社会保障基金的投资

社会保障基金的投资（推荐8篇）

社会保障基金的投资 篇1

我国社会保障基金的投资运营现状

一、投资机构

当前我国社会保障基金主要是由全国社会保障基金理事会进行投资运营的，而全国社会保障基金为中央政府集中的国家战略储备基金，由中央财政拨入资金、国有股减持或转持所获资金和股权资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及其投资收益构成。

二、投资范围及方式

基金境内投资范围包括：银行存款、债券、信托投资、资产证券化产品、股票、证券投资基金、股权投资和股权投资基金等。

基金境外投资范围包括：银行存款、银行票据、大额可转让存单等货币市场产品，债券，股票，证券投资基金，以及用于风险管理的掉期、远期等衍生金融工具。

基金投资方式：由社保基金会直接运作与社保基金会委托投资管理人运作相结合。委托投资管理人管理和运作的基金资产由社保基金会选择的托管人托管。通过战略和战术性资产配置对资产结构实行比例控制。

从整体的投资组合来看，社保基金的投资主要集中在银行存款和债券投资上，同样我国也在逐渐放开对股市的投资。但据《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，按成本计算，银行存款和国债投资的比例不得低于50%，企业债和金融债的比例不得高于10%，证券投资基金、股票投资的比例不得高于40%，我国社保基金的运营投资仍面对着巨大挑战。

三、投资收益

由表可见，我国的社保基金的投资收益还是十分可观的，但是部分年份还是收益较低，同样有些年份收益率低于通货膨胀率，造成了社保资金的实际亏损。在表中可明显看出在08年受全球金融危机的影响，投资运营甚至出现了负增长。

例：未满60岁的农民，如果选择了100元/年这一档进行缴费，加上每年不低于30元的财政补助，则每年注入个人账户的资金是130元。连续缴费15年后，每年可领取养老金857元，其中有660元是财政出资的基础养老金，回报率接近9倍。

探索建立个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的新农保制度，实行社会统筹与个人账户相结合，与家庭养老、土地保障、社会救助等其他社会保障政策措施相配套，保障农村居民老年基本生活。2009年试点覆盖面为全国10％的县（市、区、旗），以后逐步扩大试点，在全国普遍实施，2020年之前基本实现对农村适龄居民的全覆盖。

计算方法

基本计算方式：男（60退休).工资=上缴总额/139+工资基数*工资平均浮动系数*上班年限%女（55退休）=上缴总额/170+工资基数*工资平均浮动系数*上班年限%

新农保（一律60岁）=（上缴总额+30*上缴年限）/139+基础养老金55元

折合起来，新农保才相当于城镇基本养老的月收入390左右的上缴养老标准。回收本金自然是最慢的，评价：新农保是给没有保险人的一种惠民政策，比个养老保险差不少。也许随着政策的改进，会慢慢变好。

四、基金筹集 新农保基金由个人缴费、集体补助、政府补贴构成。(一)个人缴费。参加新农保的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准目前设为一年100元、200元、300元、400元、500元5个档次,试点县(市、区)可以根据实际情况增设缴费档次。参保人自主选择档次缴费,多缴多得。省政府依据农村居民人均纯收入增长等情况适时调整缴费档次。(二)集体补助。有条件的村集体应当对参保人缴费给予补助,补助标准由村民委员会召开村民会议民主确定。鼓励其他经济组织、社会公益组织、个人为参保人缴费提供资助。(三)政府补贴。政府对符合领取条件的参保人全额支付新农保基础养老金。基础养老金分别由中央财政和试点县(市、区)财政按确定的标准给予补助。新型农村社会养老保险-基金构成新农保基金由个人缴费、集体补助、政府补贴构成。

个人缴费

参加新农保的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准目前设为每年100元、200元、300元、400元、500元5个档次，地方可以根据实际情况增设缴费档次。参保人自主选择档次缴费，多缴多得。国家依据农村居民人均纯收入增长等情况适时调整缴费档次。集体补助

有条件的村集体应当对参保人缴费给予补助，补助标准由村民委员会召开村民会议民主确定。鼓励其他经济组织、社会公益组织、个人为参保人缴费提供资助。

政府补贴

政府对符合领取条件的参保人全额支付新农保基础养老金，其中中央财政对中西部地区按中央确定的基础养老金标准给予全额补助，对东部地区给予50％的补助。地方政府应当对参保人缴费给予补贴，补贴标准不低于每人每年30元；对选择较高档次标准缴费的，可给予适当鼓励，具体标准和办法由省（区、市）人民政府确定。对农村重度残疾人等缴费困难群体，地方政府为其代缴部分或全部最低标准的养老保险费。甘肃新型农村社会养老保险试点试行办法第二条年满16周岁以上(不含在校学生)、未参加城镇职工基本养老保险的农村居民，可以在户籍地自愿参加新型农村社会养老保险(以下简称新农保)。年满60周岁以上的农村居民个人不再缴费，直接享受中央财政补助的基础养老金，但其符合参保条件的子女应当参保缴费。

第三条新农保制度坚持“保基本、广覆盖、有弹性、可持续”；从农村实际出发，低水平起步，筹资标准和待遇水平与经济发展及各方面承受能力相适应；个人(家庭)、集体、政府合理分担责任，权利与义务相对应；政府主导和农民自愿相结合；有利于与村干部养老保险、被征地农民养老保险和城乡其他社会保险制度相衔接等原则。第四条新农保制度实行个人账户和基础养老金相结合的制度模式，采取个人缴费、集体补助、政府补贴相结合的筹资方式。

第五条新农保制度实行县级统筹。

第二章养老保险费筹集

第六条新农保采取按年缴费的方式缴纳。

(一)个人缴费。符合参保条件的农村居民应当按规定缴纳养老保险费。缴费标准暂设为年100元、200元、300元、400元、500元5个档次，各地根据实际情况可适当提高缴费标准。参保人自主选择档次缴费，多缴多得，长缴多得。

(二)集体补助。有条件的村集体应当对参保人缴费给予补助，补助标准由村民委员会民主确定。鼓励其他社会经济组织为参保人缴费提供资助。

(三)政府补贴。国家财政对符合领取条件的参保人全额支付基础养老金。省级财政按照实际参保缴费人数每人每年补贴30元。允许有条件的试点市州、县市区对选择较高缴费档次的给予适当补贴，具体办法由市州政府制定，报省新农保试点工作领导小组批准后实施。

第七条对农村重度残疾人等缴费困难群体，由试点市州、县市区政府负责为其代缴部分或全部最低标准的养老保险费。具体办法由有试点县市区的市州政府确定。

第八条新农保制度实施时，年满16周岁且不满45周岁的农村居民，按年缴费，累计缴费年限不得低于15年；年满45周岁以上的农村居民，至60岁时累计缴费年限不满15年的允许补缴，补缴时,政府补贴部分由试点县市区政府承担。

第三章个人账户

第九条试点县市区社会保险经办机构负责为参保人员建立个人账户。个人账户资金包括：个人缴纳的养老保险费；村集体补助资金；其他经济组织资助资金；省、市州、县市区财政补助资金；利息收入和其他收入。

第十条参保人员跨统筹区域转移养老保险关系的，个人账户中的资金全部转移。

第四章养老保险待遇

社会保障基金的投资 篇2

一、我国社会保障基金投资运营的现状

(一)我国社会保障基金的发展状况

改革开放后,我国社会主义市场经济逐步进入初级阶段,由于改革开放的深入,我国对社会保障体系的建设的重视程度加深,尤其是在最近的十几年里,社会保障事业取得了较大的发展。为了健全完善中国社会保障体系,全国社会保障基金理事会在2000年9月由我国政府成立,主要是管理中央财政拨入的资金,通过变现部分国有资产所得资金以及其他形式筹集的资金,通过选择、委托专业性的资产管理公司对资金资产进行运作,以实现保值增值的目的。由于在2004年,“建立健全同经济发展水平相适应的社会保障体系”写入宪法,这意味着全国社会保障基金迎来了快速发展的好机会。总之,全国社会保障基金经历了零到初具规模、从单一投资到多品种投资、从国内市场到国外市场的转变。

(二)我国社会保障基金积累与投资收益基本状况

我国社会保障基金收支已初具规模,根据全国社会保障基金理事会2014年度报告显示,直至2014年底社会保障基金会管理的基金资产总额15356.39亿元。其中,社会保障基金会直接投资资产占基金资产总额50.26%,金额有7718.12亿元,委托资产投资占比49.74%,有7638.27亿元。本报告期,基金权益投资收益额1424.60亿元,其中已实现收益额883.84亿元(已实现收益率7.45%),交易类资产公允价值变动额540.76亿元,高于同期通货膨胀率9.43%。在2014年,社保基金会坚持立足实际,主动创新投资流程、投资方式和投资产品,推动完善管理体制和运营机制,积极参与我国社保体质改革重大课题研究工作,社保基金取得了新的发展。

二、我国社会保障基金投资运营存在的主要问题

(一)投资渠道狭窄,资金来源不稳定

在社会保障基金投资运营中为了确保基金的安全,在社会保障基金的管理方面限制了投资渠道和投资工具。从最近的投资资产结构来看,绝大部分的投资都是风险较小的投资,约占总资产80%,一些发达国家资本市场的基金投资与我国的基金投资结构有较大的差异。简言之它体现了基金投资运营的安全性目标,但间接地说明了我国在降低投资风险的同时限制了投资渠道,不合理的投资结构使资产过分集中在风险较小的投资上,从而无法实现社会保障基金快速增值,这样安全性目标也很难维持。根据一些发达国家基金投资运营历史经验来看,在某一段时间内虽然股票的收益率低于国债的收率,但从长远发展来看,为了确保基金投资保值增值并稳定发展,股票与债券多种投资工具的组合可能是更好的选择。

(二)有效监督机制尚未形成,监督制衡缺乏和信息公开程度不高

从2001年我国社保基金入市运营开始,社保基金的安全投资机制已经不断地建立。但社保基金财务管理制度不够健全,使政府社保基金的筹集和使用监控十分困难。由于先天发展不足的我国社会保障基金监督体系,执行运营和监督社会保障基金的职能属于同一个部门,从而监督似乎起不到监督制衡。由于监督的缺失,对社会保障基金投资运营渠道和额度的信息公开程度的监督就放松了,基金的主管者关于自己的钱用在哪里都处于盲目状态,盈利如何都是未知,各种违规违法行为就会趁机得逞。

三、我国社保基金监管模式与监管机制

在原有社保基金管理制度的基础建立了我国现行的社会保障基金监管模式,现行的社保基金监管模式不仅存留了传统社保基金管理制度,而且还顺应了新形势下的变化。原有的社保基金的监管模式是主要由社会保障行政部门监管,但是社会保障行政部门同时又肩负基金运营的职能,这种监管体系从而引起了一系列的问题,慢慢地,财政部门参与到基金运营的监管中来,财政部门监管的引进,进一步带动审计、银行、社会等部门对基金运营的监管,但是这种监管模式仍然还是以劳动和社会保障部门行政监管为主,其他部门为辅的监管体系。

(一)劳动和社会保障部门的监管

作为监管的主要部门,劳动和社会保障部门对社会保障基金运营的必经环节进行了监管,必经环节主要是基金的征收、运营和支付,对这所有环节的监管确保了基金在市场上的安全性。还对在基金进入、运营和退出这些过程中是否符合法律法规规定的,是否依据预、决算来执行及执行的情况进行监管。

(二)财政监管

财政监管主要是通过财务部门对基金的管理、经办、运营机构实施财务监管,确保基金在筹集和使用过程中的安全。财务部门应严格遵循法律法规规定的,完善财务管理制度,对基金的挪用、挤占进行严格管理,对基金的预算、执行、调整等都具有监管权。

(三)审计监管

审计部门主要是定期或不定期地对社会保障基金的收入、运营和支付进行检查和审计。根据不同的险种审计部门具有不同的职能,关于社会保险费用的征缴,审计部门主要是对其收支情况的监管;而在工伤条例中,劳动和社会保障行政部门是执行征缴和支付情况的监督,而审计部门则是对其收支和管理进行监管。

(四)社会监督系统的监管

社会监督主要是来自社会群众的监督。由于社会保障基金最终目的是为群众谋利益,所以群众的监督在社会保障基金监管体系中也起到了很好的作用。群众可以通过报刊、网络、广播等传播媒体对社会保障基金的管理、运营进行监督。

四、优化我国社会保障基金投资运营的对策建议

我国应合理地对社会保障基金进行投资,来实现社保基金的保值增值。根据我国国情,学习国际实践经验和吸取教训,探索适合我国的独特的投资运营策略。

(一)拓宽社保基金投资渠道,加强社保基金海外投资

应拓宽社保基金的投资渠道,并辅助其他投资策略来实现增加收益、抑制风险的目的。通过对国内证券和海外证券市场的投资增加来拓宽社会保障基金的投资渠道,但是拓宽投资渠道一定要确保具有一定的固定的收益,以此来降低投资风险。由于海外资本市场的投资具有多元化组合投资选择,从而选取海外资本市场投资能够实现社保基金增加收益和降低风险。因此,向境外拓展投资成为抵消内地投资市场一定风险的必然选择。值得我国学习的是,境外很多兴盛的资本市场和新兴市场有较多的金融工具选择和风险收益特征的产品,进而达到管理降低甚至消除绝大多数的投资风险,并在特定的风险承受范围内收获较大的利益。

(二)加强对社会保障基金投资运营的监管

社会保障基金入市环节的监管是社会保障基金保值增值监管的重点和核心,监管的内容主要包括监管社会保障基金市场的准入环节、监管运行环节和监管退出环节。

首先,对社会保障基金市场准入环节进行监管。我国社保基金投资运营的首要工作是选择和资格认定营运机构,主要是因为我国社保基金的投资运营方式是采取交托给专业化的管理机构进行管理。在选择社保基金投资机构时应对相关机构进行充分的比较,并严格对机构进行资格认证,其资格审查应紧紧遵循法定的标准和程序。并要求受委托的基金管理公司具有较高的经营能力、较强的风险控制能力、管理水平和较高的社会名誉等特性。

其次,监管社会保障基金市场的运行环节。对社保基金市场的监管是否规范和有效力的标准,主要取决于入市后,社保基金投资运营的成果和预期目标是否能够实现。全国社会保障基金理事会与投资管理人的委托代理关系形成后,是否保证了基金所有者的关于基金的权益,基金投资风险是否得到有效的控制将风险降到最低,这既是受委托机构的主要责任,也是委托机构最关心的问题。

最后,监管社会保障基金市场的退出环节。在社保基金投资运营呈现损失的时候,为了维持权益人的利益,通常会采取让社会保障基金从投资运营市场退出的措施,这也是恢复和维持投资市场秩序的最好的办法。以下几种情况监管机构有权采取措施并禁止受委托机构与其相关的社保基金运营的活动,也有权对受委托机构做出相应的处罚。如运营机构未能按照法律和契约来履行义务,使投资基金风险增大;没有正当的措施降低风险,甚至基金的利益受到威胁,又没有正当的理由来解释这一现象。监管机构即可对运营机构采取相关措施。

参考文献

[1]杨屏,薛飞.我国社会保障基金投资运营中存在的问题及对策[J].辽宁经济,2008,(04).

[2]尹兰梅.我国社会保障基金投资运营分析[J].消费导刊,2009,(01).

社会保障基金的投资 篇3

一、社会保障基金投资渠道的存在问题总结

（一）社保基金投资渠道狭窄

我国近年来对社保基金投资有较严格的要求，要求基金结余额除预留相当于2个月的支付费用外，把全部购买国家债券和存入银行规定的专户，严格禁止投入经营性其他金融和事业。目前，我国社保基金投资结余绝大部分集中投资于零风险和微风险的银行存款、金融债券、政府债券等投资理财品种。从表3-2可以看出社保基金2001年、2002年、和2003年2004年投资于银行存款及债券的比例分别为98%、99%、76%和57%，虽然我国对社保资金投资方式的限制一定程度上注重安全性原则，却同时导致了投资资金运用的低利益，2005年的投资收益率是1.78%，而当年的通货膨胀率却为4%。

（二）投资渠道的专业化水平不高，投资收益率低

由于我国社会保障基金投资渠道中资本市场的建立和发展只有10余年的时间，市场成熟和制度完善程度都还不高，因为相关部门对社保基金投资机构的财政投入不足，使社保基金投资机构的资金不足，没有专业的投资技术分析，还没有专业的技术指导，更没有具有社保基金投资知识的专业性人才。无法正常地进行社保基金投资渠道专业化投资。中国的社保基金投资渠道的专业化水平不高，投资收益率低，由此导致社保基金投资的资本市场投资收益一直不够理想，平均收益率（不到2%）略高于同期银行存款利率，远低于国外社保基金投资的收益率。

（三）社保基金投资渠道风险管理水平落后，能力低下

目前我国社保基金对投资渠道风险的管理从总体上处于较低水平，风险管理能力较差。主要表现在：投资渠道决策主要凭经验做出，缺乏一套量化的风险衡量指标。量化管理和模型化是发达国家金融投资渠道风险管理在技术上的重要发展趋势。目前，以VAR 、投资渠道风险预算等为代表的风险管理技术在发达国家金融风险管理中得到了广泛使用，而我国还停留在资产负债指标管理的水平上。社保基金投资渠道的风险管理还处在起步阶段，对于社保基金投资渠道风险管理技术模型还不熟悉。风险管理手段单一、方法滞后。在投资渠道中，采用传统的社保基金投资渠道管理方法、手段，风险的事后处理、风险的事前防范。在风险的识别上，对风险的认识仅限于对来源范围、表现类型的分析，而缺乏对风险具体的分析。此外，社保基金投资渠道风险管理工具缺少，特别是缺少衍生金融工具等有效转移风险。在发达国家的金融市场体系中，社保基金投资渠道管理风险的工具多样的，而且在不断创新。相比之下，由于我国金融体系完善较晚，现行的金融市场还不能向投资者和金融机构提供充足的投资风险管理工具。

二、完善我国社保障基金投资渠道的对策建议

（一）拓宽社会保障基金的投资渠道

1.适度进行海外投资。广阔的市场空间被这些都为社保基金提高自身的抗风险能力和收益水平提供。为了更好地降低投资风险，根据研究投资对象国之间的相关性，在不同国家的固定收益产品和股票产品之间进行投资整合，可较好地一国投资风险被规避。另外， 进行充分的估计在投资时要对汇率风险、国家风险及投资品种的非系统性风险，并采取适当的措施进行风险管理，以提高安全社保基金投资。

2.国家基础设施建设投资。国家重要基础设施建设投资风险相对较低，收益较为稳定，符合社保基金的投资特点和要求。参与国家的基础设施建设可以为社会保障基金提供长期稳定的收益。社会保障基金具有长期稳定的特点，可以将之投资到电力、石油、通讯、铁路、高速公路、港口、盐业、烟业等关系国计民生的基础建设项目，这些项目具有资金需求量大、投资回收期长，但投资回报率高而且较为稳定、风险小的特点，这恰好符合社会保障基金可以中长期使用但必须低风险运行为特点，可以为社会保障基金投资赢得较高的回报。

（二）增强专业水平能力，提高投资收益率

在基于社保基金投资渠道的双重报酬率要求及高政治敏感性，社保基金投资渠道宜针对现行的福利性及社会性投资渠道相关规范，予以更具体的投资渠道规定。在此部分，若根据提高专业管理人员能力，社保基金在投资渠道上不宜有过多的投资渠道限制，以免损及整体投资组合的投资收益性，考虑到国内政治常常凌驾专业的社会环境，建议社保基金在相关社保基金投资渠道的项目仍宜进行投资比例的上限限制，以避免社保基金投资渠道的定义被政治性的无限上纲，而损及基金的财务性报酬率。

（三）完善风险管理，提高能力水平

应尽快研究制定社保基金投资渠道风险管理和风险管理办法，加强社保基金投资渠道资产负债管理，根据分配方案需要制定相匹配的社保基金投资渠道资产管理策略同时要积极探索更有效的社保基金投资渠道资产管理运营体制，确定基本的社保基金投资渠道政策和战略资产配置。这些限制规定包括法律法规及社保基金投资渠道委托合同规定的比例限制根据投资目标，出于社保基金风险管理控制考虑，确定各基金资产配置、行业配置、个股持有数量、持有比例等明确投资限制，包括禁止买入股票名单等，进行风险规避。促使提高社保基金投资渠道的能力水平。

社会保障基金的投资 篇4

管理办法考试试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、申请设立期货交易所，不需要向中国证监会提交（）文件和材料。A．理事会成员候选人或者董事会和监事会成员名单及简历 B．拟任用高级管理人员及其亲属的名单及简历 C．场地、设备、资金证明文件及情况说明 D．拟加入会员或者股东名单

2、某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，该经销商在套期保值中的盈亏状况是__。A．盈利2000元 B．亏损2000元 C．盈利1000元 D．亏损1000元

3、如果数量很大的追加需求对价格没有大的影响，那么市场就是__。A．有广度的 B．窄的

C．缺乏深度的 D．有深度的

4、期货交易所以其全部财产承担（）。A．行政责任 B．无限责任 C．民事责任 D．经济责任

5、期货公司申请金融期货结算业务资格，应当具有满足金融期货结算业务需要的．

A：证券从业人员 B：期货从业人员 C：会计从业人员 D：银行从业人员

6、按照行使期限的不同，期权可以分为__。A．欧式期权和美式期权 B．商品期权和金融期权 C．看涨期权和看跌期权 D．现货期权和期货期权

7、期货交易的目的是__。A．获得利息、股息等收入 B．资本利得 C．规避风险 D．获取投机利润

8、未经国家有关主管部门批准，非法经营期货业务，扰乱市场秩序，情节严重的，（）。

A．处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金

B．处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金

C．处五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得二倍以上十倍以下罚金

D．处三年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得二倍以上十倍以下罚金

9、期货投资基金制定的风险控制的具体内容有______。A．风险测量

B．风险控制的原则和目标 C．风险管理方法 D．投资限制

10、证券、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，买入或者卖出该证券，或者从事与该内幕信息有关的期货交易，或者泄露该信息，情节严重的，处（）年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得1倍以上5倍以下罚金。A．2 B．3 C．5 D．10

11、下列哪一项不属于期权的基本交易方法? A：买进看涨期权 B：买进看跌期权 C：卖出看涨期权 D：买进平价期权

12、导致期货从业资格被注销的情形有__。A．期货从业人员因工伤住院

B．期货从业人员辞职后，准备去一家基金公司 C．期货从业人员辞职后，准备去一家期货公司

D．期货从业人员所在机构的相关期货业务许可被注销

13、就看涨期权而言，期权合约标的物的市场价格__期权的执行价格时，内涵价值为零。A．等于 B．低于 C．不等于 D．高于

14、期货投资基金制定的风险控制基本原则有__。A．回避 B．减少 C．转移 D．共担

15、期货交易所允许期货公司开仓透支交易的，对透支交易造成的损失，由期货交易所承担主要赔偿责任，赔偿额不超过损失的。A：40％ B：50％ C：80％ D：60％

16、______又称避险基金，是一种充分利用各种金融衍生品的杠杆效应，承担较高风险、追求较高收益的投资模式，属于私募基金。A．股票 B．对冲基金 C．开放基金 D．债券

17、____是风险的主要特征，也是风险的本质。A：客观性 B：潜在性 C：不确定性 D：可测性

18、每年通过股指期货套期保值回避的风险是。A：系统性风险 B：非系统性风险 C：偶然性风险 D：经常性风险

19、采用金字塔式买入卖出方法时，增仓时应遵循以下__原则。A．在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓 B．在现有持仓已亏损的情况下，才能增仓 C．持仓的增加应渐次增加 D．持仓的增加应渐次递减

20、金融期货的三大种类中，最早产生的是______。A．股指期货 B．外汇期货 C．股票期货 D．利率期货

21、期货公司营业部变更营业场所的，期货公司应当向营业部所在地的中国证监会派出机构提交变更营业部营业场所__。A．股东会决议书 B．律师事务所意见书 C．计划书 D．申请书

22、以下关于期权特点的说法不正确的是__。

A．交易的对象是抽象的商品——执行或放弃合约的权利 B．期权合约不存在交易对手风险

C．期权合约赋予交易双方的权利和义务不对等 D．期权合约使交易双方承担的亏损及获取的收益不对称

23、客户下达的交易指令数量和买卖方向明确，没有成交价格的，应当视为（）交易。A．无效 B．按市价

C．按前日收盘价 D．等待进一步指示

24、全面结算会员期货公司应当按规定向（）报送非结算会员及非结算会员客户的相关信息。A．中国证监会

B．中国证监会派出机构

C．期货保证金安全存管监控机构 D．中国期货业协会

25、客户保证金不足时应该。A：允许客户透支交易 B：及时追加保证金 C：对客户进行强行平仓

D：无期限等待客户追缴保证金

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、当出现时，证券公司及其营业部没必要协助期货公司向客户提示风险． A：证券市场行情发生重大变化 B：现货市场行情发生重大变化 C：客户可能出现风险 D：市场系统性风险

2、期货从业人员的下列行为中，体现其严格自律、洁身自好的有__。

A．期货从业人员发现所在期货经营机构有欺骗投资者行为时，为其保守秘密 B．期货从业人员发现所在期货经营机构对市场严重不负责任时，及时向有关部门反映或举报

C．期货从业人员为了业务的发展可以暂时不顾投资者信誉

D．期货从业人员发现投资者有违法违规行为时，应该及时向所在期货经营机构报告

3、期货公司总经理或者相关负责人对首席风险官提出的问题不整改或者整改未达到要求的，首席风险官应当__。

A．及时向期货公司董事长、董事会常设的风险管理委员会或者监事会报告 B．向中国期货业协会报告

C．必要时向公司住所地中国证监会派出机构报告 D．不设监事会的，可报告监事

4、（）应当遵守《期货从业人员管理办法》。A．证券公司所有职工 B．申请期货从业人员资格

C．期货从业人员从事期货业务的

D．从事期货经营业务的机构任用期货从业人员

5、期货公司具有的职能有。A：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续 B：对客户账户进行管理，控制客户交易风险 C：为客户提供期货市场信息

D：进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问

6、在美国证券市场的有关法律法规中，涉及期货投资基金监管的有__。A．《1933年证券法》 B．《1934年证券交易法》 C．《商品交易法》

D．《1940年投资顾问法》

7、不可控风险是指风险的产生与形成不能由风险承担者所控制的风险，这类风险来自期货市场之外，具体包括。A：宏观环境变化的风险 B：政策性风险

C：操作性质的风险

D：国际政治形势变化的风险

8、期权交易的用途是__。A．减少交易费用 B．创造价值 C．套期保值 D．投资

9、交易所有权对会员持仓进行强行平仓的情况有__。

A．会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的 B．会员保证金余额不足，但在规定时限内已补足保证金的 C．持仓量超出其限仓规定的

D．因违规受到交易所强行平仓处罚的

10、若某账户的总资本金额是10万元，那么投资者一般动用的最大资金额应是__万元。A．5 B．10 C．8 D．1

11、期货市场风险中的不可控风险包括__。A．政策性风险

B．计算机故障等技术风险 C．交易所的管理风险 D．宏观环境变化的风险

12、下列属于期货交易所自律监管内容的是。

A：对会员资格审查，监督交易操作规则和程序的执行 B：制定客户定单处理规范

C：规定市场报告和交易记录制度

D：实施市场稽查、惩戒和加强对制造假市场的监管

13、保证金可以以（）方式支付。A．现金 B．本票 C．汇票 D．支票

14、下列关于熔断制度的说法，正确的有__。

A．熔断制度为股指期货交易提供了一个减震器的作用

B．在国际上，熔断制度一般有“熔而断”和“熔而不断”两种表现形式 C．熔断制度是指在股指期货价格触及熔断点随后的一段时间内停止交易

D．根据《中国金融期货交易所风险控制管理办法》规定，当股指期货价格触及熔断点后立即停止交易

15、下列针对投资基金的表述，正确的有__。A．投资基金实行的是一种集合投资制度

B．投资基金发行的基金券是一种面向个别投资者的投资工具 C．投资基金在本质上是一种金融信托 D．投资基金执行按资分配的法则

16、证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议所载明的下列事项中符合规定的是（）。A．介绍业务的范围

B．执行期货保证金安全存管制度的措施 C．报酬支付及相关费用的分担方式 D．为客户提供融资的利率约定

17、董事会秘书行使职责。

A：期货交易所股东大会和董事会会议的筹备 B：文件保管

C：期货交易所股东资料的管理 D：组织协调专门委员会的工作

18、下列属于中国证监会对拟任人进行审查所采用的方式有__。A．审核材料 B．考察谈话

C．调查从业经历

D．突击检查家庭经济状况

19、关于期货公司风险监管报表，正确的做法有__。A．期货公司应当保留书面风险监管报表 B．报表的保存期限应当不少于3年

C．期货公司应当按照中国证监会规定的方式报送风险监管报表 D．相应责任人员应当在书面报表上签字，并加盖公司印章

20、下列关于中国证监会派出机构对期货公司或者营业部实施现场检查的说法，正确的有（）。

A．检查人员不得少于2人

B．应当出示合法证件和检查通知书 C．不得泄露所知悉的商业秘密 D．需要提前通知被检查期货公司

21、会员制期货交易所会员应履行的主要义务包括。A：遵守国家法律、法规、规章和政策

B：遵守期货交易所的章程、业务规则及有关决策 C：按规定缴纳各种费用 D：接受期货交易所业务监督

22、下列关于牛市套利的说法，正确的有__。

A．牛市套利通常是买入远期月份的合约，卖出近期月份的合约 B．牛市套利在相同的作物对可储存的商品最有效 C．在正向市场进行牛市套利实质上是买进套利

D．在正向市场上，牛市套利的损失相对有限而获利潜力巨大

23、最具有代表性的经济发展指标期货品种包括__期货。A．股票指数 B．消费者指数 C．商品期货指数 D．石油

24、下列关于期货期权交易与期货交易的区别的说法，正确的有__。A．前者标的物是期货合约，后者标的物是商品或资产

B．前者买方不需要缴纳保证金而卖方需要，后者买方必须缴纳保证金而卖方不需要

C．前者买方不负有必须执行期权的义务，后者买卖双方均有履约义务 D．前者买卖双方盈亏具有对称型，后者买方和卖方的盈亏具有不对称性

证券投资基金的投资价值分析 篇5

500003 基金安信 1.2418 0.22 17.72% 1.25 1.02

184690 基金同益 1.2059 0.1955 16.21% 1.17 1.01

500009 基金安顺 1.1608 0.11 9.48% 1.10 1.05

500008 基金兴华 1.0918 0.091 8.33% 1.04 1.00

184699 基金同盛 1.0735 0.0761 7.09% 1.00 1.00

500018 基金兴和 1.0742 0.076 7.08% 1.00 1.00

500013 基金安瑞 1.0972 0.07 6.38% 1.12 1.03

500011 基金金鑫 1.0617 0.068 6.40% 1.00 0.99

184702 基金同智 1.0518 0.0568 5.40% 1.08 1.00

500016 基金裕元 1.0306 0.0355 3.44% 0.96 1.00

184698 基金天元 1.0179 0.025 2.46% 0.92 0.99

184695 基金景博 1.0092 0.0184 1.82% 0.94 0.99

500001 基金金泰 1.0046 0.016 1.59% 0.95 0.99

184689 基金普惠 1.004 0.0095 0.95% 0.92 0.99

500006 基金裕阳 0.9987 0.0068 0.68% 0.92 0.99

184696 基金裕华 0.997 0.0043 0.43% 0.99 1.00

500005 基金汉盛 0.9915 0.0033 0.33% 0.91 0.91

184712 基金科汇 0.9918 0.0015 0.15% 0.99 0.99

184728 基金鸿阳 1.0021 0.0015 0.15% 0.97 0.97

注：数据截至1月10日。

4.流动性强：低迷的市场环境相应地增加了投资的流动性风险，这已经从庄股的连续跳水现象中得到印证。理论上，散户和中小机构投资者中不存在证券投资基金的变现障碍。而保险公司等超级机构投资者在基金市场中恐慌性杀跌的概率很小，因此说基金的整体流动性会保持较好水平。尽管基金的每单位价格变动就会导致1%左右的损失，但综合风险和收益的考虑，流动性仍旧是基金相对与股票的优势。

二、投资基金板块需关注的问题：

1.净值随大盘而变化：由于债券、股票和现金构成的资产组合让基金难以有更多的选择机会，而且多数证券投资基金的投资组合中股票占有了相当大的比例，因此基金单位净值的变化受到市场行情的影响非常大，进而是基金市价的变化也要随着大市而波动。但随着基金管理水平的逐渐提高，基金在资产运用方面的分化日趋明显。一些基金在债券和股票市场间灵活的操作手段对于降低市场风险有很大帮助，因此市场在对基金价值评估中开始注重投资风格的体现。投资者也应该更加关注那些操作灵活的基金。

2.短线市场机会有限：在市场大趋势得不到根本性扭转的前提下，短期内证券投资基金也难以有突出的作为。通常市场的小反弹都出现在超跌股、新股和次新股、ST等板块，而基金板块很少能够单独走出昙花一现的行情，因此寻求短线投机的投资者是不适宜介入基金板块的。

私募股权基金的投资流程 篇6

一、投资流程

（一）寻找和筛选项目

投资方根据自身擅长投资领域，并结合国内经济发展状况，划定欲投资的领域、方向的大致范围，然后在此范围内寻找欲投资的企业和项目。

（二）初步评估

与目标企业的客户、供应商甚至竞争对手进行沟通，尽量参考其他公司的研究报告，深入认识行业趋势、业务增长点和项目的主要亮点。

（三）尽职调查和风险评估

在投资方确定欲投资的企业和项目后，会进行详细的财务、法律等方面的尽职调查，并在此基础上完成对企业和项目的技术水平、管理层能力、市场潜力、资金状况、政策法律因素等方面的风险评估，以进一步确定是否对该企业和项目进行投资。

（四）设计方案并撰写投资备忘录

在准备工作后，设计项目投资方案。尽职调查阶段完成之后，如果风险投资认为所申请的项目前景看好，那么便可开始进行投资形式和估价的谈判。这个阶段中风险投资家往往会出具一份文件，就风险投资公司与创业企业未来的投资交易作原则性约定，供双方谈判，即Term Sheet。

（五）参与投标

大多数项目不用进行投标，对于一些大型上市公司的收购，可能包含投标过程，最终由被投资方对所有方案进行评估，最终确定投资方。

（六）谈判投资协议条款

对Term Sheet 中列出的包括估值、投资额度、控制权、交易结构等问题，进行谈判。将分析中研究的价值增长点、风险等问题落实到投资协议的具体条款中。

（七）最终批准和完成交易

为了完成交易最后的工作，包括获得目标股东的批准、获得有关政府部门的批准、债务融资、签署和准备相应文件等。

（八）投资和后期监管

投资方按照合同的出资期限和出资方式进行投资，并视具体情况对企业的运行情况进行后期监管。

（九）退出：

社会保障基金的投资 篇7

关键词：社会保障基金,投资管理,保值增值

社会保障基金作为专项基金，是社会保障事业正常进行的坚实基础。社会保障基金投资管理最终的目标就是获得充足的社会保障基金进而支持社保事业。随着社会的不断发展，一系列社会问题凸显，经济下行的压力、人口老龄化，通货膨胀压力、人民币汇率压力等均对社保基金的完善和发展提出了新的挑战。如何实现社保基金的保值增值，进一步完善社保基金的投资管理具有重要现实价值。

1 我国社会保障基金投资管理的现状

1.1 社保基金构成

社会保障基金是社会保障体系的物质基础，我国的社会保障按不同的项目建立被划分为多个部分，其中以社会保险基金、社会救济基金、社会福利基金和社会优抚基金四大部分为主。随着国家政策的调整，社保基金的覆盖面呈现逐年上升的趋势，这也是与社会主义发展需求相适应的改革。当前，由于我国人口老龄化加重，社会保险的扩面征缴空间日益缩小，而各项社会保险待遇水平持续提高，社会保险基金收支平衡面临越来越大的压力。对于农村地区的社会保障状况与城市之间还存在一定差距，随着二元化户籍制度的改革和国家社会保障制度的不断完善，进一步完善社保基金的覆盖面，更加符合社会公平的新型社保制度要求我国的社会保障基金提供稳定充足的资金来支持社会保障事业的发展，因此我国社保基金投资管理面临巨大资金压力。

1.2 我国社保基金投资管理方式

《全国社会保障基金投资管理暂行办法》规定，我国社保基金投资的范围仅限于银行存款、购买国债和其他具有良好流动性的金融工具。其中，占主体地位的投资方式是购买国家发行的债券或者直接参与国家财政投资。这种投资的典型特点就是投资风险小，但是投资回报率也相对较低，投资收益稳定。在国务院2015年印发的《基本养老保险基金投资管理办法》相关规定，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%，投资国家重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%，要保障社会保障基金的安全性。

2 我国社会保障基金投资管理存在的问题

2.1 社保基金收支不平衡

出于对投资风险的考虑，我国社保基金多投资于银行储蓄存款、购买国债等风险系数较低的投资项目，但随着通货膨胀及人民币汇率的影响，投资可能存在贬值迹象。特别是我国目前银行存款利率在2016年一直维持在低水平，投资收益压力巨大。随着我国逐渐进入人口老龄化社会和近年来职工养老保险增速影响，社会保障基金的收支平衡逐年呈现负增长态势。因此，对于现在的社会形势而言，社保基金的资金压力已经不言而喻，而未来不确定的影响因素是社会保障事业发展必须要面对的，所以，稳定充足的社保基金是必不可少的。因此，社保基金资金缺口的问题不可忽视。

2.2 缺乏有效的政府监管

我国社会保障基金管理分散，缺乏监管，监管部门与具体操作部门均属于政府相关部门导致监管形同虚设，资金管理缺乏透明性，一些挪用和挤占社保基金的事件层出不穷，致使基本的社保基金管理混乱，难以实现有效的管控和监督。基金管理主体的多头性导致基金管理难以实现整体合力。这影响着政府信任问题，严重会导致政府信任危机。更影响了我国社保基金的有效投资，对社保基金的投资管理是十分不利的。

2.3 投资结构不合理

社保基金的投资运作缺乏多元化，按照国家相关规定对于社保基金的投资要求是以资金的安全性和基金的保值增值为原则，对基金的投资渠道和投资工具都有严格的限制。参考发达国家对于社会保障资金的投资更加倾向于对于资本市场的投资，这种投资虽然具有较高的风险，但投资收益率高，加强管理也能适当减低风险。

2.4 基金运作不透明

我国社会保障基金的运作缺乏透明性，对于基金的管理没有采取一定的渠道和方式及时有效的向社会公开，这对于政府公信力和社保基金的有效使用均具有不利影响。使得公众的知情权无法得到保障，必然对于社保基金的使用存在很多疑惑。这反映出我国基金管理信息披露制度的问题，制度管理的缺失使管理部门缺少实质性的压力，所以，基金管理部门可以不必向社会公开重要的投资信息，无法对社保基金的投资形成有效的社会监督。

3 改善我国社会保障基金投资管理的建议

3.1 多渠道增加社保基金总供给

加大力度保障社保基金的总供给量增速。要严格规范社保基金额征缴，加强对于少缴、欠缴社保基金单位的稽查和惩罚制度，从根本上保障社保基金的基本来源，严禁挪用社保基金，对于挪用的部分要全力追缴，并追究有关当事人和领导的领导责任，坚决杜绝社保基金在征缴和使用过程中的严重流失。

3.2 健全和完善政府监督管理机制

政府部门是社保基金的管理和参与部门，对于社保基金的管理，政府部门要厘清头绪，克服权责不明，加强协调管理，提高管理效率和资金使用效率。加强相关人员的培训和学习，开阔眼界，学习先进经验，要认识到对于相关培训的投入是为了更好的实现社保基金有效运转的必经步骤。加强对社保资金投资管理的考核、监督，完善社保资金投资的监督管理体系。

3.3 积极推进投资方式的多元化

多种投资模式将资金引向不同的领域，对投资安全有利，对增加投资收益也有利。我国的社保基金投资中公共事业投资占主体地位，构建多元化的投资结构有以下几个方面：一是实业投资，国家发改委批准的股权基金和中央企业股权都是可选择的投资。这种投资方式既可以保证社保基金收益稳定，还对企业的改革发展起促进作用；二是国家产业投资，国家每年都会颁布政策扶持一些产业项目，社会保障基金的投入既是在资金方面支援国家建设，也可以使社会保障基金获得长期稳定的收益，收益率较高承担的风险较低；三是海外投资，海外投资是未来我国社保基金投资的重要发展方向。

3.4 完善社保基金投资管理的法律法规

良好的法制环境是实现规范化管理的前提，完善的社保基金法律体系,才能真正有效的保证其投资效率。目前，我国从总体上已经形成了一套比较完整的社会保障体系，但是相关法制建设仍不健全，金融市场还不完善，因此，在社保基金投资管理中所遇见的一些问题法律上缺乏相对应的内容，有些问题甚至出现法律空白。为了完善社保基金投资管理，必须改变目前这种状况，加快完善社保基金投资管理领域相关法规建设，对基金投资做出制度性规定，规范基金投资管理相关的行为主体，依法实施管理提高权威性。

参考文献

[1]林舒航.我国社会保障基金的运营策略[J].福建商业学校高等专科学校学报,2014.

社会保障基金的投资 篇8

近年来，房地产业得到了突飞猛进的发展，对人们生活的影响也极为突出。但是由于房地产自身和政策上的不完善，目前我国的房地产行业还存在着缺陷和泡沫。国家为控制房地产业稳健发展，在发布相关政策同时，还加大力度解决人民的住房保障问题。在国家近年来实施的国民住房保障手段中，最为有效的并且最受人们关注的便是保障性住房的建设。“十二五”期间，我国将建设约3600万套保障房，其中，廉租、公租保障房将成为建设重点。但是大规模建设和运营租赁性保障房意味着巨额资金投入及缓慢的回收期，目前我国运用在保障性住房融资领域的融资工具和渠道比较少，仅仅依靠有单一的融资模式，很难达到保障性住房建设的资金要求，那么如何解决保障性住房建设资金问题成为住房保障工作的关键问题。如果能够将REITs（Real Estate Investment Trusts，房地产投资信托基金）引入到保障房建设中，既有利于满足中小投资者和机构投资者对房地产行业的投资需求，又能够创新租赁性保障房建设的融资渠道和建成后的运营方式，可作为有效解决保障房长期发展机制的一种新选择。

二、REITs简述

REITs起源于美国，是一种创新的融资模式，通过信托公司将从事房地产开发、管理、销售等经营活动所得收益以派息方式分配给股东，REITs有权益型、抵押型和混合型3中类型。1965年，首只REITs在纽约证券交易所上市交易，同时，欧洲市场上也出现了REITs，日本、韩国、新加坡相继在2001年、2002年发行了REITs，2003年香港证监会颁布了《房地产投资信托基金守则》推出REITs，各国均根据自身特色设计运作模式，对投资目标、收入分配等方面做出了相应的调整，制定出符合本国自身特点的REITs。

在我国对于REITs的研究已经持续多年，各种政策、办法、方案一直在研究中，但尚处于起步阶段，产品设计还在进一步完善中，并对其发行和法规的制定要进行双重的考虑和考验。近期，中信证券推出的中信启航专项资产管理计划被认为是国内首单REITs产品，这是中信证券利用自有资源的创新举措。中信证券用自己旗下两栋非常优质的写字楼物业做REITs的基础资产，租客都有AAA级品牌，使得物业租金上涨趋势基本锁定。虽然此项资管计划已经具备REITs的一些产品特征，但与标准的REITs仍有一定差距。

REITs的设立和运作必须满足特定的要求：受益凭证方面的要求，受益凭证必须完全可转让；对资产种类及收入来源的要求，如美国、日本规定REITs资产的75%必须为房地产投资；在分配制度上，一般要求必须将净利润的大部分进行分配，美国规定REITs必须将不低于90%的应纳税所得分配给股东，对公司管理结构的要求，必须聘请独立的专业顾问管理公司资产。同时，REITs还具有以下特点：1）专业化管理。REITs募集的资金，必须委托专业性很强的基金管理公司进行投资运作，对房地产进行专业化管理，专业化管理在降低管理风险的同时提高了投资收益。2）组合投资，风险分散。REITs一般拥有一系列房地产构成的投资组合，比单个的房地产商或个人投资者拥有更为多样的房地产，从而投资风险更为分散。REITs通过公开发行股份可以募集大量资金，这样REITs在选择房地产类型时具有更大的选择范围，便于投资组合的优化。3）流动性强。公开上市的REITs可以在证券交易所自有交易，未上市的REITs信托凭证一般情况下也可以在柜台市场进行交易流通。

三、REITs在保障房建设领域的运用

借鉴中信启航专项资产管理计划的操作模式，保障房建设领域可由基金管理者与地方政府达成协议，地方政府将部分租赁性保障房作为基础资产，与小区周边的商业出租房等资产打成一个资产包，然后基金管理者按照资产包的整体规模大小向社会公众或特定投资者发行REITs份额筹集资金，再用相应资金向租赁性保障房的所有者（一般为政府所属的保障房投资中心或其他相应机构）购买资产包，REITs所属的专业物业管理人员按照政府的有关政策要求对租赁性保障房进行日常管理，被保障对象定期向基金缴纳的租金，则成为REITs持有人获得投资收益的主要来源。具体的融资模式构建如下：

模式构建的前提条件是保障房具有明晰的产权关系，建设完成后产权归政府所有，具有庞大的需求量，有稳定的现金流，良好的潜在收益，同时政府能够提供优惠政策和资金支持。在保障房REITs运作过程中涉及的参与主体较多，主要包括投资人、委托人、受托人、托管人、投资顾问公司、项目公司、第三方担保、政府等。首先成立基金公司，投资发起REITs基金，并投入一定资金成为合伙人，投入一定资金可以避免基金管理公司做出有损REITs而有利于自身决策的行为；然后向投资者发放受益凭证，基金公司选择聘用或组建保障房建设运营团队，并成立项目公司，争取政府给予保障房建设最大的优惠政策；项目公司将新建的保障房交给管理部门出租给符合条件的租户；保障房租户的租金和政府补贴由基金托管机构保管，托管机构收取一定比例的保管费后给予投资者分配收益，从而避免投资者与基金管理公司之间可能产生的非法交易；整个过程中，政府部门全面监督保障房REITs的运作过程。

四、当前我国保障房领域发展REITs尚存的问题

REITs具有风险分散、收益较高和可持续性等优点，能满足我国巨大的不动产和基础设施的证券化需求，是未来我国房地产金融的重要发展方向之一。但是，目前仍有一系列的问题制约着我国REITs的发展。

一是基础资产的问题。没有高品质的物业，就没有真正低风险的REITs。目前，国内如前述中信启航专项资产管理计划中如此高品质物业并不多见，大部分物业，一方面硬件条件不足、维护成本过高，另一方面后期运营管理差导致租户质量低下或产权分散混乱，保障房虽不涉及产权混乱的问题，但其作为基础资产的价值有待商榷。

二是流动性问题。信托登记权属问题是制约REITs产品能否在证券市场流通的关键。如果可以确定信托产品的权属，则其市场流通也不再是问题。但是由于我国尚没有具体的登记制度，所以确定信托产品权属尚有一定难度。

三是税收环境障碍。在我国现行税收制度下，国际上通行的REITs收益率标准（7%～8%的水平）难以得到满足。按现行税制粗略估算，我国最终实得只有租金的60%～70%，如果保障房领域能够出台相关税收政策，争取到更多的优惠政策，那么在保障房领域推行REITs还是有可能的。

四是监管障碍。按照我国金融业分业监管的原则，信托公司由银监会而非证监会监管。在这种情况下，作为信托基金的REITs只能在银行间市场流通，则其募集资金有限，且个人投资者和相当多的机构投资者不能参与，难以体现REITs的规模和流通价值。