风险控制人员(证券、基金业务)（精选8篇）
（参考样式）
为确保依法合规开展融资融券业务，切实防范业务风险，根据中证协《关于开展融资融券业务合规与风险控制评估工作的通知》（中证协发[2015] 号）要求，我公司于2015年 月 日至 月 日对公司融资融券业务的合规和风险控制情况进行了全面评估。现将评估有关情况报告如下：
一、评估工作基本情况 ……
二、评估发现的问题和风险隐患 ……
三、初步整改方案（至少包括措施、时限、责任人等）……
四、公司好的做法、经验 ……
五、针对目前有关融资融券政策的修改建议
附件：评估工作底稿
XX证券公司
2015年
月
关键词：投行业务,风险控制,对策建议
引言
投资银行 (investment bank) 即指中国的证券公司, 投行业务范围广泛主要集中于证券的发行、承销、交易、以及企业的并购、重组, 此外它还充当投资分析、财务和融资顾问的角色, 在资本市场需求助推下, 新的业务领域不断衍生出来, 关于风险投资、基金管理、项目融资、资产证券化等业务规模也在持续扩大。证券公司投资银行业务在中国发起仅二十余年, 已成为中国资本市场金融运作的中坚力量, 截至2010年12月31日, 国内证券公司约110家, 营业部数量达4 360多家, 资产总规模超过4 500亿元, 但在看到证券业高速发展的同时, 我们也应看到和西方同业相比中国投行在业务水平和服务质量上尚存在差距, 这是由于中国证券业起步时间晚、法律体系不完善、企业认知度不高, 但更为重要的是中国的证券机构缺乏抗击风险的经验, 尤其体现在风险的识别、预警、管控等环节的有效处理上。随着中国进一步融入世界金融市场中, 诸多体制保护都将逐渐放开, 潜在金融风险将考验中国的防控能力, 因此针对投行业务风险控制的研究具有现实意义。
一、中国投行业务风险控制方面存在的问题
(一) 业务分布集中度高
依据中国证券公司的业务结构现状来看 (如表1所示) , 当前证券业主要收入来自于经纪业务和承销业务。
上表反映了两个问题:一是业务种类较少。目前, 国内证券公司的业务结构主要包括证券经纪业务、证券承销业务、基金管理与销售、资产管理业务、财务顾问业务以及投资咨询业务。而国际著名投行的业务范围都比较宽泛, 除传统业务外, 还大力拓展证券私募、资产证券化、并购咨询等创新业务, 以满足资本市场发展的内在需要。相比之下, 中国的证券公司, 由于受到相关法律的严格限制和过度的行政管制, 业务范围比较狭窄。二是业务收入集中。从中信证券、海通证券和广发证券2011年的业务结构来看, 主营业务的盈利主要集中在证券经纪和证券承销两方面。其中, 证券经纪业务均占了最大的比重。相比国外投行, 中国证券公司的业务收入来源过于集中, 主要是经纪业务和承销业务。实际上, 中国投行这两方面的问题是彼此关联的。一方面, 国外投行的收入多源于业务结构的多元化, 而国内投行的业务种类较少, 进而导致了收入集中。另一方面, 国外投行在业务创新方面十分积极, 业务结构较为广泛, 业务创新不足也是国内投行的业务结构狭窄所反映出的问题。
对交易手续费的依存度比较高, 使中国证券公司的盈利水平极大地受制于二级市场的繁荣, 波动较大。单一的业务范围、过于集中的收入来源一方面严重影响了企业的经营利润和核心竞争力的提高, 另一方面, 也不利于风险的转移和分散。
(二) 创新业务初探, 暴露风控滞后
随着近期股指期货和融资融券等业务的开展, 中国投行创新业务品种的风险管理问题开始暴露。例如, 融资融券业务将使证券公司承担的信用风险和道德风险增大, 同时对资本市场有助涨助跌的作用, 进而使市场波动加剧, 金融体系的系统性风险也随之增大。需注意的是, 金融创新有转移和分散风险的作用, 但不能使风险消除。在金融创新的过程中, 中国投行的内部风险控制以及外部金融监管显得相对滞后, 对这些暗藏着巨大风险的复杂的创新产品缺乏有效的内外部约束的手段。
(三) 外监管制度存在缺陷
次贷危机爆发后, 中国监管层开展新业务更加谨慎。但目前, 中国投行监管体制建设仍然滞后, 风险监管体系未能跟上不断变化的市场。如今, 投资银行业务国际化趋势日益显著, 然而中国相关涉外监管却配合不到位。一方面, 对于国外投行由外向内发展, 中国目前是完全放开的。另一方面, 对于国内投行由内向外走出国门, 中国缺乏相关扶持政策。相比国外投行, 中国投行在国际业务方面实力与经验欠缺, 开拓业务起步难。国外投行进入带来对本土市场的冲击加上国内投行的国际业务难以开展, 可能导致内忧外患的艰难局面。这样的涉外监管制度缺陷无疑会降低中国投行的风控能力。
(四) 内部人控制下的薪酬激励制度偏差
信息不对称问题及委托代理问题在中国证券公司的现代公司治理结构中广泛存在且十分突出。在公司决策中, 有力的强调和保证了经理层的利益。由于容易导致在设立薪酬激励制度时侧重考虑收益性, 忽视了风险性, 进而刺激短期行为的发生, “内部人控制”时常阻碍公司的经营发展。在过度强化的激励制度下, 很多经理人往往只考虑短期利益, 甚至不惜冒高风险进行投机性交易, 这无疑在一定程度上增加了公司正常运营的风险。
二、完善中国投行风险控制的政策建议
(一) 国外投行的风险管理经验
欧美国家一向重视投行风险控制, 并积累了丰富经验。以美国投行为例, 随着金融创新的发展, 对应的风险管理也不断完善, 形成了一套集中统一、多层次交叉的风险管理体系。通常, 美国金融工具风险主要涉及市场风险、 (1) 信用风险、 (2) 营运风险 (3) 三方面。
美国投行的风险管理主要通过以下途径实现:
1. 建立集中统一、多层次交叉的风险管理体系
设立由高级管理人员组成的隶属于董事会的风险管理委员会, 委员会下设若干专门的风险管理部门, 如市场风险管理部、审计风险管理部等, 这些部门独立于其他业务部门, 共同参与衍生金融工具的设计和风险控制, 其他部门如财务部、信息技术部等也受风险管理委员会交叉领导。
2. 针对不同的金融创新工具风险实施不同的风险管理对策和技术方法
由市场风险管理部全面负责整个业务全过程的市场风险管控, 由信贷风险管理部指定风险管理和操作规程以避免信用风险造成的损失, 采取综合措施监察交易的操作和技术风险来防控营运风险。
3. 通过建立高素质的员工队伍和有效的奖惩机制使员工切实负起责任
综上, 美国投行对其金融创新风险的有效控制体现在:全面系统且灵活高效的风险管理策略与集中统一、多层次交叉的风险管理体系的有机结合, 引进采用科学的风险测度技术, 对高级管理人才及风险监管的高度重视。这些都值得我们在投行业务风险控制方面参考借鉴。
(二) 中国投行完善风险控制的改进方向
1. 政府视角:加强投行业务风控监管
(1) 加强涉外投行业务监管。在投行业务国际化背景下, 中国应加强对跨区域投行业务的监管。一方面, 尽快研究建立对外国投行业务的监管;另一方面, 适当放宽国内投行参与国际投行业务的限制, 同时发挥政府在投资银行国际化进程中的扶持作用。 (2) 强化金融创新监管。金融产品创新过度加上有效政府监管缺失, 是本轮全球金融危机的一个重要成因。这启示我们要加快监管创新, 同时应结合中国实际, 发挥政府“看得见的手的作用”。
金融创新应分类监管。对于积极的金融创新, (4) 金融监管应消极应对, 给其自由空间, 激励其增长, 但同时也要警惕可能的风险。对于消极的金融创新, (5) 则应强化政府干预, 采取积极抑制或规范对策。
2. 投行视角:建立风险控制管理框架并严格内控
(1) 基于业务结构建立风控体系, 利用业务多元化分散风险。应当按照业务类型的不同, 建立确切的、可操作的业务风险评估和控制手段及措施。风险控制侧重点因业务的不同而各有区别。对于经纪业务, 风险控制的重点是合理安排营业网点, 避免网点的盲目扩张, 规范交易过程, 防止违规事件的产生和发展;对于承销业务, 风险控制的重点是操作流程的规范化运作;对于自营业务、资产管理业务, 风险控制的重点是规范对资金的管理和做好证券投资决策的风险管理与控制等。
在保持传统业务优势基础上, 进一步发展创新业务, 开拓新领域, 顺应国际上投行业务多元化趋势。通过业务多元化改变盈利模式单一、收入集中的现状, 进而分散风险;利用业务创新, 挖掘新的利润增长点, 加强核心竞争力和可持续发展能力。
当前, 国内一些中小券商, 如第一创业证券、中山证券等, 在发展创新业务, 业务多元化方面已经开始了尝试, 并且初露锋芒。作为中小券商的典型代表, 中山证券在这方面独树一帜。近几年来股市低迷, 券商们依靠传统的经纪业务和承销业务创造的利润难免下滑, 于是中山证券对投入在经纪业务和承销业务两方面的成本进行了缩减和严格控制, 维持营业部数量不变, 裁减掉了部分开销较大的投研部门人员, 始终保持着人员精简的结构和轻资产模式;自营业务方面也及时止损, 严格控制亏损, 尽可能保证本金安全, 符合相关净资本指标要求;其业务发展重点转向了固定收益类业务及资产管理业务, 一方面在严格风险评估基础上择优发行和承销企业债券, 赚取承销费用, 另一方面与银行等金融同业机构合作开展委托贷款等资产管理业务, 将证券公司的资金委托银行贷给信誉较好的企业, 获得稳定且较高的利息收益。目前, 该公司固定收益部和资产管理部不仅成为其最主要的获利部门, 而且为中山证券这样的中小券商在“股灾”中生存并发展做出了卓越贡献。这些中小券商根据市场形势和自身的经营状况及时采取相应的重点择优发展战略, 将“开源”与“节流”相结合, 既控制了风险, 又开辟了新的利润增长领域, 值得其他券商参考与借鉴。
(2) 严格内控, 激励有力, 约束有效。从国外投行的实践经验来看, 相比风险识别和风险评估, 建立科学的风险管理理念更加重要。事实上, 业务的主要风险并不在于业务本身, 而在于业务的管理方式, 最有可能引发风险的往往是违反纪律或在监管方式上出现的失误。因此, 证券公司内部应严格内控, 不断强化遵守纪律和防范风险的意识, 一方面应自上而下推动风险教育, 另一方面在对经营管理实践中出现的风险问题进行深入研究的基础上, 形成具有系统性的风控制度体系。
另外, 证券公司须做到激励有力、约束有效。在高智力、高风险的金融行业, 高薪酬有其合理性。但对于中国相对稚嫩的证券业, “靠天吃饭”的证券高管薪酬过高难免引非议。这样的激励约束机制也不利于应对市场化竞争和外部风险。因此, 引进国外企业先进管理制度, 对管理层进行有效激励的同时, 还应加强约束监管。
参考文献
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关键词：证券投资基金；风险分类；控制；对策
伴随我国经济的发展，经济全球化趋势的进一步加强，市场发展的环境更加复杂，在一定程度上加大了证券投资基金的风险性。对证券投资基金来说，提高风险的识别能力，加强风险防控，不仅能够提高投资量，促进证券投资金融行业的发展，还能够提高投资的经济效益，在一定程度上构建良好的市场秩序，提高市场运行的效率。因此，对证券投资基金的风险加以研究，并提出风险控制的方法，是十分有意义的。
一、证券投资基金的风险
（一）宏观环境风险
宏观风险又可以认为是市场环境变化波动而引起证券投资基金收益的不确定性增加，其中，宏观因素的变化是引起投资市场环境改变的重要因素，尤其是国家政策的变化。通常来说，宏观环境风险反映在以下几个方面。首先，根据国家对证券金融投资管理中的规定，参与证券投资基金的对象必须是符合国家法律规定而发行的股票和国债，并且形成的投资组合也要符合国家规定的比例标准。这样，一旦遇到市场波动加大时，减持国债与股票的比例就过小，从而导致基金的抗风险水平也会下降。其次，由于各种因素的制约，导致目前来说我国金融证券市场与西方相比，整体较为封闭，使得投资人手头持有的证券与基金的种类较少且只能够在本国市场投资，一旦市场波动较大，就加大了基金投资的风险。再次，就目前来说，我国目前尚未形成较为完善的风险防控机制，在证券投资基金风险方面应用的金融工具不多，从而对市场风险的对抗能力就不高。
（二）微观运作风险
与证券投资基金宏观风险相对应的就是微观运作风险。微观运作的风险主要来源于两个方面。一方面，在开展基金运行与管理的工作中，由于参与的投资人数较多，往往会将基金资产的运作委托给专门的法人治理机构，但是这些专门的管理机构对基金的管理手段往往是将基金统一起来，这就缺乏一定的独立性，极易形成不规范的投资结构。而不规范的投资结构会加大投资者在进行投资决策时的错误，加大投资人的证券基金投资的风险。另一方面，由于我国金融市场发展尚不成熟，证券基金投资的信息不对等，基金信息批露工作不到位，信息的传递速度较慢，并且质量与实效性较差，影响了投资人对证券投资基金信息的接收效果，进而影响了投资人在基金运作过程中的判断与决策，加大了基金投资的风险与财产损失的可能性。
（三）管理人风险
证券投资基金中的管理人风险简单的说就是由于管理人的管理水平与职业道德素养较低，基金投资策略不适合等因素加大了基金运转的风险。由于我国历史因素的影响，使得我国金融证券市场的发展起步较晚，市场机制尚未完善，市场中的基金管理人员有很多都只具备一定的从业经验，缺乏专业的投资培训，极大的影响了管理人员的素质，无法用专业的投资知识对基金进行高效的管理，在一定程度上增加了基金投资的风险性。
二、证券投资基金风险控制的基本原则
（一）风险预防
所谓风险与收益并存，在金融市场上最显著的特征就是具有风险性，对证券投资基金来说，风险是无法避免的，只能够通过各项有效的措施来控制。所以，要开展相关的风险预防工作，既要考虑到投资的内部环境，还要考虑到外部环境的工作模式，健全相关的法律制度，完善监督机制，进而做好风险控制。
（二）风险分散
风险分散是规避风险的重要的基本原则之一，按照不同的划分标准来分散风险，来降低投资的财产损失程度。基金管理公司基础的管理工作之一就是通过开展多样化的投资业务来分散分散，其中投资业务的风险分散主要体现在投资决策上，通过选择合理的投资组合与利益之间的协调，达到风险分散的目的。
（三）风险转移
所谓的风险转移是指投资者要承担的证券投资基金潜在的风险，通过合法且合理的交易将风险转移出去。风险转移，是在基金管理与运行的过程中，投资人有意识且意愿实施的。就当前市场来说，期货交易、期权交易等金融产品的交易是基金风险转移的市场。
三、证券投资基金风险控制的对策
（一）完善投资组合
对证券投资基金风险有效的控制手段之一就是完善投资组合，选择合理的投资工具，调整资产投资比例，这样有利于保障投资收益的获得。就当前来说，我国有三类主要的投资工具，分别是股票、债券与期货。对基金管理者来说，他可以根据投资需要与期望收益两方面因素来选择恰当的投资收益，并协调投资工具之间的合理比重。其中，一般情况下，为了获得较为平稳的收益，可以以债券作为首要选择，并且债券的投资比例应该占有投资量的百分之25到百分之五十，不过，基金管理者还是要根据市场的变化来合理的调整债券的比例，以此来协调投资收益。从投资策略的角度来看，投资多选用上市公司的股票，不仅能够降低风险，还能够确保收益的取得。总的来说，基金管理人需要加强对证券投资基金风险的识别能力，在确定合理的投资组合中充分的考虑到投资的安全、收益与套现等方面的内容，从而控制投资的风险。
（二）加强利益协调
基金监管在证券投资基金风险防范的工作中充当着重要的作用，同时也承担着一定的责任，采用高效的监管方式与手段来对基金运作的过程进行全面的控制与监管，完善利益协调的工作，有利于确保基金的稳定运行。对证券投资基金的监管来说，要转变监管的理念，重视利益协调的重要性，以投资者的收益作为工作的原则与目标，一旦出现证券投资投资基金信息不对等而引起投资人权益受损的情形时，要加强对证券投资基金机构的监督，善于利用法律工具来维护基金投资人的合法权益。另外，针对证券投资基金机构将所有投资人的基金进行集中管理，这会极大的影响到证券市场的稳定性，加大投资人的收益风险，所以，要完善基金监管体系，重视利益的协调，保护投资者的利益。
（三）加强法制管理
加强对证券投资基金的法制建设与管理是实现风险控制的有效手段。加强对证券投资基金的法制管理，应该要完善相关的法律法规建设，对证券基金的运行进行合理的约束，为相关的管理者的工作提供法律依据，同时也为投资人的权益提供全面的法律保障，进而降低证券投资基金的风险。加强法制管理首先可以借鉴国内外在基金风险投资风险方面建设的法律成果与经验，然后从中国金融市场的实情出发，建立起一套具有中国特色的基金法律体系。其次，建立与完善基金的评估考核制度，监督相关的基金披露制度，提高信息的对等程度，基金考核要以风险与回报两方面的内容作为标准，进一步提高风险评估的准确性。再次，要合理的优化与完善基金治理机制，协调利益关系，对内部成本进行合理的控制，确保投资人的权益。
四、结束语
随着经济的发展，推动了金融市场发展的同时也带动了证券投资基金的发展。其中，对证券投资基金风险的预防和控制，要首先掌握相关的理论知识，理解风险控制的基本原则和识别各类的风险，并在此基础上通过各项有效的措施，例如完善法制建设与投资组合等等，来达到风险控制的目的，从而实现投资者投资收益的稳定性。
参考文献：
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[2] 温鹏.我国证券投资基金风险控制问题的研究.[J].兰州大学.2015-04-01
为提高证券投资基金（以下简称“基金”）从业人员的职业道德和自律意识，维护基金投资人的合法权益，树立基金业的良好形象，促进基金业健康、稳定发展，特制定基金业从业人员执业操守及行为准则，供从业人员严格自律，自觉遵守。
基金业从业人员执业操守
遵纪守法 诚实信用 勤勉尽责 自律自强
基金业从业人员行为准则
1．遵守国家有关法律法规、监管部门规定、基金契约，以及行业公认的职业道德和行为规范。
2．坚持“公平、公正、公开”原则，公平对待基金和基金投资人，依法保障基金投资人的合法权益。
3．以基金资产的保值增值为目标，以取信于基金投资人、取信于市场、取信于社会为宗旨，规范管理、忠于职守，自觉维护证券市场的正常秩序。
4．诚实对待基金投资人，确保向基金投资人提供的信息真实、准确、完整和及时。
5．勤勉、谨慎、尽责地履行职责。
6．严格遵守基金投资规程，有效控制投资风险，以专业经营方式管理和保管基金资产。
7．遵守工作纪律，只就具备资格和能力处理的事项提供意见。
8．保守基金、基金投资人及本人所在公司的商业秘密。
9．热爱本职工作，努力钻研业务，不断提高专业技能。10．团结同事，协调合作，优质高效地完成本职工作。11．珍惜基金业的职业荣誉，自觉维护本行业及所在公司的声誉。12．禁止下列行为:（l）违反证券交易制度和规则，扰乱市场秩序；（2）故意损害基金投资人及其它同业机构、人员的合法权益；（3）违反基金契约、托管协议等有关法律文件；（4）信息披露不真实，有误导、欺诈成分；（5）泄露在任职期间知悉的有关公司、基金的商业秘密；
一、单项选择题(下列每小题有四个备选答案，只有一项最符合题目要求，请将该项答案对 应的序号填写在题目空白处。选错或者不选不得分。)
1、以下（D）项不属于证券 A.提货单 B.运货单 C.保险单 D.发票
2、按证券发行主体的不同，有价证券可分为：（B）A.政府证券、金融证券和公司证券 B.政府证券、政府机构证券和公司证券 C.政府证券、公司证券和企业证券 D.金融证券、公司证券和企业证券
3、银行证券不包括：（D）A.银行汇票 B.银行本票 C.银行支票 D.银行股票
4、证券市场的特征不包括：（B）A.证券市场是价值直接交换的场所 B.证券市场是信用直接交换的场所 C.证券市场是财产权利直接交换的场所 D.证券市场是风险直接交换的场所
5、证券市场的构成不包括：（C）A.股票市场 B.债券市场 C.货币市场 D.基金市场
6、世界上第一家股票交易所成立于：（C）A.英国 B.法国 C.荷兰 D.意大利
7、股票代表着其持有者（即股东）对股份公司的所有权，这种所有权是一种综合权利，不 包括如下权利：（C）A.参加股东大会 B.投票表决
C.参与公司的决策和经营 D.收取股息或分享红利
8、优先股票的股息率（C）。A.高于普通股 B.低于普通股 C.是固定的 D.与普通股呈正相关
9、股票的每股净资产又称为股票的（B）。A.票面价值 B.账面价值 C.市场价值 D.内在价值
10、根据市场的功能划分，证券市场可分为（C）A．一级市场和初级市场 B．证券发行市场和初级市场 C．证券发行市场和证券交易市场 D．二级市场和次级市场
11、通过向投资者发行基金份额，能够在短期内募集大量的资金用于投资，表现了证券投资
基金的（A）特征。A、集合投资 B、专业管理 C、风险共担 D、分散风险
12、证券投资基金在美国被称为（B）A、证券投资信托基金 B、共同基金 C、信托产品 D、单位信托基金 13、1940年，美国制订世界上第一部系统规范的投资基金法（A）。A、《投资公司法》 B、《投资基金法》 C、《证券投资基金法》 D、《投资信托法》 14、2003 年10 月，（C）颁布，并于2004 年6 月1 日实施，推动基金业在更加规范的法制
轨道上稳健发展 A、证券法
B、开放式证券投资基金试点办法 C、证券投资基金法
D、证券投资基金管理暂行办法
15、截至2008年6月底，我国共有（D）家基金管理公司 A、50 B、53 C、58 D、60
16、按照《基金法》规定，股票型基金的股票投资比重必须在（B）以上。A、80% B、60% C、50% D、30%
17、股票交易价格在每一交易日内始终处于变动之中，但是开放式股票型基金净值的计算一
般（C）进行一次。A、每分钟 B、每小时 C、每天 D、每周
18、债券型基金的久期越长，净值对于利率变动的波动幅度越（D），所承担的利率风险越（）。
A、小，低 B、小，高 C、大，低 D、大，高
19、混合型基金的风险一般（C）股票型基金，（）债券型基金。A、高于，低于 B、高于，高于 C、低于，高于 D、低于，低于 20、股票型基金费用率较高，基金托管费率每年在（C）左右。A、1.5% B、1% C、0.25% D、0.15%
21、一般来说，一个厌恶风险的投资者应选择久期较（A）的债券型基金，而风险承受能力
较高的投资者可以选择久期较（）的债券型基金。A、短，长 B、短，短 C、长，短 D、长，长
22、我国相关法规规定，基金管理公司的主要股东的注册资本不得低于（B）人民币。A．2亿元 B．3 亿元 C．5亿元 D．10亿元
23、（A）要求基金管理人的内部控制应当包括公司的各项业务、各个部门或机构和各级人员，并涵盖到决策、执行、监督、反馈等各个环节。A．健全性原则 B．有效性原则 C．独立性原则 D．相互制约原则
24．（B）是根据法律法规的要求，在基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资产 清算与会计核算等相应职责的当事人。A ．基金管理人 B．基金托管人 C．投资管理公司 D．基金发起人
25．商业银行申请基金代销业务资格时，公司及其主要分支机构负责基金代销业务的部门取
得基金从业资格的人员不低于该部门员工人数的（A）。A．1/2 B．1/3 C．1/4 D．1/5 26．（A）及其派出机构对基金销售活动实施监督管理，行业协会对基金销售活动也应进行自 律管理。
A．中国证监会 B．中国人民银行 C．中国银监会 D．证券交易所
27.对于一般开放性基金而言，基金的交易价格（D）。A．受到供求关系得影响而波动 B．大于基金份额资产净值 C．小于基金份额资产净值 D．等于基金份额资产净值
28.基金持有的金融资产通常归类为（A）
A．以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 B．持有至到期投资 C．贷款和应收账款 D．可供出售的金融资产
29．我国的基金管理费、基金托管费及基金销售服务费均是按照基金资产净值的一定比例。A A.逐日计提，按月支付 B.按周计提，按月支付 C.按月计提，按年支付 D.按周计提，按年支付
30.存在活跃市场的情况下，当日没有市价或现行出价，且最近交易日后经济环境没有发生
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 重大变化的，应采用（C）确定投资品种的公允价值。A．发行日开盘价 B．发行日收盘价 C．最近交易的市价 D．发行日平均价
31.属于基金投资者直接支付的费用有(A)。A．申购费 B．交易佣金 C．过户费 D．托管费
32．对于基金交易费，以下说法不正确的是（D）。
A．基金交易费是指基金在进行证券买卖交易时所发生的相关交易费 B．我国证券投资基金的交易费主要包括印花税，交易佣金，过户费，经手费，证管费
C．交易佣金由证券公司按成交金额的一定比例向基金收取 D．印花税，过户税，经手费，证管费等则由托管人按有关规定收取
33.在确定目标市场与投资者上，基金销售机构面临的重要问题之一就是（A）。A.分析投资者的真实需求 B.细分目标市场 C.区分投资者类型 D.分析投资者风险承受能力
34.在我国，随着ETF和LOF 等基金创新品种的推出，使得（B）可以发挥自己的交易服务优
势，在市场竞争中占据优势。A.商业银行 B.证券公司 C.基金公司 D.专业销售公司
35.中国证监会于（B）颁布了《证券投资基金销售适用性指导意见》。A.2007 年6 月12 日 B.2007 年7 月12日 C.2007 年8 月2 日 D.2007 年8 月12日
36.下列哪项描述是属于营销推广主要内容之一，让投资者对基金产品和基金销售机构有更 深刻、更全面的认识，以达到正确选择产品，优化投资的目的？D A.提供售后跟踪服务 B.提供咨询建议 C.发放宣传手册 销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 D.推介基金产品或是宣传基金销售机构
根据（A）的要求，基金销售机构需要对基金投资者进行风险承受能力调查和评价。A.《证券投资基金销售适用性指导意见》 B.《基金法》
C.《基金销售管理办法》 D.《证券投资基金销售机构内部控制指导意见》
38.赎回费在扣除手续费后，余额不得低于赎回费总额的（C）应当归入基金财产。A.15% B.20% C.25% D.30% 39.（B）帐户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易。A．股票帐户 B．基金账户 C．资金帐户 D． 银行帐户
40.根据《基金法》的规定，中国证监会应当自受理封闭式基金募集之日起（C）内做出核准
或不予核准的决定。
A．1个月 B．3个月 C．6 个月 D．12个月
41.开放式基金的募集期限自基金份额发售之日起计算，不能超过（C）。A．1个月 B．2个月 C．3 个月 D．6 个月
42.我国开放式基金的最低认购金额一般为（D）元人民币 A．100 B．200 C．500 D．1000 43.对一般基金而言，基金管理人应当在自受理基金投资者有效赎回申请之日起（C）个工作
日内支付赎回款项。A．3 B．5 C．7 D．10 44.单个开放日开放式基金净赎回申请超过基金总份额（B）时，为巨额赎回。A．5% B．10% C．15% D．20% 45.基金管理人应在法定期限内披露基金招募说明书、定期报告等文件，在重大事件发生之 日起2个工作日内披露临时报告。体现了基金信息披露的（D）原则 A.公平性原则 B.公开性原则 C.完整性原则 D.及时性原则 46.以下属于基金运作披露的信息是（C）。
A．招募说明书 B.基金合同 C.上市交易公告书 D.基金份额发售公告
47.基金管理人应在基金份额发售的（B）日前，将基金合同、托管协议登载在托管人网站上。
A．2 B.3 C.4 D.6 48.当媒体报道或市场流传的消息可能对基金价格产生误导性影响或引起较大波动时，（B）
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 应在知悉后立即对该消息进行公开澄清。
A 基金托管人 B.基金管理人 C.基金监管人 D.证券交易所
49.基金份额净值计价错误达基金份额净值的（C）时，属于基金的重大事件，需要在临时公 告中披露。
A．0.1% B.0.2% C.0.5% D.1% 50.封闭式基金其利润分配比例不得低于基金已实现收益的（D）A．50% B.60% C.80% D.90% 51.现行《中华人民共和国证券法》的生效日期为（A）A 2006 年1 月1 日 B 2006 年6 月1 日 C 2007 年1 月1 日 D 2006 年6 月1 日
52.《基金销售管理办法》的立法宗旨是下列哪一项？（B）A、严格对基金销售机构的市场准入和日常行为的监管 B、规范基金的销售活动，促进基金市场健康发展 C、提示投资风险，促进基金市场健康发展
D、促进基金销售机构诚信、合法、有效开展基金销售业务，维护基金投资人权益 53.向公众发放基金宣传推介材料之前，应事先经（）检查，出具合规意见，并报（D）备 案。
上述表述的空白出，相应应当填入的内容是：（）。A、基金行业的协会 中国证监会或其派出机构 B、基金行业的协会 中国证监会
C、基金管理人的督察长 中国证监会或其派出机构 D、基金管理人的督察长 中国证监会
54.我国第一部规范基金销售活动的法规是（A）A、《证券投资基金销售管理办法》 B、《证券投资基金销售业务信息管理平台管理规定》 C、《证券投资基金法》
D、《证券投资基金销售适用性指导意见》
55.根据有关规定，向公众发放的向公众发放基金宣传推介材料之前，应事先经基金管理人 的（A）检查，出具合规意见，并报中国证监会备案。A、督察长 B、董事会
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 C、基金经理 D、监事长
56.代销机构对投资者适用不用费率，须满足以下要求：（B）。A、须经公告
B、须经招募说明书载明并公告 C、须经招募说明书载明 D、须经基金合同约定
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二、多项选择题。（下列每小题中有四个备选项，其中至少有一项符合题意，请将符合题意 的选项对应的序号填写在题目空白处，选错、漏选、多选、不选，均不得分。）
1、广义的有价证券包括：（BCD）A.虚拟证券 B.商品证券 C.货币证券 D.资本证券
2、按证券的发行主体的不同，有价证券可以分为：（ACD）A.公司（企业）证券 B.法人证券 C.金融证券 D.政府证券
3、有价证券具有：（BD）A.投资性 B.收益性 C.融资性 D.流动性
4、股票的市场价格通常与哪些因素有关：（BD）A.公司的所有制性质 B.公司的经营状况和盈利水平C.公司的存续期限
D.政治、社会、经济等外部因素
5、基金性质的机构投资者包括：（ABD）A.证券投资基金 B.社保基金 C.私募基金 D.社会公益基金
6、影响债券利率的因素有：（ACD）A.借贷资金市场利率水平B.商业银行1 年期定期存款利率 C.发行人的信用状况 D.债券期限长短
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7、证券投资基金的主要特征是（ABCD）A、集合理财、专业管理 B、组合投资、分散风险 C、利益共享、风险共担 D、严格监管、信息透明
8、证券投资基金的集合理财、专业管理表现在（ABC）
A、汇集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本 B、基金管理人一般拥有大量的专业投资研究人员和信息网络，能够更好地对证券市场进行 全方位的跟踪与分析
C、将资金交给基金管理人管理，使中小投资者也能享受到专业化的投资管理服务 D、集中研究基金收益分配
9、基金的当事人包括（ACD）A、份额持有者 B、注册登记机构 C、托管人 D、管理人
10、下列哪些是全球基金业的发展主要趋势和特点（ABD）A、美国占据主导地位，其他国家发展迅猛 B、开放式基金成为基金的主流产品
C、基金市场竞争加剧，行业集中度趋于分散 D、越来越多的机构投资者成为基金的重要资金来源
11、按投资市场的不同，股票型基金可分为（ABC）几大类。A、国内股票型基金 B、国外股票型基金 C、全球股票型基金 D、QDII
12、关于基金周转率的说法，正确的是（ABD）。A、基金周转率是衡量基金买卖股票活跃程度的指标
B、等于基金股票交易金额的一半与基金平均持有股票市值之比 C、周转率为基金平均持股时间
D、一般来说，低周转率的基金倾向于长期持有
13、作为对债券进行组合投资的债券型基金，与单一的债券存在下面的区别（ABC）。A、债券型基金收益的稳定性不如债券 B、债券型基金没有确定的到期日
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 C、投资风险不同 D、投资对象完全不同
14、债券型基金的主要投资风险包括（ABCD）。
A、利率风险 B、信用风险 C、提前赎回风险 D、通货膨胀风险
15．在基金市场上，存在不同的参与主体，依据所承担的责任与作用的不同，将基金市场的
参与者分为（ABC）三大类。A．基金当事人 B．基金市场服务机构 C．监管和自律组织 D．基金公司
16.按照《基金法》的规定，我国基金份额持有人享有以下权利：（ABCD）。A．分享基金财产收益
B．参与分配清算后的剩余基金财产 C．按照规定要求召开基金份额持有人大会 D．对基金份额持有人大会审议事项行使表决权 17.基金管理公司内部控制应当遵循（ACD）。A．健全性原则和有效性原则 B．适当控制原则 C．相互制约原则 D．成本效益原则
18.基金管理公司内部控制的基本要素包括（ABC）。A．控制环境 B．信息沟通 C．风险评估 D．人员变动
19.基金的主要收益来源有（BCD）。A．股票的红利收益 B．债券利息收入 C．资本利得收入 D．银行存款利息收入 20.基金的运作主要包括：ACD A.基金营销 B.基金募集与交易 C.基金投资运作 D.基金后台管理
21．基金收入中的利息收入主要包括（ABCD）。A.债券利息收入
B．资产支持证券利息收入 C．存款利息收入
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 D．买入返售金融资产收入
22．基金收入中的投资收益包括（AB）。A．买卖股票、债券、基金等实现的差价收益 B．因股票、基金投资等获得的股利收益 C．存款利息收入 D．买入返售金融资产收入
23.基金市场营销的特征主要有（BCD）。A.排他性 B.专业性 C.服务性 D.持续性
24.基金市场营销的内容主要包括（ABCD）。A.营销环境的分析 B.目标市场与投资者的确定 C.基金营销的管理 D.营销组合的设计
25.在营销环境的诸多因素中，基金销售机构最需要关注因素有（ACD）。A.销售机构本身的情况 B.上市公司的经营情况 C.影响投资者决策的因素 D.监管机构对基金营销的监管
26.在确定目标市场与投资者上，基金销售机构面临的重要问题之一就是分析投资者的真实 需求，主要包括分析投资者的（ABCD）A.风险偏好 B.投资规模
C.对投资资金流动性的要求.D.对投资资金安全性的要求 27.封闭式基金的募集一般要经过申请、（ABCD）等步骤。A．核准 B．发售 C．备案 D．公告
28.基金管理人可以委托（ABCD）代理开放式基金份额的发售。A．商业银行 B．证券公司
C．证券投资咨询机构 D．专业基金销售机构
29.开放式基金募集期限届满，募集的基金总份额符合《基金法》第44 条的规定，并具备下 列条件的，基金管理人应当按照规定办理验资和基金备案手续：（AC）。
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 A．基金募集份额总额不少于2 亿份，基金募集金额不少于2 亿元人民币 B．基金募集份额总额不少于5000 万份，基金募集金额不少于5000万元人民币 C．金份额持有人不少于200 人 D．金份额持有人不少于1000 人
30.QDII 基金的申购、赎回原则包括（ACD）A．“未知价”原则 B．“确定价”原则
C．金额申购、份额赎回”原则
31.强制基金信息披露的意义和作用主要体现在（ABCD）A.有利于防止利益冲突与利益输送 B.有利于投资的价值判断 C.有利于提高证券市场的效率 D.有利于防止信息滥用
32.基金信息披露的禁止行为（ABCD）A.虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏 B.对证券投资业绩进行预测 C．违规承诺收益或者承担损失
D．诋毁其他基金管理人、托管人或者基金销售机构 33.我国基金信息披露制度体系可分为（ABCD）层次 A.国家法律 B.部门规章 C．规范性文件 D．自律性规则 34.基金合同是约定（ABC）权利义务关系的重要法律文件 A.基金管理人 B.基金托管人 C．基金份额持有人 D．证券交易所
35、我国证券市场监管的意义是（ABCD）。A 切实保障广大投资者利益的需要 B 是维护市场良好秩序的需要； C 是发展和完善证券市场体系的需要：
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密 D 准确和全面的信息是证券市场参与者进行发行和交易决策的重要依据，是提高证券市场效 率的需要
36.中国证监会的主要职责包括（ABCD）。
A 制定有关证券市场监督管理的规章和规则，依法行使审批或者核准权；
B 对证券的募集、发行、交易以及证券发行人、证券服务机构的证券业务活动进行监督管理；
C 对证券市场信息披露情况进行监督检查；
D 制定从事证券业务人员的资格标准和行为准则并监督实施 37.属于《中华人民共和国刑法》关于证券犯罪的有（ABCD）。A 欺诈发行股票、债券罪 B 擅自发行股票、公司、企业债券罪 C 诱骗投资者买卖证券、期货合约罪 D 提供虚假财会报告罪
38.基金管理公司应按规定向中国证监会报送（ABCD）。A 基金管理公司财务报告 B 临时报告
C 监察稽核季度报告 D 内部监控评价报告
三、判断题。（跟据题意，判断下列题目的对错。对的在括号中标出“对”（正确），错的在 括号中标出“错”（错误），选错或不选不得分。）
1、上市公司发行的证券都是公募证券。（X）
2、由于股票比债券的流动性更强，因此股票价格比债券价格更趋于其合理价值。（X）
3、中央银行发行央行票据目的是增加商业银行可贷资金量。（X）
4、基金的风险共担是指基金管理人与基金投资者共同承担风险（X）5、1924年3月21 日，“马萨诸塞投资信托基金”设立，意味着美国基金的真正起步。这也 是世界上第一个契约型开放式基金（X）
6、保本型基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时至少能够获得承 诺比例投资本金的基金，所以可以说保本型基金一定能够保证100%本金不损失。（X）
7、在分析股票型基金风险时，除了净值增长率标准差，还要参考持股集中度和行业投资集 中度等。（V）
8．基金公司是基金的出资人、基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。（X）9．基金份额持有人的基本权利包括对基金收益的享有权、对基金份额的转让权和对基金经 营决策权。（X）
10.利润分配的基础是基金利润，股利、债券利息和买卖差价收入是基金利润的最主要来源。（V）
11.所有类型基金在利润分配方式都是基本相同的。（X）
12.投资者的风险承受能力只需要经过一次评估就够了，不需要重新评估。（X）13.我国商业银行的销售方式在一定程度上还停留在被动销售的水平上。（V）14.我国的开放式基金对追加认购金额都有最低金额限制。（X）15.投资者在当日基金业务办理时间内提交的申购申请不得撤销（X）
16.在基金合同生效的第3 日，在指定报刊和管理人网站上登载基金合同生效公告。（X）17．封闭式基金与开放式基金均需要每日公布资产净值。（X）
18、基金销售适用性的全面性原则是指基金销售机构应当将基金销售适用性作为内部控制的
销售人员从业考试模拟试卷 内部材料 注意保密
组成部分，贯穿于基金销售的各个业务环节，对基金管理人、基金产品和基金投资人都要了 解并做出评价。（V）
19、依据《中国证券业协会证券投资基金销售人员执业守则》中的规定，基金销售人员.在 向投资者推介基金时应首先自我介绍，在投资者提出要求时，须出示身份证明及从业资格证 明。（X）
试 题 答 案
一、单项选择题
DBDBC CCCBC ABACD BCDCC ABABA ADAAC ADABB DACBC CDCBD CBBCD ABDAA B
二、多项选择题
1.BCD 2.ACD 3.BD 4.BD 5.ABD 6.ACD 7.ABCD 8.ABC 9.ACD 10.ABD 11.ABC 12.ABD 13.ABC 14.ABCD 15.ABC 16.ABCD 17.ACD 18.ABC 19.BCD 20.ACD 21.ABCD 22.AB 23.BCD 24.ABCD 25.ACD 26.ABCD 27.ABCD 28.ABCD 29.AC 30.ACD 31.ABCD 32.ABCD 33.ABCD 34.ABC 35.ABCD 36.ABCD 37.ABCD 38.ABCD
三、判断题
1、错
2、错
3、错
4、错
5、错
6、错
7、对
8、错
9、错
10、对
11、错
12、错
13、对
14、.错
15、.错
16、错
17、错
18、对
一、单项选择题
1.公司型基金依据（B）设立并营运
A 公司法B 公司章程 C 基金法 D 基金合同
解析：公司型基金依据基金公司章程设立，基金投资者是基金公司的股东，享有股东权，按所持有的股份承担有限责任
2.二、多项选择题
1.开放式基金托管人必须履行的职责包括（资产保管、资金清算、资产核算、投资运作监督）
2.下列说法中，符合证券投资基金内涵的有（通过发行基金份额向投资人募集资金、有规定的投资组合和投资限制、投资操作与财产保管相互分享、基金资产按照规定的投资方向进行投资）
3.一下关于基金管理人调整投资组合比例的有关时间限制的表述，正确的有（基金管理人应当自基金合同生效之日起6各月内使基金的投资组合比例符合基金合同的有关规定、因证券市场波动等基金管理人之外的因素致使基金投资不符合有关比例的，基金管理人应当在10个交易日内进行调整）。
4.对于债券收益率曲线不同形状的解释产生了不同的期限结构理论，主要包括（预期理论、市场分割理论、优先置产理论）
5.计算基金资产配置贡献需已知的变量包括（基金包括的资产类别数量、基金在第I类资产上实现确定的正常投资比例、第I类资产的实际投资比例）。
6.某商业银行拟申请基金托管人资格，其应具备以下哪些条件（净资产和资本充足率符合有关规定、具备安全保管基金全部资产的条件）
7.下列关于麦考林久期的论述，正确的有（对于零息债券而言，麦考林久期与到期期限相同、只要麦考林久期与目标投资期相同，就要以消除利率变动的风险）
8.在满足单一负债要求的投资组合免疫中，为使债券组合最大限度地避免市场利率变化的影响，组合应满足（债券的投资组合久期等于负债的久期、投资组合的现金流量现值等于未来负债的现值）
9.一下关于基金管理公司业务特点的说法中，正确的有（在经营上更多地体现出一种知识密集型产业的特色、对时间与准确性的要求较高，任何失误与迟误都会造成很大问题、经营风险相对具有较高负债的银行、保险公司等其他金融机构要低得多、资产管理规模的扩大对基金管理公司具有重要的意义）
10.基金管理人可以委托其他机构代为办理开放式基金有关业务，包括开放式基金份额的（申购、认购、赎回）
11.以下关于混合基金的表述，正确的有（偏股型基金、灵活配置型基金风险较高、偏债型基金风险较低，预期收益率也较低）。
12.按公司规模划分的股票投资风格通常包括（小型资本股票、大型资本股票、混合性资本股票）
13.基金托管人对基金管理人的监督包括（对基金投资范围、投资对象的监督，对基金投融资比例的监督，对基金投资禁止行为的监督，对参与银行间同业拆借市场交易的监督）方面
14.依照《证券投资基金法》的规定，不属于基金管理人主要职责的有（依照规定开设基金财产的证券账户、安全保管基金财产）。
15.下列关于基金半报告中基金净值增长率披露的表述，正确的有（半报告披露净值增长率列表的时间段与报告有所不同、半报告无需披露近5年每年的净值增长
率）。
16.绩效贡献分析可用于对基金经理的（行业配置、资产配置、证券选择）能力做出衡量。
17.对基金销售行为的规范包括（对基金销售机构人员行为的规范、基金宣传推介材料的规范、基金销售费用的规范、销售适用性的规范）
18.关于契约型投资者，下列说法正确的有（契约型基金的投资者是基金的出资人，基金资产的所有者、契约型基金的投资者有分享基金财产收益的权利）
19.关于现金替代下列说法正确的是（分为禁止现金替代、可以现金替代和必须现金替代，现金替代溢价又称为现金替代保证，必须现金替代是指在申购赎回基金份额时，该成分证券必须使用现金作为替代）
20.关于基金托管人的内部控制，正确的有（保证基金托管业务的安全、有效、稳健运行是内部控制的目标之一，内部控制的原则有合法性、及时性、审慎性、有效性和独立性，内部控制的基本要素包括环境控制、风险评估、控制活动、信息沟通和内部监控）
21.基金公司和代销机构共同为即将发行的新基金推介会进行策划时，不符合基金销售机构人员行为规范的策划内容有（采取抽奖、回扣或者送实物等方式推销基金，以低于成本的销售费率销售基金，承诺募集期间对认购费用打折）
22.按照披露时间段不同，货币市场基金收益公告包括（封闭期的收益公告、开放日的收益公告、节假日的收益公告）
23.在我国，基金管理公司投资决策委员会的主要职责包括（制定投资管理相关制度、确定基金投资的原则、审定基金资产配置的比例或范围）
24.按照我国的实战，以下关于基金管理公司投资决策委员会主要职责的表述，正确的有（负责决定公司所管理基金的投资计划、投资策略，负责决定公司所管理基金的投资原则。投资目标，负责决定公司所管理基金的资产分配以及投资组合的总体计划）。
25.我国基金信息披露制度体系可分为（自律性规则、国家法律、规范性文件、部门规章）
26.用于分析ETF动作效率的指标主要有（周转率、折价率/溢价率、跟踪偏离度、费用率）
27.以下属于证监会发布的基金信息披露的规范性文件有（基金信息披露内容与格式准则、基金信息披露编报规则、基金信息披露XBRL模板与相关标引规范）
28.根据有关规定，基金管理人在管理运作基金资产时，不得有下列（购买托管人发行的债券或股票、承销证券、从事承担无限责任的投资、向他人贷款或者提供担保）行为
29.关于开放是股票基金申购与赎回的说法，正确的是（采用金额申购、份额赎回的原则，申购费率不得超过申购金额的5%）。
30、混合型基金包括（偏股型基金、偏债型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金）
31、根据《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》及有关规定，出现下列情况之一，中国证监会将建议任职机构暂停相应高级管理人员职务或者免除其职务（收到警示函、被监管谈话后不按照规定整改，拒绝配合证监会履行监管职责，向证监会提供虚假信息、隐瞒重大事项，擅离职守）
解析：当高级管理人员有下列情形之一的，中国证监会可以建议任职机构暂停或者免除其职务：1.高级管理人员最近1年内被证监会出具警示函、或者监管谈话2次以上的，或者在收到警示函、被监管谈话后不按照规定整改2，最近1年内受到行业协会纪律处分、证券交易所公开谴责2次以上
3、擅离职守
32.为了保护投资者利益，我国基金信息披露的禁止行为包括（虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，对证券投资业绩进行预测，违规承诺收益或者承担损失，诋毁其他基金管理人、托管人或者基金销售机构）。
33.三、判断是非题
1.目前在我国市场上的可转换证券只有可转换公司债券（正确）
解析：在国际市场上，按照发行时证券的性质，可将可转换证券分为可转换债券和可转换优先股票两种。目前，我国只有可转换债券。
2.基金宣传推介材料可以登载该基金、基金管理人管理的其他基金的过往业绩，但基金合同生效不足六个月的除外（正确）。
3.计算某天的乖离率所需的两个基本变量时当日平均价和一段时间内的移动平均价（错）解析：计算某天的乖离率所需的两个基本变量是当日收盘价和一段时间内的移动平均价
4.债券凸性对于投资者是不利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性较小的债券进
行投资（错误）
解析：凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更大的债券进行投资。
5.证券交易所决定上市证券的每日收盘价（错误）
解析：交易所本身不进行证券买卖，也不决定证券价格
6.股票投资组合管理的加强指数法的出现反应了投资管理方式的发展出现了新的变化，即
随着市场信息获得成本的持续降低，超额收益的获得随之减少，消极管理逐渐成为投资管理方式的主流（错误）
解析：股票投资组合管理的加强指数法的出现，反映了投资管理方式的发展出现了新的变化，即积极管理与消极管理开始相互借鉴，甚至相互融合。
7.我国《证券法》对证券交易中的内幕信息、知情人员的范围作了明确界定。（正确）
8.封闭式基金发行募集成功后，基金管理公司既可依法向有关证券交易所提出上市申请，经核准即可在交易所挂牌交易（正确）
9.对企业投资者从基金分配中获得的收入，应按税法规定征收企业所得税，税款由基金在分配时依法代扣代缴（错误）
解析：对企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收企业所得税
10.按照投资组合理论，每个投资者将拥有同一个风险证券组合的可行域（正确）解析：所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界。
11.基金管理人应以基金管理公司的利益为重（错误）
解析：基金管理人应以投资者的利益为重
12.实施积极的股票风格管理之需要能够准确预测股票未来收益，而不需要考虑转换投资风
格时的交易成本（错误）
解析：实施积极的股票风格管理需要考虑转换投资风格时的交易成本
13.我国基金资产估值的责任人是基金管理人，因此基金托管人没有责任。（错误）解析：基金托管人对基金管理人的估值结果负有复核责任
14.价格较高的卖出申报优先于价格较低的卖出申报，符合价格优先的交易原则（错误）解析：价格优先的交易原则：价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报
15.中国证监会个地方证监局主要负责对注册地在本辖区内的基金管理公司进行日常监管
（错误）
解析：中国证监会个地方证监局主要负责对经营地在本辖区内的基金管理公司进行日常监管
16.为了提高基金投资质量，防范和降低投资的风险，切实保障基金投资者的利益，风险部
门应对投资指令的合规、合法、投资目标的投资价值做全面审核（错误）
解析：见“内部检查稽核控制”。风险部门应对投资运作的合规、合法、投资目标的投资价值做全面审核而不是对投资指令的合规、合法、投资目标的投资价值做全面审核。
17.套利定价模型（APT）认为有多种因素影响股票价格，并清楚地描述了影响证券期望收
益率的因素有哪些，因而扩大了资产定价的思考范围（错误）
解析：套利定价模型（APT）的前提假设是所有证券的收益都收到一个共同因素的影响。
18.一般而言，证券投资基金通过组合投资可以分散投资风险。（正确）
解析：考核证券投资基金的特点：1.集合理财、专业管理2.组合投资、分散风险3。利益共享、风险共担 4.严格监管、信息透明 5.独立托管、保障安全
19.证券公司自营业务具体的投资运作管理由股东大会授权公司投资决策机构决定（错误）解析：自营业务具体投资运作管理由董事会授权公司投资决策机构决定
20.在上半年结束后45日内，在指定报刊上披露半报告摘要，在管理人网站上披露半
报告全文（错误）
解析：在上半年结束后60日内，在指定报刊上披露半报告摘要，在管理人网站上披露上半报告全文
21.基金管理公司内部控制制度体系中的最高层次是部门规章（错误）
解析：基金管理公司内部控制制度体系中的鬼高层次是内部控制大纲，其次是基本管理制度，第三是部门业务规章
22.托管人可以自行运用、处分、分配基金的任何资产（错误）
解析：托管人不得自行运用、处分、分配基金的任何资产
23.根据我国政府对世贸组织的承诺，我国证券业在5年过渡期对外开放的内容包括证券机
构可以直接从事B股交易（正确）
24.保本基金是指通过采用投资组合保险技术，保证投资者在投资到期时获得投资本金和一
定回报的投资基金（错误）
解析：保本基金为投资者提供的是本金或收益的保障，并不保证获得一定回报
25.根据有关规定，基金管理公司的专户投资经理与公募基金经理之间不得相互兼任（正确）解析：重要岗位不得有人员的兼任
26.根据我国证券从业人员资格管理的有关规定，中国证券业协会负责从业人员从业资格考
试、执业证书发放以及执业注册登记等工作（正确）
27.目前，我国的证券投资基金可以以基金的名义，直接在中国证券登记结算公司开立清算
备付金账户并进行资金结算（错误）
解析：考察基金资产账户管理。基金账户的开立和使用只限于满足开展基金业务的需要，基金管理人和托管人不得假借基金的名义开立任何其他账户
28.目前，指导我国基金信息披露的部门规章主要是《证券投资基金信息披露指引》（错误）解析：应为2004年7月1日起施行的《证券投资基金信息披露管理办法》
29.资产配置的恒定混合策略的支付曲线为向下凸型，投资组合保险策略的支付曲线为向下
凹形。（错误）
解析：恒定混合策略的支付曲线为凹形，投资组合保险策略的支付曲线为凸型
30.资本资产定价模型将风险划分为系统风险和非系统风险，由于系统风险不可分散，因此
将投资者和基金管理人的注意力吸引到可分散的非系统保险商。（错误）
解析：资本资产定价模型中的贝塔系数衡量的是系统风险
31.我国封闭式基金的资产净值应至少每周在指定的全国性报刊上公告一次（正确）
32.目前我国封闭式基金按照0.5%的比例计提基金托管费；开放式基金根据基金契约的规定
比例计提，计提比例通常低于0.5%（错误）
解析：目前我国封闭式基金按照0.25%的比例计提基金托管费；开放式基金根绝基金契约的规定比例计提，计提比例通常低于0.25%
33.基金信息披露是指基金市场上的当事人在基金募集、上市交易、投资运作等一系列环节
中，按照法律法规规定，向社会公众披露信息。（正确）
34.操纵市场行为包括单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势联合或者连续买卖，操
纵证券交易数量的行为（正确）
35.当证券收益率曲线很平缓时，子弹组合的业绩才会优于两极组合（错误）
解析：当债券收益率曲线很陡时，子弹组合的业绩才会优于两极组合36.我国基金业正处于发展壮大的初期，基金监管应遵循连续性和有效性原则，以免出现大
起大落的情形，并处理好监管成本与监管收益之间的关系（正确）
37.对个人投资者买卖基金份额获得的差价收入，暂不征收个人所得税（正确）
38.基金半、财务会计报告至少应披露会计报表和会计报表附注。（正确）
39.基金托管人对基金管理人的监督，包括对基金投资对象、基金投资范围、基金投资比例的监督（正确）
40.根据规定，封闭式基金交易的价格变化单位为0.001元（正确）
41.以现款买现货方式进行的交易时现货交易（正确）
42.基金托管人负责保管基金的重大合同，基金的开户资料、预留印鉴、实物证券的凭证等
重要文件（正确）。
43.开放式基金申购价格以申购日交易时间结束后基金管理人公布的基金份额净值为基准
进行计算。（正确）
解析：“未知价“交易原则相关内容
44.证券投资基金是一种专家理财工具，通过专家管理，可以规避证券市场波动的风险（错
误）
解析：证券投资基金可以通过专家管理，分散风险，但这并不是说基金可以规避证券市场波动的风险，因为通过专家管理分散的是非系统风险，而证券市场波动的风险属于系统风险无法规避
45.保本基金只对持有到期的投资提供保本，不对提前赎回的投资提供保本（正确）解析：保本基金有一个保本期，投资者只有持有到期后才能获得本金保证或者收益保证
46.《证券投资基金销售管理办法》规定开放式基金的认购费率不得超过认购金额的10%。
（错误）
解析：开放式基金的认购费率不得超过认购金额的5%
47.在我国，根据拟募集基金的实际情况组织专家评审会进行评审，评审会委员根据国家有
关法律法规审阅基金募集申请材料，并通过民主投票的方式作出核准或者不予核准的规定（错误）
解析：评审委员会独立发表评审意见，供中国证监会参考，由中国证监会作出核准或者不核准的决定。
48.夏普指数、特雷诺指数和詹森指数都是经过风险调整后的单位风险收益率。（错误）解析：夏普指数、特雷诺指数是经过风险调整后的单位风险收益率，詹森指数是基金组合的实际收益率与SML直线上具有相同风险水平组合的期望收益率之间的偏离
49.为了确保我国基金管理部门与国际市场的接轨，在基金监管的实践中，原则上不允许使
用行政监管手段（错误）
解析：基金监管属于行政执法活动。
50.基金管理人运用基金买卖股票按照千分之二的税率征收印花税（错误）
解析：买入股票不征收印花税，卖出时征收千分之一的印花税
51.理论上讲，当股票组合中所包含的股票数趋于无穷大时，股票组合的风险仅由个股票之
间的协方差决定（正确）
52.债券发行以价格为标的的荷兰式招标，以募满发行额为止中标者各自的中标价格作为最
终中标价，各中标者的认购价格是不同的（错误）
53.跟踪误差是衡量指数化投资管理绩效的指标。（正确）
54.QDII基金披露投资顾问主要负责人变动时，基金管理人应进行及时公告（正确）
55.在股票交易所交易的各类结构化票据、目前我国各家商业银行推广的外汇结构化理财产
产品等都是结构化金融衍生工具的典型代表（正确）
56.基金净值变动表属于基金会计报表的范畴（正确）
57.股票投资组合管理的加强指数法的重点是在复制组合的基础上加强风险控制，其目的在于积极寻求投资收益的最大化（错误）
58.在利率微波变动的情况下，具有相同麦考林久期的债权，其利率风险是相同的（正确）
59.个股的研究就是通过长期的股性研究来判断买卖点（错误）
关键词：正确投资基金,基金风险
1 基金风险的种类
近期公布的基金最新持仓状况表明,深沪各家新基金纷纷重仓持有科技股。各基金都对网络、电子通讯行业的投资比重大幅提高,网络、电子通讯类比重提高10%的基金有8只。除基金景博和基金普丰在电子通讯行业的投资占其净值的比例低于10%外,其余20只基金都大比例持有这一行业中的相关股票,其中19只基金该比例超过了20%。基金兴华电子通讯类股比重更是达到净值的45.61%。另外,同一基金旗下的不同子基金持有同样的股票屡见不鲜。比如华安和博时旗下的两基金前10名个股中有6支相同;南方、富国旗下两基金各有5支相同;华夏旗下两基金也各有4支相同。
这意味着基金非系统风险的增加。而在投资组合理论中非系统风险是得不到收益补偿的。构造投资组合,并不只是简单地多持有几支股票。欲降低非系统风险,还要考虑所选择的股票间的相关性。最极端的情形是都选择同一行业的股票。比如多家基金重点增仓的名单中出现的股票如东方明珠、海虹控股、清华同方、中关村、燃气股份、东方钽业等,由于这些股票间的相关性极强,尽管股票数量增多,却并不能有效地降低基金的非系统风险。因为非系统风险降低的前提是投资组合中的股票间相关性小,甚至相关性为负(如选择高度竞争的两种股票)。总之,大多数基金经理违反了一个基本的投资组合原则,即多元化原则。
系统风险方面,基金表现较为谨慎。为了回避股指高位所面临的风险,基金经理大都减持股票,增加了现金及国债比例。由于国内基金缺乏避险的金融衍生工具,持现和增加国债是回避系统风险的唯一途径。据统计,公布的19家证券投资基金中,股票占资产中的比重较上年底下降3.29%,其所持的国债及现金平均达到31.70%,较上年度公布的数据上升了1.82%。
除了以上的系统与非系统风险外,基金投资者还要面临一种风险———基金经理的道德风险。在经济学中,道德风险指市场的一方不能察知另一方的行为这样一种情形。因此,它有时被称为隐蔽行动的问题。对于基金而言,最典型的例子称为front-running,指基金经理先自己买入某些股票;之后再为基金买,一般而言,这样的行为会使那些股票的价格攀升;最后,在适当的时候,基金经理再将那些股票在高位抛出,甚至可能用基金(投资者)的钱去高位接盘。其它的诸如内幕交易,故意使指令执行效率降低,故意拖延或隐瞒重大信息的披露等等。有些人将这些问题归终于法律法规的不健全,笔者以为并不是这个问题。因为我国的金融市场并不缺乏成文法律,而是法律本身缺乏可操作性和缺乏法律的执法力度。当然这些问题并不仅仅针对基金经理的道德风险,整个大环境也是如此。另一方面,引进激励机制和竞争机制,真正实现优胜劣汰,才能减少道德风险。
2 老虎套利基金典型案例剖析
2.1 违反了多元化的原则
老虎基金旗下有多个子基金,包括美洲豹基金,美洲狮等6支基金。这些基金和老虎基金一样仅持有少量的高科技股,这意味着罗伯森手下的基金经理已为其投资理念同化,而按照现代投资组合的观点看,他手下的基金经理应该有不同的投资风格,诸如稳健型,增长收益型,收益增长型等等,这样才能最大限度地降低基金的风险。显然,罗伯森忽视了这一点。
2.2 违反了自己坚持多年的投资风格———“价值型”投资
与多数的评论相反,笔者以为基金经理最可贵之处在于他能长期坚持一种投资风格,当然前提是这种投资风格,有理论基础和经过实践的检验。事实上,“价值型”投资策略满足这个前提,因为投资“价值型”股票是指盈利前景良好,被市场低估价值的传统型工业股票,从基本分析角度看这无可挑剔;另外,老虎基金除在1985和1994年业绩欠佳,其它年份都取得了不错的收益,20年的投资生涯中,其年均收益率高达25%。
罗布森在基金清盘前还和记者说他没有必要冒险拿投资者的钱放到他看不懂的高科技股中,简言之,就是“不熟不做”。在美国,俄罗斯的金融市场被划分为高风险市场,政府政策的不稳定及经济不稳导致该市场是典型的高度投机市场。但他却在1998年于俄罗斯投机,由于俄罗斯债务危机一夜损失了16亿美元。1998年8月,日元兑美元汇价一度跌至147∶1,罗布森率领旗下基金大肆放空日元,希望汇率突破150∶1的大关,挽回其在俄罗斯的损失。但事与愿违,在两个月内汇率急升至115∶1,令罗布森又亏损20亿美元。之后罗伯森又在日经指数大涨时卖空,然而这次他再次铩羽而归。以上投机行为和罗布森坚持的“价值型”投资策略简直是背道而驰。
如果没有以上的高度投机,罗布森仍坚持其“价值型”投资理念;即使因科技股走红,抽走传统股票的资金,导致“价值型”股票下跌,他也至少可以坚持到科技股暴跌和“价值型”股票重获青睐的时刻。
不过,无论如何应该承认罗布森仍是一位卓越的基金管理者。他只是在不合时宜(科技股狂飙)的时刻犯了两个不该犯的错误;此外,开放式基金的残酷性及坏运气也对其清盘也起到推波助澜的作用。
3 老虎基金案例剖析对国内基金管理的启示
3.1 必须坚持多元化投资组合原则
一方面基金持股不应过于集中,另一方面同一基金旗下的子基金投资策略也应尽量各异,这样才能尽可能降低风险。而国内基金目前除了持股集中外,同一基金旗下子基金也持股雷同,这应该引起投资者和基金管理层的警惕。
3.2 坚持一致性的投资风格
只要这种投资风格有其合理的一面,持之以恒必有良好的收益。而目前国内基金没有明确的风格,一些基金在招募时曾明确其指数化或成长性投资的方向,但随着其重仓持有科技类股,已明显背离了这一良好的初衷。比如基金景博作为指数化基金,其指数化投资比例只有28.9%,而对其它个股的投资比例近50%。
参考文献
[1]裴蕾.开放式基金风险管理研究[J].中外企业家,2016,02:51.
（2013年3月15日证监会公告〔2013〕15号）
第一条为了规范符合条件的非银行金融机构开展证券投资基金（以下简称基金）托管业务，维护基金份额持有人合法权益，促进基金行业持续健康发展，根据《证券法》、《证券投资基金法》及《证券投资基金托管业务管理办法》等法律、行政法规及规章，制定本规定。
第二条本规定所称非银行金融机构是指在中国境内依法设立的除商业银行之外的其他金融机构。
第三条【托管资格-证监会核准】非银行金融机构向中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）申请开展基金托管业务，中国证监会依法核准其托管资格。
第四条中国证监会依法对非银行金融机构从事基金托管业务活动进行监督管理。
中国证券投资基金业协会对非银行金融机构从事基金托管业务活动实行自律管理。
第五条非银行金融机构申请开展基金托管业务，应当具备下列条件：
（一）最近3个会计年度的年末净资产均不低于20亿元人民币，风险控制指标持续符合监管部门的有关规定；
（二）设有专门的基金托管部门，部门设置能够保证托管业务运营的完整与独立，部门有满足营业需要的固定场所，并配备独立的安全监控系统和托管业务技术系统；
（三）基金托管部门拟任高级管理人员符合法定条件，基金托管部门取得基金从业资格的人员不低于部门员工人数的1/2；拟从事基金清算、核算、投资监督、信息披露、内部稽核监控等业务的执业人员不少于8人，并具有基金从业资格，其中，核算、监督等核心业务岗位人员应当具备2年以上托管业务从业经验；
（四）具备安全保管基金财产、确保基金财产完整与独立的条件，不从事与托管业务潜在重大利益冲突的其他业务，具备安全高效的清算、交割系统，能够为基金办理证券与资金的集中清算、交割；
（五）具备完善的内部稽核监控制度和风险控制制度；
（六）最近3年无重大违法违规记录；
（七）法律、行政法规以及中国证监会规定的其他条件。
第六条非银行金融机构申请开展基金托管业务，应当向中国证监会报送下列申请材料：
（一）申请书；
（二）具有证券业务资格的会计师事务所出具的净资产专项验资报告，风险控制指标持续符合监管部门有关规定的说明；
（三）设立专门基金托管部门的证明文件，确保部门业务运营完整与独立的说明和承诺，部门内部机构设置和岗位职责规定，办公场所平面图、安全监控系统及托管业务技术系统安装调试报告；
（四）基金托管部门拟任高级管理人员和执业人员基本情况，包括拟任高级管理人员任职材料，拟任执业人员名单、履历、基金从业资格证明复印件、专业培训及岗位配备情况；
（五）安全保管基金财产有关条件的报告，基金清算、交割系统的运行测试报告，基金托管业务备份系统设计方案和应急处理方案、应急处理能力测试报告；
（六）部门业务规章制度；
（七）律师事务所出具的关于非银行金融机构满足开展基金托管业务条件的法律意见书；
（八）开办基金托管业务的商业计划书；
（九）中国证监会规定的其他材料。
中国证监会自收到申请材料之日起5个工作日内作出是否受理的决定。中国证监会自受理申请材料之日起20个工作日内作出批准或不予批准的决定。
第七条取得基金托管资格的非银行金融机构为基金托管人。基金托管人应当及时办理基金托管部门高级管理人员的任职手续。
第八条非银行金融机构开展基金托管业务，应当遵守法律法规的规定、基金合同和基金托管协议的约定，恪守职业道德和行为规范，诚实信用、谨慎勤勉，为基金份额持有人利益履行基金托管职责。
非银行金融机构基金托管部门的高级管理人员及其他从业人员应当遵守法律法规及基金从业人员的各项行为规范，忠实、勤勉地履行职责，不得从事损害基金财产和基金份额持有人利益的证券交易及其他活动。
第九条非银行金融机构开展基金托管业务，应当依法履行各项基金托管法定职责，并针对基金托管业务建立科学合理、控制严密、运行高效的内部控制体系。
第十条非银行金融机构开展基金托管业务，应当将所托管的基金财产与其固有财产及其受托管理的各类财产严格分开保管，不得将所托管的基金财产归入其固有财产或其受托管理的各类财产。
第十一条非银行金融机构开展基金托管业务，应当与本机构其他业务运作保持独立，建立严格的防火墙制度，隔离业务风险，有效执行信息隔离等内部控制制度，切实防范利益冲突和利益输送。
第十二条非银行金融机构开展基金托管业务，应当对所托管基金财产投资运作的相关信息严格履行保密义务，不得向任何机构或个人泄露相关信息和资料，法律、行政法规和中国证监会另有规定或者基金合同另有约定的除外。
第十三条非银行金融机构开展基金托管业务，应当为其托管的基金选定具有基金托管资格的商业银行作为资金存管银行，并开立托管资金专门账户，用于托管基金现金资产的归集、存放与支付，该账户不得存放其他性质资金。第十四条非银行金融机构开展基金托管业务，应当依法承担作为市场结算参与人的相关职责，为基金办理证券与资金的清算与交割，并与基金管理人签订结算协议或在基金托管协议中约定结算条款，明确双方在基金清算、交割及相关风险控制方面的职责。
第十五条非银行金融机构开展公开募集基金托管业务，应当从托管费收入中计提风险准备金，用于弥补因其违法违规、违反基金合同、技术故障、操作错误等原因给基金财产或基金份额持有人造成的损失。风险准备金不足以赔偿上述损失的，应当使用其他固有财产进行赔偿。
第十六条中国证监会依法对非银行金融机构开展基金托管业务情况进行非现场检查和现场检查。
第十七条非银行金融机构开展基金托管业务违反相关法律法规以及中国证监会规定的，中国证监会依法对非银行金融机构及其直接负责的主管人员和其他直接责任人员采取行政监管措施；依法应予行政处罚的，依照有关规定进行行政处罚；涉嫌犯罪的，依法移送司法机关，追究刑事责任。
第十八条非银行金融机构开展基金托管业务，本规定没有规定的，适用《证券投资基金法》、《证券投资基金托管业务管理办法》等法律法规以及中国证监会的相关规定。
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