混合型证券投资基金

混合型证券投资基金（精选8篇）

混合型证券投资基金 篇1

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、基金管理公司内部控制的基础是__。A．控制环境 B．风险评估 C．控制活动 D．信息沟通

2、一般来说，开放式基金的申购赎回价是以__为基础计算的。A．基金份额净值 B．基金市场供求关系 C．基金发行时的面值 D．基金发行时的价格

3、下列与基金有关的费用可以从基金财产中列支的有__。A．销售服务费

B．基金份额持有人大会费用 C．基金的赎回费用

D．基金的证券交易费用

4、在申请基金代销业务资格时，申请机构应当按照中国证监会的规定提交申请材料。申请期间申请材料涉及的事项发生重大变化的，申请人应当自变化发生之日起__个工作日内向中国证监会提交更新材料。A．2 B．3 C．5 D．10

5、证券投资基金销售管理办法》规定“基金销售由____负责办理。” A：证券登记结算公司 B：基金管理人 C：基金托管人 D：监管机构

6、对证券投资基金的特点，下列认识正确的有__。A．基金一般都有最低投资限额要求

B．是“不能将鸡蛋放在一个篮子里”理论在现实中的具体运用 C．将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作 D．以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的一大特点

7、关于基金管理费计提标准以下说法不正确的是____ A：基金管理费率通常与基金规模成反比，与风险成正比 B：从基金类型看，证券衍生工具基金管理费率最高

C：目前我国大部分基金按照1.5%的比例计提基金管理费 D：指数化基金指数投资部分的管理费率高于一般水平

8、下列不属于基金利润来源的是__。A．存款利息收入 B．发放贷款利息收入 C．投资收益

D．公允价值上升带来的收益

9、基金管理公司的筹建和开业须经____批准。A：中国证监会

B：中国证券业协会基金业委员会 C：证券交易所

D：国家工商管理局

10、基金管理认购费和申购费的收费方式有__。A．前端收费方式 B．现金收付

C．后端收费方式 D．账单收付

11、机构从事基金评价业务并以公开形式发布时，不得对同一分类中包含基金少于__只的基金进行评级或单一指标排名。A．3 B．6 C．9 D．10

12、我国第一只上市开放式基金是______，第一只结构化基金是______。__ A．国投瑞银瑞福基金；华夏上证50ETF B．华夏上证50ETF；南方积极配置基金 C．南方积极配置基金；国投瑞银瑞福基金 D．兴业社会责任基金；ETF联接基金

13、由于某种全局性的共同因素引起的投资收益的可能变动，这种因素以同样的方式对所有证券的收益产生影响，这是指证券投资的____ A：政策风险 B：非系统风险 C：总风险 D：系统风险

14、证券交易所在性质上不是__。A．证券监管机构 B．证券服务机构 C．证券投资人 D．自律性组织

15、货币市场基金可以投资于剩余期限小于______天但剩余存续期超过______天的浮动利率债券，其剩余期限与其他券种存在差异。__ A．365；365 B．365；397 C．397；365 D．397；397

16、目前，我国开放式基金，按照__对上市流通的有价证券进行估值。A．收盘价 B．平均价 C．开盘价

D．加权平均价

17、__投资偏好是家庭成熟期的主要选择。A．基金定期定投

B．长期投资的权益投资工具 C．偏进取的平衡资产配置 D．偏保守的平衡资产配置

18、基金销售机构应建立完备的客户投诉处理体系。下列关于投诉处理体系的说法，正确的有__ A．应设立独立的客户投诉受理和处理协调部门或者岗位

B．向社会公布受理客户投诉的电话、信箱地址及投诉处理规则

C．准确记录客户投诉的内容，所有客户投诉应当留痕并存档，但不能对投诉电话录音

D．评估客户投诉风险，采取适当措施，及时妥善处理客户投诉

19、我国基金销售监管的具体目标包括__。A．保证市场的公平、效率和透明 B．保证基金最低投资收益 C．保护投资者利益 D．降低系统风险

20、场外认购的LOF基金份额注册登记在__。A．中国结算公司的证券登记结算系统

B．中国结算公司的开放式基金注册登记系统 C．中国结算公司的封闭式基金注册登记系统 D．中国结算公司的公司型基金注册登记系统

21、通常情况下，交易所上市的有价证券以其估值H的____估值。A：平均价 B：收盘价 C：开盘价

D：预期收益的现值

22、基金____对其资产按规定进行估值。A：每日 B：每周 C：每月 D：每季

23、下列基金公司，投资者应重点关注的有__。A．策略执行有力的基金公司 B．风格鲜明的基金公司 C．投资理念清晰的基金公司

D．个别基金经理业绩突出的基金公司

24、《证券投资基金管理暂行办法》规定，基金管理公司每个发起人的实收资本不少于__人民币。A．2000万元 B．5000万元 C．3亿元 D．5亿元

25、无记名股票与记名股票的差别主要表现在__。A．股票名称 B．股票编号

C．股票的记载方式 D．股东权利

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、根据沪、深证券交易所现行的资金清算规则，交易资金桌用____制度。A：T+O日交割 B：T+1日交割 C：T+2日交割 D：T+3日交割

2、《证券投资基金法》规定，基金托管人为履行职责，要设有专门的基金托管部门，各托管银行按照业务运作的需要，在内部均设立了专门的____ A：基金托管部 B：基金管理部 C：财产托管部 D：资产管理部

3、基金管理公司制订内部控制制度，应该坚持的原则之一是____ A：内部制度高于法律

B：个人意志凌驾于公司制度 C：全面性

D：形式重于内容

4、封闭式基金合同生效的条件之一是，基金份额要达到核准规模的____以上。A：50% B：60% C：70% D：80%

5、投资者进行金融衍生工具交易时，要想获得交易的成功，必须对利率、汇率、股价等因素的未来趋势作出判断，这是衍生工具的__所决定的。A．跨期性 B．联动性 C．杠杆性 D．不确定性

6、下面关于非上市证券的说法不正确的是____ A：非上市证券是指未申请上市或不符合证券交易所挂牌交易条件的证券 B：不允许在证券交易所内交易 C：不允许自由交易

D：可以在其他证券交易市场交易

7、基金经理任职报告材料应当包括__。A．基金从业资格证明复印件

B．基金经理任职报告和任职登记表 C．具有3年以上证券投资管理经历的证明

D．最近3年工作单位出具的离任审计报告、离任审查报告或者鉴定意见

8、一般而言，基金投资管理流程的环节有__。A．交易部依据基金经理的投资指令执行交易 B．研究部门提供研究报告

C．投资决策委员会决定基金总体投资计划 D．基金经理制订投资组合具体方案

9、对于持有期低于__年的投资人，开放式基金的基金管理人不得免收其后端申购费用。A．3 B．4 C．5 D．6

10、以下关于基金经理的从业经验和过往业绩，说法不正确的是__。

A．从业时间长、有行业研究员背景的基金经理，在选时和选股方面有一定的优势

B．对频繁变动公司的基金经理，在考察其从业经验时应保持适当的谨慎

C．对于新成立的基金，本身尚无业绩可考，评价其基金经理的过往业绩往往并不重要

D．通常，应积极关注在各种不同市场环境中都表现较出色的基金经理

11、基金产品风险评价的依据不包括__。

A．基金招募说明书所明示的投资方向、投资范围和投资比例 B．基金的过往业绩及基金净值的历史波动程度 C．基金管理人对该基金未来收益率的预测 D．基金成立以来有无违规行为发生

12、最易受到购买力风险损害的证券是__。A．优先股

B．浮动利率债券 C．保值补贴债券 D．普通股股票

13、关于证券市场的发展阶段，下列说法正确的有__。

A．纵观世界主要国家证券市场的发展历史，其进程大致可分为四个阶段

B．20世纪初，资本主义从自由竞争阶段过渡到垄断阶段，证券市场自身也获得了高速发展

C．1929～1933年是证券市场发展的停滞阶段，世界各国证券市场受到经济危机的影响

D．20世纪70年代开始，证券市场的发展进入加速发展阶段

14、在基金募集和运作过程中，负有信息披露义务的主要当事人不包括__。A．基金管理人 B．基金托管人

C．召集基金份额持有人大会的基金份额持有人 D．基金监管机构

15、基金产品的设计思路与流程中属于对内部条件的考察的流程是____ A：要确定目标客户，了解他们的风险收益偏好 B：要选择与目标客户风险收益偏好相适应的金融工具及其组合 C：要考虑相关法律法规的约束

D：要考虑基金管理人自身的管理水平

16、基金账户可用于__的认购和交易。A．基金 B．国债 C．企业债券 D．公司股票

17、存续期募集信息披露主要指开放式基金在基金合同生效后每__个月披露一次更新的招募说明书。A．1 B．3 C．6 D．12

18、证券市场从无到有主要归因于__。A．社会化大生产的发展 B．商品经济的发展 C．股份制的发展 D．信用制度的发展

19、广义的有价证券包括__。A．商品证券 B．资本证券 C．合同文本 D．货币证券

20、____是以某一时点的股价作为参考基准，预先设定一个股价上涨或下跌的百分比作为买入和卖出股票的标准，即如果股票价格相对于参考基准上升的幅度达到了预先设定的百分比，就买入该股票;而如果股票价格相对于参考基准下跌幅度达到了预先设定的百分比，就卖出该股票。A：简单过滤器规则 B：移动平均法 C：上涨和下跌线 D：相对强弱理论

21、基金是投资于股票、债券、货币市场工具等多种金融产品的组合投资工具，客观上要求营销人员广泛了解和掌握股票、债券、货币、保险等各种金融工具，在营销过程中将有关知识以服务的方式传递给投资者。这体现了基金市场营销的____ A：服务性 B：专业性 C：持续性 D：适用性

22、基金管理公司和基金代销机构制作、分发或公布基金宣传推介材料，应当按照要求报送报告材料。其报送内容不包括__。A．基金宣传推介材料的形式 B．基金宣传推介材料的用途说明 C．基金管理公司督察长出具的合规意见书

D．基金托管银行出具的基金业绩复核函或基金定期报告中相关内容的原件以及有关获奖证明的原件

23、封闭式基金是指____ A：经核准的基金份额总额在基金合同期限可以自由变动，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金

B：经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金

C：经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额禁止在依法设立的证券交易场所交易，但基金份额持有人可以申请赎回的基金

D：经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易场所交易，基金份额持有人也可以申请赎回的基金

24、__不追求取得超越市场表现。A．主动型基金 B．被动型基金 C．增长型基金 D．混合型基金

25、QDII基金__进行认购。A．可以用人民币

B．可以用美元或其他主要外汇货币为计价货币 C．只可以用人民币

混合型证券投资基金 篇2

关键词：混合型开放式基金,基金绩效,四因素模型

一、研究方法

本文选取了Carhart四因素模型对我国混合型开放式基金的投资绩效进行分析, 并与Jensen绩效指数分析一起运用, 相互印证。Carhart的四因素模型一般公式为:

其中SMBt为第t期小市值股票与大市值股票收益率的差, 对所有股票按市值排列, 以中位数为基准分为大市值组和小市值组。

HMLt为第t期大市值账面比股票与小市值账面比股票收益率的差, 将所有股票按账面比大小升序排列, 前30%定义为大市值账面比股票, 后30%为小市值账面比股票。

UMDt为第t期高收益股票与低收益股票收益率的差, 对所有股票按年收益率进行升序排列, 前3 0%定义为高收益股票, 后30%为低收益股票。

评价绩效的指标是αi的值, αi大于零说明该基金的表现优于市场;反之即劣于市场;如果不显著的异于零, 则该基金的表现大致与市场相当。

二、研究对象及模型中各相关变量的选取

本文选取的时间段为07年股票的月收益率计算各因素的量。

本文采用的基金收益率为月收, 月至09年12月, 样本为07年前成立的88只混合型基金。另以07年前A股上市的1084只股益率, 其计算公式为:

NAVt表示基金t月单位净值, Dt为基金t月派息。

另本文用一年期银行储蓄存款利率作为无风险利率, 以中信标普300指数为市场基准。

三、实证结果与分析

从表中可见四因素模型中Jensen指数有38个大于0, 都没通过显著性检验, 50个小于0, 3个通过显著性检验。而单因素模型中Jensen指数大于0的仅7个, 小于零的达到8 1个。四因素模型与单因素的Jensen指数相比, 大于0的数量显著增多, 不通过显著性检验的个数也增多。这表明在加入规模因素、账面价值因素和动量因素后, 对样本基金获得超额收益的来源划分得更加细致, 一些在单因素下Jensen指数表现不是很好的基金, 就有可能在四因素模型下变成正值或不能通过显著性检验。

但整体上看, 大部分基金的四因素Jensen指数不能通过置信度为5%的t检验, 这说明基金相对大盘没有获得超额收益, 并不具备一定程度的择股能力, 这和单因素模型中得出的结果是一致的。

四因素模型中, β1为基金超额收益对市场组合超额收益的敏感系数, 84只基金的β1系数能在5%的置信度通过显著性检验, 表明样本基金的超额收益同A股指数的走势呈显著的正相关关系。

β2代表规模因素对基金超额收益的影响。有53只基金的β2小于0, 且有35只通过显著性检验;这表明绝大部分样本基金将资金投向了大型公司, 基金收益更多地受到了大型公司表现的影响。

β3代表证券的价值因素对基金超额收益的影响。该指标大于0的有57个, 通过显著性检验的14个, 小于0的31个, 只有3个通过显著性检验。这表明部分样本基金遵守价值投资的原则, 将资金投向了B/P较高的价值型公司;其余样本基金没有表现出显著的价值选择倾向, 但整体上讲, 样本基金的收益情况同价值型股票存在紧密的正相关关系。

β4代表证券的动量因素对基金超额收益的影响。该指标大于0的有34个, 通过显著性检验的2个, 小于0的54个, 通过显著性检验的11个。这表明超过半数的基金投资的股票均为低收益的股票, 这也表明基金公司的择股能力一般, 没有能够投资到高收益的股票。

四、研究结论

本文研究的结果认为在大多数情况下, 基金并没有获得超额收益, Jensen指数不显著, 只有极少数情况下表现出了较显著的能力。纵观2007-09年的股市, 整体上大盘走势在不断的动荡调整之中。大多数国外学者对国外基金市场的研究结论认为在牛市行情中, 市场的规模的迅速膨胀, 由于人力物力各方面的限制, 基金能分析处理的市场信息不能随之扩大, 信息不对称的优势大幅下降, 最终导致无法跑赢大盘。而在熊市中, 投资机会相对较少, 基金能够更加充分地分析市场更多方面的信息, 甚至整个行业整个市场的信息, 从而做出质量相对较高的投资策略。但可能受到2008年金融危机的巨大影响, 基金公司并没有在股市大跌的时候运用自己更为充分的信息和专业分析能力捕捉到较好的投资机会, 获得超过市场指数的超额收益。Jensen指标没有通过显著性检验, 表明基金的表现与市场大致相当。

参考文献

[1]、王聪.证券投资基金绩效评估模型分析[J].经济研究, 2001, (9) .

[2]、彭晗.中国证券投资基金选股能力和择机能力的实证研究[J].经济评论, 2002, (4) :91-94.

[3]、张新, 杜书明.中国证券投资基金能否战胜市场? [J].金融研究, 2002, (1) .

基金：混合型基金或迎良机 篇3

在此背景下，各类别基金2013年业绩表现各异。固定收益类基金产中（均以A类份额为统计口径）：货币型基金、理财型基金、纯债型基金、一级债基、二级债基的平均净值增长率分别为3.8616%、4.1351%、0.99%、0.69%和0.57%。权益类基金中，股票型基金、混合型基金、指数型基金、保本基金和QDII的平均净值增长率分别为17.26%、13.67%、-0.26%、2.12%和5.43%。

思考2014年度的投基策略，前提是要基于这样3个预期：（1）新一届政府执政，尤其是十八届三中全会之后，基本面上不断有新的政策出台，国家经济将会由此不断地充满新的变数，由此将会给股票市场带来丰富多样的机会，基金方面的机会也将由此相伴而现。（2）在监管方面，尤其是基金行业的监管，预计与新《基金法》配套的法规《公开募集证券投资基金运作管理办法》将会颁布，并预计，其中的主要内容将会与之前行业中的预期基本一致。（3）基金的创新还将不断有新的内容出现。

根据以上3个预期，对于2014年年底的投基策略，我们总体上有如下的建议。

货币市场基金：继续重点关注

从历史绩效来看，属于风险极低的流动性储备工具，大家应该在合适的时候继续长期配置。2013年年末，受市场资金紧俏的影响，货币市场基金的收益率不断走高，预计这种情况在2014年还将会有较长一段时间的拖尾表现，因此，货币市场基金继续值得关注。同时，如果不是对于流动性有很高的要求，对于一些老式的、绩优的货币市场基金，依然可以多加关注。

债券型基金：不同的细分有不同的机会

2013年，债券市场大跌，原因复杂，利率市场化是新的干扰因素，预计这个情况2014年度持续发挥作用的可能性将逐渐减小。因此，债市2014年是有机会的。从风险程度划分，债券基金可以分为高、中、低3类品种。在低风险品种方面，如以利率债为主要投资标的的纯债基金，包括指数债基，2014年绩效表现应该不会比2013年差；中等风险品种，例如一级债基，以及以信用品种为主要标的的债券型基金，在2014年新股发行即将开启的情况下，业绩也不会差；高风险品种，长期偏好较高仓位的二级债基，还有转债债基，绩效表现将会随着权益市场走好和波动而精彩纷呈。

另外，根据《首次公开发行股票承销业务规范》的最新规定，债券型基金将无法参与网下新股配置，这将会对非纯债型基金的收益带来一定的负面影响，尤其是一级债基。

股票型基金：持基策略应有所变化

股市方面，从目前已经发表2014年投资策略的机构观点来看，整体上是看好2014度股市行情的，大家普遍认为2014年的涨幅在20%左右，更为乐观的已经看到3000点以上。

在股基方面，其中对于主动投资的股基，我们坚持一贯策略，应重点关注。因为在投资股基过程中，投资者如果想获得超额收益，就必须持有历史绩效表现良好的股基，即白马组合，基本选择方法之一就是在最近的各个过往年度里，业绩绩效始终居前的品种。

对于被动型指数基金，必须关注，目的在于获得特定股票集合的平均收益。在指数型基金的细分类别里，ETF是关注的重点。

2014年基金市场将面临一个较大的变化，与新基金法相配套的公开募集证券投资基金运作管理办法已经结束征求意见，极有可能在2014年颁布实施，其中一条是对于基金分类的重新界定，将会极大影响未来的投基策略。如果股基的最低仓位限定在80%，表明未来股基仓位将会较大提高，估计平均仓位不会低于85%，而该数值在2005初到2012年末是“高于79%”，因此，未来投资股基时，要更多做好择时的工作。另外，与时俱进地来看，行业内的股基会越来越多，这部分基金产品，都已经把择时和行业配置的责任交给了投资者自己，基金经理只负责选择好的股票。

混合型基金：表现或最精彩

在新的运作办法征求意见稿中，混合型基金定义并没有改变。从2012年下半年开始，部分新发行混合型基金的股票投资仓位上下限配置已经从30%～80%变为0～95%。这意味着未来混合型基金经理在投资运作时，或将会主动承担大量的择时责任。但具体情况如何，届时还是要根据其季报披露和净值观察等情况来跟踪。如果这类产品的确择时和业绩都做得比较好，投资者便可以将其作为长期持有的对象，否则将其作为股基对待。

混合型基金方面的最新情况是：从2013年上半年开始，有些混合型基金的业绩比较基准开始使用绝对收益类型的，而非议以往相对收益类型的。这或许可以从一定的程度上暗示部分基金公司与基金经理在基金绩效理念方面的转变，即主要是通过仓位控制来规避系统性风险。因此，如果未来这些新发行的混合型基金真的能够如约做好大类资产配置，那么将很有可能给投资者带来较好的绝对收益。

创新产品：本质不变

预计2014年创新产品仍将不会少，但是创新的本质依然不会变，即主要集中在投资基金方式和方法的创新。就基金创新产品本身的绩效表现来看，任何一只基金，如果想通过投资理念、策略、范围的创新来显著提高绩效，可能性很小。因此，对待创新产品时，投资者应仔细了解创新点及投机机会所在，如果不清楚，完全不必盲目追新。

从目前已知的信息来看，多空分级类基金将会面世。这将是目前市场上利用股票交易所市场的、带有杠杆的、可以双向投资的产品，将以沪深300、中证500、上证50等主要指数为跟踪标的，其风险将高于股票、股票型基金、指数型基金，但低于期货市场中的很多期货品种。对于多空分级类基金产品，我们建议符合条件的投资者多加关注。

QDII：适度配置

2013年，QDII类产品的业绩总体上都比较好。在主做股票的基金方面，基于海外市场的上涨，很多QDII都获得了正收益；在固定收益类产品方面，由于同国内市场风险隔离，相关基金完全没有遭受到国内市场风险的影响，除了个别基金以外，其他基金都取得了正收益。

总体来看，随着时间的推移，国内基金公司在投资海外市场方面的经验正在日趋丰富，各类基金的绩效表现总体较好。对于QDII，广大投资者可以动用少量的资金做适度的配置，作为相对长期持有的对象，具体的选基方法同上，还是要重点关于历史业绩表现的稳定性。

混合型证券投资基金 篇4

基金管理人进行基金的募集，必须根据《证券投资基金法》的有关规定，向中国证监会提交相关文件：募集基金的申请报告、基金合同草案、基金托管协议草案、招募说明书草案。咱们可以把它概括成“一个报告三个草案”。

《证券投资基金法》规定，中国证监会应当自受理基金募集申请之日起6个月内作出核准或不予核准的决定。基金募集申请经中国证监会核准后方可发售基金份额。这里面大家要注意，我国基金募集实行的是核准制。

基金管理人应当自收到核准文件之日起6个月内进行基金份额的发售。

基金的募集期限自基金份额发售日开始计算，募集期限不得超过3个月。

基金管理人应当在基金份额发售的3日前公布公布招募说明书、基金合同及其他有关文件。

基金募集期间募集的资金应当存入专门账户，在基金募集行为结束前任何人不得动用。

募集期限届满，封闭式基金需满足募集的基金份额总额达到核准规模的80%以上、基金份额持有人不少于200人的要求;开放式基金需满足募集的基金份额总额不少于2亿份、基金募集金额不少于2亿元人民币、基金份额持有人不少于200人的要求。

基金管理人应当自募集期限届满之日起10日内聘请法定验资机构验资，并自收到验资报告起10日内，向中国证监会提交备案申请和验资报告，办理基金的备案手续。中国证监会自收到验资报告和基金备案材料之日起3个工作日内予以书面确认，自中国证监会书面确认之日起，基金备案手续办理完毕，基金合同生效。基金管理人应当在收到中国证监会确认文件的次日发布基金合同生效公告。

基金募集失败，管理人应承担以下责任：

以固有财产承担因募集行为而产生的债务和费用;

在基金募集期限届满后30日内返还投资者已缴纳的款项，并加计银行同期存款利息。

证券从业资格考试多选题：根据相关规定，申请募集基金应向监管机构提交的相关文件包括()。

A.基金托管协议草案

B.基金合同草案

原文地址：http://sac.jinkaoedu.com/fxzd/msjj/zqtxjj/972.htm

金考网微信号：jinkaowang

C.发行公告

D.招募说明书草案

答案：ABD

证券从业资格考试多选题：根据《证券投资基金法》的规定，基金募集期限届满不能满足募集要求的，基金管理人应当承担以下责任()。

A.以固有财产承担因募集行为而产生的费用

B.以固有财产承担因募集行为而产生的债务

C.在募集期限届满30天内返还投资人已缴纳款项并加计银行同期存款利息

D.代销机构支付的各项成本费用

答案：ABC

混合型证券投资基金 篇5

随着华夏成长证券投资基金的推出，我国的开放式基金已经达到了3家。而3家开放式基金都不约而同地采用了“银行网点代销”的发售方式。

利用第三方――商业银行的网点出售基金，是国际上比较通用的一种基金销售模式，也是国内基金业务发展的一个趋势。根据《证券投资基金管理暂行办法》和《开放式证券投资基金试点办法》的规定，商业银行不仅是开放式基金的托管人，而且“可以接受基金管理人的委托，办理开放式基金单位的认购、申购和赎回业务”。

由于老百姓对国家所有的商业银行普遍怀有一种深深的信任感，不少准备购买开放式基金的投资者认为，既然是银行出售的基金，大概和银行出售的国债差不多，不会有太大的风险;比起在证券交易所购买的.封闭式基金，开放式基金也肯定会更安全一些吧。

其实，这种想法是非常错误的，因此有必要就开放式基金的风险作出进一步的分析和阐明。首先，我国的开放式基金是一种“契约型”基金，即是由投资者和基金管理公司作出的一项共同分享投资收益、同时一起分担投资风险的合同行为，这意味着投资者不可能在没有风险的情况下就获得相应的收益。其次，开放式基金是建立在基金管理公司信誉基础上的证券投资品种，其风险要明显高于国债和银行存款，商业银行只是“代理”基金管理公司发售基金，如果开放式基金运作失败，投资者将面临巨额赎回、资产严重缩水甚至清盘的风险，而发售银行和国家并不对此承担任何担保责任。第三，开放式基金的申购和赎回均按基金的净资产作价，不像证券交易所挂牌的封闭式基金那样，会出现价格高于净资产的投机收益;相反，开放式基金还要负担额外的申购费和赎回费，从某种意义上说，其风险收益比可能比封闭式基金更弱一些。最后，开放式基金由于时刻面临赎回的风险，基金管理者会保留较高的现金比例以保持资产较高的流动性，这样就不可避免地会影响到基金的业绩，投资者要在短期内获取高额回报不现实。

综上所述，投资者切不可对开放式基金抱有过高的期望，更不能因为是银行出售的基金而忽视开放式基金的风险。诚然，通过银行的分支机构和销售网络出售开放式基金可以大大增加投资者购买基金的方便性，但开放式基金的投资风险并没有因为商业银行的代售而有任何降低。投资者在购买开放式基金之前，一定要确立风险意识，认真阅读基金契约、招募说明书等相关资料，以有效保护自身利益。

●郭昕炜

混合型证券投资基金 篇6

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、基金经理的__是影响基金业绩最直接的因素。A．操作风格 B．从业经验 C．投资能力 D．过往业绩

2、根据《证券投资基金销售管理办法》，基金管理人应当自签订代销协议之日起__日内，将代销协议报送中国证监会。A．5 B．7 C．10 D．15

3、下列关于基金促销手段的说法，正确的是__。

A．基金促销就是通过人员推销、广告促销、营业推广、公共关系和持续营销等手段来达到销售基金的目的，并不需要与目标市场沟通

B．一般来说，针对机构投资者、中高收入阶层这样的大投资者，基金管理公司可以通过专业化的推销达到最佳的营销效果

C．基金广告主要用于基金产品广告和推广活动信息，一般并不运用于品牌和形象推广

D．公共关系所关注的是基金管理人、基金托管人与监管机构之间的关系

4、基金营销中，公共关系所关注的是基金公司为赢得各类公众尊敬所作的努力，这些公众包括__。A．新闻媒介 B．股东 C．监管机构 D．客户

5、提货单表明了持有人有权得到该提货单所标明物品的权利，说明提货单是一种__。

A．金融证券 B．货币证券 C．商品证券 D．资本证券

6、投资者T日申购、赎回成功后，登记结算机构在____日办理现金替代等的交收以及现金差额的清算。A：T+1 B：T+2 C：T+3 D：T+4

7、根据基金销售适用性的及时性原则，确保理财经理推荐合适产品的基础包括__。

A．银行网的基金产品销售信息系统要及时定期更新相关基金的风险等级 B．银行柜台上销售的基金的相关宣传资料也需要及时更新 C．对客户的信息要动态跟踪和收集整理

D．基金公司通过各种讲座、报告会等形式来进行投资者教育工作

8、《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》从总体上要求销售机构信息管理平台的建立和维护应当遵循__原则。A．安全性 B．实用性 C．系统化 D．简单化

9、下列关于基金销售的客户服务，说法正确的有__。

A．规范性要求销售机构在提供服务时必须要遵守法规规定和业务规则，还要积极开展投资者教育活动，向客户做好规则解释和风险揭示的工作 B．专业性要求服务人员深入掌握各类基金产品的专业基本知识

C．时效性要求销售机构保持长时间、持续的服务，提高客户的效率

D．持续性是指基金销售的一些客户服务内容具有一定的时效，必须持续联系客户

10、债券与股票的相同点包括__。A．二者都是债权债务关系的凭证 B．二者的收益率相互影响 C．二者都是筹措资金的手段 D．二者都有较高的风险

11、下列各项中，不属于投资收益的有__。A．买入返售金融资产收入 B．ETF替代损益 C．衍生工具收益 D．股利收益

12、基金销售机构应当向监管机构提供下列__信息。A．基金日常交易情况、异常交易情况 B．内部监察稽核报告

C．调查和评价基金投资人风险承受能力的方法

D．基金投资人认购、申购基金的风险等级与基金投资人风险承受能力匹配的情况汇总

13、基金销售机构是受__委托从事基金销售的机构。A．基金机构投资者 B．中国银监会 C．中国证监会 D．基金管理公司

14、基金管理过程中发生的费用，主要包括__。A．基金管理费 B．基金托管费 C．信息披露费 D．申购费

15、个人投资者投资基金涉及的税收包括__。A．营业税 B．印花税 C．所得税 D．增值税

16、在银行间债券市场中，用于回购的债券包括__。A．国债

B．企业短期票据 C．中央银行票据 D．政策性金融证券

17、我国对投资者从基金分配中获得的__收入，在此类收入对个人未恢复征收所得税以前，暂不征收所得税。A．国债利息 B．储蓄存款利息

C．买卖股票差价收入 D．股票股息

18、分离交易的可转换公司债券的购买者可以按预先规定的条件中在公司发行股票时享有优先购买权，其预先规定的条件主要是指股票的__。A．购买方式 B．购买价格 C．认购比例 D．认购期间

19、下列关于基金市场参与主体的说法，正确的有__。

A．依据所承担的责任与作用的不同，基金市场参与主体可以分为基金当事人、基金市场服务机构、监管机构和自律组织三大类

B．基金份额持有人、基金管理人、基金托管人是基金的当事人

C．基金销售机构、基金注册登记机构、基金投资咨询机构是基金的主要服务机构

D．中国证券业协会是我国基金市场的监管主体

20、根据《公司法》，有限责任公司注册资本的最低限额为人民币__万元。A．2 B．3 C．5 D．10

21、基金临时信息披露主要指在____期间，当发生重大事件或市场上流传误导性信息，可能引致对基金份额持有人权益或者基金份额价格产生重大影响时，基金信息披露义务人依法对外披露临时报告或澄清公告。A：基金赎回 B：基金清盘 C：基金募集 D：基金存续

22、某开放式基金的管理费为1.0%，申购费1.2%，托管费0.2%，投资者赵先生以10000元现金申购该基金，如果当日基金份额净值为1.19元，那么赵先生得到的基金份额是__份。A．8203.36 B．8303.72 C．8403.36 D．8503.72

23、一般来说，基金投资管理工作的起点是__。A．投资决策委员会决定基金总体投资计划 B．研究部门提供研究报告

C．基金经理制订投资组合具体方案

D．交易部依据基金经理的投资指令执行交易

24、我国目前的基金监管法律法规体系是以__为核心。A．《证券投资基金法》

B．《证券投资基金运作管理办法》 C．《证券投资基金管理暂行办法》 D．《基金公司管理条例》

25、封闭式基金的__是指通过与证券交易所的交易系统联网的全国各地的证券营业部，向公众发售基金份额的方式。A．网上发售 B．网下发售 C．回拨机制 D．回购机制

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、基金销售业务的风险主要包括__。A．合规风险 B．操作风险 C．技术风险

D．不可抗力风险

2、下列各指标中，__以标准差代表基金的总风险。A．夏普指数 B．詹森指数 C．特雷诺指数 D．道-琼斯指数

3、按证券的募集方式分类，有价证券可分为__。A．公募证券 B．上市证券 C．私募证券 D．非上市证券

4、股份有限公司申请其股票上市交易，向____报送有关文件。A：证券交易所 B：证监会

C：全国人民代表大会 D：全国人大常务委员会

5、基金管理人、代销机构从事基金销售活动，不得__。

A．采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金 B．以低于成本的销售费率销售基金 C．在基金募集期间对认购费打折 D．承诺利用基金资产进行利益输送

6、已知市场的无风险收益率是3%，某股票的风险补偿是5%，预计该的通货膨胀率是4%，则该股票的预期收益率为__。A．4% B．5% C．8% D．12%

7、关于证券发行市场，下列说法正确的有__。A．证券发行市场通常有固定场所

B．证券发行市场是发行人向投资者出售证券的市场

C．证券发行市场由证券发行人、证券投资者和证券咨询机构组成

D．证券发行人是资金的需求者和证券的供应者，证券投资者是资金的供应者和证券的需求者

8、通过回归的算法衡量基金经理择时能力的方法是__。A．现金比例变化法 B．证券比例变化法 C．成功概率法 D．二次项法

9、根据SML线，那些位于SML线之上的基金的特雷诺指数大于SML线的斜率Tm=，因而表现要____市场组合 A：劣于 B：优于 C：等于

D：先优于后等于

10、ETF与投资者交换的是__。A．现金

B．一篮子股票 C．一篮子债券 D．基金份额

11、__指明了该债券的债务主体。A．债券票面

B．债券持有人名称 C．债券发行者名称 D．债券承销机构名称

12、《证券投资基金法》规定，申请取得基金托管资格，应当具备一些条件，并经中国证监会和中国银监会核准。下列关于这些条件的说法，不正确的是__。A．净资产和资本充足率符合有关规定 B．所有人员都要取得基金从业资格 C．有安全高效的清算、交割系统

D．有完善的内部稽核监控制度和风险控制制度

13、特雷诺指数考虑的是____ A：总风险 B：市场风险 C：非系统风险 D：部门风险

14、股价的涨跌与公司的盈利的变化__。A．同时发生，变化幅度也相同 B．不同时发生，但变化幅度相同 C．同时发生，但变化幅度不相同 D．不同时发生，变化幅度也不相同

15、在首次发行创新的基金产品营销中，营销人员应__。A．认真阅读基金招募说明书，为客户选择合适的产品 B．提醒投资者关注新基金产品设计的差异

C．提醒投资者新产品在投资的业绩表现上会出现不稳定的因素 D．提醒投资者产品新的特征有可能带来的新的投资机会

16、基金信息披露费来源于__。A．基金管理人 B．基金托管人 C．基金资产 D．投资者缴纳

17、下列对我国证券交易所的描述，正确的有__。A．依法设立

B．不以营利为目的

C．为证券集中和有组织交易提供场所、设施 D．实行行政管理

18、基金持有人享有__等法定权利。A．分享基金财产收益 B．基金资产运作管理权 C．剩余基金资产分配权 D．基金资产保管权

19、经营风险被分为外部经营风险和内部经营风险，____外部经营风险则与那些超出公司控制的环境因素(如公司所处的政治环境和经济环境)相联系。A：再投资风险 B：流动性风险 C：外部经营风险 D：内部经营风险

20、证券市场是__。

A．股票、债券、投资基金份额等有价证券发行和交易的场所 B．市场经济发展到一定阶段的产物

C．为解决资本供求矛盾和流动性而产生的市场

D．以证券发行与交易的方式实现了筹资与投资的对接

21、关于QDⅡ的申购、赎回原则以下说法错误的是__。A．金额申购原则 B．份额赎回原则 C．未知价原则 D．价格优先原则

22、基金管理公司的股东均应具备的条件有__。

A．具有良好的社会信誉，最近3年在税务、工商等行政机关以及金融监管、自律管理、商业银行等机构无不良记录

B．注册资本、净资产应当不低于3亿元人民币

C．持续经营3个以上完整的会计，公司治理健全，内部监控制度完善 D．最近3年没有因违法违规行为受到行政处罚或者刑事处罚

23、小张打算购买基金进行投资。在选择基金时，小张对某基金管理公司旗下的某只股票基金经营业绩进行了初步估算。该股票基金2007年初基金份额净值为1.0381元人民币，2007年底基金份额净值为1.1208元人民币，期间该股票基金每份分红0.0442元人民币，则不考虑分红再投资的基金净值增长率为__。A．12.22% B．7.97% C．4.26% D．3.87%

24、假设某基金每季度的收益率分别为8%、2%、-5%．-3%，那么该基金的简单年化收益率和精确年化收益率分别为____ A：2%1.51% B：1.51%;2% C：0.5%;0.38% D：0.38%;0.5%

25、基金可供分配利润在数值上等于截至收益分配基准日__。A．基金未分配利润

B．未分配利润中已实现收益

混合型证券投资基金 篇7

所以如何平衡基金规模与基金绩效, 是一个值得深入研究的问题, 基于此, 本文对于基金规模和基金绩效进行实证研究, 通过对2012至2013年我国偏股型开放式证券投资基金的相关数据进行实证分析, 从而了解证券投资基金规模与绩效之间的相关性, 为投资者更好地选择基金提供参考, 也希望能为监管部门在决策时提供一定的信息。

一、样本与样本区间的选择

本文选择了18只偏股型开放式证券投资基金, 所有的基金都是在2008年10月之前开始发行的。其基本构成情况如表1所示:

同时, 为了扩大样本的容量, 本文选择以周为单位, 对基金绩效进行评价。因此, 文章选择2012年9月3日至2013年9月2日个样本基金每周末的单位基金资产净值作为基础样本数据。然后基于马克维茨的收益模型, 对基金绩效进行判定。马克维茨的收益模型用公式表示如下:

在式 (1) 中, Re是指收益, Vt是指本周末基金的资产净值, Vt-1是指上周末的基金资产净值, Dt是指本周末基金的实际现金分红。

在这一年的时间内, 大盘走势并不平稳, 基本上是在2160点附近上下震荡, 最高点在2013年2月份到达过2444.80点, 最低在2013年6月底跌至1849.65点。

如图1所示, 在这样的市场环境之下, 每一只基金都面临着极大的风险, 因此具有一定的可比性和一般代表性。

二、评价指标的确定

基金绩效可以从多方面予以衡量, 但是对于投资者而言, 其最为关注的无疑是基金的实际盈利能力、风险管理水平以及超额业绩等几个方面。因此, 本文着重选择如下三个指标对基金规模与基金绩效之间的关联性进行评判:

1、平均收益率。

文章选择的是以周为时间单位, 对基金的平均收益率进行计算。平均周收益率相对于其他的指标是一个没有经过风险调整的业绩度量指标, 能够较为直观而且便捷的反应出基金在每周的运作情况。文章选用上述18个样本基金的每周收益率平均值E (Rt) 对其进行衡量, 用公式可以表述为:

在式 (2) 中, M以及t分别是指总周数 (此处为52周) , 以及第几周;Rt是指样本基金在第t周的收益率。

2、周收益率标准差。

为了与前文采用的收益模型一致, 文章在周收益率标准差部分, 同样采用的是马克维茨的风险模型来衡量基金收益的波动性。用公式表述周收益率标准差 (σ) 为:

3、单位风险超额盈利。

单位风险超额盈利是指在评价期间内基金投资的收益超过市场无管理收益部分以及该基金的收益率的标准差之比。该指标能够较为系统的对基金收益、风险以及市场收益几个方面的内容进行权衡, 因此能够非常全面的反应基金的实际业绩。文章用Sp来表示该指标, 其数值越大, 则说明基金业绩越好。具体的计算入下式所示:

在式 (4) 中, σp是指周收益率标准差, Rm是指市场无管理平均收益, 此处选择的是上海证券交易所2012年9月3日至2013年9月2日间公布的A股指数收盘价平均周收益率, 经过对相关数据的计算之后, 得出其数值为0.00013, 这说明在样本区间内, 整个大盘处于涨势。

三、实证分析与结果分析

诚如前文所述, 文章收集了表1所示的18个基金自2012年9月3日至2013年9月2日的周末资产净值以及分红数据, 然后根据文章第2部分列示的各个指标的计算公式, 计算出了该18个基金的平均收益率、周收益率标准差以及单位风险超额盈利。详情如表2所示:

根据上述的样本数据, 首先分析基金规模与基金的收益能力之间的关系, 将相应数据输入值SPSS15.0, 运用其线性分析工具, 可以得到平均周收益率与基金规模的拟合回归方程如下所示:

基于式 (5) 构建曲线图, 可以得到图2如下所示:

如图2所示, 随着基金规模的上升, 并不是平均周收益率也会随之上升。相反, 在最初规模扩大的过程中, 反而出现了一段规模不经济的现象。实际上, 从各个基金的实际经营现状来看, 在最初的基金规模扩大之后, 很多基金的管理能力以及专业投资能力并未随之提升, 反而会加大管理负担[5-6]。因此, 收益能力下降是必然的。而随着基金规模的持续增加, 能够吸引更多地专业人才与优秀基金经理的加盟, 从而能够推动基金平均周收益率的上升。因此, 对于基金规模的控制, 要坚持促进基金公司的多样化, 有效地减少单一化带来的共振效应, 并且对基金的发行速度进行控制, 对基金的营销进行持续的管制, 在基金的管理人方面, 创新报酬机制。这样, 不但有利于促进基金管理人更着力于追求绝对的收益, 同时也不会刺激其一味的追求扩大资产规模, 确保其管理能力与资产管理规模能够相匹配。

然后, 再来分析基金规模与周收益率标准差的关系。同样将相关数据置入SPSS15.0进行分析, 可以德奥基金规模与收益率标准差的关系可以用下式表述:

基于式 (6) 构建曲线图, 可以得到图3如下所示:

如图3所示, 平均周收益率标准差整体呈现倒U形, 从整体上来看, 随着基金规模的增加, 平均周收益率的数值也在增加。但是, 在达到一定的规模之后, 该数值却呈现出不断下降的趋势。这提示, 在当前我国的资本市场之下, 中小规模的基金更能够发挥自身的优势, 基金经理以及其他工作人员, 能更好的对风险进行控制。而基金规模大幅上涨之后, 其对于风险的控制能力也有所下降。

最后, 来分析基金与其超额收益以及其抗风险的综合能力。同样的将相关数据利用SPSS15.0进行分析, 得到基金规模与单位风险超额盈利之间的关系如下式所示:

基于式 (7) 构建曲线图, 可以得到图4如下所示:

从图4可知, 随着基金规模的扩大Sp值会出现下降, 当基金规模达到一定的程度之后, 才会逐步的上升。但是, 基本上都是出于X轴下方。这也意味着中小规模的基金在单位风险下, 难以获得超额利益, 而随着规模的不断增大, 超大规模的基金获取超额利益的能力也会有所增强。

四、结语

基于上述研究, 可以得出如下结论: (1) 在当前我国的资本市场环境之下, 基金规模与基金效率会呈现出一定的线性关系; (2) 在小规模基金公司中, 容易获得较高的绩效; (3) 随着基金规模的增加, 中型规模的基金公司可能出现规模不经济的情况; (4) 基金规模的持续增加, 直至出现大规模甚至是超大规模基金, 将再次带动基金效率的上升。

摘要：文章以2012年至2013年我国偏股型开放式证券投资基金的数据, 分析了基金规模对于基金绩效的影响。实证分析的结果显示, 基金规模越高, 则基金的绩效会随着规模的扩大而出现一个规模不经济的最低点, 而后在出现一个随着规模扩大而实现规模经济的阶段。但是, 除了小基金之外, 其盈利能力普遍低于大盘, 显现出我国证券投资基金市场的运作还不够完善, 管理能力有待提升的问题。

关键词：基金规模,基金绩效,证券投资基金,选股能力,择时能力

参考文献

[1]Borio, C.Monetary and Prudential policies at a Crossroads?New Challenges in the New Century.BLS Working Papers NO.216.2006

[2]丁志国, 赵晶, 徐德财, 张晓野.“名义”风格与投资组合“黑箱”——基金风格漂移行为的动态分析[J].东北师大学报 (哲学社会科学版) .2011, 23 (04)

[3]蔡庆丰, 宋友勇.超常规发展的机构投资者能稳定市场吗?——对我国基金业跨越式发展的反思[J].经济研究.2010, 12 (01)

[4]张宁.开放式基金规模与业绩的关系研究[J].现代经济信息, 2013, 32 (15)

[5]李翔, 林树, 陈浩.为什么基金投资收益与基金规模负相关——一个新的理论解释[J].学海.2009, 23 (02)

混合基金新机遇 篇8

新版《基金法》的施行让混合型基金占尽优势。一方面，对股票基金仓位提升的要求让股票基金仓位灵活度大幅下降，基金经理的投资管理难度增加，同时也使股票基金的预期风险显著提升。另一方面，债券基金投资去杠杆化在降低了债基投资组合风险的同时，也降低了其获取较高收益的机会。在这种情况下，拥有比较灵活和宽泛的股票、债券投资比例，进可攻、退可守的混合型基金，将更加适合普通投资者作为长期理财的重要工具。

新规助力混基发展

2014年6月1日，新版《基金法》付诸施行。与之配套的法规《公开募集证券投资基金运作管理办法》（以下简称“新《办法》”）于8月8日施行。新《办法》不仅会对基金公司今后的管理与运作产生多方位的深刻影响，同时对投资者未来的投基理念、投基策略等也将产生广泛的影响。

对于基金投资者来说，最值得关注的变化当属股票型基金最低仓位规定由此前的60%提升至80%，这一变化带来的直接影响是股票基金仓位灵活度的大幅下降，以及预期风险的显著提升。未来的股票基金，其风险收益特征将更加接近指数基金，每只基金都是一只基本满仓的股票大集合。因此，除非历史业绩特别好、特别稳定的产品，否则都不适合做“懒人投资”，而应当根据市场情况动态调整。

债券型基金方面，新《办法》第三十二条第（六）项规定：基金管理人运用基金财产进行证券投资，不得有下列情形：“基金总资产超过基金净资产的百分之一百四十。”遵此规定，债券基金将无法大规模地加杠杆做放大投资，已有超此规模放大投资的基金必须在两年内完成降杠杆的任务。如此一来，债券基金在降低了自身风险的同时，也降低了获取较高收益的机会。

按照新《办法》的规定，混合基金是指投资于股票、债券和货币市场工具，并且股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金（股票投资比例不低于总资产80%）和债券型基金（债券投资比例不低于总资产80%）的基金，即：当基金契约中约定的股票投资比例、债券投资比例、基金投资比例都可以低于80%的时候，该基金就是混合基金。

股票型基金最低仓位的显著上升以及此前混合型基金仓位限制的放开，正在使权益类投资的天平向混合型基金倾斜。2014年以来，基金公司对股票型基金的申报数量明显减少，而混合型基金创设大幅增加并显著超越股票基金，大有挑战股票型基金传统权益类产品老大地位之势。

偏好不同风格各异

混合基金数量众多，在投资方向上也有不同的偏好，因此金融机构以股票仓位为核心，对混合基金产品进行了分类。各家机构的分类有所不同，但至少可以分成四类。

一是偏股混合型基金。顾名思义，这种混合型基金以股票为主要投资方向。从股票投资上限来看，这类基金又可分为股票上限分别为95%和80%的偏股型基金。

二是灵活配置型基金。这是一种可在股票和债券大类资产之间有较大比例灵活配置的基金，从股票投资上限来看可分为上限为80%和95%的灵活配置型基金。一般来说股票投资比例范围越大，基金的投资灵活性越高。具体来看，目前国内灵活配置型基金股票投资范围包括30%～80%、0%～95%、30%～95%和40%～95%几种，其中股票投资比例为0%～95%的灵活配置型基金灵活性最高，被称为“全攻全守”的创新型混合基金。

三是股债平衡型基金。这类基金不以某一类资产为主要投资方向，股票和债券投资较为均衡，旨在通过构建股票和债券的动态均衡组合，追求长期稳健收益。

四是偏债混合型基金。一般而言，这类基金股票投资比例上限不超过50%，以债券等固定收益类资产为主要投资方向，在投资组合中主要承担着防御的职能。

银河证券对混合基金的分类最细致，除保本基金外，银河证券将混合基金分成了七类产品，分别为偏股型基金（股票上限95%）、偏股型基金（股票上限80%）、灵活配置型基金（股票上限95%）、灵活配置型基金（股票上限80%）、股债平衡型基金、偏债型基金和特定策略混合型基金。这样分类的好处在于，可以让投资者比较清晰地了解混合基金的最高仓位。同样是偏股型基金，有的股票仓位最高可以达到95%，有的却最高只能达到80%，在股市连续大涨的行情中，将这两类基金放在一起对比并不公平。

挑选适合自己的

对于普通投资者来说，从众多混合基金中选出优质且适合自己的产品，并不是件简单的事。一般来说，可以从三个方面去判断。

选择混合基金时，首先要关注的就是股票仓位限制。由于混合基金的发行时期不同，每个时期的产品法规和监管要求不同，造成了混合基金仓位限制五花八门，从最初的股票仓位不超过80%，到后来的大牛市时期以30%到95%为主，随后又以30%到80%的仓位限制为主，最近一年多时间里，0到95%仓位的混合基金数量明显增加。

了解了仓位限制，投资者就可根据不同的投资目标和需求进行选择，如果希望激进一些，那么股票仓位限制在30%到95%的混合基金产品最适合，这类混合基金在牛市中最高仓位可以达到95%。

如果风险偏好水平适中，则可以选择股票仓位30%到80%，或者其他最高股票仓位限制80%以下的混合基金产品，以及一些股债平衡型产品或者70%～30%恒定比例的混合基金产品进行投资。

混合基金的业绩比较基准也是一个需要重点关注的指标。混合型基金中也有投资风格之分，基金的比较基准不同，反映出混合基金的投资风格倾向、长期股票仓位倾向等重要信息。

例如，同样是混合基金产品，嘉实主题基金的业绩比较基准是沪深300指数增长率×95%+同业存款收益率×5%，这就反映出该基金对应基准中股票占比95%，该基金属于混合基金中最具进取性的产品；嘉实策略基金的业绩基准是沪深300指数×75%+上证国债指数×25%，从业绩基准就能看出，嘉实策略的进取性不如嘉实主题。

业绩基准中也有一些基金风格方面的信息体现出来，有的混合基金侧重中小盘成长股，不仅基金名称和成长或中小盘股有关，业绩基准中也有一定的关系。例如金鹰中小盘的业绩基准是中证700指数收益率×75%+中信标普国债指数收益率×25%，中证700指数就是代表中小盘股表现。

混合基金投资选择中，除了仓位、业绩基准、基金风格等基金产品信息之外，基金公司的投资团队，特别是基金经理的情况还需仔细考量。在混合基金进入全攻全守的大时代，由于市场风格的多变，仅有选股能力或者选时能力似乎都难以持续地创造超额收益，投资者可以对那些选股能力和选时能力均突出的基金保持关注。

虽然理论上全攻全守的混合型基金给了基金经理最大限度的操作自由度，但真正要做出超额回报，选股能力仍然是不可或缺的制胜法宝，这在结构市中表现得尤为明显，而那些选时能力强大的波段高手也将会在全攻全守时代发挥更大作用。

此外还要看基金经理偏好的行业、股票类型等相关信息，有些行业发展具有很强的周期性，前一年暴涨的一些行业，在第二年若经济环境发生一些变化，则这些行业的表现很难持续，甚至出现下跌的风险，因此投资者还要关注一下该混合基金主要投资行业的估值、成长性等信息，选择出一些更容易在当下的大环境中创造好业绩的混合基金进行投资。

抓住机会控制风险

在基金投资中，将所有资产配置成权益类基金，一旦遭遇股市不利行情将面临巨大亏损；而将所有的资产配置成固定收益类基金，则有可能错失股市上升过程中的超额收益。因此，在资产组合中配置一定比例的混合型基金就显得非常必要。

IPO的重新开闸，使混合型基金亦可成为股票市场的打新主力。相对于其他类型基金而言，混合型基金能够动用最多95%的资金参与打新，仓位优势明显，能够更大限度地获取新股收益。还可在资金闲置期投资短融、回购、债券等固定收益类产品，从而提高资金使用率，提升整体收益，特别是在震荡市中更具优势。

此外，中国金融市场的发展和金融工具的不断涌现将为混合基金的投资提供更大的空间。随着对开放式基金使用卖空、杠杆操作等监管政策的变化，混合型基金可以为投资者提供与对冲基金类似的风险收益机会；同时通过衍生工具的使用，对资产组合进行更为灵活的操作。另一方面，相比投资人自己进行资产配置，基金在不同市场间的资产转换，具有明显的税收优势和成本优势。

2015年将是我国各项改革措施落到实处的重要年份，国企改革、行政体制改革都使经济释放出新的活力。同时，国家的宏观经济政策预计仍将保持适度宽松，各种类型的主题性投资机会仍将层出不穷，上市公司的兼并重组仍将保持高度活跃，科技创新也将获得极大发展，这些都对股票市场上涨形成推动，很可能使得A股呈现震荡走高的态势。

在震荡行情中，投资者可通过选择现金分红的方式投资基金，以利于减轻投资仓位，从而避免基金净值下跌的风险，而在持续的牛市行情中，基民可选择红利再投资的方式，从而避免踏空市场而造成投资成本增加的风险。