证券与投资试题答案（共8篇）
一、单选题
１、证券按其性质不同，可以分为（）。Ａ.凭证证券和有价证券 Ｂ.资本证券和货币证券 Ｃ.商品证券和无价证券 Ｄ.虚拟证券和有价证券 ２、广义的有价证券包括（）货币证券和资本证券。Ａ.商品证券 Ｂ.凭证证券 Ｃ.权益证券 Ｄ.债务证券 ３、有价证券是（）的一种形式。
Ａ.商品证券 Ｂ.权益资本 Ｃ.虚拟资本 Ｄ.债务资本
４、证券按发行主体不同，可分为公司证券、（）、政府证券和国际证券。Ａ.银行证券 Ｂ.保险公司证券 Ｃ.投资公司证券 Ｄ.金融机构证券 ５、证券持有者可以获得一定数额的收益，这是投资者转让资金使用权的报酬。此收益的最终源泉是（）。Ａ.买卖差价 Ｂ.利息或红利 Ｃ.生产经营过程中的价值增值 Ｄ.虚拟资本价值
６、投资者持有证券是为了取得收益，但持有证券也要冒得不到收益甚至损失的风险。所以，收益是对风险的补偿，风险与收益成（）关系。Ａ.正比 Ｂ.反比 Ｃ.不相关 Ｄ.线性
二、多选题
１、本身不能使持券人或第三者取得一定收入的证券称为（）。Ａ.商业汇票 Ｂ.证据证券 Ｃ.凭证证券 Ｄ.资本证券 ２、广义的有价证券包括很多种，其中有（）。Ａ.商品证券 Ｂ.凭证证券 Ｃ.货币证券 Ｄ.资本证券
３、货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。属于货币证券的有（）。Ａ.商业汇票 Ｂ.商业本票 Ｃ.银行汇票 Ｄ.银行本票 ４、下列属于货币证券的有价证券是（）。
Ａ.汇票 Ｂ.本票 Ｃ.股票 Ｄ.定期存折
５、资本证券是指由金融投资或与金融投资有直接联系的活动而产生的证券，持券人对发行人有一定收入的请求。这类证券有（）。Ａ.银行证券 Ｂ.股票 Ｃ.债券 Ｄ.基金证券 ６、未申请上市或不符合在证券交易所挂牌交易条件的证券称为（）。
Ａ.非挂牌证券 Ｂ.非上市证券 Ｃ.场外证券 Ｄ.场内证券
三、判断题
１、证券的最基本特征是法律特征和书面特征。（）２、购物券是一种有价证券。（）
３、有价证券是指无票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。（）４、有价证券的价格证明了它本身是有价值的。（）５、有价证券本身没有价值，所以没有价格。（）
６、有价证券是虚拟资本的一种形式，能给持有者带来收益。（）７、持有有价证券可以获得一定数额的收益，这种收益只有通过转让有价证券才能获得。（）８、货币证券是指本身能使持券人或第三者取得货币索取权的有价证券。（）９、资本证券是有价证券的主要形式，狭义的有价证券即指资本证券。（）１０、股票、债券和证券投资基金属于货币证券。（）
第二章 债券
一、单选题
１、债券是由（）出具的。
Ａ.投资者 Ｂ.债权人 Ｃ.债务人 Ｄ.代理发行者 ２、债券代表其投资者的权利，这种权利称为（）。Ａ.债权 Ｂ.资产所有权 Ｃ.财产支配权 Ｄ.资金使用权 ３、债券根据（）分为政府债券、金融债券和公司债券。Ａ.性质 Ｂ.对象 Ｃ.目的 Ｄ.主体
４、计算利息时，按一定期限将所生利息加入本金再计算利息，逐期滚算的债券被称为（）。Ａ.贴现债券 Ｂ.复利债券 Ｃ.单利债券 Ｄ.累进利率债券 ５、贴现债券的发行属于（）。
Ａ.平价方式 Ｂ.溢价方式 Ｃ.折价方式 Ｄ.都不是
６、债券分为实物债券、凭证式债券和记账式债券的依据是（）。Ａ.券面形态 Ｂ.发行方式 Ｃ.流通方式 Ｄ.偿还方式 ７、公债不是（）。
Ａ.有价证券 Ｂ.虚拟资本 Ｃ.筹资手段 Ｄ.所有权凭证 ８、安全性最高的有价证券是（）。
Ａ.股票 Ｂ.国债 Ｃ.公司债券 Ｄ.金融债券 ９、公司不以任何资产作担保而发行的债券是（）。
Ａ.信用公司债 Ｂ.承保公司债 Ｃ.参与公司债 Ｄ.收益公司债 １０、公司以其金融资产抵押而发行的债券是（）。Ａ.承保公司债 Ｂ.不动产抵押公司债 Ｃ.证券抵押信托公司债 Ｄ.设备信托公司债
二、多选题
１、债券票面的基本要素有（）。
Ａ.债券票面价值 Ｂ.债券偿还期限 Ｃ.债券利率 Ｄ.债券发行者名称 ２、影响债券利率的因素主要有（）。
Ａ.银行利率水平Ｂ.筹资者资信 Ｃ.债券票面金额 Ｄ.债券偿还期限
３、影响债券偿还期限的因素主要有（）。
Ａ.债券票面金额 Ｂ.债务人资金需求时限 Ｃ.市场利率变化 Ｄ.债券变现能力
４、根据债券券面形态，国债可以分为（）。
Ａ.实物国债 Ｂ.凭证式国债 Ｃ.记帐式国债 Ｄ.附息票国债 ５、债券的性质可以概括为（）。
Ａ.属于有价证券 Ｂ.是一种真实资本 Ｃ.是债权的表现 Ｄ.是所有权凭证
６、债券的特征可以表现为（）。
Ａ.偿还性 Ｂ.安全性 Ｃ.收益性 Ｄ.流动性 ７、按计息方式分类，债券可以分为（）。
Ａ.单利债券 Ｂ.复利债券 Ｃ.贴现债券 Ｄ.累进利率债券 ８、国际债券的特点有（）。
Ａ.资金来源的广泛性 Ｂ.计价货币的通用性 Ｃ.发行规模的巨额性 Ｄ.汇率变化的风险性
三、判断题
１、债券不是债权债务关系的法律凭证。（）
２、一般来说，当未来市场利率趋于下降时，应发行期限较长的债券，这样可以有利于降低筹资者的利息负担。（）３、债券利息对于债务人来说是筹资成本，对于债权人来说是投资收益。（）４、债券投资收益不能收回有两种情况，一是债务人不履行义务，二是流通市场风险。（）５、一般来说，当市场利率下跌时，债券的市场价格也会跟随下跌。（）６、发行债券是金融机构的主动负债。（）
７、债券持有者可以按期获取利息及到期收回本金，并参与公司的经营决策。（）
８、在美国发行的外国债券被称为扬基债券，在日本发行的外国债券称为武士债券。（）
股票
一、单选题
１、设立股份有限公司申请公开发行股票，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（）。Ａ.２０% Ｂ.２５% Ｃ.３０% Ｄ.３５% ２、股份有限公司的最高权力机构是（）。
Ａ.董事会 Ｂ.监事会 Ｃ.股东大会 Ｄ.理事会 ３、监事由（）选举产生。
Ａ.股东大会 Ｂ.职工代表大会 Ｃ.董事会 Ｄ.上级任命 ４、股票体现的是（）。
Ａ.所有权关系 Ｂ.债券债务关系 Ｃ.信托关系 Ｄ.契约关系 ５、蓝筹股通常指（）的股票。
Ａ.发行价格高 Ｂ.经营业绩好的大公司 Ｃ.交易价格高 Ｄ.交易活跃
二、多选题
１、普通股票股东享有的权利主要是（）。
Ａ.公司经营决策的参与权 Ｂ.公司盈余分配权 Ｃ.剩余资产分配权 Ｄ.优先认股权
２、按照投资者承担风险和享受权利的不同股票分为（）。Ａ.普通股股票 Ｂ.优先股股票 Ｃ.记名股票 Ｄ.不记名股票 ３、普通股股票的优先认股权的处理方法有（）。
Ａ.行使此权利来认购新发行的普通股票
Ｂ.将该权利转让给他人，从中获得一定的报酬
Ｃ.将公司分配的优先认股权向公司兑现
Ｄ.不行使此权利而听任其过期失效
４、上市股票的市场价格受诸多因素的影响，这些因素包括（）。Ａ.公司经营状况 Ｂ.宏观经济因素 Ｃ.行业因素 Ｄ.投资者心理因素
三、判断题
１、普通股是股份公司发行的一种标准股票。（）
２、所谓不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。（）３、B股是以美元或港币标明面值并认购和交易的。（）４、公众股是指社会公众股部分。（）
５、境外上市外资股是外币认购的、以境外上市地的货币标明面值的股票。（）
第四章 证券投资基金
一、单选题
１、证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（）管理和运用。Ａ.基金托管人 Ｂ.基金承销公司 Ｃ.基金管理人 Ｄ.基金投资顾问
２、证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由（）托管。Ａ.基金托管人 Ｂ.基金承销公司 Ｃ.基金管理人 Ｄ.基金投资顾问 ３、契约型基金反映的是（）。
Ａ.产权关系 Ｂ.所有权关系 Ｃ.债权债务关系 Ｄ.信托关系 ４、证券投资基金的资金主要投向（）。
Ａ.实业 Ｂ.邮票 Ｃ.有价证券 Ｄ.珠宝 ５、开放式基金的基金单位是直接按（）来计价的。
Ａ.市场供求
Ｂ.基金资产总值 Ｃ.基金单位资产净值 Ｄ.基金收益 ６、在计算基金资产总额时，基金拥有的上市股票、认股权证是以计算日集中交易市场的（）为准。
Ａ.开盘价 Ｂ.收盘价 Ｃ.最高价 Ｄ.最低价
７、在计算基金资产总额时，基金拥有的上市债券，是以计算日集中交易市场的（）为准。
Ａ.开盘价 Ｂ.收盘价 Ｃ.最高价 Ｄ.最低价 ８、基金在美国的称谓是（）。
Ａ.共同基金 Ｂ.互助基金 Ｃ.单位信托基金 Ｄ.证券投资信托基金
二、多选题
１、作为证券市场一种重要的投资方式，证券投资基金具备的明显特点是（）。Ａ.集合投资 Ｂ.较高收益 Ｃ.分散风险 Ｄ.专家管理 ２、按基金设立后能否赎回或能否追加投资，基金可分为（）。Ａ.收入型基金 Ｂ.封闭型基金 Ｃ.开放型基金 Ｄ.成长型基金 ３、根据组织形式的不同，投资基金可分为（）。
Ａ.封闭型基金 Ｂ.开放型基金 Ｃ.契约型基金 Ｄ.公司型基金 ４、货币市场基金的投资工具包括（）。
Ａ.股票 Ｂ.银行票据 Ｃ.商业票据 Ｄ.短期国债 ５、开放式基金的交易价格取决于基金每单位净资产值的大小，具体是（）。Ａ.申购价一般是基金单位净资产值减去一定的首次购买费 Ｂ.赎回价一般是基金单位净资产值减去一定的赎回费 Ｃ.申购价一般是基金单位净资产值加上一定的首次购买费 Ｄ.赎回价一般是基金单位净资产值加上一定的赎回费
６、根据投资风险与收益的目标不同，可将投资基金划分为（）。Ａ.成长型基金 Ｂ.收入型基金 Ｃ.成长及收入型基金 Ｄ.平衡型基金
三、判断题
１、证券投资基金既是一种投资制度，也是一种投资工具。（）２、证券投资基金是一种金融信托形式。它与一般金融信托关系一样，主要有委托人、受托人、受益人三个关系人，其中受托人与委托人之间订有信托契约。
（）
３、公司型基金是以发行股份的方式募集资金的。（）４、契约型基金设有董事会。（）
５、基金托管人是基金资产的名义持有人。（）
６、基金管理人的主要职责是负责投资分析、决策，并向基金托管人发出买进或卖出证券及相关指令。（）７、债券基金的收益受市场利率的影响，当市场利率下调时，其收益会下降；反之，若市场利率上调时，其收益会上升。（）
８、根据我国相关基金法规的规定，各基金资产之间可以相互交易。（）９、基金托管人也可以从事基金投资。（）１０、契约型基金是依法注册的法人。（）第六章 证券市场概述
一、单选题
１、证券市场按其职能（即纵向结构）划分，可分为（）。Ａ.股票市场和债券市场
Ｂ.场内市场和场外市场 Ｃ.发行市场和流通市场
Ｄ.国内市场和国外市场 ２、下列不属于证券市场的基本职能的是（）。
Ａ.筹措资金
Ｂ.资本定价
Ｃ.资本配置
Ｄ.国有企业转制 ３、证券市场按对象（即横向结构）划分，可分为（）。Ａ.股票市场、债券市场和基金市场
Ｂ.发行市场和流通市场 Ｃ.国内市场和国际市场
Ｄ.场内市场和场外市场 ４、证券发行人是指为筹措资金而发行债券和股票的（）。
Ａ.政府及其机构、金融机构、公司和企业 Ｂ.中央政府、地方政府、公司和企业
Ｃ.政府机构、中央银行、公司和企业
Ｄ.政府机构、金融机构、财政部、公司和企业
５、机构投资者主要有（）。
Ａ.企业
Ｂ.金融机构
Ｃ.公益基金
Ｄ.以上都是 ６、证券公司的主要业务内容有（）。
Ａ.股票、债券和基金
Ｂ.发行、自营和基金管理 Ｃ.承销、咨询和基金管理
Ｄ.承销、经纪、自营、投资咨询、购并、受托资产管理、基金管理 ７、证券业协会和证券交易所属于（）。Ａ.政府组织
Ｂ.政府在证券业的分支机构 Ｃ.自律组织
Ｄ.证券业最高监管机构
８、资本市场是融通长期资金的市场，它又可进一步分为（）。Ａ.证券市场和回购协议市场
Ｂ.证券市场和中长期信贷市场 Ｃ.证券市场和同业拆借市场
Ｄ.证券市场和货币市场
９、以银行金融机构为中介进行的融资活动场所，即为（）市场。Ａ.直接融资
Ｂ.间接融资
Ｃ.资本
Ｄ.货币 １０、以下的（）是会员制证券交易所的最高权力机构。Ａ.会员大会
Ｂ.董事会
Ｃ.理事会
Ｄ.监察委员会
二、多选题
１、资本市场可划分为（）。
Ａ.中长期信贷市场和证券市场
Ｂ.中长期信贷市场、股票市场和债券市场 Ｃ.证券市场和回购市场
Ｄ.中长期信贷市场、证券市场和回购市场 ２、证券市场按其纵向结构可以划分为（）。Ａ.股票市场和债券市场
Ｂ.发行市场和流通市场 Ｃ.一级市场和二级市场
Ｄ.初级市场和次级市场
３、２０世纪７０年代开始，世界证券市场出现了高度繁荣的局面，形成了（）的全新特征。
Ａ.投资交易快速化
Ｂ.金融证券化
Ｃ.投资者固定化
Ｄ.证券市场自由化
４、我国采用无纸化发行和交易的证券品种有（）。Ａ.ＡＤＲS Ｂ.基金
Ｃ.债券
Ｄ.股票
５、２００１年１２月１１日我国正式加入ＷＴＯ，我国政府承诺证券业５年过渡期间对外开放的内容有（）。Ａ.外国证券机构可以直接从事Ｂ股交易
Ｂ.外国证券机构可以申请成为中国证券交易所的正式会员
Ｃ.允许外国机构设立合营公司以及国内证券投资基金管理业务，外资比例不超过３３％，加入３年后不超过４９％
Ｄ.加入后３年内，允许外国证券公司设立合营公司，外资比例不超过１／３ ６、证券交易所的组织形式分为（）。
Ａ.公司制
Ｂ.会员制
Ｃ.合作制
Ｄ.独资 ７、证券市场的参与者包括（）。
Ａ.证券发行人
Ｂ.证券投资人
Ｃ.证券市场中介机构
Ｄ.自律组织
８、目前我国证券公司实行分类管理，其类型分为（）。
Ａ.综合类证券公司
Ｂ.经纪类证券公司
Ｃ.合营证券公司
Ｄ.中外合资证券公司
三、判断题
１、证券投资者所承担的风险越大，其遭受的损失也越大。（）２、股份公司的自有资本来自于公司从股票市场上筹集的资金。（）３、证券发行人将证券出售给社会投资者，这一切是由证券承销商来完成的，所以，证券发行人就是证券承销商。（）４、证券发行人是资金的供应者。（）５、证券业协会是证券市场的监管机构。（）
６、证券服务机构是指依法设立的从事证券服务业务的法人机构，它们是：会计事务所和律师事务所。（）７、间接融资是指通过银行所进行的资金融通活动。（）
８、股票和债券融资由于投资银行介入其中，增加了直接融资的成本。（）９、证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格，它充分地反映了证券市场的供求状况。（）１０、证券市场是有价证券发行和流通以及与此相适应的组织与管理方式的总称。（）第七章证券发行市场
一、单选题
１、以下不是证券发行主体的是（）。
Ａ.政府
Ｂ.企业 Ｃ.居民
Ｄ.金融机构 ２、下述（）不是证券发行市场的作用。
Ａ.为资金需求者提供资金筹措的渠道
Ｂ.为资金供应者提供投资和获利的机会
Ｃ.形成资金流动的收益导向机制
Ｄ.为证券持有者提供变现的机会 ３、证券公司将发行人的证券按照协议全部购入或者在承销期结束时将售后剩余证券全部自行购入的承销方式称为（）。Ａ.全额包销
Ｂ.余额包销
Ｃ.包销
Ｄ.代销 ４、以下不是债券发行价格形式的是（）。
Ａ.平价发行
Ｂ.溢价发行
Ｃ.折价发行
Ｄ.时价发行 ５、市盈率的决定因素有股票市价和（）。
Ａ.每股净盈利
Ｂ.每股净资产
Ｃ.股本总额
Ｄ.股东人数 ６、根据我国有关法律规定，发行人申请初次公开发行股票，应当符合的条件之一是，发起人认购的股本数额不少于公司拟发行股本总额的（）。Ａ.２５％
Ｂ.３０％
Ｃ.３５％
Ｄ.４０％
二、多选题
１、证券发行市场由以下主体（）组成。
Ａ.证券发行者
Ｂ.证券投资者
Ｃ.证券中介机构
Ｄ.有价证券 ２、证券发行人主要是（）。
Ａ.政府
Ｂ.企业 Ｃ.居民
Ｄ.金融机构 ３、增资发行可分为（）。
Ａ.有偿增资发行 Ｂ.无偿增资发行 Ｃ.有偿无偿并行发行 Ｄ.有偿无偿搭配发行
４、证券发行方式按发行对象不同，可分为（）。
Ａ.私募发行
Ｂ.直接发行
Ｃ.间接发行
Ｄ.公募发行 ５、确定股票发行价格的主要方法有（）。
Ａ.市盈率法 Ｂ.净资产倍率法 Ｃ.竞价确定法 Ｄ.现金流量折现法 ６、决定债券收益率的因素主要有（）。Ａ.利率 Ｂ.期限 Ｃ.票面价格 Ｄ.购买价格
三、判断题
１、证券发行市场通常具有固定场所，是一个有形市场。（）２、股票发行的溢价部分应计入公司股本。（）
３、我国《公司法》规定股票发行价格不得低于票面金额。（）４、债券的税收效应是指对债券的收益是否征税。（）
５、在市盈率已定的情况下，每股税后利润越高，发行价格也越高。（）６、股票发行费用不可在股票发行溢价中扣除。（）第八章 证券交易市场
一、单选题
１、不得进入证券交易所交易的证券商是（）。Ａ.会员证券商
Ｂ.非会员证券商 Ｃ.会员证券承销商
Ｄ.会员证券自营商
２、以样本股的发行量或成交量作为权数计算的股价平均数是（）。Ａ.简单算术股价平均数
Ｂ.加权股价平均数 Ｃ.修正股价平均数
Ｄ.综合股价平均数 ３、在期货交易中，套期保值者的目的是（）。
Ａ.在期货市场上赚取盈利 Ｂ.转移价格风险 Ｃ.增加资产流动性 Ｄ.避税
４、期权交易是对（）的买卖。
Ａ.期货 Ｂ.股票指数 Ｃ.某现实金融资产 Ｄ.一定期限内的选择权 ５、世界上最早、最享盛誉和最有影响的股价指数是（）。
Ａ.道·琼斯股价指数
Ｂ.金融时报指数
Ｃ.日经股价指数
Ｄ.恒生指数
６、以货币形式支付的股息，称之为（）。
Ａ.现金股息
Ｂ.股票股息
Ｃ.财产股息
Ｄ.负债股息
７、投资者在提出委托时，既限定买卖数量又限定买卖价格的指令是（）。Ａ.市价委托 Ｂ.限价委托 Ｃ.停止损失委托指令 Ｄ.停止损失限价委托指令
８、（）是指证券公司以其自有或租用的业务设施为非上市公司提供股份转让服务的市场。
Ａ.主板市场
Ｂ.二板市场
Ｃ.三板市场
Ｄ.第三市场 ９、投资者买卖上海或深圳证券交易所上市证券应当（）。Ａ.只需开设上海证券账户
Ｂ.只需开设深圳证券账户 Ｃ.分别开设上海和深圳证券账户
Ｄ.不需开设账户 １０、证券买卖成交的基本原则是（）。
Ａ.客户优先原则和数量优先原则
Ｂ.价格优先原则和时间优先原则 Ｃ.数量优先原则和时间优先原则
Ｄ.价格优先原则和数量优先原则
二、多选题
１、场外交易市场具有以下几个特征（）。
Ａ.是分散的无形市场
Ｂ.采取经纪商制
Ｃ.拥有众多的证券种类和经营机构
Ｄ.管理比较宽松 ２、证券交易市场的特点主要有（）。
Ａ.参与者的广泛性 Ｂ.价格的不确定性 Ｃ.交易的连续性 Ｄ.交易含有投机性
３、场外交易市场主要有（）。
Ａ.店头市场
Ｂ.第三市场
Ｃ.第四市场
Ｄ.交易所市场 ４、证券交易方式主要有（）。
Ａ.现货交易
Ｂ.信用交易
Ｃ.期货交易
Ｄ.期权交易 ５、证券交易的三公原则是（）。Ａ.公开
Ｂ.公平
Ｃ.公正
Ｄ.公允 ６、证券交易所具有以下特征（）。
Ａ.有固定的交易场所和交易时间
Ｂ.参加交易者为具有会员资格的证券经营机构
Ｃ.决定证券交易价格
Ｄ.交易对象限于符合一定标准的上市证券
７、证券交易的程序要经过的程序是（）。
Ａ.开户
Ｂ.委托
Ｃ.竞价成交
Ｄ.结算和过户 ８、证券信用交易主要形式有（）。
Ａ.保证金买空
Ｂ.证券抵押贷款
Ｃ.期货交易
Ｄ.保证金卖空 ９、期货交易最主要的功能是（）。
Ａ.风险转移
Ｂ.长期投资
Ｃ.价格发现
Ｄ.销售商品 １０、投资者Ａ买入Z公司股票的看涨期权，期权的有效期为9个月，协议价格为每股50元，合约规定股票数量为100股，期权费为每股2元。当3个月后Z公司的股票价格为（）时，投资者A会亏损。
Ａ.４８元
Ｂ.５０元
Ｃ.５１元
Ｄ.５３元
三、判断题
１、证券交易所是证券交易的主体。（）
２、在证券交易所内，买卖双方一对一竞价决定交易价格。（）３、公司制的证券交易所是以股份有限公司形式组成，但不以盈利为目的的法人。（）４、公司制的证券交易所的股票不得在本交易所上市。（）５、场外交易市场的价格是由证券买卖双方竞价决定的。（）６、税后净利是公司股息分配的基础和最高限额。（）
７、在场外交易市场交易的证券都是不符合证券交易所上市标准的证券。（）８、证券交易所决定证券每日的开盘价。（）９、股票股息实际上是当年留存收益的资本化。（）
１０、除权是除掉股票享受分红派息、送股、配股的权利。（）第十章 证券投资的宏观经济分析
一、单选题
１、高通货膨胀下的ＧＤＰ增长必将导致证券价格的（）。Ａ.上涨 Ｂ.剧烈波动 Ｃ.下跌 Ｄ.不确定 ２、以下不属于一般性货币政策工具的是（）。
Ａ.法定存款准备金 Ｂ.再贴现政策 Ｃ.公开市场业务 Ｄ.直接信用控制
３、（）是影响股票市场供给的最直接、最根本的因素。
Ａ.宏观经济环境 Ｂ.制度因素 Ｃ.上市公司质量 Ｄ.行业大环境 ４、下列何种类型的股票在经济周期的下跌末期能发挥较强的抗跌能力。（）Ａ.公共事业
Ｂ.能源
Ｃ.设备
Ｄ.房地产 ５、宏观经济分析的意义不包括（）。
Ａ.把握证券市场的总体变动趋势
Ｂ.判断整个证券市场的投资价值
Ｃ.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 Ｄ.个别证券的价值与走势
６、宏观经济运行对证券市场的影响通常不通过以下途径（）。Ａ.公司经营效益
Ｂ.居民收入水平Ｃ.投资者对股价的预期 Ｄ.通货膨胀和国际收支等
７、关于经济周期变动与股价波动的关系，以下表述错误的是（）。Ａ.经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应的波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动不是永恒的
Ｂ.景气来临之时一马当先上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌 Ｃ.能源、设备类股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差
Ｄ.公用事业、消费弹性较小的日常消费部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力
８、实施积极财政政策对证券市场的影响不包括（）。
Ａ.减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨
Ｂ.扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬 Ｃ.减少国债发行（或回购部分短期国债）缩小财政赤字规模，推动证券价格上扬
Ｄ.增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨
二、多选题
１、宏观经济分析的意义包括（）。
Ａ.把握证券市场的总体变动趋势
Ｂ.判断整个证券市场的投资价值
Ｃ.掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度与方向 Ｄ.个别证券的价值与走势
２、以下措施属于紧缩的货币政策的有（）。
Ａ.提高利率 Ｂ.降低利率 Ｃ.减少货币供应量 Ｄ.加强信贷控制 ３、下列哪些行为会推动股票价格的上涨（）。Ａ.降低法定存款准备金率 Ｂ.降低再贴现率 Ｃ.央行大量购买国债 Ｄ.控制信贷规模 ４、以下属于汇率上升可能带来的结果的是（）。
Ａ.出口型企业股价上涨
Ｂ.导致外资流入，证券价格上涨 Ｃ.国内物价上涨，导致通货膨胀 Ｄ.国家回购国债，国债市场价格上扬 ５、宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下途径（）。
Ａ.公司经营效益 Ｂ.居民收入水平Ｃ.投资者对股价的预期 Ｄ.资金成本 ６、关于经济周期变动与股价波动的关系，以下表述正确的是（）。Ａ.经济总是处在周期性运动中，股价伴随经济相应的波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的
Ｂ.景气来临之时一马当先上涨的股票往往在衰退之时首当其冲下跌 Ｃ.能源、设备类股票在上涨初期将有优异表现，但其抗跌能力差
Ｄ.公用事业、消费弹性较小的日常消费部门的股票则在下跌末期发挥较强的抗跌能力
７、实施积极财政政策对证券市场的影响包括（）。
Ａ.减少税收、降低税率，扩大减免税范围，促进股票价格上涨，债券价格也将上涨
Ｂ.扩大财政支出，加大财政赤字，证券市场趋于活跃，价格自然上扬 Ｃ.减少国债发行（或回购部分短期国债），推动证券价格上扬 Ｄ.增加财政补贴，使整个证券价格的总体水平趋于上涨 ８、货币政策对证券市场的影响是（）。
Ａ.利率下降时，股票价格就上升，而利率上升时，股票价格就下降 Ｂ.中央银行大量购进有价证券推动股票价格上涨；反之，股票价格将下跌 Ｃ.中央银行提高法定存款准备金率，证券行情趋于下跌
Ｄ.中央银行货币政策通过贷款计划实行总量控制的前提下，对不同行业和区域采取区别对待的方针
三、判断题
１、ＧＤＰ即国民生产总值，是指一定时期内在一国国内新创造的产品和劳务的价值总额。（）２、宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。（）
３、一国证券市场总是与该国的ＧＤＰ成正相关的变化。（）４、一般而言，利率与股票价格成反相关变化。（）
５、严重的通货膨胀能使股票和债券的价格同时下跌。（）６、股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。（）
７、紧缩性财政政策将使得过热的经济受到控制，证券市场也将走弱，扩张性财政政策刺激经济发展，证券市场将走强。（）
８、汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，引起通货膨胀。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得证券市场的价格下跌，反面效应可能是证券价格回升。（）
第十一章 影响证券运行的行业状况分析
一、单选题
１、行业分析属于一种（）。
Ａ.微观分析 Ｂ.中观分析 Ｃ.宏观分析 Ｄ.三者兼有 ２、我国现行的国民经济行业分类采取（）。
Ａ.点分类法 Ｂ.面分类法 Ｃ.线分类法 Ｄ.产业分类法 ３、上证指数分类法将上市公司分为（）类。Ａ.４
Ｂ.５
Ｃ.６
Ｄ.７ ４、完全竞争的根本特点是（）。
Ａ.产品无差异
Ｂ.生产资料完全流动 Ｃ.生产者自由进出市场 Ｄ.消费者自由进出市场 ５、下列行业中属于典型的周期性行业的是（）。Ａ.耐用品制造业 Ｂ.计算机业 Ｃ.食品业 Ｄ.公用事业
６、在进行行业增长比较分析时，利用该行业的历年统计资料与国民经济综合指标进行对比，不能够做出如下判断（）。Ａ.确定该行业是否属于周期性行业
Ｂ.比较该行业的年增长率与国民生产总值、国内生产总值的年增长率 Ｃ.计算各观察年份该行业销售额在国民生产总值中所占比重 Ｄ.该行业内的市场结构
７、防守型行业不具有的特点是（）。Ａ.这些行业受经济处于衰退阶段的影响
Ｂ.对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资
Ｃ.有时候，当经济衰退时，防守型行业或许会有实际增长
Ｄ.食品业和公用事业属于防守型行业，因为需求的弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定
８、政府实施管理的主要行业都是直接服务于公共利益，或与公共利益有密切联系的。如（）。Ａ.信息产业 Ｂ.食品行业 Ｃ.微电子产业 Ｄ.金融部门
二、多选题
１、道.琼斯分类法将大多数股票分为（）。Ａ.工业
Ｂ.农业
Ｃ.运输业
Ｄ.公用事业 ２、深交所将上市公司分为（）。
Ａ.工业、商业 Ｂ.金融业、地产业 Ｃ.运输业、地产业 Ｄ.公用事业、综合类
３、行业通常可分为（）这几种市场结构。Ａ.完全竞争
Ｂ.垄断竞争
Ｃ.完全垄断
Ｄ.寡头垄断 ４、不完全竞争市场的特点有（）。
Ａ.各种生产资料可以完全流动
Ｂ.产品之间存在差异 Ｃ.生产者对产品有一定的控制能力
Ｄ.生产的产品属于不同的种类 ５、根据行业与经济周期的关系，可以将行业分为以下几类（）。Ａ.增长型行业 Ｂ.周期型行业 Ｃ.主动型行业 Ｄ.防守型行业 ６、行业的生命周期分为（）。
Ａ.幼稚期
Ｂ.成长期
Ｃ.成熟期
Ｄ.衰退期 ７、影响行业兴衰的主要因素有（）。
Ａ.社会进步
Ｂ.技术进步
Ｃ.政府政策
Ｄ.产业组织创新 ８、下列行业中，属于政府管理，受政府影响的行业有（）。Ａ.公用事业
Ｂ.金融业特别是银行
Ｃ.交通运输业
Ｄ.高科技领域 ９、衡量增长型行业的常用方法有（）。
Ａ.行业增长与国民经济增长比较
Ｂ.利用历史数据分析预测未来发展趋势 Ｃ.利用市场约定俗成的有关分析
Ｄ.参考国际经验数据 １０、我国证券市场的行业划分是（）。
Ａ.上证指数分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类。深证指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。
Ｂ.上证指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。深证指数分为五类，即工业、商业、地产业、公用事业和综合类。Ｃ.上证指数、深证指数分类的区别是深证指数分类有金融业。
Ｄ.上证指数、深证指数分为六类，即工业、商业、金融业、地产业、公用事业和综合类。
三、判断题
１、行业分析的主要内容是对不同的行业进行横向比较，为最终确定投资对象提供准确的行业背景。（）２、行业分析的重要任务之一是挖掘最具投资潜力的行业和上市公司。（）３、所谓市场结构就是指市场中不同行业的上市公司的组成情况。（）４、在不同的国家，同一行业可能处于生命周期的不同阶段。（）５、耐用品制造业及其他需求的收入弹性较低的行业，属于典型的周期性行业。（）
６、不同的行业会为公司投资价值的增长提供不同的空间，行业是直接决定公司投资价值的重要因素之一。行业有自己特定的生命周期，处于生命周期不同发展阶段的行业，其投资价值也不一样。（）７、增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。这些行业收入增长的速率相对于经济周期的变动来说，并未出现同步影响。（）８、周期行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应衰落。（）９、防守型行业不受经济处于衰退阶段的影响。对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。有时候，当经济衰退时，防守型行业或许会有实际增长。（）
１０、处于行业成长期，是低风险、高收益的时期，这一阶段有时候被称为投资机会时期。在成长期，虽然行业仍在增长，但这时的增长具有可测性，由于受不确定因素的影响较少，行业的波动也较小。（）第十二章 证券投资公司因素分析
三、单项选择题
1、_____是企业战略思想的集中体现，是企业经营范围的科学规定，同时又是制定规划的基础。
A 品牌战略 B 治理结构 C 投资战略 D 经营战略
2、反映公司在一定时期内经营成果的财务报表是_____。A 资产负债表 B 利润表 C 现金流量表 D 利润分配表
3、_____是用来衡量企业在资产管理方面的效率的财务比率。
A 负债比率 B 盈利能力比率 C 变现能力比率 D 资产管理比率
4、反映企业应收帐款周转速度的指标是_____。A 固定资产周转率 B 应收帐款周转率 C 股东权益周转率 D 总资产周转率
5、资产负债率可以衡量企业在清算时保护_____利益的程度。A 大股东 B 中小股东 C 经营管理者 D 债权人
6、_____主要应用于非上市公司少数股权的投资收益分析。
A 股票获利率 B 市盈率 C 每股收益 D 每股净资产
7、在比较分析本企业连续几年的利息支付倍数指标时应选择_____的数据作为标准。
A 最高指标 B 最接近平均指标 C 最低指标 D 上
8、公司营业利润与销售收入的比率是_____。
A 投资收益率B 销售净利率C 毛利率 D 营业收益率
9、上市公司定期公告的财务报表中不包括_____。
A 资产负债表 B 损益表 C 成本明细表 D 现金流量表
10、以下各资产项中，流动性最强的是_____。
A 流动资产B 长期资产C 固定资产D 无形资产
11、公司的每股净资产越大，可以判断_____。
A 公司股票的价格一定越高 B 公司的内部资金积累越多 C 股东的每股收益越大D 公司的分红越多
四、多项选择题
1、公司的相关利益者包括公司的_____等。A 员工 B 债权人 C 顾客 D 供应商
2、上市公司必须遵循财务公开的原则，定期公开自己的财务报表，它包括_____。
A 资产负债表 B 利润表 C 财务状况变动表 D 现金流量表
3、对一个公司的分析应该要包括_____。
A 该公司竞争地位的分析 B 该公司盈利能力的分析 C 该公司经营能力的分析 D 该公司管理能力的分析 E 该公司融资能力的分析
4、在对公司进行盈利分析时，应该剔除的产生公司盈利的因素是_____。A 正常因素 B 偶然因素 C 临时因素 D 异常因素
5、以下属于构成资产负债表中流动资产的有_____。
A 现金 B 应收帐款 C 累积折旧 D 存货
6、现金流量表将企业的活动分为_____。
A 经营活动 B 投资活动 C 筹资活动 D 生产活动
7、可以用来证明公司股息支付能力的指标是_____。A 股息发放率 B 每股经营活动净现金流量 C 支付现金股息的经营净现金流量 D 本利比
8、以下各指标中，用于对公司资本结构进行分析的指标有_____。A 资产负债比率 B 股东权益比率
C 长期负债比率 D 应收帐款周转率 E 固定资产周转率 第十三章 证券投资技术分析概述
三、单项选择题
1、技术分析的理论基础是______。
A 道氏理论 B 缺口理论 C 波浪理论 D 江恩理论
2、技术分析理论认为市场过去的行为______。A 完全确定未来的趋势 B 可以作为预测未来的参考 C 对预测未来的走势无帮助
3、证券价格是技术分析的基本要素之一,其中______是技术分析最重要的价格指标。A 开盘价 B 收盘价 C 最高价 D 最低价
4、与基本分析相对，技术分析的优点是______。
A 能够比较全面的把握证券价格的基本走势 B 同市场接近，考虑问题比较直观 C 考虑问题的范围相对较窄 D 进行证券买卖比较慢，获得利益的周期长
四、多项选择题
1、技术分析作为一种分析工具，其广泛地运用于______。A 证券市场 B 外汇市场 C 期货市场 D 期权市场
2、股价趋势从其运动方向看，可分为______。
A 长期趋势 B 上涨趋势 C 水平趋势 D 下跌趋势
3、市场行为最基本的表现______。
A成交价 B资金量 C股指涨跌幅度 D成交量
4、如果股市处于______阶段，则宜做空头。
A价涨量稳 B价稳量缩 C价跌量缩 D价涨量缩 第十四章 技术分析理论与方法
三、单项选择题
1、当开盘价正好与最高价相等时出现的K线被称为______。A 光头阳线 B 光头阴线 C 光脚阳线 D 光脚阴线
2、K线图中十字线的出现，表明______。A 买方力量还是略微比卖方力量大一点 B 卖方力量还是略微比买方力量大一点 C 买卖双方的力量不分上下
D 行情将继续维持以前的趋势，不存在大势变盘的意义
3、在上升趋势中，将______连成一条直线，就得到上升趋势线 A 两个低点 B 两个高点 C 一个低点，一个高点
4、与楔形最相似的整理形态是______。
A菱形 B直角三角形 C矩形 D旗形
5、波浪理论认为一个完整的价格循环周期由______个上升波浪和______个下降波浪组成。
A 4 4 B 3 5 C 5 3 D 6 2
6、当开盘价和收盘价分别与最高价和最低价相等出现的K线被称为______。A 光头光脚阳线 B 光头光脚阴线 C 十字型 D 一字型
7、趋势线被突破后，这说明______。
A 股价会上升 B 股价走势将反转 C 股价会下降 D 股价走势将加速
8、头肩顶形态的形态高度是指______。
A 头的高度 B 左、右肩连线的高度 C 头到颈线的距离 D 颈线的高度
9、出现在顶部的看跌形态是______。
A 头肩顶 B 旗形 C 楔形 D 三角形
10、在双重顶反转突破形态中，颈线是______。
A 上升趋势线 B 下降趋势线 C 支撑线 D 压力线
四、多项选择题
1、趋势的方向有三种：______。
A 上升方向 B 下降方向 C 主要方向 D 水平方向
2、K线图又称蜡烛线，是目前普遍使用的图形，其基本种类有______。A 阳线 B 阴线 C 十字线 D 阴阳线
3、属于技术分析理论的有______。
A 随机漫步理论 B 切线理论 C 相反理论 D 道氏理论
4、缺口的类型有很多种，除了常见的普通缺口，还有______。A 突破缺口 B 持续缺口 C 终止缺口 D 岛形缺口
5、整理形态的类型很多，除了三角形外，还有______等形态。A矩形 B旗形 C菱形 D楔形
6、光头光脚大阳线的出现说明______。
A多方占优势 B股价涨了 C市场波动很大 D空方占优势
7、按道氏理论的分类，趋势分为______等类型。A主要趋势 B次要趋势 C短暂趋势 D无趋势
8、三角形态是属于持续整理形态的一类形态。三角形主要分为______。A对称三角形 B等边三角形 C上升三角形 D下降三角形 第十五章 主要的技术分析指标
三、单项选择题
1、大多数技术指标都是既可以应用到个股，又可以应用到综合指数，_____只能用于综合指数。
A ADR B PSY C BIAS D WMS
2、描述股价与股价移动平均线相距远近程度的指标是______。A PSY B BIAS C RSI D WMS
3、BR选择的市场均衡价值（多空双方都可以接受的暂时定位）是前日的______。A 开盘价 B 收盘价 C 中间价 D 最高价
4、表示市场处于超买或超买状态的技术指标是______。A PSY B BIAS C RSI D WMS
5、CR指标选择多空双方均衡点时，采用了______。A 开盘价 B 收盘价 C 中间价 D 最高价
四、多项选择题
1、______属于趋势型指标。
A RSI B MACD C MA D WMS
2、以下指标只能用于综合指数，而不能用于个股的是______。A ADR B ADL C OBOS D WMS
3、使用技术指标WMS的过程中，人们总结出一些经验性的结论。这些结论包括______。
A WMS是相对强弱指标的发展
B WMS在盘整过程中具有较高的准确性
C WMS在高位开始回头而股价还在继续上升，则是卖出的信号 D 使用WMS指标应从WMS取值的绝对数值以及WMS曲线的形状两方面考虑
4、______属于能量型指标。
投资者阅读某一企业的财务报表时, 不应仅仅只看到利润表中净利润这一项, 所要做的应是将资产负债表、利润表与现金流量表综合考虑, 去发掘企业是否有虚报利润即进行盈余操纵的可能, 这对于盈余预测起着至关重要的影响。企业进行盈余操纵的手段有很多, 主要列出以下与财务报表密切相关的几点:
1.存货。由期初存货+本期购进=代售产品, 代售产品-期末存货=产品销售成本可知, 存货成本的大小会影响产品销售成本, 进而影响盈余, 所以对存货成本的计价所选择的方法不同, 将会导致不同的盈余。若上市公司采用完全成本法, 存货增加时, 存货固定成本数量增加, 存货吸收了较多的固定成本, 使损益表中的产品销售成本减少, 收益呈上升趋势。除此之外, 存货是大量购进的, 因此, 采用先进先出法 (FIFO) 与后进先出法 (LOFO) 也会造成收益不同。若采用FIFO法本期销售成本就比较低, 盈余就会比较高。还有, 当使用LIFO法的公司清理旧的LIFO存货层, LIFO净盈余就会被严重扭曲, 因为LIFO存货层中旧的通常也是较低的成本与当前的收入相配比, 就会产生膨胀的毛利润。
2.折旧。采用不同的折旧方法以及选择不同的折旧年限, 对计算产品成本和损益都将产生重大影响。上市公司很少采用加速折旧法, 一般都会对固定资产进行直线折旧, 而且选择一个较长的年限, 使每年的折旧费用降到最低, 这样提高了利润。其次, 对某项资产在使用期限到达的净残值的估计较高, 也会扩大利润。再次, 即使有些上市公司采用加速折旧法, 但当出现亏损时, 便会变更固定资产的折旧方式, 使折旧率显著下降, 然而这样只会影响会计利润而不会影响应税利润, 对企业现金流量也不会产生影响, 虚增了盈余。
3.准备金计提。这包括短期投资跌价准备、坏账准备、存货跌价准备、长期投资跌价准备等。这些准本金的计提比例一般由上市公司自己决定, 若企业采用较低的计提比例, 说明很有可能虚增了利润。比如应收账款, 许多公司为了增加销售, 降低赊销标准, 增加巨额应收账款, 但对坏账准备计提却很低, 总之, 应收账款能否收回, 对企业业绩的影响很大, 尤其是三年以上的应收账款, 收回的可能性很小, 按规定应转入坏账准备并计入当期损益。还有通过出售应收账款或抵押借款或应收账款证券化而突然减少或注销, 都会造成利润虚增。所以, 应收账款科目导致盈余操纵应特别引起注意。
4.租赁事项。租赁可分为融资租赁和经营租赁, 采用经营租赁可以将租赁资产放在资产负债表外, 因此大多数企业会选择经营租赁, 这样不仅不增加产权比率, 且降低了报表的杠杆比例, 使公司表现出较强的偿债能力。因此, 在达到经营租赁应转为融资租赁时, 承租人会采用多种方法避免租赁资本化。而且, 更重要的是, 融资租赁租入固定资产时应计提折旧比例, 上市公司不将经营租赁转为融资租赁, 可以不用提取相关折旧费, 提高了当期盈余。
5.在建工程。按规定, 上市公司购买固定资产的借款利息在该固定资产尚未投入使用前予以资本化, 在正式投入使用后的费用应计入当期损益, 然而有些上市公司交付使用固定资产时, 并不办理结算手续, 一直挂在在建工程科目, 使利息每年继续分摊, 从而使当期财务费用减少, 而且, 另一方面又可以少提取折旧, 这样便从两方面虚增了盈余。
6.费用类科目。费用主要是指期间费用, 它包括财务费用, 营业费用和管理费用。上市公司为了调节当年利润, 有意将本该计入费用科目的费用转移计入其他科目。例如将应计入管理费用科目的无形资产摊销挤入了制造费用科目, 月末分配制造费用时, 将上述费用全部分配计入生产成本科目, 这样减少期间费用, 达到虚增利润的效果。
7.汇兑损益科目。会计制度规定对外币账户, 应采用月初或业务发生当日市场汇率作为记账汇率。而有些外币业务较多的公司, 有意在期末按高于账面汇率的期末汇率计算期末人民币余额, 从而避免当期发生汇兑损失, 虚增了当期的盈余。
以上只是列举了一些公司在财务报表中进行盈余操纵使用的方法, 当然上市公司还可以通过资产重组, 关联交易以及隐瞒重要事项披露例如隐瞒重大诉讼、补税等等进行盈余操纵。
企业进行盈余操纵, 使投资者产生错误评估, 进而可能遭受巨大亏损或者错失良好获利机会, 所以本文将给出一些识别盈余操纵的方法:一是对上市公司的资产负债表、利润表、现金流量表的历史数据进行对比分析, 注意几个指标: (1) 应收账款周转率指标。该指标等于第t年与第t-1年应收账款周转率之比, 反映了连续两年应收账款和销售收入之间是否保持相对的稳定。 (2) 折旧率指标。该指标是第t年与第t-1年的折旧率之比, 折旧率指标小于1, 说明公司折旧的速度下降了, 可能是由于公司增加了固定资产的折旧年限或改变了折旧的方法以提高利润水平, 所以公司盈余操纵的可能性增大了。 (3) 毛利率指标。该指标等于第t年与第t-1年毛利率之比。如果该指标小于1, 说明公司的盈利能力下降, 这是公司前景不妙的一个信号。因为前景不好的公司容易发生盈余操纵, 所以该指标和利润操纵的可能性呈负相关, 即指标越小于1, 公司盈余操纵的可能性越大。 (4) 费用率指标。该指标是第t年与第t-1年的费用率之比, 费用率为公司销售费用、管理费用和财务费用之和占销售收入的比例。该指标大于1, 说明公司的费用率上升, 这是公司前景悲观的一个信号。所以该指标和公司盈余操纵的可能性呈正相关。二是将可疑的公司同本行业的竞争者以及领导者进行对比, 看该公司的利润及与利润密切相关的项目是否显著高于行业水平甚至是领导者的水平。三是对报表附注的重要内容要时刻警惕。许多与财务报表陷阱密切相关的重要内容如会计政策及会计估计是否发生改变, 关联方关系及其交易等等都会在附注中进行披露。四是我国目前对会计事务所以及注册会计师的监管力度不断加强, 注册会计师的职业道德显著提高, 而且不再受企业上市公司控制, 独立性明显改善, 因此投资者在阅读报表时应特别注意阅读注册会计师的审计报告, 了解其对报表所发表的审计意见。总之, 投资者应尽可能多的收集信息, 正确评估企业价值, 防范风险。
通过对上市公司财务报表的分析, 投资者应剔除那些有重大嫌疑进行盈余操纵的公司, 当然, 也可以对作假的数据进行调整以还原其历史的原本面目, 但对这些数据进行调整相对比较麻烦, 因为投资者并不知道公司进行了多大程度的盈余操纵。所以, 作为缺乏专业能力的个股投资者可以直接将嫌疑公司剔除, 选择那些能真实反映公司各种活动的数据, 在此基础上对公司的未来盈余进行预测, 以确定投资者所感兴趣的几家上市公司带来回报的差异, 然后进行比较选择。
有鉴于不少学者在研究盈余时都假设公司年度盈余服从随机游走模型, 即认为本期的盈余是下期盈余的最好预测值。投资者可以以此为模型对公司的未来盈余进行预测。该模型为:NIt=α+βNIt-1+μt, 其中NIt是公司第t期的净利润, NIt-1是第t-1期的净利润, α、β是回归模型的常数项和回归系数, μ是随机干扰项。当期盈余又常被分为三部分, 分别是永久性盈余, 暂时性盈余和价值无关性部分或噪音部分, 其中永久性盈余是公司通过正常的经营活动获得的, 且在预计未来可持续下去;暂时性盈余是与公司价值无关但预计未来不可持续, 价值无关部分与未来的现金流量无关或未来盈余无关, 不能客观预计价值。所以, 在预测下期盈余时, 应尽可能的区分这三部分, 这样可以提高预测的精确性。例如, M、N两家公司, M的当期盈余略高于N, 但细分M公司的当期盈余, 永久性盈余贡献明显低于N, 而暂时性盈余与噪音部分却占到了很大比重, 这时, 就有理由相信N公司值得去投资, 因为N公司的下期盈余很大程度上会好于M。当然, 也可以这样对当期盈余进行分解, 把其分解营业利润 (A) 、非营业利润以及所得税 (B) 三个项目, 再继续分解非营业利润为投资收益 (C) 、财政补贴 (D) 、营业外收入 (E) 和营业外支出 (F) , 这样便得到新的预测模型:NIt+α+β1At-1+β2Bt-1+β3Ct-1+β4Dt-1+β5Et-1+β6Ft-1+μt因此只要从公司历年的财务报表中获得这些项目的相关数据便可以进行回归分析, 这样的分解对预测公司未来盈余会有更大帮助, 而且这一模型仍可继细分, 总之, 将盈余分解为更多的项目, 体现出更多的盈余信息, 就能得到更好的预测模型。
在这里采用一种简单的分解, 将当期盈余分解为应计盈余与现金盈余, 其中应计盈余等于净盈余减去经营活动现金流。由于应计盈余很有可能不会变成上市公司的真正财富, 所以同样额度的应计盈余比现金盈余对公司的价值小, 即应计盈余持续性低于现金盈余。所以建立模型NIt=α+β1ACCRt-1+β2CASHt-1+μt其中ACCRt-1为第t-1期的应计盈余, CASHt-1为第t-1期的现金盈余, 其余意义同上。当然, 为了便于对不同公司之间进行比较, 可以对上式进行标准化, 即:
式中Et-1为第t-1期的股东权益, Et-2为第t-2期的股东权益, 其余意义同上。标准化后得出的是百分比, 通过百分比的比较, 可以评价出公司的业绩。李远鹏、牛建军使用我国上市公司1998～2002年的数据对上式进行了估计, 结果得到α是0, β1是0.52, β2是0.646。因此可以在此基础上对所要预测的典型上市公司的数据代入上式即可进行上市公司之间的比较, 进而采取合理的投资决策。
总结:上市公司所公布的财务报表是投资者进行投资决策的基础, 通过财务报表的正确理解和剖析, 从中挖掘出可能发生盈余操纵的信息, 对进行盈余预测具有重大意义。同时, 在阅读财务报表时, 投资者还应该关注整个市场的形势, 做到宏观与微观相结合, 获取有价值的信息, 这样才能稳中取胜, 抓住投资时机, 击败市场, 获得超额的回报。
摘要：文章针对个股投资者由于缺乏分析市场的基本能力, 往往出现错误投资的现象, 论述了正确分析上市公司财务报表对个股投资者进行投资的重要意义。
关键词：上市公司,财务报表,盈余,盈余操纵,盈余预测
参考文献
[1].Lawrence·Revsine, Daniel W.Collins, W.Bruce Johnson:财务报告与分析, 阎达五, 杨松令等译.机械工业出版社2004
[2].姜国华.财务报表分析与证券投资.北京大学出版社, 2008
[3].李远鹏, 牛建军.退市监管与应计异象.管理世界, 第5期
[4].王忠杰, 孔玉生.试析盈余操纵的识别方法
关键词：高职；证券投资与分析；教学
一、《证券投资与分析》课程教学目标分析
该课程的教学目标体现在以下几个方面：
第一，从学生职业技能的角度，学生对涉及到证券公司的各项业务如证券投资与销售、证券经纪与营销、投资顾问与咨询等要熟悉其具体的内容和政策、条例的规定；在未来从业过程中，学生要具备应有的职业道德，不要触犯国家相关的法律政策。在教学过程中，要求学生对证券公司业务部门相关岗位的工作步骤与流程达到熟悉的程度，突出业务的工作重点，满足证券公司上岗所需要的一系列条件，在处理相应的证券业务中，速度更快，精度更高。第二，从学生素质方面的培养来看，要求学生在工作态度方面勤奋、真诚、专业、认真，同时要保证个人声誉良好，有利于提升专业职位的个人形象，未来工作中可以为新老客户客户提供良好服务进行有效沟通与交流，对市场能够积极进行拓展，吸引更多客户进行开户并投资。
二、《证券投资与分析》课程教学模式分析
具体包括以下几个方面：
（一）实现教学双元化。即学校和企业要密切结合，充分发挥学校理论传授载体和企业实践体验载体的作用。健全的校企合作机制是实施工学并行教学模式的一个重要保障，合作企业不只是要能提供实践教学场地、设施设备、学生住宿条件等，更需要与学校共同开发一整套工学结合的课程体系、课程内容、教学方法、管理办法、考核体系、安全保障等。在授课内容安排上，要实现理论教学和实践教学“双纲、双教材”，理论教学大纲和实践教学大纲既要能够独立运行，自成体系，又要能彼此联系，互为补充。
（二）加大校内实训与校外实习基地建设。构建证券投资与分析工学并行教学模式，首先要有强大的实习实训基地做支撑。一方面，校内要不断完善实训室硬件和软件的建设，要配备专业的实训教师；另一方面，要与证券公司深入合作，充分发挥校外实习基地作用，要避免那些只签协议不运行，只把学生当免费劳动力不加以辅导的表面化的合作，要让学生在实习基地能真正检验自己所学理论知识，积累经验，提高分析能力。
（三）校内理论教学和企业实践教学同步运行。对于大多数高校而言，证券投资与分析课程都集中在上完理论课以后，然后在毕业前夕才让学生去企业实践锻炼。这种教学体系重视知识传授和记忆，但造成了理论与实际脱离，导致学生在理论学习时不能进行企业实践体验，在企业实践时往往又忘记了理论。而且毕业前夕学生忙于找工作，心浮气躁，实践效果很不理想。为此，要改变传统的做法，建立证券投资分析课程理论教学体系与实践教学体系并行、互动的课程体系，实现理论教学体系和实践教学体系双轨平行运行。
（四）加强考核方式与教学方法改革创新。证券投资与分析课程考核不能像其他理论课程一样，仅仅靠一份试卷来完成。考核方式应多元化，要注重过程的考核。要综合学生实习实训成绩和平时表现，综合判断学生的学习效果。我校在实际操作中，把证券职业资格证考试和模拟炒股大赛纳入考核范围，取得了良好效果，也受到了学生们的欢迎"在教学方法上，由于证券投资分析课程实践性较强，故在教学过程中应把学生置于主体地位，充分利用小组讨论教学法、角色扮演法、案例教学法、情景教学法、模拟炒股大赛等现代化教学方法，丰富教学内容，提高教学效果。
三、《证券投资与分析》课程教学内容分析
为使学生学习并掌握证券投资分析的基础知识和操作技能，我们就必须要对原来的《证券投资与分析》课程教学内容进行改革。通过对证券投资咨询职业岗位的工作任务和职业能力要求的深入分析，总结出证券投资咨询职业的八大典型工作任务：收集证券信息、宏观分析、行业分析、公司分析、技术分析、撰写投资分析报告、证券投资组合管理、证券投资咨询。
根据八大典型工作任务并结合该课程的教学目标，最终确定《证券投资与分析》课程的教学内容及课时分配，具体安排如下：（1）收集证券信息。包括查询相关财经信息、查询上市公司基本面、查询各类基金概况、分析目前相关信息对证券价格的影响，占用6课时。（2）证券投资的宏观分析。包括宏观经济变动分析、宏观经济政策分析、证券市场供求关系分析，占用6课时。（3）证券投资的行业分析。包括行业一般特性分析、行业兴衰因素分析，占用6课时。（4）公司分析。包括公司基本素质分析、公司财务状况分析，占用6课时。（5）证券投资的技术分析。包括K线分析、切线应用、技术形态分析、技术指标分析，占用16课时。（6）撰写投资分析报告。包括撰写股市评论、撰写投资策略报告、撰写公司研究分析报告，占用6课时。（7）证券投资组合管理。包括证券组合分析、构建证券投资组合、投资组合的业绩评估，占用6课时。（8）证券投资咨询。包括证券行情研讨、模拟投资咨询，占用8课时。
四、《证券投资与分析》课程教学方法分析
在《证券投资与分析》课程具体的课堂教学上，教师可选用以下几种教学方法，提升学生的学习效果，培养学生的实践操作技能。
（一）引导式教学法。要充分发挥老师的引导作用，上课讲好每一章节的内容，使学生通过对课本知识的学习，掌握基本的理论知识，以及简单的分析方法及操作方法；并且在课堂上，要引导学生思考是什么、为什么和怎么做这三个问题，激发学生去思考，并形成自己的观点，使学生都动起来，不能只是老师讲授，学生被动式的接受老师所讲授的内容；课后可以布置一些发散性思维的作业，让学生在课后自己针对问题查找资料、搜集文献，进行分析，形成自己独特的观点，以锻炼学生的分析能力、组织能力和思考能力；让学生去阐述自己的独立观点，可以使学生更具有自信。
（二）多媒体教学法与世界大学城空间教学法相结合。运用多媒体教学法，改变了传统的黑板、粉笔和口授的教学方式，可以使学生更加形象的了解一些投资的信息和图形分析，把声音、文字、图形以及视频结合起来，使得堂课内容更丰富、也更加生动。同时，学生可以利用世界大学城的空间与教师进行互动、自学、提交作业和开展其他的学习活动，可以很好的提升学习效率和学习效果。
（三）案例分析法与讨论式教学法相结合。在该种教学方法下，在老师的指导下，学生或者老师选取具有代表性的案例，把学生分成小组，针对案例进行分析和讨论，最后得出结论，结论由学生做成演示文稿去讲解小组分析的结果，讲解完毕，其他同学可针对不懂和有异议的地方进行提问，老师最后对每个小组分析的结果进行评论。该教学法，可以激发学生的思考能力和动手能力，最重要的是提高了学生的判断和决策能力。
（四）实践教学法。在老师的指导下，学生在网上建立股票模拟账户，并且能在网上查阅和每只股票相关的公司概况、财务数据、股价走势等，让学生运用已经掌握的证券投资分析的知识，进行股票的模拟操作，并针对股市每天的变化，做炒股记录，使学生能够及时买卖股票、调整投资组合。最后根据学生炒股的结果，给学生打实践成绩。实践教学能够激发学生学习的主动性，也可以培养学生的搜集资料、动手能力和思考能力，在模拟炒股的过程中，也需要学习一定的理论知识作为基础。因此，模拟炒股的过程是学生的学习的理论与实践结合过程，提高了学生分析、判断、决策的能力，使学生把所学转化为所用。
参考文献：
[1] 关于高职证券投资分析课程的问题与思考，张薇，成功（教育），2013.10
（三）一、单项选择题(本类题共60小题，每题0．5分，共30分。每小题的四个选项中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分)1．1927年的()取消了禁止商业银行承销股票的规定。A．《国民银行法》 B．《麦克法顿法》 C．《格拉斯•斯蒂格尔法》 D．《金融法》
2．证券发行上市后，首次公开发行股票并在主板上市的，持续督导期间为上市当年剩余时间及其后()个完整会计；主板上市公司发行新股、可转换公司债券的，持续督导期间为证券上市当年剩余时间及其后()个完整会计。A．1，2 B．2，1 C．1，1 D．2．2 3．我国投资银行业务的发展变化具体表现在发行监管、发行方式、发行定价三个方面。发行监管制度的核心内容是股票发行()的归属。A．决定权 B．注册权
C．审核权 D．定价权
4．企业短期融资券是指企业依照《短期融资券管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易，约定在一定期限内还本付息，最长期限不超过()的有价证券。A．90天 B．半年
C．365天 D．2年
5．根据《中华人民共和国中国人民银行法》和《全国银行间债券市场金融债券发行管理办法》，中国人民银行于()发布公告，就商业银行发行混合资本债券的有关事宜进行了规定。A．2005年7月8日 B．2006年4月2日 C．2006年9月6日
D．2007年5月10日
6．采用募集方式设立的股份公司，章程草案须提交()表决通过。发起人向社会公开募集股份的．须向()报送公司章程草案。A．创立大会，中国证监会 B．监事会，中国证监会 C．股东大会，财政部 D．董事会，财政部
7．股份有限公司修改公司章程，必须经出席()的股东所持表决权的()以上通过。A．创立大会，1／2 B．股东大会，l／3 更多精品最新证券资料
http:// C．创立大会，2／3 D．股东大会，2／3 8．《公司法》规定，公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的()。A．25％ B．15％ C．30％
D．10％
9．公司应当自作出合并决议之日起()自内通知债权人，并于()日内在报纸上公告。A．15，l5 B．10，30 C．20，10 D．25．35 10．召开股东大会会议，公司应当将会议召开的时间、地点和审议的事项于会议召开()日前通知各股东；临时股东大会应当于会议召开()日前通知各股东。A．10，15 B．20，10 C．20，15 D．30，25 11．《证券法》对股份有限公司申请股票上市的要求：公开发行的股份达到公司股份总数的()以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为()以上。A．20％，l0％ B．25％，5％ C．25％，l0％ D．20％，5％
12．经国务院批准改制的企业，土地资产处置方案应报()审批。A．国土资源部
B．发改委 C．建设部
D．土地所在省级土地行政主管部门
13．()是指得到法律认可和保护、不具有实物形态．并在较长时间内(超过l年)使企业在生产经营中受益的资产。A．固定资产 B．流动资产 C．递延资产 D．无形资产
14．从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是()。
A．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率
B．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的终值与目前债券的市场价格相等的一个折现率
C．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值大于目前债券的市场价格的一个折现率
D．使投资者预期未来现金流量(利息和本金收入)的现值小于目前债券的市场价格的一个折更多精品最新证券资料
http:// 现率
15．内部融资特点不包括()。A．自主性 B．有限性 C．高成本性
D．低风险性
16．A公司拟发行一批普通股，发行价格12元，每股发行费用2元。预定每年分派现金股利每股1．2元，其资本成本率为()。A．8％ B．l0％ C．12％ D．14％
17．下列属于可转换证券筹资特点的是()。
A．可转换证券通过出售看跌期权可降低筹资成本 B．大部分的可转换债券都是没有抵押的债券
C．利用可转换证券筹资的成本要低于普通股或优先股
D．可转换证券不利于未来资本结构的调整
18．在创业板上市公司首次公开发行股票，发行人是依法设立且持续经营()以上的股份有限公司。A．5年 B．4年
C．3年 D．2年
19．发行人在主板上市公司首次公开发行股票，应当符合：最近3个会计经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币()万元；或者最近3个会汁营业收入累计超过 人民币()亿元。A．3000，3 B．5000，1 C．3000，1 D．5000，3 20．对上市公司及企业改组上市的审计，应由()名具有证券相关业务资格的注册会计师答名、盖章。A．1 B．2 C．3 D．4 21．承销费用的收取标准为：包销佣金为包销总金额的()；代销佣金为实际售出股票总金额的0．5％～l．5％。A．0．5％～l．5％ B．l．5％～3％ C．1％～2％
D．1．5％～2％
22．询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足()家 的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。
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http:// A．10 B．20 C．50 D．100 23．上海证券交易所上网发行资金申购的时间一般为()个交易日，根据发行人和主承销商的申请，可以缩短l个交易日。A．1 B．2 C．3 D．4 24．通过证券交易所交易系统采用上网资金申购方式公开发行股票，在()，由中国结算上海分公司将申购资金冻结。A．T日 B．T+1日 C．T+2日 D．T+3日
25．初步询价开始Et前()个交易日内，发行人应当向交易所申请股票代码。A．2 B．5 C．7 D．10 26．招股说明书的有效期为()个月，自中国证监会核准发行申请前招股说明书()起计算。A．6，最后一次签署之日 B．3，第一次签署之日 C．6，最后一次签署次日
D．3，第一次签署次日
27．发行人应披露()，包括提高竞争能力、市场和业务开拓、筹资等方面的计划。A．发行当年的发展计划 B．未来2年的发展计划 C．未来3年的发展计划
D．发行当年和未来2年的发展计划
28．发行价格区间向中国证监会发行部报备后，发行人及其保荐机构应刊登()。A．定价公告 B．初步询价公告 C．初步询价结果公告 D．网下配售结果公告
29．股利分配政策方面，发行人应披露()。
A．最近l年股利分配政策、实际股利分配情况以及发行后的股利分配政策 B．最近2年实际股利分配情况
C．最近5年的股利分配政策
D．最近3年股利分配政策、实际股利分配情况以及发行后的股利分配政策
30．发行人应根据重要性原则披露主营业务的具体情况，如向单个客户的销售比例超过总额的()或严重依赖少数客户的，应披露其名称及销售比例。A．10％
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http:// B．20％
C．30％ D．50％
31．上市公司申请发行新股，必须符合最近()内不存在违规对外提供担保的行为。A．3个月 B．6个月 C．l2个月
D．36个月
32．控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量未达到拟配售数量()的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认购的股东。A．30％ B．40％ C．50％ D．70％
33．发行对象认购的股份自发行结束之日起，()月内不得转让；控股股东、实际控制人或其控制的关联人认购的股份，()月内不得转让。A．12个，36个 B．6个，36个 C．l2个，l2个
D．6个，l2个
34．证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起()后，可再次提出证券发行申请。A．3个月 B．6个月 C．12个月
D．2年
35．非公开发行股票的发行对象不超过()名。A．5 B．10 C．20 D．50 36．上市公司发行新股的持续督导的期间自()起计算。A．证券上市之日
B．招股说明书或招股意向书刊登后 C．发审会后
D．提交发行申请文件后
37．发行分离交易的可转换公司债券的上市公司，其()。A．最近1期末经审计的总资产不低于人民币l5亿元 B．最近1期末经审计的净资产不低于人民币10亿元 C．最近1期末经审计的净资产不低于人民币15亿元 D．最近1期末经审计的总资产不低于人民币10亿元
38．上市公司出现()，证券交易所暂停其可转换公司债券上市。A．当年亏损
B．最近2年连续亏损
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http:// C．最近3年连续亏损
D．最近5年连续亏损
39．分离交易的可转换公司债券的期限()。A．最短为l年，无最长期限限制 B．最短为l年，最长期限为6年 C．最短为2年，无最长期限限制 D．最短为2年，最长期限为6年
40．公司申请发行可交换公司债券，要求本次发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的()。A．10％ B．20％ C．40％
D．50％
41．上市公司最近24个月内曾公开发行证券的发行可转换公司债券，不能存在发行当年营业利润比上年下降()的情形。A．10％以上 B．20％以上 C．50％以上 D．60％以上
42．转股价格应()。
A．不低于募集说明书公告目前20个交易日公司股票交易均价和前l个交易日的均价 B．不高于募集说明书公告日前10个交易日公司股票交易均价 C．不高于前一交易日的均价
D．不高于募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前l个交易日的均价 43．通常情况下，()，赎回的期权价值就越大，越有利于发行人。A．赎回期限越短、转换比率越低、赎回价格越低 B．赎回期限越长、转换比率越低、赎回价格越低
C．赎回期限越长，转换比率越低、赎回价格越高 D．赎回期限越长、转换比率越高、赎回价格越低
44．可转换公司债券持有人对转换股票或不转换股票有选择权，并于()成为发行公司 的股东。
A．转股的当日 B．转股完成后的次日 C．转股完成后的2天内
D．转股完成后的3天内
45．次级债务是指由银行发行的，固定期限()，除非银行倒闭或清算不用于弥补银行日 常经营损失，且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。A．不低于5年(包括5年)B．不低于3年(不包括3年)C．不低于5年(不包括5年)D．不低于3年(包括3年)46．目前，凭证式国债发行完全采用()。
A间接发行B．承购包销方式C．公开招标方式D．直接发行
47．下列人员中，可在资信评级机构中担任证券评级业务高级管理人员的是()。
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http:// A．被金融监管机构采取市场禁人措施，且禁入期未满
B．最近1年在税务、工商、金融等行政管理机关以及自律组织、商业银行等机构无不 良诚信记录
C．最近2年未因违法经营受到行政处罚，不存在因涉嫌违法经营、犯罪正在被调查的 人员
D．在中国境内或者香港、澳门等地区工作满3年的境外人士
48．发行人按规定提前赎回混合资本债券、延期支付利息或混合资本债券到期延期支付本 金和利息时，应提前()个工作日报中国人民银行备案。A．5 B．7 C．15 D．30 49．集合票据是指()具有法人资格的中小非金融企业，在银行间债券市场以统一产品 设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一发行注册方式共同发行的，约定在一定期 限还本付息的债务融资工具。A．5个(含)以上、10个(含)以下 B．2个(含)以上、20个(含)以下 C．2个(含)以上、10个(含)以下 D．5个(含)以上、20个(含)以下
50．国家开发银行和()在银行间市场发行了首批资产支持证券。A．中国银行
B．中国农业银行 C．中国建设银行 D．中国工商银行
51．H股的发行方式是()。A．国际配售
B．公开发行加国际配售
C．定向发行 D．公开发行
52．上市公司所属企业申请境外上市，要求最近l个会计合并报表中按权益享有的所属 企业净资产不得超过上市公司()。A．合并报表净资产的20％ B．合并报表净资产的30％ C．合并报表总资产的20％
D．合并报表总资产的30％
53．内地企业在香港创业板发行与上市，新申请人必须证明在其呈交上市申请的日期之前，在大致相同的拥有权及管理层管理下，一般要求具备至少()个月的活跃业务记录。A．6 B．18 C．20 D．24 54．H股上市公司要求审核委员会成员须有至少()名成员，并必须全部是()。A．7，非执行董事 B．5，执行董事
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http:// C．10，执行董事
D．3，非执行董事
55．上市公司及其控股或控制的公司购买、出售的资产净额占上市公司最近l个会计经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到()以上，且超过人民币()，构成重大资产重组。
A．50％，5000万元 B．50％，6000万元 C．30％，4000万元 D．30％，5000万元 56．防御性收购一般是指()。A．毒丸策略 B．白衣骑士策略 C．管理层防卫策略
D．保持公司控制权策略
57．专业机构唆使、协助或参与干扰并购重组委员会工作的，中国证监会按照有关规定在()个月内不接受该专业机构报送的专业报告和意见。A．3 B．6 C．10 D．12 58．投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的()后，通 过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加 或者减少()，应当按规定进行报告和公告。． A．3％，5％ B．5％，3％ C．5％，5％ D．3％，3％
59．自前次披露之日起超过()个月的，投资者及其一致行动人应当按照信息披露的有 关规定编制权益变动报告书，履行报告、公告义务。A．3 B．6 C．12 D．24 60．其他财务顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务，实缴注册资本和净资产不低 于人民币()万元。A．100 B．200 C．500 D．1000
二、多项选择题(本类题共40小题，每小题l分，共40分。每小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分)1．中国证监会的非现场检查包括()。A．证券公司的报告 B．董事会报告
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http:// C．制度与人员的检查
D．财务报表附注
2．承销团申请人应当具备的基本条件有()。A．在中国境内依法成立的金融机构
B．依法开展经营活动，近3年内在经营活动中没有重大违法记录，信誉良好
C．财务稳健，资本充足率、偿付能力或者净资本状况等指标达到监管标准，具有较强的 风险控制能力
D．具有负责国债业务的专职部门和健全的国债投资和风险管理制度 3．证券公司应向()报送报告。A．中国证监会
B．公司住所地的中国证监会派出机构 C．中国证券业协会
D．中国证券登记结算公司
4．保荐机构内部控制制度未有效执行，中国证监会自确认之日起可采取的监管措施 有()。
A．暂停其保荐机构资格3个月
B．情节严重的，暂停其保荐机构资格6个月
C．情节严重的，责令保荐机构更换保荐业务负责人、内核负责人 D．情节特别严重的，撤销其保荐机构资格
5．有()情况之一的，公司应当修改章程。A．《公司法》或有关法律、行政法规修改后，章程规定的事项与修改后的法律、行政法 规的规定相抵触
B．公司的情况发生变化，与章程记载的事项不一-致 C．董事会决定修改章程 D．股东大会决定修改章程
6．有下列()情形之一的，应当在两个月内召开临时股东大会。A．董事人数不足法律规定人数或者公司章程所定人数的l／3时 B．公司未弥补的亏损达实收股本总额l／3时
C．单独或者合计持有公司20％以上股份的股东请求时 D．监事会提议召开时
7．下列关于股东大会主持的说法中，正确的是()。
A．董事长不能履行职务或者不履行职务的，由副董事长主持
B．副董事长不能履行职务或者不履行职务的，由2／3以上董事共同推举l名董事主持 C．董事会不能履行或者不履行召集股东大会会议职责的，监事会应当及时召集和主持 D．监事会不召集和主持的，连续90日以上单独或者合计持有公司5％以上股份的股东 可以自行召集和主持
8．公司改组为上市公司时。对上市公司占用的国有土地主要采取()方式处置。A．以土地使用权作价入股
B．缴纳土地出让金，取得土地使用权 C．缴纳土地租金 D．授权经营
9．审计风险由()组成。A．检查风险 B．固有风险
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http:// C．控制风险
D．道德风险
10．企业有下列()行为之一的，可以不对相关国有资产进行评估。
A．经各级人民政府或其国有资产监督管理机构批准，对企业整体或者部分资产实施无 偿划转
B．国有独资企业与其下属独资企业(事业单位)之间或其下属独资企业(事业单位)之间 的合并、资产(产权)置换和无偿划转 C．非上市公司国有股东股权比例变动 D．资产涉讼
11．优先股的筹资特点有()。A．筹资后不增加财务风险
B．优先股的股息通常是固定的，具有一定的杠杆作用 C．优先股筹资的成本比债券低 D．优先股股东一般没有投票权
12．除外部筹资外，公司筹资的另一大来源是其内部的现金流量，它主要包括()。A．资本公积 B．实收资本 C．折旧
D．未分配利润
13．盈利预测审核报告预测期间的确定原则为()。
A．如果预测是在发行人会计的前6个月作出的，预测期间为预测时起至该会计年 度结束时止的期限
B．如果预测是在发行人会计的前6个月作出的，预测期间为预测时起至下一会计结束时止的期限
C．如果预测是在发行人会计的后6个月作出的，预测期间为预测时起至不超过下一个会计结束时止的期限
D．如果预测是在发行人会计的后6个月作出的，预测期间为预测时起至该会计结束时止的期限
14．在创业板上市公司首次公开发行股票，发行人的董事、监事和高级管理人员符合法律、行政法规和规章规定的任职资格，且不得有()情形。A．被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的 B．最近3年内受到中国证监会行政处罚
C．最近1年内受到证券交易所公开谴责
D．涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立案调查，尚未有明 确结论意见
15．发行人有下列()情形之一的，应当及时通知或者咨询保荐机构，并将相关文件送交 保荐机构。
A．发生违法违规行为或者其他重大事项 B．发生关联交易、为他人提供担保等事项
C．变更募集资金及投资项目等承诺事项
D．履行信息披露义务或者向中国证监会、证券交易所报告有关事项
16．沪市投资者可以使用其所持的上海证券交易所账户在申购日(简称“T日”)向上海证券交 易所申购在该所发行的新股，申购时间为T日()。A．上午9：00～11：30 更多精品最新证券资料
http:// B．上午9：30～11：30 C．下午1：o0～3：00 D．下午1：30～3：00 17．深圳证券交易所资金申购上网实施办法与上海证券交易所不同之处在于()。A．放宽投资者申购上限
B．深圳证券交易所规定申购单位为500股
C．深圳证券交易所规定每一证券账户申购数量不少于1000股
D．深圳证券交易所规定每一证券账户申购数量不少于500股
18．在全部发行工作完成后15个工作日内，主承销商应当将超额配售选择权的行使情况及 其内部监察报告报()备案。A．证券交易所 B．国家发改委 C．中国证监会
D．中国证券业协会
19．发行人应针对不同的发行方式，披露预计发行上市的重要日期，主要包括()。A．股票上市日期 B．询价推介时间
C．定价公告刊登日期 D．申购日期和缴款日期
20．上市公司信息披露事务管理制度应当包括()。A．明确上市公司应当披露的信息，确定披露标准
B．未公开信息的传递、审核、披露流程
C．信息披露事务管理部门及其负责人在信息披露中的职责 D．对外发布信息的申请、审核、发布流程
21．募集资金拟用于向其他企业增资或收购其他企业股份的，发行人应披露()。A．合资或合作方的基本情况
B．增资资金折合股份或收购股份的评估、定价情况 C．增资或收购前后持股比例及控制情况
D．增资或收购行为与发行人业务发展规划的关系 22．向不特定对象公开募集股份，应当符合()。
A．最近3个会计加权平均净资产收益率平均不低于6％
B．除金融类企业外，最近1期末不存在持有金额较大的交易性金融资产和可供出售的 金融资产、借予他人款项、委托理财等财务性投资的情形
C．发行价格应不高于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前l个交易日的 均价
D．发行价格应不低于公告招股意向书前20个交易日公司股票均价或前l个交易日的 均价
23．关于内核，以下说法正确的是()。
A．内核小组通常由5～10名专业人士组成
B．公司主管投资银行业务的负责人及投资银行部门的负责人通常为内核小组的成员 C．内核小组成员要保持稳定性和独立性
D．内核小组成员中应有熟悉法律、财务的专业人员 24．关于配股的发行方式，表述正确的有()。A．配股一般采取网上网下同时定价发行的方式
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http:// B．配股价格的确定是在一定的价格区间内由主承销商和发行人协商确定
C．价格区间通常以股权登记日前30个交易日该股二级市场价格的平均值为价格上限 D．价格下限为价格上限的一定折扣
25．上市公司存在下列()情形之一的，不得公开发行证券。A．擅自改变前次公开发行证券募集资金的用途而未作纠正
B．上市公司最近12个月内受到过证券交易所的公开谴责
C．上市公司及其控股股东或实际控制人最近36个月内存在未履行向投资者作出的公开 承诺的行为
D．上市公司或其现任董事、高级管理人员因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或涉嫌违法 违规被中国证监会立案调查
26．可转换公司债券具有的双重特征是()。
A．转股以后，它变成一种公司债券，具备债券的特性，在规定的利率和期限体现的是债权债务关系
B．转股以前，它是一种股票，具备股票的特性，体现的是所有权关系
C．转股以后，它变成了股票，具备股票的特性，体现的是所有权关系
D．转股以前，它是一种公司债券，具备债券的特性，在规定的利率和期限体现的是债 权债务关系
27．关于可转换公司债券的期限，下列说法正确的是()。A．可转换公司债券的最短期限为3年，最长期限为5年
B．分离交易的可转换公司债券的期限最短为1年，无最长期限限制
C．认股权证的存续期间不超过公司债券的期限,自发行结束之日起不少于12个月 D．募集说明书公告的权证存续期限不得调整
28．上市公司出现()情形之一的，证券交易所暂停其可转换公司债券上市。A．公司有重大违法行为
B．发行可转换公司债券所募集的资金不按照核准的用途使用 C未按照可转换公司债券募集办法履行义务 D．公司最近1年连续亏损
29．企业集团财务公司发行金融债券应具备的条件是()。
A．申请前1年，注册资本金不低于3亿元人民币，净资产不低于行业平均水平B．近3年无重大违法违规记录
C．财务公司设立2年以上，经营状况良好，申请前l年利润率不低于行业平均水平，且有稳定的盈利预期
D．财务公司已发行、尚未兑付的金融债券总额不得超过其净资产总额的100％，发行 金融债券后，资本充足率不低于l0％
30．下列关于企业发行短期融资券的说法正确的是()。
A．交易商协会不接受注册的，企业可于6个月后重新提交注册文件 B．企业应在注册后6个月内完成首期发行
C．企业在注册有效期内可一次发行或分期发行短期融资券
D．企业如分期发行，后续发行应提前2个工作日向交易商协会备案 31．公司债券出现()时，由证券交易所终止该债券上市。A．公司解散、依法被责令关闭或者被宣告破产
B．公司经营困难，被要求限制整改的
C．发行公司债券所募集资金不按照核准的用途使用，在限期内未能消除的的 D.发行人出现重大违法行为，经查实后果严重的
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http:// 32．H股上市公司的公司治理要求包括()。
A．需指定至少3名独立非执行董事，其中1名独立非执行董事必须具备适当的专业资 格，或具备适当的会计或相关财务管理专长
B．发行人董事会下需设有审核委员会、薪酬委员会和提名委员会 C．公司上市后须至少有2名执行董事常驻香港
D．审核委员会成员需有至少2名成员，并必须全部是执行董事 33．上市公司所属企业申请境外上市，应当符合()。
A．上市公司在最近3年无重大违法违规行为
B．上市公司最近1个会计合并报表中按权益享有的所属企业净资产不得超过上市 公司合并报表净资产的30％
C．上市公司最近3个会计内发行股份及募集资金投向的业务和资产不得作为对所 属企业的出资申请境外上市
D．上市公司最近1个会计合并报表中按权益享有的所属企业的净利润不得超过上 市公司合并报表净利润的50％
34．在香港创业板上市的企业，发行人必须依据()法律正式注册成立。A．中国台湾 B．中国内地
C．百慕大或开曼群岛 D．中国香港
35．按支付方式不同，公司收购可以划分为()。A．用现金购买资产
B．用股票交换股票 C．用现金购买股票 D．用股票购买资产
36．独立财务顾问自年报披露之日起15日内，对重大资产重组实施的()事项出具持续 督导意见，向派出机构报告，并予以公告。A．公司治理结构与运行情况
B．盈利预测的实现情况
C．与已公布的重组方案存在差异的其他事项 D．交易资产的交付或者过户情况
37．受让上市公司国有股和法人股的外商，应当具备的条件包括()。A．有较强的经营管理能力和资金实力 B．行业内位居世界前列 C．较好的财务状况和信誉
D．具有改善上市公司治理结构和促进上市公司持续发展的能力 38．收购方式有()。A．用股票收购 B．以现金购买资产 C．承担债务式收购
D．以现金购买股票
39．上市公司股东大会就重大资产重组作出的决议，至少应当包括()事项。A．交易价格或者价格区间 B．定价方式或者定价依据 C．决议的失效期
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http:// D．本次重大资产重组的方式、交易标的和交易对方
40．外国投资者对上市公司进行战略投资应符合()要求。
A．以协议转让、上市公司定向发行新股方式以及国家法律法规规定的其他方式取得上 市公司A股股份
B．投资可分期进行，首次投资完成后取得的股份比例不低于该公司已发行股份的 10％，但特殊行业有特别规定或经相关主管部门批准的除外 C．取得的上市公司A股股份2年内不得转让
D．属法律法规禁止外商投资的领域，投资者不得对上述领域的上市公司进行投资
三、判断题(本类题共60小题，每小题0．5分，共30分。每小题答题正确的得o．5分，答题错误、不答题的不得分)1．申请记账式国债承销团乙类成员资格的申请人应具备的条件包括：注册资本不低于人民 币3亿元或者总资产在人民币100亿元以上的存款类金融机构，或者注册资本不低于人 民币8亿元的非存款类金融机构。()A．正确
B．错误
2．1993年12月通过的《公司法》中规定，只有股份有限公司才可以发行公司债券。()A．正确 B错误
3．证券公司不可以在全国银行间债券市场上参加记账式国债的招标发行及竞争性定价过 程，只能在证券交易所债券市场上参加。()A．正确
B．错误
4．2006年5月20日，深、沪证券交易所分别颁布了股票上网发行资金申购实施办法，股份公司通过证券交易所交易系统采用上网资金申购方式公开发行股票。()A．正确
B．错误
5．为支持中小企业发展，中国证监会制定了《银行间债券市场中小非金融企业集合票据业 务指引》。()A．正确 B．错误
6．实际控制人是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安排，能够实际支 配公司行为的人。()A．正确 B．错误
7．上市公司出席董事会的无关联关系董事人数不足3人的，应将该事项提交上市公司股东 大会审议。()A．正确
B．错误
8．发行的股份超过招股说明书规定的截止期限尚未募足的，或者发行股份的股款缴足后，发起人在20日内未召开创立大会的，认股人可以按照所缴股款并加算银行同期存款利 息，要求发起人返还。()A．正确 B．错误
9．无记各股票持有人出席股东大会的，应当于会议召开5日前至股东大会闭会时止，将股
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http:// 票交存于公司。()A．正确 B．错误
10．法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公司注册资本的50％。()A．正确 B．错误
11．当企业整体改组为上市公司的时候，无形资产产权一般全部转移到上市公司，由国有 股权的持股单位，即原企业的上级单位享有无形资产产权的折股。()A．正确 B．错误
12．以租赁方式取得的土地不得转让、转租和抵押。()A．正确 B．错误
13．在企业股份制改组过程中，企业的资产、业务及债权、债务不一定随之重组。()A．正确
B．错误
14．股份有限公司的发起人在出资时可以用货币、实物、工业产权、非专利技术出资，但不 用土地使用权作价出资。()A．正确 B．错误
15．经国务院国有资产监督管理机构批准经济行为的事项涉及的资产评估项目，由中央企 业负责备案。()A．正确 B．错误
16．如果公司的负债是永久的，那么公司每年有一笔等额节税利益流人，这笔无限期的等 额资金流的现值就是负债企业的价值增加值。()A．正确 B．错误
17．MM理论只考虑负债带来的风险和额外费用，却忽略了负债同样带来的税收抵免收益。()A．正确
B．错误．
18．净经营收入理论认为，融资总成本不会随融资结构的变化而变化。()A．正确 B．错误
19．外部融资是来源于公司外部的融资，包括发行股票、发行债券、向银行借款，公司获得 的商业信用、融资租赁也属于外部融资的范围。()A．正确
B．错误
20．内部融资的成本主要是机会成本和直接的财务成本。()A．正确 B．错误
21．招股说明书摘要的目的仅为向公众提供有关本次发行的简要情况，无须包括招股说明
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http:// 书全文各部分的主要内容。()A．正确 B．错误
22．经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，不得采取募集设立方式 公开发行股票。()A．正确 B．错误
23．包销金额以确定的新股发行价格、配股价格或增发价格区间的下限为基础计算。(+)A．正确 B．错误
24．创业板发审委委员为35名，部分发审委委员可以为专职。()A．正确
B．错误
25．未经中国证监会核准，任何机构和个人不得从事保荐业务。()A．正确 B．错误
26．投资价值研究报告应当由发行人的研究人员独立撰写并署名。()A．正确 B．错误
27．首次公开发行股票遵循的公平原则就是发行人和主承销商给每一位投资者提供认购股 票的机会。()A．正确 B．错误
28．保荐代表人应当为经中国银监会注册登记并列入保荐代表人名单的自然人。()A．正确
B．错误
29．在创业板中，发行人公开发行股票前已发行的股份，自发行人股票上市之日起3个月内 不得转让。()A．正确B错误
30．参加网下发行的配售对象再通过网上申购新股的，有权部门依据具体情况暂停或取消 其网下配售对象资格。()A．正确
B．错误
31．发行人应当针对实际情况在招股说明书扉页作“重大事项提示”，提醒投资者给予特别 关注。()A．正确 B．错误
32．实际控制人应披露到最终的国有控股主体或自然人为止()A．正确
B．错误
33．发行人已发行境外上市外资股的，应披露股利分配的上限为按中国会计准则和制度与 上市地会计准则确定的未分配利润数字中较高者。()A．正确 B．错误
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http:// 34．上市公司信息披露事务管理制度应当经公司股东大会审议通过，报注册地证监局和证券交易所备案。()A．正确 B．错误
35．认定公司控制权的归属，只需审查相应的股权投资关系。(，)„ A．正确 B．错误
36．上市公司申请发行新股条件之一是，最近36个月内财务会计文件无虚假记载。()A．正确 B．错误
37．保荐机构应当自持续督导工作结束后15个工作日内向中国证监会、证券交易所报送“保 荐总结报告书”。()A．正确 B．错误
38．向不特定对象公开募集股份，最近3个会计加权平均净资产收益率平均不应低 于5％。()A．正确 B．错误
39．非公开发行股票，发行对象没有数量限制。()A．正确 B．错误
40．上市公司要建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于公司董事会决定的专项 账户。()A．正确 B．错误
41．认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于3个月。()A．正确
B．错误
42．上市公司应当在可转换公司债券约定的付息El前3～5个交易日内披露付息公告；在可 转换公司债券期满前5～7个交易日内披露本息兑付公告。()A．正确 B．错误
43．当公司股票增长到一定幅度，可转换债券持有人若不进行转股，那么，他从转债赎回得 到的收益将高于从转股中获得的收益。()A．正确 B．错误
44．分离交易的可转换公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条件的，应当分别上市交易。()A．正确
B．错误
45．所谓可交换公司债券，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件 可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。()A．正确 B．错误
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http:// 46．短期融资券是指企业依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易，约定在一 定期限内还本付息，最长期限不超过2年的有价证券。()A．正确 B．错误
47．公开发行公司债券筹集的资金，可用于弥补亏损和非生产性支出。()A．正确 B．错误
48．金融债券定向发行的，经认购人同意，不得免于信用评级。()A．正确 B．错误
49．发行次级债券时，发行人应组成承销团，承销团在发行期内向其他投资者分销次级债 券。()A．正确 B．错误
50．财务公司发行金融债券没有强制担保要求。()A．正确
B．错误
51．公司发行境内上市外资股，应当委托经中国证监会认可的境内证券经营机构作为主承 销商或者主承销商之一。公司不可以聘请国外证券公司担任国际协调人。()A．正确 B．错误
52．向境外投资者募集股份的股份有限公司通常以发起方式设立。()A．正确 B．错误
53．上市公司所属企业申请境外上市，要求该上市公司在最近5年连续盈利。()A．正确 B．错误
54．财务顾问应当在所属企业到境外上市当年剩余时间及其后3个完整会计，持续督导 上市公司维持独立上市地位。()A．正确
B．错误
55．中国香港的招股童程必须符合香港公司条例、联交所上市规则及公司登记规则的要求。()A．正确
B．错误
56．收购人提出豁免申请的，应当聘请证券监管机构就其所申请的具体豁免事项出具专业 意见。()A．正确 B．错误
57．一家财务顾问既可以为收购公司服务，也可以为目标公司服务，但不能同时为收购公 司和目标公司服务。()A．正确 B．错误
58．投资者在一个上市公司中拥有的权益，只包括登记在其名下所持有的股份。()更多精品最新证券资料
http:// A．正确
B．错误
59．特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时间不足 12个月的，自股份发行结束之日起36个月内不得转让。()A．正确
B．错误
60．特殊目的公司系指中国境内公司或自然人为实现以其实际拥有的境内和境外公司权益 在境外上市而直接或间接控制的境外公司。()A．正确 B．错误
参考答案及详细解析
一、单项选择题 1．B 【解析】本题考查国外投资银行业务的发展历史。2．B 【解析】本题考查保荐制度一保荐期限的相关规定。3．A 【解析】本题考查我国投资银行业务的发展历史。发行监管制度的核心内容是股票发行决定权的归属。4．C 【解析】本题考查债券管理制度的发展历史。企业短期融资券是指企业依照《短期融资券 管理办法》规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交易，约定在一定期限内还本付 息，最长期限不超过365天的有价证券。5．C 【解析】本题考查债券管理制度的发展历史。为规范商业银行发行混合资本债券行为，保 护投资者利益，根据《中华人民共和国中国人民银行法》和《全国银行间债券市场金融债券 发行管理办法》，中国人民银行于2006年9月6日发布公告，就商业银行发行混合资本 债券的有关事宜进行了规定。6．A 【解析】采用募集方式设立的股份公司，章程草案须提交创立大会表决通过。发起人向社 会公开募集股份的，须向中国证监会报送公司章程草案。7．D 【解析】股份有限公司修改公司章程，必须经出席股东大会的股东所持表决权的2／3以上 通过。8．A 【解析】公司董事、监事、高级管理人员应当向公司申报所持有的本公司的股份及其变动 情况，在任职期间每年转让的股份不得超过其所持有本公司股份总数的25％。
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http:// 9．B 【解析】公司应当自作出合并决议之日起l0日内通知债权人，并于30日内在报纸上 公告。10．C 【解析】召开股东大会会议，公司应当将会议召开的时间、地点和审议的事项于会议召 开20日前通知各股东；临时股东大会应当于会议召开15日前通知各股东。11．C 【解析】《证券法》对股份有限公司申请股票上市的要求：公开发行的股份达到公司股份 总数的25％以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公开发行股份的比例为l0％ 以上。12．A 【解析】经国务院批准改制的企业，土地资产处置方案应报国土资源部审批。13．D 【解析】无形资产是指得到法律认可和保护、不具有实物形态，并在较长时间内(超过l 年)使企业在生产经营中受益的资产。14．A 【解析】从投资者的角度来看，债券的成本可以看作是使投资者预期未来现金流量(利息 和本金收入)的现值与目前债券的市场价格相等的一个折现率。15．C 【解析】内部融资的特点有：自主性、有限性。低成本性和低风险性。选项C高风险性 是外部融资的特点。17．B 【解析】本题考查可转换证券筹资的特点。选项A应该是可转换证券通过出售看涨期权 可降低筹资成本，选项C应该是利用可转换证券筹资的成本要高于普通股或优先股，选 项D应该是可转换证券有利于未来资本结构的调整。18．C 【解析】在创业板上市公司首次公开发行股票，发行人是依法设立且持续经营3年以上 的股份有限公司。19．D 【解析】发行人在主板上市公司首次公开发行股票，应当符合：最近3个会计经营 活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000万元；或者最近3个会计营业收入 累计超过人民币3亿元。20．B‟
【解析】对上市公司及企业改组上市的审计，应由2名具有证券相关业务资格的注册会 计师签名、盖章。21．B 更多精品最新证券资料
http:// 【解析】包销佣金为包销总金额的1．5％～3％。22．B 【解析】公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，发行 人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。23．D 【解析】上海证券交易所上网发行资金申购的时间一般为4个交易日，根据发行人和主 承销商的申请，可以缩短1个交易日。24．B 【解析】通过证券交易所交易系统采用上网资金申购方式公开发行股票，在T+1日，由 中国结算上海分公司将申购资金冻结。25．A 【解析】初步询价开始日前2个交易日内，发行人应当向交易所申请股票代码。26．A 【解析】招股说明书的有效期为6个月，自中国证监会核准发行申请前招股说明书最后 一次签署之日起计算。27。D 【解析】发行人应披露发行当年和未来2年的发展计划，包括提高竞争能力、市场和业 务开拓、筹资等方面的计划。28．C 【解析】发行价格区间向中国证监会发行部报备后，发行人及其保荐机构应刊登初步询价结果公告。29．D 【解析】本题考查股利分配政策的相关知识。30．D 【解析】本题考查发行人应披露的主要业务、主要产品及设立以来的变化情况。31．C 【解析】上市公司申请发行新股，必须符合最近12个月内不存在违规对外提供担保的 行为。32．D 【解析】控股股东不履行认配股份的承诺，或者代销期限届满，原股东认购股票的数量 未达到拟配售数量70％的，发行人应当按照发行价并加算银行同期存款利息返还已经认 购的股东。33．A 【解析】发行对象认购的股份自发行结束之日起，l2个月内不得转让；控股股东、实际 控制人或其控制的关联人认购的股份，36个月内不得转让。34．B 【解析】证券发行申请未获核准的上市公司，自中国证监会作出不予核准的决定之日起6 更多精品最新证券资料
http:// 个月后，可再次提出证券发行申请。35．B 【解析】非公开发行股票的发行对象不超过10名。36．A 【解析】上市公司发行新股的持续督导的期间自证券上市之日起计算。37．C 【解析】发行分离交易的可转换公司债券的上市公司，其最近1期末经审计的净资产不 低于人民币15亿元。38．B 【解析】本题考查暂停上市交易的相关情形。39．A 【解析】分离交易的可转换公司债券的期限最短为l年，无最长期限限制。40．C 【解析】公司申请发行可交换公司债券，要求本次发行后累计公司债券余额不超过最近l 期末净资产额的40％。41．C 【解析】上市公司最近24个月内曾公开发行证券的发行可转换公司债券，不能存在发行 当年营业利润比上年下降50％以上的情形。42．A 【解析】转股价格应不低于募集说明书公告目前20个交易日公司股票交易均价和前l个 交易日的均价。43．B 【解析】通常情况下，可转换公司债券赎回期限越长、转换比率越低、赎回价格越低，赎回的期权价值就越大，越有利于发行人。相反，赎回期限越短、转换比率越高、赎回 价格越高，赎回的期权价值就越小，越有利于转债持有人。44．B 【解析】可转换公司债券持有人对转换股票或不转换股票有选择权，并于转股完成后的 次日成为发行公司的股东。45．A 【解析】本题考查次级债务的概念。46．B 【解析】目前，凭证式国债发行完全采用承购包销方式。47．D 【解析】本题考查自信评级机构负责证券评级业务的高级管理人员应具备的条件。48．A 【解析】发行人按规定提前赎回混合资本债券、延期支付利息或混合资本债券到期延期 支付本金和利息时，应提前5个工作日报中国人民银行备案。
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http:// 49．C 【解析】本题考查集合票据的概念。50．C 【解析】国家开发银行和中国建设银行在银行间市场发行了首批资产支持证券。51．B 【解析】H股的发行方式是公开发行加国际配售。52．B 【解析】上市公司所属企业申请境外上市，要求最近1个会计合并报表中按权益享 有的所属企业净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30％。53．D 【解析】内地企业在香港创业板发行与上市，新申请人必须证明在其呈交上市申请的FI 期之前，在大致相同的拥有权及管理层管理下，一般要求具备至少24个月的活跃业务 记录。54．D 【解析】H股上市公司要求审核委员会成员须有至少3名成员，并必须全部是非执行 董事。55．A 【解析】上市公司及其控股或控制的公司购买、出售的资产净额占上市公司最近1个会 计经审计的合并财务会计报告期末净资产额的比例达到50％以上，且超过人民币 5000万元，构成重大资产重组。56．B 【解析】防御性收购一般是指白衣骑士策略。57．B 【解析】专业机构唆使、协助或参与干扰并购重组委员会工作的，中国证监会按照有关 规定在6个月内不接受该专业机构报送的专业报告和意见。58．C 【解析】投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到一个上市公司已发行股份的5％后，通过证券交易所的证券交易，其拥有权益的股份占该上市公司已发行股份的比例每增加 或者减少5％，应当按规定进行报告和公告。59．B 【解析】自前次披露之日起超过6个月的，投资者及其一致行动人应当按照信息披露的 有关规定编制权益变动报告书，履行报告、公告义务。60．C 【解析】其他财务顾问机构从事上市公司并购重组财务顾问业务，实缴注册资本和净资 产不低于人民币500万元。
二、多项选择题
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http:// 1．ABD 【解析】本题考查证监会对投资银行业务的检查。中国证监会的非现场检查包括证券公司 的报告、董事会报告、财务报表附注、与承销业务有关的自查内容。2．ABCD 【解析】本题考查国债承销业务的资格条件和资格申请。承销团申请人应当具备的基本条 件有：(1)在中国境内依法成立的金融机构；(2)依法开展经营活动，近3年内在经营活 动中没有重大违法记录，信誉良好；(3)财务稳健，资本充足率、偿付能力或者净资本状 况等指标达到监管标准，具有较强的风险控制能力；(4)具有负责国债业务的专职部门以 及健全的国债投资和风险管理制度；(5)信息化管理程度较高；(6)有能力且自愿履行《国 债承销团成员资格审批办法》第六章规定的各项义务。3．ABCD 【解析】本题考查证监会对投资银行业务的检查。证券公司应向中国证监会，沪、深证券 交易所，公司住所地的中国证监会派出机构，中国证券登记结算公司和中国证券业协会 报送报告。
4．ABCD 【解析】本题考查保荐制度——监管措施的相关规定。5．ABD 【解析】本题考查公司章程修改的情形。6．BD 【解析】本题考查提议召开临时股东大会的相关规定。选项A应改为：董事人数不足法律 规定人数或者公司章程所定人数的2／3时；选项C应改为单独或者合计持有公司10％以 上股份的股东请求时。7．AC 【解析】本题考查股东大会的运作和议事规则一股东大会的主持。选项B应改为：副董事 长不能履行职务或者不履行职务的，由半数以上董事共同推举1名董事主持。
选项D应改为：监事会不召集和主持的，连续90日以上单独或者合计持有公司l0％以上 股份的股东可以自行召集和主持。
8．ABCD 【解析】我国目前实践中，公司改组为上市公司时，对上市公司占用的国有土地主要采取 4种方式处置：以土地使用权作价入股；缴纳土地出让金，取得土地使用权；缴纳土地租金；授权经营。9．ABC 【解析】审计风险由固有风险、控制风险和检查风险组成。10．AB 【解析】本题考查可以不对相关国有资产进行评估的情形。11．ABD 【解析】选项C应该是优先股筹资的成本比债券高，这是由于其股息不能抵冲税前利润。本题考查优先股筹资特点。12．CD 【解析】公司筹资的另一大来源是其内部的现金流量，它主要包括折旧和未分配利润(也 即留存收益)两部分。
13．AC 【解析】本题考查盈利预测审核报告预测期间的确定原则。‟ 14．ABCD 更多精品最新证券资料
http:// 【解析】本题考查在创业板上市公司首次公开发行股票对董事、监事和高级管理人员的 要求。15．ABCD 【解析】本题考查发行人的义务。16．BC 【解析】沪市投资者可以使用其所持的上海证券交易所账户在申购日(简称“T日”)向上 海证券交易所申购在该所发行的新股，申购时间为T日上午9：30～11：30；下午1：00 ～3：00。17．ABD 【解析】本题考查深圳证券交易所资金申购上网实施办法与上海证券交易所的不同点。18．AC 【解析】本题考查超额配售选择权披露的相关知识。
19．ABCD 【解析】发行人应针对不同的发行方式，披露预计发行上市的重要日期，主要包括股票 上市日期、询价推介时间、定价公告刊登日期、申购日期和缴款日期。20．ABCD 【解析】本题考查上市公司信息披露事务管理制度的相关内容。21．BCD 【解析】本题考查募集资金运用中的相关规定。
22．ABD 【解析】本题考查向不特定对象公开募集股份，应当符合的条件。23．BCD 【解析】本题考查内核的相关知识。24．BD 【解析】本题考查关于配股发行方式的相关知识。25．ABD 【解析】本题考查上市公司不得公开发行证券的情形。26．CD 【解析】本题考查可转换公司债券具有的双重特征。27．BD 【解析】本题考查可转换公司债券的期限。28．ABC 【解析】本题考查证券交易所暂停可转换公司债券上市的情形。29．ABD 【解析】本题考查企业集团财务公司发行金融债券应具备的条件。选项C应该是财务公 司设立1年以上，经营状况良好，申请前l年利润率不低于行业平均水平，且有稳定的 盈利预期。
30．ACD 【解析】选项B应该是企业应在注册后2个月内完成首期发行。本题考查企业发行短期 融资券的相关知识。31．ACD 【解析】本题考查证券交易所终止债券上市的情形。32．ABC 【解析】本题考查H股上市公司的公司治理要求。选项D应该是审核委员会成员需有至
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http:// 少3名成员，并必须全部是非执行董事。
33．ABCD 【解析】本题考查上市公司所属企业申请境外上市，应当符合的条件。34．BCD 【解析】在香港创业板上市的企业，发行人必须依据中国内地及香港地区、百慕大或开 曼群岛法律正式注册成立。35．ABCD 【解析】本题考查公司收购的形式。36．ABCD 【解析】本题考查重组实施后的持续督导。37．ACD 【解析】本题考查受让上市公司国有股和法人股的外商，应当具备的条件。38．ABCD 【解析】本题考查收购方式。
39．ABD 【解析】本题考查股东大会决议的相关事项。
40．ABD 【解析】本题考查外国投资者对上市公司进行战略投资应符合的要求。
三、判断题
1．A 【解析】本题考查国债承销业务资格的条件。
2．B 【解析】本题考查债券管理制度的发展历史。l993年12月通过的《公司法》中规定，公司债券部分曾经规定只有股份有限公司、国有独资公司和两个以上国有企业级其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司才能发行公司债券。
3．B 【解析】本题考查国债承销业务的资格条件和资格申请。证券公司、保险公司和信托投资 公司可以在证券交易所债券市场上参加记账式国债的招标发行及竞争性定价过程，向财 政部直接承销记账式国债；商业银行、农村信用社联社、保险公司租少数证券公司可以 在全国银行间债券市场上参加记账式国债的招标发行及竞争性定价过程，向财政部直接 承销记账式国债。4．A 【解析】本题考查我国投资银行业务的发展历史一股票发行方式的演变。5．B 【解析】本题考查我国投资银行业务的发展历史～债券管理制度的发展历史。并不是中国 证监会制定，而是中国银行间市场交易商协会。6．A 【解析】本题考查实际控制人的概念。7．A 【解析】本题考查上市公司关联关系董事表决权的限制。8．B 【解析】应该是30日内。发行的股份超过招股说明书规定的截止期限尚未募足的，或者 发行股份的股款缴足后，发起人在30日内未召开创立大会的，认股人可以按照所缴股款 并加算银行同期存款利息，要求发起人返还。
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http:// 9．A 【解析】本题考查股东的出席和代理出席的相关内容。10．B 【解析】应该是25％。法定公积金转为资本时，所留存的该项公积金不得少于转增前公 司注册资本的25％。
11．A 【解析】本题考查无形资产的处置方式。12．A 【解析】本题考查土地使用权的处置。13．B 【解析】在企业股份制改组过程中，企业的资产、业务及债权、债务必然随之重组。14．B 【解析】股份有限公司的发起人在出资时可以用货币、实物、工业产权或土地使用权作 价出资。
15．B 【解析】经国务院国有资产监督管理机构批准经济行为的事项涉及的资产评估项目，应 该由国务院国有资产监督管理机构负责备案，而不是中央企业负责备案。16．A 【解析】本题考查MM公司税模型的命题一。
17．B 【解析】MM理论只考虑负债带来的税收抵免收益，却忽略了负债同样带来的风险和额 外费用。18．A 【解析】本题考查净经营收入理论的相关内容。19．A 【解析】本题考查外部融资的范围。20．B 【解析】内部融资的成本主要是机会成本，而不表现为直接的财务成本。21．A 【解析】本题考查招股说明书摘要的相关知识。
22．B 【解析】经国务院批准，有限责任公司在依法变更为股份有限公司时，应该是可以采取募 集设立方式公开发行股票。23．B 【解析】包销金额以确定的新股发行价格、配股价格或增发价格区间的上限为基础计算。应该是增发价格区间的上限为基础计算，而不是下限。24．A 【解析】本题考查发审委组成的相关知识。25．A 【解析】本题考查保荐机构和保荐代表人开展保荐业务的基本要求。26．B 【解析】投资价值研究报告应该由承销商的研究人员独立撰写并署名。27．A 【解析】本题考查首次公开发行股票基本原则的相关知识。
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http:// 28．B 【解析】保荐代表人应当为经中国证监会注册登记并列入保荐代表人名单的自然人。29．B 【解析】在创业板中，发行人公开发行股票前已发行的股份，自发行人股票上市之日起l 年内不得转让，而不是3个月。
30．A 【解析】本题考查网上发行与网下发行衔接的相关规定。
31．B 【解析】发行人应当针对实际情况在招股说明书首页作“重大事项提示”，提醒投资者给 予特别关注，而不是扉页。32．A 【解析】实际控制人应披露到最终的国有控股主体或自然人为止。
33．B 【解析】发行人已发行境外上市外资股的，应披露股利分配的上限为按中国会计准则和制度与上市地会计准则确定的未分配利润数字中较低者，而不是较高者。34．B 【解析】上市公司信息披露事务管理制度应当经董事会审议通过，而不是股东大会审议 通过。35．B 【解析】认定公司控制权的归属，既需审查相应的股权投资关系，也需要根据个案的实 际情况，结合对发行人股东大会、董事会决议的实质影响、对董事和高级管理人员的提 名及任免所起的作用等因素进行分析判断。36．A 【解析】上市公司申请发行新股，最近36个月内财务会计文件无虚假记载。37．B 【解析】保荐机构应当自持续督导工作结束后l0个工作日内向中国证监会、证券交易所 报送“保荐总结报告书”。而不是15个工作日。
38．B 【解析】向不特定对象公开募集股份，最近3个会计加权平均净资产收益率平均不 应低于6％。而不是5％。
39．B 【解析】非公开发行股票，发行对象不超过10名。
40．A 【解析】上市公司要建立募集资金专项存储制度，募集资金必须存放于公司董事会决定 的专项账户。41．B 【解析】认股权证的存续期间不超过公司债券的期限，自发行结束之日起不少于6个月。而不是不少于3个月。42．B 【解析】上市公司应该在可转换公司债券期满前3～5个交易El内披露本息兑付公告，而 不是5～7个交易日。
43．B 【解析】当公司股票增长到一定幅度，可转换债券持有人若不进行转股，那么，他从转 债赎回得到的收益将远低于从转股中获得的收益，而不是高于。
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http:// 44．A 【解析】分离交易的可转换公司债券中的公司债券和认股权分别符合证券交易所上市条 件的，应当分别上市交易。45．A 【解析】所谓可交换公司债券，是指上市公司的股东依法发行、在一定期限内依据约定 的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券。46．B 【解析】短期融资券是指企业依照本办法规定的条件和程序在银行间债券市场发行和交 易，约定在一定期限内还本付息，最长期限不超过365天的有价证券。47．B 【解析】《证券法》第十六条规定，公开发行公司债券筹集的资金，必须用于核准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。
48．B 【解析】金融债券定向发行的，经认购人同意，可免于信用评级。
49．A 【解析】发行次级债券时，发行人应组成承销团，承销团在发行期内向其他投资者分销 次级债券。50．B 【解析】商业银行发行金融债券没有强制担保要求；而财务公司发行金融债券，则需要 由财务公司的母公司或其他有担保能力的成员单位提供相应担保，经中国银监会批准免 于担保的除外。
51．B 【解析】应该是公司也可以聘请国外证券公司担任国际协调人。52．A 【解析】向境外投资者募集股份的股份有限公司通常以发起方式设立。
53．B 【解析】上市公司所属企业申请境外上市，要求该上市公司在最近3年连续盈利，而不 是5年。54．B 【解析】财务顾问应当在所属企业到境外上市当年剩余时间及其后1个完整会计持 续督导上市公司维持独立上市地位，而不是3个完整会计。55．A 【解析】中国香港的招股章程必须符合香港公司条例、联交所上市规则及公司登记规则 的要求。
56．B 【解析】收购人提出豁免申请的，应当聘请财务顾问等专业机构出具专业意见。57．A 【解析】一家财务顾问既可以为收购公司服务，也可以为目标公司服务，但不能同时为 收购公司和目标公司服务。
58．B 【解析】投资者在一个上市公司中拥有的权益，包括登记在其名下所持有的股份及虽未 登记在其名下但该投资者可实际支配表决权的股份。59．A 【解析】特定对象取得本次发行的股份时，对其用于认购股份的资产持续拥有权益的时
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http:// 间不足12个月的，自股份发行结束之日起36个月内不得转让。
60．B 【解析】特殊目的公司系指中国境内公司或自然人为实现以其实、际拥有的境内公司权益 在境外上市而直接或间接控制的境外公司。
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题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、债券基金A的久期为3年，债券基金B的久期为2年。根据债券和利率之间的关系，其他条件不变，当市场利率下降时，下列说法正确的是__。A．债券基金A和B的净值同时上升，且A比B上升幅度大 B．债券基金A和B的净值同时下降，且A比B下降幅度小 C．债券基金A和B的净值同时上升，且A比B上升幅度小 D．债券基金A和B的净值同时下降，且A比B下降幅度大
2、对企业投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收____ A：营业税 B：印花税 C：增值税
D：企业所得税
3、______是指当基金管理人认为有能力兑付投资者的______赎回申请时，按正常赎回程序执行。__ A．部分延期赎回；全部 B．部分延期赎回；部分 C．接受全额赎回；全部 D．接受全额赎回；部分
4、__属于证券投资基金合同的当事人。A．基金注册登记机构 B．基金管理人 C．基金托管人
D．基金份额持有人
5、一般来说，开放式基金的申购赎回价是以__为基础计算的。A．基金份额净值 B．基金市场供求关系 C．基金发行时的面值 D．基金发行时的价格
6、基金市场营销的营销环境中，__是指只与公司关系密切、能够影响公司客户服务能力的各种因素。A．微观环境 B．宏观环境 C．内部环境 D．外部环境
7、我国基金税收的政策法规主要体现在__，这些政策法规对基金作为一个营业主体的税收问题与投资者买卖基金涉及的税收问题有明确的规定。A．1998年3月1日起实施的《关于证券投资基金税收问题的通知》 B．2002年发布的《关于开放式证券投资基金有关税收问题的通知》 C．2004年发布的《关于证券投资基金税收政策的通知》
D．2005年发布的《关于股息红利个人所得税有关政策的通知》及《关于股息红利有关个人所得税政策的补充通知》
8、证券投资基金的主要投资风险不包括____ A：市场风险 B：管理风险 C：汇率风险
D：巨额赎回风险
9、封闭式基金的基金份额持有人不少于______人，基金募集金额不低于______元人民币可以上市交易。__ A．1000；2亿 B．2000；5亿 C．500；1亿
D．100；5000万
10、投资者在开放式基金合同生效后，申请购买基金份额的行为通常被称为基金的____ A：申购 B：赎回 C：交易 D：认购
11、根据《证券法》规定，证券登记结算机构是__。A．以规范交易为目的的法人 B．社会团体法人
C．不以营利为目的的法人 D．以营利为目的的法人
12、根据《证券投资基金销售管理办法》，基金管理人应当自签订代销协议之日起__日内，将代销协议报送中国证监会。A．5 B．7 C．10 D．15
13、下列关于基金税收的说法，正确的是__。
A．基金买卖股票、债券的差价收入，免征企业所得税
B．基金取得的股票差价收入、债券利息收入，需要征收33%企业所得税 C．基金取得的股票差价收入、债券利息收入，需要征收25%企业所得税 D．基金取得的股票差价收入、债券利息收入，需要征收25%的个人所得税
14、股票风险的内涵是指预期收益的__。A．确定性 B．永久性 C．不确定性 D．可接受性
15、由于ETF基金标的指数调整而出现的现金替代属于____ A：可能现金替代 B：禁止现金替代 C：可以现金替代 D：必须现金替代
16、增发新股的资金清算属于____ A：交易所交易资金清算
B：全国银行间债券市场交易资金清算 C：场外资金清算 D：场内资金清算
17、在利率水平变化时，长期债券价格的变化幅度与短期债券的变化幅度的关系是____ A：两者相等 B：前者小于后者 C：前者大于后者 D：没有直接的关系
18、基金产品风险等级通常不包括__。A．零风险等级 B．低风险等级 C．中风险等级 D．高风险等级
19、考察基金产品线的内涵角度一般不包括____ A：产品线的长度 B：产品线的宽度 C：产品线的深度 D：产品线的高度
20、下列关于基金管理公司内部控制总体目标的说法，不正确的是__。A．保证公司经营运作严格遵守国家有关法律法规和行业监管规则 B．防范和化解经营风险，提高经营管理效益 C．确保基金信息真实、准确、完整、及时 D．实现公司利润最大化
21、基金代销机构出现使用基金宣传推介材料违规情形的，中国证监会或证监局可以对直接负责的基金销售基金代销机构高级管理人员和其他直接责任人员，采取__。
A．暂停履行职务 B．出具警示函 C．记入诚信档案
D．建议公司或机构免除有关高管人员的职务
22、下列基金公司，投资者应重点关注的有__。A．策略执行有力的基金公司 B．风格鲜明的基金公司 C．投资理念清晰的基金公司
D．个别基金经理业绩突出的基金公司
23、基金公司的资产管理规模直接关系其__。A．业界声誉 B．注册资本 C．管理费收入 D．员工人数
24、特殊类型基金包括__。A．系列基金 B．基金中的基金 C．保本基金 D．分级基金
25、开放式基金份额的____，是指投资者认购基金份额后，由登记机构为投资者建立基金账户，在投资者的基金账户中进行登记，表明投资者所持有的基金份额。A：申购 B：赎回 C：认购 D：登记
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、____是根据法律法规的要求，在证券投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等相应职责的当事人。A：基金投资者 B：基金管理人 C：基金托管人 D：监管机构
2、基金销售机构出现使用基金宣传推介材料违规情形的，中国证监会或证监局可以对直接负责的基金销售机构高级管理人员和其他直接责任人员，采取__等行政监管措施。A．监管谈话 B．出具警示函 C．暂停履行职务
D．认定为不适宜担任相关职务者
3、封闭式基金合同生效的条件之一是，基金份额持有人人数要达到____人以上。A：50 B：100 C：200 D：300
4、拟募集基金不应存在__的情况。
A．与拟任基金管理人已经管理的基金雷同 B．投资方向不明确
C．其基金管理公司设立、运作未满1年 D．基金名称存在欺诈、误导投资人
5、目前，我国的基金管理公司所开展的业务有__。A．企业年金管理 B．特定客户资产管理 C．社保基金管理
D．募集、管理公募基金
6、目前我国主要的场外交易市场有__。A．证券交易所
B．代办股份转让系统
C．非上市股份有限公司股份报价转让试点 D．银行间债券市场
7、在基金募集期间，最主要的信息披露文件有__。A．基金合同
B．基金招募说明书 C．基金托管协议
D．基金审计报告
8、关于基金认购与申购，下列说法错误的是__。A．两者申请购买基金份额的时期不同 B．认购期购买基金的费率比申购期优惠
C．认购期内产生的利息，经过投资者再次提出认购申请后转为基金份额 D．在交易时间内，投资者可以多次提交认购/申购申请
9、对于系列基金中的子基金，下列表述正确的有__。A．子基金统一运作 B．子基金独立运作
C．子基金共用一个基金合同 D．子基金之间可以相互转换
10、预测某一类股票前景良好，那么就增加它在投资组合中的权重，且一般高于它在标准普尔500种股票指数中的权重;如果某类股票前景不妙，那么就降低它在投资组合中的权____ A：消极的股票风格管理及应用 B：积极的股票风格管理及应用 C：混合的股票风格管理及应用 D：独立的股票风格管理及应用
11、基金监管的有效性原则要求处理好__的关系。A．监管成本和监管效益 B．基金投资人和基金管理人 C．监管力度和监管强度 D．监管投入和市场调节
12、基金管理公司风险控制制度体系由__构成。A．公司章程 B．内部控制大纲
C．公司基本管理制度 D．部门规章制度
13、对于基金投资者来说，申购者希望以____实际价值的价格进行申购;赎回者希望以____实际价值的价格进行赎回。A：低于，高于 B：高于，高于 C：高于，低于 D：低于，低于
14、下列关于证券投资风险与收益规律的说法，正确的有__。A．一般而言，长期国债利率比短期国债利率高 B．一般而言，同期限企业债券的利率高于政府债券的利率
C．在通货膨胀严重的情况下，债券发行者会提高债券的票面利率，或发行浮动利率债券
D．股票的收益率一般高于债券
15、在我国，股票型基金的资产投资于股票的比例应不低于__。A．50% B．60% C．80% D．90%
16、根据__的规定，基金管理人委托代销机构办理基金的销售，应当与其签订书面代销协议，约定支付报酬的比例和方式，明确双方的权利和义务；未经签订书面代销协议，代销机构不得办理基金的销售。A．《证券法》
B．《证券投资基金法》
C．《证券投资基金销售管理办法》 D．《证券投资基金运作管理办法》
17、在证券市场中，发行市场与流通市场的关系是__。A．流通市场是发行市场的前提 B．发行市场是流通市场的延续 C．发行价格受交易价格影响 D．发行市场是流通市场的基础
18、我国基金销售法规体系中的核心法律是__。A．《证券法》
B．《证券投资基金法》 C．《公司法》
D．《证券投资基金销售管理办法》
19、QDII基金面临的风险有__。A．汇率风险 B．流动性风险
C．国别风险、新兴市场风险等特别投资风险
D．QDII基金管理者海外市场管理经验相对不足所带来的风险
20、目前，基金买卖股票的印花税税率为__。A．0 B．0.1% C．0.3% D．0.5%
21、对于封闭式基金与开放式基金区别的叙述，不正确的是____ A：基金规模和基金存续期限的可变性不同 B：份额计算方式
C：影响基金价格的主要因素不同 D：收益与风险不同 22、20世纪80年代，我国曾发行具有标准格式券面的国库券，这种国库券属于__。
A．短期债券 B．实物债券 C．凭证式债券 D．记账式债券
23、基金从业人员不得投资封闭式基金，持有的开放式基金份额的期限不得少于____个月。A：3 B：6 C：9 D：12
24、对基金投资比例监管的有关规定中，正确的有__。
A．基金财产参与股票发行申购，单只基金所申报的金额不得超过该基金的总资产
B．同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10% C．一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10% D．基金财产参与股票发行申购，申报的股票数量不得超过拟发行股票公司本次发行股票总量的50%
题
一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）
1、某投资者持有A公司可转换债券面值为50000元，依据招募说明书的约定条件，每6元(面值)可转换债可转换1股该公司股票，根据上海证券交易所可转换公司债券上市交易规则，若该投资者申请将所持有可转换债券全部转换成A公司股票，可换股数为__股。A． 8000 B． 8300 C．8330 D． 8333
2、关于上海证券交易所推出的大宗交易系统专场业务，以下说法错误的是__。A．2008年5月推出
B．只能由股份持有者发起出售需求 C．由证券交易所组织专场 D．由中国结算公司完成结算
3、基金管理公司内部控制的__要求通过科学的内部控制手段和方法，建立合理的内部控制程序，维护内部控制制度的有效执行。A．健全性原则 B．有效性原则 C．相互制约原则 D．成本效益原则
4、在股份有限公司的新设立方式下，公司将其（）分割为两个部分以上，另外设立两个公司。A．全部财产 B．全部负债 C．全部业务 D．全部债权 5、2002年发布的《全国银行间债券市场债券交易规则》规定，全国银行间债券市场回购期限最长为__天。A．91 B．180 C．360 D．365
6、__一般要将被并购企业50%以上的资产与并购企业的资产进行置换，或双方资产合并。A．报表性重组 B．调整型资产重组 C．实质性重组 D．以上答案都不对
7、上海证券交易所B股买卖委托，一个交易单位的标准为__股。A．100 B．500 C．1000 D．1500
8、新中国证券市场的发展历史上，证券市场建立的最早年份为__。A．1986 B．1990 C．1992 D．1998
9、投资者为实现投资目标所遵循的基本方针和基本准则是（）。A．证券投资政策 B．个股研究报告 C．行业研究报告
D．投资组合业绩评估报告
10、对平衡型基金认识不正确的是__。
A．将资产分别投资于两种不同特性的证券上
B．在以取得收入为目的的债券及优先股和以资本增值为目的的普通股之间进行平衡
C．一般是将一定比例的资产投资于债券，其余的投资于优先股 D．特点是风险比较低，缺点是成长的潜力不大
11、关于证券挂牌、摘牌、停牌与复牌，下列说法错误的是__。A．复牌时对已接受的申报实行集合竞价
B．证券的挂牌、摘牌与停牌，交易所都会予以公告，但复牌可以不公告
C．根据最新出台的交易规则，证券上市期届满或依法不再具备上市条件的，予以摘牌
D．证券停牌时，交易所发布的行情中包括该证券的信息；证券摘牌后，行情信息中无该证券的信息
12、世界上第一个股票交易所出现在__。A．英国 B．美国 C．荷兰 D．葡萄牙
13、股份有限公司清算后的剩余财产，应该按照——比例分配。A．清算组的决定 B．股东只有的股份 C．股东出资比例
14、上市公司股东申请发行可交换公司债券的，必须在债券发行后累计公司债券余额不超过最近1期末净资产额的__。A．20% B．40% C．50% D．70%
15、投资者作为委托人必须履行的法律义务，下列说法中不正确的是__。A．缴存交易决算资金
B．如实填写开户申请书和委托单，并接受经纪商的审核 C．正确选择委托买卖的价格，保证委托交易能够成交
D．委托指令一旦发出，在有效期内，不管市场行情如何变化，只要受托人是按委托内容代理买卖的，都要无条件接受交易结果
16、证券的__是指证券变现的难易程度。A．流动性 B．有效性 C．收益性 D．风险性
17、关于投资者参与证券交易所债券质押式回购，下列说法错误的是（）。A．投资者证券账户用于债券回购的标准券余额不足的，债券回购的申报无效 B．证券营业部有权对投资者的回购交易进行审查，并确定其债券回购交易的最大融资额度 C．证券营业部接受投资者债券质押式回购交易委托时，应事先向投资者提交“债券回购交易申请表” D．投资者进行回购交易时，应提交有效签署的“债券回购交易申请表”
18、在期货交易中，因难以找到与现货头寸在品种、期限、数量上均恰好匹配的期货合约，导致不能完全锁定未来现金流，而带来的风险称为__。A．基差风险 B．保值风险 C．替代风险 D．流动性风险
19、根据要求，证券过户登记分为证券交易所集中交易过户登记和非集中交易过户登记，划分的依据是__。A．交易形式
B．证券交易的品种 C．证券交易公司 D．变更登记需求
20、分解、组合和整合技术都是对金融工具的结构进行整合，其共同优点在于__。A．成熟、稳定 B．针对性和固定性
C．灵活、多变和应用面广 D．步骤的科学性
21、采用募集设立方式的，发起人应于股款交足之后______日内主持召开公司创立大会。发起人应该在创立大会召开______日前将会议日期通知各认股人或予以公告。__ A．15 30 B．30 30 C．15 15 D．30 15
22、有甲、乙、丙、丁四人，均申报买入X股票，申报价格和时间如下：甲的买入价10.75元，时间为13:40；乙的买入价10.40元，时间为13:25；丙的买入价10.70元，时间为13:25；丁的买入价10.75元，时间为13:38，那么他们交易的优先顺序应为__。A．丁＞甲＞丙＞乙 B．丙＞乙＞丁＞甲 C．丁＞丙＞乙＞甲 D．丙＞丁＞乙＞甲
23、下列进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险，因此此基金常常也被视为组合投资中不可或缺的重要组成部分的是__ A．债券基金，保本基金 B．保本基金，股票基金 C．债券基金，股票基金 D．混合基金，股票基金
24、证券是指各类记载并代表一定__的法律凭证。它用以证明持有人有权依其所持凭证记载的内容而取得应有的__。A．权益；权利 B．权利；权益 C．利益；权力 D．权力；利益
25、在我国，新股网上竞价发行是指主承销商按照__确定的底价将公开发行的股票发售给投资者的过程。A．中国证监会 B．主承销商
C．上市的证券交易所 D．股票发行人
二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）
1、为找到和实施最好的营销组合策略，基金管理公司要进行__。A．市场营销分析 B．市场营销计划 C．市场营销实施 D．市场营销控制
2、根据相关规定，开立证券账户应当遵循的原则是__。A．合法性 B．同一性 C．真实性 D．有效性 E．单一性
3、发行人应披露__，包括提高竞争力、市场和业务开拓、筹资等方面的计划。A．发行当年的发展计划 B．未来2年的发展计划 C．未来3年的发展计划
D．发行当年和未来2年的发展计划
4、保荐机构与发行人签订保荐协议后应当在（）内报相关机构备案。A．5个工作日 B．10个工作日 C．5日 D．10日
5、从历史数据看，一般来说，股票市场的表现和小公司(以市场资本总额衡量)投资组合表现的关系是__。A．前者优于后者 B．前者后者表现相同 C．后者优于前者 D．二者没有可
6、依据黄金分割线原理，股价极容易在由数字__确定的黄金分割线处产生支撑。A．0.618 B．1.618 C．2.618 D．4.236
7、我国上海和深圳证券交易所的会员应共同承担__义务。A．按规定提供有关信息资料，以及相关的业务报表和账册 B．执行证券交易所决议
C．派遣合格代表入场从事证券交易活动 D．接受证券交易所的监督
8、关于证券发行方法之一的网上发行的优点，说法不正确的是__。A．经济性 B．高效性 C．安全性 D．可靠性
9、发行人可聘请__等机构担任债权代理人。A．银行
B．信托投资公司 C．基金管理公司 D．律师事务所 E．会计事务所
10、期货交易所通常对每个交易时段允许的最大波动范围作出规定，一旦达到涨（跌）幅限制，则高于（低于）该价格的多头（空头）委托无效的规定是（）。A．无负债结算制度 B．每日价格波动限制 C．断路器规则 D．限仓制度
11、《首次公开发行股票并上市管理办法》对预先披露的时间、地点和内容作出了哪些具体规定__ A．规定在申请文件受理后、发行审核委员会审核前进行预先披露 B．规定在中国证监会网站进行预先披露
C．规定在申请文件发行审核委员会审核后进行预先披露 D．预先披露的内容为招股说明书申报稿
12、证券公司自营业务的特点有（）。A．决策的自主性 B．投资的方便性 C．交易的风险性 D．收益的不稳定性
13、下列关于凭证式国债的说法，正确的有__。A．凭证式国债是由财政部发行 B．凭证式国债有固定的票面利率
C．凭证式国债不需要纸质媒介记录债权债务关系 D．凭证式国债一般不印制实物券面
14、估值错误的处理包括__。
A．基金管理公司应将情况向中国证监会报告
B．基金管理公司应采取合理的措施防止损失进一步扩大
C．基金管理公司应制定价值及份额净值计价错误的识别及应急方案 D．基金份额净值出现错误时，基金管理公司应当即予以纠正
15、对个人投资而言，__是影响资产配置的最主要因素。A．个人的生命周期 B．性格
C．资产负债状况 D．风险偏好
16、目前我国资产评估主要采用__。A．收益现值法 B．现行市价法 C．重置成本法 D．清算价格法 E．折旧摊销法
17、金融衍生工具的基本特征包括__。A．跨期性 B．杠杆性 C．联动性
D．不确定性或高风险性
18、在新股发行阶段，主承销商和发行人应提交的材料有__。A．中国证监会的核准文件
B．经中国证监会审核的全部发行申报材料 C．发行的预计时间安排
D．发行具体实施方案和发行公告
19、流通性较强的债券__。
A．比流通性一般的债券在收益率上折让的幅度小 B．在收益率上往往有一定折让
C．折让的幅度反映了债券流通性的价值 D．折让的大小和凸性有关
20、某一组织或个人以获取利益或者减少损失为目的，利用其资金、信息等优势，或者滥用职权，影响证券市场价格，制造证券市场假象，诱导或者致使投资者在不了解事实情况下作出证券投资决定，扰乱证券市场秩序的行为是（）。A．操纵市场 B．内幕交易 C．信息滥用 D．欺诈客户
21、我国发行的普通国债的总体情况大致是__。A．规模越来越大 B．期限趋于多元化 C．发行方式趋于市场化 D．市场创新日新月异
22、在全国银行间债券市场进行买断式回购时，任何一个市场参与者就单只券种的待返售债券余额应当小于该只债券流通量的__。A．10% B．20% C．30% D．40%
23、在我国，资产管理公司在证券交易所的专用席位只能从事__等交易。A．其管辖范围内公司发行股票后剩余部分卖出 B．B种股票
C．证券公司股票质押贷款
D．其管辖范围内公司发行债券后剩余部分卖出
24、政治及其他不可抗力会影响股票的价格水平，主要包括__。A．战争
B．政权更迭、领袖更替等政治事件 C．国际社会政治、经济的变化
D．因发生不可预料和不可抵抗的自然灾害或不幸事件
收益和风险是所有金融资产的两个基本属性, 也是投资者选择金融资产的重要参考指标。从投资学的角度来看, 所谓收益, 就是投资者通过投资所获得的财富增加。投资金融资产的收益来自两个方面, 由资产价格变化而产生的资本利得和持有资产期间所获得的现金流。所谓风险, 就是指未来结果的不确定性或波动性。在投资中, 这种“不确定性”既包括未来实际收益超过预期的目标收益, 也包括未来实际收益低于预期的目标收益。
1 证券投资中收益与风险的衡量
1.1 持有期收益率的测量
持有期收益率计算的是某一特定时期内的收益率, 比如一个月、一季度或者一年。它是指在一定时期内, 从收入和价格变化中获得的收益比率。其计算公式如下:
HPRt= (Pt-Pt-1+CFt) /Pt-1
其中, HPRt是t时期的持有期收益率, Pt是期末价格, Pt-1是期初价格, CFt是从该期投资中获得的收入或现金流。
了解了某项投资的每年持有期收益率, 还需要进一步对这些收益率进行汇总统计, 了解其汇总收益率。若给定一组个人投资的年收益率, 可以用两种方法度量总体收益的绩效:计算收益率的算术平均值和计算收益率的几何平均值。收益率的算术平均值 (RA) , 等于每年持有期收益总和 (∑) 除以年数, 即
RA= (∑HPR) /n
式中, ∑HPR为每年持有期收益之和。
收益率的几何平均值 (RG) 是n年的 (1+年持有期收益) 乘积 (∏) 的n次根:
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当对可供选择的投资进行比较时, 投资者通常关心投资的长期表现。普遍认为收益率的几何平均值能够更好地度量长期收益率, 因为该平均值对比投资的期末价值与期初价值, 能够说明投资的复利收益。尽管算术平均值能够较好地测量个人投资在一个年度内的预期收益率, 但用它测量一项资产的长期绩效时, 它有偏高的趋势。对于一个不稳定的证券来说, 就尤为明显。
当收益率在所有年份中都相等的时候, 几何平均值和算术平均值相等。如果收益率每年都变化, 几何平均值总会比算术平均值低。两种平均值之间的差异取决于收益率的逐年变化:年收益率的变化越大 (也就是说, 更不稳定) , 两者的差异就越大。
1.2 风险的测量
风险伴随着投资收益。风险是投资者由于长期内收益不确定而无法达到投资目标的机会。换一种说法, 当资产的收益在长期内反复无常, 风险便产生了。这种投资收益的不确定性越大, 风险就越高。对风险测量的方法有很多, 通常可以用方差、标准差、方差系数、β值等工具来测量。
对于数据样本, 方差σ2由离差的平方和除以n-1得到:
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标准差是方差的平方根, 标准差的公式给出了与收益数据相匹配的测量单位。
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另外一种对变化测量的方法是方差系数, 由于方差系数的大小受到平均数影响, 所以这种方法能够根据收益比较偏离的大小。方差系数 (CV) 测量的是每单位收益的风险, 计算如下:
CV=σ/RA
方差系数越高, 表示每单位收益的风险越大。
一项资产的期望报酬率取决于它的系统风险, 衡量一项资产系统风险的指标是贝他系数, 贝他系数被定义为某个资产的收益率与市场组合之间的相关性。其计算公式如下:
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其中:分子COV (Kj, Km) 是第j种证券的收益与市场组合收益之间的协方差。它等于该证券的标准差、市场组合的标准差及两者相关系数的乘积。
根据上式可以看出, 一种股票的β值的大小取决于: (1) 该股票与整个股票市场的相关性; (2) 它自身的标准差; (3) 整个市场的标准差。
贝他系数的经济意义在于, 它告诉我们相对于市场组合而言特定资产的系统风险是多少。某一股票的β值的大小反映了这种股票收益的变动与整个股票市场收益变动之间的相关关系, 计算β值就是确定这种股票与整个股市收益变动的影响的相关性及其程度。
2 证券投资中风险与收益权衡的观点
投资者投资金融资产的目的在于获得收益, 以便在未来达到更高的消费水平, 但由于金融资产的收益是在未来支付的, 这就产生了不确定性-风险。一个典型的投资者不仅希望能够取得尽可能高的收益率, 而且希望收益能尽可能的确定, 由于各种金融资产有不同的风险和收益特征, 高收益的资产往往有高风险, 这就使投资者在选择资产时必须在风险与收益之间权衡。风险与收益之间存在权衡, 在一个有效的市场环境中, 高风险 (市场风险) 必然伴随高的预期收益率, 低风险必然伴随低的预期收益率。否则按Stephen Ross的套利定价理论 (APT, Arbitrage Pricing Theory) , 就会出现无风险套利活动, 直至风险与收益匹配为止。即在有效的市场环境中, 必然有:
[E (Ri) -Rf]/βi=[E (Rj) -Rf]/βj=[E (RM) -Rf] (i, j=1, 2, …)
或
[E (Ri) -Rf]/σiM=[E (Rj) -Rj]/σjM=[E (RM) -Rf]/σundefined
如果
[E (Ri) -Rf]/βi>[E (Rj) -Rf]/βj
投资者会大量买进证券i, 卖出证券j, 从而使证券i的市场价格上升, 期望收益率下降;证券j市场价格下降, 期望收益率上升。最终使上述等式再度成立。投资者买卖资产的决定很快会纠正类似的价格偏差。风险驱动预期收益, 投资者需要一个与资产风险相称的预期收益, 按CAPM与APT的观点, 这就是线性定价原则。
3 百度公司风险和收益实证研究
3.1 百度公司投资收益分析说明
对于投资者而言, 最重要的问题是其财富的增长和购买力的增长, 即投资收益。如果投资者在百度上市之后买入百度的股票, 同时买入市场组合股, 那么买入这两支股票能带来多大的收益是他们最关心的问题了。投资收益直接体现在买入与卖出的股价差上面。
为了更具体的分析比较百度股票的收益和市场组合的收益, 本文通过计算两者的月收益率来说明。本文选取2005年8月到2008年11月为一个投资期间, 计算市场组合的收益率, 由于百度公司是在纳斯达克证券交易所上市的, 因此本文用标准普尔500指数来近似市场组合。月收益率的计算公式如下:
月收益率= (月末股价-月初股价) /月初股价。
3.2 投资收益率数据处理及分析
各月的月收益率曲线图如下图1所示:
从百度与市场组合的月收益率对比图可以得出以下结论:第一, 从总体趋势来看, 投资百度与市场组合所获得的月收益率有相同的趋势, 即当市场组合的月收益率提高时, 百度的月收益率也相应提高, 市场组合的月收益率降低时, 百度的月收益率也相应降低, 这说明市场中投资者追求的收益率趋势是相同的;第二, 在某些月份, 如2005年12月, 2006年12月, 2007年2月, 2007年9月, 2008年1月, 2008年4月等, 当市场组合的月收益率提高或降低时, 百度的月收益率尽管走势相同, 但是提高或降低的幅度远远高于市场组合;百度的月收益率最高到最低的变化幅度也大于市场组合的投资收益率。
3.3 百度公司投资风险的计算与分析
根据百度公司和市场组合各月的收益率, 可以计算出百度股票和市场组合的方差、标准差、方差系数和贝他系数。其计算结果如表2。
由上表可以看出, 百度股票的标准差大于市场组合的标准差, 说明百度股票相对于市场组合股离散程度更高, 变动幅度更大;就方差系数来说, 百度股票每一单位收益所承担的风险是6.216929, 表明百度股票风险/收益的权衡程度并不好;由于贝他系数是衡量某只股票系统风险的指标, 百度股票的贝他系数为2.278797, 是市场组合的两倍多, 表明相对于市场组合而言, 百度股票的系统风险是2.278797, 大于市场平均风险, 也说明百度公司比市场的波动性更高, 它是处于高风险、竞争激烈的高科技行业。
通过以上对百度公司股票的投资收益和投资风险的分析, 得出百度公司股票的投资收益和投资风险均较大, 这也验证了证券投资理论中高的投资收益必然伴随着高的投资风险这个风险与收益权衡的观点。
参考文献
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证券投资是一定的投资主体为了获取预期的不确定的收益购买资本证券以形成金融资产的经济活动。简言之，证券投资就是购买资本证券。证券投资的分析方法有如下三种：基本分析、技术分析、演化分析，其中基本分析主要应用于投资标的物的价值判断和选择上，技术分析和演化分析则主要应用于具体投资操作的时间和空间判断上，作为提高证券投资分析有效性和可靠性的重要补充。
证券投资学是一门实用型的课程，学习的目标是让人们了解证券市场运作的规律，掌握一定的证券投资的技巧。主要技巧分为基本分析、技术分析和演化分析。在大学教学中出于对概念的准确性和严谨性的要求，通常教授的是基本分析和技术分析两方面的知识。
现高校使用的教程大多出自国内经济学大师，如吴晓求先生的《证券投资学》被很多高校使用。这样的教程内容严谨详实，理论体系完整。但是在学习过程中，我们可以发现这些教程过于重视理论深度，而忽视了实践操作的可行性。其中一些内容没有和中国股市的特性相结合，经过这样的课程学习，学生们虽然对于证券投资有了一定的认识，也掌握了一些工具，但是对于中国股市的实践能力较差。就此本文结合中国国情对于股市特性做一些分析。
二、 结合中国股市谈证券投资学
1、 中国股市价值投资的可操作性不大。中国股市有一个明显特征是企业分红少，盈利只能依赖股市的涨跌。很多人谈投资必言巴菲特，把巴菲特作为价值投资的典范来膜拜。中国觉得大多数企业分红都极少，有的企业在美股上市，每年都会有较大的分红但是A股同样的公司却很少分红。股民不可能通过股票的分红来收回成本，并获得利益。股票是股份公司在筹集资本时向出资人公开或私下发行的、用以证明出资人的股本身份和权利，并根据持有人所持有的股份数享有权益和承担义务的凭证。其中的权利重要的一条是获得企业盈利分成。举个例子，一个上市公司如果一股的价格是10元，每年的分红为2元，那么投资人可以认为在不计算利息的情况下5年内可以收回全部投资。因此，投资人更加愿意长期持有股票来活动企业成长给他带来的好处。但是A股极少有企业会有让人满意的分红，人们更多的要通过低买高卖来获取利润。简单的说就是一个企业就算他从一个价值1亿的公司成长为一个价值100亿的公司能够给股民带来的直接利益也很有限。而公司的成长只能作为一个股票升值的信息方面的因数来考量，股民能够获得多少利润关键在于这个信息能够带来的供求关系的变化，而并非企业的价值本身。
2、 波浪理论的使用变形。美国证券分析家拉尔夫·.纳尔逊·.艾略特（IiR.N.Elliott）根据这一發现他提出了一套相关的市场分析理论，精炼出市场的13种型态（Pattern）或谓波（Waves），在市场上这些型态重复出现，但是出现的时间间隔及幅度大小并不一定具有再现性。尔后他又发现了这些呈结构性型态之图形可以连接起来形成同样型态的更大图形。这样提出了一系列权威性的演绎法则用来解释市场的行为，并特别强调波动原理的预测价值，这就是久负盛名的艾略特波段理论，又称波浪理论。
（1） 中国的股市受政府政策的影响较大。这样的政策往往会给股市带来一个向上或者向下的大的趋势，导致放大或者突然性的变向。波浪理论的基础在于股票持有者的投资心理的变化所形成的变化周期。而国家政策的制定是独立于投资心理的一个重要因素，而在A股由于前面分析的投资者大多以信息来分析供求，以供求关系的变化来决定收益，那么这样的政策对于市场的影响就被大大的放大了。
（2） 中国倒的波浪形态，即在下跌阶段的五浪跌三浪涨的情况不明显。虽然A股已经存在了融资融券和股指期货，但是这些投资多是大宗交易，一般的投资人很难参与其中而习惯于通过股票升值获益的中国股民很难参与到下跌获得的收益中去，所以对于下跌五浪并不敏感，短期内下跌五浪在A股市场仍不明显。
三、 学习证券投资学需要注意的问题
1、 从学习目的考虑。通过本课程的学习，要求学生掌握证券市场的基础知识和基本理论，熟悉证券市场的架构、交易工具、运作机制和运行规律，掌握证券投资的收益、风险之间的关系和有价证券的定价原理，熟悉证券投资的分析方法和管理方法，为未来从事经济工作打下基础。
从教学目的可以发现，证券投资学的学习是为了让学生了解证券市场及其规律，为将来从事经济工作打下基础，而并非让学生学会如果参与到证券投资中去，并获得利润。所以，我们在学习证券投资学的过程中要注重将证券市场的规律与整个市场经济相结合来进行思考。需要从企业、证券公司、投资方等多个角度来思考问题。只有这样才能充分理解证券市场在整个经济中的作用。
2、 从证券投资的目标来看。证券投资的目标主要无非两种：保值和增值。套期保值等保值手段对于大型企业十分重要，但是万不能以此为获利的目标，这个手段不过是为了利用较低的成本来消化企业可能面临的较大的投资风险。增值目标的实现受到众多因数的影响，不是简单的学会了课本上的知识就可以做到的。同时还要注意，任何一个投资方法如果成了一个公开的秘密，那么他的效用就会迅速的降低，或者说成为空谈。
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