私募基金托管业务流程（精选9篇）
6.优先资金:低风险低收益的资金,一般能享受保本,部分情况能享受保收益 7.劣后资金:高风险高收益的资金
8.非结构化:也叫收益风险自担型,每单位的资金承受相同的风险、享受相同 的收益(举例:科乐
第二步:根据您的分类,填写以下《情况简表》 期货资管产品分类 类型 有无资金
是否需要对接优先资金(仅限一对多结构化类型的填写 填写说明: “类型” :请根据您第一步得出的类型填写。(如:您属于一对一综合类,则在上 表填写“一对一综合类”
“有无资金” :有资金请打“√” ,无资金请打“ ×”。
期货公司四方(1-2周 3.双通道托管户开户(1周 4.签署合同,通知客户打款(1周
证券投资基金是证券市场发展的必然产物,它以专家理财、组合投资、分散风险、风险—收益比小等特色,倍受各国投资者的青睐。从本质上讲,基金是一种“众人拾柴火焰高”的集合投资制度,它的成功之处在于有效引入了信托机制。当具体执行资金信托关系时,会形成一系列人力资本(知识、技能、健康状况等)与非人力资本(物质资本)订立的契约组合。基金的运作过程实际上既是契约的执行过程,也是能力和财力的合作过程,正是依靠基金契约和托管协议,基金将管理人、托管人、投资者(基金持有人)联结起来。[1]依据信托法原理,信托一旦成立,委托人即丧失对基金财产的所有权,而由受托人享有基金财产的名义所有权,同时对基金财产进行投资运作和管理。这种信托制度的安排导致了所有权与经营权相分离的产权结构,必然会造成基金的信息不对称,从而引发经济学界热衷讨论的委托代理关系问题。
因此,为了保护投资者的利益,防止基金资产被管理人任意使用滥用权力,基金监管体制一般要求基金资产存放于独立的托管人处,由托管人专门负责保管基金资产并对管理人的活动进行监督,以实现基金所有权、经营权和保管监督权的三权分离、相互制约。正如国际证监会组织(IOSCO)在《集合投资计划监管原则》中规定的,监管体制必须寻求保全其基金资产物理上和法律上的完整,将基金资产与管理人的资产、其他基金资产及托管人的资产分离。[2]
由于基金托管人在基金资产安全运作中的特殊作用,各国(地区)的基金监管法规都对基金托管人的资格有严格要求,基金托管人通常由具备一定条件的商业银行、信托公司等专业性金融机构担任。公司型基金通常都要委托一个专门的机构负责保管基金资产,如美国《1940年投资公司法》规定,每家已注册的基金管理公司需将其证券和类似投资存放于保管银行(资产不少于50万美元)、证券交易所会员经纪商或投资公司。
信托型基金通常采用管理人和受托人分立的双重管理架构,受托人负责对管理人进行监控并保管基金资产,当然受托人也可以将保管基金资产的职能委托给其他专门的保管机关行使。如根据英国1991年《金融服务受托计划法》,单位信托中的受托人负责监督管理人以保证其按照法律和基金契约的规定管理运作基金资产,同时负责保管基金资产及其所有权文件。受托人也可以委托专门的基金托管机构负责保管基金资产,两者间通常为代理关系。我国香港地区《单位信托及共同基金守则》规定,单位信托必须委托受托人,受托人选聘管理人,对管理人的投资运作监督并保管基金资产。由此可见,无论是公司型基金还是信托型基金均无一例外的设有基金托管人,托管人最主要的职能有两项,即保管基金资产和对管理人的监督。
在没有继受信托法的国家(地区),虽然在投资基金架构的设计上亦模拟信托结构,由于民法没有引进信托的概念,在用语上并未使用受托人的概念,如日本的基金托管人,台湾的投资信托基金保管机构,德国的托管银行等。根据德国《投资公司法》,基金资产必须由托管银行来保管,托管银行承担核定基金单位净资产值的职责。另外,托管银行通过行使一系列法定的控制权和参与权,强化对基金制度性安全的保障。在特定的情况下,托管银行还可以代表基金持有人的利益主张权利,或者对执行基金资产的不当行为提起诉讼。[3]
新兴市场国家对托管人通常制定比较严格的资格要求,大都为符合一定资本条件的银行等金融机构,并由监管机构审核批准。例如泰国要求托管人必须是资产在2亿美元以上的商业银行或财务公司,资本在3 000万美元以上的证券公司而且连续盈利要达5年以上。我国对基金托管业务实行审批制,根据2005年1月1日起开始实施的《证券投资基金托管资格管理办法》,基金托管人必须是经中国证监会和中国银监会批准的满足一定条件的商业银行,与其他国家(地区)的规定相比较,我国托管人的选择范围十分狭窄,准入门槛过高,不利于托管业务的发展。
二、我国现行基金托管人制度存在的问题
从2004年6月1日起施行的《中华人民共和国证券投资基金法》(以下简称《基金法》)的有关条文可以看出,我国的基金采取类似于英国单位信托基金的治理模式。托管人保管基金资产并监督管理人投资运作,托管人与管理人相互分离,各自为独立的法人,两者之间没有任何关联或隶属关系,同时强调托管人对管理人的监督和制衡。[4]但与资本市场发达国家相比,我国的基金托管人扮演着消极被动的角色,这不仅与其监控信息、能力、动力等各国共存的问题有关,而且也受制于我国相关法律法规的疏漏与滞后。
(一)基金托管人缺乏独立性
托管人的职责是保护资产的安全,各国(地区)法律一般强调基金资产的独立保管,特别是与管理人的资产处于分离状态。IOSCO《集合投资计划监管原则》第二原则第3条对独立性提出了要求,托管人业务上应当独立于基金管理人,并且按照投资人的最大利益行事。在契约型基金下,托管人处于特殊地位,代表投资者与管理人签订信托契约、保管基金资产并负责监督经理人对基金资产的运作。我国的管理人通常是基金的发起人,有权决定托管人的选聘,并且经中国证监会和中国银监会批准后有权撤换托管人,从而使托管人处于一种相对从属的弱势地位。这就产生了一个悖论,一方面托管人的职责是保管基金资产和监督管理人对基金的投资运作;另一方面托管人的职责却又是管理人赋予的。其结果必定会导致托管人为了获取稳定的托管收入而忽视基金持有人的利益,这距离投资基金制度赋予托管人的有效监控职能相距甚远。更何况基金托管已成为商业银行一项重要的中间业务和利润增长点,市场竞争日趋激烈,在利益的驱动下,托管人有可能纵容、迁就管理人的违法违规行为,无法有效地履行监督职能。[5]
(二)基金托管人的监督职责不清
基金托管人的监督职责究竟是一项监督权利还是监督义务,我国现行法律法规缺乏明确规定。《基金法》第30条规定,基金托管人发现基金管理人的投资指令违反法律、行政法规和其他有关规定,或者违反基金合同约定的,应当拒绝执行,立即通知基金管理人,并及时向中国证监会报告。对于托管人依据该条之规定所负的职责究竟是一项监督权利还是监督义务,在理论与实践中容易引起歧义。实践中多数基金契约将其作为托管人的一项权利,同时又作为一项义务来进行处理。但这样处理并未解决一个问题,即托管人的权利义务来源于何处。如果托管人未履行此项职责,应承担什么责任;如果其因失职行为造成基金持有人的损失,是否应承担损害赔偿责任?这些从现行法律法规中以及基金契约中都不得而知。
(三)基金托管人监督职责的范围太窄
依据《基金法》第30条的规定,托管人的监督范围仅限于管理人的投资运作存在违法违规及违反基金契约等行为,对于管理人违反信赖义务的情形则未作规定。此外在操作层面上,托管人只是被要求对管理人的投资行为进行监督,但是在现行的制度框架下,托管人根本无法履行这一职责。由于管理人买卖有价证券的指令无需通过托管人审单监督后下单,而是通过其租用的交易席位直接进入交易所主机撮合成交,托管人只有在对闭市后所传送的基金当日已经发生的交易数据进行分析后才能够得知基金当日投资行为是否违规。由于交易所的交割是无条件的,即使托管人发现管理人的投资行为违法违规或违反基金契约,但是已经交割,根本无法执行。因此,《基金法》规定的托管人对管理人的监督只能是事后监督,托管人至多是扮演“保管人”、“核对员”的角色,根本不能起到基本的监督作用。
(四)缺乏监控利益冲突交易机制
在证券投资基金领域,利益冲突是广泛存在的。由于我国现行法规对托管人的法律地位缺乏明确的规定,对托管人处理利益冲突交易缺乏总的原则性规定,一旦出现了管理人从事一些现行法规没有明文规定的利益冲突交易,托管人是否应进行监督,在监督时应遵循何种原则进行处理,均不得而知,这使得基金持有人的利益面临很大风险。
三、关于我国基金托管人制度创新的若干建议
我国基金业处于发展初期,证券市场尚未成熟,托管人的行为直接关系到投资者的切身利益。针对我国基金托管人制度存在的问题,建议参考公司型基金的董事会和独立董事制度,并借鉴其他国家改革基金治理结构的经验,对托管人制度进行改革。改革的重心应该是围绕强化托管人对管理人的制衡,加强对基金持有人利益的保护来进行制度设计。
第一,为改变现阶段托管人在监督管理人投资运作过程中的弱势地位,可在基金管理公司设立受托人委员会,代替原来的托管人。[6]我国的契约型基金最大的缺陷是基金管理公司自律缺乏基础,托管人监管又不到位。加强监管的动力来自于投资者,最好的办法是在基金管理公司内部有一个代表基金投资者利益的常设机构以监督管理公司的运作。可以借鉴印度经验,在基金管理公司设置受托人委员会,受托人委员会由基金的资产托管机构、作为独立受托人的基金持有人以及独立董事组成。该委员会独立于基金管理公司的董事会,委员会中独立的非关联人士应占大多数。考虑到基金实际运作的特点,受托人委员会不应过多地参与基金的日常决策,而应以控制和监督为主,以解决利益冲突问题和考察管理人是否履行其信赖义务为基本目标,同时要明确受托人委员会成员的信赖义务。受托人委员会作为基金持有人利益的代表,负责对管理人进行监督。当受托人委员会成员未能履行其监督职责,对持有人的利益造成损害时,就应与管理人一起承担连带损害赔偿责任。
第二,实行基金监督职能和保管职能分离,受托人委员会专门履行基金监督的职能。我国《基金法》第29条规定了托管人的11项职责,但侧重于对有关资产保管、基金清算等事项的规定,对于托管人监督职责则的规定比较原则,更没有明确规定托管人在监督过程中的权利义务和责任。事实上,在基金治理结构中,受托人的核心职能应该是对管理人进行监督以保障持有人的利益,对基金资产的保管则应是一个相对次要的职能。因此,在基金“三角关系”中引入受托人委员会后,将托管人的保管职能与监督职能分开,明确规定基金须将其资产委托给专门的商业银行保管,受托人委员会专门履行对基金的监督职能,对持有人负责,代表持有人监督管理人和托管人的经营运作行为,保障基金资产的安全和高效运用。[7]这种安排既能克服原来基金治理结构中持有人利益主体缺位现象,又可以改变当前托管人重保管功能,轻监督职能的不良倾向。
第三,强化管理人与受托人间的信息沟通,规定基金管理人在重大交易前对基金受托人的报告义务。为保证受托人能够对管理人的投资运作有关事项进行恰当的评价,管理人除了依法进行信息披露外,在其执行一定数额的重大交易之前还应向受托人报告,以克服管理人与受托人之间信息不对称的缺陷。如果受托人在规定的时间内未提出异议,管理人即可以执行交易;同时,受托人也有义务向管理人提供其进行判断所必需的信息。如果受托人有合理的理由对管理人的行为产生怀疑时,有权聘请会计师、律师等一些专业机构和人员进行调查。
第四,如果囿于条件还不能在基金管理公司设立受托人委员会来代替托管人,可以通过以下措施来加强托管人的监督职能。(1)改革托管人的资格条件,科学设计托管人资格指标。根据《证券投资基金托管资格管理办法》,有资格担任托管人的都是符合一定条件的经中国证监会和中国银监会批准的中资商业银行,这无形中造成了托管人市场的垄断。可考虑对于基金托管业务实行注册制,托管人的资格条件主要由市场竞争机制决定,将可充当托管人的范围扩大到证券交易所、证券公司、期货公司以及投资公司等非银行金融机构。(2)改变现阶段托管人由管理人选聘的做法。可以考虑在基金发行初期由监管部门指定一个临时的托管人,在基金发行完毕后召开基金持有人大会,由持有人选择确定托管人,这样可实现托管人与基金的利益“脱钩”,更有利于托管人发挥监督职责。(3)在法律上强化对托管人的监督职责,特别是要明确托管人作为基金财产名义所有者代为行使基金财产损害的索偿权及其程序。
摘要：基金托管人在我国证券投资基金中承担着保管基金资产,监督基金管理人投资运作的职能。与资本市场发达国家相比,我国的基金托管人扮演着消极被动的角色,可以参考公司型基金的董事会和独立董事制度,对基金托管人制度进行改革创新。
关键词：证券投资基金,托管人制度,委托代理
参考文献
[1]张广兴,李强,王新玉.我国基金托管人监督职责问题研究[J].商业研究,2006(19):73.
[2]陈春山.证券投资信托契约论[M].台北:台湾五南图书出版公司,1987.
[3]欧阳卫民.中外基金市场与管理法规[M].北京:法律出版社,1997.
[4]王苏生.证券投资基金管理人的责任[M].北京:北京大学出版社,2001.
[5]李克强.开放式基金治理结构问题研究[J].河北师范大学学报(哲学社会科学版),2004(3).
[6]柳志伟.基金业立法和发展:比较与借鉴[M].北京:中国政法大学出版社,2003.
选择有资质的银行对证券投资基金进行托管，这是基金运作中的一个重要环节。中国证监会和中国银监会日前联合对外发布了《证券投资基金托管资格管理办法》，按照规定，现行的证券投资基金托管资格将降低门槛，基金托管银行的范围有望扩大。这一新办法将于２００５年１月１日起施行，新办法适用于境内中资商业银行，并不适用于外资商业银行。
据了解，随着我国基金市场迅速发展，基金管理公司的数量持续增加，基金托管银行则因较高的准入门槛而增长缓慢。至今，我国境内已开业的基金管理公司达到４５家，筹建的有６家，而基金托管银行仅有１０家，分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、光大银行、招商银行、浦发银行、民生银行和中信实业银行。
基金托管业务作为商业银行一项重要中间业务，有着广阔的发展前景，但现阶段的竞争严重不足，服务水平与国际水准有相当大的差距，在全面对外开放银行服务业之前，十分有必要分步引进新的基金托管服务提供者，形成良性竞争。
据介绍，这一新办法的目的就是要降低基金托管银行的准入门槛。由于基金法中并没有对基金托管银行的实收资本进行限定，这为降低基金托管银行的准入门槛提供了法律上的可能。与此同时，近年来我国银行业整体发展势头良好，不少商业银行实现了经营业绩和资本规模的同步增长，这些变化为新增基金托管银行提供了客观基础。随着《证券投资基金托管资格管理办法》的颁布，这也意味着基金法的六个配套法规体系已基本完成。
小康住宅标准提升到120平米
由建设部主办的“房地产市场发展暨住房保障政策高层论坛”近日在四川郫县隆重开幕。建设部政策研究中心发布了该中心最新的研究报告，第一次对我国居民2020年居住目标作出定性定量的分析预测。
《报告》将“户均一套、人均一间”的总体目标细分为5大类16项指标，包括城镇人均住房建筑面积、城镇住宅居住品质（定性）、城市人均公共绿地面积、人均年住房消费支出占消费支出比例等细节指标。《报告》提出，2020年我国城镇人均住房建筑面积预计达35平方米，每套住宅平均面积达到120平方米。相应的，厨房面积不低于6平方米、卫生间不低于4平方米、主卧室面积不低于12平方米——这才算小康之家的房子。小康时代的居住环境，人均绿地面积要达到8平方米，城市建成区总面积的11．2％都应该是绿地。《报告》提出的最后一项指标是居住消费支出比率25％。也就是说，老百姓挣的钱将有1／4用于居住。
土地使用费先缴后分新规划
财政部、国土资源部、中国人民银行日前联合发出通知，对目前较为严重的地方欠缴、侵占建设用地有偿使用费的现象采取措施，改革土地有偿使用费缴纳方式，以堵住地方利用政策不完善搞“零地价招商”、“圈地”的方便之门。
国土资源部在今年对土地市场的治理整顿中，发现全国大部分地区都存在欠缴土地有偿使用费的问题，有的地方虽然缴了费，也不能及时安排使用，或存在挪用和违规使用的现象。三部委首先从用地审批关卡住有关部门拖欠用地费用的渠道。通知明确规定，任何部门、单位或个人均不得减免、侵占和挪用土地有偿使用费。凡不按国家规定的标准足额缴纳土地有偿使用费的，各级国土资源管理部门将一律不得下发农用地转用和土地征收批准文件，否则以违法批地处理。同时，各地将彻底清理2003年至今年4月期间审批的新增建设用地，凡未按规定足额缴纳土地有偿使用费的，将由上级政府责令限期整改。
通知提出，对现行的土地有偿使用费缴库方式进行调整。自明年1月1日起，土地有偿使用费将实行先缴后分。缴款时，先将新增建设用地土地有偿使用费收入就地全额缴入国库。各级国库收到库款时，按规定的分成比例，将库款的30%逐级上划中央总金库；将库款70%的部分，按各省、区、市人民政府规定的省、市、县具体分成比例进行划解。
出国用汇政策出台最新条款
为进一步便利和规范企业和财政预算外单位公务出国（境）（简称“公务出国”）用汇管理，国家外汇管理局近日发布《关于企业和预算外单位公务出国用汇管理有关问题的通知》，该政策于12月15日起实施。
《通知》从以下四方面对公务出国用汇进行了规范：
1根据企业和预算外单位实际需要设置供汇项目。供汇项目分为境外差旅费和个人零用费两部分。其中，境外差旅费除伙食费、住宿费、公杂费等传统的因公出国用汇项目外，增加了交通费、翻译费、通讯费等新项目。除境外差旅费以外，企业和预算外单位人员每人每次公务出国还可以使用自有人民币购买等值４００美元，作为个人在境外的零用费。
2合理制定供汇指导性限额。企业和预算外单位人员公务出国差旅费用汇，可以从银行购汇支付，也可以使用自有外汇。使用人民币购汇支付公务出国费用的，凡出境时间在３０天（含３０天）以下的，每人每次可向银行购汇等值３０００美元；出境时间在３０天以上的，每人每次可向银行购汇等值５０００美元。使用自有外汇支付公务出国费用的，企业和预算外单位在根据实际需求编制合理用汇预算后，从本单位经常项目外汇账户中支付。
3鼓励企业和预算外单位公务出国人员使用境内外币信用卡。《通知》规定，企业和预算外单位公务出国人员可以使用银行外币卡支付公务出国费用，对于使用外币卡在境外形成的公务活动外汇透支款，可以在返回境内后按照银行外币卡有关规定补购外汇。
4 规范购汇手续。凡在出境前办理购汇手续的企业和预算外单位出国人员，须持加盖本单位印章的《企业和预算外单位公务出国用汇预算表》及出国人员身份证明等材料到银行办理；购汇金额超出供汇指导性限额的，须经国家外汇管理局进行真实性审核后到银行办理。企业和预算外单位出国人员根据实际情况，也可以在回国后补办购汇手续。
广播影视产业外资门槛要降
广电总局和商务部近日联合发布《电影企业经营资格准入暂行规定》《中外合资、合作广播电视节目制作经营企业管理规定》。据介绍，两个规定出台就是要通过降低准入门槛、扩大合作领域的方式，吸收借鉴国外资金、技术和经验，大力推进我国广播影视产业的发展。
两个规定前所未有地明确了社会资本可以成立电影制片公司和电影技术公司，明确外资可以通过合资、合作成立电影制片、电影技术和广播影视节目制作公司。
广电总局新闻发言人称，两个规定的出台，是适应中国广播影视产业发展的需要。按照党的十六大关于大力发展文化产业的要求，目前我们正在深入进行文化体制改革，大力推进广播影视产业的发展，需要利用外资，吸收先进技术和成功经验。在我国大力发展数字电视之时，与外来资本，特别是外国广播影视同行合作，将会为国内节目制作带来更多的活力，生产出数量更多、质量更高的广播影视产品。广电总局目前正在以有线电视数字化为龙头，大力推进广播电视数字化。数字电视的发展，使频道频率资源大大丰富。总局目前已批准了近百个数字付费频道，需要大量的节目资源来填充频道时间，而当前国内节目生产市场还不够成熟，专业化、对象化的节目还很匮乏，需要进一步繁荣节目生产市场。
进口许可证管理做出大调整
从2005年1月起，我国取消汽车及其关键件、光盘生产设备的进口许可证管理。至此，我国已全部取消普通商品的进口许可证管理。根据《中华人民共和国对外贸易法》和《中华人民共和国货物进出口管理条例》，商务部和海关总署日前发布《2005年进出口许可证管理货物目录》，从明年起我国仅对监控化学品、易制毒化学品和消耗臭氧层物质3类特殊商品实行进口许可证管理，总计83个8位HS编码。
基金托管费，是指基金托管人为基金提供服务而向基金或基金公司收取的费用。
托管费通常按照基金资产净值的一定比例提取，逐日计算并累计，至每月末时支付给托管人，此费用也是从基金资产中支付，不须另向投资者收取。基金的托管费计人固定成本。基金托管费收取的比例与基金规模和所在地区有一定关系，通常基金规模越大，基金托管费费率越低。新兴市场国家和地区的托管费收取比例相对要高。托管费年费率国际上通常为0.2%左右，美国一般为0.2%，我国内地及台湾、香港则为0.25%。
必须指出的是，基金管理费和托管费是管理人和托管人为基金提供服务而收取的报酬，是管理人和托管人的业务收入。管理费和托管费费率一般须经基金监管部门认可后在基金契约或基金公司章程中订明，不得任意更改。基金管理人和托管人因未履行或未完全履行义务导致的.费用支出或基金资产的损失，以及处理与基金运作无关的事项发生的费用、不得列入基金管理费和托管费。
2007-12-20 0:00:00
一、在正式移交托管前，委托人应当进行如下工作：
（一）组建托管企业原主要工作人员（法定代表人、经营负责人、财务等）组成的企业留守工作，进行清点整理工作，以便受托人接管；
（二）对托管企业的证照、印章及合同等进行清点整理；
（三）对托管企业进行全面审计，主要是对提交的资产、负债、权益的真实性、合法性进行核定，制作报告；
（四）对原法定代表人在企业关停前一年内的经营责任进行评估界定；
（五）对托管企业关停前半年内发生的财产转让、处置及债务偿还等行为的合理合法性进行审核界定；
（六）对移交专业托管公司之前的过度性托管中的资产变动情况提供必要的合法的资产（含债权债务）处理报告及依据。
（七）对托管企业正在履行的合同情况及已经审结尚未执行或未被执行的诉讼案件情况以及正在诉讼阶段案件的进展情况作出书面说明；
（八）对托管企业的对外担保情况作出书面说明；
（九）提供托管企业关、停证明材料；
（十）提供托管企业纳税情况说明。
二、托管协议签订后，以移交日为基准日，由委托人、受托人、受益人三方确认向受托人移交下列财产、资料，因移交工作时间所限委托人未能及时提供的资料，应在移交后补齐：
（一）所有证照、印章、财务帐册、管理文件、人事档案、业务档案、技术资料；
（二）留守人员清单、资金清单（包括：银行存款、企业对外的股权）、财产清单（包括：不动产、动产、存贷、办公设备、用品等）、应收债权及对外债务清单。相应表格按统一的规范表格制作填定；
（三）交接具体财产，签署交接清单；
（四）移交对托管企业的审计报告、对法定代表人的评估报告、托管企业关停前半年内资产处置报告、移交至托管公司之前的过渡性托管中处置资产的情况及书面材料或合同、对外担保情况说明、纳税情况说明、在履行期内的合同情况说明、在诉讼或执行中的案件情况说明。
（五）托管企业对受托人的授权委托书。
三、《托管协议》应当包括以下内容，特别约定不得与本办法相冲突：
（一）委托人、受托人及受益人的名称及住所；
（二）托管标的范围、种类及状况；
（三）托管当事人权利义务；
（四）托管期限和托管终止；
（五）托管费用；
（六）法律责任；
（七）其它事项。
四、受托人受托后应当进行如下工作：
（一）对托管企业的资产、债权、债务进行必要的清查核实；
（二）对于没有遗留问题可以注销的企业，提交注销处置方案，经委托人、受益人同意后，按法律程序办理注销手续；
（三）对于资不抵债、无法重组的企业，提交破产处置方案，经委托人、受益人同意后，按法律程序办理申请破产的手续；
（四）对于可以重组、转让的企业，提交方案，经征求委托人、受益人意见后，进行重组转让；
（五）对于可以盘活利用的资产，进行盘活利用。盘活利用资产所得的收益用于支付托管费用、交纳税款、清偿债务以及由受益人决定使用；
房屋托管业务合同
编号：
声明：凡我司员工向客户收取任何款项，均须出示盖有我司财务专用章的正式收据或发票方为有效，其余我司一律不予承认，并与我司无关，特此声明！
委托人（简称甲方）：
受托方（简称乙方）：
甲、乙双方在互惠互利的基础上，经过友好协商，现根据国家和省市的有关法规，一致同意订立托管合同。具体条款如下：
一、甲方将其名下拥有产权或处置权的位于________市区（建筑面积平方米）
房屋壹套，现由乙方独家代理出租。乙方代理甲方出租房屋时，甲方授权委托乙方与承租方签定《房屋租赁合同》。
二、甲方应保证其拥有该房屋的合法所有权、收益权、出租权并提供相应证明《房屋所有权证》/《共有权证》或《商品房购房合同》、《出租房屋备案登记表》、《房屋出租许可证》，以及缴纳该套房屋相关费用的相应证明；甲方应保证其出租行为的合法性，否则因此引起的相关责任由甲方全权承担。
三、托管期限为年（即个月），即自二0年月日至二0年月日止。
四、乙方对甲方物业进行价格调查评估，甲、乙双方暂定租金为每月人民币万仟佰拾元整（￥元整）。
实际租金及租期以乙方与承租方签定的租赁合同为准。
五、本合同签订之日，甲方应向乙方出具水、电、燃气、电话、有线电视、网络、物业管理等相关费用的结算清单或相关证明，同时
填写《物业使用状况表》并将钥匙、相关费用代缴存折等移交于乙方，并配合乙方办理相关费用缴费手续，同时甲方须将物业电话和声讯电话等功能报停，否则由此引起的后果由甲方自行承担。
六、甲方应按相应要求在珠海市（）或（）银行办理银行卡或活期（一本通）存折，用于收取房屋租金〖账号/卡号
为，户名：〗由珠海市银行提供金融服务。
七、乙方为甲方提供一条龙服务，包括咨询、出租、退租、交接、物业费用（水、电、气、管理费等）跟踪。乙方负责积极为甲方招
租，房屋成功出租后，押金由乙方保管，直至合同期满，由乙方负责退房事宜（包括费用结算，物品清点），如有未结清费用或物品人为损坏的，由乙方从租客押金中扣出相应金额相抵。退租后乙方应尽快为甲方重新招租（在本合同期房屋退租期内甲方没有租金收入）。
八、房屋出租期内：甲方同意把首月房租支付给乙方作为房屋托管费。
九、在合同期间，乙方不得擅自改变房屋结构和用途，并保证存房期内房屋及房屋内所有设施完好无损（自然损耗除外）。如物业设施自然损坏(包括：
水管破裂、房屋漏水、电路故障)，其修缮责任由甲方承担。如甲方不及时维修，排除故障的，乙方有权单方终止合同，所造成的一切损失由甲方承担。
十、房屋未出租期间的物业管理、本体维修、水、电、燃气、电话、有线电视、网络等基本费用由甲方负责。
十一、合同有效期内，如甲方要求收回房屋使用权或终止合同，应提前一个月书面通知乙方并征得乙方书面同意，否则赔偿一个月租
金的金额给乙方。
十二、合同期内承租人如有变更，乙方应办理相关交接手续，结清相关费用，填写《物业使用状况表》，并于3天内通知甲方，由甲
方核对，甲方应及时给予确认。
十三、合同期满后，甲方可将上述房产直接出租给乙方原有承租客，则甲方向乙方支付相当于月租金50%代理费即可。
十四、合同期内乙方所提供的承租方向甲方购买上述房产，乙方必须为甲方和承租方代办交易过户相关手续，甲方仅须向乙方支付相当于成交价1%的代理费即可。
十五、如因不可抗力原因造成房屋损坏或代理业务不能正常履行时，将按珠海市房屋管理部门相关规定执行。
十六、合同期满，经双方协商同意后，可按本合同条款延续一年。
十七、本合同经签字或盖章后即时生效，一式两份，甲乙双方各执一份。如有未尽事宜，可经双方协商后做出补充协议，均具同等法
律效力。
委托人签字（盖章）：受托方：
身 份 证 号 码：地址：
现住地址：经办人签字（盖章）：
电话：电话：
●合同于年月日在订立传真：
附：（物业使用状况表、银行帐号及相关证件印件）
【关键词】商业银行 资产托管 运营风险 对策
改革开放以来，我国货币市场和资本市场获得了飞速发展，与之伴随相生的各种创新型金融产品和新型的资产管理计划也不断涌现，资产托管业务也越来越多元化。商业银行的资产托管业务覆盖面极其广大，涉及的领域也比较广阔，不管是大中小企业，还是个人业务，都是商业银行资产托管业务的运营范围。与其他类型的银行相比，商业银行资产托管业务具有极大的独特性，它推动使商业银行的中间业务迅速发展，但是同样也是因为其独特性而给商业银行资产托管业务存在更大的风险，不利于商业银行的长远发展。
一、商业银行资产托管运营风险管理现状
在商业银行展开的资产托管业务过程中，可能会有存在一些因素导致在业务开展过程中出现意外，对银行带来极大的损失，如人员操作失误、制度不健全、系统瘫痪等都有可能给商业银行的资产托管业务带来极大的风险[1]。这是商业银行开展业务过程中所不能避免的，但是我们可以采取积极措施降低风险发生的可能性，或是降低其危害。
目前，我国商业银行资产托管业务所面临的风险主要是因为规范制度不够完善、工作人员操作失误、或是因为业务流程太过繁杂，系统突然中断等原因，或是重大的灾害和信用违约等也会对其造成一定的影响。总之，我国的商业银行资产托管业务所面临的风险自始至终都贯穿于商业银行资产托管整个业务流程，可能对银行业务造成了极大的不良影响，这也是商业银行资产托管所面临的主要风险。为了提高商业银行的形象和实力，解决资产托管业务所面临的风险迫在眉睫。
二、商业银行资产托管业务面临的主要风险
（一）法律风险
商业银行资产托管业务面临的最大潜在风险就是法律风险，它对商业银行业务的开展具有极大的不良影响。经济的快速发展和各种新型金融产品的涌现给商业银行的资产托管业务带来了极大的发展机遇，如互联网金融产品的P2P借贷和众筹业务，但是相应地由于法律监管在新产品方面还不够完善，存在很多缺失和不足，使资产托管业务在操作过程中面临无法可依的现象。而且，我国的金融企业实行的是分业经营、分业监管的模式，使商业银行资产托管业务的独特性特征，托管的产品也可能会受到多种监管部门的监管，或是监管缺失的情况，导致商业银行资产托管业务面临风险时无法获得相关部门的合理的裁决。
（二）操作风险
操作风险是商业银行资产托管业务办理过程中所不能避免的风险，从签订合同、到托管产品的运营或是投资过程中的监督、估值，直到完成托管产品的清算支付，这一系列过程中存在着潜在的操作风险[2]。操作风险多是由于人员操作不当或是系统、制度不够完善等原因造成的，而且外部重大事件也会对资产托管业务造成重大冲击，从而使商业银行资产托管业务面临极大的风险。为了保障商业银行运营业务的安全性，必须将操作风险作为重点防控对象来解决。
（三）信用风险
商业银行的信用在很大程度上影响着人们对银行业务的选择，对银行业务具有极大的影响，因此，商业银行要注重自身的良好形象，提高银行的信用度。在商业银行接受资产托管业务时，会以托管人的身份与委托人、管理人签订相应的合同或是协议，这些合同或协议具有极大的法律效力，一旦有一方违约，不能按照合同规定履行责任而使托管人的利益受到极大的损失，则会触发信用风险。商业银行为了争取尽量多的客源，而为顾客做出过度的承诺，最后达不到承诺，也会引发严重的信用风险。对于托管人也是如此，若是由于托管人单方面违约而造成极大的损失，也会引发信用危机，降低托管人的信用度。
三、加强我国商业银行资产托管业务操作风险管理的有效对策
（一）加强内控制度的建设
我国商业银行在注重开拓客源、抢占市场份额和追求利润的同时，也应该注重银行内部建设，逐渐完善内控制度，从而降低操作风险带来的危害程度，形成良好的自控机制。构建完善合理的内控制度，需要科学有效的规章制度和操作程序的支持，严格部门责任，分工明确，各司其职，相互监督，相互制约，逐渐形成一整套完善的资产托管业务内控制度。商业银行资产托管业务部门应加强各项资产托管业务的前瞻性研究，对合同签订、资产托管产品上线、运营及下线等进行严格管理，将风险管理的理念贯彻到每个工作细节中。
（二）加强人员的业务培训和风险意识教育
商业银行资产托管业务具有极大的复杂性，而且由于业务种类多，再加上相应的政策不断发生变化，因此资产托管业务对操作人员的要求也在不断提高，它要求操作人员必须能够与时俱进，及时了解相关政策，以保证操作的无误性。因此，商业银行资产托管业务部门加强对操作人员的专业培训，对他们与操作业务相关的知识进行完善和全面的整合和提高。操作人员在注重理论知识的学习的同时，还要提高自己的实际操作水平。对于银行新增加的资产托管业务产品，相关业务人员也要积极主动去学习，结合相关案例和老员工的经验等，尽最大努力减少操作失误发生的可能性。
（三）完善业务操作流程，加强系统的综合建设
我国商业银行资产托管存在极大风险的原因在很大程度上是因为银行业务操作流程存在很多不完善的地方，综合建设也不过关。因此，商业银行资产托管部门在实行集中统一管理时，对操作流程进行整合和完善是十分有必要的，把新的规章制度和相应流程进行及时的更新，如托管产品外汇账户的管理等。对于新近展开的托管业务，可以借鉴以往实际操作经验，再结合相关政策，以便于及时规范操作流程，降低操作风险。同时还要加强综合建设，以系统建设为首抓，推动业务规范操作，全方面降低风险。
（四）建立完善的风险管理机制
商业银行资产托管业务存在风险是客观存在的，但是我们可以通过采取多种积极措施来降低风险的不利影响。我国商业银行资产托管业务的风险管理成本主要是系统开发、系统设备和人力资源等，而托管业务的主要盈利包括托管收入、资金沉淀收入等，这方面的收入是十分可观的。因此，为了保障收入，必须建立相应的风险管理机制，以降低风险成本[3]。银行可以根据要求，通过使用风险事件案例数据库，风险评估和控制等工具对风险进行管理和控制。而且，相关的风险部分和审计部门也要进行定期的抽查，及时对存在的风险漏洞进行整改。
四、结束语
随着社会经济的发展，商业银行资产托管业务在我们的经济生活中占据的地位也越来越重要，对于促进社会发展所做的贡献也是不可忽视的。但是商业银行资产托管业务在运营中存在的风险对银行资产托管业务发展是极其不利的，因此降低资产托管业务的运营风险亟待解决，这也是保障商业银行资产托管业务健康发展，实现对我国商业银行资产托管业务风险有效管理的关键。
参考文献
[1]王节.浅析我国银行资产托管业务操作风险的管理[J].上海金融，2014，03：101-104+119.
[2]樊飞舟.商业银行发展资产托管业务的思考[J].金融理论与实践，2012，08：110-114.
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(2012-03-21 14:55:15)转载▼
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转载这一篇，进一步探讨兴业银行的同业业务。令我心中有些不安的是，随着商业银行越来越庞大复杂，谁又能真正说清银行到底有多少存款和贷款呢？银行会不会通过IT系统创设出虚拟的资金进行周转呢？但愿我这只是杞人忧天。
原文地址：关于兴业银行“资产托管业务”和“同业业务”的范畴作者：心悦向日葵 [转载]关于兴业银行“资产托管业务”和“同业业务”的范畴
兴业银行资产托管业务
目前，兴业银行资产托管业务包括：证券投资基金、基金公司特定客户资产、证券公司集合资产管理计划、证券公司定向资产、保险资金、集合资金信托、单一资金信托、合格境内机构投资者资产（QDII）、商业银行理财产品、产业投资基金、私募股权基金、直投基金、资产证券化资金、基本养老保险个人账户基金、账户监管类资产等多个业务门类。
兴业银行资产托管总规模近几年一直呈现持续增长态势，其中包括：信托计划保管、商业银行理财产品托管、基金专户理财托管以及证券定向资产管理托管。
兴业银行中间业务
兴业银行的中间业务包括：证券交易结算资金存管、证券交易结算资金结算、B股清算业务、保险兼业代理、代理信托产品资金收付、信托理财业务、信托财产保管、代理签发银行承兑汇票、客户交易资金第三方存管。
兴业银行负债业务
兴业银行的负债业务包括：同业存放、协议存款等。
兴业银行同业业务
兴业银行同业业务是兴业银行独具的特色业务：负责与境内外金融同业合作，以金融同业客户为服务与合作对象，发挥综合业务联动，完善金融服务功能，延伸金融产品链条的各项资产、负债和中间业务，提供业务扩展平台和网络共享平台服务，与金融同业合作伙伴在产品、渠道、客户等方面开展全面合作。
目前兴业银行已与政策性银行、全国性商业银行、外资银行、地方性商业银行、信用社、登记结算公司、证券公司、基金管理公司、保险公司、信托投资公司、企业集团财务公司、期货公司、汽车金融公司、金融租赁公司等多达 1,100 家境内外同业客户建立了各类业务合作关系，在银银合作、银证合作、银信合作领域创造了领先优势，具备多项创新业务资格，能够根据各类金融机构的不同需求提供专业高效的服务。
=====今天重点说兴业银行同业业务。小屋兄，我今天忙，一切资料有劳助手整理于可见资料，尽可能的详细。我下午还忙，希望谅解。对与兴业银行的同业业务收入增长的持续性问题，确实值得再思考。2011年买入返售资产的中增长最快的就是信托收益权类资产，余额从2010年末的14.50亿升至2011年末的2831.20亿，增长了194倍。而由于可能涉及到表内资产表外化的风险，银监会已经在去年严格控制银信合作，并逐步规范信托和票据类同业资产。虽然资产证券化是银行业未来的一个发展趋势，但在监管环境逐步收紧，信托业务增速放缓的前提下，兴业银行2012年的同业业务如果仍维持2011年高增长的话，需要进一步观察。=====
2011年第四季度，兴业银行同业资产占生息资产比重稳步提升至29.51%，这一比例也在上市银行中居于首位。然而，对于兴业银行同业业务模式成本过高、盈利不稳定以及银信合作前景黯淡的质疑，也始终存在。
兴业银行是如何做大同业业务？“银银平台”真正的战略价值在何处？银信合作监管收紧，兴业银行又将如何开展新的创新？
在兴业银行内部，对于同业业务包含的内容，有着两个不同口径：
1.指单纯的金融机构客户关系管理，也就是同业业务部所承担的职责。
2.包括同业、金融市场和资产管理三大部分的大同业业务板块，这里面包含的业务部门就有同业业务部、资金营运中心、投行部、托管部等等。
外界提到的兴业银行在同业方面所取得的优异业绩，更多指的是“大同业板块”所获得的利润。兴业银行的同业业务开拓了两个全新的领域：
1.与城商行等中小银行进行业务合作，主要途径就是银银平台。
2.与信托业展开合作，就是将银行理财计划和信托理财计划进行对接。
截止2011年底，兴业银行同业存款规模超过千亿，包括：银行、信托、保险、券商在内的四类金融机构。来自“银银平台”合作银行城商行和农信社的同业存款约有三千多亿元，来自信托、券商和保险协议存款的同业存款则各有一千多亿元。六千多亿元的同业存款规模以及随之而来的巨额利润。另外，从2007—2011年间，兴业银行也与信托通过理财计划挂钩的同业合作模式，同样成为银信合作得以迅速扩张的主要模式。
从2010年起，兴业银行再次调整了同业业务的规则，原本只做负债业务即只负责为资金营运中心、投行部等部门提供存款的同业业务部，也开始进行资产配置。其中有相当数量的资产配置为买入返售资产。而截至2011年年底，兴业银行同业业务部配置资产超过六千亿元，同期负债余额近七千亿元，大体实现同业资产负债平衡。
这一改革将让兴业银行的同业盈利模式更加灵活多样，相当于在兴业银行“大同业板块”中增加了一个利润中心。但也有业内人士担心，同业部门自行开展资产业务，如何划分“大同业板块”各部门间权责，以及如何实现有效地风险控制提出了挑战。
城商行与农信社在兴业银行同业业务中占据半壁江山，主要来源于兴业银行推出的具有战略性意义的“银银平台”系统。通过这个平台，兴业银行试图打造出一支由兴业领衔、在网点数量和同业规模上可比拟国有四大行的同业联合体。而这样的同业“联合舰队”也令兴业银行在控制同业存款成本的同时，亦获得了一定的清算手续费收入。
“银银平台”是兴业银行同业业务部针对城商行和农信社等同业合作伙伴推出的一个银行间业务综合合作系统，其主要的八大业务模块分别为：科技输出、支付结算、财富管理、融资服务、结构优化、资金运用、外汇代理和人员培训。
其中兴业银行着力推广的，正是支付结算体系下的“柜面互通”业务，即为加入“银银平台”的任何两家银行之间搭建清算通道，而兴业银行作为清算支付的中枢节点，向清算方收取手续费。
相比于“银银平台”其他业务创造的利润，柜面互通带来的清算收入其实并不高。而兴业银行大力推广这项业务的真正用意，不少业内人士认为是在“现实的经济收入之外”。
按照柜面互通业务的清算特点，加盟“银银平台”的城商行和农信社要实现这项功能，势必要将一定量资金预存在支付结算的中枢节点。对兴业银行而言，这部分送上门来的同业存款除了支付利息外，几乎不需要任何额外的成本。
不仅如此，透过柜面互通的清算支付网络，兴业银行亦可有效加强“银银平台”加盟银行间的业务联系和对加盟银行的影响力。在加盟银行投资水平与银行存在明显差距且普遍缺乏市场化客户的情况下，将闲置资金交由兴业银行代为投资，无疑也是加盟银行较为理性的选择。
在同业业务领域，银行最主要的盈利模式就是配置同业拆放和买入返售。但银行间资金交易市场化程度较高的现实，使得各家银行的收益率往往只会在基于Shibor（上海银行间同业拆放利率）的一定范围内浮动。因此谁能控制成本，谁的同业业务收益就会领先同行。
除此以外，柜面互通的推广同时是将兴业银行的银行服务渠道，在不必大规模开设新网点的情况下，延伸到二三线城市及农村地区，而由此节省的人力和硬件设施开支亦属不菲。
在“银银平台”的八大模块中，“科技输出”看上去与金融同业业务相隔最远，但这一模块却成为兴业银行同业业务部用来维护金融机构客户关系的“利器”。
在国内银行业中，真正拥有自主知识产权IT系统的银行只有工商银行、招商银行和兴业银行。“银银平台”的科技输出，即是以较低价格向加入“银银平台”系统的中小银行出售兴业银行所开发的IT系统的使用权。而通过低价的技术输出，从软件系统上强化与银银平台加盟银行的合作关系，被视为是兴业银行此举的真实战略意图。
加入该系统的中小银行，可接受兴业IT系统的银行不需要签订附带“退出壁垒”的协议，即相关银行完全可以在合约到期后放弃使用兴业的IT系统而不付出任何代价。
不过在实践中，一旦纳入兴业IT系统的中小银行选择退出，将不得不面对高昂的“菜单成本”——在员工已熟悉兴业IT系统使用的情况下，更换一套新系统不仅需要付出巨大的学习成本，还将面临较长时间的新业务系统磨合期，这显然是规模有限的中小银行无法承受的。
此外，有加盟银行亦表达了对兴业IT系统渗透力和数据安全性的担心。因为加盟的银行不可能无条件欢迎兴业的技术输出，因为采用兴业银行的IT系统，往往也意味着在业务流程和经营方法上向兴业银行靠拢，这可能令加盟的银行失去自主意识。另一个不能回避的问题在于，加盟银行的核心数据包都存放在兴业银行的机房里，万一出现泄漏和盗用，兴业银行又会如何处理呢？
对于上述担忧，兴业银行声称：一个明智的银行家是在合适的阶段做合适的事情。对于大多数加入“银银平台“的中小银行而言，兴业银行并未与其形成正面的市场竞争，今后相当长的时间内，兴业银行也不可能采取大规模并购等手段在全国广设网点，因此现阶段兴业银行与中小银行的合作完全是互利双赢的。
尽管透过“银银平台“和银信合作，兴业银行同业业务部在近几年获得了耀眼的业绩成长，但仍有同业业务发展的深层次忧虑。因为单纯的客户关系管理不容易受到市场波动的冲击，但包括银信合作和同业拆放这样的金融市场业务却不能不考虑市场波动以及政策调整的影响。
随着银信合作的受限，过去2007—2011年与信托行业合作甚深的兴业银行也不得不面对业务转型的现实问题。与此同时，在被兴业银行视为同业新蓝海市场的村镇银行领域，随着牌照审批制度可能出现的调整，大型商业银行集中兴办村镇银行可能成为未来发展的主要模式，而这对希望将村镇银行纳入银银平台的兴业而言，也并非好消息。
“理财门户”或许是令一个新利润增长点。2011年理财门户正式在“银银平台”上推出。构筑于“银银平台”上的理财门户实质上是一个开放的理财产品第三方销售平台，而这一平台的销售渠道即是加入“银银平台”的全体银行网点。
客户在“银银平台”的任何一个联网网点，比如农信社或者村镇银行，都能获得理财门户上销售的理财产品的信息，并且在该网点可以直接销售。供应者则是所有“银银平台”加盟银行，只要你有牌照，并且开发出了理财产品。理财门户卖的理财产品主要是针对农村金融市场，因此更多是基础性的理财产品。而其他第三方理财产品销售公司针对的大多是高收入群体，卖的也是相对复杂一些的产品。
理财门户对于加盟的城商行和农信社的激励效应在于，随着农村金融市场的活跃，对于理财产品的需求也随之大为上升。而农信社又往往不具备理财产品的创设能力，如果通过理财门户，不仅解决了产品供应的问题，还能让销售渠道获得手续费收入，还能留住存款，加盟的中小银行何乐而不为？
在目前“银银平台”的加盟银行中，有能力、资质创设理财产品的银行并不多，在这一门户上，兴业银行唱独角戏的情况可能会长期持续，最为关键的是，什么产品能放到这上面卖，都还是要经过兴业银行同业业务部的同意，兴业银行还是控制着产品的供应。
除了理财门户，新一轮的银证合作也是抵御银信合作停摆风险的潜在利润增长点。兴业银行高度关注券商客户保证金以及自营资金未来与银行金融产品业务进行合作的可能性，随着证券市场转暖，相关政策的松动，这一部分可能形成一个新的市场。
随后一批基金公司子公司涌现，创新业务和产品相继出现。目前，基金子公司业务率先在通道业务发力，为投资提供了多元化的产品。
基金子公司欲走信托路
2012年11月，证监会允许基金公司成立子公司，仅仅两周后，第一批基金子公司——工银瑞信投资管理、平安大华汇通财富管理、嘉实资本就宣告获批成立，此后基金公司成立子公司似潮水般涌现，目前有26家基金子公司相继成立。
基金子公司在开展业务的原则上，除二级市场以外所有的金融业务模式，基金子公司都可以尝试，也有强烈的意愿去拓展。一场由基金子公司发动的业务盛宴正在上演：通道类、类信托、股权质押等业务模式被开发。
今年1月末，嘉实基金子公司嘉实资本推出“嘉实资本盛世美澜园专项资产管理计划”，投资于“美澜园”房地产开发项目，基金专户子公司业务由此破冰。
东方园林一纸公告将基金子公司的业务模式再次曝光。东方园林发布公告称，公司大股东何巧女已将其所持有东方园林有限售条件的流通股份960.92万股质押给万家基金子公司万家共赢资产管理公司，意味着基金子公司挺进股权质押业务行列。
由于公募基金长期专注于“二级市场”投资，对于一级市场股权投资和债券投资并不擅长，可以看到子公司率先在“通道类”业务上发力。北京一家基金子公司已经募集一期产品，资金将全部用于认购信托产品。业内人士预期，子公司资产管理对接信托计划的通道业务模式未来或将大行其道。据了解，该产品募集资金将全部用于投资华澳信托-长信24号信托产品计划。
同时，工银瑞信资本管理也已经发行了跟政府城建有关的类信托项目。可以看到，基金子公司的创新业务，本质就是想走信托化的道路。
在银监会8号文出台后，银行资金池业务受到严厉监管，将资金池里对应的资产转移势在必行，或许催生更多的基金子公司涉足资金池业务。更有媒体报道，一些基金公司子公司正在招聘固定收益部团队，或尝试资金池业务。
投资QDII新思路
最近，某基金子公司也开始尝试通道业务，与在贵金属投资和离岸对冲基金业务做得比较突出的金顶集团合作。金顶集团发起推出一款名为金顶1号专项资产管理计划，并借道中金公司的QDII通道和基金公司子公司的产品平台，对接到金顶集团旗下的离岸对冲基金——金顶全球基金。
简单地说，就是基金公司子公司做国内一个阳光化的私募产品，募集人民币，再通过中金公司提供的QDII通道，投资到金顶集团发行的对冲基金上来。中金公司是首个获得QDII业务资格的券商，基金子公司则可以在资金运作流程中起到产品发行以及资产打包的通道作用，正是依据以上两点推出了一款具有创新意义的投资产品。
该产品可以说实现了一种新的商业模式，预计为今后更多阳光私募基金和基金子公司业务发展提供新的思路。金顶集团通过与这两家公司的合作，可以让中国境内投资者用人民币资产直接投资海外对冲基金，间而实现投资国际金融市场的目的。
金顶集团董事长陶行逸对本刊记者说：“证监会是鼓励创新的，从中金券商的角度来讲，他们是有和我们合作的想法和需求的。首先，他们擅长做债券和股票，却不擅长我们做的期货和全球宏观。他们有QDII通道的额度，也希望给投资者丰富一下他们的产品。所以，通过和证监会沟通，他们就认可了这样一种创新的方式。证监会也在鼓励基金公司做创新业务，而子公司可以做很多专项资产管理计划，所以我们把他们的通道利用起来，做我们的产品的想法，和他们想要创新的目的实际上是一拍即合的。”
对话金顶集团 董事长陶行逸
《钱经》：金顶发的产品主要还是以国际期货市场为主是吗？
陶行逸：期货是我们的一个市场标的，工具而已。而期货市场里面，我们的外汇、大宗商品、股指、债券与利率期货，已经囊括了所有主流的交易品种，只是我们不去做个股，因为我们擅长的东西是做宏观研究，就是把一个市场当作一个整体来看待，不是研究单只的个股。这个不是我们所擅长的地方，但是我们擅长做宏观研究的判断，比如说能够比较准确地判断外汇市场的走势，美国那边经济增长的前景，货币政策的前景。
《钱经》：作为本土化的团队，您觉得您做国际金融市场的优势在哪儿？
陶行逸：我们做中国的宏观经济研究，在获取信息、地理上的因素各个层面，比海外的投资者是有优势的。而且我看好一个大的趋势就是，中国的因素对国际金融市场影响会越来越大。所以相对海外的对冲基金来讲，做本土化的优势就在于，可以抓住中国的因素投射到国际金融市场这样的机会，而且我相信这样的机会会越来越多，中国的全球经济的位置会越来越重要，中国的国门也会越来越开放，所以这是我们做对冲基金建立起来的一个长远的优势，就是要找中国的因素。
《钱经》：大家觉得黄金要面临一个震荡的状况，您怎么看黄金现在的投资价值？
陶行逸：现在很多大的研究机构都调低黄金的预期，现在很多人都看到美股表现不错，很多钱都流到美股市场去了，这是这半年多争论比较多的地方。我的观点其实一直就没有变，就是从2008年以后，很长一段时间全球利益都应该处在一个低增长的阶段，从现在来看，未来两三年，通胀是一个很难避免的事情，因为各国央行已经往银行注水了，可以说流动性是史无前例的。
经济复苏的基础还是非常薄弱的，现在美国的经济复苏其实都没有达到它潜在的平均水平，所以通胀出来的时候，采取有效的措施收回流动性，根本是不可能实现的，从这个角度讲，黄金这种重金属的高潮还没有到来。
《钱经》：大宗商品受到的影响更小一点？比股票和债券机会多一点？
陶行逸：期货市场可以多空交易，我们看通胀和利率肯定是市场焦点，可能是大宗商品市场带着其他市场来走，所以我们就需要把握住这个焦点。今后通胀上来利率下来都是说明债券市场的牛市就要终结了，扭转的幅度就会很大。
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