同业拆借对商业银行流动性风险的影响（共4篇）
专业论文
同业拆借对商业银行流动性风险的影响
同业拆借对商业银行流动性风险的影响
【摘要】近年来同业拆借成为银行投资与融资的有力渠道，但是去年的两次“钱荒”事件给银行流动性风险管理敲响了警钟，防范同业拆借带来的流动性风险是银行风险管理的当务之急。本文分析了“钱荒”产生的原因并在此基础上提出了相关建议。
【关键字】同业拆借，流动性风险，钱荒
一、银行流动性风险与同业拆借市场简介
银行流动性风险是指商业银行无法及时获得或者无法以合理成本获得充足资金，以偿付到期债务或其他支付义务、满足资产增长或其他业务发展需要的风险。流动性是银行的生命之本，因为倘若银行发生严重的流动性危机，就可能导致银行破产倒闭。因此，流动性风险管理是商业银行的重要任务之一。
同业拆借一般用于调剂临时的资金余缺，弥补存款准备金的不足和季节性资金的需求。全国统一的银行间同业拆借市场成立于1996年，经过十几年的快速发展，已经成为银行重要的投资融资渠道之一。
目前同业拆借市场的市场参与者已经达到965家，是市场建立之初的十几倍，交易量连年上升。2012年银行业金融机构同业资产和同业负债大幅增长，截至2012年末，银行业金融机构同业资产占总资产比例达15.13%，比年初上升1.8个百分点。同业负债占总负债比例为13.87%，较年初上升1.23个百分点。同业业务的快速增长使得银行资产、负债的结构发生了很大程度的变化，掌控同业业务带来的流动性风险至关重要。
二、“钱荒”事件及其原因分析
2013年6月，多家银行都出现了资金紧张，具体表现为上海银行间同业拆借利率持续走高，最高达到13.44%；银行为吸引资金发行大量高收益理财产品，提高短期存款利率，甚至减少了部分贷款的发放。12月，“钱荒”再次上演。同样表现为同业拆借利率飙升，虽然较6月时上升幅度小，但是同业拆借利率和回购利率均突破了
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8%；同时，一些银行的同业存款出现到期不能兑付现象。显然，在“钱荒”期间，一些银行出现流动性缺口、违约、不惜高价获取资金使其流动性风险骤增。
两次“钱荒”出现的主要原因在于：第一，季节性流动性需求的影响。第二，银行同业业务出现了严重的期限错配，这也是“钱荒”出现的根本原因。
季节性流动性需求通常表现为一定时间内银行自身或客户一致性的流动性需求，如存款准备金上缴、重要节日的资金需求等。季节性因素，会导致银行存款来源大幅减少，取款需求增加。如果银行没有合理的流动性风险管理策略，在季节性因素发生时很容易产生流动性缺口。季节性因素引发流动性需求时市场一般处于资金短缺状态，倘若银行此时出现流动性短缺，银行会承担较大的成本，这必将扰乱银行正常的流动性管理。两次“钱荒”中，6月银行要接受存贷规模考核，12月面临着银行存款准备金的上缴以及节日取款，这些都属于季节性流动性需求。
银行的同业资产和同业负债在近年来持续增长，而其中隐含的期限错配越来越严重。期限错配，是存款的期限短于贷款期限，这就形成存贷款期限错配。期限错配本身是银行盈利的方式，但是期限错配的加重会使得银行风险增加。如果银行借入的资金期限多为短期，而借出的资金多为中长期，中长期的贷款依靠短期的资金来支持，会产生更大的流动性缺口。近年来同业业务快速发展，银行在同业拆借市场上借入短期资金投入到流动性差的非标准化债权资产中，非标准化债权资产有着流动性差、期限长的特点，过度的短借长贷构成了严重的期限错配。
三、对银行流动性风险管理的建议
（一）完善同业业务的风险管理
商业银行应该健全流动性风险管理结构，充分考虑同业拆借可能带来的风险，制定相关的管理策略和程序，有效地识别、计量、监测流动性风险。
首先，在压力测试中加入有关同业拆借市场的极端变化因素，比如拆借利率短期大幅上升、市场参与者拆借意愿下降、债权银行违约
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等情况，并根据压力测试结果对可承受的流动性风险水平、流动性风险管理策略、拆出拆入限额进行调整。
其次，应约束银行同业拆借资金的用途，限制非标准化债权资产投资。银监会在2013年3月下发的《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》中针对非标准化债权资产做出了要求，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35%与商业银行上一审计报告披露总资产的4%之间孰低者为上限。该通知通过约束理财资金的投向间接规范了同业拆借的资金用途，银行应调节自身的同业拆借业务，在符合监管要求的基础上进行投资。
（二）调整期限错配情况
虽然期限错配是正常的盈利手段，但是过度的期限错配势必使流动性水平下降，如果出现风险，会危及银行自身甚至引发风险传染。银行应严格监测不同时期的期限错配情况，计算不同时间段的流动性缺口和流动性缺口率。期限错配情况的分析和监测应当涵盖从隔夜、7天、14天、1个月、2个月、3个月、6个月、9个月、1年、3年、5年到超过5年等多个时间段。对期限错配严重的进行调整，执行稳健的期限错配标准，使期限错配维持在安全限度内。
（三）要完善流动性监管指标体系。
目前我国商业银行流动性的监管指标有流动性比例、存贷比、人民币超额备付金率，巴塞尔协议III中最新提出的分别针对短期和中长期流动性水平的指标流动性覆盖率和净稳定资金比率还未实施。目前的指标体系非常薄弱，而且欠缺专门的同业拆借监管指标。面对同业拆借发展的现状，建立监测银行同业拆借业务的指标是必要的。此外，当前的监管方法对银行流动性欠缺动态性分析，同时忽略了季节和政策等因素变化带来的对资产负债的影响。完善指标体系，应建立独立的同业拆借监管指标。
参考文献：
[1] 中国人民银行.2013中国金融稳定报告，2013：30-31
[2] 季?民.银行间市场对商业银行流动性风险的影响[C].中国管理科学与工程研究进展，2006：422-425
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关键词：银行间同业拆借市场；协整检验；市场有效性
中图分类号：F832.5
文献标识码：A
文章编号：1003－7217(2010)05－0019－05
一、问题的提出
银行间同业拆借市场利率能否作为基准利率在理论界一直存在较大争议，有学者认为同业拆借市场利率可以作为基准利率。李社环(2001)认为我国同业拆借市场已具有一定的规模，参与拆借的金融机构越来越多，同业拆借利率基本上变动平稳，与其他短期市场利率相比，同业拆借利率满足基准利率的条件。孙继国，伍海华(2004)认为同业市场拆借利率能够十分灵敏地反映市场上货币资金的供求状况，因而可成为货币市场的基准利率。但也有学者对同业拆借利率能否最终成为基准利率提出质疑。卢遵华(2006)认为银行间同业拆借市场交易量小，成交不活跃，利率波动性较大，还不能作为基准利率。李中山等(2009)从均值一方差前沿收益角度对我国银行间同业拆借市场8种利率进行了分析，认为银行间同业拆借市场不适合作为市场基准利率。
从国际上基准利率的选择惯例和原则来看，基准利率的选择应掌握以下4条原则：(1)市场性，基准利率能比较准确地反映货币供求状况，并且与货币供给量息息相关；(2)相关性，与其他利率关系密切；(3)能由货币当局比较直接地操作或影响；(4)比较稳定，易于控制。因此，银行间同业拆借市场利率能否成为基准利率的一个重要因素是它能否准确地反映货币供求状况，而同业拆借利率能准确反映货币供求状况的前提条件是同业拆借市场是有效的。
所谓市场有效是指市场价格能及时反映市场信息，不存在利用信息优势进行套利的可能。如果同业拆借市场是有效的，同业拆借利率将充分反映市场信息，投资者将不能利用信息优势进行套利，此时同业拆借利率将能够及时、灵敏、准确地反映货币市场乃至整个金融市场短期资金供求关系。当同业拆借率持续上升时，反映资金需求大于供给，预示市场流动性可能下降；当同业拆借利率下降时，情况将相反。如果同业拆借市场有效性差，同业拆借利率就不能及时反映市场信息，那么，投资者根据已有的信息能够预测利率变化趋势，从而获利，同业拆借利率将不能反映货币市场中真实的资金供求状况。因此，同业拆借市场的有效程度最终决定了拆借利率能否真实有效地反映资金市场的供求状况，进一步决定了拆借利率是否能成为金融市场上其他利率波动的参照物以及金融资产定价的基础。因此，在判定银行间同业拆借市场能否最终成为基准利率之前，应首先考察银行间同业拆借市场是否有效。
二、文献综述
目前关于我国银行间同业拆借市场的研究主要有两方面：一是银行间同业拆借利率模型的分析，二是关于银行间同业拆借市场对其他市场的影响。关于模型的分析大多数采用建立计量模型的实证分析方法，如李成，马国校(2007)利用VAR模型通过2002年11月11日－2006年3月30日我国银行间同业拆借市场每日加权平均利率进行实证研究，建立了基于GARCH模型的我国银行间同业拆借市场利率风险测度模型。郑尧天，杜子平(2007)使用组合用组合正态VaR方法和蒙特卡罗模拟法对其进行建模，经后验区间检验，发现蒙特卡罗模拟法的估计结果更为理想，从而确定了适合我国同业拆借市场分析的VaR模型。冯科，王德全(2009)以2002年6月4日－2009年3月31日我国银行同业拆借利率为研究对象，分别建立了隔夜拆借和7天拆借品种的预测模型，并度量了其利率风险。
关于银行间同业拆借市场对其他市场影响的研究，有多种分析角度和分析方法。王丽英(2005)分析了我国银行同业拆借市场资金变动对股票市场的影响，认为银行资金中的同业拆借市场资金变动与证券一级市场资金变动相关，而与二级市场及其指数之间的变动无关。李宗怡，李玉海(2005)使用矩阵法模型模拟我国银行同业风险头寸分布状况，通过“压力测试”的方法度量了银行同业市场的“传染”风险。韩文霞(2007)将银行的流动性资产分为自愿性和非自愿性两部分，运用向量误差修正模型和方差分解方法，发现银行间同业拆借利率的波动是银行流动性过剩的一个重要原因。
分析银行间同业拆借利率的动态特性以及同业拆借市场对其他市场影响的一个关键的微观基础是同业拆借市场的有效性。如果市场是有效的，价格才能及时准确反映市场信息，市场才能有效配置资源，分析拆借利率的风险特性才能更具有指导意义，因此，建立的对其他市场的分析才更具说服力。然而，市场有效性问题的研究大多数集中于资本市场，特别是股票市场的有效性上，相比较而言，对银行间同业拆借市场等货币市场的有效性问题的研究显得不足。
三、银行间同业拆借市场有效性分析的理论路径
1965年Fama提出市场有效性理论，认为当一个市场的价格总是能够完全反映可利用的信息时，就可以认为市场是有效的。之后萨缪尔森又提出了信息有效市场，认为在有效市场中资产价格完全反映了市场参与者所能利用的全部信息和对未来具有理性的预期，所以，在一个有效的市场中，资产价格是无法预测的。1970年Fama根据价格能反映的信息量，将有效市场划分为以下三种：(1)弱势有效市场。证券的当前价格中已经反映了证券所有的历史价格信息，证券价格变动与其历史行为无关。(2)半强势有效市场。证券的当前价格中不但反映了该证券所有的历史价格信息，还反映了所有有关的公众信息，包括公司公布的报表所揭示的财务状况，已公布的公司经营计划等所有历史的和当前的公开信息。(3)强势有效市场。证券的当前价格中不但反映了证券所有的历史价格信息和有关的公众信息，还反映了只应为少数人所了解的内幕信息。
以下将主要研究银行间同业拆借市场有效性问题。重点考察同业拆借市场是否是弱势有效性，即同业拆借利率能否反映市场已存在的货币供求关系。对银行间同业拆借市场弱势有效性的分析将从两方面入手：(1)对银行间同业拆借市场内部的有效性分析。根据有效性理论，市场的有效性对应于市场价格的随机性，如果银行间同业拆借市场是有效的，同业拆借利率应遵循随机游走过程。(2)对银行间同业拆借市场外部有效性的分析。货币市场中包含多个子市场，如同业拆借市场、回购协议市场、商业票据市场、银行承兑汇票市场、短期政府债券市
场、大面额可转让存单市场等。每一个市场从不同角度反映货币的供求关系，因此，如果银行间市场是有效的，那么，它应该与其他子市场反映的货币供求关系趋同，也就是各子市场即期利率之间变化趋势相同，货币市场中各子市场利率变动之间存在协同关系。从协整理论的角度来看，一个自然的问题是隔夜利率与7日利率是否服从随机游走过程，银行同业拆借利率与债券回购利率之间是否存在协整关系。以下并对其进行实证分析，运用Eviews 5.O进行检验。
四、数据选取
银行间同业拆借市场与银行间债券回购市场是货币市场两个主要的子市场，在研究同业拆借市场时，将以债券回购市场作为参照。在这两个子市场中交易最活跃的是隔夜交易，其次是7日交易。以2009年9月为例，银行间同业拆借市场中隔夜交易量约占总交易量的82％，7日交易约占12％。银行间债券回购市场中隔夜交易约占76.6％，7日抵押交易约占14.7％。本文以这两种利率为研究对象，选取2009年1月1日－2009年12月31日的日观察数据，包括银行间隔夜拆借利率(r1)和7日拆借利率(r7)的日加权平均值，银行间隔夜回购(y1)和7日回购利率(y7)的日加权平均值。所有数据来自CCER金融数据库。银行间同业拆借市场的交易日是周一至周五，除去公休日，最后得到两序列的有效样本243个，在检验拆借市场与回购市场之间的协整关系时，选取两市场共同的交易日，隔夜拆借和回购最终有效样本为193个，7日回购和7日拆借为243个。银行间同业拆借市场利率的统计分析如表1所示。
五、实证检验结果
(一)随机游走过程检验
典型的随机游走过程为yt＝yt－1＋μt，其特征为原序列含有1个单位根，一阶差分序列服从白噪声过程。根据随机游走过程的特征，检验一个序列是否服从随机游走过程常常转化为检验序列所含单位根的个数及残差序列是否为白噪声过程。单位根检验有很多方法，其中DF和ADF检验方法是比较严格的单位根统计检验方法。本文利用迪基一福勒(Dick－eye-Full，1979，1981)给出检验方法，如果检验式中既无趋势项也无漂移项，残差序列没有自相关时，检验序列为随机游走过程，即DF检验。DF统计检验中，原假设为序列有单位根，备择假设为序列没有单位根，DF大于临界值时，接受原假设，即序列非平稳，含有单位根；DF小于临界值时，拒绝原假设，即序列平稳，没有单位根。
对r1与r7序列分别进行F检验，然后考察残差序列，证明其遵循随机游走过程。首先对r1序列做三种形式的单位根检验，第一为带有漂移项和趋势项的检验，得到估计结果如下：
Drlt＝0.046＋0.0001t－0.0611rlt－1(1)
(2.64)(2.12)(－2.76)*
T＝244s.ε.＝0.04DW＝1.84
ADF(5％)＝－3.43
括号中是t统计量的值，带*号的t值是DF或ADF统计量的值。DF统计量的值为－2.76，5％检验水平的临界值为－3.43，－2.76>－3.43，说明在5％检验水平下序列r1有单位根。如果按通常t统计量的临界值来看，对式(1)中的趋势项和漂移项进行显著性检验，t＝2.64>1.96，t＝2.12>1.96序列中应存在趋势项和漂移项，但实际上，以5％检验水平，按照张晓峒，攸频(2006)给出的DF检验中趋势项和漂移项的t统计量分布结果，临界值分别为2.64和2.88，或用响应面函数CV5计算临界值进行判断，趋势项和漂移项并不存在显著性。
如果检验式中去掉趋势项和漂移项，直接进行第三种形式的检验，检验式的估计结果可表示如下：
Drlt＝O.00001rlt－1(2)
(－0.05)*
T＝244 s.e.＝0.047 DW＝1.89
DF(5％)＝－1.94
DF检验值为－0.05，临界值为－1.94，－0.05>－1.94。因此，rl序列是一个不含有趋势项和漂移项的单位根过程。对rl序列的一阶差分序列进行单位根检验结果如下：
DDrlt＝－1.13Drlt－1
(－12.98)*
T＝242s.e.＝0.046DW＝2.01
DF(5％)＝－1.94
DF统计量值为－12.98，DF临界值为－1.94，因此，r1一阶差分序列是平稳序列，Drlt－I(O)。
用同样的方法对r7、y1、y7序列做单位根检验，发现三个序列都是非平稳序列，而其一阶差分序列为平稳序列，即Dr7t－I(0)，Dylt－I(O)，Dr7t－I(O)(检验步骤与rl序列相同，这里不再赘述)。
在单位根检验的基础上，检验rl，r7的一阶差分序列是否服从白噪声过程。如果序列xt服从白噪声过程，那么该序列应满足均值为O，方差不随时间变化，序列没有自相关。rl和r7的一阶差分序列是平稳序列说明两序列方差不随时间变化。单位根检验过程说明序列不含有漂移项和趋势项，说明差分序列的均值一定为0。对差分序列的相关性检验使用伯克斯一皮尔斯(Box-pierce，1970)提出的Q统计量检验得到。在90％的置信水平下，可以认为两个一阶差分序列都是白噪声过程。r1和r7的一阶差分序列滞后t期的Q统计量的值及相应的p值可参见表2。
综上所述，r1和r7序列都服从随机游走过程，因此，同业拆借市场是弱势有效市场。
(二)协整检验
本文采用Johansen检验来考察变量之间的协整关系，Johansen检验的原假设为变量之间不存在协整关系，至多存在两个协整关系……视所检验的变量个数而定。如果检验结果中迹统计量的值大于临界值，则拒绝原假设；如果迹统计量的值小于临界值，则接受原假设。当Johansen检验也用于单一方程的检验时，原假设为两变量之间不存在协整关系，至多存在一个协整关系。
题目：我国同业拆借市场的发展历程
学院：财经学院
班级：金融学101班
学号：10154040133
姓名：贾贝贝
时间：2012年11月15日
我国同业拆借市场的发展历程
1、同业拆借市场的概念、类型及特点
（1）概念
同业拆借市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。同业拆借的资金主要用于弥补银行短期资金的不足，票据清算的差额以及解决临时性资金短缺需要。亦称“同业拆放市场”，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。
（2）类型 银行同业拆借市场
银行同业拆借市场是指银行业同业之间短期资金的拆借市场。各银行在日常经营活动中 会经常发生头寸不足或盈余的情况，银行同业间为了互相支持对方业务的正常开展，并使多余资金产生短期收益，就会自然产生银行同业之间的资金拆借交易。这种交易活动一般没有固定的场所，主要通过电讯手段成交。期限按日计算，有1日、2日、5日不等，一般不超过1个月，最长期限为120天，期限最短的甚至只有半日。拆借的利息叫“拆息”，其利率由交易双方自定，通常高于银行的筹资成本。拆息变动频繁，灵敏地反映资金供求状况。同业拆借每笔交易的数额较大，以适应银行经营活动的需要。日拆一般无抵押品，单凭银行间的信誉。期限较长的拆借常以信用度较高的金融工具为抵押品。 短期拆借市场
短期拆借市场又叫“通知放款”，主要是商业银行与非银行金融机构(如证券商)之间的一 种短期资金拆借形式。其特点是利率多变，拆借期限不固定，随时可以拆出，随时偿还。交易所经纪人大多采用这种方式向银行借款。具体做法是，银行与客户间订立短期拆借协议，规定拆借幅度和担保方式，在幅度内随用随借，担保品多是股票、债券等有价证券。借款人在接到银行还款通知的次日即须偿还，如到期不能偿还，银行有权出售其担保品。
（3）特点
融通资金的期限一般比较短。
参与拆借的机构基本上是在中央银行开立存款帐户，交易资金主要是该帐户多余资金。
同业拆借资金主要用于短期、临时性需要。
同业拆借基本上是信用拆借。同业拆借可以使商业银行在不用保持大量超额准备金的前提下，就能满足存款支付的需要。
2、我国同业拆借市场发展的重要阶段
我国的同业拆借市场自1986年起步，到现在已经走过了二十多年的风风雨雨，如今已经发展成为颇具规模的重要市场，在国民经济的发展中发挥着越来越
重要的作用。
（1）起步阶段
时间：1986年—1991年
背景：1984年中国人民银行开始独立行使中央银行职能，鼓励金融机构利用行际差、时间差、地区间进行拆借，但由于长期以来计划经济体制下信贷资金管理体制一时调整不过来，资金拆借量很小。1986年国务院颁布《中华人民共和国银行管理条例》明确专业银行间资金可互相拆借并出台政策鼓动其发展，同业拆借市场得以真正启动。然而，1988 年，通货膨胀压力增大，一些金融机构“短拆长用”，投资固定资产，不顾自身清偿能力；许多地区将办信托和成立金融性公司作为来钱渠道，资金拆借市场严重混乱。 存在问题
一是急功近利，央行尽其所能去扩大空白的市场，然而这种单纯的扩大却缺乏风险意识和控制手段、规避工具。
二是用途不当，许多地方政府把资金拆借作为筹集长期资金的渠道，一些银行把其作为弥补信贷资金缺口的主要手段。虽然某种意义上它为缓解当时各地经济发展迫切所需资金做了重大贡献，但它严重影响了同业拆借市场上资金流动性和进一步发展。
三是法律不健全，一直到1990年，同业拆借市场都在基本没有相关市场管理法规的状态下运行。 主要成就
1989—1991年，我国同业拆借市场上的交易量分别是2200多亿元、2370多亿元和2900多亿元。同期，中国人民银行还下发了《同业拆借市场管理试行办法》，第一次用专门法规的形式对同业拆借市场的管理做了系统化的规定，使得同业拆借市场有了一定的规范和发展。
（2）快速发展阶段 时间：1992年—1995年
背景：面对当时市场的混乱形式，1993年中国人民银行出台了一系列的规章制度，1994年2月15日中国人民银行颁布了《借贷资金管理暂行办法》，对借贷种类、数量、期数、用途及交易主体都进行了严格地规定。经过这次清理整顿，拆借市场只需有了明显好转，市场违规大大减少，拆借市场开始步入正轨化。 存在问题
一是货币市场与资本试产不平衡。我国资本市场发展迅猛而管理滞后，受利益因素驱动，同业拆借市场资金便通过各种渠道流向资本市场，既导致同业拆借市场的资金风险，又助长了资本市场得不正常波动。
二是同业拆借市场与债权、票据市场不平衡，同业拆借市场一直独秀，这样
就难以通过债权的抵押、质押规避市场风险。 主要成就
1993年经过整顿市场，年末收回违规拆借金830 亿，当年拆借交易量达到 300亿元左右；1994年同业拆借市场的交易量达到了5000亿元，1995年交易量则突破万亿大关。
（3）规模发展阶段 时间：1996年到现在
背景：1996年1月3日，全国银行间拆借市场网络建立并试运行。1月4日，中国人民银行对外公布了第一个全国统一同业拆借市场价权平均利率(CHIBOR)，它标志着我国利率市场化的开始。当年6月1日起取消了同业拆借市场利率上限，全面放开市场利率，实现了利率管制向利率市场化的转变。 存在问题
一是拆借交易量逐年大幅减少，从1995年的10000亿元锐减到1998年的989亿元。
二是部分中小金融机构不具备加入一级市场交易条件，网络延伸受到限制。
三是融资中心，央行终于自食了参与市场，从事买断资金交易的苦果，而之后对融资中心信心的丧失和撤销确有无形中为日后的交易增加了障碍。 主要成就
在风险资金方面，人民银行从1997年第四季度开始，清理回收逾期资金160多亿元，清理连还债400多亿元。1999年9月人民银行批准一批证券公司和基金管理公司进入银行间同业市场，市场主体得到了极大地丰富。2006年同业拆借市场上，机构数目比1996年增加12.8%，交易量突破2万亿。
3、当前我国同业拆借市场发展的缺陷
交易相仿，市场的主体缺乏进一步的多元化。
目前，在我国同业拆借市场上大银行的资金比较充裕，中小银行和金融机构往往是资金的需求者，前者拆出后者拆入，但是由于中小银行和其他金融机构由于信用等多方面的问题，拆入资金受到很大的限制和障碍。
另一方面，政策规定中资银行市场拆借率不得超过4%，由于银行是我国同业拆借市场上的交易主体，这在很大程度上就限制了市场的活跃下。 拆借资金用途缺乏有效监管
在银行间市场中存在着拆借本身临时性头寸调剂行为，外资银行和金融机构组织大量资金进行证劵回购、股票投机等缺乏有效及时的监管造成拆借市场流动性不足和风险增加，严重扰乱拆借市场。 缺乏经纪人制度。
当今，两家商业银行直接进行洽谈利率及期数的现象已经普遍存在，这样的
交易方式虽然弹性大、成本低，但是限于双方信息的不对称，拆出机构对拆入机构的资信状况不清楚甚至完全不了解，并且在我国目前缺乏完善的信息评估制度和信息披露制度的条件下，拆除银行就会承担脚打的信用风险。 同业拆借利率不稳定，没有完全实现利率市场化。
同业拆借市场的利率本是市场的基准利率，可反映金融市场的利率变化趋势和资金供求状况，在我国政府对利率有着较大的影响，这样就达不到向中央银行传递资金供求状况的目的，从而货币政策的制定失去了依据。
4、对我国同业拆借市场的建议
让市场交易主体进一步多元化，允许外国金融机构进入我国拆借市场。开展多币种的拆解业务，还需要在外汇市场上推出一些金融衍生工具。
完善市场监管制度。首先，对市场交易主体进入市场的条件进行严格的限制，拆解主体进行严格的审核。其次，建立信息披露机制和信用评级机制，交易主体定期向市场提供自己的资金流动和信贷偿还状况的报告，提高信息的透明化程度。
放宽外汇头寸制度的限制，行间市场开展外币拆借业务。充分发挥银行在同业拆借市场的主体性作用
第一章 总 则
第一条
为加强北京金隅财务有限公司（以下简称“公司”）同业拆借业务管理，促进该项业务健康发展，根据《财务公司进入全国银行间同业拆借市场和债券市场管理规定》和《同业拆借管理办法》等相关法律法规，制定本规程。
第二条 本规程所称同业拆借，是指经中国人民银行批准进入全国银行间同业拆借市场（以下简称“同业拆借市场”）的金融机构之间，通过全国统一的同业拆借网络进行的无担保资金融通行为。
第三条同业拆入期限限制遵从人民银行及公司有关规定，拆入资金的最长期限为7天。拆出资金最长期限不得超过对手方由人民银行规定的拆入资金最长期限。
第四条
公司开展同业拆借业务最高拆入限额和最高拆出限额均不超过公司实收资本的100%。
第五条 同业拆借交易以询价方式进行，利率由交易双方协商确定。第六条 同业拆借的拆入资金用途应符合相关法律法规的规定，拆入资金只能用于弥补结算本期资金缺口、头寸不足和解决短期资金的需要，严禁用拆入资金弥补中长期信贷资金缺口以及开展投资业务。
第七条公司同业拆借交易人员应参加全国银行间同业拆借中心培训并取得相应交易员资格，交易员应符合以下条件:
（一）具有良好的职业操守, 最近五年未受过刑事处罚，最近三年未因违反金融法律法规受过行政处罚；
（二）具有大专及以上学历，掌握金融市场专业知识，了解相关法律法规，具备基本的计算机操作能力；
（三）全国银行间同业拆借中心规定的其他条件等。
第八条公司从事同业拆借业务所需计算机硬件设备，单独以台式计算机方式与同业中心联网并进行拆借交易。第二章 交易对手的选择及准入审批
第九条 公司对同业拆出业务的交易对手实行准入原则，以下两类客户直接纳入合作金融机构：
（一）董事会授权书授权合作的金融机构；
（二）北京金隅集团以及股份公司控股或参股的金融机构。
第十条当公司选择非以上两类直接纳入合作的金融机构作为同业拆出交易对手时，应取得公司授信后方可开始交易。
第十一条 具有同业拆借资质的金融机构均可作为公司资金拆入的交易对手，同业拆入业务交易对手不实行准入原则。
第三章 同业拆入业务操作程序
第十二条 根据公司资金需求情况，金融市场部在全国银行间同业拆借市场的成员单位中联系资金拆入对象。根据公司资金平衡和询价情况，形成初步拆借方案(包括数额、用途、拆出单位、利率、期限等),并生成《同业拆借审批单》，该审批单经金融市场部经理初审后,报分管金融市场部领导审批，最后报公司总经理审批。
第十三条金融市场部根据经批准的《同业拆借审批单》进入同业拆借交易系统进行交易，交易完成后，及时打印由全国银行间同业拆借中心电子交易系统生成的成交单（一式两份）。
第十四条结算业务部收到拆入资金，及时通知金融市场部。金融市场部根据成交单负责登记资金拆借台帐并存档备查，同时将成交单和银行回单交财务部进行账务处理。
第十五条
拆入资金到期时,金融市场部负责安排归还拆借本息。金融市场部填写“资金调拨单”，经分管业务领导、总经理批准后，由结算业务部办理资金划出。
第四章 同业拆出业务操作程序
第十六条 在公司资金头寸充足、风险可控的前提下,可以开展资金拆出业 务。
第十七条金融市场部按照本办法中第九条、第十条规定选择资金拆出对象，并认真审核其资信情况。根据资金平衡和询价情况，形成初步拆借方案,并生成《同业拆借审批单》，该审批单经金融市场部经理、分管金融市场部领导审批后，最后由总经理审批。
第十八条金融市场部根据批准的《同业拆借审批单》，进入同业拆借交易系统进行交易。交易完成后，填写“资金调拨单”，并及时打印成交通知单（一式两份）和《同业拆借审批单》（复印件）交由结算业务部办理付款；另一份用以登记资金拆借台账并备查。
第十九条结算业务部办理划款手续后,应立即告知金融市场部通知资金拆出交易对手,并与其确认收款事项。
第二十条 拆出资金还款到期前一天,金融市场部应通知资金拆出交易对手准备还本付息。收到对方归还的拆出资金及利息后,金融市场部应审核本息回收情况,并电话通知对方。
第二十一条 拆出资金原则不允许展期。如拆出资金对手方提出展期的，在公司头寸许可的前提下，应视同新发生拆出业务，按照规定重新审批。
第二十二条 当拆出资金出现逾期时，金融市场部人员应及时向部门经理、分管业务领导和总经理进行汇报，通过银行间同业拆借交易系统进行违规举报，并负责拖欠资金追缴事宜，风险管理部协助该拖欠资金追缴工作。
第六章 附 则
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