的现金流、利润以及负债状况有着全面的了解, 立足此基础上企业的投资行为做出客观的评估, 例如投资的量、前景及可能遇到困难的资金应对能力等, 都会做出科学地分析, 不至于因为盲目自信而过度投资使企业陷入困境。在对市场分析时, 会对市场相关行业或领域的发展现状做出研究, 如当前的产能、科技水平以及发展空间, 进而得出科学客观的结论, 避免重复投资, 或者盲从投资, 造成该行业或领域的产能过剩造成的企业损失。

(3) 多元开辟融资渠道。对于企业的投资行为, 一旦对市场、行业等做出科学的预测, 且定位准确的情况下, 对于企业而言最大的限制就是资金问题。作为会计预算, 就必须立足企业现有基础、未来投资发展前景预测等, 对预算做出全新的评估, 不仅要评估投资需要的量, 也要评估投资后产出的量与质, 进而立足在科学认识的前提下, 去开辟多元的融资渠道, 为企业的投资打下坚实的现金流、股权及其他的资源基础。实践中, 就是用具有吸引力的科学预算报告, 来为融资债权方树立企业发展理想, 与描绘未来可能盈利的空间, 进而达成融资目的, 满足企业投资需要。在融资实践中, 既可以是外部融资, 也可以是内部融资, 既可以是现金融资, 也可以是其他资源的融资。

(4) 优化整合资源。任何投资都是全面的, 资金、人力、物力以及各种其他资源等。由此, 会计预算也就包含着对于各种资源的整合, 做出的对于资金等方面的科学计划。如在企业现有现金流、融资能力既定的情况下, 如何通过运用企业内部员工来减少人员薪金的开支等, 为企业投资节约资金。再如, 在企业无法找到新的建设用地的情况下, 如何在企业内部整合土地资源, 为企业的投资开辟新的资源, 既节约了资金也满足了发展的需要。通过这种预算, 将让企业的投资行为更加的简约、高效, 且不浪费任何资源, 使得资源在适当的时机、岗位发挥事半功倍的效果。

5 结论

为了缓解预算管理困境, 对预算的决策功能和控制功能都有强烈需求的企业 (这类企业通常面临高度竞争和复杂的外部环境) , 要主动对“决策导向型”和“控制导向型”的功能定位模式有所取舍。预算在本质上是一种综合计划工具, 支撑企业的经营决策是预算的本质要求。因此, 建议这些企业侧重发挥决策功能, 同时弱化控制功能定位。

参考文献

[1]张永强.息烽县民营企业投资行为的理性化研究[D].贵阳:贵州大学, 2008.

[2]钟惠敏.会计预算对成本的影响研究及其现实意义[J].黑龙江科技信息, 2012 (22) :131.

风险投资对中小企业的作用分析 篇8

一、互联网推动着我国金融业态的深刻变革

（一）互联网催生现代金融新模式

随着电子商务的快速发展，互联网企业为客户提供的金融服务从简单的支付渗透到转账汇款、小额信贷、现金管理、资产管理、供应链金融、基金和保险代销等银行核心业务领域。但互联网金融不是银行业务的电子化、网络化，而是一种新兴的商业模式与盈利方式。互联网金融借助于互联网技术、移动通信技术实现资金融通、支付及信息中介等业务。自诞生这种新型的金融服务模式以来，它已形成三种基本的企业组织形式：新兴小贷公司、第三方支付公司及金融中介公司，商业银行广泛推出的电子银行、网上银行、手机银行等也属于此类范畴。因此，互联网金融既不同于商业银行间接融资，也不同于股票和债券市场直接融资的第三种金融模式。

（二）互联网金融快速发展的新优势

一是金融资源的可获得性强。在互联网金融模式下，客户能够突破地域限制，在互联网上寻找亟需的金融资源，缓解金融排斥现象。二是交易信息相对对称。互联网金融借助社交网络生成及传播信息，任何企业和个人的信息都会与其他主体发生联系，借助于互联网手段来搜集、处理这些信息，可以了解一个企业的信用情况，从而实现降低信息不对称的目的。三是资源配置去中介化。在互联网金融模式下，资金供求双方不再需要借助商业银行或交易所等传统中介机构的撮合，而是十分便利地采用网络平台自行完成信贷信息的甄别、匹配、定价及交易，去中介化十分明显。

（三）互联网金融提升现代金融业态

互联网金融发展至今，其为客户提供的金融服务大体分为三类：一类是支付行业，持有这类牌照的第三方支付机构已达200多家；第二类是P2P模式，目前全国已有300多家P2P公司；第三类则是淘宝、京东、腾讯等互联网平台公司对接持牌的金融机构、准金融机构，为其个人平台上的商户、个人所推出的金融服务。由此可以看出，互联网金融凭借其成本、信息优势，在我国金融市场发挥着越来越重要的功能。一是平台功能。借助于互联网及计算机，交易双方可以实现借款、贷款、理财等交易，可以简便快速地完成交易。二是融资功能。在互联网金融模式下，资金需求方与供给方通过洽谈，实现资金需求与供给的有效匹配，提高了企业融资水平。三是支付功能。在互联网金融模式下，买卖双方的支付必须由第三方来完成，使得交易方便、快捷，成本更低。四是信息搜集和处理功能。互联网金融模式利用“云计算”原理，可以将不对称、金字塔型的信息扁平化，从而实现数据的标准化、结构化，最终提高数据的使用效率。互联网金融在信息搜集及处理方面的优势使得其发展较为迅速，逐渐成为了现代金融的一个不可替代的业务。

（四）我国的互联网金融方兴未艾

经过近30年的不断摸索，我国互联网金融初具规模，成为我国金融市场的一个重要组成部分。一是发展速度较快，服务功能不断完善。借助于网络技术和移动通信技术的普及，互联网金融发展迅猛，从早期的金融“上网”，再到后来的第三方支付，到如今的网络借贷，互联网金融正在开展信贷业务，在中小企业融资难的制度性约束下，这种新型的融资模式不失为解决该问题的有益探索。据易观智库的数据显示，2011年中国第三方互联网支付市场全年交易额规模达2.16万亿元人民币，较2010年增长99%，第三方支付在电子支付领域奠定了优势地位。业界人士预计，未来几年其交易额将迎来爆炸式增长，业务占比会不断提升。二是互联网金融参与主体较多。各方互相博弈，共同推动着互联网金融的快速发展。这些参与方既有来自电商——如阿里巴巴、京东商城等；也有互联网企业，如百度；还有政府、监管机构、金融机构、民间资本等。民间资本通过众筹贷款及P2P等途径参与博弈。三是互联网金融提供的服务种类不断丰富，出现网络银行平台化、业务全能化发展趋势。从最初的传统支付功能，存贷款业务、汇兑业务领域，逐渐发展到农村金融、移动支付等领域。据国家统计局的数据显示，2011年，我国互联网用户的数量已由1993年的2005人猛增至5.2亿人，移动智能终端出货量达1.2亿部，网上银行注册用户为4.3亿，全年交易额高达780.9万亿元，全行业离柜业务率达到50.54%。四是发展前景较好。目前传统金融行业和互联网金融已经形成了相互博弈、相互促进、基同发展的态势，构成了中国广义的金融体系。在国家出台刺激消费、拉动内需的政策作用下，互联网金融发展前景广阔，对中国资本市场健康发展起到特殊的贡献。

二、互联网金融在缓解中小企业融资困境中的作用

（一）互联网金融解决中小企业融资困境的优势分析

一是可解决彼此间信息不对称的困惑。在互联网金融贷款模式下，商业银行可借助企业在网络经营活动中的诚信方面的评价及在电子商务平台的交易记录作为贷款活动的主要依据。在电子商务平台的经营模式下，商业银行可以全面了解企业的经营状况、信用记录等，商业银行可以依此作为放贷的标准；同时在获得贷款后，电子商务平台要求企业记录贷款的资金去向，了解企业的动向，将企业最新的信息反馈给商业银行，从而实现了信息的不断更新、跟踪，降低了信息不对称程度，在一定程度上而言，缓解了中小企业融资困境。

二是可解决中小企业抵押担保的困境。由于电子商务平台的介入，作为商业银行与中小企业联系的一个重要纽带，可以有效缓解商业银行难以掌握企业信息的难题，解决传统的商业银行贷款需要抵押物来降低信贷风险的制度性约束，这也就降低了中小企业获得融资资金的门槛。以网络联保贷款为例，是一个不需要任何抵押的贷款种类，主要依据网络信用作为客户评价授信的重要依据，由三家及以上的电子商务企业组成一个互相担保的联合体，共同向银行申请商业贷款，企业之间实现风险共担。当联合体中有任意一家企业无法归还贷款时，联合体其他企业需要共同替他偿还所有贷款本息。endprint

三是可解决银行中小企业贷款成本高难题。传统的商业银行信贷，由于信息不对称、中小企业经营不稳定等问题，使得商业银行为中小企业提供的贷款成本相对较高。互联网金融模式可有效利用网络平台，聚集数量庞大的资源，实现商业银行为一家企业及为多家企业提供贷款服务的成本变化较小。同时，由于互联网金融服务平台的自动化生成服务特征，大大分摊了投入成本，网络融资可有效降低中小企业融资成本。

（二）互联网金融在服务中小企业融资方面的缺陷分析

首先，互联网金融发展的法律规范缺失，行业自律有待完善。我国金融监管部门至今尚未出台针对互联网业务的一整套规章制度，中国银行业监督委员会于2011年9月发布《关于人人贷有关风险提示的通知》，指出人人贷（简称P2P）信贷服务中介公司的潜在业务风险较大，要求银行业金融机构采取有效措施，做好风险预警监测与防范工作，建立与人人贷中介公司之间的“防火墙”。然而在实践中，各地金融机构并未进行有效的监管，互联网金融企业的行业自律也较为松散，仅有少量机构加入中国小额贷款联盟于2013年1月25日颁布的《个人对个人小额信贷信息咨询服务机构行业自律公约》。

其次，信用信息共享程度较低，中小企业违约成本低。美国、英国等P2P借贷业务较为发达的国家的做法是：在注册借款人账号或者注册互联网金融公司时，监管机构均需要这类主体提供其社保账号、关联银行账号、学历、不良支付的历史记录等信息，企业、个人的信用方面的信息共享程度较高，一旦企业发生违约，其违规成本也相对较高。相比而言，国内的企业贷款、公司经营的信用环境及信息系统建设对互联网金融的快速发展极为不利。我国互联网金融发展至今，其与人民银行的信息系统尚未接通，各个互联网金融公司也没有建立互相分享信息的机制。因此，由于信息方面的障碍，难以形成统一的借贷信息，使得企业违约成本较低，这不利于行业的持续健康发展。

第三，互联网金融面临的金融风险难以控制。与传统的金融服务模式相比，在互联网时代，金融服务面临的金融风险又呈现出不同的特点。一是系统性的安全风险。计算机网络技术是否安全则从根本上决定了互联网金融运行是否安全。二是技术支持风险。在互联网技术快速更新换代的今天，寻求外部技术支持是发展互联网金融业务的必然选择。然而互联网金融的外部技术支持可能无法完全满足互联网金融公司的每一个要求，甚至可能中止提供服务，导致互联网金融的技术支持风险。三是操作风险。尽管计算机技术在互联网金融发展方面起到无以替代的作用，然而作为一项技术，仍然是由各交易主体来完成操作的。在互联网金融业务中，某一次较小的操作失误，都会构成互联网金融长期的风险累积，待累积的风险足够多时，就会对整个金融体系产生致命的影响。四是信誉风险。由于互联网金融业务采用的都是新技术、新软件，任何原因引起的系统问题都会给互联网金融服务提供者带来信誉风险。

（三）金融监管机构的作用发挥至关重要

伴随着互联网技术的不断更新，互联网企业的壮大，商业银行也日益重视网络金融，特别是监管部门的顺势而为，不断推出互联网金融的规章制度，所有这些积极因素的互相叠加、相互作用，共同推动着互联网金融不断前进。然而，互联网金融的快速发展给整个金融体制、金融生态等的冲击也较大。对此应给与充分认识，监管部门应适时推出促进互联网金融健康发展的规章制度，出台防范互联网金融潜在的各类风险。

三、互联网金融服务于中小企业融资的路径探究

（一）当前互联网金融的主要模式

得益于互联网的快速发展，互联网金融在服务中小企业方面也取得了一定的成就。当前，互联网金融服务中小企业主要有五种模式：一是以阿里巴巴小额贷为代表的互联网小微信贷。截至2013年二季度末，阿里小贷已累计为超过32万家小微企业、个人创业提供融资服务，其累计投放的信贷额度大于1000亿元。二是以支付宝为代表的第三方网络支付。根据相关数据显示，2011年中国第三方互联网支付市场交易额连续四个季度保持快速增长，全年交易额规模达到21610亿元人民币，环比增长99%，与上一年度相比基本实现翻番。三是以人人贷为代表的人人组织（P2P）。其业务模式主要有无抵押无担保模式、无抵押有担保模式、有抵押有担保模式三种。四是以余额宝为代表的互联网金融产品模式。截至目前，余额宝开户用户超过1600万，货币基金累计申购超过1300亿，是中国最大公募基金和货币基金。以2013年6月28日为例，余额宝的7天年化收益率为6.084%，而银行活期存款利率仅O.35%，前者的收益是后者的17倍。五是以众筹为代表的互联网融资模式。众筹网的结构由三方组成，也即发起人、支持者及平台，与P2P相比，众筹的显著特征在于低风险、低收益，然而其仍然具有严格的风险控制体系，被视为开创了新型的融资模式。

（二）互联网金融服务中小企业融资的主要路径分析

1、中小企业应充分意识到互联网金融带来的机遇与挑战，不断提升自身信用水平

在传统的金融体制下，中小企业融资难一直是阻碍其健康发展的一个不利因素。互联网与金融的结合，为解决中小企业融资困境提供了一种新的选择。然而，部分中小企业在面临信息化时代时不知所措，一些中小企业更是采取消极态度，对互联网金融带来的机遇把握不够，这些均是不可取的。笔者认为，在互联网金融时代，中小企业更应具有超前的视野，不断培养敏锐的市场观察能力，提升企业经营水平，借助互联网企业提供的贷款平台，获取企业快速发展所需的资金。由于互联网的爆炸性传播速度，企业经营策略稍有不慎，将会对企业未来发展带来巨大的负面影响，因此中小企业也应保持独立性，不应随波逐流，在互联网金融时代认清自身的行业地位及职责，不去追逐脱离企业实际的业务。因此，探索建设互联网金融服务中小企业融资的路径，首先应从中小企业自身入手，让其充分意识到互联网金融带来的机遇与挑战，不断提升自身信用水平。

2、互联网企业应持续推进阿里金融、P2P、众筹平台模式的创新，为中小企业融资量身构建新的融资平台endprint

互联网金融的异军突起，正在尝试不断摆脱商业银行等传统中介，建立中小企业与投资者直接接触的融资制度。通过前文分析，人们不难发现阿里金融模式的核心在于凭借自身网络会员平台，依靠企业经营数据和现金流的风险管理技术，以此向其中小企业会员提供信用贷款；P2P、众筹模式的核心在于使得资金流动绕开商业银行这个媒介体系，实现了金融脱媒。而通过考察近年来我国P2P、众筹的发展实践得出，民间资本主要通过这两种形式参与到互联网信贷中，中小企业对于这两种模式较为熟悉。

笔者认为，应将阿里金融、P2P、众筹模式有效结合起来，实现阿里巴巴的数据优势与P2P、众筹等第三方平台的中介优势强强联合。具体操作是，首先应采用阿里巴巴积累的中小企业信誉数据库资源，由互联网企业来设计、维护中小企业信息平台；加之相应的授信可行性分析、信贷审核，进而通过对融资企业的产品销售实施监测；最后借助网络支付工具实现贷款收回，并进一步完善中小企业信息平台。只有这样，才能够建立起中小企业信息库，实现资金供给、资金需求的快速匹配，同时建立风险防范体系等，最终创建一个针对中小企业融资的组织体系，这个体系不仅包含金融监管机构，而且还包含互联网企业、中小企业、投资者等。

3、互联网金融企业要不断推出新的金融产品，为服务中小企业融资构建一个综合的服务体系

借助于互联网金融这种新型的金融模式，互联网企业应不断推出新产品，且新产品应以降低中小企业融资成本、满足中小企业融资个性化要求、增强企业融资能力为根本目标。这不仅需要互联网金融设计开发综合费率较低、快捷简便的金融产品，而且可进行股权质押贷款及其他的风险分层技术等一系列金融创新，为中小企业融资提供可选择的贷款模式。这样才能将众多的金融创新产品融合在一起，不断为中小企业获得资金提供全方位服务。

4、应注意资本市场在构建互联网金融服务中小企业的贷款模式中所起到的纽带作用

互联网金融作为一种新型的金融服务模式，不仅需要构建新型的组织模式，更需要不断推出新的金融产品。因此，互联网金融的产品创新离不开现实中资本市场的支持，特别是在构建新型的互联网金融服务模式及新产品体系进程中，资本市场就显得尤为重要。资本市场的重要作用体现在其不仅能够汇集大量的投资者及金融创新产品，而且更为重要的是其能够为互联网金融提供源源不断的资金支持。离开资本市场的纽带作用，新的金融产品与新的金融组织无法有效结合，构建新型的服务中小企业融资模式也就无从谈起。

5、监管机构、互联网金融企业应妥善处理好金融创新与金融稳定之间的关系，逐步推进服务中小企业融资的层次及服务重点

目前，互联网金融企业在探索服务中小企业融资方面做出了有益尝试，从中人们能够感受到金融创新带来的种种便利：全天候的服务、贷款手续简便等。然而，在鼓励互联网金融继续探索新型服务模式的同时，金融监管机构及互联网企业应充分认识到金融创新带来的风险，注意防范各种可能的潜在风险，维护金融稳定。因此，在追寻互联网金融企业服务中小企业融资的路径中，应始终贯彻防范风险意识，逐步推进服务中小企业的重点及层次，维护金融稳定。

（三）互联网金融未来发展的趋势及对策

一是政府监管部门应完善规范互联网金融行业的法律与政策体系，引导互联网金融机构良性发展。互联网金融在国内发展近20年的实践经验表明，这是信息化时代金融发展的一个重要潮流，政府应针对行业发展动态，不断探索出台新的法律法规。

目前，互联网金融的许多地方仍处于监管“真空”地带。为更好发挥政府在中小企业融资难题中的重要作用，应由政府牵头，各监管部门、商业银行共同参与，不断完善互联网金融行业的法律与政策体系。同时，监管部门应创新工作思路，建立监管机构、市场、放贷人组成的全方位监督体系，及时识别、规避网络信贷的业务风险，特别是需要警惕互联网金融行业整体出现的信用风险集中爆发的可能性，并建立起有针对性的风险防范与监督体系。

二是互联网金融企业应加强行业自律意识，塑造健康的行业经营环境。由于尚处于探索发展阶段，互联网金融是一个灰色地带，现行金融监管体系无法完全覆盖。在监管缺位的前提下，互联网金融企业应充分认识到行业自律的重要性。这主要是因为互联网的快速传播性，若一些企业出现不正当的经营行为，可能会对整个行业的健康发展带来巨大负面冲击。因此，互联网金融企业应不断探索业务创新模式，不断获得客户的认可；应不断加强金融行业自律，形成积极向上的行业文化，为互联网金融提供良好的网络环境。

三是互联网企业应共同促进数据的开放与共享，构建有效的中小企业信用信息传导机制，缓解信贷双方的信息不对称。网络数据的开放与共享是大数据时代的最为重要的标志，我国潜在的大数据资源非常丰富，从电信、金融、社保、医疗、征信体系等部门，到电子商务平台、社交网站等，覆盖广泛。打破中小企业与金融机构间的信息不对称这一社会问题，需要更多的信息数据来支持。然而现实中，由于我国互联网金融企业与传统金融部门尚未建立统一的信息系统，互联网金融企业所披露的数据也是零散、局部的，尤其是对广大中小企业的信用状况、经营业绩等涉及的较少，也不十分规范。因此，只有政府出面，才能够将大数据时代的公共数据资源不断汇聚，形成对金融机构、投资者有用的资源，建立信息共享机制，才能够有效支持互联网金融的稳健发展。

四是金融机构、中小企业应联合加强中小企业信息资源库建设。互联网技术发展的再好，若是没有中小企业的数据库支撑，这些技术无法得到有效应用，中小企业融资难问题也无从解决。因此，加强中小企业的信息资源库建设至关重要。中小企业信息库的建设思路，可以先由各地政府主导建设，各地率先建设，等到各地数据库建设相对成熟时，再化零为整向全国推进，达到国内资源共享。互联网企业方面，可以考虑以阿里巴巴、京东商城等电子商务企业掌握的海量网上交易信用记录以及汇集的各方资源为依据，搭建本地区中小企业信息数据库。在此基础上，与金融机构签订协议，对中小企业的信用借贷等信息进行联网与监管，最终形成依靠互联网技术构建一个信用与服务平台，促进中小企业的健康快速发展。